flujo caja proyecto

Flujos De Caja Del Proyecto.

Vida Económica De Un Proyecto:

Definición: la vida económica de un proyecto es aquel período de tiempo (meses, años) a través del cual el proyecto permanece con un valor económicamente superior a uno alternativo.

La vida de un proyecto dependerá del tipo de actividades que se desarrollen, es decir, si son continuas o indefinidas.

Para evaluar todo proyecto se debe definir un período de tiempo (meses, años).

Valores De Venta:

Están referidos a los posibles valores de venta de la inversión al final de la vida útil del proyecto.

Normalmente son de difícil estimación, ya que existe un alto grado de incertidumbre entre el inicio del proyecto y su fin.

La pregunta que debemos hacernos es: ¿ que se puede recuperar de inversión?

Valores De Venta:

¿ Que se puede recuperar de inversión?Lo primero son los terrenos (que aumentan

de valor en el tiempo).Los edificios y sus dependencias.Los equipos y maquinarias.Por último la inversión en capital de trabajo.

Estructura General De Un Flujo De Caja.

Estructura Flujo De Caja.

+ Ingresos Afectos a Impuestos.

- Egresos Afectos a Impuestos.

- Gastos No Desembolsables.

= Utilidades Antes De Impuesto.

- Impuesto.(17%)

= Utilidad Despues De Impuesto.

+ Ajustes por gastos No Desembolsables

- Egresos No Afectos a Impuestos

+ Beneficios No afectos a Impuestos.

= Flujo De Caja

Ingresos Afectos A Impuestos.

Son todos aquellos que aumentan la riqueza de la empresa.

El principal componente de los ingresos del proyecto lo constituyen la ventas de bienes y/o servicio creados por el proyecto.

Ademas se debe incluir los ingresos por la venta del equipo actual, al final de su vida útil.

Egresos Afectos a Impuestos.

Son todos aquellos egresos que disminuyen la riqueza de la empresa.

Principalmente corresponde a la estimacion de costos de pendiendo del enfoque de costeo utilizado.Enfoque variable.Enfoque de absorción.

Clasificación Costos Fijos Y Variables.

Costos fijos:Arriendos del

local.Arriendos

maquinarias.Sueldos.Luz.Etc.

Costos variables :Nivel de

produccion .Nivel de ventas.

Clasificación Operativa de Los Costos.

Costos De Ventas.

Costos Operacionales

Costos

De Produccion

Costos

De Administracion

Costos

No Operacionales

Publicidad. Costo De la fuerza de venta.PromocionesTransporte de Productos terminados

Costos que se incurren en relacion directa a los objetivos del

giro del negocio.

Costos asociados a la produccion de bienes y/o servicios Costos directos de Produccion como equipos, consumo de energia,y materias primas y mano de obra.

Son los costos relacionados con el personal y consumos de la administracion general del negocio.Sueldos Secretarias, consumos oficina central, personal auxiliar, etc.

Son costos que se incurre, pero que no son propio del giro del negocio. Por ejemplo las perdidas financieras.

Gastos No Desembolsables.

Son aquellos gastos que no implican un desembolso real de efectivo, es decir que no ocasionan una salida de caja.

Este es el caso de :La depreciación.La amortización de los activos intangibles.Valor libro de un activo que se vende.

Este tipo de gastos permite el ahorro de impuestos del proyecto, debido a que reducen la base imponible sobre la cual se calcula el impuesto a las utilidades de las empresas.

Al no ser salidas de caja se restan primero para aprovechar el descuento tributario y se suman en el otro item ajuste por gastos no desembolsables.

Así solo se incluye solo su efecto tributario (ahorro de impuestos).

En chile la tasa de impuesto aplicable a las utilidades de las empresas es de un 17%.

Gastos No Desembolsables.

Depreciaciones:

Los bienes del activo fijo (maquinas, equipos, etc.), se deprecian.

Es decir, pierden valor por el uso y esto se refleja contablemente a través de rebajar las utilidades de la empresa, pagando un menor impuesto ya que la base de calculo es menor.(Ahorro De Impuestos).

Depreciaciones:

Pero esta pérdida no representa un desembolso efectivo (este se hizo al momento de la compra del activo) por lo que debe restar para calcular el impuesto a pagar y sumar para determinar el flujo final (Ajuste por gastos no desembolsables).

Depreciaciones: La legislación tributaría chilena acepta dos

mecanismos de calculo de la depreciación. El método lineal y el acelerado (franquicia tributaria) cuyas formulas son las siguientes:

Método lineal :

Base depreciación – Valor residual Años de vida Útil

Depreciaciones:

Método Acelerado:

Donde: Base de depreciación: Es el valor de compra más

todos los desembolsos necesarios para poner el bien en funcionamiento.

Valor Residual: Es el valor de desecho del bien cuando agote su vida útil.

Vida útil: Duración estimada del bien en funcionamiento.

Base depreciación – Valor residual (Años De Vida Util/3)

Depreciaciones:

Escudo fiscal o Ahorro De Impuestos: Este se aplica para reflejar el efecto de la depreciación

o de cualquier pérdida en el proyecto en el sentido de determinar cuanto se deja de pagar de impuestos por el hecho de tener una perdida.

Existen dos opciones para mostrar el menor monto de impuesto a cancelar por efecto de una pérdida: Aplicar el Escudo fiscal (Perdida x tasa de impuesto) Restar la depreciación para calcular el impuesto y luego

sumarlo al flujo por no ser un desembolso efectivo.

Ejemplo DepreciaciónEjemplo de aplicación: Un proyecto requiere de una maquina cuyo costo

es de $100.000, que tiene una vida útil de 10 años, con un valor residual de $0, la tasa de impuesto a la renta es del 17%. Los ingresos y costos del proyecto son los siguientes:

AÑO 1 AÑ0 2 AÑO 3 AÑO 4INGRESOS 40.000 45.000 50.000 70.000 EGRESOS 24.000 21.500 19.000 54.000

Desarrollo Comparado: Caso 1: (sumando y restando depreciación) Calculo de Depreciación: Depreciacion Lineal:

Depreciacion Lineal :$ 10.000. Veamos ahora el flujo de caja para el proyecto: Donde: Inversión = $100.000 Duración proyecto = 4 años.

$ 100.000 - $0 10

Desarrollo Comparado:FLUJO CON DEPRECIACIÓN:

AÑO 0 AÑO 1 AÑ0 2 AÑO 3 AÑO 4INVERSION 100.000 - INGRESOS 40.000 45.000 50.000 70.000 EGRESOS 24.000 - 21.500 - 19.000 - 54.000 -

DEPRECIACION 10.000 - 10.000 - 10.000 - 10.000 - F.A.IMPUESTO 6.000 13.500 21.000 6.000 IMPUESTO (17%) 1.020 - 2.295 - 3.570 - 1.020 - F.D.IMPUESTO 4.980 11.205 17.430 4.980 DEPRECIACION 10.000 10.000 10.000 10.000 FLUJO FINAL 100.000 - 14.980 21.205 27.430 14.980

Depreciacion como gasto no desembolsable:1. Rebaja en monto del flujo antes de impuesto(F.A. Impuesto).2. Por lo cual permite pagar menos impuestos.3. Posteriormente se incorpora sumando por constituir un

ajuste por gastos no desembolsables.

Desarrollo Comparado:FLUJO CON ESCUDO FISCAL

AÑO 0 AÑO 1 AÑ0 2 AÑO 3 AÑO 4INVERSION 100.000 - INGRESOS 40.000 45.000 50.000 70.000 EGRESOS 24.000 - 21.500 - 19.000 - 54.000 -

F.A.IMPUESTO 16.000 23.500 31.000 16.000 IMPUESTO (17%) 2.720 - 3.995 - 5.270 - 2.720 - F.D.IMPUESTO 13.280 19.505 25.730 13.280 ESCUDO FISCAL 1.700 1.700 1.700 1.700 FLUJO FINAL 100.000 - 14.980 21.205 27.430 14.980

Calculo Escudo Fiscal: Monto Depreciacion x Tasa De Impuestos (t).Calculo Escudo Fiscal: Monto Depreciacion x t (17%) .Calculo Escudo Fiscal: $ 10.000 X 0,17 = $ 1.700 para cada año.

Ajustes Por Gastos No Desembolsables.

Dado que los gastos no desembolsables no constituyen una salida de caja y fueron restados para determinar el flujo antes de impuesto, y despues de calcular el impuesto, se deberán efectuar los ajustes por gastos no desembolsables.

Aquí, todos los gastos que no constituyen egresos reales de caja se volverán a sumar para anular su efecto directo en el flujo de caja, pero dejando incorporado su efecto tributario.

Egresos No Afectos a Impuestos Son las inversiones :

Activo fijo. Activos nominales. Capital de trabajo.

Se deben incorporar en la columna correspondiente al momento 0 (año 0 del proyecto).

En este momento se registraran todas las inversiones que deben ser efectuadas para que el pueda iniciar su operación a partir del primer periodo.

Beneficios No Afectos a Impuestos. Se debe incluir :

El valor de desecho del proyecto, que se anotará al final del ultimo periodo de evaluacion.

La recuperación del capital de trabajo.

Estructura Flujo De Caja Financiero.Estructura Flujo De Caja.

+ Ingresos Afectos a Impuestos.

- Egresos Afectos a Impuestos.

- Intereses Del Prestamo

- Gastos No Desembolsables.

= Utilidades Antes De Impuesto.

- Impuesto.(17%)

= Utilidad Despues De Impuesto.

+ Ajustes por gastos No Desembolsables

- Egresos No Afectos a Impuestos

+ Beneficios No afectos a Impuestos.

+ Prestamo

- Amortización De La Deuda.

= Flujo De Caja

INCORPORA EL EFECTO Y COMPOSICION DEL PRESTAMO EN LA CONSTRUCCION DEL FLUJO DE CAJA.

El Costo De Los Recursos Empleados: Un proyecto puede ser financiado en un

100% con recursos propios o con algún porcentaje de recursos prestados.

Por lo que el objetivo es buscar una combinación optima entre estos dos tipos de recursos para determinar una tasa de corte promedio (rentabilidad mínima aceptable para el proyecto).

El Costo De Los Recursos Empleados:

Consideraciones:1) Ningún proyecto será financiado en un 100%

con recursos prestados por política del banco (ya que participarían en el riesgo y no en las ganancias).

2) En muchos bancos no es aceptado como inversión el terreno donde funcionara el proyecto como recurso propio.

El Costo De Los Recursos Empleados:

Consideraciones:3) El atractivo de pedir prestado es que los

intereses son aceptados como perdida tributaria y rebajados para fines de pago de impuestos.

4) La Ventaja de los recursos propios es el acceso a estos y el aprovechamiento de las oportunidades del mercado, donde el banco puede tramitar o decidir no hacer el préstamo por considerarlo riesgoso.

Evaluación Económica.

Evaluación Económica de proyectos: Esta considera un proyecto como la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos períodos de tiempo.

Lo importante aquí es identificar estos costos y beneficios a fin de determinar la conveniencia de ejecutar un proyecto.

Evaluacion Financiera:

Evaluación financiera de Proyectos: Un proyecto es un flujo de fondo provenientes de ingresos y egresos de caja que ocurren a lo largo del tiempo.

Lo importante en esta evaluación es determinar si estos flujos de dinero su suficientes para cancelar la deuda y obtener rentabilidad.

Esquema De Flujo De Caja Para Evaluar Un Proyecto.

Año 0

Año 1 Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Inversion - 5000

Ingresos 3000 4000 5000 6000 6000

Egresos -1000 -2000 -3000 -3000 -3000

F.A.Impuesto 2000 2000 2000 3000 3000

Impuesto -340 -340 -340 -510 -510

F.D.Impuesto 1660 1660 1660 2490 2490

Escudo Fiscal

600 600 600 600 600

Valor De Venta

1200

Recuperacion K.T.

2000

Flujo De Caja -5000

2260 2260 2260 3090 3090

Evaluación Económica: Ejemplo De Aplicación.

Un grupo de inversionistas esta evaluando la posibilidad de ingresar al mercado de la distribución y venta de miniaturas (a escala) de aviones y automóviles famosos lo cuales se venderían como objetos de colección.

Entre los modelos de autos y camiones están: Ford T, Toyota 3005, ferrari de 1966 y Porsch entre los modelos de aviones esta el Mirach 2000, Harriet 3008 (d. Vertical).

La inversión necesaria se descompone de la siguiente manera:Edificio para la casa matriz que funcionar

como local de venta, oficina y bodega con un costo de $55.000.000.

Dos camiones de reparto por valor de $5.000.000 cada una.

El capital de trabajo se calcula bajo el método del ciclo productivo (el ciclo productivo es 40 días).

La demanda del proyecto se distribuye de la siguiente manera:

Existen dos temporadas (alta y baja):

Automóviles: 4.500 por mes en temporada alta (Octubre, Noviembre y diciembre) y solo un 60% de este nivel en los meses restantes.

Camiones: 2.000 por mes en temporada alta (Octubre, Noviembre y Diciembre) y solo un 50% de este nivel el resto de los meses.

Aviones, Helicópteros: 3.000 por mes en temporada alta (Octubre, Noviembre y Diciembre) y solo un 55% de este nivel en los meses restantes.

Lista de Precios (venta): Automóviles $3.800 por unidad. Camiones $5.000 por unidad. Aviones y helicópteros $5.300 la

unidad.

Los Costos Operativos estarán dados por lo siguiente:

Remuneraciones:

a) Vendedores: 10 vendedores con una remuneración fija de $60.000 mensuales cada uno con una comisión del 3% sobre la venta total.

b) Secretarias: 2 una para recepción y la otra para gerencia general con sueldos mensuales de $200.000 y $250.000 respectivamente.

c) Encargado de bodega con un sueldo de $200.000 mensuales.

d) Chóferes, cargadores y repartidores ( 6 en total) con un sueldo mensual de $160.000 cada uno.

e) Gerente y subgerente con sueldos mensuales de $700.000 y $450.000 respectivamente.

Compra de Mercaderías: Los precios de costo son: Automóviles $1.500 por Unidad, camiones $2.500 por unidad, Aviones y helicópteros $2.800 por unidad.

Gastos Generales: $1.000.000 mensual incluye luz, agua y teléfono.

Información Adicional: La tasa de impuesto a la renta es del 17%. Los activos (de la inversión) se deprecian

bajo el método lineal en 50 años sin valor residual.

Los activos de la inversión podrán ser vendidos en el 10% más que su valor Libros al finalizar el proyecto.

Se pide : Construir el flujo de caja Del Proyecto.

Desarrollo: Calculo De La Inversión:CALCULO DE INVERSIÓN:EDIFICIO 55.000.000 CAMIONES DE REPARTO 10.000.000 CAPITAL DE TRABAJO -

TOTAL INVERSIÓN = ?????????

1. Lo primero que se debe hacer es determinar el monto del capital de trabajo

2. Posteriormente podemos determinar el monto total de la Inversion.

Calculo De Los Ingresos:INGRESOSPRODUTO:P- AUTOMOVILES P- AUTOMOVILES P- AUTOMOVILES TOTALESCANTIDAD = 4500 CANTIDAD = 2700 CANTIDAD = 7200PRECIO 3800 PRECIO 3800 PRECIO 3800TEMPORADA ALTA 3 TEMPORADA BAJA 9 TOTAL 12

TOTAL 51.300.000 TOTAL 92.340.000 TOTAL AÑO = 143.640.000

PRODUTO:P- CAMIONES P- AUTOMOVILES P- AUTOMOVILES TOTALESCANTIDAD = 2000 CANTIDAD = 1000 CANTIDAD = 3000PRECIO 5000 PRECIO 5000 PRECIO 5000TEMPORADA ALTA 3 TEMPORADA BAJA 9 TOTAL 12


PRODUTO:P- AVIONES P- AUTOMOVILES P- AUTOMOVILES TOTALESCANTIDAD = 3000 CANTIDAD = 1650 CANTIDAD = 4650PRECIO 5300 PRECIO 5300 PRECIO 5300TEMPORADA ALTA 3 TEMPORADA BAJA 9 TOTAL 12


T. INGRESO AÑO: 345.045.000

Calculo Costos Operativos:Compra Mercaderías

COSTOS DE COMPRA:PRODUTO:P- AUTOMOVILES P- AUTOMOVILES P- AUTOMOVILES TOTALESCANTIDAD = 4500 CANTIDAD = 2700 CANTIDAD = 7200PRECIO 1500 PRECIO 1500 PRECIO 1500TEMPORADA ALTA 3 TEMPORADA BAJA 9 TOTAL 12


PRODUTO:P- CAMIONES P- AUTOMOVILES P- AUTOMOVILES TOTALESCANTIDAD = 2000 CANTIDAD = 1000 CANTIDAD = 3000PRECIO 2500 PRECIO 2500 PRECIO 2500TEMPORADA ALTA 3 TEMPORADA BAJA 9 TOTAL 12


PRODUTO:P- AVIONES P- AUTOMOVILES P- AUTOMOVILES TOTALESCANTIDAD = 3000 CANTIDAD = 1650 CANTIDAD = 4650PRECIO 2800 PRECIO 2800 PRECIO 2800TEMPORADA ALTA 3 TEMPORADA BAJA 9 TOTAL 12


T. COMPRAS AÑO: 160.980.000

Calculo Costos operativos:Remuneraciones.

REMUNERACIONES:TIPO DE PUESTO: TIPO DE PUESTO: TIPO DE PUESTO: TOTALESVENDEDORES FIJO VENDEDORES VAR T.SUELDOCANTIDAD 10 VENTA TOTAL 345.045.000 CANTIDAD SUELDO: 60.000 TASA COMISIÓN = 3,00% SUELDO:MESES 12 COMISIÓN 3%= 10.351.350 MESES 12 TOTAL 7.200.000 TOTAL 10.351.350 TOTAL AÑO = 17.551.350

TIPO DE PUESTO: TIPO DE PUESTO: TIPO DE PUESTO: TOTALESSECRETARIAS SECRETARIAS SECRETARIASCANTIDAD 1 CANTIDAD 1 CANTIDAD 2 SUELDO: 200.000 SUELDO: 250.000 SUELDO:MESES 12 MESES 12 MESES 12 TOTAL 2.400.000 TOTAL 3.000.000 TOTAL AÑO = 5.400.000

TIPO DE PUESTO: TIPO DE PUESTO: TIPO DE PUESTO: TOTALESENC. DE BODEGA ENC. DE BODEGA ENC. DE BODEGACANTIDAD 1 CANTIDAD - CANTIDAD 1 SUELDO: 200.000 SUELDO: - SUELDO:MESES 12 MESES - MESES 12 TOTAL 2.400.000 TOTAL - TOTAL AÑO = 2.400.000

Calculo Costos Operativos:Remuneraciones.

TIPO DE PUESTO: TIPO DE PUESTO: TIPO DE PUESTO: TOTALESCHOFERES, CARGAD.. CHOFERES, CARGAD.. CHOFERES, CARGAD..CANTIDAD 6 CANTIDAD - CANTIDAD 6 SUELDO: 160.000 SUELDO: - SUELDO:MESES 12 MESES 12 MESES 12 TOTAL 11.520.000 TOTAL - TOTAL AÑO = 11.520.000

TIPO DE PUESTO: TIPO DE PUESTO: TIPO DE PUESTO: TOTALESGERENTE SUB-GERENTE SECRETARIASCANTIDAD 1 CANTIDAD 1 CANTIDAD 2 SUELDO: 700.000 SUELDO: 450.000 SUELDO:MESES 12 MESES 12 MESES 12 TOTAL 8.400.000 TOTAL 5.400.000 TOTAL AÑO = 13.800.000

T. REM. AÑO = 50.671.350

Calculo Costos operativos:Gastos Generales

GASTOS GENERALES: TOTALES CANTIDAD 1 CANTIDAD - CANTIDAD 1 GASTOS MENSUAL 1.000.000 450.000 GASTOS MENSUALMESES 12 MESES 12 MESES 12 TOTAL 12.000.000 TOTAL - TOTAL AÑO = 12.000.000

TOTAL COSTOS OPERATIVOS ANUALES: 223.651.350

COSTO OPERATIVO DIARIO (:365) = 612.743

CALCULO CAPITAL DE TRABAJO:DIAS CICLO PRODUCTIVO = 40 COSTO OPERATIVO ANUAL 223.651.350 COSTO OPERATIVO DIARIO = 612.743 CAPITAL DE TRABAJO = 24.509.737

Calculo Del Capital De Trabajo

Calculo Inversión Definitiva:

CALCULO DE INVERSIÓN:EDIFICIO 55.000.000 CAMIONES DE REPARTO 10.000.000 CAPITAL DE TRABAJO 24.509.737

TOTAL INVERSIÓN = 89.509.737

Calculo Depreciación Y Escudo Fiscal.

CALCULO DEPRECIACIÓN Y ESCUDO FISCAL

VALOR DEPRECIABLEEDIFICIO 55.000.000 CAMIONES DE REPARTO 10.000.000 TOTAL = 65.000.000 AÑOS VIDA UTIL = 50 TOTAL DEPRECIACIÓN 1.300.000 TASA DE IMPUESTO 17,00%ESCUDO FISCAL = 221.000

Calculo Venta Activo VENTA DE ACTIVO:VALOR ORIGINAL 65.000.000 DEP.ACUM AÑO 10 13.000.000 VALOR LIBROS 52.000.000 VALOR VENTA = 57.200.000 UT. EN VENTA INVER. 5.200.000 UT. DESP. DE IMPUESTO 4.316.000 FLUJO FINAL VENTA = 56.316.000

Valor contable del bien despues de descontar la depreciacion acumulada al año 10

Flujo Final (Evaluación Económica):

FLUJO ( EVALUACIÓN ECONOMICA):AÑO 0 AÑO 1-9 AÑO 10

INVERSION 89.509.737 - INGRESOS 345.045.000 345.045.000 EGRESOS 223.651.350 - 223.651.350 -

F.A.IMPUESTO 121.393.650 121.393.650 IMPUESTO (17%) 20.636.921 - 20.636.921 - F.D.IMPUESTO 100.756.730 100.756.730 VENTA A.FIJO 56.316.000 RECUPERACIÓN K.T. 24.509.737 ESCUDO FISCAL 221.000 221.000 FLUJO FINAL 89.509.737 - 100.977.730 181.803.466

flujo caja proyecto

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