DepreciacinEjemplo depreciacinMtodo de la lnea rectaSuponga un activo cuyo valor de adquisicin es de $100.000, con una vida til de 5 aos. Depreciarlo por el mtodo de la lnea recta

Valor activo100000Vida til en aos5

Ao 012345Gasto Depreciacin 20,00020,00020,00020,00020,000Depreciacin acumulada 020,00040,00060,00080,000100,000Valor libros 80,00060,00040,00020,0000

Amortizacin diferidosAmortizacin de diferidos(Mtodo lnea recta)Ejemplo: para elaborar un proyecto se desarrolla una investigacin de mercados cuyo costo es de $5.000 unidades monetarias. Este costo se amortiza por un perodo de 5 aos.

Costo del estudio:5,000 Perodo de amortizacin en aos5

Ao012345Amortizacin1,0001,0001,0001,0001,000Amortizacin acumulada1,0002,0003,0004,0005,000Valor libros4,0003,0002,0001,0000

FinanciacinFinanciacin

Para financiar el proyecto se accede a un crdito en las siguientes condiciones:Prstamo$ 30,000,000.00Tasa de inters12%Plazo en aos5

Asumiendo la financiacin como una cuota constante se tiene:

Aos012345Saldo30,000,00025,277,70819,988,74114,065,0987,430,6180Cuota8,322,2928,322,2928,322,2928,322,2928,322,292Inters 3,600,0003,033,3252,398,6491,687,812891,674Amortizacin4,722,2925,288,9675,923,6436,634,4807,430,618 Asumiendo la financiacin con cuotas de abono a capital constante, se tiene:

Aos012345Saldo30,000,00024,000,00018,000,00012,000,0006,000,0000Cuota9,600,0008,880,0008,160,0007,440,0006,720,000Inters 3,600,0002,880,0002,160,0001,440,000720,000Amortizacin6,000,0006,000,0006,000,0006,000,0006,000,000

CLCULO DEL FLUJO DE CAJA DE LA DEUDAInters neto despus de impuestos3,600,000 3,033,325 2,398,649 1,687,812 891,674 Flujo de caja de la deuda30,000,000 -2,400,000 -2,966,675 -3,601,351 -4,312,188 -5,108,326

Flujo de cajaEJEMPLO DE FLUJO DE CAJA

DATOSCostos de inversinAos01Estudios previos300Adquisicin de terrenos700Construcccin de edificios1700Adquisicin de equipos30001000Total costos de inversinInversin preoperativa300Inversin fija54001000Inversin en capital de trabajo300600Perodo depreciacin edificios20Perodo depreciacin equipos10Perodo amortizacin inv. Preoperativa5Costos y gastos de operacinAos12 al 5Mano de obra75150Materia prima90180Mantenimiento3060G. Admn75150Gastos de venta y publicidad3060Total gastos operacionales300600INFORMACIN GENERALHorizonte de evaluacin (aos)5Produccin ao 1 (mts 2)8,000 Produccin ao 2 y dems (mts 2)16,000 precio de venta unitario150Precio de venta equipo60Precio de venta instalaciones2,500 Impuesto renta y gcias ocasionales20%

INFORMACIN FINANCIACINPrstamo30,000,000 Plazo (aos)5Tasa15%

FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO (PURO O SIN FINANCIACIN)Flujo de caja012345Ingresos1,200,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 Costos y gastos300,000 600,000 600,000 600,000 600,000 Depreciacin385,000 485,000 485,000 485,000 485,000 Amortizacin diferidos60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 Utilidad antes de impuestos455,000 1,255,000 1,255,000 1,255,000 1,255,000 Impuesto (20%)91,000 251,000 251,000 251,000 251,000 Utilidad despus de impuestos364,000 1,004,000 1,004,000 1,004,000 1,004,000 Depreciacin385,000 485,000 485,000 485,000 485,000 Amortizacin diferidos60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 Inversin fija5,400,000 Inversi diferida300,000 Inversin de capital de trabajo300,000 300,000 Recuperacin de capital de trabajo600,000 Valor de liquidacin2,560,000 Flujo de caja neto-6,000,000 509,000 1,549,000 1,549,000 1,549,000 4,709,000

CLCULO DEPRECIACINES Y AMORTIZACIN DE PREOPERATIVOSEdificios012345Valor de adquisin1,700,000 Gasto depreciacin85,000 85,000 85,000 85,000 85,000 Depreciacin acumulada85,000 170,000 255,000 340,000 425,000 Valor en libros1,615,000 1,530,000 1,445,000 1,360,000 1,275,000

EquiposValor de adquisin3,000,000 Gasto depreciacin300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 Depreciacin acumulada300,000 600,000 900,000 1,200,000 1,500,000 Valor en libros2,700,000 2,400,000 2,100,000 1,800,000 1,500,000

EquiposValor de adquisin1,000,000 Gasto depreciacin100,000 100,000 100,000 100,000 Depreciacin acumulada100,000 200,000 300,000 400,000 Valor en libros900,000 800,000 700,000 600,000

Amortizacin012345Valor de adquisin300,000 Gasto amortizacin60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 Amortizacin acumulada60,000 120,000 180,000 240,000 300,000 Valor en libros240,000 180,000 120,000 60,000 0.0

Clculo valores de liquidacinObras fsicasEquiposValor de la venta2,500,000 Valor de la venta60,000 Valor en libros1,975,000 Valor en libros2,100,000 Ganancia en venta de edificio525,000 Ganancia en venta de equipos-2,040,000

Ganacia neta en venta de activos-1,515,000 Como la ganancia neta es negativa, el valor de liquidacin del activo, corresponde a su valor de venta.Valor de liquidacin2,560,000

Plan de financiacin012345Saldo30,000,000 25,550,533 20,433,647 14,549,227 7,782,145 -0 Cuota8,949,467 8,949,467 8,949,467 8,949,467 8,949,467 Inters4,500,000 3,832,580 3,065,047 2,182,384 1,167,322 Amortizacin4,449,467 5,116,887 5,884,420 6,767,082 7,782,145

Para obtener el flujo de caja del inversionista, se calcula el efecto de la deuda despus de impuestos, teniendo en cuenta que los gastos financieros (intereses) son deducibles de impuestos, as: costo deuda despus de impuestos = Inters (1 - tasa de impuesto).

CLCULO DEL EFECTO DE LA DEUDA Y DEL FLUJO DE CAJA DE LA DEUDAInters neto despus de impuestos3,600,000 3,066,064 2,452,038 1,745,907 933,857 Flujo de caja de la deuda30,000,000 -8,049,467 -8,182,951 -8,336,457 -8,512,990 -8,716,002

FLUJOS DE CAJA NETO DEL PROYECTO Y DEL INVERSIONISTA012345Flujo de caja del proyecto-6,000,000 509,000 1,549,000 1,549,000 1,549,000 4,709,000 Flujo de caja de la deuda30,000,000 -8,049,467 -8,182,951 -8,336,457 -8,512,990 -8,716,002 Flujo de caja del inversionista24,000,000 -7,540,467 -6,633,951 -6,787,457 -6,963,990 -4,007,002

PARA EL ANLISIS

Tasas de oportunidad5%25%Para las tasas de oportunidad indicadas, evaluar el proyecto sin y con financiacin, con base en el valor presente neto.

EVALUACINVPN (5%)VPN (25%)FC PROYECTO2,191,826 -1,630,836 FC INVERSIONISTA-3,930,729 6,081,256

Hoja1

FLUJOS DE CAJA NETO DEL PROYECTO Y DEL INVERSIONISTA012345Flujo de caja del proyectoERROR:#REF!ERROR:#REF!ERROR:#REF!ERROR:#REF!ERROR:#REF!ERROR:#REF!Flujo de caja de la deuda0.00.00.00.00.00.0Flujo de caja del inversionistaERROR:#REF!ERROR:#REF!ERROR:#REF!ERROR:#REF!ERROR:#REF!ERROR:#REF!