costos y precios espol tema 2

Economía de las TIC: Costos y Precios

Byron Vásconez V.

Junio 2014

Presentación del CursoESTRUCTURAN° Tema

1 Introducción General a la Economía de las TIC

1.1 El valor de las cosas

1.2 Oferta y Demanda (Equilibrio)

1.3 Elección racional y demanda

1.4 Tecnología y Costos

1.5 Estática comparativa en Mercados en competencia y fallos de mercado

1.6 Mercado de las TIC: Tendencias y Ecuador

2 Costeo de Servicios TIC y Modelos de evaluación

2.1 Costo Contable y Costo Económico

2.2 Conceptos de costos y Valoración

2.3 Técnica ABC y TDABC

2.4 Técnica de Costos Incrementales

2.5 Técnica de TCO

2.6 Casos Prácticos

2.7 Tarea a Casa

3 Estrategias de Precios en mercados TIC

3.1 Precios en base de costos

3.2 Precios en función del Cliente

3.3 Casos prácticos

Introducción a Contabilidad Directiva

Contabilidad de Gestión� Contabilidad Financiera

1. Suministrar información ausuarios externos(accionistas)

2. Registro de información conpartida doble

3. Regulada (Leyes y PGC)

4. Principales informes: balancey estado PyG

5. Refleja el pasado

6. Producto final: cuentasanuales estandarizadas

� Contabilidad de Gestión

1. Suministra información ausuarios internos(directivos)

2. No hay registro. Lainformación se usa paraestudio de costos,presupuestación y toma dedecisiones

3. No está regulada

4. No prepara informes

5. Explora el futuro

6. Cada negocio produce supropia información

Contabilidad de Gestión• Clasificación:

Contabilidad

Contabilidad Financiera

Contabilidad de Gestión

Contabilidad Analítica

Contabilidad de Costos

Planificación y Control

Presupuestario

Toma de Decisiones

Decisiones a c/p,estratégicas,

de inversión, yde financiación

Contabilidad de Gestión

• Clasificación:

– Contabilidad Analítica

• Contabilidad de Costos: estudio de los costos para surecuperación vía precio y valoración de inventarios

• Planificación y control presupuestario: planificar ycontrolar costos futuros con presupuestos y costosestándar y medidas de control

– Toma de decisiones (de negocios)

• Decisiones a corto plazo, decisiones estratégicas,decisiones de inversión, y decisiones de financiación


� Definición� Determinación de costos y planificación y control

presupuestario� Se divide en:

� Contabilidad de Costos▪ Clasificación, acumulación, e imputación de los costos de los

productos y servicios de una entidad para la fijación deprecios y valoración de inventarios (existencias)

� Planificación y Control presupuestario▪ Establecimiento de presupuestos de procesos, actividades, o

productos, y el análisis de sus desviaciones


• (1) Contabilidad de costos

– Estudia la clasificación de costos (tipos de costos), su acumulación e imputación a productos y servicios de la entidad

– Objetivo

• Proporcionar información para– Determinar el costo (valoración) de los inventarios, y

– Ayudar a fijar los precios de los productos y servicios

Contabilidad Analítica� (2) Planificación y control presupuestario

� Los presupuestos son herramientas para convertir los objetivosestratégicos de las entidades en realidades prácticas

� Se elaboran presupuestos de tesorería, cuentas a cobrar, cuentas apagar, inventarios, costos de materiales, personal, y estáncoordinados con presupuestos de estados financieros

� Los presupuestos tienen efectos sobre el comportamiento ymotivación de los empleados: gastar el presupuesto, presupuestoscon colchón, y presupuesto creativo

� Los costos estándar son una forma sofisticada de presupuestaciónbasada en costos predeterminados para ciertos elementos decosto

� Se miden las variaciones (desviaciones de los resultados realesrespecto al presupuesto o resultados ‘estándar’) en ventas y encostos, y se analizan (controlan) sus causas

Toma de decisiones� En los negocios, la toma de decisiones implica

elegir entre alternativas y supone hacerestimaciones basadas en información relevante yun análisis financiero

� Paradoja del Burro de Buridán� Imagine un asno que no sabe elegir entre dos montones

de heno de similares características y que aconsecuencia de ello termina muriendo de inanición. Esuna paradoja ya que, pudiendo comer, no come porqueno sabe, no puede, o no quiere elegir por qué montónempezar.Fuente: http://es.wikipedia.org/wiki/Asno_de_Buridán

Toma de decisiones• Las principales decisiones que se toman en

los negocios se pueden agrupar en:

– Decisiones a corto plazo (tácticas)

– Decisiones a largo plazo (estratégicas)

• Ambos tipos de decisiones requieren tomar:

– Decisiones de inversión: en qué invertir; y

– Decisiones de financiación: cómo financiar lainversión

Toma de decisiones• (1) Decisiones a corto plazo (tácticas)

– Las decisiones a corto plazo se centran endeterminar qué productos o líneas son másrentables, cuáles generan pérdidas, si comprar ofabricar un determinado componente, o cómomaximizar el uso de un recurso limitado.

– Las principales herramientas empleadas son:

• Márgen de contribución

• Punto muerto o umbral de rentabilidad

Toma de decisiones

� (2) Decisiones a l/p (Contabilidad Directiva)� 1. Evaluación de la posición actual (quién soy)▪ Analiza el entorno interno y externo de la entidad y usa técnicas

como el análisis de la cadena de valor, análisis del ciclo de vida, ymatriz de cartera de productos

� 2. Valoración de la posición actual (dónde estoy)▪ Usa el análisis DAFO (Debilidades, Amenazas, Fortalezas, y

Oportunidades), el Cuadro de Mando (Balanced Scorecard), ytécnicas de benchmarking (comparación con el líder)

� 3. Elección estratégica posición futura (a dónde quiero ir)▪ Explotación de fuerzas internas, como los productos del negocio,

la base de clientes, y/o la diversificación a través de fusiones yadquisiciones

Toma de decisiones� (3) Decisiones sobre inversiones

� Son decisiones a largo plazo, como la construcción o adquisición de un edificio

� Suponen una salida de efectivo inicial (flujo negativo) y entradas de efectivos futuros (flujos positivos)

� Hay muchas estimaciones e hipótesis sobre dichos flujos de efectivo

� Hay cuatro técnicas principales:▪ Técnicas que no tienen en cuenta el valor del dinero en el

tiempo: Payback y Rentabilidad Contable▪ Técnicas que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo:

Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

Toma de decisiones� (3) Decisiones sobre inversiones

� 1. El método Payback es el más simple y mide el tiempo quetranscurre hasta que se recupera al inversión inicial

� 2. La Rentabilidad Contable usa el beneficio contable en lugarde flujos de efectivo para medir la rentabilidad sobre lainversión inicial

� 3. El Valor Actual Neto (VAN) estima el valor que tendrían hoy(en el momento de la inversión inicial) los flujos de efectivofuturos

� 4. La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) determina la tasa dedescuento a la que el proyecto comienza a ser rentable

� El análisis de sensibilidad se usa para modelizar escenariosposibles futuros

Toma de decisiones� (4) Decisiones sobre financiación� Son decisiones para elegir la mejor manera

(menos costosa) de financiar las inversiones

� El coste de capital: tipo efectivo al que la entidadpuede obtener financiación

� Estas decisiones analizan las alternativasexistentes para financiar las inversiones

� Fuentes de financiación:▪ Internas y externas

▪ A corto plazo y a largo plazo

Toma de decisiones

• (4) Decisiones sobre financiación

– Fuentes de financiación a corto plazo:

• Internas: uso eficiente de tesorería, deudores (cuentas acobrar), e inventarios. Técnicas: modelo de cobro decuentas a cobrar, pedido óptimo, y gestión de inventarios(Just-In-Time)

• Externas: Descubiertos bancarios, préstamos y créditosbancarios, factoring y descuentos de cuentas a cobrar, y laventa y recompra de existencias

Toma de decisiones• (4) Decisiones sobre financiación

– Fuentes de financiación a largo plazo:

• Internas: Las reservas (beneficios no distribuidos)

• Externas: (1) El leasing (arrendamiento, supone el uso,pero no la propiedad, de un activo, (2) El capital enacciones (lo proporcionan los accionistas que poseen laentidad y reciben dividendos), y (3) Los préstamos a largoplazo (no propietarios) devengan intereses

Costos: conceptos y definiciones

Qué es costo?• Posiblemente la palabra “costo” es la más utilizada

en el lenguaje común y ámbito empresarial.

• COSTO: es la medida en términos monetarios , delos recursos sacrificados para conseguir un objetivodeterminado.

• Pero el concepto se complica cuando tratamos deconcretar.

• Ejemplo Cual será el costo de esta mesa: el dinero que se

gastó para producirla o el que se debería gastar para producir

una igual?

Qué es costo? II• Las dos respuestas pueden ser válidas sólo con

añadir un calificativo detrás:

• COSTO HISTORICO: es el sacrificio monetario que se

incurrió para crear la mesa

• COSTO ESPERADO: es el sacrificio esperado o costo

de reposición que tendría en el futuro.

Costo Económico y Costo Contable

• Al hablar de “sacrifico económico” no nos referimosexclusivamente de los recursos financieros.

• Ejemplo:

Cual es el costo de una copia?– Costo Consumibles “CC” = 10 US$ para 1.000 hojas

– Costo Impresora “CI” = 500 US$

Nota: La impresora se deprecia a 3 años

Nota 2: Cada año se estima imprimir 10.000 hojas

Costo Total = CC (10*10)/10.000 + CI ( 500/3)/10.000 = 0,016 US$

Y el costo de oportunidad?

Existen varias dimensiones de los costos

Generación del Costo:

Fijos – Variables

Recurrentes y no recurrentes (set up)

Imputabilidad del costo

Directos o Indirectos

Conjunto (joint) o Común

Punto en el tiempo

Histórico

Corriente

Futuro

Horizonte de tiempo

Corto Plazo

Largo Plazo

Tipos de Costos

Conceptos claves de Costos


DE ACUERDO AL VOLUMEN


80 90

90.000

80.000

Bodega (m2)

US$

Costo Fijo de rango Medio

Ejemplo TIC: Central telefónica, Ducto de cables, Torre de BTS, procesador de PC


La medición y separación de los costos indirectos se le denomina Sistema de Contabilidad de Costos


• Capacidad Instalada es el nivel operativo de producción del bien o servicio

• Tenemos capacidad TEORICA, NORMAL, REAL

• Para que sirve? (Ejemplo repartición de Cerveza)

Sistemas de Costos

Costos Directos Costos Indirectos

Costo unitario DirectoCosto Unitario

Indirecto

Centros de actividad, Proceso

o Pedido

Costo Total

Sistema de Imputación

COSTEO ABC

“ACTIVITY BASED COSTING”

(Costeo basado en actividades)

MATERIAS PRIMAS

MANO DE OBRA DIRECTA

COSTOS INDIRECTOS

ELEMENTOS DEL COSTO

El costeo tradicional distribuye los COSTOS INDIRECTOS en cada unidad deproducto sin un criterio consistente. Ej. Mano de Obra, % gross up, volumen decompras, etc

CIF

CIV

Costeo ABC

Método de costeo que asigna los costos primero a las ACTIVIDADES luego a los PRODUCTOS a través del consumo que de las actividades hace cada producto.

La suposición es que las actividades consumen recursos, y los productos y otros objetos de costos consumen actividades

Costeo ABC

RECURSOS - Nómina - salarios, horas extras, recargos nocturnos, prestaciones

sociales, viáticos, capacitación, transporte, útiles de oficina, etc.)- Honorarios - pagos realizados a terceros y pagos indirectos por

servicios profesionales- Maquinaria - incluye depreciaciones, energía, mantenimientos,

seguros, reparaciones, aseo, arrendamientos, etc.- Edificios - incluye depreciaciones, energía, mantenimientos, seguros,

reparaciones, aseo, arrendamientos, teléfonos, etc.- Equipos de oficina - incluye depreciaciones, energía, mantenimientos,

seguros, reparaciones, aseo, arrendamientos, etc.

ACTIVIDADES - Puesta a punto de maquinaria

- Inspección de calidad- Recepción de materiales- Movimiento de stock- Consumo de fuerza motriz- Horas máquina- Horas de computación- Cambios de ingeniería

Costeo ABC

OBJETO DEL COSTOEs la razón para realizar una actividad. Incluye productos/servicios, clientes, proyectos,contratos, áreas geográficas, etc.

GENERADORES DEL COSTOSon los factores o criterios para asignar costos. Elegir un generador correcto, requierecomprender las relaciones entre recursos, actividades y objetos de costos.

Generadores de Recursos: son los criterios o bases usadas para transferir costos de losrecursos a las actividades.

Generadores de Actividades: son los criterios utilizados para transferir costos desde unaactividad a uno o varios objetos de costos. Se selecciona considerando cómo serelaciona la actividad con el objeto de costo y cómo la relación se puede cuantificar.

Costeo ABC

Identificar y definir las actividades relevantesPaso 1

Organizar las actividades por centros de costosPaso 2

Identificar los componentes de costo principalesPaso 3

Determinar las relaciones entre actividades y costosPaso 4

Identificar los inductores de costo para asignar los costos de las actividades a los productosPaso 5

Establecer la estructura del flujo de costosPaso 6

Seleccionar herramientas apropiadas para realizar la estructura del flujos de costosPaso 7

Planificar el modelo de acumulación de costosPaso 8

Reunir los datos necesarios para dirigir el modelo de acumulación de costosPaso 9

Establecer el modelo de acumulación de costos para simular el flujo y la estructura de costosde la empresa y desarrollar las tarifas de costos

Paso 10

Pasos del Costeo ABC

Costos totales de la empresa

Costos Directos Costo Indirectos

Centro de costo Centro de costo

A 1

A 2

A 6

A 7

A 8

A 1

A 2

A 3

A 4

A 2

A 3

A 4

Costo de la Actividad




Producto 1

Producto 2

Producto 3

Producto 4

Producto n

Centro de costo

Los costos identificados por centros de costos son descompuestos en costos por actividades

Reagrupación de los costos por actividad

Imputación de los costos a los productos por medios de los generadores

Pasos del Costeo ABC

Ventajas:

• Analiza el proceso de producción enfocado a las actividades.• Busca la optimización de las actividades y los recursos.• Permite determinar los costos de una actividad.• Determina bienes o servicios que generan mayor contribución

al negocio.• Facilita el mejor control y administración de los CIF.• Suministra información para decisiones estratégicas.• Permite conocer y hacer proyecciones de tipo financiero.• Mide el desempeño de los empleados y departamentos,

asimismo identifica el personal requerido por la empresa.• La rentabilidad de los productos y clientes se pude medir con

mayor precisión

Costeo ABC

• Centran exageradamente la atención en la administración y optimización delos costos, descuidando la visión sistémica de la organización.

• Requiere mayor esfuerzo y capacitación para lograr implementaciónadecuada.

• La elección de los generadores es a criterio, se necesita mucha experienciapara determinarlos.

• ABC es un sistema de costos históricos, la excesiva variabilidad de costosfuturos complica administrarlo.

• Consume gran parte de los recursos en las fases de diseño e implementación.• Aún siendo el costeo más preciso, nunca se logra obtener el costo exacto de

los productos pues existen efectos o gastos realizados a última hora que nopueden dividirse adecuadamente

Desventajas:

Costeo ABC

Empresa Jugos Naturales SAC

• Desde sus inicios en el año 2007, aplicansus ejecutivos el Costo por absorción, elcosteo directo y, además, asigna sus CIF,sobre la base de las Horas Máquina uHoras de maquinado, consumidas en lafabricación de cada producto.

• La organización, está evaluando laposibilidad de aplicar el Costeo ABC, esdecir, de implantar un Sistema de Costeoque se Basado en las Actividades, quemejore el actual Sistema Tradicional deCosteo, que se basa en el Volumen deProducción.

Costeo ABC: Ejemplo

1. Datos unidades producidas, vendidas y elementos del costo

Tabla 01

CONCEPTO Naranja Mango Piña TOTALESUNIDADES PRODUCIDAS Y VENDIDAS 30,000 20,000 8,000

Costo Materiales Directos 25.00 20.00 11.00 1,238,000.00

Costo MOD 9.00 12.00 6.00 558,000.00

CIF 1,845,000.00

Horas MOD / Unidad 1.5 Horas 2 Horas 1 Horas 93,000.00

Horas Maquina / Unidad 1.3 Horas 1 Horas 2 Horas 75,000 Horas

Costeo ABC: Ejemplo

Nº ACTIVIDADES INDUCTORES CIF1 MAQUINAR # HORAS / MAQUINA 757,500.00

2 CAMBIAR MOLDES # LOTES DE FABRICACIÒN 30,000.00

3 RECEPCIONAR MATERIALES # RECEPCIONES 434,700.00

4 EXPEDIR PRODUCTOS # EXPEDICIONES 249,600.00

5 PLANIFICAR PRODUCCIÓN # ORDENES DE PRODUCCIÓN 373,200.00

TOTAL CIF 1,845,000.00

2. Se han analizado las Actividades, losInductores de costos respectivos y los Costosindirectos de fabricación CIF por Actividad

Costeo ABC: Ejemplo

CONCEPTO NARANJA MANGO PIÑA

ALos productos se fabricaron en lotes

fabricación, cada lote contiene6,000 unidades 4,000 unidades 400 unidades

BLas recepciones de materiales para

cada producto fueron 15 veces 35 veces 220 veces

CLos productos se han expedido

el siguiente número de veces 9 veces 3 veces 20 veces

DLas òrdenes de producción lanzadas

a la planta han sido 15 Ordenes 10 Ordenes 25 Ordenes

3. Además, se ha revelado la información que se presenta en la tabla siguiente:

Solución

Costeo ABC: Ejemplo

HORAS MÁQUINA

Nº PRODUCTOS TASA CIFHORAS

MAQUINA

CIF POR

PRODUCTO1 Naranja 24.60 1.30 31.98 (a)

2 Mango 24.60 1.00 24.60 (b)

3 Piña 24.60 2.00 49.20 (c)

1. COSTEO DE LOS PRODUCTOS UTILIZANDO LOS SISTEMAS TRACIONALESDE COSTEO

1.1. Cálculo de la Tasa de Asignación de los CIF (Base de asignación � HORAS MÁQUINAS):

A. TASA CIF

B. ASIGNACIÓN DE CIF A LOS PRODUCTOS

TASA CIF =CIF

75 000=

1 845 000= 24.60

Por HoraMáquina

Costeo ABC: Ejemplo

1. COSTEO DE LOS PRODUCTOS UTILIZANDO LOS SISTEMAS TRACIONALESDE COSTEO

1.2. Cálculo del Costo Unitario de los Productos Terminados con el Sistema Tradicional deCosteo

ELEMENTOS DEL COSTO NARANJA MANGO PIÑAMateriales Directos 25 20.00 11.00

Mano de Obra Directa 9 12.00 6.00

Costos Indirectos de Fabricación 31.98 (a) 24.60 (b) 49.20 (c)

COSTO UNITARIO DE PRODUCTO TERMINADO 65.98 56.60 66.20

Costeo ABC: Ejemplo

2. COSTEO DE LOS PRODUCTOS UTILIZANDO EL ABC

RECURSOS DIRECTOS

Naranja Mango Piña

Objeto de costeo

Cambiar Moldes

MaquinarPlanificar

ProducciónExpedir

ProductosRecepcionar Materiales

RECURSOS INDIRECTOS (CIF)

Inductores de recursos

Diagrama ABC

Actividades

Inductores de actividades

# Recepciones# Horas MOD # Ordenes de Producción

# Expediciones # Lotes

Costeo ABC: Ejemplo

2. Cálculo del número de Inductores de Actividad, Total y por Productos(Volumen de Actividad):

2.1. Análisis de las actividades realizadas por producto

A. HORAS MÁQUINA

PRODUCTOHORAS POR

UNIDAD

UNIDADES

PRODUCIDAS

HORAS

MAQUINANaranja 1.3 30,000.00 39,000.00

Mango 1 20,000.00 20,000.00

Piña 2.00 8,000.00 16,000.00

75,000.00TOTAL HORAS MÁQUINA

Costeo ABC: Ejemplo



B. LOTES

PRODUCTOUNIDADES

PRODUCIDAS

UNIDADES

POR LOTELOTES DE

Naranja 30,000 6,000.00 5

Mango 20,000 4,000.00 5

Piña 8,000 400.00 20

30TOTAL LOTES

Costeo ABC: Ejemplo



C. RECEPCIÓN DE MATERIAL










270 Recepciones

Costeo ABC: Ejemplo



D. EXPEDICIONES

32 expediciones a los clientes










Costeo ABC: Ejemplo



E. ORDENES DE PRODUCCIÓN

50 Órdenes de producción







el siguiente número de veces9 veces 3 veces 20 veces



Costeo ABC: Ejemplo


2.2. Determinación del número de Inductores de Actividad, Total y por Producto (Volumende Actividad):

NARANJA MANGO PIÑAMaquinar nùmero Hora Máquina 75,000.00 39,000.00 20,000.00 16,000.00

Cambiar moldes Número de lotes 30.00 5.00 5.00 20.00

Recepcionar materiales Número de recepciones 270.00 15.00 35.00 220.00

Expedir productos Número de expediciones 32.00 9.00 3.00 20.00

Planificar producción Número de Órdenes de Producción 50.00 15.00 10.00 25.00

VOLUMEN DE ACTIVIDADACTIVIDADES INDUCTORES TOTAL

Costeo ABC: Ejemplo

3. Calcular el costo de cada Actividad (CIF por Inductor)3.1. Para calcular el costo (CIF) por Actividad, se empleará la fórmula siguiente:

Número Total de Inductoresde la Actividad

Costo de la Actividad = CIF Total de la Actividad

75,000=

757,500= 10.10S/.

Maquinar 757,500.00 75,000.00 10.1

Cambiar moldes 30,000.00 30.00 1000

Recepcionar 434,700.00 270.00 1610

Expedir 249,600.00 32.00 7800

Planificar 373,200.00 50.00 7464

Actividad TOTAL CIFINDUCTORES DE

LA ACTIVIDAD

COSTO DE

ACTIVIDAD

Costeo ABC: Ejemplo

4. Calculo del Costo Unitario de Producto Terminado con el ABC:4.1. Costo Unitario de la Naranja:

RECURSOS COSTO TOTALI. COSTOS A NIVEL UNITARIO

Materiales Directos

Mano de Obra Directa 1.50 Horas MOD 6.00 9.00

Maquinar 1.30 Horas Máquina 10.10 13.13

Costo de Nivel Unitario de Naranja

Total Costos a Nivel Unitario 30,000.00 unidades Naranja 47.13 1,413,900.00

II. COSTOS A NIVEL DE LOTE

ACTIVIDAD COSTO TOTALCambiar Moldes 5 Lotes 1,000.00 5,000.00

Recepcionar Materiales 15 Recepciones 1,610.00 24,150.00

Expedir Productos 9 Expediciones 7,800.00 70,200.00

Planificar producción 15 Ordenes de Producción 7,464.00 111,960.00

Total Costos a Nivel Lote 211,310.00

COSTO TOTAL DE NARANJA 1,625,210.00

(:) NUMERO DE UNIDADES 30,000.00

(=) COSTO UNITARIO DE PRODUCTO TERMINADO 54.17

CANTIDAD

CANTIDAD

Costeo ABC: Ejemplo

4. Calculo del Costo Unitario de Producto Terminado con el ABC:4.2. Costo Unitario del Mango:


Materiales Directos



Costo de Nivel Unitario de Mango

Total Costos a Nivel Unitario 20,000.00 unidades Naranja 42.10 842,000.00







COSTO TOTAL DE MANGO 1,001,390.00



CANTIDAD

CANTIDAD

Costeo ABC: Ejemplo

4. Calculo del Costo Unitario de Producto Terminado con el ABC:4.3. Costo Unitario de la Piña:


Materiales Directos



Costo de Nivel Unitario de Piña

Total Costos a Nivel Unitario 8,000.00 unidades Naranja 37.20 297,600.00







COSTO TOTAL DE PIÑA 1,014,400.00



CANTIDAD

CANTIDAD

Costeo ABC: Ejemplo

5. COMPARACIÓN ENTRE EL SISTEMA TRADICIONAL DE COSTOS Y EL ABC.5.1. Costo Unitario de los Productos Terminados

PRODUCTOSISTEMA TRADICIONAL

DE COSTEOABC

UTILIDAD O PERDIDA

OCULTA UNITARIA

UTILIDAD O PERDIDA

OCULTA TOTAL

Naranja 65.98 54.17 11.81 354,200.00

Mango 56.60 50.07 6.53 130,600.00

Piña 66.20 126.80 -60.60 -484,800.00

Costeo ABC: Ejemplo

CONCEPTO Naranja Mango Piña TOTALVentas 2,400,000.00 1,200,000.00 1,200,000.00 4,800,000.00

(-) Costos de Nivel Unitario -1,413,900.00 -842,000.00 -297,600.00 -2,553,500.00

Utilidad de Nivel Unitario 986,100.00 358,000.00 902,400.00 2,246,500.00

(-) Costos de Nivel Lote -211,310.00 -159,390.00 -716,800.00 -1,087,500.00

Utilidad de Nivel Lote 774,790.00 198,610.00 185,600.00 1,159,000.00

(-) Costos de Nivel Sostenimiento del Producto -55,000.00 -65,000.00 -105,000.00 -225,000.00

Utilidad del Nivel Sostenimiento del Producto 719790 133610 80600 934000

(-) Costos de Nivel Sostenimiento de Planta -110,000.00

Utilidad Neta Antes de Intereses e Impuestos 824,000.00

(-) Interes -200,000.00

Utilidad Neta Antes de Impuestos 624,000.00

Estado de Ganancias y Pérdidas ABC

Costeo ABC: Ejemplo

La Espiral de la Muerte

La Espiral de la Muerte II

La Espiral de la Muerte III

La Espiral de la Muerte IV

La venta de productos ayuda a

cubrir los costos fijos

Time Driven ABC

Time Driven ABC• El sistema de costes TDABC es un nuevo

enfoque del sistema de costes ABC (Activity

Based Costing) desarrollado por RobertKaplan y Steven Anderson (Kaplan yAnderson, 2004 y 2007).

• Este método identifica la capacidad de cadadepartamento o proceso y asigna el costode esta capacidad de los grupos de recursossobre el objeto de costos basado en eltiempo necesario para realizar unaactividad.

• TD-ABC recoge las diferentes característicasde una actividad por las ecuaciones deltiempo en las que el tiempo consumido poruna actividad es una función de diferentescaracterísticas.

1. Identifica las actividades que son realizadas con los mismosmedios para constituir los grupos de recursos

2. Estima los recursos consumidos por cada grupo.

3. Estima la capacidad normal de cada grupo de recursos en términosde horas de trabajo.

4. Calcula los costos unitarios de los inductores (el más habitual es elminuto de trabajo) de cada grupo de recursos, dividiendo el costode los recursos consumidos entre la capacidad normal.

5. Para cada tarea determina el tiempo necesario de acuerdo con suscaracterísticas.

6. Para valorar cada tarea, multiplica el costo unitario de los recursospor el tiempo necesario para llevarla a cabo.

Time Driven ABC

Time Driven ABC

Actividades % Tiempo Costo asignado Cantidad Actividad

Tasa uso (CostDriver)

Proceso de Ordenes de Clientes

70% $ 392.000 49.000 8$ por órden

Atención a Consultas de Clientes

20% $56.000 1.400 40$ por consulta

Revisar Historiales de Crédito

10% $112.000 2.500 44$ por revisión de crédito

TOTAL 100% $ 560.000

Ejemplo: unidad de servicio al cliente: Método tradicional

Time Driven ABC

• Total Empleados = 28

• La capacidad normal de un empleado al trimestre(minutos) = 1 x 7.5x 5 x 60 x 3 = 31.680

• La capacidad práctica = 80% x 31.680 = 25.000 minutos por trimestre por empleado o 700.000 minutos por trimestre en total

• El costo indirecto = $ 560.000

• El Costo por minuto de Proveer el Servicio = 560.000 / 700.000 = $0.80

• De acuerdo a los estudios los tiempos de producción son:– 8 minutos por orden de cliente

– 44 minutos consulta de cliente

– 50 minutos por revisión de historial de crédito

Ejemplo: Unidad de servicio al cliente: TDABC

Time Driven ABC

Actividades Cantidad Unidad de Tiempo

Total Tiempo Usado (minutos)

Cost Driver Rate

Total Costo asignado

Proceso de Ordenes de Clientes

51.000 8 408.000 6.4 = 0.8$x8 326.000

Atención a Consultas de Clientes

1.150 44 50.600 35.2 = 0.8$x44 40.480

Revisar Historiales de Crédito

2.700 50 135.000 40 = 0.8$x50 108.000

TOTAL USADO 593.000 474.880

TOTALENTREGADO

7000.000 560.000

CAPACIDAD NO USADA

106.000 85.120

Ejemplo: Unidad de servicio al cliente: TDABC

Costos Incrementales en Telecomunicaciones

COSTOS EN TELECOMUNICACIONES :

– Todo proceso productivo requiere la determinación de los costos unitarios deproducción con fines administrativos, planificación, financiero - contables yeconómicos - estratégicos.

– En empresas multiproducto bajo una plataforma común de red se presenta unadificultad en el proceso de aislamiento de las inversiones y gastos realizados para laprovisión del servicio.

– En los servicios en telecomunicaciones se presentan dificultades adicionales talescomo costos por hora de producción, duración de llamada, distancia, ancho debanda, frecuencia de uso, ubicación urbano – rural, convergencia tecnológica ,etc.

– Las características de las empresas “utilities” , además presentan característicaspropias por las cuales se ha requerido algún tipo de Regulación sobre “facilidadesesenciales” tanto al por menor como al por mayor.

– Dado los niveles de Inversión requeridos y la importancia del sector dentro de laEconomía general, las empresas operadoras ,organismos reguladores y académicoshan generado un sinfín de discusiones sobre la determinación de costos entelecomunicaciones.

El primer paso es comprender que el costo del servicio debe ser “Económico”

• Un inversionista espera recobrar:

– Costo del Capital (Inversión Inicial y Corriente)

– Costo sobre el Capital

Costos Totales de la empresa

EL CAPITAL

Depreciación / Amortización

Operación & Mant.

SOBRE EL CAPITAL

Costo de oportunidad

DemandaEfectiva

Costo Unitario

Precios Basados en Costos

Metodologías de CostosFACTORES CLAVES DE LA MODELIZACION DE COSTOS

1. Cómo deben tratarse las “Lumps” de los costos?

1. Como se entiende la Generación del Costo � Fijo vs. Variable , Recurrente vs. NoRecurrente

2. ¿Cómo deben tratarse los costos compartidos? Imputabilidad del Costo

3. ¿Qué datos deben usarse? Integrado (histórico), actual, futuro

4. ¿Qué perspectiva debe adoptarse? Corto plazo vs Largo plazo

En la industria de Telecomunicaciones los servicios se brindan en unesquema multiproducto. Con la finalidad de calcular unitarios quepermitan recuperar los costos indirectos se han desarrollado variosenfoques teóricos:

a) Costos plenamente distribuidos (FDC)b) Costos Incrementales Promedio de Largo Plazo (LRIC)c) Regla de Tarificación Eficiente de Componentes (Baumol-Willig-Sidak)d) Global Price Caps (Laffont-Tirole)e) Regla del mark-up (Precios de Ramsey o Allais)f) Tarifas multiparte (v.g. Tarifas en dos partes)g) Opciones Reales

Existen varios esquemas de determinación de los costos de los servicios y de telecomunicaciones

Relación Costo Volumen (Incremental)

Costo Incremental Variable

Costo Incremental Fijo

Sensible al Tráfico

Insensible al Tráfico

Costos Totales

VolumenCostos PSTN Costos No PSTN

Top-down and Bottom-up

• El enfoque top-down inicia con los datos de la compañia adaptándolas para la determinacion de la Inversion establecida y trasladando la inversion en costos unitarios.

• El enfoque bottom-up desarrolla un modelo de ingenieria, al cual se le aplican conceptos economicos de eficiencia (Reemplazo de la Inversion, demanda proyecta, uso eficiente, OPEX best practice, etc).

Dos aproximaciones pueden ser usadas:

Enfoques en la determinación de Costos en Telecom

Transición de Modelos Contables a Modelos Tecnicos-Economicos

Costo de Capital

Costo sobre el Capital

Operación y Mantenimiento

Metodología Bottom up o de abajo hacia arriba

Metodología Top Down o de arriba hacia abajo

Modelos de Costos :Top-down model y bottom-up

scorched node y scorched earth

• Una Vision “scorched node” toma en cuenta la actual topología de la Red pero sobre la red TX se puede realizar una optimización

• Una vision “scorched earth” toma en cuenta una Red Ideal tanto en SW ,TX. Y Distribución.

• Se pueden hacer varias concesiones al concepto teorico con el fin de que los modelos puedan ser Eficientes desde el punto de Vista Economico

– La arquitectura de la Red esta dada tanto en SW como en TX.y distribución

– La tecnologia que posee el operador es la mas eficiente tomando en cuenta que al momento de construir era la disponible

Reconciliacion entre modelos

• Modelo Bottom-up models es bueno para

– Investigar la relacion entre costo y Demanda

– Establecer el costo piso eficiente

– Transparente

• No son buenos para:

– Modelar un amplio rango de costos indirectos …

– Tienden a Sub – Sobre estimar los costos

Modelo Top-down models esbueno para:

Adecuadamente capturar los costos totalesde la empresa.

No son buenos para:Transparencia

Desagregar correctamente los costos unitarios “por servicio”

Investigar la relcion Costo demanda (Incrementos)

� Un modelo Hibrido combina lo mejor de los dos model os

� Captura la Inversion real de la empresa.

� Se puede determinar cual es la recion Costo Volumen por tipo de servicio (Incremento)

� Es transparente, Especialmente al momento de explicar en “Rate Fillings)

LRIC DE UNA RED FIJA

Ejemplo: Estructura de Costos de una Red PSTN

• Cuales son los drivers de costo de una red fija?

• Como diseñar un modelo Top-down

85


86



Instalación Infraestructura

Mercadeo y servicio al cliente

Conexión usuario Operación Mantenimiento Facturación y

cobranza

Actividades de redActividades orien- tadas al cliente

Actividades comunes

Larga Distancia Nacional

Larga Distancia Internacional

etc.

Metodología de costeo

ABC

Procesos/ Actividades:

Entrada de Costos de Recursos

Misceláneos Pago a

OperadoresActivo FijoMaterialesPersonal

Entrada de costos y clasificación con base en definiciones previas

Servicio Local

Criterios de asignación

• La Inversión en redes fijas se caracteriza por:– Inversión No sensible al tráfico ⇒ Tarifa Fija

– Inversión Sensible al tráfico ⇒ Tarifa por minuto

• Entorno: Todos los servicios se encuentran en competencia: cada servicio debe tener una tarifa que cubra su costo económico.

Transmisión

Conmutación

Planta Externa

Variables

Fijos

Inversión (Activos Fijos)

Costos Incrementales

A Largo Plazo

Servicios

• Derechos de Inscripción • Pensión Básica Mensual

• Uso Local•Uso Larga Distancia Nacional• Uso Larga Distancia Fijo – Móvil • Uso Larga Distancia Internacional•Uso de Interconexion (Entrante Saliente y Transitos

311 MM USD

289 MM USD

122 MM USD

O&M


ComunesComunes60 MM USD

300 MM MOU100 MM MOU20 MM10 MM MOU80 MM MOU15 MM MO

Costos de Capital

Costo de Oportunidad Capital WACC 18 %

Depreciación Metodo Lineal

Planta Externa 20 añosTransmision 15 añosConmutacion 15 años

Impuestos (Renta y Trab.) 36.25%

Costos de OyM

PlantaFACTOR Conmutacion Transmision Externa

Factores de Gasto Operativos

Mantenimiento 7.30% 8.50% 10.26%Administración 2.00% 2.00% 2.00%Miscelaneos 1.00% 1.00% 1.00%

TOTAL 10.30% 11.50% 13.26%

FACTORES DE GASTO OPERATIVOS



DESCRIPCION USD1 Pensión básica mensual 11,300 2 Derechos de inscripción 56,000 3 Llamada local: un minuto 0,018 4 Llamada nacional: un minuto 0,023 5 Llamada interncional sal: un minuto 0,030 6 Llamada interncional ent: un minuto 0,030 7 Llamada a OLO 0,015 8 Terminacion Local : un minuto 0,009 9 Terminacion Tandem: un minuto 0,012

COSTOS DE OPERACIÓN DE UNA RED MOVIL

El negocio de las comunicaciones móviles tiene unas características y claves propias

A diferencia de la telefonía fija la telefonía móvi l ha basado su éxito en el desarrollo de un “concepto”

� La telefonía móvil es fundamentalmente movilidad y localización

� Es un negocio de escala, donde el tamaño importa

� Es un negocio de oferta

� Incorpora características propias de industrias de gran consumo

� Se basa en la utilización de un recurso limitado: el espectro radioeléctrico

� Su evolución tecnológica es de carácter rupturista

� Presenta, en consecuencia, una estructura de costos totalmente diferenciada

� Nacido en competencia entre operadores con red propia

� Localización = 0%� Movilidad = 0%

F - M� Localización 100%� Movilidad origen ~0%

(reducida)

M - F� Localización 0%� Movilidad origen 100%

Movilidad y localización : nuevas comunicaciones personales

Unión dos puntosgeográficos

REDFIJA-RED

FIJA

Unióndos personas

- REDMÓVIL-RED

MÓVIL

� Localización = 100%� Movilidad = 100%

TELEFONÍA PERSONAL: valor premium

�nº personal � nº familiar/corporativo�creciente demanda móvil

Premium de LOCALIZACIÓN:

� (costo F- M) <= n * (coste F- F)� creciente demanda F- M

Índice HH

EB

ITD

A (

%)

* Fuente: Goldman Sachs, Deutsche Bank

15% cuota de mercado para “break-even” de FCF

Existe una relación positiva entre cuota de mercado y rentabilidad de un operador móvil ...

... aunque los límites de esta ecuación dependende otros parámetros estructurales del mercado

� La necesidad de atender al mercado y de ser competitivosconduce a la adopción de nuevas tecnologías más eficientes.

� Un principio básico de racionalidad económica del negocio obliga ala coexistencia de plantas con tecnologías diferentes.

costos

Tiempo

UMTSGSM

Analógica

T0

Basado en tecnologías de evolución rupturista...

Tres palancas con distinta relevancia en el tiempo

Tiempo

Cic

lo t

ecn

oló

gico

Inversión en Red

Captación Renovación tecnológica

+ Inversión en Red

El análisis del modelo de negocio de las comunicaciones móviles requiere considerar todo el dinamismo de los sucesivos ciclos tecnológicos

... que conducen a ciclos constantes de inversión

El modelo presenta un mínimo temporal

de costos

Con una estructura de costos diferenciada

Telefonía fija y móvil requieren niveles semejantes en intensidad de capital...

... pero los costos operativos se distribuyen de manera muy diferente

0

5

10

15

20

25

30

2001 2002 2003E 2004E 2005E

Orange

mmO2

TEM

TIM

Vodafone

BT

DT

FT

KPN

PT

TEF

CAPE

X/s

ales

(%)

* Fuente: Deutsche Bank, Smith Barney

Comerciales y G&A

Personal

Pagos a otros operadores

Marketing

Otros*

39%

9,60%

26%

35,76%

38,74%

30%15,89%

5%

Wireline Wireless

Red (incluye interconexión)

Otros

Distribución porcentual de costos operativos (OPEX)

Personal

Ejemplo 2: Estructura de Costos de una Red Móvil

• Cuales son los drives de costo de una red movil?

• Como diseniar un modelo Top-down

BTS & sitios son la mayoria de elemento, y sorprendentemente la mayor parte del CAPEX en red utilizado (50%)BTS & sitios son la mayoria de elemento, y sorprendentemente la mayor parte del CAPEX en red utilizado (50%)

Elemento de red Detalle DescripcionBase station Transmite y recibe seniales de radio

Desde los terminales celularesBSC Base station controller Controla la operacion de los BTSMSC Mobile switching centre Ruteo de llamadasHLR Home location register Mantiene la informacion del suscriptor y su ubicacionEIR Equipment identity register Identifica todos los equipos de redTransmision Se divide en backhaul (links entre Base

station y BSC) y el BackBoneOtros componentes e.j. Voicemail server Aniade funcionalidades a la red básica

SMS centrePlataforma de prepago



• Inicialmente, redes moviles son construidas ajustandose a losrequerimientos geograficos de cobertura

– De los cuales a menudo se requieren en la licencia

• Pero en cada area, se incrementa la capacidad en celdas de acuerdo alconsumo de trafico, asi como la capacidad en SW y portadoras

– La red celular, tiene como driver principal el volumen de trafico,a diferenciaque la red fija que depende de la ubicacion del usuario.

Costo por trafico de suscriptores

Costo de cobertura minima

Costo

Tiempo

Costo de Minima cobertura

Costo Trafico

Drivers de costos de red

Drivers de costos de red

Las redes celulares son dependen del volumen de trafico, aunque en los primeros anios de expansion dependen del costo de cobertura minima.Las redes celulares son dependen del volumen de trafico, aunque en los primeros anios de expansion dependen del costo de cobertura minima.

NE 1: Base station

NE 2: BSC

NE 3: MSC

NE 4: HLR

NE 5: EIR

NE 6: Interconnect links

General

Ledger

Traffic, Coverage

Traffic

Traffic

Subscribers

Traffic

Traffic

Main driversNetwork elements

NE 7: Transmission Traffic


Costos operacion

movil

Annual retailcosts

Annual networkcosts

Annual commoncosts

Base station costs

BSC costs

MSC costs

Transmission costs

Minimum coverage

Call termination

Call origination

On-net calls

SMS messages

etc

Routingfactors

Costos de Red Costos de servicios

Mark-ups

1. Separate accounts

2. Annualise all costs

3. Allocate network costs to network elements

4. Isolate minimumcoverage costs

5. Apply routingfactors

6. Mark up servicecosts

1

2

3

4

5

6

Modelizacion Top Down LRIC

CostosComerciales

Costos Red

CostosComunes

Costos Operacion

MovilCelular

- Mercadeo y Publicidad-Atencion al Cliente- Ventas , terminales y comisiones

•Costo de red individual- Costos conjuntos y comunes- Costos de soporte de red (edificios, sitios BTS)- Plataformas y sistemas

:- Administrativos y Financieros-Concesion- Frecuencias

Costos de una operacion telecom movil

Fuente OVUM

Costos Comerciales

Costos Red

CostosComunes

Opex anual

Capex

Opex anual

Capex

Opex anual

Capex Depreciacion+ wacc

Depreciacion+ wacc

Depreciacion+ wacc

Total costoscomerciales

anuales

Total costos Red

anuales

Total costos Comunes anuales

Capex Anual

Capex anual

Capex Anual

Escoger un adecuado metodo de depreciacion y WACC

Anualización InversiónEjemplo 2: Estructura de Costos de una Red Móvil

Fuente OVUM

Costos de red deben estar directamente asignadas a categorias de red donde sea posible.Los costos de red comunes deben estar tambien asignados a donde sea posible. La asignacion normalmente es arbitraria

Network elements Directly allocated annualised cost

Allocation of network joint costs

Allocation of network

common costs

Total after allocations

Base station x z TBSC x z TMSC x z THLR x z TEIR x z TBackhaul transmission x y z TCore transmission x y z T

Joint network e.g. common transmission x

Common network e.g. NMS xNetwork Buildings x

Total network cost Total network cost

Integracion de todos los costos de redEjemplo 2: Estructura de Costos de una Red Móvil

Fuente OVUM

A

T

Trafico

Costo

Costo incrementar de cursarTrafico en T

A

T

Trafico

Costo

Costo incremental de cursarTrafico en T

BCosto Fijo

Aislamiento los costos minimos de cobertura

1. 2.

La asignacion de cobertura dependera de la definicion de cobertura minima.Hay dos aproximaciones:La asignacion de cobertura dependera de la definicion de cobertura minima.Hay dos aproximaciones:

A = Costo de Sistema Operacion Red + costo de BTSB = Costo of equipos terminal y conexion de esos equipos a la redA = Costo de minima cobertura geografica A + B = Cost of minima cobertura Red (Geografica + Usuarios)


Routing factor table (relative use of network eleme nt for carrying 1 minute of traffic)

Outbound voice Inbound voice On-net voiceMSC 1 1 2BTS 1 1 2Transmission 1 1 2

Total minutes p.a. 300 500 100

Volume-weighted routing factors

Outbound voice Inbound voice On-net voice Total MSC = 1 * 300 = 300 = 1 * 500 = 500 = 2 * 100 = 200 = 300 + 500 + 200 = 1000BTS 300 500 200 1000Transmission 300 500 200 1000

Proportion of cost of network element allocated to each service

Outbound voice Inbound voice On-net voice Total MSC = 300 / 1000 = 30% = 500 / 1000 = 50% = 200 / 1000 = 20% 100%BTS 30% 50% 20% 100%Transmission 30% 50% 20% 100%

Los factores de ruteo sirven para dimensionar la capacidad por cada tipo de servicioLos factores de ruteo sirven para dimensionar la capacidad por cada tipo de servicio

Factores de Ruteo

LRICssin

mark-upRamseypricing?

Constrainedmark-up?

Equalmark-up?

Efficientcomponentpricing rule? LRICs

conmark-up

Existen varias formas de dividir los costos comunes para cada costo por cada tipo de servicio….Existen varias formas de dividir los costos comunes para cada costo por cada tipo de servicio….

Como dividir los costos comunes

El objetivo es calcular el LRIC por cada servicio y entoncescalcular:1. El costo de minima cobertura, y 2. El costo unitario que incluyan costos comunes y comerciales.

Servicios de Red Movil

inbound voice (from

mobile)

inbound voice (from

fixed)

outbound voice (to mobile)

outbound voice (to

fixed)

on net voice SMS messages -

inbound

SMS messages -outbound

SMS messages -

on net

TS-LRIC

mark-up por Minima Cobertura

Common mark-up

Total LRIC

Total LRIC unitario

Los resultados:

COSTOS DE INTERCONEXIÓN

OPEX

Diseño de la Red : Scorched o earth node

Minutos

Elementos de Tx

Operatingexpenditur

Operatingexpenditur

Costos Comunes

Elementos de Sw y Tx

Elementos Red Acceso

Costo de Capital sobre Inversión

Cargos de Ix

Mark-up

LRIC de Servicios de Ix

Elementos de acceso

Elementos de Red Sw

Ramsey o Allais

Costos Comunes

CAPEX

Factoresde ruta

Metodología de Cálculo de costos Botton Up para Interconexión

Factures de utilizacion eficiente

Factures de gasto O&M eficiente

Varios Posiciones regulatorias sobre las metodologías de costos

Sentencia Judicial sobre la FCC (1997)

– FCC determinó como metodología utilizar LRIC con costos prospectivos.

– La sentencia concluía que “los costos debían establecerse sobre costos reales y no sobre costos ideales de una empresa que brinde servicios novedosos al menor costo de reemplazo”.

Recomendación D.400R UIT

– El primer párrafo de la conclusión dice: “Es analíticamente inadecuado estimar el coste del servicio para estas administraciones (LA) aplicando modelos o comparando con otros incorporados basados en suposiciones de eficacia óptima”

Recomendación D.140 UIT

– Costos del Operador deben establecerse sobre prácticas de contabilidad universalmente aceptadas en términos de costos directos e indirectos.

Valoración Financiera

Evaluación de Proyectos• La planificación es un proceso mediador entre el presente y el

futuro...

• Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente alplanteamiento de un problema, tendiente ,entre varias, asatisfacer en el futuro una necesidad humana actual.

• Los proyectos pueden ser buenos y malos e incluso los buenospueden resultar si están mal implementados....

“El 60% de los resultados malos en una empresa se deben a la falta de ejecución o errores en

la implementación de las estrategias implementadas” Mckinsey´04

Evaluación de Proyectos

• En términos generales la viavilidad de un proyecto depende de 5 factores:

1. Viabilidad comercial (Analisis de Mercados)

2. Viabilidad Técnica (Analisa las posibilidades materiales, fisicas y alternativas )

3. Viabilidad Legal (Limitaciones o condiciones obligatorias)

4. Organizacional (Capacidad adminsitrativa de ejecución)

5. Financiera (Cuantificcion de variables y mide la rentabilidad )

ETAPAS del PROYECTO

Definición y Etapas del proyecto

LEGAL

Prefactibilidad

Factibilidad


• Mercado de capitales define “i”

• Si consumo todo en mi futuro B(1+i)=FH

• Si pido prestado F y consumo ahora F/(1+i)=BD

• Sin embargo, para cada persona existe una relacion de consumo –ahorro que depende de sus preferencia y de alternativas de inversión !!

Elección Intertemporal

Periodo 0

Periodo 1

- (1+i)

F

H

B DRenta Actual

Ren

ta F

utu

ra


• Interés Simple: Se calcula sobre el capital original, de lo que se deduce el interés que se obtiene en cada intervalo de tiempo es siempre el mismo.

M=C*i*n

• Interes simple real: Es el interes simple ajustado por el nivel de inflación

Ingenieria Financiera


• Interes Compuesto: Se calcula considerando que el interes anterior ya se ha capitalizado. La capitalización es el periodo en el cual los intereses pasan a formar parte del capital (ej Mensual, semanal diario)



• Valores uniformes de pagos iniciales: Es el valor uniforme que recupera en el tiempo la inversión inicial, Puede ser anticipada o futura.

Ejemplo: Cual es el pago mensual de un préstamo de 10.000 al 9% a 3 años.


Prestamo 10000Tasa Interes 9%Plazo Anual 3Capitalizacion MensualPAGO $ 318,00


• Valores uniformes de pagos futuros: Es el valor uniforme que devuelve en el tiempo un fondo esperado, Puede ser anticipada o futura.

Ejemplo: Cuanto debo invertir ahora para tener un Fondo de Jubilación de 50.000 cuando cumpla 55 años?


Fondo Futuro 50.000 Tasa Interes 9%Periodo de ahorro 25Inversion mensual $ -44,60


• ROA = Returns on Assets (ROI)

• ROE = Returns on Equity

• EBITDA = Earnings Before Interes, Tax, Depr. & Amortization.

Mide la utilidad operacional del negocio. Permite comparar utilidades antes de escudos fiscales o niveles de apalancamiento.

• Free Cash Flow = EBITDA – CAPEX

Mide el flujo de caja neto del accionista en cada periodo. Se utiliza para mirar la capacidad de repago que tenga una empresa después de continuar su política de crecimiento. (Es la Caja efectiva)

• EVA= Economic Value Added

EBIT – Valor Contable*Wacc - ROA - WACC

Mide la generación la generación de valor de la empresa-proyecto. Símil es tener un proyecto con VAN mayor a cero, o ROI mayores al WACC (TIR).



• La Evaluación económica de proyectos tiene como tarea principal, estimar los ingresos y costos generados en toda la vida útil del proyecto.

• El resultado económico de un proyecto será diferente si lo evalúan varias personas, debido a que para la estimación de los valores muchas veces involucrarán discrecionalidad de cada uno o diversas fuentes de información.

Evaluación Financiera

Evaluación de ProyectosTécnicas de Evaluación• VALOR ACTUAL NETO: El VAN indica la cantidad neta en el presente, que representa la

diferencia entre los ingresos y los egresos en el tiempo, a una cierta tasa de interés

Evaluación de ProyectosTécnicas de Evaluación

• Tasa Interna de Retorno TIR: Es la tasa de interés que hace iguales los ingresos de los flujos de los período, a los egresos de cada período. Esta mide la rentabilidad, como un porcentaje. Este porcentaje no se calcula sobre la inversión, sino que sobre los sal dos no recuperados en cada período.


• En una situación normal o de flujosbien comportados, la decisión esque si la TIR es mayor a la tasa dedescuento, el proyecto es rentable.Como se ve en la figura siguiente setienen dos TIR donde a una tasa deinterés menor a 9.8% el VAN esnegativo, contradiciendo la teoríade utilización de la TIR. En este casoes recomendable utilizar comocriterio de decisión el VAN.

Evaluación de ProyectosTécnicas de Evaluación• Razón Beneficio Costo: La regla dice que debe hacerse sólo si la razón de beneficios a

costos es mayor a uno, es decir, sólo si los beneficios son mayores que los costos. La razón beneficio costo indica que un proyecto es rentable, pero no indica que proyecto es mejor entre varias alternativas..


• Período de recuperación del Capital: El método de período de recuperación es simple y fácil de entender. Utilizando por si solo puede llevar a decisiones erróneas. En el caso de evaluación de múltiples proyectos se comparan los parámetros del VAR y la TIR, y se escoge aquel con mayor valor. En caso de empate se elige aquel con menor periodo de recuperación.

Cálculo del costo del capitalEvaluación de Proyectos

• El Costo del capital representa la tasa de retorno exigida a un proyecto, para compensar el costo de oportunidad de los recursos propios destinados, la variabilidad del riesgo y el costo financiero de los recursos obtenidos en préstamos.

• El modelo más usual para el cálculo es el WACC(Weighted Average Cost of Capital)

• Donde:

E/(E+D) = Proporción de recursos propios

Re= Costo de capital del accionista

Rd= Costo de la deuda

Tax= impuesto aplicable a la utilidad

)1(*Re taxRdED

D

ED

EWACC −

++

+=

Nota:El ajuste por el escudofiscal en el Wacc se realizaúnicamente si en el Flujo deCaja no se ha incluido esteefecto.


• Consdierando la relacion riesgo – rentabilidad. el modelo calcula la cartera de inversiones que maximice la rentabilidad considerando el menor riesgo.

Rentabilidad Esperada

Desviación estandar rentabilidad

O La FavoritaO Maresa

O Banco Pichincha

O CocaCola

O Movistar

O CocaCola

O Aereogal

O Microsoft

O Pronaca

O Repsol

Rentabilidad Esperada

BETA DE RIESGO

Rm

Rf

BETA = 1

Linea del Mercado

BETA > 1

Rm

Rf


• El costo de oportunidad para el inversionista (Capital) se calcula mediante el modelo CAPM (Capital Assets Pricing Model) desarrollado por Harry Markowitz

• El modelo considera dos tipos de riesgos

Sistematico � Rf (rentabilidad normal Mkdo)

No Sistematico � PR (Prima riesgo)

E(Re) = Rf + Prima

E(Re) = Rf + B[E(Rm)-Rf] + R.Pais

B = Covarianza(Rm,Ri)/(Var(rm))

• El valor de Beta mide la relacion de riesgo entre la rentabilidad del mercado frente a la rentabilidad esperada del proyecto o empresa.

Ejemplo de cálculo del costo del capital (Nera 2002)Evaluación de Proyectos

Ejemplo de cálculo del costo del capital (Nera ´01)


Ejemplo de cálculo del costo del capital (Ecuador´04)


Tasa libre de Riesgo 2,2% TLR

Beta 1,20 B

Retorno Industria movil 15,4% RI

Riesgo Pais 9,4% RP

Apalancamiento 35,0%Prima de Mercado 13,2% PM = RI-TLR

Costo del Capital despues de impuestos 24,6% WACC(post) = TLR + PM*B + RP

Costo del Capital antes de impuestos 38,5% WACC(pre) = WACC (post) / (1- tasa impositiva)

Costo del Capital real antes de impuestos 33,2% WACC (post real) = (1+ WACC (post)) / (1- tasa inflacion)

CALCULO DEL COSTO PONDERADO DEL CAPITAL


• Depreciación, Es la perdida contable del valor de los activos fijos.

• Amortización, Es la perdida contable del valor de los activos intangibles.

• Existen varias técnicas para estimar la depreciación.a) Lineal (Con o sin valor residual)

b) Declining Balance

c) Porcentajes constantes

d) Depreciacion Economica(eficiencia geometrica, Decadencia, etc)

Cálculo de la depreciación


• Existe un problema cuando el valor económico de reemplazo del activo tiene un valor mucho menor. (Obsolecencia tecnológica)

• En regulación existe un dilema cuando se asegura la recuperacion de costos a las empresas, ocasionando muchas veces “Costos Hundidos”. Este fenómeno es muy común en industrias como telecom, Energía, transporte, etc.

Calculo de la depreciación

Evaluación de ProyectosEl impacto de los impuestos

• Los impuestos a las utilidades de una empresa (Proyecto) son considerados como un costo adicional.

• En Ecuador el “Profit tax” es igual a 36,25% (15% Trabajadores y 25% impuesto renta)

• FCF=(p*q-Cv-CF-D+VR)(1-tax)+D+Kd*tax o incluir en el WACC Rd*(1-Tax)

• Ej. Prestamo 200.000 al 10% � 10%(1-15%)=8,5%Sin Deuda Con Deuda Incremental

Ingresos 100.000$ 100.000$ Costos -40.000$ -40.000$ Gastos Financieros -20.000$ -20.000$ Depreciacion -10.000$ -10.000$ Utilidad 50.000$ 30.000$ -20.000$ Impuesto -7.500$ -4.500$ 3.000$ Utilidad Neta 42.500$ 25.500$ -17.000$ Depreciacion 10.000$ 10.000$ -$ Flujo Neto 52.500$ 35.500$ -17.000$

Evaluación de ProyectosEjemplo numérico de un proyecto ISP

Proyecto ISP Periodo 0 Periodo 1

Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3 Periodo 4 Periodo 5 Periodo 6 Periodo 7 Periodo 8 Periodo 9IngresosIlimitado -$ 24,00$ 72,00$ 75,60$ 79,38$ 83,35$ 87,52$ 91,89$ 96,49$ 101,31$ Precios Tarjetas Prepago 10 -$ 120,00$ 126,15$ 132,62$ 139,42$ 146,57$ 154,08$ 161,98$ 170,29$ 179,02$ Precios Tarjetas Prepago 5 -$ 140,40$ 154,44$ 169,88$ 186,87$ 205,56$ 226,12$ 248,73$ 273,60$ 300,96$ Valor residual -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ 500$ TOTAL -$ 284,40$ 352,59$ 378,10$ 405,67$ 435,48$ 467,72$ 502,60$ 540,37$ 1.081,29$ CostosOPEX 140$ 98$ 101$ 105$ 110$ 114$ 119$ 123$ 128$ 133$ Publicidad 100$ 250$ 50$ 50$ 60$ 60$ 60$ 60$ 60$ 60$ Material POP 12$ 23$ 43$ 52$ 41$ 21$ 21$ 21$ 21$ 21$ Gastos Administrativos 110$ 40$ 42$ 43$ 45$ 47$ 49$ 51$ 53$ 55$ Sueldos y Salarios 30$ 55$ 57$ 59$ 62$ 64$ 67$ 70$ 72$ 75$ Arriendo local -$ 3$ 3$ 3$ 3$ 3$ 3$ 3$ 3$ 3$ COGS -$ 110$ 128$ 134$ 141$ 149$ 157$ 166$ 176$ 311$ Acceso Internet -$ 38$ 38$ 38$ 38$ 38$ 38$ 38$ 38$ 38$ Transito Internet -$ 1$ 1$ 1$ 1$ 2$ 2$ 2$ 2$ 2$ Costos tarjetas -$ 1$ 1$ 1$ 1$ 1$ 1$ 1$ 1$ 2$ Comision Ventas -$ 71$ 88$ 95$ 101$ 109$ 117$ 126$ 135$ 270$ OTROSDepreciacion -$ 171$ 171$ 171$ 225$ 225$ 225$ 225$ 225$ 225$ Intereses -$ 118$ 118$ 118$ 118$ 118$ 118$ 118$ 118$ 118$ Impuestos -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ 106$ EBITDA -140$ 76$ 123$ 138$ 155$ 172$ 192$ 213$ 236$ 637$

EBIT -140$ -94$ -47$ -32$ -70$ -52$ -33$ -12$ 11$ 412$

Utilidad Neta Contable -140$ -212$ -165$ -150$ -188$ -171$ -151$ -130$ -107$ 187$

CAPEXEquipos 1.354$ 271$

Capital trabajo 50$ 50$ 50$ 50$ 50$ 50$ 50$ 50$ 50$ 50$ Préstamo 677$ Free Cash Flow ajustado Interes y Escudo fiscal -867$ -30$ 17$ -239$ 68$ 86$ 105$ 127$ 150$ 550$

WACC 13,46%VAN $ -624TIR -0,41%

BV2

BV3

Diapositiva 138

BV2 El usuario o cliente espera cada dia mejor servicio, no le importa que hacen los operadores para ofrecerlo.

Desea todos los servicios (Voz, fx, dats TV, etc) en tiempo real,en la forma mas simple, en cualquier parte, y en forma permanente.Byron Vásconez; 18/01/2004

BV3 Con cada nuevo usuario conectado a una red, el bienestar de todos los usuarios se incrementa.Byron Vásconez; 18/01/2004

Evaluación de ProyectosSensibilidad de los proyectos

VAN=[(p*q-cv-CF-D+VR)(1-tax)+D] / (1+Wacc)n

CFijos

Costo Total

Ventas

Cantidad

$

q0 => Break Even

VAN = 0


VAN=[(p*q-cv-CF-D+VR)(1-tax)+D] / (1+Wacc)n

CFijos

Costo Total

Ventas

Cantidad

$

q1 => Break Even < q0

VAN = 0

El análisis del BreakEven es una análisis básico don de se determina varias variables estratégicas como la escala y el tamaño eficiente d e la empresa.

141


En Proyectos se deben considerar escenarios de:• Riesgo. Cuando los escenarios probables se conocen y se puede estimar.• Incertidumbre. Eventos futuros a los que no es posible estimar una probabilidad deocurrencia.

Existen muchas herramientas para evaluar el riesgo y tomar decisiones en escenarios deincertidumbre.

68%

95%

-2σ -σ σ 2σ


Se pueden analizar la sensibilidad de un proyecto afectando discretamente el valor de una o dos variables afectando una variable objetivo.

MSExcel ® ofrece la herramiento TABLA. Analisis Sensibilidad

$ -624 8,00 9,00 10,00 11,00 12,00 13,00 13 -827$ -881$ -881$ -827$ -720$ -559$ 14 -749$ -803$ -803$ -749$ -642$ -481$ 15 -657$ -711$ -711$ -657$ -550$ -389$ 16 -551$ -605$ -605$ -551$ -444$ -283$ 17 -432$ -486$ -486$ -432$ -325$ -164$ 18 -299$ -352$ -352$ -299$ -191$ -30$ 19 -151$ -205$ -205$ -151$ -44$ 117$ 20 9$ -44$ -44$ 9$ 117$ 278$

Precios tarjeta 10

Precios

Ili

mita

do


Se pueden analizar la sensibilidad de un proyecto mediante un proceso de Simulación de Montecarlo, generando números aletarios de las variables escogidas y ver cual es el resultado de la variable objetivo. Los análisis serán mas completos mientras mejor se encuentre diseñado el modelo financiero.

Crystal Ball ® y MS Excel ® ofrecen la una herramienta para simulación de Montecarlo.

Frequency Chart

USD

,000

,006

,012

,018

,024

0

6

12

18

24

-$ 1.231 -$ 1.095 -$ 959 -$ 822 -$ 686

1.000 Trials 990 Displayed

Forecast: VAN


• Usualmente (Mal entendido) a los proyectos se los analiza como proyectos nuevos o incrementales sean independientes, excluyentes o complementarios. Sin embargo todos los días tenemos proyectos que son necesarios enfrentarnos (Cambio de proceso, tecnología, localización, subcontratar o incluso abandonar)

• Por ejemplo es posible determinar en un momento del tiempo la opción de abandonar (Total o parcial) una inversión realizada debido a:

- No se ajusta a las proyecciones.

- Nuevas tecnologías rupturistas que deben ser internalizadas

- Procesos mas convenientes mediante outsourcing.

- La decisión de abandono de un proyecto desde el punto de vista económico genera barreras a la salida lo cual incentiva a la concentración en los mercados!!

Evaluación de proyectos en Marcha


• La decisión de abandono propuesta por Robichek y Van Horne (1) explica que Valor de Abandono exceda los valores actuales de los flujos futuros de los ingresos que se dejarian de percibir menos los costos en efectivo que se evitarían. La decisión final sera cuando el valor actual de los activos

Evaluación de proyectos en Marcha

Robichek AA y Can Horne Abandonment value and Capital Budeting Journal of Finance XXII 1967

Ingresos Futuros (1)

Valor residual venta activos

Evaluación de ProyectosEvaluación de proyectos en Marcha

Robichek AA y Can Horne Abandonment value and Capital Budgeting Journal of Finance XXII 1967

Reordenando la ecuacion 1 mas la decisión de venta de los activos en el tiempo a

El valor de mercado de los activos depende de cual es su valor futuro de explotacion.

• La decisión de abandono será cuando el valor actual de la venta de los activos sea superior al valor actual de los flujos futuros mas el valor residual de venta de los activos ajustando el escudo (perdida) fiscal.


• Ejemplo. Valor empresa telefonia Fija

Con el FCF también es una forma de evaluar empresas

(IN USD) From general Ledger

INVESTMENT IN LOCAL LOOP 287.339.001S/. ACCUMULATED DEPRECIATION 72.098.930S/. NET LOCAL INVES LOOP 215.240.071S/. NET INVEST LL PER LINE 303S/. INVESTMENT IN SWITCHING 291.466.813S/. ACCUMULATED DEPRECIATION 85.972.338S/. NET INVES SW 205.494.475S/. NET SW INVEST PER LINE 290S/. INVESTMENT IN TRANSMISSION 129.004.847S/. ACCUMULATED DEPRECIATION 34.956.421S/. NET INVES TX 94.048.426S/. NET INVEST PER LINE TX 133S/.

Net Investment per Line 726,4 Source: General Ledger

Just As Minimum Potencial

+ ARPU 320,5 256,4 367,8

A 5% 6,2 4,9 15,0

B 80% 23,3 18,6 28,0

C 15% 52,0 41,6 50,0

- Operative Exp. 224,4 179,5 257,5

= EBITDA USD 96,2 76,9 110,3

- DEP & AMORTI 64,10 51,28 73,56

= EBIT USD 32,1 25,6 36,8

- TAX 11,62 9,29 13,33

= Profit per line 20 16 23 Profit after tax 12.184.768 9.747.814 13.982.932

Net Income Statement (millons US)



Con el FCF tambien es una forma de evaluar empresas

METODO 1 VALORACION POR MULTIPLOS

EV/EBITDA = N° veces

Latinoamerica 4,76 cantv 3,3

Ctc 7,7

Embratel 5,5

Brasil telecom 3

Telemar 3

telecom argentina 4,4

Telmex 6,4

Norteamerica 6,6Europa 9,7Asia 5,8Fuente: Morgan Stanley Dean Witter Research 2000 Valuation by multiples of telecommunications Companies

Valor tal cual Minimo Potencial

TOTAL INVERSION POR LINEA 457,40 365,92 524,90

Promedio N° veces




METODO 2 VALORACION POR DCF

Utilidad neta por Linea 20 16 23

WACC 18,00%Tasa de crecimiento 6%Periodos perpetuidad

Valor tal cual Minimo Potencial

FCF Base 113,51 90,81 130,26 Ad FCF Base 242,60 194,08 278,40 FCF Crecimiento 170,27 136,21 195,39 Ad FCF Crecimiento 363,90 291,12 417,61




VALORACION COMERCIAL VALOR CLIENTE TELEFONIA FIJA

Valor tal cual

Brecha de Percepcion Brecha de percepcion incluyendo potencialcreacion de valor

Valor Minimo Valor con mejoras potencialesOportunidades de Mejoras

1

2 3

264 - 457 USD por linea

200 - 365 USD por linea 300 - 726 USD Por linea

Evaluación de ProyectosCon el FCF también es una forma de evaluar empresas

VALOR DE VENTA = 1,5 M. mm us

TCO o Total Cost of Ownership

TCO o Total Cost of Ownership• El coste total de propiedad (Total Cost of Ownership o TCO), es un método

de cálculo diseñado para ayudar a los usuarios y a los gerentes adeterminar los costos directos e indirectos, relacionados con la compra deequipos.

• El TCO ofrece un resumen que refleja no sólo el costo de la compra sinoaspectos del uso y mantenimiento.

• El análisis de TCO fue creado por el Grupo Gartner en 1987 y desdeentonces se ha desarrollado en diferentes metodologías y herramientas desoftware.

• TCO=suma(costos Directos + costos indirectos) ($$$)

• Por ejemplo, la compra de un ordenador puede incluir la compra en símisma, reparaciones, mantenimiento, actualizaciones, servicios y soporte,redes, seguridad, formación de usuarios y costos de licencias.

TCO o Total Cost of OwnershipEjemplo: Valoración de implementación de Cloud en una PYME


Una Pyme tiene:

1. Facturación menos de 1.000.000 US$ Ventas2. 30 trabajadores3. 4 departamentos: producción, RRHH, Marketing, Finanzas

Ejemplo tomado de: Evaluacion Técnico Económica de Servicios de Cloud Computing para su implementación en PYMES, Jaime InostrozaMerino - Nelson Inzunza Figueroa, Tesis, UTC


Software Tradicional


Hardware Tradicional


INVERSIONES EN SW y HW MODELOTRADICIONAL

Ejemplo: Valoración de implementación de Cloud en una PYME


CONSUMO ELECTRICOMODELOTRADICIONAL

COSTOS FIJOS MODELO TRADICIONAL


SOLUCIONESEN CLOUD EN CLOUD COMPUTINGPARA PYMES


COSTOS FIJOS MENSUALESEN CLOUDCOMPUTING


VALORACIONTCO

Costos Fijos

Flujo de Caja

Rentabilidad del Cambio

Caso INDO

Caso SALEM

costos y precios espol tema 2

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