universidad nacional de trujillo administraciÓn

DEDICATORIA

A JESUCRISTO

Por ser guía en mi vida y por haberme dado

salud para lograr mis objetivos

A MIS QUERIDOS PADRES

Por su apoyo permanente, por sus consejos,

sus valores, por la motivación constante

que me ha permitido ser una persona de

bien.

A MIS QUERIDOS PROFESORES:

Por su apoyo, consejos y sus sabias

enseñanzas para forjarme como profesional

y en la consecución del logro de mi carrera

profesional.

Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT

Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comercial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://www.creativecommons.org/licences/by-nc-sa/2.5/pe/

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PRESENTACION

Señores miembros del Jurado:

Cumpliendo con las disposiciones del Reglamento de Grados y Títulos de

nuestra Universidad, someto a vuestra consideración mi Prueba de Capacidad

Profesional, para optar el Título de Licenciada en Administración, cuyo título es:

“Evaluación Económica y Financiera de la Empresa Cementos Pacasmayo

S.A.A.”.

El presente trabajo de investigación ha recopilado información de la empresa

mencionada en cuanto a sus estados financieros de los últimos años y he

aplicado los métodos y técnicas de análisis para evaluar su situación

económica y financiera, estableciendo sus fortalezas y debilidades de carácter

económico y financiero, proponiendo mis conclusiones y recomendaciones.

Asimismo, aprovecho la oportunidad para expresar mi sincero y profundo

agradecimiento a los señores catedráticos de la Escuela Profesional de

administración, por las enseñanzas y consejos impartidos en mi formación

profesional.

Atentamente,

_________________________________ JESSENIA ROXANA GARCIA REYES

DNI 42813731

Trujillo, Mayo del 2,009



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UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN

PRUEBA DE CAPACIDAD PROFESIONAL

AREA : ADMINISTRACION FINANCIERA

PROFESOR : MS. VICTOR MONCADA REYES

FECHA : 09 DE ENERO DEL 2,009

TIULO DEL CASO : “DIAGNOSTICO FINANCIERO DE UNA EMPRESA

INDUSTRIAL “

ENUNCIADO:

El Bachiller, identificará una empresa industrial del medio y realizará un diagnóstico de la situación económica y financiera correspondiente a los últimos tres años, aplicando métodos de análisis a los estados financieros.

Luego elaborará sus conclusiones y recomendaciones que el caso amerite.

MS. VICTOR MONCADA REYES

Fecha de sorteo : 09 de Enero del 2,009

Plazo mínimo de entrega : 10 de Marzo del 2,009

Plazo máximo de entrega : 09 de Mayo del 2,009



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MIEMBROS DEL JURADO

MS. ARMANDO CONCEPCION PEREZ PRESIDENTE PRINCIPAL DE

MS. MIGUEL VASQUEZ POLO SECRETARIO ASOCIADO TC

MS. VICTOR MONCADA REYES VOCAL ASOCIADO TC

MS. LUIS FUENTES MANTILLA ACCESITARIO PRINCIPAL TP



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INDICE

DEIDICATORIA

PRESENTACIÓN

INDICE

INTRODUCCIÓN

CAPITULO I

1.1. Función de la contabilidad en la empresa ............................................ 2

1.2 ESTADOS FINANCIEROS .................................................................. 4

1.2.1 BALANCE GENERAL ............................................................... 5

1.2.2. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS ................................. 12

1.2.3 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO .............. 12

1.2.4 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO ..................................... 12

1.3 INFORME ANUAL ............................................................................... 13

CAPITULO II:

ANALISIS FINANCIERO

2.1 RAZONES FINANCIERAS................................................................... 17

2.1.1. RAZONES DE LIQUIDEZ.......................................................... 18

2.1.2 RAZONES DE ACTIVIDAD ...................................................... 19

2.1.3 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO ........................................... 22

2.1.4 RAZONES DE RENTABILIDAD ................................................ 23

2.1.5 RAZONES DE VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA ....... 25

CAPITULO III

EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA

3.1. DATOS DE LA EMPRESA .................................................................. 29



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3.2 SITUACIÓN ECONÓMICA DE LA EMPRESA Y SUBSIDIARIAS ....... 50

3.3. ESTADOS FINANCIEROS CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. .......... 63

3.4. ANALISIS FINANCIERO DE CEMENTOS PACASMAYO S.A.A ......... 78

3.4.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ .................................................... 78

3.4.2 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO Y SOLVENCIA ............ 79

3.4.3 INDICADORES DE GESTION..................................................... 80

3.4.4 INDICADORES DE RENTABILIDAD ........................................... 81

4 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ......................................... 99

4.1. CONCLUSIONES ............................................................................ 99

4.2. RECOMENDACIONES ................................................................... 101

Bibliografía ................................................................................................... 103



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INTRODUCCION

Dentro del entorno en el cual se desenvuelven las empresas, se hace

necesario que estas se orienten a la búsqueda permanente de la calidad y el

perfeccionamiento, tanto organizacional, como en la calidad de sus productos y

servicios que opera en el mercado.

Las organizaciones deben contar con un adecuado sistema de información,

que proporcionan datos relevantes, confiables y oportunos para que la gerencia

pueda tomar mejores decisiones. El desarrollo intensivo de la actividad

económica ocasiona una serie de situaciones, hechos y dificultades en las

empresas que obligan cada vez más a los administradores a lomar decisiones,

de cuyo buen acierto depende en gran parte, la supervivencia y desarrollo de la

empresa.

La alta dirección requiere que las decisiones se basen en información fidedigna

y adecuada más que en la intuición o una corazonada.

Pero la interpretación de toda información interna que poseen las empresas es

un obstáculo que solo puede superarse por medio de una solución y síntesis

adecuada de la información. El análisis de los estados financieros es

sumamente necesario para evaluar la marcha de la empresa y obtener los

elementos de juicio suficientes para emitir una opinión, acerca de la real

situación económica y financiera de la empresa a las diversas personas que

están interesadas en un desarrollo.

La aplicación de una adecuada metodología con procedimientos bien definidos

es muy importante para realizar esta delicada labor.

En la mayoría de los casos, la limitación principal es la falta de información y en

otro, el no saber qué hacer con ella cuando se le obtiene. Es por esta razón,

que las empresas recurren entre una de sus fuentes de información a los

estados financieros, los cuales finalmente han de ofrecer por un lado, el

resultado de las operaciones y por otro, la situación financiera. Sin embargo,

los estados financieros por bien preparados y presentados que se encuentren



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son insuficientes como cuadros numéricos, para explicar el significado de las

partidas y cifras contenidas en ellas.

Ante tal situación, se hace necesario analizar los estados financieros a fin de

que proporcionen referencias de hechos concernientes a un negocio.

La Empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. es una organización cuya actividad

principal es la producción de cementos y derivados en el Departamento de La

Libertad, Provincia de Pacasmayo, al Norte de la ciudad de Trujillo.



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CAPITULO I



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1.1. Función de la contabilidad en la empresa

Se organizan de acuerdo a la actividad económica a la que se dedican.

Algunas se dedican a la actividad comercial, otras a la actividad industrial

y otras a los servicios. Según Henry Fayol, un estudioso clásico de la

administración, sostiene que las actividades o funciones típicas de una

empresa son las siguientes: Producción, marketing, finanzas, recursos

humanos, sistemas, logística y contabilidad. De todas las mencionadas,

nos ocuparemos en especial de la función que desarrolla el área de

Contabilidad dentro de una empresa.

a.- Se encarga de registrar, clasificar y de resumir todas las

transacciones u operaciones que realiza una empresa durante un

determinado periodo o ejercicio contable, expresado en valores

monetarios y de acuerdo a las normas y principios de contabilidad

generalmente aceptados (PCGA).

Para cumplir este propósito, la contabilidad utiliza un conjunto de

libros o registros principales y auxiliares, el Plan Contable General

revisado, las normas que emite la Comisión Nacional supervisora de

empresas y valores (CONASEV), Las Normas internacionales de

Contabilidad (NIC) y los principios y convenciones contables, así

como el código de ética del contador.

b.- Se encarga de la preparación y presentación de los estados

financieros de la empresa. Los estados financieros son un conjunto

de reportes que muestran en forma resumida la situación económica

y financiera de una empresa o negocio a una fecha determinada,

para su elaboración se debe tener en cuenta la resolución Nº 103-99

de la Conasev, según ésta norma los principales estados financieros

son los siguientes:

- El balance general

- El estado de ganancias y pérdidas



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- El estado de cambios en el patrimonio neto

- El estado de flujos de efectivo.

Cada uno de estos reportes nos informan acerca de la marcha de

una empresa a una fecha específica.

c.- El área contable, se encarga también del análisis y de la

interpretación de la información que contienen los estados

financieros, mediante la aplicación de métodos y técnicas de análisis

financiero, para realizar un diagnóstico sobre los siguientes aspectos:

- Liquidez: es decir determinar la capacidad de pago de la empresa

en el corto plazo, haciendo uso de sus activos disponibles o de

rápida conversión a efectivo.

- Endeudamiento y solvencia: Medir el nivel de apalancamiento a

corto y largo plazo, la estructura financiera y la cobertura del

patrimonio.

- Rotación: Medir la eficiencia en el uso de los recursos por parte

de la Gerencia en la administración de cuentas por cobrar,

inventarios, cuentas por pagar, uso de activos en la generación de

ingresos y otros recursos.

- Rentabilidad: Para medir el retorno o rendimiento sobre las

ventas, el activo total y el capital de los propietarios de la empresa.

d.- Se encarga también de la preparación de información financiera para

que sirva de soporte en el proceso de toma de decisiones por parte

de la administración de la empresa. La contabilidad debe elaborar

informes o reportes internos para uso exclusivo de la Gerencia sobre

los siguientes aspectos:

- Reportes de costos de los productos.

- Análisis y control de costos por áreas de responsabilidad



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- Proyecciones de costos y su identificación como costos fijos y

variables.

- Aplicación del modelo de costo volumen utilidad en la empresa.

- Proporciona información para desarrollar estrategias y políticas de

precios.

- Preparación de presupuestos operativos.

- Elaboración de planes financieros a largo plazo o estratégicos.

- Reportes para medir el desempeño y la eficiencia.

Hoy en día, los administradores utilizan la información contable para

identificar los problemas, resolverlos y evaluar el desempeño. En

esencia la información contable ayuda a los administradores a llevar

a cabo sus funciones de planeación, control y toma de decisiones. La

planeación es la formulación detallada de acciones para lograr un fin

en particular. El control es la supervisión de la implementación de un

plan. La toma de decisiones consiste en elegir entre diversas

alternativas.

1.2 ESTADOS FINANCIEROS.

Son cuadros que presentan en forma sistemática y ordenada diversos

aspectos de la situación Financiera y Económica de una empresa de

acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados. Aquellos

documentos que muestran la situación económica de una empresa, la

capacidad de pago de la misma, a una fecha determinada, pasada o

futura; o bien el resultado de operaciones obtenidas en un periodo o

ejercicio pasado o futuro en situaciones normales o especiales.

Son los documentos que muestran cuantitativamente ya sea total o

parcialmente el origen y aplicación de los recursos empleados para

realizar un negocio o cumplir un determinado objetivo, el resultado



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obtenido en la empresa, su desarrollo y la situación que guarda el

negocio.

1.2.1 BALANCE GENERAL

Estado financiero que presenta a una fecha determinada, las

fuentes de las cuales se ha obtenido los fondos que se usan en las

operaciones de una empresa (Pasivo y Patrimonio Neto), así como

los bienes y derechos en que están invertidos dichos fondos

(Activo).

Documento que presenta la posición financiera de una empresa a

una fecha determinada.

Muestra los activos, obligaciones y patrimonio de los accionista

(riqueza neta) de la empresa en una fecha particular.

Un resumen de la posición financiera de una empresa de una fecha

dada que muestra que Activos Totales = pasivos totales + capital

en acciones comunes de los dueños. El Balance General

representa una fotografía de la posición financiera de la empresa

en un momento en el tiempo.

ESTRUCTURA DEL BALANCE GENERAL

El lado izquierdo del Balance General muestra los activos de la

empresa, mientras el lado derecho muestra los pasivos y el capital

contable, o los derechos que pesan contra tales activos.

Los activos se listan en el orden de su liquidez o tomando como

base el periodo que generalmente se necesita para convertirlos en

efectivo. Los derechos sobre los activos se listan de acuerdo con

su vencimiento.

Un balance tipo, adaptable a cualquier empresa presenta la

estructura siguiente:



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ACTIVO CORRIENTE: Engloba las partidas del activo que están

en continua transformación. A su vez se divide en:

Activo Disponible: Es el conjunto de los fondos líquidos

inmediatos con los que cuenta la empresa y que le son necesarios

para responder a las obligaciones financieras que contrae como

consecuencia de su actividad. Incluye las siguientes cuentas

típicas: Caja, Bancos, Divisas, Cuentas financieras.

Activo Exigible: Es el conjunto de fondos que se convertirán en

líquidos a un mediano plazo dentro de estas cuentas tenemos:

Clientes, Cuentas por cobrar accionistas (socios) y personal.

Cuentas por cobrar diversas.

Activo Realizable: Es el conjunto de los fondos invertidos como

consecuencia de la actividad y que, evidentemente, están

destinados a convertirse, en un tiempo determinado, en existencias

de materias (materias primas, en proceso, productos terminados)

que la empresa mantiene para desarrollar su actividad productiva

comercial. Carecen del carácter de permanencia que tiene el activo

fijo y están sujetos a un proceso continuo de renovación,

relacionado con el ciclo productivo y comercial de la empresa.

Para que un elemento se asigne al activo corriente se exige

normalmente que se transforme en disponibilidad líquida en un

período de tiempo igual o inferior al llamado - período de

"maduración - de la empresa que es el tiempo transcurrido, por

término medio, desde que se invierten las unidades monetarias. En

el pago de las materias primas, hasta su recuperación mediante la

venta y subsiguiente cobro del productivo. Cuando este período es

inferior al año el criterio de asignación es, lógicamente, el año y no

el período. Igualmente se aplica la norma arbitraria del año cuando

el período de maduración no está claramente definido.



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ACTIVO FIJO: Incluye el conjunto de bienes y derechos de la

empresa destinados a permanecer en ella de forma estable y que

le permiten desarrollar su actividad. Se divide en:

Fijo Tangible: aunque, si la empresa lo decidiera, puede llegar a

convertirse en unidades monetarias, no se tienen intención de

realizar. Está a su vez formado por:

Fijo material técnico: Recoge aquellas partidas que contribuyen

directamente al desarrollo de la actividad de la empresa como son:

Terrenos, Edificios, Maquinaria, Elementos de Transporte,

Repuestos, Equipos Informáticos.

Fijo material social: Recoge todo aquello que no contribuye

directamente al desarrollo de dicha actividad y que constituye una

atención social a los empleados: Comedores, Instaladones

deportivas, local social trabajadores.

Fijo Intangible: Es el fijo que no se materializa en bienes tangibles

pero que tiene, sin embargo, un valor indiscutible para la empresa.

Recoge aquellas inversiones o elementos patrimoniales intangibles

de carácter permanente y definitivo pero que son susceptibles de

valoración económica. Partidas típicas son: Patentes, Marcas,

Licencias, Know-how (conocimiento de procedimientos

tecnológicos objeto de transacción), Good-will (Sobrevalor de la

empresa respecto al que se desprende del propio balance, debido

a aspectos que no quedan reflejados en el mismo, como por

ejemplo una clientela lograda con el esfuerzo de varios años, una

situación de privilegio en el mercado respecto a los competidores,

el empleo de procedimientos novedosos "de punta”...).

Fijo financiero: Constituido por el conjunto de acciones,

obligaciones, préstamos que son participaciones financieras de la



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empresa en otras, con la finalidad de la obtención de rentas o de

lograr el control de aquellas.

En el activo fijo no se refleja, normalmente, el valor neto sino el

valor de compra y la amortización acumulada hasta el momento.

De esta manera quedan patentes tanto el activo fijo bruto como el

neto.

Las partidas sin valor real (no corresponden a un derecho de

propiedad de la empresa). Se llaman también gastos amortizables.

Son por ejemplo:

Gastos de constitución. Gastos de primer establecimiento.

Gastos de puesta en marcha. Se incluyen también, aunque no son

gastos amortizables, las pérdidas del ejercicio y las pérdidas

acumuladas de ejercicios anteriores.

En ocasiones hay partidas a las que, el momento de confeccionar

el balance, no se les ha podido asignar un destino definitivo, son

las llamadas cuentas transitorias. Estas partidas se engloban en el

apartado de - otros activos - y se les da de baja de éste en cuanto

se consigue darles el destino definitivo.

ESTRUCTURA DEL PASIVO

La columna del Pasivo reagrupa todas las cuentas representativas

de los capitales puestos a disposición de la empresa, los cuales

tienen su origen en dos fuentes distintas:

1. Los "acreedores", como los banqueros, obligacionistas, provee-

dores y, en general, todos aquellos que no participan en los

riesgos generales de la empresa, pero que le conceden crédito

a ésta.

2. Los propietarios de la empresa, denominados capitalistas, em-

presarios, socios, accionistas, etc. Nosotros les llamaremos



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"capital social" en razón de la situación especial que ocupan en

la empresa, pero sin atribuir ningún valor jurídico a esta

denominación.

Las cuentas que representan estas dos categorías se denominan,

respectivamente, "pasivo y patrimonio"

PASIVO CORRIENTE Y NO CORRIENTE: Llamado también -re-

cursos de terceros o ajenos- está formado por aquellos valores que

son deuda para la empresa, es decir, por los medios financieros de

procedencia ajena (acreedores, proveedores, bancos, etc.) El

exigible puede clasificarse en base a 2 criterios:

En base al origen de las deudas, en cuyo caso se distingue

entre el:

1) Exigible de explotación; que engloba las deudas contraídas

como consecuencia de la actividad de la empresa pero que no

representan una entrada propiamente dicha de dinero a la

misma (ej. Proveedores) y el;

2) Exigible financiero; que engloba las deudas que hayan re-

presentado un préstamo real de fondos monetarios (ejemplo

Crédito bancario).

En base al plazo de exigibilidad de las deudas:

En este caso se distingue entre: Largo plazo. Mediano plazo y

Corto plazo (o pasivo corriente).

Este último criterio es el más utilizado pero debe tenerse presente

que la clasificación de una deuda, como de corto, mediano o largo

plazo, carece de fundamento objetivo y el criterio de tiempo varía

de autor a autor y de empresa a empresa. Son medidas

convencionales y no normalizadas. Además no tiene la misma



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significación el plazo de un año en una empresa de construcción

que en una de transporte.

Sin embargo las entidades bancarias y financieras han llegado a un

acuerdo convencional con el que para todo lo referente a la

concesión de préstamos se reserva el-corto plazo-para el tiempo

igual o inferior a un año, el-medio plazo-para los vencimientos entre

1 y 3 años y el-largo plazo-para los vencimientos que exceden este

período.

En cambio dentro del contexto económico financiero de la empresa

se acostumbra a equiparar el -corto plazo- a aquel pasivo cuyo

período de devolución es igual o inferior al período de maduración

de la empresa (si éste sobrepasa el año, se acostumbra a utilizar 1

año). Como el período de maduración depende, entre otros

factores, del tipo de empresa y de las características técnicas del

proceso productivo, la media de corto, mediano o largo plazo es

distinta en cada empresa. Sin embargo la utilización de este criterio

permite una comparación homogénea entre los activos fijos y las

masas financieras que los han financiado.

Bajo esta perspectiva el-corto plazo-recibe también,

indistintamente, los nombres de créditos de funcionamiento, pasivo

circulante o pasivo corriente. En consecuencia los créditos a medio

y largo plazo constituyen el pasivo fijo o pasivo no corriente o

créditos de financiación.

El conjunto de los recursos propios (no exigible) y las deudas a

largo plazo constituyen los llamados recursos permanentes.

PATRIMONIO: Llamado también-recursos propios-está formando

por los medios financieros propios de la empresa de los que nadie,

excepto ella, tienen derecho a disponer. Sus cuentas típicas son:



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Capital: El capital de una empresa y la manera como se aporta

están íntimamente relacionados con la forma jurídica adoptada por

la empresa (individual, anónima, etc.). Sea de la manera que sea

toda empresa va necesitando, a medida que se desarrolla, de una

ampliación de su potencial productivo. Ello exige nuevas

inversiones en medios de producción (activo fijo) y también,

normalmente, en activo corriente, los cuales se podrán financiar

mediante los fondos que se aporten a la empresa. Los fondos

aportados por los propietarios o accionistas constituyen esta

partida.

Reservas: El concepto de Reserva indica el momento de la utilidad

obtenida que no se han repartido entre los propietarios o

accionistas. Una parte de los mismos se mantienen a disposición

de la empresa para financiar las inversiones. Según el motivo de la

reserva se habla, entre otras, de: Reserva para inversiones.

Reserva legal. Reserva contractuales, Reserva estatuaria. Reserva

facultativa, otras reservas (Reserva Especial, Primas de emisión.

Cuentas de regularización).

Resultados acumulados: La empresa, en cada ejercicio, obtiene

unos ingresos y realiza unos gastos. La diferencia entre ambos da

lugar a una utilidad o a una pérdida.

Los ingresos pueden haber sido motivados como consecuencia de

la actividad normal o propia de la empresa (venta de sus

fabricados) y como consecuencia de otro tipo de actividades ajenas

a la normal pero que inciden accidentalmente en la vida de la

empresa. Igualmente los gastos pueden derivarse del ejercicio de

la actividad normal o estar originados por otras circunstancias

accidentales.

La utilidad o pérdida debido a la actividad normal constituyen los

resultados operativos o resultados de explotación. La utilidad o



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pérdida de los otros ingresos y gastos forman los resultados no

operativos. La suma de ambos resultados constituye el resultado

total de la empresa.

1.2.2. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Documento que resume los ingresos y los gastos de una empresa

a lo largo de un periodo contable, generalmente un trimestre o un

año. Revela la ejecución de la compañía durante un período

particular de tiempo. Muestra los ingresos por ventas y varios

costos, incluyendo gastos de intereses, impuestos, en los cuales ha

incurrido la compañía durante el periodo. Un resumen de los

ingresos y gastos de una empresa durante un período especifico,

que termina con una utilidad o pérdida para el periodo después de

impuestos. Presenta un resumen de su rentabilidad a través del

tiempo.

1.2.3 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Estado financiero que muestra las variaciones ocurridas en las

distintas partidas patrimoniales, durante un período determinado.

1.2.4 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Documento que presenta el impacto que tienen las actividades

operativas, de inversión y de financiamiento de una empresa sobre

sus flujos de efectivos a lo largo de un periodo contable.

Un resumen de los ingresos y pagos de efectivo de una empresa

durante un periodo.

Estructura del Estado de Flujos de efectivo

El propósito del estado de los (lujos de efectivo es reportar los

flujos de entrada y salida del efectivo de una empresa, durante un

periodo, desglosándolas en tres categorías:



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Actividades de operación, inversión y financiamiento.

El estado de flujos de efectivo puede presentarse mediante el uso

de un "método directo" (que es alentado por el FASB Financial

Accounting Standars Board - debido a que es más fácil de

entender) o de un "método indirecto" (que es tal vez el método

utilizado por casi todas las empresas porque es más fácil de

preparar). La única diferencia entre el método de presentación

directo y el indirecto se refiere al reporte de las actividades de

operación, las secciones de las actividades de inversión y

financiamiento serian iguales bajo cualquier método.

1.3 INFORME ANUAL

Reporte que emite anualmente una corporación, va dirigida a sus

accionistas. Contiene los estados financieros básicos, así como la opinión

de la administración acerca de las operaciones del año inmediatamente

anterior y de los proyectos futuros de la empresa.

Estructura

En este reporte se dan dos tipos de información.

Primero aparece una sección de tipo verbal, la cual se presenta a menudo

como una carta del presidente de la empresa, que describe los resultados

operativos que se observan durante el año inmediatamente anterior y a

continuación expone los nuevos desarrollos que afectarán a las

operaciones futuras.

Segundo, el informe anual presenta cuatro estados financieros básicos.

- Estado de Ganancias y Pérdidas, el Balance General, El Estado de

Cambios en el Patrimonio neto y El Estado de Flujos de Efectivo.

Tomados en forma conjunta, estos documentos proporcionan un

panorama contable con relación a las operaciones del negocio y a su

posición financiera. También se proporciona datos específicos para los



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dos años más recientes, junto con diversos resúmenes históricos

acerca de las estadísticas operativas clave correspondiente a cinco

años anteriores.

Notas a los Estados Financieros:

Artículo 31º DEFINICIÓN

Las notas son aclaraciones o explicaciones de hechos o situaciones,

cuantificables o no, que forman parte integrante de todos y cada uno de

los estados financieros, los cuales deben leerse conjuntamente con ellas

para una correcta interpretación.

Las notas incluyen descripciones narrativas o análisis detallados de los

importes mostrados en los estados financieros, cuya revelación es

requerida o recomendada por las NIC y las normas de este Reglamento,

pero sin limitarse a ellas, con la finalidad de alcanzar una presentación

razonable. Las notas no constituyen un sustituto del adecuado tratamiento

contable en los estados financieros.

Artículo 32º ALCANCE

Las notas son revelaciones aplicables a saldos de transacciones u otros

eventos significativos, que deben observarse para preparar y presentar los

estados financieros cuando correspondan.

Artículo 33º CONTENIDO

Cada nota debe ser identificada claramente y presentada dentro de una

secuencia lógica, guardando en lo posible el orden de los rubros de los

estados financieros, como se muestra a continuación:

Notas de carácter general que incluyen:

La nota inicial de identificación de la empresa y su actividad

económica.

Declaración sobre el cumplimiento de las NIC oficializadas en el Perú.

Notas sobre las políticas contables importantes utilizadas por la

empresa para la preparación de los estados financieros.

Notas de carácter específico por las partidas presentadas en los

estados financieros.



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Otras notas de carácter financiero o no financiero requeridas por las

normas, y aquellas que a juicio del directorio y de la gerencia de la

empresa se consideren necesarias para un adecuado entendimiento de la

situación financiera y el resultado económico.

El compendio de las notas, que se enuncian en la Sección Segunda del

Manual, son de carácter referencial y no son aplicables para saldos o

transacciones no significativas, razón por la cual es necesario que la

empresa informe cuales son los factores que inciden directamente en la

revelación de las cuentas de los estados financieros y las notas de los

mismos, debiendo quedar expresamente incluidos dichos factores en las

notas.



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CAPITULO II



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ANÁLISIS FINANCIERO

Con el fin de analizar los resultados operativos de una organización e

interpretar su situación económica, los usuarios de la información contable

cuentan con algunas herramientas financieras que les permite llevar a cabo

esta labor.

Se proporcionarán los elementos básicos para el análisis y la interpretación de

los estados financieros de una empresa, sin importar su actividad económica y

su forma de constitución legal. El análisis vertical, el análisis horizontal, las

razones financieras y el estado de flujos de efectivo se han constituido en las

principales herramientas para medir la gestión administrativa de una

organización durante un período, así como su situación económica al final del

mismo.

El diagnóstico de la empresa, es la consecuencia del análisis de todos los

datos de los componentes técnicos de la empresa.

El diagnóstico ha de ser elaborado con la máxima periodicidad a fin de que los

directivos conozcan en cada momento el estado en que se encuentra su

empresa.

Estudio pormenorizado de todas las "cuentas" que intervienen en el movimiento

económico financiero, en forma positiva o negativa de los resultados. Siendo el

objetivo, el equilibrio financiero de todos los flujos monetarios que permiten la

medición de rentabilidad de los capitales invertidos.

El análisis es estático cuando se refiere al período de 01 año. El análisis es

dinámico cuando se compara con dos períodos diferentes.

2.1 RAZONES FINANCIERAS.

Son índices que se obtienen al relacionar dos cuentas o grupo de cuentas

de un mismo estado financiero o de dos estados financieros diferentes.

Por ejemplo, una razón financiera resulta de dividir la utilidad neta de un

período entre los activos totales de la empresa. Una vez calculadas, se



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las debe comparar con los mismos índices de la empresa del sector. De

esta forma se pueden establecer diagnósticos comparativos sobre los re-

sultados operativos y su situación financiera. Un índice financiero puede

quedar bien calculado, pero mientras no se tenga un término de compa-

ración no prestará ningún servido.

Como se puede observar, el número de razones financieras podrá ser ili-

mitado sí se hicieran las relaciones que a un usuario de la información

contable se le ocurriera. Sin embargo, en la práctica sólo se utilizan algu-

nos índices que proporcionan básicamente cinco grupos, a saber:

• Razones de liquidez.

• Razones de actividad o rotación.

• Razones de endeudamiento o apalancamiento.

• Razones de rentabilidad.

• Razones de valor de mercado de la empresa.

2.1.1. RAZONES DE LIQUIDEZ

Miden la capacidad que tienen la empresa para cubrir sus

obligaciones corrientes. Las razones de liquidez más comunes son

las siguientes:

Razón corriente. Se calcula dividiendo el total de activos

corrientes entre el total de pasivos corrientes.

Razón corriente = corrientePasivo

corrienteActivo

Como este índice mide el resultado de la empresa para cubrir

oportunamente sus compromisos de corto plazo, muestra la

disponibilidad corriente de la empresa por cada sol de deuda.

Razón ácida. Conocida también como “prueba de fuego”,

constituye un índice más exigente para medir la liquidez de una



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empresa, ya que a los activos corrientes se les resta los menos

líquidos; como los inventarios y los gastos pagados por

anticipado; luego esta diferencia se divide entre los pasivos

corrientes.

corrientePasivo

anticipadoporpagadosGastossInventariocorrienteActivoácidaRazón

Razón de liquidez a “n” días. En algunos casos es importante

conocer la disponibilidad de la empresa para cubrir obligaciones

que se vencen en "n" días. Para esto se deben determinar los

activos comentes que se espera convertir en efectivo en un

período menor o igual a "n" días. Esta razón se calcula así:

días"n"acorrientesPasivos

días"n"acorrientesActivosdías"n"alíquidezdeRazón

Capital de trabajo. Se define como la diferencia entre el activo

corriente y el pasivo comente. No constituye una razón financiera

aunque se considera como una de las herramientas más

utilizadas para medir la liquidez de una organización. Muestra la

cantidad de dinero de que dispone una empresa para cubrir sus

gastos operacionales, una vez deducidas todas sus obligaciones

corrientes.

Capital de trabajo = Activos corrientes – Pasivos corrientes

2.1.2 RAZONES DE ACTIVIDAD

Conocidas también como razones de rotación, permite observar el

manejo administrativo que da la gerencia de la organización a los

activos que se le ha confiado. Estas razones muestran el grado de

actividad que se logra sobre las inversiones de la empresa. Las

principales razones de actividad son las siguientes:



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Rotación de cuentas por cobrar. Se calcula dividiendo los

ingresos operacionales a crédito entre el promedio de la cuenta

clientes.

clientescuentaladeomedioPr

créditoalesoperacionaIngresoscobrarporcuentasdeRotación

Por carecer de información, se consideró que el total de ingresos

operacionales del año son a crédito.

Para calcular el promedio de las cuentas a clientes se suman los

saldos inicial y final y se divide entre dos. Si sólo se dispone de

información de una año se toma el saldo de la cuenta clientes. Las

dos limitaciones anteriores son muy comunes para los analistas

externos que sólo cuentan con los estados financieros como única

fuente de información. Para el analista interno, con acceso a una

información más detallada, sus resultados pueden ser más

precisos. Este último conoce las ventas efectuadas a crédito y

puede obtener los saldos de la cuenta clientes, mes por mes,

logrando calcular su promedio en forma más precisa.

La rotación de las cuentas por cobrar se expresa también en días.

Este índice se conoce como período promedio de cobro, para lo

cual se divide los 365 días del año.

Una rotación de cartera lenta o un período promedio de cobro

prolongado produce inmovilidad de fondos por parte de la empresa,

ya que las cuentas con clientes se consideran inversiones sin

rentabilidad. Una rotación de cartera alta significa políticas de

crédito rígidas, lo cual se puede traducir en desestímulo para las

ventas.

Rotación de mercaderías. Se calcula dividiendo el costo de

ventas entre el inventario promedio de mercaderías.



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smercaderíadepromedioInventario

ventasdeCostossmercaderíadeRotación

Este índice también se puede expresar en días, dividendo 365 días

entre el número de veces que rotan las existencias en el año.

Para las empresas comerciales es aconsejable procurar una mayor

rotación de sus mercaderías, con el fin de convertirlas más

rápidamente en efectivo y estar en disponibilidad de adquirir

nuevos lotes.

primamateriade.prom.Inv

usadaprimamateriadeCostoprimasmateriasdeRotación

procesoenproductosdepromedio.Inv

adosminterproductosdeCostoprocesosenproductosdeRotación

Para lograr una adecuada rotación en cada una de las cuentas de

inventario y disminuir los períodos de inmovilidad, es necesario

que la gerencia de la organización implante métodos eficientes de

administración de inventarios, diseñe formas más efectivas de

producción, establezca criterios de plazos máximos y mínimos y

determine lotes óptimos de pedido.

Rotación de activos totales. Se calcula dividiendo los ingresos

operacionales de un período por el total de activos al final del

mismo.

totalesActivos

lesoperaciona Ingresos activos deRotación

Rotación de cuentas por pagar. Se calcula dividiendo las

compras a crédito entre el promedio de cuentas con proveedores.



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También se pueden calcular otros índices de rotación, como la

rotación del capital de trabajo, la rotación de las propiedades

planta y equipo y la rotación de activos corrientes cuyo cálculo es

similar a los anteriores y se consideran igualmente importantes.

2.1.3 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Conocidas también con el nombre de razones de apalancamiento,

miden la dependencia de la empresa de sus acreedores externos

y permiten conocer su forma de financiación, así como la

clasificación de la deuda. Las razones de endeudamiento más

utilizadas son las siguientes:

Razón de deuda. Se calcula dividiendo el total de pasivos de la

empresa a una fecha entre el total de activos.

100xtotalesActivos

totalesPasivosdeudadeRazón

Razón de patrimonio a activo. Se calcula dividiendo el total de

patrimonio entre los activos de la empresa.

100xtotalesActivos

patrimoniodeTotalactivoapatrimoniodeRazón

Esta razón muestra el porcentaje de financiación de los activos

con recursos de la misma empresa. Como se puede observar, la

razón de patrimonio a activo de la misma empresa. Como se

puede observar, la razón de patrimonio a activo es el

complemento de la razón de deuda.

Razón de composición de la deuda. Se calcula dividiendo los

pasivos corrientes entre el total de pasivo.

100xtotalesPasivos

corrientesPasivosdeudaladencomposiciódeRazón



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Razón de la cobertura de intereses. Se calcula dividiendo la

utilidad operativa entre los intereses.

Intereses

operativaUtilidaderésintdecoberturadeRazón

Esta razón relaciona los gastos financieros provenientes de la

deuda de la empresa con su capacidad para cubrirlos con

resultados operativos.

Este índice es de especial interés para los acreedores de la

organización.

Mientras más baja sea esta razón, existirá más riesgo para los

acreedores puesto que la empresa no genera un adecuado

número de veces los gastos financieros.

Razón de cobertura total. Se calcula dividiendo la utilidad

operativa entre los cargos fijos periódicos.

T1

capitalaabonosIntereses

operativaUtilidadtotalcoberturadeRazón

2.1.4 RAZONES DE RENTABILIDAD

Estas razones, consideradas como las de mayor importancia para

los usuarios de la información financiera, miden la capacidad

desarrollada por la empresa para producir ganancias. Determinan

el éxito o fracaso de la gerencia en el manejo de sus recursos

físicos, humanos y financieros. Las principales razones de

rentabilidad son las siguientes:

100xVentas

netaUtilidadingresoslossobrentabilidadRe



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La rentabilidad sobre ingresos es considerada como la primera

fuente de rentabilidad de una organización. Si las ventas o los

ingresos por servicios no producen a la empresa rendimientos

adecuados, su desarrollo y subsistencia se ven amenazados.

Esta razón mide la efectividad de la gerencia de ventas ya que

muestra su capacidad para hacer cumplir la misión de la empresa.

Si a los ingresos operacionales se les compara con el motor de

una máquina, se dice que la rentabilidad sobre ingresos es la

medida de eficiencia de ese motor.

Rentabilidad sobre activos. Conocida también con el nombre de

rentabilidad económica, se calcula dividiendo la utilidad neta

sobre el total de activos.

100xactivosdeTotal

Neta Utilidadactivos sobre adRentabilid

la rentabilidad sobre activos se puede calcular también de la

siguiente manera:

100xActivosdeTotal

Ventasx

Ventas

netaUtilidadactivossobrentabilidadRe

En aquellas empresas cuya rentabilidad sobre ingresos sea

relativamente baja. Para lograr una rentabilidad económica

aceptable se requiere rotar sus existencias más rápidamente. Lo

mismo sucede en aquellas organizaciones cuyas existencias rotan

poco, para lograr una rentabilidad económica adecuada se

necesita que sus ingresos proporcionen una alta rentabilidad.

Rentabilidad sobre patrimonio. Conocida también como

rentabilidad financiera, se calcula dividiendo la utilidad neta del

período por el total del patrimonio de la empresa.



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100xtotalPatrimonio

netaUtilidadpatrimonio el sobre adRentabilid

También es posible medir algunas rentabilidades intermedias, con

el fin de obtener información más específica sobre las actuaciones

de la gerencia media, razones como rentabilidad sobre activos

fijos, utilidad bruta sobre ingresos, utilidad operativa sobre

propiedades, planta y equipo, utilidad antes de impuestos sobre

patrimonio; se deben calcular para tener una visión más detallada

de los rendimientos de la organización.

2.1.5 RAZONES DE VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA

Como su nombre lo indica, estos índices miden el valor de la

empresa, y permiten a los inversionistas compararla con

rendimiento de las acciones, dividendos por acción, son índices

que permanentemente solicitan las bolsas de valores.

Las principales razones de valor del mercado de la empresa son

las siguientes:

Utilidad por acción (upa). Se calcula dividiendo la utilidad neta

del período por el número de acciones en circulación.

accionesdeNúmero

netaUtilidadacciónporUtilidad

Para obtener el número de acciones en circulación basta dividir el

capital social por el valor nominal de la acción. Para el

inversionista es importante conocer por año este índice, con el fin

de pronosticar los periodos siguientes y retener o vender su

inversión.



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Dividendos por acción. Se calcula los dividendos declarados por

la empresa durante el año por el número de acciones en

circulación.

accionesdeNúmero

declaradosdividendosacciónporDividendos

EL SISTEMA DU PONT

Algunos ratios de eficiencia y de rentabilidad pueden relacionarse

a través de útiles formas. Estas relaciones se conocen a menudo

como el sistema Du Pont, en reconocimiento a la empresa

química que las popularizó.

La primera expresión relaciona la rentabilidad de los activos

(ROA) con el ratio de rotación de la empresa y su margen de

utilidad:

ventas

impuestosUAIIx

activos

ventas

Activos

puestosImUAIIROA



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CAPITULO III



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CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.



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EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A

3.1. DATOS DE LA EMPRESA:

1. Razón social:

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A

2. Domicilio legal:

Departamento : Lima

Provincia : Lima

Distrito : Santiago de Surco

Tipo y Nombre Zona : La Colonia, Urbanización El Vivero

Nro. : 150

Teléfono : 317-6000

Fax : 317- 6099



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CONSTITUCIÓN E INSCRIPCIÓN

Escritura pública de fecha 10 de diciembre de 1998, otorgada ante el

notario público Dr. Gustavo Correa Miller, inscrita en la partida No.

11076338 del Registro Mercantil de Lima y Asiento No. 01, ficha 41171

del Registro Público de Minería de Lima

GRUPO

Cementos Pacasmayo S.A.A pertenece al Grupo Económico IPSA, este

Grupo Económico, además, está integrado por las siguientes sociedades:

Razón Social Objeto Social

Inversiones Pacasmayo S.A. (IPSA)

Cementos Selva S.A.

Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L.

Dinoselva Iquitos S.A.C.

Empresa de Transmisión Guadalupe

S.A.C.

Acuícola Los Paiches S.A.C.

Zemex LLC

Zemex Industrial Minerals LLC

Suzorite Mineral Products LLC

Zemex Attapulgite LLC

Corianta S.A.

Tinku Generación S.A.C.

Inversiones

Fabricación y comercio de Cemento

Distribución y Comercialización

Distribución y Comercialización

Transmisión de Energía

Pesca, explotación de granjas piscícolas

Inversiones

Inversiones

Fabricación y comercialización de minería

industrial Fabricación y comercialización de

minería industrial

Actividades mineras

Generación de energía eléctrica



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3. Actividad principal:

La empresa tiene por objeto dedicarse a la elaboración y fabricación

de cementos, cal, agregados, bloques y ladrillos de cemento, concreto

premezclado y otros materiales de construcción, sus derivados y

afines, incluida su comercialización y venta, en la República del Perú

y en el extranjero; a la explotación, procesamiento y comercialización

de minerales industriales, así como a la prestación de servicios de

transporte terrestre de mercancías a nivel nacional por cuenta propia

y de terceros

PLANTA PROCESADORA

4. Reseña Histórica:

La empresa fue fundada en 1949 por algunos de los actuales

accionistas de Inversiones Pacasmayo S.A. (IPSA), además de otros

inversionistas privados, e inició sus operaciones bajo la denominación

de Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte S.A., después

de un tiempo cambia de nombre, y se convierte en Compañía de

Cementos Pacasmayo S.A. En 1977 Inversiones Pacasmayo S.A.

puso una demanda contra el gobierno del Perú para evitar la

adquisición de una participación mayoritaria del Estado en la

empresa. Tres años después, en 1980 el gobierno le planteó a la

empresa que él tendría el 49% de las acciones comunes de

Compañía de Cementos Pacasmayo S.A., mientras que Inversiones



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Pacasmayo S.A. retendría el restante 51%. Se firmó el contrato, lo

cual implicó formar una nueva empresa denominada Cementos Norte

Pacasmayo S.A., que mantuvo la estructura de propiedad

mencionada hasta el 24 de noviembre de 1994.

Entre noviembre de 1994 y junio de 1995 el gobierno regional de La

Libertad vendió al sector privado las acciones de su propiedad. En

ese momento, Inversiones Pacasmayo S.A. adquirió un 10%

adicional del capital social de la empresa, mientras que Invernor SAC,

una subsidiaria de Cementos Norte Pacasmayo S.A., compró el

4.65% del capital social.

Cementos Pacasmayo S.A.A. forma parte del Grupo Pacasmayo y

éste a su vez forma parte del Grupo Hoschild.

EVOLUCIÓN DE LAS OPERACIONES

1949

Se funda la Compañía Nacional de Cementos Portland del Norte.

1957

Comienza la actividad comercial de la Compañía Cementos

Pacasmayo S.A mediante la instalación de la primera línea de

producción de clinker que concluye en el año 1958.

La capacidad de producción de clinker es de 110,000 TM año.

1966

Concluye la instalación de la segunda línea de producción.

La capacidad de producción de clinker aumenta a 303,500 TM año.

1970

El Presidente Velasco declara la industria cementera como industria

básica.

1973

Se celebra un contrato con el Estado por el cual la empresa se

obliga a aportar el total de activos y pasivos de la actividad básica

(industria de cemento) a una nueva compañía con el nombre de

Cementos Norte Pacasmayo S.A.



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La empresa es reestructurada de tal manera que la mayoría de los

accionistas de Cementos Pacasmayo S.A. logran mantener su

participación a través de Inversiones Pacasmayo.

1977

Inversiones Pacasmayo entabla una demanda contra el gobierno de

Perú para no perder la participación mayoritaria en la compañía.

La capacidad de clinker aumenta a 720,000 TM año sin considerar la

línea uno.

1980

El Gobierno acepta mantener sólo el 49% de las acciones de la

compañía.

1994 - 1995

El Gobierno vende sus acciones al sector privado, IPSA adquiere un

10% adicional de capital e Invernor (empresa subsidiaria de CNP)

adquiere el 4.65% del capital.

Mediante mejoras tecnológicas se expande la capacidad de la línea

tres de producción hasta 690,000 TM año, la capacidad de la fábrica

aumenta a 840,000 TM año.

1998

Se adquiere al gobierno regional de Rioja la fábrica de cementos en la

Provincia de Rioja.

Se crea una nueva sociedad llamada Cementos Pacasmayo S.A.A.

producto de la fusión de Cementos Norte Pacasmayo S.A. Cementos

Rioja y Cordasa.

2000

Se instala en la fábrica de Pacasmayo un nuevo molino vertical

ampliando la capacidad de molienda.

Se constituye la empresa Cementos Selva S.A.

2001

Se amplía la capacidad de la fábrica de la selva hasta 120,000 TM

año.



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2005

Invernor S.A.C. vende 22’438,892 acciones comunes de Cementos

Pacasmayo S.A.A. al mercado, el 94% de estas acciones es

adquirido por Inversiones Pacasmayo.

2007

Se instalan 3 hornos verticales en la planta de Pacasmayo.

2008

Se instala un cuarto horno vertical en la fábrica de Pacasmayo.

La capacidad de producción de clinker se eleva a 1’241,000 TM año.

En la selva se inicia la instalación de un nuevo horno vertical de

80,000 TM año de capacidad de producción.

IMAGEN CORPORATIVA

Siguiendo con la política empresarial de innovación permanente y

aprovechando el reconocimiento de los consumidores sobre los

productos de la compañía, Cementos Pacasmayo S.A.A. renovó su

imagen corporativa haciendo énfasis en el concepto de “especialista

en cementos”, es decir proponiendo un portafolio de productos con

características especiales, según su utilización en la obra y con

denominaciones que hacen explícito el beneficio diferencial que se

ofrece al consumidor.

LOGOTIPO ANTERIOR LOGOTIPO ACTUAL

De esta manera Cementos Pacasmayo S.A.A. no sólo consolida su

posicionamiento de especialista en cementos a nivel nacional, sino



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también se acerca mucho más hacia el mercado, principalmente hacia

el gran segmento de la autoconstrucción.

ACTIVIDADES DE COMPROMISO CORPORATIVO

A. GESTIÓN DE LA CALIDAD Y MEJORA CONTINUA

1. Aseguramiento de la Calidad

Se desarrollaron procedimientos, reportes de análisis estadístico

de los parámetros de control y se realizaron supervisiones de

calidad en las plantas de cementos y premezclados.

En el Sistema de Aseguramiento de la Calidad (SAC) se

incorporaron los procesos vinculados a la producción de clinker en

los hornos verticales, recientemente instalados.

2. Sistema de Gestión de Calidad ISO 9001

Se realizaron 2 auditorías internas en cada planta o sede de

CPSAA, CSSA, DINO S.R.L. y Dinoselva Iquitos S.A.C., y en el

mes de diciembre se logró la Recertificación ISO 9001 a cargo de

SGS. Como resultado final de los procesos de auditoría, los

auditores recomendaron se renueve nuestra Certificación

Internacional ISO 9001 por un período de 3 años.

B. SEGURIDAD Y MEDIO AMBIENTE

1. Seguridad

Nuestra gestión en materia de seguridad está orientada a

consolidar una Cultura de Seguridad en toda nuestra organización,

buscando la integración de todos nuestros colaboradores en

todos sus niveles.



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2. Medio Ambiente

Conscientes de la importancia que tiene nuestro medio ambiente

en la obtención de una adecuada calidad de vida, nuestra

compañía realiza sus operaciones bajo un enfoque de Desarrollo

Sostenible, obteniéndose de esta manera un equilibrio entre los

aspectos económicos, ambientales y sociales en todas nuestras

actividades.

Asimismo, en el año 2008 nuestra empresa ha culminado la

implementación del Sistema de Gestión Ambiental bajo la Norma

ISO 14001 en nuestra planta de Cementos Selva.

C. RELACIONES COMUNITARIAS

La Responsabilidad Social de Cementos Pacasmayo está basada en

realizar y promover actividades que permitan mejorar la calidad de

vida en la población de nuestras zonas de influencia, haciendo a esta

partícipe de su propio desarrollo. Para esto, se tiene un programa de

responsabilidad social en el que se prioriza el apoyo a importantes

programas educativos.

1. Educación

Principales actividades en el campo de la educación:

Programa Formación de Docentes.

Programa Matemática para Todos.

Apoyo al funcionamiento del Centro de Desarrollo Tecnológico

(CDT) en alianza con el TECSUP

Adicionalmente se ha tenido una activa participación en el

desarrollo del Fondo “Luis Hochschild Plaut”. Este consiste en un

crédito educativo que permite a jóvenes recién egresados del

colegio, seguir carreras técnicas en TECSUP – Trujillo y el



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programa “Contigo Haremos la Diferencia”, el cual tiene por

objetivo generar valores culturales (puntualidad, responsabilidad,

solidaridad, creatividad) en la población de nuestras comunidades

vecinas.

2. Salud

Nuestra empresa ha financiado el Proyecto Integral de Agua y

Desagüe para la ciudad de Pacasmayo, con lo que se contribuye a

la salubridad local. Además, mediante convenios de apoyo con el

Ministerio de Salud, se ha logrado realizar campañas médicas

enfocadas a las instituciones educativas de las comunidades

cercanas a nuestras operaciones. En el año 2008 se ha

beneficiado a 10,461 estudiantes.

Asimismo, para mejorar la educación y salud en forma integral se

viene desarrollando el programa Escuelas Saludables, el cual

incluye actividades de capacitación en temas de mejores hábitos

de higiene, medio ambiente y salud. En cuanto a infraestructura,

hemos realizado el mejoramiento de los servicios higiénicos en

diversas instituciones educativas con el fin de generar entornos

saludables para éstas.

PRÁCTICAS DEL BUEN GOBIERNO CORPORATIVO

Cementos Pacasmayo S.A.A., tiene entre sus objetivos la mejora

constante de sus prácticas del buen gobierno corporativo y se

encuentra comprometido activamente en el desarrollo del mismo,

en beneficio de sus accionistas y del mercado en general.

DEL DIRECTORIO

El Directorio, expresa su agradecimiento a los señores accionistas

por la confianza recibida y su reconocimiento a la gerencia,

ejecutivos y trabajadores en general por su valiosa colaboración.



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5. Tipo de empresa:

a. Por su tamaño : Gran Empresa

b. Por su organización jurídica : Sociedad Anónima Abierta

c. Por su actividad económica. : Empresa del Sector Secundario

- Cementera

d. Por su importancia : Empresa Nacional

e. Por el régimen de propiedad : Empresa Privada

6. Principales productos y servicios:

Productos:

Cemento:

- Cemento Portland Tipo I

- Cemento Portland Tipo II

- Cemento Portland Tipo V

- Cemento Portland Puzolánico Tipo IP

- Cemento Portland MS-ASTM C-1157

- Cemento Portland Compuesto Tipo 1Co

Ladrillos para techo, pared y piso

Agregados (Piedra base, piedra chancada y arena)

Cal

Yeso

EL CEMENTO PORTLAND

El cemento Portland es una mezcla compuesta de óxidos (CaO,

SiO2, Al2O3 y Fe2O3 ) que endurecen cuando experimentan una

reacción de hidratación. Su obtención es a partir de la correcta

dosificación de conocidos minerales, como caliza (CaCO3), arena

(SiO2), arcilla (Al2O3.2SiO2.H2O) y hematita ( Fe2O3 ). Ellos son

finamente molidos, hasta obtener un material conocido como “

crudo” , el cual, luego de de ser homogeneizado, se lleva aun estado



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de semi-fusión o “clinkerización” en un horno, que puede ser

horizontal rotatorio o también, vertical estático.

El proceso de fabricación del cemento Portland por vía seca, se

inicia a partir de la molienda de los cuatro elementos: piedra caliza,

arcilla, arena y magnetita, obteniéndose el crudo, luego se traslada a

un silo de homogenización y luego al horno tubular rotatorio a una

temperatura que oscila entre 1,300 y 1,500 grados centígrados,

posteriormente se pasa al enfriador de clinker, mezclándose con una

porción de yeso de 3 a 5% y finalmente se obtiene el producto final

del cemento portland donde es envasado en bolsas de papel clipex

para su mejor conservación al enfriamiento y comercialización.

El CaO es el componente mayoritario en el clinker,

aproximadamente 65% y proviene de la descarbonatación de la

caliza. Esto que ocurre en el horno es la parte esencial del proceso

de clinkerización y constituye la mayor fuente de emisiones de CO2 .

Típicamente una planta cementera, libera cerca de 0,56 toneladas

de CO2, por cada tonelada de cemento producido; y si se usara

carbón como combustible para el horno, adicionalmente se libera

0,35 toneladas de CO2. Tomando en cuenta solamente las plantas

cementeras de Estados Unidos, cada año se emiten 80 millones de

toneladas de dióxido de carbono a la atmósfera. Como se sabe, el

CO2, ha sido identificado como uno de los más importantes gases

que provocan el efecto invernadero y el consecuente

recalentamiento de la atmósfera, de dramático impacto en la vida

terrestre. En 1,998, la agencia de protección del medio ambiente de

Estados Unidos, catalogó como primera fuente emisora de CO2 a la

quema de combustibles fósiles, y en segundo lugar, a las plantas de

fabricación de cemento.

Desde fines del siglo XIX, se han usado las escorias de altos hornos

(de la fabricación del acero), conjuntamente con el clinker, para

fabricar cemento, pues se observó que las propiedades físicas,



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químicas y mecánicas de las nuevas mezclas con escorias eran

mejores que las del cemento normal. Desde la antigüedad, se

conocía también el uso de puzolanas para las mezclas cementantes

y posteriormente se unieron las cenizas desechadas por las

centrales térmicas, para el mismo fin. A esta nueva variedad de

cementos se les llamó “cementos adicionados”. Que se encuentran

especificados en la norma ASTM C 595 y, para el caso de los

cementos con adiciones de escorias, específicamente en la norma

ASTM C 989. La norma técnica peruana NTP 334.090-2001,

específica que el cemento Portland de escorias es un cemento

producido mediante la molienda conjunta de clinker de cemento

Portland y escoria, en el cual la escoria estará presente entre 25 y

70% en masa del cemento Portland de escoria. Esto tiene dos

efectos beneficiosos. El primero e inmediato es que el reemplazo de

de una parte de clinker, por la escoria produce mayor resistencia a la

compresión, mayor resistencia del cemento a la expansión por

ataque de sulfatos, conocidos vulgarmente como daños por salitre, y

prevención de expansiones del concreto por reacciones álcali

agregado. Además se consigue una menor emisión de calor por la

hidratación, propiedad ésta que disminuye el efecto de crear

microfisuras en el interior del concreto endurecido.

El segundo efecto beneficioso, tiene que ver con el problema

medioambiental, mediante la fabricación de un cemento conocido

como MS, de mediana resistencia al ataque de los sulfatos.

Si disminuye la cantidad de fabricar clinker, entonces disminuyen las

emisiones de CO2 generadas por la descarbonatación de la caliza,

proceso clave para la obtención del clinker y por ende, del cemento

Portland. Así pues, mientras más cantidad de adiciones minerales se

agreguen para reemplazar parte del clinker, la fabricación de clinker

disminuirá y se obtendrán beneficios, tanto en durabilidad de

estructuras de cemento, como en la calidad de la atmósfera



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terrestre, al disminuir las emisiones de CO2 a la atmósfera. En

condiciones ideales, un cemento verde será aquél que tenga 0% de

clinker, todo un reto para los químicos.

TIPOS DE CEMENTOS



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Servicios:

Comercializa y distribuye materiales para la construcción.

Ofrece asesoría profesional.

Servicio de laboratorio.

Venta de agregados seleccionados.

Unidades mezcladoras de concreto (Mixers).

Camiones dispensadores.

Bombas de concreto.

MEZCLADORAS DE CONCRETO (MIXERS)



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BOMBAS DE CONCRETO

7. Principales clientes:

Cerro Verde

Southern Perú

Pluspetrol

Sociedad Minera San ristóbal en Bolivia

Electro Perú

Edelnor

Hidrandina

Aceros Arequipa

Shougang Hierro Perú

Cía. Minera Horizonte

BHP Tintaya

Centromin Perú

Petroperú - Operación Noroeste

Refinería La Pampilla

Empresa de Generación Atocongo

Osinerg

Ministerio de Energía y Minas

8. Principales competidores:

Cementos Lima SA

Yura S.a.

Cemento Andino S.a.



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http://www.monografias.com/trabajos35/sociedad/sociedad.shtml

http://www.monografias.com/trabajos15/hist-bolivia/hist-bolivia.shtml#GEOGRAF

http://www.creditosperu.com.pe/pp-cementos-lima-s-a.php

http://www.creditosperu.com.pe/pp-yura-s-a.php

http://www.creditosperu.com.pe/pp-cemento-andino-s-a.php

44

Cemento Sur S.a.

Cementos Selva S.a.

Calpaz - Paz Y Pasquel Jose G.

Productos Calcáreos S.a.c.

Unión De Caleras S.c.r.l.

PRINCIPALES COMPETIDORES A NIVEL NACIONAL

Los costos de producción no varían sustancialmente entre las diversas

fábricas; sin embargo, debido a los altos costos de transporte, las

compañías productoras han competido principalmente en la periferia de

zonas de mercado definidas.



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http://www.creditosperu.com.pe/pp-cemento-sur-s-a.php

http://www.creditosperu.com.pe/pp-cementos-selva-s-a.php

http://www.creditosperu.com.pe/pp-calpaz-paz-y-pasquel-jose-german.php

http://www.creditosperu.com.pe/pp-productos-calcareos-s-a-c.php

http://www.creditosperu.com.pe/pp-union-de-caleras-s-c-r-l.php

45

La planta principal de producción de la Compañía se encuentra ubicada

en la ciudad de Pacasmayo a 96 km. al norte de la ciudad de Trujillo.

En 1998 se puso en marcha la planta de producción ubicada en la

ciudad de Rioja, San Martín, cuyo titular es actualmente la subsidiaria

Cementos Selva S.A.

La empresa cuenta además con las subsidiarias Distribuidora Norte

Pacasmayo SRL y Dinoselva Iquitos S.A.C. y una red de afiliados que

distribuyen una parte importante de productos de la empresa.

LOS OTROS PRODUCTORES / IMPORTADORES DE CEMENTO

EN EL PERÚ SON:

Cementos Lima S.A. cuya planta está situada en las cercanías deLima,

es el mayor fabricante de cemento en el Perú.

Cemento Andino, situada al este de Lima, atiende principalmente la

zona central del país y parte de los departamentos de Loreto y Ucayali.

Yura S.A., situada cerca de Arequipa, atiende principalmente el sur del

Perú y las áreas cercanas a las fronteras con Bolivia y Chile.

Cementos Sur S.A., cuya planta se encuentra ubicada cerca de Juliaca,

atiende principalmente la zona andina del sur del Perú.

Caliza Cementos Inca ubicada en Cajamarquilla y atiende

principalmente esa zona.

Adicionalmente, existen importadores de cemento que abastecen

básicamente la ciudad de Lima e Iquitos.

Actualmente, CEMENTOS PACASMAYO es la única empresa en el

Perú que fabrica cuatro tipos de cemento, con propiedades y ventajas

especiales para cada necesidad. Esta política de diversificación permite



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ofrecer a los constructores un producto hecho a la medida de cada uno

de sus requerimientos, destacando la economía o mayor rendimiento

en la obra y una mejora sustancial en la calidad de las construcciones.

Dado que ASOCEM (Asociación de Productores de Cemento) ya no

hace pública la información de ventas por empresa, no se conoce la

participación de mercado de cada una de las compañías productoras

de cemento en el Perú.

Estructura orgánica y organigrama

ESTRUCTURA ORGÁNICA

I. ÓRGANO DE GOBIERNO:

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

ÓRGANO DE DIRECCIÓN:

DIRECTORIO

II. ÓRGANO DE ASESORAMIENTO:

OFICINA DE PLANIFICACIÓN, PRESUPUESTO Y

RACIONALIZACIÓN

III. ÓRGANOS DE APOYO:

SECRETARÍA GENERAL

ÁREA DE IMAGEN INSTITUCIONAL

IV. ÓRGANO DE LÍNEA:

GERENTE DE OPERACIONES

GTE. DE ADM. Y FINANZAS

GERENTE RR.HH

GTE. DE DES. CORPORATIVO

GERENTE COMERCIAL



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ORGANIGRAMA ESTRUCTURAL

Fuente: La empresa

Elaboración: La autora



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RECURSOS HUMANOS

El número de personal en planilla ha tenido la siguiente variación (al 31

de diciembre de cada año)

Dic. 2004 Dic. 2005 Dic. 2006 Dic. 2007 Dic. 2008

Ejecutivos 12 15 15 19 20

Empleados 209 255 250 332 315

Obreros 361 288 293 558 538

TOTAL 582 558 558 909 873

Por otro lado, el personal permanente y contratado de la empresa, a

diciembre del año 2008, fue el siguiente:

Permanente Temporal

Ejecutivos 20 -

Empleados 253 62

Obreros 262 276

TOTAL 535 338



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Administración

Relación de Directores :

Nombre Cargo

Eduardo Hochschild Beeck

Lino A. Abram Caballerino

Gianfranco Castagnola Zuñiga

Roberto Dañino Zapata

Ricardo Harten Costa

Juan Incháustegui Vargas

Raimundo Morales Dasso

Humberto Nadal Del Carpio

Dionisio Romero Paoletti

Presidente

Vicepresidente

Director

Director

Director

Director

Director

Director

Director

Porcentaje que representa el monto total de las remuneraciones de los

miembros del directorio y de la plana gerencial respecto al nivel de ingresos

brutos:

2007 2008

De los Directores 0.80% 1.00%

De la Gerencia 1.28% 1.35%

Total 2.08% 2.35%



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3.2 SITUACIÓN ECONÓMICA DE LA EMPRESA Y SUBSIDIARIAS:

Planes o políticas de inversión.

Los principales proyectos ejecutados en la fábrica de Pacasmayo

durante el año 2008 incluyen entre otros:

o La instalación de un nuevo molino de cemento cuya culminación

está prevista para abril del año 2010 con una capacidad de

1’200,000 TM.

o La construcción de un nuevo silo para cemento con una capacidad

de 11,000 TM.

o La instalación de un cuarto horno vertical para la producción de

clinker con una capacidad de 80,000 toneladas por año.

o La alimentación de caliza a tolvas de recepción para hornos

verticales de clinker.

o La implementación de una cisterna de 500 m3 para la red de agua

cruda.

o La culminación de la implementación de una nueva planta de

trituración de materiales.

o Nuevo sistema de CO2 y modificación del silo de carbón para la

planta de Bongará.

o Modificación del sistema de CO2 para la fábrica y el ducto del

Horno

La Compañía mantiene maquinarias y equipos adquiridos mediante dos

contratos de arrendamiento financiero pendiente de pago al 31 de

diciembre de 2008 por S/.38’846,000 (S/.69’734,000 al 31 de

diciembre del 2007).

Asimismo, al 31 de diciembre de 2008, la Compañía mantiene

maquinaria y equipo que fueron adquiridos mediante contratos de

arrendamiento y retro arrendamiento financiero suscritos en años

anteriores que se encuentran íntegramente pagados, por un costo en



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libros ascendente a aproximadamente S/.201’668,000 y S/.159’439,600

de depreciación acumulada (costo ascendente a S/.201’668,000 y

depreciación acumulada ascendente a S/.153’959,000 al 31 de

diciembre de 2007).

Al 31 de diciembre del año 2008 y como consecuencia de la firma de

un Contrato de Fideicomiso, entre la Compañía, La Fiduciaria S.A. y el

Banco de Crédito del Perú en calidad de representante de los

acreedores garantizados, existen activos fijos e intangibles

garantizando las obligaciones de la Compañía.

Con fecha 21 de diciembre de 2006, la Compañía ha firmado los

siguientes contratos que regulan la relación entre acreedores (orden de

prelación) y las garantías asumidas por la Compañía.

Contrato marco entre acreedores garantizados: Contrato firmado

entre el Banco de Crédito del Perú y el Citibank N.A. con la

intervención de Cementos Pacasmayo que tiene por objeto regular las

relaciones entre los acreedores garantizados de Cementos Pacasmayo

(los existentes y los nuevos acreedores como consecuencia de la

futura emisión de los Bonos del Primer Programa de Emisión de Bonos

Corporativos). En dicho contrato los acreedores reconocen y aceptan

que los bienes fideicometidos mencionados en el párrafo siguiente han

sido transferidos en dominio a la Fiduciaria S.A. y que garantizan las

obligaciones de la Compañía, las mismas que tendrán el mismo rango,

sin privilegio o prelación alguna.

Contrato de Fideicomiso: La Compañía, la Fiduciaria S.A. y el Banco

de Crédito del Perú en calidad de representante de los acreedores

garantizados, firmaron un Contrato de Fideicomiso en Garantía.

Mediante dicho contrato la Compañía entrega a la Fiduciaria S.A.

activos fijos y concesiones mineras a un valor de realización

ascendente a aproximadamente USD 364 millones para garantizar las

siguientes obligaciones: Primera y Segunda Emisión de Bonos



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Cementos Pacasmayo, el contrato de préstamo con el Banco de

Crédito del Perú, el contrato de préstamo firmado con el Citibank

(préstamo cancelado en el 2007), los bonos a ser emitidos como parte

del Primer Programa de Emisión de Bonos Corporativos Cementos

Pacasmayo hasta por USD 75 millones, así como cualquier otra deuda

que no incumpla el ratio de cobertura. Durante todo el período de

vigencia de estas obligaciones la Compañía debe mantener un ratio de

cobertura de garantías con respecto a dichas deudas, de por lo menos

2 a 1, calculado a partir de sus estados financieros individuales

trimestrales y anuales de la Compañía.

Durante el año 2008 se produjo lo que algunos analistas consideran

como una de las crisis financieras mundiales más severas de los

últimos 100 años. La crisis hipotecaria de los Estados Unidos de

Norteamérica alcanzó niveles insostenibles y algunos de los principales

bancos de inversión se declararon en quiebra. El gobierno de los

Estados Unidos se vio en la necesidad de, no sólo hacerse

responsable de importantes entidades financieras, sino también de

financiar al sistema para evitar peores consecuencias.

Esta crisis mundial de liquidez afectó a muchas de las economías del

mundo y provocó caídas en los precios de casi todos los commodities

así como en diversas bolsas de valores del mundo. Por ejemplo, el

precio del petróleo Brent a mediados del año 2008 llegó a niveles

históricos de USD 143.9 por barril y cerró el año en niveles de USD

35.8 por barril. Los precios del cobre y el zinc se contrajeron 56.5% y

53.0% respectivamente y los índices del Dow Jones y S&P 500

cayeron 32.7% y 37.5%.

Todos estos factores incidieron en el crecimiento de la economía

mundial. El crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) del mundo,

según datos del Banco Mundial (BM), durante el 2008 fue de sólo

2.5% (4.0% durante el año 2006 y 3.7% en el año 2007) y el



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pronóstico del BM es que la economía mundial crezca sólo 0.9%

durante el año 2009 para recién mostrar una recuperación con un

crecimiento de 3.0% durante el año 2010.

En el caso de las economías latinoamericanas el crecimiento del

producto bruto fue de 4.4% durante el año 2008 y el Banco Mundial

espera un crecimiento moderado de 2.1% para el año 2009.

Sin embargo, debido a la política económica y a la inercia con la que

venía creciendo la economía en el Perú, los índices de crecimiento

continuaron en el año 2008 con la tendencia de los años anteriores. El

PBI mostró un crecimiento de 9.8%, mayor al crecimiento obtenido en

el período anterior de 8.9% y muy por encima de los índices de

crecimiento promedio del mundo e incluso de Latinoamérica. Se espera

que la economía peruana crezca alrededor de 4.5% y 5.5% durante el

año 2009.

Los sectores que lideraron este crecimiento durante el año 2008,

fueron construcción (16.5%), comercio (12.8%) y servicios (9.0%).

La Balanza Comercial mostró un superávit de USD 3,162 millones ya

que las exportaciones alcanzaron los USD 31,594 millones y las

importaciones sumaron USD 28,432 millones.

Las reservas internacionales netas aumentaron de USD 27,689

millones a USD 31,196 millones de diciembre del 2007 a diciembre del

2008.

La inflación durante el año 2008 fue la más alta de los últimos años

con un índice de 6.7 %, debido principalmente al alza de los productos

básicos durante el primer semestre del año.

La moneda nacional mostró una ligera devaluación frente al dólar

americano al cerrar el año 2008 en S/. 3.14 soles por dólar versus los

S/. 2.98 soles por dólar con la que comenzó el período.



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Es importante mencionar que durante el año 2008, Perú fue sede de

dos importantes cumbres internacionales. Durante el mes de mayo se

llevó a cabo la V Cumbre de Jefes de Estado y de Gobierno de

América Latina, el Caribe y la Unión Europea (ALC-UE) y durante el

mes de noviembre se desarrolló la XVI Cumbre del Foro de

Cooperación Económica Asia Pacífico (APEC).

MERCADO NACIONAL DE CEMENTO

Los despachos de cemento en el mercado nacional, incluyendo las

importaciones, sumaron 6’943,894 TM mostrando un incremento de

16.7% comparadas con las 5’950,508 TM despachadas durante el año

anterior.

En el caso de Cementos Pacasmayo S.A.A. y Cementos Selva S.A.

los despachos acumulados totalizaron 1’479,047 TM, 8.4% por encima

de lo despachado en el año 2007. La participación del mercado de

despachos de Cementos Pacasmayo y Cementos Selva alcanzó un

21.3 % del mercado nacional.

PRODUCCIÓN DE CEMENTO

La producción en la fábrica de Pacasmayo fue de 1’326,124 TM de

cemento. Para esta producción se utilizaron 924,946 TM de clinker y

401,178 TM de adiciones entre las que se incluyen yeso, escorias de

alto horno, calizas y diatomitas.

La producción de clinker fue de 982,557 TM lo que implicó la utilización

del 79.2 % de la capacidad instalada.

Durante el mes de mayor demanda la molienda de cemento requirió la

utilización del 75.4% de la capacidad instalada.

La producción de cemento en la fábrica de Rioja fue de 156,856 TM,

para lo cual se utilizaron 126,807 TM de clinker y 30,049 TM de



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adiciones. La utilización de la capacidad anual instalada de clinker fue

de 94.7%.

RESULTADOS FINANCIEROS

VENTAS DE CEMENTOS PACASMAYO SAA

Durante el año 2008 las ventas de Cementos Pacasmayo S.A.A

ascendieron a S/ 509.2 millones, lo que representa un crecimiento de

20.8% respecto al año 2007. Los ingresos por las ventas de cemento

representaron el 85.6 % de las ventas totales.

El volumen de ventas de cemento de Cementos Pacasmayo S.A.A

durante el ejercicio 2008 alcanzó las 1’319,401 TM 8.9 % más que el

volumen vendido el año anterior.

El volumen de ventas de cal fue de 58,227 TM representando un

incremento de 28.2 % respecto al año 2007, año en el que se

vendieron 45,430 TM.

Asimismo las ventas de calcina de zinc, alcanzaron los S/.40.4

millones.

Adicionalmente, la compañía percibe ingresos provenientes del alquiler

de la mina Raúl los cuales ascendieron a S/.18.7 millones.

RESULTADOS OPERATIVOS

La Utilidad Operativa de Cementos Pacasmayo fue de S/.172.6

millones durante el año 2008 mostrando un ligero decrecimiento de 3.1

% con respecto a los S/.178.1 millones alcanzados durante el 2007.

El EBITDA1 de la Compañía llegó a S/. 217.0 millones, monto mayora

EBITDA: Por sus siglas en inglés: utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.



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los S/.208.6 millones del año 2007, representando el 42.6 % de las

ventas.

SUBSIDIARIAS

1. CEMENTOS SELVA S.A.

Durante el año 2008 Cementos Selva S.A. efectuó ventas por un

valor de S/.68.8 millones, monto superior en 13.5% comparado con

los S/.60.6 millones obtenidos durante el año 2007.

El volumen de ventas de cemento de Cementos Selva S.A., fue de

152,224 TM, cifra mayor en 10.3% a las 138,003 TM vendidas

durante el año 2007.

El ingreso por la venta de bloques y adoquines prefabricados en la

región selva experimentó un incremento de 25.8%, aumentando de

S/.3.1 millones en el año 2007 a S/.3.9 millones en el año 2008.

El nivel total de despachos de cemento alcanzado en el año 2008

fue de 157,290 TM, destinándose 5,066 TM a la producción de

productos prefabricados de concreto.

La utilidad operativa generada en el año 2008 fue de S/.17.7 millones,

comparado con los S/.11.3 millones obtenidos en el año 2007.

El EBITDA fue de S/.25.9 millones en el año 2008. Durante el año

2007 el EBITDA alcanzó los S/.19.2 millones.

El resultado neto de la gestión del año 2008 fue de S/. 10.6 millones.

Las inversiones efectuadas por Cementos Selva se destinaron

principalmente a incrementar la capacidad de la planta iniciándose la

construcción del Horno III y un segundo muelle de despacho.

También se destinaron recursos al reemplazo y optimización de

diversos equipos.



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Respecto a los pasivos, la empresa mantiene pendiente de pago la

deuda adquirida por la compra de la planta de Rioja cuyo saldo al 31

de diciembre del año 2008 es de S/. 15.6 millones. Este monto será

amortizado en los próximos 10 años.

2. DISTRIBUIDORA NORTE PACASMAYO S.R.L. - DINO

Durante el año 2008 Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L. (Dino)

efectuó ventas por un valor de S/.568.9 millones, lo que significa un

incremento de 15.3% respecto al año 2007. El incremento en las

ventas de cemento de 14.1%, fierro de 28.2% y concreto de 14.2%

explican en gran medida el aumento en ventas.

Las ventas de los productos suministrados por Cementos

Pacasmayo S.A.A. sumaron un total de S/.381.9 millones, lo que

representa el 67.0% de las ventas efectuadas por Dino.

Las ventas de los productos elaborados por Dino sumaron S/. 62.8

millones y las ventas de productos suministrados por terceros

sumaron S/. 124.2 millones, lo que representa un 11.0% y 22.0% de

las ventas de Dino, respectivamente.

En el año 2008 se vendieron 185,023 metros cúbicos de concreto

premezclado, cifra inferior en 2.8% a los 190,364 metros cúbicos

vendidos durante el año 2007.

El volumen de ventas de bloques y adoquines prefabricados en el

año 2008 aumentó de 19,803 millares vendidos en el 2007 a 24,658

millares.

Las ventas de fierro representaron el 87.6% del total de las ventas

de terceros.

La utilidad operativa de Dino durante el año 2008 sumó S/. 5.9

millones, en comparación con los S/.7.3 millones obtenidos durante



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el año 2007. El EBITDA de la compañía alcanzó los S/.11.1 millones

contra los S/.10.7 millones reportados el año anterior.

La utilidad neta de Dino en el año 2008 ascendió a S/.3.8 millones.

3. DINOSELVA IQUITOS S.A.C.

Dinoselva Iquitos efectuó ventas por un valor de S/.10.7 millones,

monto que incluye productos suministrados por Cementos Selva y

por terceros. Los ingresos por Servicio de Comercialización de los

productos de Cementos Selva S.A. ascendieron a S/.4.3 millones.

Las ventas de productos suministrados por Cementos Selva S.A

sumaron S/.0.8 millones que representan el 7.5 % del total, y los

suministrados por terceros totalizaron S/.9.9 millones, lo que

representa el 92.5 % del total.

La utilidad operativa obtenida por Dinoselva Iquitos en el año 2008 fue

de S/.1.7 millones, el EBITDA mostrado fue de S/. 1.8 millones y su

utilidad neta de S/. 1.1 millones, mientras que en el 2007 fueron de

S/. 1.0, S/ 1.1 S/. 0.9 millones respectivamente.

4. EMPRESA DE TRANSMISION GUADALUPE S.A.C.

El activo principal de esta subsidiaria es la línea de transmisión

eléctrica que une a la fábrica de Cementos Pacasmayo S.A.A. con la

subestación Guadalupe del sistema interconectado nacional. Las

ventas durante el ejercicio 2008 alcanzaron S/.2.0 millones. La utilidad

neta de la Empresa de Transmisión Guadalupe S.A.C., asciende a

S/.1.0 millón en el ejercicio 2008. El patrimonio de la Empresa de

Transmisión Guadalupe S.A.C., aumentó de S/.5.5 millones en el año

2007 a S/.6.5 millones en el año 2008.

Durante el año 2007 se aprobó un proyecto para la instalación de

una segunda línea de transmisión eléctrica para incrementar la



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capacidad de la fábrica de Pacasmayo, ésta instalación estará en

funcionamiento a fines del año 2009.

5. CORIANTA S.A.

Durante el año 2008 Corianta S.A produjo 75,175 TMS de mineral.

Corianta S.A vendió a Cementos Pacasmayo 68,284.20 TMS de

mineral con un contenido promedio de 23.8% de Zinc. A la fecha el

stock de mineral en el almacén temporal de Yambrasbamba es de

31,713 TMS con una ley promedio de 20.0% de Zinc.

El producto de las ventas alcanzó la suma de S/. 5.0 millones y el

resultado neto de la gestión del año 2008 mostró una pérdida de S/.

19.1 millones.

En sesión de directorio del 9 de diciembre de 2008 se acordó

suspender temporalmente las actividades extractivas de mineral de

zinc de Corianta S.A. debido, entre otros factores, a la caída del

precio internacional del mineral.

Asimismo, en la citada sesión de directorio se acordó transferir a

Corianta S.A., la planta de calcinación de óxidos de zinc ubicada en

Pacasmayo y demás activos vinculados al negocio de zinc con el fin

de unificar todo el referido negocio en una sola empresa.

Se tiene previsto durante la suspensión temporal mantener

únicamente las actividades de exploración en la zona y continuar

produciendo calcina de óxido de zinc hasta agotar el stock de mineral

que se encuentra en la Planta.

UTILIDADES DEL EJERCICIO

Las ganancias de Cementos Pacasmayo, antes de deducir los gastos

provenientes de las operaciones discontinuas, ascendieron a S/. 93.2

millones. Las ganancias netas del ejercicio, luego de deducir el



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impacto negativo de las operaciones discontinuas y la reserva legal

ascendieron a S/. 65.7 millones.

PROYECTOS EJECUTADOS

Los principales proyectos ejecutados en la fábrica de Pacasmayo

durante el año 2008 incluyen entre otros:

La instalación de un nuevo molino de cemento cuya culminación

está prevista para abril del año 2010 con una capacidad de

1,200,000 TM.

La construcción de un nuevo silo para cemento con una capacidad

de 11,000 TM.

La instalación de un cuarto horno vertical para la producción de

clinker con una capacidad de 80,000 toneladas por año.

La alimentación de caliza a tolvas de recepción para hornos

verticales de clinker.

La implementación de una cisterna de 500 m3 para la red de agua

cruda.

La culminación de la implementación de una nueva planta de

trituración de materiales.

Nuevo sistema de CO2 y modificación del silo de carbón para la

planta de Bongará.

Modificación del sistema de CO2 para la fábrica y el ducto del

Horno

OBLIGACIONES FINANCIERAS

Durante el año 2008 se amortizaron préstamos bancarios por un total

de USD 6.3 millones y S/. 49.6 millones; bonos corporativos por USD

9.1 millones y operaciones de arrendamiento financiero por S/. 11.3

millones.



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En ese mismo período, Cementos Pacasmayo S.A.A tomó diversos

préstamos bancarios por un total de USD 7.4 millones y S/. 23.9

millones para cumplir con su plan de inversiones y financiar otras

obligaciones. Así mismo, durante el año se contrataron dos nuevas

operaciones de arrendamiento financiero por un total de hasta USD

28.0 millones para maquinaria y equipo; y hasta USD 7.0 millones, o

su equivalente en nuevos soles, para obras civiles, destinados a la

ampliación de la capacidad de molienda de la fábrica de Pacasmayo.

Al 31 de diciembre del 2008 se habían desembolsado un total de

USD 4.5 millones de estas operaciones.

PATRIMONIO DE LA COMPAÑÍA

El capital social está representado por 419’977,479 acciones

comunes de un valor nominal de S/. 1.00 cada una y las acciones de

inversión de la compañía están representadas por 49’575,341

acciones del mismo valor nominal.

Durante el ejercicio 2008, el patrimonio se contrajo de S/. 708.3

millones al 31 de diciembre del año 2007 a S/. 533.2 millones al 31

de diciembre del 2008, el cual obedece a la distribución de

dividendos que se explica a continuación.

PAGO DE DIVIDENDOS

El 27 de marzo del año 2008, la Junta General de Accionistas declaró

pagar dividendos por S/. 187.9 millones, con cargo a las utilidades

acumuladas de la compañía.

Así mismo, con fecha 19 de setiembre del año 2008, el Directorio,

según facultades otorgadas por la Junta de Accionistas, declaró

pagar dividendos provisorios por S/. 45.0 millones con cargo a las

utilidades del ejercicio.



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ESTADOS FINANCIEROS

Los resultados del ejercicio 2008, el estado de flujos de efectivo y el

balance general al 31 de diciembre de 2008 figuran en los

documentos anexos a esta memoria. Los citados estados financieros

de Cementos Pacasmayo S.A.A. y sus subsidiarias, fueron auditados

por los señores Medina, Zaldívar, Paredes y Asociados, firma

miembro del Grupo Ernst & Young.



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3.3. ESTADOS FINANCIEROS

CEMENTOS PACASMAYO

S.A.A.



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CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS Estados Financieros Anuales - Consolidado

Balance General - Al 31 de Diciembre del 2007 (en miles de nuevos soles)

Cuenta 2007

Activo Activo Corriente

Efectivo y Equivalentes de efectivo 334,737 Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 25,622 Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas 2,900 Otras Cuentas por Cobrar (neto) 13,212 Existencias (neto) 110,545 Gastos Diferidos 13,500 Total Activo Corriente 500,516

Inversiones Financieras 25,528 Activos Financieros Disponibles para la Venta 25,528 Otras Cuentas por Cobrar 1,304 Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 612,373 Otros Activos 86,242 Total Activo No Corriente 725,447

TOTAL ACTIVO 1,225,963

Obligaciones Financieras 73,647 Cuentas por Pagar Comerciales 52,263 Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 59 Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 31,115 Otras Cuentas por Pagar 24,911 Provisiones 6,097 Total Pasivo Corriente 188,092

Obligaciones Financieras 204,906 Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 54,670 Otras Cuentas por Pagar 37,395 Provisiones 1,797 Total Pasivo No Corriente 298,768

Total Pasivo 486,860

Capital 419,977



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65

Acciones de Inversión 49,575 Resultados no Realizados 17,103 Reservas Legales 33,789 Resultados Acumulados 187,891 Total Patrimonio Neto atribuible a la Matriz 708,335 Intereses Minoritarios 30,768 Total Patrimonio Neto 739,103

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1,225,963



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66

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

Estados Financieros Anuales - Consolidado

Estado de Ganancias y Pérdidas Al 31 de Diciembre del 2007 (en miles de

Soles)

Cuenta 2007 Ingresos Operacionales

Ventas Netas (ingresos operacionales) 622830

Otros Ingresos Operacionales 19926

Total de Ingresos Brutos 642756 Costo de Ventas (Operacionales) -312472

Total Costos Operacionales -312472

Utilidad Bruta 330284 Gastos de Ventas -21759

Gastos de Administración -106322

Otros Ingresos 5419

Otros Gastos -13784

Utilidad Operativa 193838 Ingresos Financieros 14580

Gastos Financieros -18535

Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta 189883 Participación de los trabajadores -19712

Impuesto a la Renta -54101

Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas 116070

Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuación -98890

Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 17180 La Matriz 23154

Intereses Minoritarios -5974

Utilidad (pérdida) básica por acción común 0.037

Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión 0.037

Utilidad (pérdida) diluida por acción común 0.037

Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión 0.037

Utilidad (Pérdida) Básica por Acción Común 0.247193

Utilidad (Pérdida) Básica por Acción de Inversión 0.247193

Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción Común 0.247193

Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción de Inversión 0.247193



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67



Estado de Flujo de Efectivo Por los años terminados el 31 del Diciembre de 2007 (en miles de nuevos soles)

Cuenta 2007

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Cobranza (entradas) por:

Venta de Bienes o Servicios (Ingresos Operacionales) 609,680

Otros Cobros de Efectivo Relativos a la Actividad 34,310

Menos pagos (salidas) por:

Proveedores de Bienes y Servicios (299,361)

Remuneraciones y Beneficios Sociales (93,093)

Tributos (55,258)

Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Financiación) (11,828)

Aumento (Disminución) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Operación 184,450

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN


Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo 4,886

Otros Cobros de Efectivo Relativos a la Actividad 265,145


Prestamos a Partes Relacionadas (2,336)

Compra de Inmuebles, Maquinaria y Equipo (184,073)

Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad (34,616)

Aumento (Disminución) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Inversión 49,006

ACTIVIDADES DE FINANCIACION


Emisión y aceptación de Obligaciones Financieras 78,905


Amortización o pago de Sobregiros Bancarios (7,137)

Amortización o pago de Obligaciones Financieras (131,164)



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68

Dividendos Pagados a accionistas de la Matriz (30,000)


Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Financiación (90,674)

Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente de Efectivo 142,782

Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Inicio del Ejercicio 191,955

Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Finalizar el Ejercicio 334,737

CONCILIACIÓN DE LA UTILIDAD NETA CON EL EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 17,180

Más :

Ajustes a la Utilidad (Pérdida) del Ejercicio

Estimación de Cuentas de Cobranza Dudosa 51

Desvalorización de Existencias 1,191

Depreciación y Deterioro de Valor del Ejercicio 56,939

Otros 132,675

Menos:


Utilidad en Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo (35)

Impuesto a la Renta y Participación de los Trabajadores (8,173)

CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS EN LOS ACTIVOS Y PASIVOS

(Aumento) Disminución de Cuentas por Cobrar Comerciales (13,150)

(Aumento) Disminución de Otras Cuentas por Cobrar (1,138)

(Aumento) Disminución en Existencias (18,944)

(Aumento) Disminución en Gastos Diferidos (1,774)

Aumento (Disminución) de Cuentas por Pagar Comerciales 12,963

Aumento (Disminución) de Otras Cuentas por Pagar 6,665

Cobros por:

Pagos por:

Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de la Actividad de Operación 184,450



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69

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS Estados Financieros Anuales – Consolidado

Balance General - Al 31 de Diciembre del 2006 (en miles de nuevos soles)

Cuenta 2006 Activo Activo corriente

Efectivo y Equivalentes de efectivo 191,955 Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 38,924 Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas 463 Otras Cuentas por Cobrar (neto) 11,819 Existencias (neto) 135,483 Gastos Diferidos 12,093 Total Activo Corriente 390,737

Inversiones Financieras 16,614 Activos Financieros Disponibles para la Venta 16,614 Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas 101 Otras Cuentas por Cobrar 1,746 Existencias (neto) 18,407 Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 658,001 Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 8,896 Crédito Mercantil 56,101 Otros Activos 94,088 Total Activo No Corriente 853,954


Sobregiros Bancarios 8,416 Obligaciones Financieras 45,575 Cuentas por Pagar Comerciales 47,357 Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 2,811 Otras Cuentas por Pagar 63,183 Total Pasivo Corriente 167,342

Obligaciones Financieras 241,614 Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 81,350 Otras Cuentas por Pagar 12,932 Provisiones 9,319 Total Pasivo No Corriente 345,215



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70


Capital 419,977 Acciones de Inversión 49,575 Reservas Legales 31,473 Otras Reservas (6,743) Resultados Acumulados 198,107 Total Patrimonio Neto atribuible a la Matriz 692,389 Intereses Minoritarios 39,745 Total Patrimonio Neto 732,134




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71



Estado de Ganancias y Pérdidas – Al 31 de Diciembre del 2006 (en miles de Soles)

Cuenta 2006 Ingresos Operacionales



Total de Ingresos Brutos 747674

Costo de Ventas (Operacionales) -442553


Utilidad Bruta 305121

Gastos de Ventas -21117


Otros Gastos -7205

Utilidad Operativa 165700

Ingresos Financieros 21405


Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta 163054

Participación de los trabajadores -16353

Impuesto a la Renta -47992

Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas 98709

Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 98709

La Matriz 97671

Intereses Minoritarios 1038

Utilidad (pérdida) básica por acción común 0.208






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72



Estado de Flujo de Efectivo

Por los años terminados el 31 de Diciembre del 2006 (en miles de nuevos soles)

Cuenta 2006

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN


Venta de Bienes o Servicios (Ingresos Operacionales) 752,444


Proveedores de Bienes y Servicios (385,320)

Remuneraciones y Beneficios Sociales (135,309)

Tributos (52,613)

Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Financiación) (10,828)


Aumento (Disminución) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Operación 164,477

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN


Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo 11,013


Compra de Inmuebles, Maquinaria y Equipo (122,559)

Desembolsos por Obras en Curso de Inmuebles, Maquinaria y Equipo

Compra y desarrollo de Activos Intangibles (7,026)

Aumento (Disminución) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Inversión (118,572)

ACTIVIDADES DE FINANCIACION


Emisión y aceptación de Obligaciones Financieras 123,300


Amortización o pago de Sobregiros Bancarios (32,756)



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73

Amortización o pago de Obligaciones Financieras (104,997)

Dividendos Pagados a accionistas de la Matriz (56,083)

Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Financiación (70,536)

Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente de Efectivo (24,631)

Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Inicio del Ejercicio 220,250

Efecto de las Diferencias de Cambio del Efectivo y Equivalente de Efectivo (3,664)

Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Finalizar el Ejercicio 191,955

CONCILIACIÓN DE LA UTILIDAD NETA CON EL EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 98,709

Más :


Desvalorización de Existencias 9,584

Depreciación y Deterioro de Valor del Ejercicio 68,320

Pérdida en Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo 21,555

Pérdida en Venta de Activos Intangibles 558

Menos:


Utilidad en Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo (6,846)

Impuesto a la Renta y Participación de los Trabajadores (7,691)

Otros (11,501)

CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS EN LOS ACTIVOS Y PASIVOS

(Aumento) Disminución de Cuentas por Cobrar Comerciales 5,244

(Aumento) Disminución de Otras Cuentas por Cobrar (5,529)

(Aumento) Disminución en Existencias (24,947)

(Aumento) Disminución en Gastos Diferidos (1,477)

Aumento (Disminución) de Cuentas por Pagar Comerciales 21,457

Aumento (Disminución) de Otras Cuentas por Pagar (2,959)

Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de la Actividad de Operación 164,477



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74

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS Estados Financieros Anuales - Consolidado

Balance General - Al 31 de Diciembre de 2005 (en miles de nuevos soles) CUENTA 2005

ACTIVO Activo corriente

Caja y Bancos 220,250

Valores Negociables (neto de provisión acumulada) 0

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisión acumulada) 43,278

Cuentas por Cobrar a Vinculadas 617

Otras Cuentas por Cobrar (neto de provisión acumulada) 6,702

Existencias (neto de provisión acumulada) 138,527

Gastos Pagados por Anticipado 18,721

Total Activo Corriente 428,095

Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo 377

Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo 3,384

Inversiones Permanentes (neto de provisión acumulada) 8,425

Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto de depreciación y desvalorización acumulada) 631,005

Crédito Mercantil 65,449

Otros Activos 86,296

Total Activo No Corriente 794,936


Préstamos Bancarios 41,172

Cuentas por Pagar Comerciales 29,090

Cuentas por Pagar a Vinculadas 233

Otras Cuentas por Pagar 84,948

Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo 37,594

Total Pasivo Corriente 193,037

Deudas a largo plazo 257,564

Impuesto a la Renta y Particip.Diferidos Pasivo 90,394

Total Pasivo No Corriente 347,958


Interés minoritario 42,176

Capital 419,925

Capital adicional 35,596

Acciones de Inversión 49,559

Reservas Legales 66,164

Otras Reservas (70,621)

Resultados Acumulados 139,237

Total Patrimonio Neto 639,860




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75



Estado de Ganancias y Pérdidas Al 31 de Diciembre del 2005 (en miles de Soles)

CUENTA 2005

Ingresos Operacionales



Total de Ingresos Brutos 781455

Costo de Ventas (Operacionales) -513715


Utilidad Bruta 267740 Gastos de Ventas -17972


Utilidad Operativa 131382 Ingresos Financieros 1023


Otros Ingresos 7216

Resultado antes de Gastos Extraordinarios, Participaciones y del Impuesto a la Renta 112436

Participación de los trabajadores corrientes y diferidos -10914

Impuesto a la Renta corriente y diferido -33779

Resultado antes de Gastos Extraordinarios 67743 Resultado antes de Interes Minoritario 67743 Interés Minoritario -2536

Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 65207 Utilidad (Pérdida) Neta atribuible a los accionistas no preferentes 65207 Utilidad (pérdida) básica por acción común 0.1765






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Estado de Flujo de Efectivo Por los años terminados el 31 de Diciembre de 2005

(en miles de nuevos soles)

Cuenta 2005

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Cobranza (entradas) por: Venta de bienes o servicios e ingresos operacionales 795,629 Menos pagos (salidas) por: Proveedores de bienes y servicios (477,126) Remuneraciones y beneficios sociales (142,330) Tributos (37,190) Intereses y rendimientos (no incluidos en la actividad de financiamiento) (13,392) Otros Pagos de efectivo relativos a la actividad (10,926) Aumento (Disminución) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Operación 114,665

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Cobranza (entradas) por: Venta de valores e inversiones permanentes 108,377 Prestamos a vinculadas 31,593 Venta de inmuebles, maquinaria y equipo 1,773 Otros cobros de efectivo relativos a la actividad 1,572 Menos pagos (salidas) por: Compra de inmuebles, maquinaria y equipo (107,617) Compra y desarrollo de activos intangibles (56,661) Otros pagos de efectivo relativos a la actividad (15,561) Aumento (Disminución) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Inversión (36,524)

ACTIVIDADES DE FINANCIACION Cobranza (entradas) por: Aumento de préstamos bancarios 34,554 Venta de acciones en tesorería 87,103 Recursos obtenidos por emisión de valores u otras obligac. Largo plazo 53,181 Menos pagos (salidas) por: Amortización o cancelación de valores u otras obligaciones de largo plazo (71,285) Dividendos (456) Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de Actividades de Financiamiento 103,097

Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente de Efectivo 181,238 Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Inicio del Ejercicio 39,012 Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Finalizar el Ejercicio 220,250 CONCILIACIÓN DE LA UTILIDAD NETA CON EL EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Utilidad (Pérdida) neta del Ejercicio 65,207



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77

Más : Provisión por desvalorización de existencias 1,039 Depreciación del ejercicio 70,733 Provisión por pérdida en el valor de uso de los activos 7,114 Pérdida en venta de inmuebles, maquinaria y equipo 21,903 Otros 30,641 Menos: Utilidad en venta de valores e inversiones permanentes (3,365) Utilidad en venta de inmuebles, maquinaria y equipo (49,256) Impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferidos (8,299) CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS EN LOS ACTIVOS Y PASIVOS (Aumento) Disminución de Cuentas por Cobrar Comerciales 14,174 (Aumento) Disminución de Otras Cuentas por Cobrar (1,061) (Aumento) Disminución en Existencias (15,431) (Aumento) Disminución en Gastos Pagados por Anticipado (7,047) Aumento (Disminución) de Cuentas por Pagar Comerciales (5,982) Aumento (Disminución) de Otras Cuentas por Pagar (5,705) Aumento (Dism) del Efectivo y Equivalente de Efectivo Provenientes de la Actividad de Operación 114,665

PRINCIPALES TRANSACCIONES QUE NO GENERARON FLUJOS DE EFECTIVO EN EL PERIODO



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78

3.4. ANALISIS FINANCIERO DE CEMENTOS PACASMAYO S.A.A

3.4.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ :

3.4.1.1. RAZÓN CORRIENTE

AÑOS 2007 2006 2005

Activo Corriente 500,516 390,037 428,095

=

Pasivo Corriente 188,092 167,342 193,037

SOLES 2.66 2.33 2.22

Como se aprecia en la Razón Corriente, la liquidez, es decir la

capacidad de pago a corto plazo de la empresa se ha estado

incrementado de 2.22 en el 2005 a 2.33 en el 2006 y de 2.66 en el

2007.

Ese aumento se debe básicamente a un mayor incremento del activo

corriente con respecto a los pasivos corrientes, lo cual no indica que la

empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. muestra excelente capacidad

de pago en el corto plazo con respecto a sus obligaciones corrientes.

2.22

2.33

2.66

2

2.1

2.2

2.3

2.4

2.5

2.6

2.7

2005 2006 2007

SO

LE

S

AÑOS

RAZÓN CORRIENTE

2005

2006

2007



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79

3.4.1.2 PRUEBA ACIDA:

AÑOS 2007 2006 2005

Activo Cte – Inv. – Gast Pag por Ad. 376,471 243,161 270,847

=


SOLES 2 1.45 1.40

Se tiene para el año 2007 S/. 2.00, para el año 2006 S/. 1.45, y para el

año 2005 S/. 1.40, para cubrir cada sol del pasivo corriente. En

comparación con el 2005, la liquidez en el 2006 se tiene un aumento S/.

0.05, y en comparación con el 2006, la liquidez en el año 2007 tiene un

aumento de S/. 0.55 soles. Esta medida es más exhaustiva de la liquidez

de una empresa, pues solo se toman en cuenta los activos de mayor

disponibilidad.

1.4 1.45

2

0

0.5

1

1.5

2

2.5

2005 2006 2007

SO

LE

S

AÑOS

PRUEBA ACIDA

2005

2006

2007



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80

3.4.1.3 RAZÓN DE EFECTIVO:

AÑOS 2007 2006 2005

Caja y Bancos + Valores Negociables 334,737 191,955 220,250

=


SOLES 1.80 1.15 1.14

Se tiene para el año 2007 S/. 1.8, para el año 2006 S/. 1.15 y para el año

2005 S/. 1.14, para cubrir cada sol del pasivo corriente.

Se puede considerar que la razón de efectivo muestra una cobertura

amplia de sus obligaciones corrientes, sin embargo podemos advertir

también que todo exceso no necesariamente es bueno para la empresa,

pues le disminuye su rentabilidad, por cuanto dispone de capital de

trabajo en exceso, es decir debería disminuir su inversión en activos

corrientes.

0

0.5

1

1.5

2

2005 2006 2007

1.14 1.15

1.8

SO

LE

S

AÑOS

RAZÓN DE EFECTIVO

2005

2006

2007



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81

3.4.1.4 CAPITAL DE TRABAJO:

AÑOS 2007 2006 2005

= Activo Cte – Pasivo Cte 500,516 - 188,092 390,037 - 16,734 428,095 -193,037

SOLES 312,424 223,395 235,058

Se tiene para el año 2007 S/. 312,424, para el año 2006 S/. 223,395 y

para el año 2005 S/. 235,058.

Se puede observar que el capital de trabajo para el 2007 ha aumentado

en S/.89,029, de S/. 223,395 que corresponde al 2006; pero en el 2006

sufrió una disminución de S/.11, 663 de S/. 235,058 que corresponde

al 2005. Esto implica que los activos corrientes aumentaron en una tasa

más rápida que los pasivos corrientes para el 2007, pero hubo una

disminución para el año 2006.

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

2005 2006 2007

235,058 223,395

312,424

SO

LE

S

AÑOS

CAPITAL DE TRABAJO

2005

2006

2007



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82

3.4.2 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO Y SOLVENCIA :

3.4.2.1 ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO :

AÑOS 2007 2006 2005


= x 100

Activo Total 1’225,963 1’244,691 1’223,031

PORCENTAJES 15.34 % 13.44 % 15.78

%

Este índice nos muestra que la empresa en el año 2007 el 15.34% de su

activo corriente fue comprometido con sus acreedores a corto plazo y

aumenta en 1.9 % respecto del año 2006 que es de 13.44%. Para

el año 2006 se tiene una disminución de 2.34 % con respecto al

año 2005 que es de 15.78 %. Se mantiene en un nivel bastante

aceptable teniendo en cuenta que la compañía se dedica a actividades

industriales y necesita fuentes de financiamiento a corto plazo.

12% 13% 14% 15% 16%

2005

2006

2007

15.78%

13.44%

15.34%

PORCENTAJE

AÑ

OS

ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO

2005

2006

2007



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ICA

83

3.4.2.2 ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO :

AÑOS 2007 2006 2005

Pasivo No Corriente 298,768 345,215 347,985

= x 100

Activo Total 1’225,963 1’244,691 1’223,031

PORCENTAJES 24.37 % 27.73% 28.45%

Se tiene para el año 2007 una disminución de 3.36 % con respecto al

2006 que muestra 27.73 % de endeudamiento, y se tiene para el año

2006 una disminución de 0.72% con respecto del año 2005 que tiene un

nivel de endeudamiento de 28.45% de donde se deduce que la situación

financiera de la empresa es favorable, porque ha disminuido sus

deudas a largo plazo respecto a los años anteriores.

22%

23%

24%

25%

26%

27%

28%

29%

2005 2006 2007

28.45%

27.73%

24.37%

PO

RC

EN

TA

JES

AÑOS

ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO

2005

2006

2007



OFICIN

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EMAS

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84

3.4.2.3 ENDEUDAMIENTO TOTAL :

AÑOS 2007 2006 2005

Pasivo Total 486,860 512,557 540,995

= x 100

Activo Total 1’225,963 1’244,691 1’223,031

PORCENTAJES 39.71 % 41.18 % 44.23 %

Los índices nos señalan que el nivel de endeudamiento total de la

empresa ha disminuido desde un nivel de 44.23 % a 39.71% en el

año 2,007, esto se puede considerar como favorable para

Cementos Pacasmayo S.A.A, pues los propietarios están

asumiendo mayor participación en el financiamiento de las

inversiones de la empresa, teniendo mayor solidez financiera.

44.23%

41.18%

39.71%

37%

38%

39%

40%

41%

42%

43%

44%

45%

2005 2006 2007

PO

RC

EN

TA

JES

AÑOS

ENDEUDAMIENTO TOTAL

2005

2006

2007



OFICIN

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85

3.4.2.4 SOLVENCIA PATRIMONIAL:

AÑOS 2007 2006 2005

Patrimonio Neto 739,103 732,134 639,860

=

Pasivo Total 486,860 512,557 540,995

UNIDADES S/. 1.52 1.43 1.18

La solvencia para el año 2007 es de S/.1.52 , para el año 2006 es de

S/.1.43 y para el 2005 es de S/.1.18, de donde se deduce que la

situación de la empresa para responder por las deudas es favorables

para el año 2007. Por lo tanto genera suficientes recursos para cumplir

sus obligaciones financieras y puede acceder al financiamiento externo

con toda seguridad, tanto para el acreedor como para la empresa.

1.18

1.43 1.52

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

1.2

1.4

1.6

2005 2006 2007

UN

IDA

DE

S

AÑOS

SOLVENCIA PATRIMONIAL

2005

2006

2007



OFICIN

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86

3.4.2.5 COBERTURA DE INTERESES :

AÑOS 2007 2006 2005

Utilidad Operativa 193,838 165,700 131,382

= x 100

Gastos Financieros 18,535 24,051 27,185

VECES 10 7 5

Este índice señala el número de veces que la empresa cubre el

pago de intereses a partir de sus utilidades antes de

participaciones e impuestos. La cobertura de intereses aumenta

de 5 veces en el 2005, a 7 veces en el 2006 y a10 veces en el

2007 indicando que la solvencia se ha mejorado y que los

acreedores pueden estar seguros del pago de sus intereses.

5

7

10

0

2

4

6

8

10

12

2005 2006 2007

Nº

VE

CE

S

AÑOS

COBERTURA DE INTERESES

2005

2006

2007



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87

3.4.3 INDICADORES DE GESTION :

3.4.3.1 ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR :

AÑOS 2007 2006 2005

Ctas. por cobrar Comerc. x 360 25,622 x 360 38,924 x 360 43,278 x 360

=

Ventas Totales 622,830 727,790 771,593

DIAS 15 19 20

El ratio indica el número de días en promedio en que la empresa

recupera sus cuentas por cobrar. El periodo promedio de pago de

la compañía disminuye de 20 días en el 2005 a 19 días en el 2006

y a 15 días en el 2007, lo cual es favorable para la empresa ya

que significa que las cuentas son cobradas con mayor rapidez,

favoreciendo la liquidez para afrontar las deudas contraídas en el

corto plazo.

20 19

15

0

5

10

15

20

25

2005 2006 2007

DIA

S

AÑOS

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

2005

2006

2007



OFICIN

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88

3.4.3.2 ROTACIÓN DE INVENTARIOS :

AÑOS 2007 2006 2005

Existencias x 360 110,545 x 360 135,483 x 360 138,527 x 360

=

Ventas Totales 312,472 442,553 513,715

DIAS 127 110 97

Indica el número de días en promedio en que la empresa renueva

sus inventarios. En los inventarios vemos que hay mucha

mercadería en almacén que no se vende, esto a consecuencia de

la caída de las ventas lo que origina una inmovilización mayor de

los inventarios que se refleja en el número de días que va desde

97 en el 2005 a 110 en el 2006 y a 127 días en el 2007. Debido a

la naturaleza de la empresa, se deben mantener niveles de

inventario alto para asegurar el flujo continuo de la producción y la

entrega oportuna de los pedidos a los clientes, considerando que

0

20

40

60

80

100

120

140

2005 2006 2007

97 110

127

DIA

S

AÑOS

ROTACIÓN DE INVENTARIOS

2005

2006

2007



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89

el sector construcción en los últimos años presenta un incremento

significativo, aumentando la demanda del producto.

3.4.3.3 ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR :

AÑOS 2007 2006 2005

Ctas. Por Pagar Com. x 360 52,263 x 360 47,357 x 360 29,090 x 360

=

Ventas Totales 312,472 442,553 513,715

DIAS 60 39 20

Mide el número de días que en promedio le empresa tarda en

pagar a sus proveedores. Se puede observar que para el año

2007 el promedio de pagos por compras al crédito ha aumentado

a 60 días, esto debido a que la empresa goza de de un crédito

favorable por parte de sus proveedores.

20

39

60

0

10

20

30

40

50

60

70

2005 2006 2007

DIA

S

AÑOS

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR

2005

2006

2007



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90

3.4.3.4 ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO :

AÑOS 2007 2006 2005

Ventas Totales 622,830 727,790 771,593

=

Inmueble Maq. Y Equipo 612,373 658,001 631,005

VECES 1.02 1.11 1.22

Nos indica la capacidad de la empresa para generar ingresos a

partir de sus inversiones en activos fijos. La rotación del activo fijo

fue de 1.22, 1.11, 1.02 veces para los años 2005, 2006 y 2007

respectivamente, lo cual significa una reducción de la capacidad

de generar ingresos a partir de la explotación o uso de sus activos

fijos. Esta disminución se debe a una mayor inversión en

tecnología por parte de la empresa para mejorar sus procesos de

producción y ampliar su capacidad productiva, considerando la

expansión del mercado del cemento en los últimos años, sin

embargo esta inversión se recuperará en el mediano y largo

plazo.

1.22

1.11

1.02

0.9

0.95

1

1.05

1.1

1.15

1.2

1.25

2005 2006 2007

Nº

VE

CE

S

AÑOS

ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO

2005

2006

2007



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91

3.4.3.5 ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL :

AÑOS 2007 2006 2005

Ventas Totales 622,830 727,790 771,593

=

Activo Total 1’225,963 1’244,691 1’223,031

VECES 0.51 0.58 0.63

La utilización del activo total de la empresa se reduce de 0.63 veces en

el 2005 a 0.58 veces en el 2006 y a 0.51 veces en el 2007.

Por lo cual esta tendencia a decrecer también disminuye la eficiencia

en el empleo de todos los activos del negocio para la generación de

ingresos.

0.63 0.58

0.51

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

2005 2006 2007

Nº

VE

CE

S

AÑOS

ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL

2005

2006

2007



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3.4.4. INDICADORES DE RENTABILIDAD:

3.4.4.1 RENTABILIDAD BRUTA DE VENTAS:

AÑOS 2007 2006 2005

UTILIDAD BRUTA 330,284 305,121 267,740

= x 100

VENTAS TOTALES 642,756 747,674 781,455

PORCENTAJES 51.39% 40.81% 34.26%

Muestra la eficiencia de la empresa en costos de producción y de

ventas. Podemos observar que la rentabilidad bruta de ventas

para el año 2007 es de 51.39 %, en el año 2006 es de 40.81 % y

para el año 2005 es de 34.26 %.

Este indicador muestra para el año 2007 un aumento de 10.58 %

de margen bruto por cada unidad vendida, esto es con respecto al

2006 y para el año 2006 también muestra un aumento de 6.55%

de margen bruto por cada unidad vendida, esto debido al uso de

34.26%

40.81%

51.39%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

2005 2006 2007

PO

RC

EN

TA

JES

AÑOS

RENTABILIDAD BRUTA DE VENTAS

2005

2006

2007



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93

tecnología moderna en sus procesos de fabricación, lo cual le ha

permitido ir reduciendo sistemáticamente sus costo de

producción.

3.4.4.2 RENTABILIDAD NETA DE VENTAS:

AÑOS 2007 2006 2005

UTILIDAD NETA 17,180 98,709 65,207

= x 100

VENTAS TOTALES 642,756 747,674 781,455

PORCENTAJE 2.67% 13.20% 8.34%

Podemos observar que la rentabilidad neta de ventas para el año

2007 es de 2.67 %, en el año 2006 es de 13.20 % y para el año

2005 es de 8.34 %.

8.34%

13.20%

2.67%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

2005 2006 2007

PO

RC

EN

TA

JE

AÑOS

RENTABILIDAD NETA DE VENTAS

2005

2006

2007



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94

Este indicador muestra para el año 2007 una disminución de

10.53 % de rentabilidad neta por cada unidad vendida, esto es

con respecto al 2006, siendo desfavorable para la empresa y para

el año 2006 muestra un aumento de 4.86 % de utilidad neta por

cada unidad vendida, esto es favorable para la empresa.

3.4.4.3 RENTABILIDAD DEL ACTIVO TOTAL:

AÑOS 2007 2006 2005

UTILIDAD NETA 17,180 98,709 65,207

= x 100

ACTIVO TOTAL 1’223,031 1’244,691 1’225,963

PORCENTAJE 1.40 % 7.93% 5.32%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

2005 2006 2007

5.32%

7.93%

1.40%

PO

RC

EN

TA

JES

AÑOS

RENTABILIDAD DEL ACTIVO TOTAL

2005

2006

2007



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95

Se observa que la rentabilidad de los activos totales ha disminuido

considerablemente del año 2006 al 2007. Cementos Pacasmayo tiene

un disminución de 6.53% por cada sol invertido en activos es decir que

los activos no han sido bien aprovechados, esto con respecto al 2006.

Para el 2006 podemos observar lo contrario esto indica un aumento de

2.61 % por cada sol invertido en activos es decir que los activos han sido

bien aprovechados.

3.4.4.4 RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO:

AÑOS 2007 2006 2005

UTILIDAD NETA 17,180 98,709 65,207

= x 100

PATRIMONIO NETO 739,103 732,134 639,860

PORCENTAJE 2.32% 13.48% 10.19%

10.19%

13.48%

2.32%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

2005 2006 2007

PO

RC

EN

TA

JES

AÑOS

RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO

2005

2006

2007



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96

Se observa que la rentabilidad del patrimonio ha disminuido

considerablemente del año 2006 al 2007. Cementos Pacasmayo tiene

un disminución de 11.16 %. Esto significa que por cada sol que el

accionista solo recupera el 2.32 % por cada sol que invierte esto es en el

2007. Para el 2006 podemos observar que por cada sol que invierte

recupera 13.48 %. Y para el año 2005 muestra que por cada sol que

invierte recupera 10.19 %.

3.4.4.5 PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO:

2007 2006 2005

*COSTO FIJO TOTAL = F 128,081 132,216 136,358

*COSTO DE VENTAS = V 312,472 442,553 513,715

*VENTAS TOTALES = P 642,756 747,674 781,455

F

S *=

1 - V

P

2007 2006 2005

128,081 132,216 136,358

= = =

1 – 312,472 1 – 442,553 1 – 513,715

642,756 747,674 781,455

S/. 249,254.68 S/. 323,984.47 S/. 397,989.25



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97

Se observa que el punto de equilibrio operativo para el año 2007 S/.

249,254.68 , para el año 2006 S/. 323,984.47 y para el 2005 S/.

397,989.25.

En el grafico podemos ver claramente que el punto de equilibrio

operativo ha disminuido en el año 2007 con respecto a los otros años,

esto se debe a una leve disminución de los costos fijos, costos variables

y de las ventas totales, lo que nos indica que la empresa en el año 2007

alcanza su equilibrio operativo en S/. 249,254.68.

0.00

100,000.00

200,000.00

300,000.00

400,000.00

2005 2006 2007

S/. 397,989.25 S/. 323,984.47

S/. 249,254.68

SOLE

S

AÑOS

PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO

2005

2006

2007



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98

3.4.4.6 CUADRO RESUMEN DE LOS INDICADORES FINANCIEROS

CORRESPONDIENTES A LOS AÑOS 2005, 2006 Y 2007

AÑOS

2005 2006 2007

INDICADORES

DE LIQUIDEZ

Razón Corriente 2.22 2.33 2.66

Prueba Acida 1.4 1.45 2

Razón de Efectivo 1.14 1.15 1.8

Capital de Trabajo (Soles) 235058 223395 312424

DE ENDEUDAMIENTO

A Corto Plazo 15.78% 13.44% 15.34%

A Largo Plazo 28.45% 27.73% 24.37%

Endeudamiento Total 44.23% 41.18% 39.71%

Solvencia Patrimonial 1.48 1.43 1.52

Cobertura de Intereses 4.83 6.89 10.46

DE GESTION

Rotación de Cuentas por Cobrar 20 19 15

Rotación de Inventarios 97 110 127

Rotación de Cuentas por Pagar 20 39 60

Rotación del Activo Fijo 1.22 1.11 1.02

Rotación del Activo Total 0.63 0.58 0.51

DE RENTABILIDAD

Rentabilidad Bruta de Ventas 34.26% 40.81% 51.93%

Rentabilidad Neta de Ventas 8.34% 13.20% 2.67%

Rentabilidad del Activo Total 5.32% 7.93% 1.40%

Rentabilidad del Patrimonio 10.19% 13.48% 2.32%



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99

4 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

4.1. CONCLUSIONES.-

1. Después de analizar y evaluar los principales estados financieros y

aplicar los índices financieros a la “Empresa Cementos

Pacasmayo S.A.A” correspondientes a los años 2005, 2006 y

2007, podemos expresar las siguientes conclusiones:

2. El análisis financiero constituye una herramienta importante para

que la administración de la empresa pueda evaluar su propia

gestión a la luz de los resultados logrados y a la vez determine las

fortalezas y debilidades financieras, identificando aspectos que

merecen su atención, enfocándose en los problemas y dándoles

una solución adecuada.

3. En cuanto al índice de liquidez o capacidad de pago, se puede

observar que la empresa mantiene una alta capacidad para

afrontar sus obligaciones corrientes, sin embargo, no todo exceso

es bueno, por lo que considero que el capital de trabajo en el

último año es excesivo.

4. La compañía se presenta como una empresa solvente como lo

demuestran los ratios de endeudamiento.

Es por ello que los niveles de endeudamiento y solvencia se

vienen manteniendo en un nivel aceptable ya que las fuentes de

financiamiento están disminuyendo y cancelándose de acuerdo a

su programa de pagos con el fin de reducir las obligaciones con

sus principales acreedores. Por lo tanto la solvencia patrimonial de

la empresa se encuentra en niveles bastante aceptables.



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100

5. La empresa muestra mayor eficiencia en la administración de sus

recursos; como las cuentas por cobrar comerciales, rotación del

activo fijo y la rotación del activo total. Pero todavía se espera una

recuperación de las cuentas por pagar comerciales así como

también de la rotación de inventarios.

6. En cuanto a los índices de rentabilidad muestran una clara

tendencia de crecimiento para el 2006, en cambio para el 2007

vemos una baja pero se espera que se recupere para el 2008.

En tanto que la rentabilidad del patrimonio se ha visto una

disminución para el año 2007 pero con las nuevas estrategias de la

empresa esto debe cambiar para los siguientes años.



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101

4.2. RECOMENDACIONES

De acuerdo a las conclusiones planteadas, me permito proponer las

siguientes recomendaciones:

1. Si el análisis financiero se considera importante para la gestión de la

empresa, éste solamente evalúa aspectos internos, por lo que propongo

que la empresa realice un diagnóstico a nivel externo, para conocer por

ejemplo, el desarrollo del sector construcción, el incremento de la

demanda interna y externa del cemento y sus derivados, su participación

en el mercado nacional de cementos y cuales son las perspectivas o

planes de crecimiento para los próximos años

2. La empresa debe seguir invertiendo en modernizar sus equipos y

maquinarias en la producción de cemento para alcanzar una mayor

eficiencia en los costos de producción y ser más competitiva en precio

para lo cual está realizando una serie de proyectos que se vienen dando

con éxito.

3. La empresa debe buscar nuevas oportunidades de mercados para su

producto tanto en el mercado nacional y en sus subsidiarias como en el

mercado internacional y de esta manera ganar a la competencia.

De esta manera Cementos Pacasmayo S.A.A. no sólo consolida su

posicionamiento de especialista en cementos a nivel nacional, sino

también se acerca mucho más hacia el mercado, principalmente hacia el

gran segmento de la autoconstrucción.

4. la empresa debe seguir invirtiendo en capacitación y desarrollo de su

capital humano, creando nuevos valores y teniendo una cultura

organizacional basada en la calidad de sus productos y servicios

brindados al cliente, también debe darse una buena administración

desde la central hasta los niveles operativos para lo cual se necesita del

establecimiento de planes a corto y largo plazo con metas claras y la

planificación debida.



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102

5. También la empresa viene desarrollando sus operaciones productivas

de la mano con el Plan de Prevención y Mitigación de Impactos

Ambientales y con un enfoque de sistematización y mejora continua en

las diversas actividades realizadas; como parte de este proceso se ha

iniciado la implementación del Sistema de Gestión Ambiental según

criterios de la norma ISO 14001 en nuestra Planta de Cementos Selva,

proceso previsto para ser culminado en el primer semestre del 2008.



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103

BIBLIOGRAFIA

1. Apaza Meza Mario: “Análisis e interpretación avanzada de los estados

financieros y gestión financiera moderna”, Editorial Pacífico, 1ª edición,

Lima-Perú, 2001.

2. Ferrer Quea Alejandro: “Análisis de Estados Financieros” 4º edición.

Editorial Ital Perú S.A., Lima-Perú, 1997.

3. Giraldo Jara Demetrio: “Estados Financieros-Teoría y Práctica”, Editorial

San Marcos, 3ª edición, Lima-Perú, 1996.

4. Horngren, Charles: “Introducción a la Contabilidad Financiera”, editorial

Prentice Hall, 7ª Edición, México, 2001.

5. Lawrence J. Gitman: “Principios de Administración Financiera”, Editorial

Prentice Hall, 8ª edición, México, 2000.

6. Resolución N° 103-99 de Conasev: Manual y reglamento para la

preparación de información financiera. Lima Perú. 26.11.99

7. Zavala Alfaro , Jorge Luis: “Análisis e interpretación financiera de una

empresa industrial”, Universidad Nacional de Trujillo, Perú, 2006

8. www.bvl.net.pe

9. www.cementospacasmayo.com.pe



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http://www.bvl.net.pe/

http://www.cementospacasmayo.com.pe/

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