Administrando el Auge Administrando el Auge del Cobredel Cobre

Evelyn Matthei F.Evelyn Matthei F.

30 de Mayo, 200630 de Mayo, 2006

Administrando el Auge del CobreAdministrando el Auge del Cobre

Los excedentes de Codelco y el pago de Los excedentes de Codelco y el pago de impuestos de la minería privada alcanzaron impuestos de la minería privada alcanzaron US$ 5.400 millones en 2005, y pueden superar US$ 5.400 millones en 2005, y pueden superar los US$ 10.000 millones en 2006.los US$ 10.000 millones en 2006.

Ello tiene un importante beneficio para el Ello tiene un importante beneficio para el papaís.ís.

Pero trae aparejado también grandes riesgos: Pero trae aparejado también grandes riesgos: – El boom del precio del petróleo de los 70, El boom del precio del petróleo de los 70,

permitió a Nigeria aumentar fuertemente su gasto permitió a Nigeria aumentar fuertemente su gasto público y mejorar sus índices de salud y público y mejorar sus índices de salud y educación. educación.

– Terminado el boom, el PIB per cápita había caído Terminado el boom, el PIB per cápita había caído a casi un tercio, la producción agrícola se había a casi un tercio, la producción agrícola se había reducido en un 40% y la industrial en un 30%.reducido en un 40% y la industrial en un 30%.

Administrando el Auge del CobreAdministrando el Auge del Cobre ¿Cómo optimizar la bonanza del cobre, y ¿Cómo optimizar la bonanza del cobre, y evitar los efectos adversos que sufrió evitar los efectos adversos que sufrió Nigeria?Nigeria?

La primera decisión se refiere a cómo se La primera decisión se refiere a cómo se asignan estos recursos a lo largo del asignan estos recursos a lo largo del tiempo: cuánto ahorrar y cuánto gastar.tiempo: cuánto ahorrar y cuánto gastar.

Cualquier decisión de gasto parte de la Cualquier decisión de gasto parte de la base que los consumidores tienen una base que los consumidores tienen una fuerte preferencia por niveles de consumo fuerte preferencia por niveles de consumo (y por lo tanto políticas sociales) (y por lo tanto políticas sociales) estables a través del tiempo. estables a través del tiempo.

La estabilización del gasto a través del La estabilización del gasto a través del tiempo se facilita por el hecho de que una tiempo se facilita por el hecho de que una parte significativa de esta bonanza está parte significativa de esta bonanza está siendo capturada por el Estado.siendo capturada por el Estado.

Administrando el Auge del CobreAdministrando el Auge del Cobre Para estabilizar los frutos de esta bonanza Para estabilizar los frutos de esta bonanza en el tiempo, es clave distinguir entre el en el tiempo, es clave distinguir entre el componente transitorio y permanente del componente transitorio y permanente del incremento en el precio del cobre.incremento en el precio del cobre.

Si conocemos con certeza la evoluciSi conocemos con certeza la evolución ón futura del precio del cobre, la asignación futura del precio del cobre, la asignación entre consumo y ahorro de los excedentes entre consumo y ahorro de los excedentes del cobre va a depender del precio de del cobre va a depender del precio de mediano plazo y de los intereses que genere mediano plazo y de los intereses que genere la acumulación inicial de ahorros (un fondo la acumulación inicial de ahorros (un fondo “a la Noruega”).“a la Noruega”).

Ello permitirEllo permitiría enfrentar en el futuro ía enfrentar en el futuro períodos de bajos precios del cobre sin períodos de bajos precios del cobre sin sacrificar el consumo.sacrificar el consumo.

Administrando el Auge del CobreAdministrando el Auge del Cobre La tarea se complica cuando La tarea se complica cuando los ingresos los ingresos futuros del cobre son altamente inciertos, y futuros del cobre son altamente inciertos, y es difes difícil hacer una estimación confiable del ícil hacer una estimación confiable del precio de mediano plazo del cobre.precio de mediano plazo del cobre.

La literatura que surgiLa literatura que surgió en torno a los booms ó en torno a los booms petroleros de los 70 y los 80 petroleros de los 70 y los 80 recomienda en recomienda en estos casos un criterio conservador:estos casos un criterio conservador:– ahorrar mahorrar más que lo que corresponde bajo ás que lo que corresponde bajo certidumbrecertidumbre

– no hacer compromisos irreversibles –o de alto no hacer compromisos irreversibles –o de alto costo de revertir– en presencia de mucha costo de revertir– en presencia de mucha incertidumbre sobre el futuro.incertidumbre sobre el futuro.

Esa misma literatura recomienda que la Esa misma literatura recomienda que la porciporción ahorrada de estos ingresos ón ahorrada de estos ingresos extraordinarios se invierta en activos extraordinarios se invierta en activos externos líquidos, a través de superávit externos líquidos, a través de superávit fiscales.fiscales.

Administrando el Auge del CobreAdministrando el Auge del Cobre

Esto es precisamente el espíritu de la Esto es precisamente el espíritu de la regla del superávit estructural regla del superávit estructural chilena.chilena.

En presencia de incertidumbre sobre el En presencia de incertidumbre sobre el precio de mediano plazo, la literatura precio de mediano plazo, la literatura recomienda “castigar” dicha estimación.recomienda “castigar” dicha estimación.

En la actualidad el horizonte de 10 En la actualidad el horizonte de 10 años que usa la metodología de años que usa la metodología de superávit estructural del gobierno superávit estructural del gobierno puede resultar inapropiado. Usar un puede resultar inapropiado. Usar un horizonte de más largo plazo para el horizonte de más largo plazo para el precio del cobre puede ser equivalente precio del cobre puede ser equivalente al “castigo” anterior.al “castigo” anterior.

Administrando el Auge del CobreAdministrando el Auge del Cobre

t0 t1

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Precio del Cobre

Precio Promedio 10 años

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Precio Promedio 20 años

Administrando el Auge del CobreAdministrando el Auge del Cobre De hecho, la vida media de un proyecto De hecho, la vida media de un proyecto minero es superior a 20-25 años, y la minero es superior a 20-25 años, y la industria minera usa estimaciones de industria minera usa estimaciones de precios que no sobrepasan en caso alguno precios que no sobrepasan en caso alguno US$ 1,10/lb en sus inversiones.US$ 1,10/lb en sus inversiones.

El costo de equivocarse en la estimaciEl costo de equivocarse en la estimación ón de los beneficios de largo plazo del auge de los beneficios de largo plazo del auge del cobre puede resultar elevado, por dos del cobre puede resultar elevado, por dos razones:razones:

– porque habrporque habrá que hacer un costoso ajuste a la á que hacer un costoso ajuste a la baja en el gasto futuro, como nos sucedió con baja en el gasto futuro, como nos sucedió con el salitre, el salitre,

– y porque el mayor gasto público tiene efectos y porque el mayor gasto público tiene efectos sobre el tipo de cambio real, que puede sobre el tipo de cambio real, que puede destruir a otros sectores, como sucedió en destruir a otros sectores, como sucedió en Nigeria.Nigeria.

Administrando el Auge del CobreAdministrando el Auge del Cobre Ello es particularmente crEllo es particularmente crítico cuando ítico cuando la economía opera en la cercanía del la economía opera en la cercanía del pleno empleo, como es el caso de Chile pleno empleo, como es el caso de Chile en la actualidad.en la actualidad.

En efecto, un aumento de gasto en una En efecto, un aumento de gasto en una economía que ha agotado sus brechas de economía que ha agotado sus brechas de capacidad, produce:capacidad, produce:– Un aumento de precios de los productos no Un aumento de precios de los productos no transables, es decir, una disminución del transables, es decir, una disminución del tipo de cambio real.tipo de cambio real.

– Por otra parte, Por otra parte, llevará a una mayor presión llevará a una mayor presión inflacionaria, que el Banco Central inflacionaria, que el Banco Central enfrentará con una alza de la tasa de enfrentará con una alza de la tasa de interés, la que a su vez atraerá capitales interés, la que a su vez atraerá capitales externos, presionando a la baja el dólar.externos, presionando a la baja el dólar.

La RestricciLa Restricción de Recursosón de Recursos

PIB Potencial

PIB Efectivo

2006

PIB

Propuestas ConcretasPropuestas Concretas El próximo año tendremos un gran El próximo año tendremos un gran aumento en el gasto público.aumento en el gasto público.

Para que ello no afecte la inflación y Para que ello no afecte la inflación y el tipo de cambio, es importante que el tipo de cambio, es importante que una parte significativa de este mayor una parte significativa de este mayor gasto no presione sobre recursos gasto no presione sobre recursos domésticos.domésticos.

Por las mismas razones, es importante Por las mismas razones, es importante procurar que estos recursos se utilicen procurar que estos recursos se utilicen para aumentar la oferta agregada.para aumentar la oferta agregada.

Los recursos también pueden destinarse Los recursos también pueden destinarse a proyectos sociales que se traduzcan a proyectos sociales que se traduzcan en un mayor ahorro privado, de manera en un mayor ahorro privado, de manera que ello no presione la demanda que ello no presione la demanda agregada presente.agregada presente.

1.- Daño Previsional1.- Daño Previsional

Chile tiene una gran deuda con muchas Chile tiene una gran deuda con muchas personas contratadas por el sector personas contratadas por el sector público . público .

– A algunas no se les ha cotizado por añosA algunas no se les ha cotizado por años

– A muchas se les cotizó sólo por la tercera A muchas se les cotizó sólo por la tercera parte del sueldo. Si bien esto se arregló para parte del sueldo. Si bien esto se arregló para las personas que están en el INP, el gobierno las personas que están en el INP, el gobierno de Aylwin se negó a resolverlo para los de Aylwin se negó a resolverlo para los afiliados a AFP.afiliados a AFP.

Debiéramos suplementar los ahorros en las Debiéramos suplementar los ahorros en las cuentas individuales y/o el Bono de cuentas individuales y/o el Bono de Reconocimiento de estos chilenos con Reconocimiento de estos chilenos con quienes se ha cometido una gran quienes se ha cometido una gran injusticia.injusticia.

2.- Competitividad y Oferta Agregada2.- Competitividad y Oferta Agregada Disminuir o eliminar el impuesto de timbres y Disminuir o eliminar el impuesto de timbres y estampillas respecto de los crestampillas respecto de los créditos bancarios. éditos bancarios. (Mejora el acceso al crédito de las Pyme, (Mejora el acceso al crédito de las Pyme, incrementa la movilidad de los consumidores y incrementa la movilidad de los consumidores y deudores y fomenta la competencia bancaria).deudores y fomenta la competencia bancaria).

Extender el beneficio del Art 14 bis de la Ley Extender el beneficio del Art 14 bis de la Ley de la Renta, que permite pagar impuestos sobre de la Renta, que permite pagar impuestos sobre la utilidad retirada, a empresas con ventas de la utilidad retirada, a empresas con ventas de hasta $450 mill anuales (hoy 90).hasta $450 mill anuales (hoy 90).

Eliminar distorsiones que gravan la inversiEliminar distorsiones que gravan la inversión ón en inteligencia (importación de software, en inteligencia (importación de software, contratos de expertos extranjeros).contratos de expertos extranjeros).

Modificar el tratamiento tributario de Modificar el tratamiento tributario de Inversión en Investigación y Desarrollo.Inversión en Investigación y Desarrollo.

Facilitar el registro de empresas. En CanadFacilitar el registro de empresas. En Canadá: 2 á: 2 trámites, 2 días, pago de US$ 280. En Chile: 10 trámites, 2 días, pago de US$ 280. En Chile: 10 procedimientos, al menos 28 días, pago de US$ procedimientos, al menos 28 días, pago de US$ 620.620.

3.- Educaci3.- Educaciónón La prueba TIMSS se aplicLa prueba TIMSS se aplicó en 38 países.ó en 38 países. Chile se Chile se ubicubicó en el lugar 35, por debajo de países como ó en el lugar 35, por debajo de países como Rumania, Turquía, Chipre, Túnez e Irán.Rumania, Turquía, Chipre, Túnez e Irán.

Alumnos que provienen de hogares con altos Alumnos que provienen de hogares con altos recursos, rinden similar o peor que alumnos de recursos, rinden similar o peor que alumnos de bajos recursos de Corea, Eslovenia, Rusia, bajos recursos de Corea, Eslovenia, Rusia, Malasia, Taiwán.Malasia, Taiwán.

Malasia supera a Chile por más de 100 puntos. Es Malasia supera a Chile por más de 100 puntos. Es algo más pobre que el nuestro, sus salas de algo más pobre que el nuestro, sus salas de clases tienen más alumnos que las nuestras, los clases tienen más alumnos que las nuestras, los salarios de los profesores son algo más bajos al salarios de los profesores son algo más bajos al inicio y no mas de 12% más altos después de 30 inicio y no mas de 12% más altos después de 30 años de profesión, y su cobertura es más alta.años de profesión, y su cobertura es más alta.

Robert Barro: Chile crecería 1% más por año si Robert Barro: Chile crecería 1% más por año si alcanza la calidad que le corresponde según su alcanza la calidad que le corresponde según su PIB per cápita.PIB per cápita.

3.- Educaci3.- Educaciónón

PasantPasantías para profesores en el ías para profesores en el extranjero en forma masiva (para extranjero en forma masiva (para conocer experiencias exitosas).conocer experiencias exitosas).

Inversión en tecnología de la Inversión en tecnología de la información en la Sala de Clases información en la Sala de Clases (Proyecto U.C. computadores móviles - (Proyecto U.C. computadores móviles - instant feedback). Permite aumentar en instant feedback). Permite aumentar en 40% resultados de matemáticas en 40% resultados de matemáticas en pruebas SIMCE.pruebas SIMCE.

Aumento de becas de especialización en Aumento de becas de especialización en el exterior.el exterior.

4.- Salud4.- Salud

Invertir en tecnología de la Invertir en tecnología de la información para permitir mayor información para permitir mayor resolutividad en consultorios y resolutividad en consultorios y hospitales de menor tamaño.hospitales de menor tamaño.

Aumento de becas en el exterior para Aumento de becas en el exterior para aumentar número de especialistas.aumentar número de especialistas.

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