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INFORME PROYECCIONES FINANCIERAS 2020-2024

-PLAN PLURIANUAL 2020-2024

Gestión Financiera

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Gestión Financiera, mayo 2020.

Informe Proyecciones Financieras – Plan Plurianual

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Financiero, II Trimestre 2019

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TABLA DE CONTENIDO

1- Introducción ……………………………………………………………………………………………………..2

2- Balance de situación de la ESPH General .……………………………………………….…………..3

3- Resultados financieros por Negocio.…………………………………………………………………....9

1. Resultados Financieros Negocio Agua Potable………………………………………………15

2. Resultados Financieros Negocio Residuos…….………………………………………………24

3. Resultados Financieros Negocio Distribución..………………………………………………32

4. Resultados Financieros Negocio Alumbrado Público…………………………….…………41

5. Resultados Financieros Negocio Tarifa Hídrica………………………………………………50

6. Resultados Financieros Negocio Hidrantes……………………………………………………58

7. Resultados Financieros Negocio Telecomunicaciones.……………………………………67

8. Resultados Financieros Negocio Generación….………………………………………………75

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1 Introducción:

Se presenta el informe de proyecciones financieras de mediano y largo plazo (Plan Plurianual 2020-2024), con el objetivo de suministrar todo tipo de información financiera contable, que permita entender la situación actual de la Empresa, los resultados de la misma, así como el de los diferentes negocios que la conforman.

Con este fin, se utilizan los estados financieros suministrados por el proceso de Gestión Contable con corte al 31 de diciembre de 2019, para poder compararlos y establecer relaciones de mejora. De igual manera se utilizan insumos generados por el proceso de Estudios Económicos orientados a la proyección de las tarifas para el quinquenio en estudio, así como las inversiones reportadas por los Negocios.

Se proyectan los resultados esperados, con el fin de poder establecer un escenario futuro orientado a determinar caminos de acción o prever posibles y potenciales amenazas a los diferentes negocios de la ESPH, y así evitarlos en la medida de lo posible, o en caso contrario, tomar las previsiones del caso para hacer que sus efectos sean lo más leves posibles, buscando la sostenibilidad financiera en el mediano y largo plazo, tomando en cuenta la naturaleza de la empresa, que es regulada por la ARESEP, ente que fija las tarifas donde se establecen qué gastos e inversiones se pueden ejecutar.

Se analizan periodos completos, para que estos datos sean homogéneos y se puedan comparar, eliminando posibles fluctuaciones por la estacionalidad de los servicios, sobre todo en el caso del agua, que en verano escasea y en invierno abunda, con incidencia directa en la producción de energía y el abastecimiento de la misma. Estos datos se monitorean trimestralmente y pueden dar una buena idea de la marcha de los negocios, así como establecer signos de alarma en forma oportuna.

Los resultados de este análisis, están enfocados a la toma de decisiones y la orientación financiera que requieren los negocios de la ESPH, S.A., de tal manera, que los directores de los negocios, en su gestión y la administración en general, puedan tener todos los elementos requeridos para una buena toma de decisiones y que ésta se traduzca en mayores beneficios para la empresa, en la ejecución de su gestión. Se pretende que éste informe sea una herramienta para que se pueda generar una mejor administración en cada negocio. De igual forma, sirve para poder controlar los desempeños de las diferentes unidades y tener un método objetivo de valuación todo en un marco de mediano y largo plazo.

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2 Balance de Situación de la ESPH General:

El balance de situación muestra la situación de la empresa a una fecha determinada en tres grandes áreas: activos, pasivos y patrimonio, donde el activo son todos aquellos bienes tangibles e intangibles que la empresa posee, el pasivo son todas aquellas obligaciones y deudas contraídas por la empresa, y el patrimonio es el capital acumulado por la empresa.

Para efectos de este informe, se proceden a tomar del proceso de Estudios Económicos y Gestión de Planificación, el estado de resultados y las inversiones reportadas por los diferentes negocios en un marco de cinco años, con el fin de poder proyectar esta situación de la empresa en el mediano y largo plazo, y así poder establecer un posible escenario futuro de la realidad de la empresa y tomar las mejores decisiones, ya sea para aprovechar oportunidades o evadir amenazas.

De acuerdo a lo anterior, se presentan las proyecciones del Balance de Situación:

EMPRESA DE SERVICIOS PÚBLICOS DE HEREDIA

BALANCE DE SITUACIÓN GENERAL

CONSOLIDADO

Año 2020 Año 2021 Año 2022 Año 2023 Año 2024

ACTIVO

ACTIVO FIJO

TOTAL ACTIVOS FIJO 178.685.216.295 176.623.873.368 171.980.671.871 167.133.789.950 160.500.757.250

ACTIVO CORRIENTE

Ingresos Acumulados por cobrar 44.985.130 44.985.130 44.985.130 44.985.130 44.985.130

Efectivo en Caja y Bancos 8.450.461.568 15.434.856.889 24.042.344.584 34.091.270.968 46.123.620.967

Inversiones Transitorias 3.460.144.114 3.460.144.114 3.460.144.114 3.460.144.114 3.460.144.114

Cuentas a Cobrar por Servicios 2.877.714.135 2.877.714.135 2.877.714.135 2.877.714.135 2.877.714.135

Cuentas por Cobrar Internas 1.570.093.729 1.570.093.729 1.570.093.729 1.570.093.729 1.570.093.729

Efectos y Cuentas X Cobrar Judiciales 73.787.526 73.787.526 73.787.526 73.787.526 73.787.526

Inventario Material, Rep. Suministros 2.128.981.972 2.128.981.972 2.128.981.972 2.128.981.972 2.128.981.972

Cuentas por Cobrar Diversas 539.920.788 539.920.788 539.920.788 539.920.788 539.920.788

Gastos Efectuados X Adelantado 146.513.563 146.513.563 146.513.563 146.513.563 146.513.563

Activo circulante aplicado 126.968.396 126.968.396 126.968.396 126.968.396 126.968.396

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 19.419.570.921 26.403.966.242 35.011.453.938 45.060.380.321 57.092.730.320

OTROS ACTIVOS

Deposito de Garantía 268.857.445 268.857.445 268.857.445 268.857.445 268.857.445

Fondo de Ahorro, Retiro y Préstamo 1.404.306.328 1.404.306.328 1.404.306.328 1.404.306.328 1.404.306.328

Cargos Diferidos 170.872.057 170.872.057 170.872.057 170.872.057 170.872.057

Otros Activos 8.693.657.958 8.693.657.958 8.693.657.958 8.693.657.958 8.693.657.958

Inventario a Largo Plazo 1.413.342.398 1.413.342.398 1.413.342.398 1.413.342.398 1.413.342.398

Cuentas por Cobrar a Largo Plazo 1.569.434.210 1.569.434.210 1.569.434.210 1.569.434.210 1.569.434.210

Otros activos aplicados 1.158.655.333 1.158.655.333 1.158.655.333 1.158.655.333 1.158.655.333

Inversiones Permanentes 1.162.599.496 1.162.599.496 1.162.599.496 1.162.599.496 1.162.599.496

TOTAL OTROS ACTIVOS 15.841.725.225 15.841.725.225 15.841.725.225 15.841.725.225 15.841.725.225

TOTAL ACTIVOS 213.946.512.441 218.869.564.835 222.833.851.034 228.035.895.495 233.435.212.794

MODELO FINANCIERO

PROYECCIONES 5 AÑOS

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En segunda instancia, se proyecta el Estado de Resultados, el cual se toma de la proyección realizada por el proceso de Estudios Económicos, ya que este proceso cuenta con el insumo de aprobación tarifaria por parte de la ARESEP para los negocios, en el quinquenio en estudio, y es la fuente más fiable y precisa para proyectar los ingresos y los gastos, componentes necesarios en el Estado de Resultados.


PASIVOS Y RESERVAS

PASIVOS A LARGO PLAZO

TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 104.066.471.289 103.391.636.576 100.952.587.362 99.080.884.100 96.295.694.096

PASIVO A CORTO PLAZO

Efectos por pagar a Corto Plazo 3.123.678.652 3.123.678.652 3.123.678.652 3.123.678.652 3.123.678.652

Cuentas por pagar Comerciales 4.538.640.095 4.538.640.095 4.538.640.095 4.538.640.095 4.538.640.095

Deducciones y Gastos por pagar 1.520.070.025 1.520.070.025 1.520.070.025 1.520.070.025 1.520.070.025

Depósitos Recibidos en Garantía 103.064.751 103.064.751 103.064.751 103.064.751 103.064.751

Pasivo a corto plazo aplicado 115.461.414 115.461.414 115.461.414 115.461.414 115.461.414

TOTAL PASIVO A CORTO PLAZO 9.400.914.937 9.400.914.937 9.400.914.937 9.400.914.937 9.400.914.937

PROVISIONES PARA OBLIGACIONES

TOTAL PROVISIONES DIVERSAS 6.387.620.919 6.387.620.919 6.387.620.919 6.387.620.919 6.387.620.919

TOTAL PASIVOS 119.855.007.145 119.180.172.432 116.741.123.218 114.869.419.956 112.084.229.952

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL

TOTAL CAPITAL SOCIAL 6.315.670.000 6.315.670.000 6.315.670.000 6.315.670.000 6.315.670.000

CAPITAL ADICIONAL

TOTAL CAPITAL ADICIONAL 6.202.471.054 6.202.471.054 6.202.471.054 6.202.471.054 6.202.471.054

Déficit o Superávit del Periodo 6.230.391.421 5.597.887.107 6.403.335.413 7.073.747.724 8.184.507.303

Déficit o Superávit Acumulado 52.608.861.353 58.839.252.774 64.437.139.881 70.840.475.294 77.914.223.017

Superávit por Revaluación de Activos aplicado 671.133.742 671.133.742 671.133.742 671.133.742 671.133.742

Superávit por Revaluación de Activos 22.062.977.726 22.062.977.726 22.062.977.726 22.062.977.726 22.062.977.726

Total 81.573.364.242 87.171.251.349 93.574.586.762 100.648.334.485 108.832.841.789

TOTAL PATRIMONIO 94.091.505.296 99.689.392.403 106.092.727.816 113.166.475.539 121.350.982.843

TOTAL PASIVO, RESERVAS Y PATRIMONIO 213.946.512.441 218.869.564.835 222.833.851.034 228.035.895.495 233.435.212.794

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A continuación, se presentan las proyecciones del Estado de Resultados, a nivel consolidado:

Una vez proyectados el Balance de Situación y el Estado de Resultados, se calculan las razones financieras de liquidez, deuda y rentabilidad que enmarcan la posición financiera de la empresa, y los resultados son los siguientes:


ESTADO DE RESULTADOS

CONSOLIDADO


INGRESOS POR SERVICIOS

VENTAS DE SERVICIOS 78.395.326.872 84.249.145.924 86.648.309.344 89.110.438.981 91.745.634.224

OTROS INGRESOS 13.446.839.397 13.999.330.192 14.404.063.612 14.820.939.034 15.250.320.718

INGRESOS NETOS 91.842.166.269 98.248.476.116 101.052.372.956 103.931.378.015 106.995.954.943

COSTO DE OPERACIÓN

COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 39.915.943.112 44.579.075.624 45.934.395.991 47.278.838.528 48.656.749.028

GASTOS DIRECTOS DE OPERACIÓN 30.459.355.773 30.719.424.939 31.494.122.316 32.360.196.355 33.000.691.799

DEPRECIACION 7.498.773.610 9.803.324.036 9.832.617.975 9.843.198.657 9.881.801.618

TOTAL COSTOS DE OPERACIÓN 77.874.072.495 85.101.824.599 87.261.136.282 89.482.233.540 91.539.242.444

UTILIDAD BRUTA 13.968.093.774 13.146.651.518 13.791.236.674 14.449.144.475 15.456.712.499

GASTOS GENERALES Y DE ADMINISTRACION 968.068.528 898.588.066 910.646.688 933.950.364 932.986.563

GASTOS ADMINISTRATIVOS FINANCIEROS 3.540.496 3.408.211 3.457.357 3.507.978 3.560.117

GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 6.623.104.477 6.503.779.281 6.330.808.363 6.294.949.556 6.192.669.662

GASTOS POR DIFERENCIAL CAMBIARIO 142.988.853 142.988.853 142.988.853 142.988.853 142.988.853

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 6.766.093.330 6.646.768.134 6.473.797.216 6.437.938.409 6.335.658.515

UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 6.230.391.421 5.597.887.107 6.403.335.413 7.073.747.724 8.184.507.303

Proyecciones Flujo de Caja

Utilidad del Período 6.230.391.421 5.597.887.107 6.403.335.413 7.073.747.724 8.184.507.303

Más: 0 0 0 0 0

Depreciación 7.498.773.610 9.803.324.036 9.832.617.975 9.843.198.657 9.881.801.618

Diferencial Cambiario 142.988.853 142.988.853 142.988.853 142.988.853 142.988.853

Menos: 0 0 0 0 0

Amortización pasivos financieros 3.103.216.324 4.299.044.114 3.869.839.953 3.061.875.927 2.902.241.462

Inversión con recursos propios 5.261.848.927 4.117.771.708 3.758.625.740 3.806.144.070 3.131.717.461

Saldo Flujo de Efectivo del Período 5.507.088.632 7.127.384.174 8.750.476.549 10.191.915.237 12.175.338.852

Saldo inicial 3.086.361.788 0 0 0 0

Flujo de Efectivo Acumulado 8.593.450.421 15.720.834.595 24.471.311.143 34.663.226.380 46.838.565.232

MODELO FINANCIERO


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Razones de liquidez

Razón Corriente

Activo circulante / pasivo circulante 2,07 2,81 3,72 4,79 6,07

Prueba del acido

(Activo circulante - inventario) / pasivo circulante 1,84 2,58 3,50 4,57 5,85

Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 10 018 655 984 17 003 051 304 25 610 539 000 35 659 465 384 47 691 815 383

Razones de apalancamiento

Razón de endeudamiento

Pasivo Total / activo total 56,02% 54,45% 52,39% 50,37% 48,02%

Razones de actividad

Rotación de activos totales

Ventas totales / activos totales 0,43 0,45 0,45 0,46 0,46

Rotación de inventario

CMV / total inventarios 21,98 24,02 24,63 25,26 25,84

Razones de rentabilidad

Margen de Utilidad bruta

(Ventas totales - CMV) / ventas 15,21% 13,38% 13,65% 13,90% 14,45%

Margen de utilidad de operación

Utilidad de operación / ventas 14,15% 12,46% 12,74% 13,00% 13,57%

Margen de utilidad neta

Utilidad neta / ventas 6,78% 5,70% 6,34% 6,81% 7,65%

Dupont 6,62% 5,62% 6,04% 6,25% 6,74%

Utilidad Neta / Ventas 6,78% 5,70% 6,34% 6,81% 7,65%

Ventas / Activo Total 42,93% 44,89% 45,35% 45,58% 45,84%

Activos / Patrimonio 227% 220% 210% 202% 192%

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Inversiones Proyectadas

Agua Potable 2020 2021 2022 2023 2024

Macroinversiones 2.015.293.741,46 1.950.403.709,64 2.043.986.769,64 1.700.246.664,48 167.216.367,76

Tarifas 30% 604.588.122,44 585.121.112,89 613.196.030,89 510.073.999,34 50.164.910,33

Financiamiento 70% 1.410.705.619,02 1.365.282.596,75 1.430.790.738,75 1.190.172.665,13 117.051.457,43

Microinversiones 3.148.869.030,76 2.569.967.407,36 2.306.064.211,94 2.641.284.815,63 2.461.852.632,24

Tarifas 100% 3.148.869.030,76 2.569.967.407,36 2.306.064.211,94 2.641.284.815,63 2.461.852.632,24

Financiamiento 0% - - - - -

Agua Residual 2020 2021 2022 2023 2024

Macroinversiones 1.272.822.825,45 721.376.306,59 710.431.497,31 530.575.443,37 619.699.918,01

Tarifas 100% 1.272.822.825,45 721.376.306,59 710.431.497,31 530.575.443,37 619.699.918,01


Hidrantes 2020 2021 2022 2023 2024

Microinversiones 235.568.948,11 241.306.881,21 128.933.999,50 124.209.811,49 -

Tarifas 100% 235.568.948,11 241.306.881,21 128.933.999,50 124.209.811,49 -


Distribución 2020 2021 2022 2023 2024

Macroinversiones 734.980.000,00 697.650.000,00 - - -

Tarifas 0% - - - - -

Financiamiento 100% 734.980.000,00 697.650.000,00 - - -

Microinversiones 1.282.060.000,00 1.234.540.000,00 - - -

Tarifas 0% - - - - -

Financiamiento 100% 1.282.060.000,00 1.234.540.000,00 - - -

Alumbrado 2020 2021 2022 2023 2024

Macroinversiones 1.383.462.000,00 - - - -

Tarifas 0% - - - - -

Financiamiento 100% 1.383.462.000,00 - - - -

Microinversiones 186.155.565,90 201.236.803,65 - - -

Tarifas 0% - - - - -

Financiamiento 100% 186.155.565,90 201.236.803,65 0 0 0

Generación 2020 2021 2022 2023 2024

Macroinversiones 482.820.000,00 94.130.000,00 - - -

Tarifas 0% - - - - -

Financiamiento 100% 482.820.000,00 94.130.000,00 - - -

Microinversiones 58.310.000,00 31.370.000,00 - - -

Tarifas 0% - - - - -

Financiamiento 100% 58.310.000,00 31.370.000,00 - - -

Telecomunicaciones 2020 2021 2022 2023 2024

Proyectos 1.000.000,00

Efectivo 0% -

Financiamiento 100% 1.000.000,00

8



-


8

Una vez proyectados los diferentes estados y las razones financieras, se puede concluir que la ESPH consolidado, va a presentar una buena posición financiera en el siguiente quinquenio, que le permita operar de manera normal y acorde a su planificación de inversiones.

Los indicadores de liquidez son superiores a 1 vez, lo cual significa, que con los recursos de corto plazo puede hacerles frente a sus pasivos de corto plazo, de igual forma la prueba ácida, que elimina del análisis los inventarios, el cual en todos los períodos son superiores a 1 vez.

Los indicadores de deuda, su punto más alto es de 56.02 % en el año 2020, indicador aceptable, ya que, si se compara con análisis que realizan entidades bancarias, este podría llegar a ser hasta de un 80%. El apalancamiento externo, mantiene un nivel bueno, resaltando que el patrimonio de Empresa es muy fuerte. Por último, la razón de autonomía que relaciona el patrimonio al activo, mostrando que el patrimonio representa entre el 43% y 51%, generando mayor peso con relación al activo en el transcurso de los periodos.

Los comentarios anteriores se ilustran en los siguientes gráficos:

Gráfico 1: Tendencia de las razones de liquidez


Razón Corriente 2,07 2,81 3,72 4,79 6,07

Prueba del acido inventario

1,84 2,58 3,50 4,57 5,85

0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00

9



-


9

Gráfico 2: Tendencia de las razones de deuda

Gráfico 3: Tendencia de las razones de rentabilidad

Es importante destacar que el presente Modelo Financiero está en la capacidad de simular cualquier variable, todo a criterio de lo que se requiera simular en el momento del estudio. Por dicho motivo, se incorpora al informe dos escenarios adicionales, para efectos de sensibilizar el plan de trabajo y estudiar cuáles podrían ser sus efectos. Dichos escenarios se presentarán a nivel consolidado de la ESPH y por cada Negocio, los escenarios se describen a continuación:

Escenario Nº1:

En el escenario No 1, se presenta un escenario extremo en el cual las ventas por servicios disminuyen a un 5%.

Escenario Nº2:

Aumento en el gasto financiero en un 25%.



Pasivo total / Patrimonio total 127,38% 119,55% 110,04% 101,50% 92,36%

Patrimonio total / activo total 43,98% 45,55% 47,61% 49,63% 51,98%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

140,00%


Margen de Utilidad bruta 15,21% 13,38% 13,65% 13,90% 14,45%


14,15% 12,46% 12,74% 13,00% 13,57%

Margen de utilidad neta 6,78% 5,70% 6,34% 6,81% 7,65%

0,00%2,00%4,00%6,00%8,00%

10,00%12,00%14,00%16,00%

10



-


10

Escenario Nº1, Consolidado


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE




Efectos por Cobrar 0 0 0 0 0



Efectos y Cuentas X Cobrar Judiciales 73.787.526 73.787.526 73.787.526 73.787.526 73.787.526

Inventario Material, Rep. Suministros 2.128.981.972 2.128.981.972 2.128.981.972 2.128.981.972 2.128.981.972




Gasto aplicado administración general 0 0 0 0 0


OTROS ACTIVOS


Fondo de Ahorro, Retiro y Préstamo 1.404.306.328 1.404.306.328 1.404.306.328 1.404.306.328 1.404.306.328

Proyectos en Ejecución 0 0 0 0 0


Estudios Preliminares y Gastos De Invest. 0 0 0 0 0

Otros Activos 8.693.657.958 8.693.657.958 8.693.657.958 8.693.657.958 8.693.657.958

Inventario a Largo Plazo 1.413.342.398 1.413.342.398 1.413.342.398 1.413.342.398 1.413.342.398


Otros activos aplicados 1.158.655.333 1.158.655.333 1.158.655.333 1.158.655.333 1.158.655.333



TOTAL ACTIVOS 209.424.211.439 209.514.195.837 208.506.837.549 208.594.954.171 208.728.831.691

PASIVOS Y RESERVAS






Deducciones y Gastos por pagar 1.520.070.025 1.520.070.025 1.520.070.025 1.520.070.025 1.520.070.025






TOTAL PASIVOS 119.855.007.145 119.180.172.432 116.741.123.218 114.869.419.956 112.084.229.952

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo 1.708.090.418 764.819.112 1.431.690.926 1.959.819.884 2.919.067.525




Total 77.051.063.239 77.815.882.351 79.247.573.277 81.207.393.161 84.126.460.686



MODELO FINANCIERO ESCENARIO 1


11



-


11

A nivel del Estado de Resultados Consolidado, se puede observar en la simulación del Escenario Nº1, que a pesar de la disminución de un 5%, en ingresos por venta de sus servicios, la Empresa no se ve afectada, ya que continúa generando una muy buena Utilidad la cuál es constante, y a su vez muestra que no habría ningún problema de liquidez, ya que se muestra un excelente flujo de caja, el cual se muestra año con año podría ir aumentando considerablemente.

En la siguiente imagen se observa el comportamiento de los indicadores financieros, podemos verificar en el margen de utilidad neta, continúa manteniéndose positivo, mostrando una tendencia al aumento a través de los periodos proyectados.



CONSOLIDADO




DEVOLUCIONES SOBRE VENTAS

OTROS INGRESOS 12.844.304.738 13.378.719.494 13.764.834.592 14.162.533.143 14.572.162.651

INGRESOS NETOS 87.319.865.266 93.415.408.121 96.080.728.469 98.817.450.175 101.730.515.164

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 7.498.773.610 9.803.324.036 9.832.617.975 9.843.198.657 9.881.801.618


UTILIDAD BRUTA 9.445.792.771 8.313.583.523 8.819.592.187 9.335.216.635 10.191.272.720



GASTOS FINANCIEROS




UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 1.708.090.418 764.819.112 1.431.690.926 1.959.819.884 2.919.067.525


Utilidad del Período 1.708.090.418 764.819.112 1.431.690.926 1.959.819.884 2.919.067.525

Más: 0 0 0 0 0

Depreciación 7.498.773.610 9.803.324.036 9.832.617.975 9.843.198.657 9.881.801.618


Menos: 0 0 0 0 0



Saldo Flujo de Efectivo del Período 984.787.630 2.294.316.179 3.778.832.062 5.077.987.397 6.909.899.073

Saldo inicial 3.086.361.788 0 0 0 0


MODELO FINANCIERO


12



-


12



CONSOLIDADO


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 5.496.354.981 7.647.682.307 11.283.525.515 16.218.524.059 22.985.434.280


Apalancamiento externo














Dupont 1,91% 0,85% 1,56% 2,09% 3,02%




MODELO FINANCIERO


13



-


13

Escenario Nº2, Consolidado: En este escenario, se simuló un aumento de un 25% en los gastos financieros, sin embargo, a nivel Consolidado de la ESPH, se muestra que aún con un escenario extremo, la Empresa continuaría generando utilidad, manteniendo estabilidad en sus resultados. De igual forma el incremento del gasto financiero no afectaría su liquidez, mostrando un buen flujo de caja, permitiendo hacerles frente a todas sus obligaciones.



CONSOLIDADO




DEVOLUCIONES SOBRE VENTAS

OTROS INGRESOS 13.446.839.397 13.999.330.192 14.404.063.612 14.820.939.034 15.250.320.718

INGRESOS APLICADOS 0 0 0 0 0

INGRESOS NETOS 91.842.166.269 98.248.476.116 101.052.372.956 103.931.378.015 106.995.954.943

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 7.498.773.610 9.803.324.036 9.832.617.975 9.843.198.657 9.881.801.618


UTILIDAD BRUTA 13.968.093.774 13.146.651.518 13.791.236.674 14.449.144.475 15.456.712.499



GASTOS FINANCIEROS



DIFERENCIAL INVERSIONES FINANCIERAS 0 0 0 0 0





Más: 0 0 0 0 0

Depreciación 7.498.773.610 9.803.324.036 9.832.617.975 9.843.198.657 9.881.801.618


Menos: 0 0 0 0 0




Saldo inicial 3.086.361.788 0 0 0 0


MODELO FINANCIERO


14



-


14

Si bien es cierto el comentario anterior corresponde a la ESPH en forma Consolidada, es necesario realizar el mismo análisis, pero por negocio, con el fin de tener claridad en el desempeño individualizado de cada uno de estos negocios, y así evitar posibles errores de interpretación, ya que el buen resultado del negocio puede compensar una situación deficitaria en otro negocio. Por consiguiente, se presenta el análisis por negocio.



CONSOLIDADO


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo



Apalancamiento externo














Dupont 4,91% 4,09% 4,73% 5,13% 5,83%




MODELO FINANCIERO


15



-


15

3 Resultados financieros por negocio:

3.1 Negocio de Agua Potable:



AGUA POTABLE


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 887.625.901 1.408.490.750 2.365.966.951 3.071.355.618 4.890.021.832


Cuentas a Cobrar por Servicios 149.839.280 149.839.280 149.839.280 149.839.280 149.839.280

Cuentas por Cobrar Internas 103.966 103.966 103.966 103.966 103.966

Inventario Material, Rep. Suministros 827.251.319 827.251.319 827.251.319 827.251.319 827.251.319





OTROS ACTIVOS

Fondo de Ahorro, Retiro y Préstamo 488.335.320 488.335.320 488.335.320 488.335.320 488.335.320

Otros Activos 350.891.080 350.891.080 350.891.080 350.891.080 350.891.080

Inventario a Largo Plazo 442.118.381 442.118.381 442.118.381 442.118.381 442.118.381

Otros activos aplicados 340.297.071 340.297.071 340.297.071 340.297.071 340.297.071


TOTAL ACTIVOS 44.223.865.077 46.766.665.993 49.783.224.356 52.756.057.210 55.341.220.201

PASIVOS Y RESERVAS




Efectos por pagar a Corto Plazo 430.471.184 430.471.184 430.471.184 430.471.184 430.471.184

Cuentas por pagar Comerciales 218.708.681 218.708.681 218.708.681 218.708.681 218.708.681

Deducciones y Gastos por pagar 210.542.617 210.542.617 210.542.617 210.542.617 210.542.617



TOTAL PASIVO A CORTO PLAZO 926.317.097 926.317.097 926.317.097 926.317.097 926.317.097



TOTAL PASIVOS 7.981.274.780 8.567.502.899 9.409.271.072 9.942.941.019 9.418.898.371

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL




Superávit por Revaluación de Activos aplicado197.111.980 197.111.980 197.111.980 197.111.980 197.111.980


Total 31.789.500.551 33.746.073.348 35.920.863.538 38.360.026.445 41.469.232.085


TOTAL PASIVO, RESERVAS Y PATRIMONIO44.223.865.077 46.766.665.993 49.783.224.356 52.756.057.210 55.341.220.201

MODELO FINANCIERO


16



-


16



AGUA POTABLE




OTROS INGRESOS 368.065.504 368.065.504 368.065.504 368.065.504 368.065.504

INGRESOS NETOS 12.875.060.173 13.169.705.202 13.465.352.055 13.764.537.632 14.166.431.796

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 2.700.518.353 2.498.435.050 2.290.968.819 2.074.087.293 1.862.572.222


UTILIDAD BRUTA 2.316.709.752 2.713.221.065 3.006.349.764 3.333.772.636 3.941.650.771


GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 366.776.050 431.328.803 509.754.380 567.996.461 518.235.139

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 366.776.050 431.328.803 509.754.380 567.996.461 518.235.139




Más:

Depreciación 2.700.518.353 2.498.435.050 2.290.968.819 2.074.087.293 1.862.572.222

Diferencial Cambiario 0 0 0 0 0

Menos:

Amortización pasivos financieros 151.754.289 779.054.478 589.022.566 656.502.718 641.094.106

Inversiones recursos propios 3.753.457.153 3.155.088.520 2.919.260.243 3.151.358.815 2.512.017.543

Saldo Flujo de Efectivo del Período 357.243.097 520.864.849 957.476.201 705.388.667 1.818.666.214

Saldo inicial 530.382.804

Flujo de Efectivo Acumulado 887.625.901 1.408.490.750 2.365.966.951 3.071.355.618 4.890.021.832

17



-


17

Razones Financieras


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 4,31% 5,12% 5,39% 5,70% 6,77%



Activos / Patrimonio 122,02% 122,43% 123,31% 123,22% 120,51%

18



-


18

Inversiones Proyectadas Negocio Agua Potable

De los anteriores resultados, se concluye que el negocio de Agua Potable para el quinquenio proyectado no va a tener problemas financieros en el mediano y largo plazo.

El flujo de caja se muestra positivo para todos los períodos.

El Estado de Resultados, muestra utilidades significativas, las cuales les permite atender los diferentes proyectos de inversión planeados.

Las razones de liquidez y el capital de trabajo superan la expectativa mínima deseada, lo que implica que tiene suficientes recursos de corto plazo para hacerle frente a sus obligaciones de corto plazo.

Las razones de deuda están por debajo de lo permitido, lo cual significa que puede endeudarse en cualquier momento.

Las razones de rentabilidad muestran porcentajes positivos.

Detalle de Inversión 2020 2021 2022 2023 2024

1.1 Pozo Esperanza II (MA-UAP-2015-53.3) 706.729.490

Pozo Viento Fresco II (MA-UAP-2018-1.1) 548.889.297

Planta de Tratamiento Victoria (MA-UAP-2017-3.3) 45.140.552

Planta de Tratamiento Tirol (MA-UAP-2018-2.2) 97.744.472 489.104.230 103.697.111

Planta de Tratamiento Ciénega Norte (MA-UAP-2017-2.1) 651.196.887 83.608.184

Planta de Tratamiento Santa Cecilia (MA-UAP-2017-3.1) 140.342.020 83.608.184

Tanque de Almacenamiento T4 (MA-UAP-2017-4.1) 260.474.969

Tanque de Almacenamiento Tirol (MA-UAP-2017-3.2) 595.306.945

1.4. I Etapa Plan Maestro de Abastecimiento Heredia (MA-UAP-2019-1.1) 1.257.352.292 1.005.993.242 98.281.157

II Etapa Plan Maestro de Abastecimiento San Isidro (Instalación de Tuberías) 357.403.634

II Etapa Plan Maestro de Abastecimiento San Isidro (Instalación de Lineas) Fase II 594.000.000

Perforación Pozo Viento Fresco 425.400.000

Tanqe Vila Seca 332.874.586

Total Macroinversiones 2.015.293.741 1.950.403.710 2.043.986.770 1.700.246.664 167.216.368

MACROINVERSIONES AGUA POTABLE


Renovación de Líneas de Tubería (MI-UAP-2019-1.1.) 227.906.718 229.917.349 231.988.299 234.121.377 236.318.448

Gestión de Pérdidas Aparentes (MI-UAP-2019-2.1.) 435.773.157 437.129.776 438.527.094 439.966.331 441.448.746

Medidores y Accesorios para Instalación de Servicios Nuevos (MI-UAP-2019-3.1) 119.750.535 125.689.723 119.750.535 119.750.535 119.750.535

Red Inteligente Empresarial (MI-UAP-2019-4.1.) 356.936.320 356.936.320 356.936.320 356.936.320 356.936.320

Independización de Conexiones (MI-UAP-2019-5.1.) 145.630.613 146.163.691

Mejora de Predios (MI-UAP-2019-6.1.) 302.831.060 340.168.458 376.020.931 424.420.388 281.675.602

Construcción de Estaciones de Medición de Caudal (MI-UAP-2019-7.1.) 101.368.995 44.747.171 46.089.586 47.472.273 48.896.442

Construcción de Estaciones Reguladoras de Presión (MI-UAP-2019-8.1.) 86.887.710 89.494.341 92.179.172 94.944.547 97.792.883

Mejoras al Sistema de SCADA (MI-UAP-2019-9.1.) 41.216.917 55.255.768 55.564.642 55.882.782 56.210.466

Instalación de Equipos para Protección Contra Descargas Atmósfericas (MI-UAP-2019-

10.1.) 14.239.070 14.239.070 14.239.070 14.239.070 14.239.070

Eliminación de Tubería de Pequeño Diámetro (MI-UAP-2019-11.1.) 22.337.772 25.718.222 25.750.028 25.782.789 25.816.533

Instalación y Monitoreo de Sitema de Alarmas (MI-UAP-2019-12.1.) 14.911.861 15.359.217 15.819.993 16.294.593

III Compra de Equipo 1.279.078.302 689.148.301 533.198.542 811.473.809 782.767.586

Total Microinversiones 3.148.869.031 2.569.967.407 2.306.064.212 2.641.284.816 2.461.852.632

MICROINVERSIONES AGUA POTABLE

19



-


19

Simulación-escenario 1: Se muestra escenario extremo, donde el ingreso por servicios disminuye en un 5%.



AGUA POTABLE


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 262.276.168 143.059.032 445.670.905 481.235.966 1.609.983.865



Cuentas por Cobrar Internas 103.966 103.966 103.966 103.966 103.966

Inventario Material, Rep. Suministros 827.251.319 827.251.319 827.251.319 827.251.319 827.251.319





OTROS ACTIVOS


Otros Activos 350.891.080 350.891.080 350.891.080 350.891.080 350.891.080




TOTAL ACTIVOS 43.598.515.343 45.501.234.274 47.862.928.310 50.165.937.557 52.061.182.235

PASIVOS Y RESERVAS












TOTAL PASIVOS 7.981.274.780 8.567.502.899 9.409.271.072 9.942.941.019 9.418.898.371

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo 936.586.454 1.316.490.812 1.519.925.863 1.769.339.300 2.419.287.326


Superávit por Revaluación de Activos aplicado197.111.980 197.111.980 197.111.980 197.111.980 197.111.980


Total 31.164.150.818 32.480.641.630 34.000.567.492 35.769.906.792 38.189.194.118



MODELO FINANCIERO Escenario 1


20



-


20



AGUA POTABLE


INGRESOS POR SERVICIOS % disminución

VENTAS DE SERVICIOS 11.881.644.936 12.161.557.713 12.442.422.223 12.726.648.522 13.108.447.977 5,00%

OTROS INGRESOS 368.065.504 368.065.504 368.065.504 368.065.504 368.065.504 0,00%

INGRESOS NETOS 12.249.710.440 12.529.623.217 12.810.487.727 13.094.714.026 13.476.513.481

COSTO DE OPERACIÓN % de aumento

COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 1.303.193.112 1.285.315.624 1.341.823.191 1.348.488.544 1.348.488.544 0,00%

GASTOS DIRECTOS DE OPERACIÓN 6.554.638.956 6.672.733.463 6.826.210.281 7.008.189.159 7.013.720.259 0,00%

DEPRECIACION 2.700.518.353 2.498.435.050 2.290.968.819 2.074.087.293 1.862.572.222 0,00%


UTILIDAD BRUTA 1.691.360.019 2.073.139.080 2.351.485.436 2.663.949.030 3.251.732.456

GASTOS GENERALES Y DE ADMINISTRACION 387.997.515 325.319.465 321.805.194 326.613.269 314.209.992 0,00%

GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 366.776.050 431.328.803 509.754.380 567.996.461 518.235.139 0,00%


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 936.586.454 1.316.490.812 1.519.925.863 1.769.339.300 2.419.287.326


Utilidad del Período 936.586.454 1.316.490.812 1.519.925.863 1.769.339.300 2.419.287.326

Más:

Depreciación 2.700.518.353 2.498.435.050 2.290.968.819 2.074.087.293 1.862.572.222


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período -268.106.636 -119.217.136 302.611.873 35.565.060 1.128.747.899


Flujo de Efectivo Acumulado 262.276.168 143.059.032 445.670.905 481.235.966 1.609.983.865

21



-


21

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, esta situación no impacta al Negocio, ya que continúa generando una muy buena Utilidad la cuál incrementa en cada periodo, permitiendo hacer frente a su plan de trabajo en inversiones y a su vez muestra que no habría ningún problema de liquidez, ya que se muestra un buen flujo de caja, el cual se muestra en los últimos tres periodos un importante aumento.

En la siguiente imagen se observa el comportamiento de los indicadores financieros, el margen de utilidad neta se mantiene positivo, mostrando una tendencia al aumento a través de los periodos proyectados.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 2,63% 3,56% 3,95% 4,40% 5,67%




22



-


22

Simulación-escenario Nº2:

Aumento en el gasto financiero en un 25%.



AGUA POTABLE




OTROS INGRESOS 368.065.504 368.065.504 368.065.504 368.065.504 368.065.504 0,00%

INGRESOS NETOS 12.875.060.173 13.169.705.202 13.465.352.055 13.764.537.632 14.166.431.796




DEPRECIACION 2.700.518.353 2.498.435.050 2.290.968.819 2.074.087.293 1.862.572.222 0,00%


UTILIDAD BRUTA 2.316.709.752 2.713.221.065 3.006.349.764 3.333.772.636 3.941.650.771


GASTOS FINANCIEROS






Más:

Depreciación 2.700.518.353 2.498.435.050 2.290.968.819 2.074.087.293 1.862.572.222


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período 265.549.085 413.032.648 830.037.606 563.389.552 1.689.107.429


Flujo de Efectivo Acumulado 795.931.889 1.208.964.537 2.039.002.143 2.602.391.695 4.291.499.123

23



-


23

Razones financieras

En este escenario, se simuló en los Gastos Financieros, específicamente en intereses y comisiones, un aumento de un 25%, sin embargo, se muestra que aún con un escenario extremo, el Negocio continúa generando muy buena Utilidad, manteniendo estabilidad en sus resultados. De igual forma el incremento del gasto financiero no afectaría su liquidez, mostrando un buen flujo de caja, permitiendo hacerles frente a todas sus obligaciones.

Los indicadores financieros, confirman lo anterior, los cuáles se mantienen positivos, con tendencia a mejorar en cada periodo.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 4,07% 4,87% 5,11% 5,42% 6,57%




24



-


24

3.2 Negocio de Agua Residual:



NEGOCIO DE RESIDUOS


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 402.726.661 562.783.626 735.068.298 1.110.051.143 1.438.709.342

Inversiones Transitorias 689.672.942 689.672.942 689.672.942 689.672.942 689.672.942


Inventario Materiales, Rep. Suministros 78.569.502 78.569.502 78.569.502 78.569.502 78.569.502


Pagos Efectuados por Adelantado 10.982.091 10.982.091 10.982.091 10.982.091 10.982.091



OTROS ACTIVOS








TOTAL ACTIVOS 12.382.404.016 12.810.976.723 13.207.119.737 13.607.721.967 14.018.930.654

PASIVOS Y RESERVAS











TOTAL PROVISIONES DIVERSAS 367.658.780 367.658.780 367.658.780 367.658.780 367.658.780

TOTAL PASIVOS 2.352.518.775 2.262.235.950 2.166.593.861 2.122.775.023 2.122.775.023

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL

TOTAL CAPITAL SOCIAL 645.454.358 645.454.358 645.454.358 645.454.358 645.454.358

CAPITAL ADICIONAL

TOTAL CAPITAL ADICIONAL 869.190.331 869.190.331 869.190.331 869.190.331 869.190.331

Déficit o Superávit del Periodo 1.090.189.287 518.855.533 491.785.102 444.421.069 411.208.687




Total 8.515.240.552 9.034.096.085 9.525.881.187 9.970.302.255 10.381.510.942



MODELO FINANCIERO


25



-


25



AGUA RESIDUAL




OTROS INGRESOS 653.159.990 53.159.990 53.159.990 53.159.990 53.159.990

INGRESOS NETOS 3.323.703.788 2.772.563.711 2.821.349.676 2.868.306.043 2.914.642.498

COSTO DE OPERACIÓN


DEPRECIACION 414.732.709 452.860.565 486.573.155 504.956.058 537.149.430


UTILIDAD BRUTA 1.225.097.886 629.425.578 596.259.508 543.497.157 505.106.528


GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 23.639.999 16.226.291 8.148.094 1.329.993 0

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 23.639.999 16.226.291 8.148.094 1.329.993 0

UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 1.090.189.287 518.855.533 491.785.102 444.421.069 411.208.687


Utilidad del Período 1.090.189.287 518.855.533 491.785.102 444.421.069 411.208.687

Más:

Depreciación 414.732.709 452.860.565 486.573.155 504.956.058 537.149.430


Menos:

Amortización pasivos financieros 82.869.118 90.282.826 95.642.088 43.818.838 0

Inversiones recursos propios 1.272.822.825 721.376.307 710.431.497 530.575.443 619.699.918

Saldo Flujo de Efectivo del Período 149.230.053 160.056.966 172.284.671 374.982.845 328.658.199


Saldo Flujo de Efectivo acumulado 402.726.661 562.783.626 735.068.298 1.110.051.143 1.438.709.342

26



-


26

Razones Financieras

Inversiones Proyectadas Negocio Agua Residual

De los anteriores resultados, se concluye que el negocio de Agua Residual para el quinquenio proyectado no va a tener problemas financieros en el mediano y largo plazo.


El Estado de Resultados, muestra utilidades, las cuales les permite atender un porcentaje de los proyectos de inversión planeados.


Las razones de deuda están muy por debajo de lo permitido lo cual significa que puede endeudarse en cualquier momento.


Razones de liquidez 65,5% 76,4% 85,4% 86,5% 89,8%

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 10,87% 4,92% 4,45% 3,87% 3,46%





Reposición de la Red Colectora del Casco Central del cantón de Heredia (MA-UAR-

2011-6.3) 435.364.087

Reposición de Red Colectora del Casco Central de Heredia. II Etapa (MA-UAR-2018-

1.1) 629.382.372 463.550.310 483.179.218 495.333.478

Levantamiento de catastro de usuarios. (MA-UAR-2018-2.1) 45.319.064 1.663.835 1.713.750

Compra de Terrenos 92.337.037 88.600.061 87.344.410

Compra de Equipo 699.802.638 1.730.039 157.823.028 47.396.225 124.366.440

Total Macroinversiones 1.272.822.825 721.376.307 710.431.497 530.575.443 619.699.918

MACROINVERSIONES AGUA RESIDUAL

27



-


27

Las razones de rentabilidad muestran porcentajes más que satisfactorios para atender las inversiones aprobadas a este negocio.

Simulación- Escenario 1:

El ingreso por servicios disminuye en un 5%.



NEGOCIO DE RESIDUOS


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 269.199.471 293.286.250 327.161.438 561.386.980 746.971.053



Inventario Materiales, Rep. Suministros 78.569.502 78.569.502 78.569.502 78.569.502 78.569.502


Pagos Efectuados por Adelantado 10.982.091 10.982.091 10.982.091 10.982.091 10.982.091



OTROS ACTIVOS








TOTAL ACTIVOS 12.248.876.826 12.541.479.348 12.799.212.877 13.059.057.805 13.327.192.366

PASIVOS Y RESERVAS












TOTAL PASIVOS 2.352.518.775 2.262.235.950 2.166.593.861 2.122.775.023 2.122.775.023

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo 956.662.097 382.885.347 353.375.618 303.663.766 268.134.562




Total 8.381.713.362 8.764.598.709 9.117.974.327 9.421.638.093 9.689.772.654





28



-


28



AGUA RESIDUAL




OTROS INGRESOS 653.159.990 53.159.990 53.159.990 53.159.990 53.159.990 0,00%

INGRESOS NETOS 3.190.176.598 2.636.593.525 2.682.940.192 2.727.548.740 2.771.568.373



DEPRECIACION 414.732.709 452.860.565 486.573.155 504.956.058 537.149.430 0,00%


UTILIDAD BRUTA 1.091.570.696 493.455.392 457.850.024 402.739.854 362.032.403


GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 23.639.999 16.226.291 8.148.094 1.329.993 0 0,00%


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 956.662.097 382.885.347 353.375.618 303.663.766 268.134.562


Utilidad del Período 956.662.097 382.885.347 353.375.618 303.663.766 268.134.562

Más:

Depreciación 414.732.709 452.860.565 486.573.155 504.956.058 537.149.430


Menos:





Saldo Flujo de Efectivo acumulado 269.199.471 293.286.250 327.161.438 561.386.980 746.971.053

29



-


29

Razones financieras

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, esta situación no impacta al Negocio, ya que continúa generando una muy buena Utilidad, permitiendo hacer frente a su plan de trabajo en inversiones y a su vez muestra que no habría ningún problema de liquidez, ya que se muestra un buen flujo de caja en los cinco periodos, aumentando considerablemente en los últimos dos años en estudio.

Los indicadores financieros de liquidez y endeudamiento, se muestran positivos cumpliendo de acuerdo a los parámetros establecidos.

El margen de utilidad neta se mantiene positivo en todos los periodos estudiados.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 923.927.764 948.014.543 981.889.731 1.216.115.273 1.401.699.346
















Dupont 9,67% 3,72% 3,32% 2,78% 2,39%




30



-


30

Simulación-Escenario 2: Aumento en el gasto financiero en un 25%



AGUA RESIDUAL




OTROS INGRESOS 653.159.990 53.159.990 53.159.990 53.159.990 53.159.990 0,00%

INGRESOS NETOS 3.323.703.788 2.772.563.711 2.821.349.676 2.868.306.043 2.914.642.498



DEPRECIACION 414.732.709 452.860.565 486.573.155 504.956.058 537.149.430 0,00%


UTILIDAD BRUTA 1.225.097.886 629.425.578 596.259.508 543.497.157 505.106.528


GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 29.549.999 20.282.864 10.185.117 1.662.492 0 25,00%


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 1.084.279.287 514.798.960 489.748.079 444.088.570 411.208.687


Utilidad del Período 1.084.279.287 514.798.960 489.748.079 444.088.570 411.208.687

Más:

Depreciación 414.732.709 452.860.565 486.573.155 504.956.058 537.149.430


Menos:





Saldo Flujo de Efectivo acumulado 396.816.661 552.817.054 723.064.702 1.097.715.048 1.426.373.247

31



-


31

Razones Financieras

En este escenario, en los Gastos Financieros, específicamente en intereses y comisiones, se simuló un aumento de un 25%, sin embargo, se muestra que aún con un escenario extremo, el Negocio continúa generando muy buena Utilidad. De igual forma el incremento del gasto financiero no afectaría su liquidez, mostrando un buen flujo de caja, permitiendo hacerles frente a todas sus obligaciones.

Los indicadores financieros, confirman lo anterior, los cuáles se mantienen positivos, no se muestra indicios de algún riesgo financiero.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 10,82% 4,88% 4,44% 3,87% 3,46%




32



-


32

3.3 Negocio de Distribución Eléctrica:



ENERGÍA ELÉCTRICA, DISTRIBUCIÓN


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE





Cuentas por Cobrar Internas 72.247.882 72.247.882 72.247.882 72.247.882 72.247.882

Efectos y Cuentas por Cobrar Judiciales 72.675.258 72.675.258 72.675.258 72.675.258 72.675.258

Inventario Materiales, Rep. y Sumi. 610.644.539 610.644.539 610.644.539 610.644.539 610.644.539


Pagos y Gastos Efectuados por Adelantado 44.815.434 44.815.434 44.815.434 44.815.434 44.815.434



OTROS ACTIVOS







TOTAL ACTIVOS 43.425.092.337 45.771.315.748 46.642.404.328 47.781.900.572 49.098.409.903

PASIVOS Y RESERVAS












TOTAL PASIVOS 18.484.309.936 19.872.252.177 19.599.627.011 19.419.401.916 19.241.062.460

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo 825.522.715 958.281.170 1.143.713.747 1.319.721.338 1.494.848.788




Total 20.078.168.950 21.036.450.120 22.180.163.866 23.499.885.204 24.994.733.992



MODELO FINANCIERO


33



-


33







OTROS INGRESOS 289.900.000 1.078.900.000 1.111.267.000 1.144.605.010 1.178.943.160

INGRESOS NETOS 47.046.100.000 52.003.600.000 53.563.708.000 55.170.619.240 56.825.737.817

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 1.642.700.000 1.730.000.000 1.781.900.000 1.835.357.000 1.890.417.710


UTILIDAD BRUTA 1.020.100.000 1.151.300.000 1.300.370.000 1.453.642.100 1.612.060.463

GASTOS FINANCIEROS


INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 825.522.715 958.281.170 1.143.713.747 1.319.721.338 1.494.848.788


Utilidad del Período 825.522.715 958.281.170 1.143.713.747 1.319.721.338 1.494.848.788

Más:

Depreciación 1.642.700.000 1.730.000.000 1.781.900.000 1.835.357.000 1.890.417.710


Menos:


Inversiones recursos propios 0 0 0 0 0


744.165.263

Saldo Flujo de Efectivo acumulado 2.296.223.692 4.440.257.103 7.093.245.683 10.068.098.927 13.275.025.968

34



-


34

Razones financieras:

Inversiones Proyectadas Negocio Distribución Eléctrica


10,88% 11,48% 6,19% 0,73% -4,89%

Razones de liquidez 32,64% 34,45% 18,56% 2,19% -14,67%

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes -729.422.851 1.414.610.560 4.067.599.140 7.042.452.384 10.249.379.425
















Dupont 3,31% 3,70% 4,23% 4,65% 5,01%




Detalle de Inversiones 2020 2021 2022 2023 2024

Implementación de Infraestructura de Medición Avanzada en el 100% del área de cobertura del servicio

eléctrico de la ESPH 606.730.000 620.730.000 0 0 0

Acreditación del Laboratorio de Medidores bajo la norma IEC/ISO 17025-2015 y Elaboración de Unidades

de verificación Acreditadas bajo la Norma IEC/ISO 17020-2015 0 0 0 0 0

Extensión de red trifásica en 13,2 kV para bombeo en Tanque Breña Mora 24.410.000 0 0 0 0

Modernización del sistema SCADA de la red de Distribución Eléctrica de la ESPHSA 54.610.000 76.920.000 0 0 0

Reconstrucción de la red eléctrica (34.5 kV) en la Urbanización Bernardo Benavides 49.230.000 0 0 0 0

Total Macroinversiones 734.980.000 697.650.000 0 0 0

MACROINVERSIONES DISTRIBUCION

35



-


35

De los anteriores resultados, se concluye que el Negocio de Distribución Energía Eléctrica para el quinquenio proyectado no va a tener problemas financieros en el mediano y largo plazo.



Las razones de liquidez y el capital de trabajo para el primer año proyectado, muestra un resultado inferior al mínimo deseado y a partir del segundo año se corrige este resultado, lo anterior significa que el primer año no se cuenta con los recursos suficientes en el eventual caso que se exigieran la totalidad de los pasivos de corto plazo, sin embargo, a partir del segundo año se corrige esta situación, y el negocio sale de esa zona de riesgo, producto de aplicar los diferentes ajustes tarifarios según ARESEP.

Las razones de deuda se encuentran dentro del parámetro establecido.

Las razones de rentabilidad muestran porcentajes relativamente bajos, para lo cual se recomienda presentar el respectivo trámite tarifario para ajustar las tarifas en los años en mención.


Automatización de red eléctrica (reconectadores) 23.830.000 24.510.000 0 0 0

Cambio de medidores comerciales e industriales 25.160.000 26.390.000 0 0 0

Cambio de medidores residenciales 55.330.000 58.030.000 0 0 0

Cambio de postes por daño o por mantenimiento preventivo 38.440.000 40.110.000 0 0 0

Compra de Bienes - Equipo de Comunicación 1.490.000 1.490.000 0 0 0

Compra de Bienes - Equipo de Medición 88.230.000 72.440.000 0 0 0

Compra de Bienes - Equipo de Protección 33.000.000 34.320.000 0 0 0

Compra de Bienes - Equipo Misceláneo 9.550.000 4.940.000 0 0 0

Compra de Bienes - Herramienta mayor 89.870.000 140.190.000 0 0 0

Compra de Bienes -Administración del Negocio 19.030.000 41.410.000 0 0 0

Compra de Bienes -Compra de Terreno 92.960.000 0 0 0 0

Equipo de Medición Centralizada (Tableros de Medición) 46.380.000 47.710.000 0 0 0

Extensiones de redes subterráneas menores a 1 Km 36.860.000 37.920.000 0 0 0

Monitoreo de Lineas Primarias (SENSORES Y MEDICIONES PRIMARIAS) 82.490.000 84.850.000 0 0 0

Postes para extensiones de red y solicitudes nuevas. 35.980.000 38.570.000 0 0 0

Propiedades, planta y equipos afectos a la concesión de distribución 3.170.000 0 0 0 0

Reemplazo de transformadores aéreos 145.420.000 153.100.000 0 0 0

Reparación de averías con sustitución de medidores 61.070.000 65.890.000 0 0 0

Servicios Nuevos Comerciales e industriales Tipo 1, tipo 2 y tipo 3. 54.800.000 57.140.000 0 0 0

Servicios nuevos residenciales 174.230.000 182.800.000 0 0 0

Sustitución y reemplazo de transformadores de pedestal y/o sumergibles 13.370.000 13.750.000 0 0 0

Transformadores aéreos de distribución instalados por solicitudes nuevas. 151.400.000 159.880.000 0 0 0

Total Microinversiones 1.282.060.000 1.234.540.000 0 0 0

MICROINVERSIONES DISTRIBUCION

36



-


36

Simulación- Escenario 1

Escenario extremo donde el ingreso por servicio disminuye en un 5%.





ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos -41.586.308 -443.787.897 -413.421.367 -139.868.835 284.718.474










OTROS ACTIVOS







TOTAL ACTIVOS 41.087.282.337 40.887.270.748 39.135.737.278 37.573.932.810 36.108.102.409

PASIVOS Y RESERVAS












TOTAL PASIVOS 18.484.309.936 19.872.252.177 19.599.627.011 19.419.401.916 19.241.062.460

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo -1.512.287.285 -1.587.953.830 -1.478.908.303 -1.381.579.374 -1.287.490.945




Total 17.740.358.950 16.152.405.120 14.673.496.816 13.291.917.443 12.004.426.497





37



-


37

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en sus ingresos por venta de servicios, el cual impacta negativamente al Negocio, generando pérdidas para los cinco periodos proyectados y de igual el flujo de caja se muestra negativo, en los primeros cuatro años.

En la imagen a continuación, se muestran que los indicadores de liquidez permanecen por debajo del mínimo deseado, con un capital de trabajo negativo, esto para todos los periodos proyectados.

Sus razones de deuda, aunque no sobrepasan el mínimo establecido, si tomamos en cuenta los niveles de inversión que se proyectan y la falta de liquidez, podría generar situaciones financieras alarmantes.

Las razones de rentabilidad, de igual forma se ven afectada, siendo negativa para todos los años.

En un escenario como el descrito, se debe acudir a un ajuste tarifario, con el fin de corregir la situación y que el Negocio pueda recuperarse y abandonar la zona de riesgo, de lo contrario no podrá realizar todas las inversiones planeadas.







OTROS INGRESOS 289.900.000 1.078.900.000 1.111.267.000 1.144.605.010 1.178.943.160 0,00%

INGRESOS NETOS 44.708.290.000 49.457.365.000 50.941.085.950 52.469.318.529 54.043.398.084




DEPRECIACION 1.642.700.000 1.730.000.000 1.781.900.000 1.835.357.000 1.890.417.710 0,00%


UTILIDAD BRUTA -1.317.710.000 -1.394.935.000 -1.322.252.050 -1.247.658.612 -1.170.279.270

GASTOS FINANCIEROS


INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO 0 0 0 0 0 0,00%


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO -1.512.287.285 -1.587.953.830 -1.478.908.303 -1.381.579.374 -1.287.490.945


Utilidad del Período -1.512.287.285 -1.587.953.830 -1.478.908.303 -1.381.579.374 -1.287.490.945

Más:

Depreciación 1.642.700.000 1.730.000.000 1.781.900.000 1.835.357.000 1.890.417.710


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período -785.751.571 -402.201.589 30.366.530 273.552.532 424.587.309

744.165.263

Saldo Flujo de Efectivo acumulado -41.586.308 -443.787.897 -413.421.367 -139.868.835 284.718.474

38



-


38

Razones Financieras


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes -3.067.232.851 -3.469.434.440 -3.439.067.910 -3.165.515.378 -2.740.928.069











(Ventas totales - CMV) / ventas -2,95% -2,82% -2,60% -2,38% -2,17%


Utilidad de operación / ventas -2,95% -2,82% -2,60% -2,38% -2,17%


Utilidad neta / ventas -3,38% -3,21% -2,90% -2,63% -2,38%

Dupont -6,69% -7,56% -7,57% -7,61% -7,63%

Utilidad Neta / Ventas -3,38% -3,21% -2,90% -2,63% -2,38%



39



-


39

Simulación- Escenario 2: Aumento en el gasto financiero en un 25%

En este escenario, se aumentan los Gastos Financieros, en un 25%, sin embargo, se muestra que aún con un escenario extremo, el Negocio continúa generando muy buena Utilidad, la cual tiene tendencia a aumentar en cada periodo transcurrido. De igual forma el incremento del gasto financiero no afectaría su flujo de caja, el cual aumenta considerablemente por cada periodo transcurrido, permitiendo hacerle frente al plan de trabajo para ejecutar las inversiones proyectadas.

En la imagen a continuación, se muestran los indicadores financieros, se muestra un capital de trabajo negativo para el primer año, sin embargo, en los siguientes años se muestra una importante recuperación en este indicador, por lo que el Negocio no muestra ningún tipo de riesgo en este indicador.

Las razones de rentabilidad se muestran positivas, con tendencia creciente.







OTROS INGRESOS 289.900.000 1.078.900.000 1.111.267.000 1.144.605.010 1.178.943.160 0,00%

INGRESOS NETOS 47.046.100.000 52.003.600.000 53.563.708.000 55.170.619.240 56.825.737.817




DEPRECIACION 1.642.700.000 1.730.000.000 1.781.900.000 1.835.357.000 1.890.417.710 0,00%


UTILIDAD BRUTA 1.020.100.000 1.151.300.000 1.300.370.000 1.453.642.100 1.612.060.463

GASTOS FINANCIEROS


INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO 0 0 0 0 0 0,00%


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 776.878.394 910.026.463 1.104.549.683 1.286.241.147 1.465.545.869


Utilidad del Período 776.878.394 910.026.463 1.104.549.683 1.286.241.147 1.465.545.869

Más:

Depreciación 1.642.700.000 1.730.000.000 1.781.900.000 1.835.357.000 1.890.417.710


Menos:




744.165.263

Saldo Flujo de Efectivo acumulado 2.247.579.371 4.343.358.075 6.957.182.591 9.898.555.644 13.076.179.766

40



-


40

Razones Financieras


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes -778.067.172 1.317.711.532 3.931.536.048 6.872.909.101 10.050.533.223
















Dupont 3,12% 3,53% 4,11% 4,56% 4,94%




41



-


41

3.4 Negocio de Alumbrado Público



ALUMBRADO PUBLICO


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 494.824.475 874.287.744 1.280.560.814 1.744.796.354 2.279.962.137



Inventario Mat., Repu., Suministros 43.601.942 43.601.942 43.601.942 43.601.942 43.601.942


Pagos y Gastos por Adelantado 3.092.479 3.092.479 3.092.479 3.092.479 3.092.479


TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 961.497.940 1.340.961.209 1.747.234.279 2.211.469.819 2.746.635.602

OTROS ACTIVOS

Deposito de Garantía





TOTAL OTROS ACTIVOS 120.950.479 120.950.479 120.950.479 120.950.479 120.950.479

TOTAL ACTIVOS 4.737.183.960 5.024.304.033 5.128.189.703 5.280.966.220 5.495.329.211

PASIVOS Y RESERVAS







Depósitos Recibidos en Garantía 18.246 18.246 18.246 18.246 18.246





TOTAL PASIVOS 2.198.941.280 2.247.148.808 2.078.257.544 1.922.705.436 1.797.357.300

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL





Superávit por Revaluación de Activos 120.578.213 120.578.213 120.578.213 120.578.213 120.578.213

Total 1.915.940.908 2.154.853.453 2.427.630.386 2.735.959.012 3.075.670.139



MODELO FINANCIERO


42



-


42



ALUMBRADO PUBLICO




OTROS INGRESOS 68.660.000 70.630.000 70.630.000 70.630.000 70.630.000

INGRESOS NETOS 1.547.790.000 1.592.190.000 1.637.836.800 1.684.853.004 1.733.279.694

COSTO DE OPERACIÓN

COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 442.550.000 413.860.000 426.275.800 439.064.074 452.235.996

GASTOS DIRECTOS DE OPERACIÓN 495.760.000 504.870.000 511.291.200 517.905.036 524.717.287

DEPRECIACION 302.800.000 293.580.000 302.387.400 311.459.022 320.802.793


UTILIDAD BRUTA 306.680.000 379.880.000 397.882.400 416.424.872 435.523.618


GASTOS FINANCIEROS






Más:

Depreciación 302.800.000 293.580.000 302.387.400 311.459.022 320.802.793


Menos:





Saldo Flujo de Efectivo acumulado 494.824.475 874.287.744 1.280.560.814 1.744.796.354 2.279.962.137

43



-


43

Razones financieras


49,8% 46,1% 33,7% 20,9% 7,7%


Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 795.347.923 1.174.811.192 1.581.084.262 2.045.319.802 2.580.485.585
















Dupont 5,96% 8,60% 8,94% 9,18% 9,19%




44



-


44

Inversiones Proyectadas Negocio Alumbrado Público

De los anteriores resultados, se concluye que el negocio de Alumbrado Público para el quinquenio proyectado no va a tener problemas financieros en el mediano y largo plazo.



Las razones de liquidez y el capital de trabajo, superan la expectativa mínima deseada, lo que implica que tiene suficientes recursos de corto plazo para hacerle frente a sus obligaciones de corto plazo.

Las razones de deuda muestran un nivel medio de lo permitido, lo cual significa que puede endeudarse en cualquier momento, pero con prudencia.

Las razones de rentabilidad muestran porcentajes satisfactorios para atender las inversiones aprobadas a este negocio.


Modernización de 10.000 luminarias de HPS (Alta Presión de Sodio) por luminarias

LED en la zona servida por la ESPH.S.A.1.383.462.000 0 0 0 0

Total Macroinversiones1.383.462.000 0 0 0 0

MACROINVERSIONES ALUMBRADO

MICROINVERSIONES ALUMBRADO


Instalación de luminarias de alumbrado público en el área Servida de la ESPH S.A 45.675.982 49.387.930 0 0 0

Sustitución (permuta) de luminarias por daños en el área servida de la ESPH S.A. 73.596.158 79.678.472 0 0 0

Instalación de fotocontrol (AMI: Infraestructura de Medición Avanzada) para control

automático de luminarias ESPH S.A66.883.426 72.170.402 0 0 0

Total Microinversiones 186.155.566 201.236.804 0 0 0

45



-


45

Simulación- Escenario 1: El ingreso por servicios disminuye en un 5%.



ALUMBRADO PUBLICO


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 420.867.975 724.253.244 1.052.165.974 1.435.690.364 1.887.723.663



Inventario Mat., Repu., Suministros 43.601.942 43.601.942 43.601.942 43.601.942 43.601.942


Pagos y Gastos por Adelantado 3.092.479 3.092.479 3.092.479 3.092.479 3.092.479


TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 887.541.440 1.190.926.709 1.518.839.439 1.902.363.829 2.354.397.128

OTROS ACTIVOS

Deposito de Garantía 0 0 0 0 0






TOTAL ACTIVOS 4.663.227.460 4.874.269.533 4.899.794.863 4.971.860.230 5.103.090.736

PASIVOS Y RESERVAS







Depósitos Recibidos en Garantía 18.246 18.246 18.246 18.246 18.246





TOTAL PASIVOS 2.198.941.280 2.247.148.808 2.078.257.544 1.922.705.436 1.797.357.300

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL






Total 1.841.984.408 2.004.818.953 2.199.235.546 2.426.853.022 2.683.431.665





46



-


46

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, esta situación no impacta al Negocio, ya que continúa generando una muy buena Utilidad, la cual incrementa en cada periodo, permitiendo hacer frente a su plan de trabajo en inversiones y a su vez muestra que no habría ningún problema con su flujo de caja, el cual es positivo y aumenta considerablemente en cada periodo.

En la siguiente imagen se observa el comportamiento de los indicadores financieros, todos cumplen de acuerdo a los parámetros establecidos, no muestra indicios de riesgos en el mediano o largo plazo.



ALUMBRADO PUBLICO




OTROS INGRESOS 68.660.000 70.630.000 70.630.000 70.630.000 70.630.000

INGRESOS NETOS 1.473.833.500 1.516.112.000 1.559.476.460 1.604.141.854 1.650.147.209

COSTO DE OPERACIÓN

COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 442.550.000 413.860.000 426.275.800 439.064.074 452.235.996


DEPRECIACION 302.800.000 293.580.000 302.387.400 311.459.022 320.802.793


UTILIDAD BRUTA 232.723.500 303.802.000 319.522.060 335.713.722 352.391.134


GASTOS FINANCIEROS






Más:

Depreciación 302.800.000 293.580.000 302.387.400 311.459.022 320.802.793


Menos:






47



-


47

Razones Financieras



ALUMBRADO PUBLICO


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 3,13% 6,20% 6,89% 7,46% 7,76%




48



-


48

Simulación- Escenario 2: Aumento en el gasto financiero en un 25%.



ALUMBRADO PUBLICO




OTROS INGRESOS 68.660.000 70.630.000 70.630.000 70.630.000 70.630.000 0,00%

INGRESOS NETOS 1.547.790.000 1.592.190.000 1.637.836.800 1.684.853.004 1.733.279.694


COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 442.550.000 413.860.000 426.275.800 439.064.074 452.235.996 0,00%

GASTOS DIRECTOS DE OPERACIÓN 495.760.000 504.870.000 511.291.200 517.905.036 524.717.287 0,00%

DEPRECIACION 302.800.000 293.580.000 302.387.400 311.459.022 320.802.793 0,00%


UTILIDAD BRUTA 306.680.000 379.880.000 397.882.400 416.424.872 435.523.618

GASTOS ADMINISTRATIVOS FINANCIEROS 1.950.000 1.770.000 1.770.000 1.770.000 1.770.000 0,00%

GASTOS FINANCIEROS






Más:

Depreciación 302.800.000 293.580.000 302.387.400 311.459.022 320.802.793


Menos:






49



-


49

Razones Financieras

En este escenario, se realiza un aumento en los Gastos Financieros de un 25%, sin embargo, se muestra que aún con un escenario extremo, el Negocio continúa generando muy buena Utilidad, lo cual permite hacerle frente a sus proyectos de inversión. De igual forma el incremento del gasto financiero no afectaría su flujo de caja, el cual muestra montos importantes y con tendencia creciente, permitiendo hacerles frente a sus obligaciones.

Los indicadores financieros, confirman lo anterior, los cuáles se mantienen positivos, con tendencia a mejorar en cada periodo.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 4,51% 7,55% 8,21% 8,73% 8,92%




50



-


50

3.5 Negocio de Tarifa Hídrica:



TARIFA HIDRICA


ACTIVO

ACTIVO FIJO

TOTAL ACTIVOS FIJO 719.220.140 716.263.303 713.078.175 709.738.155 706.297.934

ACTIVO CORRIENTE

Ingresos Acumulados por cobrar 298.783 298.783 298.783 298.783 298.783

Efectivo en Caja y Bancos 27.134.821 28.622.416 28.094.064 36.721.735 61.490.129





Activo circulante aplicado 660.236 660.236 660.236 660.236 660.236

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 119.715.191 121.202.786 120.674.434 129.302.105 154.070.499

OTROS ACTIVOS



Inventario a Largo Plazo 8.888 8.888 8.888 8.888 8.888



TOTAL ACTIVOS 865.501.696 864.032.454 860.318.974 865.606.625 886.934.798

PASIVOS Y RESERVAS


Efectos por Pagar a Largo Plazo 41.020.660 18.923.733 -5.186.131 -20.252.049 -20.252.049

Pasivo a largo plazo aplicado 655.184 655.184 655.184 655.184 655.184

Otro pasivos a largo plazo 610.365 610.365 610.365 610.365 610.365

TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 42.286.209 20.189.282 -3.920.582 -18.986.500 -18.986.500





Pasivo a corto plazo aplicado 600.399 600.399 600.399 600.399 600.399




TOTAL PASIVOS 108.611.883 86.514.956 62.405.092 47.339.174 47.339.174

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL



Déficit o Superávit Acumulado 427.331.809 447.853.261 468.480.945 488.877.328 509.230.898

Superávit por Revaluación de Activos aplicados3.489.895 3.489.895 3.489.895 3.489.895 3.489.895


Total 734.548.550 755.176.234 775.572.617 795.926.187 817.254.360

TOTAL PATRIMONIO 756.889.814 777.517.498 797.913.881 818.267.451 839.595.624

TOTAL PASIVO, RESERVAS Y PATRIMONIO865.501.696 864.032.454 860.318.974 865.606.625 886.934.798

MODELO FINANCIERO


51



-


51



TARIFA HIDRICA



VENTAS DE SERVICIOS 292.310.640 298.662.505 305.001.060 311.394.840 320.736.685

DEVOL. Y CORREC. POR RACIONAMIENTO

OTROS INGRESOS 3.063.215 3.063.215 3.063.215 3.063.215 3.063.215

INGRESOS NETOS 295.373.855 301.725.720 308.064.275 314.458.055 323.799.900

COSTO DE OPERACIÓN


DEPRECIACION 2.630.622 2.956.837 3.185.128 3.340.020 3.440.221

TOTAL COSTOS DE OPERACIÓN 262.863.880 271.068.834 279.423.381 287.885.865 296.522.442

UTILIDAD BRUTA 32.509.975 30.656.886 28.640.894 26.572.190 27.277.458


GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 6.334.008 4.489.131 2.476.193 442.615 0

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 6.334.008 4.489.131 2.476.193 442.615 0




Más:

Depreciación 2.630.622 2.956.837 3.185.128 3.340.020 3.440.221


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período 2.900.024 1.487.595 -528.352 8.627.672 24.768.394

24.234.797


52



-


52

Razones Financieras

Este negocio no tiene inversiones proyectadas, razón por la cual no se presenta el detalle.

De los anteriores resultados, se concluye que el negocio de Tarifa Hídrica para el quinquenio proyectado, no va a tener problemas financieros en el mediano y largo plazo.

El flujo de caja acumulado se muestra positivo para todos los períodos.


Las razones de liquidez y el capital de trabajo, superan la expectativa mínima deseada, lo que implica que tiene suficientes recursos de corto plazo para hacerle frente a sus obligaciones de corto plazo.

Las razones de deuda muestran un nivel relativamente bajo de lo permitido, lo cual significa que puede endeudarse en cualquier momento.



Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 89.350.060 90.837.655 90.309.303 98.936.974 123.705.368








CMV / total inventarios 29.575,14 30.498,29 31.438,27 32.390,40 33.362,11








Dupont 2,71% 2,65% 2,56% 2,49% 2,54%




53



-


53

Simulación- Escenario 1: El ingreso por venta de servicios disminuye en un 5%.



TARIFA HIDRICA


ACTIVO

ACTIVO FIJO

TOTAL ACTIVOS FIJO 719.220.140 716.263.303 713.078.175 709.738.155 706.297.934

ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 12.519.289 -926.241 -16.704.646 -23.646.717 -14.915.157





Activo circulante aplicado 660.236 660.236 660.236 660.236 660.236


OTROS ACTIVOS



Inventario a Largo Plazo 8.888 8.888 8.888 8.888 8.888



TOTAL ACTIVOS 850.886.164 834.483.797 815.520.264 805.238.173 810.529.512

PASIVOS Y RESERVAS


Efectos por Pagar a Largo Plazo 41.020.660 18.923.733 -5.186.131 -20.252.049 -20.252.049

Pasivo a largo plazo aplicado 655.184 655.184 655.184 655.184 655.184

Otro pasivos a largo plazo 610.365 610.365 610.365 610.365 610.365

TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 42.286.209 20.189.282 -3.920.582 -18.986.500 -18.986.500





Pasivo a corto plazo aplicado 600.399 600.399 600.399 600.399 600.399




TOTAL PASIVOS 108.611.883 86.514.956 62.405.092 47.339.174 47.339.174

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL



Déficit o Superávit Acumulado 427.331.809 433.237.729 438.932.287 444.078.618 448.862.446

Superávit por Revaluación de Activos aplicados3.489.895 3.489.895 3.489.895 3.489.895 3.489.895


Total 719.933.018 725.627.576 730.773.907 735.557.735 740.849.074

TOTAL PATRIMONIO 742.274.282 747.968.840 753.115.171 757.898.999 763.190.338

TOTAL PASIVO, RESERVAS Y PATRIMONIO850.886.164 834.483.797 815.520.264 805.238.173 810.529.512



54



-


54



TARIFA HIDRICA



VENTAS DE SERVICIOS 277.695.108 283.729.380 289.751.007 295.825.098 304.699.851 5,00%

DEVOL. Y CORREC. POR RACIONAMIENTO 0 0 0 0 0 0,00%

OTROS INGRESOS 3.063.215 3.063.215 3.063.215 3.063.215 3.063.215 0,00%

INGRESOS NETOS 280.758.323 286.792.595 292.814.222 298.888.313 307.763.066



DEPRECIACION 2.630.622 2.956.837 3.185.128 3.340.020 3.440.221 0,00%


UTILIDAD BRUTA 17.894.443 15.723.761 13.390.841 11.002.448 11.240.624


GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 6.334.008 4.489.131 2.476.193 442.615 0 0,00%





Más:

Depreciación 2.630.622 2.956.837 3.185.128 3.340.020 3.440.221


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período -11.715.508 -13.445.531 -15.778.405 -6.942.070 8.731.560

24.234.797

Saldo Flujo de Efectivo acumulado 12.519.289 -926.241 -16.704.646 -23.646.717 -14.915.157

55



-


55

Razones financieras

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, esta situación no afecta al Negocio, ya que continúa generando una muy buena Utilidad, sin embargo en el flujo de caja a partir del segundo año se muestra negativo, mostrando problemas de efectivo, en una situación como la descrita se debería optar por un estudio tarifario, con el fin de que se realice un ajuste, con el fin que el Negocio pueda subsanar el faltante de efectivo.

Los indicadores financieros se encuentran dentro de los parámetros establecidos, únicamente la Razón de Rentabilidad no cumple con el mínimo deseado, sin embargo, se muestra positivo.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 0,80% 0,76% 0,68% 0,63% 0,69%




56



-


56

Simulación- Escenario 2: Aumento en el gasto financiero en un 25%.



TARIFA HIDRICA




DEVOL. Y CORREC. POR RACIONAMIENTO 0 0 0 0 0 0,00%

OTROS INGRESOS 3.063.215 3.063.215 3.063.215 3.063.215 3.063.215 0,00%

INGRESOS NETOS 295.373.855 301.725.720 308.064.275 314.458.055 323.799.900



DEPRECIACION 2.630.622 2.956.837 3.185.128 3.340.020 3.440.221 0,00%


UTILIDAD BRUTA 32.509.975 30.656.886 28.640.894 26.572.190 27.277.458


GASTOS FINANCIEROS






Más:

Depreciación 2.630.622 2.956.837 3.185.128 3.340.020 3.440.221


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período 1.316.522 365.312 -1.147.401 8.517.018 24.768.394

24.234.797


57



-


57

Razones Financieras

En este escenario, se muestra un aumento en los Gastos Financieros de un 25%, sin embargo, aún con un escenario extremo, el Negocio continúa generando Utilidad, manteniendo estabilidad en sus resultados. De igual forma el incremento del gasto financiero no afectaría su flujo de caja, permitiendo hacerles frente a todas sus obligaciones.

Los indicadores financieros, confirman lo anterior, los cuáles se mantienen positivos, el Negocio no mostraría riesgo en el mediano o largo plazo.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 2,51% 2,52% 2,49% 2,48% 2,55%




58



-


58

3.6 Negocio de Hidrantes:



HIDRANTES


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 54.234.234 -9.498.522 17.104.114 9.756.253 130.181.031




Inventario Mat., Repuestos y Suministros 90.248.290 90.248.290 90.248.290 90.248.290 90.248.290





OTROS ACTIVOS






TOTAL ACTIVOS 2.439.155.566 2.551.126.961 2.641.745.643 2.694.374.414 2.748.639.017

PASIVOS Y RESERVAS


TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 101.036.551 101.036.551 101.036.551 101.036.551 101.036.551








TOTAL PASIVOS 186.371.675 186.371.675 186.371.675 186.371.675 186.371.675

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL

Capital social aplicado 20.268.052 20.268.052 20.268.052 20.268.052 20.268.052


CAPITAL ADICIONAL




Superávit por Revaluación de Activos

aplicado 18.523.291 18.523.291 18.523.291 18.523.291 18.523.291


Total 2.159.353.532 2.271.324.927 2.361.943.609 2.414.572.380 2.468.836.983



MODELO FINANCIERO


59



-


59



HIDRANTES



VENTAS DE SERVICIOS 502.917.765 513.830.000 524.753.747 535.755.311 551.827.971

OTROS INGRESOS 13.297.505 13.297.505 13.297.505 13.297.505 13.297.505

INGRESOS NETOS 516.215.270 527.127.505 538.051.252 549.052.816 565.125.476

COSTO DE OPERACIÓN


DEPRECIACION 66.287.505 65.602.730 64.917.954 64.233.179 66.160.175


UTILIDAD BRUTA 162.854.638 143.525.920 120.132.777 83.386.149 85.488.809


GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 6.334.008 4.489.131 2.476.193 442.615 0





Más:

Depreciación 66.287.505 65.602.730 64.917.954 64.233.179 66.160.175


Menos:

Amortización pasivos financieros 0 0 0 0 0

Inversiones recursos propios 235.568.948 241.306.881 128.934.000 124.209.811 0

Saldo Flujo de Efectivo del Período -36.012.224 -63.732.756 26.602.636 -7.347.861 120.424.778


Saldo Flujo de Efectivo acumulado 54.234.234 -9.498.522 17.104.114 9.756.253 130.181.031

60



-


60

Razones Financieras:



Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 5,92% 4,74% 3,69% 2,10% 2,12%




61



-


61

Inversiones Proyectadas Negocio Hidrantes

De los anteriores resultados, se concluye que el negocio de Hidrantes para el quinquenio proyectado no va a tener problemas financieros en el mediano y largo plazo.

El flujo de caja para el segundo periodo se muestra negativo, sin embargo, en los demás periodos no muestra afectación.


Las razones de liquidez y el capital de trabajo se muestran positivos, cumpliendo de acuerdo con el parámetro establecido.




Instalación de Hidrantes 101.110.340 102.814.515 103.125.888 97.627.457

Reposición de Hidrantes 21.436.945 22.080.053 25.808.111 26.582.354

Monitoreo a la Red de

Hidrantes113.021.663 116.412.313 0 0

Total Macroinversones 235.568.948 241.306.881 128.934.000 124.209.811 0

MACROINVERSIONES HIDRANTES

62



-


62

Simulación- Escenario Nº1: El ingreso por ventas de servicios disminuye en un 5%.



HIDRANTES


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 29.088.346 -60.335.910 -59.970.961 -94.106.588 -1.273.209




Inventario Mat., Repuestos y Suministros 90.248.290 90.248.290 90.248.290 90.248.290 90.248.290





OTROS ACTIVOS






TOTAL ACTIVOS 2.414.009.678 2.500.289.573 2.564.670.567 2.590.511.573 2.617.184.777

PASIVOS Y RESERVAS


TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 101.036.551 101.036.551 101.036.551 101.036.551 101.036.551








TOTAL PASIVOS 186.371.675 186.371.675 186.371.675 186.371.675 186.371.675

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL

Capital social aplicado 20.268.052 20.268.052 20.268.052 20.268.052 20.268.052


CAPITAL ADICIONAL





aplicado 18.523.291 18.523.291 18.523.291 18.523.291 18.523.291


Total 2.134.207.644 2.220.487.539 2.284.868.533 2.310.709.539 2.337.382.743





63



-


63



HIDRANTES




OTROS INGRESOS 13.297.505 13.297.505 13.297.505 13.297.505 13.297.505 0,00%

INGRESOS NETOS 491.069.382 501.436.005 511.813.565 522.265.050 537.534.077



DEPRECIACION 66.287.505 65.602.730 64.917.954 64.233.179 66.160.175 0,00%


UTILIDAD BRUTA 137.708.750 117.834.420 93.895.090 56.598.383 57.897.410


GASTOS FINANCIEROS






Más:

Depreciación 66.287.505 65.602.730 64.917.954 64.233.179 66.160.175


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período -61.158.112 -89.424.256 364.949 -34.135.627 92.833.379


Saldo Flujo de Efectivo acumulado 29.088.346 -60.335.910 -59.970.961 -94.106.588 -1.273.209

64



-


64

Razones financieras

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en sus ingresos por venta de servicios, sin embargo, el Negocio continúa generando Utilidad en los cinco periodos.

El flujo de caja se muestra negativo para los últimos cuatro periodos, por lo que el Negocio tendría problemas del efectivo, esta situación podría solucionarse con un ajuste tarifario.

Referente a los indicadores financieros, la prueba de ácido se muestra negativa en los periodos del 2021-2023, lo cual indica que, al restar los inventarios, el activo circulante no podría hacer frente a los pasivos de corto plazo. El margen de utilidad se muestra positivo en los cinco periodos, sin embargo, muestra una tendencia a disminuir con el avance de los periodos.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido

(Activo circulante - inventario) / pasivo circulante 3,03 -0,19 -0,18 -1,41 1,94

Capital de trabajo

















Dupont 4,85% 3,73% 2,71% 1,07% 1,10%




65



-


65

Simulación-Escenario 2



HIDRANTES




OTROS INGRESOS 13.297.505 13.297.505 13.297.505 13.297.505 13.297.505 0,00%

INGRESOS NETOS 516.215.270 527.127.505 538.051.252 549.052.816 565.125.476



DEPRECIACION 66.287.505 65.602.730 64.917.954 64.233.179 66.160.175 0,00%


UTILIDAD BRUTA 162.854.638 143.525.920 120.132.777 83.386.149 85.488.809


GASTOS FINANCIEROS






Más:

Depreciación 66.287.505 65.602.730 64.917.954 64.233.179 66.160.175


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período -37.595.726 -64.855.039 25.983.588 -7.458.515 120.424.778


Saldo Flujo de Efectivo acumulado 52.650.732 -12.204.307 13.779.281 6.320.766 126.745.544

66



-


66

Razones financieras

En este escenario, se realiza un aumento en los Gastos Financieros de un 25%, sin embargo, se muestra que aún con un escenario extremo, el Negocio continúa generando Utilidad en todos los periodos.

El flujo de caja se muestra positivo en todos los periodos, excepto en el segundo año, cabe destacar que se muestra la recuperación del disponible del efectivo para los siguientes años en estudio.

Los indicadores financieros, cumplen de acuerdo con los parámetros establecidos, únicamente el margen de utilidad neta no alcanzaría el mínimo deseado a partir del tercer año, sin embargo, el mismo se muestra positivo en todos los periodos.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 5,85% 4,69% 3,67% 2,10% 2,12%




67



-


67

3.7 Negocio de Telecomunicaciones:



TELECOMUNICACIONES


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE






Inventario Materiales, Rep. y Suministros 440.897.686 440.897.686 440.897.686 440.897.686 440.897.686


Pagos y Gastos Efectuados X Adelantado -101.667.482 -101.667.482 -101.667.482 -101.667.482 -101.667.482



OTROS ACTIVOS


Otros Activos 666.257.254 666.257.254 666.257.254 666.257.254 666.257.254


Otros activo aplicados 123.512.658 123.512.658 123.512.658 123.512.658 123.512.658


TOTAL ACTIVOS 11.268.816.661 12.137.366.122 13.453.973.876 15.068.572.946 16.958.372.128

PASIVOS Y RESERVAS


TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 1.576.097.993 772.968.619 298.044.620 21.028.410 -60.441.054










TOTAL PASIVOS 3.299.619.516 2.496.490.142 2.021.566.143 1.744.549.933 1.663.080.469

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL





aplicado 71.542.857 71.542.857 71.542.857 71.542.857 71.542.857


Total 7.761.085.126 9.432.763.961 11.224.295.714 13.115.910.994 15.087.179.639



MODELO FINANCIERO


68



-


68



TELECOMUNICACIONES



OTROS INGRESOS 12.050.693.183 12.412.213.978 12.784.580.398 13.168.117.810 13.563.161.344

INGRESOS NETOS 12.050.693.183 12.412.213.978 12.784.580.398 13.168.117.810 13.563.161.344

COSTO DE OPERACIÓN


DEPRECIACION 821.814.421 846.468.854 871.862.919 898.018.807 924.959.371


UTILIDAD BRUTA 2.028.351.523 2.089.202.069 2.151.878.131 2.216.434.475 2.282.927.509



GASTOS FINANCIEROS



INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO 9.280.553 9.280.553 9.280.553 9.280.553 9.280.553





Más:

Depreciación 821.814.421 846.468.854 871.862.919 898.018.807 924.959.371


Menos:




Saldo inicial 1.047.801.341


69



-


69

Razones Financieras

El negocio de Telecomunicaciones no tiene inversiones proyectadas, razón por la cual no se presenta el detalle, se utiliza el supuesto de que se realizaran inversiones financiadas por ₡1000 MM.

De los anteriores resultados, se concluye que el negocio de Telecomunicaciones e Infocomunicaciones para el quinquenio proyectado, no va a tener problemas financieros en el mediano y largo plazo.


El Estado de Resultados, muestra utilidades importantes, las cuales les permite atender los diferentes proyectos de inversión planeados.



Las razones de rentabilidad se muestran positivas en todos los periodos.


-1,9% -18,5% -35,7% -53,4% -71,6%

Razones de liquidez -5,6% -55,6% -107,1% -160,1% -214,7%

Razón Corriente




Capital de trabajo


(Activos corrientes - CxC) - pasivos corrientes 2.182.551.642 3.897.569.957 6.086.040.630 8.598.658.507 11.413.417.059









Días por cobrar

(CxC/(ventas/días período)) 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00








Dupont 19,42% 17,34% 15,67% 14,20% 12,89%




70



-


70

Simulación- Escenario 1: Disminución en el ingreso de venta de servicios en un 5%.



TELECOMUNICACIONES


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE






Inventario Materiales, Rep. y Suministros 440.897.686 440.897.686 440.897.686 440.897.686 440.897.686


Pagos y Gastos Efectuados X Adelantado -101.667.482 -101.667.482 -101.667.482 -101.667.482 -101.667.482



OTROS ACTIVOS


Otros Activos 666.257.254 666.257.254 666.257.254 666.257.254 666.257.254


Otros activo aplicados 123.512.658 123.512.658 123.512.658 123.512.658 123.512.658


TOTAL ACTIVOS 10.666.282.001 10.914.220.764 11.591.599.498 12.547.792.678 13.759.433.792

PASIVOS Y RESERVAS


TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 1.576.097.993 772.968.619 298.044.620 21.028.410 -60.441.054










TOTAL PASIVOS 3.299.619.516 2.496.490.142 2.021.566.143 1.744.549.933 1.663.080.469

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo 944.861.402 1.051.068.136 1.152.302.733 1.233.209.389 1.293.110.578



aplicado 71.542.857 71.542.857 71.542.857 71.542.857 71.542.857


Total 7.158.550.467 8.209.618.603 9.361.921.336 10.595.130.726 11.888.241.304





71



-


71



TELECOMUNICACIONES



OTROS INGRESOS 11.448.158.524 11.791.603.280 12.145.351.378 12.509.711.919 12.885.003.277

INGRESOS NETOS 11.448.158.524 11.791.603.280 12.145.351.378 12.509.711.919 12.885.003.277

COSTO DE OPERACIÓN


DEPRECIACION 821.814.421 846.468.854 871.862.919 898.018.807 924.959.371


UTILIDAD BRUTA 1.425.816.864 1.468.591.370 1.512.649.111 1.558.028.584 1.604.769.442



GASTOS FINANCIEROS



INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO 9.280.553 9.280.553 9.280.553 9.280.553 9.280.553


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 944.861.402 1.051.068.136 1.152.302.733 1.233.209.389 1.293.110.578


Utilidad del Período 944.861.402 1.051.068.136 1.152.302.733 1.233.209.389 1.293.110.578

Más:

Depreciación 821.814.421 846.468.854 871.862.919 898.018.807 924.959.371


Menos:






72



-


72

Razones financieras

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, esta situación no impacta al Negocio, ya que continúa generando una muy buena Utilidad la cuál incrementa en cada periodo, y a su vez muestra que no habría ningún problema de efectivo, ya que se muestra un buen flujo de caja, el cual se muestra en cada periodo un importante aumento.

Las razones financieras de liquidez y endeudamiento cumplen satisfactoriamente el mínimo deseado, en el margen de utilidad todos los periodos se muestran positivos y con tendencia a mejorar por cada periodo transcurrido.


Razones de liquidez

Razón Corriente




Capital de trabajo











Días por cobrar









Dupont 12,83% 12,49% 12,04% 11,42% 10,69%




73



-


73

Simulación del escenario 2: Aumento en el gasto financiero en un 25%



TELECOMUNICACIONES



OTROS INGRESOS 12.050.693.183 12.412.213.978 12.784.580.398 13.168.117.810 13.563.161.344 0,00%

INGRESOS NETOS 12.050.693.183 12.412.213.978 12.784.580.398 13.168.117.810 13.563.161.344



DEPRECIACION 821.814.421 846.468.854 871.862.919 898.018.807 924.959.371 0,00%


UTILIDAD BRUTA 2.028.351.523 2.089.202.069 2.151.878.131 2.216.434.475 2.282.927.509


GASTOS ADMINISTRATIVOS FINANCIEROS 1.590.496 1.638.211 1.687.357 1.737.978 1.790.117 0,00%

GASTOS FINANCIEROS


GASTOS POR DIFERENCIAL CAMBIARIO 178.736.066 178.736.066 178.736.066 178.736.066 178.736.066 25,00%

INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO 11.600.691 11.600.691 11.600.691 11.600.691 11.600.691 25,00%





Más:

Depreciación 821.814.421 846.468.854 871.862.919 898.018.807 924.959.371


Menos:






74



-


74

Razones financieras

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, esta situación no impacta al Negocio, ya que continúa generando una muy buena Utilidad la cuál incrementa en cada periodo, permitiendo hacer frente a las inversiones y a su vez muestra que no habría ningún problema en su flujo de caja, el cual tiene tendencia a incrementarse.

Indicadores financieros de liquidez y endeudamiento cumplen satisfactoriamente de acuerdo a los parámetros establecidos, el margen de utilidad neta se mantiene positivo en todos los periodos.


Razones de liquidez

Razón Corriente




Capital de trabajo











Días por cobrar









Dupont 18,47% 16,84% 15,45% 14,11% 12,86%




75



-


75

3.8 Negocio de Generación de Energía Eléctrica:



GENERACIÓN


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE










OTROS ACTIVOS


Otros Activos 7.676.509.624 7.676.509.624 7.676.509.624 7.676.509.624 7.676.509.624





TOTAL ACTIVOS 94.604.493.128 92.943.776.800 91.116.874.417 89.980.695.541 88.887.376.881

PASIVOS Y RESERVAS












TOTAL PASIVOS 85.243.359.301 83.461.655.824 81.217.030.820 79.483.335.779 77.607.345.480

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL





aplicado 55.972.554 55.972.554 55.972.554 55.972.554 55.972.554


Total 8.619.526.074 8.740.513.222 9.158.235.844 9.755.752.007 10.538.423.647



MODELO FINANCIERO


76



-


76



GENERACIÓN




INGRESOS NETOS 14.187.230.000 15.469.350.000 15.933.430.500 16.411.433.415 16.903.776.417

COSTO DE OPERACIÓN


DEPRECIACION 1.547.290.000 3.913.420.000 4.030.822.600 4.151.747.278 4.276.299.696


UTILIDAD BRUTA 6.875.790.000 6.009.440.000 6.189.723.200 6.375.414.896 6.566.677.343


GASTOS ADMINISTRATIVOS FINANCIEROS 0 0 0 0 0

GASTOS FINANCIEROS


INTERESES POR ARRENDAMIENTO FINANCIERO





Más:

Depreciación 1.547.290.000 3.913.420.000 4.030.822.600 4.151.747.278 4.276.299.696


Menos:


Inversión con recursos propios 0 0 0 0 0




77



-


77

Razones financieras


1230,4% 1168,8% 1103,3% 1035,7% 966,2%

Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

















Dupont 9,62% 1,28% 4,22% 5,69% 6,94%




78



-


78

Inversiones Proyectadas Negocio Generación Energía Eléctrica

De los anteriores resultados, se concluye que el negocio de Generación de Energía Eléctrica para el quinquenio proyectado no muestra problemas financieros en el mediano y largo plazo.

El flujo de caja refleja lo anterior, se muestra positivo en todos los periodos con tendencia a aumentar en cada periodo.

El Estado de Resultados, muestra un comportamiento irregular, ya que fluctúa en sus resultados en el segundo año, pero siempre se mantiene con utilidad diferentes períodos en estudio, los resultados se relacionan producto de la aprobación tarifaria y la fluctuación de la misma de acuerdo a la metodología tarifaria.

Las razones de liquidez y el capital de trabajo, cumplen satisfactoriamente con el mínimo deseado, lo que implica que tiene los recursos suficientes para hacerle frente a sus obligaciones de corto plazo.

Las razones de deuda muestran un nivel alto pero permitido, lo cual significa que debe seleccionar bien sus proyectos de inversión a realizar con financiamiento.

Las razones de rentabilidad no muestran porcentajes altos, sin embargo, se encuentran positivos en todos los periodos.


Mejoras obra civil y metalmecánica 482.820.000 0 0 0 0

Red de interconexión a subestación 94.130.000

Total Macroinversiones482.820.000 94.130.000 0 0 0

MACROINVERSIONES GENERACION


Herramienta mayor17.910.000 16.110.000 0 0 0

Equipo de comunicación 8.480.000 0 0 0 0

Planta General Corporativa 31.920.000 15.260.000 0 0 0

Total Microinversiones 58.310.000 31.370.000 0 0 0

MICROINVERSIONES GENERACION

79



-


79

Simulación- Escenario 1: Disminución de los ingresos por ventas de servicios en un 5%.



GENERACIÓN


ACTIVO

ACTIVO FIJO


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 839.174.128 2.192.910.300 3.600.158.993 5.795.155.723 8.132.947.939








OTROS ACTIVOS


Otros Activos 7.676.509.624 7.676.509.624 7.676.509.624 7.676.509.624 7.676.509.624





TOTAL ACTIVOS 93.895.131.628 91.460.947.800 88.837.373.892 86.880.623.345 84.942.115.865

PASIVOS Y RESERVAS












TOTAL PASIVOS 85.243.359.301 83.461.655.824 81.217.030.820 79.483.335.779 77.607.345.480

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo 191.034.507 -652.480.352 -378.948.903 -223.055.507 -62.517.181



aplicado 55.972.554 55.972.554 55.972.554 55.972.554 55.972.554


Total 7.910.164.574 7.257.684.222 6.878.735.319 6.655.679.811 6.593.162.631





80



-


80



GENERACIÓN




INGRESOS NETOS 13.477.868.500 14.695.882.500 15.136.758.975 15.590.861.744 16.058.587.597

COSTO DE OPERACIÓN


DEPRECIACION 1.547.290.000 3.913.420.000 4.030.822.600 4.151.747.278 4.276.299.696


UTILIDAD BRUTA 6.166.428.500 5.235.972.500 5.393.051.675 5.554.843.225 5.721.488.522


GASTOS ADMINISTRATIVOS FINANCIEROS 0 0 0 0 0

GASTOS FINANCIEROS


INTERESES POR ARRENDAMIENTO FINANCIERO 0 0 0 0 0


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 191.034.507 -652.480.352 -378.948.903 -223.055.507 -62.517.181


Utilidad del Período 191.034.507 -652.480.352 -378.948.903 -223.055.507 -62.517.181

Más:

Depreciación 1.547.290.000 3.913.420.000 4.030.822.600 4.151.747.278 4.276.299.696


Menos:






81



-


81

Razones financieras

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, el cual impacta negativamente al Negocio, generando pérdidas para los últimos cuatro periodos proyectados. Sin embargo, el flujo de caja se muestra positivo en todos los periodos.

Los indicadores de cumplen con de acuerdo al parámetro establecido, con un capital de trabajo positivo, esto para todos los periodos proyectados.

Sus razones de deuda, se muestran altos, por lo que el Negocio debería considerar no adquirir nuevas deudas hasta estabilizar el indicador.

Las razones de rentabilidad, de igual forma se ven afectada, siendo negativa para los últimos cuatro años.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo
















Utilidad neta / ventas 1,42% -4,44% -2,50% -1,43% -0,39%

Dupont 2,21% -8,16% -4,97% -3,02% -0,85%

Utilidad Neta / Ventas 1,42% -4,44% -2,50% -1,43% -0,39%



82



-


82

Simulación- Escenario 2: Aumento del gasto financiero en un 25%.



GENERACIÓN




INGRESOS NETOS 14.187.230.000 15.469.350.000 15.933.430.500 16.411.433.415 16.903.776.417



DEPRECIACION 1.547.290.000 3.913.420.000 4.030.822.600 4.151.747.278 4.276.299.696 0,00%


UTILIDAD BRUTA 6.875.790.000 6.009.440.000 6.189.723.200 6.375.414.896 6.566.677.343


GASTOS ADMINISTRATIVOS FINANCIEROS 0 0 0 0 0 0,00%

GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 7.054.492.491 6.941.841.065 6.783.713.973 6.778.148.063 6.772.455.015 25,00%

INTERESES POR ARRENDAMIENTO FINANCIERO 0 0 0 0 0 0,00%


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO -510.502.491 -1.267.381.065 -939.020.173 -758.113.449 -571.819.363


Utilidad del Período -510.502.491 -1.267.381.065 -939.020.173 -758.113.449 -571.819.363

Más:

Depreciación 1.547.290.000 3.913.420.000 4.030.822.600 4.151.747.278 4.276.299.696


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período -78.876.182 738.835.459 847.177.423 1.659.938.789 1.828.490.034


Saldo Flujo de Efectivo del Período 137.637.130 876.472.589 1.723.650.012 3.383.588.800 5.212.078.834

83



-


83

Razones financieras

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de un incremento en los gastos financieros, en un escenario extremo aumentando un 25%, impactando negativamente al Negocio, generando pérdidas para los cinco periodos proyectados, sin embargo, el flujo de caja se muestra positivo, mostrando que se podría hacer frente a las inversiones del negocio y a sus obligaciones.

Los indicadores de liquidez cumplen de acuerdo al parámetro establecido, con un capital de trabajo positivo, esto para todos los periodos proyectados.

Sus razones de deuda, aunque no sobrepasan el mínimo establecido, se muestran altos, por lo que el Negocio debe estudiar muy bien si realmente es necesario utilizar la vía del financiamiento, ya que es mejor considerar los recursos propios.

Las razones de rentabilidad, se muestran negativos para todos los periodos y se debe de recurrir a solicitar un ajuste tarifario.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo
















Utilidad neta / ventas -3,60% -8,19% -5,89% -4,62% -3,38%

Dupont -6,42% -18,96% -16,35% -15,21% -12,95%

Utilidad Neta / Ventas -3,60% -8,19% -5,89% -4,62% -3,38%



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