ramiro molina, economista. cavenarg
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Ramiro Molina, Economista. CavenargTRANSCRIPT
Preguntas claves para el trance 2015 - 2016
¥ ¿Hasta donde es posible reducir importaciones?
¥ ¿Se puede financiar una brecha anual de $20MMM?
¥ ¿La escasez y la inflación están fuera de control?
¥ ¿Como se revierte la tendencia recesiva?
Zonas de subestimación y confusión al analizar el caso venezolano…..
① Activos financieros existentes
② Convenios petroleros
③ Compromiso de pago de deuda financiera
④ Negociaciones con China
⑤ Acceso a asesoría financiera (banca internacional)
⑥ Apalancamiento con otros activos (aprender haciendo)
⑦ Nivel de importaciones
Activos diversos en divisas en Balance de BCV qué pasa aquí….????
9.174.622
16.627.843
10.076.301
40.098.915
32.294.487
0
5.000.000
10.000.000
15.000.000
20.000.000
25.000.000
30.000.000
35.000.000
40.000.000
45.000.000 $M
Cesta petrolera venezolana Promedio US$/Barril
Escenario base: $/B 45
Objetivo Equivalente
0
20
40
60
80
100
120
2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998
Espacios y Niveles de Reacción ante el schock de ingresos…
• Centralización y censo de cuentas • Dosificación de importaciones
• Revisión de Flujos, condiciones y saldos (Cuba, Petrocaribe, Cono Sur) • Extensión de financiamiento existente (China)
• Oro • Nuevos Convenios China • PDVSA
• Apalancamiento • Venta
Promedio trianual de importaciones mensuales
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
MM $
Prom.08/10 Prom.11/13 2014
2011 - 2013
2008 - 2010
2014
Importaciones privadas vs públicas Recomposición en curso
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
PÚBLICAS
PRIVADAS
$MM
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Estructura de importaciones del sector privado
Formación Bruta de Capital Fijo
Consumo Intermedio
Consumo Final
$MM
Nivel de Reservas Internacionales nueva normalidad
21.789
29.407 29.889 29.887
21.478 22.058
2010 2011 2012 2013 2014 24-mar-15
$MM
Reservas Internacionales mayor actividad 2014
18.000
19.000
20.000
21.000
22.000
23.000
24.000
25.000
MM US$
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2012 2013 2014 2015
Zona de Rendimiento de Default
El rendimiento de la Deuda Venezolana Caso único de las finanzas internacionales
%
Servicio total de pagos de deuda externa venezolana Concentración de pagos y liquidez
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
Reembolso de principal Pago de intereses
Pagos Trimestrales de Deuda Externa República y PDVSA Programacion de pagos posible???
Problema central: dentro de 18 meses y lapso de 13 meses
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000
IQ15
IIQ15
IIIQ15
IVQ15
IQ16
IIQ16
IIIQ16
IVQ16
IQ17
IIQ17
IIIQ17
IVQ17
IQ18
IIQ18
IIIQ18
IVQ18
i (VZLA) k (VZLA) i (PDVSA) k (PDVSA)
7MMM$
Expansión monetaria nudo interno numero 1
7%
69%
60%
69% 66%
7%
26%
40%
55%
64% 68%
15%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Var. M2 Var. BM
Mercado Cambiario nudo interno numero 2
Bs/$
0
50
100
150
200
250
300
Dólar Paralelo Tasa SICAD Tasa SICAD 2 T.C Oficial SIMADI
Reservas Bancarias Excedentes
-10
10
30
50
70
90
110
130
150
170
190
ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15
(Monto promedio en MMM Bs)
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
I T 98
III T 98
I T 99
III T 99
I T 00
III T 00
I T 01
III T 01
I T 02
III T 02
I T 03
III T 03
I T 04
III T 04
I T 05
III T 05
I T 06
III T 06
I T 07
III T 07
I T 08
III T 08
I T 09
III T 09
I T 10
III T 10
I T 11
III T 11
I T 12
III T 12
I T 13
III T 13
I T 14
III T 14
Variaciones % PIB TOTAL a precios de 1997
-15,0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0%
Inst.financieras/seguros
Comunicaciones
Produc. servicios del Gobierno General
Serv. Comunit. y no lucrativos
Electricidad y agua
Servicios inmob., empr. y alquiler
Minería
Transporte y almacenamiento
Manufactura
Construcción
Comercio y serv.rep.
Variación % PIB 3 primeros trimestres 2013 y 2014
Recesión en curso sectores mas afectados
351%
311%
105%
80%
73%
65%
59%
52%
48%
46%
36%
15%
-14%
-30%
-50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400%
Comunicaciones
Inst.financieras y seguros
Serv.comunitarios
Comercio y serv.reparación
Servicios Gobierno
Electricidad y agua
Construcción
Agric.,restaurants y hoteles
CONSOLIDADO
Serv.inmob,empres.y alquiler
Transporte y almac.
Manufactura
Actividad petrolera
Minería
Variación PIB 1997-2013