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CONTENIDO

3 Carta del Presidente

5 84 Años de Historia

6 Estructura y Administración de la Compañía

10 Misión de Enaex S.A.

11 Enaex: Energía y Servicios a la Minería

18 Panorámica de la Industria Minera

20 Mercados y Proyecciones

25 Desarrollo de Enaex S.A., una Visión de Largo Plazo

39 Política Financiera y Factores de Riesgo

41 Inversión en Otras Sociedades

44 Política de Dividendos y Distribución de Utilidades

47 Estados Financieros Individuales

85 Estados Financieros Consolidados

123 Remuneraciones del Directorio

126 Controladores de la Sociedad

127 Transacciones de Acciones

128 Estados Financieros Resumidos de Empresas Filiales

133 Escrituras y Propiedades

135 Suscripción de la Memoria

MEMORIA ANUAL 200444

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Señores Accionistas:

En representación del Directorio de Enaex S.A., tengo el agradode presentar a ustedes la Memoria y Estados Financieros de laSociedad, correspondientes al ejercicio terminado el 31 deDiciembre de 2004. En ellos se exponen las principalesactividades realizadas durante el periodo.

Nuestra gestión durante el año estuvo centrada en laconsolidación de nuestros principales mercados, tanto a nivelnacional, a través de la renovación de los contratos licitadosdurante el año y adjudicación de algunos nuevos, como tambiénen el mercado de exportación, alcanzando un nivel total deventas consolidadas de M$ 106.278.477, que comparadas con losresultados del 2003, representan un 6 % de crecimiento. Elresultado operacional fue de 19.721.536, lo que significa unadisminución del 3% respecto al año anterior. Esta disminución sedebió a la fuerte alza experimentada por nuestra principalmateria prima, amoníaco, el cual, siguiendo la tendencia mundialde los commodities, se elevó al nivel mas alto de los últimos 20años. Con respecto a las utilidades totales, estas presentaronuna caída de M$ 4.117.758 comparado con el año 2003, que seexplican por el menor resultado de las operaciones fuera de laexplotación, producto de la menor apreciación del peso frente aldólar en el año 2004.

Dentro de este contexto de real significado que tiene elamoníaco, y pese a los problemas y restricciones en elsuministro de gas natural, nuestro Directorio ha decididoconstruir la planta adquirida en octubre del 2003 a través denuestra filial Inverell Participation Inc., comenzando con sudesmantelamiento para enviarla a su destino final, el cual aún seencuentra en análisis, durante el primer semestre del 2005.

En relación a nuestra consolidación de mercado, nuestrasactividades continúan desarrollándose con una fuerteorientación hacia nuestros Clientes, la Seguridad y laPreservación Ambiental, lo que reflejan nuestra voluntad dereforzar nuestro posicionamiento estratégico.

La estable cartera de clientes de Enaex y su alta fidelización, nosincentiva a complementar nuestras actividades productivas y deservicios con el desarrollo sistemático de investigación deprocesos y asistencia técnica para nuestros clientes, lo quehemos denominado como “Ingeniería de Tronadura”.

Para nosotros es muy importante entregar servicios y productosde la más alta calidad, que satisfagan las necesidades yrequerimientos de nuestros clientes. Es por esto quepermanente estamos desarrollando nuevas tecnologías. Comoejemplo puedo mencionar el sistema InfoBlast®, que permiteautomatizar la generacióín y transferencia de información de losprocesos de carguío mecanizados. En la misma línea, sedesarrolló también IntelliBlast®, sistema de automatización del

CARTA DEL PRESIDENTE

proceso de carguío de explosivos y perforación de la malla detronadura, con comunicación en línea para camiones fábrica conapoyo satelital, el cual ya se encuentra operando con uno denuestros principales clientes como proyecto pionero deinvestigación tecnológica en minas de rajo abierto a nivelmundial.

En el ámbito de Compromiso y Seguridad, durante el 2004recibimos importantes premios de reconocimiento, tanto en elámbito nacional como internacional, por parte de nuestrosclientes, destacándonos en la categoría de Seguridad y MedioAmbiente, como también en el cumplimiento de Altos Estándaresde Seguridad y Trabajo en Equipo.

En el área de Capital Humano, nos centramos en el desarrollointegral del personal, con énfasis en las negociaciones colectivascon sindicatos y grupos negociadores, siendo seleccionada comouna de las 100 Mejores Empresas para Trabajar en Latinoamérica,de acuerdo a las encuestas del “Great Place to Work Institute”.

Para la minería, el año presentó un escenario altamentefavorable por la sólida recuperación del precio del cobre, con unpromedio anual de 1,3 US$/lb, sustentado en un mayor consumopor parte de las principales economías y en una reducción destock informado por las principales bolsas de metales. Loanterior permite prever positivas expectativas para el año 2005,aunque con un precio promedio en un rango menor.

El largo plazo se visualiza con interesantes perspectivas dedesarrollo, basados en los nuevos proyectos mineros y de obrasciviles con altas posibilidades de concretarse, lo que podríasignificar un crecimiento importante en el mercado nacional deexplosivos para los próximos cinco años. En el ámbitointernacional, el desarrollo del mercado sudamericano sepresenta con expectativas interesantes y atractivas, centradasen países como Perú, Argentina y Bolivia.

Ante este desafío de desarrollo, seguiremos orientados hacianuestra consolidación en el mercado nacional y expansióninternacional, proveyendo servicios integrales, confiables,seguros y de mayor valor para nuestros clientes, con nuestrocompromiso y esfuerzo en inversiones transversales a través detoda la organización, desde capacitación y seguridad industrial,a medio ambiente, instalaciones y equipos, esperando resultadosfuturos que otorgarán a nuestros inversionistas una atractivarentabilidad de largo plazo.

Para finalizar, en nombre del Directorio y mío propio, agradezcoa nuestros Accionistas por su apoyo, a nuestros Colaboradorespor su esfuerzo y compromiso, a nuestros Clientes y Proveedoresy a los Bancos e Instituciones Financieras con quienes operamos,por la confianza que han depositado en Nuestra Empresa.

RAMÓN ABOITIZ MUSATADIPresidente

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84 AÑOS DE HISTORIA

11992200 La “Compañía de Explosivos deChile” es fundada en Valparaíso porlas empresas Nobel Industries,E.I. Du Pont de Nemours y AtlasPowder Co.

11992233 La fábrica de Río Loa, en Calama, dacomienzo a la producción deexplosivos en Chile. La Empresacambia su razón social a “CompañíaSudamericana de Explosivos”.

11994499 Du Pont toma el control mayoritariode la Sociedad.

11996688 Du Pont se constituye en el únicodueño y la Sociedad pasa a llamarse“Industrias Químicas Du Pont”.

11997722 El Estado chileno adquiere elcontrol absoluto de la sociedada través de CORFO, transformándoseen “Empresa Nacional de ExplosivosS.A.”

11998833 Comienza la producción de ácidonítrico y nitrato de amonio gradoexplosivo en la Planta Mejillones,permitiendo el autoabastecimientode materias primas fundamentalespara la fabricación de explosivos.

1199887 La Empresa pasa al sector privado,siendo adquirida por Austin PowderCo. (USA), accionistas nacionales yFamae. Se intensifica la provisión deservicios de tronadura.

11998899 Cambia la razón social de laCompañía a Enaex S.A.

11999900 Ingresa el grupo empresarial SigdoKoppers S.A. a la Empresa,manteniéndose la participación deFamae y Austin Powder Co.

11999911 Enaex se constituye en SociedadAnónima Abierta.

11999933 Famae vende sus acciones, las queson adquiridas en parte por SigdoKoppers S.A., alcanzando el controlde la sociedad.

11999944 Enaex S.A. y Austin Powder Co.,suscriben acuerdos para desarrollarnegocios en el mercadolatinoamericano, y forman laempresa Enexsa S.A., posteriormenteSamex S.A. (Perú), fabricante deexplosivos y accesorios para esepaís.

11999955 La Compañía toma control de Fertica(Costa Rica), importante empresaproductora de nitrato de amoniogrado industrial, ampliando supresencia en América Latina ydisminuyendo la vulnerabilidad deeste suministro.

11999977 Comienza la ejecución del proyectode Nitrato de Amonio, para ampliarsu capacidad productiva con unanueva planta de 350 mil toneladasanuales.

11999988 La Sociedad suscribe un contrato desuministro de amoníaco a medianoplazo con Transammonia, y uncontrato de venta de nitrato deamonio con Orica, a 10 años.

11999999 En abril Enaex vende suparticipación en Fertica, empresacostarricense.

22000000 La Compañía adquiere el 56,55% deSamex S.A. (Perú), dando unrenovado impulso al crecimiento dedicha sociedad y al desarrollointernacional de Enaex.En diciembre, inaugura oficialmentela nueva planta de nitrato de amonioPrillex América, la que le permiteaumentar su capacidad productiva a450 mil TM anuales.

22000011 Enaex S.A. obtiene el PremioNacional a la Calidad en la CategoríaGran Empresa.Con el objeto de dar un mejorservicio técnico a los clientes, secrea el “Centro de InnovaciónTecnológica de Explosivos yTronadura” CINTEX®.

22000022 Enaex es reconocida por su buennivel de relaciones laboralesinternas, al recibir el Premio CarlosVial Espantoso.La Sociedad adquiere FrioquímicaS.A., empresa orientada a serviciosindustriales del amoníaco anhidro enrefrigeración y otras áreas.

22000033 Enaex y Dyno Nobel ASA fusionansus filiales en Perú, creando unanueva compañía denominada DynoNobel-Samex S.A. (DNS), la queentregará un servicio integral detronadura y proveerá de explosivosy accesorios al mercado minero delPerú. Este acuerdo contempla,además, la provisión de nitratode amonio para DNS, así comola renovación del convenio derepresentación tecnológica en Chile,y la representación en Chile deAccesorios Dyno para Tronadura.La filial Inverell Participations Inc.adquiere una planta de amoníaco yurea instalada en Irlanda, dándoseinicio a los estudios de factibilidaddefinitivos para el desarrollo de esteproyecto.

22000044 El directorio confirma la decisión dereinstalar la planta de Amoníaco, lacual comienza a ser desmontada,para su traslado y posteriorinstalación en su destino definitivo.Se continúa con el estudio deposibles ubicaciones para ella.

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DIRECTORIO

RRAAMMÓÓNN AABBOOIITTIIZZ MMUUSSAATTAADDIIPPrreessiiddeennttee2.882.908-6Ingeniero Civil Químico

JJUUAANN EE.. EERRRRÁÁZZUURRIIZZ OOSSSSAAVViicceepprreessiiddeennttee4.108.103-1Ingeniero Civil

JJAAIIMMEE CCAARREEYY TTAAGGLLEE ((11))

DDiirreeccttoorr4.660.537-3Abogado

(1) Miembro del Comité de Directores, creado según Art. 50 bis de Ley de Sociedades Anónimas.

JJOORRGGEE CCAARREEYY TTAAGGLLEEDDiirreeccttoorr4.103.027-5Abogado

NNOORRMMAANN HHAANNSSEENN RROOSSEESSDDiirreeccttoorr3.185.849-6Ingeniero Civil

NNAAOOSSHHII MMAATTSSUUMMOOTTOO TTAAKKAAHHAASSHHII ((11))

DDiirreeccttoorr3.805.153-9Ingeniero Comercial

HHOORRAACCIIOO PPAAVVEEZZ GGAARRCCÍÍAADDiirreeccttoorr3.889.021-7Constructor Civil

GGUUSSTTAAVVOO PPAAVVEEZZ RROODDRRÍÍGGUUEEZZDDiirreeccttoorr4.609.215-5Ingeniero Civil

SSEERRGGIIOO UUNNDDUURRRRAAGGAA SSAAAAVVEEDDRRAA ((11))

DDiirreeccttoorr4.280.259-KIngeniero Comercial

ESTRUCTURA Y ADMINISTRACIÓN DE LA COMPAÑÍA

EJECUTIVOS

CCAAMMIILLOO SSAANNDDOOVVAALL GGOOUUËËTTGGeerreennttee GGeenneerraall5.373.423-5Ingeniero Civil

OOSSCCAARR JJAADDUUEE SSAALLVVAADDOORRGGeerreennttee AAddmmiinniissttrraacciióónn yy FFiinnaannzzaass

5.121.658-KIngeniero Civil Químico

JJOOSSÉÉ PP.. DDEE LLAA FFUUEENNTTEE VVIILLLLAALLÓÓNNGGeerreennttee CCoommeerrcciiaall5.965.853-0Ingeniero Civil Industrial

CCAARRLLOOSS OORRLLAANNDDII JJOORRQQUUEERRAAGGeerreennttee TTééccnniiccoo5.471.289-8Ingeniero Civil Químico

EEDDUUAARRDDOO MMAAFFFFEETT PPIIMMEENNTTEELLGGeerreennttee PPrroodduucccciióónn5.729.815-4Ingeniero Civil Químico

JJOORRGGEE RRIIOOJJAA OOVVAANNDDOOGGeerreennttee ddee PPllaannttaass ddee SSeerrvviicciioo6.553.741-9Ingeniero Civil Industrial

RRIICCAARRDDOO NNAANNJJAARRÍÍ RROOMMÁÁNNGGeerreennttee ddee RReeccuurrssooss HHuummaannooss6.461.439-8Ingeniero Civil Industrial

SSAANNTTIIAAGGOO RRÍÍOOSS PPAACCHHEECCOOGGeerreennttee ddee IInnggeenniieerrííaa4.634.206-2Ingeniero Civil Industrial

PPEETTEERR FFLLEEMMIINNGG SSEEAALLYY--KKIINNGGGGeerreennttee ddee EExxppoorrttaacciioonneess2.550.392-9Ingeniero Civil Químico

EEDDEELLMMIIRROO PPÉÉRREEZZ AALLEENNGGeerreennttee ddee AAbbaasstteecciimmiieennttoo5.931.004-6Ingeniero Civil Químico

RRAAFFAAEELL VVIISSEEDDOO AARRRROOYYOOGGeerreennttee AAddmmiinniissttrraaddoorr PPllaannttaa PPrriilllleexx AAmméérriiccaa5.738.093-4Ingeniero Civil Químico

MMIIGGUUEELL GGOONNZZÁÁLLEEZZ RRUUIIZZSSuubb--GGeerreennttee PPllaannttaa RRííoo LLooaa7.457.556-0Ingeniero Civil Químico

LLUUIISS DDOONNOOSSOO SSPPIINNEELLLLIISSuubb--GGeerreennttee PPllaannttaass ddee SSeerrvv.. ÁÁrreeaa CCoorrddiilllleerraa7.585.711-KIngeniero Civil de Minas

EERRIIKK MMUUÑÑOOZZ DDEELL PPIINNOOSSuubb--GGeerreennttee PPllaannttaass ddee SSeerrvv.. RReeggiioonneess IIIIII yy IIVV7.719.693-5Ingeniero Civil de Minas

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ESTRUCTURA DE PROPIEDAD DE LA COMPAÑÍA

Fundada en Calama en 1920, Enaex S.A. cuentacon una trayectoria de 84 años.

A fines de 1990 ingresó a la propiedad de laCompañía el grupo empresarial SigdoKoppers S.A., el cual tiene el control de laSociedad, desde 1993.

Este importante grupo empresarial participaentre otras actividades en el sector servicios,a través de Ingeniería y ConstrucciónSigdo Koppers S.A., SK Ecología, PuertoVentanas S.A. y FEPASA S.A.; en el sectorindustrial a través de Enaex S.A., CTI S.A.,Somela S.A., y SigdoPack S.A.; en el sectorautomotriz a través de SK Automotriz; y en laimportación, venta y arriendo de maquinariapesada, equipos agrícolas, de transporte,para la construcción e insumos a través deSK Comercial S.A.

En la actualidad, la estructura de propiedadde Enaex S.A. está formada por Sigdo KoppersS.A., Inversiones Austin Powder Chile Ltda.,A.F.P., diversos inversionistas institucionales ypersonas naturales.

La Compañía cuenta con empresas filialescomo Frioquímica S.A., Enaex InternationalS.A., Ireco Chile Ltda., Inverell ParticipationsInc. (Panamá) y otras sociedades deinversión, y con la coligada DynoNobel-Samex S.A. en Perú.

AAcccciioonniissttaa NNºº ddee AAcccciioonneess %% PPaarrttiicciippaacciióónn

Inversiones Austin Powder Chile Ltda.(3) 16.696.100 15,75Aboitiz y Cía. Ltda. (1) 7.902.944 7,46Errázuriz y Cía. Ltda. (1) 7.902.944 7,46Hansen y Cía. Ltda. (1) 7.902.944 7,46Matsumoto y Cía. Ltda. (1) 7.902.944 7,46H. Pavez G. y Cía. Ltda. (1) 7.902.943 7,46M. Santander G. y Cía. Ltda. (1) 7.902.943 7,46A.F.P. Provida Fondo de Pensiones (2) 6.359.398 6,00A.F.P. Habitat Fondo de Pensiones (2) 6.243.476 5,89Inversiones Harabuquén y Cía. Ltda. 3.433.844 3,24Inversiones Matyco Ltda. 2.423.420 2,29Soc. Com. de Servicios e Inv. Ltda. 2.258.534 2,13A.F.P. Cuprum 2.092.221 1,97Moneda S.A.A.F.I. Para Pionero F.I.M. 2.040.000 1,92A.F.P. Santa Maria Fondo de Pensiones (2) 1.541.351 1.45

(1)Miembro del grupo controlador.(2) Corresponde al saldo total de acciones que la A.F.P. mantiene en sus fondos A, B C, y D.(3) Accionista no controlador con más del 10% de participación. RUT: 96.511.470-k

ACCIONISTAS MAYORITARIOS

Al 31 de Diciembre del 2004 el registro de accionistas está integrado por 218 accionistas, siendolos 15 mayores los que se detallan a continuación:

1100

MISIÓN DE ENAEX S.A.

La Misión es entregar un servicio

eficiente y seguro de fragmentación

de roca para la satisfacción integral

de las necesidades de la Minería

en Chile y el Mundo, con una amplia

gama de explosivos, personal

experimentado, disponibilidad de

tecnología y equipos de clase

mundial, contribuyendo a optimizar

los procesos mineros de nuestros

clientes, y así lograr una

rentabilidad adecuada que satisfaga

a los accionistas, permitiendo el

crecimiento del personal, y

asegurando los recursos con el fin

de anticipar las inversiones que

sustenten la operación y el servicio

en el largo plazo.

1111

A lo largo de sus 84 años de historia, EnaexS.A. se ha consolidado como la empresaproveedora de explosivos, y serviciosintegrales de tronadura más importante deSudamérica. Con una participación en elmercado chileno cercana al 70%, y a travésde su coligada Dyno Nobel-Samex S.A., enPerú alcanza una presencia de ventasconsolidada del orden del 46%.

Complementa estas labores con laexportación de productos terminados eintermedios a Bolivia, Ecuador, Perú,Argentina, Brasil, Colombia, y a la región delAsia-Pacífico.

Este liderazgo también se refleja en suimportante cartera de contratos con lasprincipales empresas mineras internacionalesque operan en Chile y Perú, entre los cualesestán las minas a cielo abierto y subterráneasmás grandes del mundo.

ENAEX S.A.: ENERGÍA Y SERVICIOS A LA MINERIA

SERVICIO INTEGRAL

La Compañía ofrece a sus clientes un ServicioIntegral de Tronadura que contemplaprácticamente todas las actividades de lacadena de valor de la Fragmentación de Roca.

Este servicio se basa en una ampliagama de explosivos y agentes de tronadurade fabricación propia, en personalexperimentado, y en tecnología de productosy procesos de vanguardia mundial. Enaexopera con altos estándares de eficiencia yseguridad, contribuyendo especialmente aoptimizar los procesos mineros de losclientes y al menor costo global-mina.

Para el servicio a los clientes, Enaex cuentacon más de 20 Plantas de Servicio, ubicadas alinterior de los mismos yacimientos mineros.Estas tienen silos para almacenamiento denitrato de amonio y emulsión.

Una moderna flota de camiones fábrica,cercana a las 70 unidades, transporta losagentes de tronadura hasta el lugar de uso,los que sólo en momento de mezclarse in situ,se transforman en ANFO, el que tiene calidadde explosivo. Es importante destacar quecada componente por separado, no presentaningún riesgo de detonación espontánea, locual hace mucho más seguro su almacenaje,transporte y manejo.

LA COMPAÑÍA SE HA CONSOLIDADOCOMO LA EMPRESA PROVEEDORADE EXPLOSIVOSY SERVICIOS INTEGRALES DE TRONADURA MAS IMPORTANTE DE CHILE Y SUD AMÉRICA

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MERCADOS Y PRODUCTOS

Para hacer realidad su compromiso de calidady seguridad, Enaex fabrica y comercializa unacompleta gama de explosivos y agentesde tronadura que abarcan todo el espectro delas necesidades de fragmentación de rocade la minería en general, grandes obrasciviles, prospección sísmica y aplicacionesespecíficas.

Otras importantes áreas de negocios paraEnaex, son el suministro de las materiasprimas a terceros para la fabricación deexplosivos, tales como Pentrita, Pentolita yNitrato de Amonio.

También es relevante la venta de Iniciadoresque se fabrican especialmente para que DynoNobel los exporte al mercado Australiano,producidos en Chile por Enaex con nivel decalidad mundial.

Además del mercado minero, aprovechandosu know-how en el área de productosquímicos, la Compañía atiende a la industriaquímica, de procesos metalúrgicos yde refrigeración industrial, fabricandoy comercializando ácido nítrico, ácidosulfúrico, nitrato de amonio, y suministrandoamoniaco en forma directa.

siguientes factores:

• Disponibilidad de Enaex S.A. comoproveedor integral de explosivos yaccesorios, al tener una línea completade productos y servicios para tronadura.

• Integración de asistencia técnica en unmismo agente de servicio, quien leasesorará eficientemente en lacombinación ideal de explosivos yaccesorios.

• Puntualidad y racionalidad de factoreslogísticos, al integrar transporte yalmacenaje. Eficiencia administrativa alunificar la documentación operacionaly legal.

Dyno Nobel es un fabricante global que operaen 36 países, emplea a más de 4.500 personasy factura sobre mil millones de dólares al año.Los accesorios que en Chile distribuye Enaex,son los mismos que produce Dyno Nobelmundialmente en sus 14 plantas, localizadasen todo el mundo.

Asimismo, Enaex ha incursionado en laindustria de fertilizantes, desarrollandoproductos orientados a satisfacerrequerimientos específicos de ciertossegmentos de este mercado a nivel nacional.

El sostenido crecimiento que haexperimentado la minería chilena en laúltima década, y las interesantesperspectivas de desarrollo minero que seproyectan para la región, fuerondeterminantes en la decisión de aumentar lacapacidad de producción de nitrato deamonio. El complejo Mejillones, que incluye ala planta Prillex América (Panna 3) y lasplantas anteriores (Panna 1 y 2), tiene unacapacidad total de 450 mil TM anuales,equivalente al 60% de la demandasudamericana de este producto.

La producción propia de nitrato de amoniogrado explosivo de baja densidad, así comode las otras materias primas fundamentalespara los procesos productivos, permiten aEnaex contar con un abastecimiento seguro,altamente confiable y de gran calidad para losservicios y productos que provee. Estaintegración vertical le otorga ventajas yfortalezas fundamentales en los mercados enque compite.

Con el propósito de brindar el mejor serviciointegral de tronadura, Enaex S.A. tiene unacuerdo de representación tecnológica conDyno Nobel, que incluye la distribución deaccesorios, lo que favorece el serviciode tronadura a la minería chilena, por los

FABRICA Y COMERCIALIZAUNA COMPLETA GAMADE PRODUCTOS QUE ABARCAN TODO EL ESPECTRO DE LAS NECESIDADES DE FRAGMENTACIÓN DE ROCADE LA MINERÍA, GRANDES OBRAS CIVILES Y PROSPECCIÓN SÍSMICA

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CLIENTES

La estable cartera de clientes de Enaex y sualta fidelización, son fruto de décadas deesfuerzos y resultados concretos porentregar productos de gran calidad yservicios confiables con altos estándares deseguridad.

La Compañía cuenta entre sus principalesclientes con las minas Chuquicamata,El Teniente y Radomiro Tomic, pertenecientesa Codelco; Escondida y Cerro Colorado delgrupo BHP-Billiton y RTZ; Los Pelambres,El Tesoro y Michilla de Antofagasta PLC.;La Coipa de Placer Dome; SQM; y Los Bronces,Mantos Blancos y El Soldado de AngloAmerican, entre las más grandes.

Enaex mantiene un permanente contacto consus clientes, mediante visitas técnicas ycomerciales a terreno, en reuniones conejecutivos y funcionarios de distintos niveles.

Los jefes de plantas de servicio y consultorestécnicos desarrollan con los clientes, gruposde mejoramiento continuo para la detecciónde sus necesidades y permiten atender enforma rápida y oportuna los reclamos osugerencias que resulten de la operación.

La seguridad, clave en la industria yprioritario para los clientes, forma parte deun proceso integral dentro de la Compañía,liderado por la alta gerencia y que involucra atodo el personal.

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CClliieenntteess IInntteerrnnaacciioonnaalleess

• Amoper Ltda.• Austin Internacional• Dyno Nobel• Dyno Nobel Australia• Dyno Nobel-Samex S.A.• Famesa S.A.• Frio Industria Argentina S.A.• Indumil Colombia

AAbbaasstteecciimmiieennttoo aa EEmmpprreessaass CCoonnttrraattiissttaass ddee MMiinneerrííaa yy OObbrraass CCiivviilleess

• Agecomet S.A. • Besalco Construcciones S.A. • Compañía Explotadora de Minas S.C.M.• Consorcio Constructor Araucaria Ltda.• Consorcio Cavosa Agecomet S.A. • Constructora Gardilcic Ltda.• Constructora San Felipe• Delta Ingeniería y Construcción S.A. • Empresa de Servicios Varios S.A.• Fe Grande• Geovitta• Imopac Ltda.• Ingeniería Civil Vicente S.A.• Maquinaria y Construcciones

Cerro Alto Ltda.• Más Errázuriz Construcciones S.A.• Movitec S.A.• Proyecta S.A.• Remco Ltda.• Riosal S.A.

CCoonnttrraattooss yy AAbbaasstteecciimmiieennttooddee PPrroodduuccttooss QQuuíímmiiccooss

• AGA S.A.• Agrogestion Vitra (ex Vial Fertilizantes)• Amoníaco del Perú S.A.• Austin Chile Trading Ltda.• Brenntag Chile• Fertglobal Chile Ltda.• Frioquímica S.A.• Industrias Químicas Cloramón Ltda.• Minera Escondida Ltda.• Molymet S.A.• Navarro y Consultores Ltda.• Orica Chile Ltda.• Oxiquim S.A.• Poliex S.A.• Quimetal Industrial S.A.• Química del Sur y Cía. Ltda.• Soquimich Comercial• SQM Nitratos S.A.• Otros

AAbbaasstteecciimmiieennttoo aa EEmmpprreessaass MMiinneerraass

EEmmpprreessaa ((MMiinnaa )• Cía. Explotadora de Minas S.C.M.

(Dos Amigos, Soledad, Los Pingos, Pullalli)• Cía. Minera Can-Can S.A. (Faena Can-Can)• Cía. Minera San Esteban

(Faena San Esteban)• Imopac Ltda. (Guarello)• Maquinarias y Construcciones Cerro Alto• Soc. Contractual Minera Carola (Carola)• Otros

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PROVEEDORES

La Compañía cuenta con una vasta gama deproveedores nacionales y extranjeros dediversos rubros.

PPrroovveeeeddoorreess NNaacciioonnaalleess

• Cartones San Fernando S.A.• Complejo Químico Industrial del Ejército• Copec S.A.• Coresa S.A.• Detonantes Nacionales S.A.• Dyno Nobel Chile• Dynal Industrial S.A.• Envasa S.A.• Esso Chile Petrolera Ltda.• Metalbras Ltda.• Ortuplast Ltda.• Oxiquim S.A.• Papeles Cordillera S.A.• Pérez y Jacard S.A.• Politex S.A.• Salinas y Fabres Ltda.• San Jorge Impresores S.A.I.• Shell Chile S.A.• SQM S.A.• Tec Harseim S.A.• Transportes del Norte S.A.• Transportes Gil Sociedad Ltda.• Transportes Ramírez S.A.C.I.• Transportes Tranex Ltda.

PPrroovveeeeddoorreess IInntteerrnnaacciioonnaalleess ((PPaaííss))

• Ampal Inc. USA• Barr Rosin Inglaterra• Beijing Auxin Chemical Technology China• Bowie Industries USA• Comercializadora Reter México• Johnson Matthey USA• Lubrizol USA• Man-Turbo Alemania• Materia Hermanos Argentina• Nelson Brothers USA• Nufarm Specialty Products Inc. USA• Orica Brasil Brasil• Profertil Argentina• Rotex Europe Bélgica• The P. Q. Corporation USA• Tradestar USA• Transammonia A.G. Francia• Tread Corporation USA

CONTRATOS

MMaarrccaass,, PPaatteenntteess yy LLiicceenncciiaass..

MMaarrccaass CCoommeerrcciiaalleessPara Enaex es un activo muy relevante el serdueña de diversas marcas del rubroexplosivos. Por el uso y costumbre de los añosalgunas de estas marcas han llegado aconvertirse en el referente genérico dentrode su categoría.Las principales marcas de la compañía son:

Esta política de registro de marcas se hahecho extensiva a la región, inscribiendomarcas para uso internacional. Ellas sonEnaex y Prillex en los mercados de Argentina,Perú y Bolivia.

PPaatteenntteess yy LLiicceenncciiaass

Desde 1996 se cuenta con el derecho de usarindefinidamente la tecnología de fabricaciónde emulsiones de ETI, Explosives TechnologiesIntl., ex – Du Pont, con motivo de lo cual laCompañía puede emplearla libremente y sincosto en el territorio nacional.

El contrato de Licencia y Asistencia Técnicacon Dyno Nobel, incluye la distribución enChile de su línea completa de accesorios detronadura.

Además se cuenta con un contrato delicencias con Austin Powder Co., mediante elcual se concede en forma exclusiva el uso enel país del software para diseño, simulación yanálisis de tronadura QED, que representa latecnología más avanzada en modelacióncomputacional de tronaduras.

CCoonnttrraattooss ccoonn AAsseegguurraaddoorraass

La Sociedad mantiene contratos de segurosestándar para la industria, con empresasaseguradoras prestigiosas y dereconocimiento mundial, que prestanservicios a compañías del mismo rubroalrededor del mundo.

• Amongelatina • Egan • Granulex • Pentamex• Anfex • Emulex • Hidrex • Permicarb• Anfo Premium • Emultex • IntelliBlast • Prillex• Aquagel • Enacorte • Iniciador APD • Samsonita• Blendex • Enaex • Master Mix • Sismogelatina• Cintex • Enaline • Miniblaster • Sismolita• Dinaprimer • Enaxita • Minibooster • Softron• Dinatrón • Energex • NASA • Tronex

Enaex cuenta con seguros “A Todo Riesgo deDaños Físicos”, que cubren todos los activosfísicos de su propiedad o bajo suresponsabilidad; de “Responsabilidad Civil”extra contractual de empresa, por daños aterceros; y de “Accidentes”, en el caso de losvehículos móviles. Todos estos segurosconsideran coberturas y característicasacordes al giro de la compañía, así como a lascondiciones geográficas particulares de cadacentro productivo.

CCoonnttrraattooss ccoonn PPrroovveeeeddoorreess ddee MMaatteerriiaass PPrriimmaass yy SSeerrvviicciiooss

A Diciembre del año 2004 la Compañíamantiene los siguientes contratos conproveedores de materias primas y servicios.

PPrroovveeeeddoorr TTiippoo VViiggeenncciiaa• Transportistas Transporte Contratos

de explosivos, trianuales nitrato de amonio y materias primas.

• Transammonia Suministro de Contrato a amoníaco C&F mediano

plazo

• Varios Ácido oleico, Contratos Lubrizol, Galoryl anualesy TNT

1188

El 2004 fue un año muy bueno para laminería. El precio del cobre fue el más altode los últimos 9 años, llegando a un preciomáximo de 1,49 US$/lb en octubre,alcanzando un promedio anual de 1,3 US$/lb.Este valor es superior en un 61% al promediodel año 2003, que fue de 0,807 US$/lb, lo quedemuestra la sólida recuperación delmercado de este commodity, lo que setradujo en un escenario altamente favorablepara la minería de nuestro país.

Al cierre del ejercicio los inventariosacumulados en la Bolsa de Metales deLondres, en COMEX y en la Bolsa de Futurosde Shangai sumaron poco más de125.000 TM, lo que representa una caída de676.000 TM o de 85% con respecto al 2003.

El consumo de cobre refinado durante el2004 registró un aumento de 5,7% enel período enero-octubre respecto a igualperíodo del 2003. China fue el principalconsumidor, con una participación demercado de 19,2%, seguido de EstadosUnidos (14,9%), Japón (7,8%) y Alemania(6,7%).

Las expectativas para el año 2005 semantienen muy positivas, aunque sepronostica, según Sonami y Cochilco, que elprecio promedio del metal esté en el rango1,16 a 1,2 US$/lb.

PANORÁMICA DE LA INDUSTRIA MINERA

Considerando la producción de mineralesmetálicos y no metálicos, el sector minero hacrecido en torno a 6% en el 2004.

Según las estadísticas de COCHILCO, laproducción de cobre experimentó unaumento de 9,4%, al pasar de 4,9 millonesde TM. en el 2003 a la cifra histórica de casi5,4 millones de TM. En el caso de la mineríadel oro, la producción habría totalizado unos37.500 kilos, mientras que la de plata,1,3 millones de kilos.

El año 2004 la minería produjo más del 50%de los ingresos del país por concepto deexportaciones.

China fue el principal destino del cobrechileno, representando una cifra cercana alos US$ 2.400 millones. Debido a su grantamaño, su etapa de desarrollo, intensiva enconsumo de cobre y al creciente proceso deurbanización, el crecimiento de China esfuertemente gravitante en el aumento queestá registrando la demanda mundial delmetal. Estimamos que para el 2006 suconsumo representará cerca del 25% delconsumo mundial.

2200

MMEERRCCAADDOOSS YY PPRROOYYEECCCCIIOONNEESS

Para el 2005 Cochilco espera que por terceraño consecutivo se registrará un déficit en elmercado internacional del cobre, aunquemenor que el registrado durante el 2004, quealcanzó las 418.000 TM. Las estimaciones quemaneja esta entidad es que la oferta de cobrefino aumentaría 4,6%, llegando a 17,4millones de TM, lo que significaría un déficitde 170.000 TM, concentrado el primersemestre.

Debido a estas proyecciones se estima que elprecio del cobre tenga un precio promedio enel rango 1,16 a 1,2 US$/lb.

LOS PRODUCTOS FABRICADOS POR ENAEX

HAN LLEGADO A PAISES COMOARGENTINA, PERÚ, BRASIL,

Y AUSTRALIA ENTRE OTROS,DONDE HAN TENIDO

GRAN ACEPTACIÓN GRACIAS A SU CALIDAD,

PRECIO Y DESPACHOS OPORTUNOS

La producción Chilena de metal rojoexperimentaría una variación positiva de3,5%, llegando a 5,55 millones de TM. Esteavance estaría impulsado por incrementospor parte de Codelco, Escondida y Collahuasi.

Las exportaciones mineras tendríanuna disminución de 10,7%, llegando aMMUS$ 14.740. Esta baja se explica por elmenor precio proyectado del cobre.

Sonami espera un aumento de la producciónde cobre en torno a las 200.000 TM para el2005, alcanzando la suma de 5,6 millones deTM. Para la producción de oro las perspectivasindican que disminuiría en un 4%, llegando a36.000 kg. La producción de plata tambiénsufriría una disminución, bajando 7%.

2211

MMEERRCCAADDOO NNAACCIIOONNAALL DDEE EEXXPPLLOOSSIIVVOOSS

Las proyecciones de desarrollo de minasactualmente en operación, junto a los nuevosproyectos mineros y de obras civiles con altasposibilidades de concretarse, indican que elmercado chileno de explosivos presentará uncrecimiento, para los próximos cinco años deentre un 30 y 40 % con respecto al 2004.

Los Proyectos de expansión de minascomo Escondida Norte, Chuquicamata,Los Pelambres, Andina, muestran distintosgrados de avance.

Por otro lado los nuevos proyectos minerosque se encuentran en etapas más avanzadasde ejecución o estudio y que se espera sematerialicen en los próximos años sonSpence, Mansa Mina, Gaby, Pascua Lama,Esperanza, Cerro Casale y El Morro, entreotros.

Junto con estar presente en la minería, Enaexcomercializa activamente sus productos yservicios en las grandes obras civiles que sedesarrollan en el país. Durante los últimosaños, ha estado presente en la construcciónde los túneles de obras civiles y en laconstrucción de la Central HidroeléctricaRalco, entre otros.

Para los próximos años se contemplantrabajos en obras civiles, relacionados con elmundo de la minería, como son laconstrucción de túneles, prospección ydesarrollo en los yacimientos deChuquicamata, Mansa Mina y Candelaria.

Finalmente, entre el 2005 y 2010, se esperaun aumento considerable en la inversión en elsector de obras públicas, que seránconcretadas por el Estado y por privados, através del sistema de concesiones, lo que sereflejará en un aumento de la demanda deexplosivos.

Entre ellos se pueden mencionar RadialNor Oriente en el sector La Pirámide ySan Cristóbal, Proyectos de TúnelesInternacionales en IV y V Región.

También se contempla a partir del año 2005 laconstrucción de Centrales Hidroeléctricascomo es el caso del Proyecto La Higuera yConfluencia (VI Región), Proyecto Quilleco(VIII Región) y otras en estudio.

MMEERRCCAADDOO IINNTTEERRNNAACCIIOONNAALL DDEE SSEERRVVIICCIIOOSS DDEE TTRROONNAADDUURRAA YY EEXXPPLLOOSSIIVVOOSS

Productos fabricados y/o comercializados porEnaex han llegado a países como Perú,Argentina, Australia, Bolivia, Brasil, Colombiay Ecuador. En estos lugares han tenido granaceptación gracias a su calidad, precioscompetitivos y despachos oportunos. Esto hasignificado que un porcentaje creciente de lafacturación de Enaex S.A. proviene deproductos utilizados fuera de Chile.

Podemos destacar que el mayor consumidorde productos de Enaex S.A. en el extranjero esPerú, a través de la empresa DynoNobel-Samex, importando principalmenteNitrato de Amonio grado ANFO con marcaPRILLEX.

La logística de las exportaciones es efectuadaenteramente por personal de Enaex S.A.,altamente capacitado en comercio exterior.Considerando la naturaleza de los productosexportados, que son catalogados comomateriales peligrosos y por ende estánsometidas a controles y condicionesespeciales para su transporte internacional,nuestro servicio de exportaciones incluye latramitación de las normas legales y deseguridad vigentes para este tipo deembarques.

2233

MERCADO DE PRODUCTOS QUÍMICOS

La estrategia comercial de precios en elÁcido Nítrico generó un aumento del 17% enlos volúmenes de ventas durante el año2004.

Se estima que para el 2005 las ventas deamoniaco para el uso en refrigeraciónaumenten, debido a que se espera quedurante este año se instalen más frigoríficosy aumenten su capacidad varios de los yaexistentes. Además, junto a la filialFrioquímica se están evaluando nuevasaplicaciones para este químico.

Debido a la aceptación del nitrato de amoniopor los agricultores, han entrado nuevosclientes al mercado, contribuyendo a ampliarla base de usuarios y los beneficios de estefertilizante. Esta masificación en el uso deNitrato de Amonio Fertilizante permiteaugurar un mayor volumen de ventas en elfuturo cercano.

Destaca la incorporación de un nuevoproducto, que es la Solución de Nitrato deAmonio. Representa para Enaex el primerpaso hacia un mercado de los FertilizantesLíquidos, el que según la visión de personalinvolucrado en el agro, tiene un buen futuroen Chile.

MERCADO DE NITRATO DE AMONIOGRADO EXPLOSIVO (EGAN)

La demanda interna de EGAN continuarácreciendo a una tasa promedio similar a ladel mercado de explosivos, es decir, entre un30% y 40% en los próximos cinco años.

Por otro lado, el desarrollo del mercadosudamericano se centrará en países comoArgentina, Perú y Bolivia.

Para Argentina se espera un crecimientomoderado que incluye la entrada enproducción de Veladero, que no obstantepodría expandirse fuertemente en caso deconcretarse los proyectos Pachón, Agua Rica,San Jorge y otros, los que se encuentrancercanos a la frontera con Chile.

En cuanto a Perú, las perspectivas dedesarrollo son interesantes y consideran lasexpansiones en minas actualmente enexplotación y proyectos mineros con altasposibilidades de realizarse en el medianoplazo.

Finalmente, en Bolivia, aunque es unmercado de magnitud inferior a losanteriores, se espera un desarrollo atractivocon la puesta en marcha del yacimiento deplata y zinc San Cristóbal.

2255

PROYECTO AMONÍACO

Para Enaex es de importancia estratégicacontar con una fuente de suministro que seaconfiable y cercana, en particular en el casode las materias primas claves, para asídisminuir el riesgo asociado a la dependenciade terceros en este aspecto. Esto también esvalorado por los clientes, para quienes esmuy relevante la confiabilidad en suabastecimiento y prestación de servicios detronadura.

Es dentro de este contexto que cobra realsignificación el amoníaco, uno de losprincipales insumos para los procesosproductivos.

En respuesta a estos requerimientos, lacompañía ha realizado estudios tendientes adeterminar la factibilidad técnica yeconómica de instalar una planta productorade amoníaco en la región, analizándosediversos escenarios y alternativas.

Como resultado de este proceso, en octubrede 2003 la filial de Enaex, InverellParticipations Inc. (IPI), adquirió una plantaproductora de amoníaco en Irlanda, dandoinicio de esta forma a los estudios defactibilidad definitivos.

Durante el 2004, pese a los problemas yrestricciones sobre el suministro de gasnatural, principal materia prima para elamoniaco, el directorio de Enaex tomóla decisión de mantener la propiedad de laplanta adquirida en Irlanda y continuar conlos estudios de factibilidad técnico-económica que permitan construir la planta,para contar con instalaciones productivas deprimer nivel. Durante este año se comenzó eldesmantelamiento de la planta para enviarlaa su destino final en el primer semestredel 2005.

Paralelamente se realizan análisis de lasalternativas para la localización final, ya queel destino original, Mejillones, se hadescartado por los riesgos de suministro degas natural proveniente de Argentina,seriamente afectado después de laresolución de ese país de restringir lasexportaciones a Chile, tomada en febrero del2004.

DESARROLLO DE ENAEX S.A., UNA VISIÓN DE LARGO PLAZO

SE ESPERA MANTENER LA POSICIÓN DE LÍDER EN SUDAMÉRICA, PRODUCIENDO NUESTRAS PROPIAS MATERIAS PRIMAS

2277

PPllaannttaass PPrroodduuccttoorraass

Enaex S.A. es una Empresa integradaverticalmente, que realiza todas lasactividades de la cadena de valor de lafragmentación de roca, desde la producciónde explosivos hasta la tronadura, para lo quecuenta con cuatro plantas productoras enChile.

Desde 1994, se fabrican emulsiones depequeño diámetro y a granel en la planta LaChimba, y a contar del año 2001 se producenAnfos en sacos en la planta Punta Teatinos.Cabe señalar, que con el transcurso de losaños se ha ampliado la gama de productos ylos procesos han sido permanentementemodernizados.

Durante más de 20 años, la Compañía haseguido una política de control sobre elnitrato de amonio y otros insumos clavespara sus procesos productivos. Comoresultado de este proceso se construyó elcomplejo Prillex América, uno de los másmodernos del mundo en cuanto a tecnologíay producción de nitrato de amonio. Con unacapacidad total de 450 mil toneladas anualesque le permite satisfacer las necesidades deChile y de los países vecinos.

La primera planta de nitrato de amonio deeste complejo entró en funcionamiento en1982, con una capacidad inicial de 60 miltoneladas anuales, la que se amplió a 100 miltoneladas en 1993. Posteriormente, a fines de1999 entró en operaciones la planta denitrato de amonio, con tecnología de punta yuna capacidad de 350 mil toneladas anuales,situándose entre las más grandes del mundo.

Enaex es el único productor de nitrato deamonio en Chile y el principal en Sudamérica.Con su actual complejo, la compañía está enuna posición insuperable para atender lasnecesidades actuales y futuras de susclientes, logrando así el control de la calidady una alta confiabilidad en la producción ysuministro. Esto le ha permitido consolidarseen el mercado nacional y expandirsesólidamente hacia el exterior.

La planta Prillex América cuenta conestanques de almacenamiento de amoníaco,materia prima para el nitrato de amonio,suficiente para un mes y medio de operacióndel complejo.

La planta construida en 1982 y ampliada en1993, fue modernizada durante el año 2002,entrando en operaciones en el mes dediciembre de ese año, totalmente renovada ycumpliendo con los más altos estándares decalidad y medio ambiente.

Actualmente, está abocada a fabricar nitratosen solución y, además, funciona comorespaldo para la producción, en caso quefuere necesario. Se espera que a mediadosdel año 2005 esta planta esté en condicionesde operar a plena capacidad.

Para la recepción del amoníaco, la Empresacuenta con un terminal marítimoespecializado que permite operar con buquescriogénicos de alto tonelaje. Durante el año2003 se realizaron inversiones tendientes amejorar la capacidad operativa del terminal, ypara mejorar los coeficientes de seguridadrelativos al amarre de los buques y alpersonal que opera en la plataforma.

PRILLEX AMERICA ES UNA DE LAS PLANTAS PRODUCTORASDE NITRATO DE AMONIO MAS MODERNAS DE MUNDOY DE MAYOR CAPACIDAD.

CON ELLA, ENAEX LOGRA REALIZAR TODAS LAS ACTIVIDADES PARA FRAGMENTACION DE ROCA, DESDE LA PRODUCCIÓN DE MATERIAS PRIMAS PARA EXPLOSIVOS HASTA LA TRONADURA.

ASÍ PUEDE SATISFACER LASNECESIDADES ACTUALES Y FUTURAS DESUS CLIENTES, EN CHILE Y EL EXTERIOR.

2288

PPllaannttaass ddee SSeerrvviicciioo

Las Plantas de Servicio de Enaex ubicadas en losyacimientos o en las faenas de obras civiles de losclientes, son esenciales para el desarrollo exitosodel servicio de tronadura.

En la actualidad, Enaex cuenta con plantas deservicio modulares que incluyen todo lo necesariopara una operación segura, confiable y eficiente,como silos de almacenamiento de nitrato deamonio y emulsión, equipos de transferencia dematerias primas, oficinas, polvorines y personalespecializado, junto a una completa y modernaflota de camiones fábrica para la operación en lasminas.

Hasta 1985 las operaciones de carguío deexplosivos se realizaban mayormente en formamanual. Sin embargo, a partir de ese año esteproceso se mecanizó, mediante el empleo decamiones fábrica, alcanzando altos niveles deproductividad, eficiencia y seguridad. Estosvehículos, cuyo uso es generalizado hoy en laindustria, tienen por función la fabricación in situde explosivos (agentes de tronadura) y suposterior carguío en las perforaciones de lasminas.

Por otra parte, en minería subterráneatambién se han realizado grandes avances,como por ejemplo la incorporación deequipos mecanizados de carguío vertical,para emulsiones de pequeño diámetro agranel.

Enaex está permanentemente incorporandoavances tecnológicos, relacionados con lalogística integral de explosivos, accesorios ymaterias primas, lo que ha permitidoalcanzar altos estándares de operación.Entre estos proyectos se puede destacar elsistema de control de carguío y el de nivel desilos, los que permiten monitorear en formaremota estas operaciones.

PERMANENTEMENTE SE ESTÁN INCORPORANDOAVANCES TECNOLÓGICOS,

RELACIONADOS CON LA LOGÍSTICAINTEGRAL DE EXPLOSIVOS,

ACCESORIOS Y MATERIAS PRIMAS,LO QUE HA PERMITIDO

ALCANZAR ALTOS ESTÁNDARES DE OPERACIÓN

2299

EEqquuiippooss

Los principales equipos estacionarios de laCompañía se encuentran distribuidos en lasplantas productoras, manteniéndose enexcelente estado de conservación, seguridady operación. La mayor parte de éstos seutiliza en subprocesos termoquímicoscaracterísticos del giro del negocio,existiendo además equipos propios deprocesos especializados de fabricación deexplosivos, como nitradores, máquinasencartuchadoras y mezcladoras deexplosivos, entre otros.

Cabe destacar el terminal marítimo con quecuenta el complejo Prillex América, el quepermite la recepción de los buquescriogénicos que transportan amoníaco,principal materia prima de la planta.

El equipo móvil de la empresa estácompuesto por:

EEqquuiippoo MMóóvviill FFuunncciióónn66 Camiones fábrica : Mezclar los componentes y cargar los productos explosivos resultantes en las perforaciones

de las minas a rajo abierto. 81 Vehículos especializados para operaciones : Bombeo de explosivos, desaguado y tapado de perforaciones, transporte especializado

de explosivos y elementos accesorios usados en tronadura, movimiento de maxibags y productos varios, mantenimiento de equipos y control de calidad en terreno.

80 Camionetas y minibuses : Movilización de supervisión, asistencia técnica, prevención de riesgos y personal.74 Camiones y equipos semi remolques : Transporte y reparto especializado de materias primas y productos químicos.

3311

TECNOLOGÍA

Por muchos años, Enaex ha complementadosus actividades productivas y de servicio conel desarrollo sistemático de investigación,productos y asistencia técnica para susclientes, incorporando el concepto de“Ingeniería de Tronadura”.

Para ello la Compañía cuenta con un probadoportafolio de tecnologías de productos yprocesos, que ha concretado a través deconvenios de licencias e intercambiotecnológico con empresas líderes en elrubro, como Dyno Nobel, Austin Powder Co.y Du Pont, entre otras. Durante el 2004 senegoció un contrato de transferenciatecnológica relacionado con emulsionesbombeables para minería subterránea, quetienen la particularidad de poder cargarse enperforaciones ascendentes de gran altura,con la empresa African Explosives Ltd. deSudáfrica.

El año 2001 se creó el Centro de InnovaciónTecnológica en Explosivos y Tronadura,

Cintex®, con el objetivo de aglutinar yreordenar las funciones de investigación,desarrollo y asistencia técnica al interior dela empresa, potenciándolas mediante laincorporación de nuevas capacidades,entregando así una atención más integral alos clientes.

Actualmente se está trabajando en mejorarlos mecanismos de seguimiento deresultados, generar modelos y patentesindustriales propias, potenciar la asistenciatécnica y establecer auditorias de calidad alas plantas de servicio, así como una red decontactos con universidades y organismosde investigación, tanto locales comointernacionales.

Se ha implementado el sistema InfoBlast®,que toma archivos transmitidos desde uncamión fábrica a través de equipos “e-controler” y los procesa para su ingreso alsistema SIAP, mediante generaciónautomática de vales de consumo deexplosivos. Junto con lo anterior se obtienenotros informes referentes a los valesmismos, como también de camiones yequipos de mantención.

ENAEX ha desarrollado en conjunto con laempresa Modular Mining Systems de USA

“IntelliBlast®”, sistema de automatizacióndel diseño de los diagramas de perforación yformato de carguío de explosivos. El sistemapiloto se encuentra operando en la minaRadomiro Tomic, como proyecto pionero deinnovación tecnológica en minas de rajoabierto a nivel mundial.

Se está trabajando en el Proyecto“IntelliDrill”, cuyo objetivo es poder obtenerinformación geoestructural y geomecánicaútil para el diseño de las tronaduras duranteel proceso de perforación de los barrenos, afin de optimizar la selección de explosivos ylos sistemas de iniciación según lascaracterísticas reales del material a tronar.

Otro proyecto en desarrollo es el Sistema deGestión de Tronaduras (SGT), para laadministración de este servicioproporcionado por Enaex, como servicioadicional a aquellos clientes con quienes semantiene una relación contractual de largoplazo. Su acceso es vía Internet/Intranet ypermite parametrizar de acuerdo a larealidad del negocio donde se haimplementado permitiendo libertad defuncionalidad, generar una estructuraestándar para el ingreso de datosprovenientes del exterior del sistema y laobtención de informes y reportes necesariospara una adecuada gestión de tronadura.

Referente a Tecnología de Información (TI),este año los esfuerzos estuvieron enfocadosen mejorar y fortalecer servicios y sistemasya existentes, dando especial énfasis a laseguridad de la red, ya que este año se llegóa tener el 98% de los computadores en línea.

LAS ACTIVIDADES PRODUCTIVAS Y DE SERVICIO SE COMPLEMENTAN CON EL DESARROLLO SISTEMÁTICODE INVESTIGACIÓN, NUEVOS PRODUCTOS Y ASISTENCIA TÉCNICA PARA SUS CLIENTES

3322

GGeessttiióónn ddee CCaalliiddaadd

Para Enaex S.A., el sistema de gestión decalidad, seguridad, medio ambiente y saludocupacional, se desarrolla e implementa a lolargo de toda su organización, realizando losprocesos de forma sustentable, conresponsabilidad hacia los trabajadores y lacomunidad.

Enaex lleva más de 8 años desarrollando esteproceso, como respuesta a lo expresado en laMisión de la compañía y a los planesestratégicos derivados de ella. Durante esteperíodo se han logrado variosreconocimientos, obteniendo en el 2001,la máxima distinción en Chile a la gestiónglobal de una empresa:“ Premio Nacional a la Calidad”.

En el ejercicio 2004 se logró llegar acertificar el 100% de las plantas.

CCoommpprroommiissoo ccoonn llaa SSeegguurriiddaadd

Un aspecto complementario a la calidad es elcompromiso que Enaex tiene con laseguridad y la salud ocupacional de susempleados. Involucra la participación detodos los integrantes de la Empresa, y estáorientado a prevenir y controlar lasdesviaciones de proceso que puedan generarincidentes que afecten la salud de laspersonas, los recursos de la companía yal medioambiente.

Esta gestión de riesgos ha sido reconocida yvalorada a través de importantes premiosotorgados a nuestra empresa tanto en elámbito nacional como internacional. En estecontexto, durante el año 2004 destacan lossiguientes reconocimientos:

• PPllaannttaa LLooss PPeellaammbbrreess,, reconocida por MLPcomo la “Empresa Colaboradora de MejorDesempeño en Gestión CASS”.

• PPllaannttaa EEll AAbbrraa, reconocida por la SCMC ElAbra como “Empresa Destacada enSeguridad y Medioambiente”

• PPllaannttaa CCeerrrroo CCoolloorraaddoo,, reconocida porCMCC en la categoría “Un Equipo”, en laque se premia al equipo de trabajo quedestaca por el gran cumplimiento con losestándares de HSEC

•• PPllaannttaa EEll TTeessoorroo, reconocida por MET por“Alcanzar Altos Estándares de Seguridad “

PPrrootteecccciióónn ddeell MMeeddiioo AAmmbbiieennttee

Enaex tiene un compromiso permanente conla prevención de la contaminación, elcumplimiento de la legislación ambiental,la utilización eficiente de los recursos,la mejora continua de los procesos y lacapacitación de su personal.

La Planta Prillex América, construida segúnlos más altos estándares internacionales,utiliza tecnologías limpias de últimageneración.

En conjunto con los clientes, se estádesarrollando un proyecto de utilización deaceites industriales, denominado ECOPLANTA,el que reutiliza los aceites desechados de lasoperaciones mineras en la fabricación deexplosivos para servicios de voladuras. Estametodología, además de reducir unacantidad considerable de estos residuospeligrosos, también permite un ahorroimportante de petróleo.

ENAEX TIENEUN COMPROMISO PERMANENTECON EL MEDIO AMBIENTE, LA UTILIZACIÓN EFICIENTE DE LOS RECURSOS, LA MEJORA CONTÍNUA DE LOS PROCESOS Y LA CAPACITACIÓN

SISTEMAS DE CALIDAD, SEGURIDAD Y MEDIO AMBIENTE

3355

RECURSOS HUMANOS

El capital humano ha sido parte fundamentalen el éxito de Enaex S.A. a través de los años.Esto se debe al alto grado de compromisoque tienen con la Empresa, el servicioprestado a los clientes y el grado deespecialización.

Hoy en día la Compañía cuenta con unadotación de 988 trabajadores altamenteexperimentados, preparados para enfrentarlos desafíos propios del negocio y, paraentregar un servicio de primer nivel en todassus oficinas y plantas a lo largo del país.

FFuunncciióónn 22000044Gerentes y Sub-Gerentes 14Adm. y Jefes de Depto. 63Profesionales 80Técnicos 154Administrativos y Operarios 677TToottaall 998888

DDoottaacciióónn ppoorr ttiippoo ddee IInnssttaallaacciióónnPlantas de Servicio 380Plantas Productoras 478Oficinas 130TToottaall 998888

Dada la naturaleza de sus actividadesproductivas y de servicio, la Empresamantiene un riguroso sistema de selecciónde personal, el que es apoyado por políticasde Recursos Humanos que permiten eldesarrollo integral de los trabajadores,abarcando áreas como capacitación,bienestar, salud y prevención de accidentes.

La organización mantiene planes deentrenamiento, capacitación y desarrollopara todos sus trabajadores, en áreasoperacionales y conductuales, a través deprogramas anuales que consideran laparticipación en congresos, seminarios,cursos, ferias y eventos.

Las comunicaciones al interior de laorganización, cuentan con herramientas paramedir el desempeño y el clima laboral; existeuna retroalimentación continua y ademáshabitualmente se envía información de loseventos y actividades más relevantes, paraintegrar al personal con el quehacer de laEmpresa en forma dinámica.

Durante el año 2002 Enaex fue galardonadacon el “Premio Carlos Vial Espantoso”, enreconocimiento al buen nivel de lasrelaciones laborales internas. En estesentido, es política de la Empresa reconocerel derecho de sus empleados a constituirsecomo sindicatos o bien en gruposnegociadores.

EL COMPROMISO DE LAS PERSONAS,LA CAPACITACIÓN CONTÍNUA, LA EXPERIENCIA DE CONTAR CONSISTEMAS DE GESTIÓN DE CALIDAD, HAN SIDO FUNDAMENTALES PARA EL LOGRO DE LOS RESULTADOS DE LA EMPRESA

Enaex compensa a su personal conremuneraciones de mercado y diversosestímulos y beneficios, los queconsideran seguros de vida y salud, becasde estudio, programas habitacionales,asistencia social y el desarrollo deactividades culturales y recreativas,entre otros.

Como resultado de esta gestión, laEmpresa ha sido seleccionada como unade las “100 Mejores Empresas paraTrabajar en Latinoamérica”, de acuerdo alas encuestas del “Great Place to WorkInstitute”. Este hecho se suma a habersido escogida dentro de las “25 MejoresEmpresas para Trabajar en Chile” en el2001 y 2003, de acuerdo al Ranking querealiza el “Great Place to Work Institute”en conjunto con la Revista Capital.

Durante el período 2004 la gerencia deRecursos Humanos centró su gestión enlas negociaciones colectivas de más de350 trabajadores, pertenecientes asindicatos y grupos negociadores.

Todas las acciones y políticas dirigidas alpersonal, apuntan a su desarrollointegral, permitiendo de este modoentregar un servicio de calidad yexcelencia al cliente.

3366

COMUNIDAD Y RESPONSABILIDAD SOCIAL

En el ámbito social, se han privilegiado lascontribuciones a través de instituciones yprogramas tales como la “Campaña 1 + 1” delHogar de Cristo, el Hogar Santa Clara,“Proyecto Gracias Empresarios” y el”Proyecto EDUCA” entre muchos otros. Sepueden destacar además, campañascomunitarias en temas de prevención dedrogadicción y alcoholismo en colegios de laSegunda Región, y aportes especiales,donaciones y capacitación a la comunidad.

También existe una campaña permanente enplantación de araucarias en distintosestablecimientos educacionales del país,como un símbolo de protección al medioambiente, presencia en la comunidad ylegado para el futuro.

La compañía también ha estado presente enel ámbito de la Cultura, trabajando por elfomento a la educación, el arte y larecreación. Criterios que son los que mejor seadecuan a los principios, valores y políticasque Enaex utiliza como estrategia en sugestión laboral. Dentro de las actividades quese han realizado se destacan la publicacióndel libro “La Hora Del Trueno”(1996) que narrala historia de la Empresa y su relación con laMinería; la muestra fotográfica “RealidadMinera” (1998); realización y grabación decanciones inspiradas en la historia yquehacer de Enaex (1999); concursos yexposiciones de arte (2001 y 2003);

Durante el ejercicio 2004, el Directorio y elConsejo Consultivo del Instituto de Ingenierosde Chile otorga el Premio “Julio DonosoDonoso –2004 “ al Gerente de RecursosHumanos de Enaex S.A. señor Ricardo NanjaríRomán. Este galardón se concede al ingenieroque haya contribuido más eficientemente consu actitud y su acción al mejoramiento de lasrelaciones humanas o convivencia humana enlos procesos de producción, ya sea en laenseñanza, industria, construcción,transporte o comercio.

Este año además la Fundación PROhumana,junto a la Confederación de la Producción ydel Comercio, Acción A.G. y el Gobierno deChile, seleccionaron a Enaex dentro de losdiez finalistas para postular al “PremioFundación PROhumana ResponsabilidadSocial Ética 2004”. Esta iniciativa buscareconocer anualmente a las empresas quedemuestren una gestión innovadora, creativay ejemplar dentro de un marco ético deResponsabilidad Social.

FILIALES Y COLIGADAS

FFrriiooqquuíímmiiccaa SS..AA..

El amoníaco es una de las materias primasfundamentales para los procesos productivosde Enaex, siendo el principal usuario de esteproducto en el país. Aprovechando suvolumen, disponibilidad permanente yexperiencia en el manejo de este químico,la compañía decidió adquirir en el ejercicio2002 a la empresa Frioquímica S.A., compañíadedicada a la distribución y comercializaciónde productos químicos, sirviendo el mercadode frío industrial y de la metalurgia del país.

Frioquímica cuenta entre sus clientes a lasmás importantes empresas en cada uno delos rubros industriales que tienenoperaciones de frío, como el de la fruta deexportación, la agroindustria, industriapesquera, etc., además de otros rubros comoel metalmecánico y la industria del petróleo.

La compañía se destaca por liderariniciativas que contribuyen al desarrollo y laseguridad de las industrias en que participa,organizando seminarios y talleres referidos al“Manejo Seguro del Amoníaco y sustanciaspeligrosas”. Fue la primera en instalar sellosde seguridad en los cilindros, además deincorporar todo el equipamiento exigido porlas normas internacionales.

Mediante una alianza estratégica con laempresa INDURA S.A., líder en gasesindustriales, soldaduras y servicios asociados,se materializa la distribución de amoniaco enregiones, satisfaciendo de esta manera lasnecesidades de clientes regionales,relacionadas con la oportunidad deabastecimiento y seguridad de transporte.

En el año 2004 se constituyó en una de lasempresas fundadoras del CITUC QUIMICO,centro de información para emergenciasquímicas, creado por ASIQUIM A.G. y el CITUCde la Universidad Católica. Esta iniciativa estodo un hito en el desarrollo de la prevenciónen los sistemas de seguridad industrial y enlos esfuerzos de controlar y mitigar losefectos de accidentes con estos productos.Este servicio se hace extensivo a los clientesde Frioquímica.

DDYYNNOO NNOOBBEELL--SSAAMMEEXX SS..AA..

Dyno Nobel-Samex, comienza sus operacionesen septiembre del 2003, luego de la fusión deSamex, filial de Enaex, con la empresa DynoNobel Perú.

Las participaciones en esta sociedad son:Dyno Nobel ASA (50,5 %) y Enaex S.A. y filiales(48,55 %).

Dyno Nobel -Samex es una empresa orientadaa la fabricación y comercialización de unacompleta gama de explosivos y accesorios detronadura, así como a la provisión de unservicio integral de voladura que cubre todaslas necesidades de la minería en Perú.

En tan sólo un año ha logrado llegar a serlíder del mercado peruano de explosivos,alcanzando una participación del 46%,llegando a un nivel de ventas deaproximadamente MMUS$ 50. Dentro de susclientes cuenta con las minas másimportantes del Perú, como Antamina, CerroVerde, Tintaya, Yanacocha, Pierina, entreotras.

Dado el comportamiento de esta empresahasta la fecha, se espera que para el próximoejercicio se obtenga un crecimiento sobre lasventas de un 6%.

Este importante crecimiento se debeprincipalmente a la entrega de tecnología y alNitrato de Amonio suministrado por EnaexS.A.. Esto se considera como una ventajacompetitiva en el ámbito de la industriaperuana.

3399

POLÍTICA FINANCIERA

La Sociedad invierte permanentemente entodas las áreas de su actividad, en nuevasinstalaciones productivas o mejoramiento delas mismas, innovación tecnológica deproductos, servicios y procesos, capacitacióndel personal, sistemas de calidad, y en laseguridad de sus trabajadores einstalaciones.La mayoría de las inversiones se financiancon fondos generados internamente. Paraenfrentar nuevos proyectos, la política de laEmpresa es acceder a fuentes externas definanciamiento, buscando las mejorescondiciones, tanto de tasas como deresguardos.Por otra parte, la Empresa realiza un estrictocontrol sobre inversiones, flujo de caja,capital de trabajo, y mantención de laclasificación accionaria y crediticia, entreotros.Finalmente, cabe mencionar que losexcedentes de caja son invertidos encolocaciones de bajo riesgo en el mercadofinanciero local e internacional.

POLÍTICA FINANCIERA Y FACTORES DE RIESGO

FACTORES DE RIESGO

La actividad de Enaex S.A. está influenciadapor dos grandes industrias: la minería y lasobras civiles; y por dos mercadosgeográficos: Chile y los demás países queconstituyen su mercado objetivo.

Las necesidades de servicio defragmentación de roca en la minería, estánligadas tanto a la apertura de nuevosproyectos mineros, como a la expansión deyacimientos activos. Entre estos últimos seprevén en el mediano plazo aperturas denuevos frentes, proyectos de expansión yaumentos en la extracción, para compensarel natural empobrecimiento de las leyes demineral.

Por otro lado, los servicios de fragmentaciónde roca y suministro de explosivos paralas obras civiles, están determinadospor las inversiones que se realicenen infraestructura, como centraleshidroeléctricas, represas, túneles,prospecciones petroleras y caminos.

En lo que se refiere a insumos y factores deproducción, la Compañía está sujeta a lavariabilidad de los valores internacionales delamoníaco, producto sensible a los precios delpetróleo y del gas natural, y a perturbacionesinesperadas en el mercado de losfertilizantes. Las fluctuaciones en el costo deeste insumo son atenuadas, en formaimportante, con la indexación por fórmulasde reajuste en los contratos de ventas,traspasando los valores internacionales a losprecios.

Finalmente, existe algún grado de riesgorelacionado con las tasas de interésinternacionales y con las políticas cambiariay arancelaria. Estos riesgos también sonamortiguados, gracias a la protección naturalque otorga el propio negocio, las prácticas deindexación ya mencionadas, y a que seaccede a los mercados de derivados de tipode cambio y de tasa de interés cuando lasituación lo aconseja.

Con respecto a las tasas de cambio, ademásdel ya mencionado, un riesgo que se enfrentaes de cambios bruscos en períodos cortos,por descalces que se pueden producir entrecostos y ventas.

4400

CCllaassiiffiiccaacciióónn ddee RRiieessggoo

Al terminar el año 2004, las acciones de laCompañía alcanzaron una presencia ajustadaanual de 34,26%, con una clasificación deriesgo “Primera Clase Nivel 2” y “1° ClaseNivel 3” por las clasificadoras privadas.

Los títulos emitidos por Enaex S.A. semantienen clasificados en categoría“Aprobados” por la Comisión Clasificadora deRiesgo, según el sistema vigente y de acuerdoal Decreto Ley 3.500 sobre el Sistema dePensiones de Capitalización Individual.

INFORMACIÓN FINANCIERA GENERAL

BBaannccooss NNaacciioonnaalleess BBaannccooss IInntteerrnnaacciioonnaalleess

ABN AMRO ABN AMRO Bank N.V.Banco Bice Banco Crédito e Inversiones – Miami AgencyBanco Crédito Inversiones Banco de Chile New York BranchBanco de Chile Banco de Chile Oficina MiamiBanco Santander – Santiago Banco de Crédito del PerúBanco Security Banco Exterior de España S.A.BancoEstado Banco Wiesse Sudameris – PerúBankBoston NA – Chile BankBoston NA – Nassau BranchBBVA BankBoston NA – Panamá BranchCitibank N.A. Banque Nationale de ParisCorpbanca ING Bank N.VScotiabank Royal Bank of Canada

AAsseessoorreess,, AAuuddiittoorreess yy CCllaassiiffiiccaaddoorreess ddee RRiieessggoo

Asesores Legales Alliende, Villarroel, Lecaros & Eguiguren AbogadosAuditores Ernst & Young Servicios Profesionales de Auditoria y

Asesoría LimitadaClasificadores de Riesgo Fitch Chile Limitada

Feller-Rate Clasificadora de Riesgo Limitada

ENAEX ESTÁ PERMANENTEMENTEINCORPORANDO AVANCES TECNOLÓGICOS,RELACIONADOS CON LA LOGÍSTICA INTEGRAL DE EXPLOSIVOS, ACCESORIOS Y MATERIAS PRIMAS, LO QUE LE HA PERMITIDOALCANZAR ALTOS ESTÁNDARES DE OPERACIÓN

4411

INVERSIÓN EN OTRAS SOCIEDADES

PRINCIPALES RELACIONES COMERCIALES CON SOCIEDADES FILIALES Y COLIGADAS

En relación a la filial Inverell ParticipationsInc. (I.P.I), mantiene con Enaex S.A. uncontrato de cuenta corriente mercantil através del cual adeuda, al 31 de diciembre de2004, la suma de M$ 517.301. En Agosto del2004, y para efectos de financiar laadquisición, desmantelamiento y traslado dela planta de Amoniaco, Enaex S.A. otorgó aesta filial fianza y codeuda solidaria paracontratar créditos en el exterior hasta porMUS$ 25.500.

Con la filial Enaex International S.A. (E.I.S.A.),la Matriz no realizó transaccionescomerciales durante el 2004. No obstante,Enaex S.A. mantiene vigente con esta filial uncontrato de cuenta corriente mercantil parafacilitar el manejo de los flujos de efectivo.Por este concepto, el saldo por pagar deEnaex S.A. al 31 de diciembre de 2004asciende a M$ 227.072.

Respecto a la filial Inverell InternationalTrading Corp. (I.I.T.C), Enaex S.A. se constituyó,en el año 1997, en fiador y codeudor solidariopara que la sociedad pudiera contratarcréditos en el exterior. Paralelamente, ambascompañías suscribieron un contrato a travésdel cual se estipulaba la venta de equipos ymaquinarias para la construcción de la plantade Nitrato de Amonio, mediante facturas deventas cuya cobranza se correlacionaba conlas cuotas de amortización del préstamobancario sindicado con el que se financió lacompra de estos activos. Por este concepto, yluego de pagarse la deuda, quedó un saldo afavor de Enaex de M$ 234.

Con la filial Ireco no se realizarontransacciones comerciales durante el año2004. Existe con esta filial un contrato decuenta corriente mercantil para facilitar elmanejo de los flujos de efectivo, en virtud delcual Enaex acumuló una deuda en favor de sufilial a diciembre del 2004 de MM$ 148.

Respecto de la filial Frioquímica S.A., éstamantiene con Enaex S.A. un contrato decuenta corriente mercantil, a través del cualadeuda al 31 de diciembre de 2004 la suma deM$ 250.758. Asimismo, esta filial mantienerelaciones comerciales con Enaex S.A., por lascompras y ventas de amoníaco, bajo prácticascomerciales normales. Por este concepto,Frioquímica adeuda a Enaex al 31 de diciembrede 2004 la suma neta de M$ 29.450.

Por último, con respecto a la coligada DynoNobel-Samex S.A., Enaex S.A. mantienepermanentemente apoyo con personalespecializado, realizando estudios que le sonrequeridos y proporcionando asistenciatécnica. Por este servicio, la Sociedad cobralos honorarios correspondientes a estacoligada.

Por otra parte, y como consecuencia de lacompra de los derechos de Samex S.A. aAustin Powder en abril del 2000, Enaex se hizoparte de una acreencia por MUS$ 3.000, la quese redujo a MUS$ 1.980 en el año 2003,producto de una capitalización. Al 31 dediciembre del 2004, sumando los interesesdevengados a esa fecha, la deuda asciende aMUS$ 2.068. Además, Enaex S.A. mantienevínculos comerciales con Dyno Nobel-SamexS.A., fundamentalmente, respecto con ventade nitrato de amonio y compra y venta deotros productos y bienes, bajo prácticascomerciales normales. Por estos conceptosla coligada tiene una deuda neta con Enaex,al 31 de diciembre del 2004, por la suma deMUS$ 3.625.

Mayores detalles sobre las transaccionesentre la Matriz y sus empresas relacionadasse encuentran en las notas correspondientesa los estados financieros de Enaex S.A.Todas las operaciones y transaccionesindicadas se ajustan a condiciones deequidad similares a las que habitualmenteprevalecen en el mercado, y a las normaslegales vigentes.

4422

EEmmpprreessaa

ENAEXINTERNATIONAL S.A.(E.I.S.A.)

EXPLOSIVOSINDUSTRIALESIRECO CHILE LTDA.

FRIOQUÍMICA S.A.

INVERELLINTERNATIONALTRADING CORP.(I.I.T.C.)

INVERELLPARTICIPATIONSINC. (I.P.I.)

DYNO NOBEL-SAMEX S.A.

FFeecchhaa ccoonnssttiittuucciióónn

1 / 12 / 1994

23 / 06 / 1969

10 / 04 / 1997

19 / 05 / 1997

4 / 01 / 1989

1 / 09 / 2003

OObbjjeettoo ssoocciiaall

Importación, exportación,compra, venta y comercializaciónde productos y accesoriosrelacionados con la industria deexplosivos, realizar inversionesy prestar asesoría técnica engeneral, todo ello dentro delmercado Latinoamericano.

Fabricación y comercializaciónde toda clase de explosivosindustriales y productos químicosafines.

Fabricación y comercialización detodo tipo de productos químicos,sea como materias primas o productos terminados y de sus envases.

Realizar todo tipo de operacionesde comercio e inversiones.

Realizar inversiones en toda clasede bienes y en todas sus formas.

Fabricación y comercialización de explosivos industriales yproductos afines, accesorios y la provisión de servicios integrales de tronadura en la República del Perú.

DDiirreeccttoorriioo ddee llaa SSoocciieeddaadd

PresidenteRamón Aboitiz Musatadi (1)

La Administración y control de esta Sociedad se desarrolla dentro de la Matriz, siendo ejercida por:Camilo Sandoval Gouët (2)

Oscar Jadue Salvador (3)

José Pedro de la Fuente Villalón (4)

PresidenteCamilo Sandoval Gouët (2)



PresidenteMark Lee Thomas

VicepresidenteJaime Carey Tagle (1)

VicepresidenteJaime Carey Tagle (1)

Vice-presidenteCamilo Sandoval Gouët (2)

DirectoresJuan Eduardo Errázuriz Ossa (1)Naoshi Matsumoto Takahashi (1)Sergio Undurraga Saavedra (1)

DirectoresOscar Jadue Salvador (3)

José Pedro de la Fuente Villalón (4)

Secretario / TesoreroNaoshi Matsumoto Takahashi (1)

Secretario / TesoreroNaoshi Matsumoto Takahashi (1)

DirectoresRicardo Estay ViverosOscar Jadue Salvador (3)

José Alejandro Matheu Wadleigh

INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES

(1) Director Enaex S.A.(2) Gerente General Enaex S.A.(3) Gerente Administración y Finanzas Enaex S.A.(4) Gerente Comercial Enaex S.A.

4433

PPaarrttiicciippaacciióónnddiirreeccttaa

99,98 %

99,75 %

99,86 %

100,00 %

100,00 %

43,55 %

PPaarrttiicciippaacciióónniinnddiirreeccttaa

0,25 %

0,14 %

5,01 %

IInnvveerrssiióónn ddiirreeccttaa

M$ 227.034

M$ 154.398

M$ 57.499

M$ 5.448

M$ 108.689

M$ 2.178.777

%% aaccttiivvooss EEnnaaeexx SS..AA..

0,1580 %

0,1074 %

0,0400 %

0,0038 %

0,0756 %

1,5158 %

CCaappiittaall ssuussccrriittoo yy ppaaggaaddoo

M$ 7.397

M$ 1.386.322

M$ 104.702

US$ 65.000

US$ 1.460.000

US$ 5.863.098

Representante Legal Camilo Sandoval Gouët (2)

Administración se desarrolla dentrode la organización Matriz.

Gerente GeneralLuis Aquiles Vergara Acevedo

Agente ResidenteArosemena, Noriega y ContrerasSociedad de Abogados

Agente ResidenteArosemena, Noriega y ContrerasSociedad de Abogados

Gerente GeneralElmer Vidal Sánchez

4444

PROPOSICIÓN DE DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

Durante el ejercicio 2004 Enaex S.A. alcanzóuna utilidad neta de $ 16.521.808.698, que elDirectorio propone distribuir de la siguienteforma:

• $ 6.976.390.000 a cubrir dividendos provisorios No. 49, 50 y 51, pagados en Mayo, Agosto y Noviembre de 2004, respectivamente.

• $ 2.936.695.219 a pago de dividendo definitivo.

• $ 6.608.723.479 a reserva de futuros dividendos.

El Directorio propone repartir, con cargo a lasutilidades del ejercicio 2004 un dividendodefinitivo de $ 27,70467 por acción en abril de2005.

El monto total del presente dividendoasciende a $ 6.608.723.479, valor queagregado a los dividendos provisoriospagados durante el año 2004, completa el60,00% de la utilidad líquida de dichoejercicio, cumpliéndose con la política dedividendos propuesta para el ejercicio 2004.Aceptada la distribución planteada por elDirectorio, el capital y reservas de la Sociedadquedarían como sigue:

Capital suscrito y pagado $ 13.222.836.226Reservas futuros dividendos $ 71.605.740.174Otras reservas $ 7.641.841.114

TToottaall PPaattrriimmoonniioo $$ 9922..447700..441177..551144

El patrimonio indicado representa un valorlibro de $ 872,36 por acción.

DIVIDENDOS PAGADOS EN LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS

FFeecchhaa ddee PPaaggoo TTiippoo NN°° $$ // aacccciióónn ((**))

Noviembre 2004 Provisorio 2004 51 25,00Agosto 2004 Provisorio 2004 50 25,00Mayo 2004 Provisorio 2004 49 15,00Abril 2004 Definitivo 2003 48 32,48Noviembre 2003 Provisorio 2003 47 33,20Agosto 2003 Provisorio 2003 46 22,00Mayo 2003 Provisorio 2003 45 26,70Mayo 2003 Definitivo 2002 44 38,51Noviembre 2002 Provisorio 2002 43 22,00Agosto 2002 Provisorio 2002 42 22,00Mayo 2002 Provisorio 2002 41 27,80Mayo 2002 Definitivo 2001 40 39,82Enero 2002 Provisorio 2001 39 40,00Mayo 2001 Provisorio 2001 38 14,47Mayo 2001 Definitivo 2000 37 40,61Noviembre 2000 Provisorio 2000 36 18,00Agosto 2000 Provisorio 2000 35 10,00Mayo 2000 Provisorio 2000 34 18,61Abril 2000 Definitivo 1999 33 33,00

(*) en pesos históricos

POLÍTICA DE DIVIDENDOS

Para el año 2005, el Directorio tiene laintención de distribuir como dividendos:

• El 60% de la Utilidad Líquida después deimpuestos, deduciendo las utilidades delas empresas filiales y coligadas,entendiéndose por Utilidad Líquidaaquella que consta en los estadosfinancieros anuales de la Sociedad

• El 100% de las utilidades de las empresasfiliales y coligadas que hayan sidoefectivamente percibidas comodividendos en la casa matriz.

POLÍTICA DE DIVIDENDOS Y DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

El esquema aprobado por el Directorio conrelación a la política de dividendoscorresponde a su intención, por lo que sucumplimiento quedará supeditado a lasatisfacción de los requerimientos de loscontratos de financiamiento, a las utilidadesque realmente se obtengan, a la situación decaja, a los resultados que señalen lasproyecciones que periódicamente efectúa laSociedad, y a la existencia de determinadascondiciones, según corresponda, cuyaconcurrencia será examinada por elDirectorio.

De acuerdo a lo anterior, se contempladistribuir un dividendo definitivo en losmeses de Abril o Mayo del año 2006, sinperjuicio de distribuir, con cargo a lasutilidades antes señaladas, dividendosprovisorios en los montos y oportunidadesque determine el Directorio.

4477

ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALESAl 31 de diciembre de 2004 y 2003

ENAEX S.A., SOCIEDAD MATRIZ

49 Informe de los Auditores Independientes

50 Balances Generales

52 Estados de Resultados

53 Estados de Flujos de Efectivo

55 Notas a los Estados Financieros

77 Análisis Razonado de los Estados Financieros

82 Hechos Relevantes

M$ : Miles de pesos

US$ : Dólares estadounidenses

MUS$ : Miles de dólares estadounidenses

UF : Unidad de fomento

MUF : Miles de unidades de fomento

4499

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Firma miembro Ernst & Young Global.

Señores Accionistas y Directores deEnaex S.A.:

1. Hemos efectuado una auditoría a los balances generales de Enaex S.A. al 31 de diciembre de2004 y 2003 y a los correspondientes estados de resultados y de flujo de efectivo por losaños terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyensus correspondientes notas), es responsabilidad de la administración de Enaex S.A.. Nuestraresponsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, con base enlas auditorías que efectuamos. No hemos auditado los estados financieros al 31 de diciembrede 2004 y 2003, de la coligada Dyno Nobel - Samex S.A. cuyo valor patrimonial asciende aM$ 2.178.877 (M$ 1.930.158 en el año 2003) y representa una utilidad en empresas relacionadasascendente a M$ 359.839 (M$ 430.051 en el año 2003). Aquellos estados financieros fueronauditados por otros auditores, cuyo informe nos ha sido proporcionado, y nuestra opiniónaquí expresada, en lo que se refiere a los importes de los estados financieros relacionadoscon la inversión en Dyno Nobel - Samex S.A, se basan únicamente en el informe emitido poresos auditores.

2. Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmenteaceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajocon el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros estánexentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, deevidencias que respaldan los importes y las informaciones revelados en los estadosfinancieros. Una auditoría comprende, también, una evaluación de los principios decontabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administración dela Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados financierosConsideramos que nuestras auditorías y el informe de los otros auditores, constituyen unabase razonable para fundamentar nuestra opinión.

3. Los mencionados estados financieros han sido preparados para reflejar la situaciónfinanciera individual de Enaex S.A., a base de los criterios descritos en Nota 2, antes deproceder a la consolidación, línea a línea, de los estados financieros de las filiales detalladasen Nota 10. En consecuencia, para su adecuada interpretación, estos estados financierosindividuales deben ser leídos y analizados en conjunto con los estados financierosconsolidados de Enaex S.A. y Filiales, los que son requeridos por los principios decontabilidad generalmente aceptados en Chile. Este informe se presenta solamente para lainformación y uso del directorio y gerencia de Enaex S.A. y la Superintendencia de Valores ySeguros.

4. En nuestra opinión, basados en nuestras auditorías y en el informe de los otros auditores, losmencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectossignificativos, la situación financiera de Enaex S.A. al 31 de diciembre de 2004 y 2003 y losresultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas,de acuerdo con los principios descritos en Nota 2.

Rodrigo Castro Fainé

ERNST & YOUNG LTDA.Santiago, 18 de febrero de 2005

5500

AACCTTIIVVOOSS

AAccttiivvooss CCiirrccuullaanntteess

Disponible

Depósito a plazo

Valores negociables (neto)

Deudores por venta (neto)

Documentos por cobrar (neto)

Deudores varios (neto)

Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas

Existencias (neto)

Impuestos por recuperar

Gastos pagados por anticipado

Impuestos diferidos

Otros activos circulantes

TToottaall aaccttiivvooss cciirrccuullaanntteess

AAccttiivvooss FFiijjooss

Terrenos

Construcción y obras de infraestructura

Maquinarias y equipos

Otros activos fijos

Mayor valor por retasación téc. del activo fijo

Depreciación acumulada (menos)

TToottaall aaccttiivvooss ffiijjooss

OOttrrooss AAccttiivvooss

Inversiones en empresas relacionadas

Inversiones en otras sociedades

Menor valor de inversiones

Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo

Otros

TToottaall oottrrooss aaccttiivvooss

TTOOTTAALL AACCTTIIVVOOSS

BALANCES GENERALESAl 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos – M$)

Las notas adjuntas forman parte integral de los estados financieros.

22000044

MM$$

1.911.896

827.584

11.442.816

93.469

2.161.819

3.220.123

16.651.808

814.583

1.591.450

133.995

217.049

39.066.592

728.642

71.695.830

84.803.844

8.857.550

130.083

(66.678.897)

99.537.052

2.731.845

16.923

758.020

763.360

863.970

5.134.118

114433..773377..776622

22000033

MM$$

363.008

304.325

818.586

11.498.357

108.076

1.399.826

5.055.408

13.603.589

1.989.326

133.586

307.854

35.581.941

671.708

70.079.625

84.722.209

8.951.843

82.135

(60.946.573)

103.560.947

2.352.538

9.998

801.312

1.205.117

1.308.587

5.677.552

114444..882200..444400

PPAASSIIVVOOSS

PPaassiivvoo CCiirrccuullaannttee

Obligaciones con bancos e instituciones financieras

corto plazo


largo plazo - porción corto plazo

Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro de un año

Cuentas por pagar

Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas

Provisiones

Retenciones

Impuesto a la renta

TToottaall ppaassiivvoo cciirrccuullaannttee

PPaassiivvoo aa LLaarrggoo PPllaazzoo


Documentos por pagar largo plazo

Provisiones largo plazo

Impuestos Diferidos a largo plazo

TToottaall ppaassiivvoo aa llaarrggoo ppllaazzoo

PPaattrriimmoonniioo

Capital pagado

Otras reservas

Utilidades retenidas

Reservas futuros dividendos

Utilidad del ejercicio

Dividendos Provisorios (menos)

TToottaall ppaattrriimmoonniioo

TTOOTTAALL PPAASSIIVVOOSS YY PPAATTRRIIMMOONNIIOO

5511


22000044

MM$$

2.598.481

8.230.393

21.792

16.494.936

447.922

2.761.982

788.726

-

31.344.232

4.737.900

38.004

3.047.414

9.163.099

16.986.417

13.222.836

7.641.841

74.542.436

64.997.017

16.521.809

(6.976.390)

95.407.113

114433..773377..776622

22000033

MM$$

-

5.202.127

66.388

14.739.306

9.131.236

3.043.977

816.446

948.026

33.947.506

8.912.833

65.113

4.211.681

8.152.097

21.341.724

13.222.836

7.779.487

68.528.887

56.744.632

20.639.567

(8.855.312)

89.531.210

114444..882200..444400

5522

RReessuullttaaddoo ddee EExxpplloottaacciióónn

Ingresos de explotación

Costos de explotación

MMaarrggeenn ddee eexxpplloottaacciióónn

Gastos de administración y ventas

TToottaall rreessuullttaaddoo ddee eexxpplloottaacciióónn

RReessuullttaaddoo FFuueerraa ddee EExxpplloottaacciióónn

Ingresos financieros

Utilidad inversiones empresas relacionadas

Otros ingresos fuera de la explotación

Pérdida inversión empresas relacionadas (menos)

Amortización menor valor de inversiones (menos)

Gastos financieros (menos)

Otros egresos fuera de la explotación (menos)

Corrección monetaria

Diferencias de cambio

TToottaall rreessuullttaaddoo ffuueerraa ddee eexxpplloottaacciióónn

RReessuullttaaddoo aanntteess ddee iimmppuueessttoo aa llaa rreennttaa ee iitteemmeess eexxttrraaoorrddiinnaarriiooss

Impuesto a la renta

UUttiilliiddaadd aanntteess ddee iinntteerrééss mmiinnoorriittaarriioo

UUttiilliiddaadd llííqquuiiddaa

Amortización mayor valor de inversiones

UUTTIILLIIDDAADD DDEELL EEJJEERRCCIICCIIOO

ESTADOS DE RESULTADOSPor los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos – M$)


22000044

MM$$

106.135.218

(81.045.855)

25.089.363

(5.394.346)

19.695.017

505.901

390.552

540.370

(228.870)

(43.293)

(1.181.803)

(1.909.818)

(151.022)

2.421.640

343.657

20.038.674

(3.516.865)

16.521.809

16.521.809

1166..552211..880099

22000033

MM$$

99.996.473

(73.858.508)

26.137.965

(5.736.777)

20.401.188

271.637

461.046

2.068.316

(290.821)

(43.293)

(1.377.641)

(1.901.879)

(104.842)

5.201.549

4.284.072

24.685.260

(4.048.033)

20.637.227

20.637.227

2.340

2200..663399..556677

5533


ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOPor los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos - M$)

22000033

MM$$

115.880.572

87.837

172.096

(87.913.896)

(684.655)

(2.631.700)

(1.066.169)

(6.001.292)

17.842.793

9.637.268

14.682

(13.018.926)

(2.625.708)

(5.992.684)

515.981

620.818

597.200

60.750

(12.272.633)

(642.452)

(1.018.042)

(12.138.378)

(288.269)

(526.881)

(815.150)

2.298.570

11..448833..442200

22000044

MM$$

126.665.221

87.726

345

286.096

(93.810.272)

(646.727)

(3.877.894)

(736.182)

(6.306.889)

21.661.424

2.582.428

17.861

(10.484.738)

(7.884.449)

99.903

422.978

49.648

(11.377.379)

(615.927)

(979.255)

(12.400.032)

1.376.943

(123.383)

1.253.560

1.483.420

22..773366..998800

FFLLUUJJOO NNEETTOO TTOOTTAALL DDEELL EEJJEERRCCIICCIIOO

FFlluujjoo OOrriiggiinnaaddoo ppoorr AAccttiivviiddaaddeess ddee llaa OOppeerraacciióónn

Recaudación de deudores por ventas

Ingresos Financieros percibidos

Dividendos y otros repartos percibidos

Otros ingresos percibidos

Pago a proveedores y personal (menos)

intereses pagados (menos)

Impuesto a la renta pagado (menos)

Otros gastos pagados (menos)

I.V.A. y otros similares pagados (menos)

FFlluujjoo nneettoo oorriiggiinnaaddoo ppoorr aaccttiivviiddaaddeess ddee llaa ooppeerraacciióónn

FFlluujjoo OOrriiggiinnaaddoo ppoorr AAccttiivviiddaaddeess ddee FFiinnaanncciiaammiieennttoo

Obtención de préstamos

Obtención de otros préstamos de empresas relacionadas

Pago de Dividendos (menos)

Pago de préstamos (menos)

FFlluujjoo nneettoo oorriiggiinnaaddoo ppoorr aaccttiivviiddaaddeess ddee ffiinnaanncciiaammiieennttoo

FFlluujjoo OOrriiggiinnaaddoo ppoorr AAccttiivviiddaaddeess ddee IInnvveerrssiióónn

Ventas de activo fijo

Recaudación de préstamos documentados a empresas relacionadas

Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas

Otros Ingresos de inversión

Incorporación de activos fijos (menos)

Inversiones Permanentes (menos)

Otros desembolsos de inversión (menos)

FFlluujjoo nneettoo oorriiggiinnaaddoo ppoorr aaccttiivviiddaaddeess ddee iinnvveerrssiióónn

FFlluujjoo nneettoo ttoottaall ddeell ppeerrííooddoo

Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente

VVaarriiaacciióónn nneettaa ddeell eeffeeccttiivvoo yy eeffeeccttiivvoo eeqquuiivvaalleennttee

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente

SSAALLDDOO FFIINNAALL DDEE EEFFEECCTTIIVVOO YY EEFFEECCTTIIVVOO EEQQUUIIVVAALLEENNTTEE

5544

CCOONNCCIILLIIAACCIIÓÓNN EENNTTRREE EELL FFLLUUJJOO NNEETTOO OORRIIGGIINNAADDOO PPOORR

AACCTTIIVVIIDDAADDEESS DDEE LLAA OOPPEERRAACCIIÓÓNN YY EELL RREESSUULLTTAADDOO DDEELL EEJJEERRCCIICCIIOO

UUttiilliiddaadd ((ppéérrddiiddaa)) ddeell eejjeerrcciicciioo

RReessuullttaaddoo eenn vveennttaa ddee aaccttiivvooss

(Utilidad) Pérdida en venta de activos fijos

CCaarrggooss ((aabboonnooss)) aa rreessuullttaaddoo qquuee nnoo rreepprreesseennttaann fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvoo

Depreciación del ejercicio

Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos)

Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas

Amortización menor valor de inversiones

Amortización mayor valor de inversiones (menos)

Corrección monetaria neta

Diferencia de cambio neto

Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (menos)

Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo

TToottaall ccaarrggooss ((aabboonnooss)) aa rreessuullttaaddoo qquuee nnoo rreepprreesseennttaann fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvoo

VVaarriiaacciióónn ddee aaccttiivvooss qquuee aaffeeccttaann aall fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvoo ((aauummeennttoo)) ddiissmmiinnuucciióónn

Deudores por ventas

Existencias

Otros activos

TToottaall vvaarriiaacciióónn ddee ppaassiivvooss qquuee aaffeeccttaann aall fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvoo ((aauummeenntt..)) ddiissmm..

VVaarriiaacciióónn ddee ppaassiivvooss qquuee aaffeeccttaann aall fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvoo aauummeennttoo ((ddiissmmiinnuucciióónn))

Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación

Intereses por pagar

Impuesto a la renta por pagar (neto)

Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación

I.V.A. y otros similares por pagar (neto)

TToottaall VVaarriiaacciióónn ddee ppaassiivvooss qquuee aaffeeccttaann aall fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvoo aauummeenntt.. ((ddiissmm..))

FFLLUUJJOO NNEETTOO OORRIIGGIINNAADDOO PPOORR AACCTTIIVVIIDDAADDEESS DDEE LLAA OOPPEERRAACCIIÓÓNN

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOPor los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos - M$)


22000044

MM$$

16.521.809

(196.376)

(196.376)

6.520.086

(390.552)

228.870

43.293

151.022

(2.421.640)

(1.526.484)

2.500.629

5.105.224

(238.664)

(3.519.365)

332.911

(3.425.118)

2.902.387

41.745

(924.903)

1.622.021

14.635

3.655.885

2211..666611..442244

22000033

MM$$

20.639.567

(203.120)

(203.120)

6.319.047

(461.046)

290.821

43.293

(2.340)

104.842

(5.201.549)

(2.374.791)

3.325.723

2.044.000

(360.806)

(2.162.207)

(2.966.587)

(5.489.600)

999.884

31.602

238.879

(268.989)

(149.430)

851.946

1177..884422..779933

5555

NNOOTTAA 11.. IINNSSCCRRIIPPCCIIÓÓNN EENN EELL RREEGGIISSTTRROO DDEE VVAALLOORREESSCon fecha 20 de noviembre de 1991 fue aprobada la inscripción de la Sociedad en el Registro deValores, mediante resolución 0401. Se encuentra por lo tanto, bajo la supervisión de laSuperintendencia de Valores y Seguros.

NNOOTTAA 22.. CCRRIITTEERRIIOOSS CCOONNTTAABBLLEESS AAPPLLIICCAADDOOSSaa)) PPeerrííooddoo ccoonnttaabbllee::Los presentes estados financieros individuales corresponden al período comprendido entre el 1de enero y el 31 de diciembre de 2004, y al mismo período del año 2003.

bb)) BBaasseess ddee pprreeppaarraacciióónn::Los presentes estados financieros individuales han sido preparados de acuerdo con principios decontabilidad generalmente aceptados en Chile, emitidos por el Colegio de Contadores de ChileA.G., y con normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, excepto por lasinversiones en filiales, las que están registradas en una sola línea del balance general a su valorpatrimonial proporcional, y por lo tanto, no han sido consolidadas línea a línea. Este tratamientono modifica el resultado neto del ejercicio ni el patrimonio.

Estos estados financieros han sido emitidos solo para los efectos de hacer un análisis individualde la Sociedad y, en consideración a ello, deben ser leídos en conjunto con los estadosfinancieros consolidados, que son requeridos por los principios de contabilidad generalmenteaceptados.

De existir discrepancia entre la normativa del Colegio de Contadores de Chile A. G. y las normasimpartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, priman estas últimas sobre lasprimeras.

cc)) BBaasseess ddee pprreesseennttaacciióónn::Los estados financieros de 2003 y sus respectivas notas han sido ajustadas extracontablementeen un 2,5%, a fin de permitir la comparación con los estados financieros al 31 de diciembrede 2004.

Con el objeto de permitir una mejor comparación, algunas partidas de los estados financieros al31 de diciembre de 2003 han sido reclasificadas de acuerdo a los criterios vigentes y aplicadosen los estados de 2004.

dd)) CCoorrrreecccciióónn mmoonneettaarriiaa::Los estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normas decorrección monetaria, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados, con elobjeto de reflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda en los períodos pertinentes.

Las actualizaciones de los activos y pasivos no monetarios, el patrimonio y las cuentas deresultados han sido determinadas en base a los índices oficiales del Instituto Nacional deEstadísticas, que indican una variación del 2,5% para el período comprendido entre el 1 de eneroy el 31 de diciembre de 2004. (1,0% para igual período del año anterior).

ee)) BBaasseess ddee ccoonnvveerrssiióónn::Los saldos en moneda extranjera y unidades de fomento han sido convertidos a pesos chilenos,de acuerdo a las tasas de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros:

31/12/2004 31/12/2003

Dólar estadounidense observado $ 557,40 $ 593,80Dólar aduanero $ 587,16 $ 623,78Dólar australiano $ 433,77 $ 0,00Euro $ 760,13 $ 744,95Libra esterlina $ 1.073,37 $ 1.056,21Unidad de fomento $ 17.317,05 $ 16.920,00

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSAl 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos - M$)

5566


ff)) VVaalloorreess nneeggoocciiaabblleessEn este rubro se presentan inversiones en fondos mutuos al valor de rescate de las cuotas alcierre de cada ejercicio. Además se incluyen acciones con cotización bursátil, valoradas al másbajo entre los valores de costo corregido y cotización bursátil.

gg)) EExxiisstteenncciiaassLas materias primas se valorizan al costo corregido monetariamente. Los productos terminadosy en proceso se valorizan al costo de producción corregido monetariamente al cierre de cadaejercicio.

Los valores de las existencias asi determinados, no exceden sus respectivos valores netos derealización.

hh)) EEssttiimmaacciióónn ddeeuuddoorreess iinnccoobbrraabblleessDadas las características de los clientes, la Sociedad ha estimado que no es necesario efectuarprovisión por deudores incobrables.

ii)) AAccttiivvoo ffiijjooLos bienes que componen el activo fijo se presentan a su costo de adquisición másrevalorizaciones legales, e incluyen la retasación técnica de los bienes efectuada al 31 dediciembre de 1980, y el mayor valor por ajuste contable efectuado al 1 de enero de 1986, tambiéncorregidos monetariamente.

jj)) DDeepprreecciiaacciióónn aaccttiivvoo ffiijjooLa depreciación se calcula linealmente sobre los saldos de los activos fijos previamenteactualizados, incluídos los valores por retasación técnica y ajuste contable, considerando losaños de vida útil remanente de los bienes. Sin embargo, en el caso de la planta Prillex América,la depreciación se realiza por unidades producidas, considerando la producción esperada de laplanta durante toda su vida útil.

kk)) IInnvveerrssiioonneess eemmpprreessaass rreellaacciioonnaaddaassLas inversiones en empresas relacionadas, se presentan a su valor patrimonial proporcional(VPP), considerando los estados financieros de las respectivas Sociedades al 31 de diciembre de2004 y 2003.

Los estados financieros de las Sociedades extranjeras se han ajustado a principios contablesgeneralmente aceptados en Chile, y se han traducido a dólares estadounidenses, de acuerdo alBoletín Técnico Nº 64 del Colegio de Contadores de Chile AG, como sigue:

Los activos y pasivos monetarios al tipo de cambio observado vigente al cierre delejercicio.Los saldos de activos y pasivos no monetarios y el patrimonio, se expresan en dólareshistóricos.Las cifras de ingresos y gastos, exceptuando aquéllas que se determinan en dólareshistóricos, al tipo de cambio promedio ponderado en cada mes.

El patrimonio de las Sociedades así determinado se convierte a pesos chilenos al tipo de cambiode cierre. La diferencia de conversión que resulta, se registra en una cuenta de reserva en elpatrimonio, denominada ajuste acumulado por diferencia de conversión.

ll)) MMeennoorr yy mmaayyoorr vvaalloorr ddee iinnvveerrssiioonneess::La Sociedad ha reconocido el menor valor en la adquisición de acciones de Frioquímica S.A.,determinado entre el costo de la inversión y el valor patrimonial proporcional calculado almomento de la inversión:

Menor valor en inversión inicial. Su amortización se reconoce acorde al tiempo esperadode retorno de la inversión, en un plazo de 240 meses, a partir de abril 2002.

5577

Menor valor en aumento de la inversión. Su amortización se reconoce acorde al tiempoesperado de retorno de la inversión, en un plazo de 240 meses, a partir denoviembre de 2002.

En el período anterior, la Sociedad reconoció el mayor valor en la adquisición de acciones deSamex S.A., determinado entre el costo de la inversión y el valor patrimonial proporcionalcalculado al momento del aumento de la inversión. Su amortización se reconoció completamenteen junio de 2003.

mm)) IImmppuueessttoo aa llaa rreennttaa ee iimmppuueessttooss ddiiffeerriiddooss::El impuesto a la renta se contabiliza sobre la base de la renta líquida imponible determinadasegún las normas establecidas en la ley de impuesto a la renta.

Los impuestos diferidos se reconocen en base a la normativa vigente, esto es que los efectos delos impuestos diferidos por las diferencias temporarias producidas entre los tratamientoscontables y tributarios, se registran sobre base devengada.

nn)) IInnddeemmnniizzaacciióónn aaññooss ddee sseerrvviicciioo::Las indemnizaciones que la Sociedad tiene pactadas con gran parte de sus trabajadores, sonprovisionadas al valor actual de la obligación sobre la base del método del costo devengado delbeneficio, utilizando una tasa de descuento del 8% y períodos de capitalización de hasta 30 años.

oo)) PPrroovviissiióónn ddee vvaaccaacciioonneess::De acuerdo a la normativa vigente, el costo de las vacaciones del personal se reconoce sobrebase devengada.

pp)) IInnggrreessooss ddee llaa eexxpplloottaacciióónn::Los ingresos provenientes de la explotación del giro de la Sociedad, se registran sobre la base deingresos devengados.

qq)) CCoonnttrraattooss ddee ddeerriivvaaddoossAl cierre de los ejercicios, no existen contratos de derivados vigentes.

Durante ambos ejercicios la Sociedad efectuó contratos de cobertura de paridades cambiarias.Los resultados generados por esas transacciones se registraron, según lo establecido por elBoletín Técnico N. 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

rr)) SSooffttwwaarree ccoommppuuttaacciioonnaallLos principales softwares computacionales de la Compañía son de desarrollo propio, por lo tantoel gasto se registró en los períodos en que se realizaron.

ss)) GGaassttooss ddee iinnvveessttiiggaacciióónn yy ddeessaarrrroollllooDe acuerdo a la normativa vigente, los gastos realizados por este concepto son cargados aresultados del ejercicio en que se incurren.

tt)) EEssttaaddoo ddee fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvooLas inversiones consideradas efectivo equivalente en el período actual, corresponden a cuotas enfondos mutuos, y en el período anterior corresponden a depósitos a plazo más cuotas en fondosmutuos, con plazos originales de vencimiento, en ambos casos, de no más de 90 días.

El concepto de operación considerado en la clasificación del flujo de efectivo, está referido alconjunto de actividades que generan incrementos y disminuciones patrimoniales, cualquiera seasu naturaleza. De esta forma, los ingresos y gastos que normalmente se clasifican en el estadode resultados como fuera de la explotación, en el estado de flujo de efectivo se consideran comoparte del flujo operacional.

NNOOTTAA 33.. CCAAMMBBIIOOSS CCOONNTTAABBLLEESSNo existen cambios en la aplicación de principios contables.

5588


IInnssttrruummeennttooss

AccionesCuotas de fondos mutosTTOOTTAALLEESS

VVaalloorr ccoonnttaabbllee22000044 22000033MM$$ MM$$

2.500 2.500 825.084 816.086 882277..558844 881188..558866

bb)) AAcccciioonneess

cc)) IInnssttrruummeennttooss rreelleevvaanntteess qquuee ccoonnffoorrmmaann eell ssaallddoo ddeell ppeerrííooddoo aaccttuuaallCuotas de fondos mutuos:

RRUUTT

88.006.900-4

NNoommbbrree ssoocciieeddaadd

Edelnor S.A.VVaalloorr ccaarrtteerraa ddee iinnvveerrssiioonneessProvisión ajusteVVAALLOORR CCOONNTTAABBLLEE CCAARRTTEERRAA DDEE IINNVVEERRSSIIOONNEESS

NNúúmmeerroo ddee aacccciioonneess

71.024

PPoorrcceennttaajjee ddeeppaarrttiicciippaacciióónn

0,0156

EEmmiissoorr

B.C.I. Administradora de F.M. S.A.B.C.I. Administradora de F.M. S.A.

TTOOTTAALL

VVaalloorrMM$$

610.060215.024

882255..008844

VVaalloorr bbuurrssááttiilluunniittaarriioo

MM$$

350

VVaalloorr bbuurrssááttiilliinnvveerrssiióónn

MM$$

24.86124.861

CCoossttoo ccoorrrreeggiiddoo

MM$$

2.5002.500

-

22..550000

NNOOTTAA 44.. VVAALLOORREESS NNEEGGOOCCIIAABBLLEESSaa)) CCoommppoossiicciióónn ddeell ssaallddoo

FFeecchhaaCCoommpprraa VVeenncciimmiieennttoo

30.12.2004 03.01.2005 30.12.2004 04.01.2005

NNOOTTAA 55.. DDEEUUDDOORREESS DDEE CCOORRTTOO YY LLAARRGGOO PPLLAAZZOOaa)) DDeeuuddoorreess ddee ccoorrttoo yy llaarrggoo ppllaazzoo

RRuubbrroo

Deudores por ventasDoc. por cobrarDeudores variosTTOOTTAALL

HHaassttaa 9900 ddiiaass22000044 22000033MM$$ MM$$

11.442.816 11.498.35767.795 108.076

1.143.444 923.8841122..665544..005555 1122..553300..331177

MMááss ddee 9900 hhaassttaa 11 aaññoo22000044 22000033MM$$ MM$$

- -25.674 -

1.018.375 475.94211..004444..004499 447755..994422

TToottaall cciirrccuullaannttee ((nneettoo))22000044 22000033MM$$ MM$$

11.442.816 11.498.35793.469 108.076

2.161.819 1.399.8261133..669988..110044 1133..000066..225599

LLaarrggoo ppllaazzoo

22000044 22000033MM$$ MM$$- -- -- --- --

CCiirrccuullaanntteess

5599

bb)) RReepprreesseennttaattiivviiddaadd ppoorrcceennttuuaall ppoorr ccoonncceeppttooss ddeennttrroo ddee ccaaddaa rruubbrroo,, ppeerrííooddoo aaccttuuaall

Deudores nacionales Deudores extranjeros Documentos protestados Documentos a fecha Cuentas por cobrar personal Reclamos al seguro Varios por cobrar

DDeeuuddoorreess ppoorr vveennttaa99,50%0,50%

-----

110000,,0000%

DDooccuummeennttooss ppoorr ccoobbrraarr--

27,50%72,50%

---

110000,,0000%%

DDeeuuddoorreess vvaarriiooss----

79,40%18,70%1,90%

110000,,0000%%

RRuubbrrooss

NNOOTTAA 66.. SSAALLDDOOSS YY TTRRAANNSSAACCCCIIOONNEESS CCOONN EENNTTIIDDAADDEESS RREELLAACCIIOONNAADDAASSaa)) DDooccuummeennttooss yy ccuueennttaass ppoorr ccoobbrraarr

RRUUTT

0-E 0-E

96511470-K 91915000-9 96817640-4 84196300-8

0-E 99519810-K

SSoocciieeddaadd

Dyno Nobel-Samex S.A.Inverell Participations Inc.Austin Chile Trading Ltda.Ing. y Const. Sigdo Koppers S.A.Frioquímica S.A.S.K. Comercial S.A.Inverell Trading Corp.Hidrógenos Bío Bío TTOOTTAALLEESS

CCoorrttoo ppllaazzoo22000044 22000033MM$$ MM$$

2.409.865 3.476.816517.301 1.129.991

450 130.42956 61

288.175 285.1092.106 1.407

234 31.5951.936 -

33..222200..112233 55..005555..440088

LLaarrggoo ppllaazzoo22000044 22000033MM$$ MM$$

763.360 1.205.117- -- -- -- -- -- -- -

776633..336600 11..220055..111177

bb)) DDooccuummeennttooss yy ccuueennttaass ppoorr ppaaggaarr

RRUUTT

0-E 96728810-1

82053500-6 96937550-8 84196300-8 96364000-5

0-E 96517990-9 96592260-1

96928530-4 84441100-6 91915000-9 96817640-4 81826800-9 99509340-5

SSoocciieeddaadd

Inverell International Trading CO. Enaex International S.A. Ireco Chile LTDA. SKC ROAD STATION S.A. S.K. Comercial S.A. M.M.C. Chile S.A. Inverell Participations Inc. S.K.C. Rental S.A. S.K. Ecología S.A. Comercial Automotriz S.A. Sigdotek S.A. Ing. y Const. Sigdo Koppers S.A. Frioquímica S.A.Caja de compensación Los Andes IR Bobcat Chile S.A.

TTOOTTAALLEESS


- - - -

- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- --- ---- --

-- --


- 8.546.495227.072 241.237147.645 137.949

934 2.58021.456 4.58217.505 1.277

- 137.15313.049 8.768

4.156 2.4131.255 3.015404 2.850

- 41.7727.967 1.1453.237 -3.242 -

444477..992222 99..113311..223366

6600


cc)) TTrraannssaacccciioonneess

SSoocciieeddaadd

Dyno Nobel-Samex S.A.Ireco Chile Ltda.Enaex International S.A.Inverell Participations Inc.Inverell Participations Inc.Inverell International Trading Co.Inverell International Trading Co.Austin Chile Trading Ltda.Austin Chile Trading Ltda.S.K. Comercial S.A.Comercial Chrysler S.A.Sigdotek S.A.M.M.C. Chile S.A.S.K.C. Road Station S.A.S.K. Ecología S.A.S.K. Comercial S.A.Frioquímica S.A.Frioquímica S.A.Frioquímica S.A.S.K.C. Rental S.A.Dyno Nobel-Samex S.A.Comercial Automotriz S.A.Ing. y Const. Sigdo Koppers S.A.Hidrógenos Bío BíoInverell Participations Inc.Carey y Compañía AbogadosSamex S.A.Caja de compensación Los AndesIR Bobcat Chile S.A.

RRUUTT

0-E 82.053.500-6

96.728.810-1 0-E 0-E 0-E 0-E

96.511.470-K 96.511.470-K

84.196.300-8 96.676.670-0 84.441.100-6

96.364.000-5 96.937.550-8 96.592.260-1 84.196.300-8 96.817.640-4 96.817.640-4 96.817.640-4 96.517.990-9

0-E 96.928.530-4 91.915.000-9 99.519.810-K

0-E 79.816.720-0

0-E 81.826.800-9 99.509.340-5

NNaattuurraalleezzaa ddee llaa rreellaacciióónn

ColigadaFilialFilialFilialFilialFilialFilialRelac. c/accionista mayoritarioRelac. c/accionista mayoritarioDirectores comunesDirectores comunesDirectores comunesDirectores comunesDirectores comunesDirectores comunesDirectores comunesFilialFilialFilialDirectores comunesColigadaDirectores comunesDirectores comunesDirectores comunesFilialRelacionada con directorFilial hasta 31/08/2003Directores comunesDirectores comunes

DDeessccrriippcciióónn ddee llaa ttrraannssaacccciióónn

Ventas nitratos y explosivosReembolso de gastos (p/pagar)Reembolso de gastos (p/cobrar)Reembolso de gastos (p/pagar)Reembolso de gastos proyec. (p/cobrar)Reembolso de gastos (p/cobrar)Reemb. costo financiero (p/pagar)Compras: uso de software y com.Ventas nitratos y explosivosCompras rptos, activo, reparac.Compras repuestosCompras repuestos, activosCompras repuestos y activos fijosCompras activos fijos y repues.Compras equipos y servic. mantenc.Ventas: arriendo terreno, serv. tron.Ventas mat.primas, activosReembolso de gastos (p/cobrar)Compras: comisiones, mat. primasCompras: arriendo equiposIntereses préstamo (p/cobrar)Compras repuestos y reparacionesCompras servicios Poyect. Amoniac.Ventas serv. administrativoTraspaso de fondos (p/cobrar)Compras serviciosVentas nitratos y explosivosCompras serviciosCompra repuestos

22000044MMoonnttoo EEffeeccttoo eenn rreessuullttaaddooss

((ccaarrggoo//aabboonnoo))MM$$ MM$$

12.685.425 1.902.8149.696 -3.021 -

251 -2.952.707 -

1.766 -114.449 (114.449)71.689 (66.269)

672.535 100.880359.020 (118.834)

597 (502)8.443 (7.095)113.611 (21.004)14.823 (12.454)

8.139 (6.839)117.333 57.710

142.644 21.16067.230 -29.919 (25.142)80.101 (67.312)

36.582 36.5824.626 (3.887)41.135 -

23.583 3.536- -- -- -

5.599 (2.968)16.192 (10.135)

22000033 MMoonnttooEEffeeccttoo eenn rreessuullttaaddooss


4.996.543 749.4819.425 -3.152 -

274 -1.102.262 -

28.509 -188.431 (188.431)80.523 (66.380)775.814 116.372228.579 (78.467)

334 (283)17.230 (6.346)

164.296 (2.202)21.351 (18.050)4.985 (2.967)7.814 7.814

185.524 18.04689.295 -20.540 (17.386)50.036 (42.288)13.510 13.510

26.697 (22.594)41.772 -

- -2.191.122 -

20.955 (20.955)6.812.908 1.021.936

- -- -

dd)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaallCuenta por cobrar a Inverell Participations Inc.

El saldo por cobrar a esta filial en el período 2004, de MUS$ 928 (M$ 517.301), corresponde a transferencias de valores efectuadas por cuentade ella, destinadas a cubrir gastos del proyecto Planta de Amoníaco. En el período 2003, este saldo corresponde mayoritariamente atransferencias de valores efectuadas por cuenta de la filial, destinadas a cancelar cuotas de endeudamiento, MUS$ 1.557 (M$ 947.648). El restocorresponde a trasferencias de valores destinadas a cubrir gastos del proyecto Planta de Amoníaco y gastos legales.

Cuenta por cobrar a Dyno Nobel-Samex S.A.En los saldos por cobrar a esta coligada, se incluye préstamo por MUS$ 1.980 (M$ 1.103.652) a diciembre de 2004 y M$ 1.205.117 a diciembre de2003), que devenga un interés de 4,09% promedio anual en 2004 y un 3,66% promedio anual en 2003.

Cuenta por pagar a Inverell Trading Co.El saldo por pagar a esta filial, en el período anterior, corresponde a deuda por compras de equipos y maquinarias. Esta deuda devenga uninterés de 1,94% promedio anual.

Otros saldos por cobrar y/o pagarLos restantes saldos por cobrar y/o por pagar corresponden a transacciones del giro del negocio, que no devengan intereses y/o reajustes.

6611

NNOOTTAA 77.. EEXXIISSTTEENNCCIIAASS CCoommppoossiicciióónn ddeell rruubbrroo eexxiisstteenncciiaass

Los productos intermedios corresponden al stock de nitrato de amonio mantenido en plantaPrillex América, el cual es susceptible de ser vendido a terceros o ser usado en la produccióninterna. El nitrato de amonio en stock en las plantas de explosivos se presenta como materiaprima.

Al 31 de diciembre de 2004 y 2003 no se requieren provisiones por obsolescencia deinventarios y durante los ejercicios terminados en dichas fechas no se ha efectuado castigosde materias primas y materiales obsoletos.

22000044MM$$

22000033MM$$

IImmppuueessttoo ddiiffeerriiddoo aaccttiivvooCCoorrttoo ppllaazzoo LLaarrggoo ppllaazzoo

133.995 -- -- -

- -

- -113333..999955 --

IImmppuueessttoo ddiiffeerriiddoo ppaassiivvooCCoorrttoo ppllaazzoo LLaarrggoo ppllaazzoo

- -- 8.469.820- 83.790

- 609.489

- --- 99..116633..009999


133.586 -- -- -

- -

- 257.701113333..558866 225577..770011


- -- 7.699.398- 60.346

- 650.054

- --- 88..440099..779988

CCoonncceeppttooss

DDiiffeerreenncciiaass tteemmppoorraarriiaassProvisión de vacaciones Depreciación activo fijo Indemnización años de servicio Intereses y reajustes activados proyecto Provisión mantenc. program. planta Prillex América TTOOTTAALLEESS

CCoonncceeppttooss

Materias primasProductos en procesoProductos terminadosProductos intermediosExistencias en tránsitoTTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

6.594.872356.585

1.918.3293.803.7113.978.311

1166..665511..880088

22000033MM$$

6.599.009491.026

2.240.9873.370.770

901.7971133..660033..558899

NNOOTTAA 88.. IIMMPPUUEESSTTOOSS DDIIFFEERRIIDDOOSS EE IIMMPPUUEESSTTOOSS AA LLAA RREENNTTAAaa)) IImmppuueessttooss ddiiffeerriiddooss

6622


bb)) IImmppuueessttoo aa llaa rreennttaaDe acuerdo a las disposiciones legales vigentes, la Sociedad ha constituído provisión paraimpuesto a la renta, cuyo detalle es el siguiente:

Impuesto a la rentaImpuesto único Art. 21

Menos:Pagos provisionalesCrédito gastos capacitaciónCrédito inversiones activos fijosCrédito por donaciones

SSAALLDDOO IIMMPPUUEESSTTOO RREENNTTAA PPOORR PPAAGGAARR ((RREECCUUPPEERRAARR))

22000044MM$$

2.304.426 6.272

(3.053.515)(52.241)(15.154)(4.371)

((881144..558833))

22000033MM$$

2.973.385 4.924

(1.959.729)(43.720)(15.242)(11.592)

994488..002266

IItteemm

Gasto tributario corriente (provisión impuesto)Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicioTTOOTTAALLEESS

22000044 MM$$

(2.310.698)(1.206.167)

((33..551166..886655))

22000033 MM$$

(2.978.309)(1.069.724)

((44..004488..003333))

Sin crédito Con crédito 15% Con crédito 16% Con crédito 16,5% Con crédito 17%

TTOOTTAALLEESS

22000044 MM$$

3.374.586-

5.878.50515.048.64711.246.648

3355..554488..338866

22000033 MM$$

4.123.2215.226.35411.032.35515.035.538

-3355..441177..446688

Efecto en resultados:

El impuesto de primera categoría se determinó sobre la base de la renta líquida imponible, la queasciende a M$ 13.555.445 y M$ 18.020.514 en 2004 y 2003, respectivamente.

cc)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaallLas utilidades tributarias retenidas y el crédito tributario para los accionistas, se detalla acontinuación:

6633

VVaalloorr nneettoo

MM$$728.642

45.190.01645.023.232

8.431.4146.979

156.7699999..553377..005522

4.4382.54166..997799

711156.058115566..776699

TerrenosConstruc. y obras de infraestructuraMaquinarias y equiposOtros activos fijosRetasación técnica 1980Ajuste circ. 550TTOOTTAALLEESS

DDeettaallllee rreettaassaacciióónn ttééccnniiccaa 11998800TerrenosConstruc. y obras de infraestructuraTTOOTTAALLEESS

DDeettaallllee aajjuussttee ccoonnttaabbllee cciirrccuullaarr 555500:: TerrenosConstruc. y obras de infraestructuraTTOOTTAALLEESS

VVaalloorr bbrruuttoo

MM$$728.642

71.695.83084.803.844

8.857.55018.332111.751

116666..221155..994499

4.43813.8941188..333322

711111.040111111..775511

DDeepprreecc.. aaccuummuullaaddaa

MM$$0

23.848.64735.948.815

392.19410.281

(41.126)6600..115588..881111

010.2811100..228811

0(41.126)((4411..112266))

DDeepprreecc.. eejjeerrcciicciiooCCoossttooss GG//AAddmm

MM$$ MM$$0 0

2.611.447 45.7203.717.758 114.039

24.978 8.9641.072 0

(3.892) 066..335511..336633 116688..772233

0 01.072 011..007722 00

0 0(3.892) 0((33..889922)) 00

TToottaall ddeepprreecciiaacciióónn

MM$$0

26.505.81439.780.612

426.13611.353

(45.018)6666..667788..889977

011.3531111..335533

0(45.018)((4455..001188))

NNOOTTAA 99.. AACCTTIIVVOO FFIIJJOOaa)) DDeettaallllee ddeell aaccttiivvoo ffiijjoo aall 3311 ddee ddiicciieemmbbrree ddee 22000044

VVaalloorr nneettoo

MM$$671.708

45.969.12248.226.482

8.548.219(7.460)152.876

110033..556600..994477

4.438(11.898)((77..446600))

710152.166115522..887766





MM$$671.708

70.079.62584.722.209

8.951.843(29.615)

111.750116644..550077..552200

4.438(34.053)((2299..661155))

710111.040111111..775500


MM$$0

21.553.57932.761.742

371.052(21.613)

(37.234)5544..662277..552266

0(21.613)((2211..661133))

0(37.234)((3377..223344))


MM$$ MM$$0 0

2.512.145 44.7793.619.630 114.355

23.406 9.166(542) 0

(3.892) 066..115500..774477 116688..330000

0 0(542) 0((554422)) 00

0 0(3.892) 0((33..889922)) 00


MM$$0

24.110.50336.495.727

403.624(22.155)(41.126)

6600..994466..557733

0(22.155)((2222..115555))

0(41.126)((4411..112266))

bb)) DDeettaallllee ddeell aaccttiivvoo ffiijjoo aall 3311 ddee ddiicciieemmbbrree ddee 22000033

6644


NNOOTTAA 1100.. IINNVVEERRSSIIOONNEESS EENN EEMMPPRREESSAASS RREELLAACCIIOONNAADDAASSaa)) DDeettaallllee ddee llaass iinnvveerrssiioonneess

RRUUTT

0-E 96.728.810-1

82.053.500-6 0-E 0-E

96.817.640-4

SSoocciieeddaadd

Dyno Nobel-Samex S.A.Enaex International S.A. Ireco Chile Ltda. nverell Participations Inc. Inverell Int. Trading Co.Frioquímica S.A.

PPaaííss ddeeoorriiggeenn

PerúChileChilePanamáPanamáChile

MMoonneeddaa ddee ccoonnttrrooll iinnvveerrssiióónn

Dólares - -

Dólares Dólares

-

NNúúmmeerroo ddeeaacccciioonneess

8.815.9844.999

-100500699

PPoorrcceennttaajjee ddee ppaarrttiicciippaacciióónn %%22000044 22000033

44 44100 100100 100100 100100 100100 100

PPaattrriimmoonniioo ssoocciieeddaaddeessMM$$

22000044 22000033

5.002.393 4.431.572227.079 241.244154.785 142.006108.689 (312.558)

5.448 (25.092)57.581 39.590

RReessuullttaaddoo ddeell eejjeerrcciicciiooMM$$

22000044 22000033

826.179 46.051(14.165) (33.633)12.780 9.254

(212.477) (227.936)(2.230) (29.259)

17.991 21.796

RReessuullttaaddoo ddeevveennggaaddoo MM$$

22000044 22000033

359.839 430.051(14.162) (33.626)

12.748 9.230(212.478) (227.936)

(2.230) (29.259)17.965 21.765

TTOOTTAALLEESS

VVPP // VVPPPPMM$$

22000044 22000033

2.178.777 1.930.158227.034 241.196154.398 141.651108.689 -

5.448 -57.499 39.533

22..773311..884455 22..335522..553388

VVaalloorr ccoonnttaabbllee iinnvveerrssiióónnMM$$

22000044 22000033

2.178.777 1.930.158227.034 241.196154.398 141.651108.689 -

5.448 -57.499 39.533

22..773311..884455 22..335522..553388

bb)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaallDyno Nobel-Samex S.A.:

Con fecha 19 de junio de 2003, Enaex S.A. adquirió 99.138 acciones de la Empresa PeruanaSamex S.A., equivalentes a un 0,91% del patrimonio de Samex S.A..

El valor costo de este aumento de inversión ascendió a US$ 30.000 produciéndose un mayorvalor de US$ 3.272 (M$ 2.340). Este mayor valor se amortizó en una sola cuota en junio de2003.

Con fecha 11 de junio de 2003, Enaex S.A. y Dyno Nobel ASA suscribieron un conjunto decontratos como resultado de los cuales, la filial peruana de Enaex S.A.; Samex S.A. y la filialde la empresa noruega Dyno Nobel ASA; Dyno Nobel Perú S.A. acordaron la fusión de susfiliales en Perú, siendo la Sociedad continuadora Dyno Nobel-Samex S.A.. Producto de estafusión Enaex S.A. pasó a tener a contar de la misma fecha, una participación del 40,2929%en el patrimonio de Dyno Nobel-Samex S.A..

Asimismo y con fecha 1 de octubre de 2003, se capitalizó parte de la cuenta corriente porMUS$ 1.020, aumentando su participación accionaria a 43,5547%.

La fusión entró en vigencia con fecha 1 de septiembre de 2003, y el registro de la operaciónse efectuó de acuerdo a principios contables generalmente aceptados, considerando losvalores patrimoniales vigentes a esa fecha y basado en el informe pericial correspondiente.De acuerdo a lo anterior, dicha transacción no generó efectos en los resultados.

La administración estima que con la materialización de la fusión se generarán losbeneficios conforme a las expectativas de la Sociedad.

No existen utilidades susceptibles de remesar, provenientes de las inversiones en el exterior.

No existen pasivos, contraídos como instrumentos de cobertura de las inversiones en el exterior.

6655

bb)) MMaayyoorr vvaalloorr

RRUUTT

96.817.640-4

SSoocciieeddaadd

Frioquímica S.A.TTOOTTAALL

22000033MM$$

AAmmoorrttiizzaaddoo eenn ppeerrííooddoo SSaallddoo

43.293 801.3124433..229933 880011..331122

22000044MM$$


43.293 758.0204433..229933 775588..002200

RRUUTT

0-E

SSoocciieeddaadd

Samex S.A.TTOOTTAALL

22000033MM$$


2.340 -22..334400 --

22000044MM$$


- -- -

cc)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaallMenor valor:

La Sociedad ha reconocido el menor valor en la adquisición de acciones de Frioquímica S.A.,determinado entre el costo de la inversión y el valor patrimonial proporcional calculado almomento de la inversión:

Menor valor en inversión inicial (abril 2002), se comenzó a amortizar con cargo a resultadosen 240 meses, a partir de abril de 2002.

Menor valor en aumento de inversión (noviembre de 2002), se comenzó a amortizar concargo a resultados en 240 meses, a partir de noviembre de 2002.

Mayor valor:La Sociedad reconoció en el período anterior, el mayor valor en la adquisición de accionesde Samex S.A., determinado entre el costo de la inversión y el valor patrimonialproporcional calculado al momento del aumento de la inversión. Su amortización sereconoció completamente en junio de 2003.

NNOOTTAA 1122.. OOTTRROOSS AACCTTIIVVOOSSCCoommppoossiicciióónn ddeell rruubbrrooLa partida incluída en este rubro, que asciende en el año 2004 a MUS$ 1.550 (M$ 863.970) y a MUS$2.150 (M$ 1.308.587) en el año 2003, corresponde a gasto anticipado por contrato de licencia demarcas, patentes e información técnica autorizada para fabricar, usar y vender los productos deNobel ASA, señalados en el contrato.

NNOOTTAA 1111.. MMEENNOORR YY MMAAYYOORR VVAALLOORR DDEE IINNVVEERRSSIIOONNEESSaa)) MMeennoorr vvaalloorr

6666


NNOOTTAA 1144.. OOBBLLIIGGAACCIIOONNEESS CCOONN BBAANNCCOOSS EE IINNSSTTIITTUUCCIIOONNEESS FFIINNAANNCCIIEERRAASS LLAARRGGOO PPLLAAZZOOaa)) OObblliiggaacciioonneess ccoonn bbaannccooss ee iinnssttiittuucciioonneess ffiinnaanncciieerraass llaarrggoo ppllaazzoo

RRUUTT

0-E 97.006.000-6 97.030.000-7 97.023.000-9 97.036.000-K 97.004.000-5 97.032.000-8 97.041.000-7

BBaannccoo oo iinnssttiittuucciióónn ffiinnaanncciieerraa

Bankboston Nassau (Agente) Banco BCI Banco Estado Banco Corpbanca Banco Santander Banco Chile BBVA Banco Bhif Bankboston Santiago

TToottaalleess

Porcentaje de obligaciones monedaextranjera

Porcentaje de obligaciones monedanacional

MMoonneeddaa íínnddiiccee ddee rreeaajjuussttee

MM$$

DólaresDólaresDólaresDólaresDólaresDólaresDólaresDólares

MMááss ddee 11 hhaassttaa 22

MM$$

4.737.9000000000

44..773377..990000

100,0000%

0,0000%


MM$$

--------

--

MMááss ddee 33hhaassttaa 55

MM$$

--------

--

FFeecchhaa cciieerrrree ppeerriiooddoo aaccttuuaallTToottaall llaarrggoo ppllaazzoo TTaassaa ddee aall cciieerrrree ddee llooss iinntteerrééss aannuuaall

eessttaaddooss ffiinnaanncciieerrooss pprroommeeddiiooMM$$ MM$$

4.737.900 2,3056%0 00 00 00 00 00 00 0

44..773377..990000 22%%

FFeecchhaa cciieerrrree ppeerrííooddoo aanntteerriioorr

TToottaall llaarrggoo ppllaazzoo aa cciieerrrree ddee llooss eessttaaddooss ffiinnaanncciieerrooss

MM$$

01.217.9641.217.2901.217.2901.217.401

1.219.0821.217.2901.606.516

88..991122..883333

DDóóllaarreess22000044 22000033MM$$ MM$$

27.613 5.199.1321.132.782 1.2491.116.075 8601.116.233 8861.471.416 0 1.115.163 0 1.114.851 0

1.136.260 088..223300..339933 55..220022..112277

8.159.272 5.173.4833,10% 1,94%

100,00%

0,00%

TToottaalleess22000044 22000033 MM$$ MM$$

27.613 5.199.1321.132.782 1.2491.116.075 8601.116.233 8861.471.416 0 1.115.163 0 1.114.851 0

1.136.260 088..223300..339933 55..220022..112277

8.159.272 5.173.483

TTiippooss ddee mmoonneeddaass ee íínnddiicceess ddee rreeaajjuussttee

RRUUTT

0-E 97.030.000-797.023.000-997.032.000-8

0-E 97.006.000-697.036.000-K 97.004.000-5


Bankboston Nassau (Agente) Banco Estado Banco CorpbancaBBVA Banco BhifBankboston Nassau Banco Crédito e Inversiones Banco Santander Banco ChileTTOOTTAALLEESS

Monto capital adeudadoInterés promedio anual

Porcentaje de obligaciones monedaextranjeraPorcentaje de obligaciones monedanacional

bb)) OObblliiggaacciioonneess ccoonn bbaannccooss ee iinnssttiittuucciioonneess ffiinnaanncciieerraass llaarrggoo ppllaazzoo ppoorrcciióónn ccoorrttoo ppllaazzoo

NNOOTTAA 1133.. OOBBLLIIGGAACCIIOONNEESS CCOONN BBAANNCCOOSS EE IINNSSTTIITTUUCCIIOONNEESS FFIINNAANNCCIIEERRAASS AA CCOORRTTOO PPLLAAZZOOaa)) OObblliiggaacciioonneess ccoonn bbaannccooss ee iinnssttiittuucciioonneess ffiinnaanncciieerraass aa ccoorrttoo ppllaazzoo

RRUUTT

0-E


Bankboston NassauTTOOTTAALLEESS



2.598.481 022..559988..448811 00

2.598.4812,35563% 0


2.598.481 0 22..559988..448811 0

2.598.481 0


6677

bb)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaallBancos participantes en el crédito sindicado incluido en los pasivos bancarios de la Sociedad:

BBaannccoo

BankBoston N.A. Nassau Branch (Banco Agente)ING Bank N.V., Curacao BranchRoyal Bank Of Canada, (Caribbean) Corp.Banco de Crédito e Inversiones, Miami AgencyCorpbancaABN AMRO Bank N.V.BNP Paribas (Banque Nationale de París)BBVA (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.)TTOOTTAALL

UUSS$$22000044

8.500.0000000000

88..550000..000000

NNOOTTAA 1155.. PPRROOVVIISSIIOONNEESS YY CCAASSTTIIGGOOSSDDeettaallllee ddee llaass pprroovviissiioonneess

PPrroovviissiioonneess

VacacionesIndemniz. años serviciosBeneficio personalProvisiones variasMantención program.TTOOTTAALL


788.206 785.801338.602 299.5321.266.137 1.065.153369.037 893.491

0 022..776611..998822 33..004433..997777


0 03.047.414 2.695.787

0 00 00 1.515.894

33..004477..441144 44..221111..668811

CCaassttiiggooss22000044MM$$

252.947310.255

1.300.503538.641

1.478.92133..888811..226677

NNOOTTAA 1166.. IINNDDEEMMNNIIZZAACCIIÓÓNN AALL PPEERRSSOONNAALL PPOORR AAÑÑOOSS DDEE SSEERRVVIICCIIOOMMoovviimmiieennttooss ddee llaa pprroovviissiióónn iinnddeemmnniizzaacciióónn aall ppeerrssoonnaall ppoorr aaññooss ddee sseerrvviicciioo

Saldo inicial históricoIncrementos del período (cargos en resultado)Pagos efectuadosTTOOTTAALLEESS

Rubro provisiones corto plazoRubro provisiones largo plazoTTOOTTAALLEESS

220000442.922.262856.055(392.301)33..338866..001166

338.6023.047.41433..338866..001166

220000332.572.213771.291

(348.185)22..999955..331199

299.5322.695.78722..999955..331199

UUSS$$22000033

2.125.0001.180.5561.180.5561.180.556944.444944.444472.222472.222

88..550000..000000

6688


NNOOTTAA 1177.. CCAAMMBBIIOOSS AALL PPAATTRRIIMMOONNIIOOaa)) CCaammbbiiooss eenn eell ppaattrriimmoonniioo

RRuubbrroo

Saldo InicialDistribución resultado ejercicio anteriorDividendo definitivo ejercicio anteriorAjuste por diferencia de conversiónRevalorización capital propioResultado del ejercicioDividendos provisorios

SSAALLDDOO FFIINNAALL

SSAALLDDOOSS AACCTTUUAALLIIZZAADDOOSS

22000044MM$$

CCaappiittaall OOttrraass RReesseerrvvaa ffuuttuurrooss DDiivviiddeennddooss RReessuullttaaddoo ppaaggaaddoo rreesseerrvvaass ddiivviiddeennddooss pprroovviissoorriiooss ddeell eejjeerrcciicciioo

12.900.328 7.589.743 55.360.617 (8.639.329) 20.136.163

- - 11.496.834 8.639.329 (20.136.163)

- - (3.442.369) - -

- (137.645) - - -322.508 189.743 1.581.935 (86.390) -

- - - - 16.521.809- - - (6.890.000) -

1133..222222..883366 77..664411..884411 6644..999977..001177 ((66..997766..339900)) 1166..552211..880099

22000033MM$$


12.772.602 7.702.474 46.842.279 (7.770.266) 19.753.765

- - 11.983.499 7.770.266 (19.753.765)

- - (4.081.993) - -

- (189.756) - - -127.726 77.025 616.832 42.071 -

- - - - 20.136.163- - - (8.681.400) -

1122..990000..332288 77..558899..774433 5555..336600..661177 ((88..663399..332299)) 2200..113366..116633

1133..222222..883366 77..777799..448877 5566..774444..663322 ((88..885555..331122)) 2200..663399..556677

bb)) NNúúmmeerroo ddee aacccciioonneess yy ccaappiittaall ((mmoonnttoo MM$$))

cc)) RReessttrriicccciioonneess ppaarraa eell ppaaggoo ddee ddiivviiddeennddoossComo se explica en la nota 22 a), al 31 de diciembre de 2004, no existen restricciones para el pago de dividendos

SSeerriieeÚnica

NNrroo.. aacccciioonneess ssuussccrriittaass106.000.000

NNrroo.. aacccciioonneess ppaaggaaddaass106.000.000

NNrroo.. aacccciioonneess ccoonn ddeerreecchhoo aa vvoottoo106.000.000

CCaappiittaall ssuussccrriittoo13.222.836

CCaappiittaall ppaaggaaddoo13.222.836

6699

dd)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaallDetalle rubro otras reservas:

(1) Reserva originada por ajuste contable del activo fijo, de acuerdo a circular N.550 de 1985.

NNOOTTAA 1188.. OOTTRROOSS IINNGGRREESSOOSS YY EEGGRREESSOOSS FFUUEERRAA DDEE LLAA EEXXPPLLOOTTAACCIIÓÓNNaa)) OOttrrooss iinnggrreessooss ffuueerraa ddee llaa eexxpplloottaacciióónn

bb)) OOttrrooss eeggrreessooss ffuueerraa ddee llaa eexxpplloottaacciióónn

OOttrraass rreesseerrvvaass

Reserva por ajuste activo fijo (1)Ajuste acum. por dif. de conversión

Conversión de inversiones netas extranjeras: Saldo inicialActualizaciónRes ejerc inversión en Dyno Nobel-Samex S.A. Res ejerc inversión Inv.Particip. Res ejerc inversión Inv. Trading TTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

233.1015.827

(162.510)22.752

2.113110011..228833

22000033MM$$

429.1374.292

(194.500)00

223388..992299

22000044MM$$

7.540.558101.283

77..664411..884411

22000033MM$$

7.540.558238.929

77..777799..448877

Resultado por diferencia de cambioResultado en ventas de activo fijoVenta sistema de comunicaciones y otrosRecuperación segurosArriendo activos fijosReajuste préstamosOtros ingresosTTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

0196.37663.72949.16774.02315.958141.117

554400..337700

22000033MM$$

1.415.409203.120

0299.81420.533

19.118110.322

22..006688..331166

Resultado por diferencias de cambioResultado en contratos futurosBajas de bienes del activo fijoGastos del directorio Otros egresos

TTOOTTAALLEESS

(1) Dieta por asistencia a sesionesHonorarios Comité de DirectorioProvisión por participación de utilidadesTTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

760.660505.082128.999410.799104.278

11..990099..881188

78.4941.869

330.436441100..779999

22000033MM$$

01.252.623

47.015500.717101.524

11..990011..887799

74.8341.871

424.012550000..771177

5500

AACCTTIIVVOOSS


Disponible

Depósito a plazo






Existencias (neto)



Impuestos diferidos




Terrenos



Otros activos fijos

Mayor valor por retasación téc. del activo fijo






Menor valor de inversiones


Otros



BALANCES GENERALESAl 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos – M$)


22000044

MM$$

1.911.896

827.584

11.442.816

93.469

2.161.819

3.220.123

16.651.808

814.583

1.591.450

133.995

217.049

39.066.592

728.642

71.695.830

84.803.844

8.857.550

130.083

(66.678.897)

99.537.052

2.731.845

16.923

758.020

763.360

863.970

5.134.118

114433..773377..776622

22000033

MM$$

363.008

304.325

818.586

11.498.357

108.076

1.399.826

5.055.408

13.603.589

1.989.326

133.586

307.854

35.581.941

671.708

70.079.625

84.722.209

8.951.843

82.135

(60.946.573)

103.560.947

2.352.538

9.998

801.312

1.205.117

1.308.587

5.677.552

114444..882200..444400

7711

NNOOTTAA 2211.. EESSTTAADDOOSS DDEE FFLLUUJJOOSS DDEE EEFFEECCTTIIVVOOaa)) CCoommppoossiicciióónn ddee llaa vvaarriiaabbllee oottrrooss ddeesseemmbboollssooss ddee iinnvveerrssiióónn

Seguros generales de activos fijosContribuciones bienes raicesPréstamos habitacionalesTTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

944.72534.530

0997799..225555

22000033MM$$

957.71741.27719.048

11..001188..004422

bb)) CCoommpprroommiissoo ddee fflluujjooss ffuuttuurroossAl 31 de diciembre de 2004, la Sociedad no presenta actividades de financiamiento y/o deinversión que comprometan flujos futuros, con excepción de la instalación de la plantaproductora de amoníaco, la que se espera financiar con nuevo endeudamiento y posible aportede capital

NNOOTTAA 2222.. CCOONNTTIINNGGEENNCCIIAASS YY RREESSTTRRIICCCCIIOONNEESSaa)) GGaarraannttííaass ddiirreeccttaass

AAccrreeeeddoorr ddee llaa ggaarraannttííaa

Codelco Chuqui Sur Codelco Div Teniente Codelco Chuquicamata Minera Michilla S.A. Minera El Abra Minera El Tesoro Codelco Chile Codelco R Tomic Codelco Andina Minera Los Pelambres

DDeeuuddoorrNNoommbbrree RReellaacciióónn

Enaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. Informante

TTiippoo ddee ggaarraannttííaa

Cump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contrato

AAccttiivvooss ccoommpprroommeettiiddoossTTiippoo VVaalloorr ccoonnttaabbllee

MM$$Boleta Gtia 33.872 Boleta Gtia 19.551 Boleta Gtia 229.477 Boleta Gtia 43.293 Boleta Gtia 150.498 Boleta Gtia 41.561 Boleta Gtia 4.411 Boleta Gtia 81.009 Boleta Gtia 6.329 Boleta Gtia 137.649

LLiibbeerraacciióónn ddee ggaarraannttííaass22000055 22000066 22000077MM$$ MM$$ MM$$33.872 - - l19.551 - -

229.477 - - - 43.293 -

150.498 - - 41.561 - -

4.411 - - 81.009 - - 6.329 - -

137.649 - -

bb)) GGaarraannttííaass iinnddiirreeccttaass

Acreedor de la garantía

Bankboston Nassau (Agente) Bankboston Nassau Bankboston Nassau

DeudorNombre Relación

InverellTrading Co. FilialInverell Participations Inc. FilialInverell Participations Inc. Filial

Tipo degarantía

Solidaridad

Solidaridad

Solidaridad

Activos comprometidosTipo Valor contable

M$

Fiador-Cod 31.214.400



Saldos pendiente de pago a la fecha2004 2003M$ M$

- 8.521.030

1.755.810 7.242.876

8.361.000 -

LLiibbeerraacciióónn ddee ggaarraannttííaass22000055 22000066 22000077MM$$ MM$$ MM$$

- - -

1.170.540 585.270 -

- 8.361.000 -

7722


cc)) RReessttrriicccciioonneessCumplimiento de covenants:

Con fecha 1 de octubre de 2004, se modificó el contrato de crédito externo sindicadoincluído en los pasivos de la Sociedad, estipulándose que por cesiones de créditocelebradas con cada uno de los acreedores registrados anteriormente, el BankBoston NANassau Branch, ha pasado a ser el único acreedor de la totalidad del crédito vigente. (MUS$8.500). Además la Sociedad filial Inverell Participations Inc. obtuvo un crédito con dichobanco, para financiar el proyecto Amoníaco. El crédito tiene pactados 3 retirosprogramados hasta abril de 2005, hasta completar el total de créditos, ascendente a MUS$25.000.

Ambos créditos tienen estipulado un único covenant financiero; el de deuda sobrepatrimonio, la que no debe ser mayor que 1,2. El cumplimiento de éste se debe verificar entérminos consolidados. Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad ha dado plenocumplimiento a ello.

Cesión de créditos mercantiles:Con fecha 1 de octubre, la Compañía obtuvo financiamiento a través de una cesión decréditos mercantiles, con la sucursal Nassau del BankBoston N.A., por el cual la Compañíacedió facturas de exportación por US$ 4.661.789 y un contrato de mandato de cobro, dondela Sociedad se responsabiliza y garantiza al banco, la solvencia de los deudores hasta elcompleto pago del o los créditos, o de las facturas que dan cuenta de los mismos, por partede los deudores.

No existen otras contingencias, restricciones ni compromisos significativos que informar.

OOppeerraacciióónn

Garantía contratoGarantía contratoGarantía contratoGarantía contratoGarantía contratoGarantía contratoGarantía deudaGarantía contrato

MMoonnttoo

8.729 15.000 22.468 14.978 14.649 28.182 2.784 14.527

OOttoorrggaannttee

E-MantRemco Ltda.Tersainox S.A.Tersainox S.A.JHG IngieneríaMaestranza IquiqueLuis VegaVapor Industrial

RReellaacciióónn

Proveedor nacionalCliente nacionalproveedor nacionalproveedor nacionalproveedor nacionalproveedor nacionaldeudor nacionalproveedor nacional

DDooccuumm..

Boleta garantíaLetragarantíaBoleta garantíaCheque garantíaBoleta garantíaCheque garantíaBoleta garantía

NNOOTTAA 2233.. CCAAUUCCIIOONNEESS OOBBTTEENNIIDDAASS DDEE TTEERRCCEERROOSS

VVeenncciimmiieennttoo

25/10/2005sin vencimiento10/01/200510/01/2005sin vencimiento28/02/200531/03/200531/03/2005

7733

NNOOTTAA 2244.. MMOONNEEDDAA NNAACCIIOONNAALL YY EEXXTTRRAANNJJEERRAAaa)) AAccttiivvooss

RRuubbrroo

AAccttiivvooss cciirrccuullaanntteessDisponibleDisponibleDepósitos a PlazoValores NegociablesDeudores Por VentaDeudores Por VentaDocumentos Por CobrarDeudores VariosDeudores VariosDeudores VariosDoc Y Ctas Por Cobrar Emp RelacDoc Y Ctas Por Cobrar Emp RelacExistenciasExistenciasGastos Pagados Por AnticipadoImpuestos DiferidosOtros Activos CirculantesDisponibleValores NegociablesGastos Pagados Por AnticipadoDisponibleDisponibleDeudores VariosImpuestos Por Recuperar

AACCTTIIVVOO FFIIJJOOActivos Fijos

OOTTRROOSS AACCTTIIVVOOSSInversiones En Emp RelacionadasInversiones En Emp RelacionadasInversiones En Otras SociedadesMenor Val.Or De InversionesDoc Y Ctas Por Cobrar Emp RelacOtros


MMoonneeddaa

$ No ReajustablDolaresDolares$ Reajustables$ No ReajustablDolares$ No Reajustabl$ Reajustables$ No ReajustablDolares$ No ReajustablDolares$ ReajustablesDolares$ Reajustables$ Reajustables$ ReajustablesEurosDolaresDolaresLibrasDolar AustraliaEuro$ Reajustables

$ Reajustables

$ ReajustablesDolares$ Reajustables$ ReajustablesDolaresDolares

$ No ReajustablDolares$ ReajustablesEurosLibrasDolar AustraliaEuro

22000044MM$$

339.4651.567.465

0827.584

11.379.97962.83793.469

1.379.328778.755

5.220287.985

2.932.13813.426.8163.224.9921.253.188

133.995217.049

3.8210

338.2621.132

13(1.484)

814.583

99.537.052

438.9312.292.914

16.923758.020763.360863.970

114433..773377..776622

12.879.65312.051.158

118.803.4693.8211.132

13(1.484)

22000033MM$$

149.057207.505304.325757.890

11.301.141197.216

108.076462.941932.333

4.552429.637

4.625.77110.307.3393.296.2501.619.965133.586307.854

5.30460.696369.361

1.142000

103.560.947

422.3801.930.158

9.998801.312

1.205.1171.308.587

114444..882200..444400

12.920.24413.509.538118.384.212

5.3041.142

00

7744


bb)) PPaassiivvooss cciirrccuullaanntteess

RRuubbrroo

Oblig.con bcos. Corto plazo Oblig.con bcos.l/p porc.c/p Oblig.con bcos.l/p porc.c/p Oblig.con bcos.l/p porc.c/p Oblig.con bcos.l/p porc.c/p Oblig.con bcos.l/p porc.c/p Oblig.con bcos.l/p porc.c/p Oblig.con bcos.l/p porc.c/p Oblig.con bcos.l/p porc.c/p Oblig.con bcos.l/p porc.c/p Oblig.l/p con venc.en un año Oblig.l/p con venc.en un año Cuentas por pagar Cuentas por pagar Ctas.por pagar a emp.relac. Ctas.por pagar a emp.relac. Ctas.por pagar a emp.relac. Provisiones Provisiones Retenciones Impuesto a la renta

TTOOTTAALL PPAASSIIVVOOSS CCIIRRCCUULLAANNTTEESS

MMoonneeddaa

Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólar aduanero $ no reajustables Dólares $ no reajustables Dólares Dólares $ reajustables Dólares $ reajustables $ reajustables

Dólares Dólar aduanero $ no reajustables $ reajustables

22000044MMoonnttoo TTaassaa iinntt..

pprroomm..aannuuaallMM$$ %%

2.598.481 2,3556 - -

27.613 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -

3.424.308 -13.070.628 3,82

65.238 -- -- -

1.438.610 -1.151 -

788.726 -- -

2211..441144..775555

15.697.873 -

3.489.546 2.227.336



- -25.649 -

- -- -- -- -- -- -- -- -

27.592 -17.720 9,93

2.843.418 -11.895.888 3,03

68.402 -42.245 -

- -1.220.959 -

- -816.446 -

- -

1166..995588..331199

11.991.374 17.720

2.911.820 2.037.405



- -- -

43.508 -1.114.800 2,9300 1.114.800 3,0563 1.114.800 3,6100 1.114.800 1,6388 1.114.800 3,3500 1.114.800 3,4100 1.470.472 3,4500

- -21.792 9,82

- -- -

260.280 -122.404 -

- -1.252.666 -

69.555 -- -- -

99..992299..447777

8.394.739 21.792

260.280 1.252.666



- -5.173.482 1,94

2.996 -- -- -- -- -- -- -- -

18.762 -2.314 9,93

- -- -

245.529 -8.504.250 1,940

270.810 -1.692.021 -

130.997 -- -

948.026 -

1166..998899..118877

14.101.297 2.314

245.529 2.640.047

cc)) PPaassiivvooss llaarrggoo ppllaazzoo ppeerrííooddoo aaccttuuaall aall 3311 ddee ddiicciieemmbbrree ddee 22000044

HHaassttaa 9900 ddííaass 9900 ddííaass aa 11 aaññoo

RRuubbrroo

Documentos Por PagarProvisionesImpuestos DiferidosObligaciones Con Bancos

TTOOTTAALL PPAASSIIVVOOSS AA LLAARRGGOO PPLLAAZZOO

MMoonneeddaa

Dolar Aduan$ Reajustables$ ReajustablesDolares

Dolar Aduan$ ReajustablesDolares

11 aa 33 aaññoossMMoonnttoo TTaassaa iinntt..


38.004 9,820 0

885.892 04.737.900 2,30563

38.004 885.892

4.737.900



00

1.153.065 0

01.153.065

0

-



03.047.414

2.882.663 0

05.930.077

0

mmááss ddee 1100 aaññoossMMoonnttoo TTaassaa iinntt..


00

4.241.479 0

04.241.479

0

7755

dd)) PPaassiivvooss llaarrggoo ppllaazzoo ppeerrííooddoo aanntteerriioorr 3311 ddee ddiicciieemmbbrree ddee 22000033

RRuubbrroo

Documentos por pagar Provisiones Impuestos diferidos Obligaciones con bancos Obligaciones con bancos Obligaciones con bancos Obligaciones con bancos Obligaciones con bancos Obligaciones con bancos Obligaciones con bancos Obligaciones con bancos


MMoonneeddaa

Dólar aduanero $ reajustables $ reajustables Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares

Dólar aduanero $ reajustables Dólares


pprroomm..aannuuaallMM$$ %%65.113 9,93

1.515.894 -846.639 -1.217.290 2,85 1.217.290 2,31 1.217.290 2,12 1.217.290 1,64 1.217.290 2,65 1.217.290 1,87 1.605.661 2,13

3.432 -

1111..334400..447799

65.1132.362.5338.912.833



- -- -

1.018.465 -- -- -- -- -- -- -- -- -

11..001188..446655 -

-1.018.465

-



- -2.695.787 -2.546.162 -

- -- -- -- -

- -- -- -- -

55..224411..994499

-5.241.949

-



- -- -

3.740.831 -- -- -- -- -- -- -- -- -

33..774400..883311

-3.740.831

-

NNOOTTAA 2255.. SSAANNCCIIOONNEESSNo ha habido sanciones de cualquier naturaleza cursadas y/o aplicadas a la Sociedad, por partede la Superintendencia de Valores y Seguros ni de otras Autoridades Administrativas.

NNOOTTAA 2266.. HHEECCHHOOSS PPOOSSTTEERRIIOORREESSEntre el 31 de diciembre de 2004 y la fecha de emisión de los presentes estados financieros,no existen otros hechos posteriores que afecten significativamente la presentación de ellos.

7766


NNOOTTAA 2288.. DDEEPPÓÓSSIITTOOSS AA PPLLAAZZOOLa inversiones en depósitos a plazo se presentan a su valor de inversión, más intereses devengadosal cierre de cada ejercicio.

IInnssttiittuucciióónn eemmiissoorraaBanco Chile New YorkTTOOTTAALLEESS

MMoonneeddaa ddee oorrIIggeennUS$

22000044--

22000033304.3253300..44332255

NNOOTTAA 2277.. MMEEDDIIOO AAMMBBIIEENNTTEEInversión real y presupuestada en protección del medio ambiente, período actual:

CCoonncceeppttoo

Mejoramiento en sistemas de control y tratamiento de aguas.Mejoramiento en sistemas de control de emisión de gases.Mejoramiento en sistemas de medición ambiental.Mejoramiento en sistema de control de derrames, almacenamiento y manejo de residuos.Mejoramiento en sistema de control de polvos.Tratamiento de riles y rises.Mejoramiento ambiental en bodegasReciclaje de aceites usados.Construcción piscina evaporación solar.Losas lavado equipos y vehículos.Planta tratamiento hidrólisis.Otros varios.

TTOOTTAALLEESS

RReeaall aa ddiicciieemmbbrree22000044

56.2700

8.730

40.078203.370

00

91.42515.060

00

747

441155..668800

PPrreessuuppuueessttaaddoo eennee..ddiicciieemmbbrree 22000055

32.59414.5855.443

14.5460

255.35025.000

019.80097.995

100.0006.585

557711..889988

7777

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROSAl 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos - M$)

Los Estados Financieros Individuales de Enaex S.A., al 31 de diciembre de 2004, fueronpreparados de acuerdo a normas y procedimientos contables de aceptación general, aplicándosesobre una base uniforme con los del período del ejercicio anterior, e instrucciones pertinentesimpartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.

En opinión de la Administración de la Sociedad, los Estados Financieros Individuales de Enaex S.A.reflejan la real situación económica financiera al 31 de diciembre de 2004, al no existirdiferencias significativas entre los valores contables y económicos que puedan afectar losresultados.

El presente análisis razonado se emite al tenor de la Norma de Carácter General Nº 100 de laSuperintendencia de Valores y Seguros de Chile, de fecha 4 de octubre del año 2000.

Es así como Enaex S.A. acompaña un cuadro de los indicadores financieros exigidos en dichaNorma para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2004 y el 31 de diciembre de 2003, yun análisis comparativo y explicación de las principales variaciones y/o tendencias observadasentre los estados financieros del ejercicio de cada año, que la Administración de la Sociedad haestimado importante revelar.

AANNÁÁLLIISSIISS EECCOONNÓÓMMIICCOO FFIINNAANNCCIIEERROO

DDee llaa uuttiilliiddaadd ddeessppuuééss ddee iimmppuueessttoossLa utilidad neta al 31 de diciembre del año 2004 ascendió a MM$ 16.522, resultando menor en un20% (MM$ 4.118) respecto a la utilidad neta que se logró a igual fecha del año 2003.

La menor utilidad del ejercicio 2004 se explica básicamente por el significativo descenso queexperimentó el resultado no operacional (MM$ 3.940), como consecuencia del menor efectofavorable que tuvo en las operaciones y actualizaciones de los saldos en monedas extranjeras eltipo de cambio nominal, como se puede apreciar en las variaciones de los ítems otros ingresosfuera de la explotación y diferencias de cambio, ya que por su parte, el resultado operacional, apesar de haber soportado un sostenido alto precio del amoniaco durante el ejercicio 2004, semantuvo en ascenso hasta finalizar el año con una moderada baja de MM$ 706.

DDeell rreessuullttaaddoo ddee eexxpplloottaacciióónnEl resultado de explotación al 31 de diciembre de 2004 tuvo un descenso de 3,5% al compararlocon el de igual fecha del año anterior. A pesar que los ingresos de explotación fueron mayoresen un 6,1% y los gastos de administración y ventas se redujeron en un 6%, el aumento de 9,7%que experimentaron los costos de explotación, influenciados por el precio del amoniaco quehistóricamente ha sido uno de los mas altos de los últimos años, restó el avance de las mejoríase hizo descender el resultado de explotación en MM$ 706.

Se destaca de los estados financieros el aumento muy significativo de los volúmenes físicos deventa de productos, ya que a pesar de haber bajado la venta unitaria en pesos enaproximadamente un 1%, el valor total de la venta valorizada tuvo un aumento de 6,1%, lo quesignificó un aumento real físico de 7,1%, tendencia que se mantiene en el tiempo por la granactividad minera en Chile y Perú, principales mercados de la Compañía.

También es importante destacar los resultados que ha tenido la indexación de los precios deventa a la variabilidad del dólar y precio del amoniaco en la mayoría de los contratos, lo que hapermitido, aunque con cierto rezago, contrarrestar en buena medida resultados adversosprovocados por estas variables.

7788


DDeell rreessuullttaaddoo ffuueerraa ddee llaa eexxpplloottaacciióónnEl resultado fuera de explotación al 31 de diciembre del 2004 experimentó un descenso deMM$ 3.940 al compararlo con su similar del año anterior. Básicamente dicha variación se explicapor la menor ganancia que se generó a través de las operaciones cursadas en moneda extranjeradurante el año 2004, como se aprecia en el ítem otros ingresos fuera de la explotación, comotambién, por la menor ganancia que resultó de la actualización de los saldos acreedores de talesmonedas, como lo revela el ítem diferencias de cambio. Ello, producto del menor efecto que tuvoen dichas operaciones y saldos, la menor variabilidad que experimentó el tipo de cambio nominaldurante el actual ejercicio respecto al anterior.

DDeell rreessuullttaaddoo AA..II..II..DD..AA..IIEE..A pesar de que el resultado de explotación experimentó un descenso moderado al 31 de diciembrede 2004 (MM$ 706), el menor resultado fuera de explotación que se originó al término delejercicio actual, por las causas que ya se han comentado, explica casi totalmente el descenso queexperimentó este indicador (MM$ 4.641), variación muy similar a la del resultado antes deimpuesto a la renta e ítems extraordinarios, ya que los agregados netos que se consideran paradeterminar los resultados que se analizan, no fueron muy distintos en ambos períodos (MM$ 7.745para el ejercicio 2004 y MM$ 7.740 para el ejercicio 2003), y por lo tanto de poca relevancia en elanálisis como para extraer alguna otra causa importante que explique el descenso queexperimentó el Resultado A.I.I.D.A.I.E.

DDeell fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvooEl flujo neto total del período resultó mayor en MM$ 1.665 al del año 2003, lo que permitió elaumento de MM$ 1.254 que experimentó el saldo final de efectivo y efectivo equivalente altérmino del ejercicio 2004.

La mayor actividad en el ejercicio actual fue fundamental en el logro del mayor flujo neto totaldel período (MM$ 1.665), al generar al término del año 2004 un flujo neto de las actividades de laoperación superior en MM$ 3.819 al del año 2003, lo suficientemente mayor a los incrementos queexperimentaron los flujos utilizados en las actividades de financiamiento (MM$ 1.892) y deinversión (MM$ 262) en las mismas fechas de comparación.

El mayor flujo neto proveniente de las operaciones se explica básicamente por el aumento quese produjo en el flujo relacionado con recaudación de deudores por ventas ( MM$ 10.785), y enmenor grado por el incremento de otros ingresos percibidos, como también los que se procurarona través del descenso de otros gastos pagados. La generación de estos mayores flujos en el año2004, especialmente los de deudores por ventas, fue fundamental para contrarrestar totalmentelos aumentos de flujos utilizados en el pago de obligaciones directamente relacionadas con elmovimiento operacional, como es el caso de proveedores, impuesto al valor agregado e impuestoa la renta, los que en conjunto fueron mayores en MM$ 7.448 a los del año anterior.

Por su parte, el flujo neto originado por las actividades de financiamiento desmejoró en MM$ 1.892respecto a su similar del año anterior, a pesar de que en el año 2004 los flujos utilizados parapagar dividendos y préstamos se redujeron en MM$ 5.160 respecto al año 2003. La variaciónadversa que se señala, se explica por la notoria reducción que experimentaron los préstamosobtenidos (MM$ 7.055), ya que a diferencia del ejercicio 2003, en donde una parte importante delas obligaciones con bancos se cubrieron con préstamos obtenidos para tal efecto, en el presenteejercicio la utilización de mayores recursos propios, como la contratación de un crédito por unmonto menor para pagar parte del saldo del préstamo bancario sindicado, redujo elendeudamiento.

En tanto que el flujo neto de las actividades de inversión del año 2004, desmejoró en MM$ 262 alcompararlo con del año 2003. Fundamentalmente los menores flujos que se originaron en lasventas de activo fijo y en la recaudación de préstamos documentados y otros préstamos aempresas relacionadas (MM$ 1.211) explican dicho deterioro. Ello, a pesar de la disminución queexperimentaron en el ejercicio actual las incorporaciones de activos fijos, inversionespermanentes y otros desembolsos de inversión.

7799

RRaazzóónn áácciiddaaAl 31 de diciembre del 2004, el indicador de Razón Ácida resultó levemente superior al delejercicio del año anterior (0,7 y 0,6 veces, respectivamente), debido al efecto combinado queprovocó el aumento del activo circulante, depurado de las existencias, y la disminución del pasivocirculante.

EL aumento del activo circulante, que sin considerar las existencias alcanzó a MM$ 436, se explicafundamentalmente por el incremento del disponible, deudores varios e impuestos por recuperar,aumentos que en conjunto fueron mayores a las bajas que experimentaron los depósitos a plazo,documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas y gastos pagados por anticipado. Encambio, el descenso de MM$ 2.603 del pasivo circulante, en gran medida fue consecuencia de laextinción del crédito bancario sindicado que se materializó en octubre del 2004, ya que con ellotambién se extinguió la deuda que asociada a dicho crédito se mantenía con la Filial InverellInternacional Trading Corp. por la construcción de la Planta de Nitrato de Amonio, como seaprecia al comparar los saldos de documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas. Laeliminación de este pasivo, unido a la disminución de otras cuentas de provisiones contables y deimpuesto a la renta, gestó la baja del pasivo circulante, descenso que en parte fue contrarrestadopor la contratación de un nuevo crédito bancario de corto plazo, por el traspaso de otros desdeel pasivo de largo plazo y por el aumento que tuvieron las cuentas por pagar.

PPrrooppoorrcciióónn ddee ppaassiivvooss eenn ccoorrttoo ppllaazzooLa proporción de pasivos en corto plazo aumentó en 3,5 puntos porcentuales, al pasar de un61,4% con que terminó al 31 de diciembre del 2003, a un 64,9% a igual fecha del año actual.

El pago del saldo final del crédito sindicado en octubre del 2004, como la contratación simultáneade nuevos créditos bancarios de corto y largo plazo, explican el aumento que experimentó esteindicador al 31 de diciembre del 2004, ya que la nueva estructura de créditos hizo que elendeudamiento total descendiera en 12,6%, en cambio el pasivo circulante, a pesar de la extinciónde la deuda con una de las filiales por la construcción de la Planta de Nitrato de Amonio, se redujoen una proporción menor (7,7%) a raíz de un nuevo préstamo bancario de corto plazo y eltraspaso de otro desde el largo plazo.

PPrrooppoorrcciióónn ddee ppaassiivvooss eenn llaarrggoo ppllaazzooLa proporción de pasivos en largo plazo, que tiene una estrecha relación con el indicador anterior,disminuyó desde 38,6% con que finalizó el ejercicio del año 2003, a 35,1% a igual fecha del añoactual.

El descenso de la proporción de pasivo en largo plazo se explica teniendo como base el análisisanterior, ya que junto con la reducción que se originó en el endeudamiento total por las causasque ya se han comentado (12,6%), el pasivo de largo plazo también lo hizo en una proporciónmayor (20,4%), básicamente por el traspaso al circulante de aquellas cuotas de créditosbancarios con vencimiento a un año.

CCoobbeerrttuurraa ggaassttooss ffiinnaanncciieerroossAl 31 de diciembre del 2004 el indicador de cobertura gastos financieros fue de 18,0 veces, encontraposición a las 18,9 veces con que finalizó al 31 de diciembre del 2003.

A pesar de que los gastos financieros disminuyeron en 14,2% en el ejercicio actual,fundamentalmente por la reducción de los intereses de los créditos bancarios que semantuvieron vigentes hasta octubre del 2004, el indicador de cobertura gastos financieros semantuvo prácticamente en el nivel del año pasado. La explicación de ello se encuentra en lasvariaciones que experimentaron, tanto el resultado operacional como el no operacional, los queen conjunto disminuyeron en una proporción mayor a los gastos financieros (18,6%, excluyendola carga financiera) El primero, como ya se ha comentado, por el efecto que tuvo en los costos deproducción el encarecimiento de los precios del amoniaco, los más altos de los últimos años, yel segundo, por la variabilidad distinta del tipo de cambio real en los ejercicios que se analizan.

8800


RReennddiimmiieennttoo aaccttiivvooss ooppeerraacciioonnaalleessEL rendimiento de los activos operacionales prácticamente fue el mismo del año anterior ( 20%al 31 de diciembre de 2003, versus 19,68% al 31 de diciembre de 2004)

A pesar del menor resultado de explotación del ejercicio actual respecto a su similar del año 2003(3,5% menos), por las causas que ya se han señalado, el indicador de rendimiento de los activosoperacionales logró mantener casi la misma relación del año pasado. Ello, debido al descenso quepor causas naturales de operación, también experimentó el activo operacional (1,9%)

La tendencia es que a futuro este indicador iguale los porcentajes de los ejercicios anteriores,cuando el precio del amoniaco retome los valores normales (históricos) que tuvo en el pasado.

VVaalloorreess ccoonnttaabblleess yy eeccoonnóómmiiccoossLa Sociedad ha mantenido los criterios contables para el registro de sus operaciones, con estrictoapego a los principios de contabilidad generalmente aceptados emitidos por el Colegio deContadores de Chile A.G., y a las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Segurosen la medida que le son aplicables, conforme se describen en la Nota 2 de los Estados Financieros.

Adicionalmente, y como complemento a lo anterior, se puede señalar que las cuentas ydocumentos por cobrar a empresas relacionadas, que en todas las ocasiones han emanado deoperaciones que se ajustan a condiciones de equidad similares a las que normalmente prevalecenen el mercado, se clasifican conforme a su vencimiento en corto y largo plazo.

AAnnáálliissiiss ddeell rriieessggoo ccaammbbiiaarriiooLa Compañía tiene definido como política protegerse según lo aconsejen las circunstancias de lasvariaciones del tipo de cambio, que se originan de los intereses y amortización de la cuota decapital del Préstamo Sindicado, suscrito en dólares de los Estados Unidos de Norteamérica,mediante contratos de seguro de cambio expresados en dólares, bajo la modalidad decumplimiento por compensación, con cobertura por el total de los intereses y cuota de capital,para cada vencimiento semestral en el año.

Por otra parte, Enaex S.A. mantiene indexadas sus ventas y los costos, en función del dólar, enaproximadamente un 80% y 60%, respectivamente.

AAnnáálliissiiss ddee rriieessggoo ddee mmeerrccaaddooComo se ha mencionado en oportunidades anteriores, el negocio de la Empresa está influenciadopor el nivel de actividad de la minería en Chile, y de los demás países que constituyen su mercadoobjetivo en un grado de creciente importancia. También influyen positivamente las inversiones eninfraestructura, tanto en proyectos relacionados con energía como con obras públicas.

Por otra parte, la Empresa está sujeta a la variabilidad de los precios internacionales delamoníaco, no así de los fletes marítimos internacionales. Esta variabilidad se amortigua, en unaproporción importante, con la indexación a valores internacionales en los precios corrientes enuna buena parte de los contratos que mantiene la Empresa, lo que constituye una práctica usualen la industria.

Finalmente, las tasas de interés internacionales y las políticas cambiaria y arancelaria, tienenalguna incidencia en los ingresos y también en los costos y gastos, y sus efectos se atenúan, enbuena medida y de diversas formas, entre las que se incluyen contratos a futuro y una protecciónnatural de ingresos y gastos.

Con respecto a los mercados en donde la Compañía participa, se puede señalar que tanto elmercado chileno como el mercado peruano se mantienen estables, al igual que la competenciaque enfrenta, registrando por varios años en el mercado doméstico una participación relativacercana al 70%, mientras que en el mercado peruano se ha logrado un crecimiento paulatino quealcanza en la actualidad cerca de un 50% de participación en el segmento de minería de rajoabierto.

Al cierre del presente ejercicio que se analiza, las variables que se han señalado y comentado nohan tenido un comportamiento que pongan en riesgo los negocios y/o las actividades de laCompañía.

8811

LLIIQQUUIIDDEEZZ

EENNDDEEUUDDAAMMIIEENNTTOO

AACCTTIIVVIIDDAADD

RREESSUULLTTAADDOOSS

RREENNTTAABBIILLIIDDAADD

ÍÍnnddiiccee

Liquidez corrienteRazón ácida

Pasivos totales / PatrimonioProporción pasivos en corto plazoProporción pasivos en largo plazoCobertura gastos financieros

Activos totalesActivo fijoInversiones en activo fijoVentas de activo fijoRotación de inventarioPermanencia de inventario

Ventas físicas del períodoVentas valoradas del períodoCostos valorados del períodoResultado operacionalGastos financierosResultado no operacionalR.A.I.I.D.A.I.EUtilidad neta del período

Rentabilidad del patrimonioRentabilidad del activoRendimiento activos operacionales (corresponde a los activosproductivos tales como: plantas deexplosivos y plantas de productosquímicos, camiones fabrica, etc.) Utilidad neta por acción al 31 deDiciembreRetorno de dividendos

UUnniiddaadd

VecesVeces

Veces%%

Veces

MM $MM $MM $MM $VecesDías

ToneladasMM $MM $MM $MM $MM $MM $MM $

%%%

$ / Acción

%

3311--DDiicc-- 22000044

1,2 0,7

0,5 64,9 35,1 18,0

143.738 99.537 2.696

158 5,4

66,8

426.052 106.135

(81.046) 19.695 (1.182)

344 27.784 16.522

17,87 11,45 19,68

155,9

3,71

3311--DDiicc-- 22000033

1,0 0,6

0,6 61,4 38,6 18,9

144.820 103.561

5.437 317 5,0

72,2

397.216 99.996

(73.859) 20.401 (1.378) 4.284

32.425 20.640

24,05 14,42

20,00

194,7

4,40

IINNDDIICCAADDOORREESS FFIINNAANNCCIIEERROOSS(Cifras en pesos de diciembre 2004)

8822

HECHOS RELEVANTES

1. En reunión extraordinaria de Directorio efectuada con fecha 18 de marzo de 2004, se acordócitar a Junta General Ordinaria de Accionistas para el día 21 de abril de 2004.

2. El día 21 de abril de 2004 se llevó a cabo la Junta General Ordinaria de Accionistas,destacándose los siguientes acuerdos:

a) Aprobar la memoria y el balance de Enaex S.A. por el ejercicio 1 de enero al 31 dediciembre de 2003, que arroja una utilidad de $ 20.136.162.834, como asimismo elinforme de los auditores externos.

b) Aprobar el reparto de un dividendo definitivo, a pagar a partir del día 30 de abril de2004, de $ 3.442.369.100 que representa un dividendo por acción de $32,47518 valorque, agregado a los dividendos provisorios pagados durante el año 2003, alcanza el60% de la utilidad líquida del ejercicio, cumpliéndose con la política de dividendosadoptada para el año 2003.

El saldo correspondiente a $ 8.054.465.134, se incorporará a la reserva para futuros dividendos.

c) Se tomó conocimiento de la política de dividendos de la Sociedad aprobada por elDirectorio para el ejercicio 2004.

d) Designar como Auditores Externos de la Compañía para el ejercicio 2004, a la firmaErnst & Young Servicios Profesionales de Auditorías y Asesorías Ltda.

e) Designar como Clasificadoras de Riesgo por el período mayo 2004 a abril 2005 a lasfirmas Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda., y Feller Clasificadora de Riesgo Ltda.

f) Fijar la remuneración que percibirán los Directores a partir del mes de mayo de 2004,hasta la celebración de la próxima Junta de Accionistas, como asimismo suparticipación en las utilidades del ejercicio.

g) Fijar el diario La Segunda de Santiago para los efectos de llevar a cabo las citacionesa Juntas, publicaciones de pago de dividendos, estados financieros anuales, y demáspublicaciones de la Sociedad.

h) Se tomó conocimiento de las operaciones relacionadas al Art. 44 de la Ley deSociedades Anónimas.

i) Se tomó conocimiento de los gastos del Directorio. Art. 39 de la Ley de SociedadesAnónimas.

j) Fijar la remuneración y presupuesto de gastos del Comité de Directores. Artículo 50bis. de la Ley de Sociedades Anónimas.

k) Se tomó conocimiento de la información sobre costo de procesamiento, impresión ydespacho de la información a que se refiere la circular 1494 de la Superintendencia deValores y Seguros.

l) Se tomó conocimiento del Informe del Comité de Directores. Art. 50 bis. de la Ley deSociedades Anónimas.

m) Facultar al Gerente de la Sociedad para que efectúe y suscriba las comunicaciones quesean pertinentes, dirigidas a la Superintendencia de Valores y Seguros y a las Bolsasde Valores.

8833

3. En reunión ordinaria de Directorio, celebrada el 29 de abril de 2004, se acordó porunanimidad pagar un dividendo provisorio de $ 15 por acción, a pagar el día 20 de mayo de2004.

4. En reunión ordinaria de Directorio, celebrada el 29 de julio de 2004, se acordó porunanimidad pagar un dividendo provisorio de $ 25 por acción, a pagar el día 19 de agosto de2004.

5. Con fecha 9 de julio de 2004, la Sociedad comunicó a la Superintendencia de Valores ySeguros que, como conclusión de los estudios y evaluaciones internas y considerando laconveniencia de la Empresa de contar con amoníaco de su propia producción, con el objetode asegurar el suministro en el largo plazo de este commodity, de modo de mantener elnivel de excelencia de suministro a sus clientes, habiendo contactado diferentes fuentes desuministro de gas natural, concretas y económicamente viables para instalar la Plantaadquirida por Enaex S.A., a través de su filial Inverell Participations Inc., instalada en laRepública de Irlanda, el Directorio de Enaex S.A. ha decidido no proceder a la venta de lamisma, y continuar evaluando las alternativas existentes para determinar su ubicacióndefinitiva.

6. En reunión ordinaria de Directorio, celebrada el 28 de octubre de 2004, se acordó porunanimidad pagar un dividendo provisorio de $ 25 por acción, a pagar el día 18 de noviembrede 2004.

8855

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2004 y 2003

ENAEX S.A. Y FILIALES

87 Informe de los Auditores Independientes

88 Balances Generales Consolidados

90 Estados Consolidados de Resultados

91 Estados Consolidados de Flujos de Efectivo

93 Notas a los Estados Financieros Consolidados

116 Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados

121 Hechos Relevantes

M$ : Miles de pesos

US$ : Dólares estadounidenses

MUS$ : Miles de dólares estadounidenses

UF : Unidad de fomento

MUF : Miles de unidades de fomento

8877

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Firma miembro Ernst & Young Global.

Informe de los Auditores Independientes

Señores Accionistas y Directores deEnaex S.A.

Hemos efectuado una auditoría a los balances generales consolidados de Enaex S.A. y Filiales al31 de diciembre de 2004 y 2003 y a los correspondientes estados consolidados de resultados y deflujo de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estadosfinancieros consolidados (que incluyen sus correspondientes notas), es responsabilidad de laadministración de Enaex S.A.. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estosestados financieros, con base en las auditorías que efectuamos. No hemos auditado los estadosfinancieros al 31 de diciembre de 2004 y 2003, de la coligada Dyno Nobel - Samex S.A. cuyo valorpatrimonial asciende a M$ 2.429.179 (M$ 2.151.986 en el año 2003) y representa una utilidad enempresas relacionadas ascendente a M$ 401.195 (M$ 547.795 en el año 2003). Aquellos estadosfinancieros fueron auditados por otros auditores, cuyo informe nos ha sido proporcionado, ynuestra opinión aquí expresada, en lo que se refiere a los importes de los estados financierosrelacionados con la inversión en Dyno Nobel - Samex S.A, se basan únicamente en el informeemitido por esos auditores.

Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmenteaceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo conel objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros están exentosde errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidenciasque respaldan los importes y las informaciones revelados en los estados financieros. Unaauditoría comprende, también, una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y delas estimaciones significativas hechas por la administración de la Sociedad, así como unaevaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestrasauditorías y el informe de los otros auditores, constituyen una base razonable para fundamentarnuestra opinión.

En nuestra opinión, basados en nuestras auditorías y en el informe de los otros auditores, losmencionados estados financieros consolidados presentan razonablemente, en todos susaspectos significativos, la situación financiera de Enaex S.A. y Filiales al 31 de diciembre de 2004y 2003 y los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por los años terminados en esasfechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

Rodrigo Castro Fainé

ERNST & YOUNG LTDA.Santiago, 18 de febrero de 2005

8888

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos – M$)


22000033

MM$$

422.759

304.325

818.586

11.541.455

108.076

1.399.826

3.608.713

13.614.340

1.989.326

133.586

310.455

34.251.447

736.412

74.712.273

84.810.852

8.953.872

82.135

(61.024.584)

108.270.960

2.151.986

9.998

4.054.436

1.205.117

1.308.587

8.730.124

115511..225522..553311

AACCTTIIVVOOSS


Disponible

Depósito a plazo






Existencias (neto)



Impuestos diferidos




Terrenos



Otros activos fijos

Mayor valor por retas. téc. del activo fijo






Menor Valor de Inversiones


Otros



22000044

MM$$

1.959.533

827.584

11.516.214

93.469

2.164.215

2.414.413

16.663.356

814.586

1.591.450

133.995

219.647

38.398.462

793.346

79.596.918

84.898.913

8.862.932

130.083

(66.783.683)

107.498.509

2.429.179

16.923

3.553.909

763.360

863.970

7.627.341

115533..552244..331122

PPAASSIIVVOOSS

PPaassiivvoo CCiirrccuullaannttee

Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo

Obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo

con vencimiento dentro de un año

Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro un año

Cuentas por pagar

Documentos y Cuentas por pagar empresas relacionadas

Provisiones

Retenciones

Impuesto a la renta

TToottaall ppaassiivvoo cciirrccuullaannttee

PPaassiivvoo aa LLaarrggoo PPllaazzoo


Documentos por pagar largo plazo

Provisiones largo plazo

Impuestos Diferidos a largo plazo

TToottaall ppaassiivvoo aa llaarrggoo ppllaazzoo

IInntteerrééss MMiinnoorriittaarriioo

PPaattrriimmoonniioo

Capital pagado

Otras reservas

Utilidades Retenidas (suma )

Reservas futuros dividendos

Utilidad (pérdida) del ejercicio

Dividendos provisorios (menos)

TToottaall ppaattrriimmoonniioo

TTOOTTAALL PPAASSIIVVOOSS YY PPAATTRRIIMMOONNIIOO

8899


22000044

MM$$

2.598.481

9.453.801

21.792

16.490.860

65.238

2.761.982

792.313

32.184.467

13.684.170

38.004

3.047.414

9.163.099

25.932.687

45

13.222.836

7.641.841

74.542.436

64.997.017

16.521.809

(6.976.390)

95.407.113

115533..552244..331122

22000033

MM$$

4.284.689

14.836.441

66.388

14.734.437

67.257

2.706.327

818.964

947.814

38.462.317

10.830.065

65.113

4.211.681

8.152.097

23.258.956

48

13.222.836

7.779.487

68.528.887

56.744.632

20.639.567

(8.855.312)

89.531.210

115511..225522..553311

9900

RReessuullttaaddoo ddee EExxpplloottaacciióónn

Ingresos de explotación

Costos de explotación (menos)

MMaarrggeenn ddee eexxpplloottaacciióónn

Gastos de administración y ventas

TToottaall rreessuullttaaddoo ddee eexxpplloottaacciióónn

RReessuullttaaddoo FFuueerraa ddee EExxpplloottaacciióónn

Ingresos financieros

Utilidad inversiones empresas relacionadas

Otros ingresos fuera de la explotación

Amortización menor valor de inversiones (menos)

Gastos financieros (menos)

Otros egresos fuera de la explotación (menos)

Corrección monetaria

Diferencias de cambio

TToottaall rreessuullttaaddoo ffuueerraa ddee eexxpplloottaacciióónn

RReessuullttaaddoo aanntteess ddee iimmppuueessttoo aa llaa rreennttaa ee iitteemmeess eexxttrraaoorrddiinnaarriiooss

Impuesto a la renta

UUttiilliiddaadd aanntteess ddee iinntteerrééss mmiinnoorriittaarriioo

Interés minoritario

UUttiilliiddaadd llííqquuiiddaa

Amortización mayor valor de inversiones

UUTTIILLIIDDAADD DDEELL EEJJEERRCCIICCIIOO

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOSPor los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos – M$)


22000044

MM$$

106.278.477

(81.023.382)

25.255.095

(5.533.559)

19.721.536

505.942

401.195

546.380

(226.630)

(1.256.177)

(1.910.070)

(155.327)

2.414.064

319.377

20.040.913

(3.519.107)

16.521.806

3

16.521.809

1166..552211..880099

22000033

MM$$

100.129.024

(73.862.076)

26.266.948

(5.847.156)

20.419.792

271.684

547.795

2.068.889

(269.794)

(1.521.539)

(1.901.879)

(102.496)

5.174.635

4.267.295

24.687.087

(4.049.867)

20.637.220

7

20.637.227

2.340

2200..663399..556677

9911


ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOPor los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos - M$)

22000033

MM$$

116.035.137

88.423

175.877

(88.043.079)

(780.200)

(2.631.069)

(1.066.169)

(6.015.279)

17.763.641

13.897.783

(13.018.926)

(7.947.029)

(7.068.172)

515.981

1.825.935

620.818

23.641

60.750

(12.288.024)

(642.452)

(1.090.551)

(10.973.902)

(278.433)

(526.633)

(805.066)

2.348.237

11..554433..117711

FFLLUUJJOO NNEETTOO TTOOTTAALL DDEELL EEJJEERRCCIICCIIOO

FFlluujjoo OOrriiggiinnaaddoo ppoorr AAccttiivviiddaaddeess ddee llaa OOppeerraacciióónn

Recaudación de deudores por ventas

Ingresos Financieros percibidos

Dividendos y otros repartos percibidos

Otros ingresos percibidos

Pago a proveedores y personal (menos)

intereses pagados (menos)

Impuesto a la renta pagado (menos)

Otros gastos pagados (menos)

I.V.A. y otros similares pagados (menos)

FFlluujjoo nneettoo oorriiggiinnaaddoo ppoorr aaccttiivviiddaaddeess ddee llaa ooppeerraacciióónn

FFlluujjoo OOrriiggiinnaaddoo ppoorr AAccttiivviiddaaddeess ddee FFiinnaanncciiaammiieennttoo

Obtención de préstamos

Pago de Dividendos (menos)

Pago de préstamos (menos)

FFlluujjoo nneettoo oorriiggiinnaaddoo ppoorr aaccttiivviiddaaddeess ddee ffiinnaanncciiaammiieennttoo

FFlluujjoo OOrriiggiinnaaddoo ppoorr AAccttiivviiddaaddeess ddee IInnvveerrssiióónn

Ventas de activo fijo

Ventas de inversiones permanentes

Recaudación de préstamos documentados a empresas relacionadas

Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas

Otros ingresos de inversión

Incorporación de activos fijos (menos)

Inversiones permanentes (menos)

Otros desembolsos de inversión (menos)

FFlluujjoo nneettoo oorriiggiinnaaddoo ppoorr aaccttiivviiddaaddeess ddee iinnvveerrssiióónn

FFlluujjoo nneettoo ttoottaall ddeell ppeerrííooddoo

Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente

VVaarriiaacciióónn nneettaa ddeell eeffeeccttiivvoo yy eeffeeccttiivvoo eeqquuiivvaalleennttee

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente

SSAALLDDOO FFIINNAALL DDEE EEFFEECCTTIIVVOO YY EEFFEECCTTIIVVOO EEQQUUIIVVAALLEENNTTEE

22000044

MM$$

126.800.188

87.767

345

286.096

(93.905.857)

(715.031)

(3.878.164)

(736.182)

(6.337.946)

21.601.216

10.943.428

(10.484.738)

(12.680.850)

(12.222.160)

100.013

49.648

(7.184.372)

(979.255)

(8.013.966)

1.365.090

(120.821)

1.244.269

1.540.348

22..778844..661177

9922

CCOONNCCIILLIIAACCIIÓÓNN EENNTTRREE EELL FFLLUUJJOO NNEETTOO OORRIIGGIINNAADDOO PPOORR

AACCTTIIVVIIDDAADDEESS DDEE LLAA OOPPEERRAACCIIÓÓNN YY EELL RREESSUULLTTAADDOO DDEELL EEJJEERRCCIICCIIOO

UUttiilliiddaadd ((PPéérrddiiddaa)) ddeell eejjeerrcciicciioo

(Utilidad) Pérdida en venta de activos fijos

RReessuullttaaddoo eenn vveennttaa ddee aaccttiivvooss

Depreciación del ejercicio

Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos)

Amortización menor valor de inversiones

Amortización mayor valor de inversiones (menos)

Corrección monetaria neta

Diferencia de cambio neto

Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (menos)

Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo

CCaarrggooss ((AAbboonnooss)) aa rreessuullttaaddoo qquuee nnoo rreepprreesseennttaann fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvoo

Deudores por ventas

Existencias

Otros activos

VVaarriiaacciióónn ddee AAccttiivvooss qquuee aaffeeccttaann aall fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvoo

((aauummeenn..)) ddiissmmiinnuucciióónn

Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación

Intereses por pagar

Impuesto a la Renta por pagar (neto)

Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado

fuera de explotación

I.V.A. y otros similares por pagar (neto)

VVaarriiaacciióónn ddee ppaassiivvooss qquuee aaffeeccttaann aall fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvoo aauummeennttooss

((ddiissmmiinnuucciióónn))

UUttiilliiddaadd ((PPéérrddiiddaa)) ddeell iinntteerrééss mmiinnoorriittaarriioo

FFLLUUJJOO NNEETTOO OORRIIGGIINNAADDOO PPOORR AACCTTIIVVIIDDAADDEESS DDEE LLAA OOPPEERRAACCIIÓÓNN

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOPor los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos - M$)


22000044

MM$$

16.521.809

(196.486)

(196.486)

6.548.089

(401.195)

226.630

155.327

(2.414.064)

(1.532.379)

2.500.656

5.083.064

(253.433)

(3.523.869)

337.131

(3.440.171)

2.885.530

47.815

(924.650)

1.612.075

12.233

3.633.003

(3)

2211..660011..221166

22000033

MM$$

20.639.567

(203.120)

(203.120)

6.345.250

(547.795)

269.794

(2.340)

102.496

(5.174.635)

(2.374.791)

3.325.723

1.943.702

(351.040)

(2.165.737)

(2.966.946)

(5.483.723)

955.554

53.285

238.855

(232.824)

(147.648)

867.222

(7)

1177..776633..664411

9933

NNOOTTAA 11.. IINNSSCCRRIIPPCCIIÓÓNN EENN EELL RREEGGIISSTTRROO DDEE VVAALLOORREESSCon fecha 20 de noviembre de 1991 fue aprobada la inscripción de la Sociedad en el Registro deValores, mediante resolución 0401. Se encuentra por lo tanto, bajo la supervisión de laSuperintendencia de Valores y Seguros.

NNOOTTAA 22.. CCRRIITTEERRIIOOSS CCOONNTTAABBLLEESS AAPPLLIICCAADDOOSSa) Período contable:Los presentes estados financieros consolidados corresponden al período comprendido entre el 1de enero y el 31 de diciembre de 2004, y al mismo período del año 2003.

b) Bases de preparación:Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con principiosde contabilidad generalmente aceptados en Chile, emitidos por el Colegio de Contadores de ChileA.G., y con normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.

De existir discrepancia entre la normativa del Colegio de Contadores de Chile A. G. y las normasimpartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, priman estas últimas sobre lasprimeras.

c) Bases de presentación:Los estados financieros de 2003 y sus respectivas notas han sido ajustadas extracontablementeen un 2,5%, a fin de permitir la comparación con los estados financieros al 31 de diciembre de2004.

Con el objeto de permitir una mejor comparación, algunas partidas de los estados financieros al31 de diciembre de 2003 han sido reclasificadas de acuerdo a los criterios vigentes y aplicadosen los estados de 2004.

d) Bases de consolidación:Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujos de efectivode la Sociedad matriz y de sus filiales.

Todos los montos y efectos de las transacciones y saldos significativos entre Compañíasrelacionadas, han sido eliminados al consolidar. Enaex S.A. ha reconocido efecto de interésminoritario.

e) Corrección monetaria:Los estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normas decorrección monetaria, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados, con elobjeto de reflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda en los períodos pertinentes.

Las actualizaciones de los activos y pasivos no monetarios, el patrimonio y las cuentas deresultados han sido determinadas en base a los índices oficiales del Instituto Nacional deEstadísticas, que indican una variación del 2,5% para el período comprendido entre el 1 de eneroy el 31 de diciembre de 2004. (1,0% para igual período del año anterior).

f) Bases de conversión:Respecto de los Estados Financieros de las Sociedades extranjeras, se considera el dólarestadounidense como moneda funcional. Aquellos que se preparan en moneda distinta al dólar,se convierten a dólares como sigue:

Los activos y pasivos monetarios al tipo de cambio observado vigente al cierre delejercicio.Los saldos de activos y pasivos no monetarios y el patrimonio, se expresan en dólareshistóricos.Las cifras de ingresos y gastos, exceptuando aquellas que se determinan en dólareshistóricos, al tipo de cambio promedio ponderado en cada mes.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos - M$)

9944


El patrimonio de las Sociedades así determinado se convierte a pesos chilenos al tipo de cambiode cierre. La diferencia de conversión que resulta, se registra en una cuenta de reserva en elpatrimonio, denominada ajuste acumulado por diferencia de conversión.

Los saldos en moneda extranjera y unidades de fomento han sido convertidos a pesos chilenos,de acuerdo a las tasas de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros:

3311 // 1122 // 22000044 3311 // 1122 // 22000033Dólar estadounidense observado $ 557.40 $ 593.80Dólar aduanero $ 587.16 $ 623.78Dólar australiano $ 433.77 $ 0.00Euro $ 760.13 $ 744.95Libra esterlina $ 1,073.37 $ 1,056.21Unidad de fomento $ 17,317.05 $ 16,920.00

gg)) VVaalloorreess nneeggoocciiaabblleess::En este rubro se presentan inversiones en fondos mutuos al valor de rescate de las cuotas alcierre de cada ejercicio.

Además se incluyen acciones con cotización bursátil, valoradas al más bajo entre los valores decosto corregido y cotización bursátil.

hh)) EExxiisstteenncciiaass::Las materias primas se valorizan al costo corregido monetariamente. Los productos terminadosy en proceso se valorizan al costo de producción corregido monetariamente al cierre de cadaejercicio.

Los valores de las existencias así determinados, no exceden sus respectivos valores netos derealización.

ii)) EEssttiimmaacciióónn ddeeuuddoorreess iinnccoobbrraabblleess::Dadas las características de los clientes, la Sociedad ha estimado que no es necesario efectuarprovisión por deudores incobrables.

jj)) AAccttiivvoo ffiijjoo::Los bienes que componen el activo fijo se presentan a su costo de adquisición másrevalorizaciones legales, e incluyen la retasación técnica de los bienes efectuada al 31 dediciembre de 1980, y el mayor valor por ajuste contable efectuado al 1 de enero de 1986, tambiéncorregidos monetariamente.

kk)) DDeepprreecciiaacciióónn aaccttiivvoo ffiijjoo::La depreciación se calcula linealmente sobre los saldos de los activos fijos previamenteactualizados, incluídos los valores por retasación técnica y ajuste contable, considerando losaños de vida útil remanente de los bienes. Sin embargo, en el caso de la planta Prillex América,la depreciación se realiza por unidades producidas, considerando la producción esperada de laplanta durante toda su vida útil.

ll)) IInnvveerrssiioonneess eenn eemmpprreessaass rreellaacciioonnaaddaass::Las inversiones en empresas relacionadas, se presentan a su valor patrimonial proporcional(VPP), considerando los estados financieros de las respectivas sociedades al 31 de diciembre de2004.

9955

mm)) MMeennoorr yy mmaayyoorr vvaalloorr ddee iinnvveerrssiioonneess::La Sociedad ha reconocido a través de su filial Inverell Participations Inc. el menor valor en laadquisición de acciones de Dyno Nobel-Samex S.A., determinado entre el costo de la inversión yel valor patrimonial proporcional calculado al momento de efectuarse la inversión. Suamortización se reconoce acorde al tiempo esperado de retorno de la inversión en un plazo de240 meses.

La Sociedad ha reconocido el menor valor en la adquisición de acciones de Frioquímica S.A.,determinado entre el costo de la inversión y el valor patrimonial proporcional calculado almomento de la inversión:

Menor valor en inversión inicial. Su amortización se reconoce acorde al tiempo esperadode retorno de la inversión en un plazo de 240 meses, a partir de abril de 2002.

Menor valor en aumento de la inversión. Su amortización se reconoce acorde al tiempoesperado de retorno de la inversión en un plazo de 240 meses, a partir de noviembre de2002.

En el período anterior, la Sociedad reconoció el mayor valor en la adquisición de acciones deSamex S.A., determinado entre el costo de la inversión y el valor patrimonial proporcional,calculado al momento del aumento de la inversión. Su amortización se reconoció completamenteen junio de 2003.

nn)) IImmppuueessttoo aa llaa rreennttaa ee iimmppuueessttooss ddiiffeerriiddooss::El impuesto a la renta se contabiliza sobre la base de la renta líquida imponible determinadasegún las normas establecidas en la ley de impuesto a la renta.

Los impuestos diferidos se reconocen en base a la normativa vigente, esto es que los efectos delos impuestos diferidos por las diferencias temporarias producidas entre los tratamientoscontables y tributarios, se registran sobre base devengada.

oo)) IInnddeemmnniizzaacciióónn aaññooss ddee sseerrvviicciioo::Las indemnizaciones que la Sociedad tiene pactadas con gran parte de sus trabajadores, sonprovisionadas al valor actual de la obligación sobre la base del método del costo devengado delbeneficio, utilizando una tasa de descuento del 8% y períodos de capitalización de hasta 30 años.

pp)) PPrroovviissiióónn ddee vvaaccaacciioonneess::De acuerdo a la normativa vigente, el costo de las vacaciones del personal se reconoce sobrebase devengada.

qq)) IInnggrreessooss ddee llaa eexxpplloottaacciióónn::Los ingresos provenientes de la explotación del giro de la Sociedad, se registran sobre la base deingresos devengados.

rr)) CCoonnttrraattooss ddee ddeerriivvaaddooss::Al cierre de los ejercicios, no existen contratos de derivados vigentes.

Durante ambos ejercicios, la Sociedad efectuó contratos de cobertura de paridades cambiarias.Los resultados generados por esas transacciones, se registraron según lo establecido en elBoletín Técnico N.57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

ss)) SSooffttwwaarree ccoommppuuttaacciioonnaall::Los principales softwares computacionales de la Compañía son de desarrollo propio, por lo tantoel gasto correspondiente se registró en los períodos en que se realizaron.

tt)) GGaassttooss ddee iinnvveessttiiggaacciióónn yy ddeessaarrrroolllloo::De acuerdo a la normativa vigente, los gastos realizados por este concepto son cargados aresultados del ejercicio en que se incurren.

9966


uu)) EEssttaaddoo ddee fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvoo::Las inversiones consideradas efectivo equivalente en el período actual, corresponden a cuotas enfondos mutuos, y en el período anterior corresponden a depósitos a plazo más cuotas en fondosmutuos, con plazos originales de vencimiento de no más de 90 días.

El concepto de operación considerado en la clasificación del flujo de efectivo, está referido alconjunto de actividades que generan incrementos y disminuciones patrimoniales, cualquiera seasu naturaleza. De esta forma, los ingresos y gastos que normalmente se clasifican en el estadode resultados como fuera de la explotación, en el estado de flujo de efectivo se consideran comoparte del flujo operacional.

SSoocciieeddaaddeess iinncclluuiiddaass eenn llaa ccoonnssoolliiddaacciióónn

NNOOTTAA 33.. CCAAMMBBIIOOSS CCOONNTTAABBLLEESSNo existen cambios en la aplicación de principios contables.

RRUUTT

0-E 0-E

82.053.500-6 96.728.810-1

96.817.640-4


Inverell Participations Inc. Inverell Internat. Trading Co. Ireco Chile Ltda. Enaex International S.A. Frioquimica S.A.

PPoorrcceennttaajjee ddee ppaarrttiicciippaacciióónn3311//1122//22000044

DDiirreeccttoo IInnddiirreeccttoo TToottaall100.00 - 100.00 100.00 - 100.00

99.75 0.25 100.00 99.98 - 99.98 99.86 0.14 100.00

3311//1122//22000033TToottaall

100.00 100.00 100.00 99.98

100.00

IInnssttrruummeennttooss

AccionesCuotas de fondos mutosTTOOTTAALLEESS

VVaalloorr ccoonnttaabbllee22000044 22000033MM$$ MM$$

2,500 2,500 825,084 816,086 882277,,558844 881188,,558866

bb)) AAcccciioonneess

RRUUTT

88.006.900-4


Edelnor S.A.VVaalloorr ccaarrtteerraa ddee iinnvveerrssiioonneessProvisión ajusteVVAALLOORR CCOONNTTAABBLLEE CCAARRTTEERRAA DDEE IINNVVEERRSSIIOONNEESS

NNúúmmeerroo ddee aacccciioonneess

71.024

PPoorrcceennttaajjee ddeeppaarrttiicciippaacciióónn

0.0156

VVaalloorr bbuurrssááttiilluunniittaarriioo

MM$$

350

VVaalloorr bbuurrssááttiilliinnvveerrssiióónn

MM$$

24,861 24,861

CCoossttoo ccoorrrreeggiiddoo

MM$$

2,500 2,500

-

22,,550000

NNOOTTAA 44.. VVAALLOORREESS NNEEGGOOCCIIAABBLLEESSaa)) CCoommppoossiicciióónn ddeell ssaallddoo

9977

cc)) IInnssttrruummeennttooss rreelleevvaanntteess qquuee ccoonnffoorrmmaann eell ssaallddoo ddeell ppeerrííooddoo aaccttuuaallCuotas de fondos mutuos:

EEmmiissoorr

B.C.I. Administradora de F.M. S.A.B.C.I. Administradora de F.M. S.A.TTOOTTAALL

VVaalloorrMM$$

610,060215,024

882255,,008844

FFeecchhaaCCoommpprraa VVeenncciimmiieennttoo

30/12/2004 03/01/2005 30/12/2004 04/01/2005

NNOOTTAA 55.. DDEEUUDDOORREESS DDEE CCOORRTTOO YY LLAARRGGOO PPLLAAZZOOaa)) DDeeuuddoorreess ddee ccoorrttoo yy llaarrggoo ppllaazzoo

RRuubbrroo

Deudores por ventasDoc. por cobrarDeudores variosTTOOTTAALL

HHaassttaa 9900 ddiiaass22000044 22000033MM$$ MM$$

11,516,214 11,541,45567,795 108,076

1,145,840 923,8841122,,772299,,884499 1122,,557733,,441155

MMááss ddee 9900 hhaassttaa 11 aaññoo22000044 22000033MM$$ MM$$

- -25,674 -

1,018,375 475,94211,,004444,,004499 447755,,994422

TToottaall cciirrccuullaannttee ((nneettoo))22000044 22000033MM$$ MM$$

11,516,214 11,541,45593,469 108,076

2,164,215 1,399,8261133,,777733,,889988 1133,,004499,,335577

LLaarrggoo ppllaazzoo

22000044 22000033MM$$ MM$$- -- -- --- --

CCiirrccuullaanntteess

bb)) RReepprreesseennttaattiivviiddaadd ppoorrcceennttuuaall ppoorr ccoonncceeppttooss ddeennttrroo ddee ccaaddaa rruubbrroo,, ppeerrííooddoo aaccttuuaall

Deudores nacionalesDeudores extranjerosDocumentos protestadosDocumentos a fechaCuentas por cobrar personalReclamos al seguroVarios por cobrar

DDeeuuddoorreess ppoorr vveennttaa99.50% -0.50% -

-----

110000,,0000%%

DDooccuummeennttooss ppoorr ccoobbrraarr-

-27.50%72.50%

110000..0000%%

DDeeuuddoorreess vvaarriiooss----

79.40%18.70%1.90%

110000..0000%%

RRuubbrrooss

9988


bb)) DDooccuummeennttooss yy ccuueennttaass ppoorr ppaaggaarr

RRUUTT

84.196.300-8 96.364.000-5 96.592.260-1 96.937.550-8 96.517.990-9 96.928.530-4 84.441.100-6 91.915.000-9 81.826.800-9 99.509.340-5

SSoocciieeddaadd

S.K. Comercial S.A. M.M.C. Chile S.A. SK Ecologia S.A. SKC Road Station S.A. SKC Rental S.A. Comercial Automotriz S.A. Sigdotek S.A. I y C Sigdo Koppers S.A. Caja De Compensac. Los Andes IR Bobcat Chile S.A. TTOOTTAALLEESS


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -- --


21,456 4,582 17,505 1,277 4,156 2,413

934 2,580 13,049 8,768

1,255 3,015 404 2,850

- 41,772 3,237 - 3,242 -

6655,,223388 6677,,225577

NNOOTTAA 66.. SSAALLDDOOSS YY TTRRAANNSSAACCCCIIOONNEESS CCOONN EENNTTIIDDAADDEESS RREELLAACCIIOONNAADDAASSaa)) DDooccuummeennttooss yy ccuueennttaass ppoorr ccoobbrraarr

RRUUTT

96.511.470-K 91.915.000-9 84.196.300-8

0-E 99.519.810-K

SSoocciieeddaadd

Austin Chile Trading Ltda. Ing. Y Const. Sigdo Koppers S.A. Sk Comercial S.A. Dyno Nobel-Samex S.A. Hidrógenos Bio Bio

TTOOTTAALLEESS


450 130,429 56 61

2,106 1,407 2,409,865 3,476,816

1,936 - 22,,441144,,441133 33,,660088,,771133


- - - - - -

763,360 1,205,117 - -

776633,,336600 11,,220055,,111177

cc)) TTrraannssaacccciioonneess

SSoocciieeddaadd

Austin Chile Trading Ltda. Austin Chile Trading Ltda. S.K. Comercial S.A. Comercial Chrysler S.A. Sigdotek S.A. M.M.C. Chile S.A. SKC Road Station S.A. S.K. Ecologia S.A. S.K. Comercial S.A. S.K.C. Rental S.A. Dyno Nobel-Samex S.A. Dyno Nobel-Samex S.A. Comercial Automotriz S.A. I y C Sigdo Koppers S.A. Hidrogenos Bio Bio

Carey y Cia Abogados Caja Compensac Los Andes

IR Bobcat Chile S.A.

RRUUTT

96.511.470-K 96.511.470-K

84.196.300-8 96.676.670-0 84.441.100-6

96.364.000-5 96.937.550-8 96.592.260-1 84.196.300-8 96.517.990-9

0-E 0-E

96.928.530-4 91.915.000-9 99.519.810-K 79.816.720-0 81.826.800-9

99.509.340-5

NNaattuurraalleezzaa ddee llaa rreellaacciióónn

Relac. C/accionista Mayoritarios Relac. C/accionista Mayoritarios Directores Comunes Directores Comunes Directores Comunes Directores Comunes Directores Comunes Directores Comunes Directores Comunes Directores Comunes Sociedad Coligada Sociedad Coligada Directores Comunes Directores Comunes Directores Comunes Relacionada Con Director Directores Comunes Directores Comunes

DDeessccrriippcciióónn ddee llaa ttrraannssaacccciióónn

Compras: uso software, comisio Ventas: nitratos y explosivos Compras activos,rptos,reparac Compras: repuestos Compras: repuestos Compras: activos, repuestos Compras: repuestos Compras: serv. mantencion Vta act,arr terreno,serv trona compras: arriendo equipos ventas: nitratos y explosivos intereses prestamo p/cobrar compras: repuestos, reparac. compras: serv proyecto amoniac ventas: serv administrativos compra servicios compras: servicios compras: repuestos



71,689 (66,269)672,535 100,880 359,020 (118,834)

597 (502)8,443 (7,095)113,611 (21,004)14,823 (12,454)

8,139 (6,839)117,333 57,710 80,101 (67,312)

12,685,425 1,902,814 36,582 36,582

4,626 (3,887)41,135 -

23,583 3,536 3,101 -

5,599 (2,968)16,192 (10,135)



80.523 (66.380)775.814 116.372 228.579 (78.467)

334 (283)17.230 (6.346)

164.296 (2.202)21.351 (18.050)4.985 (2.967)7.814 7.814

50.036 (42.288)4.996.543 749.481

13.510 13.510 26.697 (22.594)41.772 -

- - 20.955 (20.955)

- - - -

9999

dd)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaallCuenta por cobrar a Dyno Nobel-Samex S.A.:

En los saldos por cobrar a esta coligada, se incluye préstamo por MUS$ 1.980 (M$ 1.103.652a diciembre de 2004 y M$ 1.205.117 a diciembre de 2003), que devenga un interés de 4,09%promedio anual en 2004 y un 3,66% promedio anual en 2003.

Otros saldos por cobrar y/o por pagar:Los restantes saldos por cobrar y/o por pagar corresponden a transacciones del giro delnegocio, que no devengan intereses y/o reajustes.

NNOOTTAA 77.. EEXXIISSTTEENNCCIIAASS CCoommppoossiicciióónn ddeell rruubbrroo eexxiisstteenncciiaass

Los productos intermedios corresponden al stock de nitrato de amonio mantenido en plantaPrillex América, el cual es susceptible de ser vendido a terceros o ser usado en la produccióninterna. El nitrato de amonio en stock en las plantas de explosivos se presenta como materiaprima.

Al 31 de diciembre de 2004 y 2003 no se requieren provisiones por obsolescencia de inventariosy durante los ejercicios terminados en dichas fechas no se ha efectuado castigos de materiasprimas y materiales obsoletos.

CCoonncceeppttooss

Materias primas Productos en proceso Productos terminados Productos intermedios Existencias en tránsito

TTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

6,606,420356,585

1,918,3293,803,7113,978,311

1166,,666633,,335566

22000033MM$$

6,609,760491,026

2,240,9873,370,770

901,797

1133,,661144,,334400

110000


22000044MM$$

22000033MM$$


133,995 - - - - -

- -

- -

113333,,999955 -


- - - 8,469,820 - 83,790

- 609,489

- -

- 99,,116633,,009999


133,586 - - - - -

- -

- 257,701

113333,,558866 225577,,770011


- - - 7,699,398 - 60,346

- 650,054

- -

-- 88,,440099,,779988

CCoonncceeppttooss

DDiiffeerreenncciiaass tteemmppoorraarriiaassProvisión de vacaciones Depreciación Activo Fijo Indemnización años de servicio Ints. y reajustes activadosproyecto Prov. mant. programada planta Prillex A.

TTOOTTAALLEESS

NNOOTTAA 88.. IIMMPPUUEESSTTOOSS DDIIFFEERRIIDDOOSS EE IIMMPPUUEESSTTOOSS AA LLAA RREENNTTAAaa)) IImmppuueessttooss ddiiffeerriiddooss

bb)) IImmppuueessttoo aa llaa rreennttaaDe acuerdo a las disposiciones legales vigentes, la Sociedad ha constituído provisión paraimpuesto a la renta, cuyo detalle es el siguiente:

Impuesto a la rentaImpuesto único Art. 21

Menos:Pagos provisionalesCrédito gastos capacitaciónCrédito inversiones activos fijosCrédito por donaciones

SSAALLDDOO IIMMPPUUEESSTTOO RREENNTTAA PPOORR PPAAGGAARR ((RREECCUUPPEERRAARR))

22000044MM$$

2,306,6686,272

(3,055,760)(52,241)(15,154)(4,371)

((881144,,558866))

22000033MM$$

2,975,2194,924

(1,961,775)(43,720)(15,242)(11,592)994477,,881144

IItteemm

Gasto tributario corriente (provisión impuesto)Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicioTTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

(2,312,940)(1,206,167)((33,,551199,,110077))

22000033MM$$

(2,980,143)(1,069,724)

((44,,004499,,886677))

Efecto en resultados:

El impuesto de primera categoría se determinó sobre la base de la renta líquida imponible, la queasciende a M$ 13.568.633 y M$ 18.031.636 en 2004 y 2003, respectivamente.

110011

Sin crédito Con crédito 15%Con crédito 16%Con crédito 16,5%Con crédito 17%

TTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

3,374,586 -

5,878,50515,048,64711,246,648

3355,,554488,,338866

22000033MM$$

4,123,221 5,226,35411,032,35515,035,538

-

3355,,441177,,446688

cc)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaallLas utilidades tributarias retenidas y el crédito tributario para los accionistas, se detalla acontinuación:

VVaalloorr nneettoo

MM$$793,346

53,051,34345,055,7258,434,347

6,979156,769

110077,,449988,,550099

4,4382,54166,,997799

711156,058115566,,776699





MM$$793,346

79,596,91884,898,9138,862,932

18,332111,751

117744,,228822,,119922

4,43813,8941188,,333322

711111,040111111,,775511


MM$$-

23,877,59435,994,776

394,06910,281

(41,126)6600,,223355,,559944

10,2811100,,228811

-(41,126)((4411,,112266)


MM$$ MM$$- -

2,622,261 45,7203,734,373 114,039

25,552 8,9641,072 -

(3,892) -66,,337799,,336666 116688,,77223

1,072 -11,,007722 --

- -(3,892) -((33,,889922)) --


MM$$-

26,545,57539,843,188

428,58511,353

(45,018)6666,,778833,,668833

-11,3531111,,335533

-(45,018)((4455,,001188))

NNOOTTAA 99.. AACCTTIIVVOO FFIIJJOOaa)) DDeettaallllee ddeell aaccttiivvoo ffiijjoo aall 3311 ddee ddiicciieemmbbrree ddee 22000044

110022


bb)) DDeettaallllee ddeell aaccttiivvoo ffiijjoo aall 3311 ddee ddiicciieemmbbrree ddee 22000033

VVaalloorr nneettoo

MM$$736,412

50,572,82148,267,9398,548,372

(7,460)152,876

110088,,227700,,996600

4,438(11,898)((77,,446600))

710152,166115522,,887766


MM$$736,412

74,712,27384,810,8528,953,872

(29,615)111,750

116699,,229955,,554444

4,438(34,053)((2299,,661155))

710111,040111111,,775500


MM$$-

21,572,89432,792,467

372,820(21,613)

(37,234)5544,,667799,,333344

-(21,613)((2211,,661133))

-(37,234)((3377,,223344))


MM$$ MM$$- -

2,521,779 44,7793,636,091 114,355

23,514 9,166(542) -

(3,892) -66,,117766,,995500 116688,,330000

- -(542) -((554422)) --

- -(3,892) -((33,,889922)) --


MM$$-

24,139,45236,542,913

405,500(22,155)(41,126)

6611,,002244,,558844

-(22,155)((2222,,115555))

-(41,126)((4411,,112266))

Terrenos Construc. y obras de infraestructuraMaquinarias y equipos Otros activos fijos Retasación técnica 1980 Ajuste circ. 550 TTOOTTAALLEESS

DDeettaallllee rreettaassaacciióónn ttééccnniiccaa 11998800 Terrenos Construc.y obras de infraestructuraTTOOTTAALLEESS

DDeettaallllee aajjuussttee ccoonnttaabbllee cciirrccuullaarr 555500::Terrenos Construc.y obras de infraestructura

TTOOTTAALLEESS

NNOOTTAA 1100.. IINNVVEERRSSIIOONNEESS EENN EEMMPPRREESSAASS RREELLAACCIIOONNAADDAASSaa)) DDeettaallllee ddee llaass iinnvveerrssiioonneess

RRUUTT

0-E

SSoocciieeddaadd

Dyno Nobel-Samex S.A.

PPaaííss ddeeoorriiggeenn

Perú

MMoonneeddaa ddee ccoonnttrrooll iinnvveerrssiióónn

Dólares

NNúúmmeerrooddee

aacccciioonneess

9.829.184

PPoorrcceennttaajjee ddee ppaarrttiicciippaacciióónn %%

22000044 22000033

49 49

PPaattrriimmoonniioossoocciieeddaaddeess

MM$$22000044 22000033

5,002,393 4,431,572

RReessuullttaaddoo ddeelleejjeerrcciicciioo

MM$$22000044 22000033

826.179 46.051

RReessuullttaaddoo ddeevveennggaaddoo MM$$

22000044 22000033401.195 547.795

TTOOTTAALLEESS

VVPP // VVPPPPMM$$

22000044 220000332.429.179 2.151.98622..442299..117799 22..115511..998866

VVaalloorr ccoonnttaabblleeiinnvveerrssiióónn

MM$$22000044 22000033

2.429.179 2.151.98622..442299..117799 22..115511..998866

No existen utilidades susceptibles de remesar, provenientes de las inversiones en el exterior.

No existen pasivos, contraídos como instrumentos de cobertura de las inversiones en el exterior.

bb)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaall..

Dyno Nobel-Samex S.A.:Con fecha 19 de junio de 2003, Enaex S.A. adquirió 99.138 acciones de la Empresa Peruana SamexS.A., equivalentes a un 0,91% del patrimonio de Samex S.A..

El valor costo de este aumento de inversión, ascendió a US$ 30.000, produciéndose un mayorvalor de US$ 3.272 (M$ 2.340). Este mayor valor se amortizó en una sola cuota en junio de 2003.

Con fecha 11 de junio de 2003, Enaex S.A. y Dyno Nobel ASA suscribieron un conjunto de contratoscomo resultado de los cuales, la filial peruana de Enaex S.A.; Samex S.A. y la filial de la empresanoruega Dyno Nobel ASA; Dyno Nobel Perú S.A. acordaron la fusión de sus filiales en Perú, siendola Sociedad continuadora Dyno Nobel-Samex S.A.. Producto de esta fusión Enaex S.A. pasó atener en forma directa e indirecta, a contar de la misma fecha, una participación del 48,0448%en el patrimonio de Dyno Nobel-Samex S.A.

Asimismo y con fecha 1 de octubre de 2003, se capitalizó parte de la cuenta corriente por MUS$1.020, aumentando su participación accionaria consolidada a 48,5603%.

110033

La fusión entró en vigencia con fecha 1 de septiembre de 2003, y el registro de la operaciónse efectuó de acuerdo a principios contables generalmente aceptados, considerando losvalores patrimoniales vigentes a esa fecha y basado en el informe pericial correspondiente.De acuerdo a lo anterior, dicha transacción no generó efectos en los resultados.

Considerando los términos en que se materializó la operación y de acuerdo al nuevo valorpatrimonial proporcional determinado al momento de la fusión, se registró un nuevomenor valor generado en la operación, el cual se presenta en Nota 11.

La administración estima que con la materialización de la fusión se generarán losbeneficios conforme a las expectativas de la Sociedad.

NNOOTTAA 1111.. MMEENNOORR YY MMAAYYOORR VVAALLOORR DDEE IINNVVEERRSSIIOONNEESSaa)) MMeennoorr vvaalloorr

bb)) MMaayyoorr vvaalloorr

RRUUTT

0-E

SSoocciieeddaadd

Dyno Nobel-Samex S.A.TTOOTTAALL

22000033MM$$

AAmmoorrttiizzaaddoo eenn ppeerriiooddoo SSaallddoo

2,340 -22,,334400 --

22000044MM$$

AAmmoorrttiizzaaddoo eenn ppeerriiooddoo SSaallddoo

- --- --

cc)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaallMenor valor:

La Sociedad ha reconocido a través de su filial Inverell Participations Inc. el menor valorproducido en la adquisición que esta filial realizó de acciones de Dyno Nobel-Samex S.A.Este menor valor se comenzó a amortizar con cargo a resultados en un plazo de 240meses.

La Sociedad ha reconocido el menor valor en la adquisición de acciones de FrioquímicaS.A., determinado entre el costo de la inversión y el valor patrimonial proporcionalcalculado al momento de la inversión:

Menor valor en inversión inicial, se comenzó a amortizar con cargo a resultados en 240meses, a partir de abril de 2002.

Menor valor en aumento de inversión, se comenzó a amortizar con cargo a resultados en240 meses, a partir de noviembre de 2002.

Mayor valor período anterior:La Sociedad reconoció en el período anterior, el mayor valor en la adquisición de accionesde Samex S.A., determinado entre el costo de la inversión y el valor patrimonialproporcional calculado al momento del aumento de la inversión. Su amortización sereconoció completamente en junio de 2003.

RRUUTT

0-E

96.817.640-4

SSoocciieeddaadd

Dyno Nobel-Samex S.A.

Frioquímica S.A.TTOOTTAALL

22000033MM$$


226,501 3,253,12443,293 801,312

226699,,779944 44,,005544,,443366

22000044MM$$


183,337 2,795,88943,293 758,020

222266,,663300 33,,555533,,990099

110044


NNOOTTAA 1122.. OOTTRROOSS AACCTTIIVVOOSSCCoommppoossiicciióónn ddeell rruubbrrooLa partida incluída en este rubro, que asciende en el año 2004 a MUS$ 1.550 (M$ 863.970) y aMUS$ 2.150 (M$ 1.308.587) en el año 2003, corresponde a gasto anticipado por contrato de licenciade marcas, patentes e información técnica autorizada para fabricar, usar y vender los productosde Nobel ASA, señalados en el contrato.

NNOOTTAA 1133.. OOBBLLIIGGAACCIIOONNEESS CCOONN BBAANNCCOOSS EE IINNSSTTIITTUUCCIIOONNEESS FFIINNAANNCCIIEERRAASS AA CCOORRTTOO PPLLAAZZOOaa)) OObblliiggaacciioonneess ccoonn bbaannccooss ee iinnssttiittuucciioonneess ffiinnaanncciieerraass aa ccoorrttoo ppllaazzoo

NNOOTTAA 1144.. OOBBLLIIGGAACCIIOONNEESS CCOONN BBAANNCCOOSS EE IINNSSTTIITTUUCCIIOONNEESS FFIINNAANNCCIIEERRAASS AA LLAARRGGOO PPLLAAZZOOaa)) OObblliiggaacciioonneess ccoonn bbaannccooss ee iinnssttiittuucciioonneess ffiinnaanncciieerraass aa llaarrggoo ppllaazzoo

RRUUTT

0-E


Bankboston NassauTTOOTTAALLEESS


DDóóllaarreess22000044 22000033 MM$$ MM$$

2.598.481 4.284.689 22..559988..448811 44..228844..668899

2.598.481 4.260.515 2,35563% 1,98%


2.598.481 4.284.689 22..559988..448811 44..228844..668899

2.598.481 4.260.515



76.342 13.762.4071.174.679 1.071.0391.132.782 1.2491.116.075 8601.116.233 8861.471.416 01.115.163 0 1.114.851 0

1.136.260 099..445533..880011 1144..883366..444411

10.259.272 14.759.6413,03% 1,877%

100,00%


76.342 13.762.4071.174.679 1.071.0391.132.782 1.2491.116.075 8601.116.233 8861.471.416 01.115.163 0 1.114.851 0

1.136.260 099..445533..880011 1144..883366..444411

10.259.272 14.759.641


RRUUTT

0-E 0-E

97.006.000-6 97.030.000-7 97.023.000-9 97.036.000-K 97.004.000-5 97.032.000-8

0-E


Bankboston Nassau (Agente) Bankboston Nassau Banco De Credito E Inversiones Banco Estado Banco Corpbanca Banco Santander Banco Chile Bbva Banco Bhif Bankboston Nassau

TTOOTTAALLEESS

Porcent. de oblig. moneda extranjeraPorcent. de oblig. moneda nacional

MMoonneeddaa íínnddiiccee ddee rreeaajjuussttee

MM$$

Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares Dólares


MM$$

13.098.900 585.270

0 0 0 0 0 0 0

1133..668844..117700

100,00 %0,00 %


MM$$

-----------

MMááss ddee 33hhaassttaa 55

MM$$

-----------

FFeecchhaa cciieerrrree ppeerriiooddoo aaccttuuaallTToottaall llaarrggoo ppllaazzoo TTaassaa ddee aall cciieerrrree ddee llooss iinntteerrééss aannuuaall

eessttaaddooss ffiinnaanncciieerrooss pprroommeeddiiooMM$$ MM$$

13.098.900 2,31 585.270 2,83

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

1133..668844..117700

FFeecchhaa cciieerrrree ppeerrííooddoo aanntteerriioorr

TToottaall llaarrggoo ppllaazzoo aa cciieerrrree ddee llooss eessttaaddooss ffiinnaanncciieerrooss

MM$$

0 1.917.232 1.217.964 1.217.290 1.217.290 1.217.401

1.219.082 1.217.290 1.606.516

1100..883300..006655

RRUUTT

0-E 0-E

97.030.000-797.023.000-997.032.000-8

0-E97.006.000-697.036.000-K 97.004.000-5


Bankboston Nassau (Agente) Bankboston Nassau Banco Estado Banco CorpbancaBBVA Banco BhifBankboston Nassau Banco Crédito e Inversiones Banco Santander Banco ChileTTOOTTAALLEESS

Monto capital adeudadoInterés promedio anualPorcent. de oblig. moneda extranjera

bb)) OObblliiggaacciioonneess ccoonn bbaannccooss ee iinnssttiittuucciioonneess ffiinnaanncciieerraass llaarrggoo ppllaazzoo ppoorrcciióónn ccoorrttoo ppllaazzoo

110055

bb)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaallBancos participantes en el crédito sindicado incluido en los pasivos bancarios de la Sociedad:

NNOOTTAA 1155.. PPRROOVVIISSIIOONNEESS YY CCAASSTTIIGGOOSSDDeettaallllee ddee llaass pprroovviissiioonneess

PPrroovviissiioonneess

VacacionesIndemniz. años serviciosBeneficio personalMantención program.Provisiones varias

TTOOTTAALL


788,206 785,801338,602 299,5321,266,137 1,065,153

- -369,037 555,841

22,,776611,,998822 22,,770066,,332277


- -3,047,414 2,695,787

- -- 1,515,894- -

33,,004477,,441144 44,,221111,,668811

CCaassttiiggooss22000044MM$$

252,947310,255

1,300,5031,478,921538,641

33,,888811,,226677

BBaannccoo

CCrrééddiittoo ssiinnddiiccaaddoo NN°° 11 BankBoston NA Nassau Branch (Banco Agente)ING Bank N.V., Curacao Branch Royal Bank of Canada, (Caribbean) Corp. Corpbanca ABN AMRO Bank N.V. Banco Chile Miami BNP Paribas (Banque Nationale de Paris) BBVA Nassau (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.) Banco de Crédito e Inversiones, Miami Agency SSUUBB TTOOTTAALL

CCrrééddiittoo ssiinnddiiccaaddoo NN°° 22 BankBoston NA Nassau Branch (Banco Agente)BBVA Nassau (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.) SSUUBB TTOOTTAALL

TTOOTTAALLEESS

UUSS$$ UUSS$$ 22000044 22000033

8,500,000 5,625,0003,125,0003,125,000

2,500,0002,500,0001,944,4441,250,0001,250,0001,180,556

88,,550000,,000000 2222,,550000,,000000

4,950,000 -10,050,000 -15,000,000 -

2233,,550000,,000000 2222,,550000,,000000

NNOOTTAA 1166.. IINNDDEEMMNNIIZZAACCIIÓÓNN AALL PPEERRSSOONNAALL PPOORR AAÑÑOOSS DDEE SSEERRVVIICCIIOOMMoovviimmiieennttooss ddee llaa pprroovviissiióónn iinnddeemmnniizzaacciióónn aall ppeerrssoonnaall ppoorr aaññooss ddee sseerrvviicciioo

Saldo inicial históricoIncrementos del período (cargos en resultado)Pagos efectuadosTTOOTTAALLEESS

Rubro provisiones corto plazoRubro provisiones largo plazoTTOOTTAALLEESS

220000442,922,262856,055

(392,301)33,,338866,,001166

338,6023,047,41433,,338866,,001166

220000332,572,213

771,291(348,185)22,,999955,,331199

299,5322,695,78722,,999955,,331199

110066


NNOOTTAA 1188.. CCAAMMBBIIOOSS AALL PPAATTRRIIMMOONNIIOOaa)) CCaammbbiiooss eenn eell ppaattrriimmoonniioo

RRuubbrroo

Saldo Inicial Distribución resultado ejercicio anterior Dividendo definitivoejercicio anterior Aumento del capital conemisión de acciones de pago Capitalización reservas y/outilidades Déficit acumulado período dedesarrollo Ajuste por diferencia deconversion Revalorización capital propio Resultado del ejercicio Dividendos provisorios

SSAALLDDOO FFIINNAALL

SSAALLDDOOSS AACCTTUUAALLIIZZAADDOOSS

22000044MM$$


12,900,328 7,589,743 55,360,617 (8,639,329) 20,136,163

- - 11,496,834 8,639,329 (20,136,163)

- - (3,442,369) - -

- - - - -

- - - - -

- - - - -

- (137,645) - - - 322,508 189,743 1,581,935 (86,390) -

- - - - 16,521,809 - - - (6,890,000) -

1133,,222222,,883366 77,,664411,,884411 6644,,999977,,001177 ((66,,997766,,339900)) 1166,,552211,,880099

22000033MM$$


12.772.602 7.702.474 46.842.279 (7.770.266) 19.753.765

- - 11.983.499 7.770.266 (19.753.765)

- - (4.081.993) - -

- - - - -

- - - - -

- - - - -

- (189.756) - - - 127.726 77.025 616.832 42.071 -

- - - - 20.136.163 - - - (8.681.400) -

1122..990000..332288 77..558899..774433 5555..336600..661177 ((88..663399..332299)) 2200..113366..116633

1133..222222..883366 77..777799..448877 5566..774444..663322 ((88..885555..331122)) 2200..663399..556677

NNOOTTAA 1177.. IINNTTEERREESS MMIINNOORRIITTAARRIIOOEl valor patrimonial proporcional y el resultado que les corresponde a los accionistas o sociosminoritarios en cada filial, es el siguiente:

Enaex International S.A.TTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

PPaassiivvoo RReessuullttaaddoo45 34455 33

22000033MM$$

PPaassiivvoo RReessuullttaaddoo48 74488 77

110077

bb)) NNúúmmeerroo ddee aacccciioonneess yy ccaappiittaall ((mmoonnttoo -- MM$$))

cc)) RReessttrriicccciioonneess ppaarraa eell ppaaggoo ddee ddiivviiddeennddoossComo se explica en la nota 23 a), al 31 de diciembre de 2004 no existen restricciones para el pagode dividendos.

SSeerriiee

Única

NNúúmmeerroo aacccciioonneessssuussccrriittaass

106.000.000

NNúúmmeerroo aacccciioonneessppaaggaaddaass

106.000.000

NNúúmmeerroo aacccciioonneessccoonn ddeerreecchhoo aa vvoottoo

106.000.000

CCaappiittaallssuussccrriittoo

13.222.836

CCaappiittaall ppaaggaaddoo

13222836

dd)) IInnffoorrmmaacciióónn aaddiicciioonnaallDetalle rubro otras reservas:

(1) Reserva originada por ajuste contable del activo fijo, de acuerdo a circular N.550 de 1985.

OOttrraass rreesseerrvvaass

Reserva por ajuste activo fijo (1)Ajuste acum. por dif. de conversión

Conversión de inversiones netas extranjeras: Saldo inicialActualizaciónRes. ejerc. inversión en Dyno Nobel-Samex S.A.Res. ejerc. inversión Inverell ParticipationsRes. ejerc. inversión Inverell TradingTTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

233,1015,827

(162,510)22,752

2,113110011,,228833

22000033MM$$

429,1374,292

(194,500)--

223388,,992299

22000044MM$$

7,540,558101,283

77,,664411,,884411

22000033MM$$

7,540,558238,929

77,,777799,,448877

NNOOTTAA 1199.. OOTTRROOSS IINNGGRREESSOOSS YY EEGGRREESSOOSS FFUUEERRAA DDEE LLAA EEXXPPLLOOTTAACCIIÓÓNNaa)) OOttrrooss iinnggrreessooss ffuueerraa ddee llaa eexxpplloottaacciióónn

Resultado por diferencia de cambioResultado en ventas de activo fijoVenta sistema de comunicaciones y otrosRecuperación segurosArriendo activos fijosReajuste préstamosOtros ingresosTTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

-196,48663,72949,16774,02315,958147,017

554466,,338800

22000033MM$$

1,415,409203,120

-299,81420,533

19,118110,895

22,,006688,,888899

110088


NNOOTTAA 2200.. CCOORRRREECCCCIIÓÓNN MMOONNEETTAARRIIAACCoorrrreecccciióónn mmoonneettaarriiaa

bb)) OOttrrooss eeggrreessooss ffuueerraa ddee llaa eexxpplloottaacciióónn

Resultado en contratos futurosResultado por diferencias de cambioBajas de bienes del activo fijoGastos del directorio (1)Otros egresosTTOOTTAALLEESS

(1) Dieta por asistencia a sesionesHonorarios Comité de DirectorioProvisión por participación de utilidadesTTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

505,082760,660

129,251410,799104,278

11,,991100,,007700

78,4941,869

330,436441100,,779999

22000033MM$$

1,252,623-

47,015500,717101,524

11,,990011,,887799

74,8341,871

424,012550000,,771177

AAccttiivvooss ((ccaarrggooss)) // aabboonnooss

ExistenciasActivo fijoInversiones en empresas relacionadasOtros activos circulantesInversiones financierasOtros activos no monetariosCuentas de gastos y costosTTOOTTAALL AABBOONNOOSS ((CCAARRGGOOSS))

PPaassiivvooss ((ccaarrggooss)) // aabboonnoossPatrimonioProvisiones beneficios del personalEndeudamientoEndeudamientoOtros pasivos circulantesPasivos no monetariosCuentas de ingresosTTOOTTAALL AABBOONNOOSS ((CCAARRGGOOSS))

UUTTIILLIIDDAADD ((PPÉÉRRDDIIDDAA)) PPOORR CCOORRRREECCCCIIÓÓNN MMOONNEETTAARRIIAA

22000044MM$$

343.106 2.572.336

69.117 170.061

80 0

1.226.053 44..338800..775533

(2.007.796) (192.244)

0 (701.464)

(6.829) (10.313)

(1.617.434) ((44..553366..008800))

((115555..332277))

22000033MM$$

243.688 1.060.469

22.844 (4.445)

(73) 0

(10.701) 11..331111..778822

(885.245) (85.400)

(295) (424.521)

0 (4.212)

(14.605) ((11..441144..227788))

((110022..449966))

IInnddiiccee ddee rreeaajjuussttaabbiilliiddaadd

IPCIPCIPCIPCIPCIPCIPC

IPCIPCUFIPCIPCIPC

110099

NNOOTTAA 2211.. DDIIFFEERREENNCCIIAASS DDEE CCAAMMBBIIOODDiiffeerreenncciiaass ddee ccaammbbiioo

MMoonneeddaa

DólarDólarDólarDólarDólarDólarDólarDólarDólarDólar

Dólar Dólar

Dólar Aduanero Dólar Dólar Dólar

Dólar Aduanero Dólar Dólar

NNOOTTAA 2222.. EESSTTAADDOOSS DDEE FFLLUUJJOOSS DDEE EEFFEECCTTIIVVOOaa)) CCoommppoossiicciióónn ddee llaa vvaarriiaabbllee oottrrooss iinnggrreessooss ddee iinnvveerrssiióónn

Recuperación seguros de activos fijosRecuperación de préstamos de inversiónArriendo de activos fijosTTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

49,64800

4499,,664488

22000033MM$$

23.22216.30021.228

6600..775500

AAccttiivvooss ((ccaarrggooss)) // aabboonnooss

DisponibleDepositos a PlazoDeudores Por VentaDeudores VariosCtas Por Cobrar a Emp Relacionadas C/PlazoInversiones Empresas RelacionadasValores NegociablesGastos Pagados Anticipados Ctas Por Cobrar a Emp Relacionadas L/PlazoOtros Activos L/P TTOOTTAALL AABBOONNOOSS ((CCAARRGGOOSS))

PPaassiivvooss ((ccaarrggooss)) // aabboonnoossObligaciones Con Bancos L/P Porción C/P Obligaciones Largo Plazo Vencimiento Un Año Obligaciones Largo Plazo Vencimiento Un Año Cuentas Por Pagar Provisiones Obligaciones Con Bancos Largo Plazo Documentos Por Pagar L/P Ctas Por Pagar A Emp Relac L/Plazo Ctas Por Pagar A Emp Relac C/PlazoTTOOTTAALL ((CCAARRGGOOSS)) AABBOONNOOSS

UUTTIILLIIDDAADD ((PPÉÉRRDDIIDDAA)) PPOORR DDIIFFEERREENNCCIIAASS DDEE CCAAMMBBIIOO

22000033MM$$

(24.032)(13.573)(8.504)

(394)(120.909)(210.635)(10.582)

(40.090)(132.297)(135.796)((669966..881122))

3.110.71412.3761.024

1.013.11122.986

1.709.8181.527(109)

055..887711..444477

55..117744..663355

22000044MM$$

(53.494)0

(6.714)(551)

(81.960)(212.847)

0(30.747)(61.746)(79.013)

((552277..007722))

613.2920

1.9381.554.350

6.794750.129

3.3800

11.25322..994411..113366

22..441144..006644

111100


NNOOTTAA 2233.. CCOONNTTIINNGGEENNCCIIAASS YY RREESSTTRRIICCCCIIOONNEESSaa)) GGaarraannttííaass ddiirreeccttaass


Codelco Chuqui Sur Codelco Div Teniente Codelco Chuquicamata Minera Michilla S.A. Minera El Abra Minera El Tesoro Codelco Chile Codelco R Tomic Codelco Andina Minera Los Pelambres


Enaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. InformanteEnaex S.A. Informante

TTiippoo ddee ggaarraannttííaa

Cump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contratoCump. contrato


MM$$Boleta Gtia. 33,872Boleta Gtia. 19,551Boleta Gtia. 229,477 Boleta Gtia. 43,293 Boleta Gtia. 150,498 Boleta Gtia. 41,561 Boleta Gtia. 4,411 Boleta Gtia. 81,009Boleta Gtia. 6,329Boleta Gtia. 137,649

LLiibbeerraacciióónn ddee ggaarraannttííaass22000055 22000066 22000077MM$$ MM$$ MM$$33.872 - - 19.551 - -

229.4770 - - - 43.293 -

150.498 - - 41.561 - -

4.411 - - 81.009 - - 6.329 - -

137.649 - -

cc)) CCoommpprroommiissoo ddee fflluujjooss ffuuttuurroossAl 31 de diciembre de 2004, la Filial Inverell Participations Inc. tiene comprometida la obtenciónde créditos bancarios, ascendentes a MM$ 5.853 (MUS$ 10.500), destinados mayoritariamente aldesarme de la planta productora de amoniaco en Irlanda, y a su posterior traslado al país dedestino. Los flujos de efectivo respecto de estos préstamos, están programados de la siguentesforma.

Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad no presenta otras actividades de financiamiento y/oinversión que comprometan flujos futuros, con excepción de la instalación de la plantaproductora de amoníaco, la que se espera financiar con nuevo endeudamiento y posible aportede capital.

Seguros generalesContribuciones bienes raícesPréstamos habitacionalesOtros desembolsos de inversiónTTOOTTAALLEESS

22000044MM$$

944,72534,530

00

997799,,225555

22000033MM$$

957,71741,36219,04872,424

11,,009900,,555511

bb)) CCoommppoossiicciióónn ddee llaa vvaarriiaabbllee oottrrooss ddeesseemmbboollssooss ddee iinnvveerrssiióónn

Innggrreessoo ddeell pprrééssttaammoo Enero 2005 Enero 2005 Abril 2005 Abril 2005 TTOOTTAALLEESS

MMMM$$ 11,120

552 2,801 1,38055,,885533

((MMUU$$)) (2,010)(990)

(5,025)(2,475)

((1100,,550000))

BBaannccoo oottoorrggaannttee BBVA Nassau BankBoston Nassau BBVA Nassau BankBoston Nassau

111111

cc)) CCuummpplliimmiieennttoo ddee ccoovveennaannttss::Con fecha 1 de octubre de 2004, se modificó el contrato de crédito externo sindicado incluídoen los pasivos de la Sociedad, estipulándose que por cesiones de crédito celebradas con cadauno de los acreedores registrados anteriormente, el BankBoston NA Nassau Branch, ha pasadoa ser el único acreedor de la totalidad del crédito vigente. (MUS$ 8.500). Además la Sociedadfilial Inverell Participations Inc. obtuvo un crédito con dicho banco, para financiar el proyectoAmoníaco. El crédito tiene pactados 3 retiros programados hasta abril de 2005, hastacompletar el total de créditos, ascendente a MUS$ 25.000.

Ambos créditos tienen estipulado un único covenant financiero; el de deuda sobre patrimonio,la que no debe ser mayor que 1,2. El cumplimiento de este se debe verificar en términosconsolidados. Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad ha dado pleno cumplimiento a ello.

dd)) CCeessiióónn ddee ccrrééddiittooss mmeerrccaannttiilleess

Con fecha 1 de octubre, la Compañía obtuvo financiamiento a través de una cesión de créditosmercantiles, con la sucursal Nassau del BankBoston N.A., por el cual la Compañía cedió facturasde exportación por US$ 4.661.789 y un contrato de mandato de cobro, donde la Sociedad seresponsabiliza y garantiza al banco, la solvencia de los deudores hasta el completo pago del olos créditos, o de las facturas que dan cuenta de los mismos, por parte de los deudores.

No existen otras contingencias, restricciones ni compromisos significativos que informar.

OOppeerraacciióónnGarantía contratoGarantía contratoGarantía contratoGarantía contratoGarantía contratoGarantía contratoGarantía deudaGarantía contratoGarantía contrato

Garantía contrato

MMoonnttoo8,729

15,000 22,46814,97814,64928,182 2,784

14,527 1,235,211

(ME 1.625)

OOttoorrggaanntteeE-MantRemco Ltda.Tersainox S.A. Tersainox S.A. JHG Ingeniería Maestranza Iquique Luis Vega Vapor Industrial Dennison's machinery movement and Inst. (DMMI). Encargada del desarme de la planta de Amoniaco

RReellaacciióónnProveedor nacional Cliente nacional proveedor nacional proveedor nacional proveedor nacional proveedor nacional deudor nacional proveedor nacional proveedor nacional

proveedor de filial Inverell

DDooccuumm..Boleta garantía LetraGarantía Boleta garantía Cheque garantía Boleta garantía Cheque garantía Boleta garantía Dcto. garantía

NNOOTTAA 2244.. CCAAUUCCIIOONNEESS OOBBTTEENNIIDDAASS DDEE TTEERRCCEERROOSS

bb)) GGaarraannttííaass iinnddiirreeccttaass


Bankboston Nassau (Agente) Bankboston Nassau Bankboston Nassau


Inverell Trading Co. FilialInverell Part. Inc. FilialInverell Part. Inc. Filial

TTiippoo ddeeggaarraannttííaa

SolidaridadSolidaridadSolidaridad


MM$$Fiador-Cod 31.214.400 Fiador-Cod 7.803.600 Fiador-Cod 14.213.700

SSaallddooss ppeennddiieennttee ddee ppaaggoo aa llaa ffeecchhaa22000044 22000033MM$$ MM$$

- 8.521.030 1.755.810 7.242.876

8.361.000 -

LLiibbeerraacciióónn ddee ggaarraannttííaass22000055 22000066 22000077MM$$ MM$$ MM$$

- - - 1.170.540 585.270 -

- 8.361.000 -

VVeenncciimmiieennttoo25/10/2005

sin vencimiento 10/01/2005 10/01/2005

sin vencimiento28/02/200531/03/200531/03/200531/05/2005

111122


NNOOTTAA 2255.. MMOONNEEDDAA NNAACCIIOONNAALL YY EEXXTTRRAANNJJEERRAAaa)) AAccttiivvooss

RRuubbrroo

AAccttiivvooss cciirrccuullaanntteessDisponibleDisponibleDepósitos a plazoValores negociablesDeudores por ventaDeudores por ventaDocumentos por cobrarDeudores variosDeudores variosDeudores variosDoc.y ctas. por cobrar emp.relac.ExistenciasExistenciasImpuesto por recuperarGastos pagados por anticipadoGastos pagados por anticipadoImpuestos diferidosValores negociablesOtros activos circulantesDisponibleDoc.y ctas. por cobrar emp.relac.DisponibleDisponibleDeudores varios

AAccttiivvoo ffiijjooActivo fijoActivo fijo

OOttrrooss aaccttiivvoossInversiones en otras sociedadesMenor valor de inversionesMenor valor de inversionesOtros activosInversiones en emp. relacionadasDoc.y ctas. por cobrar emp.relacionadas l/p


MMoonneeddaa

$ no reajustablesDólaresDólares$ reajustables$ no reajustablesDólares$ no reajustables$ reajustables$ no reajustablesDólares$ no reajustables$ reajustablesDólares$ reajustables$ reajustablesDólares$ reajustablesDólares$ reajustablesEurosDólaresLibrasDólar AustraliaEuros

$ reajustablesDólares

$ reajustablesDólares$ reajustablesDólaresDólares

Dólares

$ No reajustablesDólares$ reajustablesEurosLibrasDólar AustraliaEuro

22000044MM$$

368.088 1.586.479

0 827.584

11.453.377 62.837 93.469

1.379.328 781.151 5.220 4.548

13.438.364 3.224.992

814.586 1.253.188 338.262 133.995

0 219.647

3.821 2.409.865

1.132 13

(1.484)

99.769.198 7.729.311

16.923 2.795.889

758.020 863.970

2.429.179

763.360

12.700.633 22.209.364 118.610.833

3.821 1.132

13 (1.484)

22000033MM$$

175.278 241.035

304.325 757.890

11.344.239 197.216

108.076 462.941 932.333

4.552 131.897

10.318.089 3.296.251

01.619.965

369.361 133.586 60.696

310.455 5.304

3.476.816 1.142

0 0

103.809.753 4.461.207

9.998 3.253.124

801.312 1.308.587 2.151.986

1.205.117

12.691.823 20.330.273 118.223.989

5.304 1.142

0 0

111133

bb)) PPaassiivvooss cciirrccuullaanntteess

RRuubbrroo

Oblig.con bcos.l/p porc.c/pOblig.con bcos.l/p porc.c/pOblig.l/p con venc.en un añoOblig.l/p con venc.en un añoCuentas por pagarCuentas por pagarCtas.por pagar a emp.relac.ProvisionesProvisionesRetenciones Oblig.con bcos.l/p porc.c/pImpuesto a la rentaOblig. con bancos corto plazoOblig.con bcos.l/p porc.c/pOblig.con bcos.l/p porc.c/pOblig.con bcos.l/p porc.c/pOblig.con bcos.l/p porc.c/pOblig.con bcos.l/p porc.c/pOblig.con bcos.l/p porc.c/p

TTOOTTAALL PPAASSIIVVOOSS CCIIRRCCUULLAANNTTEESS

MMoonneeddaa

DólaresDólaresDólaresDólar aduanero$ no reajustablesDólares$ no reajustables$ reajustablesDólares$ reajustablesDólares$ reajustablesDólaresDólaresDólaresDólaresDólaresDólaresDólares

DólaresDólar aduanero$ no reajustables$ reajustables



0 0 0 0 0 0 0 0

3.420.232 0 13.070.628 3,82

65.238 0 1.438.610 0

1.151 0 792.313 0 76.342 0

0 0 2.598.481 2,35563

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

2211..446622..99995515.746.602

0 3.485.470 2.230.923



67.895 0 0 0

27.592 0 17.720 9,93

2.838.549 0 11.895.888 3,03

67.257 0 1.220.959 0

0 0 818.964 0

0 0 0 0

24.174 1,98 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

1166..997788..99998812.015.549

17.720 2.905.806 2.039.923


pprroomm..aannuuaallMM$$ %%1.114.800 1,6388 1.170.540 2,82875

0 0 21.792 9,82

0 0 0 0 0 0

1.252.666 0 69.555 0

0 0 47.647 0

0 0 0 0

1.114.800 2,93 1.114.800 3,05625 1.114.800 3,61 1.114.800 3,35 1.114.800 3,41 1.470.472 3,45

1100..772211..4477229.447.014

21.792 0

1.252.666



13.694.512 1,94 1.071.038 2,46

18.762 0 2.314 9,93

0 0 0 0 0 0

1.354.371 0 130.997 0

0 0 2.996 0

947.814 0 4.260.515 1,98

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

2211..448833..33119919.178.820

2.314 0

2.302.185

cc)) PPaassiivvooss llaarrggoo ppllaazzoo ppeerrííooddoo aaccttuuaall aall 3311 ddee ddiicciieemmbbrree ddee 22000044

HHaassttaa 9900 ddííaass 9900 ddííaass aa 11 aaññoo

RRuubbrroo

Obligaciones con bancosDocumentos por pagarProvisionesImpuestos diferidosObligaciones con bancos


MMoonneeddaa

DólaresDólar aduanero$ reajustables$ reajustablesDólares

DólaresDólar aduanero$ reajustables



13.098.900 2.30563 38.004 9.82

0 0 885.892 0 585.270 2.82875

13.684.170 38.004

885.892



0 0 0 0 0 0

1.153.065 0 0 0

0 0

1.153.065



0 0 0 0

3.047.414 0 2.882.663 0

0 0

0 0

5.930.077



0 0 0 0 0 0

4.241.479 0 0 0

0 0

4.241.479

111144


dd)) PPaassiivvooss llaarrggoo ppllaazzoo ppeerrííooddoo aanntteerriioorr aall 3311 ddee ddiicciieemmbbrree ddee 22000033

RRuubbrroo

Documentos por pagarProvisionesImpuestos diferidosObligaciones con bancosObligaciones con bancosObligaciones con bancosObligaciones con bancosObligaciones con bancosObligaciones con bancosObligaciones con bancosObligaciones con bancosObligaciones con bancos


MMoonneeddaa

Dólar aduanero$ $ reajustablesDólaresDólaresDólaresDólaresDólaresDólaresDólaresDólaresDólares

Dólar aduanero$ ReajustablesDólares


pprroomm..aannuuaallMM$$ %%65.113 9.93

1.515.894 0 846.639 0 1.217.290 2.85 1.217.290 2.31 1.217.290 2.12 1.217.290 2.65 1.217.290 1.87 1.605.661 2.13 1.217.290 1.6388 1.917.232 2.46

3.432 0

65.113 2.362.533

10.830.065



0 0 0 0

1.018.465 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 1.018.465

0



0 0 2.695.787 0 2.546.162 0

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 5.241.949

0



0 0 0 0

3.740.831 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 3.740.831

0

NNOOTTAA 2266.. SSAANNCCIIOONNEESSNo ha habido sanciones de cualquier naturaleza cursadas y/o aplicadas a la Sociedad, por partede la Superintendencia de Valores y Seguros ni de otras Autoridades Administrativas.

NNOOTTAA 2277.. HHEECCHHOOSS PPOOSSTTEERRIIOORREESSEntre el 31 de diciembre de 2004 y la fecha de emisión de los presentes estados financieros, noexisten otros hechos posteriores que afecten significativamente la presentación de ellos.

111155

NNOOTTAA 2299.. DDEEPPÓÓSSIITTOOSS AA PPLLAAZZOOLa inversiones en depósitos a plazo se presentan a su valor de inversión, más interesesdevengados al cierre de cada ejercicio.

IInnssttiittuucciióónn eemmiissoorraaBanco Chile New YorkTTOOTTAALLEESS

MMoonneeddaa ddee oorriiggeennUS$

22000044000

22000033304.325330044..332255

NNOOTTAA 2288.. MMEEDDIIOO AAMMBBIIEENNTTEEInversión real y presupuestada en protección del medio ambiente:

CCoonncceeppttoo

Mejoramiento en sistemas de control y tratamiento de aguas.Mejoramiento en sistemas de control de emisión de gases.Mejoramiento en sistemas de medición ambiental.Mejoramiento en sistema de control de derrames, almacenamiento ymanejo de residuos.Mejoramiento en sistema de control de polvos.Tratamiento de riles y rises.Mejoramiento ambiental en bodegasReciclaje de aceites usados.Construcción piscina evaporación solar.Losas lavado equipos y vehiculos.Planta tratamiento hidrólisis.Otros varios.

TTOOTTAALLEESS

RReeaall aa ddiicciieemmbbrree2200004456,270

08,730

40,078203,370

00

91,42515,060

00

747

441155,,668800

PPrreessuuppuueessttaaddoo eennee..aa ddiicc.. 22000055

32,59414,5855,443

14,5460

255,35025,000

019,80097,995

100,0006,585

557711,,889988

111166

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2004 Cifras en miles de pesos (M$)

Los Estados Financieros Consolidados de Enaex S.A., al 31 de diciembre de 2004, fueronpreparados de acuerdo a normas y procedimientos contables de aceptación general, aplicándosesobre una base uniforme con los del período del ejercicio anterior, e instrucciones pertinentesimpartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.

En opinión de la Administración de la Sociedad, los Estados Financieros Consolidados de EnaexS.A. reflejan la real situación económica financiera al 31 de diciembre de 2004, al no existirdiferencias significativas entre los valores contables y económicos que puedan afectar losresultados.

El presente análisis razonado se emite al tenor de la Norma de Carácter General Nº 100 de laSuperintendencia de Valores y Seguros de Chile, de fecha 4 de octubre del año 2000.

Es así como Enaex S.A. acompaña un cuadro de los indicadores financieros exigidos en dichaNorma para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2004 y el 31 de diciembre de 2003,junto a un análisis comparativo y con explicaciones de las principales variaciones y/o tendenciasobservadas entre los estados financieros de cada año, que la Administración de la Sociedad haestimado importante revelar.

AANNÁÁLLIISSIISS EECCOONNÓÓMMIICCOO FFIINNAANNCCIIEERROO

DDee llaa uuttiilliiddaadd ddeessppuuééss ddee iimmppuueessttoossLa utilidad neta consolidada al 31 de diciembre del año 2004 fue de MM$ 16.522, resultando menoren 20% (MM$ 4.118) respecto a la utilidad neta que se logró a igual fecha del año 2003.

La menor utilidad del ejercicio 2004 se explica básicamente por el significativo descenso queexperimentó el resultado no operacional (MM$ 3.948), como consecuencia del menor efectofavorable que tuvo en la Matriz, la variación del tipo de cambio nominal en las operaciones yactualizaciones de los saldos en monedas extranjeras, como se puede apreciar en las variacionesde los ítems otros ingresos fuera de la explotación y diferencias de cambio, ya que por su parte,el resultado operacional, a pesar del efecto del sostenido alto precio del amoniaco durante elejercicio 2004 en los costos de explotación de la Matriz, se mantuvo en ascenso hasta finalizarel año con una moderada baja de MM$ 698.

DDeell rreessuullttaaddoo ddee eexxpplloottaacciióónnEl resultado de explotación consolidado al 31 de diciembre de 2004 tuvo un descenso de 3,4% alcompararlo con el de igual fecha del año anterior. A pesar que los ingresos de explotación fueronmayores en un 6,1% y los gastos de administración y ventas se redujeron en 5,4%, el aumentode 9,7% que experimentaron los costos de explotación, básicamente en la Matriz, por elencarecimiento de precio del amoniaco que históricamente ha sido uno de los mas altos de losúltimos años, restó el avance de las mejorías e hizo descender el resultado de explotación enMM$ 698.

Se destaca de los estados financieros el aumento muy significativo de los volúmenes físicos deventa de productos, ya que a pesar de haber bajado la venta unitaria en pesos enaproximadamente un 1%, el valor total de la venta valorizada tuvo un aumento de 6,1%, lo quesignificó un aumento real físico de 7,1%, tendencia que se mantiene en el tiempo por la granactividad minera en Chile y Perú, principales mercados de la Compañía.

También es importante destacar los resultados que ha tenido la indexación de los precios deventa a la variabilidad del dólar y precio del amoniaco en la mayoría de los contratos, lo que hapermitido, aunque con cierto rezago, contrarrestar en buena medida resultados adversosprovocados por estas variables.

DDeell rreessuullttaaddoo ffuueerraa ddee llaa eexxpplloottaacciióónnEl resultado fuera de explotación consolidado al 31 de diciembre del 2004 experimentó undescenso de MM$ 3.948 al compararlo con su similar del año anterior. Básicamente dichavariación se explica por la menor ganancia que se generó a través de las operaciones cursadasen moneda extranjera por la Matriz durante el año 2004, como se aprecia en el ítem otrosingresos fuera de la explotación, como también, por la menor ganancia que resultó de laactualización de los saldos vigentes de tales monedas, como lo revela el ítem diferencias de

111177

cambio. Ello, producto del menor efecto que tuvo en dichas operaciones y saldos, la menorvariabilidad que experimentó el tipo de cambio nominal durante el actual ejercicio respecto alanterior.

DDeell rreessuullttaaddoo AA..II..II..DD..AA..II..EE..A pesar de que el resultado de explotación consolidado experimentó un descenso moderado al 31de diciembre de 2004 (MM$ 698), el menor resultado fuera de explotación consolidado que seoriginó al término del ejercicio actual (MM$ 3.948), por las causas que ya se han comentado,explica casi totalmente el descenso de MM$ 4.752 que experimentó este indicador (14,5%), ya quela variación entre los agregados netos que se consideran para determinar los resultados que seanalizan disminuyeron en tan solo 1,3% (MM$ 106), básicamente por el descenso queexperimentaron los gastos financieros.

DDeell fflluujjoo ddee eeffeeccttiivvooEl flujo neto total del período resultó mayor en MM$ 1.644 al del año 2003, lo que permitió elaumento de MM$ 1.241 que experimentó el saldo final de efectivo y efectivo equivalente al términodel ejercicio 2004.

La mayor actividad en el ejercicio actual fue fundamental en el logro del mayor flujo neto totaldel período (MM$ 1.644), al generar al término del año 2004 un flujo neto de las actividades de laoperación bastante mayor al del año 2003 (MM$ 3.838), incremento que junto a la variaciónpositiva que experimentó el flujo neto de las actividades de inversión (MM$ 2.960), superó conholgura el desmejoramiento que experimentó el flujo neto de las actividades de financiamiento(MM$ 5.154)

El mayor flujo neto proveniente de las operaciones se explica básicamente por el aumento quese produjo en el flujo relacionado con recaudación de deudores por ventas ( MM$ 10.765), y enmenor grado por aquellos provenientes del aumento de otros ingresos percibidos, y del descensode otros gastos pagados. La generación de estos mayores flujos en el año 2004, especialmentelos de deudores por ventas, fue fundamental para contrarrestar totalmente los aumentos deflujos utilizados en el pago de obligaciones directamente relacionadas con el movimientooperacional, como es el caso de proveedores, impuesto al valor agregado e impuesto a la renta,los que en conjunto fueron mayores en MM$ 7.433 a los del año anterior.

Por su parte, el flujo neto originado por las actividades de financiamiento desmejoró en MM$5.154 respecto a su similar del año anterior, a pesar de que en el año 2004 los flujos utilizadospara pagar dividendos se redujeron en MM$ 2.534 respecto al año 2003. La variación adversa quese señala se explica porque a diferencia del ejercicio 2003, en donde una parte importante de lasobligaciones con bancos se cubrieron con préstamos obtenidos para tal efecto, en el presenteejercicio la utilización de mayores recursos propios para pagar tales obligaciones, que inclusofueron mayores a las del año anterior (MM$ 4.734), redujo la necesidad de endeudamiento (MM$2.954)

En tanto que el flujo neto de las actividades de inversión del año 2004 mejoró en MM$ 2.960 alcompararlo con el del año 2003. Fundamentalmente dicha variación favorable resultó comoconsecuencia de los menores flujos utilizados en incorporaciones al activo fijo (MM$ 5.104), quesumado a los flujos no utilizados en inversiones permanentes y otros desembolsos de inversión,como ocurrió en el año 2003, contrarrestó totalmente el descenso de flujos por ventas de activofijo, y aquellos flujos que no se repitieron en el actual ejercicio a través de ventas de inversionespermanentes, como a través de recaudación de préstamos documentados y otros préstamos aempresas relacionadas.

RRaazzóónn áácciiddaaAl 31 de diciembre del 2004, el indicador de Razón Ácida resultó algo superior al del ejercicio delaño anterior (0,7 y 0,5 veces, respectivamente), debido al efecto combinado que provocó elaumento del activo circulante, depurado de las existencias, y la disminución del pasivo circulante.

EL aumento del activo circulante, que sin considerar las existencias alcanzó a MM$ 1.098, seexplica fundamentalmente por el incremento del disponible, deudores varios e impuestos porrecuperar, aumentos que en conjunto fueron mayores a las bajas que experimentaron otrascuentas del activo circulante, como es el caso de depósitos a plazo, documentos y cuentas por

111188

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2004 y 2003(En miles de pesos - M$)

cobrar a empresas relacionadas y gastos pagados por anticipado. En cambio, el descenso de MM$6.278 que experimentó el pasivo circulante, se produjo fundamentalmente por la extinción delsaldo del crédito bancario sindicado con el que se construyó la Planta de Nitrato de Amonio, comoasimismo, por el pago del préstamo bancario que obtuvo la Filial Inverell Participations Inc. afines del año 2003 para adquirir la Planta de Amoniaco. La eliminación de estas obligaciones,unida a la disminución de otras cuentas de provisiones contables y de impuesto a la renta, gestóla baja del pasivo circulante, a pesar del aumento que se produjo por la contratación de un nuevocrédito bancario de corto plazo, el traspaso de otros desde el pasivo de largo plazo, y el aumentoque tuvieron las cuentas por pagar.

PPrrooppoorrcciióónn ddee ppaassiivvooss eenn ccoorrttoo ppllaazzooLa proporción de pasivos en corto plazo bajó en 6,9 puntos porcentuales, al pasar de 62,3% conque terminó al 31 de diciembre del 2003, a 55,4% a igual fecha del año 2004.

El pago del saldo final del crédito sindicado, como el pago del préstamo contratado por la filialInverell Participations Inc. para adquirir la Planta de Amoniaco, ambos en octubre del 2004, fuela principal causa del descenso que experimentó este indicador al 31 de diciembre del 2004, yaque la obtención de otros créditos bancarios de corto y largo plazo al inicio del tercer trimestrefueron por montos menores. De esta manera, la nueva estructura crediticia hizo que elendeudamiento total descendiera en 5,8%, y el pasivo circulante, aun con el nuevo préstamobancario y el traspaso de otros desde el pasivo de largo plazo, se redujo en una proporción mayor(16,3%).

PPrrooppoorrcciióónn ddee ppaassiivvooss eenn llaarrggoo ppllaazzooLa proporción de pasivos en largo plazo, que tiene una estrecha relación con el indicador anterior,aumentó desde 37,7% con que finalizó el ejercicio del año 2003, a 44,6% al 31 de diciembredel 2004.

La mayor proporción de pasivo en largo plazo se explica teniendo como base el análisis anterior,ya que junto con la reducción que se originó en el endeudamiento total, por las causas que ya sehan comentado (5,8%), los nuevos préstamos bancarios contratados fueron mayoritariamente delargo plazo, especialmente el que obtuvo la filial Inverell Participations Inc. para llevar a cabo eldesmantelamiento y traslado de la Planta de Amoniaco, financiamiento que hizo aumentar elpasivo de largo plazo (11,5%), y consecuentemente la proporción respecto al endeudamiento totalal término del año 2004.

CCoobbeerrttuurraa ggaassttooss ffiinnaanncciieerroossAl 31 de diciembre del 2004 el indicador de cobertura gastos financieros fue de 17,0 veces, encontraposición a las 17,2 veces con que finalizó al 31 de diciembre del 2003.

A pesar de que los gastos financieros disminuyeron en 17,4% en el ejercicio actual,fundamentalmente por la reducción de los intereses de los créditos bancarios que semantuvieron vigentes hasta octubre del 2004, el indicador de cobertura gastos financieros semantuvo prácticamente en el nivel del año pasado. La explicación de ello se encuentra en lasvariaciones que experimentaron, tanto el resultado operacional como el no operacional, los queen conjunto disminuyeron en una proporción mayor a los gastos financieros (18,7%, excluyendola carga financiera) El primero, como ya se ha comentado, por el efecto que tuvo en los costos deproducción el encarecimiento de los precios del amoniaco, los más altos de los últimos años, yel segundo, por la variabilidad distinta del tipo de cambio real en los ejercicios que se analizan.

RReennddiimmiieennttoo aaccttiivvooss ooppeerraacciioonnaalleessEL rendimiento de los activos operacionales prácticamente fue el mismo del año anterior ( 19,73%al 31 de diciembre de 2003, versus 19,66% al 31 de diciembre de 2004).

A pesar del menor resultado de explotación del ejercicio actual respecto a su similar del año 2003(3,4% menos), por las causas que ya se han señalado, el indicador de rendimiento de los activosoperacionales logró mantener casi la misma relación del año pasado. Ello, debido al descenso quepor causas naturales de operación, también experimentó el activo operacional (3,0%).

111199

La tendencia es que a futuro este indicador alcance niveles superiores, en la medida que el preciodel amoniaco retome los valores normales (históricos) que tuvo en el pasado.

VVaalloorreess ccoonnttaabblleess yy eeccoonnóómmiiccoossLa Sociedad ha mantenido los criterios contables para el registro de sus operaciones, con estrictoapego a los principios de contabilidad generalmente aceptados emitidos por el Colegio deContadores de Chile A.G., y a las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Segurosen la medida que le son aplicables, conforme se describen en la Nota 2 de los Estados Financieros.

Adicionalmente, y como complemento a lo anterior, se puede señalar que las cuentas ydocumentos por cobrar a empresas relacionadas, que en todas las ocasiones han emanado deoperaciones que se ajustan a condiciones de equidad similares a las que normalmente prevalecenen el mercado, se clasifican conforme a su vencimiento en corto y largo plazo.

AAnnáálliissiiss ddeell rriieessggoo ccaammbbiiaarriiooLa Compañía tiene definido como política protegerse según lo aconsejen las circunstancias de lasvariaciones del tipo de cambio, que se originan de los intereses y amortización de la cuota decapital del Préstamo Sindicado, suscrito en dólares de los Estados Unidos de Norteamérica,mediante contratos de seguro de cambio expresados en dólares, bajo la modalidad decumplimiento por compensación, con cobertura por el total de los intereses y cuota de capital,para cada vencimiento semestral en el año, práctica que se cumplió hasta el término de vigenciade dicho préstamo en octubre del 2004.

Por otra parte, Enaex S.A. mantiene indexadas sus ventas y los costos, en función del dólar, enaproximadamente un 80% y 60%, respectivamente.

AAnnáálliissiiss ddee rriieessggoo ddee mmeerrccaaddooComo se ha mencionado en oportunidades anteriores, el negocio de la Empresa está influenciadopor el nivel de actividad de la minería en Chile, y de los demás países que constituyen su mercadoobjetivo en un grado de creciente importancia. También influyen positivamente las inversiones eninfraestructura, tanto en proyectos relacionados con energía como con obras públicas.

Por otra parte, la Empresa Matriz está sujeta a la variabilidad de los precios internacionales delamoníaco, no así de los fletes marítimos internacionales. Esta variabilidad se amortigua, en unaproporción importante, con la indexación a valores internacionales en los precios corrientes enuna buena parte de los contratos que mantiene la Empresa, lo que constituye una práctica usualen la industria.

Finalmente, las tasas de interés internacionales y las políticas cambiaria y arancelaria, tienenalguna incidencia en los ingresos y también en los costos y gastos, y sus efectos se atenúan, enbuena medida y de diversas formas, entre las que se incluyen contratos a futuro y una protecciónnatural de ingresos y gastos.

Con respecto a los mercados en donde la Compañía participa, se puede señalar que tanto elmercado chileno como el mercado peruano se mantienen estables, al igual que la competenciaque enfrenta, registrando por varios años en el mercado doméstico una participación relativacercana al 70%, mientras que en el mercado peruano se ha logrado un crecimiento paulatino quealcanza en la actualidad cerca de un 50% de participación en el segmento de minería de rajoabierto.



112200

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSAl 31 de diciembre de 2004(En miles de pesos - M$)

LLIIQQUUIIDDEEZZ

EENNDDEEUUDDAAMMIIEENNTTOO

AACCTTIIVVIIDDAADD

RREESSUULLTTAADDOOSS

RREENNTTAABBIILLIIDDAADD

ÍÍnnddiiccee

Liquidez corrienteRazón ácida

Pasivos totales / PatrimonioProporción pasivos en corto plazoProporción pasivos en largo plazoCobertura gastos financieros

Activos totalesActivo fijoInversiones en activo fijoVentas de activo fijoRotación de inventarioPermanencia de inventario

Ventas físicas del períodoVentas valoradas del períodoCostos valorados del períodoResultado operacionalGastos financierosResultado no operacionalR.A.I.I.D.A.I.EUtilidad neta del período

Rentabilidad del patrimonioRentabilidad del activoRendimiento activos operacionales (corresponde a los activosproductivos tales como: plantas deexplosivos y plantas de productosquímicos, camiones fabrica, etc.) Utilidad neta por acción al 31 deDiciembreRetorno de dividendos

UUnniiddaadd

VecesVeces

Veces%%

Veces

MM $MM $MM $MM $VecesDías

ToneladasMM $MM $MM $MM $MM $MM $MM $

%%%

$ / Acción%

aall 3311--DDiicc-- 22000044

1.2 0.7

0.6 55.4 44.6 17.0

153,524 107,499

6,258 158 5.4

66.8

426,061 106,278 (81,023)

19,722 (1,256)

319 28,072 16,522

17.87 10.84 19.66

155.9 3.71

aall 3311--DDiicc-- 22000033

0.9 0.5

0.7 62.3 37.7 17.2

151,253 108,271

5,522 317 5.0

72.2

397,228 100,129

(73,862)20,420 (1,522)4,267

32,824 20,640

24.05 13.86 19.73

194.7 4.40

IINNDDIICCAADDOORREESS FFIINNAANNCCIIEERROOSS

112211

HECHOS RELEVANTES

l. En reunión extraordinaria de Directorio efectuada con fecha 18 de marzo de 2004, se acordócitar a Junta General Ordinaria de Accionistas para el día 21 de abril de 2004.

2. El día 21 de abril de 2004 se llevó a cabo la Junta General Ordinaria de Accionistas,destacándose los siguientes acuerdos:

a) Aprobar la memoria y el balance de Enaex S.A. por el ejercicio 1 de enero al 31 dediciembre de 2003, que arroja una utilidad de $ 20.136.162.834, como asimismo elinforme de los auditores externos.

b) Aprobar el reparto de un dividendo definitivo, a pagar a partir del día 30 de abril de2004, de $ 3.442.369.100 que representa un dividendo por acción de $32,47518 valorque, agregado a los dividendos provisorios pagados durante el año 2003, alcanza el60% de la utilidad líquida del ejercicio, cumpliéndose con la política de dividendosadoptada para el año 2003.

El saldo correspondiente a $ 8.054.465.134, se incorporará a la reserva para futurosdividendos.

c) Se tomó conocimiento de la política de dividendos de la Sociedad aprobada por elDirectorio para el ejercicio 2004.

d) Designar como Auditores Externos de la Compañía para el ejercicio 2004, a la firmaErnst & Young Servicios Profesionales de Auditorías y Asesorías Ltda.

e) Designar como Clasificadoras de Riesgo por el período mayo 2004 a abril 2005 a lasfirmas Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda., y Feller Clasificadora de Riesgo Ltda.

f) Fijar la remuneración que percibirán los Directores a partir del mes de mayo de 2004,hasta la celebración de la próxima Junta de Accionistas, como asimismo suparticipación en las utilidades del ejercicio.

g) Fijar el diario La Segunda de Santiago para los efectos de llevar a cabo las citacionesa Juntas, publicaciones de pago de dividendos, estados financieros anuales, y demáspublicaciones de la Sociedad.

h) Se tomó conocimiento de las operaciones relacionadas al Art. 44 de la Ley deSociedades Anónimas.

i) Se tomó conocimiento de los gastos del Directorio. Art. 39 de la Ley de SociedadesAnónimas.

j) Fijar la remuneración y presupuesto de gastos del Comité de Directores. Artículo 50bis. de la Ley de Sociedades Anónimas.

k) Se tomó conocimiento de la información sobre costo de procesamiento, impresión ydespacho de la información a que se refiere la circular 1494 de la Superintendencia deValores y Seguros.

l) Se tomó conocimiento del Informe del Comité de Directores. Art. 50 bis. de la Ley deSociedades Anónimas.

m) Facultar al Gerente de la Sociedad para que efectúe y suscriba las comunicaciones quesean pertinentes, dirigidas a la Superintendencia de Valores y Seguros y a las Bolsasde Valores.

112222

HECHOS RELEVANTES

3. En reunión ordinaria de Directorio, celebrada el 29 de abril de 2004, se acordó porunanimidad pagar un dividendo provisorio de $ 15 por acción, a pagar el día 20 de mayode 2004.

4. En reunión ordinaria de Directorio, celebrada el 29 de julio de 2004, se acordó porunanimidad pagar un dividendo provisorio de $ 25 por acción, a pagar el día 19 deagosto de 2004.

5. Con fecha 9 de julio de 2004, la Sociedad comunicó a la Superintendencia de Valores ySeguros que, como conclusión de los estudios y evaluaciones internas y considerandola conveniencia de la Empresa de contar con amoníaco de su propia producción, con elobjeto de asegurar el suministro en el largo plazo de este commodity, de modo demantener el nivel de excelencia de suministro a sus clientes, habiendo contactadodiferentes fuentes de suministro de gas natural, concretas y económicamente viablespara instalar la Planta adquirida por Enaex S.A., a traves de su filial InverellParticipations Inc., instalada en la República de Irlanda, el Directorio de Enaex S.A. hadecidido no proceder a la venta de la misma, y continuar evaluando las alternativasexistentes para determinar su ubicación definitiva.

6. En reunión ordinaria de Directorio, celebrada el 28 de octubre de 2004, se acordó porunanimidad pagar un dividendo provisorio de $ 25 por acción, a pagar el día 18 denoviembre de 2004.

112233

REMUNERACIONES DEL DIRECTORIO

Durante los ejercicios 2004 y 2003, la Sociedad canceló a sus Directores, remuneraciones porconcepto de dietas y participación en las utilidades del ejercicio anterior, según el siguientedetalle:

DDiieettaa PPaarrttiicciippaacciióónn TToottaall DDiirreeccttoorreess 22000044 22000033 22000044 22000033 22000044 22000033

MM$$ MM$$ MM$$ MM$$ MM$$ MM$$ Ramón Aboitiz Musatadi 14.950 14.962 87.657 97.219 102.607 112.181Jaime Carey Tagle 7.476 7.484 43.828 48.611 51.304 56.095Juan E. Errázuriz Ossa 11.212 7.484 43.828 48.611 55.040 56.095Gustavo Pavez Rodríguez 7.476 7.484 43.828 48.611 51.304 56.095Naoshi Matsumoto Takahashi 7.476 7.484 43.828 48.611 51.304 56.095Sergio Undurraga Saavedra 7.476 7.484 43.828 48.611 51.304 56.095Norman Hansen Roses 7.476 7.484 43.828 48.611 51.304 56.095Jorge Carey Tagle 7.476 7.484 43.828 48.611 51.304 56.095Carlos Vega Maldonado - - - 15.055 - 15.055Horacio Pavez García 7.476 7.484 43.828 33.554 51.304 41.038

TTOOTTAALLEESS 7788..449944 7744..883344 443388..228811 448866..110055 551166..777755 556600..993399

GGaassttooss AAsseessoorrííaa DDiirreeccttoorriiooHonorarios por secretaría: M$ 3.116 en el año 2004 y M$ 3.205 en el año 2003.Honorarios por asesorías al Directorio: M$ 18.590 en el año 2004 y M$ 21.149 en el año 2003.

RReemmuunneerraacciioonneess ddee DDiirreeccttoorriiooss ddee FFiilliiaalleessLos Directores de las filiales no perciben remuneraciones.

RReemmuunneerraacciioonneess CCoommiittéé ddee DDiirreeccttoorriiooUn total de M$ 1.869 en el año 2004 y M$ 1.871 en el año 2003 en partes iguales para cadaintegrante, y en cumplimiento de los funciones que la ley asigna al Comité de Directorio, sinincurrir en gastos adicionales.

RReemmuunneerraacciioonneess GGeerreenntteess EEnnaaeexx SS..AA..La remuneración percibida por la plana gerencial y ejecutivos de Enaex S.A. durante el año 2004,fue de M$ 845.368.

La indemnización por años de servicios percibida por los gerentes y ejecutivos durante el año2004, fue de M$ 92.579

Durante el año 2004, la empresa otorgó un bono voluntario a todos sus trabajadores, incluidoslos gerentes y ejecutivos, calculado en base a la rentabilidad patrimonial de la Compañía.

La política de compensaciones de la compañía contempla además del sueldo base y gratificaciónmensual, bonos e incentivos de producción, beneficios, dentro de los cuales se puede destacarlos seguros de salud y vida, beneficios médicos, becas y ayudas de estudio y préstamos paravivienda. Además existen otro tipo de incentivos, tales como premios de antigüedad, seguridad ycalidad, premios al desempeño y por ideas y un Bono voluntario relacionado con las utilidades dela compañía.

112244

COMITÉ DE DIRECTORES

En cumplimiento del art. 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas Enaex S.A. ha constituido un Comitéde Directores.

Integrantes del Comité de Directores

Sergio Undurraga Saavedra, independiente del controladorJaime Carey Tagle, independiente del controladorNaoshi Matsumoto Takahashi, relacionado con el controlador

AAccttiivviiddaaddeess ddeell CCoommiittéé ddee DDiirreeccttoorreessDurante el ejercicio 2004, el Comité de Directores desarrolló las siguientes actividades:

1 Examinó todos los informes de los auditores externos, el balance y demás estados financierospresentados por la administración de la sociedad correspondientes al ejercicio terminado el 31 deDiciembre de 2003 y se pronunció respecto de estos antecedentes en forma previa a supresentación a los accionistas en la Junta General Ordinaria celebrada durante el ejercicio 2004.

2 Propuso al Directorio los auditores externos y los clasificadores privados de riesgos que fueronsugeridos a la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada durante el ejercicio 2004.

3 Examinó los antecedentes relativos a las operaciones a que se refieren los arts. 44 y 89 de la Leyde Sociedades Anónimas y evacuó, en cada caso, un informe al respecto, una copia del cual fueenviada al Presidente del Directorio para los correspondientes fines legales. Las operacionesanalizadas por el Comité durante el ejercicio 2004 fueron las que se indican en la tabla de lapágina siguiente.

4. Examinó los sistemas de remuneraciones y planes de compensación a los gerentes y ejecutivosprincipales de la sociedad.

5. Se reunió con los auditores externos de la sociedad con el objeto de recibir directamente de éstosuna evaluación del proceso de auditoría y analizar las sugerencias que los auditores tuvieran paramejorar sistemas.

112255

SSoocciieeddaadd RRUUTT NNaattuurraalleezzaa DDeessccrriippcciióónn 3311//1122//22000044 3311//1122//22000033ddee llaa rreellaacciióónn ddee llaa ttrraannssaacccciióónn MMoonnttoo EEffeeccttoo eenn MMoonnttoo EEffeeccttoo

MM$$ rreessuullttaaddooss MM$$ eenn rreessuullttaaddooss ((ccaarrggoo))//aabboonnoo)) ((ccaarrggoo))//aabboonnoo))

Dyno Nobel-Samex S.A. 0-E Coligada Ventas Nitratos Y Explosivos 12.685.425 1.902.814 4.996.543 749.481

Ireco Chile Ltda. 82.053.500-6 Filial Reembolso De Gastos (P/Pagar) 9.696 - 9.425 -

Enaex International S.A. 96.728.810-1 Filial Reembolso De Gastos (P/Cobrar) 3.021 - 3.152 -

Inverell Participations Inc. 0-E Filial Reembolso De Gastos (P/Pagar) 251 - 274 -

Inverell Participations Inc. 0-E Filial Reemb De Gtos Proye (P/Cobrar) 2.952.707 - 1.102.262 -

Inverell Int. Trading Co. 0-E Filial Reembolso De Gastos (P/Cobrar) 1.766 - 28.509 -

Inverell Int. Trading Co. 0-E Filial Reemb. Costo Financiero (P/Pag 114.449 (114.449) 188.431 (188.431)

Austin Chile Trading Ltda. 96.511.470-K Relac. C/Accionista Mayor Compras: Uso De Software Y Com 71.689 (66.269) 80.523 (66.380)

Austin Chile Trading Ltda. 96.511.470-K Relac. C/Accionista Mayor Ventas Nitratos Y Explosivos 672.535 100.880 775.814 116.372

S.K. Comercial S.A. 84.196.300-8 Directores Comunes Compras Activo,Repto,Reparac 359.020 (118.834) 228.579 (78.467)

Comercial Chrysler S.A. 96.676.670-0 Directores Comunes Compras Repuestos 597 (502) 334 (283)

Sigdotek S.A. 84.441.100-6 Directores Comunes Compras Repuestos, Activos 8.443 (7.095) 17.230 (6.346)

M.M.C. Chile S.A. 96.364.000-5 Directores Comunes Compras Activos Fijos Y Repues 113.611 (21.004) 164.296 (2.202)

S.K.C. Road Station Sa 96.937.550-8 Directores Comunes Compras Repuestos 14.823 (12.454) 21.351 (18.050)

S.K. Ecologia S.A. 96.592.260-1 Directores Comunes Compras Servic Mantencion 8.139 (6.839) 4.985 (2.967)

S.K. Comercial S.A. 84.196.300-8 Directores Comunes Vta Act, Arr Terreno,Serv Tron 117.333 57.710 7.814 7.814

Frioquimica S.A. 96.817.640-4 Filial Ventas Mat Primas, Activos 142.644 21.160 185.524 18.046

Frioquimica S.A. 96.817.640-4 Filial Reembolso De Gastos (P/Cobrar) 67.230 - 89.295 -

Frioquimica S.A. 96.817.640-4 Filial Compras: Comisiones,Mat Primas 29.919 (25.142) 20.540 (17.386)

S.K.C. Rental S.A. 96.517.990-9 Directores Comunes Compras: Arriendo Equipos 80.101 (67.312) 50.036 (42.288)

Dyno Nobel-Samex S.A. 0-E Coligada Intereses Prestamo (P/Cobrar) 36.582 36.582 13.510 13.510

Comercial Automotriz S.A. 96.928.530-4 Directores Comunes Compras Repuestos, Reparacione 4.626 (3.887) 26.697 (22.594)

I Y C Sigdo Koppers S.A. 91.915.000-9 Directores Comunes Compras: Serv Proyecto Amoniac 41.135 - 41.772 -

Hidrogenos Bio Bio 99.519.810-K Directores Comunes Ventas: Servicios Administrati 23.583 3.536 - -

Inverell Participations Inc 0-E Filial Traspaso De Fondos (P/Cobrar) - - 2.191.122 -

Carey Y Cia Abogados 79.816.720-0 Relacionada Con Director Compra Servicios 3.101 - 20.955 (20.955)

Samex S.A. 0-E Filial Hasta 31.08.2003 Venta: Nitratos, Explosivos - - 6.812.908 1.021.936

Caja De Compensac Los Andes 81.826.800-9 Directores Comunes Compras: Servicios 5.599 (2.968) - -

Ir Bobcat Chile S.A. 99.509.340-5 Directores Comunes Compras: Repuestos 16.192 (10.135) - -

112266

CONTROLADORES DE LA SOCIEDAD

CCaannttiiddaadd %% PPrrooppiieeddaadd eenn CCoonnttrroollaaddoorreess PPrrooppiieeddaadd eenn eell CCoonnttrroollaaddoorr -- %% PPrrooppiieeddaadd ddee aacccciioonneess eenn eell eemmiissoorr PPeerrssoonnaass JJuurrííddiiccaass PPeerrssoonnaa NNaattuurraall eell eemmiissoorr

((ddiirreeccttoo)) ((ddiirreeccttoo ee iinnddiirreeccttoo))7.902.944 7,455608% Aboitiz y Cia. Ltda. Ramon Aboitiz Musatadi 2,068837%

Carmen Gloria Domínguez Elordi 2,068807%José R. Aboitiz Domínguez 0,713131%Francisco Javier Aboitiz Domínguez 0,713131%Juan Pablo Aboitiz Domínguez 0,713131%María Gloria Aboitiz Domínguez 0,713131%Gonzálo Gabriel Aboitiz Domínguez 0,713131%Rodrigo Ignacio Aboitiz Domínguez 0,713131%

7.902.944 7,455608% Errázuriz y Cia. Ltda. Juan E. Errázuriz Ossa 7,868637%7.902.944 7,455608% Matsumoto y Cia. Ltda. Naoshi Matsumoto Takahashi 9,395872%7.902.943 7,455607% M. Santander G. y Cia. Ltda. Mario Santander García 7,492806%7.902.944 7,455608% Hansen y Cia. Ltda. Norman Hansen Roses 7,570873%7.902.943 7,455607% H. Pavez G. y Cia. Ltda. Horacio Pavez García 7,223938%

897.470 0,846670% Sigdo Koppers S.A.

4488..331155..113322 4455,,558800331166%% 4477,,996688558888%%

112277

TRANSACCIONES DE ACCIONES

22000044AAcccciioonniissttaass RRUUTT RReellaacciióónn ccoonn llaa SSoocciieeddaadd NNúúmmeerroo ddee aacccciioonneess PP// uunniittaarriioo TT// ttrraannssaacccc.. IInntteenncciióónn

CCoomm pprraa VVeennttaass $$ MM$$ ddee llaa aaddqquuiissiicciióónn

Inv. Austin Powder Chile 96.935.940-5 Accionista mayoritario 853.900 2.750,00 2.348.225.000

Carlos Orlandi Jorquera 5.471.289-8 Gerente Técnico 4.000 2.750,00 11.000.000

Centinela S.A. 96.570.520-1 Relac. con Director Gustavo Pavez 5.536.338 2.750,00 15.224.929.500

Socoservin Ltda. 79.553.600-0 Relac. con Director Gustavo Pavez 2.863.662 2.750,00 7.875.070.500

Inv. Austin Powder Chile 96.935.940-5 Accionista mayoritario 853.900 2.750,00 2.348.225.000

Aboitiz y Cía Ltda. 96.570.490-6 Miembro Grupo Controlador 142.317 2.700,00 384.255.900 Inv. Financiera

Errázuriz y Cía Ltda. 96.570.530-9 Miembro Grupo Controlador 142.317 2.700,00 384.255.900 Inv. Financiera

Matsumoto y Cía Ltda 96.570.610-0 Miembro Grupo Controlador 142.317 2.700,00 384.255.900 Inv. Financiera

M. Santander y Cía Ltda. 96.570.510-4 Miembro Grupo Controlador 142.316 2.700,00 384.253.200 Inv. Financiera

Hansen y Cía Ltda. 96.570.500-7 Miembro Grupo Controlador 142.317 2.700,00 384.255.900 Inv. Financiera

H. Pavez y Cía Ltda. 96.570.780-8 Miembro Grupo Controlador 142.316 2.700,00 384.253.200 Inv. Financiera

Lilian Campusano Rojas 7.813.729-0 Cónyuge de Gerente Plantas Serv. 1.000 2.750,00 2.750.000

Asesorías e Inv. Cabildo Ltda. 79.945.760-1 Relac. con Director Jorge Carey T. 16.091 2.707,00 43.558.337

Inv. Austin Powder Chile 96.935.940-5 Accionista mayoritario 1.000.000 2.514,00 2.514.000.000

TTrraannssaacccciioonneess ddee aacccciioonneess aaññoo 22000044

22000033AAcccciioonniissttaass RRUUTT RReellaacciióónn ccoonn llaa SSoocciieeddaadd NNúúmmeerroo ddee aacccciioonneess PP// uunniittaarriioo TT// ttrraannssaacccc.. IInntteenncciióónn

CCoomm pprraa VVeennttaass $$ MM$$ ddee llaa aaddqquuiissiicciióónn

Carlos Orlandi Jorquera 5.471.289-8 Gerente Técnico - 13.500 2.804,59 37.862

Jaime Carey Tagle 4.660.537-3 Director - 20.349 3.000,00 61.047

Invers. Austin Powder Chile Ltda. 96.935.940-5 Accionista Mayoritario - 2.650.000 2.200,00 5.830.000

Invers. Harabuquen y Cía. Ltda. 87.134.000-5 Relac. con Direct. Sergio Undurraga 20.000 - (1) 2.400,00 48.000 Retiro de custodia

Soc. Com. de Serv. e Inver. Ltda. 79-553.600-0 Relac. con Direct. Gustavo Pavez - 5.000 2.450 12.250

Asesorías e Inv. Cabildo Ltda. 79.945.760-1 Relac. con Direct. Jorge Carey T. - 32.008 (1) 2.300,00 73.618 Retiro de custodia

TTrraannssaacccciioonneess ddee aacccciioonneess aaññoo 22000033

22000044 22000033 22000022eennee--mmaarr aabbrr--jjuunn jjuull--sseepp oocctt--ddiicc eennee--mmaarr aabbrr--jjuunn jjuull--sseepp oocctt--ddiicc eennee--mmaarr aabbrr--jjuunn jjuull--sseepp oocctt--ddiicc

N° de acciones transadas 6.413.265 1.036.441 489.701 2.528.970 189.878 405.426 3.500.141 1.588.646 645.180 972.972 526.878 120.575

Monto total transado (M$) 17.700.015 2.741.740 1.189.653 6.843.104 439.739 977.880 7.914.101 4.546.171 1.596.071 2.408.521 1.285.554 268.943

Precio promedio ($) 2.759,91 2.645,34 2.429,35 2.705,89 2.315,90 2.411,98 2.261,08 2.861,66 2.473,84 2.475,43 2.439,95 2.230,50

EEssttaaddííssttiiccaa ttrriimmeessttrraall

(1) Precio referencial.

112288

ESTADOS FINANCIEROS RESUMIDOS DE EMPRESAS FILIALES

FFIILLIIAALL:: EEXXPPLLOOSSIIVVOOSS IINNDDUUSSTTRRIIAALLEESS IIRREECCOO CCHHIILLEE LLIIMMIITTAADDAA

BBAALLAANNCCEESS GGEENNEERRAALLEESS RREESSUUMMIIDDOOSSAl 31 de diciembre de 2004 y 2003

EESSTTAADDOOSS DDEE RREESSUULLTTAADDOOSS RREESSUUMMIIDDOOSSPara los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003

22000044 22000033MMSS MMSS

Resultado operacional 15.275 11.067 Resultado no operacional ( 253) 22 Resultado antes de impuesto a la renta 15.022 11.089 Impuesto a la renta ( 2.242) ( 1.835)

UUTTIILLIIDDAADD DDEELL EEJJEERRCCIICCIIOO 1122..778800 99..225544

22000044 22000033 MM$$ MM$$

AAccttiivvooActivo circulante 155.536 142.330 Activo fijo -- -- Otros activos - -

TTOOTTAALL AACCTTIIVVOOSS 115555..553366 114422..333300

PPaassiivvooPasivo circulante 751 324 Pasivo a largo plazo - - Patrimonio 154.785 142.006

TTOOTTAALL PPAASSIIVVOOSS 115555..553366 114422..333300

EESSTTAADDOOSS DDEE FFLLUUJJOOSS DDEE EEFFEECCTTIIVVOO RREESSUUMMIIDDOOSSPara los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003

22000044 22000033MMSS MMSS

Flujo neto originado por actividades de la operación 13.449 8.124 Flujo neto originado por actividades de financiamiento 7.689 6.288 Flujo neto originado por actividades de inversión ( 17.610) ( 14.407) Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente ( 9) 0

VVaarriiaacciióónn nneettaa ddeell eeffeeccttiivvoo yy eeffeeccttiivvoo eeqquuiivvaalleennttee 33..551199 55

112299

FFIILLIIAALL:: EENNAAEEXX IINNTTEERRNNAATTIIOONNAALL SS..AA..



22000044 22000033MM$$ MM$$

Resultado operacional (3.075) (4.139) Resultado no operacional (11.090) (29.494) Resultado antes de impuesto a la renta (14.165) (33.633) Impuesto a la renta - -

UUTTIILLIIDDAADD DDEELL EEJJEERRCCIICCIIOO ((1144..116655)) (( 3333..663333))

22000044 22000033MM$$ MM$$

AAccttiivvooActivo circulante 227.079 241.244 Activo fijo - - Otros activos -- --


PPaassiivvooPasivo circulante - - Pasivo a largo plazo - - Patrimonio 227.079 241.244



22000044 22000033MM$$ MM$$

Flujo neto originado por actividades de la operación (3.048) (441) Flujo neto originado por actividades de financiamiento 2.938 433 Flujo neto originado por actividades de inversión 110 - Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente - (1)

VVaarriiaacciióónn nneettaa ddeell eeffeeccttiivvoo yy eeffeeccttiivvoo eeqquuiivvaalleennttee -- ((99))

113300


FFIILLIIAALL:: IINNVVEERREELLLL PPAARRTTIICCIIPPAATTIIOONNSS IINNCC..



22000044 22000033MM$$ MM$$

Resultado operacional (2.493) (3.185) Resultado no operacional (209.984) (224.752) Resultado antes de impuesto a la renta (212.477) (227.937) Impuesto a la renta - -

UUTTIILLIIDDAADD DDEELL EEJJEERRCCIICCIIOO ((221122..447777)) ((222277..993377))


22000044 22000033MM$$ MM$$

AAccttiivvooAActivo circulante 13.333 147.400 Activo fijo 7.729.311 4.461.207 Otros activos 3.053.025 3.481.785

TTOOTTAALL AACCTTIIVVOOSS 1100..779955..666699 88..009900..339922

PPaassiivvooPasivo circulante 1.740.710 6.485.718 Pasivo a largo plazo 8.946.270 1.917.232 Patrimonio 108.689 (312.558)

TTOOTTAALL PPAASSIIVVOOSS 1100..779955..666699 88..009900..339922

22000044 22000033MM$$ MM$$

Flujo neto originado por actividades de la operación (70.797) (77.900) Flujo neto originado por actividades de financiamiento 3.677.327 2.751.690 Flujo neto originado por actividades de inversión (3.602.581) (2.684.329) Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente 0 0

VVaarriiaacciióónn nneettaa ddeell eeffeeccttiivvoo yy eeffeeccttiivvoo eeqquuiivvaalleennttee 33..994499 ((1100..553399))

113311

FFIILLIIAALL:: IINNVVEERREELLLL IINNTTEERRNNAATTIIOONNAALL TTRRAADDIINNGG CCOORRPP..



22000044 22000033MM$$ MM$$

Resultado operacional ( 2.271) ( 2.635) Resultado no operacional 41 ( 26.622) Resultado antes de impuesto a la renta ( 2.230) ( 29.257) Impuesto a la renta - -

UUTTIILLIIDDAADD DDEELL EEJJEERRCCIICCIIOO ((22..223300)) ((2299..225577))

22000044 22000033MM$$ MM$$

AAccttiivvooActivo circulante 55..668811 88..556699..777788 Activo fijo - - Otros activos - -

TTOOTTAALL AACCTTIIVVOOSS 55..668811 88..556699..777788

PPaassiivvooPasivo circulante 233 8.594.870 Pasivo a largo plazo - - Patrimonio 5.448 (25.092)

TTOOTTAALL PPAASSIIVVOOSS 55..668811 88..556699..777788


22000044 22000033MM$$ MM$$

Flujo neto originado por actividades de la operación (500) (29.258) Flujo neto originado por actividades de financiamiento (7.818.742) (4.232.006) Flujo neto originado por actividades de inversión 7.803.600 4.260.515 Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente (0) -

VVaarriiaacciióónn nneettaa ddeell eeffeeccttiivvoo yy eeffeeccttiivvoo eeqquuiivvaalleennttee ((1155..664422)) ((774499))

113322


FFIILLIIAALL:: FFRRIIOOQQUUÍÍMMIICCAA SS..AA..



22000044 22000033MM$$ MM$$

Resultado operacional 19.084 17.497 Resultado no operacional ( 1.093) 4.299 Resultado antes de impuesto a la renta 17.991 21.796 Impuesto a la renta - -

UUTTIILLIIDDAADD DDEELL EEJJEERRCCIICCIIOO 1177..999911 2211..779966

22000044 22000033 MM$$ MM$$

AAccttiivvooActivo circulante 110.928 78.501 Activo fijo 232.145 248.807 Otros activos -


PPaassiivvooPasivo circulante 285.492 287.718 Pasivo a largo plazo - - Patrimonio 57.581 39.590



22000044 22000033MM$$ MM$$

Flujo neto originado por actividades de la operación 2.418 20.322 Flujo neto originado por actividades de financiamiento 4.923 23.920 Flujo neto originado por actividades de inversión ( 8.262) ( 23.486) Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente ( 196) 619

VVaarriiaacciióónn nneettaa ddeell eeffeeccttiivvoo yy eeffeeccttiivvoo eeqquuiivvaalleennttee (( 11..111177)) 2211..337755

113333

ESCRITURAS Y PROPIEDADES

ESCRITURAS

La escritura de constitución de la Sociedad es del 27 de septiembre de 1920, efectuada enValparaíso, Notaría Alberto León Silva. La fecha de publicación en el Diario Oficial es el 9 denoviembre de 1920.

La Sociedad fue inscrita en el Registro de Comercio de Valparaíso bajo el número 599, el 30 deoctubre de 1920, y la autorización del Ministerio de Hacienda fue la número 2553, del 25 deoctubre de 1920.

Los estatutos en su texto actual fueron aprobados en Junta Extraordinaria el 8 de julio de 1991,reduciéndose a escritura pública en la Notaría de Eduardo Avello Concha, con fecha 9 de julio de1991, e inscritos en el Registro de Comercio a fojas 25.450, Nº 12872 del 23 de agosto de 1991, y suextracto fue publicado en el Diario Oficial del 27 de julio de 1991, y 29 de agosto de 1991.

La Sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores ySeguros, bajo el N° 0401 y sus acciones pueden transarse en las Bolsas de Valores del país.

PROPIEDADES

La Empresa emplea para el desarrollo de sus actividades productivas, administrativas y deservicio las siguientes propiedades e inmuebles:

ANTOFAGASTATerrenos en La Chimba de 149, 4,5 y 3,1 hectáreas destinados a fábrica, oficinas, polvorines,canchas de almacenamiento y construcciones varias.

CALAMA Terreno Ojo Opache de 6,5 hectáreas, central hidroeléctrica. Terrenos en Río Loa de 20, 113 y 438 hectáreas respectivamente, divididos en varios lotes ydestinados a terrenos de fábrica, oficinas, polvorines, área de pruebas, patios de almacenamientoy construcciones varias.

LA SERENATerreno Punta de Teatinos de 680 hectáreas destinado a fábrica, oficinas, polvorines y área dealmacenamiento.Casa habitación en la ciudad.

MEJILLONESTerreno de 60 hectáreas en el barrio industrial destinado a fábricas, almacenamiento y oficinasdel complejo de nitrato de amonio.Concesión a 50 años de un terreno de 7,5 hectáreas ubicado a 14 Km. al sur de la ciudad, el cuales empleado para cancha de almacenamiento de nitrato de amonio.

SANTIAGOOficinas centrales de 1.668 metros cuadrados construidos.Terreno en la comuna de Paine de 5.880 metros cuadrados.

Los bienes antes mencionados se encuentran con sus títulos al día.

113344

113355

SUSCRIPCION DE LA MEMORIA

Los abajo firmantes se declaran responsables respecto de la veracidad de la informaciónincorporada en la presente Memoria, referida al ejercicio 2004, de acuerdo al siguiente detalle:

Esta Declaración de Responsabilidad ha sido firmada por los Directores, cuyas firmas pueden serencontradas en las copias depositadas en la Superintendencia de Valores y Seguros, y en lasoficinas del Gerente General de la Compañía, de acuerdo a la Norma N° 30.

RRAAMMÓÓNN AABBOOIITTIIZZ MMUUSSAATTAADDII JJUUAANN EE.. EERRRRÁÁZZUURRIIZZ OOSSSSAAPresidente del Directorio Vicepresidente del DirectorioRUT 2.882.908-6 RUT 4.108.103-1

JJAAIIMMEE CCAARREEYY TTAAGGLLEE JJOORRGGEE CCAARREEYY TTAAGGLLEEDirector DirectorRUT 4.660.537-3 RUT 4.103.027-5

NNOORRMMAANN HHAANNSSEENN RROOSSEESS NNAAOOSSHHII MMAATTSSUUMMOOTTOO TTAAKKAAHHAASSHHIIDirector DirectorRUT 3.185.849-6 RUT 3.805.153-9

HHOORRAACCIIOO PPAAVVEEZZ GGAARRCCÍÍAA GGUUSSTTAAVVOO PPAAVVEEZZ RROODDRRÍÍGGUUEEZZDirector DirectorRUT 3.899.021-7 RUT 4.609.215-5

SSEERRGGIIOO UUNNDDUURRRRAAGGAA SSAAAAVVEEDDRRAA CCAAMMIILLOO SSAANNDDOOVVAALL GGOOÜÜEETTDirector Gerente GeneralRUT 4.280.259-K RUT 5.373.423-5

113366

Diseño y Producción: María Luisa Godoy B. (mlgodoy @manquehue.net)Fotografías: Ignacio Infante Cobo ([email protected]) • Impresión: Salviat impresores S.A.

memoria 2005-6-color (page 1) - enaex.com · 1 contenido 3 carta del presidente 5 84 años de...

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