PlaneamientoPlaneamiento

Análisis deAnálisis deInversionesInversiones

Decisiones Decisiones

MediatasUNA DECISIÓN DE INVERSIÓN EN ACTIVOS A LA ESPERA DE OBTENER RETORNOS EN UN MEDIANO O LARGO PLAZO.

Inmediatas

SE TRATA DE DECISIONES QUE “ CONCIERNEN A LOS GASTOS QUE SE ENCUENTRAN TOTALMENTE EN EL PRESENTE”.EJEMPLO: ESTUDIOS DE COSTOS TOTALES COMPA-RATIVOS POR PROVEEDOR, CÁLCULO DE LOTES ECONÓ-MICOS DE COMPRA .

ES CUALQUIER EROGACIÓN DE CAPITAL CON LA INTENCIÓN DE OBTENER UN RETORNO EN EL FUTURO QUE PAGUE LA INVERSIÓN ORIGINAL Y GENERE UNA UTILIDAD ADICIONAL.

DEBE CONSIDERARSE EN SENTIDO AMPLIO INCLUYENDO INVERSIONES EN BIENES TANGIBLES (EDIFICIOS, INSTALACIONES, MAQUINARIAS, ETC) Y EROGACIONES SIN MATERIALIZACIÓN FÍSICA (CAPACITACIÓN, GASTOS DE REESTRUCTURACIÓN, ETC).

LA EMPRESA DEBE EVALUAR TODOS LOS COSTES E INGRESOS QUE SE PRODUZCAN EN LA ACTUALIDAD Y EN EL FUTURO Y COMBINARLOS EN UNA MEDIDA INDIVIDUAL DE VALOR DEL PROYECTO.

SE DEBE EVALUAR LA ELECCIÓN ENTRE MEDIOS DE FINANCIACIÓN, PROPIOS Y AJENOS, QUE DETERMINA EL NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Y LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA.

•Tipos de inversión

•El Valor del Dinero en el Tiempo

•Métodos para la Evaluación y Selección de Proyectos de Inversión

1. SEGÚN NATURALEZA DEL BIEN•Inversiones físicas•Inversiones inmateriales•Inversiones financieras

2. SEGÚN LA FUNCIÓN DE LA INVERSIÓN•Inversiones de renovación•Inversiones de expansión•Inversiones de modernización•Inversiones estratégicas

3. SEGÚN RELACIÓN ENTRE INVERSIONES•Inversiones complementarias•Inversiones sustitutivas•Inversiones independientes

4. SEGÚN HORIZONTE TEMPORAL•Inversiones a corto plazo•Inversiones a media plazo•Inversiones a largo plazo

ESTE CAMBIO DE RECURSOS EN EL TIEMPO NO ES GRATIS, SINO QUE HAY UN COSTO O UNA RECOMPENSA SEGÚN QUE SE PIDA PRESTADO O SE PRESTE.

ESTE COSTO SE LLAMA TASA DE INTERÉS.TASA DE INTERÉS. LA TASA DE INTERÉS DEL MERCADO ES LA TASA DE CAMBIO ENTRE RECURSOS PRESENTES Y FUTUROS.

EL TIEMPO INFLUYE ( AÚN CON INFLACIÓN CERO) DEBIDO AL SACRIFICIO OCASIONADO POR POSPONER CONSUMOS PRESENTES.

EL PRECIO DEL DINERO EN EL TIEMPO.

Es la incertidumbre en los retornos de un préstamo o de cualquier inversión que implique una colocación de fondos en el presente, para obtener más fondos en el futuro.

Cuando existe este riesgo, un inversor solicitará un ingreso mayor para compensarse de los riesgos corridos.

•VAN – Valor Actual Neto

•TIR- Tasa Interna de Retorno

•Período de Recupero de la Inversión

•Relación Beneficio / Costo

PERMITE CALCULAR EL VALOR EN PESOS PRESENTE DE UN DETERMINADO NÚMERO DE FLUJOS DE FONDOS FUTUROS, ORIGINADOS POR UNA INVERSIÓN A UNA DETERMINADA TASA DE DESCUENTO O DE ACTUALIZACIÓN.

Es el ordenamiento cronológico de ingresos y egresos que se espera produzca el proyecto en cuestión.

Flujo de Fondos

Tasa de DescuentoEs aquella medida de Rentabilidad mínima exigida por el Proyecto y que permite recuperar la Inversión inicial, cubrir los costos y obtener beneficios. La tasa de actualización representa la tasa de interés a la cual los valores futuros se actualizan al presente.

VAN > 0 → la empresa realiza el proyecto, se recupera la inversión.

VAN < 0 → la empresa rechaza el proyecto, no se recupera la inversión

VAN = 0 → es lo mismo hacer o no el proyecto. Se recupera la inversión pero no se obtiene ganancia

Cálculo Cálculo

Flujos

Constantes ii

iFNFIoVAN

n

n

*)+1(

1- )+1(*+=

Flujos No

Constantes ∑1= )+1(

+=n

jJ

J

i

FFIoVAN

Ingresos AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2

Ventas 0 30000 45000

Cobranzas Cliente 0   6000

Total Ingresos 0 30000 51000

Egresos      

Inversión 20000    

Compras   15497,5 15497,5

Pago Proveed.     3099,5

Costo Fijo   1600 1600

Imp. Ganancias   5320 8470

Total Egresos 20000 22417,5 28667

Flujo de Fondos -20000 7582,5 22333

Flujos No ConstantesFlujos No Constantes ∑1= )+1(

+=n

jJ

J

i

FFIoVAN

VAN= -20000 + 7582,5 + 22333

(1+0,1) (1+0,1)2

VAN= $ 5.350,21

Ingresos AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2

Ventas 0 30000 45000

Cobranzas Cliente 0 10000 5000

Total Ingresos 0 40000 50000

Egresos      

Inversión 20000 0 0

Costos Fijos 0 5000 7000

Costos Variables 0 2000 10000

Total Egresos 20000 7000 17000

Flujo de Fondos -20000 33000 33000

Flujos ConstantesFlujos Constantes

ii

iFNFIoVAN

n

n

*)+1(

1-)+1(*+=

VAN= -20000 + 33000 * (1+0,1)2-1

(1+0,1)2*0,1

VAN= -20000 + 33000* 0,21

0,121

VAN= 37272,72727

TENEMOS UN PROYECTO DE INVERSIÓN CON LAS SIGUIENTES CARAC- TERÍSTICAS:

SE REQUIEREN $ 1.000 DE INVERSIÓN INICIALSE PREVÉN FLUJOS FUTUROS DE FONDOS POSITIVOS DE LASIGUIENTE MANERA: 1° año: $ 150; 2° año $ 200; 3° año $ 2504° , 5° y 6° año $ 300SE UTILIZA UNA TASA ANUAL DEL 8%

 AÑO 0

AÑO 1

AÑO 2

AÑO 3

AÑO 4

AÑO 5

AÑO 6

FF -1000 150 200 250 300 300 300

VAN $ 122,55

0 1 2 3 4 5 6 7 n

Egresos $ 1.000

“COSTO”

Ingresos

$150 $200 $250 $300 $300 $300

Valor actual de los flujos futuros = 1.122,55

VAN o VALOR AGREGADO SOBRE EL COSTO = $ 122,55

Tasa de referencia: 8% anual

Es la tasa de interés efectiva que da la inversión en el negocio en evaluación

•Es la tasa del proyecto.

•Es la tasa de interés que hace el VAN cero.

•Es la tasa en la que los ingresos y los egresos se igualan.

•Da una referencia de lo mínimo que hay que exigir al proyecto para cubrir el costo de la inversión y a partir de allí obtener beneficios.

Características:

Caso 1, para un período1-=

IoFF

TIR

Caso 2, para dos período (n=2)2

21++= xFFxFFIoVAN

1-1

=x

TIR

Caso 3 para dos período (n>2 ) : Extrapolación

TIR= i + x

TIR > i → VAN > 0 la empresa realiza el proyecto, se recupera la inversión. TIR < i → VAN < 0 la empresa rechaza el proyecto, no se recupera la inversión

TIR = i → VAN = 0 es lo mismo hacer o no el proyecto. Se recupera la inversión pero no se obtiene ganancia

Caso 1, para un período1-=

IoFF

TIR

DADO PROYECTO DE INVERSIÓN CON LAS SIGUIENTES CARACTERÍSTICAS:

SE REQUIEREN $ 1.000 DE INVERSIÓN INICIALSE PREVÉN FLUJOS FUTUROS DE FONDOS POSITIVOS DE LASIGUIENTE MANERA: 1° año: $ 1200

TIR= 1200 - 1

1000

TIR= 0,5

Caso 2, para dos período (n=2)

2

21++= xFFxFFIoVAN

1-1

=x

TIR

a

cabbx

*2

**4- ±=

2

X1= 1,3092121 X2= -0,50921211

  AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2

FF -300 400 800

TIR = 0,0971675

Caso 3 para dos período (n>2 ) : Extrapolación

  AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

FF -1000 500 800 1000

VAN - 10% $ 867,02

VAN - 30% $ 313,15

VAN - 60% $ -130,86

Para calcular el TIR, se busca una tasa que haga el VAN negativo.

Extrapolación:

VAN - 10% 867,01728 0,1

VAN - 60% -130,8594 0,6

  997,87666 0,5

x= 867,01728 * 0,5

997,87666

TIR= i + x

= 0,4344311

TIR= 0,1+0,4344311

TIR= 0,53443109

Indica en cuantos años se recupera la inversión.

Flujos ConstantesFlujos ConstantesFNFIo

PR=

Flujos No ConstantesFlujos No Constantes

n

FNFIo

PR n

j j

∑1=

=

añosPR 60.0=3300020000

=

Flujo de Fondos -20000 33000 33000

Flujos ConstantesFlujos ConstantesFNFIo

PR=

Flujos No ConstantesFlujos No Constantes

n

FNFIo

PR n

j j

∑1=

=

lo Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

10000 2500 3500 5000 5000

10000

PR= 2500 3500 5000 5000

4PR= 2,5 AÑOS

∑

∑

1=

1=

+)+1(

)+1(==

n

j j

j

n

j j

j

Ioi

Ei

Y

lEgresosValorActualIngresosValorActua

RBC

RBC > 1 → la empresa realiza el proyecto, se recupera la inversión RBC < 1 → la empresa rechaza el proyecto, no se recupera la inversiónRBC = 1 → Ingresos = Egresos

  AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2

Total Ingresos 0 40000 50000

Total Egresos 20000 7000 17000

Valor Actual Ingresos= 40000 + 50000

(1+0,1) (1+0,1)2

=77685,95

Valor Actual Egresos= 7000 + 17000

(1+0,1) (1+0,1)2

=20413,223

RBC= 77685,95041

20413,22314 + 20000=1,9222904