Flujo de CajaFlujo de CajaObjetivoObjetivoLa elaboracin del Flujo de Caja, nos permitir tener una visin respecto al comportamiento de los beneficios y costos a lo largo del perodo de anlisis del proyecto. Para ello, se debe haber trabajado primero, en la estimacin de cada uno de los componentes del flujo de caja.s, un inversionista puede conocer los flujos efectivos !ingresos y egresos" de dinero en los distintos perodos.Algunas ConsideracionesAlgunas ConsideracionesFijar el momento en #ue se producen los flujos.Proyecto Puro$ proyecto financiado en un %&&' por un solo inversionista.(istintos inversionistas, distintos costos$)(e oportunidad del dinero.)(e oportunidad de otros recursos !terrenos, m#uinas, etc.")(iferentes situaciones tributarias.Considerar Costos e *ngresos increm+ntales Algunas ConsideracionesAlgunas Consideraciones,l Flujo de Caja del perodo, considera la suma de los ingresos y egresos de caja #ue ocurrirn dentro del perodo. ,l momento -cero. !t/&" de un proyecto, es el momento en #ue ocurre la inversin.Los flujos de caja deben ser consistente en cuanto a las unidades monetarias empleadas.0i al evaluar un proyectos se est e1puestos a variaciones de precios !203, 3", se deben considerar estas variaciones.*ngresos y egresos deben ser netos.Estructura del Flujo de CajaEstructura del Flujo de Caja(ebe reflejar los factores #ue determinarn los flujos monetarios del proyecto.0e distinguen dos conceptos al evaluar proyectos para empresas$ Flujo 4peracional y Flujo de Capitales.Flujo Operacional$ 5epresenta los flujos de la e1plotacin del negocio, #ue pueden pagar y descontar impuestos.Flujo de Capitales$ 0e refiere a las inversiones necesarias para iniciar el negocio, su financiamiento y su recuperacin al t+rmino del proyecto. ,stas no pagan ni descuentan impuestos.Componentes del Flujo de CajaComponentes del Flujo de Caja6 *ngresos por 7enta6 *ntereses por depsitos 6 4tros ingresos689 :anancia8P+rdida de Capital 9 Costos Fijos9 Costos 7ariables9 :astos Financieros9 (epreciaciones9 P+rdidas del ejercicio anterior / 2tilidad ntes de *mpuestos 9 *mpuestos de Prim. Categora / 2tilidad despu+s de impuestos 6 (epreciaciones6 P+rdidas del ejercicio anterior 689 :anancia8P+rdida de Capital/ Flujo de Caja Operacional...continuacin...continuacin/ Flujo de Caja Operacional 9*nversin Fija 6 7alor 5esidual de los ctivos 9Capital de ;rabajo6 5ecuperacin del Capital de ;rabajo 6 Pr+stamos 9morti 7alor Libro > :anancia)7alor ,conmico < 7alor Libro > P+rdidaCostos Fijos$ Costos independientes de -=., necesarios para el funcionamiento del proyecto.Costos 7ariables$ Costos #ue dependen del volumen de produccin.Componentes del FlujoComponentes del Flujo:astos Financieros$ Pago de intereses por deudas.(epreciaciones$ ,s una cuota #ue representa el desgaste de un activo en el perodo, para su clculo, se considera el 7alor de Compra y un n?mero de a@os de 7ida Atil del activo.P+rdidas del ,jercicio nterior$ 0e puede reconocer como gasto, las p+rdidas del perodo anterior. Para el tratamiento tributario especfico del proyecto, se debe revisar la normativa legal al respecto. 2tilidad ntes de *mpuesto$ 5epresenta el flujo sobre el #ue aplicaremos las tasas de impuesto de primera categora.2tilidad despu+s de *mpuestos$ 2tilidades disponibles para los due@os del proyecto y sobre los cuales, ellos debern pagar impuestos !0egunda Categora"Componentes del FlujoComponentes del Flujo(epreciaciones, P+rdidas del ,j. nterior y :anancias8P+rdidas de Capital$ 7uelven a aparecer ya #ue no son flujos reales, slo se consideran para efectos de *mpuestos !Pagar8(escontar". ,l efecto neto de capa uno, est determinado por la tasa de impuestos -t..Componentes del FlujoComponentes del FlujoFlujo de Caja 4peracional$ 5esume los resultados de 4peracin del Proyecto.*nversin Fija$ 0on los recursos necesarios para ad#uirir los activos fijos necesarios para la e1plotacin del proyecto. *ncluyen$ ;errenos, ,dificios, B#uinas, 7ehculos, etc.7alor 5esidual de los ctivos$ ,s el valor al #ue se pueden li#uidar los activos al final de la vida ?til del proyecto.Capital de ;rabajo$ 5epresenta los recursos monetarios #ue necesita un proyecto para mantenerse en funcionamiento. ,stos re#uerimientos se originan por desfases entre ingresos y egresos de caja.Componentes del FlujoComponentes del Flujo5ecuperacin del Capital de ;rabajo$ ,l capital de trabajo se emplea para financiar descalces de flujo y se considera por lo tanto, #ue +ste ser recuperado durante la ejecucin del proyecto.Pr+stamos$ Financiamiento proveniente de cr+ditos obtenidos en instituciones financieras.morti