UNIVERSIDAD TÉCNICA DE MACHALAFACULTAD DE CIENCIAS EM PRESARIALES

ESCUELA DE ECONOMÍA

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

TEMA: VALOR DEL DINERO EN EL TIEM PO

FLUJO DE CAJA

CATEDRÁTICO:ING. CARLOS SARMIENTO

NOMBRE: MAYRA GARRIDO

CURSOTERCERO “B“

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

El principio del valor del dinero en el tiempo es uno de los principios más importantes de lasfinanzas. Este principio indica que el dinero de hoy vale más en el futuro.

En la evaluación de proyectos de inversión, adquiere especial importancia la determinaciónde la tasa de descuento o capitalización a aplicar en la valoración. La utilización de esta tasapermite alcanzar dos objetivos:

a) Homogeneizar los flujos netos de caja en el tiempo. En este sentido, cabe apuntarque la existencia de varios flujos netos de caja obtenidos en distintos períodos temporalesobliga a que éstos sean actualizados o considerados en el mismo momentode tiempo.b) Servir de índice o tasa de rentabilidad mínima deseada o exigida por el inversor.

VALOR PRESENTE DE UNA SUMA FUTURA

El valor presente del dinero es el valor actual neto de una cantidad que recibiremos en el futuro está dada por

Donde;es el valor en el tiempo en el tiempo (es decir, el presente),es el valor en el tiempo (futuro),es la tasa bajo la cual el dinero será aumentado a través del tiempo (interés compuesto),es el número de periodos a calcular.

TERMINOS:

VALOR PRESENTE:

• Es el valor de la inversión hoy, es decir, es el valor actual de los flujos de efectivo futuros descontados a la tasa de descuento apropiada.

VALOR FUTURO:

• Valor de la inversión a lo largo de un cierto período de tiempo y a una determinada tasa de interés

TASA DE DESCUENTO:

• Tasa utilizada para calcular el valor presente de flujos de efectivo futuros. La tasa de descuento está en función del riesgo. En la valoración de empresas no se puede usar la misma tasa de descuento para todas porque no todos los negocios implican el mismo riesgo.

DINERO

• Es todo objeto que tenga aceptación general en el pago de bienes, servicios recibidos, o deudas contraídas, en términos del cual se pueda expresar el valor de todos los demás objetos.

FLUJO DE EFECTIVO ( CAJA )CASH FLOW

REGISTRO DEL EFECTIVO DESDE QUE ENTRA HASTA QUE SALE DE LA EMPRESA

El flujo de caja, entonces, es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado y, por esta razón constituye un indicador importante para medir la liquidez de una empresa en un periodo determinado.

Su estudio ayuda a los responsables de una empresa a:

Identificar problemas de liquidez analizar la viabilidad de proyectos

de inversión Medir la rentabilidad o crecimiento

de un negocio

VAN, TIRVAN (Net Present Value)Se entiende por VAN a la diferencia entre el valor actual de los ingresos esperados de una inversión y el valor actual de los egresos que la misma ocasione.

TIR (Tasa Interna de Retorno)Es la tasa de iguala a la suma de los ingresos actualizados, con la suma de los egresos actualizados (igualando al egreso inicial). También se puede decir que es la tasa de interés que hace que el VAN del proyecto sea

Criterio de AceptaciónTIR> Tasa de Corte => acepto el proyectoTIR < Tasa de Corte => rechazo el proyecto

COSTE DE OPORTUNIDAD Y PAYBACK

La determinación del coste de oportunidad.La TIR es un dato que por sí sólo no aclara si una inversión es o no recomendable.Para determinar la conveniencia o no de un proyecto, hay que comparar la TIR de éste con el estándar de rentabilidad mínima exigida o coste de oportunidad. Por tanto, la TIR no soluciona una de las principales carencias del VAN, la determinación del coste de inversión

El PaybackEl Payback o plazo de recuperación es el período de tiempo que ha de transcurrir para que una inversión se “pague” a sí misma, es decir, el tiempo que tarda el proyecto en recuperar o amortizar el desembolso inicial.Es una medida de liquidez que se calcula acumulando los FNC hasta que su suma cubra la inversión inicial. Según este método se seleccionan aquellos proyectos que permiten recuperar la inversión en el menor plazo posible.

PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN: Mide él nivel de períodos que llevan a los ingresos netos descontados, repagar la inversión inicial

Deberá aceptarse los proyectos con:Mayores VAN (siempre que sean positivos)Mayores TIR (siempre que sean mayores a la tasa social de descuento)La mayor relación Ingreso/Costo (siempre que sea mayor que uno)El menor periodo de recuperación de la inversión (siempre que sea recuperable).

RELACION BENEFICIO - COSTO

RELACION ENTRE LO QUE SE GENERA Y LO QUE INVIRTIO

RELACION BENEFICIO - COSTO

B / C = VP / I

VP = VALOR PRESENTEI = INVERSION INICIAL

FNEt

( 1 + i )

n

t = 1

VP = n

El resultado deberá de ser mayor a 1

VALOR PRESENTE NETO LO QUE REALMENTE GENERA EL PROYECTO

EN TIEMPO ACTUAL

VALOR PRESENTE NETO

VPN =

n

t = 1

FNEt

( 1 + i )nI0

FNE = Flujo Neto de Efectivo cada periodo ( VD )i = Tasa de descuento ( costo de capital )I0 = Inversión Inicial ( año 0 ) “ sin financiar “

El valor deberá de ser igual o mayor a cero

Costo de capital 10%Flujo de Efectivo Neto

Año Proyecto A Proyecto B0 ( 42,000 ) ( 45,000 )1 14,000 28,0002 14,000 12,0003 14,000 10,0004 14,000 10,0005 14,000 10,000

VPN 11,071 10,924SELECCION OK

Proyecto viable Proyecto viable