boletín dcm asesores abril 2015

» El Gobierno de Japón revisa a la baja el PIB de 2014. » La economía Española crece un 0,8% en el 1ºT.

» NBI Bearings debuta en el MAB. » La tasa de paro en EE.UU. se mantiene en el 5,5% en febrero.

Análisis Macroeconómico

Mercados Financieros

4 Previsiones DCM

5 Noticias DCM

Análisis DCM6

7 Noticias MAB

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Índice

AVISO LEGAL.

Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, pre-visiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido ela-borados por DCM. El contenido que se expresa en este informe de análisis refleja fielmente las opiniones personales de colabora-dores de DCM.

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Boletín Número 57

DCM Asesores Dirección y Consultoría de Mercados

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Previsiones DCM

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Boletín DCM www.dcmasesores.es

PIB (%) IPC (%)2014 2015 2016 2014 2015 2016

UEM 0,9 1,5 1,8 0,4 0,3 1,6

Alemania 1,6 1,8 1,9 0,8 0,6 2,0Francia 0,4 0,8 1,3 0,6 0,3 1,5Italia -0,4 0,5 1,2 0,2 0,3 1,4España 1,4 2,5 2,3 -0,1 -0,1 1,9Reino Unido 2,8 2,3 2,1 1,5 0,5 1,7USA 2,4 3,1 2,8 1,6 0,3 2,5Japón 2,2 0,8 1,2 2,7 1,1 1,6China 7,4 7,0 6,6 2,0 1,8 2,4

Japón Diciembre 2014 Diciembre 2015 Diciembre 2016

Call (BOJ) 0,10 0,10 0,103 meses 0,10 0,10 0,102 años 0,05 -0,10 0,1010 años 0,45 0,15 0,50-0,70

USA Diciembre 2014 Diciembre 2015 Diciembre 2016

Fed funds (Fed) 0,25 0,29 0,883 meses 0,23 0,50 1,162 años 0,44 0,97 1,7710 años 2,53 2,39 3,26

UEM Diciembre 2014 Diciembre 2015 Diciembre 2016

Repo (BCE) 0,05 0,05 0,053 meses 0,21 0,05 0,062 años (Alemania) 0,05 -0,20 0,0110 años (Alemania) 1,23 0,28 0,78

DCM Asesores elabora mensualmente unas previsiones de las principales magnitudes macroeconómicas a nivel mundial, las cuales reflejan las perspectivas sobre la evolución de la economía global. El equipo de ana-listas de DCM está formado por profesionales del más alto nivel que están en contacto directo con las princi-pales tendencias del mercado.

PIB

e IP

CTi

pos d

e In

teré

s

En rojo, disminuye con respecto al mes anterior

En verde, aumenta con respecto al mes anterior

Noticias DCM

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En esta sección el lector podrá seguir la actualidad referente a DCM Asesores. Para ello se recogen las prin-cipales noticias acontecidas durante el mes relacionadas con la actividad financiera, comercial y de comuni-cación de la compañía.

DCM Asesores patrocina el Foro “Las empresas del Mercado Alternativo afrontan sus nuevos desafíos: el salto hacia la madurez”El pasado 16 de abril tuvo lugar en la Bolsa de Valencia el Foro “Las empresas del Mercado Alternativo afrontan sus nuevos desafíos: el salto hacia la madurez”, organizado por la Asociación para el Progreso de la Dirección (APD), y que contó con la participación y patrocinio de DCM Asesores, entre otras entidades destacadas.

La jornada tuvo como objetivo el abordar los retos a los que se enfrentan las compañías que cotizan en el MAB, en un contexto en el que el Mercado se consolida como vía para el crecimiento y la internacionalización de muchas empresas españolas en proceso de expansión. David Carro, Director General de DCM, intervino en la mesa de debate que analizó la aplicación de las normas de buen gobierno corporativo en las empresas del MAB.

Al encuentro acudieron además de una nutrida representación de compañías que ya cotizan actualmente en el Mercado Alternativo Bursátil (entre ellos: Sergi Audivert, Cofundador y miembro del consejo de administración de AB Biotics; Luis Sánchez, CEO de Ebioss y Víctor Infante, CEO de Bionaturis), representantes de próximas incorporaciones (como el caso del CEO de Clerhp Estructuras, Juan Andrés Romero). Asimismo también se contó con la participación de dos expertos que dieron a conocer la trayectoria del AIM británico y del Alternext francés y que desgranaron las claves de su éxito.

Foro MAB Valencia. Intervención de David Carro.

Análisis DCM

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Al iniciar su andadura hace 15 años el euro valía 1,20 dólares. Pasó por la igualdad de valor; llegó a depreciarse a casi 0,8 dólares (2001); volvió a subir hasta casi los 1,60 (2008) y ahora está cerca de la paridad.

Y es que los datos macroeconómicos indican que la moneda única europea continuará depreciándose. El dólar seguirá fuerte debido a que la economía estadounidense crece, su tasa de paro continúa su tendencia a la baja y la Reserva Federal (Fed) anunció una subida moderada de los tipos de interés.

Lo contrario ocurre en el Viejo Continente, donde la economía se mantiene estancada; el mercado de trabajo sigue rígido, y el Banco Central Europeo (BCE) comunicó una temporada de intereses bajos además de haber confirmado que si fuese necesario el programa QE podría prolongarse y durar más allá de septiembre del 2016.

Esta casi paridad apunta a un nuevo escenario en la economía mundial y coloca a España en el grupo de los países que más se beneficiarán. El sector exterior será el principal beneficiado por la devaluación del euro. Las empresas que se dediquen a exportar ven como sus productos ganan atractivo en el mercado.

Las exportaciones se habían convertido durante los años más severos de la crisis en uno de los pocos indicadores favorables de la economía, una actividad llamada a ser motor de crecimiento para el futuro. Un euro más competitivo se convierte en un aliado para ese objetivo.

En lo que se refiere a la exportación, España tiene dos grandes socios. El primero son los países del euro, con los que no se obtendrá un beneficio directo porque compartimos moneda pero que sí nos beneficiará indirectamente por el mayor dinamismo de sus economías. Pero también existe una gran ventaja en la relación comercial con los países de Iberoamérica. Las ventas al exterior serán allí más competitiva.

Otro de los sectores más beneficados es el turítico. La depreciación del euro ha hecho que el precio de los hoteles europeos disminuya significativamente respecto a las tarifas que tenían el año pasado. En febrero, esa caída era de un 7%, un porcentaje que seguramente seguirá aumentado en los meses siguientes y que lo seguirá haciendo si se cumplen los pronósticos y el euro sigue descendiendo.

El turismo español ha logrado registros récords durante los últimos años, pese a la crisis global y con un euro fuerte que perjudicaba el tipo de cambio de los turistas con otras divisas. Una moneda débil hará todavía más apetecible apostar por España. Lo será para los turistas británicos, el principal emisor para nuestro país, que se verán muy favorecidos por la fortaleza de la libra respecto al euro.

Lo que podría dar al traste con este panorama tan halagüeño sería un encarecimiento del crudo que se intercambia en dólares, cuyas importaciones pesan negativamente sobre la balanza de pagos española y por consiguiente tendría un efecto negativo sobre el crecimiento económico.

La repercusión de un euro débil en la economía española

Las previsiones adelantan que en 2016 se podría llegar a la paridad euro-dólar. Pero, más allá de especulaciones, de lo que no cabe duda es de que la nueva situación está creando un marco de optimismo, pues parece que esta tendencia llevaría a un aumento de las inversiones en Europa y también de las exportaciones de la zona del euro. Y en este escenario España se presenta como uno de los países más beneficiados.

Noticias MAB

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El Mercado Alternativo Bursátil es un mercado dedicado a empresas de reducida capitalización que buscan expandirse, con una regulación a medida, diseñada específicamente para ellas y unos costes y procesos adap-tados a sus características. Desde los inicios de este mercado DCM Asesores participó en el grupo de trabajo que Bolsas y Mercados convocó para debatir el marco que debería regir en él. Como Asesor Registrado y agente comprometido con el MAB, en esta sección se recopilan las noticias más relevantes acontecidas en el último mes.

Syngas Italy, filial al 100% de EBIOSS Energy, finalizó la fase de comisionado de la planta de producción de electricidad sita en Castiglione d’Orcia (Toscana) e inició la operación comercial y venta de energía durante el pasado mes de marzo.

Tras la adquisición de esta compañía en abril de 2014, y una vez acabada la fase de reacondicionamiento, se pusieron en marcha los procesos de comisionado de la planta de gasificación de 1.000 kg/h compuesta por un gasificador con tecnología EQTEC Gasifier Technology y una potencia eléctrica instalada de 1 MWe. La planta utilizará como combustible pellets procedentes de los residuos agrícolas de la zona (paja de cereal).

Por otro lado, y en relación con la planta de Karlovo Biomass en Stroevo (Bulgaria), de 1,5 MW (según la nueva regulación recién aprobada por el Gobierno de Bulgaria), ésta entrará en funcionamiento previsiblemente durante el segundo trimestre de este año debido a los ajustes necesarios que se están realizando para ajustarse a la nueva legislación vigente.

Además, EBIOSS Energy, a través de su filial tecnológica EQTEC Iberia, firmó un contrato con la con la compañía Intel Trade (Rijeka, Croacia), para el diseño, suministro, montaje y puesta en marcha bajo la modalidad “llave en mano” de una planta de gasificación con una capacidad de tratamiento anual de 8.000 toneladas de residuos forestales (principalmente astillas de madera). La planta se ubicará en la central de generación de energía eléctrica y térmica, que la empresa de servicios energéticos Sense Esco va a construir en el municipio de Belišće (Croacia) y tendrá una potencia eléctrica de 1,2 Mw y una potencia térmica de 1,6 Mw.

El proyecto supone una inversión total del cliente de 6 millones de euros aproximadamente, y generará unos ingresos para EBIOSS de unos 2,5 millones de euros bajo este primer contrato que acaba de firmar. Su diseño y construcción se va a iniciar de forma inmediata y la fecha prevista para su finalización se prevé que sea en el segundo semestre de 2016.

Syngas Italy, filial de EBIOSS Energy, inicia la operación comercial y venta de energía de su planta de en Castiglione d’Orcia La compañía biotecnológica AB-Biotics firmó un contrato con

CTS para la promoción en exclusiva del test Neurofarmagen en Israel. CTS es una sociedad especializada en los sectores de la salud, agricultura y veterinaria. En el sector sanitario, se dedica a la representación de los principales laboratorios de productos farmacéuticos con presencia en el país. El test Neurofarmagen ya se comercializa en Israel desde enero.

Además, AB-Biotics adquirió la opción de licencia para la comercialización de un dentífrico probiótico desarrollado por Wakamoto Pharmaceutical. De esta forma, la biotecnológica catalana tendrá los derechos de venta en exclusiva en Europa, EE.UU., Rusia y Turquía. El producto destinado a la prevención y tratamiento de enfermedades de la salud oral, se comercializaba hasta ahora en Japón por Wakamoto bajo la marca comercial de Avantbise.

AB-Biotics firma un contrato con CTS para la distribución de Neurofarmagen en Israel

Zinkia constituye la filial Zinkia Educational Zinkia, la productora de Pocoyó, comunicó la constitución de una filial 100% de la sociedad en Panamá, denominada Zinkia Educational. La compañía realizó la inscripción en el Registro Público el pasado 7 de abril e indicó que a través de esta filial se desarrollarán algunas de las líneas de negocio internacionales de la sociedad.

La incorporación de la compañía alavesa NBI Bearings al Mercado Alternativo Bursátil (MAB) fue espectacular. Su acción se revalorizó un 42,75%, hasta alcanzar los 1,97 euros desde un precio inicial de salida de 1,38 euros, elevando su capitalización hasta los 24,29 millones de euros. GVC Gaesco es su Asesor Registrado y Beka Finance su Proveedor de Liquidez.

NBI es una empresa que desde hace más de una década investiga, desarrolla, diseña, fabrica y comercializa rodamientos de alta calidad con elevadas prestaciones, siendo una alternativa sólida y real a los fabricantes de rodamientos líderes europeos.

NBI Bearings debuta el el MAB con una subida del 42,75%

Noticias MAB

InKemia gana un concurso público dentro del Programa Horizonte 2020 de la UE

Neuron capta 1,94 millones de euros en su última ampliación de capitalLa compañía Neuron completó su última amplación de capital consistente en la emisión de un total de 1.387.500 acciones nuevas a un precio de emisión equivalente a su valor nominal, es decir, 1 euro más una prima de emisión de 0,4 euros. Consecuentemente, el importe de la ampliación ascendió a 1.942.500 euros. En el período adicional se recibieron peticiones de suscripción por más de 1.300.000 acciones.

Por otro lado, dos proyectos de Neol Bio, empresa perteneciente a Neuron Bio, fueron seleccionados en las licitaciones de compra pública innovadora del proyecto CLAMBER (Castilla La Mancha Bioeconomy Region). Ambos proyectos proponen soluciones innovadoras orientadas a desarrollar nuevas bioindustrias en Castilla La Mancha que permitan obtener productos de alto valor añadido a partir de residuos diversos: aceites ricos en Omega-3 DHA. La ejecución de estos proyectos supondrá una facturación superior al millón de euros en el año 2015.

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IUCT, la división del conocimiento de InKemia, recibió la notificación oficial de haber ganado un concurso público competitivo de la Unión Europea (UE), en el que participa de forma destacada dentro del consorcio formado por una gran empresa, seis Pymes y siete centros públicos de investigación de 5 países europeos. La UE confirmó la concesión del proyecto Europeo de I+D del programa Horizonte 2020 con el acrónimo CARBAZYMES presentado por el consorcio mencionado. Este proyecto supondrá unos Ingresos de Explotación de 416.325 euros para el grupo InKemia, distribuidos a lo largo de los 4 años de duración del proyecto.

La compañía Facephi llevará a cabo una ampliación de capital

Vousse Corp lleva a cabo un contrasplit

La compañía Vousse Corp llevó a cabo un contrasplit del número de acciones mediante el incremento del valor nominal de las mismas de 0,01 euros a 1,50 euros por acción, a razón de 150 acciones antiguas por cada una de las nuevas, sin variar el capital social.

Consecuentemente el número de acciones en circulación pasó de 490.176.000 (una vez se admitieron a negociación las 80.999.871 acciones correspondientes a la ampliación de capital no dineraria y las 4.166.436 acciones correspondientes a la ampliación de capital dineraria) a 3.267.840 acciones. El capital social de la sociedad se mantiene en 4.901.760 euros. Esta operación es efectiva desde el pasado 2 de abril.

Facephi, empresa especializada en el desarrollo y comercialización de software de biometría por reconocimiento facial, llevará a cabo una ampliación de capital mediante la emisión de un máximo de 992.250 acciones nuevas con un valor nominal de 0,04 euros y una prima de emisión 1,46 euros, resultando un tipo de emisión de 1,5 euros por acción. El importe máximo de la operación asciende a 1.488.375 euros.

Secuoya se hace con el concurso de servicios en continuidad, control central y mantenimiento para la Radiotelevisión AsturianaCon carácter provisional la UTE compuesta por las mercantiles B&S Broadcast Corporation, Bienvenido Gil (ambas sociedades filiales de Secuoya) y Videoimagen Asturias TV, mediante concurso público se adjudicaron el contrato para la operación de control central, continuidad y los enlaces móviles del Principado de Asturias.

Además se encargará del mantenimiento del equipamiento técnico audiovisual y de sistemas de la radio y la televisión de la Comunidad Autónoma.

El contrato tiene una duración de un año con la posibilidad de prórroga otro adicional, con un valor estimado por la totalidad de los dos años de contrato prórroga incluida de 1.210.000 euros (sin incluir el IVA).

Eurona alcanza un acuerdo estratégico con Abertis Telecom

Eurona y la compañía Abertis Telecom alcanzaron un acuerdo para compartir sus infraestructuras de telefonía móvil por el cual ésta ofrecerá servicios de conectividad en entornos urbanos de menos de 100.000 habitantes. En virtud de este acuerdo, Abertis facilitará al Grupo Eurona parte de su actual red de emplazamientos para el despliegue de este año de más de 200 puntos de conectividad que darán servicio de banda ancha de alta fiabilidad. La previsión es alcanzar los 500 sites de aquí a 2017.

Análisis Macroeconómico

La Reserva Federal estadounidense (Fed) mostró un panorama económico más cauto que en otras ocasiones al reconocer que la información recibida desde enero sugiere que “el crecimiento económico se ha moderado”. De hecho, el Banco Central actualizó a la baja sus previsiones para este año. Ahora espera que la mayor economía del mundo crezca entre el 2,3% y el 2,7%, frente a la horquilla del 2,6% y el 3% que estimaba en diciembre.

Respecto el mercado laboral, destacó que el crecimiento del empleo se mantuvo fuerte, viendo una continuidad hacia el máximo empleo, pero advirtió de la desaceleración en la mejora del mercado inmobiliario y de un frenazo en las exportaciones por la fortaleza del dólar.

Y es que la economía de EE.UU. creció un 2,2% en el cuarto trimestre, menos de la mitad que en el trimestre anterior cuando el Producto Interior Bruto (PIB) alcanzó el 5%. El mercado esperaba una revisión al alza en el crecimiento, desde el 2,2% hasta un nivel próximo al 2,4%. En el conjunto de 2014, el crecimiento alcanzó el 2,4%, dos décimas por encima del 2,2% de 2013 y una décima más del 2,3% contabilizado en 2012.

En las cifras de los últimos tres meses de 2014 destacó el crecimiento del 4,4% del consumo personal, lo que supone su mayor aumento desde el año 2006. Además, en un contexto de desplome en el precio del petróleo, las exportaciones de EE.UU. subieron un 4,5%.

Por otro lado, y en relación a los datos macroeconómicos conocidos cabe destacar que la economía estadounidense generó en marzo 126.000 empleos, una cifra inferior a la esperada y el menor incremento desde finales de 2013.

La tasa de desempleo se mantuvo en el 5,5%, la misma cifra que registró en febrero, según informó el Departamento de Trabajo.

Además el Departamento de Trabajo revisó a la baja la creación de empleo en los dos primeros meses del año y la redujo en un total de 69.000 puestos de trabajo respecto a lo anteriormente publicado.

Estas cifras apuntan a una ralentización en la creación de empleo de EE.UU., lo que supone un ligero cambio de rumbo tras varios meses de buenos datos.

Mientras, la tasa de inflación subió en febrero por primera vez en cuatro meses tras caer en el período anterior a terreno negativo. Así, el IPC avanzó un 0,2% en tasa mensual tras la bajada del 0,7% de enero.

Los precios de los alimentos subieron un 0,2%, cuando se habían mantenido sin cambios en el primer mes del año, mientras que el precio de la energía subió el 1%, tras haber caído el 9,7% el mes anterior. Pese a este incremento, la inflación acumulada en el último año se situó en cero y salió del territorio negativo (-0,1%) en que había entrado en enero.

Asimismo, la producción industrial registró en febrero un aumento del 0,1%, lo que contrasta con el descenso de tres décimas del mes de enero, según publicó la Fed.

De esta manera, en términos interanuales subió un 3,5%, después de que la institución revisara a la baja el dato de enero, desde el +0,2% al -0,3%, y reducido la caída de diciembre de tres a dos décimas. Por el contrario, elevó del 1,1% al 1,2% el crecimiento de noviembre.

Además, el déficit del comercio exterior de bienes y servicios disminuyó un 20% en febrero hasta los 35.400 millones de dólares, desde los 42.700 millones del mes anterior. El descenso llevó al déficit a marcar su nivel más bajo desde 2009. La caída estuvo impulsada por la reducción de las exportaciones, un signo de que la fortaleza del dólar y la débil demanda mundial están afectando a las ventas de las empresas estadounidenses en el exterior. Con respecto a la cifra de enero, revisada al alza desde 41.800 a 42.700 millones de dólares, la disminución del déficit fue de 7.200 millones,

Así, las exportaciones de EE.UU. bajaron un 1,6% y quedaron en 186.200 millones de dólares, la menor cifra desde octubre de 2012, de acuerdo con el informe del Gobierno. Por su parte, las importaciones cayeron también, un 4,4% (hasta 221.700 millones de dólares), para quedar en su menor nivel en casi tres años. Esta bajada de las importaciones se debió a que el país compró en febrero menos petróleo en el exterior, pero también menos equipos electrónicos y maquinaria industrial.

EE.UU.

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Mensualmente, DCM Asesores recopila datos estadísticos, previsiones y publicaciones realizadas por los ac-tores más relevantes del mercado, para disponer así del más exhaustivo y completo análisis a nivel macroeco-nómico. La información expuesta a continuación se divide en cuatro secciones: Estados Unidos, Asia, Europa y España.

Evolución de la tasa de paro en EE.UU. 2014-2015

Fuente: Departamento de Trabajo de EE.UU.

5,0%

5,2%

5,4%

5,6%

5,8%

6,0%

6,2%

6,4%

6,6%

6,8%

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Asia

Evolución del PIB en Japón 2012-2014

Fuente: Gobierno de Japón

China

El convencimiento por parte de las autoridades chinas es total. La economía china crecerá en 2015 un 7% del PIB porque debe abandonar el modelo de acelerados crecimientos de las tres últimas décadas para reposar sobre un modelo de expansión más equilibrado.

Es decir, se trata de abandonar la inversión y la fabricación para la exportación como bases del crecimiento para jugar la baza del consumo interno y la expansión del sector servicios. Se trata de cambiar mano de obra intensiva por mayor valor añadido.

Es cierto que un crecimiento del 7% es el más lento de los últimos veinticinco años pero, de hecho, solamente se trata de cuatro décimas menos que el alcanzado en 2014, un 7,4%. Y de un punto respecto a los objetivos de crecimiento, el 8%, de los años anteriores a la crisis global de 2008.

Estas afirmaciones que llegan desde Pekín fueron corroboradas por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). El organismo prevé que el Producto Interior Bruto (PIB) de la segunda economía mundial crezca a un “ritmo crucero” de un 7% este año y un 6,9% en 2016.

La OCDE señala que China atraviesa transiciones en diversos ámbitos: de una economía rural a una urbana, de la inversión al consumo como motor de crecimiento y de un modelo productivo industrial a un mayor peso de los servicios.

Por otro lado, China registró un nuevo superávit comercial en el mes de febrero impulsado por el crecimiento de las exportaciones. De esta forma, el comercio exterior se recuperó de la contracción que registró de forma imprevista en enero. Así, las exportaciones crecieron un 48,9% respecto a febrero de 2014, mientras que las importaciones se redujeron un 19,7%.

Con estos datos, en los dos primeros meses de 2015 las exportaciones se incrementaron un 15%, mientras que las importaciones cayeron un 20%.

Mientras, el Índice de Precios al Consumo (IPC) aumentó un 1,4% en febrero con respecto al mismo mes de 2014, lo que

representa una aceleración de seis décimas en relación a las mismas cifras de enero (0,8%), según informó la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS). El aumento del precio de los alimentos y del transporte fue uno de los primeros motores de la mayor subida del IPC.

Japón

El Gobierno Japonés recortó en dos décimas, hasta el 0,4%, el crecimiento intertrimestral de su Producto Interior Bruto (PIB) para el trimestre octubre-diciembre del año pasado, según informó la Oficina del Gabinete. Del mismo modo, también recortó del 2,2% al 1,5% la tasa anual de crecimiento de la tercera economía mundial.

Esta rebaja hace que los datos del último trimestre de 2014 resulten aún más decepcionantes, pese a que Japón salió en ese periodo de una recesión técnica provocada por una subida del IVA el pasado abril que ahogó el motor de su economía, el consumo.

No obstante, el Ejecutivo nipón revisó al alza en dos décimas el avance de la demanda privada hasta el 0,5%. Las exportaciones también crecieron ligeramente más, una décima, hasta situar el avance intertrimestral en el 2,8%.

Sin embargo, la inversión de capital privado, un componente de peso en el PIB japonés, pasó de crecer apenas un 0,1% a retroceder un 0,1% en los tres últimos meses de 2014.

Por su parte, el Banco de Japón (BoJ) aprobó seguir ampliando la base monetaria en unos 80 billones de yenes (58.880 millones de euros), un programa puesto en marcha en 2013 para sacar al país de su ciclo deflacionista de las dos últimas décadas.

El BoJ añadió que la economía japonesa continuó con su tendencia de recuperación moderada, y destacó la recuperación de las exportaciones y de la inversión empresarial en capital fijo gracias a la mejora de los beneficios empresariales y de la inversión pública.

Por otro lado, el Índice de Precios al Consumo (IPC) subió en Japón un 2% interanual en febrero, en lo que supone el vigésimo primer mes consecutivo de aumento en la tercera economía del mundo. Con respecto al mes anterior, el IPC retrocedió un 0,1% según los datos publicados por el Ministerio del Interior y Comunicaciones.

Corea del Sur

El Banco de Corea (BOK) confirmó que la economía surcoreana creció un 3,3% interanual en 2014, cuatro décimas más que el año anterior, a pesar de la desaceleración experimentada en el último trimestre, cuando solo creció un 0,3%.

En 2014 el sector de la construcción cayó un 1%, el consumo privado se mantuvo estable en el 1,8%, mientras que las exportaciones, que representan prácticamente el 50% del Producto Interior Bruto (PIB), subieron un 2,8% y las inversiones en instalaciones un 5,8%. Además, el poder adquisitivo de los coreanos ha mejorado debido a la fortaleza de la moneda, el won.

Precisamente con el objetivo de estimular la economía el BOK aprobó recientemente un recorte de los tipos de interés que los deja en un mínimo histórico, el 1,75%.

Las previsiones para 2015 llevadas a cabo por la entidad central surcoreana contemplan un crecimiento de la economía del 3,4% y una inflación del 1,9%.

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

1 T2012

2 T2012

3 T2012

4 T2012

1 T2013

2 T2013

3 T2013

4 T2013

1 T2014

2 T2014

3 T2014

4 T2014

Var. Anualizada Var. Trimestral

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Europa

Fuente: Eurostat

Evolución de la tasa de paro en la Eurozona y UE 2014-2015

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) revisó al alza las previsiones de crecimiento económico para la Eurozona para este año y el próximo, gracias a una serie de elementos favorables, en particular la caída de los precios del petróleo y las medidas de estímulo del Banco Central Europeo (BCE). La entidad calcula que la economía (que subió un 0,9% el ejercicio pasado) progresará un 1,4% este año y un 2% el próximo, lo que significa en ambos casos tres décimas más de lo que había calculado en noviembre.

De esta forma, eleva significativamente sus cifras de crecimiento para la primera economía de la zona euro, Alemania, hasta el 1,7% este año (+0,6%) y al 2,2% el que viene (+0,4%). Las revisiones son algo menos importantes para Italia, un 0,6% en 2015 (+0,4%) y un 1,3% en 2016 (+0,3%), y sobre todo para Francia, hasta el 1,1% el presente ejercicio (+0,3%) y el 1,7% el próximo (+0,2%).

Asimismo añade que para una recuperación cíclica, el “elemento clave” sería un aumento de la inversión, y por eso el llamado Plan Juncker constituye “una importante oportunidad” que hay que aprovechar con reformas en el mercado único que, por ejemplo, eviten la dispersión de precios en sectores como la electricidad. Otra recomendación es establecer unas reglas fiscales en la Eurozona “más efectivas y más creíbles” que acaben con la incertidumbre que ha dominado en los últimos años, en los que se ha recurrido repetidamente a extensiones de los plazos para las medidas presupuestarias.

Por lo que hace referencia a los principales datos macroeconómicos conocidos cabe destacar que el desempleo en la Eurozona se situó el pasado mes de febrero en el 11,3%, una décima por debajo del indicador de enero y medio punto porcentual menos que en febrero de 2014, según los datos ofrecidos por Eurostat.

En el conjunto de la Unión Europea (UE) se situó en el 9,8%, una décima menos que en enero y siete décimas por debajo del nivel registrado en el mismo mes de 2014. La agencia estadística calculó que 23,887 millones de personas carecían de empleo en febrero en la UE, de los que 18,204 millones se encontraban en la zona euro.

Mientras, el comercio internacional de bienes de la Eurozona tuvo en enero un superávit de 7.900 millones de euros. Estos datos contrastaron con los 100 millones del mismo mes de 2014. En enero, con respecto a diciembre, las exportaciones de bienes permanecieron estables, mientras que las importaciones cayeron un 6%.

En el caso de los Veintiocho, el excedente en el comercio internacional de bienes alcanzó los 10.600 millones de euros, frente al déficit de 14.300 millones de euros de enero de 2014. Las exportaciones disminuyeron en un 2%, mientras que las importaciones se redujeron en un 5% en términos interanuales.

Además, la confianza de los consumidores de la Eurozona mejoró en el mes de marzo en 3 puntos respecto a febrero. El índice pasó a situarse en los -3,7 enteros, según el dato adelantado por la Comisión Europea. En el conjunto de la Unión Europea (UE), experimentó una subida de 2,6 puntos, hasta los -1,8 enteros.

Alemania

El Bundesbank considera que la economía alemana es probable que mantenga durante este año el “sorprendentemente fuerte” crecimiento registrado a finales de 2014. En concreto, la entidad remarcó que la expansión de la economía teutona siguió siendo fuerte en los tres primeros meses de este año y, de cara al segundo trimestre, los indicadores reflejan una continuación del repunte económico. Los principales motores de este crecimiento son la demanda externa, el consumo privado y, en menor medida, la construcción. Además, también subrayó que existen señales de cierta recuperación de la inversión empresarial.

Por su parte, el Gobierno alemán aspira a renovar en 2016 el déficit cero de las cuentas públicas y planea al mismo tiempo aumentar el gasto más de lo previsto en los próximos cuatro años, con inversiones adicionales en infraestructuras, defensa o ayuda al desarrollo. Según las cifras avanzadas, el gasto del estado se situará en los 312.500 euros en 2016 y llegará a los 334.000 millones en 2019. Los ejes del presupuesto de 2016 y el plan financiero hasta 2019 muestran la intención de que la ayuda al desarrollo cuente con 8.300 millones de euros adicionales en los próximos cuatro años.

Por otro lado, el indicador de confianza de los empresarios alemanes registró en el mes de marzo su quinta mejora consecutiva. Así, pasó desde los 106,8 puntos de febrero hasta los 107,9 enteros, lo que supone el nivel más alto desde julio de 2014, según el Instituto de Investigación Económica de Munich (IFO).

Mientras, la inflación interanual en Alemania ascendió dos décimas en marzo en comparación con el dato de febrero, hasta el 0,3%, lo que le permite marcar su nivel más alto desde noviembre, según la cifra de la oficina de estadísticas alemana Destatis. Asimismo, el Índice de Precios de Consumo (IPC) subió cinco décimas en relación al mes anterior.

Por último, las exportaciones alemanas cayeron en enero un 2,1% respecto a diciembre hasta los 89.900 millones de euros. En términos interanuales disminuyeron un 0,6%, según los datos de la Oficina Federal de Estadística (Destatis). En cuanto a las importaciones, éstas alcanzaron un valor de 74.000 millones de euros, un 0,3% menos que en diciembre

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Eurozona Unión Europea

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Evolución del PIB en Francia 2012-2014

Fuente: INSEE

de 2014 y un 2,3% menos en términos interanuales. De esta forma, el superávit comercial alemán se situó en enero en los 15.900 millones de euros, frente a los 14.700 millones del mismo mes del año anterior.

Francia

El Producto Interior Bruto (PIB) de Francia registró un crecimiento del 0,1% en el cuarto trimestre de 2014 con respecto a los tres trimestres anteriores. El Instituto Nacional de Estadística (INSEE) anunció que en tasa interanual, la economía gala subió un 0,2%. Además, confirmó que el déficit público del pasado año fue cuatro décimas menor de lo calculado anteriormente y se situó en el 4% del PIB.

Además, Francia se consolidó como el segundo país receptor de inversiones españolas creadoras de empleo en Europa. España aparece como el séptimo mayor inversor en el país galo con 43 nuevos proyectos en 2014, lo que supuso un aumento del 30%. Las inversiones de nuestro país en Francia supusieron la creación o mantenimiento de más de 1.000 puestos de trabajo. Por otro lado, el número de personas en Francia que estaban desempleadas en febrero y en busca de empleo alcanzó los 3,49 millones de personas, un 0,4% más que el mes anterior y un aumento del 4,6% interanual, según informó el Ministerio francés de Trabajo. Antes de que diese comienzo la crisis económica, en el país galo el número de parados no alcanzaba los 2 millones de personas.

Reino Unido

La economía del Reino Unido creció más de lo previsto en 2014, concretamente un

2,8%, tal y como se desprende del último informe publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS). Las exportaciones aumentaron, los salarios también y la confianza de los consumidores británicos se situó en el nivel más alto de los últimos doce años. Con ello el panorama general y las perspectivas económicas para el país parecen ser muy optimistas, ya que el desempleo está bajando y los salarios aumentando, por lo que esto mantendrá fuerte la confianza de los consumidores para los próximos meses. Entre las economías desarrolladas, la británica fue la que más creció el año pasado, superando incluso a EE.UU.

Y es que Reino Unido espera ser la mayor economía de Europa en 15 años. El Gobierno británico aprovechó la presentación de los Presupuestos del ejercicio fiscal que comienza en abril para lanzar una batería de medidas para lograrlo. La posibilidad de rebasar a Alemania está basada en un informe publicado al final del año pasado por el centro de estudios londinense CEBR.

Según los números de esta organización, el PIB británico podría situarse en 2030 en 4,421 billones de dólares, por delante de los 4,397 billones de Alemania. Se trata de un gran salto sobre la situación de 2014, cuando la economía germana produjo 3,79 billones de dólares, muy por delante de los 2,828 billones de dólares de la británica. El año pasado, Reino Unido superó a Francia por primera vez.

Por otro lado, la inflación se situó en febrero en el 0%. La ONS dio a conocer esta cifra a ritmo anual que aun es menor que la de enero, cuando los precios al consumo solo habían aumentado tres décimas. Aparte de los precios energéticos, la otra causa de esta inflación nula fue el descenso de los precios de los alimentos.

También hubo una bajada en los muebles y productos de ocio como ordenadores, libros y juguetes.

Mientras, el desempleo disminuyó en 102.000 personas entre noviembre de 2014 y enero de 2015, y se situó en el 5,7%, la cifra más baja en casi siete años, según la ONS. La cifra, que comprende tanto a los que se benefician del subsidio de desempleo como a los que no, alcanzó 1,86 millones de personas durante el citado trimestre.

Italia

Los datos de enero difundidos por el Instituto Nacional de Estadística (Istat) pintan un cuadro poco alentador para el país transalpino. Algo que está pasando factura al Producto Interior Bruto (PIB) que amenaza con crecer menos del 0,2% previsto para el primer trimestre (con un objetivo de crecimiento del 0,6% para todo el año). La culpa de esa recuperación al ralentí es sobre todo de la producción industrial: el último dato difundido por Istat, indicó una caída del 0,7% en enero en comparación con diciembre.

Además, las exportaciones que deberían ser el fundamento de la recuperación transalpina sufrieron en enero una caída del 2,5%, mientras las importaciones subieron un 1%. La balanza comercial sigue en positivo por 219 millones de euros. Pero se encuentra en superávit gracias a las relaciones con otros países europeos (452 millones) mientras hay un déficit con los mercados que están afuera de la UE.

Grecia

Irlanda experimentó en 2014 un fuerte crecimiento del 4,8% del Producto Interior Bruto (PIB), que pone fin a dos años en los que la economía ha permanecido prácticamente estancada y supone el mejor dato de crecimiento en Europa el pasado año. En concreto, el dato del PIB de 2014 contrasta con el crecimiento del 0,2% registrado en 2013 y con la caída de tres décimas de 2012.

En el cuarto trimestre del año, la economía irlandesa creció sólo dos décimas respecto a los tres meses anteriores, según los datos publicados por la Oficina Central de Estadísticas de Irlanda (CSO). El dato de los tres últimos meses de 2014 confirma la desaceleración progresiva de la economía irlandesa, ya que en el primer trimestre aumentó un 2,3% y en el segundo trimestre un 1,2%.

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2 T2014

Var. Anual

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Evolución del IPC en España 2014-2015

Fuente: I.N.E.

España

Según el Banco de España, durante el primer trimestre de 2015 la economía española prolongó la trayectoria expansiva del último año. De acuerdo con la información disponible, la entidad estima que el Producto Interior Bruto (PIB) creció a una tasa intertrimestral del 0,8%, lo que sitúa su tasa de variación interanual en el 2,5%.

El organismo presidido por Luis María Linde, explicó que esta estimación comporta una ligera aceleración de la actividad respecto al tramo final del año pasado, en un contexto en el que ha mejorado el entorno exterior y en el que se fortalecieron algunos de los factores que están impulsando el gasto interno en la etapa más reciente.

Este es el caso de la mejoría en las condiciones de financiación tras el anuncio y posterior puesta en marcha de la ampliación del programa de activos por parte del Banco Central Europeo (BCE), la depreciación del tipo de cambio del euro y la reducción del precio del petróleo.

Con estos datos, el Banco de España cree que el PIB se acelerará este año hasta el 2,8%, ocho décimas más de lo anunciado anteriormente, mientras que para el 2016 perderá algo de ritmo, hasta una tasa del 2,7%.

Mientras, la deuda del conjunto de las Administraciones Públicas (AA.PP.) inició el año con un repunte de 1.617 millones de euros respecto al cierre de 2014, hasta alcanzar los 1,035 billones de euros, con lo que vuelve a situarse en máximos históricos y ya ronda el 97,8% del PIB, según los datos publicados por el Instituto Nacional de Estadística (INE). En tasa interanual se incrementó un 5,1% con respecto a enero de 2014.

Desde el inicio de la crisis económica en 2008, la deuda del conjunto de las AA.PP. no ha dejado de crecer y así seguirá este año, para empezar a reducirse a partir del próximo ejercicio, de acuerdo con las estimaciones del Gobierno. El objetivo marcado para este año se sitúa en el 100,3% del PIB.

Además, el déficit del Estado se redujo hasta febrero en un 8,8% con respecto al dato del año pasado, hasta los 11.818 millones

de euros, según informó el Ministerio de Hacienda. En términos de PIB equivale al 1,09%, frente al 1,22% registrado hasta febrero de 2014. Si se excluye el gasto por intereses, que aumentaron un 0,7% interanual, el déficit primario fue de 6.978 millones, cifra que supone una disminución del 14,3% en comparación con el mismo periodo del año anterior.

Por su parte, las Comunidades Autónomas (CC.AA.) añadieron en 2014 otros 27.000 millones de euros, hasta cerrar en 236.747 millones de euros, una cifra equivalente al 22,4% del PIB, según el Banco de España. Pero este aumento no fue excepcional sino que se sumó al de años anteriores, unos años que han llevado a que las CC.AA. multipliquen por 3,88 la deuda que tenían a finales de 2007.

Por otro lado, el Fondo de Reserva de la Seguridad Social, conocido popularmente como ‘hucha de las pensiones’, alcanzó su máximo volumen en 2011, cuando registró 66.815 millones de euros.

Desde entonces ha menguado en más de 25.000 millones de euros, situándose por debajo de los niveles precrisis, debido al incremento del número de pensionistas y a pesar de las medidas adoptadas por el Ejecutivo, que desvinculó la revalorización de las pensiones del IPC y subió un mínimo del 0,25% en los últimos años.

La ‘hucha de las pensiones’ cerró el ejercicio 2014 con unos recursos de 41.634 millones de euros, muy por debajo del año anterior tras emplearse 15.300 millones para afrontar el pago de más de 9 millones de pensiones, incluida su revalorización, a la que se destinaron 700 millones, según los datos contenidos en el informe anual del Fondo de Reserva.

En relación a los principales datos macroeconómicos conocidos, cabe destacar que el número de parados registrados en las oficinas de los servicios públicos de empleo se situó en marzo en 4.451.939 personas, tras bajar en 60.214 desempleados respecto a enero, según informó el Ministerio de Empleo y Seguridad Social. Con este recorte, encadena dos meses de descensos tras haber bajado en febrero en más de 13.500 desempleados.

El Departamento que dirige Fátima Báñez destacó además que durante los últimos doce meses, el desempleo se redujo en 343.927 personas, con lo que la tasa interanual se situó en el -7,17%.

Por su parte, la Seguridad Social ganó en marzo una media de 160.579 afiliados (+0,96%) respecto al mes anterior. Con este repunte, que casi duplica el experimentado hace un año, el total de ocupados se situó en 16.832.801 afiliados, según comunicó el Ministerio.

Mientras, la caída de los precios echó el freno en marzo y la tasa interanual pasó del -1,1% al -0,7%, según el dato adelantado del INE. Este incremento se explica, principalmente, por la subida de los precios de los carburantes. Es la undécima vez en 18 meses en que los precios muestran tasas interanuales negativas. En cuanto a la tasa intermensual, el Índice de Precios de Consumo (IPC) marcó un aumento 0,6%, frente al 0,2% del mes anterior.

Para finalizar, la compraventa de viviendas aumentó un 15,5% el pasado mes de febrero respecto al mismo mes de 2014, hasta un total de 29.714 operaciones, cifra que es una de las más elevadas de los últimos meses, según el INE. Atendiendo sólo a los datos mensuales, retrocedió un 11,1%, .

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Mensual

Mercados Financieros

El Banco Central Europeo (BCE) compró casi 61.000 millones de euros en bonos gubernamentales y otros activos en marzo, superando su meta en el primer mes del programa diseñado para reactivar a la economía de la zona euro (QE). El BCE se ha comprometido a comprar 60.000 millones de euros en activos al mes con dinero nuevo hasta septiembre de 2016, o por más tiempo si fuera necesario, a fin de lograr que la inflación alcance su meta del en torno al 2%.

Del importe total, la entidad ha invertido un total de 5.444 millones de euros en deuda soberana española. De este modo, la deuda española es la cuarta con mayor presencia en la cartera del BCE a 31 de marzo, sólo por detrás de Alemania (11.063 millones), Francia (8.752 millones) e Italia (7.604 millones).

Y es que, la deuda pública de la Eurozona experimentó un repunte después de que los bancos centrales de toda la región asumieran el compromiso del BCE de seguir los pasos de la Reserva Federal (Fed) y el Banco de Inglaterra de lanzar un programa de QE. En varios de esos mercados, como el de Alemania, los bancos centrales compraron a un precio al que las autoridades perderían dinero si esperaran al vencimiento de los bonos. La deuda que cumple los requisitos para el QE cotiza a rendimientos negativos en Francia, Holanda, Finlandia, Bélgica, Austria y Eslovaquia.

El BCE y los bancos centrales nacionales comprarán 850.000 millones de euros de deuda pública, junto con compras de activos del sector privado y la deuda de las entidades de la Eurozona a fin de evitar la deflación en una región donde los precios están cayendo por primera vez en cinco años.

Por otro lado, la banca europea ha hecho un esfuerzo en los últimos años. Lo dice su mejora en las ratios que miden la resistencia en esos nuevos frentes de batalla que la regulación postcrisis financiera mundial considera ahora imprescindible cubrir y lo dice el millonario recorte en el déficit que tienen los bancos del Viejo Continente en su conjunto para cumplir los mínimos requeridos.

La ratio de apalancamiento mínima para ese año es del 3% y los cerca de 40 bancos europeos con presencia internacional que han participado en el ejercicio dan una media ponderada por su tamaño del 3,9%. La ratio de cobertura de liquidez requerida es del 100% y la media está en el 113%, mientras que el coeficiente de financiación estable se sitúa en el 102% de media cuando el listón para aprobar está en el 100%.

Sin embargo, el cumplimiento de las nuevas normas es una carrera de fondo, donde todos se miran de reojo y también las distintas jurisdicciones. Y es en este punto donde la satisfacción de la banca europea por este aprobado general se reduce.

Al otro lado del Atlántico, la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, confirmó que la subida gradual de los tipos de interés comenzará probablemente este año, aunque hizo hincapié en que el regulador estadounidense podría actuar con cautela. Yellen señaló por primera vez que la Fed podría no efectuar cambio alguno en su actual política monetaria si los indicadores clave de la inflación no registraban un mayor debilitamiento.

La presidenta del Banco Central estadounidense también añadió que no sería necesario un incremento de la inflación o de los salarios para que la Fed decida actuar y comience a subir los tipos de interés.

En nuestro país, la Sociedad de gestión de activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria (Sareb) perdió un total de 585 millones de euros en el ejercicio 2014, frente a los 261 millones perdidos en 2013, según los datos presentados por su presidente, Jaime Echegoyen. Dicho resultado se produjo tras un saneamiento de 719 millones de euros, que fue realizado

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31 MARZO PER 15E RENTABILIDAD E TIR BONO 10 E. YIELD GAP

S&P 500 2.067,89 15,58 6,42% 1,91 4,51

EUROSTOXX 50 3.697,38 13,60 7,35% 0,16 7,19

IBEX 35 11.521,10 14,76 6,78% 1,20 5,58

En este apartado se analizan los principales mecanismos que permiten a los agentes económicos el intercambio de activos financieros a nivel internacional. Cada mes, el equipo de DCM Asesores selecciona los indicadores más relevantes para conocer la situación y perspectivas de los mercados financieros a nivel mundial, europeo y nacional.

Fuente: Elaboración Propia

Evolución del IBEX 35 2014-2015

9.000

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por Sareb tras consultar con el Banco de España.

En cuanto a los ingresos, la Sareb facturó un 23% más que en 2013, alcanzando los 5.115 millones de euros. Los inmuebles vendidos en 2014 fueron unos 15.300, con lo que acumula unas 24.000 transacciones de este tipo en sus dos años de vida.

Para 2015, espera repetir el resultado de 2014. Echegoyen destacó que la sociedad ha generado en esos dos años unos 9.300 millones en ingresos de los que 5.700 se destinaron a amortizar el principal de su deuda y otros 2.400 a pagar los intereses de los bonos emitidos para financiar su actividad.

Por último, el valor de los activos de la Sareb se redujo en estos dos años de unos 51.000 millones a unos 44.200 tras un 2014 que Echegoyen calificó como un año marcado por una actividad económica más pujante.

En lo que hace referencia a los mercados financieros, las principales plazas del Viejo Continente cerraron el primer trimestre con fuertes revalorizaciones. ¿Los motivos?. La política monetaria expansiva que ha puesto en marcha el BCE; el abaratamiento del petróleo, que en general beneficia a una región que es importadora neta de energía; y el debilitamiento del euro frente al dólar, que permite a las empresas europeas ser más competitivas en sus exportaciones, al menos a corto plazo.

El Ibex, a pesar de firmar un gran avance en estos tres meses y su mejor arranque del año desde 1998, se quedó a la cola de la renta variable europea al anotarse un 12,07% y cerrar en los 11.521,1 puntos. En marzo, el selectivo se apuntó un repunte del 3,07%.

En Europa, el DAX alemán firmó su mayor subida trimestral al anotarse un 22% (+4,95% mensual) desde 2003 y su mejor primer trimestre del año desde 1988. Asimismo, el CAC francés se apunta un 17,8% en lo que va de año, y un 1,6% en marzo. El FTSE inglés se revalorizó un 3,1% en el primer trimestre del año, mientras que en términos mensuales cedió un 2,5%.

Por su parte, el índice de referencia de la Eurozona, el Eurostoxx 50, subió un 17,5% hasta marzo mientras que en el mes subió un 2,7%. En Wall Street los inversores recogieron beneficios y el Dow Jones se dejó hasta marzo un leve 0,3%, mientras que en términos mensuales el selectivo cedió cerca de un 2%. En el continente asiático el índice Nikkei acumuló una revalorización del 10% al cierre del primer trimestre, mientras que en el mes repuntó un 2,2%.

Los ajustes de carteras sobrevolaron en los mercados deuda pública. Así, el interés exigido al bono español a diez años logró bajar hasta el entorno del 1,2%, y la prima de riesgo volvió a situarse en los 100 puntos básicos.

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Divisas

La cotización del euro frente al dólar continuó la senda descendente de los últimos meses, a pesar de la evolución favorable de los indicadores macroeconómicos en la Eurozona y de las expectativas del retraso en la subida de los tipos de interés por parte de la Fed.

Así, la moneda única europea se apreció en el mes de marzo un 4,1% frente al dólar, un 3,8% frente al yen y un 12,5% frente a la libra esterlina; cerrando en los 1,073 dólares, en los 128,81 yenes y 0,723 libras esterlinas.

En lo que va de año, el euro se ha depreciado un 22,1%, un 3,8% y un 12,4%, frente al dólar, yen y libra, respectivamente.

MAB

Al finalizar el mes de marzo la capitalización total de las 26 empresas que conforman el Mercado Alternativo Bursátil aumentó en un 1,9% con respecto a febrero, alcanzando una cifra total de 1.628,55 millones de euros.

A lo largo del tercer mes de 2015 cabe destacar el importante incremento en la capitalización del 42,8% del Grupo Secuoya, hasta alcanzar los 70,96 millones de euros. Asimismo, hay que resaltar también a Neuron que repuntó un 23% hasta alcanzar los 18,52 millones de euros de capilazación bursátil. Además, Altia logró un repunte del 18,1%, hasta capitalizar 71,53 millones de euros.

En el lado negativo, las sociedades FacePhi (-14,7%), NPG (-13,6%), y Medcomtech (-8,2%) fueron las cotizadas que tuvieron un peor comportamiento.

Evolución del EUROSTOXX 50 2014-2015

Fuente: Elaboración propia

Evolución del Euro-Dólar 2014-2015


1,00 $

1,05 $

1,10 $

1,15 $

1,20 $

1,25 $

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1,35 $

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3.300

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3.900

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Compañía Capitalización 30/09/2014

Capitalización 31/10/2014






Inkemia 47.695.566 43.029.695 43.029.695 45.362.630 48.732.426 46.917.920 47.436.350 AB-Biotics 19.192.344 17.369.071 18.424.650 16.985.224 19.000.421 20.151.961 23.030.813 Altia 57.157.717 52.480.552 55.163.044 62.935.393 64.173.466 60.528.028 71.533.124 Bionaturis 41.789.985 23.813.805 32.987.216 37.990.895 27.612.895 32.060.609 35.442.725 Bodaclick* 7.602.630 7.602.630 7.602.630 7.602.630 7.602.630 7.602.630 7.602.630 Carbures 429.922.333 405.529.576 405.529.576 405.529.576 163.888.833 168.462.474 158.552.917 Cátenon 17.970.302 16.336.638 19.113.866 17.970.302 19.930.698 21.237.629 22.544.560 CommCenter 12.750.429 11.495.206 10.834.562 10.239.982 9.909.660 9.711.467 9.513.274

Ebioss Energy 68.732.859 31.911.684 38.457.671 41.321.540 48.276.651 42.958.037 45.003.658

Euroconsult - - 36.171.200 32.708.000 37.197.332 37.411.110 37.197.332 Euroespes 4.331.262 3.387.269 3.442.798 2.776.450 2.720.921 3.054.095 2.887.508 Eurona Telecom 57.067.821 57.275.341 61.840.766 63.046.095 63.046.095 61.364.866 61.995.327 FacePhi Bio 25.302.375 19.745.775 17.463.600 13.693.050 15.578.325 14.189.175 12.105.450 Gowex 572.721.811 572.721.811 572.721.811 572.721.811 572.721.811 572.721.811 572.721.811 Griñó Ecologic 78.339.551 80.175.634 72.525.287 79.563.606 73.749.343 77.115.495 73.443.329 Home Meal - - - 24.808.390 25.180.516 26.048.810 25.428.600

Imaginarium 23.337.976 22.118.828 22.118.828 20.725.516 20.377.188 17.416.400 18.706.001

Lumar 6.039.490 6.039.490 6.039.490 6.039.490 6.039.490 6.039.490 6.039.490 MasMovil Iberc. 190.521.055 115.658.477 132.481.528 127.014.037 169.387.097 175.695.741 184.527.843

Medcomtech 82.789.163 62.839.967 56.855.209 84.584.591 84.784.083 80.794.244 74.111.263

Neuron 9.226.876 6.868.126 9.018.751 15.956.252 13.320.002 15.054.377 18.523.128

NPG Tech. 31.252.979 23.286.533 24.879.822 16.459.902 23.776.776 19.732.273 17.035.937 Only Apart. 16.030.204 16.030.204 16.030.204 16.804.610 16.804.610 16.572.288 16.417.407 Secuoya 36.917.516 37.816.117 37.816.117 37.816.117 43.282.605 49.677.012 70.967.160 Suávitas 4.050.097 4.050.097 8.100.194 4.050.097 4.050.097 4.050.097 4.050.097 Zinkia* 11.739.249 11.739.249 11.739.249 11.739.249 11.739.249 11.739.249 11.739.249

Total 1.852.481.590 1.649.321.775 1.720.387.764 1.776.445.436 1.592.883.218 1.598.307.288 1.628.556.983

* Suspendidas de cotización

Compañía Capitalización 30/09/2014







Entrecampos 103.871.045 103.871.045 103.871.045 105.511.114 103.871.045 108.791.252 108.791.252 Mercal Inmueb. 25.765.220 25.765.220 25.765.220 29.354.911 29.354.911 29.354.911 29.354.911 Promorent 4.726.500 3.830.095 4.482.026 4.604.263 4.645.009 4.482.026 4.278.297 Uro Property - - - - - - 259.701.000

TOTAL 134.362.765 133.466.360 134.118.291 139.470.288 137.870.965 142.628.189 402.125.461

Segmento de SOCIMIS

Segmento Empresas en Expansión


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boletín dcm asesores abril 2015

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