bolsa de productos(inv. de mercados) (1)

ANALISTAS LÍDERES EN INVESTIGACIÓN DE MERCADO ALIM

1


Lima, 16 de Noviembre del 2011

ATENCIÓN:

BARRIENTOS FILIPA, PEDRO MIGUEL

Presente.-

REFERENCIA: Investigación de mercados acerca del nivel de satisfacción de los Servicios de Movistar en el Perú.

De mi mayor consideración:

Por intermedio de la presente, me permito saludarlo y a la vez presentarle a mi Empresa: ANALISTAS LIDERES EN INVESTIGACION DE MERCADOS S.A. – ALIM S.A. – Identificados con Nº de RUC: 20515632124, inscrita en los Registros Públicos con ficha electrónica Nº 11994342, del registro de Persona Jurídica.

ALIM S.A se dedica a la ejecución de proyectos de investigación la cual brinda información confiable, elaboración de un seguimiento estratégico para el proyecto, vela por los mecanismos más adecuados así como el uso de métodos actuales para un verdadero y mejor resultado.

También, contamos con el personal altamente capacitado y seleccionado para realizar este tipo de servicios. Por lo que ALIM S.A. se responsabiliza por el cumplimiento, honestidad, honradez y eficacia de nuestro personal.

En espera de la atención y aceptación a la presente, quedo agradecida de ustedes

Atentamente,

Fernando Lucero Alvino

DIRECTOR DE INVESTIGACION

2


INDICE

INFORME I: PROPUESTA DE INVESTIGACIÓN

I.1 RESUMEN EJECUTIVO…….……...……………………………………………………………………...….....9

I.2 ANTECEDENTES

I.2.1 ANTECEDENTES GENERALES……………………………………………..….………….…..….…….10

I.2.3 BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA.……………………………………………..….…………...….…11

I.2.2 BOLSA DE PRODUCTOS DEL PERÚ…………………………………………..….…………….....…12

I.3 DEFINICIÓN DEL PROBLEMA Y LOS OBJETIVOS DE INVESTIGACIÓN…………...…………….…....13

I.4 ENFOQUE DEL PROBLEMA………………………………………………………………………..................14

I.5 DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN…………………………………………………………….…….............…19

I.6 TRABAJO DE CAMPO Y RECOLECCIÓN DE DATOS……………………………………….……..……....21

I.7 ANÁLISIS DE DATOS…………………………………………………………………………..….………….....22

I.8 INFORME…………………………………………………………………………………….………….…..........24

I.9 PERSONAL ASIGNADO…………………………………………………………………………….…………...26

I.10 COSTO Y TIEMPO………………………………..……………………………………………………….…....27

3


INFORME II: BOLSA DE PRODUCTOS

II.1 PRESENTACIÓN…………………………………………………………………………………………..........30

II.2 RESEÑA

II.2.1 BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA…………………………………..……………....…………….......31

II.2.2 BOLSA DE PRODUCTOS DEL PERÚ.................................................................………….…........32

II.3 CAUSAS DEL CIERRE DE LAS ANTERIORES BP………………………………………………....…..…34

II.4 MARCO POLÍTICO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS……………………………………………………...35

II.5 MARCO LEGAL…………………………………………………………………………..……………………...35

II.6 NORMAS JURÍDICAS………………………………………………………………………………………......35

II.7 DETERMINACIÓN DE LA PARTICIPACIÓN DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN EL MERCADO

PERUANO……………………………………………………………………………………………..……..……37

II.8 EXPERIENCIAS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN SUDÁMERICA

II.8.1 BOLSA DE PRODUCTOS DE COLOMBIA……………………………………………………………...40

II.8.2 BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE…………………………………………………………..…..……42

II.8.3 BOLSA DE COMERCIO DEL ROSARIO – ARGENTINA………………………….……….…..……..45

II.9 VIABILIDAD …………………..……………………………………………………………………..………….47

II.10 HECHOS RELEVANTES………………………………………………………………………….…..……….49

II.11 CONCLUSIONES FINALES……………………………………………………………………….……….….50

4


INFORME III: CUESTIONARIO DE ENTREVISTA

III.1 PRESENTACIÓN…………………………………………………………………………………………….….52

III.2 HECHOS RELEVANTES………………………………………………………………………………...…..…52

III.3 CUESTIONARIO

III.3.1 HIPOTESIS PRIMERA…………………………………………………………..…………………......…54

III.3.2 HIPOTESIS SEGUNDA ……………………………………………………….…….……….…….....….55

III.3.3 HIPOTESIS TERCERA………………………..…………………………………………….………....…56

III.3.4 HIPOTESIS CUARTA……………………………………………………………………………………..57

III.3.5 HOJA DE CUESTIONARIO…………………………………………..…………......………..……….…58

III.4 RELACION DE ENTREVISTADOS………………………….…..…………………………….…….……..…60

INFORME IV: ENTREVISTA

IV.1 PRESENTACIÓN………………………………………….…………………………………………………….62

IV.2 OBJETIVOS…………………………………………..………………………………………………………….62

IV.3 HECHOS RELEVANTES……..………………………………………………..………………………………62

IV.4 ENTREVISTA……………………………………………….…..……………………………….…….………...63

IV.4 RELACION ENTREVISTADOS……….………………….…..……………………………….…….………...76

5


INFORME V

V.1 INFORME GERENCIAL (RESUMEN EJECUTIVO)………………………………………………………....78

V.2 INFORME CONCLUYENTE

V.2.1 PRESENTACIÓN…………….…………………………………………………………………………….81

V.2.2 MARCO METODOLÓGICO

V.2.2.1 ANTECEDENTES…………………………………………………………………………..………81

V.2.2.2 UNIVERSO Y AMBITO DE LA INVESTIGACION……………………………………………...82

V.2.2.3 TÉCNICAS E INSTRUMENTACIÓN DE RECOLECCIÓN DE LA INFORMACION…..……82

V.2.2.4 DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN…………………………………………………………….….82

V.2.3 MARCO TEÓRICO

V.2.3.1 SISTEMA FINANCIERO: FINALIDAD………………………………………………………...….83

V.2.3.2 FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO……………………………………………………..85

V.2.3.3 EL SISTEMA FINANCIERO EN EL PERÚ

V.2.3.2.1. TRANSFERENCIA DE RECURSOS A TRAVÉS DEL TIEMPO Y DEL ESPACIO…...86

V.2.3.2.2. ADMINISTRAR EL RIESGO……………………………………………………………...…86

V.2.3.2.3. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE PAGO…………………………………………..86

V.2.3.2.4. CONCENTRACIÓN DE RECURSOS Y SUBDIVISIÓN ACCIONARÍA……………...…87

V.2.3.2.5. PROPORCIONAR INFORMACIÓN………………………………………………………...87

V.2.3.4 PRINCIPALES ORGANISMOS GUBERNAMENTALES Y DE REGULACIÓN

V.2.3.4.1. SUPERINTENDENCIA DE BANCA, SEGUROS Y AFP (SBS)……………..……….….89

V.2.3.4.2. MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZAS (MEF)………………………………………89

V.2.3.4.3. BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ (BCRP)…………………………………89

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V.2.3.4.4. COMISIÓN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES…………..….90

V.2.3.5 LOS MERCADOS FINANCIEROS

V.2.3.5.1 FORMACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS…………………………………….90

V.2.3.5.2 CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS……………………………91

V.2.3.5.3 IMPORTANCIA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS……………………………..……93

V.2.3.6 LOS MERCADOS DE VALORES…………………………………………………………………93

V.2.3.7 LOS MERCADOS DE VALORES EN EL PERÚ……………………….………………………..94

V.2.3.8 LA BOLSA DE PRODUCTOS……………………………………………………………..………95

V.2.3.8.1 OPERACIONES QUE SE REALIZAN EN LA BOLSA…………………………………….96

V.2.3.8.2 TIPOS DE PROPUESTAS……………………………………………………………….…..96

V.2.3.8.3 LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA…………………………………….………………97

V.2.3.8.4 LA BOLSA DE PRODUCTOS DEL PERÚ……………………………………..…………..98

V.2.3.8.5 CAUSAS DEL CIERRE DE LAS ANTERIORES BP……………………………………..101

V.2.3.8.6 MARCO POLÍTICO Y JURÍDICO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS.…………………102

V.2.3.8.7 DETERMINACIÓN DE LA PARTICIPACIÓN DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN EL

MERCADO PERUANO…………………………………………………………………………………105

V.2.3.8.8 EXPERIENCIAS DE BOLSAS DE PRODUCTOS EN SUDAMÉRICA…………….…..107

V.2.4 HALLAZGOS DE LA INVESTIGACIÓN………………………………………………………………114

V.2.4.1 LOS MECANISMOS JURÍDICOS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS………………...……..116

V.2.4.2 EL MERCADO INTERNO EN EL DESARROLLO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS….…119

V.2.4.3 EL INTERÉS DEL ESTADO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS……………………………..123

V.2.4.4LA BOLSA DE PRODUCTOS Y SU CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL MERCADO

DE PRODUCTOS…………………………………………………………………………………………..125

V.2.4.5 CONTRASTACIÓN DE HIPÓTESIS……………………………………………………………128

V.2.5 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES………………………………………………………….131

V.3 BIBLIOGRAFÍA…………………………………………………………………………………………..….132

7


V.4 ANEXOS………………………………………………………………….…………….……………………135

INFORME

I

PROPUESTA DE INVESTIGACION

8


I.1 RESUMEN EJECUTIVO

En la presente investigación, analizaremos que tan eficientes son los servicios de Movistar y así

también basándonos en la información adquirida plantearemos una posible solución con la finalidad

de dar un panorama general que incentive el interés del Estado y de inversionistas nacionales,

beneficiando así a los productores de nuestro país.

FIGURA N°1 Esquema de Investigación

9

Director de InvestigaciónFernando Lucero Alvino

Área de Análisis

Soria Rodríguez, BetzabéJara Príncipe, Liz Margot

Área Administrativa

Soñave Gutierrez, JoséAlvarez Arteaga, Victoria

Área de Procesamiento

Sheron Pardo, YeseniaPereyra rodas, Juan

Coordinador Principal

Susan Cueva Gavilán


I.2 ANTECEDENTES

FIGURA N°2 La Bolsa de Productos en la historia

I.2.1 ANTECEDENTES GENERALES

La bolsa de productos surge en EE.UU e Inglaterra simultáneamente a mediados del siglo pasado con

el fin de negociar contratos a futuro que a la vez aseguren una calidad estándar. Es justamente esto lo

que diferencia a la bolsa de productos de un mercado de productos, pues en una bolsa se

comercializa contratos, esto implica que no necesariamente se llevará a cabo la entrega física del

producto. En la bolsa de productos se pueden transar mercadería física contratos de futuros, contratos

de opciones sobre futuros y otros instrumentos financieros.

Una Bolsa de productos es una organización que se forma voluntariamente, cuyo fin es contribuir

proveyendo un lugar central para la comercialización de distintos productos. La organización está en

manos de empresas e individuos. Esta se puede organizar ya sea como una organización sin fines de

lucro y dentro de ellas operar una sociedad anónima que administra las operaciones de instrumentos

financieros o en otros casos la misma bolsa es una sociedad anónima donde se opera mercadería

física e instrumentos financieros.

En la actualidad existen diversos países que cuentan con bolsas de productos que les permiten

mejorar las condiciones del mercado, esto gracias a que las bolsas de productos permiten:

Una mejor organización de la oferta y la demanda de los productos

Una mayor agilidad en los sistemas de información.

Altas posibilidades de financiamiento para productores a tasas menores que la del sistema

crediticio tradicional.

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La BPP inicia sus operaciones (2007)

Fue cerrada la BPL (2005)

El volumen negociado fue afectado (2004)

Nace la BPL (1997) La BPP es cerrada (2009)


Compensar los riesgos ante eventuales caídas de precios (Cámara de Compensación).

Contribuir al fortalecimiento del mercado de capitales de un país en crecimiento.

PRINCIPALES BOLSAS DE PRODUCTOS A NIVEL MUNDIAL

Tenemos a la Bolsa de Chicago - USA (CBOT), por tamaño e historia, data desde 1848.

Chicago Mercantil Exchange (CME)

New York Mercantil Exchange, transa metales y petróleo principalmente

New York Cotton, Coffee and Sugar Exchange, dónde se negocia algodón, café, cacao y azúcar.

London Metal Exchange, negocia metales como cobre, aluminio, oro, plata, zinc, plomo

Mercado a Término Internacional de Francia

Tokyo Commodity Exchange, transa futuros de oro, plata y estaño.

I.2.2 BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA

Se autorizó su funcionamiento el 21 de noviembre de 1997 y empezó a operar a inicios del año 2000.

Surgió con la finalidad de desarrollar un mecanismo de negociaciones que ofrezca condiciones de

transparencia, liquidez y seguridad en las negociaciones de productos de origen agropecuario,

pesquero, minero e industrial, así como títulos representativos y contratos sobre estos productos.

Esta bolsa de productos fue cerrada en febrero del año 2005 al no haber superado su déficit

patrimonial de S/. 361,969 en el plazo previsto. En 2004, las transacciones de productos y servicios en

esta Bolsa fueron de US$ 96 millones y las negociaciones de algodón Tangüis representaron el 55,9%

del total de volumen negociado.

Al hacer referencia a esta bolsa de productos no se puede dejar de mencionar el incidente con el

Tribunal Constitucional, pues este último consideraba que la bolsa de productos de Lima, tal y cómo

estaba regulado en ese momento, no era adecuado como alternativa para ser usado en la adquisición

pública pues no garantizaba el cumplimiento de los principios mencionados en el artículo n°76 de la

Constitución para las adquisiciones públicas.

11


I.2.3 BOLSA DE PRODUCTOS DEL PERÚ

La Bolsa de Productos del Perú (BPP) nace como una iniciativa de la Bolsa de Valores para dinamizar

y modernizar el mercado de capitales peruanos, constituyéndose en un facilitador para la negociación

de commodities, mayormente de origen y destino agropecuarios.

La BPP es una sociedad anónima cuyo accionista principal es la Bolsa de Valores de Lima, con el

99% de las acciones, y Cavali con el 1% restante.

El Ministerio de Agricultura tenía como objetivo que el volumen transado en la bolsa de productos del

Perú sea superior a los US$ 500 millones pues se tenía como referencia el caso de la BNA de

Colombia, donde las negociaciones son de más de US$ 3,000 millones anuales.

La BPP buscaba fortalecer el acceso al financiamiento para los actores, llámese el productor, el

agroindustrial y el comerciante, tratando de desarrollar mecanismos que permitan un mayor acceso y

evidentemente en mejores condiciones, dado que el acceso que tenían era limitado y sumamente

caro.

Uno de los beneficios que tenía un mecanismo como éste, estaban el acceso a mercados más amplios

y directos al converger ofertantes y demandantes en un solo lugar, el fomento de la estandarización de

productos y la asociatividad; ya que las ofertantes con un volumen significativo pueden tener un

mayor poder de negociación en el mercado, y una formación de precios transparente mediante la libre

oferta y demanda en el recinto de la bolsa.

La BPP fue cerrada en el 2009 debido a que la coyuntura internacional afectó severamente la

cotización de los commodities y con ello se observó por varios meses consecutivos una drástica

reducción en las operaciones y los volúmenes de negociación de los productos que se transaban en

ese mercado.

12


Es importante recordar que la BPP era una subsidiaria de la BVL que inició operaciones en agosto del

2007, cuyo fin principal era facilitar la negociación de productos, títulos representativos o contratos

relativos a ellos.

I.3 DEFINICIÓN DEL PROBLEMA Y LOS OBJETIVOS DE INVESTIGACIÓN

CUADRO N° 1: Definición del problema, objetivo e hipótesis

PREGUNTA PERÍODO DE DESICIÓN ADMINISTRATIVA

PERÍODO DE INVESTIGACIÓN DEL MERCADO

PLANTEAMIENTO DE LA HIPÓTESIS

DEFINICIÓN DEL PROBLEMA OBJETIVOS HIPÓTESIS

N° 1 ¿Por qué la Bolsa de Productos no es aplicada en el Perú?

Identificar las razones por las cuáles la Bolsa de Productos no es aplicada en el Perú

La aplicación inadecuada de mecanismos jurídicos impide el éxito de la BP en

nuestro país.

N° 2 ¿Qué requisitos son necesarios para que funcione la Bolsa de Productos?

Identificar los factores que promueven el funcionamiento de la bolsa de productos.

El desarrollo del mercado interno es un factor determinante para el

funcionamiento de la bolsa de productos.

N° 3 ¿Por qué en nuestro país el Poder Político y Económico no ha sabido manejar de manera adecuada el correcto desarrollo de la Bolsa de Productos?

Determinar la influencia del Poder Político y Económico sobre el funcionamiento de la Bolsa de Productos

El desinterés del Estado en la bolsa de productos no ha permitido el correcto

desarrollo de esta.

N° 4 ¿Por qué impulsar la creación de la Bolsa de Productos?

Encontrar las razones por las cuales se debería impulsar la creación de la

Impulsar la bolsa de productos contribuye al crecimiento del

mercado de productos.

13


Bolsa de Productos

I.4 ENFOQUE DEL PROBLEMA

I 4.1 MARCO TEÓRICO

La bolsa de productos del Perú S.A –BPP es una iniciativa de la Bolsa de Valores de Lima para

desarrollar y modernizar el mercado de capitales peruanos .Es un facilitador para la negociación de

productos, servicios, y títulos representativos de los mismos, brindando un marco de trasparencia y

legalidad en las transacciones por que es una herramienta que propiciaría mejoras en la estructura de

comercialización y financiamiento peruano favoreciendo el proceso de toma de decisiones, generando

un sector agrario moderno y competitivo.

El propósito del trabajo es dar a conocer detalladamente el ámbito de la Bolsa de Productos, los

instrumentos que posee y la influencia sobre la economía.

Se centrará en una investigación que se refiere a nuestro país, empezará con una introducción

general pasando por el Mercado de Productos Latinoamericano y llegando a una breve síntesis

histórica de la creación de la Bolsa de Productos en el país. Se desarrollará el tema, mercado de

Productos desde un punto de vista macroeconómico, las variables y formas de influencia que en el

país no tienen una incidencia significativa, no obstante es importante conocerlas, como un marco

teórico; además desarrollaremos aspectos microeconómicos que envuelven a la Bolsa de Productos

de Lima considerando propuestas teóricas para el desarrollo del mercado planteando hipótesis y

opiniones con expertos sobre tema.

El trabajo se desarrolla sobre la base de los fundamentos de la economía actual, con el objetivo de

entender los mecanismos que la rigen, debido a la inquietud de conocer el funcionamiento de una

bolsa de Productos atípica y las razones por la cual no se la utiliza para el desarrollo del país. Dada la

importancia de conocer sus características que posibilitará la creación en el Perú de un mercado de

14


futuros y opciones de bienes y servicios tanto para el sector público como para el sector privado, esto

permitirá a las empresas efectuar transacciones para transferir y/o eliminar riesgos por variación de

precio y consolidar el mercado actual de físicos a través del incremento en el volumen negociado.

Según la Ley 26361 SOBRE BOLSA DE PRODUCTOS

CAPITULO IDISPOSICIONES GENERALES

15

Artículo 2°: Las Bolsas de Productos son asociaciones civiles que tienen por finalidad proveer a sus miembros de la infraestructura y servicios adecuados para la realización de transacciones de productos, títulos representativos de los mismos o contratos relativos a ellos, pudiendo realizar actividades complementarias a sus fines, siempre que cuenten con la debida autorización de la CONASEV.Las Bolsas que se constituyan deberán utilizar la expresión "Bolsa de Productos" para identificar el ejercicio de las actividades reguladas por la presente Ley.

En la presente Ley, toda alusión a "Bolsa" o "Bolsas " deberá entenderse referida a "Bolsa deProductos".


I.4.2 MODELO ANALÍTICO

4.2.1 MODELO VERBAL

Los agentes económicos toman conciencia de la existencia de la Bolsa de Productos de Lima, a

partir de la información que tienen sobre esta decide creer y evaluar los distintos mecanismos de

negociación .Una vez realizado esto el agente decide participar o no en la BPP, obtiene experiencia

y evalúa su participación para luego decidir volver a participar si la experiencia ha sido

beneficiosa. Es así como el agente se convierte en un agente leal a la bolsa de Productos.

I.4.2.2. MODELO GRÁFICO

FIGURA N°3 Modelo gráfico de la Bolsa de Productos

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FIGURA N°4 Dinámica de la bolsa de productos

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FUENTE: disponible en http://www.smv.gob.pe/novedades/presentaciones/mercado_productos.pdf

FIGURA N°5 Sistema de comercialización de la Bolsa de Productos


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http://www.smv.gob.pe/Novedades/Presentaciones/Mercado_productos.pdf



I.4.3 PREGUNTAS DE INVESTIGACIÓN

Para responder a las preguntas planteadas en la definición del problema debemos responder también

a las siguientes preguntas:

¿Es aplicable la bolsa de productos (BP) en nuestro país dada la coyuntura actual?

¿Es beneficioso para el grueso de la población el desarrollo de la BP?

¿Están satisfechos con el funcionamiento de la BP los países que tienen una?

¿El mercado interno es un factor determinante en el éxito de la BP?

¿Fue relevante el factor jurídico en los anteriores cierres de la bolsa en nuestro país?

¿Es la opinión de los expertos favorable a la creación de una bolsa de productos en nuestro país?

I.5. DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN

Se realizará:

I.5.1. INVESTIGACIÓN EXPLORATORIA

En estas fases se plantean los siguientes estudios

Una revisión bibliográfica sobre el funcionamiento de la Bolsa de Productos en el Perú, así como el

contexto jurídico en el que se desarrolla.

Entrevista al profesor Oscar Suarez (experto) que brindará su experiencia en la Bolsa de Productos

del Perú, esto no permitirá conocer más de cerca la realidad en que operó la Bolsa de Productos en

nuestro país así como los factores que la llevaron a su cierre.

Investigación cualitativa sobre la Bolsa de Productos en 2005 y2007 que permita conocer las

distintas realidades en las que se desarrolla la Bolsa de Productos.

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Determinación de los factores y variables relevantes para que un producto pueda ser

comercializado en una BP (en adelante se llamará a las mismas variables clave). De esta forma, se

considerarán las características intrínsecas del producto, así como las principales condiciones

institucionales, económicas, financieras, legales, logísticas, entre otras, que deberán imperar alrededor

de los productos priorizados.

I.5.2. INVESTIGACIÓN CONCLUSIVA

I.5.2.1. INVESTIGACIÓN DESCRIPTIVA

Definición de las causas que originaron el cierre de la Bolsa de Productos tanto en 2005 y 2007.

Determinar la participación de la Bolsa de Productos en el mercado peruano.

Definir cuáles son las normas jurídicas que deben ser evaluadas para el funcionamiento óptimo

de la Bolsa de Productos en el Perú.

Estudio de experiencias exitosas de la aplicación de la Bolsa de Productos en otros países de

Latinoamérica.

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I.6. TRABAJO DE CAMPO Y RECOLECCIÓN DE DATOS

I.6.1. RECOLECCION DE DATOS:

Para la recolección de datos utilizaremos los siguientes mecanismos:

Entrevistas con expertos:

Realizaremos entrevistas con personas expertas en los temas de Bolsa de Productos, como lo es el

profesor Oscar Eulogio Suarez Flores, al cual accedimos y nos brindó importante información acerca

de los problemas que tuvo la Bolsa de Productos.

Así realizaremos entrevistas con otros expertos en la materia.

Encuestas a las empresas que transaban en la Bolsa de Productos

Se encuestará aproximadamente a 5 empresas que participaban activamente en la bolsa de

productos, recogeremos los comentarios e información relevante.

Encargados de realizar la recolección de datos

Se designara un grupo de tres personas para que lleven a cabo las entrevistas, las cuales son:

Lucero Alvino, Fernando

Álvarez Arteaga, Victoria Aymee

Sheron Pardo, Yesenia Margoth

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I.6.2. MECANISMOS DE CONTROL PARA ASEGURAR LA CALIDAD DE DATOS QUE SE

RECOLECTAN:

Prestar atención al detalle.

No resumir ni parafrasear la información brindada.

Nunca se debe de alterar la información u opiniones proporcionadas por el entrevistado.

No se debe de presionar u obligar a los entrevistados para que proporcionen la información

requerida.

I.7. ANÁLISIS DE DATOS

I.7.1. PROCESAMIENTO DE DATOS

Antes de empezar con el análisis de datos, realizaremos una revisión de los cuestionarios para

verificar que todos estén correctamente redactados y terminados. Y procederemos a la codificación de

los datos obtenidos de los cuestionarios.

I.7.2. ANÁLISIS

Se confeccionara las tablas, gráficos y cuadros correspondientes, necesarios para el análisis

Con todo este proceso realizado de acuerdo al cronograma se procede a aplicar el respectivo

análisis de la información obtenida de los datos secundarios y de los hallazgos de la investigación.

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I.7.3. REVISIÓN DEL CUESTIONARIO

Verificar la calidad de la entrevista y que todas hayan sido totalmente resueltas, generalmente se

realiza mientras aún se trabaja en campo, pero también se debe hacer cuando todo el trabajo haya

sido terminado.

I.7.4. EDICIÓN

Revisión de los cuestionarios con el fin de aumentar su exactitud y precisión.

I.7.5. CODIFICACIÓN

Se asignará un código para representar una respuesta específica a una pregunta concreta de un

cuestionario, esto nos ayudará en el procesamiento de los datos.

I.7.8. LA PRUEBA DE HIPÓTESIS

Se contrastarán las hipótesis con la ayuda de los hallazgos de la investigación cualitativa. Es

justamente los resultados de la investigación los que permitirán discernir cuáles son las hipótesis

correctas y cuáles no.

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I.8. INFORME

Se presentarán informes semanales dónde se mostrarán los avances realizados en la investigación de tal

manera que el interesado pueda hacer un seguimiento y hacer sugerencias que permitan que la

investigación colme sus expectativas.

I.8.1. ELABORACIÓN DEL INFORME FINAL

I.8.1.1. IMPORTANCIA DEL INFORME

El informe es el resultado final de la investigación. Ha de redactarse cuáles son los objetivos del

estudio, como por ejemplo la utilidad que va a tener la investigación. Es el único resultado tangible

que va a tener la investigación. El informe final presentará los resultados de la investigación llevada

a cabo y servirá para medir el éxito de esta.

I.8.1.2. TIPOS DE INFORME

Según la audiencia a la que esté destinado el informe puede tener un enfoque técnico o de carácter

divulgativo.

Informe Técnico: Va dirigido a personal de la empresa que entiende el vocabulario específico de

la investigación comercial. Estos informes son muy productivos, ya que tanto la persona que lo

redacta como la que lo lee tiene un mismo nivel de conocimientos.

Informe Divulgativo: Va dirigido a personas que no entienden el vocabulario específico de la

investigación comercial, como pueden ser jefes de productos, jefes de venta, responsable de

publicidad. Este tipo de informe debe dar una idea clara y concisa de los principales resultados

obtenidos.

24


En este caso nosotros presentaremos un informe técnico pero que sin embargo tratara de mostrar

la información de manera sencilla.

I.8.2. ORGANIZACIÓN DEL INFORME

El informe final se organizará de la siguiente manera:

Aspectos Formales: Portada, Título del Proyecto, Empresa que solicita el proyecto (cliente),

Empresa que realiza el proyecto.

Aspectos Legales: Documento de entrega y finalización, Documento/Contrato de Solicitud.

Índice: Contenidos del documento: Gráficos, Tablas, Figuras.

Informe Directivo: Objetivos del estudio, Principales resultados, Conclusiones, Recomendaciones.

Anexos: Cuestionarios, Anexos estadísticos, Memoria de trabajo.

I.8.3. ESQUEMA DEL INFORME

1. Reconocimiento y definición del problema.

2. Objetivos de la investigación.

3. Cursos de acción alternativas:

Se realizara entrevista a las empresas que participan en la bolsa de productos de lima.

Prueba piloto que involucrara el desenvolvimiento de las encuestadores donde entrevistaremos

a personas conocedoras del tema a investigar.

Cuestionario: preguntas de elección múltiple y también preguntas abiertas.

4. Información que es necesaria

25


Una de las variables que tendremos en cuenta es la variable situacionales.

Mercado y consumidor

Tener conocimiento del mercado potencial.

Conocer sus antecedentes de la bolsa de productos de lima

Determinar si la bolsa de productos es un mercado rentable tanto para los ofertante como para

los demandantes.

Conocer que segmento de la población está más interesado en participar en la bolsa de

productos.

Identificar cuáles son los factores que influyen en el ofertante y demandante para tomar

decisiones.

I.9. PERSONAL ASIGNADO

I.9.1 DIRECTOR DE INVESTIGACIÓN

Persona con creatividad.

Voz de mando.

Saber delegar funciones e impartir el orden en el grupo.

Responsabilidad y puntualidad.

I.9.2 ANALISTAS

Capacidad de análisis crítico.

Habilidad para seleccionar la información adecuada.

Responsabilidad y puntualidad.

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I.9.3 SUPERVISORES

Habilidades organizadas.

Capacidad para observar.

Habilidad en recursos humanos.

Orden y responsabilidad.

I.9.4 ENTREVISTADORES

Personal sociable.

Personal ingenioso.

I.10. COSTO Y TIEMPO

I.10.1. PRESUPUESTOSe tiene a considerar los siguientes costos:

Coordinador principal S/. 6000

Analistas de datos c/u S/. 4000

Administradores c/u S/. 5000

Encuestadores c/u S/. 800

Costo total de remuneraciones S/. 60 600

Costo de materiales a utilizar S/. 500

I.10.2 TIEMPO

27


El tiempo requerido para realizar una investigación de mercados sobre la Bolsa de Productos es de

tres meses.

I.10.3 CRONOGRAMA

CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES

28


INFORME

II

BOLSA DE PRODUCTOS

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II.1 PRESENTACIÓN

En este informe se realizará, acorde a nuestro diseño de investigación, una revisión de fuentes

documentales, ya sea libros o páginas web, con el objetivo de obtener los datos secundarios que nos

permitan conocer más de nuestro tema de investigación: la bolsa de productos.

Presentamos una revisión bibliográfica de la coyuntura en la que se desarrolló la bolsa de productos en el

Perú, tanto política como económica. Esto nos permitirá conocer los factores que originaron la creación de

la bolsa de productos, así como también aquellos factores que ayudaron directa o indirectamente a su

cierre. Sin embargo el conocimiento del cómo se desarrolló esta bolsa de productos en nuestro país no es

suficiente para poder reconocer los factores que influyeron en el fracaso de esta propuesta en nuestro

país, por ello necesitamos tener información acerca de cómo se ha desarrollado esta propuesta de la bolsa

de productos en otros países.

El conocimiento de las experiencias de otros países con la bolsa de productos nos permitirá no sólo

discernir los factores claves que influyeron para el desarrollo de estas bolsas, sino la adaptación que le dio

cada uno de estos países y que ha permitido que estos gocen de los beneficios que conlleva el tener una

bolsa de productos. Además un análisis comparativo nos permitirá identificar cuáles fueron las razones por

las que efectivamente nuestra bolsa de productos no prosperó, así como qué factores se deben desarrollar

para que prospere.

Esta recopilación de información que se considera relevante nos permitirá junto a la próxima recopilación

de datos primarios responder a las preguntas planteadas en nuestro problema de investigación.

30


II.2RESEÑA

La Bolsa de Productos (BP) nace como una iniciativa de la Bolsa de Valores para dinamizar y modernizar

el mercado de capitales, para esto se le encarga a la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y

Valores (Conasev) la reglamentación para que esta bolsa pueda realizarse y funcionar con el objetivo

fundamental de permitir la compra y venta de productos en las formas más competitivas posibles, con la

mayor rapidez y con la garantía de un mercado y de un precio. Fueron dos las veces en que se apertura la

bolsa de productos: La Bolsa de Productos de Lima y la Bolsa de Productos del Perú, si bien en nuestro

país fracaso, existe otros países como Argentina en que su bolsa de productos tiene 127 años de

funcionamiento y en Chicago que es la mayor bolsa de productos a nivel mundial, esto nos lleva a

preguntarnos por qué en nuestro país no es aplicado, este es nuestro problema principal.

Tener una Bolsa de productos es importante, porque es una herramienta para mejorar y modernizar la

comercialización de productos de todos los sectores.

II.2.1. LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA

Fue creada mediante la Ley 2631 “Ley sobre la Bolsa de Productos” el 23 de setiembre de 1994, como

una asociación civil sin fines de lucro, el comité gestor consiguió la participación de 32 asociados.

La Bolsa de Productos de Lima realizó considerables operaciones a pesar de sus problemas.

31


CUADRO Nº 2 1 ESTADÍSTICAS DE VOLÚMENES NEGOCIADOS EN LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA.

Años Rueda Mesa Total1998 S/. 30,660 - S/.30,6601999 - -2000 S/. 5´338,726 - S/.5´338,7262001 S/.17´285,646 S/.16´003,878 S/.33´289,5242002 S/. 319´809,634 S/.34´808,783 S/.354´618,4172003 S/. 711´363,000 S/.98´936,000 S/.810´299,0002004 S/. 550´840,000 S/.80´331,000 S/.631´171,000

Hasta Julio de 2004

(FUENTE: “La Bolsa de Productos en el Perú” .TORRICELLI FARFAN, Luis Orlando. Editorial Universidad San Martín, primera edición, p.39)

II.2.2. LA BOLSA DE PRODUCTOS DEL PERÚ

La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), otorgo a la Bolsa de Valores de

Lima S.A y Cavali S.A.ICLV, la autorización para que organice una bolsa de productos denominada

Bolsa de Productos del Perú S.A

La Bolsa de Productos del Perú S.A inicia sus operaciones el 07 de agosto de 2007.

En este cuadro podemos apreciar las diferencias de aplicar la comercialización tradicional y la bolsa

de productos.

1 Año:2008

32


CUADRO Nº 3: DIFERENCIAS DE LA APLICACIÓN DE LA COMERCIALIZACIÓN TRADICIONAL Y LA

BOLSA DE PRODUCTOS2

Comercialización tradicional Bolsa de Productos

- Existe una carencia de normas de calidad de los productos, que permita una comercialización sin la presencia física de los mismo

- No hay los suficientes canales confiables de información de los productos que se negocian en el mercado

- Los productores poseen poco poder de negociación y organización.

- Se presentan un encarecimiento de transporte por los falsos fletes.

- Existe una alta presencia de actividades informales de financiamiento.

- Los demandantes no tienen la seguridad de contar con las materias primas en el momento oportuno y a un precio establecido.

- Propicia que los productos presenten una homogenización de la calidad.

- Existe una verdadera difusión de información oportuna y veraz.

- Hay una verdadera y plena competencia de ofertantes y demandantes, eliminando las presiones de un solo bando.

- La Bolsa proporciona información referente a los fletes.

- La Bolsa favorece el financiamiento de la actividad productiva.

- Reduce los riesgos de abastecimiento y su variación de precios.

- Se programa la producción en función del mercado.

- Coadyuva a sentar las bases técnicas de la producción.

FUENTE: “La Bolsa de Productos en el Perú” .TORRICELLI FARFAN, Luis Orlando. Editorial Universidad San Martín, primera edición, p.20)

2 Año:2008

33


II.3CAUSAS DEL CIERRE DE LAS ANTERIORES BP

II.3.1. CAUSA DEL CIERRE DE LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA

La Bolsa de Productos de Lima, cerró sus operaciones en el años 2004, cuando el Tribunal

Constitucional declaro fundada la acción de inconstitucionalidad interpuesta por el Colegio Químico

Farmacéutico Departamental de Lima e ineficaz la 3º Disposición Final de la Ley Nº 276351, referida

las compras del Estado a través de la Bolsa de Productos, donde prohibía a las entidades del estado a

comprar a través de la bolsa de productos, este fallo motivó que las entidades estatales no acudan a la

bolsa a realizar sus compras lo que perjudicó grandemente a la bolsa, pues la mayoría de sus

operaciones eran realizadas por estas entidades. Además que los asociados no quisieran aportar más

capital para que la bolsa pudiera subsistir y seguir operando.

II.3.2. CAUSAS DEL CIERRE DE LA BOLSA DE PRODUCTOS DEL PERÚ

La Bolsa de Productos del Perú, dejo de operar en mayo del 2009, debido a que la coyuntura

internacional que afectó severamente la cotización de los commodities y con ello se observó una

drástica reducción en las operaciones y los volúmenes de negociación de los productos que se

transaban en esta bolsa.

“Nuestra subsidiaria no pudo alcanzar niveles óptimos desde el punto d vista financiero, situación que se agravo al no probarse el reglamento que iba a facilitar las compras del Estado a través de ese mercado. Por ellos, el directorio decidió tomar esta decisión, muy a pesar de lo que hubiéramos deseado y avisar de esta decisión a la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), solicitando que procediera con los trámites”. Explico Roberto Hoyle, presidente de la BVL.

34


II.4 MARCO POLÍTICO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS

Ley N.° 26361, “Ley sobre Bolsa de Productos”, setiembre de 1994. (Vigente)

Reglamento de Operaciones de Rueda

Decreto Supremo N.° 093-2001

Ley N.° 27635, “Adquisiciones Estatales en las Bolsas de Productos”, segunda disposición transitoria

abrogada por Sentencia del Tribunal Constitucional.

II.5 MARCO LEGAL

Decreto Legislativo 1063, “Ley de Adquisiciones Estatales a través de las Bolsas de Productos”. (Junio

2008)

Decreto Supremo N.° 159-2008-EF, “Reglamento de la Ley de Adquisiciones Estatales a través de las

Bolsas de Productos”.

II.6 NORMAS JURÍDICAS

Para la apertura de la Bolsa de Productos se crearon leyes que fueron dispuestas por el Congreso

Constituyente Democrático para regular el mecanismo de organización y desarrollo del mercado de

productos. Pero a lo largo del desenvolvimiento de esta entidad podemos observar que hubo desperfectos

a nivel práctico, de los cuales resaltamos como posibles consecuencias para el cierre de esta.

Si ahondamos cada desperfecto que tuvo la Bolsa de Productos relacionándola con el marco legal que

hacía posible el desarrollo de actividades comerciales, podríamos mencionar como primer apartado y el

más importante, el problema que enfrento al declarar el Tribunal Constitucional fundada la acción de

inconstitucionalidad formulada por el Colegio Químico Farmacéutico debido al incumplimiento numerosos

artículos de la Ley N° 26361, que queda impregnado en una nota de prensa que se pasa a mostrar.

35


TC REITERA QUE LA BOLSA DE PRODUCTOS NO GARANTIZA TRANSPARENCIA EN ADQUISICIONES ESTATALES3

El Tribunal Constitucional agrega que el sistema de adquisición de Productos en Bolsa, aún no presenta garantías tales como un adecuado control y fiscalización por parte de la Contraloría General de la República, la estandarización de los productos en venta por parte de expertos independientes a las partes, el establecimientos de sanciones a los proveedores en caso de incumplimientos frente al Estado, mecanismo de elección del agente intermediario, pero sobretodo, aun mas importante , que todas aquellas disposiciones que regulen la participación del Estado a través de la Bolsa de Productos respeten la reserva de ley material y formal como la dispone el artículo 76° de la Constitución y no mediante Resoluciones de CONASEV, Decretos de Urgencia atemporales o disposiciones transitorias como viene sucediendo.

El titulo de esta nota deja en claro que no se está cumpliendo con el artículo primero de dicha ley, porque

es en este en el que se menciona como disposición general que la Bolsa de Productos ofrezca condiciones

de transparencia y seguridad en su negociación, permitiendo a los agentes económicos tener cobertura

contra riesgos de variación de precios.

En estos alegatos presentados por el Tribunal Constitucional podemos ver que de acuerdo a la ley de

sobre la constitución de la Bolsa de Productos, se incumple con el artículo 5 donde se establecen las

obligaciones de la Bolsa de Productos, los artículos 9 y 10 donde menciona las características y funciones

de los corredores de la Bolsa de Productos. Además de poner en controversia a la entidad encargada del

control y supervisión de la Bolsa de Productos, CONASEV, la cual fue dispuesta por ley como ente

regulador en los artículos 19 y 20.

Y es que al no presentar las garantías debidas en los mecanismos de adquisición pública donde se

presenta mayor corrupción y comisión de delitos contra la administración pública, precisamente a

3 NOTA DE PRENSA N° 057-2004-RRPP/TC

36


consecuencia de la malversación de fondos públicos es como se afecta con mayor intensidad el resguardo

a derechos económicos y sociales cuyo ejercicio pleno requiere de un uso adecuado de los recursos del

Estado.

Lo que amerita un mayor control y fiscalización por parte de todos los actores que intervienen en estos

procesos, estos objetivos dejan de tener real valor para el Estado cuando el propio sistema no representa

garantías suficientes o cuando se constata que las ventajas inicialmente pensadas, se alteran en la

práctica, poniendo en riesgo el correcto manejo de los fondos públicos.

Señalando otra causa importante que debió ser evaluada y que por la cual se le retiró la autorización de

funcionamiento por la Conasev el 2 de febrero del 2005-- cuando no pudo revertir el déficit patrimonial que

había acumulado de S/. 361,969. Si acudimos a la Ley N° 26361 en la cual se menciona en el artículo

primero que esta ofrezca condiciones liquidez, la cual era propiedad de los propios agentes de

intermediación bursátil, quienes no pudieron --o no quisieron-- rescatarla de la falta de liquidez en que se

encontraba.

Antes de decir que no hubo leyes acorde para el funcionamiento de la Bolsa de Productos debemos acotar

que fue el no cumplimiento de las normas lo que genero factores negativos en el desarrollo de esta.

II.7 DETERMINACIÓN DE LA PARTICIPACIÓN DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN EL MERCADO PERUANO

La participación de la BPP en nuestro país origina que muchos productores pequeños se unan para así

entrar en la BPP y poder transar grandes volúmenes .Esto hace a su vez que los productores seleccionen

el producto de acuerdo a un tamaño estándar y trae como consecuencia que estos tengan mayor

preocupación en ofrecer un buen producto favoreciendo el proceso de toma de decisiones generando un

sector agrario moderno y competitivo esto hace que las empresas modernicen sus actividades agro

productivas. Para que el producto cumpla con las normas del mercado.

37


Las transacciones en la BPP ofrecían máxima seguridad a las partes involucradas. Los vendedores tenían

asegurado sus pagos porque se firmaban contratos de compra-venta, y los corredores podían perder su

autorización para operar si no cumplían con pagar a los vendedores. Asimismo, la BPP estaba obligada a

mantener un fondo de garantía, ya que los productores podían exigir que se les pagase de dicho fondo si

había incumplimiento de contrato. Los compradores tenían garantizada la entrega porque los corredores y

los supervisores de la BPP tenían la responsabilidad de hacer cumplir los contratos.

La BPP trabajó para promover operaciones con potencial de alto volumen, incluidas las compras del

Programa Nacional Alimentario (PRONAA) y una cadena de supermercados. En el año 2000, las

operaciones alcanzaron un monto ligeramente superior a los tres millones de dólares.

El volumen transado aumentó porque se concedieron incentivos fiscales para las transacciones. La

política fiscal de exoneración del impuesto a la renta por ganancia de capital aplicada en la bolsa se aplicó

a la ganancia de capital en la BPP. Asimismo, se dispuso la reducción del pago del impuesto general a las

ventas (IGV) sobre las operaciones y se normó que, al igual que las inversiones, la mercadería en almacén

no estaría afecta al IGV.

Entre los años 2002 y2004, el volumen transado creció gracias a otra política fiscal favorable que

simplificaba los trámites y reducía el pago del IGV sobre los productos.

En el año 2003, las negociaciones aumentaron en todas las dimensiones. El número de empresas inscritas

para participar en la BPL se elevó de 790 a 1210, y el número de productos registrados para su

negociación aumentó de 439 a 989 respecto del año anterior. En ese momento, el algodón se había

convertido en el principal producto agrícola de la bolsa, con un volumen transado que superaba los 50

millones de dólares al año, y las ventas de afrecho de trigo habían creado un mercado formal para los

pequeños productores de alimentos balanceados para animales, quienes podían obtener un precio justo de

mercado por dicho producto. El afrecho de trigo fue el producto que más se negoció en la Bolsa, con

transacciones realizadas a diario y volúmenes transados de aproximadamente 300000 dólares al mes.

Después del algodón, el afrecho se convirtió en el segundo producto agrícola más negociado.

Los contratos negociados en la Bolsa permitieron a los productores, agroindustriales y comerciantes

establecer libremente los precios y las condiciones de entrega. Los contratos generalmente reducen la

inseguridad de los vendedores y compradores respecto a sus ingresos y gastos porque les garantiza un

precio favorable y un mercado.

38


La volatilidad de los precios de productos agrícolas se puede reducir a través de contratos de compra-

venta que fijan un precio. Esta fue una ventaja tanto para los productores como para los compradores del

mercado peruano. La transparencia respecto a los precios reduce el riesgo de variación y generó

información que permitieron predecir el futuro nivel de los precios con mayor exactitud.

Pero las operaciones en la Bolsa de Productos encerraron ciertos riesgos. Si un productor no puede

cumplir con un contrato, él o ella tendrán que comprar el producto en el mercado abierto para cumplir con

las condiciones pactadas. Esto podría acarrearle pérdidas si el precio de mercado ha subido.

La BPP no creó una cámara de compensación, razón por la cual existía un verdadero peligro en el caso de

algunos contratos. Al ser largo el tiempo de entrega en los contratos, 180 días como máximo, las

probabilidades de que se produzcan grandes fluctuaciones en el precio eran mayores.

Si el precio sube demasiado, el vendedor podría no cumplir con el contrato o entregar una cantidad menor

a la solicitada. Si el precio baja mucho, el comprador podría retirarse de la operación en la Bolsa. En

cualquiera de los dos casos, el corredor del vendedor o comprador que incumplió sería responsable del

incumplimiento de las condiciones del contrato. Esto incentiva a las sociedades corredoras a estudiar

minuciosamente la capacidad financiera y la solvencia moral de sus clientes. Estos y otros factores

llevaron a la BPP no pueda desarrollarse adecuadamente pues la falta de una participación activa y

permisible por parte del Estado y la estructura del mercado izo que no funcionara estando en la actualidad

sin funcionamiento.

“La BPP trabajó para promover operaciones con potencial de alto volumen, incluidas las compras

del Programa Nacional Alimentario (PRONAA) y una cadena de supermercados. En el año 2000,

las operaciones alcanzaron un monto ligeramente superior a los tres millones de dólares”.

(VINCULANDO A LOS PEQUEÑOS AGRICULTORES CON LA BOLSA DE PRODUCTOS, 19)

39


II.8 EXPERIENCIAS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN SUDAMERICA

II.8.1.- BOLSA DE PRODUCTOS DE COLOMBIA

La BMC es el escenario para la comercialización de productos agropecuarios, agroindustriales u otros

commodities, sin la presencia físicos de éstos, que como agente del mercado de capitales ofrece a los

productores escenarios de negociación de sus productos o commodities y a los inversionistas

diferentes alternativos para la colocación de sus recursos.

La Bolsa se constituyó en agosto de 1979 con el objeto de organizar y mantener en funcionamiento un

mercado público de productos, bienes, servicios agropecuarios, agroindustriales, así como de

servicios, documentos de tradición o representativos de mercancías, títulos, valores, derechos,

derivados y contratos que puedan transarse en esta entidad.

Como proveedor de infraestructura y administrador de un escenario de negociación bursátiles, la BMC

ofrece a los inversionistas diferentes opciones para la colocación de sus recursos, y a los productores

agrícolas, agroindustriales o de otros commodities, instrumentos alternos para obtener liquidez que les

permita adelantar sus actividades productivas.

II.8.1.1. PLAN DE MEJORAMIENTO

El plan de mejoramiento es el conjunto de acciones que ha decidido adelantar un sujeto de control

fiscal, tendientes a subsanar o corregir hallazgos negativos de orden administrativo que hayan sido

identificados en ejercicio de la Auditoria Gubernamental con Enfoque Integral, con el fin de adecuar

la gestión fiscal a los principios de economía, eficiencia, eficacia, equidad o a mitigar el impacto

ambiental.

II.8.1.2. ¿HAY APOYOS CON OTRAS ENTIDADES SIMILARES?

La BMC busca trabajar en programas de coberturas con la Bolsa de Chicago y en otros productos

(como subastas virtuales de ganado) con la Bolsa de Comercio de Rosario (Argentina).

40


II.8.1.3 ¿CUÁL ES EL SECTOR DE MAYOR RELEVANCIA EN LA BMC?

A pesar del cambio de nombre de la bolsa, antes llamada Bolsa Nacional Agropecuaria, esta no ha

demeritado el sector de mayor importancia, es algo que el mismo Estado colombiano propició al

dársele un ámbito más amplio, por lo que mantiene su naturaleza agropecuaria. En general las

operaciones relacionadas con el sector agrario son el 60 por ciento del total de operaciones diarias.

El restante 40 es de tipo mercantil.

II.8.1.4 ¿QUIÉNES OPERAN EN LA BMC?

INVERSIONISTAS

Son Personas naturales o jurídicas pueden invertir sus recursos en la adquisición de títulos,

contratos o valores con subyacentes agropecuarios o agroindustriales con el fin de lograr mayor

rentabilidad y liquidez.

EMPRESAS

Organizaciones que operan grandes volúmenes de activos financieros, fondos mutuos, fondos de

pensiones. También están las entidades privadas y del gobierno que conozcan nuestras

alternativas de inversión y beneficios para sus planes de compra.

PROVEEDORES

Información general: Todos los proveedores de la BMC deben leer detenidamente el código de

Ética y Conducta que es de vital conocimiento para cualquier vinculación como proveedor de la

BMC (BOLSA MERCANTIL DE COLOMBIA S.A).

PRODUCTORES

Estos productores están formados en Federaciones, asociaciones, gremios, agricultores,

ganaderos, avicultores, apicultores, porcicultores, cafeteros, algodoneros y todos aquellos

pequeños y grandes agroindustriales interesados en recibir capital de trabajo para el financiamiento

de su producción.

41


II.8.2. BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE

La existencia de la bolsa de productos de Chile es aprobada a mediados de junio del 2005 por la SVS

y es regulada por la Ley N°19.220. La bolsa de productos agropecuarios de Chile empieza sus

operaciones en diciembre del 2005, cuenta con 15 accionistas, la mayoría de ellos corredores de

bolsa.

La bolsa de productos de Chile (BPC) no pretende ser una bolsa de productos común que ofrece una

plataforma para la transacción de productos agrícolas, sino que tiene como función principal ser una

fuente de financiamiento de los stocks agrícolas, además de ayudar al financiamiento de la pequeña y

mediana empresa.

La BPC termina siendo “una alternativa de inversión de renta fija de corto plazo que ofrece buena

rentabilidad, con bajo riesgo, pudiendo participar diversos Inversionistas Institucionales, como los

Fondos Mutuos, Fondos de Inversión, Administradores de Cartera, Compañías de Seguros y en un

futuro próximo, a las AFP.”(Bolsa de productos de Chile 2010:1-23)

II.8.2.1 ¿QUÉ SE TRANSA EN LA BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE (BPC)?

La BPC transa todo tipo de productos que estén relacionados directa o indirectamente al agro, ya

sea maíz, arroz, trigo, etc. Dentro de los productos agrícolas también se considera a los insumos de

los productos agrícolas, como la energía (petróleo, electricidad) .Además también se transa todo

tipo de contratos y la ley del mercado de capitales de Chile definió a la factura como un tipo de

contrato, es justamente debido a esta capacidad de transar facturas no solo físicas sino

electrónicas por lo que se considera a la bolsa de productos chilena como pionera.

Tal vez uno de los mayores logros de la BPC es haber conseguido ser la primera bolsa de

productos a nivel mundial que transa facturas electrónicas en el mercado bursátil, esto fue posible

mediante el desarrollo de un software de factura electrónica creado por la empresa Transtecnia.

42


Los productos que podían ser inicialmente transados en la BPC fueron el trigo, el maíz y el vino a

granel. Después de iniciado su funcionamiento se diversificó y masificó el uso de la BPC para otros

productos.

II.8.2.2 ¿QUIÉNES PUEDEN INVERTIR EN LA BOLSA?

Para poder invertir en la bolsa de productos chilena se tiene que ser un inversionista calificado,

tener un nivel de inversión mínima, así como conocimiento del sistema financiero. Los que se

acercan a invertir en esta bolsa no serían personas naturales sino que se tratarían de fondos o

administradores de fondos.

II.8.2.3. ¿CUÁN CONFIABLE ES LA BPC?

La BPC ha logrado adquirir la confianza tanto de inversores como productores, esto se ve

manifestado en que cada año la bolsa de productos crece en un 100%. La credibilidad es tanta que

los montos transados se han incrementado hasta ser dos veces el PBI chileno.

II.8.2.4 ¿EN QUÉ SE DIFERENCIA EL FACTORING DE TRANSAR LA FACTURA EN LA BPC?

La diferencia consiste en que en la BPC se crea un mercado bursátil, es decir la factura puede ser

transada al igual que un bono o una acción. En el mercado bursátil compradores y vendedores se

reúnen y transan de manera anónima estableciendo rangos de riesgo públicos de acuerdo a

quienes serían los compradores de la factura. Además que la fecha de pago y el monto están

aseguradas por el pagador en el caso de la BPC, en cambio en el factoring esto no ocurre.

43


Christopher Bosler, actual gerente de la BPC, resume la diferencia con el factoring en: “la primera diferencia

es que es público, las tasas de interés son públicas. La segunda gran diferencia es que se transan sin

responsabilidad para quien emite la factura, es decir no hay pagarés ni ningún tipo de crédito asociado, lo

único importante es el riesgo del pagador.”(Eguiguren 2011)

II.8.2.5 ¿CUÁN CONFIABLE ES LA BPC?


manifestado en que cada año la bolsa de productos crece en un 100%.

II.8.2.6 ¿QUÉ VENTAJA OFRECE AL INVERSIONISTA EL BPC?

Es una alternativa de inversión transparente justamente por su carácter público.

El BPC representa un mercado regulado con riesgos.

La tasa de rendimiento actual es bastante atractiva, pues sería cerca del triple a la del mercado.

II.8.2.7¿QUÉ VENTAJA OFRECE AL EMISOR EL BPC?

No asume ninguna responsabilidad

Su venta al crédito se convierte en venta al contado por lo que se eliminaría el riesgo.

Acceso a las tasas de rendimiento de la BPC

44


II.8.3 BOLSA DE COMERCIO DEL ROSARIO – ARGENTINA

La Bolsa de Comercio de Rosario es una asociación

civil fundada en 1884 en la ciudad del mismo nombre,

provincia de Santa Fe, República Argentina.

II.8.3.1. BREVE RESEÑA HISTÓRICA

Comenzó a funcionar en un local alquilado en la esquina de las calles Libertad (hoy Sarmiento) y

San Lorenzo el cual contaba con 176 socios con la gerencia del Centro el señor Alejandro Gómez.

Al fundarse la Bolsa, el comercio de productos agrícolas ya estaba organizado en la República

Argentina, razón por la cual la concentración de operaciones de compraventa de la institución se

fue dando en forma paulatina. En ese sentido, cabe hacer notar que en 1878 se llevó a cabo la

primera exportación organizada de cereales desde Argentina; consistió en una venta de trigo a

Glasgow (Escocia) que se embarcó precisamente en Rosario.

Objetivos

Promover mercado de productos, de capitales y de otros activos.

Ofrecer una mayor transparencia en los precios.

45


II.8.3.2 MERCADO FÍSICO DE GRANOS

La soja es uno de los principales productos el cual llevó a Rosario en el centro más poderoso de

comercialización física de esta oleaginosa a nivel mundial.

A su tradicional operatoria en productos agrícolas, con dos modalidades de contratación: la

operatoria electrónica y la tradicional negociación a viva voz, se suman una serie de productos

financieros como futuros y opciones sobre tipo de cambio y tasas de interés.

II.8.3.3. MERCADOS QUE LA INTEGRAN

Mercado Físico de Granos

Mercado Ganadero de Rosario S.A., conocido como ROSGAN

Mercado a Término de Rosario S.A., conocido como ROFEX

Mercado de Valores de Rosario S.A., conocido como MerVaRos

46


II.9 VIABILIDAD DE LA BOLSA DE PRODUCTOS

La elaboración de una bolsa se da habitualmente cuando existen problemas de formación de precios y de

comunicación entre los participantes del mercado; es decir, se crea para resolver el problema de

comercialización.

La experiencia en otros países revela que la bolsa de productos es un importante mecanismo para

promover el desarrollo de productos de un país, permitiendo logra un mayor grado de desarrollo de su

mercado interno, al proporcionar de medios de información de precios que consigan establecer un

mercado transparente, con normas de homogenización de la calidad de los productos que en ello se

negocian y posibilita la cobertura contra el riesgo de fluctuaciones de precios mediante la formación de

mercados de futuros.

La implementación de la bolsa de productos como medio posible para buscar la optimización del valor de

los productos con la finalidad de contribuir en incrementar el PBI nacional, generando empleos productivos

y productos con valor agregado, de manera competitiva y duradera.

La bolsa de productos es “un mercado concentrado donde, mediante el libre juego de la oferta y la

demanda, se negocian productos o bienes muebles de origen o destino agropecuario, pesquero, minero e

industrial, así como títulos representativos de los mismos, todo ello en un marco de transparencia que

permite poner en igualdad de oportunidad a todos los participantes del mercado, garantizando la

transferencia (sin requerirse la presencia física de los mismos), la calidad y la liquidación del producto

negociado en bolsa”. (Víctor Vinces Yacila 2001)

La implementación de la bolsa de productos en nuestro país planteadas anteriormente fueron fallidas por

diversos problemas, que identificaremos en nuestra investigación.

Una nueva implementación de la bolsa beneficiaria al fortalecimiento de nuestro mercado de productos ya

que cuenta con ventajas importantes, pero debe tomarse las medidas adecuadas para la correcta

viabilidad de la bolsa de productos tanto la parte estatal como la privada.

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II.9.1 VENTAJAS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS

Seguridad.- brinda a las participantes garantía de pago y de entrega en la fecha acordada, la

calidad y las especificaciones pactadas, conforme a las normas de calidad pre establecido por la

bolsa.

Transparencia.- permite contar con información detallada y completa referente a los productos

materia de negociación.

Alternativa de financiamiento.- los vendedores obtienen una fuente de financiamiento si pactan

operaciones con pago adelantado.

Información.- información detallada sobre los productos y sus operaciones, necesaria para la toma

de decisiones de producción e inversión.

Beneficios.- beneficio económico al contar con exoneraciones tributarias por la negociación en la

bolsa.

Reduce los costos.- de almacenamiento y financiamiento de stock, en tanto desea necesario

disponer del bien de inmediato sino a fecha futuras.

Permite una mejor administración financiera.- de los ofertantes del bien, en razón que puede

estabilizar sus flujos de caja al comprometer ventas por adelantado o incluso obtener pagos

anticipados.

Especulador.- corresponde a la otra parte que le da movimiento al mercado, y es quien arriesga su

capital con la expectativa de obtener ganancias, valiéndose de las fluctuaciones de precios del

bien.

48


La importancia de la bolsa de productos radica en que esta representa un mecanismo que puede

reducir o eliminar la participación de los intermediarios y por lo tanto puede reducir el nivel de precios.

Así la bolsa de productos permite tratar directamente con asociaciones de productores y establecer

mejores precios que benefician tanto a compradores y vendedores. Además, permite realizar las

operaciones de intercambio en un ambiente de transparencia y seguridad. Asimismo es importante

resaltar la capacidad que tiene la bolsa de productos para financiar a los productores.

II.10. HECHOS RELEVANTES

Aunque es un tema donde se puede ahondar en información, ciertamente solo encontré un pdf que me

brindó las leyes para el funcionamiento de la Bolsa de productos.

La información acerca de la BPP encontrada, en su mayoría fue en pdf y diapositivas, de las cuales

algunas de ellas fueron elaboradas por profesionales que trabajaron en la CONASEV el cual brinda

información muy interesante y resumida acerca del tema.

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II.11. CONCLUSIONES

Al no poder esta entidad alcanzar niveles óptimos desde el punto de vista financiero debido a que la

coyuntura internacional afectó severamente la cotización de los commodities y con ello se observó por

varios meses consecutivos una drástica reducción en las operaciones y los volúmenes de negociación

de los productos que se transaban en ese mercado, y por sobre todo aumentándole el hecho de ser

afectado por la introducción de un impedimento al Estado a negociar en la Bolsa de Productos, siendo

este uno de los compradores más importantes. Es por todo lo mencionado que Roberto Hoyle,

presidente de la BVL decide cerrar la Bolsa de productos.

La implementación de la bolsa de productos beneficiaría a nuestro mercado de productos debido a que

proporciona transparencia, seguridad y agilidad en las operaciones de comercialización. Existen

evidencias internacionales de los beneficios que trae la implementación de la bolsa de productos,

siempre y cuando se den las medidas correctas para el buen funcionamiento y viabilidad de la bolsa de

productos.

La bolsa de productos de chile (BPC) ha sido una propuesta innovadora que ha logrado adecuar la

idea de una bolsa de productos común, a una bolsa que permita el financiamiento para las pequeñas y

medianas empresas. El alcance conseguido por la BPC ha logrado una gran credibilidad que ha

permitido que los productos transados en ella se diversifiquen, se ha obtenido que ya no solo se

transen productos agrícolas, sino que también participe la minería, petróleo, etc.

La experiencia de la bolsa de productos en Chile nos enseña que con una correcta adaptación de la

bolsa de productos a la realidad en la que se planea desarrollarla, se puede conseguir objetivos que

van más allá de mejorar la transparencia del mercado o de evitar los altos costos de transacción. Se

puede conseguir ayudar a la reducción de costos a las Pymes, entre otros objetivos acordes a las

necesidades propias de nuestro país en este caso.

50


INFORME

III

CUESTIONARIO DE ENTREVISTA

51


III.1 PRESENTACIÓN

En este informe N°3 presentaremos algunos nombres de las personas que se han confirmado para realizar

las entrevistas que se llevarán a cabo en las próximas semanas.

El objetivo de este informe es hacer de su conocimiento el avance realizado en cuanto a la coordinación de

las entrevistas. Debe quedar claro que la relación presentada no es el total de personas a entrevistar si no

que se trata de un adelanto de la lista de personas a entrevistar, pues esperamos ampliar el número de

entrevistados para de esa manera ampliar la visión de la investigación.

Es importante llevar a cabo estas entrevistas ya que permiten contar con distintas perspectivas acerca de

los mismos problemas, y esto nos permitirá a detectar con mayor facilidad los factores de mayor influencia

en nuestro tema de interés: la bolsa de productos.

III.2 HECHOS RELEVANTES

El día lunes 27 de Septiembre del 2011, a las 2 de la tarde se asistió a la Superintendencia de Mercado de

Valores (SMV) con la finalidad de buscar información sobre expertos en el tema de la Bolsa de Productos,

a los cuales posteriormente se les realizará una entrevista personal.

Dentro de la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV) la persona que nos atendió fue Gerardo

Glenni, analista del Centro de Orientación de la Superintendencia de de Mercado de Valores (SMV),

tuvimos una conversación con el acerca de cuáles serian los expertos que debemos de considerar para

realizar una entrevista.

52


El Sr. Gerardo Glenni, el cual se encontró animoso, nos facilitó una relación de las personas expertas, que

habían trabajado en el proyecto de la Bolsa de Productos de muestro país, así como también nos facilitó

los cargos actuales que ocupan en la SMV .Para con esta información poder realizar una carta de

presentación para realizar las respectivas entrevistas.

Según nos comentó el Sr. Gerardo Glenni, Elsa Gianocchio y Sonia Talledo habían trabajado en la Bolsa

de Productos de Lima y la Bolsa de Productos del Perú; y el Sr. Alfonso Sanabria había laborado en las

sociedades corredoras de bolsa.

Otra institución a la cual visitamos fue la Bolsa de Valores de Lima BVL, intentamos obtener información

sobre los expertos en el área de la bolsa de productos, para ello conversamos con la señorita de recepción

y nos dijo que no se maneja información sobre la bolsa de productos en esta institución y que no hay

personal que haya trabajado en la bolsa de productos.

53


III.3 CUESTIONARIO

III.3.1 CUADRO Nº4: HIPÒTESIS1

HIPÓTESISTÍTULO DE

INVESTIGACIÓNPREGUNTAS

1. La aplicación

inadecuada de

mecanismos

jurídicos impide el

éxito de la BP en

nuestro país.

Los mecanismos jurídicos

de la bolsa de productos

1.1 ¿Cuál consideraría usted que

podría ser los mecanismos

necesarios para que se vuelva

a aplicar la bolsa de productos?

1.2 Como consideraría usted, que

debería actuar el sector privado

y público para el correcto

desarrollo de la bolsa de

productos?

1.3 ¿Cuál consideraría usted que

debería ser la nueva imagen de

la bolsa de productos para que

esta tenga éxito?

54



55



56



2. El desarrollo del

mercado interno es

un factor

determinante para el

funcionamiento de la

bolsa de productos.

El mercado interno en el

desarrollo de la bolsa de

productos

2.1 ¿Qué factores ayudaran a un

correcto desarrollo de una bolsa de

productos?

2.2 ¿Qué influencia tiene el mercado

interno en la bolsa de productos?

2.3 ¿el mercado interno actual

permitiría que la bolsa de productos

tenga éxito en nuestro país?

2.4 ¿Qué productos deberían

transarse para incentivar el uso de

la bolsa de productos?



57

HIPÓTESIS TÍTULO DE

INVESTIGACIÓN

PREGUNTAS

3. El desinterés del

Estado en la bolsa

de productos no ha

permitido el

correcto desarrollo

de esta.

El interés del Estado en la

bolsa de productos

3.1 ¿Qué interés políticos

influyeron para la creación de la

bolsa de productos?

3.2 ¿Cree usted que la bolsa de

productos debe ser impulsado por

el Estado o por el sector privado?

3.3 ¿Cuál fue el papel del Estado

en las anteriores bolsas de

productos?


58



4. Impulsar la bolsa

de productos

contribuye al

crecimiento del

mercado de

productos.

La bolsa de productos y

su contribución al

crecimiento de mercados

de productos

4.1 ¿Qué ventajas traería a

nuestro país el funcionamiento de

una bolsa de productos?

4.2 ¿Cómo se beneficia el

mercado de productos ante una

creación de una bolsa de

productos?

4.3 ¿cree usted que bajo las

condiciones actuales se podría

desarrollar una bolsa de productos

de manera exitosa?

4.4 ¿Quiénes se beneficiaron de

manera directa en la bolsa de

productos?


III.3.5 HOJA DE CUESTIONARIO

Tema 1: Los mecanismos jurídicos de la bolsa de productos

I.1 ¿Cuál consideraría usted que podría ser los mecanismos necesarios para que se vuelva ha aplicar

la bolsa de productos?

I.2 ¿Como consideraría usted, que debería actuar el sector privado y público para el correcto desarrollo

de la bolsa de producto?

I.3 ¿Cuál consideraría usted que debería ser la nueva imagen de la bolsa de productos para que esta

tenga éxito?

Tema 2: ¿El mercado interno en el desarrollo de la bolsa de productos?

2.1 ¿Qué factores ayudaran a un correcto desarrollo de una bolsa de productos?

2.2 ¿Qué influencia tiene el mercado interno en la bolsa de productos?

2.3 ¿el mercado interno actual permitiría que la bolsa de productos tenga éxito en nuestro país?

2.4 ¿Qué productos deberían transarse para incentivar el uso de la bolsa de productos?

59


Tema 3: El interés del Estado en la bolsa de productos

3.1 ¿Qué interés políticos influyeron para la creación de la bolsa de productos?

3.2 ¿Cree usted que la bolsa de productos debe ser impulsado por el Estado o por el sector privado?

3.3 ¿Cuál fue el papel del Estado en las anteriores bolsas de productos?

Tema 4: La bolsa de productos y su contribución al crecimiento de mercados de

productos

4.1 ¿Qué ventajas traería a nuestro país el funcionamiento de una bolsa de productos?

4.2 ¿Cómo se beneficia el mercado de productos ante una creación de una bolsa de productos?

4.3 ¿cree usted que bajo las condiciones actuales se podría desarrollar una bolsa de productos de

manera exitosa?

4.4 ¿Quiénes se beneficiaron de manera directa en la bolsa de productos?

60


III.4 RELACION DE ENTREVISTADOS.-

1. Láinez Lozada, Elsa Ginocchio:

a. Analista en el Departamento de la Dirección de Mercados Secundarios

2. Talledo Espinosa, Sonia Leonor:

a. Analista en el Departamento de la Dirección de Mercados Secundarios

3. Sanabria Pérez, Alfonso Valentin :

a. Analista en el Departamento de Patrimonios Autónomos.

4. Alberto Rey Roja

Asesor de Luis Galarreta

5. Sixto Ríos

Asesor de Inversiones del Banco de Crédito

6. Reynaldo Trinidad Ardiles

Director fundador de AGRONOTICIAS

61


INFORME

IV

ENTREVISTA

62


IV.1 PRESENTACIÓN

En este informe N°4 se presentará el avance obtenido de las entrevistas llevadas a cabo hasta la fecha.

Debido a las dificultades que conlleva el tratamiento de un tema como el de la Bolsa de Productos, es

importante la realización de entrevistas a personas especializadas en el tema. Las entrevistas llevadas a

cabo han sido realizadas a especialistas que tengan conocimientos sobre el tema o en el mejor de los

casos que hayan trabajado en cualquiera de las Bolsa de Productos que existieron.

También se ha contado con la ayuda del profesor Óscar Suárez de la Facultad de Ciencias Económicas de

la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Su entrevista se adjuntará como anexo y no cuenta con la

misma estructura de las demás entrevistas por tratarse de un asesoramiento.

IV.2 OBJETIVOS

El objetivo de este informe es dar a conocer los puntos de vista obtenidos de las entrevistas realizadas a

especialistas, para de esa manera tener una idea más amplia sobre el problema planteado en nuestra

investigación acerca de la Bolsa de Productos en nuestro país.

Mediante este avance de las entrevistas realizadas a los especialistas se pretende perfilar la opinión que

tienen los expertos acerca del problema de investigación planteado.

IV.3 HECHOS RELEVANTES

L a entrevista se dio en el local de la Conasev, ubicado en la Av. Santa Cruz 315 – Miraflores y comenzó a

las 10:30 am y termino a las 11:30 am.

Se nos fue grata la atención que se nos dio al comentarles nuestro interés sobre el tema de La Bolsa de

Productos, la persona que nos atendió desde el comienzo y nos dio la bienvenida fue la Analista en el

Departamento de la Dirección de Mercados Secundarios Láinez Lozada, Elsa Ginocchio.

63


Se nos otorgo una oficina para realizar la entrevista, esta entrevista no fue de forma directa para cada

entrevistado, mas fue una sesión de grupo en la que las 3 persona que nos darían la información necesaria

respondían las respuestas del cuestionario de acuerdo a su conocimiento sobre el tema.

La entrevista fue muy didáctica debido a que se nos otorgaron folletos que fueron usados para impulsar el

conocimiento de La Bolsa de Productos, también se nos mostro un mapa en el cual nos comentaban la

ubicación geográfica de los principales productos que se comercializaron en La Bolsa de Productos.

Al finalizar la entrevista se nos pasaron archivos que serán necesarios para nuestra investigación,

información a la cual no habíamos podido acceder y que estaban en el historial de la Conasev.

IV.4 ENTREVISTA

Se comenzó con una breve exposición de la historia de La Bolsa de Productos comentada por los tres

expositores de acuerdo a su conocimiento.

Han existido 2 bolsas de productos:

Bolsa de productos de lima

Las leyes se dieron en el 2004

Empieza en 1997, caduca en el 2004. Se dio una norma de que permitió que s diera, las compras del

estado.se inscribieron 700 productos hasta medicina. Si funciona la bolsa de productos con regla de juego

claras, pues existe mucha corrupción detrás de eso, entonces la bolsa de productos lo que hacía era que

el comprador que era el estado no supiera quién era el proveedor, porque los que negociaban eras las

sociedades agentes de bolsa o las sociedades corredoras de bolsa, ellos eran los que los representaban.

La otra característica era que el comprador que representaba al Estado, no podía ser también la

contraparte: hay tres tipos de operaciones que se pueden hacer en la bolsa de productos:

Operaciones abiertas

64


Operaciones cruzadas: donde la sociedad agente de bolsa representa tanto al vendedor como al

comprador.

Operaciones acordadas que previamente se ponen de acuerdo, es decir una corredora compradora con

una corredora vendedora, pero de todas maneras tiene que haber una pizarra donde estén los precios, el

producto y ahí puede haber un proceso de puja.

El problema vino cuando hubo en evento en ESSALUD, que parecía increíble el presidente de ESSALUD

dice en público, les dice a los proveedores de medicina: “ Desde ahora vamos a utilizar la bolsa de

productos para adquirir medicina y todos los productos que podamos comprar, y justo uno de los

proveedores era el Colegio Químico Farmacéutico, que no les gustó nada porque era 6,000 millones de

soles que estaban de por medio porque ahora todas las transacciones serian por medio de las Bolsa de

Productos, entones se tendría que competir igual un proveedor nacional con un proveedor extranjero en

las mínimas condiciones y se hizo todo un problema y venían a la Conasev y reclamar.

Aparece posteriormente la Bolsa de Valores organizando una nueva bolsa de productos: que era la Bolsa

de productos del Perú, el cual el principal accionista era la bolsa de valores de Lima y Cavali como un

minoritario, en esta nueva bolsa de productos la única que negocio fue CrediBolsa, pues las demás tenían

temor a que esta fracasara.

Y también por problemas de también de patrimonio se cerró la Bolsa de Productos del Perú. Y ahora esta

extinguida, ya en los registros públicos esta como extinguida

Se cerró en el 2009.

El motivo principal del fracaso de la bolsa fue:

Por el patrimonio que no lo cubrieron

Existía el temor de seguir adelante, solo una arriesgo negociando, aun cuando dos fueron las que se

inscribieron, la única que negocio fue CrediBolsa.

65


IV.4.1 LOS MECANISMOS JURÍDICOS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS.

Hipótesis Principal:

La aplicación inadecuada de mecanismos jurídicos impide el éxito de la BP en nuestro país. Esta

además fue la causa del cierre de sus antecesoras.

IV.4.1.1 LOS MECANISMOS JURÍDICOS NECESARIOS PARA QUE SE VUELVA A APLICAR LA BOLSA

DE PRODUCTOS

Para la apertura de la Bolsa de Productos se crearon leyes que fueron dispuestas por el Congreso

Constituyente Democrático para regular el mecanismo de organización y desarrollo del mercado de

productos. Pero a lo largo del desenvolvimiento de esta entidad podemos observar que hubo

desperfectos a nivel práctico, de los cuales resaltamos como posibles consecuencias para el cierre

de esta.

Para Elsa Ginocchio, expresa que:

“La ley se dio en el año de 1994. Esa ley antigua, pero que es muy actual, te dice que puedes negociar

productos de origen o destino, es decir, productos de insumo o productos ya elaborados de origen

agrícola, minero, pesquero, o industrial, y es una norma bien de vanguardia, a pesar de que han pasado

varios años, todavía está vigente y además nos dice que si se decidiera negociar futuros y acciones

también se puede negociar pero se tiene que tener una cámara de comercio. Esa ley como se puede ver es

aun vigente”.

66


Por otra parte Talledo Espinosa, Sonia Leonor nos comenta de la existencia de dos Bolsas de

Productos y nos da su aporte de las leyes que se dieron para la primera:



Empieza en 1997, caduca en el 2002. Era una asociación civil que hubieron 36 asociados que estaba

representado por personas naturales y jurídicas. Se dio una norma de que permitió que hubiese las

compras del Estado, porque la norma se dio, la 27635 que fue la que modifica a la ley original en la que

permitía la posibilidad de que hayan bolsas de productos que hayan no solo asociaciones civiles, sino

también asociaciones anónimas con lo cual se abrió el camino.

Podemos incluir el comentario de Sanabria Pérez, Alfonso Valentin

Las normas estaban dadas bien de avanzada, fueron tan avanzadas que Colombia venía a investigar y

ahora ya tienen una buena bolsa de productos.

Han salido dos leyes:

Una que modifica la Conasev por SMV (Superintendencia de Mercado de Valores)

Y la otra es que ya le permiten a la Bolsa de Valores de Lima, abrir una jefatura o departamento dentro de

ella, es decir ya no necesitaría crear una bolsa adicional sino un departamento dentro de la BVL que

pudiese desarrollar la bolsa.

Entonces podría haber posibilidades de abrir un departamento de bolsa de productos, siempre y cuando se

pongan el empeño e interés necesario.

67


A esto se podría acotar lo dicho por Sixto Ríos Fernández:

La Bolsa de Productos supone un nivel de evolución superior del mercado de capitales actual, supone que

los participantes necesiten de un mecanismo eficiente y rentable que cumpla el rol de “asignador” de

recursos. Los mecanismos jurídicos ya existen, derechos de propiedad, código civil (temas de cumplimiento

de contratos, civil contencioso y no contencioso), ley de títulos valores, etc.

IV.4.1.2 ACCIÓN CONJUNTA DEL SECTOR PRIVADO Y PÚBLICO PARA EL CORRECTO DESARROLLO

DE LA BOLSA DE PRODUCTO

Los entrevistaron concordaron en que estos sectores deben aliarse para poder propagar de mayor

forma la Bolsa de productos, esta expresión queda sintetizada en el comentario hecho por Talledo

Espinosa, Sonia Leonor:

Trabajar conjuntamente con el sector público y privado, hacer visitas, capacitar a la gente.

Sin embargo el Alberto Rey Roja considera que:

Un desarrollo eficiente por parte de esas empresas que compran a grandes cantidades productos

estandarizados, el sector privado es libre de innovar, mejorar tecnológicamente para su propio beneficio y

en ese sentido no tiene por qué intervenir el sector público.

68


IV.41.3 LA NUEVA IMAGEN QUE DEBERÍA MOSTRAR LA BOLSA DE PRODUCTOS PARA QUE ESTA

TENGA ÉXITO

Esta pregunta se tomo en cuenta ya que al pasar el tiempo de cierre de la Bolsa de Productos,

creemos adecuado que si ha de reabrirse debería mejorar la imagen que piensa dar tanto a las

personas que interactuaran en ella como al país para dar un mayor conocimiento del tema.

Sanabria Pérez, Alfonso Valentin nos comenta:

Una participación grande, dar conocimiento a las personas de lo que es la bolsa de productos, la imagen

tiene que ser no de un ejecutivo, no tan financiero, sino una imagen del sector productivo.

A su vez la bolsa de productos debe ser según Sexto Ríos:

Debe ser útil, debe ser una “solución”, debe satisfacer una necesidad, debe ser una alternativa para

encontrar financiamiento y oportunidades de rentabilidad.

Como se nos explica en los resultados a las entrevistas realizadas podemos darnos cuenta que el

problema no fueron las leyes, por el contrario estas se encontraban bien definidas, tan bien

definidas como que pueden ser vigentes para una reaparición de la Bolsa de Productos, además se

considera que la imagen que debe proyectar es la de ofrecer alternativas de solución que permita

agilizar tanto el sector productivo como financiero.

69


IV.4.2. EL MERCADO INTERNO EN EL DESARROLLO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS.

Hipótesis Específica 1:

El desarrollo del mercado interno promueve la bolsa de productos.

IV.4.2.1 FACTORES AYUDARÁN A UN CORRECTO DESARROLLO DE UNA BOLSA DE PRODUCTOS

Al respecto Láinez Lozada, Elsa Ginocchio da su opinión de aquellos factores que serian

importantes tomar en cuenta:

Organización de agricultores, precios competitivos, papeles que puedan hacer negociados de la bolsa de

productos, que se desarrollen papeles financieros, como en Chile, los factoring.

A lo que Sanabria Pérez, Alfonso Valentin agrega

Difundiendo, capacitando al sector agrícola para que sea más organizado

Por su parte Sixto Ríos comenta:

En mi opinión los factores clave son: Conocimiento (difusión), accesibilidad (apertura), utilidad y

rentabilidad.

70


IV.4.2.2 ¿QUÉ INFLUENCIA TIENE EL MERCADO INTERNO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS?

Láinez Lozada, Elsa Ginocchio nos cuenta su experiencia, con la cual podemos entender la gran

influencia que la Bolsa de Productos alcanzo :

En la bolsa de productos se viajaba para conocer a los pequeños productores y tratar de estandarizar sus

productos, buscábamos que todo se organizaba alrededor de un producto determinado, y que lograran

estandarizar sus productos ya que nuestro mercado interno necesitaba de esa capacitación para poder

ejercer fuerza para entrar a cotizar productos.

Sixto Ríos sintetiza su importancia con las siguientes palabras:

La influencia es total.

IV.4.2.3 ¿EL MERCADO INTERNO ACTUAL PERMITIRÍA QUE LA BOLSA DE PRODUCTOS TENGA

ÉXITO EN NUESTRO PAÍS?

Talledo Espinosa, Sonia Leonor afirma ello con su comentario

Por supuesto, muchas cosas han pasado en el país, en el mundo; inclusive ahora tenemos un TLC con EEUU

y con muchos otros países; ya que se han mejorado las condiciones de juego, se han abierto nuevas

puertas.

Sin embargo Sixto Ríos cree que aún este tiene que evolucionar, y lo expresa de la siguiente

manera:

El actual no. Para el desarrollo y éxito de una bolsa de productos una condición necesaria es que el

mercado interno evolucione.

71


IV.4.2.4 ¿QUÉ PRODUCTOS DEBERÍAN TRANSARSE PARA INCENTIVAR EL USO DE LA BOLSA DE

PRODUCTOS?

Sanabria Pérez, Alfonso Valentín trabajo en el impulso de la Bolsa de Productos en el interior del

país nos dice:

Hay productos que son bandera en cada zona, los cuales se pueden trabajar para estandarizar, también

para que el transporte fuera fácil.

Una idea que se realizó con la bolsa de productos era autoabastecerse, por ejemplo en un colegio en el

interior del país que necesitaba por ejemplo galletas entonces de les capacitaba a los productores de esa

zona para que ellos produjeran tales productos y el estado le comprara a ellos sin la necesidad de recurrir

a otros lugares, aumentando mi costo de transporte.,

Muy interesante la experiencia.

También podríamos considerar lo dicho por Alberto Rey Roja:

Básicamente productos estandarizados y ya la propia bolsa de productos vea cuál cree conveniente ser

esos productos que puedan ofrecer para que sea más atractiva.

Y Sixto Ríos acota lo siguiente:

Los productos los debe definir el mercado, por eso, más que enfocarse en los productos, el enfoque debe

estar en la organización y funcionamiento mismo de la bolsa de productos para que se asegure que los

productos que cotizan tengan mínimos de volumen de transacción (por ejemplo uso de markets makers,

sponsors, etc.).

Podemos concluir que es importante el desarrollo del mercado interno para el desarrollo de la Bolsa

de Productos, ya que serán nuestros productos los que serán transados principalmente, los cuales

serán los representantes de vanguardia de nuestro país. Además se debe tener en cuenta la

organización y funcionamiento de la bolsa de productos que aseguren que haya un rango mínimo

de actividad en ella.

72


IV.4.3. EL INTERÉS DEL ESTADO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS.


El desinterés del Estado en la bolsa de productos no ha permitido el correcto desarrollo de esta.

IV.4.3.1 ¿QUÉ INTERÉS POLÍTICOS INFLUYERON PARA LA CREACIÓN DE LA BOLSA DE

PRODUCTOS?

En relación a los intereses políticos Talledo Espinosa, Sonia Leonor expone:

El poder ejecutivo en general tiene un papel importante, como el congreso, que sepa que existe este tema.

Lo político tiene que intervenir, incluso se está dando pies a una posibilidad de utilizar warrant, una cedula

rural, como en el ejemplo de Brasil.

Nuestro banco agrario fue muy mal utilizado, se necesita también un cabio de concepción.

IV.4.3.2 ¿CREE USTED QUE LA BOLSA DE PRODUCTOS DEBE SER IMPULSADO POR EL ESTADO O

POR EL SECTOR PRIVADO?

En relación a esta pregunta, los entrevistados estaban de acuerdo en su respuesta, es por ello que

Láinez Lozada, Elsa Ginocchio expone:

Por el sector público, por el Estado

Contrariamente Sixto Ríos opina:

Por el mercado a través de los privados.

73


IV.4.3.3 ¿CUÁL FUE EL PAPEL DEL ESTADO EN LAS ANTERIORES BOLSAS DE PRODUCTOS?

Talledo Espinosa, Sonia Leonor comenta:

En las compras del Estado la característica era que de esas tres tipos de operaciones solamente podía

haber la abierta, es decir, el Estado exponía el lado de las compras y esperaba que las sociedades agentes

de bolsa buscaran los proveedores con los mejores precios.

Eso permitía que no hubiese concertaciones debajo de la mesa, todo estaba documentado con aquellos

documentos que se utilizan en la bolsa.

Por otra parte Sixto Ríos considera que el Estado:

Cumplió el rol de “participante activo” en lugar de ser “promotor activo”.

Lo que nuestros entrevistados nos tratan de decir de forma concreta es que la participación del

Estado es muy importante para impulsar la Bolsa de Productos, solo de esta forma se puede tratar

de buscar una relación justa entre la parte privada y pública, así como entre las pequeñas y

grandes empresas que han de entrar en las transacciones.

74


IV.4.4 LA BOLSA DE PRODUCTOS Y SU CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DE

MERCADOS DE PRODUCTOS.


La bolsa de productos contribuye al crecimiento del mercado de productos.

IV.4.4.1 ¿QUÉ VENTAJAS TRAERÍA A NUESTRO PAÍS EL FUNCIONAMIENTO DE UNA BOLSA DE

PRODUCTOS?

De forma más plausible Láinez Lozada, Elsa Ginocchio expuso:

Las reglas de juego han cambiado y favorecerían el desarrollo de la bolsa de productos. Esa ley antigua te

dice que puedes negociar productos de origen o destino, productos de insumo o ya elaborados de origen,

minero, pesquero, o industrial, y también, es una norma de vanguardia y también nos dice que si se

decidiera negociar futuros y acciones también se puede negociar pero se tiene que tener una cámara

arbitral.

IV.44.2 ¿CÓMO SE BENEFICIA EL MERCADO DE PRODUCTOS ANTE UNA CREACIÓN DE UNA BOLSA

DE PRODUCTOS?

Para esta pregunta Sanabria Pérez, Alfonso Valentin responde:

La primera bolsa de productos era excelente permitió que el mercado de productos lograra una buena

categoría, pero con la decisión del tribunal constitucional, que niega la compra del estado, la cual era la

mayor fuente de ingresos de la bolsa, entonces las ventas fueron decayendo, se les dio tiempo a los

participantes pero finalmente la bolsa cerró.

Pero si abre una nueva bolsa de productos, ella no consideraría las transacciones de medicinas, pues se

hizo todo un problema

75


IV.4.4.3 ¿CREE USTED QUE BAJO LAS CONDICIONES ACTUALES SE PODRÍA DESARROLLAR UNA

BOLSA DE PRODUCTOS DE MANERA EXITOSA?

Láinez Lozada, Elsa Ginocchio

Las reglas de juego han cambiado y favorecerían el desarrollo de la bolsa de productos. Todo depende del

país, si se quiere seguir teniendo esos poderes monopólicos o cambiar de conciencia.

Contrariamente Sixto Ríos responde:

No.

IV.4.4.4 ¿QUIÉNES SE BENEFICIARON DE MANERA DIRECTA EN LA BOLSA DE PRODUCTOS?

Talledo Espinosa, Sonia Leonor

Considero que todos, tanto el comprador, el vendedor como el intermediario

Alberto Rey Rojas dice:

Si se forma o se formó una bolsa de productos es para que se beneficien los pequeños productores, el

estado subsidia a la bolsa y como ya he mencionado hubo otros que se llevaban esa diferencia

perjudicando a los agricultores.

Además Sixto Rey considera que los beneficiados fueron:

Las empresas almaceneras.

76


IV.5 ENTREVISTADOS

Alberto Rey Roja

o Asesor de Luis Galarreta

Láinez Lozada, Elsa Ginocchio:

o Analista en el Departamento de la Dirección de Mercados Secundarios

Reynaldo Trinidad Ardiles

o Director fundador de AGRONOTICIAS

Sanabria Pérez, Alfonso Valentin :

o Analista en el Departamento de Patrimonios Autónomos.

Sixto Ríos

o Asesor de Inversiones del Banco de Crédito

Talledo Espinosa, Sonia Leonor:


77


INFORME

V

INVESTIGACIÓN

78


V.1 INFORME GERENCIAL

V.1.1 OBJETIVOS

V.1.1.1 PRINCIPALES

Reconocer y analizar las principales variables que influyen en el desarrollo de la bolsa de

productos de lima.

Conocer si existe la probabilidad de llevar a cabo una bolsa de productos exitosa en nuestro

país, y los beneficios que conllevaría el desarrollo de esta.

Identificar las características que debería tener la bolsa de productos en el Perú de modo que

se obtenga los mayores beneficios en el mercado financiero y de productos.

V.1.1.2 SECUNDARIOS

Determinar el grado de interés del Estado en la participación del manejo de la bolsa de

productos.

Determinar si los productores peruanos tendrán algún beneficio o algún respaldo por parte del

gobierno.

Analizar el desarrollo de las bolsas de productos que se han llevado a cabo en nuestro país.

79


V.1.2 RECOLECCIÓN DE DATOS

Para realizar a cabo la presente investigación de corte cualitativo, utilizamos la técnica dela entrevista

personal y directa como herramienta para la recolección de información. Para tal efecto, se utilizó un

cuestionario estructurado y estandarizado, lo que significa que había preguntas abiertas para los

encuestados, lo cual era el objetivo de investigación.

Al momento de llevar a cabo la entrevista, se tuvo en cuenta lo siguiente:

Se seleccionó a las empresas más representativas del sector, conjuntamente con su número

telefónico y dirección.

Se le otorgó a cada encuestador un listado de información de empresas para que cada uno se

encargue del contacto y concertar una cita para la entrevista personal y por lo tanto ejecutar la

encuesta.

El trabajo de campo se realizó durante el mes de octubre y parte de noviembre.

V.1.3 CONCLUSIONES

Las siguientes conclusiones se obtuvieron luego de realizar encuestas a diversos expertos en el tema

sobre bolsa de productos. Las principales conclusiones a las que se llegan son:

Los mecanismos jurídicos para el cierre de la anterior bolsa de productos, no tuvieron tanto

protagonismo por lo que no sería este un problema que impida el desarrollo de la Bolsa de

productos en nuestro país.

80


El mercado interno es de suma importancia en el desarrollo de la bolsa de productos, pues de no

haber una correcta organización de los agentes económicos no podría llevarse a cabo de manera

exitosa.

Si no existiera un mercado interno que exija el desarrollo de la bolsa entonces no habrá lugar para

la correcta evolución de la última.

El rol que debe asumir el estado como promotor de la bolsa de productos es fundamental, pero no

lo suficiente para una dinámica ideal.

El Estado debe trabajar de la mano con el sector privado para de esa manera evitar los problemas

que conllevan las instituciones públicas.

La bolsa de productos en el Perú traería muchos beneficios al mercado financiero pues permitiría la

compra a futuro y ofrecería garantías en el producto y en la rentabilidad.

V.1.4 RECOMENDACIONES

Consideramos que el Estado debe incentivar la participación de inversionistas en la bolsa de

productos para que esto se vea más atractivo.

Consideramos que debe haber una nueva imagen para la bolsa de productos para que tanto los

ofertantes y demandantes tengan una nueva percepción de ella.

A partir de los resultados obtenidos se deberían tomar en cuenta los factores positivos y negativos

para el diseño de nuevas estrategias de mercado.

81


Consideramos que se debe incentivar la participación de los pequeños y medianos productores

agrícolas para una comercialización más competitiva.

V.2 INFORME CONCLUYENTE

V.2.1 PRESENTACIÓN

En este informe N°5 se presentará el resultado de la investigación de mercados realizada sobre la

bolsa de productos, contiene a su vez el informe gerencial como el informe técnico. En este último se

desarrolla con mayor detalle la información recabada y las conclusiones a las que arribamos.

Las conclusiones serán obtenidas del análisis de la investigación exploratoria, así como de los

hallazgos de la investigación cualitativa. Esta última se ha basado en la realización de entrevistas a

distintos expertos que nos ha permitido conocer con una mayor amplitud el tema investigado.

Se espera esta investigación contribuya a una mejor toma de decisiones, así como a ampliar el

conocimiento al respecto del tema.

V.2.2 MARCO METODOLÓGICO

V.2.2.1 ANTECEDENTES

Este documento presenta los resultados obtenidos por la empresa de investigación ALIM

teniendo como objeto de investigación la bolsa de productos y con la peculiaridad de entrevistar a

las personas que trabajaron en la bolsa de productos y a su vez estas personas son tomadas como

unidad muestral.

En este documento se presenta los principales resultados de la investigación, el cual consistió en

un trabajo exploratorio, recopilación de datos y toda la información necesaria para que nos permita

un mayor entendimiento del objeto de estudio y así poder definir mejor el problema principal de la

investigación.

82


V.2.2.2 UNIVERSO Y AMBITO DE LA INVESTIGACION

El universo está conformado por todas las personas que trabajaron en la bolsa de productos del

Perú, entrevistas con expertos que han trabajado o conocen acerca de la bolsa de productos.

V.2.2.3 TÉCNICAS E INSTRUMENTACIÓN DE RECOLECCIÓN DE LA INFORMACION

Instrumento de medición: el diseño de investigación determino el empleo de un cuestionario no

estructurado elaborado por la empresa de investigación ALIM.

Entrevistadores y capacitación: un equipo de entrevistadores en su mayoría estudiantes

universitarios de los últimos años, con experiencias en encuestas, fueron capacitados para lograr

un adecuado manejo del cuestionario, así como en el seguimiento de las mismas.

Supervisión: con el fin de verificar la validez de la información recopilada, se realizo la supervisión

de las encuestas la cual se efectuó al finalizar la recolección de datos, consistiendo en su

verificación y en la aplicación de un número determinado de preguntas para establecer la

comparación de las respuestas , la consistencia y la veracidad de la información recogida.

V.2.2.4 DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN

La investigación realizada será una investigación cualitativa conformada mayormente por la

investigación exploratoria, esto debido a que existe muy poca información respecto al tema a

investigar. El proceso de investigación se realiza de manera directa, ósea a través de entrevistas

en profundidad que es realizada por el entrevistador capacitado. La investigación realizada nos

proporciona conocimientos y comprensión del entorno del problema.

83


V.2.3 MARCO TEÓRICO:

V.2.3.1. SISTEMA FINANCIERO: FINALIDAD

El sistema financiero lo podemos definir como el centro de reunión de los agente económicos:

empresas, personas o gobiernos; cuyo objetivo es canalizar el financiamiento requerido por una

parte, mientras que el agente que realiza el financiamiento busca también beneficios por dicha

acción. Entonces la finalidad principal de los sistemas financieros es facilitar la ejecución de dichas

acciones por parte de los agentes económicos que actúan en una economía.

Existen muchas maneras de buscar financiamiento, como la financiación directa, financiación a

través de un intermediario financiero y a través de los mercados financieros.

La financiación directa puede suceder algunas veces; por ejemplo, si una persona tiene un proyecto

y no cuenta con los fondos necesarios (unidad deficitaria), pero conoce a una persona que cuenta

con los recursos que necesita y le tiene confianza (unidad superavitaria), esta persona le puede

prestar directamente. Esto se ilustra en el gráfico 3.1.

FIGURA Nº 6 Financiación directa

Sin embargo este caso no es muy común, es más frecuente que entre las unidades superavitarias y

las deficitarias se encuentre un intermediario financiero, como un banco. Por ejemplo, una empresa

que tiene buenos proyectos puede solicitar al banco financiación. El gráfico 3.2 muestra el flujo de

dinero en este caso.

84

Unidadessuperavitarias

Unidadesdeficitarias

MercadosFinancieros

UnidadesSuperavitarias

UnidadesDeficitarias

IntermediariosFinancieros


FIGURA Nº7 Financiación a través de un intermediario financiero

No obstante, el intermediario financiero no es el único canal al que puede acudir la empresa, si sus

necesidades de fondos lo justifican, también puede acudir a los mercados financieros y emitir

instrumentos de deuda (bonos, papeles comerciales, etc.) o títulos de renta variable (acciones). Los

casos de intermediario financiero y el mercado financiero se muestran en el gráfico 3.3.

Los intermediarios financieros también pueden acudir a los mercados financieros a conseguir dinero

emitiendo sus propios títulos (bonos o acciones) o a invertir sus excedentes adquiriendo los

emitidos por otras empresas. Esto puede observase en el gráfico 3.3.

FIGURA Nº8 Canales de financiación

85

Intermediariofinanciero

Unidadessuperavitarias

Unidadesdeficitarias

SistemaFinanciero

MercadosFinancieros

IntermediariosFinancieros

UnidadesSuperavitarias

UnidadesDeficitarias

OrganismosGubernamentales


Por último, hay que resaltar que los intermediarios financieros y los mercados no actúan según su

libre albedrío, sino que están regulados y supervisados por organismos gubernamentales. El gráfico

3.4 muestra el panorama completo de flujo de efectivo de las unidades superavitarias a las

deficitarias pasando a través del sistema financiero.

FIGURA Nº 9 Flujo de efectivo

Por lo tanto podemos decir que el sistema financiero está conformado por el conjunto de mercados

financieros, intermediarios financieros y organismos gubernamentales reguladores.

V.2.3.2. FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

86


Podemos distinguir cinco funciones básicas que desempeña el sistema financiero y que se detallara

a continuación.

V.2.3.2.1. Transferencia de recursos a través del tiempo y del espacio

El sistema financiero contribuye a que podamos decidir se cedemos algo hoy para obtener algo

en el futuro o viceversa, es decir, facilitar las transferencias intertemporales. Además de facilitar

dichos desplazamientos de recursos a través del tiempo, el sistema financiero también

contribuye a desplazar dichos recursos de un lugar a otro. Como ejemplos podemos mencionar,

cuando una persona ahorra para su jubilación, un estudiante realiza un préstamo para sus

estudios y lo para al finalizar el mismo y cuando recibimos dinero del extranjero a través de la

transferencia bancaria.

V.2.3.2.2. Administrar el riesgo

Un sistema financiero proporciona maneras de administrar el riesgo. Los riesgos se transfieren a

través del sistema financiero de la misma manera que los fondos. Por ejemplo, las compañías de

seguros son intermediarios financieros que se especializan en la actividad de transferencia del

riesgo. Cobran primas a clientes que quieren reducir sus riesgos y los transfieren a los

inversionistas que están dispuestos a pagar los derechos y asumir el riesgo a cambio de alguna

recompensa.

V.2.3.2.3. Compensación y liquidación de pago

Un sistema financiero ofrece mecanismos de compensación y liquidación de pagos para facilitar

el intercambio de bienes, servicios y activos. Una función importante del sistema financiero es

proporcionar una forma eficiente para que la gente y las empresas realicen pagos entre ellos

cuando desean adquirir bienes o servicios. Con esta función se busca que ni los individuos ni las

empresas desperdicien tiempo ni recursos para realizar sus compras.

87


V.2.3.2.4. Concentración de recursos y subdivisión accionaría

Un sistema financiero proporciona un mecanismo para concentrar recursos de distintas

individuos que permitan iniciar empresas indivisibles a gran escala o subdividía la participación

accionaría de empresas grandes entre muchos propietarios.

En las economías modernas, la inversión mínima requerida para iniciar una empresa a menudo

rebasa los medios de un individuo o incluso de una familia grande. El sistema financiero

proporciona una variedad de mecanismos (mercados de valores o los bancos) para concentrar o

agregar la riqueza de los individuos en cantidades más grandes de capital, el cual pueden utilizar

posteriormente las empresas.

V.2.3.2.5. Proporcionar información

El sistema financiero proporciona información de precios, lo cual ayuda a varios sectores de la

economía que comprar y vender valores, también a todos aquellos que necesitan información de

precios de valores y activos, y de tasas de interés para la toma de decisiones.

V.2.3.3. EL SISTEMA FINANCIERO DEL PERÚ

En el Perú el sistema financiero está conformado por el mercado financiero, el mercado de

intermediarios financieros, y los organismos gubernamentales reguladores y supervisores.

El mercado de intermediación financiera está regulado y supervisado por la superintendencia de

banca, seguro y AFP (SBS), organismo constitucional autónomo; y el mercado financiero lo está por

la CONASEV (aunque ahora se le conoce como la superintendencia de mercados de valores-SMV),

organismo público descentralizado dependiente del Ministerio de Economía y Finanzas.

El otro organismo gubernamental importante es el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), que

es también un organismo constitucional autónomo. Más adelante veremos un poco mas de estos

organismos gubernamentales.

88

Mercado de intermediación financiera

Mercado financiero

MEF BCRP

SBS

Sistema de

pensiones

Administradoras de fondos de

pensiones

Sistema de

seguros

Empresas o Cía. De seguros

Intermediarios de seguros

Sistema de intermediación financiera

Microfinanzas Sistema no

bancario

Sector bancario

Caja rural de ahorro y crédito

Cajas Municipales

Caja municipal de crédito popular

EDIPYMES

Empresas financieras

Empresas de arrendamiento

financiero

Empresas de factoring

Cooperativas de ahorro y

crédito

Almacenes generales de

depósitos

Bancos comerciales

Banco de la Nación

COFIDE

CONASEV2

Bolsa de

valores

Bolsa de

Productos3

Agentes de intermediación

Clasificación de riesgo

Sociedad administradora

de fondos mutuos

CAVALI

Agente de bolsa

Sociedad agente de

bolsa

BROKERS

MEF


1 Este acápite se basa en lo expuesto en Finanzas Empresariales: la decisión de inversión: pág.290

En el gráfico 3.5 mostramos las instituciones que conforman el sistema financiero del Perú.

FIGURA Nº 10 Sistema financiero peruano

2 En la actualidad la CONASEV es SMV (superintendencia de mercados de valores.

3 La Bolsa de Productos actualmente se encuentra fuera de operaciones, fue puesta en liquidación en el 2009.

89


V.2.3.4. PRINCIPALES ORGANISMOS GUBERNAMENTALES Y DE REGULACIÓN

V.2.3.4.1. Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)

La SBS es el organismo encargado de la regulación y supervisión del sistema de intermediación

financiero, de seguro y, a partir del 25 de julio del 2000, del sistema privado de pensiones (SPP)

(Ley 27328). Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los

asegurados y de los afiliados al SPP. La SBS es una institución de derecho público cuya

autonomía funcional esta reconocida por la Constitución Política del Perú.

V.2.3.4.2. Ministerio de Economía y Finanzas (MEF)

El MEF es un organismo integrante del poder ejecutivo que regula y armoniza todas las

actividades que le competen al sector economía y finanzas, y constituye un pliego presupuestal.

Tiene como finalidad formular, supervisar, y evaluar las políticas y planes del sector en armonía

con la política general del Estado.

V.2.3.4.3. Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)

El BCRP es una entidad gubernamental que, de acuerdo con la Constitución Política del Estado,

se rige bajo dos aspectos fundamentales de la política monetaria: la autonomía del Banco, en el

marco de su Ley Orgánica, y su finalidad única de preservar la estabilidad monetaria. Este último

aspecto es de vital importancia, ya que, si se logra controlar la inflación, se reduce la

incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y futuro de la moneda, lo cual es

imprescindible para estimular el ahorro, atraer inversiones productivas y promover, así, un

crecimiento sostenido de la economía.

Las funciones del BCRP, establecidas en la Constitución, son las siguientes: regulas la moneda

y el crédito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo, emitir

billetes y monedas, informar exacta y periódicamente al país sobre el estado de las finanzas

nacionales, y otras funciones que señala su Ley Orgánica.

90


V.2.3.4.4. Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV)

La CONASEV es una institución pública del sector economía y finanzas, cuya finalidad es

promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la

contabilidad de las mismas. Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de

autonomía funcional, administrativa y económica. Se encarga de la supervisión y el control del

cumplimiento de la Ley del Mercado de Valores4.

Decreto Legislativo Nº 861, Ley del Mercado de Valores.

V.2.3.5 LOS MERCADOS FINANCIEROS

Un mercado financiero es un mecanismo que permite a los agentes económicos el intercambio de

activos financieros. En general, cualquier mercado de materias primas podría ser considerado como

un mercado financiero si el propósito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino

el retraso del consumo en el tiempo.

V.2.3.5.1 Formación de los Mercados Financieros

Los Mercados Financieros comenzaron a operar hace más de 200 años, a través de las décadas

se fueron modernizando al punto de que ya la mayoría de ellos opera de manera electrónica.

La historia de los Mercados Financieros es la historia misma del dinero, y de todas las cosas que

han sido realizadas para la acumulación de riquezas de manera desmesurada.

Después de muchos intentos fallidos, los banqueros lograron implementar el sueño financiero

que no había podido lograrse en los últimos 4,000 años de historia bancaria. La historia cambia

de rumbo cuando en 1694 se establece de manera exitosa el primer Banco Central del mundo,

El Banco de Inglaterra.

La idea central era la de establecer un “papel moneda” y sacar de circulación los verdaderos

dineros (oro y plata), para ser guardados en las bóvedas de los bancos. De esta manera la

población general estaba obligada a utilizar un papel que iba a ser devaluado cada año, mientras

las verdaderas riquezas permanecían guardadas en las bóvedas.

91


El Banco Central es la entidad encargada de designar las políticas monetarias de cada país,

indicando cuánto dinero se imprime cada año. Esto provoca inflación, y provee capital barato

para hacer y deshacer. Es una alianza entre políticos y banqueros. La creación de los diversos

mercados (a excepción de las materias primas en sus inicios) constituyó el “casino financiero”

más grande de la historia.

Los bancos centrales bajan sus tasas de interés, imprimen trillones de dólares, y estos capitales

son prestados a los demás bancos del sistema quienes a su vez juegan al casino en los

mercados financieros.

A partir del año 1914 con la creación de la reserva Federal de USA, el mundo se embarcó en un

rumbo económico muy oscuro. Los carteles de banqueros establecieron un cronograma de

trabajo que finalizaría en la unificación monetaria de todos los países del mundo. Una especie de

sistema financiero global manejado por un Banco Mundial donde funcione una Moneda Global.

El primer gran paso fue la unificación de casi toda Europa bajo un mismo esquema financiero.

Esto representa el preámbulo de un sistema global. Una segunda etapa seria unificar el sistema

financiero del continente americano. Tercero el medio asiático, y por último la unificación global.

V.2.3.5.2 Características de los Mercados Financieros

Amplitud: determinada por la cantidad de títulos financieros que se negocian en un mercado.

Cuanto mayor sea la cantidad de títulos ofertados en el mercado, mayores serán las

alternativas de inversión elegibles por los agentes. Número de títulos financieros que se

negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien, más amplio será el

mercado financiero.

Profundidad: Determinada por la cantidad ofertada y demandada de activos financieros en

un momento del tiempo. Un mercado financiero poco profundo es aquel donde existen pocos

oferentes y/o demandantes de activos, en los cuales se dificulta lograr el precio justo en una

transacción o pueda llevar más tiempo concretarla. Cuanto más

profundo sea el mercado, más posibilidades de encontrar oferentes y demandantes de activos

financieros en el mercado así como una mayor velocidad en la concreción de las operaciones.

92


Es en otras palabras la existencia de títulos financieros que cubran diversas eventualidades

en un mercado financiero. Por ejemplo, que existan títulos financieros que protejan contra el

alza o la caída del precio de un determinado commodity.

Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero es decir la libre

entrada y salida del mercado financiero de los agentes contribuye al desarrollo del mismo, ya

que posibilita una operativa más fluida, potenciando las cualidades de las características

anteriores (amplitud, profundidad, flexibilidad y transparencia).

Flexibilidad: Capacidad que tienen los precios de los activos financieros de adecuarse a los

cambios que se produzcan en la economía, que se negocian en un mercado, a cambiar ante

un cambio que se produzca en la economía.

Transparencia: Posibilidad de obtener la información del precio del activo financiero. (Alta

amplitud y profundidad), cuanto mayor sea la posibilidad de obtener información, más

transparente serán las negociaciones y más justos los precios convenidos en el mercado.

Esta mayor transparencia también se denomina simetría de información . Cuanto más

transparente sea un mercado, menores posibilidades hay de que agentes con información

privilegiada puedan sacar provecho de la misma (desfasaje denominado asimetría de

información).

Que no existan costos de transacción, ni impuestos, ni variación del tipo de interés, ni

inflación. (Alta libertad)

Los activos sean divisibles e indistinguibles. (Alta flexibilidad)

Que exista perfecta información, que todos sepan lo mismo. (Alta transparencia)

93


V.2.3.5.3 Importancia de los Mercados Financieros

Los mercados financieros son de gran importancia en las economías modernas, ya que

constituyen uno de los principales mecanismos por medio de los cuales se realiza la asignación

de recursos a distintos sectores productivos, y por otro lado juega un papel relevante dentro del

marco de formulación y aplicación de la política económica.

Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:

El aumento del capital (en los mercados de capitales).

La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).

El comercio internacional (en los mercados de divisas).

V.2.3.6 LOS MERCADOS DE VALORES

Los mercados de valores son un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la renta

variable y la renta fija de una forma estructurada, a través de la compraventa de valores

negociables. Permite la canalización de capital a medio y largo plazo de los inversores a los

usuarios.

Es parte integral e importante del sector financiero de un determinado país el cual está ligado

estrechamente a los conceptos de ahorro e inversión. Estos aspectos son vitales para un país

porque de ellos depende el crecimiento económico, uno de los principales factores para que

una sociedad salga del subdesarrollo, es su capacidad de ahorro, y como asigna esos recursos a

las actividades productivas.

Un mercado de valores eficiente ayuda a promover el flujo de capital extranjero, funcionando como

la interconexión del sistema financiero doméstico con el sistema financiero internacional.

94


V.2.3.7 LOS MERCADOS DE VALORES EN EL PERÚ

La Bolsa de Valores de Lima S.A. es una sociedad que tiene por objeto principal facilitar la

negociación de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para

la intermediación de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente de valores de

oferta pública, instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto de emisión masiva que se

negocien en mecanismos centralizados de negociación distintos a la rueda de bolsa que operen

bajo la conducción de la Sociedad, conforme a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y

sus normas complementarias y/o reglamentarias.

FIGURA Nº11 CAPITALIZACION BURSATIL

Mercado de Valores (IGBVL),1998 – 2009

95


FIGURA Nº12 INDICE GENERAL DE VALORES DE LIMA

V.2.3.8 LA BOLSA DE PRODUCTOS

La bolsa de productos se puede definir como el espacio físico de encuentro para compradores

(demanda) y vendedores (oferta), donde negocian contratos que garantizan las transacciones

físicas de un producto básico o un commodity.

Las bolsas de productos no compran ni venden por cuenta propia, no transportan o procesan

productos. Las entregas pueden ser inmediatas o futuras. Es un mercado de intermediación directa,

donde intervienen sociedades corredoras de productos o promotores.

96


V.2.3.8.1 Operaciones que se realizan en la bolsa

Operaciones al contado, “spot” o físico: Implica un pago inmediato en dinero contra la

entrega de las mercancías.

Operaciones a plazo o “forward market”: las partes acuerdan el precio y cantidad hoy, sin

embargo la entrega física de las mercancías se pospone a fecha futura.

Operaciones de Futuros, el bien que se transa no existe al momento de la celebración del

contrato, se determina cantidad, calidad, lugar y fecha de entrega. El precio se desconoce por

cuanto se va a descubrir al momento de la entrega real (p. ej cosecha futura de arroz).

Frecuentemente se utilizan opciones en este tipo de contratos:

Opción Call (de compra) Protege al comprador por la suba de precios.

Opción Put (de venta) Protege al vendedor de una caída de precios.

V.2.3.8.2 Tipos de propuestas

Acordada.- actúan dos corredores (comprador y vendedor) con el mandato de sus

respectivos clientes para comprar o vender un producto.

Cruzada.- Actúa un solo corredor en calidad de comprador y vendedor del mismo producto

para distintos clientes.

Abierta.- Un corredor actuando como comprador o vendedor manifiesta su disposición de

comprar o vender un producto.

97


V.2.3.8.3 La bolsa de productos de Lima

Fue creada mediante la Ley 2631 “Ley sobre la Bolsa de Productos” el 23 de setiembre de 1994,

como una asociación civil sin fines de lucro, el comité gestor consiguió la participación de 32

asociados.

La Bolsa de Productos de Lima realizó considerables operaciones a pesar de sus problemas.

CUADRO Nº 8 4 ESTADÍSTICAS DE VOLÚMENES NEGOCIADOS EN LA BOLSA DE

PRODUCTOS DE LIMA.

Años Rueda Mesa Total

1998 S/. 30,660 - S/.30,6601999 - -2000 S/. 5´338,726 - S/.5´338,7262001 S/.17´285,646 S/.16´003,878 S/.33´289,5242002 S/. 319´809,634 S/.34´808,783 S/.354´618,4172003 S/. 711´363,000 S/.98´936,000 S/.810´299,0002004 S/. 550´840,000 S/.80´331,000 S/.631´171,000

Hasta Julio de 2004

(FUENTE: “La Bolsa de Productos en el Perú” .TORRICELLI FARFAN, Luis Orlando. Editorial Universidad San Martín, primera

edición, p.39)

Mecanismos de negociación:

o Rueda de productos

Bienes muebles inscritos en el RPMV de CONASEV y en el registro de la BPL

Títulos representativos de estos bienes.

o Mesa de productos

Productos no inscritos en el RPMV y contratos referidos a éstos.

4 Año:2008

98


FIGURA Nº 13 cómo se operaba en la Bolsa de Productos de Lima

Fuente: disponible en: http://www.iimv.org/actividades2/06Bolivia/BOLSA%20DE%20PRODUCTOS%20Supervisi%C3%B3n%20y

%20Control%20Per%C3%BA%20OG.ppt

V.2.3.8.4 La bolsa de productos del Perú

La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), otorgo a la Bolsa de

Valores de Lima S.A y Cavali S.A.ICLV, la autorización para que organice una bolsa de

productos denominada Bolsa de Productos del Perú S.A. La Bolsa de Productos del Perú S.A

inicia sus operaciones el 07 de agosto de 2007.

En este cuadro podemos apreciar las diferencias de aplicar la comercialización tradicional y la

bolsa de productos.

CUADRO Nº 9: DIFERENCIAS DE LA APLICACIÓN DE LA COMERCIALIZACIÓN

TRADICIONAL Y LA BOLSA DE PRODUCTOS5

Comercialización tradicional Bolsa de Productos

- Existe una carencia de normas de calidad de los productos, que permita una comercialización sin la presencia física de los mismo

- Propicia que los productos presenten una homogenización de la calidad.

- Existe una verdadera difusión de

5 Año:2008

99

http://www.iimv.org/actividades2/06Bolivia/BOLSA%20DE%20PRODUCTOS%20Supervisi%C3%B3n%20y%20Control%20Per%C3%BA%20OG.ppt

http://www.iimv.org/actividades2/06Bolivia/BOLSA%20DE%20PRODUCTOS%20Supervisi%C3%B3n%20y%20Control%20Per%C3%BA%20OG.ppt


- No hay los suficientes canales confiables de información de los productos que se negocian en el mercado

- Los productores poseen poco poder de negociación y organización.

- Se presentan un encarecimiento de transporte por los falsos fletes.

- Existe una alta presencia de actividades informales de financiamiento.

- Los demandantes no tienen la seguridad de contar con las materias primas en el momento oportuno y a un precio establecido.

información oportuna y veraz.

- Hay una verdadera y plena competencia de ofertantes y demandantes, eliminando las presiones de un solo bando.

- La Bolsa proporciona información referente a los fletes.

- La Bolsa favorece el financiamiento de la actividad productiva.

- Reduce los riesgos de abastecimiento y su variación de precios.

- Se programa la producción en función del mercado.

- Coadyuva a sentar las bases técnicas de la producción.

FUENTE: “La Bolsa de Productos en el Perú” .TORRICELLI FARFAN, Luis Orlando. Editorial Universidad San Martín, primera edición, p.20)

100


FIGURA Nº 14


V.2.3.8.5 Causas del cierre de las anteriores BP

101



V.2.3.8.5.1 Causa del cierre de la bolsa de productos de LIMA

La Bolsa de Productos de Lima, cerró sus operaciones en el años 2004, cuando el Tribunal

Constitucional declaro fundada la acción de inconstitucionalidad interpuesta por el Colegio

Químico Farmacéutico Departamental de Lima e ineficaz la 3º Disposición Final de la Ley Nº

276351, referida las compras del Estado a través de la Bolsa de Productos, donde prohibía a

las entidades del estado a comprar a través de la bolsa de productos, este fallo motivó que las

entidades estatales no acudan a la bolsa a realizar sus compras lo que perjudicó grandemente

a la bolsa, pues la mayoría de sus operaciones eran realizadas por estas entidades. Además

que los asociados no quisieran aportar más capital para que la bolsa pudiera subsistir y seguir

operando.

V.2.3.8.5.2 Causas del cierre de la bolsa de productos del Perú

La Bolsa de Productos del Perú, dejo de operar en mayo del 2009, debido a que la coyuntura

internacional que afectó severamente la cotización de los commodities y con ello se observó

una drástica reducción en las operaciones y los volúmenes de negociación de los productos

que se transaban en esta bolsa.

“Nuestra subsidiaria no pudo alcanzar niveles óptimos desde el punto d vista financiero,

situación que se agravo al no probarse el reglamento que iba a facilitar las compras del

Estado a través de ese mercado. Por ellos, el directorio decidió tomar esta decisión, muy a

pesar de lo que hubiéramos deseado y avisar de esta decisión a la Comisión Nacional

Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), solicitando que procediera con los trámites”.

Explico Roberto Hoyle, presidente de la BVL.

V.2.3.8.6 Marco político y jurídico de la bolsa de productos

102


Ley N.° 26361, “Ley sobre Bolsa de Productos”, setiembre de 1994. (Vigente)

Reglamento de Operaciones de Rueda

Decreto Supremo N.° 093-2001

Ley N.° 27635, “Adquisiciones Estatales en las Bolsas de Productos”, segunda disposición

transitoria abrogada por Sentencia del Tribunal Constitucional.

Decreto Legislativo 1063, “Ley de Adquisiciones Estatales a través de las Bolsas de

Productos”. (Junio 2008)

Decreto Supremo N.° 159-2008-EF, “Reglamento de la Ley de Adquisiciones Estatales a

través de las Bolsas de Productos”.

Para la apertura de la Bolsa de Productos se crearon leyes que fueron dispuestas por el

Congreso Constituyente Democrático para regular el mecanismo de organización y desarrollo del

mercado de productos. Pero a lo largo del desenvolvimiento de esta entidad podemos observar

que hubo desperfectos a nivel práctico, de los cuales resaltamos como posibles consecuencias

para el cierre de esta.

Si ahondamos cada desperfecto que tuvo la Bolsa de Productos relacionándola con el marco

legal que hacía posible el desarrollo de actividades comerciales, podríamos mencionar como

primer apartado y el más importante, el problema que enfrento al declarar el Tribunal

Constitucional fundada la acción de inconstitucionalidad formulada por el Colegio Químico

Farmacéutico debido al incumplimiento numerosos artículos de la Ley N° 26361, que queda

impregnado en una nota de prensa que se pasa a mostrar.

103


TC REITERA QUE LA BOLSA DE PRODUCTOS NO GARANTIZA TRANSPARENCIA EN ADQUISICIONES ESTATALES6

El Tribunal Constitucional agrega que el sistema de adquisición de Productos en Bolsa, aún no presenta garantías tales como un adecuado control y fiscalización por parte de la Contraloría General de la República, la estandarización de los productos en venta por parte de expertos independientes a las partes, el establecimientos de sanciones a los proveedores en caso de incumplimientos frente al Estado, mecanismo de elección del agente intermediario, pero sobretodo, aun mas importante , que todas aquellas disposiciones que regulen la participación del Estado a través de la Bolsa de Productos respeten la reserva de ley material y formal como la dispone el artículo 76° de la Constitución y no mediante Resoluciones de CONASEV, Decretos de Urgencia atemporales o disposiciones transitorias como viene sucediendo.

El titulo de esta nota deja en claro que no se está cumpliendo con el artículo primero de dicha

ley, porque es en este en el que se menciona como disposición general que la Bolsa de

Productos ofrezca condiciones de transparencia y seguridad en su negociación, permitiendo a

los agentes económicos tener cobertura contra riesgos de variación de precios.

En estos alegatos presentados por el Tribunal Constitucional podemos ver que de acuerdo a la

ley de sobre la constitución de la Bolsa de Productos, se incumple con el artículo 5 donde se

establecen las obligaciones de la Bolsa de Productos, los artículos 9 y 10 donde menciona las

características y funciones de los corredores de la Bolsa de Productos. Además de poner en

controversia a la entidad encargada del control y supervisión de la Bolsa de Productos,

CONASEV, la cual fue dispuesta por ley como ente regulador en los artículos 19 y 20.

Y es que al no presentar las garantías debidas en los mecanismos de adquisición pública donde

se presenta mayor corrupción y comisión de delitos contra la administración pública,

precisamente a consecuencia de la malversación de fondos públicos es como se afecta con

6 NOTA DE PRENSA N° 057-2004-RRPP/TC

104


mayor intensidad el resguardo a derechos económicos y sociales cuyo ejercicio pleno requiere

de un uso adecuado de los recursos del Estado.

Lo que amerita un mayor control y fiscalización por parte de todos los actores que intervienen en

estos procesos, estos objetivos dejan de tener real valor para el Estado cuando el propio sistema

no representa garantías suficientes o cuando se constata que las ventajas inicialmente

pensadas, se alteran en la práctica, poniendo en riesgo el correcto manejo de los fondos

públicos.

Señalando otra causa importante que debió ser evaluada y que por la cual se le retiró la

autorización de funcionamiento por la Conasev el 2 de febrero del 2005-- cuando no pudo

revertir el déficit patrimonial que había acumulado de S/. 361,969. Si acudimos a la Ley N°

26361 en la cual se menciona en el artículo primero que esta ofrezca condiciones liquidez, la

cual era propiedad de los propios agentes de intermediación bursátil, quienes no pudieron --o no

quisieron-- rescatarla de la falta de liquidez en que se encontraba.

Antes de decir que no hubo leyes acorde para el funcionamiento de la Bolsa de Productos

debemos acotar que fue el no cumplimiento de las normas lo que genero factores negativos en

el desarrollo de esta.

V.2.3.8.7 Determinación de la participación de la bolsa de productos en el mercado peruano

La participación de la BPP en nuestro país origina que muchos productores pequeños se unan

para así entrar en la BPP y poder transar grandes volúmenes .Esto hace a su vez que los

productores seleccionen el producto de acuerdo a un tamaño estándar y trae como

105


consecuencia que estos tengan mayor preocupación en ofrecer un buen producto favoreciendo

el proceso de toma de decisiones generando un sector agrario moderno y competitivo esto hace

que las empresas modernicen sus actividades agro productivas. Para que el producto cumpla

con las normas del mercado.

Las transacciones en la BPP ofrecían máxima seguridad a las partes involucradas. Los

vendedores tenían asegurado sus pagos porque se firmaban contratos de compra-venta, y los

corredores podían perder su autorización para operar si no cumplían con pagar a los

vendedores. Asimismo, la BPP estaba obligada a mantener un fondo de garantía, ya que los

productores podían exigir que se les pagase de dicho fondo si había incumplimiento de contrato.

Los compradores tenían garantizada la entrega porque los corredores y los supervisores de la

BPP tenían la responsabilidad de hacer cumplir los contratos.

La BPP trabajó para promover operaciones con potencial de alto volumen, incluidas las compras

del Programa Nacional Alimentario (PRONAA) y una cadena de supermercados. En el año 2000,

las operaciones alcanzaron un monto ligeramente superior a los tres millones de dólares.

El volumen transado aumentó porque se concedieron incentivos fiscales para las transacciones.

La política fiscal de exoneración del impuesto a la renta por ganancia de capital aplicada en la

bolsa se aplicó a la ganancia de capital en la BPP. Asimismo, se dispuso la reducción del pago

del impuesto general a las ventas (IGV) sobre las operaciones y se normó que, al igual que las

inversiones, la mercadería en almacén no estaría afecta al IGV.

Entre los años 2002 y2004, el volumen transado creció gracias a otra política fiscal favorable que

simplificaba los trámites y reducía el pago del IGV sobre los productos.

En el año 2003, las negociaciones aumentaron en todas las dimensiones. El número de

empresas inscritas para participar en la BPL se elevó de 790 a 1210, y el número de productos

registrados para su negociación aumentó de 439 a 989 respecto del año anterior. En ese

momento, el algodón se había convertido en el principal producto agrícola de la bolsa, con un

106


volumen transado que superaba los 50 millones de dólares al año, y las ventas de afrecho de

trigo habían creado un mercado formal para los pequeños productores de alimentos

balanceados para animales, quienes podían obtener un precio justo de mercado por dicho

producto. El afrecho de trigo fue el producto que más se negoció en la Bolsa, con transacciones

realizadas a diario y volúmenes transados de aproximadamente 300000 dólares al mes.

Después del algodón, el afrecho se convirtió en el segundo producto agrícola más negociado.

Los contratos negociados en la Bolsa permitieron a los productores, agroindustriales y

comerciantes establecer libremente los precios y las condiciones de entrega. Los contratos

generalmente reducen la inseguridad de los vendedores y compradores respecto a sus ingresos

y gastos porque les garantiza un precio favorable y un mercado.

La volatilidad de los precios de productos agrícolas se puede reducir a través de contratos de

compra-venta que fijan un precio. Esta fue una ventaja tanto para los productores como para los

compradores del mercado peruano. La transparencia respecto a los precios reduce el riesgo de

variación y generó información que permitieron predecir el futuro nivel de los precios con mayor

exactitud.

Pero las operaciones en la Bolsa de Productos encerraron ciertos riesgos. Si un productor no

puede cumplir con un contrato, él o ella tendrán que comprar el producto en el mercado abierto

para cumplir con las condiciones pactadas. Esto podría acarrearle pérdidas si el precio de

mercado ha subido.

La BPP no creó una cámara de compensación, razón por la cual existía un verdadero peligro en

el caso de algunos contratos. Al ser largo el tiempo de entrega en los contratos, 180 días como

máximo, las probabilidades de que se produzcan grandes fluctuaciones en el precio eran

mayores.

Si el precio sube demasiado, el vendedor podría no cumplir con el contrato o entregar una

cantidad menor a la solicitada. Si el precio baja mucho, el comprador podría retirarse de la

operación en la Bolsa. En cualquiera de los dos casos, el corredor del vendedor o comprador

que incumplió sería responsable del incumplimiento de las condiciones del contrato. Esto

incentiva a las sociedades corredoras a estudiar minuciosamente la capacidad financiera y la

solvencia moral de sus clientes. Estos y otros factores llevaron a la BPP no pueda desarrollarse

107


adecuadamente pues la falta de una participación activa y permisible por parte del Estado y la

estructura del mercado izo que no funcionara estando en la actualidad sin funcionamiento.

“La BPP trabajó para promover operaciones con potencial de alto volumen, incluidas las

compras del Programa Nacional Alimentario (PRONAA) y una cadena de supermercados. En

el año 2000, las operaciones alcanzaron un monto ligeramente superior a los tres millones de

dólares”. (VINCULANDO A LOS PEQUEÑOS AGRICULTORES CON LA BOLSA DE

PRODUCTOS, 19)

V.2.3.8.8 Experiencias de la bolsa de productos en Sudamérica

A.- BOLSA DE PRODUCTOS DE COLOMBIA

La BMC es el escenario para la comercialización de productos agropecuarios, agroindustriales

u otros commodities, sin la presencia físicos de éstos, que como agente del mercado de

capitales ofrece a los productores escenarios de negociación de sus productos o commodities y

a los inversionistas diferentes alternativos para la colocación de sus recursos.

La Bolsa se constituyó en agosto de 1979 con el objeto de organizar y mantener en

funcionamiento un mercado público de productos, bienes, servicios agropecuarios,

agroindustriales, así como de servicios, documentos de tradición o representativos de

mercancías, títulos, valores, derechos, derivados y contratos que puedan transarse en esta

entidad.

Como proveedor de infraestructura y administrador de un escenario de negociación bursátiles,

la BMC ofrece a los inversionistas diferentes opciones para la colocación de sus recursos, y a

los productores agrícolas, agroindustriales o de otros commodities, instrumentos alternos para

obtener liquidez que les permita adelantar sus actividades productivas.

108


A.1 Plan de mejoramiento

El plan de mejoramiento es el conjunto de acciones que ha decidido adelantar un sujeto de

control fiscal, tendientes a subsanar o corregir hallazgos negativos de orden administrativo que

hayan sido identificados en ejercicio de la Auditoria Gubernamental con Enfoque Integral, con

el fin de adecuar la gestión fiscal a los principios de economía, eficiencia, eficacia, equidad o a

mitigar el impacto ambiental.

A.2 ¿Hay apoyos con otras entidades similares?

La BMC busca trabajar en programas de coberturas con la Bolsa de Chicago y en otros

productos (como subastas virtuales de ganado) con la Bolsa de Comercio de Rosario

(Argentina).

A.3 ¿Cuál es el sector de mayor relevancia en la BMC?

A pesar del cambio de nombre de la bolsa, antes llamada Bolsa Nacional Agropecuaria, esta

no ha demeritado el sector de mayor importancia, es algo que el mismo Estado colombiano

propició al dársele un ámbito más amplio, por lo que mantiene su naturaleza agropecuaria. En

general las operaciones relacionadas con el sector agrario son el 60 por ciento del total de

operaciones diarias. El restante 40 es de tipo mercantil.

A.4 ¿Quiénes operan en la BMC?

INVERSIONISTAS

Son Personas naturales o jurídicas pueden invertir sus recursos en la adquisición de títulos,

contratos o valores con subyacentes agropecuarios o agroindustriales con el fin de lograr

mayor rentabilidad y liquidez.

EMPRESAS

Organizaciones que operan grandes volúmenes de activos financieros, fondos mutuos, fondos

de pensiones. También están las entidades privadas y del gobierno que conozcan nuestras

alternativas de inversión y beneficios para sus planes de compra.

PROVEEDORES

109


Información general: Todos los proveedores de la BMC deben leer detenidamente el código de

Ética y Conducta que es de vital conocimiento para cualquier vinculación como proveedor de

la BMC (BOLSA MERCANTIL DE COLOMBIA S.A).

PRODUCTORES

Estos productores están formados en Federaciones, asociaciones, gremios, agricultores,

ganaderos, avicultores, apicultores, porcicultores, cafeteros, algodoneros y todos aquellos

pequeños y grandes agroindustriales interesados en recibir capital de trabajo para el

financiamiento de su producción.

B. BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE

La existencia de la bolsa de productos de Chile es aprobada a mediados de junio del 2005 por

la SVS y es regulada por la Ley N°19.220. La bolsa de productos agropecuarios de Chile

empieza sus operaciones en diciembre del 2005, cuenta con 15 accionistas, la mayoría de ellos

corredores de bolsa.

La bolsa de productos de Chile (BPC) no pretende ser una bolsa de productos común que

ofrece una plataforma para la transacción de productos agrícolas, sino que tiene como función

principal ser una fuente de financiamiento de los stocks agrícolas, además de ayudar al

financiamiento de la pequeña y mediana empresa.

La BPC termina siendo “una alternativa de inversión de renta fija de corto plazo que ofrece

buena rentabilidad, con bajo riesgo, pudiendo participar diversos Inversionistas Institucionales,

como los Fondos Mutuos, Fondos de Inversión, Administradores de Cartera, Compañías de

Seguros y en un futuro próximo, a las AFP.”(Bolsa de productos de Chile 2010:1-23)

110


B.1 ¿Qué se transa en la Bolsa de Productos de Chile (BPC)?

La BPC transa todo tipo de productos que estén relacionados directa o indirectamente al agro,

ya sea maíz, arroz, trigo, etc. Dentro de los productos agrícolas también se considera a los

insumos de los productos agrícolas, como la energía (petróleo, electricidad) .Además también

se transa todo tipo de contratos y la ley del mercado de capitales de Chile definió a la factura

como un tipo de contrato, es justamente debido a esta capacidad de transar facturas no solo

físicas sino electrónicas por lo que se considera a la bolsa de productos chilena como pionera.

Tal vez uno de los mayores logros de la BPC es haber conseguido ser la primera bolsa de

productos a nivel mundial que transa facturas electrónicas en el mercado bursátil, esto fue

posible mediante el desarrollo de un software de factura electrónica creado por la empresa

Transtecnia.

Los productos que podían ser inicialmente transados en la BPC fueron el trigo, el maíz y el

vino a granel. Después de iniciado su funcionamiento se diversificó y masificó el uso de la BPC

para otros productos.

B.2 ¿Quiénes pueden invertir en la bolsa?

Para poder invertir en la bolsa de productos chilena se tiene que ser un inversionista calificado,

tener un nivel de inversión mínima, así como conocimiento del sistema financiero. Los que se

acercan a invertir en esta bolsa no serían personas naturales sino que se tratarían de fondos o

administradores de fondos.

B.3. ¿Cuán confiable es la BPC?


manifestado en que cada año la bolsa de productos crece en un 100%. La credibilidad es tanta

que los montos transados se han incrementado hasta ser dos veces el PBI chileno.

B.4 ¿En qué se diferencia el factoring de transar la factura en la BPC?

La diferencia consiste en que en la BPC se crea un mercado bursátil, es decir la factura puede

ser transada al igual que un bono o una acción. En el mercado bursátil compradores y

vendedores se reúnen y transan de manera anónima estableciendo rangos de riesgo públicos

111


de acuerdo a quienes serían los compradores de la factura. Además que la fecha de pago y el

monto están aseguradas por el pagador en el caso de la BPC, en cambio en el factoring esto

no ocurre.Christopher Bosler, actual gerente de la BPC, resume la diferencia con el factoring

en: “la primera diferencia es que es público, las tasas de interés son públicas. La segunda gran

diferencia es que se transan sin responsabilidad para quien emite la factura, es decir no hay

pagarés ni ningún tipo de crédito asociado, lo único importante es el riesgo del

pagador.”(Eguiguren 2011)

B.5 ¿Cuán confiable es la BPC?


manifestado en que cada año la bolsa de productos crece en un 100%.

B.6 ¿Qué ventaja ofrece al inversionista el BPC?

Es una alternativa de inversión transparente justamente por su carácter público.

El BPC representa un mercado regulado con riesgos.

La tasa de rendimiento actual es bastante atractiva, pues sería cerca del triple a la del

mercado.

B.7 ¿Qué ventaja ofrece al emisor el BPC?

No asume ninguna responsabilidad

Su venta al crédito se convierte en venta al contado por lo que se eliminaría el riesgo.

Acceso a las tasas de rendimiento de la BPC

C.- BOLSA DE COMERCIO DEL ROSARIO – ARGENTINA

112


La Bolsa de Comercio de Rosario es una asociación civil fundada en 1884 en la ciudad del

mismo nombre, provincia de Santa Fe, República Argentina.

C.1 Breve reseña histórica

Comenzó a funcionar en un local alquilado en la esquina de las calles Libertad (hoy Sarmiento)

y San Lorenzo el cual contaba con 176 socios con la gerencia del Centro el señor Alejandro

Gómez.

Al fundarse la Bolsa, el comercio de productos agrícolas ya estaba organizado en la República

Argentina, razón por la cual la concentración de operaciones de compraventa de la institución

se fue dando en forma paulatina. En ese sentido, cabe hacer notar que en 1878 se llevó a cabo

la primera exportación organizada de cereales desde Argentina; consistió en una venta de trigo

a Glasgow (Escocia) que se embarcó precisamente en Rosario.

Objetivos

Promover mercado de productos, de capitales y de otros activos.

Ofrecer una mayor transparencia en los precios.

C.2 Mercado físico de granos

La soja es uno de los principales productos el cual llevó a Rosario en el centro más poderoso

de comercialización física de esta oleaginosa a nivel mundial.

A su tradicional operatoria en productos agrícolas, con dos modalidades de contratación: la

operatoria electrónica y la tradicional negociación a viva voz, se suman una serie de

productos financieros como futuros y opciones sobre tipo de cambio y tasas de interés.

113


C.3. Mercados que la integran

Mercado Físico de Granos

Mercado Ganadero de Rosario S.A., conocido como ROSGAN

Mercado a Término de Rosario S.A., conocido como ROFEX

Mercado de Valores de Rosario S.A., conocido como MerVaRos

V.2.4 HALLLAZGOS DE LA INVESTIGACIÓN

Se comenzó con una breve exposición de la historia de La Bolsa de Productos comentada por los tres

expositores de acuerdo a su conocimiento.



Las leyes se dieron en el 2004

114


Empieza en 1997, caduca en el 2004. Se dio una norma de que permitió que s diera, las compras del

estado.se inscribieron 700 productos hasta medicina. Si funciona la bolsa de productos con regla de

juego claras, pues existe mucha corrupción detrás de eso, entonces la bolsa de productos lo que hacía

era que el comprador que era el estado no supiera quién era el proveedor, porque los que negociaban

eras las sociedades agentes de bolsa o las sociedades corredoras de bolsa, ellos eran los que los

representaban.

La otra característica era que el comprador que representaba al Estado, no podía ser también la

contraparte: hay tres tipos de operaciones que se pueden hacer en la bolsa de productos:

Operaciones abiertas

Operaciones cruzadas: donde la sociedad agente de bolsa representa tanto al vendedor como al

comprador.

Operaciones acordadas que previamente se ponen de acuerdo, es decir una corredora compradora

con una corredora vendedora, pero de todas maneras tiene que haber una pizarra donde estén los

precios, el producto y ahí puede haber un proceso de puja.

El problema vino cuando hubo en evento en ESSALUD, que parecía increíble el presidente de

ESSALUD dice en público, les dice a los proveedores de medicina: “ Desde ahora vamos a utilizar la

bolsa de productos para adquirir medicina y todos los productos que podamos comprar, y justo uno de

los proveedores era el Colegio Químico Farmacéutico, que no les gustó nada porque era 6,000

millones de soles que estaban de por medio porque ahora todas las transacciones serian por medio de

las Bolsa de Productos, entones se tendría que competir igual un proveedor nacional con un

proveedor extranjero en las mínimas condiciones y se hizo todo un problema y venían a la Conasev y

reclamar.

115


Aparece posteriormente la Bolsa de Valores organizando una nueva bolsa de productos: que era la

Bolsa de productos del Perú, el cual el principal accionista era la bolsa de valores de Lima y Cavali

como un minoritario, en esta nueva bolsa de productos la única que negocio fue CrediBolsa, pues las

demás tenían temor a que esta fracasara.

Y también por problemas de también de patrimonio se cerró la Bolsa de Productos del Perú. Y ahora

esta extinguida, ya en los registros públicos esta como extinguida

Se cerró en el 2009.

El motivo principal del fracaso de la bolsa fue:

Por el patrimonio que no lo cubrieron

Existía el temor de seguir adelante, solo una arriesgo negociando, aun cuando dos fueron las que se

inscribieron, la única que negocio fue CrediBolsa.

V.2.4.1 LOS MECANISMOS JURÍDICOS DE LA BOLSA DE PRODUCTOS.


La aplicación inadecuada de mecanismos jurídicos impide el éxito de la BP en nuestro país. Esta

además fue la causa del cierre de sus antecesoras.

116


V.2.4.1.1 Los mecanismos jurídicos necesarios para que se vuelva a aplicar la bolsa de

productos

Para la apertura de la Bolsa de Productos se crearon leyes que fueron dispuestas por el

Congreso Constituyente Democrático para regular el mecanismo de organización y desarrollo

del mercado de productos. Pero a lo largo del desenvolvimiento de esta entidad podemos

observar que hubo desperfectos a nivel práctico, de los cuales resaltamos como posibles

consecuencias para el cierre de esta.

Para Elsa Ginocchio, expresa que:

“La ley se dio en el año de 1994. Esa ley antigua, pero que es muy actual, te dice que puedes negociar

productos de origen o destino, es decir, productos de insumo o productos ya elaborados de origen

agrícola, minero, pesquero, o industrial, y es una norma bien de vanguardia, a pesar de que han pasado

varios años, todavía está vigente y además nos dice que si se decidiera negociar futuros y acciones

también se puede negociar pero se tiene que tener una cámara de comercio. Esa ley como se puede ver

es aún vigente”.

Por otra parte Talledo Espinosa, Sonia Leonor nos comenta de la existencia de dos Bolsas de

Productos y nos da su aporte de las leyes que se dieron para la primera:



Empieza en 1997, caduca en el 2002. Era una asociación civil que hubieron 36 asociados que estaba

representado por personas naturales y jurídicas. Se dio una norma de que permitió que hubiese las

compras del Estado, porque la norma se dio, la 27635 que fue la que modifica a la ley original en la que

117


permitía la posibilidad de que hayan bolsas de productos que hayan no solo asociaciones civiles, sino

también asociaciones anónimas con lo cual se abrió el camino.

Podemos incluir el comentario de Sanabria Pérez, Alfonso Valentin

Las normas estaban dadas bien de avanzada, fueron tan avanzadas que Colombia venía a investigar y

ahora ya tienen una buena bolsa de productos.

Han salido dos leyes:

Una que modifica la Conasev por SMV (Superintendencia de Mercado de Valores)

Y la otra es que ya le permiten a la Bolsa de Valores de Lima, abrir una jefatura o departamento dentro

de ella, es decir ya no necesitaría crear una bolsa adicional sino un departamento dentro de la BVL que

pudiese desarrollar la bolsa.

Entonces podría haber posibilidades de abrir un departamento de bolsa de productos, siempre y cuando

se pongan el empeño e interés necesario.

A esto se podría acotar lo dicho por Sixto Ríos Fernández:

La Bolsa de Productos supone un nivel de evolución superior del mercado de capitales actual, supone

que los participantes necesiten de un mecanismo eficiente y rentable que cumpla el rol de “asignador” de

recursos. Los mecanismos jurídicos ya existen, derechos de propiedad, código civil (temas de

cumplimiento de contratos, civil contencioso y no contencioso), ley de títulos valores, etc.

V.2.4.1.2 Acción conjunta del sector privado y público para el correcto desarrollo de la bolsa

de producto

Los entrevistaron concordaron en que estos sectores deben aliarse para poder propagar de

mayor forma la Bolsa de productos, esta expresión queda sintetizada en el comentario hecho

por Talledo Espinosa, Sonia Leonor:

118


Trabajar conjuntamente con el sector público y privado, hacer visitas, capacitar a la gente.

Sin embargo el Alberto Rey Roja considera que:

Un desarrollo eficiente por parte de esas empresas que compran a grandes cantidades productos

estandarizados, el sector privado es libre de innovar, mejorar tecnológicamente para su propio beneficio

y en ese sentido no tiene por qué intervenir el sector público.

Asimismo Reynaldo Trinidad expresa:

Para comenzar los dos podrían tener participación igualitaria, aunque la la bolsa sea de derecho

privado, para asegurar su funcionamiento ágil.

V.2.4.1.3 La nueva imagen que debería mostrar la bolsa de productos para que esta tenga

éxito

Esta pregunta se tomo en cuenta ya que al pasar el tiempo de cierre de la Bolsa de Productos,

creemos adecuado que si ha de reabrirse debería mejorar la imagen que piensa dar tanto a las

personas que interactuaran en ella como al país para dar una mayor conocimiento del tema.

Sanabria Pérez, Alfonso Valentin nos comenta:

Una participación grande, dar conocimiento a las personas de lo que es la bolsa de productos, la imagen

tiene que ser no de un ejecutivo, no tan financiero, sino una imagen del sector productivo.

A su vez la bolsa de productos debe ser según Sexto Ríos:

Debe ser útil, debe ser una “solución”, debe satisfacer una necesidad, debe ser una alternativa para

encontrar financiamiento y oportunidades de rentabilidad.

119


Reynaldo Trinidad aporta:

Debe demostrar, especialmente ante los productores, que es una alternativa superior a los mecanismos

tradicionales de comercialización, sobre todo en los aspectos de agilidad y rentabilidad.

Como se nos explica en los resultados a las entrevistas realizadas podemos darnos cuenta que

el problema no fueron las leyes, por el contrario estas se encontraban bien definidas, tan bien

definidas como que pueden ser vigentes para una reaparición de la Bolsa de Productos,

además se considera que la imagen que debe proyectar es la de ofrecer alternativas de

solución que permita agilizar tanto el sector productivo como financiero.

V.2.4.2. EL MERCADO INTERNO EN EL DESARROLLO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS.



V.2.4.2.1 Factores ayudarán a un correcto desarrollo de una bolsa de productos

Al respecto Láinez Lozada, Elsa Ginocchio da su opinión de aquellos factores que serian

importantes tomar en cuenta:

Organización de agricultores, precios competitivos, papeles que puedan hacer negociados de la bolsa de

productos, que se desarrollen papeles financieros, como en Chile, los factoring.

A lo que Sanabria Pérez, Alfonso Valentin agrega

Difundiendo, capacitando al sector agrícola para que sea más organizado

Por su parte Sixto Ríos comenta:

120


En mi opinión los factores clave son: Conocimiento (difusión), accesibilidad (apertura), utilidad y

rentabilidad.

Reynaldo Trinidad ofrece una visión más amplia:

Primero, la organización gremial y empresarial de los productores para darles capacidad de

negociación; segundo, la construcción e implementación de centro de acopio y empaque de productos

─hoy inexistentes─ en los principales centros de producción; tercero, la motivación y capacitación de las

organizaciones de productores en torno al funcionamiento y las ventajas de la bolsa de productos, y

cuarto, el establecimiento de un sistema de información en red para dar cuenta del comportamiento del

clima (factor decisivo para la producción agraria), las siembras y cosechas, las perspectivas del mercado

y los precios, etc.

V.2.4.2.2 ¿Qué influencia tiene el mercado interno en la bolsa de productos?

Láinez Lozada, Elsa Ginocchio nos cuenta su experiencia, con la cual podemos entender la

gran influencia que la Bolsa de Productos alcanzo:

En la bolsa de productos se viajaba para conocer a los pequeños productores y tratar de estandarizar sus

productos, buscábamos que todo se organizaba alrededor de un producto determinado, y que lograran

estandarizar sus productos ya que nuestro mercado interno necesitaba de esa capacitación para poder

ejercer fuerza para entrar a cotizar productos.

Sixto Ríos sintetiza su importancia con las siguientes palabras:

La influencia es total.

121


V.2.4.2.3 ¿el mercado interno actual permitiría que la bolsa de productos tenga éxito en

nuestro país?

Talledo Espinosa, Sonia Leonor afirma ello con su comentario

Por supuesto, muchas cosas han pasado en el país, en el mundo; inclusive ahora tenemos un TLC con

EEUU y con muchos otros países; ya que se han mejorado las condiciones de juego, se han abierto

nuevas puertas.

Sin embargo Sixto Ríos cree que aún este tiene que evolucionar, y lo expresa de la siguiente

manera:

El actual no. Para el desarrollo y éxito de una bolsa de productos una condición necesaria es que el

mercado interno evolucione.

Reynaldo Trinidad acota:

Relativamente, pues el mercado actual está muy distorsionado por la posición dominante de ciertos

oligopolios importadores e industriales, así como de los grandes intermediarios y comerciantes

mayoristas, frente a la dramática desorganización de los productores.

V.2.4.2.4 ¿Qué productos deberían transarse para incentivar el uso de la bolsa de productos?

Esta pregunta la respondió Sanabria Pérez, Alfonso Valentín ya que trabajo en el impulso de la

Bolsa de Productos en el interior del país.

122


Hay productos que son bandera en cada zona, los cuales se pueden trabajar para estandarizar, también

para que el transporte fuera fácil.

Una idea que se realizó con la bolsa de productos era autoabastecerse, por ejemplo en un colegio en el

interior del país que necesitaba por ejemplo galletas entonces de les capacitaba a los productores de esa

zona para que ellos produjeran tales productos y el estado le comprara a ellos sin la necesidad de

recurrir a otros lugares, aumentando mi costo de transporte.,

Muy interesante la experiencia.

También podríamos considerar lo dicho por Alberto Rey Roja:

Básicamente productos estandarizados y ya la propia bolsa de productos vea cuál cree conveniente ser

esos productos que puedan ofrecer para que sea más atractiva.

Y Sixto Ríos acota lo siguiente:

Los productos los debe definir el mercado, por eso, más que enfocarse en los productos, el enfoque debe

estar en la organización y funcionamiento mismo de la bolsa de productos para que se asegure que los

productos que cotizan tengan mínimos de volumen de transacción (por ejemplo uso de markets makers,

sponsors, etc).

Por otra parte Reynaldo Trinidad comenta:

Para comenzar, los productos agrarios no perecederos, como fibra de algodón, de alpaca y de vicuña,

lana de ovino y productos agroindustriales ,más algunos productos poco perecederos, como arroz,

azúcar, café, maíz y menestras.

Podemos concluir que es importante el desarrollo del mercado interno para el desarrollo de la

Bolsa de Productos, ya que serán nuestros productos los que serán transados principalmente,

los cuales serán los representantes de vanguardia de nuestro país. Además se debe tener en

cuenta la organización y funcionamiento de la bolsa de productos que aseguren que haya un

rango mínimo de actividad en ella.

123


V.2.4.3. EL INTERÉS DEL ESTADO EN LA BOLSA DE PRODUCTOS.


El desinterés del Estado en la bolsa de productos no ha permitido el correcto desarrollo de esta.

V.2.4.3.1 ¿Qué interés políticos influyeron para la creación de la bolsa de productos?

En relación a los intereses políticos Talledo Espinosa, Sonia Leonor expone:

El poder ejecutivo en general tiene un papel importante, como el congreso, que sepa que existe este

tema.

Lo político tiene que intervenir, incluso se está dando pies a una posibilidad de utilizar warrant, una

cedula rural, como en el ejemplo de Brasil.

Nuestro banco agrario fue muy mal utilizado, se necesita también un cabio de concepción.

Respecto a este particular Reynaldo Trinidad acotó:

Pienso que ninguno. Los principales interesados en la creación de las bolsas frustradas fueron

mayormente inversionistas y empresarios privados con bastante conocimiento del tema, pero no del

complejo universo productivo del agro.

V.2.4.3.2 ¿Cree usted que la bolsa de productos debe ser impulsado por el Estado o por el

sector privado?

En relación a esta pregunta, los entrevistados estaban de acuerdo en su respuesta, es por ello

que Láinez Lozada, Elsa Ginocchio expone:

124


Por el sector público, por el Estado

Contrariamente Sixto Ríos opina:

Por el mercado a través de los privados.

Reynaldo Trinidad toma una posición de centro:

Por ambos, en alianza sinérgica. Dentro de este marco el Estado podría actuar como una especie de

representante e impulsor promocional de los productores agrarios.

V.2.4.3.3 ¿Cuál fue el papel del Estado en las anteriores bolsas de productos?

Talledo Espinosa, Sonia Leonor comenta:

En las compras del Estado la característica era que de esas tres tipos de operaciones solamente podía

haber la abierta, es decir, el Estado exponía el lado de las compras y esperaba que las sociedades

agentes de bolsa buscaran los proveedores con los mejores precios.

Eso permitía que no hubiese concertaciones debajo de la mesa, todo estaba documentado con aquellos

documentos que se utilizan en la bolsa.

Por otra parte Sixto Ríos considera que el Estado:

Cumplió el rol de “participante activo” en lugar de ser “promotor activo”.

Lo que nuestros entrevistados nos tratan de decir de forma concreta es que la participación del

Estado es muy importante para impulsar la Bolsa de Productos, solo de esta forma se puede

125


tratar de buscar una relación justa entre la parte privada y pública, así como entre las

pequeñas y grandes empresas que han de entrar en las transacciones.

V.2.4.4 LA BOLSA DE PRODUCTOS Y SU CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DE MERCADOS DE

PRODUCTOS.



V.2.4.4.1 ¿Qué ventajas traería a nuestro país el funcionamiento de una bolsa de productos?

De forma más plausible Láinez Lozada, Elsa Ginocchio expuso:

Las reglas de juego han cambiado y favorecerían el desarrollo de la bolsa de productos. Esa ley antigua

te dice que puedes negociar productos de origen o destino, productos de insumo o ya elaborados de

origen, minero, pesquero, o industrial, y también, es una norma de vanguardia y también nos dice que si

se decidiera negociar futuros y acciones también se puede negociar pero se tiene que tener una cámara

arbitral.

Reynaldo Trinidad añade:

Por un lado, contribuiría a la organización y formalización de los productores para asegurar la oferta y,

por otro, podría incrementar los ingresos de los mismos por la comercialización casi directa.

126


V.2.4.4.2 ¿Cómo se beneficia el mercado de productos ante una creación de una bolsa de

productos?

Para esta pregunta Sanabria Pérez, Alfonso Valentín responde:

La primera bolsa de productos era excelente permitió que el mercado de productos lograra una buena

categoría, pero con la decisión del tribunal constitucional, que niega la compra del estado, la cual era la

mayor fuente de ingresos de la bolsa, entonces las ventas fueron decayendo, se les dio tiempo a los

participantes pero finalmente la bolsa cerró.

Pero si abre una nueva bolsa de productos, ella no consideraría las transacciones de medicinas, pues se

hizo todo un problema

Reynaldo Trinidad añade:

El mercado se vería enriquecido por la presencia de una nueva y moderna alternativa de

comercialización, donde se puede transar sólo con base en muestras o certificados sobre la existencia y

la calidad de los productos.

127


V.2.4.4.3 ¿cree usted que bajo las condiciones actuales se podría desarrollar una bolsa de

productos de manera exitosa?

Láinez Lozada, Elsa Ginocchio

Las reglas de juego han cambiado y favorecerían el desarrollo de la bolsa de productos. Todo depende

del país, si se quiere seguir teniendo esos poderes monopólicos o cambiar de conciencia.

Contrariamente Sixto Ríos responde:

No.

Asimismo Trinidad Reynaldo, expresa:

No. Me parece que el factor básico para ello es la organización gremial y empresarial de los productores.

V.2.4.4.4 ¿Quiénes se beneficiaron de manera directa en la bolsa de productos?

Talledo Espinosa, Sonia Leonor

Considero que todos, tanto el comprador, el vendedor como el intermediario

Alberto Rey Rojas dice:

128


Si se forma o se formó una bolsa de productos es para que se beneficien los pequeños productores, el

estado subsidia a la bolsa y como ya he mencionado hubo otros que se llevaban esa diferencia

perjudicando a los agricultores.

Además Sixto Rey considera que los beneficiados fueron:

Las empresas almaceneras.

Trinidad, Reynaldo agrega:

En las experiencias anteriores, los principales beneficiarios fueron comerciantes, no productores, porque

éstos no tenían (ni aún tienen) organización para manejar la oferta.

V.2.4.5 CONTRASTACIÓN DE HIPÓTESIS

V.2.4.5.1 Los mecanismos jurídicos de la bolsa de productos.


La aplicación inadecuada de mecanismos jurídicos impide el éxito de la BP en nuestro país.

Esta además fue la causa del cierre de sus antecesoras.

Acorde a lo obtenido en la investigación poco tuvo que ver los mecanismos jurídicos para el

cierre de las anteriores bolsas de productos, por lo que no sería este un problema que

impida el desarrollo de la Bolsa de productos en nuestro país.

Hubo desperfectos prácticos de los mecanismos pero no justificaría un replanteamiento del

marco jurídico en una tentativa reapertura de la bolsa de productos en el Perú.

Nuestra hipótesis GENERAL, por tanto, resultó ser incorrecta.

V.2.4.5.2 El mercado interno en el desarrollo de la bolsa de productos.

129




Se ha podido arribar a la conclusión de que este sector es de suma importancia, pues de no

haber una correcta organización de los agentes económicos la bolsa de productos no podría

llevarse a cabo de manera exitosa.

El mercado interno tiene pues un papel en la promoción del desarrollo de la bolsa de

productos, pues de no existir un mercado interno que exija el desarrollo de la bolsa entonces

no habrá lugar para la correcta evolución de la última.

La hipótesis habría sido corroborada como cierta.

V.2.4.5.3 El interés del Estado en la bolsa de productos.


El desinterés del Estado en la bolsa de productos no ha permitido el correcto desarrollo de

esta.

Se ha encontrado en la investigación que el rol del estado como promotor de la bolsa de

productos es fundamental, sin embargo no lo es todo.

El Estado debe trabajar de la mano con el sector privado para de esa manera evitar los

problemas que conllevan las instituciones públicas.

Asimismo las compras del Estado a través de la bolsa de productos deben ser realizadas y

supervisadas con cautela para evitar problemas de índole de intereses.

La hipótesis planteada a este respecto resulta ser cierta acorde a la investigación realizada.

130


V.2.4.5.4 La bolsa de productos y su contribución al crecimiento de mercados de productos.

Hipótesis Específica3:


Un actual desarrollo de la bolsa de productos en el Perú traería muchos beneficios al

mercado financiero pues permitiría la compra a futuro y ofrecería garantías en el producto y

rentabilidad.

El Perú en este sentido se está quedando atrás comparado a otros países de

latinoamericanos que sí cuentan con bolsa de productos que les ha permitido un mejor

desenvolvimiento en el mercado financiero.

La hipótesis resulta parcialmente cierta pues en la actualidad el alcance de la bolsa de

productos es bastante amplia y engloba el mercado de futuros, por lo que beneficiaría más

en esta última área.

131


V.2.5 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Consideramos que el Estado debe incentivar la participación de inversionistas en la bolsa de

productos para que esto se vea más atractivo.

Consideramos que debe haber una nueva imagen para la bolsa de productos para que tanto los

ofertantes y demandantes tengan una nueva percepción de ella.

A partir de los resultados obtenidos se deberían tomar en cuenta los factores positivos y negativos

para el diseño de nuevas estrategias de mercado.

Consideramos que se debe incentivar la participación de los pequeños y medianos productores

agrícolas para una comercialización más competitiva.

132


V.3 RESEÑA BIBLIOGRÁFICA – WEBGRAFÍA

1. ARIAS PUERTA, Jairo Hernando. Editorial Panamericana Formas e Impresos. Primera Edición,

2001.Bogota, Colombia. La Bolsa de Productos: Una alternativa para la modernización de la

comercialización y el financiamiento del sector agropecuario en los países en desarrollo.

2. BOLSA MERCANTIL DE COLOMBIA 2011. Disponible en www.bna.com.co

3. BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE BOLSA DE PRODUCTOS VALOR.DESARROLLO

2010 Presentación.pdf

4. CONGRESO CONSTITUYENTE DEMOCRÁTICO DEL PERÚ1994 Ley N° 26361. Ley sobre Bolsa de Productos. 23 de setiembre.

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5. BCR - BOLSA DE COMERCIO DE ROSARIO

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6. CONASEV Cómo funciona el Mercado de Productos

Octubre 15 de 2007 Disponible en:

<http://www.smv.gob.pe/Novedades/Presentaciones/Mercado_productos.pdf>

7. CONGER, LUCY VINCULANDO A LOS PEQUEÑOS AGRICULTORES CON LA BOLSA DE PRODUCTOS

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8. DIARIO GESTIÓN “¿Por qué se cerró la Bolsa de Productos del Perú?” 2009 Lima, 30 de junio, p.14

9. GUIGUREN, MARLEN Agenda Económica CNN Chile

2011 Entrevista 12 de mayo a Christopher Bosler

10. INGARAMO, JORGE América Latina en los mercados mundiales de productos primarios.

Revista de la Bolsa de Cereales, n. 3024, julio-diciembre 2000, pp. 14-32

11. LAZÉN, VICENTE Bolsa de Productos Agropecuarios en Chile

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13. RIVAS, JOSÉ. El éxito de una operación en el Perú

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2008 Consulta: 11 de setiembre del 2011

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http://blog.pucp.edu.pe/item/5483/relanzamiento-de-la-bolsa-de-productos-en-peru

http://www.iimv.org/actividades2/06Bolivia/Bolsa%20de%20Productos%20V%20LAZEN_1.ppt

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14. SERRA FUERTES, Ricardo

2009 “Bolsa de productos del Perú dejó de operar en mayo”. El Comercio. Lima, 26 de

junio. Consulta: 2 de setiembre del 2011.

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15. SHIMOMURA SALAZAR, JOSÉ CARLOS. La bolsa de productos en la madera y su

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16. TRIBUNAL CONSTITUCIONAL DEL PERÚ

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18. LA BOLSA: PRINCIPIOS BÁSICOS. -- Lima: Universidad de Lima Facultad de Economía,

Centro de Investigación Económicas y Sociales; 1994.

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V.4 ANEXOS (RELACIÓN DE ENTREVISTADOS)

Láinez Lozada, Elsa Ginocchio:


Talledo Espinosa, Sonia Leonor:


Sanabria Pérez, Alfonso Valentin :

o Analista en el Departamento de Patrimonios Autónomos.

Alberto Rey Roja

o Asesor de Luis Galarreta

Sixto Ríos

o Asesor de Inversiones del Banco de Crédito

Reynaldo Trinidad Ardiles

o Director fundador de AGRONOTICIAS

INTEGRANTES

136


137

bolsa de productos(inv. de mercados) (1)

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