mercado de bens e mercados financeiros: o modelo is-lm · da renda sobre a taxa de juros figura...
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© 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard
Mercado de bens e
mercados
financeiros: o
modelo IS-LM
Olivier Blanchard
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O mercado de bens
e a relação IS
Existe equilíbrio no mercado de bens quando a
produção é igual à demanda por bens
No modelo simples desenvolvido , a taxa de
juros não afetava a demanda por bens. A
condição de equilíbrio era dada por:
Y C Y T I G ( )
5.1
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Investimento, vendas
e taxa de juros
Posteriormente, captamos o efeito de dois
fatores que afetam o investimento:
▪ Investimento(+)
▪ Taxa de juros (-)
I I Y i ( , )
( , )
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Determinação do produto
Se levarmos em consideração a relação de
investimento acima, a condição de equilíbrio no
mercado de bens será:
I I Y i ( , )
Y C Y T I Y i G ( ) ( , )
( , )
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Determinação do produto
Para dado valor da taxa de juros, i, a demanda é
uma função crescente do produto por dois
motivos:
▪ Um aumento no produto leva a um aumento
da renda e também a um aumento da renda
disponível.
▪ Um aumento do produto também leva a um
aumento do investimento.
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Determinação do produto
A demanda por bens é
uma função crescente do
produto. O equilíbrio
requer que a demanda
por bens seja igual ao
produto.
Equilíbrio do mercado
de bens
Figura 5.1
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Derivação da curva IS
Um aumento da taxa
de juros diminui a
demanda por bens a
qualquer nível de
produto.
Efeito de um
aumento da taxa de
juros sobre o
produto
Figura 5.2
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Derivação da curva IS
O equilíbrio do mercado de bens implica que um aumento da taxa de juros leva a uma diminuição do produto. Portanto, a curva IS é negativamente inclinada.
Derivação da curva IS
Figura 5.3
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Derivação da curva IS
Um aumento de impostos desloca a curva IS para a esquerda.
Deslocamentos da
curva IS
Figura 5.4
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Deslocamentos da curva IS
Resumindo:
▪ O equilíbrio do mercado de bens implica que
um aumento da taxa de juros leva a uma
diminuição do produto.
▪ Mudanças em fatores que diminuem a
demanda por bens, dada a taxa de juros,
deslocam a curva IS para a esquerda.
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Mercados financeiros
e a relação LM
A taxa de juros é determinada pela igualdade
entre oferta de moeda e demanda por moeda:
M YL i $ ( )
M = estoque nominal de moeda
$YL(i) = demanda por moeda
$Y = renda nominal
i = taxa nominal de juros
5.2
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Moeda real, renda real
e taxa de juros
A relação LM : no equilíbrio, a oferta real de
moeda é igual à demanda real por moeda, que
depende da renda real, Y, e da taxa de juros, i:
M
PYL i ( )
$Y YP
Lembre-se que PIB Nominal = PIB Real
multiplicado pelo deflator do PIB:
$Y
PY
De modo equivalente:
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Derivação da curva LM
Um aumento da renda produz, a uma dada taxa de juros, um aumento da demanda por moeda. Dada a oferta de moeda, esse aumento da demanda por moeda leva a um aumento da taxa de juros de equilíbrio.
Efeito de um aumento
da renda sobre a taxa
de juros
Figura 5.5
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Derivação da curva LM
O equilíbrio dos mercados financeiros implica que um aumento de renda leve a um aumento da taxa de juros. A curva LM é, portanto, positivamente inclinada.
Derivação da curva LM
Figura 5.6
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Deslocamentos da curva LM
Um aumento da moeda faz com que a curva LMse desloque para baixo.
Deslocamentos
da curva LM
Figura 5.7
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Deslocamentos da curva LM
Resumindo:
▪ Para dada oferta de moeda, o equilíbrio dos
mercados finaceiros indica que um aumento
do nível de renda (que aumenta a demanda
por moeda) leva a um aumento da taxa de
juros.
▪ Um aumento da oferta de moeda desloca a
curva LM para baixo; uma diminuição da
oferta de moeda desloca a curva LM para
cima.
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Combinação das relações
IS e LM
O equilíbrio no mercado de
bens indica que um aumento
da taxa de juros leva a uma
diminuição do produto. O
equilíbrio dos mercados
financeiros indica que um
aumento do produto leva a um
aumento da taxa de juros.
Quando a curva IS cruza a
curva LM, o mercado de bens
e os mercados financeiros
alcançam o equilíbrio.
O modelo IS-LM
5.3
Figura 5.8
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Política fiscal, nível de atividade
e taxa de juros
Contração fiscal ou consolidação
fiscal é uma política fiscal que reduz o
déficit orçamentário.
Um aumento do déficit é chamado
expansão fiscal.
Os impostos deslocam a curva IS, mas
não a curva LM.
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Política fiscal, nível de atividade
e taxa de juros
Efeitos de um aumento
de impostos
Um aumento de impostos
desloca a curva IS para a
esquerda e leva a uma
diminuição do nível de
produto de equilíbrio e da
taxa de juros de
equilíbrio.
Figura 5.9
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Redução do déficit: bom ou ruim para o investimento?
Investimento = Poupança privada + Poupança pública
I = S + (T – G)
Uma contração fiscal pode diminuir o investimento ou,
examinando a política inversa, uma expansão fiscal —
uma diminuição dos impostos ou um aumento dos gastos
— pode efetivamente aumentar o investimento.
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Política monetária, nível de atividade
e taxa de juros
Contração monetária ou aperto monetário é
uma diminuição da oferta de moeda.
Um aumento da oferta de moeda é chamado de
expansão monetária.
A política monetária não desloca a curva IS,
apenas a curva LM. Por exemplo, um aumento
da oferta de moeda desloca a curva LM para
baixo.
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Política monetária, nível de atividade
e taxa de juros
Uma expansão
monetária leva a um
produto maior e a uma
taxa de juros menor.
Efeitos de uma
expansão monetária
Figura 5.10
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Uso de uma combinação
de políticas
O uso simultâneo de políticas monetária e fiscal é
conhecido como combinação de políticas monetária e
fiscal ou, simplesmente, combinação de políticas.
5.4