flujo de caja i

8/6/2019 Flujo de Caja I

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FLUJO DE CAJAPARTE I

IN42A-03

Karla Carrasco J.


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Agenda

Definiciones: Flujo de Caja Costos

Definicin Clasificacin

Costo de Ciclo de Vida Beneficios

Definicin

Estimacin de Costos e Ingresos

Consideraciones Fuentes de Informacin Tcnicas de Estimacin (CL1) Enfoques de Estimacin de costos (CL1)


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Flujo de Caja

El resultado de la preparacin de un proyecto es laconstruccin de un flujo de caja con la proyeccinen el tiempo de la estimacin de la ocurrencia de

los costos y beneficios vinculados a suimplementacin.

Recordemos que un mismo proyecto puede tener

flujos diferentes segn el agente para el que seevala, y la importancia de fijar el momento enque se producen los flujos.


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Flujo de Caja

Egresos iniciales de fondos

Ingresos y egresos de operacin

Momento en que ocurren stosingresos y egresos

Valor de desecho o salvamentodel proyecto


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Las estimaciones, se pueden clasificar de acuerdo al detallede exactitud y el uso que se desea darle:

1. Estimaciones de orden de magnitud: para la planeacin y

evaluacin inicial de un proyecto2. Estimaciones de semidetalle o presupuesto: para la etapa de

diseo preliminar

3. Estimaciones definitivas (de detalle): se utiliza en la etapa de

construccin del proyecto


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El nivel de detalle y exactitud, debiera depender de:

Tiempo y capacidad disponible (alineado con laimportancia del estudio)

Dificultad de estimar los conceptos en cuestinMtodos o tcnicas empleados

Calificacin de quienes estiman

Sensibilidad de los resultados del estudio a factoresparticulares del estudio


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Costos


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Qu es un Costo?

Un costo, es el valor de cualquier recurso econmicoutilizado en un proyecto.

Mano de obra

Materiales Combustibles

Inversin

En una evaluacin econmica, todos los recursosutilizados deben ser valorizados, a valor de mercado oa su mejor uso alternativo (costo de oportunidad)


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Clasificacin de los Costos

Fijos Variables Semivariables

Compor-tamiento

Produccin Distribucin Administracin Financiamiento

rea que losconsume

Directos Indirectos

Su identifica-cin

Histricos Proyectados

Momento declculo

Controlables(discrecionales)

No controlables

Grado decontrol

Recurrentes No recurrentes

Periodicidad

Efectivo Contable (libro)

Momento dedesembolso

De oportunidad Hundido

Tipo


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1. Comportamiento

a. Fijos

Costos en los que se deber incurrir en un perododeterminado, independiente del nivel de produccin en laempresa.

Ej: seguros, tarifas de licencias, contribuciones de bienes races, arriendos,seguros, etc.

Se relacionan estrechamente, con la capacidad instalada ycon el factor tiempo, adems en general son controlados porla Alta Gerencia.


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1. Comportamiento

b. Variables

Son aquellos que dependen del nivel de produccin.

Ej: la materia prima cambia de acuerdo a mi funcin de produccin, lacomisin por ventas.

Son controlados a corto plazo, proporcionales a unaactividad dentro de la empresa y son regulados por laadministracin.


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1. Comportamiento

c. Semi Variables

Son aquellos que se componen de una parte fija y una partevariable. A su vez, se clasifican en:

Mixtos: tienen un componente fijo bsico y luego comienzan a incrementar deacuerdo al volumen.

Escalonados: son costos que permanecen constantes de acuerdo a tramos.

Ej: servicios pblicos (luz y telfono)


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2. rea que los Consume

a. Produccin: costos que se generan en el proceso detransformar la materia prima en productos terminados.

b. Distribucin: se generan por llevar el producto o serviciohasta el consumidor final

c. Administracin: generados en las reas administrativas de laempresa. Se denominan tambin Gastos.

d. Financiamiento: se generan por el uso de recursos de capital.


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3. Su Identificacin

a. Directos: se asocian directamente con un producto o servicioo departamento

Ej: envase de un producto, sueldo de un consultor dentro de una asesoraespecfica, materias primas dentro de la elaboracin de un producto.

b. Indirectos (Generales): su monto global es conocido para laempresa o para un conjunto de productos. Se identifican con

el objetivo del costo y deben ser asignados o prorrateados.Ej: supervisin, seguros, costos de una campaa publicitaria de laCompaa.


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4. Momento de Clculo

a. Histricos: costos pasados, generados en unperodo anterior.

b. Proyectados: se calculan en base a mtodosestadsticos y se utilizan para elaborarpresupuestos.

Por ejemplo: modelos causales (regresin lineal)


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5. Grado de Control

a. Controlables (discrecionales): costos sobre los que ladireccin de la empresa tiene autoridad para que segeneren o no. Por ejemplo, nivel de gasto en publicidad.

b. No controlables: costos sobre los que tiene bajo o nulocontrol. Recordar que no se refiere a precio. Ejemplo:arriendo, seguros.


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6. Periodicidad

a. Recurrentes: costos repetitivos y se presentan cuando unaorganizacin produce bienes o servicios similares concontinuidad. Ejemplo: compra de materias primas, pago dearriendo.

a. No recurrentes: costos no repetitivos. Ej: compra de terrenos


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7. Momento de Desembolso

a. Efectivo: dan origen a un flujo de caja, son una salida dedinero real. Ej: Sueldos, compra de materias primas, pagode luz, etc.

b. Contable (libro): reflejan la contabilidad de la empresa,pero no generan pagos en efectivo. Ej: depreciacin.


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8. Tipo

a. De oportunidad

b. Hundido: se incurri en el pasado y no tiene relevanciaincluirlo dentro de flujos futuros. Por ejemplo, estudios deviabilidad o impacto de los proyectos.


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Consideraciones

Recordar que un costo se puede clasificar en variascategoras simultneamente: Compra de madera para hacer mesas y sillas:

Variable Produccin

Directo

Histricos

Recurrente Efectivo

De oportunidad


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Costo Ciclo de Vida

Concepto que rene a todos los costos dentro de un proyecto,producto o servicio, durante su tiempo de vida.

El ciclo de vida de un proyecto se puede dividir a en dos grandesetapas: la fase de adquisicin/ construccin y la fase de operacin.

El propsito del concepto de costo de ciclo de vida es hacerexplcitos los efectos interrelacionados de costos durante el perodototal de la vida de un proyecto.

Ej: la maquinaria ms barata tiene costos de mantencin ms altos,lo que la hace inconveniente. Por ello debemos mirar todo el ciclo.


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Costo Ciclo de Vida

Capital que se requiere para la mayor parte de las actividadesen la fase de adquisicin. Tambin denominado Costo de CapitalCosto de Inversin

Fondos que se requieren como activo circulante para comenzar ydar apoyo a las actividades de operacin. Por lo general, se

recupera al final de la vida de un proyecto.

Capital de Trabajo

Costos necesarios para efectuar la operacin del proyecto.Costo de Operacin

Se efectan con el fin de mantener la capacidad de produccin.Costos de Mantencin yReparacin

Incluye los costos no recurrentes de suspender la operacin, elretiro y la disposicin de los activos al concluir el ciclo de vida.Costo de Liquidacin


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Beneficios


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Qu es un Beneficio?

Corresponde a cualquier efecto del proyecto quegenere ahorro de costos o ingresos

Los beneficios pueden o no constituir un movimiento decaja

Ejemplos: Ingresos por venta de productos y/o servicios Comisiones por ventas. Recuperacin de la inversin en capital de trabajo Venta de activos Valor de desecho de un proyecto (remanente de la inversin)

Ahorro en los costos actuales de: Mano de obra Energa Administracin/ Supervisin


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Ingresos por Venta

Los ingresos del proyecto hacen aumentar lasutilidades contables de la empresa.

Cmo estimamos la demanda? El precio es una variable clave de la demanda

Elasticidad precio-demanda


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Generalmente, la parte ms difcil, costosa yprolongada de una evaluacin econmica es laestimacin de costos, ingresos, vidas tiles, valores

residuales, y otros datos del proyecto

La estimacin de costos y beneficios implicaefectuar proyecciones de flujos de caja que se

producirn en el futuro, en base a informacinfragmentaria y variables inciertas


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El nivel de precisin va aumentando en la medida queel proyecto progresa desde la etapa de perfil hastala de factibilidad

En la etapa de perfil se busca determinar el potencialeconmico de un proyecto, por lo que slo se requiereun nivel de precisin medio-bajo

En la etapa de factibilidad se debe decidir si seinvierte, por lo que se requiere un nivel de precisinalto (5%-15%)


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Fuentes de Datos para Estimar Costos

Contabilidad

de laEmpresa

Otras Fuentes

Internas

FuentesExternas a la

Empresa

Investigaciny Desarrollo

(I&D)


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Fuentes de Datos paraEstimar Costos (Contabilidad)

Algunas limitaciones y consideraciones previo a usarlosdirectamente:

Son datos histricos Divide la informacin en categoras rgidas, que requiere

transformaciones para utilizarse A veces representan precisin ficticia. Incorporan partidas que no son flujos de caja. Ej: depreciacin. Considera criterios no coincidentes con la evaluacin de proyectos.

Ejemplo: los ingresos se contabilizan cuando se devengan, lo que nonecesariamente coincide con el pago efectivo.


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Fuentes de Datos paraEstimar Costos (Otras fuentes internas)

Se refiere a sistemas de informacin extra-contables:

Sistemas de mantencin Sistemas de ventas Sistemas de control de calidad

Tambin considera el conocimiento y experienciaacumulados en expertos y profesionales, tales

como compradores, vendedores, gerentes deproyectos, analistas. Es decir, el juicio expertointerno.


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Fuentes de Datos paraEstimar Costos (Fuentes Externas)

Existen mltiples fuentes, que van desde revisin deinformacin secundaria a contratar una consultora del tema:

Contactos personales Cotizaciones Universidades, memorias de ttulos, investigaciones

publicadas, etc. Organismos pblicos, asociaciones gremiales,

reguladores, instituciones internacionales. Banco Central, INE, Ministerios, Banco Mundial, Cepal. Empresas consultoras especializadas. Empresas de ingeniera.


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Fuentes de Datos paraEstimar Costos (I&D)

Si no existe informacin publicada, si el producto y/o elmercado es nuevo, si el proyecto o su tecnologa es muyespecfica, la nica alternativa es efectuar I&D paragenerar la informacin.

Ejemplos seran una planta piloto o pruebas demercado.


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Tcnicas de Estimacin

Existen varias tcnicas que permiten estimar costos eingresos. La mayora de las que se muestran acontinuacin permiten obtener rdenes de magnitud ovalores aproximados.

Por lo tanto, son tiles para estudios de perfil y parael anlisis de alternativas dentro del diseoconceptual de un proyecto.

Para etapas ms avanzadas del desarrollo de unproyecto, se requieren estimaciones basadas enestudios de ingeniera, estudios de mercado,cotizaciones a firmas, etc.


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Tcnicas de Estimacin

Recordemos, lo que conocimos para el CL1:1. ndices

2. Mtodo unitario

3. Mtodo de factor4. Ajuste de potencias

5. Curva de aprendizaje

6. Mtodos estadsticos1. Regresin lineal2. Series de tiempo


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ndices

Nmero adimensional que indica cmo ha cambiado con eltiempo un costo o precio con respecto a un ao base.

Por qu varan los costos?

Avances tecnolgicos, disponibilidad de mano de obra y materiales,inflacin

k

n

kn

I

ICC

n > k


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ndices

Para un producto, donde se puedan identificar variascomponentes relevantes, se calculan ndices compuestos;promediando las razones de costos de sus componentes.

kM

1i

i

M

1i ki

ni

i

nI

W

C

CW

I

M : nmero de artculos ocomponentes en el ndice

Cnm: costo (o precio) unitario delartculo m-simo en el ao n.

Ckm: costo (o precio) unitario delartculo m-simo en el ao k.

Wm: ponderacin asignada alartculo en el ao mIk: valor del ndice en el ao k.


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ndices

Precauciones que se debe tener sobre el uso de ndices: Informacin (y su calidad) generalmente tiene un costo

Los ndices cambian segn la geografa

Son sensibles a los cambios tecnolgicos

Ejemplos de ndices en Chile: ndice de Precio al Consumidor (IPC)

ndice de Precios al Productor (IPP)

ndice de Precios al por Mayor (IPM) ndice de Remuneraciones

ndice de Tipo de Cambio


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ndices - IPC

Elaborado por el Instituto Nacional de Estadsticas, INE, tiene basediciembre de 1998= 100, y, en consecuencia, su primera medicincorresponde al mes de enero de 1999. Este es uno de los principalesindicadores de la situacin econmica del pas, ya que representa lavariacin de precios de los bienes y servicios consumidos por los hogares.

Nos permite conocer mensualmente, la evolucin de la inflacin

Usos:

Utilizado tanto por el Estado como por el sector privado, para anlisis econmico

Clculo reajuste remuneraciones (sueldos) Reajustes para contratos de arriendos

Ms informacin: www.ine.cl
http://www.ine.cl/http://www.ine.cl/http://www.ine.cl/http://www.ine.cl/http://www.ine.cl/http://www.ine.cl/


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ndice de Precios Productos (IPP)

Separa por sector y en bienes de consumo, intermedios y decapital

Sectores: agricultura, pesca, minera, servicios, construccin enindustria

Disponible en pesos y series histricas en www.ine.cl


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ndices - IPM

Es similar al IPC, pero mide variacin de precios de productos al por

mayor.

Instrumento til para el anlisis macro y microeconmico y tradicionalmente,

ha cumplido con los siguientes usos: Indicador de evolucin coyuntural de los precios, utilizado para determinar

tendencias de precios, y como base para el estudio y la determinacin de

polticas de precios (Polinomios tarifarios)

Ajuste de contratos de compras o ventas de bienes como por ejemplo, contratosde obras pblicas, o contratos privados.



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ndice de Remuneraciones

Estima el cambio en los salarios de los trabajadores, poractividad econmica, calculando un ndice general ymostrando los crecimientos sectoriales.

Existe tambin el ndice nominal de costo de la mano de obrapor hora.



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ndice de Tipo de Cambio

Tipo de cambio multilateral (TCM): medida del valor nominaldel peso respecto de una canasta amplia de monedasextranjeras.

El TCM-5 agrupa a las monedas de EEUU, Japn, Reino Unido,Canad y las de la zona del Euro.

Tipo de cambio real observado (TCR): tipo de cambio nominalobservado multiplicado por el cuociente entre la inflacin

externa relevante y el IPC.

Ms informacin: www.bcentral.cl
http://www.bcentral.cl/http://www.bcentral.cl/http://www.bcentral.cl/http://www.bcentral.cl/http://www.bcentral.cl/http://www.bcentral.cl/


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Mtodo Unitario

Costo total se obtiene multiplicando el nmero de unidadespor un factor por unidad

Ejemplos:

Costo de operacin de un bus por kilmetro Costo de construccin por metro cuadrado

Costo de tendido elctrico por kilmetro

Ingresos por kilmetro

Ingresos por cliente atendido

Al trabajar con valores promedio, se pueden llegar aresultados errneos, por eso slo se utilizan con finespreliminares


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Mtodo de Factor

Es una extensin del mtodo anterior, donde se suma elproducto de varias cantidades o componentes y se agrega alos componente estimados en manera directa

Supuesto: costo de una planta completa, es proporcional alcosto de sus equipos principales

m

mm

d

dTUfCC

CT: costo de la planta completa

Cd: costo del componente dque se estima en forma directa

Fm: costo por unidad del comp. MUm: n de unidades del comp. m


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Ajuste de Potencias

Se utiliza para desarrollar estimaciones de inversiones de capitalpara plantas y equipos industriales.

Supuesto: el costo vara en funcin del cambio de capacidad o

tamao, elevado a una potencia.

X

B

A

B

A

SS

CC

Ci: costo de la planta iSi: tamao de la planta iX: factor de capacidad de costo


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Ajuste de Potencias

Si: X1, existen deseconomas de escala (cada unidad cuesta ms que la

anterior) X=1, existe una relacin lineal entre costo y capacidad.

Si no se conoce X, se asume comnmente 0,6.


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Ejemplo

El costo de construccin total de un pozo deestabilizacin para manejar una tasa de flujo de0,05 millones de galones diarios fue de

US$173.000 en 1998

Estime el costo total de un pozo 10 veces msgrande. El ndice de costo era de 131 en 1998 y seactualiz a 225 para este ao


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Curva de Aprendizaje

Modelo que explica el aumento de eficiencia de un trabajador y dela mejora del rendimiento de una organizacin a partir de laproduccin reiterada de un producto o servicio.

Supuesto: insumo (por ejemplo horas de trabajo por unidad)disminuye en una proporcin porcentual constante cuando el nmerode unidades producidas se duplica.

)2log/(logs

uuKZ


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Regresin Lineal

Relacin entre dos variables mediante una ecuacin lineal

Este mtodo calcula la recta que minimiza la distancia alcuadrado entre los puntos observados y la recta de laecuacin

Para utilizar este modelo, se debe contar con observaciones y

pares de datos Si la relacin entre las variables no es lineal, se puede

linealizar aplicando logaritmos a las variables

bxay


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Series de Tiempo

Se utilizan para analizar detalladamente los patroneshistricos de una variable y proyectarlos hacia el futuro

Supuesto: la variable de anlisis, puede dividirse encomponentes, tales como nivel promedio, tendencia,estacionalidad, ciclos y error.

La estrategia es identificar cada componente usandodatos histricos, para luego efectuar los pronsticos.


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Series de Tiempo

El modelo ms simple de series de tiempo es elmtodo de los promedios mviles, que asume que laserie de tiempo tiene slo un componente promedio

o de nivel ms un componente aleatorio.

N

DDDA Ntttt

11

tt AF 1

Dt:Demanda observada en t

Ft+1:Pronstico de demanda en t+1

At:Promedio calculado hasta el

perodo tet=Dt-Ft:error del pronostico en t


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Enfoques de Estimacin de Costos

Para que las empresas se aseguren de vender susproductos a precios competitivos, el costo es un factorprincipal en el proceso de diseo.

Enfoques: Ascendente o abajo-arriba (bottom-up)

Descendente o arriba-abajo (top-down)

Precio= costos directos + costos indirectos + utilidad

Costo Objetivo * (1+ margen esp en %)=precio del competidor


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flujo de caja i

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