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UNIVERSIDAD PERUANA UNION
Facultad de Ciencias EmpresarialesContabilidad y Gestión Tributaria
OPCIONES DE VENTA
Trabajo de investigaciónpresentado para el curso de Contabilidad III
Por:
Coz Yglesias, Melissa
Delgado Angulo, Jeniffer Delgado
Fernandez Cano, Raquel Maricarmen
Granados Vallejos, Angel Jose
Ingles Tintaya, Ronald
Naval Hernandez, Joao
Prof.: Valdivia Soto, Miguel
ÑAÑA, 20 de Junio de 2016
1
CONTENIDO
INTRODUCCION.............................................................................................3
CAPITULO I......................................................................................................5
Marco Teórico.................................................................................................6
Bases teóricas..............................................................................................6
Elementos en un contrato de opción de venta.............................................7
Criterios para clasificar los contratos de opciones......................................8
CAPITULO II..................................................................................................11
Contrato de opciones de venta......................................................................11
Para negociación........................................................................................12
Presentación y revelación..........................................................................15
Coberturas..................................................................................................17
Cobertura a valor razonable.......................................................................20
Cobertura para flujo de efectivo................................................................21
Cobertura de la inversión neta en un negocio en el extranjero..................22
2
CAPITULO III.................................................................................................22
Aplicación practica.......................................................................................23
Ejemplo básico de opción de venta...........................................................23
Caso - cobertura de acciones disponibles para la venta............................26
Caso - coberturas.......................................................................................31
CONCLUSIONES...........................................................................................33
REFERENCIAS...............................................................................................35
3
INTRODUCCION
El Apéndice A de la Norma Internacional de Información Financiera
(en adelante NIIF) 9 llamada Instrumentos financieros define a los derivados y
menciona que menciona que no se requiere una inversión inicial, sin embargo
si puede estar obligada a desembolsar una inversión inferior. Las opciones
cumplen las características de ser liquidadas en el futuro y su valor cambia en
respuesta a los cambios en una tasa de interés especificada, todo eso en el
margen de la NIIF 9. El presente trabajo aborda el tema de las opciones de
venta y se puede afirmar en base a lo antes mencionada que cumplen con las
características definidas en el apéndice antes mencionado.
Según Mesen (2010, p.43) menciona que la contabilización de
derivados deben ser manejados de acuerdo a la intención por la cual fueron
adquiridas, ya sea como un activo o pasivo financiero al valor razonable con
cambios en resultados o como instrumento de cobertura.
Una opción financiera es un contrato en virtud del cual: se compra hoy
el derecho a comprar (CALL), o a vender (PUT), un activo financiero (Activo
subyacente), en el futuro (vencimiento de la opción), a un precio determinado
(precio de ejercicio). Por la compra de ese derecho se paga un precio llamado
prima. El presente trabajo tiene el objetivo de detallar las opciones de venta
(put) y la forma de contabilización acorde con las normas contables.
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5
CAPITULO I
Marco Teórico
Bases teóricas
Opción put (El derecho de venta)
Definición
En una opción de venta u opción put, el comprador tiene el derecho,
aunque no la obligación, de vender el subyacente a un precio fijado, en la
fecha de vencimiento. El vendedor de put asume esa obligación, la compra de
una opción put está justificada cuando el inversor tiene expectativas bajistas.
Si el precio del subyacente disminuye, le interesará ejercer la opción y vender
al precio de ejercicio, que es superior. En caso contrario, no la ejercerá y
perderá la prima. El vendedor de opciones asume mucho más riesgo que el
comprador, ya que sus posibilidades de pérdidas son ilimitadas (si el
comprador desea ejercer su derecho, está obligado a comprar o vender), y el
importe de las ganancias es la prima (Alejandro Peralta Rupay, 2009). Según
Grimanesa Caballero Hostia (2002) El derecho a vender un activo se conoce
como opción de venta o “put”. Se puede comprar un “put” (derecho a vender)
o vender un “put” (venta del derecho). El comprador de un “put” tiene el
derecho, pero no la obligación, de vender el activo (activo subyacente) a un
precio determinado (precio de ejercicio) en o antes de una fecha futura (fecha
de vencimiento), a cambio de una prima que paga al vendedor del “put”.
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En este tipo de opciones los compradores tienen el derecho pero no la
obligación de vender el activo subyacente al precio de ejercicio en la fecha
establecida en el contrato, es el vendedor de la opción put quien asume la
obligación. El comprador adquiere la opción put, ya que este tiene
expectativas de que el precio del activo bajará, por lo que si se desarrollase
este esquema, en que el precio del activo será menor al precio de ejercicio,
elegirá ejercer la opción y vender al precio de ejercicio. De no llevarse a cabo
el esquema, el comprador no ejercerá la opción y perderá la prima de la
opción. En cuanto al vendedor de la opción put, asumirá mucho mayor riesgo
que el com prador debido a que las probabilidades de pérdidas son ilimitadas,
ya que es quien asume la obligación. (Srta. Melissa Torres Salguero, 2010).
Elementos en un contrato de opción de venta
Activo Subyacente
Según Alejandro Peralta Rupay (2009), Es el activo sobre el que se
instrumenta la opción (commodities, acciones, divisas, etc.). también, es el
bien o activo sobre el que se negocia la opción (Grimanesa Caballero Hostia,
2002). Es el activo que se ha derivado de activos como commodities, acciones,
divisas, etc (Melissa Torres Salguero, 2010).
Precio de ejercicio (Strike Price)
Es el precio de compra o de venta garantizado en la opción, (Alejandro
Peralta Rupay, 2009), Precio pactado en el contrato de la opción, al que el
comprador de una opción puede comprar el activo subyacente si se adquirió
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una opción call, o vender si se adquirió una opción put. (Melissa Torres
Salguero, 2010)
Fecha de vencimiento
Cuando va a poder decidirse si la opción se ejerce o no, también es la
fecha en la que expira el contrato. (Alejandro Peralta Rupay, 2009), Con
respecto a la fecha de ejercicio las opciones generalmente suelen ser: -
Europea: la opción únicamente puede ejercitarse en la fecha de vencimiento. -
Americana: la opción puede ser ejercitada en cualquier momento desde su
emisión hasta su fecha de vencimiento. - Bermuda: la opción puede ser
ejercitada en varias fechas establecidas desde su emisión hasta su fecha de
vencimiento. Es una opción híbrida entre el tipo americano y europeo.
(Melissa Torres Salguero, 2010).
Prima
Para Grimanesa Caballero Hostia (2002) es el coste de la opción precio
de la opción que se paga a la parte que emite el derecho por el riesgo asumido
por las posibles variaciones del precio de mercado del activo subyacente; el
cual da el derecho a comprar (call) o vender (put) del activo subyacente de una
opción. (Alejandro Peralta Rupay, 2009), se conoce así al precio de una opción
y es recibida por el emisor y pagado por el tenedor al inicio del contrato.
Melissa Torres Salguero (2010) Precio al que se adquirió la opción al inicio
del contrato. El emisor de la opción siempre cobra la prima,
independientemente si se ejerce o no la opción.
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Criterios para clasificar los contratos de opciones
Según Mesen (2010) citando a las Normas Contables NIFF7, NIFF 9, NIC
32 Y NIC 39 el criterio que toda entidad debe seguir, para clasificar los
contratos de opciones dentro de los estados financieros deberían ser las
siguientes:
1. Toda entidad debe establecer, en forma clara y precisa, la intención con
la cuela adquiere o acuerda un contrato de opciones.
2. Una entidad deberá contabilizar dichos tipos contratos como un activo
o pasivo financiero al valor razonable con cambio en resultados o,
alternativamente, como instrumento de cobertura.
3. En ambos casos, los criterios contables que una entidad debe seguir
para el registro inicial, la medición posterior, la presentación y la
revelación de los contratos en cuestión, serán diferentes.
El valor razonable: concepto y determinación
Según la NIFF 9 es el precio que se recibiría por vender un activo o
que se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre
participantes de mercado en la fecha de la medición.
El siguiente grafico muestra cómo es el comportamiento del valor razonable y
el costo histórico en los contratos de opciones, mientras que el valor razonable
es cambiante el costo histórico se mantiene.
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Según Mesen (2010) La naturaleza inherente del valor razonable en los
contratos de opciones:
1. Se puede afirmar que el valor razonable es una estimación contable, ya
que los cálculos de valor razonable se fundamentan en supuestos,
juicios, criterios o expectativas futuras formuladas por la
administración de una empresa o por expertos independientes
contratados por esta. Es así como, al considerar tanto su naturaleza
como su metodología de cálculo, se puede afirmar que las estimaciones
de valor razonable son inciertas e imprecisas de modo inherente.
2. Asimismo, establecer el valor razonable de un contrato de opciones
implica dominar los criterios técnicos que rigen los grandes mercados
bursátiles o, en su defecto, la realización de cálculos sofisticados que
suponen el dominio de técnicas matemáticas y financieras de carácter
superior.
3. Desde este punto de vista, es indudable que la determinación del valor
razonable no solo suele ser de alguna manera una aproximación de lo
que en realidad podría ocurrir si una entidad decidiera liquidar todos
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sus contratos de opciones en la fecha en que informa sobre sus estados
financieros.
4. También trae consigo una importante sofisticación en los procesos para
preparar la información financiera, debido a lo complejo y arduo del
trabajo que las empresas deben desarrollar a efecto de poder presentar
dentro de sus estados financieros, estimaciones de valor razonable que
sean acordes con la naturaleza y condiciones de los contratos de
opciones que están registrados, presentados y revelaos dentro de sus
estados financieros.
CAPITULO II
Contrato de opciones de venta
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Para negociación
Una entidad clasificará un contrato de, opciones de venta en la
categoría de activo o pasivo financiero al valor razonable con cambios en
resultados si, al adquirirlo o concertarlo, piensa mantenerlo para negociar, es
decir que el interés de la entidad es especular con el valor de mercado del
citado contrato y, por ende, obtener ganancias o sufrir pérdidas a corto plazo.
Los criterios a seguir para su contabilización son los siguientes:
Reconocimiento inicial
Según Mesen (2010) un activo o pasivo al valor razonable con cambios
en resultados se reconocerá inicialmente por su valor razonable. En este caso
en particular, los costos de transacción que sean directamente atribuibles a la
compra o emisión de este tipo de contratos de opciones de venta deberán ser
reconocidos directamente en el estado de resultados del período en el cual se
compra o acuerdan estos contratos.
Según la NIFF 9 párrafo 5.1.1 el momento del reconocimiento inicial, una
entidad medirá un activo financiero o un pasivo financiero por su valor
razonable.
Medición posterior
Medicion posterior de Activos financieros
Segun la NIFF 9 parrafo 5.2.1 nos dice que después del reconocimiento
inicial, una entidad medirá un activo financiero de acuerdo con los párrafos
4.1.1 a 4.1.5 a:
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(a) costo amortizado;
(b) valor razonable con cambios en otro resultado integral; o
(c) valor razonable con cambios en resultados.
Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen
las dos condiciones siguientes:
(a) El activo financiero se conserva dentro de un modelo de negocio cuyo
objetivo es mantener los activos financieros para obtener los flujos de
efectivo contractuales y
(a) Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en
fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del
principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.
Un activo financiero deberá medirse a valor razonable con cambios en
otro resultado integral si se cumplen las dos condiciones siguientes:
(a) el activo financieros se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo
objetivo se logra obteniendo flujos de efectivo contractuales y
vendiendo activos financieros y
(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas
especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del
principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.
Un activo financiero deberá medirse a valor razonable con cambios en
resultados a menos que se mida a costo amortizado de acuerdo con el párrafo
4.1.2 o a valor razonable con cambios en otro resultado integral de acuerdo
con el párrafo 4.1.2A. Sin embargo, una entidad puede realizar una elección
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irrevocable en el momento del reconocimiento inicial de presentar los cambios
posteriores en el valor razonable en otro resultado integral para inversiones
concretas en instrumentos de patrimonio que, en otro caso, se medirían a valor
razonable con cambios en resultados
Medición posterior de Pasivos Financieros
Después del reconocimiento inicial, una entidad medirá un pasivo
financiero de acuerdo con los párrafos 4.2.1 y 4.2.2.
Una entidad clasificará todos los pasivos financieros como medidos
posteriormente al costo amortizado
Bajas en cuentas de activos financieros
Una entidad dará de baja en cuentas un activo financiero cuando, y
sólo cuando:
(a) expiren los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del
activo financiero; o
(b) se transfiera el activo financiero, como establecen los párrafos 3.2.4 y
3.2.5 y la transferencia cumpla con los requisitos para la baja en
cuentas, de acuerdo con el párrafo 3.2.6.
Una entidad habrá transferido un activo financiero si, y solo si:
transfiere los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo de un
activo financiero. Al dar de baja en cuentas un activo financiero en su
integridad, la diferencia entre:
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(a) el importe en libros (medido en la fecha de la baja en cuentas) y
(b) la contraprestación recibida (incluyendo los nuevos activos obtenidos
menos los nuevos pasivos asumidos) se reconocerá en el resultado del
periodo.
Bajas en cuentas de pasivos financieros
Según la NIFF 9 párrafo 3.3.1 una entidad eliminará de su estado de
situación financiera un pasivo financiero (o una parte de éste) cuando, y solo
cuando, se haya extinguido esto es, cuando la obligación especificada en el
correspondiente contrato haya sido pagada o cancelada, o haya expirado.
La diferencia entre el importe en libros de un pasivo financiero (o de una parte
del mismo) que ha sido cancelado o transferido a un tercero y la
contraprestación pagada, incluyendo cualquier activo transferido diferente del
efectivo o pasivo asumido, se reconocerá en el resultado del periodo.
Presentación y revelación
Según la NIFF 7 el párrafo 7 la entidad suministrará información que
permita que los usuarios de sus estados financieros evalúen la relevancia de
los instrumentos financieros en su situación financiera y en su rendimiento.
Estado de situación financiera
En el párrafo 8 de la NIFF 7 se revelarán, ya sea en el estado de
situación financiera o en las notas, los importes en libros de cada una de las
siguientes categorías definidas en la NIIF 9:
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(a) Activos financieros medidos al valor razonable con cambios en
resultados.
(b) Pasivos financieros medidos al valor razonable con cambios en
resultados.
(c) Activos financieros medidos al costo amortizado.
(d) Pasivos financieros medidos al costo amortizado.
(e) Activos financieros medidos a valor razonable con cambios en otro
resultado integral.
Estado de resultados
Una entidad revelará las siguientes partidas de ingresos, gastos,
ganancias o pérdidas, ya sea en el estado del resultado integral o en las notas:
(a) Ganancias o pérdidas netas por:
a. Activos financieros o pasivos financieros medidos al valor
razonable con cambios en resultados, y las de los activos
financieros o pasivos financieros que se hayan medido
obligatoriamente al valor razonable con cambios en resultados de
acuerdo con la NIIF 9. Para activos financieros designados como a
valor razonable con cambios en resultados, una entidad mostrará
por separado el importe de ganancias o pérdidas reconocidas en
otro resultado integral y el importe reconocido en el resultado del
periodo.
b. Pasivos financieros medidos al costo amortizado.
c. Activos financieros medidos al costo amortizado.
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d. Activos financieros medidos a valor razonable con cambios en otro
resultado integral
Coberturas
Si una empresa quiere utilizar opciones como un instrumento de
cobertura, contablemente, deberá considerar si el derivado contratado es una
opción vendida neta y en caso de coberturas de flujos de efectivo sobre
elementos sin opcionalidad, el ente deberá considerar si excluye el cambio en
el valor temporal de la opción de la cobertura, el cual no podrá reconocerse
directamente en el patrimonio neto, pero si en los resultados, según la NIC 39.
También, teniendo en cuenta la naturaleza de los riesgos que se quieren cubrir
y con las características de los instrumentos de cobertura o convenidos, estos
instrumentos podrían clasificarse en tres categorías diferentes.
Cuando una empresa desee utilizar opciones como instrumento de
cobertura en una cobertura contable, debe considerar si el derivado contratado
es una opción vendida neta (la cual por lo general, la normativa contable
impide que se designe como instrumento de cobertura), y en el caso de
coberturas de flujos de efectivo sobre elementos que no tengan opcionalidad,
la entidad debe considerar si excluye de la cobertura el cambio en el valor
temporal de la opción el cual no puede reconocerse directamente en
patrimonio neto, sino a cuenta de resultados, según la NIC 39. Asimismo, de
acuerdo con la naturaleza de los riesgos que se desean cubrir y con las
características de los instrumentos de cobertura o convenidos, dichos
instrumentos podrán clasificarse en tres categorías contables diferentes.
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Definición
La NIC 39 en su párrafo 9, menciona sobre las coberturas como
derivados, activo financiero o pasivo financiero no derivado cuyo valor
razonable o flujos de efectivos generados, que se espera, compensen los
cambios en el valor razonable o flujos de efectivo de la partida cubierta. Sobre
la eficacia de la cobertura, también define que es el grado en el que los
cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta,
se compensen con el valor razonable o en los flujos de efectivo del
instrumento de cobertura.
El objetivo de la contabilidad de coberturas es representar en los estados
financieros, el efecto de las actividades de gestión de riesgo de un ente que
utiliza instrumentos financieros, Según la NIIF 9 parrafo 6.1.1
Requisitos
El párrafo 72 de la NIC 39, indica que un derivado puede ser
designado instrumento de cobertura siempre y cuando cumpla con los
siguientes requisitos:
Exista una designación y documentación formales en relación con
la cobertura (objetivos, estrategia de gestión de riesgo para
emprender la cobertura)
Que la cobertura sea altamente eficaz
La eficacia de la cobertura pueda medirse con fiabilidad
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Evaluado en un contexto de empresa en marcha, haya sido
altamente eficaz a lo largo del periodo o periodos que haya sido
designada.
Por otro lado, la NIIF 9 en su párrafo 6.4.1 establece los siguientes
requisitos para la aplicación de la contabilidad de coberturas, son los
siguientes:
La relación de cobertura consta solo de instrumentos de cobertura y
partidas cubiertas elegibles.
existe una designación y una documentación formales de la relación de
cobertura y del objetivo y estrategia de gestión de riesgos de la entidad
para emprender la cobertura.
Cumpla todos los requerimientos de eficacia de la cobertura
o Existencia de relación económica entre la partida cubierta y el
instrumento de cobertura
o El efecto del riesgo crediticio no predomina sobre los cambios
de valor que proceden de esa relación económica.
Clasificación
Según Vilariño et Al. (2008, p. 179) menciona que el incremento en la
cantidad y variedad de instrumentos financieros derivados usados como
coberturas y la incongruencia existente en las normas contables, que
establecen que algunos elementos se valoren a valor razonable y otros al costo,
hizo que tanto el IASB como el FASB establecieran una normativa específica
para el tratamiento contable de los derivados que formen parte de una
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cobertura financiera, estas normas establecen cómo reconocer en la cuenta de
resultados, las variaciones en el valor razonable de los derivados,
reconocimiento que dependerá de que la cobertura contable se clasifique
como:
- De valor razonable
- De flujos de efectivo
- De una inversión en el extranjero
De acuerdo a NIC 39 en su párrafo 86 y NIIF 9 en su párrafo 6.5.2.
Cobertura a valor razonable
En una cobertura a valor razonable, es utilizado un derivado para
cubrir (compensar) la exposición a los cambios en el valor razonable de un
activo o pasivo reconocido en balance o de una transacción prevista (Pérez,
2008).
Se contabiliza de la siguiente manera:
Se registrará en resultados de los cambios en el valor razonable del
instrumento financiero de cobertura
Se registrará en resultados los cambios en el valor razonable que son
atribuibles al riesgo cubierto.
La contabilidad de cobertura, por tanto, deberá ser discontinuada y de forma
prospectiva desde el momento en que:
- El instrumento de cobertura expire, venza, cancele o ejerza
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- Deje de cumplir los requisitos para aplicar los criterios de
cobertura
- Decisión del ente (es voluntario)
Cobertura para flujo de efectivo
Este tipo de coberturas se utilizan con el fin de cubrir las exposiciones
al riesgo de flujos de tesorería, lo que significa, la exposición a las variaciones
de los flujos de tesorería.
Se contabiliza de la siguiente manera
Los derivados se reconocerán siempre en el balance a valor
razonable, exceptuando a la especificación en contrario
Los cambios en el valor razonable, serán registrados como
reservas en la medida que la cobertura resulte efectiva
Es necesario registrar en el balance para hacer los ajustes por
cambios en el valor razonable
Cualquier inefectividad se registrará en resultados
Su contabilidad cesará desde el momento en que
- El instrumento de cobertura expire, venda o ejercite
- Deje de cumplir los criterios para aplicar la cobertura
- No se espera que la transacción tenga a lugar
- Decisión voluntaria del ente
Cobertura de la inversión neta en un negocio en el extranjero
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Está destinada a cubrir riesgos asociados a variaciones por tipo de
cambio de una inversión neta en una entidad extranjera.
Se contabiliza de la siguiente manera:
Las ganancias y pérdidas que pertenezcan a la parte efectiva del
instrumento de cobertura, serán reconocidas formando parte de las
diferencias de conversión
La parte ineficaz del instrumento derivado se reconocerá
inmediatamente en los resultados
CAPITULO III
Aplicación practica
Ejemplo básico de opción de venta
Se cubre una transacción ya realizada o posición neta activa o pasiva
(CxC o CxP).
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La empresa Automotriz Forest vendió accesorios para automóviles por
625 000 euros equivalentes a 1 037 516 dólares. Para ello se comprometió con
sus clientes ingleses a entregar y cobrar en tres meses. El director de la
empresa, el señor Dante Aguirre previendo alguna diferencia en los tipos de
cambio, decidió celebrar un contrato de opciones de venta (Put) de euros con
un bróker de New York ya que desea recibir al final de los tres meses las 625
000 euros. Los datos que se obtuvieron fueron los siguientes:
Monto de cada contrato: 31 250 euros a tres meses, con una prima de 0.023
dólares por cada euro.
Monto: $ 1 045 500 / 1.6728 = 625 000 euros
Número de contratos: 625 000 / 31 250 = 20
Tipo de cambio de ejercicio 0.6024 USD/E
Inicio periodo 1 0.5978
Fin periodo 1 0.5800
Fin periodo 2 0.5700
Fin periodo 3 0.5600
Opción de compra Inicio P – 1 Fin P- 1 Fin P- 2 Fin P- 3
Cobra $ en moneda nacional 1.66 1.66 1.66 1.66
- Paga valor de mercado ME 1.66 1.64 1.63 1.62
= valor intrínseco 0 0.02 0.03 0.04
Cambio en el valor intrínseco 0 0.02 0.01 0.01
Prima de la opción 0.023 0.035 0.037 0.04
- valor intrínseco 0 0.02 0.03 0.04
= Time valúe 0.023 0.015 0.007 0
Cambio en time valúe 0 -0.008 -0.008 -0.007
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Se pide:
Hacer el registro contable correspondiente al ejercer el contrato, considerando
que la prima se lleva a gasto según su valor de mercado.
ASIENTOS DEBE HABER
Venta del activo
Cuenta por cobrar (ME) 1,037,516.00
Venta 1,037,516.00
Compra del contrato 14,375.00
Prima de la opción*
Bancos 14,375.00
Cierre P-1
Fluctuación 12,516.00
Cuentas por cobrar 12,516.00
Opción de venta 12,516.00
(Valor intrínseco)*
Fluctuación 12,516.00
Gasto por prima** 5,000.00
Prima de la opción 5,000.00
ASIENTOS DEBE HABER
Cierre P-2
Fluctuación 6,250.00
Cuentas por cobrar (ME)*
6,250.00
Opción venta 6,250.00
(valor intrínseco)*
Fluctuación 6,250.00
Gasto por prima 5,000.00
Prima de la opción 5,000.00
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Cierre - P3
Fluctuación 6,250.00
Cuentas por cobrar (ME)*
6,250.00
Opción venta
(valor intrínseco)* 6,250.00
Fluctuación 6,250.00
Gasto por prima 4,375.00
Prima de la opcion 4,375.00
Cancelación del contratobancos
1,037,516.00
Opción venta (valor intrínseco)* 25,016.00
Bancos (ME) 1,012,500.00
Cobro al cliente
bancos (ME) 1,012,500.00
Cuentas por cobrar (ME) 1,012,500.00
* Cambia según valores de mercado
** Según los cambios de valor de time valué
Caso - cobertura de acciones disponibles para la venta
La empresa “Villar” posee el 01/01/20X1 una cartera de acciones de
100.000 títulos de Movistar adquiridas a 10,50 euros, siendo su precio de
mercado actual 12,90 euros por acción, las cuales ha incorporado dentro de la
categoría de disponibles para la venta. Habiéndole resultado muy rentable la
tenencia de dicha cartera, decide cubrir el valor de la misma mediante la
compra de una opción de venta a una entidad financiera por el conjunto de la
cartera por un precio de 12,90, con vencimiento el 01/01/20X3. Por esta
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opción ha tenido que desembolsar un importe de 50.000 euros. La empresa
“Villar” decide designar ambos instrumentos financieros bajo una relación de
cobertura de valor razonable, documentando debidamente la misma y
demostrando la eficacia prospectiva de dicha cobertura. Concretamente, el
objetivo del riesgo es la disminución de la cotización de la acción por debajo
de los 12,90 euros. La eficacia retrospectiva se llevará a cabo mediante la
relación de los cambios anuales en los valores razonables de ambos elementos,
excluyendo la evolución del valor temporal. Se pide: registros de la
contabilidad de cobertura a lo largo de los dos años, teniendo en cuenta la
siguiente evolución del valor de las acciones y la opción.
31 - 12 - X1 31 - 12 - X"
Cotización de la acción de Movitar 13.50 10.00
Valor Razonable de la Opción 25,000.00 290,000.00
Es importante apreciar que en el caso presentado las acciones están a valor
razonable, sólo que los cambios en éste se imputan a fondos propios. Por ello,
la situación patrimonial de este elemento al inicio de la cobertura será como la
que sigue:
Situación patrimonial a 01/01/20X1 (en euros)
Debe Haber
Acciones Movitar 1,290,000.00
(Disponibles para la venta)
Reserva de Valor Razonable 240,000.00
Opción de Venta de Telefónica 50,000.00
(Cartera de Valor Razonable a Resultados)
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La contabilidad de cobertura, en este caso, lo que permite es cambiar la
imputación de la actualización a valor razonable a los resultados del ejercicio,
en lugar de hacerlo a los fondos propios como hasta ahora. A final del 20X2,
el mercado no ha cumplido con la evolución esperada, pues se ha
incrementado la cotización. En las opciones, esta situación da lugar a que el
valor de la opción sólo esté formado por valor temporal. Es decir, que 25.000
euros sería únicamente valor temporal. Por otro lado, hay que tener en cuenta
que las opciones producen coberturas laterales, es decir, cuando el riesgo
alcanza un determinado nivel. De ahí que la eficacia sólo se mida cuando el
nivel está por debajo de los 12,90 euros y, en consecuencia, sólo se producirán
actualizaciones de valor de las acciones a resultados a partir de ese momento.
Registros a 31/12/20X1 (en euros):
Debe Haber
Opción de Venta de Movistar 25,000.00
(Cartera de Valor Razonable a Resultados)
Resultados por actualización a Valor Razonable 25,000.00
Acciones Movistar 60,000.00
Reserva a Valor Razonable 60,000.00
Situación patrimonial a 31/12/X1 (en euros):
Acciones Movistar 1,350,000.00
Opción de Venta de Movistar 25,000.00
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Resultados 25,000.00
Reserva de Valor Razonable 300,000.00
La actualización a valor razonable se lleva a cabo con abono a resultados, ya
que los incrementos de valor por encima del precio de ejercicio de la opción
están fuera del objetivo de la cobertura. Sin embargo, esto no impide la
aplicación de la cobertura más adelante, pues el objetivo ha sido definido de
esa forma. El efecto en resultados quedaría por el cambio total en valor
razonable de la opción, pero al corresponderse con un cambio en valor
temporal, no puede calificarse la cobertura como ineficaz. Para el siguiente
año se cumplen las expectativas produciéndose un descenso significativo en el
precio de la acción (3,50 euros). Esto implica que la opción alcanzaría un
valor de 290.000 euros (valor total e intrínseco) por la diferencia entre el
precio de ejercicio y el precio de mercado, habiendo perdido todo su valor
temporal. En cuanto a las acciones, por un lado la parte de descenso no
cubierta 60.000 € (12,90- 13,50 por acción) se imputaría a fondos propios.
Mientras que la disminución en el valor cubierta por la opción (10-12,90 por
acción) se imputaría a resultados:
Registros a 31/12/20X2 (en euros):
Debe Haber
Opción de Venta de Movistar 265,000.00
(Cartera de Valor Razonable a Resultados)
Resultados por actualización a Valor Razonable 290,000.00
Resultado por actualización a Valor Razonable 25,000.00
(Valor temporal)
28
Debe Haber
Acciones Movistar 350,000.00
Reserva de Valor Razonable 60,000.00
Resultados por actualización a Valor Razonable 290,000.00
Situación patrimonial a 31/12/20X2 (en euros):
Acciones Movistar 1,000,000.00
Opción de Venta Movistar 290,000.00
Resultados -
Reserva de Valor Razonable 240,000.00
Puede apreciarse cómo se produce una compensación del 100% entre los
resultados de la opción (290.000 €) ajenos a la evolución del valor temporal (-
25.000 €), de ahí que hayamos desglosado la imputación a resultados. El nivel
de eficacia alcanza un 100%, pues el valor temporal se excluye tal como
estaba previsto en la documentación inicial. De no ser así, el nivel de eficacia
sería de un 91% (265.000 €/290.000 €), debido a la distorsión que origina la
evolución del valor temporal. En cuanto a la situación patrimonial referente a
estos elementos, las acciones, si se enajenan a final de X2, darían lugar a unos
recursos líquidos de 1.000.000 € que, junto con los provenientes de la opción
(290.000 €), sumarían un total de 1.290.000 €, valor que fue objeto de la
cobertura al inicio de ésta. Como las acciones se mostraban a valor razonable
29
con cambios en fondos propios, a la hora de su enajenación será el momento
de imputar a pérdidas y ganancias la reserva de valor razonable, dando lugar a
un beneficio de 240.000 € que, precisamente, era el beneficio latente en
fondos propios al inicio de la cobertura.
30
Caso - coberturas
Para el 31 de diciembre de 2005 se adquirieron 5,000 acciones de
García S.A. a un valor razonable en la fecha de adquisición de S/. 30 cada una
(S/. 150,000). Estas acciones se han clasificado en la cartera de activos
financieros disponibles para la venta. Adicionalmente, para cubrir el riesgo de
variaciones en el valor razonable de dichas acciones, se han contratado 50
opciones de venta (cada una incluye 200 acciones) con precio de ejercicio S/.
40 y vencimiento en 4 años. La prima pagada por dichas opciones ha sido de
S/. 0,8 por cada una de ellas (0,8 x 50 x 200 = S/. 8,000 en total).
Teniendo en cuenta que para el 31 de diciembre de 2005:
- El valor razonable de la acción es de S/. 16.
- El valor razonable de la prima de la opción es de S/. 2.3.
Se pide:
Realizar los asientos necesarios para contabilizar ambas operaciones en el
momento de su adquisición y su valoración posterior al 31 de diciembre de
2006.
Por la compra de las acciones Debe Haber
Inversiones Financieras 150,000.00
Efectivo y equivalente de efectivo 150,000.00
Por la adquisición de las opciones Debe Haber
Servicios y otros contratados por anticipado 8,000.00
31
Efectivo y equivalente de efectivo8,000.00
Valorización de acciones al 31 - 12 - 2006 Debe Haber
Gastos financieros 70,000.00
Inversiones Financieras 70,000.00
( 5,000 x 16 ) - ( 5,000 x 30 ) = - 70,000
Valorización de opciones al 31 - 12 - 2006 Debe Haber
Servicios y otros contratados por anticipado 15,000.00
Ingresos 15,000.00
( 2.3 x 50 x 200 ) - ( 0.8 x 50 x 200 ) = 15,000
32
CONCLUSIONES
En los últimos años la importancia de las opciones en los negocios y en
el ámbito internacional ha ido en incremento lo que manifiesta lo esencial que
es conocer y aplicar correctamente las Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF) que establecen de forma directa o indirecta la forma de
contabilización de este tipo de operaciones para el uso y análisis adecuado de
los usuarios de los Estados Financieros.
En el ámbito de aplicación de la contabilidad con respecto a las normas
contables resulta muy difícil para las diversas empresas el registro en sus
estados financieros de las opciones por la complejidad de establecer la
intención adquirir o acordar los contratos a una entidad. Por dificultad del
registro de estas operaciones se requiere que los gerentes y el personal
especializado lleven un análisis correcto y detallado de este tipo de
transacciones.
Los criterios de medición posterior de las opciones, resulta complejo
determinar las estimaciones de valor razonable acorde con las metodologías
definidas por las NIIF, por lo tanto es necesario tener conocimientos contables
y saber técnicas financieras que van de la mano con la forma en la cual operan
los mercados internacionales en que se negocian las opciones de venta.
33
En las NIIF no da un tratamiento contable con respecto a las opciones
de venta pero se puede usar las consideraciones que entidades especialistas en
temas de normativa financiera y por otra parte se puede usar un criterio
minucioso comparativo a lo referido a opciones de compra, se espera que más
adelante otras normas específicas se den con respecto al tema de opciones de
venta.
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REFERENCIAS
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36