BRASIL

GRUPO 4:

Gonzalo AyusoNuria CaballeroAlfredo CendejasÁlvaro MartínezGonzalo Rainer

GRUPO 4:

Gonzalo AyusoNuria CaballeroAlfredo CendejasÁlvaro MartínezGonzalo Rainer12 de Noviembre de 201112 de Noviembre de 2011

INDICE

1. DESCRIPCIÓN

2. ANÁLISIS MACRO

3. TASA DE RIESGO

4.CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO

5. CONCLUSIONES

1. DESCRIPCIÓN. EL PAIS

Superficie total: 8.511.965 km2

Población: 203.429.773 (Julio 2011 est.)

Tasa de crecimiento: 1,134% (2011 est.)

Tasa de alfabetización: 88,6% (2004 est.)

(PIB): $2.194 billones (2010 est.)

Pob. bajo el nivel de pobreza: 26% (2008)

Tasa de inflación: 4,9% (2010 est.)

Tasa de desempleo: 7% (2010 est.)

1. DESCRIPCIÓN. HISTORIA

La época colonial 1500 -1815• Esclavitud

Reino – independencia – Constitución 1815 – 1822 – 1891 • República - estado laico, federalista y democrático

Época dictatorial – militar 1889 – 1989• Desigualdad social, proteccionismo

El presidente Collor 1990 – 1992 (destituido)• Déficit, deuda, pobreza

El presidente Cardoso 1995 – 2003• Recortes, deuda

El presidente Lula 2003 – 2011•Descenso de la deuda, exportaciones, reformas sociales

1. DESCRIPCIÓN. HITOS ECONÓMICOS

1930 – 1960. Proteccionismo

• Limitación importación, crecimiento interno

1973. Estancamiento, milagro y caída.

• Milagro brasileño

• Dependencia del petróleo

1991 – hoy. La expansión de los mercados

• Mercosur

• ALCA (Área de Libre Comercio de las Américas)

2. ANALISIS MACRO. PIB

2008:caída importante del PIB

2009:crecimiento impulsado por la demanda interna

2010:robusto crecimiento del 7,5%.

2011:Previsión de que el PIB se reduzca al 4%

Fuente: CIA World Factbook

2. ANALISIS MACRO. DESEMPLEO

Del 2003 al 2010 el desempleo se redujo del 14% al 6,7%

De 2003 a 2010 se crearon más de 15 millones de empleos

Solo en 2010 fueron creados más de 2 millones de empleos

Fuente: CIA World Factbook

2. ANALISIS MACRO. INFLACIÓN

2003 al 2006: reducción de la inflación

Del 2006 al 2007:Crecimiento de la inflación por el aumento

del precio de las commodities y la demanda interna

2008 al 2009:desaceleración de precios por la crisis mundial

2010-2011:repunte inflacionario.En septiembre 2011 7,3%

Fuente: CIA World Factbook

2. ANALISIS MACRO. BALANZA COMERCIAL

2006-2008: Déficit. Causas a) déficit comercial

b) valoración del real, c) envío beneficios a las matrices

2008-2009: Superávit. Aumento exportaciones y

caída importaciones

2009-2010-11: Déficit principalmente por salida de

remesas y valoración del real

Fuente: CIA World Factbook

2. ANALISIS MACRO. IMPORTACIONES

Evolución creciente en los últimos años salvo 2008

Productos principales importados: Equipos y maquinaria,

productos químicos, piezas de automóviles y electrónica

y petróleo

Fuente: CIA World Factbook

2. ANALISIS MACRO. EXPORTACIONES

Evolución favorable en los últimos años salvo en 2009

En 2010 país exportador neto

Principales exportaciones: Equipos de transporte,

mineral de hierro, soja, calzado, café y automóviles

Destino de las exportaciones15%

14%

8%

22%

41%

EEUU

China

Argentina

UE

Resto

Dato 2010. Fuente:ICEX Fuente: CIA World Factbook

3. TASA DE RIESGO

Una inversión en Brasil exige aplicar una prima de riesgo:•Prima de riesgo del mercado: R mercado – R sin riesgo•Prima de riesgo de la empresa: R accionistas – R sin riesgo

K tasa descuento=Coste temporal del uso del dinero + inflación + prima de riesgoPara un proyecto integrado en la empresa, financiación habitual pero con riesgo mayor por operar en Brasil:

•Prima de riesgo Brasil: 9,5%•Rentabilidad Activos sin Riesgo España: 4%•Inflación Brasil: 7,31%•Tasa de Descuento = 4+7,31+9,5 = 20,81%

Para un proyecto en el que se busca que su rentabilidad sea igual a la del mercado la tasa de descuento se puede calcular a través de la beta, cuyo valor es la rentabilidad mínima por acción:

•Β=1 : Rentabilidad del proyecto será = que la del mercado .•Β= R esperada-RsR/Rm-RsR=1•Resperada = RsR + B(Rm-RsR) = 4+1(9,5-4)= 9,5%. Rent.Mín.Ex.

3. TASA DE RIESGO

Tasa de descuento aplicable en Brasil:• Mínimo 9,5% • Máximo 23,5% Para proyectos con β>1

Dependerá del sector donde se invierta. Recomendación: Ejemplo de inversión en sector petróleo

Tipo de Proyecto Tasa de Descuento

Exploración de nuevos yacimientos Min 14%

Producción y Extracción de crudo Min 12%

Transporte marítimo a la refinería Min 11%

Refino Petróleo Min 10%

Distribución a estaciones servicio Min 8%

Tipo de Proyecto Tasa de Descuento

Exploración de nuevos yacimientos Min 14%

Producción y Extracción de crudo Min 12%

Transporte marítimo a la refinería Min 11%

Refino Petróleo Min 10%

Distribución a estaciones servicio Min 8%

3. TASA DE RIESGO

Rentabilidad exigida por el mercado al

proyecto y a la empresa

Tasa de descuento de la empresa

Zona de proyectos mal

aceptados

Zona de proyectos mal

rechazados

Tasa de descuento

Riesgo del Proyecto

Riesgo medio de la empresa

4. CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO. VENTAJAS

Octava economía mundial por PIB absoluto

Más de 200 millones de consumidores

Plataforma ideal para atender el MERCOSUR

Democracia consolidada y con instituciones maduras

Crecimiento sostenido en los últimos años (6% en 2010)

Alto potencial de crecimiento en exportación e importación

Facilidad para la creación de filiales o joint-ventures

Igualdad de condiciones para el capital nacional y extranjero

Libertad de repatriación de capitales, remesas y dividendos

4. CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO. BARRERAS I

Lentitud y exceso de burocracia de la Administración

Cada Estado tiene además legislación propia

Inseguridad y lentitud jurídica

Complejidad del sistema fiscal

Rigidez de la legislación laboral

Altos costes laborales

Indefiniciones en las Agencias Reguladoras

Alto déficit de infraestructuras, educación y sanidad

4. CARACTERÍSTICAS DEL ENTORNO. BARRERAS II

Régimen de control de cambios y de registro de

inversiones por parte del Banco Central de Brasil

Limitaciones para el ejercicio de la administración de

sociedades por no residentes.

Altos aranceles

Corrupción

No adhesión a algunos convenios internacionales

Restricciones para la inversión extranjera en algunos

sectores

5.CONCLUSIONES

¿POR QUÉ INVERTIR EN BRASIL?

5º Mercado del mundo por número de personas

Aumento de la actividad y la riqueza

Economía estable. Buenas perspectivas macro

Importantes recursos naturales

Progresiva liberalización de la economía

Planes de inversión en infraestructuras

Políticas anticorrupción

Programas sociales de reparto de la riqueza

5.CONCLUSIONES

Por todo lo expuesto,

BRASIL SÍ

¡OBRIGADO!