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CALIFICACIÓN PERSPECTIVA

C- Estable

CALIFICACIÓN CREDITICIA

CRAC SIPÁN

Perú / Marzo 2016

EQUIPO DE ANALISTAS

Adriana Soto

[email protected] / T: (511) 628-7054

www.microrate.com/la 2

CRAC SIPAN Perú / Marzo 2016 CALIFICACIÓN CREDITICIA

CONTENIDO

Riesgo de Contexto 5

Riesgo Crediticio 6

Riesgo Operacional 8

Riesgo Financiero 10

Anexos 12



1 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.

CRAC SIPÁN

Caja Rural de Ahorro y Crédito Sipán (en adelante, CRAC Si-

pán), es una entidad microfinanciera de capital privado que

inicia operaciones en 1995 como “Caja Rural Cruz de

Chalpón”. Es regulada por la SBS1, autorizada a captar recur-

sos del público.

Mediante metodología individual, otorga créditos enfocán-

dose en el nicho bajo y medio bajo del microcrédito local. A

través de una red de seis agencias y tres oficinas informati-

vas, tiene presencia en 4 de 25 departamentos del norte y nor

oriente del Perú.

A Diciembre 2015 administraba una cartera de S/. 43.1 mi-

llones, atendiendo a 9,815 prestatarios, con crédito promedio

de S/. 4,394.

FUNDAMENTOS DE CALIFICACIÓN

Luego de varios años de malos resultados, durante el 2015

CRAC Sipán tomó medidas correctivas buscando su sostenibi-

lidad a futuro. Ello incluyó la incorporación de miembros de

Directorio con liderazgo y experiencia en el sector que ha brin-

dado mayor claridad en el nicho objetivo y en las estrategias

a seguir. A ello se sumó la reestructuración organizacional in-

cluyendo cambios en mandos gerenciales, y la implementa-

ción de una nueva metodología crediticia con criterios más

conservadores.

No obstante, la nota asignada refleja la preocupación de Mi-

croRate por las continuas pérdidas operativas y netas que vie-

nen mermando la solvencia de la entidad. A ello se suma un

importante deterioro en los indicadores de calidad de cartera,

aunque heredado de gestiones anteriores.

La poca estabilidad del personal, tanto operativo como geren-

cial, podría limitar la adecuada aplicación de las nuevas polí-

ticas de crédito. En ese sentido, controlar el riesgo de rotación

de personas clave en la institución será decisivo para dar con-

tinuidad a las mejoras implementadas, especialmente dada

la históricamente baja permanencia de los cargos gerenciales

en la institución.

CALIFICACIÓN PERSPECTIVA

C- Estable

n.a. C C-

2014 - II 2015 - I 2015 - II

Fecha de Visita

Fecha de Información Financiera

Fecha de Comité

Feb-16

Dic 15

Mar 16

NIVEL DE RIESGO

Contexto

Bajo Medio bajo Medio Medio alto Alto

Crediticio


Operacional


Financiero


PRINCIPALES INDICADORES DE DESEMPEÑO

Dic-13 Dic-14 Dic-15

Cartera Bruta (S/.000) S/. 32,154 S/. 42,298 S/. 43,124

Número de Prestatarios 5,990 8,057 9,815

Total de Ahorros (S/.000) S/. 43,390 S/. 52,213 S/. 54,334

Crédito Promedio S/. 5,368 S/. 5,250 S/. 4,394

Cartera en Riesgo 7.0% 7.3% 8.9%

Castigos 3.2% 2.1% 5.3%

Ratio de Capital Global 19.3% 13.9% 13.4%

ROE -21.1% -13.1% -14.2%



LA EMPRESA

Estructura organizativa

CRAC Sipán mantiene una estructura organizacional acorde al

giro del negocio microfinanciero. Conserva las jerarquías y

nuevas áreas (Gerencia de Recursos Humanos y Gerencia de

Finanzas) luego de las modificaciones en el organigrama en

Junio 2015 donde se redujeron las dependencias de la Ge-

rencia General, con el fin de hacerla más funcional.

Propiedad A diciembre 2015, Perales Huancaruna SAC, importante em-

presa agroindustrial, permanece como el principal accionista

de la Caja (27%). Le sigue la familia Gasco (4 personas natu-

rales), y Víctor Raúl Rojas Díaz, con quienes logra la mayoría

de acciones. Otros 557 accionistas minoritarios (45.8% de las

acciones) completan la sociedad.

Gráfico 1: Accionistas

GESTIÓN DE RIESGOS

Tipo de Riesgo Nivel Fundamentos

Contexto

Contexto operativo Medio

» Bajo crecimiento del PBI.

» Desarrollado sector microfinanciero.

» Fuerte competencia en el sector explica alto sobreendeudamiento

de clientes.

» Aceptable posicionamiento de la Caja en su nicho objetivo. Posicionamiento Medio Alto

Crediticio

Operaciones Crediticias Medio Alto » Importante crecimiento de clientes en 2015, pese al estanca-

miento de la cartera.

» Renovada metodología crediticia, con criterios de aprobación más

conservadores.

» Deteriorada cartera en riesgo y castigos.

» Favorable cobertura de provisiones.

Calidad de Cartera Medio Alto

Operacional

Gobierno y Alta Gerencia Medio Alto » Junta Directiva reforzada, con buen desempeño.

» Continuos cambios en mandos gerenciales generan inestabilidad.

» Estructura organizacional todavía pesada.

» Fuerte rotación de personal y analistas.

» Aceptable ambiente de control interno. Organización Medio Alto

Financiero

Rentabilidad Alto » Continuas pérdidas operativas y netas.

» Moderado apalancamiento.

» Favorable compromiso de los principales accionistas mediante

aportes de capital.

» Holgada liquidez.

» Reducido riesgo de mercado.

Solvencia Medio Alto

Mercado Medio Bajo

Liquidez Medio Bajo

27.0%

15.6%

11.6%8.9%

8.7%

28.2%

Perales Huancaruna SAC

Familia Gasco (4 miembros)

Víctor Raul Rojas Diaz

Óscar Lama Villar

Junta de Usuarios del distrito

de riego Chancay - Lambayeque

Otros (555 accionistas)

Nancy Goyburo Reeves Presidente

Olivio Huancaruna Perales Vicepresidente

Víctor Rojas Díaz Director

Marcos Gasco Arrobas Director

Roger Cangahuala Janampa Director

Julio del Castillo Vargas Director Independiente

Guillermo Fajardo Torres Director Independiente

Directorio



RIESGO DE CONTEXTO Nivel: Medio Alto

Perú presenta un dinamismo aceptable, pese al menor

desempeño económico en los últimos años. El crecimiento

del PBI reportado por fuentes oficiales de 3.3% al cierre del

2015, si bien resulta ligeramente superior al presentado el

2014 (2.4%), está muy por debajo del 4.8% proyectado a

inicios del año. A pesar de la moderada recuperación del sec-

tor primario, lo anterior es resultado del menor ritmo de ex-

pansión de la demanda interna, explicada principalmente por

la fuerte reducción de la inversión pública y privada. A ello se

suma una marcada devaluación del nuevo sol frente al dólar

y una inflación por encima del rango meta del BCRP.

Gráfico 2: Crecimiento PBI / Inflación

Aun así, la economía peruana mantiene fortalezas y capacida-

des que le permiten mantener su calificación de riesgo sobe-

rano con grado de inversión (BBB+), dentro del rango de cali-

ficaciones más fuertes de la región. No obstante, permanecen

los conflictos sociales en el país, escándalos de corrupción

pública e inseguridad, además del proceso de elecciones pre-

sidenciales (2016), que típicamente afecta la confianza del

empresariado e inversionistas.

El sector microfinanciero se encuentra muy competido. El con-

tinuo ingreso de bancos múltiples y entidades no supervisa-

das con similar oferta de servicios resultan en una preocu-

pante sobreoferta de créditos (principalmente en zonas urba-

nas y periurbanas). Ello, junto a la desfavorable coyuntura

económica y el sobreendeudamiento de clientes explica la

aun deteriorada calidad de cartera en instituciones financie-

ras.

Gráfico 3: Cartera Bruta / Calidad de Cartera del sector

* Considera a Instituciones financieras cuyo segmento de micro y pequeña em-

presa representan más del 50% de su cartera.

Posicionamiento

CRAC Sipán exhibe claro enfoque en atender al segmento mi-

crofinanciero local. Muestra aceptable posicionamiento, con

oferta de valor similar a la competencia. A diciembre 2015,

ocupaba el quinto puesto (de 7 cajas rurales) a nivel de colo-

caciones.

Es acertada la estrategia de apertura de oficinas informativas

en zonas más alejadas y rurales, en línea con el enfoque de

bancarizar a los clientes, y dada la alta competencia obser-

vada en las zonas urbanas (Trujillo y Chiclayo). En efecto,

muestra creciente porcentaje de clientes exclusivos en ofici-

nas rurales, que acusa un mejor posicionamiento en los pró-

ximos periodos.

Gráfico 4: Saldo de cartera de CRAC a Diciembre 2015

Fuente: SBS

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15

Inflación Anual Crecimiento Anual del PBI

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

0

5,000,000

10,000,000

15,000,000

20,000,000

25,000,000

30,000,000


Cartera Bruta del sector (s/.000) Calidad de cartera del sector

32.9%

25.6%

12.3%

10.8%

9.3%

6.3%

2.8%

0% 20% 40%

CRAC Los Andes

CRAC Prymera

CRAC Chavín

CRAC Cajamarca

CRAC Sipán

CRAC Incasur

CRAC del Centro

» Bajo crecimiento del PBI.

» Desarrollado sector microfinanciero.

» Fuerte competencia en el sector explica alto sobreendeudamiento de clientes.

» Aceptable posicionamiento de la Caja en su nicho objetivo.



RIESGO CREDITICIO Nivel: Medio Alto

CRAC Sipán mantiene el riesgo crediticio medio-alto. Los nive-

les de morosidad global muestran fuerte aumento, impactado

por la limitada estandarización de la metodología en gestio-

nes anteriores y elevada rotación de personal durante 2015.

Son positivas las recientes acciones de implementación de

una nueva metodología crediticia con políticas más prudentes

de crédito, así como el refuerzo de la supervisión operativa.

Operaciones Crediticias

Gráfico 5: Cartera bruta / Crecimiento de cartera

Gráfico 6:

Número de prestatarios / Crecimiento de prestatarios

Acompañada de una nueva Gerencia de Negocios (desde Ju-

nio 2015), la Caja experimentó durante el año un mínimo cre-

cimiento en la cartera. Ello fue resultado, en cierta medida, de

los diversos cambios a nivel gerencial y la implementación de

un modelo de riesgo de sobreendeudamiento de clientes más

estricto. De hecho, el aumento de colocaciones en zonas ru-

rales compensó la retracción de cartera en las agencias de

zonas urbanas.

El estancamiento de la cartera contrasta con la importante

expansión de la base de clientes, reflejando la adecuada es-

trategia de incrementar la productividad y atomizar las colo-

caciones. En efecto, los créditos continúan concentrándose

en el segmento de la microempresa, con una importante re-

ducción del préstamo promedio en general.

Detalle de Cartera a diciembre 2015

Es meritoria la reciente implementación de una metodología

crediticia acorde al nicho elegido y la aplicación de políticas

más conservadoras, acompañado de una capacitación en

campo. No obstante, dada su reciente ejecución, los resulta-

dos deberían reflejarse recién en el mediano plazo.

La supervisión operativa se ha reforzado con la creación de la

Jefatura Regional. Son positivas las continuas visitas a agen-

cias y acompañamiento al personal en labores de campo. De

igual modo, es saludable la exigencia de visitas mínimas,

tanto pre como post desembolso a los jefes de agencia y coor-

dinadores. No obstante, la Caja presenta el reto de asegurar

el cumplimiento de la misma, mediante las visitas de los jefes

regionales y gerente de negocios.

Calidad de Cartera

La calidad de cartera de CRAC Sipán evidencia fuerte dete-

rioro, reflejando la falta de estandarización de la metodología

crediticia y políticas todavía poco prudentes de la gestión an-

terior. La elevada rotación de analistas y mandos medios tam-

bién influyeron en los resultados de morosidad.

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

S/. 0

S/. 10,000

S/. 20,000

S/. 30,000

S/. 40,000

S/. 50,000

Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15

Cartera Bruta (S/.000) Crecimiento de cartera

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000


Número de Prestatarios Crecimiento de Prestatarios

Dic-14 Dic-15 Dic-14 Dic-15 Dic-14 Dic-15

Microempresa 50.7% 59.3% 72.2% 80.4% S/. 3,690 S/. 3,242

Pequeña Empresa 30.4% 25.4% 11.3% 9.4% S/. 14,168 S/. 11,839

Consumo 16.9% 11.4% 16.4% 10.1% S/. 5,399 S/. 4,979

Vivienda 0.1% 0.1% 0.0% 0.0% S/. 17,902 S/. 16,730

Otros créditos* 1.9% 3.8% 0.1% 0.1% S/. 66,109 S/. 164,269

Total 100% 100% 100% 100% S/. 5,250 S/. 4,394

Producto Cartera Prestatarios Crédito promedio

*Mediana, Gran Empresa y Banca Corporativa. Incluye un crédito otorgado a

Edpyme Acceso Crediticio por S/. 1.1 Millones

» Importante crecimiento de clientes en 2015, pese al estancamiento de la cartera.

» Renovada metodología crediticia, con crite-rios de aprobación más conservadores.

» Deteriorada cartera en riesgo y castigos.

» Favorable cobertura de provisiones.



Riesgo de Cartera

Cabe señalar que buena parte de la cartera en riesgo (40.7%)

tiene atrasos mayores a 180 días, lo que dificulta su recupe-

ración y genera potenciales castigos a futuro.

Consistente a lo observado en el sector, la pequeña empresa

mantiene los mayores niveles de morosidad, reflejando la

poca diferenciación de la metodología y mayor oferta crediti-

cia para este segmento.

Composición de la cartera en riesgo* por producto

No obstante, resulta meritorio que contando con políticas más

conservadoras, el porcentaje de la cartera aprobada bajo ex-

cepción haya disminuido (de 42% a 37.8%) durante el año,

aunque aún presenta espacio para continuar reduciéndose.

El nuevo requerimiento de aprobación por una autonomía su-

perior de las excepciones de mayor riesgo crediticio también

se presenta como un favorable avance.

Los créditos renovados2 representan una proporción acepta-

ble del saldo de cartera (30.9%). No obstante, 47% de estos

se otorgaron con incrementos de crédito mayores al 50% del

valor original, lo que potencia riesgo crediticio.

El área de recuperaciones contó desde Agosto 2015 con una

jefatura interina a cargo de un profesional de larga trayectoria

en estas labores. Muestra buen desempeño en la cobranza

de créditos atrasados. En efecto, a partir de octubre 2015 se

evidencian importantes mejoras en los volúmenes de recupe-

ración de cartera deteriorada. Es saludable la instauración de

comités de transferencia, donde se discuten los créditos que

pasan a dicha área con el personal operativo responsable del

crédito.

Muestra buena cobertura por provisiones, tomando en

cuenta que el 7% de los créditos están respaldados por ga-

rantías hipotecarias. En efecto, cumple con lo requerido por

la regulación local, cubriendo el 92.6% de la cartera en riesgo.

2 Préstamos desembolsados el mismo día en que se cancela un crédito ante-

rior.

Dic-13 Dic-14 Dic-15CRAC

Dic-15

MYPE

Dic-15

Cartera en Riesgo 7.0% 7.3% 8.9% 11.0% 6.9%

Refinanciados / Cartera en

Riesgo28.4% 28.2% 10.5% 15.9% 21.9%

Castigos 3.2% 2.1% 5.3% 3.5% 3.5%

Cobertura por provisiones 101.8% 97.5% 92.6% 92.3% 110.7%


Microempresa 6.5% 7.4% 45.1% 49.2%

Pequeña Empresa 11.4% 12.4% 47.7% 35.2%

Consumo 2.9% 8.9% 6.7% 11.3%

Vivienda 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

Otros créditos** 2.1% 10.1% 0.5% 4.3%

Total 7.3% 8.9% 100% 100%

* Cartera atrasada mayor a 30 días más créditos refinanciados

Producto PAR por Producto Peso en el PAR

**Mediana, Gran Empresa y Banca Corporativa. Incluye un

crédito otorgado a la Edpyme Acceso Crediticio por S/. 1.1

Millones.



RIESGO OPERACIONAL Nivel: Medio Alto

Gobierno y Alta Gerencia

El Directorio de CRAC Sipán se ha visto reforzado con la incor-

poración durante el 2015 de tres miembros independientes y

con experiencia en el sector financiero y microfinanciero. De

hecho, la nueva Presidenta de la Junta muestra fuerte com-

promiso con la entidad y continuo seguimiento a las operacio-

nes y a los acuerdos tomados.

Resulta favorable que al menos un miembro independiente

participe en los comités especializados (Auditoría, Riesgos,

Activos y Pasivos), celebrados de manera mensual.

Así, es acertada la estrategia propuesta de atomización del

riesgo mediante crecimiento con créditos pequeños a clientes

no bancarizados en zonas menos competidas. Resulta salu-

dable el objetivo de alcanzar el punto de equilibrio en 2016,

aunque se muestra algo ambicioso. Ello se lograría poten-

ciando la productividad del personal y mediante un estricto

control de la calidad de las colocaciones.

El equipo gerencial al cierre del 2015 mostró buen desem-

peño. El Gerente General exhibía amplia experiencia en el

sector microfinanciero y claridad en el nicho elegido. Lo acom-

pañaron gerencias de área capaces y con trayectoria en el

sector.

Cabe señalar que durante el mes de Febrero 2016 hubo cam-

bios a nivel de Gerencia General, Gerencia de Riesgos y de

Tecnología. Frente a ello, la Presidente de Directorio asumió

también la Gerencia General.

Es destacable su fuerte liderazgo e importante aporte en las

positivas estrategias planteadas. No obstante, la ausencia de

un plan de sucesión potencia el riesgo de persona clave den-

tro de la institución. En efecto, la inestabilidad de altos man-

dos es un factor reiterativo a lo largo de la historia de la Caja

que ha mermado su desarrollo en el tiempo.

Además, si bien la decisión es comprensible dada la coyun-

tura de la institución, la doble función ejecutiva y estratégica

genera potenciales conflictos de interés. Mejores prácticas

nombran a diferentes profesionales en estos cargos para ase-

gurar total independencia en la toma de decisiones.

3 MicroRate calcula la rotación de personal como el número de salidas du-

rante los últimos 12 meses con respecto al personal total al inicio del periodo.

Organización

Resulta positivo que la Caja haya incorporado en el último año

gerencias importantes como la de Recursos Humanos y Fi-

nanzas. De igual modo, se ha otorgado mayor jerarquía a las

áreas de Riesgos y Auditoría Interna.

No obstante, la estructura administrativa se mantiene relati-

vamente pesada para el tamaño de la cartera, lo que impacta

en los altos gastos operativos (23.5%). En ese sentido, es no-

table la positiva tendencia al alza de la productividad del per-

sonal a diciembre 2015 (158 prestatarios por analista), que

ayudaría a mejorar la eficiencia operativa.

Estos avances son meritorios dado el fuerte nivel de rotación

de personal3 (68.7%) y analistas (96%) durante el año. Cabe

señalar que 37% de las salidas se concentró en los meses de

Julio y Agosto, que abarcaron los procesos de capacitación y

evaluación de desempeño del personal operativo. Si bien ello

evidencia una “depuración” de personal que no se alineaba a

las nuevas políticas crediticias (ver Operaciones Crediticias),

la salida de trabajadores en los siguientes meses potencia el

riesgo operativo.

Ello refleja que, pese a las mejoras del área de recursos hu-

manos en materia de selección, capacitación y retención de

personal, la entidad mantiene el reto de estabilizar al staff

operativo y mandos medios. Ello permitirá asegurar la estan-

darización de la nueva metodología crediticia en los próximos

periodos.

Controles

El control interno es razonable. La Gerencia de Riesgos es-

taba a cargo de un profesional con experiencia en el sector

que exhibía una buena labor. Son positivas las visitas a las

agencias y retroalimentación. Sin embargo, permanece la de-

pendencia de esta área de la Gerencia General, generando

potenciales conflictos de interés.

Cabe señalar que en febrero de 2016 se incorporó como re-

emplazo una nueva Gerente de Riesgos, quien muestra favo-

rable experiencia en esta área. No obstante, al ser un cambio

reciente, no es factible emitir una opinión respecto a su

desempeño en la Caja.

El área de Auditoría Interna realiza una aceptable labor. La

profesional a cargo cuenta con varios años en la entidad, aun-

que su equipo es relativamente nuevo. Si bien es necesario

cumplir con las exigencias del ente regulador, la periodicidad

de visitas a agencias es mejorable, especialmente dada la co-

yuntura de alta rotación de mandos medios y analistas.

» Junta Directiva reforzada, con buen desem-peño.

» Continuos cambios de mandos gerenciales generan inestabilidad.

» Estructura organizacional todavía pesada.

» Fuerte rotación de personal y analistas.

» Aceptable ambiente de control interno.

»



Sistema de Información

La Caja continúa utilizando el sistema SIIF (Sistema Integrado

de Información Financiera), instalado desde el año 2000. Es

integrado, escalable y parametrizable. La institución ha ido

implementando mejoras y adaptaciones, lo que ha permitido

adecuarlo aceptablemente de acuerdo a sus necesidades.

Resulta favorable la compra de nuevos servidores para poten-

ciar su capacidad. Del mismo modo, la realización de dos ba-

ckups diarios y contar con un servidor de réplica en un local

distinto, mitiga los riesgos de pérdida de información.

Queda pendiente implementar la nueva metodología crediti-

cia en el sistema, como apoyo a la estandarización de la

misma en campo.

Lavado de Activos

La Oficialía de PLAFT4 cumple con lo exigido por la regulación

local. Mantiene implementado en el sistema de alertas de

operaciones con características según lo estipulado por ley.

De igual modo, las capacitaciones al personal nuevo, así

como al antiguo (mínimo dos sesiones anuales) permiten una

interiorización de la prevención en la institución.

Son positivas las ejecuciones anuales de análisis de perfil de

riesgo de clientes y análisis de umbrales. No obstante, man-

tiene el reto de adecuar los procesos al nuevo reglamento de

Gestión de Riesgos de Lavado de Activos y Financiamiento del

Terrorismo para el presente año.

4 Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo.



RIESGO FINANCIERO Nivel: Medio Alto

Rentabilidad

La Caja continúa presentando pérdidas operativas y netas. En

efecto, el elevado rendimiento de cartera y la continua reduc-

ción de gastos financieros (mediante la disminución de tasas

pasivas), no lograron compensar el mayor gasto operativo y

de provisiones.

Indicadores Financieros

De hecho, el elevado número de liquidaciones por salidas de

personal, procesos de inducción y capacitación en la nueva

metodología crediticia y asesorías en aspectos regulatorios,

reflejan el aumento en los gastos de la operación. La compra

de servidores nuevos, la incorporación de nuevas posiciones

y la implementación de dos oficinas informativas impactaron

también en el gasto.

Análisis del Margen Operativo

De otro lado, el mayor nivel de morosidad incrementó los gas-

tos de provisiones. Todo ello impidió avances en los márge-

nes operativos del negocio.

En efecto, las pérdidas netas se redujeron gracias a la venta

de un bien inmueble y la utilización de crédito del impuesto a

la renta. Así, el ROE alcanzó -14.2%. En ese sentido, en la me-

dida que la entidad logre controlar sus gastos operativos y la

calidad de la cartera, podrá hacerse autosostenible.

Solvencia

Mantiene un ratio de Capital Global por encima de lo reque-

rido por el ente regulador. Muestra niveles de apalanca-

miento (deuda / patrimonio) moderados con ligera tendencia

al alza.

Frente a ello, es destacable el compromiso y solvencia de los

principales accionistas de la Caja. De hecho, durante el 2015

realizaron aportes por S/. 1.09 millones (actualmente regis-

trado en otras cuentas de capital) que lograron cubrir parcial-

mente las pérdidas acumuladas. De igual modo, se tiene el

compromiso de aumentar el capital social durante 2016 por

S/. 3.5 millones (podrá incluir la oferta a terceros).

Mercado

El riesgo de tipo de cambio es bajo. Mantiene el 14% y 13%

de activos y pasivos en moneda extranjera, respectivamente.

En efecto, muestra posición de sobrecompra (activos mayo-

res a pasivos en dólares), con un valor en riesgo equivalente

a 0.6% del patrimonio efectivo.

De igual modo, exhibe reducido nivel de riesgo por tasa de

interés. La totalidad de las colocaciones y obligaciones están

pactadas a tasas fijas. Así, el riesgo de reprecio de tasas se-

gún modelo regulatorio es de solo 3.5% del patrimonio efec-

tivo.

Liquidez

El riesgo de liquidez se mantiene en nivel medio bajo. Con-

serva ratios de liquidez mensual muy por encima de lo exigido

por el ente regulador (51% en moneda local y 116.2% en mo-

neda extranjera).

Liquidez


Dic-15

MYPE

Dic-15

Solvencia

Deuda / Patrimonio 5.2 6.7 7.0 5.3 5.7

Ratio de Capital Global 19.3% 13.9% 13.4% 15.4% 15.7%*

Rentabilidad

Ingreso neto / Patrimonio

promedio-21.1% -13.1% -14.2% -17.8% 10.9%

Ingreso neto / Activo

promedio-3.8% -1.8% -1.7% -2.6% 1.5%

* Empresas financieras con información a Noviembre 2015


Dic-15

MYPE

Dic-15

Rendimiento de cartera 30.9% 30.6% 30.3% 27.7% 22.6%

Gastos Financieros 8.0% 7.6% 6.6% 7.4% 5.1%

Margen financiero 22.9% 23.0% 23.7% 20.3% 17.6%

Gastos de operación 24.4% 22.7% 23.5% 20.1% 11.8%

Gasto de provisiones 3.0% 6.0% 6.4% 5.4% 4.0%

Margen operativo neto -4.5% -5.6% -6.2% -5.2% 1.8%


Dic-15

MYPE

Dic-15

Caja y Bancos + Inv.

Temporales / Cartera Bruta62.8% 42.0% 42.4% 28.6% 25.7%

Caja y Bancos + Inv.

Temporales / Depósitos46.6% 34.0% 33.7% 27.1% 31.5%

» Continuas pérdidas operativas y netas.

» Moderado apalancamiento.

» Favorable compromiso de los principales ac-cionistas mediante aportes de capital.

» Holgada liquidez.

» Bajo riesgo de mercado.



Con respecto a los calces por plazos, si bien se observan al-

gunos descalces marginales, en términos acumulados man-

tiene brechas positivas. De hecho, resulta positivo contar con

un manual de riesgo de liquidez y mercado, con seguimiento

diario a indicadores clave e implementación de alertas tem-

pranas.

La concentración por depositantes se mantiene moderada,

pues los 20 principales ahorristas representan el 15% de las

captaciones totales. Frente a ello, es saludable contar con lí-

neas de contingencia con entidades públicas por S/. 2 millo-

nes. De igual modo, al momento de la calificación, se encon-

traba en proceso de ampliación de líneas contra garantías lí-

quidas con un banco local por US$ 1.3 millones aproximada-

mente.



Estado de Situación Financiera (Miles de Nuevos Soles)


Activo 49,039 49,992 54,495 63,090 64,535

Caja y Bancos 16,854 14,819 18,448 15,873 17,347

Inversiones Temporarias 1,631 1,543 1,759 1,880 958

Cartera Neta 24,977 28,938 29,850 39,299 39,551

Cartera Bruta 26,999 31,125 32,154 42,298 43,124

Cartera Vigente 24,833 29,112 29,890 39,222 39,267

Cartera en Riesgo 2,167 2,013 2,264 3,076 3,857

Provisiones para Préstamos Dudosos 2,023 2,187 2,304 2,999 3,572

Intereses Devengados Por Cobrar 981 1,184 769 1,011 588

Otros Activos Corrientes 1,046 1,017 1,370 2,726 3,527

Inversiones de Largo Plazo - 13 14 15 143

Activo Fijo 2,540 2,372 2,196 2,212 2,331

Otros Activos 1,009 106 90 74 91

Pasivos 38,879 39,717 46,180 55,253 56,716

Ahorros 6,122 5,991 5,846 6,434 7,312

Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo 25,989 24,707 27,418 33,042 13,823

Obligaciones, Corto Plazo 393 44 39 31 7

Otros Pasivos, Corto Plazo 2,115 2,701 2,751 3,009 2,354

Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo 4,260 6,274 10,126 12,737 33,199

Obligaciones, Largo Plazo - - - - 22

Cuasicapital - - - - -

Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - -

Patrimonio 10,160 10,275 8,315 7,837 7,819

Capital 9,427 9,427 9,427 9,579 9,579

Ganancias (Pérdidas) Periodo 63 115 (1,960) (1,058) (1,109)

Resultado de Ejercicios Anteriores - 57 161 (1,372) (2,429)

Otras Cuentas de Capital 670 676 688 688 1,778

Total Pasivo y Patrimonio 49,039 49,992 54,495 63,090 64,535

Fuente de los Estados Financieros: Reportes de

Gerencia Auditados Auditados Auditados Auditados



Estado de Resultado (Miles de Nuevos Soles)

Por los periodos comprendidos entre: Ene-11 - Ene-12 - Ene-13 - Ene-14 - Ene-15 -


Ingresos de Intereses y Comisiones 8,807 10,144 9,765 11,384 12,935

Intereses Percibidos 7,826 8,960 8,997 10,373 12,348

Intereses Devengados 981 1,184 769 1,011 588

Gastos de Intereses y Comisiones 2,447 2,254 2,517 2,813 2,814

Ingreso Financiero Neto 6,360 7,889 7,248 8,571 10,121

Provisión para Préstamos Dudosos 646 1,031 938 2,217 2,736

Ingreso Financiero, Después de Provisión 5,714 6,858 6,310 6,354 7,385

Gastos Operativos 6,470 8,287 7,723 8,446 10,035

Personal 3,224 4,175 4,735 5,628 6,768

Otros Gastos Operativos 3,247 4,112 2,988 2,818 3,267

Ingreso Neto de Operaciones (756) (1,429) (1,412) (2,092) (2,651)

Otros Ingresos 1,230 1,892 1,059 576 605

Ganancia (Pérdida) de Inversiones 593 490 468 336 384

Otro Ingresos No Extraordinarios 637 1,403 591 241 221

Otros Gastos 281 229 99 8 266

Ajuste por el Efecto de Inflación - - - - -

Otros Gastos No Extraordinarios 281 229 99 8 266

Resultado Antes de Cuentas Extraordinarias 192 235 (452) (1,524) (2,312)

Extraordinarios - - (1,507) 44 865

Ingresos Extraordinarios - - - 44 865

Gastos Extraordinarios - - 1,507 - -

Resultado Antes de Impuestos 192 235 (1,960) (1,479) (1,447)

Impuestos 129 120 - (422) (339)

Resultado 63 115 -1,960 -1,058 -1,109





Estado de Situación Financiera (Miles de US$)


Activo 18,189 19,605 19,497 21,178 18,911

Caja y Bancos 6,252 5,811 6,600 5,328 5,083

Inversiones Temporarias 605 605 629 631 281

Cartera Neta 9,264 11,348 10,680 13,191 11,590

Cartera Bruta 10,015 12,206 11,504 14,198 12,637

Cartera Vigente 9,211 11,416 10,694 13,166 11,507

Cartera en Riesgo 804 789 810 1,033 1,130

Provisiones para Préstamos Dudosos 750 858 824 1,007 1,047

Intereses Devengados Por Cobrar 364 464 275 339 172

Otros Activos Corrientes 388 399 490 915 1,033

Inversiones de Largo Plazo - 5 5 5 42

Activo Fijo 942 930 786 742 683

Otros Activos 374 42 32 25 27

Pasivos 14,421 15,575 16,522 18,547 16,620

Ahorros 2,271 2,349 2,092 2,160 2,143

Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo 9,640 9,689 9,810 11,091 4,051

Obligaciones, Corto Plazo 146 17 14 11 2

Otros Pasivos, Corto Plazo 784 1,059 984 1,010 690

Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo 1,580 2,460 3,623 4,275 9,729

Obligaciones, Largo Plazo - - - - 6

Cuasicapital - - - - -

Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - -

Patrimonio 3,769 4,029 2,975 2,631 2,291

Capital 3,497 3,697 3,373 3,215 2,807

Ganancias (Pérdidas) Periodo 24 45 (701) (355) (325)

Resultado de Ejercicios Anteriores - 22 57 (461) (712)

Otras Cuentas de Capital 248 265 246 231 521

Total Pasivo y Patrimonio 18,189 19,605 19,497 21,178 18,911





Estado de Resultado (Miles de US$)

Por los periodos comprendidos entre: Ene-11 - Ene-12 - Ene-13 - Ene-14 - Ene-15 -


Ingresos de Intereses y Comisiones 3,267 3,978 3,494 3,821 3,791

Intereses Percibidos 2,903 3,514 3,219 3,482 3,618

Intereses Devengados 364 464 275 339 172

Gastos de Intereses y Comisiones 907 884 901 944 825

Ingreso Financiero Neto 2,359 3,094 2,593 2,877 2,966

Provisión para Préstamos Dudosos 240 404 336 744 802

Ingreso Financiero, Después de Provisión 2,119 2,689 2,258 2,133 2,164

Gastos Operativos 2,400 3,250 2,763 2,835 2,941

Personal 1,196 1,637 1,694 1,889 1,983

Otros Gastos Operativos 1,204 1,612 1,069 946 957

Ingreso Neto de Operaciones (281) (560) (505) (702) (777)

Otros Ingresos 456 742 379 193 177

Ganancia (Pérdida) de Inversiones 220 192 167 113 113

Otro Ingresos No Extraordinarios 236 550 211 81 65

Otros Gastos 104 90 35 3 78

Ajuste por el Efecto de Inflación - - - - -

Otros Gastos No Extraordinarios 104 90 35 3 78

Resultado Antes de Cuentas Extraordinarias 71 92 (162) (511) (677)

Extraordinarios - - (539) 15 253

Ingresos Extraordinarios - - - 15 253

Gastos Extraordinarios - - 539 - -

Resultado Antes de Impuestos 71 92 (701) (497) (424)

Impuestos 48 47 - (141) (99)

Resultado 24 45 -701 -355 -325





ANEXO I: TABLA PARA CALIFICACIÓN CREDITICIA

Calificación

Crediticia

MicroRate califica la capacidad financiera de una institución financiera emitiendo opinión sobre la for-

taleza financiera y su habilidad para cumplir con el repago de sus obligaciones financieras.

A+

A

A−

Aquellas Instituciones financieras que muestran Alta Capacidad de pago de sus obligaciones, según los

términos y condiciones pactadas. Mínima sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector,

contexto o en la misma institución.

B+

B

B−

Aquellas Instituciones financieras que muestran Buena Capacidad de pago de sus obligaciones, según

los términos y condiciones pactadas. Baja sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector,

contexto o en la misma institución.

C+

C

C−

Aquellas Instituciones Financieras que muestran Suficiente Capacidad de pago de sus obligaciones, se-

gún los términos y condiciones pactadas. Moderada sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en

el sector, contexto o en la misma institución.

D+

D

D−

Aquellas Instituciones Financieras que muestran Insuficiente Capacidad de pago de sus obligaciones. Alta

Sensibilidad a deterioro frente a posibles cambios en el sector, contexto o en la misma institución. Alto

Riesgo de incumplimiento de obligaciones.

E Aquellas Instituciones Financieras con insuficiente información para ser calificados y/o Incapacidad de

pago de sus obligaciones.

Graduación en la

fortaleza

financiera de la

entidad calificadas

La graduación positiva o negativa refleja la fortaleza de la nota asignada.

www.microrate.com/la

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