proyecciones y razones financieras

PROYECCIONES

Y

RAZONES RAZONES

FINANCIERAS

Presenta: José Antonio [email protected]

1) Introducción al tema de PROYECCIONES FINANCIERAS

2) Importancia de las PROYECCIONES FINANCIERAS dentro del PLAN DE NEGOCIOS

3) Proyecciones de Ventas, Costos y Gastos

4) El FLUJO DE CAJA o CASH FLOW proyectado

CONTENIDO DE LA PRESENTACIÓN

Fundación Salvadoreña para el Desarrollo Económico y SocialPrograma de Promoción de Innovación en la PYME

5) Importancia de la liquidez

6) Amortizaciones

7) Proyecciones de Estados de Resultado y Balances

8) Evaluación Financiera: VAN, TIR, ROI, ROA y otros

¿Qué son las Proyecciones Financieras?

El mito más grande en el tema de emprendedores:

“No hace falta hacer proyecciones financieras porque de todas formas no le vas a atinar a la realidad”.


• No hay nada más falso o más peligroso para un

emprendedor.

• Iniciar un negocio sin tener una idea clara de cuanto

puede vender, cuanto puede ganar, pero más

importante cuanto dinero cuesta.

(Tomado de ESMAS – Emprendedor, México)

Racionalidad en las proyecciones:

Es esencial que hagamos proyecciones.

Para ello, es necesario antes que todo, que nos fijemos un plazo para proyectar: No es fácil saber cuánto podemos vender, ganar, producir, en plazos largos.

Es factible hablar de uno, dos, tres, hasta cinco años. Más de


Es factible hablar de uno, dos, tres, hasta cinco años. Más de cinco, solamente en casos especiales, por ejemplo en actividades con mercados estables y de riesgos cubiertos o manejables.

Sobre las proyecciones; se debe empezar con las VENTAS:

Lo más difícil de toda la proyección es calcular cuales serán las ventas mensuales.

Las ventas responden a elementos de la demanda, como el tamaño del mercado, la participación de mercado, el precio del producto, la inflación, la distribución, el mercadeo,


del producto, la inflación, la distribución, el mercadeo, promoción, etc. y a elementos de la oferta, como la capacidad instalada y la oferta de competidores y sustitutos.

Lo normal es proyectar un año, mes a mes, y luego estimar crecimientos anuales. Pero…¡¡no más allá de 5 años!!

Una corta historia:


u

MORALEJA:

“En los largos plazos no hay que creer, en 20 años, o se muere el burro, o se muere el Rey o me muero yo”


muere el burro, o se muere el Rey o me muero yo”

ALGUNOS CONSEJOS PARA REALIZAR PROYECCIONES:

Deben hacerse primero, por volúmenes físicos y no por valores monetarios, lo cual se hace después. Es decir, por libras, kilos, botellas, quintales, etc.

Ello nos da las proyecciones en términos físicos. Después


Ello nos da las proyecciones en términos físicos. Después proyectamos los precios por producto y el resultado son las proyecciones cuantificadas en valores monetarios.

Siguiendo con los consejos:

Las mejores proyecciones son las que se hacen con el mayor detalle, por ejemplo: por cada producto y por cada cliente y posibles clientes. (siempre en términos físicos)

Se estima cuál será el volumen de venta de cada producto por cada cliente, en tres niveles: 1) Cuál será el máximo valor


por cada cliente, en tres niveles: 1) Cuál será el máximo valor que nos va a comprar; 2) Cuál será el valor medio o normal y 3) Cuál podría ser el valor mínimo. Obtenemos el promedio y utilizamos ese valor.

Esto se hace, como se dijo, cliente por cliente, producto por producto. Si se tiene un volumen muy grande de compradores, entonces se procede de otra manera:

Estimaciones de la Demanda Futura: Cliente por Cliente

ESTIMACION DE LA DEMANDA FUTURA

LISTADO CLIENTES:

Volumen Real

2009

No (En libras) Alta: Media Baja Alta: Media Baja

1 Importaciones Generales S.A. 34,500 37,260 38,000 34,500 39,123 39,900 36,225

2 IMPORTICA 29,000 32,000 30,000 29,000 33,600 31,500 30,450

3 Distribuidora Atlántica 21,222 23,132 22,283 21,222 25,214 23,397 21,222

Estimaciones 2011Estimaciones 2010


3 Distribuidora Atlántica 21,222 23,132 22,283 21,222 25,214 23,397 21,222

4 ALIMEX 12,000 13,080 12,600 12,000 13,734 13,230 12,600

5 Metro Logística 4,500 4,905 4,725 4,613 5,150 4,961 4,843

6 Negocios Andrómeda S.A. 3,890 4,240 4,085 3,890 4,622 4,289 3,890

7 Doméstica de Inversiones 1,800 1,962 1,890 1,800 2,060 1,985 1,800

8 Dora Alicia Luna 1,450 1,581 1,523 1,450 1,660 1,599 1,479

9 Juan Carlos Ramírez 1,250 1,375 1,313 1,288 1,444 1,378 1,288

TOTALES: 109,612 119,535 116,418 109,762 126,606 122,238 113,797

Si los clientes son muy numerosos:

Se puede proceder (siempre por volúmenes) por mercado: (Ciudad, país, zona etc.) estimando volúmenes máximos, medios y mínimos.

Es conveniente comparar las estimaciones con los volúmenes históricos (digamos los últimos cinco años) y de allí, se puede


históricos (digamos los últimos cinco años) y de allí, se puede utilizar cualquier método de proyección.

Veamos un pequeño ejemplo: ( Ver Hoja Excel proyecciones de Crecimiento)

LAS RELACIONES ENTRE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS:

Balance

inicial

Estado de

resultados


Balance

final

Flujo de

Efectivo

Proyección de Estados Financieros

Los Estados Financieros son una herramientaprimordial tanto para las empresas establecidascomo para las nuevas empresas por nacer.

Diferencia entre Estados Financieros reales y losproyectados:


• Los Estados Financieros reales reflejan lo acontecido,es la base histórica.

• Los Estados Financieros proyectados miran hacia elfuturo. Pueden basarse en información histórica ensupuestos o en ambas condiciones.

Qué Qué buscan buscan los inversionistas / financistas ? los inversionistas / financistas ?

Los Estados Financieros Proyectados deben responder :Los Estados Financieros Proyectados deben responder :

Cuánto y cuándo van a aportar los inversionistas.

Cuánto y cuándo va a generar en ganancias el

proyecto (la empresa)

Cuándo se recuperará la inversión

Cual será el punto de equilibrio


Cual será el punto de equilibrio

Cual será la posición de liquidez de la empresa

La utilidad de los Estados Financieros, depende de la objetividad de los supuestos

De la periodicidad con que son proyectados

Limitante: No consideran el efecto del dinero en

Limitantes de los Estados financieros


Limitante: No consideran el efecto del dinero en el tiempo. Es decir, a menos que lo estimemos por aparte, no considera el Valor Actual de las ganancias, ventas, costos, etc.

No es lo mismo el valor de $ 1.00 este día, que el mismo $ 1.00 dentro de dos años.

BALANCE

ESTADO DE RESULTADOS

FLUJO DE EFECTIVO

Otros: Cambios en el Patrimonio, en la Situación financiera, notas, anexos.

PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS


financiera, notas, anexos.

OTRAS PROYECCIONES:

• Inversión inicial Ventas ComprasProducción Planilla

• Gastos administración ventas financieros

BALANCE

Activos Circulantes Pasivo Circulante

Activos No Circulantes

Pasivos No Circulantes

Estructura Básica de una hoja de Balance:

Circulantes

Patrimonio

Presenta la situación financiera de una empresa a una fecha determinada

Es la FOTOGRAFÍA de su empresa ...

Muestra los derechos y obligaciones en función de como está integrados sus activos, pasivos y capital.

BALANCE


Forma de reporte ( horizontal ) o cuenta T ( vertical)

La suma de activos es igual a la suma de pasivos mas capital

A = P + CLOS ESTADOS FINANCIEROS DEBEN SEGUIR LAS NIIF

PARA PYMES

ACTIVO CIRCULANTE. Activos disponibles a plazo menor de 1 año, representa el dinero en efectivo y otros que se convertirán en efectivo durante un ciclo de operación.

Caja, bancos, inventarios, cuentas por cobrar a clientes, etc.

Activo FIJO- PROPIEDAD, Mobiliario y Equipo: Activos que utiliza la empresa durante varios años, adquiridos para

CLASIFICACION DE ACTIVOS


utiliza la empresa durante varios años, adquiridos para producir o generar ventas. Sufren pérdida de valor = depreciación.

OTROS ACTIVOS. No considerados anteriormente, por ej. Inversión en acciones, etc.

CIRCULANTE

Deudas a ser pagadas en el plazo menor de 1 año

Por ejemplo : Proveedores, Bancos, Sobregiros, Planillas, etc.

CLASIFICACION DE PASIVOS


NO CIRCULANTES ( Pasivos fijos)

Deudas mayor de 1 año. Con bancos, otros.

OTROS PASIVOS. Plazo indefinido, como pagos recibidos por adelantado, provisión laboral, etc

.

Capital social. Valor de las acciones suscritas por los accionistas pagadas o no.

O el valor del aporte del propietario

Utilidad ( pérdida) de ejercicios anteriores.

CAPITAL CONTABLE O PATRIMONIO


Utilidad ( pérdida) de ejercicios anteriores.

Utilidad ( Pérdida) del ej. vigente.(E. de R)

Reservas Legal ( 7% sobre utilidades, hasta 1/5 del C.Social)

Otras reservas

VIII

0 1 2 3 4 5

ACTIVOSCIRCULANTES

Caja y Bancos $25 $21 $218 $468 $840 $1,280

Inventarios de productos $100 $105 $110 $115 $120 $75

Cuentas por cobrar clientes $0 $200 $210 $330 $345 $360

SUB TOTAL CIRCULANTES $125 $326 $538 $913 $1,305 $1,715

NO CIRCULANTES

Propiedad planta y equipo (

activo fijo) Neto $15 $12 $9 $6 $3 $0

Muebles sala de venta y equipo

computo $15 $15 $15 $15 $15 $15

Depreciacion acumulada -$3 -$6 -$9 -$12 -$15

BALANCEPERIODOS


Depreciacion acumulada -$3 -$6 -$9 -$12 -$15

SUB TOTAL NO CIRCULANTES $15 $12 $9 $6 $3 $0

TOTAL ACTIVO $140 $338 $547 $919 $1,308 $1,715

PASIVOTOTAL PASIVO. $0 $0 $0 $0 $0 $0

PATRIMONIOCapital social suscrito y pagado $150 $150 $150 $150 $150 $150

Reserva legal

Utilidades ( perdida) Ej.

Anteriores-$10 $188 $397 $769 $1,158

Utilidades ( perdida) Ej. Del año -$10 $198 $209 $372 $390 $407

TOTAL PATRIMONIO $140 $338 $547 $919 $1,308 $1,715

TOTAL PASIVO Y CAPITAL $140 $338 $547 $919 $1,308 $1,715

ESTADO DE RESULTADOSEstado de Pérdidas y GananciasGananciasEstado de Ganancias o Perdidas

Para poder elaborar el Estado de Resultados es necesario contar con las proyecciones, principalmente de:

Inversion y gastos pre operativos

Proyecciónes de de ventas

de compras

PROYECCIONES PREVIAS AL ESTADO DE RESULTADOS


de compras

de produccion

de inventarios

de planilla

De gastos de venta

De gastos de administracion

De Otros gastos

Inversión Inicial

Salida de efectivo asociada a:

Compra del activo y sus gastos de transporte e instalación

Otras inversiones requeridas para llevar a cabo el proyecto.


proyecto.

Este valor se debe comparar con los flujos que se espera recibir en los períodos futuros.

PROYECCION DE LA INVERSION INICIAL YCALCULO DE LA DEPRECIACION

INVERSIONES AÑO 0 Sub total TOTAL

INVERSION EN ACTIVOS FIJOS $15Muebles sala de venta $10Equipo computo $5

INVERSION EN COMPRA

INVENTARIOS $0 $0GASTOS PRE OPERATIVOS $0

Sueldos $0

Otros gastos administrativos periodo inicio $0

$0


$0

TOTAL $15

INVERSION ACCIONISTA / O

EMPRENDEDOR PROPIETACIO $150

Saldo para capital de trabajo $135

DEPRECIACION DE ACTIVO FIJO 0 1 2 3 4 5

Valor a depreciar $15

depreciacion anual 5 $3.00 $3.00 $3.00 $3.00 $3.00 $15.00

Depreciacion acumulada $3.00 $6.00 $9.00 $12.00 $15.00

VALOR DEL ACTIVO FIJO NETO $12.00 $9.00 $6.00 $3.00 $0.00

PERIODOS

TOTAL

PROYECCIONES previas al Estado de Resultados

I VENTAS PROYECTADAS 0 1 2 3 4 5

Unidades 0 200 210 220 230 240 1100

Precio unitario $2 $2 $2 $3 $3 $3

VALOR DE VENTAS $0 $400 $420 $660 $690 $720 $2,890

Ventas efectivo 50% $200 $210 $330 $345 $360 $1,445

Ventas al credito 50% $200 $210 $330 $345 $360 $1,445

PERIODOS

TOTAL


II COMPRAS PROYECTADAS 0 1 2 3 4 5

Unidades 200 210 220 230 240 150 1250

Precio unitario $0.50 $0.50 $0.50 $0.50 $0.50 $0.50 $0.50

VALOR DE COMPRAS $100 $105 $110 $115 $120 $75 $625

Compras efectivo 100% $100 $105 $110 $115 $120 $75 $625

Proveedores ( deuda x compras) 0.00%$0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

PERIODOS

TOTAL

IIIINVENTARIOS DE PRODUCTOS

en Unidades 0 1 2 3 4 5

Inventario inicial 0 200 210 220 230 240 0

+ Compras 200 210 220 230 240 150 1250

- Ventas 0 200 210 220 230 240 1100

INVENTARIO FINAL. 200 210 220 230 240 150 150

INVENTARIO FINAL EN VALORES $100.00 $105.00 $110.00 $115.00 $120.00 $75.00 $75.00

IV

0 1 2 3 4 5

Numero de empleados 1 2 2 3 3 3

PERIODOS

TOTAL

PLANILLA PERIODOS

TOTAL


Numero de empleados 1 2 2 3 3 3

Sueldo $4 $4 $4 $4 $4 $4

Prestaciones 25% $1 $2 $2 $3 $3 $3

TOTAL DE SUELDOS Y

PRESTACIONES $5 $10 $10 $15 $15 $15

V

0 1 2 3 4 5

Sueldos Y Prestaciones $5 $10 $10 $15 $15 $15 $70

Alquiler local $2 $2 $2 $2 $2 $2 $12

Depreciacion de Activo fijo $0 $3 $3 $3 $3 $3 $15

Comisiones por venta 5% $0 $20 $21 $33 $35 $36 $145

Otros $3 $1 $1 $1 $1 $1 $8

TOTAL DE GASTOS $10 $36 $37 $54 $56 $57 $250

Gastos que son efectivo. $0 $3 $3 $3 $3 $3 $15

GASTOS DE ADMINISTRACION Y

VENTAS

PERIODOS

TOTAL

Sintetiza los ingresos y los gastos durante un periodo Del 01 de Enero al 31 de Diciembre de ____

LA PELICULA ...

Muestra los resultados de la actividad de la empresa = Utilidad o pérdida si gano o perdió.



Utilidad o pérdida si gano o perdió.

Generalmente se presenta en forma de reporte, lectura escalonada

Composición. Ingresos y gastos, aun cuando el pago/ dinero NO se haya recibido o efectuado = Base acumulación.


VI

0 1 2 3 4 5

INGRESOS POR VENTAS $0 $400 $420 $660 $690 $720 $2,890

Ventas

- Costo de Productos vendidos $0.00 $100.00 $105.00 $110.00 $115.00 $120.00 $550

UTILIDAD BRUTA $0 $300 $315 $550 $575 $600 $2,340

GASTOS

ESTADO DE RESULTADOSPERIODOS

TOTAL


GASTOS

De pre operación $10 $8

De administracion y ventas $0 $36 $37 $54 $56 $57 $250

Gastos financieros ( Intereses)

Total de Gastos $10 $36 $37 $54 $56 $57 $258

UTILIDAD DE OPERACIÓN -$10 $264 $278 $496 $520 $543 $2,083

Impuesto sobre la renta 25% 0 66 69.5 124 129.875 135.75 525.125

UTILIDAD DESPUES DE IMPTO. -$10 $198 $209 $372 $390 $407 $1,557

FLUJO DE EFECTIVOFLUJO DE CAJAPRESUPUESTO DE PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Muestra las entradas y salidas de Efectivo $$ durante un periodo

No considera valores pendientes de pago o de recuperar

FLUJO DE EFECTIVO


PERIODO : Semanal .. Anual...

Herramienta indispensable para administrar una empresa y decidir si invertir.

ELEMENTOS DEL FLUJO DE EFECTIVO

• ENTRADAS de EFECTIVO

Dinero que el negocio espera recibir :

Aporte de propietario/socios

Prestamos bancarios

• SALIDAS DE EFECTIVO

Dinero que el negocio esperadesembolsar

Compras de materia prima, de mercaderia


Prestamos bancarios

Ventas al contado

pago de clientes por ventas anteriores

anticipos de clientes

• venta de activos fijos

de mercaderia

Pago a proveedores pordeudas

Pago a bancos, prestamistas

Pago de sueldos, alquiler, servicios´públicos, etc

ELEMENTOS DEL FLUJO DE EFECTIVO =SALDO FINAL E IMPORTANCIA

El empresario debe tomar acciones o medidas para tener saldos

+ y poder cumplir sus funciones de vender y pagar.

Técnicamente el Flujo puede revelar de donde vino el dinero y para que se usó.

• Permite conocer si contará con efectivo en una fecha, parapoder tomar medidas preventivas


poder tomar medidas preventivas

• Ayuda a planificar los pagos, manteniendo buenas referenciascrediticias con proveedores y bancos

• Permite mantener al mínimo los costos de intereses

• Indica si se tiene o no, para retiros del propietario o efectuarotras inversiones en activos fijos,etc

VII

0 1 2 3 4 5

SALDO INICIAL $0 $25 $21 $218 $468 $840

INGRESOS

Ventas ( en efectivo) $0 $200 $210 $330 $345 $360

Recuperacion de ctas. P cobrar

clientes ( o de ventas al credito) $0 $0 $200 $210 $330 $345

Aportacion de socios $150

Prestamo bancario

TOTAL DE INGRESOS $150 $225 $431 $758 $1,143 $1,545

EGRESOS

FLUJO DE EFECTIVOPERIODOS


Compra de activos fijos $15

Gastos pre operativos $10

Compras al contado ( productos) $100 $105 $110 $115 $120 $75

Pago de proveedores ( por venta

de productos al credito) $0 $0 $0 $0 $0

Gastos de administracion y

ventas$33 $34 $51 $53 $54

Pago de cuota al banco $0 $0 $0 $0 $0

Pago de utilidades a socios $0 $0 $0 $0 $0

Pago de impuesto sobre la renta $66 $70 $124 $130 $136

TOTAL EGRESOS $125 $204 $214 $290 $302 $265

SALDO DE EFECTIVO $25 $21 $218 $468 $840 $1,280

INDICADORES INDICES RAZONES RAZONES FINANCIERAS

Muestra la relación entre cuentas de un mismo periodo.

VENTAJAS

La mayoria son Cálculos simples – apoyo de informatica

Tomar decisiones INVERTIR O NO.

Manifiesta las características de un negocio y la administración

INDICES O INDICADORES FINANCIEROS


administración

Relaciona cuentas con afectación mutua

Conocer tendencias

Enfatizar o corregir rumbo

Evidencia cambios en políticas ( 2 períodos)

Utiles en las estimaciones

DESVENTAJAS

Conocimiento de fórmulas ( programación Excel)

No hay medidas de desempeño nacionales o de la industria

Responden a los cambios en los negocios y su entorno

CONOCER LA EMPRESA . Leer, comprender el Plan de

INDICES O INDICADORES FINANCIEROS


CONOCER LA EMPRESA . Leer, comprender el Plan de

Negocios, conocer o documentarse sobre la Industria.

Considerar FACTORES EXTERNOS E INTERNOS A LA EMPRESA

INDICES FINANCIEROS

I LIQUIDEZ / SOLVENCIA

II DE ACTIVIDAD

III DE ENDEUDAMIENTO


IV DE RENTABILIDAD• PERIODO DE RECUPERACION DEL CAPITAL

• VALOR ACTUAL NETO - VAN

• TASA INTERNA DE RETORNO – TIR

V. PUNTO DE EQUILIBRIO

Período de Recuperación del Capital (PRC)

Mide el tiempo en que se tarda en recuperar la inversióninicial del proyecto.

Ejemplo.

Si la inversión requerida es de $ 15,000

el proyecto genera flujos


por $ 4,000 el primer año

$ 5,000 el segundo y

$ 6,000 el tercero

se tendría que el PRC sería 3 años.

Este método no considera el valor del dinero en el tiempo.

PERIODO DE RECUPERACION CAPITAL

INVERSION INICIAL -$150

Saldos acumulado / inversion inicial = numero de periodos

715 / 150 = 4.77


715 / 150 = 4.77

1 2 3 4 5

Flujos de efectivo -$100 -$4 $197 $250 $373 $715

Saldos anuales -$250 -$254 -$58 $193

Valor Actual Neto (VAN)

Método para evaluar propuestas de inversión de capitalmediante la obtención del valor presente de los flujos netosde efectivo en el futuro, descontado a una tasa querepresente las expectativas de rendimiento del inversionista(tasa de corte).

Considera el valor del dinero en el tiempo.


VAN = 0 ??Significa que los flujos de efectivo del proyecto son justamente

suficientes para reembolsar el capital invertido y paraproporcionar la tasa requerida de rendimiento sobre ese capital.

La tasa que hace el VAN igual a cero es la “tasa interna deretorno” (TIR).

Valor Actual Neto (VAN)

VAN = > 1 SI ¡

VAN positivo se aceptaacepta porque cubre y excede el valor de lainversión inicial, considerando una determinada tasa de costopara los recursos utilizados.


VAN = (-) NO ¡

VAN negativo, significa que a la tasa de costo evaluada, no secubre el valor de la inversión inicial y por tanto, nono deberíadeberíarealizarserealizarse elel proyectoproyecto.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Se calcula encontrando la tasa de descuento que hace elVAN igual a cero, es decir que iguala el valor presente delos flujos futuros de efectivo y el costo de la inversión.

Los costos para financiar el proyecto deben ser inferioresa la TIR. Dejando un margen para los accionistas.


Criterio de aceptación:

Si TIR > tasa de corte se acepta el proyecto,

Si TIR < tasa corte se rechaza.

EVALUANDO EL PROYECTO

Saldo proveniente de las operaciones

AÑO 0 -$150

AÑO 1 -$100

AÑO 2 -$4

AÑO 3 $197


AÑO 4 $ 250

AÑO 5 $373

Tasa de corte 10%

VALOR ACTUAL NETO $277.77

TASA INTERNA RETORNO 37%

INDICES DE LIQUIDEZ

La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para cumplir sus obligaciones en el corto plazo a medida que estas se vencen.

CAPITAL DE TRABAJO NETO

Activo circulante (-)


Activo circulante (-)

Pasivo circulante

= + -

INDICES DE SOLVENCIA

Será capaz la empresa de cubrir sus obligaciones a corto plazo?

RAZON CIRCULANTE

Total activo circulante

Total pasivo circulante



= 2 a 1 ó Mayor

INDICES DE SOLVENCIA

PRUEBA ACIDA

Razón rápida o solvencia inmediata

Ttl activo circulante - Inventarios



= 1 a 1 ó Mayor

IDEM para CUENTAS POR COBRAR

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

O de Administración de Deudas

O Apalancamiento financiero

deuda total / activo total x 100

= %


= %

50 % - 50 % 1 A 1

70% - 30%

80% - 20 % 4 A 1

Idem patrimonio

INDICES DE RENTABILIDAD

RENTABILIDAD de VENTAS

Utilidad/ ventas x 100 = %

RENTABILIDAD S/ PATRIMONIO

Utilidad / Patrimonio x 100 = %


Utilidad / Patrimonio x 100 = %

RENTABILIDAD S/ ACTIVOS

Utilidad / Activos totales x 100 = %

Que espectativas?

Otras inversiones?

proyecciones y razones financieras

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