resumen finanzas - matemática financiera

7/28/2019 Resumen Finanzas - Matemtica Financiera

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Captulo 1 RATIOS Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Son unconjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Gananciasy Prdidas. Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienesestn interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores,el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremoscul es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligacionescontradas con terceros.Sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la empresa durante unperiodo de tiempo. Fundamentalmente los ratios estn divididos en 4 grandes grupos:ndices de liquidez . Evalan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos decorto plazo.ndices de Gestin o actividad . Miden la utilizacin del activo y comparan la cifra de ventas conel activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren.ndices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento . Ratios que relacionan recursos ycompromisos.

ndices de Rentabilidad . Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidadeconmica y financiera).


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ndices de Liquidez

R A TI O DEL I Q U I D E Z

GENERAL OR A Z N

CORRIENTE

El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el

pasivo corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja,

bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios.

Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas

de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero

corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms

grande que el pasivo corriente; o que por cada UM de

deuda, la empresa cuenta con UM 2.72 para pagarla.

Cuanto mayor sea el valor de esta razn, mayor ser la

capacidad de la empresa de pagar sus deudas.

R A TI OP R U E B A C I D A

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son

fcilmente realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de

pago de una empresa en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y es

calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia

entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del anlisis porque son

los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en c aso de quiebra. A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios

por ser considerada la parte menos lquida en caso de

quiebra. Esta razn se concentra en los activos ms

lquidos, por lo que proporciona datos ms correctos al

analista.

R A TI OPRUEBA

DEFENSIVA

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera

nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables,

descartando la influencia del variable tiempo y la incertidumbre de los precios de

las dems cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa

para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta.

Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el

pasivo corriente.

Es decir,

contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir

a los flujos de venta

R A TI OC A P I TA L D E

TRABAJO

Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en

trminos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda

a la firma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la dif erencia entre los

Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que le

queda para poder operar en el da a da.

En nuestro caso, nos est indicando que contamos con

capacidad econmica para responder obligaciones con

terceros.

Observacin importante: Decir que la liquidez de una

empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada. A este

resultado matemtico es necesario darle contenido

econmico.

R A TI O S DEL I Q U I D E Z D E

L A S C U E N TA S

P O R C O B R A R

Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan

cobrarse en un tiempo prudente.

Razones bsicas:

CUENTAS POR COBRARDIAS EN EL5 PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA =

VENTAS ANUALES A CREDITO

El ndice nos esta sealando, que las cuentas por cobrar

estn circulando 61 das, es decir, nos indica el tiempo

promedio que tardan en convertirse en efectivo.

VENTAS ANUALES A CREDITO6 ROTACION DE LAS CTAS. POR COBRAR= CUENTAS POR COBRAR

Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el

perodo promedio de cobranzas entre 360 d as que tiene el

ACTIVO CORRIENTE1 LIQUIDEZ GENERAL= vecesPASIVO CORRIENTE

2'449,060

1 LIQUIDEZ GENERAL= =2.72 veces900,630

ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS2 PRUEBA ACIDA= vecesPASIVO CORRIENTE

2'449,060 - 1'452,419

2 PRUEBA ACIDA= 1.11 veces900,630

CAJA BANCOS3 PRUEBA DEFENSIVA= %PASIVO CORRIENTE

194,1963 PRUEBA DEFENSIVA= =0.2156900,630

4 CAPITAL DE TRABAJO = ACT. CORRIENTE - PAS. COR 4 CAPITAL DE TRABAJO= 2'449,060 - 900,630 = UM 1'54

741,2893605 PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA= = 614'363,670

4'363,6706 ROTACION DE LAS CTAS. POR COBRAR= 741,289


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ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las

cuentas por cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero

de das del ao dividido entre el ndice de rotacin de las

cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza.

Podemos usar indistintamente estos ratios.

Anlisis de la Gestin o actividad

Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas por la empresa,con respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales.Estos ratios implican una comparacin entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor decorrespondencia entre estos conceptos.

Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permitenprecisar aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convert irse en dinero. Miden la capacidadque tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. As tenemos en este grupo lossiguientes ratios:

R A TI O

R O TA C I N D ECARTERA

( C U E N TA S P O RC O B R A R)

Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de

este ratio es medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y,

evaluar la poltica de crdito y c obranza . El saldo en cuentas por cobrar nodebe superar el volumen de ventas . Cuando este saldo es mayor que lasventas se produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas por cobrar,

restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de poder adquisitivo.

Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal

manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el

crdito como estrategia de ventas.

Perodo de cobros o rotacin anual : Puede ser calculado expresando losdas promedio que permanecen las cuentas antes de ser cobradas osealando el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar . Paraconvertir el nmero de das en nmero de veces que las cuentas por cobrar

permanecen inmovilizados, dividimos por 360 das que tiene un ao.

Perodo de cobranzas:

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:

Rotacin anual:

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus

cuentas por cobrar en 63.97 das o rotan 5.63 veces en el

perodo. La rotacin de la cartera un alto nmero de veces,

es indicador de una acertada poltica de cr dito que impide

la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar. Por lo

general, el nivel ptimo de la rotacin de cartera se

encuentr a en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das de

perodo de cobro.

RO TA C I N D ELO S

INVENTARIOS

Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en

efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado,

en un ao y cuntas veces se repone.

Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima,

tendr tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en proceso

y el de productos t erminados. Si la empresa se dedica al c omercio, existir un

slo tipo de inventario, denominado contablemente, como mercancas.

Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual : El nmero de

das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan losinventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que

la inversin mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por

360 das que tiene un ao.

Perodo de inmovilizacin de inventarios:

Podemos tambin medirlo de dos formas, t omando como

ejemplo DISTMAFERQUI SAC en el 2004:

Rotacin anual:

Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada

172 das, lo que demuestra una baja rotacin de esta

inversin, en nuestro caso 2.09 veces al ao. A mayor

rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios

y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada

unidad de producto terminado. Para calcular la rotacin del

CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO7 ROTACION DE CARTERA= VENTAS

741,289 + 809,514360

27 ROTACION DE CARTERA= 63.97 da

4 363 670' ,

360= 5.63 veces rota al ao

63.97

INVENTARIO PROMEDIO 3608 ROTACION DE INVENTARIOS= COSTO DE VENTAS

1'452,419 + 1'347,423360

28 ROTACION DE INVENTARIOS= = 172 d

2'929,287

360= 2.09 veces de rotacin al ao262


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inventario de materia prima, producto t erminado y en

proceso se procede de igual forma.

Podemos tambin calcular la ROTACION DE

INVENTARIOS, como una indicacin de la liquidez del

inventario.

Nos indica la rapidez conque cambia el inventario en

cuentas por cobrar por medio de las ventas. Mientras ms

alta sea la rotacin de inventarios, ms eficiente ser el

manejo del inventario de una empresa.

P ERODOP R O M E D I O D E

PA G O A

PROVEEDORES

Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del

capital de trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda en

pagar los crditos que los proveedores le han otorgado.

Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunquedebe tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus

proveedores de materia prima. En pocas inflacionarias debe descargarse parte

de la prdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprndoles

a crdito.

Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios anteriores, este

ndice puede ser calculado como das promedio o r otaciones al ao para pagar

las deudas.

Rotacin anual:

Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma

opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal

es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao)

ya que significa que estamos aprovechando al mximo el

crdito que le ofrecen sus proveedores de m ateria prima.

Nuestro ratio est muy elevado.

RO TA C I N D EC A J A Y

BANCOS

Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta.Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y

dividiendo el producto entre las ventas anuales.

Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez

para cubrir 16 das de venta.

RO TA C I N D E AC T I V O STOTALES

Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea,

cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la

inversin realizada.

Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los

activos totales:

Es decir que nuestra empresa est colocando entre susclientes 1.23 veces el valor de la inversin efectuada. Esta

relacin indica qu tan productivos son los activos para

generar ventas, es decir, cunto se est generando de

ventas por cada UM invertido. Nos dice qu tan productivos

son los activos para generar ventas, es decir, cunto ms

vendemos por cada UM invertido.

RO TA C I NDEL AC T I V O

Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la

empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la

COSTO DE VENTAS9 ROTACION DE INVENTARIOS= INVENTARIO PROMEDIO

2'929,2879 ROTACION DE INVENTARIOS= 2.09(1'452,419+1'347,423)

2

CTAS. x PAGAR (PROMEDIO) 36010 PERIODO PAGO A PROV= dasCOMPRAS A PROVEEDORES

162,215 + 149,501360

210 PERIODO PAGO A PROV= 21.34 das2'629,024

360= 16.87 veces de rotacin al ao21.34

CAJA Y BANCOS x 36011 ROTACION DE CAJA BANCOS= = dasVENTAS

194196 36011 ROTACION DE CAJA Y BANCOS= 16 das4'363,670

,

VENTAS12 ROTACION DE ACTIVOS TOTALES= veACTIVOS TOTALES

4'363,67012 ROTACION DE ACTIVOS TOTALES= 1.23'551,344

VENTAS13 ROTACION DE ACTIVO FIJO= vecesACTIVO FIJO


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depreciacin. Esto no significa que los gastos de ventas

corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar

los costos fijos y variables deber analizarse las

particularidades de cada empresa.

Anlisis de Rentabilidad

Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenid o a partir de ciertas decisiones y polticas en la

administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial. Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus

ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar

fondos en operaciones de corto plazo. Indicadores negativos expresan la etapa de des acumulacin que la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al

exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio. Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que

estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, r entabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas.

RENDIMIENTOS O B R E E L

PATRIMONIO

Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la

empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.

Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en el

2004 genera un rendimiento del 3.25% sobre el patrimonio.Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar

utilidad a favor del propietario.

RENDIMIENTOS O B R E L A

I N V E R S I N

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa,

para establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades

sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del

negocio como proyecto independiente de los accionistas.Quiere decir, que cada UM invertido en el 2004 en los

activos produjo ese ao un rendimiento de 1.79% sobre la

inversin. Indicadores altos expresan un mayor rendimiento

en las ventas y del dinero invertido.

UT I L I D A D

A C TI VO

Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo

calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto

de activos.

Nos est indicando que la empresa genera una utilidad de

12.30% por cada UM invertido en sus activo.

UT I L I D A DVENTAS

Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas.

Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor

de activos.

Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como

utilidad el 10.01% en el 2004.

UT I L I D A D P O R A CC I N

Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin comn.

Este ratio nos est indicando que la utilidad por cada accin

comn fue de UM 0.7616.

M A R GE NBRUTO Y NETO

D E U T I L I D A D

M A R GE NBRUTO Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la

cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la

empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los

UTILIDAD NETA18 RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO= = %CAPITAL O PATRIMONIO

63,68718 RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO= = 0.0321'961,334

UTILIDAD NETA19 RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION= = %ACTIVO TOTAL

63,68719 RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION= = 0.01783'551,344

UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS20 UT. ACTIVO= %ACTIVO

436,67320 UT. ACTIVO= 0.12303'551,344

UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS21 UT. VENTAS= %VENTAS

436,67321 UT. VENTAS= 0.104'363,670

UTILIDAD NETA22 UTILIDAD POR ACCION= UMNUMERO DE ACCIONES COMUNES

63,68722 UTILIDAD POR ACCION= UM 0.459,921/5.50

VENTAS - COSTOS DE VENTAS23 MARGEN DE UTILIDAD BRUTA= %VENTAS

4'363,670 - 2'929,28723 MUB= 0.3287 32.874'363,670


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M A R GE NNET O Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el

nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda

despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.

Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.

costos de produccin de los bienes vendidos. Nos dice

tambin la eficiencia de las operaciones y la forma como son

asignados los precios de los productos.

Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser

mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las

mercancas que produce y/ o vende.

Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendi la

empresa, o btuvo una utilidad de 1.46%. Este ratio permite

evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el

perodo de anlisis, est produciendo una adecuada

retribucin para el empresario.

AN L I S I SDU - PONT

Para explicar por ejemplo, los bajos mrgenes netos de venta y corregir la

distorsin que esto produce, es indispensable combinar esta razn con otra y

obtener as una posicin ms realista de la empresa. A esto nos ayuda el

anlisis DUPONT.

Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad, mostrando

la interaccin de ello en la rentabilidad del activo. La matriz del Sistema

DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo cuadro, las

principales cuentas del balance general, as como las principales cuentas del

estado de resultados. As mismo, observamos las principales razones

financieras de liquidez, de actividad, de endeudamiento y de r entabilidad.

Tenemos, por cada UM invertido en los activos un

rendimiento de 9.67% y 9.87% respectivamente, sobre los

capitales invertidos.

Captulo 2 LIMITACIONES DE LOS RATIOS No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una s erie de limitaciones, como son:

Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los mtodos contables de valorizacin de

inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.

Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa misma utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento

sobre el patrimonio dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del final del mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida

ese periodo como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos del ao

anterior.

Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que podr suceder.

Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa.

Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

UTILIDAD NETA24 MARGEN NETO DE UTILIDAD= = %VENTAS NETAS

63,68724 MARGEN NETO DE UTILIDAD= = 0.0146 14'363,670

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS25 DUPONT= %ACTIVO TOTAL

343,478

25 DUPONT= = 0.0967 9.67%3'551,344


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(1) LIQUIDEZ GENERAL 2.72 2.80

(2) PRUEBA ACIDA 1.11 1.23

(3) PRUEBA DEFENSIVA 0.22 0.22

(4) CAPITAL DE TRABAJO 1,548,431 1,540,937

(5) PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS 61 72

(6) ROTACION DE LAS CUENTAS PORCOBRAR

5.89 5.02

(7) ROTACION DE CARTERA 64 67

Veces 5.63 5.39

(8) ROTACION DE INVENTARIOS 172 178

Veces 2.09 2.03

(9) ROTACION DE INVENTARIOS 2.09 2.03

(10) PERIODO PAGO A PROVEEDORES 21.34 21.99Veces 16.87 16.37

(11) ROTACION DE CAJA BANCOS 16 17

(12) ROTACION DE ACTIVOS TOTALES 1.23 1.18

(13) ROTACION DE ACTIVO FIJO 5.40 4.98

(14) ESTRUCTURA DEL CAPITAL 0.8107 0.8120

(15) RAZON DE ENDEUDAMIENTO 0.4477 0.4484

(16) COBERTURA DE GASTOS FI NAN CI EROS 4.69 5.45

(17) COBERTURA DE LOS GASTOS FIJOS 1.44 1.45

( 18) REN DI MI EN TO SOBR E EL PATR IMON I O 3.25% 3.90%

(19) REN DI MI EN TO SOBRE LA I NVERSI ON 1.79% 2.15%

(20) UTILIDAD ACTIVO 12.30% 12.08%

(21) UTILIDAD VENTAS 10.01% 10.22%

(22) UTILIDAD POR ACCION 0.76 0.89

(23) MARGEN DE UTILIDAD BRUTA 32.87% 32.82%

(24) MARGEN NETO DE UTILIDAD 1.46% 1.82%

(25) DUPON T 9.67% 9.87%

EVOLUCION DE LOS RATIOS, PERIODO 2003 - 2004A) RATIOS DE LIQUIDEZ

B) RATIOS DE LA GESTION

C) RATIOS DE SOLVENCIA

D) RATIOS DE RENTABILIDAD


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Captulo 3 EJERCICIOSDESARROLLADOS Caso 1 (EVALUANDO EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIN)Para una empresa con ventas por UM 1200,000 anuales, con una razn de rotacin de activos totales para el ao de 5 y utilida des netas de UM 24,000.

a) Determinar el rendimiento sobre la inversin o poder de obtencin de utilidades que tiene la empresa.

b) La Gerencia, modernizando su infraestructura instal sistemas computarizados en todas sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios,

minimizar errores de los empleados y automatizar todos los sistemas de atencin y control. El impacto de la inversin en activos del nuevo sistema es el 20%,

esperando que el margen de utilidad neta se incremente de 2% hoy al 3%. Las ventas permanecen iguales. Determinar el efecto d el nuevo equipo sobre la razn

de rendimiento sobre la inversin.

Solucin (a)VENTAS = 1200,000

UTILIDADES NETAS = 24,000

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5

ACTIVO TOTAL = x

1 Aplicando el ratio (9), calculamos el monto del activo total:

Luego la inversin en el activo total es UM 240,000

2 Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversin:

Respuesta (a) Cada unidad monetaria invertido en los activos produjo un rendimiento de UM 0.10 centavos al ao o lo que es lo mismo, produjo un rendimiento sobre la inversin del 10%

anual.

Solucin (b)VENTAS = 1200,000

UTILIDADES NETAS (1200,000*0.03) = 36,000

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5

ACTIVO TOTAL (240,000/0.80) = 300,000

1 Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversin:

Respuesta (b) La incorporacin del sistema de informtica, increment el r endimiento sobre la inversin de 10% a 12% en el ao.

Caso 2 (EVALUANDO EL DESEMPEO FINANCIERO DE LA GERENCIA)Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y prdidas para los ltimos 3 aos:

1'200,000 1'200,000DESPEJAMOS x9 5= = UM 240,000 x 5

x

24,00016 RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION= 0.10 centavos 10%240,000

36,00016 RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION= 0.12 12%300,000


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Evaluar el desempeo financiero de la Gerencia utilizando el anlisis de ratios.Solucin: Procedemos a evaluar el desempeo aplicando los principales ratios de Gestin o Actividad:

Evaluacin: (5) Muy lenta la rotacin de cartera, lo recomendable sera una rotacin de 6 12 veces al ao. No se esta utilizando el crdito como estrategia de ventas. Una mayor rotacin

evita el endeudamiento de la empresa y consecuentemente disminuyen los costos financieros.

(6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que

tiene cada unidad de producto terminado.

(8) La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir das de venta. Agudizado ello en los dos ltimos aos.

(9) Muy bajo nivel de ventas en relacin a la inversin en activos, es necesario un mayor volumen de ventas.

Caso 3 (APLICACIN DE LOS RATIOS FIANCIEROS)

Una empresa nos entrega el siguiente balance general y estado de ganancias y prdidas:

2,002 2,003 2,004

Caja y bancos 46,750 32,250 16,833

Cuentas por cobrar 163,583 239,167 337,583

Inventarios 169,250 217,750 273,917

Activo Corriente 379,583 489,167 628,333

Activos Fijos Netos 215,083 369,167 363,667

TOTAL DE ACTIVOS 594,667 858,333 992,000

Cuentas por pagar 155,167 245,333 301,083

Acumulaciones 25,083 43,000 48,917

Prstamo bancario 20,833 75,000 87,500

Pasivos Circulante 201,083 363,333 437,500

Deuda de largo plazo 41,667 83,333 79,167

Capital social 351,917 411,667 475,333

TOTAL DE PASIVOS Y

CAPITAL

594,667 858,333 992,000

BALANCE GENERAL DEL 31/12/2002 AL 31/12/2004

Ventas 988,583 1,204,333 1,362,417Costo de ventas 711,417 927,000 1,001,333

Utilidad Bruta 277,167 277,333 361,083Gastos de ventas,generales yadministrativos

195,750 221,583 249,417

Utilidades antes deimpuestos

81,417 55,750 111,667

Impuestos 32,500 37,667 48,000Utilidades despus deimpuestos

48,917 18,083 63,667

ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDASDEL 31/12/2002 AL 31/12/2004

RATIOS DE GESTION 2,002 2,003 2,004

En das 73.33 86.20 89.20En veces 4.91 4.18 4.04

En das 195.83 190.94 98.48En veces 1.84 1.89 3.66

En das 17.02 9.64 4.45

En veces 1.66 1.40 1.37

(8) ROTACION CAJA BANCOS

(9) ROTACION DE ACTIVOS T OTALES

(5) ROTACION DE CARTERA

(6) ROTACION DE INVENTA RIOS


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Con esta informacin, determinar:

a) Liquidez General, b) la prueba cida, c) la rotacin de cartera, d) rotacin de inventarios, e) razn del endeudamiento, f) margen de utilidad neta, g) ratio Dupont_A. y h) la

rentabilidad verdadera:

Evaluacin: (1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo. Por cada UM de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla.

(2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa.

(5) Muy bien la rotacin de cartera 9.75 veces al ao. Estn utilizando el crdito como estrategia de ventas. Poco endeudamiento.

(6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad

que tiene cada unidad de producto t erminado.

(12) Segn este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo financiado por los acreedores. En proceso de liquidacin nos quedara el 48.31%.

(17) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen ser significativo si la empresa produce o vende en grandes volmenes.

(18A)El margen neto ajustado que nos proporciona DUPONT mejora el ndice del ratio anterior.

(19) El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posicin ms certera al evaluador.

Caso 4 (EVALUANDO LA ROTACIN DE INVENTARIOS Y CUENTAS POR COBRAR)Una empresa que opera solo con ventas a crdito tiene ventas por UM 900,000 y un margen de utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son UM 180,000 y UM

135,000 respectivamente; sus inventarios son UM 67,000 y el efectivo UM 25,000.

a. Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su rotacin de inventarios sea 5.

b. Calcular en cuntos das deben cobrarse las cuentas por cobrar si la Gerencia General espera mantener un promedio de UM 112,500 invertidos en las cuentas por cobrar.

Para los clculos considerar el ao bancario o comercial de 360 das.

SolucinVentas = 900,000

Margen de ut. bruta = 0.20

Activo Corriente = 180,000

Pasivo Corriente = 135,000

Inventarios = 67,000

Caja = 25,000

Caja y Bancos 26,667Cuentas por cobrar 86,667Inventarios (UM 120,000 el 2003) 140,000

Activos Corrientes 253,333Activos Fijos Netos 221,333

TOTAL ACTIVOS 474,667Cuentas por pagar 21,333Acumulaciones 17,333Prstamos de corto plazo 73,333

Pasivos Corrientes 112,000Deuda de largo plazo 133,333

TOTAL PASIVOS 245,333Capital social 229,333

TOTAL DE PASIVOS Y CAPI TAL 474,667

BALANCE GENERAL AL 31/12/2004

Ventas Netas (100% al crdito) 845,333Costo de ventas* 595,333

Utilidad Bruta 250,000Gastos de venta, generales yadministrativos

148,667

Intereses pagados 30,667Utilidad antes de impuesto 70,667

Impusto a la renta 26,000UTILIDAD NETA 44,667

ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDASAL 31/12/2004

* Incluye depreciacin de UM 32,000

RATIOS

(1) LIQUIDEZ GENERAL 2.26 veces(2) PRUEBA ACIDA 1.01 veces(5) ROTACION DE CARTERA 36.91 das 9.75 veces(6) ROTACION DE INVETARIOS 157.22 das 2.29 veces(12) RAZON DE EN DEUDAMIENTO 0.5169 % 51.69%(17) MARGEN NETO DE UTILIDAD 0.0528 % 5.28%(18A) DUPONT 0.0605 % 6.05%(19) RENTABILIDAD VERDADERA 0.2261 % 22.61%

INDICE


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Solucin (a)1 Calculamos el Costo de Ventas (CV), aplicando el ratio (17A):

2 Aplicando el ratio (6) ROTACION DE INVENTARIOS, calculamos el inventario ejercicio anterior (x):

Reemplazado x en la frmula (16), tenemos:

Resultado que cumple con las expectativas de la Gerencia.

Respuesta: (a)El inventario promedio que permite mantener una rotacin de inventarios de 5 es UM 10,000 de (67,000 + (- 47,000))/2.

Solucin (b)Calculamos la r otacin de cartera, para ello aplicamos el r atio (5):

Respuesta (b) Las cuentas por cobrar deben cobrarse en 45 das para mantener un promedio en las cuentas por cobrar de UM 112,500.Bibliografa

1. Anthony. 1971. La Contabilidad en la Administracin de Empresas. Editorial UTEHA

2. Bernstein A. Leopoldo. 1995. Anlisis de Estados Financieros. Teora, Aplicacin e Interpretacin. Publicacin de Irwin - Espaa

3. Chamorro Sanz, Carlos. 1978. Los Ratios Financieros. ESAN - PADE Administracin

4. Dodge Mark, Stinson Craig. 1999. Running Microsoft Excel 2000, Gua Completa. McGraw Hill - Mxico

5. Glosario. (2005). Disponible en http://www.worldbank.org - Glosario

6. Helfert, 1975. Tcnicas de Anlisis Financiero. Editorial Labor S.A.

7. Pareja Velez, Ignacio. 2005. Ebook: Anlisis y Planeacin Financiera. Decisiones de Inversin. Disponible en

http://sigma.poligran.edu.co/politecnico/apoyo/Decisiones/libro_on_line/contenido.html

8. Van Horne, James C. 1995. Administracin Financiera. Dcima Edicin. Editorial Prentice Hall, Mxico

Por:

CESAR ACHING GUZMAN

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Pgina personal: http://es.geocities.com/cesaraching/

900,000 - CV DE DONDE17A 0.20= CV=900,000 - 180,000= UM 720,00900,000

67 000360

67 0002 DE DONDE6 5 = 5 720 000 360720,000 2

2 5 720 000 FINALMENTE67 000 x = - 47,000360

,

,,

,,

x

x

x

67 000 + 47 000

3602 DE DONDE6 RI = RI= 5

720,000

, ,

112,500*3605 ROTACION DE CARTERA= 45 das900,000
mailto:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]://es.geocities.com/cesaraching/http://es.geocities.com/cesaraching/http://es.geocities.com/cesaraching/mailto:[email protected]:[email protected]:[email protected]


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Captulo 4 MATEMTICAFINANCIERA INTER S SIMPLE

Cuando la ganancia obtenida se calcula entre la fecha de inicio de la operacin, y la fecha de liquidacin fijada al prstamo o inversin toma el nombre de INTERSSIMPLE.

I = (P . I . N)

Calcule el inters simple de un capital de S/.5000 colocado en una institucin financiera desde el 3 de marzo al 15 de mayo del mismo ao, a una tasa del2% mensual.

Qu capital colocado a una tasa anual del 30% producir un inters simple de S/.1000 en el periodo comprendido entre el 10 de abril y 30 de junio.

Solucin:

Cul ser la tasa mensual de inters simple a cargar en el financiamiento a 45 das, sobre un articulo cuyo precio de contado es de S/. 2000 y al crditosin cuota inicial ser de S/.2300?

Solucin:

En cunto tiempo podr duplicarse un capital a una t asa de inters simple del 5% mensual?

Solucin:

Habiendo ingresado i mensual el resultado hallado para n es mensual.

Calcular:

a. El inters simple de un depsito de ahorro de s/. 5 000 colocado en el Banco Norte del 6 de julio al 30 de septiembre del mismo aoganando una tasa anual de inters simple del 36%. La tasa anual baj al 24% a partir del 16 de julio y al 21% a partir del 16 deseptiembre.

Solucin

a. Inters simple del 6 de julio al 30 de septiembre.

Clculo de inters simple del 6 de julio al 30 de septiembre

I =5000[(0,36 x 10/360) + (0,24 x 62/360) + (0,21 x 14/360)] I = 5000 [0,0595] = 297,5

b. Con la misma informacin calcule nuevamente el inters, considerando que el banco abona losintereses en la libreta de ahorros cada fin de mes (capitalizacin).

b. Inters simple del 6 de julio al 30 de septiembre1 con abono de inters cada fin de mes.

Cuando los intereses simples se abonan mensualmente como lo hacen los bancos para los depsitos de ahorros,stos se capitalizan y sobre los nuevos capitales se calculan los intereses simples.

Julio I = 5 000 [0, 36 x 10/360 + 0,24 x 15/360] = 100 Agosto I = 5 100 [0,24 x 31/360] = 105.40 Septiembre I = 5

205,4 [0,24 x 16/360 + 0,21 x 14/360] = 98.04 Inters Total = 100 + 105.40 + 98.04 = 303,44 El conjunto de estas operaciones a inters simple constituye una de inters compuesto.


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resumen finanzas - matemática financiera

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