2 valor del dinero

FINANZAS EN LOGISTICA

PED LOGISTICA2010

Valor del Dinero en el TiempoProf. Leonidas Zavala Lazo

VALOR DEL DINERO

¿CUANTO VALE NUESTRO DINEROQUE TENEMOS HOY

EN EL FUTURO?Prof. Leonidas Zavala Lazo

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VALOR DEL DINERO

¿CUANTO VALE NUESTRO DINEROA RECIBIR EN EL FUTURO

EN TERMINOS DE HOY DIA?Prof. Leonidas Zavala Lazo

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ELEMENTOS PARA DETERMINAR EL VALOR

FLUJO DE CAJA

Prof. Leonidas Zavala Lazo

INVERSIÓN

BENEFICIOS

PERIODOSBENEFICIOS

TASA (COSTO CAPITAL, OPORTUNIDAD, TASA DE INTERES)

INVERSIÓN

BENEFICIOS

INVERSIÓN

TASA DE INTERES

$

$

$

$

$

$

$

$

$

$

$

$

$

CASOS


Caso 1.Fondos disponibles hoy: S/ 100M.

Alternativa A.

Depósito en ahorros al 5% anual.

Alternativa B.

Préstamo a un año a un familiar sin intereses.

¿Cuánto vale mi dinero en el futuro y en términos de hoy día?

INTERES SIMPLE


Para el cálculo de los intereses sólo se considera la inversión inicial.No se calcula intereses sobre intereses.La tasa se refiere a un periodo definido.Cuando la tasa está expresada en un periodo mayor al requerido se divide.Cuando la tasa está expresada en un periodo menor al requerido se multiplica.

CasoPeriodo - Días Tasa

17

1530456090180270360

15.00% nominal anual Tasa de interés

INTERES COMPUESTO


Para el cálculo de los intereses se considera la inversión inicial y los intereses anteriores.Se calcula intereses sobre el capital inicial y los intereses anteriores capitalizados.La tasa se refiere a un periodo definido.Cuando la tasa está expresada en un periodo mayor al requerido se utiliza la radicación.Cuando la tasa está expresada en un periodo menor al requerido se utiliza la potencia.

CasoPeriodo - Días Tasa

17

1530456090180270360

15.00% TEATasa de interés

COMPRARACION TASA NOMINAL Y EFECTIVA


Caso0.25% diaria

Tasa de interés

Periodo - Días Tasa Nominal Tasa Efectiva17

1530456090180270360

CASOS


Caso 1.La empresa Arequipa S.A. se presta de un banco de acuerdo a lo siguiente:

Préstamo: S/. 600M.

TEA. 20%

Pagos trimestrales.

Plazo del crédito. 2 años.

Le cobran una comisión por desembolso de 0.50% del monto del préstamo.

Se requiere determinar:

Importe de la cuota trimestral a pagar:

a) en cuotas iguales totales.

b) en cuotas iguales del capital.

Costo efectivo del préstamo.

Cronograma de pagos.

CASOS


Caso 2.La empresa Arequipa S.A. requiere financiamiento por 90 días para capital de trabajo por

S/ 600M y evalúa dos alternativas:

Préstamo en soles: TEA. 15%

Préstamo en dólares: TEA. 12%

Tipo de cambio actual: S/. 3.00 por dólar.

Se estima que la depreciación (devaluación) anual será de 5%.

Se requiere determinar:

El costo efectivo de cada alternativa.

¿En función al costo efectivo cuál alternativa le conviene en soles o dólares?

¿Cuál sería el tipo de cambio de equilibrio para que sea indiferente cualquiera de los dos

préstamos?

CLASES DE FLUJO DE CAJA


FLUJO DE

INVERSION Y

LIQUIDACION

FLUJO DE CAJA

ECONOMICO

OPERATIVO

FLUJO DE CAJA

ECONOMICO

FLUJO DE

FINANCIAMIENTO

NETO

FLUJO DE CAJA

FINANCIERO, TOTAL

O DEL ACCIONISTA

Evaluación

Económica

Evaluación del

Financiamiento

Evaluación del

Accionista

(financiera)

FLUJO DE CAJA


LO IMPORTANTE ES :• LO QUE PUEDE RETIRAR EL INVERSIONISTA DEL NEGOCIO, SIN AFECTAR LA

MARCHA DEL MISMO.

• FLUJO DE FONDOS, NO LAS UTILIDADES REPORTADAS.

SUPUESTOS:

PERIODOS IGUALES.

LAS OPERACIONES SE REALIZAN AL FINAL DE CADA PERIODO.

VIDA UTIL DEL PROYECTO.

FLUJO DE CAJAINVERSION OPERATIVO LIQUIDACION

0 1 2 ... n n+1

INGRESOS OPERATIVO OPERATIVO OPERATIVO LIQUIDACION

DESEMBOLSOS INVERSION OPERATIVO OPERATIVO OPERATIVO LIQUIDACION

FLUJO ECONOMICO INVERSION OPERATIVO OPERATIVO OPERATIVO LIQUIDACION

FINANCIAMIENTO PRESTAMO REPAGO REPAGO REPAGO

FLUJO DEL SALDO SALDO SALDO SALDO SALDO

ACCIONISTA

PERIODO - RUBRO

FLUJO DE CAJA


INVERSION COMPROMETIDA PAGADAINGRESOS OPERATIVOS REALIZADO COBRADOGASTOS OPERATIVOS DEVENGADO PAGADOIMPUESTOS CALCULADOS PAGADOFINANCIAMIENTO DEVENGADO RECIBIDO - PAGADOUTILIDADES REALIZADA SALDO EFECTIVODEPRECIACION DEVENGADO ESCUDO TRIBUTARIO

PRINCIPIOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS - FLUJO DE CAJARUBROS G y P F. CAJA

FLUJO DE CAJA ECONOMICO


SE BUSCA DETERMINAR LA RENTABILIDAD ECONOMICA DEL PROYECTO EN SI.

SE CONSIDERA COMO SI EL PROYECTO ESTUVIERA FINANCIADO TOTALMENTE CON

FONDOS PROPIOS DEL INVERSIONISTA.

NO SE CONSIDERA EL EFECTO DEL FINANCIAMIENTO.

SE DEBE DIFERENCIAR EL FLUJO POR: INVERSION Y OPERACION NORMAL DEL

NEGOCIO.

INVERSION

COMPRA DE ACTIVOS FIJOS TANGIBLES E INTANGIBLES

GASTOS PREOPERATIVOS

NECESIDADES Y CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO

PERIODO 0 y SIGUIENTES

VAN


DATOS $

INVERSION 1,000.00

RETORNO ANUAL 350.00

COSTO DE CAPITAL 10% Anual

PERIODOS 4 Años

DESARROLLO :

2 CALCULO FINANCIERO DEL RETORNO DEL PROYECTO

PERIODO INTERES AMORTIZ. CUOTA SALDO

0 1,000.00

1 100.00 250.00 350.00 750.00

2 75.00 275.00 350.00 475.00

3 47.50 302.50 350.00 172.50

4 17.25 332.75 350.00 (160.25)

Total 239.75 1,160.25 1,400.00

1 RETORNO DEL PROYECTO

PERIODO FLUJO

0 (1,000.00)

1 350.00

2 350.00

3 350.00

4 350.00

VAN


3 RETORNO DESEADO POR EL INVERSIONISTA


0 1,000.00

1 100.00 215.47 315.47 784.53

2 78.45 237.02 315.47 547.51

3 54.75 260.72 315.47 286.79

4 28.68 286.79 315.47 0.00

Total 261.88 1,000.00 1,261.88

4 FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO (Valor nominal)

350 350 350 350

-1000

5 FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO (Valor actualizado)

318.18 289.26 262.96 239.05

-1000

Tasa de Corte: 10%

VAN


6 CALCULO DEL VAN

INGRESOS ACTUALIZADOS - INVERSION

1,109.45 - (1,000.00)

VAN 109.45

7 COMPARACION DEL VAN CON RETORNO DEL PROYECTO

160.25

109.45

Tasa de Corte: 10%

EXCEDENTE AL 4° AÑO

VALOR ACTUALIZADO DEL EXCEDENTE

8 DECISION

> 0 OK

VAN = 0 INDIFERENTE

< 0 RECHAZO

TIR


DATOS $

INVERSION 1,000.00

RETORNO ANUAL 350.00

COSTO DE CAPITAL 10% Anual

PERIODOS 4 Años

DESARROLLO :

1 RETORNO DEL PROYECTO

PERIODO FLUJO

0 (1,000.00)

1 350.00

2 350.00

3 350.00

4 350.00

2 CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO

TASA DONDE:

INVERSION = FLUJO DE FONDOS

VAN = 0

TIR: 14.963%

TIR


3 CALCULO FINANCIERO DEL RETORNO DEL PROYECTO


0 1,000.00

1 149.63 200.37 350.00 799.63

2 119.64 230.36 350.00 569.27

3 85.18 264.82 350.00 304.45

4 45.55 304.45 350.00 (0.00)

Total 400.00 1,000.00 1,400.00

4 DECISION

> COK OK

TIR = COK INDIFERENTE

< COK RECHAZO


COMPROMETER FONDOS EN ACTIVOS DE LARGO PLAZO.

EL GRADO DE IRREVERSIBILIDAD ES ALTO (COSTO DE ABANDONO).

NORMALMENTE NO SE ESTA EN UN MERCADO DE COMPETENCIA PERFETA.

SE PUEDEN ENCONTRAR PROYECTOS CON VAN SIGNIFICATIVAMENTE POSITIVOSO NEGATIVOS

DECISION DE INVERSION

COMPROMETER ACTIVOS PARA CONSEGUIR FINANCIAMIENTO.

EL GRADO DE IRREVERSIBILIDAD ES MENOR.

NORMALMENTE SE ESTA EN UN MERCADO DE ALTA COMPETENCIA.

ES DIFICIL ENCONTRAR ALTERNATIVAS CON VAN SIGNIFICATIVAMENTE POSITIVOSO NEGATIVOS (EXCEPTO POR ESCUDO FISCAL).

DECISION DE FINANCIACION

¡ GRACIAS POR SU PARTICIPACION !


2 valor del dinero

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