Maestría En Salud Pública y Administración de

Hospitales

Asignatura: FINANZAS I

Alumno: Dr Esteban Adolfo López Salas

UNIDAD I

LA FUNCION FINANCIERA

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INDICE

CARATULA 1

ÍNDICE 1

EVOLUCIÓN DE LAS FINANZAS 3

OBJETIVOS DE LAS FINANZAS 4

OBJETIVO DE LAS EMPRESAS 6

FUNCIONES DE LAS FINANZAS EN LA ÉPOCA DE LA GLOBALIZACIÓN 7

RIESGO FINANCIERO 10

CONCLUSIONES 15

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS 16

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EVOLUCIÓN DE LAS FINANZAS

En el siglo XXI, el desafío de las Finanzas será mayor que nunca, su evolución continuará y será

difícil mantenerse al día, sin embargo lo permanente debe ser distinguido de lo temporal. La única

constante en estos días será el cambio. Nuevas herramientas y tecnologías serán desarrolladas y

adaptadas a los diferentes tipos de empresas, con el fin de disminuir los costos, mejorar los

esfuerzos del mercadeo y obtener rendimientos en las inversiones. Por ello nuestro objetivo debe

ser el de tener una base lógica para realizar las decisiones financieras.

El campo de las Finanzas es complicado y en la actualidad avanza a paso acelerado. Los mercados

financieros son volátiles; las tasas de interés pueden subir o bajar abruptamente en un período

muy corto. Las empresas son sometidas a procesos de reestructuración, y/o reingeniería con el fin

de incrementar su eficiencia y su valor.

En una economía global, los competidores no están solamente en nuestra ciudad o país, se

incluyen también los que están cruzando el océano

Las Finanzas, han evolucionado en forma tal que constituye una rama independiente, con un gran

crecimiento analítico, el cual ha sido el centro de gravitación de su desarrollo. Administrar una

empresa, ya sea esta pequeña o sea una corporación, implica varias funciones. Las Finanzas juegan

un papel extremadamente importante, ya que ella ayuda al funcionamiento de las diferentes

actividades. Sin capital para satisfacer las necesidades de la compañía, ya sea para financiar el

desarrollo o las operaciones cotidianas, no se podrán incrementar o probar nuevos productos,

diseñar campañas de mercadotecnia, dar mantenimiento, y adquirir nuevos equipos, por ello

la función del Gerente Financiero consiste en garantizar que este capital esté disponible en las

cantidades y en el momento correcto, así corno al costo más bajo. De lo contrario una empresa no

podría subsistir.

En síntesis, las Finanzas es el estudio de cómo manejar los activos para obtener fondos y

maximizar el valor de la Empresa. La Teoría Financiera consta de una serie de conceptos que nos

ayudan a organizar nuestras ideas, sobre cómo asignar recursos a través del tiempo, bajo

condiciones de riesgo e incertidumbre y conocer un grupo de modelos cuantitativos que nos

permiten evaluar alternativas, adoptar decisiones y realizarlas. Los mismos conceptos básicos y

modelos cuantitativos se aplican a todos los niveles de la torna de decisiones: desde la decisión de

alquilar un automóvil o iniciar un negocio familiar, hasta la decisión de una gran empresa de entrar

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en la industria de las telecomunicaciones o la decisión del Banco Mundial acerca de

cuáles proyectos de desarrollo se deben financiar.

Las Finanzas difieren de las ciencias puras, de la física, de la matemática y de la lógica, debido a

que sus valores se establecen no de su simetría interna o de su consistencia, sino de

su utilidad para resolver diferentes tipos de problemas. Se ha mencionado que las finanzas son

difíciles y desafiantes, creo que cualquier dificultad surge no de la materia en si misma, pero si en

la necesidad del Gerente Financiero o del estudiante de finanzas de examinar los problemas

financieros desde muchos puntos de vista. Un buen analista financiero o gerente debe ser capaz

de unir los aspectos cuantitativos y cualitativos para solucionar los problemas financieros y realizar

varios análisis para resolver las situaciones. La Finanzas es por ello un arte y una ciencia.

Las Finanzas han llegado a un punto de importancia, en donde su cuerpo de conocimientos debe

ser requerido para todos los estudiantes, que seleccionen el área administrativa y contable, sin

importar que en el futuro opten por realizar un Postgrado en Finanzas.

Al igual que la economía, la administración y la contabilidad, las finanzas, han madurado hasta el

punto en el que este requerimiento realza el currículum de las Escuelas en donde el énfasis se

perfila hacia las áreas administrativas y contables.

OBJETIVOS DE LAS FINANZAS

Las finanzas, en economía, son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre

individuos, empresas o Estados. Por extensión también se denomina finanzas al estudio de esas

actividades como especialidad de la economía y la Administración que estudia la obtención

y gestión, por parte de una compañía, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para

cumplir sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. En otras palabras, estudia lo

relativo a la obtención y gestión del dinero y de otros valores como títulos, bonos, etc.

Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de

los usos de éste y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero.

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El término finanzas proviene del latín «finis» que significa acabar o terminar. Son una rama de la

economía que se dedica de forma general al estudio del dinero, y particularmente está

relacionado con las transacciones y la administración del dinero.

Las finanzas están compuestas por tres áreas:

Mercados de dinero y de capitales: En esta área se debe tener el conocimiento de la

economía en forma general, es decir, saber identificar los factores que apoyan y afectan a

la economía. Igualmente se conocen las herramientas utilizadas por parte de

las instituciones financieras para controlar el mercado de dinero.

Inversiones: Esta área se encuentra estrechamente relacionada con las finanzas, ya que

está involucrada con el manejo que se le da al dinero. Determina como asignar

tus recursos de una manera eficiente.

Administración financiera: Esta área tiene como objetivo la expansión de tu dinero, en ella

encontraras como manejar adecuadamente tus ventas y gastos para tener una

buena utilidad.

El objetivo principal de las finanzas es el de ayudar a las personas físicas o jurídicas a realizar un

correcto uso de su dinero, apoyándose en herramientas financieras para lograr una correcta

optimización de los recursos.

En las empresas existen diferentes áreas como la de contabilidad, la de relaciones humanas, la

de mercadotecnia, etc. e igualmente hay una de finanzas, la cual está dedicada a crear e impulsar

nuevas técnicas que se dediquen a gestionar correctamente los recursos de la empresa, para

controlar los gastos y optimizar la inversión.

Por lo general, la gerencia de finanzas, es conducida por un profesional que se encuentra

capacitado para desarrollar correctamente dicha actividad. El mismo debe poseer conocimientos

acerca del manejo del mercado financiero y económico, y también debe ejercer como asesor

financiero, en aquellos casos donde se requiera la disipación de dudas ante la toma de

decisiones determinantes para la empresa. Siendo la gerencia de finanzas, uno de los recursos más

importantes de una empresa, debemos tener en cuenta que el profesional responsable del mismo,

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debe tener la eficacia y eficiencia requerida para la planificación estratégica para utilizar las

finanzas de una empresa.

La nueva perspectiva empresarial ya no se basa en la maximización de las utilidades esta ha

cambiado por un enfoque de la maximización de la riqueza

Análisis de datos financieros : Esta función se refiere a la transformación de datos financieros a

una forma que puedan utilizarse para controlar la posición financiera de la empresa, a hacer

planes para financiamientos futuros, evaluar la necesidad para incrementar la capacidad

productiva y a determinar el financiamiento adicional que se requiera.

OBJETIVO DE LAS EMPRESAS

El objetivo de las finanzas es acrecentar al máximo los valores de los accionistas, el valor esta

representado por el precio de mercado de las acciones comunes de la empresa el cual, a su vez es

un reflejo de las decisiones de ella relacionadas con la inversión, el financiamiento y de los

dividendos.

Maximización de las utilidades frente a la maximización de valor

Elevar al máximo las utilidades es el objetivo adecuado de la empresa, pero no están amplio como

el de maximizar las riquezas del accionista. Las utilidades totales no son tan importantes como la

utilidad de acción. Una empresa puede aumentar las primeras emitiendo acciones y utilizando los

ingresos de su venta para invertir en certificados de la tesorería. Maximizar las utilidades por

acción no es un objetivo completamente apropiado, en parte porque no especifica la oportunidad

o duración de los rendimientos esperados.

Otra limitación del objetivo de elevar al máximo las utilidades por acción es que no toma en

cuenta el riesgo o la incertidumbre del posible flujo de utilidades. Algunos proyectos de inversión

son muchos más riesgosos y en consecuencia el posible flujo de utilidades por acción seria más

incierto si se llevaran a cabo estos proyectos. Una empresa será más o menos rigurosa de acuerdo

con el importe de sus adeudos en relación con el capital en acciones con su estructura de capital.

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FUNCIONES DE LAS FINANZAS EN LA EPOCA DE LA GLOBALIZACION

En 1929 la economía se encuentra inmersa en una crisis internacional. La situación de la bolsa de

Nueva York era caótica y la Política Económica llevada a cabo contribuyó a agravar las crisis,

los grupos financieros norteamericanos y británicos se encontraban enfrentados ya que al

conceder préstamos sin prudencia crearon un ambiente de solidez e inestabilidad inexistente, se

produjo una subida de los tipos de interés estadounidenses que llevó a la paralización de los

préstamos al exterior, lo que produjo una agravación económica en los países que habían recibido

estos préstamos.

En un escenario como este las empresas tenían problemas de financiación, quiebras y

liquidaciones. Esta situación obligó a centrar el estudio de las finanzas en los aspectos defensivos

de la supervivencia, la preservación de la liquidez, las quiebras, las liquidaciones y

reorganizaciones. El objetivo dominante para ellas era la solvencia y reducir el endeudamiento, es

decir, se busca que exista la máxima similitud en la cantidad de capitales propios y fondos ajenos,

es decir, se preocupan por la estructura financiera de la empresa.

Durante la crisis de los objetivos son la supervivencia de la empresa y la liquidez. Se produjeron

estudios desde el punto de vista legal con la intención de que el accionista y el inversor tuviesen

más información sobre la situación económica de la empresa: financiación, liquidez,

solvencia, rentabilidad. Podemos decir que aparece el intervencionismo estatal.

En 1936, con el fondo de la Gran Depresión apareció "La teoría General de la ocupación, el interés

y el dinero", de Jhon Maynard Keynes, obra memorable en la que se describía una nueva manera

de enfocar la economía que iba ayudar a los estados a atenuar los peores estragos de los ciclos

económicos por medio de la política monetaria y fiscal.

La época de los años cuarenta estuvo empañada por la guerra declarada en los primeros años y la

guerra fría en los siguientes. Las Finanzas siguieron un enfoque tradicional que se había

desarrollado durante las décadas anteriores, no ocurriendo cambios considerables. Se analizaba la

empresa desde el punto de vista de alguien ajeno a ella, como pudiera ser un inversionista, pero

sin poner énfasis en la toma de decisiones. El gerente continúa con su labor, predomina una

política poco arriesgada, lo que suponía un endeudamiento y se prima la liquidez y la solvencia. Sin

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embargo, en este período comienzan a germinar los brotes de la moderna concepción financiera

de la empresa.

Desde mediados de la década de los cuarenta hasta la cimentación de la moderna teoría de las

finanzas empresariales.

Después de la guerra comienza a estudiarse los desarrollos de la Investigación Operativa y

la Informática aplicados a la empresa. A mediados de la década del 50 adquirieron importancia

la planificación y control, y con ello la implantación de presupuestos y controles de capital y

tesorería. Nuevos métodos y técnicas para seleccionar los proyectos de inversión de capital

condujeron a un marco para la distribución eficiente del capital dentro de la empresa.

De esta época es la obra del profesor Erich Schneider Inversión e Interés (1944), en la que se

elabora la metodología para el Análisis de las Inversiones y se establecen los criterios de Decisión

Financiera que den lugar a la maximización del valor de la empresa. En su trabajo el profesor pone

de manifiesto una idea en la actualidad vigente: una inversión viene definida por su corriente de

cobros y pagos.

Posteriormente aparecieron sistemas complejos de información aplicados a las finanzas, lo que

posibilitó la realización de análisis financieros más disciplinados y provechosos. La

era electrónica afectó profundamente los medios que emplean las empresas para realizar

sus operaciones bancarias, pagar sus cuentas, cobrar el dinero que se les debe, transferir efectivo,

determinar estrategias financieras, manejar el riesgo cambiario, etc. Se idearon modelos de

valuación para utilizarse en la toma de decisiones financieras, en el que la empresa tiene una gran

expansión y se asientan las bases de las finanzas actuales.

En este período de prosperidad los objetivos que priman son los de rentabilidad, crecimiento y

diversificación internacional, frente a los objetivos de solvencia y liquidez del período anterior.

También se extenderán las técnicas de Investigación Operativa e Informatización, no sólo para

grandes empresas.

Se va cimentando la moderna Teoría Financiera, donde podemos tener como ejemplo el desarrollo

de la Teoría de Portafolio o Teoría de Selección de Carteras Markowitz (1960), punto de partida

del Modelo de Equilibro de Activos Financieros, que constituye uno de los elementos del núcleo de

las modernas finanzas.

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Esta teoría explica que el riesgo de un activo individual no debe ser juzgado sobre la base de las

posibles desviaciones del rendimiento que se espera, sino en relación con su contribución

marginal al riesgo global de un portafolio de activos. Según el grado de correlación de este activo

con los demás que componen el portafolio, el activo será más o menos riesgoso.

En 1955 James H. Lorie y Leonard Savage resolvieron en Programación Lineal el problema de

selección de inversiones sujeto a una restricción presupuestaria, estableciéndose una ordenación

de proyectos. Así mismo estos autores cuestionan la validez del criterio del TIR frente al VAN.

Otro destacado trabajo es el de Franco Modigliani y Merton Miller (1958). Ambos defienden que el

endeudamiento de la empresa en relación con sus fondos propios no influye en el valor de las

acciones. No obstante en 1963 rectifican su modelo, dando entrada al impuesto de sociedades. Y

así concluyen que el endeudamiento no es neutral respecto al coste de capital medio ponderado y

al valor de la empresa. En los sesenta se empieza a ver el efecto de los estudios realizados en la

década anterior, estudios en ambiente de certeza que en la década servirán de base a los

realizados en ambiente de riesgo e incertidumbre.

Esta década supone una profundización y crecimiento de los estudios de la década de los

cincuenta, produciéndose definitivamente un desarrollo científico de la Administración

Financiera de Empresas, con múltiples investigaciones, resultados y valoraciones empíricas,

imponiéndose la Técnica Matemática como el instrumento adecuado para el estudio de la

Economía Financiera Empresarial.

En 1963, H. M. Wingartner, generaliza el planteamiento de Lorie y Savage a n períodos,

introduciendo la interdependencia entre proyectos, utilizando Programación Lineal y Dinámica. Se

aborda el estudio de decisiones de inversión en ambiente de riesgo mediante herramientas como

la desviación típica del VAN, técnicas de simulación o árboles de decisión, realizados por Hillier

(1963), Hertz (1964) y Maage (1964) respectivamente. En 1965 Teichroew, Robichek y Montalbano

demuestran que en casos algunos casos de inversiones no simples, éstas podrían ser consideradas

como una mezcla de inversión y financiación.

Sharpe (1964,1967), Linttner (1965), Mossin (1966) o Fama (1968) son autores que continuaron la

investigación sobre formación óptica de carteras de activos financieros (CAPM) iniciada por

Markowitz en la década de los cincuenta.

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El CAPM nos dice que en un mercado tenemos dos tipos de riesgo: el diversificable, que podemos

controlar y el sistemático, que no podemos cubrir aunque nuestra cartera esté compuesta por

muchos títulos diferentes y con muy poca correlación entre ellos. Por otra parte, nos dice que el

rendimiento esperado de un activo sin riesgo es igual al de un activo libre de riesgo más una prima

por unidad de riesgo sistemático. Este riesgo lo medimos por el coeficiente ß que nos indica

el comportamiento de la rentabilidad del título en relación con la del mercado.

En la década de 1970 empezaron a aplicarse el modelo de fijación de precios de los activos de

capital de Sharpe para valuar los activos financieros. El modelo insinuaba que parte del riesgo de la

empresa no tenía importancia para los inversionistas de a empresa, ya que se podía diluir en los

portafolios de las acciones en su poder. También provocó que se centrara aún más la atención

sobre las imperfecciones del mercado cuando se juzgaba la selección de los activos realizada por la

empresa, el financiamiento y los dividendos.

El modelo de Sharpe constituye un punto de partida al CAPM, si bien cabe distinguir que el

primero de ellos es un modelo empírico en el que utiliza datos retrospectivos a los que aplica una

regresión y el CAPM es un modelo de equilibrio prospectivo con una teoría y unos supuestos que

se elaboran deductivamente.

Un sistema financiero global, desde luego, no es un fin por si mismo. Es la infraestructura

institucional que se ha desarrollado durante siglos para facilitar la producción de bienes y

servicios. Consecuentemente, podemos comprender mejor la evolución de los florecientes

mercados financieros de hoy analizando los cambios extraordinarios que han ocurrido en el siglo

pasado o antes, en lo que convencionalmente conocemos como el sector real de la economía: la

producción de bienes y servicios. Las mismas fuerzas tecnológicas que actualmente impulsan las

finanzas se manifestaron primero en el proceso de producción y han tenido un efecto profundo en

lo que producimos, cómo lo producimos, y cómo lo financiamos. Los cambios tecnológicos, o dicho

en forma más general, las ideas, han alterado significativamente la naturaleza de la producción de

tal manera que ha llegado a ser más conceptual y menos física. La parte física de lo que se mide en

el producto interno bruto real constituye hoy una proporción mucho más pequeña que en

generaciones pasadas.

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RIESGO FINANCIERO

Los mercados financieros mundiales hoy son sin duda más eficientes que nunca. Los cambios en

las comunicaciones y en las tecnologías de la información, y los nuevos instrumentos y técnicas de

manejo de riesgo que estos cambios han hecho posible permiten a un amplio rango de firmas

financieras y no financieras manejar sus riesgos financieros de manera más efectiva. Como

consecuencia, esas firmas pueden concentrarse ahora en manejar los riesgos económicos

asociados con sus negocios primarios.

También conocido como riesgo de crédito o de insolvencia. Hace referencia a las incertidumbres

en operaciones financieras derivadas de la volatilidad de los mercados financieros y de crédito

La sólida rentabilidad de los nuevos productos al tenor de su enorme proliferación es prueba de la

creciente efectividad de los mercados financieros en facilitar el flujo del comercio y de las

inversiones directas, que claramente están contribuyendo a elevar como nunca los estándares de

vida en el mundo. Se han desarrollado complejos instrumentos financieros -instrumentos

derivados, en una forma u otra- para sacar ventaja de los logros en comunicaciones y en las

tecnologías de la información. Tales instrumentos no hubieran florecido como lo han hecho sin los

avances tecnológicos ocurridos en las décadas pasadas. Estos instrumentos no podrían valorarse

apropiadamente, los mercados involucrados no se podrían arbitrar apropiadamente y los riesgos a

que ellos dan lugar no podrían ser manejados de ninguna manera, menos aun apropiadamente,

sin la capacidad de instrumentos poderosos de procesamiento de datos y comunicaciones.

Una administración prudente es aquella que mide los riesgos del giro del negocio en la que se

encuentra, adoptando las acciones que permitan neutralizarlos en forma oportuna.

A diferencia de la incertidumbre en la cual no es posible prever por no tener información o

conocimiento del futuro, los riesgos pueden distinguirse por ser "visibles" pudiendo minimizar sus

efectos.

Tanto la inflación como la devaluación tienen una serie de implicaciones sobre el sistema

económico y en consecuencia sobre las personas y las empresas. Se considerará ahora algunos

aspectos específicos que se ven afectados en forma directa por las variables citadas. Las empresas

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deben conocer de qué modos la inflación y la devaluación las pueden favorecer o desfavorecer

según sea el caso.

Efectos de la inflación

Anteriormente se dijo que la inflación podía afectar a la economía de distintos modos: merma el

poder adquisitivo del dinero, puede favorecer a los acreedores si los deudores han previsto una

inflación inferior, genera algunos costos administrativos, distorsiona la toma de decisiones, afecta

las inversiones productivas, afecta la balanza de pagos y distorsiona el orientador del mercado.

Todo esto no sólo influye sobre la economía como un todo, sino que tiene un fuerte impacto sobre

la actividad empresarial. A continuación se hace un análisis de algunos de los aspectos que más se

ven afectados por la inflación.

La situación financiera y el análisis financiero

La situación financiera de la empresa se afecta por causa del aumento constante de los precios, así

una empresa podría verse afectada en mayor o menor medida, esto según sea su solvencia, si

posee pocos recursos propios, su continuidad se verá más dificultada. En otro sentido, podría

mantener el precio de sus productos, por decisión de la propia empresa o por control

gubernamental, lo cual contribuirá a una reducción del margen, disminuyéndose las posibilidades

de crecimiento, y podría llegarse incluso a una falta de liquidez por falta de recursos. Además las

medidas por parte de las autoridades económicas del país contra la inflación suponen una mayor

dificultad en la gestión de la empresa, como lo han sido los controles de precios, las restricciones

al crédito, los aumentos de tasas de interés, la mayor presión fiscal, etc.

En períodos inflacionarios la empresa requiere de una mayor financiación, lo cual se da por varias

razones. Una de ellas es que al aumentarse el costo de las materias primas, entonces se eleva el

valor de los inventarios, lo cual implica que sea necesaria una mayor financiación. Por otro lado, a

pesar de que normalmente la empresa requiere de financiamiento para su crecimiento, en

tiempos de inflación se necesitan más recursos financieros para el simple mantenimiento de la

dimensión actual, ya que la sola conservación del capital requerirá incrementos en términos

nominales, ya que en términos reales éste se deteriora.

Así que como consecuencia de la expansión del medio circulante y de la erosión del capital se

requiere de mayor financiamiento, a lo cual se unen otras situaciones que sufre la empresa, como

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lo son la reducción de la liquidez, las políticas de crédito restrictivas, los aumentos de los tipos de

interés, etc., que contribuyen a complicar la posición financiera de los productores.

Todo esto lleva a las empresas a endeudarse en tiempos de inflación, sobre todo si los préstamos

concedidos a la empresa se fijan en términos monetarios, ya que la empresa los devolverá en

moneda depreciada, obteniendo una ganancia monetaria por estar endeudada.

También es conveniente para la empresa reducir los plazos de cobro, pues conforme sean más

bajas las cuentas por cobrar menor será la pérdida monetaria. Contrariamente conviene aumentar

el plazo de pago a proveedores, ya que se podría obtener alguna ganancia monetaria como por el

efecto del apalancamiento financiero.

Además se debe considerar que ciertos activos son más propensos a generar pérdidas por

inflación, ya que éstas serán mayores conforme sean mayores los activos monetarios, los

inventarios y activos de mayor antigüedad. Así se convierte en una estrategia anti-inflacionaria el

reducir al mínimo los activos y endeudarse al máximo, lógicamente dentro de ciertos límites. En

términos generales esto contribuirá a una mayor rentabilidad real. Sin embargo debe tenerse

presente que esta cierta mayor rentabilidad se ve mermada por un mayor riesgo financiero, por la

disminución de la liquidez y el aumento del endeudamiento, y una menor flexibilidad de la

empresa para enfrentar situaciones adversas.

Es necesario un sistema de control financiero eficiente, que proteja a la empresa de la alta

inestabilidad de los precios y de los costos de producción, de forma que pueda cargarlos a su

precio de venta o bien, emplear alguna otra estrategia contra la inflación, por ejemplo, emplear

insumos cuyo precio sea menos sensible a la inflación.

El análisis empleando razones financieras también se ve afectado por la inflación. A continuación

se analiza en forma breve cómo se altera el análisis de razones fundamentado en la contabilidad

histórica.

La eficiencia: La eficiencia puede ser medida de varias formas, por ejemplo las razones

Ventas/Activos, Utilidades/Ventas, que miden la eficiencia en el empleo de los activos para

generar ventas en el caso de la primera razón, y la otra muestra el margen de ganancias, lo cual

viene a ser una medida de la eficiencia operativa de la empresa. De ese modo la inflación hace

parecer que se da un aumento en la eficiencia de la empresa. Tal es el caso de la primera de las

razones citadas, ya que al incrementarse los precios de venta, pero no así el de los activos, que es

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su costo histórico. Se puede observar entonces, que se estarían comparando cantidades

expresadas en monedas de diferente poder adquisitivo.

La rentabilidad: Generalmente la rentabilidad contable de la empresa se mide con razones como

Utilidades/Activos y Utilidades/Patrimonio, etc. La inflación produce un sesgo, ya que en

condiciones de inflación se aumenta el valor de las ventas (en términos nominales). También

aumentan los costos, pero por un lado hay costos que son fijos (y que al menos en el corto plazo

no se afectan) y por otro que por lo común las ventas están registradas en moneda más reciente

que los costos y gastos, y en consecuencia, el margen de ganancia aumenta, y por algún tiempo se

estará sobreestimando los ingresos. Así el rendimiento sobre la inversión calculado con base en la

información histórica será superior al verdadero. La magnitud del sesgo dependerá de qué tan alta

sea la tasa de inflación, la antigüedad de los activos y la estructura de costos de la empresa.

La solvencia: La solvencia se refiere a la capacidad que tiene la empresa para hacerle frente a sus

obligaciones. Se mide como el número de veces que sus utilidades antes de impuestos cubren sus

pasivos. En un período inflacionario las utilidades se incrementan más rápido y muchos pasivos

permanecen constantes (en términos nominales), ya que muchas obligaciones no se indexan por la

inflación, entonces las razones de solvencia parecen mejorar. En realidad no ha habido tal mejora,

más bien a largo plazo para poder mantener el volumen de operación real habrá que aumentar el

nivel de financiamiento.

La liquidez: Las razones de liquidez tratan de determinar la capacidad de pago de los pasivos a

corto plazo que tiene la empresa. Generalmente se emplea la razón corriente (Activo

circulante/Pasivo circulante) y la prueba de ácido (activo circulante menos inventarios sobre

pasivo circulante). En este sentido ambas razones tienden a variar en forma inversa a la tasa de

variación de la tasa de inflación, sobre todo la prueba de ácido, la cual se afecta por la forma en

que se contabilizan los inventarios. Si la empresa usa el sistema UEPS de contabilidad de

inventarios, entonces el inventario final se valora en moneda de antes de ese período contable, así

que al aumentar los precios se subvaloran las existencias y la razón será más "conservadora". Si se

emplea el sistema PEPS, el inventario se valora en términos más recientes y entonces habrá una

comparación mejor. Cabe notar también, que en los períodos inflacionarios los deudores tratan de

alargar sus cuentas por pagar, con lo que aumenta la probabilidad de las cuentas incobrables y se

disminuye la convertibilidad de las cuentas por cobrar, y consecuentemente una menor liquidez.

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CONCLUSIONES

Todas las funciones de las finanzas (o del encargado o del área o departamento de las finanzas) en

una empresa, se basan en dos funciones principales: la función de inversión y la función

de financiamiento.

Estas funciones son opuestas, pero, a la vez, complementarias, por ejemplo, si depositamos dinero

en una cuenta bancaria, estaremos invirtiendo dinero (inversión) y, a la vez, el banco estaría

financiándose (financiamiento). Y, por otro lado, si obtenemos un crédito del banco

(financiamiento), el banco estaría invirtiendo (inversión).

Una operación financiera, siempre puede ser vista desde dos puntos de vista diferentes, pero

complementarios, desde el punto de vista la inversión y desde el punto de vista del

financiamiento.

La función de inversiones por parte de finanzas consiste en: Buscar opciones de inversión con las

que pueda contar la empresa, opciones tales como la creación de nuevos productos, adquisición

de activos, ampliación del local, compra de títulos o acciones, etc.

Evaluar dichas opciones de inversión, teniendo en cuenta cuál presenta una mayor rentabilidad,

cuál nos permite recuperar nuestro dinero en el menor tiempo posible. Y, a la vez, evaluar si

contamos con la capacidad financiera suficiente para adquirir la inversión, ya sea usando capital

propio, o si contamos con la posibilidad de poder acceder a alguna fuente externa de

financiamiento.

Las organizaciones como tal afrontan día a día de ciertos retos y riesgos, que van a determinar el

rendimiento y la valuación de sus activos. Una de las herramientas que puede utilizar la empresa

son sus estrategias y presupuestos, para que de esta manera puedan conocer con la liquidez que

cuenta, revisando sus estados financieros.

Por otro lado los administradores de cada empresa deben saber planificar y tener un buen control

en todas las áreas, así como también manejar correctamente el efectivo con que cuenta, qué

tanto crédito posee, y qué inventario posee la organización; ya que una de sus funciones es

manejar correctamente el efectivo y el inventario de la organización para obtener mayores

ingresos y utilidades. El rendimiento de una empresa depende de muchos factores

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interrelacionados como son el control, planificación, dirección; es decir, buena administración,

para que la organización sea productiva con máximo rendimiento.

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Banco Mundial (1988), "Las Finanzas Públicas en el Proceso de Desarrollo" en

Informe Sobre el Desarrollo Mundial

August. Cardoso, E. (1992), "De la inercia a la megainflación: el Brasil en la década de

1980". En Lecciones de Estabilización Económica y sus Consecuencias. Banco

Interamericano de Desarrollo.

Finanzas internacionales disponible en: http://www.eumed.net/ce/2012/finanzas-internacionales.html

La crisis internacional financiera y su incidencia en el Ecuador, disponible en:http://www.hss.de/fileadmin/americalatina/Ecuador/downloads/Analisis-Economico.pdf

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