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43ª Asamblea General y Reunión Anual FIAB – San Jose, Costa Rica 1Confidential Internal Use PublicRoberto Belchior – BM&FBOVESPA x

Introducción de DMA e Impactos

43ª Asamblea General y Reunión Anual de la FIAB –2016

Septiembre 4, 5 y 6

San Jose –Costa Rica

43ª Asamblea General y Reunión Anual FIAB – San Jose, Costa Rica 2

AGENDA

Introducción a BM&FBOVESPA

Introducción del DMA – Tipos de Acceso

Impactos en los Volúmenes Transados

Tipos de Control


INTRODUCCIÓN A BM&FBOVESPA

Servicios Para Toda la Cadena

• Plataforma de Negociación:

• Acciones, derivados, títulos de deuda privada,

bonos públicos, fondos, FX al contado, y otros

• Pos-Negociación:

• Contraparte Central (CCP)

• Sistema de Liquidación (SSS)

• Depósito Central (CSD)

• Servicios para Emisores y Participantes:

• Listado de empresas

• Acceso para negociación (brokers)

• Préstamo de activos

• Custodio para clubes de inversión y inversionistas

extranjeros (CMN 4.373)

• Market Data (vendors)

• Licenciamiento de índices

• Licenciamiento de Software

• OTC (derivados y renta fija)


Modelo Verticalmente Integrado y Multi-activos

INTRODUCCIÓN A BM&FBOVESPA


AGENDA




Tipos de Control


TIPOS DE ACCESO

TIPE OF

ACCESOCLIENTE CORREDORA

PROVEDOR

DMADATACENTER

BVMF

MATCHING

ENGINE

BVMF

DMA 1

Traditional

DMA

OrderOMS

PRE TRADE

RISK TOOL

DMA 2

DMA by Provider

Order OMS

PRE TRADE

RISK TOOL

DMA 3

Direct

Connection

Order

DMA 4

Co-location

Trading DeskOrder

GW

GW

GW

GWBVMF

LiNe

GW

GW

Order

BVMF

LiNe


AGENDA




Tipos de Control


IMPACTOS DE LA INTRODUCCIÓN DEL DMA

Volúmenes transados

Volúmenes Transados en BM&FBOVESPA – ADTV

-

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Billo

nes

AccionesADTV en R$

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016**

Millo

ne

s

DerivadosADTV en Contratos

Introducción DMA



Participación por tipo de inversionista

Acciones

DerivadosIntroducción DMA


Distribución de Mensajes por Tipo de Acceso –2009 a 2016


Distribución de mensajes

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%Mercado de Derivados

Trading Desks DMA 1 DMA 2 DMA 3 DMA 4

0%

20%

40%

60%

80%

100%

02/01/2009 02/01/2010 02/01/2011 02/01/2012 02/01/2013 02/01/2014 02/01/2015 02/01/2016

Mercado de Acciones

Trading Desks DMA 1 DMA 2 DMA 3 DMA 4


0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

DMA1 DMA2 DMA3 DMA4 Mesa/Repassador

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

DMA1 DMA2 DMA3 DMA4 Mesa/Repassador


Tipo de acceso

Volúmenes Transados Por Tipo de Acceso –2010 -2016



Mensajes y Negocios

Cantidad de Mensajes Enviadas y Numero de Negocios Realizados –2010 -2016

0,00

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

1,20

1,40

1,60

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

Tra

des

Mill

ions

Messages

Mill

ion

s

Acciones

Messages TradesMensajes NegociosNegociosNegocios

0

100

200

300

400

500

600

0

2

4

6

8

10

12

Tra

des

Thousands

Messages

Mill

ions

Derivados

Mensagens NegóciosNegociosMensajes

Crecimiento

Negocios: 1351%

Mensajes: 1254%

Crecimiento

Mensajes: 530%

Negocios: 130%


Ratio: Mensajes / Número de Negocios –2010 -2016

02468

101214161820

Acciones

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Derivados


Mensajes y Negocios

Mensajes por negocio 2010 – 2016

Min: 6

Máx: 18

Mensajes por negocio 2010 – 2016

Min: 18

Máx: 42


AGENDA




Tipos de Control


Límites Pre-Negociación

• Límites para tamaño de las órdenes

• Posición potencial (negocios + órdenes) por

instrumentos

• Posición potencial por grupo de instrumentos

DMA

Network

Matching

Engine

FIX Gateway

LINE

Throttle (controle de mensajes por segundo)

• Protección de la infraestructura de fallas en sistemas

de negociación automatizados (rechaza/non-rechaza

mensajes en exceso)

Market Protection

Límites Para Fluctuación de Precio y Tamaño

•Bandas de Subasta

•Bandas de Rechazo

• Bandas de Protección

• Circuit-breaker1,70

1,72

1,74

1,76

1,78

1,80

1,82

1,84

1,86

1,88

1,90

CONTROLES PRE-NEGOCIACIÓN


LÍMITES PRE-NEGOCIACIÓN

Versión Actual

• Límites en tamaño de las ofertas de compra y venta por instrumento;

• Límites en posiciones potenciales de long y short por instrumento; y

• Límites en posiciones potenciales de long y short por grupo de instrumentos.

Nuevo LINE

• Integración de la CCP y CSD

• Límites de perdida

• Límites V@R

• Límites de Stress

• Límites de Cotización y Órdenes por segundo

• Modo de protección

Nuevo “LINE”: Controles de Riesgo Pre-Negociación Más Eficientes en BM&FBOVESPA


MECANISMO DE THROTTLE

Parámetros:

Los parámetros son especificados en “mensajes por segundo” y medidas diferentes

pueden ser tomadas si las mensajes excedieren los parámetros establecidos para

el throtle (cola o rechazo). Los parámetros son dos:

• Máxima cantidad de mensajes – define el numero máximo de mensajes que

serán procesadas por el FIX Gateway por segundo;

• Rechaza / Non-rechaza mensajes excedidas – define si las mensajes

excedidas serán rechazadas o no (entrarán en una cola para ejecución).

BM&FBOVESPA puede definir diferentes valores para tipos diferentes de clientes.

Mecanismo deThrottle

Hace el control del flujo de mensajes en el nivel de la

sesión FIX y fue implementado para controlar el

numero de mensajes enviadas a la plataforma de

BM&FBOVESPA y ayudar a prevenir errores de

ejecución


POLÍTICA PARA CONTROLE DE ÓRDENES

PolíticaparaControledeMensajes

• Incluye registro, modificación y cancelación de ordenes;

• Controle fue establecido por cuenta especificada en la orden;

• Caso no haya información de la cuenta, mensajes y negocios son atribuidos a la cuenta

de la corredora;

• Para cada cuenta y cada instrumento/contrato, la multa establecida por exceso de

mensajes se calcula de la siguiente forma:

𝑀𝑢𝑙𝑡𝑎 = m𝑎𝑥 𝐴, 𝐵 . 𝐶

A = Numero de mensajes enviadas (período) – (N(a) x Numero de negocios (período)) – F

B = Numero de mensajes enviadas (período) – (N(b) x Volumen transado (período)) – F

N(a) Proporción de Mensajes / Negocios

N(b) Proporción de Mensajes / Volumen

F Franquía mensual;

C BRL 0.01 (acciones y futuros) o BRL 0.001 (opciones)


LÍMITES PARA FLUCTUACIÓN DE PRECIOS

A qué se relaciona?

I. Precio de cierre o precio de liquidación / Último

precio transado o registrado

II. Cantidad máxima configurada

III. Precio del activo subyacente - Opción Out of

Money

Qué hace?

• Rechaza o permite

entrada de la orden

Bandas de

Rechazo


I. Precio de apertura

II. Último precio transado o registrado

III. Precio promedio ponderado

IV.Cantidad (Free-Float o cantidad promedia de

las ultimas 30 sesiones)

Qué hace?

• Empieza una

subasta

Bandas de

Subasta


I. Precio de cierre, precio de liquidación o ultimo

precio transado antes de empezar la subasta.

Qué hace?

• Extensión

automática de

una subasta

Bandas de

Protección

Nota: ni todas las bandas se aplican a

todos los mercados


Contact

Roberto Belchior

Tel: (+55 11) 2565-7600

[email protected]

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