gerencia de carteras-unimet

8/17/2019 Gerencia de Carteras-unimet

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Son títulos de valores emitidos en masa,

otorgando los mismos derechos dentro de

su clase. Constituyen un medio de riqueza

para los tenedores y un pasivo para los

emisores.


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Clasificación de los Instrumentos Financieros

Pueden ser clasificados de acuerdo a su naturaleza:

De Renta Variable: representan todos los títulos de

propiedad, tales como acciones, derechos de suscripción,

warrants, etc. Su nomre se deriva del hecho de que generan

utilidades o eneficios diferentes de un período a otro.

De Renta Fija: son todos los títulos de deuda emitidos por

una sociedad mercantil, se conocen como tal ya que surendimiento est! previamente determinado. "os mas comunes

entre ellos son los Papeles Comerciales y las #ligaciones

$uirografarias.


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Características de los Instrumentos Financieros

%een poseer liquidez para su negociación.

Poseen cierto grado de &iesgo que genera

incertidumre.Su o'eto !sico es ofrecer &entailidad y eneficio.

Su e(istencia est! limitada por plazos de tiempo.

)ozan de atractivas venta'as fiscales.

Seguridad al momento de ser transados.


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Renta Fija.

Concepto y Clasificación de Acciones

"as *cciones pueden ser:

C#+-S #&%/-*&/*S: Son aquellas unidades por las cuales

est! dividido el Capital Social de una compa0ía 1*licuota parte del

capital de una sociedad mercantil2. stas representan en formae(clusiva la propiedad sore la compa0ía. l solo hecho de

poseerlas da derecho a reciir dividendos de acuerdo con las

utilidades que genere la empresa.

P&3&/%*S: Son aquellas acciones cuyos dividendos est!n

predeterminados, y son cancelados antes de que se pueda pagar

dividendos a las acciones comunes. n caso de liquidación de la

empresa tiene prioridad de ser canceladas a sus propietarios.


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Derechos de Suscripción

s un instrumento financiero de las empresas emisoras

donde se otorga al accionista la facilidad de adquirir

acciones, a'o tres modalidades4 a valor nominal, a precio

de mercado o ien sea por un porcenta'e de este. s underecho ganado por la condición de accionista, sin

emargo, no es oligatorio adquirir o suscriir estas

acciones. Por lo que pueden ser negociados durante un

cierto período de validez en la 5olsa de 6alores. s en todocaso una clase de dividendo de acuerdo con la relación

porcentual de la tenencia accionaria.


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ADR’s (American Depositary Receipt

s un recio o certificado e(pedido por un anco depositario

estadounidense, que de'a constancia del depósito de determinados

valores emitidos por una sociedad e(tran'era, sore la ase del

depósito físico en custodia que se constituye de dichos valores

e(tran'eros ante un anco del país de origen de los mismos 1ancocustodio2, con la particularidad de que estos certificados e(pedido

por el anco norteamericano 1anco depositario2, son negociales.

"os *%&7s fueron creados con el o'eto de estimular la cotizaciónde títulos en , el proceso de incentivo estuvo liderizado por el

+organ 5an8. Cuando se trate o se pretenda cotizar dichos títulos

fuera de los se estalecen programas de )loal %epositary

&eceipts 1)%&7s2.


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F!"!R#S

n contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una olsa omercado organizado, que oliga a las partes contratantes a comprar ovender un n9mero de ienes o valores 1activo suyacente2 en unafecha futura, pero con un precio estalecido previamente.

$uien compra contratos de futuros, adopta una posición larga, porlo que tiene el derecho a reciir en la fecha de vencimiento delcontrato el activo suyacente o'eto de la negociación. *simismo,quien vende contratos adopta una posición corta ante el mercado,

por lo que al llegar la fecha de vencimiento del contrato deer!

entregar el correspondiente activo suyacente, reciiendo a camiola cantidad correspondiente, acordada en la fecha de negociación delcontrato de futuros.


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#pcionesna opción es un contrato entre dos partes por el cual

una de ellas adquiere sore la otra el derecho, pero nola oligación, de comprarle o de venderle una cantidad

determinada de un activo a un cierto precio y en un

momento futuro. (isten dos tipos !sicos de opciones:•Contrato de opción de compra 1call2.•Contrato de opción de venta 1put2.

*sí como en futuros se oserva la e(istencia de dos

estrategias elementales, que son la compra y la venta

de contratos, en opciones e(isten cuatro estrategias

elementales, que son las siguientes:•Compra de opción de compra 1long call2.•6enta de opción de compra 1short call2.•Compra de opción de venta 1long put2.•6enta de opción de venta 1short put2


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$arrants

Son opciones a mediano o largo plazo

emitidas por una empresa sore sus propiasacciones. %a el derecho a su propietario de

comprar otros títulos de la empresa por un

porcenta'e de su precio.


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Renta Fija.

D%&

"os 5onos de la %euda P9lica -acional son

oligaciones emitidas por el goierno central a

trav;s del +inisterio de 3inanzas, con el o'eto de

captar dinero del p9lico. Son al portador.


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'etras del "esoro

Son oligaciones o títulos al portador de corto y

mediano plazo representadas en valores emitidos

por la &ep9lica 5olivariana de 6enezuela,conforme a la "ey de Cr;dito P9lico.


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onos rady

s el con'unto de oligaciones emitidas por un

país con el o'eto de refinanciar su deuda

p9lica e(terna de acuerdo con el programa propuesto por el entonces secretario del tesoro

de los . "os 5onos 5rady son títulos de

deuda p9lica del país emitidos en monedae(tran'era.


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onos )lo*ales

Son títulos resultantes de la reestructuración de la deuda

e(terna venezolana, dicha operación se realizó a'o una

modalidad de can'e de 5onos 5rady colaterizados porun nuevo 5ono )loal a => a0os sin colateral o

garantía. ste can'e permitió entre otras cosas, lierar

un activo no disponile por el orden de S ? @.=@A

millones, que representaa la garantía de los 5rady, lacual consistía onos del


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%apeles Comerciales


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#*li+aciones ,uiro+rafarias


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Ries+os Asociados a los Acti-os

FinancierosCrediticio

Precio


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Constituye una fuente de financiamiento, donde pueden

acudir entes del sector p9lico y privado para otenerrecursos necesarios para emprender nuevos proyectos y

reestructurar pasivos.

s un mecanismo de ahorro e inversión que sirve derespaldo a las actividades productivas, preferilemente a

largo plazo y a menor costo


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stailidad política

5olsas de 6alores organizadas

structura legal segura y adecuada

/nformación y transparencia

stailidad de precios

Promoción del mercado urs!til


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OBJETO FINANCIERO

o &enta variale

o &enta fi'a

OBJETO GERENCIALo Prestigio e imagen corporativa

o %emocratización del capital

OBJETIVOS SECUNDARIOS

o 5eneficios de mercados for!neos

o vitar el pago de impuestos al transar importantes

vol9menes de capital


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"eorías odernas de In-ersión de Cartera


21/57

Representación )r/fica de Carteras 0ficientes

>

Con'unto de Carteras

-o eficientes

3rontera ficiente

6ariación de &d


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"eoría de la Recta del ercado de Capitales

Consiste en que todos los inversionistas se uicaran sore una recta

de mercado.

Representación )r/fica de (C'

>

&f

p

+

*

.

&iesgo


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Diferentes tipos de An/lisis para conocer

la tendencia de los ercados de Capitales

Análisis Funa!ental: tiliza como herramientas !sicas

para su estudio, los estados financieros de las empresas,

datos del sector económico en el que operan estudios de

mercado, datos relativos a la economía en general, datossocioDpolíticos.

Análisis T"#ni#$: Se asa en que el mercado proporciona la

me'or información sore la evolución futura que puede tener

el mismo y los respectivos títulos que lo integran. Centra suatención en el estudio del mercado en sí mismo. Con este

tipo de an!lisis se trata de preveer los camios de tendencia

del mercado o de un título en particular.


24/5712345367 8158

• Valor Nominal• Valor en Libros• Valor de Liquidación

• Valor de la Empresa en Marcha• Valor de Mercado• Valor Intrínseco


25/5712345367 8198

6alor -ominal

• Es el monto expresado en el certificado de la

acción y no tiene ninguna significación

económica ni financiera


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12345367 8178

6alor en "iros

• Es el !alor contable del patrimonio de los accionistas" tal como se

muestra en los libros de la compa#ía Es la suma del capital m$s el

super$!it de capital pagado y las ganancias retenidas% si di!idimos este

total &o !alor en libros' por el n(mero de acciones" entonces

obtendremos el !alor en libros por acción


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12345367 81:8

6alor de "iquidación

• Es el monto que se obtendría si uno o !arios acti!os de

la empresa &podrían ser todos los acti!os' son

!endidos en forma separada de la compa#ía que los

ha !enido usando )e distingue del !alor de laempresa en marcha en lo que los contadores llaman la

plus!alía &organi*ation !alue" good+ill'


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12345367 81;8

6alor de la mpresa en +archa

• Valor de la empresa como ente operati!o con !ida

infinita &o al menos no se espera liquidarla en el futuro

próximo' La diferencia entre el !alor de la empresa en

marcha y el !alor de liquidación nos indica el !aloroperati!o de la empresa por encima del !alor de sus

acti!os &plus!alía" good+ill'


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12345367 8128

6alor de +ercado

• Es el precio de la acción tal como se coti*a en el

mercado El !alor agregado de mercado de una

compa#ía" se calcula multiplicando el precio de la

acción por el n(mero de acciones y representa el !alortotal estimado por el mercado de la compa#ía


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12345367 8


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=ipótesis de partida >ue se esta*lecen al

aplicar an/lisis t?cnico

l mercado ofrece la suficiente información para

poder predecir sus tendencias "os Precios se mueven siguiendo determinadas

tendencias, movimientos o pautas

"o que ocurrió en el pasado ocurrir! en el futuro.


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EFG>HG@I D=ED

Promedio +óvil


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EFG>HG@I D==D

Candlestic8s


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@,ue es un Indice urs/til

s un instrumento estadístico para la medición

de variaciones en el precio de las acciones

Su #'eto es considerado en general como

un indicador, patrón o arómetro, que deerefle'ar la tendencia y evolución de los

mercados urs!tiles.


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%e cotizaciones individuales. Sore nivel de cotizaciones.

%e concepción de cartera. Capitalizaciones 5urs!tiles.

1C*PJ -o. de *cciones en Circulación ( Precio de +ercado2


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s el promedio aritm;tico de la

capitalización de cada uno de los @>títulos m!s líquidos que se negocian en

la 5olsa de 6alores de Caracas.


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C*-


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+&C*-/" S&6/C/#S 3/-*-C/S,

S.*.C.*. C"*S K*L M C"*S K5L

5*-C# P/-C/*", S.*.

5*-C# -*C/#-*" % C&%/


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C*-


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"a presencia urs!til deer! ser mayor al

ANO, durante los 9ltimos N meses.

"os títulos elegidos para construir la canasta

deen representar al menos el A> O del

total negociado en el mercado durante los

9ltimos cinco meses.

Sólo acciones totalmente pagadas deen

formar parte del n9mero de acciones en

circulación para el c!lculo del /ndice.


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*l menos el ENO de las acciones en circulacióndeen estar p9licamente disponiles para su

negociación y no deen estar en posesión de un

solo inversionista o grupos de inversionistas con

los mismos intereses.

l monto negociado del título en operaciones

regulares durante los 9ltimos N meses o durante el período desde el cual se negocia, dee ser

mayor al >,NO del total negociado en el mercado.


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Criterios de Selección de Acciones

del IC Para asegurar que la liquidez de los títulos no est;

influenciada por un n9mero reducido de operaciones

muy grandes y puntuales en el tiempo, los montos

negociados por operación, no podr!n ser superiores al

monto promedio negociado por operación m!s dos

veces su desviación est!ndar.


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l /ndice de Capitalización 5urs!til viene dado por la siguiente formula:π

C % Pt ( $t1J2

/ J DDDDDDDDDDDDDDDDDDDD ( @ π

C % Po ( $o 1J2

donde,

Pt es igual al Precio de cierre de la acción4

$t es igual al n9mero de acciones en circulación4Po es igual al Precio de la acción el a0o 5ase4

$o es igual al n9mero de acciones el a0o 5ase.


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Símbolo Precio Acciones Circ. CapitalizaciónBNC 26,00 392.772.148 10.212.075.845,51BPV 2.700,00 43.130.990 116.453.673.000,00CRM.A 1.226,40 313.536 384.520.550,40ENV 2.280,00 1.538.469 3.507.709.320,00FVI.B 165,00 9.093.110 1.500.363.067,50MPA 29,52 45.882.000 1.354.436.640,00MVZ.A 4.500,00 23.760.537 106.922.416.500,00MVZ.B 5.000,00 17.125.447 85.627.235.000,00

SVS 41,00 31.514.625 1.292.099.625,00 TDV.D 80,00 26.121.595 2.089.727.600,00

CAPITALIZACION !O" #B$F%329.344.257.14841

CAPITALIZACION BASE #B$F% !"e#o 29.692.461,19

INDICE GENERAL 11.$9185


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"as #peraciones regulares, e(cluyendo las

operaciones de plazo, de contado y cruce.

Se tomar! en cuenta la 9ltima operaciónregular cuyo monto sea mayor o igual a

5s. =.>>>,>> l nuevo n9mero de acciones en circulación

cuando la empresa emita dividendo en acciones, así como tami;n derechos de

suscripción.


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3órmula para el a'uste por dividendo:

Pa 1d2J Precio +ercado ( *cciones en tenencia

*cciones en tenencia *cciones de dividendo

C/lculo del %recio Ajustado por Suscripción en Acciones

3órmula para el a'uste por suscripción:

Pa 1s2 J 1Precio de +ercado ( *cciones en tenencia2 16alor Suscripción ( *cciones a Suscriir2

*cciones en tenencia *cciones a Suscriir

Precio del %erecho de Suscripción J P+ D P 1a2 S


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E& '()*+ B-$/*& $/ -$ &$ $*-*($

+$%L$ +$ *$ )& +).

%L$ )+*$*($ ) :((+**( ) &$ EE.

+%L$ +**$ ) $&++*;( ) ++*($

&*+)$ & BVC.


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Clasificación de Ajustes.6-


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12345367 8528

C!lculo de Precio de 5onos

• El precio de un bono debe ser igual al !alor

presente de todos sus flu.os de ca.a" descontados a

una tasa que refle.e el ni!el de riesgo de

instrumentos similares


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+

C C C C C C C ...C C

@ E = H N I A nD@ n

( ) ( ) ( ) ( ) ( )((321 .1

M

.1

C

.1

C

.1

C

.1

CP

+

+

+

++

+

+

+

+

+

=

F;-&


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T$ C-;(, R()**( = P+*/asa cupón 0 1endimiento 1equerido 2recio 0 Valor 3acial

&bono a descuento'

/asa cupón 4 1endimiento 1equerido 2recio 4 Valor 3acial

/asa cupón 5 1endimiento 1equerido 2recio 5 Valor 3acial

&bono con prima'


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R>($ & C* ( &$ P+*$

) &$ B($• 6ambio debido a cambio en la calidad del riesgo del emisor

• 6ambio debido a cambios en las tasas ofrecidas por bonos

comparables

• El bono se !ende a descuento ó a prima


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R()**( & V(+**(

( ) ( ) ( ) ( ) ( )((321 =1

M

=1

C

=1

C

=1

C

=1

CP

+

+

+

++

+

+

+

+

+

=

• y 4 rendimiento al !encimiento" es la tasa interna de retorno &/I1"I11'

• /oma en cuenta los cupones

• /oma en cuenta las ganancias &p7rdidas' de capital

• /oma en cuenta el !alor del dinero en el tiempo

• )upone rein!ersión de los cupones a la tasa ,y-• Nota8 ,y- no es ,despe.able- explícitamente" por lo tanto se debe calcular por

medio de iteraciones


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T$ C-;(, R()**( C*( = R()**( &V(+**(

Tipo de Bono Relación

9ono par tasa cupón 4 rendimiento corriente4 rendimiento al !encimiento

9ono a descuento tasa cupón 0 rendimiento corriente0 rendimiento al !encimiento

9ono con prima tasa cupón 5 rendimiento corriente5 rendimiento al !encimiento


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R()**( P*)• El rendimiento al !encimiento es un rendimiento prometido que solo ser$reali*ado si8

: El bono se mantiene hasta el !encimiento

: Los cupones son rein!ertidos a la tasa del rendimiento al !encimiento• )i algunas de las condiciones anteriores de.a de ocurrir" entonces el

rendimiento reali*ado real puede ser muy distinto al rendimiento al

!encimiento


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T$ ) R*(?$*;( = T$ )

R()**( & V(+**(


57/57

@C-& $ & (

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