boletín dcm asesores junio 2015

» La economía de EE.UU. cae un 0,7% en el 1ºT. » La CE prevé un PIB del 2,8% para España en 2015.» La economía de EE.UU. cae un 0,7% en el 1ºT. » La CE prevé un PIB del 2,8% para España en 2015.

» Nace la Asociación de Empresas del Mercado Alternativo Bursátil (AEMAB). » Nace la Asociación de Empresas del Mercado Alternativo Bursátil (AEMAB).

Análisis Macroeconómico

Mercados Financieros

4 Previsiones DCM

5 Noticias DCM

Opinión DCM6

7 Noticias MAB

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Índice

AVISO LEGAL.

Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, pre-visiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido ela-borados por DCM. El contenido que se expresa en este informe de análisis refleja fielmente las opiniones personales de colabora-dores de DCM.

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Boletín Número 61

DCM Asesores Dirección y Consultoría de Mercados

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Previsiones DCM

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Boletín DCM www.dcmasesores.es

PIB (%) IPC (%)2014 2015 2016 2014 2015 2016

UEM 0,9 1,5 1,8 0,4 0,3 1,6

Alemania 1,6 1,6 1,9 0,8 0,6 1,9Francia 0,4 1,1 1,5 0,6 0,3 1,4Italia -0,4 0,6 1,2 0,2 0,3 1,4España 1,4 2,8 2,5 -0,1 0,0 1,9Reino Unido 2,8 2,1 2,2 1,5 0,4 1,7USA 2,4 2,7 2,7 1,6 0,2 2,2Japón 2,2 0,8 1,2 2,7 0,9 1,4China 7,4 6,7 6,5 2,0 1,7 2,3

Japón Diciembre 2014 Diciembre 2015 Diciembre 2016

Call (BOJ) 0,10 0,10 0,103 meses 0,10 0,10 0,102 años 0,05 -0,10 0,1010 años 0,45 0,15 0,50-0,70

USA Diciembre 2014 Diciembre 2015 Diciembre 2016

Fed funds (Fed) 0,25 0,29 0,883 meses 0,23 0,43 1,162 años 0,44 0,86 1,7710 años 2,53 2,40 3,26

UEM Diciembre 2014 Diciembre 2015 Diciembre 2016

Repo (BCE) 0,05 0,05 0,053 meses 0,21 0,01 0,032 años (Alemania) 0,05 -0,20 0,0210 años (Alemania) 1,23 0,41 0,88

DCM Asesores elabora mensualmente unas previsiones de las principales magnitudes macroeconómicas a nivel mundial, las cuales reflejan las perspectivas sobre la evolución de la economía global. El equipo de ana-listas de DCM está formado por profesionales del más alto nivel que están en contacto directo con las princi-pales tendencias del mercado.

PIB

e IP

CTi

pos d

e In

teré

s

En rojo, disminuye con respecto al mes anterior

En verde, aumenta con respecto al mes anterior

Noticias DCM

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En esta sección el lector podrá seguir la actualidad referente a la actividad de DCM Asesores. Para ello se recogen las principales noticias acontecidas durante el mes.

El pasado 19 de mayo se presentó en Madrid la nueva Asociación de Empresas del Mercado Alternativo Bursátil (AEMAB). La nueva patronal del MAB nace con el objetivo de impulsar el crecimiento y la financiación alternativa de las empresas en expansión y de otro tipo de sociedades, como las Socimis, Sicavs y empresas de Capital Riesgo.

AEMAB es un organismo independiente, que trabajará en colaboración con el MAB, si bien tendrá como objetivo la defensa de intereses comunes. Asimismo, tratará de impulsar la financiación, la innovación y la democratización del éxito. De igual modo, potenciará la incorporación de nuevas sociedades a este mercado, además de erigirse en un canal permanente de interlocución entre las empresas asociadas y sus públicos objetivo, entre los que destacan los inversores, clientes y la sociedad en su conjunto.

Otro de los objetivos, aunque “a muy largo plazo y con prudencia” según indicó el presidente de la patronal Antonio Romero-Haupold, será aumentar el peso del MAB en la economía hasta alcanzar el 4% del PIB, que en estos momentos se sitúa en torno al 0,16%. Para ello, AEMAB llevará a cabo acuerdos de colaboración con entidades sectoriales para crear sinergias con las cotizadas del mercado.

Además, la Asociación mediará ante las Administraciones Públicas, organismos y entidades privadas para obtener mejoras en beneficio del MAB. En esta línea, Romero-Haupold ha propuesto al Gobierno la bonificación de los impuestos sobre las plusvalías obtenidas, siempre que se vuelva a invertir en el propio mercado.

DCM Asesores, primer Asesor Registrado independiente del MAB, es el patrocinador oficial de esta nueva iniciativa que tratará de dar una mayor repercusión al Mercado de las pymes de nuestro país. Para más información consultar la página web de la asociación en www.aemab.es

DCM Asesores patrocina AEMAB, la patronal de las empresas del MAB

http://aemab.es/

Opinión DCM

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Las recientes elecciones regionales y municipales de España han generado cambios políticos de magnitud. Si bien no hay mayorías absolutas para los dos partidos tradicionales, el Partido Popular (PP) y el Partido Socialista (PSOE) se impusieron en los recientes comicios, aunque con importantes retrocesos en su caudal de votos. El PP, con el 27%, resultó ser el más votado, aunque con una notable caída en su respaldo por parte de la ciudadanía: obtuvo 2,5 millones de votos menos que los cosechados en 2011. El PSOE, por su parte, mantuvo la segunda posición, con un 25%, aunque perdió aproximadamente unos 700.000 votos con respecto a los comicios celebrados en 2011.

Dos fuerzas nuevas irrumpieron en el escenario de los ayuntamientos y los parlamentos autónomos. Se trata de Ciudadanos, una formación de centro, y de Podemos, que se sitúa a la izquierda del socialismo.

Todo ello ha propiciado profundos cambios en el mapa político de los principales Ayuntamientos, que ha pasado del azul predominante del PP (que conserva 20 capitales frente a las 17 del PSOE) a uno mucho más diversificado, propiciado por numerosos pactos, que por primera vez en democracia han permitido que estén al frente plataformas ciudadanas de izquierda en varios de los municipios clave.

Así, el Ayuntamiento de Madrid es uno de los ejemplos más claros de este giro histórico. El PP fue desbancado por el pacto entre Ahora Madrid de Manuela Carmena, nueva alcaldesa de la capital, y el PSOE de Antonio Miguel Carmona. Otra gran victoria de las nuevas plataformas políticas se dio en la Ciudad Condal. Barcelona en Comú, apoyada por Podemos, aterrizó en el consistorio de Barcelona, donde su candidata, Ada Colau, fue investida alcaldesa al obtener una mayoría absoluta de 21 de los 41 votos posibles, ya que a los 11 votos de su formación sumó los 5 de ERC, los 4 del PSC y 1 de la CUP.

Asimismo, las marcas vinculadas a Podemos han tomado parte del poder en Galicia gracias al PSOE. Xulio Ferreiro, el cabeza de lista de la Marea Atlántica, ha asumido la alcaldía de A Coruña, tras obtener los respaldos del PSOE y el BNG. En Santiago de Compostela, Martiño Noriega, de Compostela Aberta, fue elegido con el apoyo del BNG y la abstención del PSdeG. En Ferrol, Jorge Suárez, de Ferrol en Común, fue nombrado nuevo alcalde con los apoyos de esta formación, del PSdeG y del BNG. Sin embargo, el PP sí mantuvo el bastón de mando en Orense con su candidato, Jesús Vázquez, que encabezó la lista más votada y después de que el resto de las fuerzas hayan apoyado a sus propios candidatos.

También hay que destacar el giro histórico de los principales ayuntamientos de la Comunidad valenciana. En la ciudad de Valencia la proclamación como alcalde de Joan Ribó, de Compromís, en sustitución de Rita Barberá puso fin a más de 20 años de gobierno del PP. Ribó resultó electo gracias a los apoyos del PSPV y de Valencia en Comú. El PP también perdió el consistorio de Castellón, donde Amparo Marco (PSOE), fue investida como primera alcaldesa. Por su parte, Gabriel Echávarri (PSOE) fue nombrado alcalde de Alicante con los votos del PSPV-PSOE, Guanyar, Compromís y Ciudadanos.

Con los resultados de las elecciones regionales y municipales, España tiene frente a sí un nuevo mapa político. Hay, asimismo, otros dos grandes perdedores en los recientes comicios. Izquierda Unida y Unión Progreso y Democracia (UPyD), la formación de centro capitaneada por Rosa Díez, que ha sido desplazada por el vertiginoso ascenso de Ciudadanos. Si las elecciones regionales se toman como barómetro del futuro español inmediato en las generales que se aproximan, hasta el tradicional bipartidismo podría estar en riesgo. España se encuentra en un momento de pactos y coaliciones, en el que la gobernabilidad podría resentirse.

24 M: El nuevo mapa político de España

Fuente: El País

Noticias MAB

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El Mercado Alternativo Bursátil es un mercado dedicado a empresas de reducida capitalización que buscan expandirse, con una regulación a medida, diseñada específicamente para ellas y unos costes y procesos adap-tados a sus características. Desde los inicios de este mercado DCM Asesores participó en el grupo de trabajo que Bolsas y Mercados convocó para debatir el marco que debería regir en él. Como Asesor Registrado y agente comprometido con el MAB, en esta sección se recopilan las noticias más relevantes acontecidas en el último mes.

El pasado 8 de abril de 2015 EBIOSS Energy firmó un acuerdo con la compañía catarí Al Haya Enviro, empresa filial de Al Arab Group Enterprises especializada en la gestión de residuos, por el que ambas partes se emplazan a iniciar una colaboración en la creación de proyectos conjuntos que tengan como objeto la obtención de permisos para construir plantas de gasificación de residuos, así como su construcción y operación futura. Al Haya prospectará durante los próximos meses terrenos para la potencial obtención de todos los permisos necesarios para arrancar un primer proyecto en la región. Este acuerdo permitirá a EBIOSS Energy entrar en la región de la mano de un socio local como es Al Haya Enviro, empresa especializada en la gestión de residuos urbanos e industriales en Catar.

Asimismo, la compañía firmó un acuerdo con la compañía CIN International para construir una planta de gasificación de residuos sólidos urbanos en la región de Lopburi, al norte de Bangkok (Tailandia). La planta supone una inversión total de 50 millones de euros y la parte de gasificación supondrá unos ingresos de 35 millones de euros para la filial de EBIOSS, EQTEC Iberia. La planta tendrá una potencia eléctrica de 9,8 MWe y una capacidad de tratamiento de hasta 85.000 toneladas anuales de RSU (residuos sólidos urbanos). El acuerdo permite a EBIOSS entrar en el accionariado del proyecto con una participación del 10%, lo que supone una inversión de 2,5 millones de euros, equivalentes al 10% del equity del proyecto y correspondientes a 25 millones de euros de equity y otros 25 millones de euros de financiación.

Atendiendo a las recomendaciones de la “Guía de Buenas Prácticas de las Entidades Emisoras en el MAB” y en concreto en lo que hace referencia a mejorar la liquidez y profundidad de los títulos en el Mercado, EBIOSS ha encargado a la empresa de análisis independiente Lond Capital, especializada en servicios de Relación con Inversores para compañías cotizadas en la Bolsa de Londres, un análisis de la Sociedad que permita contribuir a fomentar el seguimiento del valor.

EBIOSS Energy firma un acuerdo con la compañía catarí Al Haya Enviro

AB-Biotics firmó un contrato con la compañía Genpharm Services para la promoción y comercialización en exclusiva del test Neurofarmagen en Oriente Medio. GentPharm Services es una empresa de comercialización de productos farmacéuticos con sede en Dubai, desarrollando su actividad en Oriente Medio y Norte de África. Actualmente Neurofarmagen® se comercializa en España, Italia, Portugal, Israel, India, Argentina, Brasil y México, y próximamente será lanzado en Suecia, Dinamarca, Noruega, Finlandia y Venezuela.

Además, la biotecnológica catalana firmó un acuerdo con la compañía Mylan EPD para la comercialización en exclusiva de su probiótico AB-Life en Australia y Nueva Zelanda. El producto fue aprobado como medicamento para el control del colesterol por las autoridades australianas en enero de este año y se comercializa desde el mes de abril bajo la marca de Mylan Enliva. Mylan EPD es una multinacional con base en EE.UU., líder en las áreas terapéuticas de hipertensión, hiperlipidemia, y digestivo en Australia, tras la adquisición del negocio de la división de Abbott en febrero de este año.

Por otro lado, el probiótico AB-Life recibió un premio de la prestigiosa publicación Nutraingredients como el mejor “Producto terminado del año”. El probiótico desarrollado por AB-Biotics se comercializará bajo la marca de probióticos de Dupont, Howaru Cardio.

AB-Biotics firma un acuerdo para la comercialización del Neurofarmagen en Oriente Medio

Bionaturis llevará a cabo una nueva ampliación de capitalBionaturis llevará a cabo una ampliación de capital mediante la emisión de un máximo de 579.129 acciones nuevas, de 0,05 euros de valor nominal y 6,95 euros de prima de emisión cada una, resultando un tipo de emisión de 7 euros por acción. Esta operación tiene por objeto continuar el proceso de crecimiento de la Compañía, aumentando el valor aportado a sus accionistas.

Noticias MAB

Imaginarium alcanza una cifra neta de negocio consolidada de 102,8 millones de euros en 2014

NPG Technology presenta la solicitud de preconcurso de acreedoresA la vista del resultado de las cuentas anuales del ejercicio 2014, y al amparo de la previsión contenida en el artículo 5bis de la Ley Concursal 22/2003, NPG Technology comunicó al Juzgado de lo Mercantil de Madrid, el inicio de negociaciones con los acreedores de la Sociedad al efecto de renegociar la deuda con acuerdos de quita y/o espera.

La Dirección de la compañía confía en poder llegar a un acuerdo con los acreedores de la Sociedad, basado en sus expectativas sobre su viabilidad futura. La deuda de NPG con entidades financieras asciende, aproximadamente, a 9,3 millones de euros. El principal accionista tiene garantías personales concedidas a entidades financieras de NPG por un importe total de 4,5 millones de euros.

NPG se encuentra en negociaciones con potenciales inversores nacionales e internacionales de cara a completar alguna transacción que permita acelerar la salida de este proceso, de manera que pueda normalizar su actividad lo antes posible.

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La cifra neta de negocio del grupo registró un descenso del 2% durante 2014, hasta alcanzar los 102,8 millones de euros. La compañía ha explicado que la caída en la facturación se debió a la continuidad de la crisis en el mercado español, y, en menor medida, en otros mercados de Europa, como Grecia, Italia o Portugal, y a una pérdida de la facturación a franquicias en Rusia y Alemania.

El Ebitda se situó en los 2,1 millones de euros, mientras que el Resultado del ejercicio registró unas pérdidas de 7,7 millones de euros.

Altia se adjudica el proyecto Smart Port de A Coruña

Carbures formalizó dos operaciones de financiación privada con los inversores Anangu Grup y BTC Dos por un importe de 4 y 2 millones de euros respectivamente, ambos a un plazo de 3 años y un tipo de interés del 6% anual. En las condiciones contractuales de los dos préstamos, se contempla la voluntad de los acreedores de convertirlos en nuevas acciones de Carbures a un precio máximo de 1,50 euros por acción, sujeto al preceptivo acuerdo de la Junta General de Accionistas de la Compañía.

En relación con el préstamo de Anangu Grup una serie de accionistas encabezados por Rafcom Economist y Neuer Gedanke, y que representan, aproximadamente, el 27% del capital social de Carbures, han manifestado su compromiso de votar, en la correspondiente Junta General de Accionistas de la Compañía, a favor de la conversión de este préstamo al precio máximo indicado anteriormente.

Finalmente, en el caso de que se lleve a cabo la conversión de cualquiera de estos dos préstamos y el valor de suscripción por acción resulte superior a 1,50 euros, la Compañía compensará a los Prestamistas por el exceso de precio respecto a la citada referencia de 1,50 euros.

Por otro lado, Carbures logró un acuerdo con sus dos principales entidades financieras, BBVA y Bankia, para restructurar los calendarios de amortización de dos préstamos, uno de ellos vencido al 31 de diciembre de 2014 y el otro con vencimiento en el corto plazo, por importes de 4 y 3 millones de euros, respectivamente. Los nuevos calendarios acordados suponen el diferimiento del pago de 4,4 millones de euros de principal de estos préstamos hasta el ejercicio 2016 y permiten, asimismo, normalizar la situación de deuda bancaria del grupo.

La unión temporal de empresas AVANTE formada al 50% por Emetel Sistemas y Altia, fue adjudicataria del proyecto Smart Port, un sistema tecnológico integrado de gestión para el Puerto de A Coruña, por un importe de 4,7 millones de euros. El contrato, cuyo plazo de ejecución aproximado es de siete meses, supondrá una facturación para la compañía de 2,35 millones de euros.

Además, la Junta General de Accionistas aprobó por unanimidad el pago de dividendo el pasado 27 de mayo por una cantidad de 0,16 euros brutos por acción. El importe neto del mismo es de 0,12 euros por acción.

Carbures formaliza dos operaciones de financiación privada por valor de 6 millones

Euroconsult se adjudica contratos en el sector de Agua y MedioambienteEuroconsult, una de las diez principales ingenierías españolas, se adjudicó por 1,062 millones de euros tres nuevos contratos en el sector de Agua y Medio Ambiente, lo cual resulta relevante ya que refuerza una de sus principales áreas de negocio y con gran potencial de crecimiento.

Además, la compañía se adjudicó dos proyectos en Lima por un valor conjunto de 948.597 euros y que tienen como objetivo la mejora de las vías de circulación para lograr una mayor fluidez.

Análisis Macroeconómico

La economía de EE.UU. se contrajo a una tasa anual del 0,7% en el primer trimestre, frente al avance del 0,2% calculado inicialmente, según el segundo cálculo publicado el Departamento de Comercio. Esta contracción es la primera desde la registrada entre enero y marzo de 2014, cuando el Producto Interior Bruto (PIB) cayó un 2,1% por la dureza del invierno en buena parte del país. Según el Gobierno, esta nueva caída se debió también a un duro invierno, al igual que a la desaceleración del gasto de los consumidores, que equivale a más de dos tercios de la actividad económica, y a un déficit comercial mayor de lo esperado.

El gasto de los consumidores creció a un ritmo del 1,8%, solo una décima menos que el primer cálculo (1,9%), pero bastante lejos del avance del 4,4% en el trimestre anterior. Además, la fortaleza del dólar hizo que las exportaciones estadounidenses disminuyeran un 7,6%, mientras que las importaciones aumentaron un 5,6%, lo que elevó el déficit comercial. Cabe recordar que la economía creció en 2014 el 2,2%. Tras este descenso, las previsiones apuntan a una recuperación y a un crecimiento económico de alrededor del 2% para el segundo trimestre.

A pesar de este dato negativo sobre el PIB, el Libro Beige de la Reserva Federal (Fed), el informe del Banco Central estadounidense, indicó que la actividad económica continuó expandiéndose desde inicios de abril a finales de mayo. La economía mantuvo el mismo ritmo de crecimiento que en meses anteriores. Sin embargo, la expansión fue desigual en la mayoría de distritos. Mientras que en siete regiones el crecimiento fue de “modesto a moderado”, la expansión se ralentizó ligeramente en Dallas y fue “constante” en Atlanta.

Asimismo, la Fed insistió en que la fortaleza del dólar perjudica a algunas industrias y afecta negativamente a las ventas de exportaciones o inversiones de capital. Respecto al mercado laboral, el informe destacó el leve aumento del empleo en la mayoría de distritos.

Por otro lado, el Fondo Monetario Internacional (FMI) recomendó a la Fed que retrase los plazos para comenzar a subir los tipos de interés hasta que haya indicios más evidentes de inflación en los salarios. Hasta ahora, el Banco Central había planteado la primera alza de tipos de interés para la segunda mitad de este 2015, dada la recuperación económica.

Además, la institución que dirige Christine Lagarde, en su último informe de revisión anual de la economía americana, redujo sus

previsiones de crecimiento hasta un 2,5% para este año, frente al repunte del 3,1% previsto en abril. Sobre la contracción de la economía estadounidense en el primer trimestre, a un ritmo anualizado del 0,7%, el FMI consideró el bache como un freno “temporal”.

En relación a los principales datos macroeconómicos, hay que destacar la creación de 280.000 empleos en mayo, una cifra que supera con creces los 226.000 previstos y supone la mayor subida desde diciembre de 2014, según anunció el Departamento de Empleo estadounidense. La tasa de paro, por su parte, repuntó una décima, hasta el 5,5%.

Además, corrigió a la baja las cifras de abril, cuando se crearon 221.000 empleos frente a los 223.000 anunciados inicialmente. La creación de empleo se aceleró en el sector de la automoción, la Administración local y el sector minorista. Asimismo, industrias como la construcción, sanidad o la hostelería registraron repuntes laborales.

Mientras, el Índice de Precios de Consumo (IPC) bajó una décima en abril respecto a marzo, hasta el 0,1%, según informó el Departamento de Trabajo estadounidense. En tasa interanual, la inflación profundizó en el terreno negativo, hasta el -0,2%. La mayor caída con respecto al mismo mes de 2014 fue consecuencia del descenso del 19,4% de la energía, donde todos sus componentes más relevantes registraron tasas negativas de inflación excepto la electricidad.

Por su parte, la producción industrial bajó inesperadamente en mayo, probablemente debido a que la fortaleza del dólar y a los recortes del gasto en el sector de la energía continuaron afectando a la manufactura y a la minería, contrarrestando las señales de una aceleración de la economía en general. Así, la producción industrial descendió 0,2% tras una caída revisada de 0,5% en abril, según los datos de la Fed.

EE.UU.

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Mensualmente, DCM Asesores recopila datos estadísticos, previsiones y publicaciones realizadas por los ac-tores más relevantes del mercado, para disponer así del más exhaustivo y completo análisis a nivel macroeco-nómico. La información expuesta a continuación se divide en cuatro secciones: Estados Unidos, Asia, Europa y España.

Evolución del PIB en EE.UU. 2013-2015

Fuente: Departamento de Comercio de EE.UU.

-2,5%

-1,5%

-0,5%

0,5%

1,5%

2,5%

3,5%

4,5%

5,5%

1 T2013

2 T2013

3 T2013

4 T2013

1 T2014

2 T2014

3 T2014

4 T2014

1 T2015

Var. Anual Var. Trimestral

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Asia

Evolución del PIB en Japón 2013-2015

Fuente: Gobierno de Japón

China

El Buró Nacional de Estadísticas de China (BNE) publicó los últimos datos de consumo interno en el país asiático. Según este organismo oficial, el consumo interno contribuyó un 50,2% al crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de China en 2014, esto es 0,2 puntos porcentuales más que el año anterior.

Por su parte, la inversión contribuyó con 48,5%, menor al 54,4% de 2013, y las exportaciones netas contribuyeron con 1,3% al crecimiento del PIB en 2014, superior al impacto negativo de 4,4% del año anterior.

El crecimiento económico de China en las dos décadas pasadas dependió en gran medida de la inversión de capital y de las exportaciones. Para conducir la economía por una ruta más sostenible, el Gobierno chino ha tratado de alentar el consumo interno, en vez de depender de la inversión y de las exportaciones.

El PIB el año pasado fue de 64,08 billones de yuanes (10,47 billones de dólares), con un aumento con respecto a los 58,97 billones de yuanes de 2013. El consumo ascendió a 32,83 billones de yuanes, mayor que los 30,1 billones de 2013.

Por otro lado, según la Administración General de Aduanas del país asiático, las exportaciones cayeron un 2,8% interanual en mayo hasta los 1,17 billones de yuanes (191.160 millones de dólares), lo que supone una mejora de un 3,4% frente al mes de abril. Por otro lado, las importaciones de China bajaron un 18,1% interanual para situarse en los 803.330 millones de yuanes, mientras que el superávit comercial ascendió a los 366.800 millones de yuanes, una subida de 65%. Mientras tanto, el volumen del comercio exterior descendió un 9,7% interanual a los 1,97 billones de yuanes.

Ante estos datos, el Gobierno chino ha reducido su objetivo de crecimiento para el 2015, y ahora espera que las importaciones y exportaciones combinadas aumenten alrededor de un 6%.

Por último, el Índice de Precios al Consumo (IPC) de China aumentó un 1,2% interanual en mayo, frente a la subida del

1,5% de abril, lo que sigue dando margen al Gobierno para aplicar medidas de estímulo en la desacelerada economía nacional. Con respecto al mes anterior cayeron un 0,2%. La bajada de los precios de las verduras, las frutas y los huevos debido a “factores estacionales” fue la principal causa del menor aumento del IPC.

Japón

Japón revisó al alza el Producto Interior Bruto (PIB) de entre enero y marzo, que creció un 1% intertrimestral, cuatro décimas más que la cifra publicada en mayo. Además, en tasa anual creció un 3,9%, muy por encima del 2,4% estimado inicialmente. Este segundo cálculo del PIB nipón ofrece un importante sostén al Gobierno del primer ministro, Shinzo Abe, y su agresivo programa de reformas económicas, después de que Japón entrara en recesión técnica en 2014 ante el frenazo brusco del consumo.

El avance viene impulsado por la revisión al alza del dato de la inversión de capital corporativo, cuyo incremento pasó del 0,4% al 2,7% intertrimestral. Otros factores de peso como el consumo, que supone el 60% de la economía japonesa y que creció un 0,4% con respecto a octubre-diciembre, permanecieron intactos con respecto a los datos de mayo. Las exportaciones, otro de los pilares de la segunda economía de Asia, permanecieron también sin cambios y su escalada intertrimestral quedó en el 2,4%.

Mientras, el Banco de Japón (BoJ) decidió mantener sin cambios su política sobre la economía nipona, que según la entidad continúa su “recuperación moderada”, tras conocerse que el PIB avanzó en enero-marzo a su mayor ritmo en un año. Al término de su reunión mensual, la junta de política monetaria del BoJ también aprobó

seguir ampliando la base monetaria en seguir ampliando la base monetaria en seguir ampliando la base monetaria en seguir ampliando la base monetaria en unos 80 billones de yenes (58.880 millones unos 80 billones de yenes (58.880 millones unos 80 billones de yenes (58.880 millones unos 80 billones de yenes (58.880 millones de euros). La entidad activó en abril de de euros). La entidad activó en abril de de euros). La entidad activó en abril de de euros). La entidad activó en abril de 2013 este agresivo programa expansivo 2013 este agresivo programa expansivo 2013 este agresivo programa expansivo 2013 este agresivo programa expansivo para lograr cerrar un ciclo deflacionario de para lograr cerrar un ciclo deflacionario de para lograr cerrar un ciclo deflacionario de para lograr cerrar un ciclo deflacionario de casi dos décadas de duración.casi dos décadas de duración.

Por otro lado, la tasa de desempleo cayó Por otro lado, la tasa de desempleo cayó Por otro lado, la tasa de desempleo cayó en abril una décima con respecto a marzo en abril una décima con respecto a marzo en abril una décima con respecto a marzo hasta situarse en el 3,3%, lo que supone su hasta situarse en el 3,3%, lo que supone su hasta situarse en el 3,3%, lo que supone su nivel más bajo desde 1997, según informó nivel más bajo desde 1997, según informó nivel más bajo desde 1997, según informó el Gobierno. El número de personas sin el Gobierno. El número de personas sin el Gobierno. El número de personas sin el Gobierno. El número de personas sin empleo en el país asiático fue de 2,34 empleo en el país asiático fue de 2,34 empleo en el país asiático fue de 2,34 empleo en el país asiático fue de 2,34 millones, lo que supone un descenso de millones, lo que supone un descenso de 200.000 desempleados o del 7,9% con 200.000 desempleados o del 7,9% con respecto al mismo mes de 2014.

Para terminar, el país nipón registró en abril Para terminar, el país nipón registró en abril un déficit comercial de 53.400 millones un déficit comercial de 53.400 millones de yenes (399 millones de euros), según informó el Gobierno. El dato contrasta con el superávit de marzo, el primero en dos años y nueve meses, por valor de 229.260 millones de yenes (1.716 millones de euros). En el cuarto mes del año las exportaciones niponas crecieron un 8% interanual hasta los 49.020 millones de euros, mientras que las importaciones retrocedieron un 4,2%.

India

India creció un 7,5% en el primer trimestre de 2015 (el último de su ejercicio fiscal) en comparación con el mismo periodo del año anterior. Con estos datos del último trimestre, el cierre del ejercicio fiscal 2014-2015 sitúa el crecimiento de la economía en el 7,3%, frente al 6,9% que registró el año anterior. El Producto Interior Bruto (PIB) alcanzó los 1.669 miles de millones de dólares. La caída del precio de petróleo, el control del déficit fiscal, el crecimiento del empleo y el aumento del consumo interno (India tiene poca dependencia de las exportaciones) fueron las claves sobre las que se apoyó el crecimiento.

-2,5%

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1 T2013

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Var. Anualizada Var. Trimestral

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Europa

Fuente: Eurostat

Evolución de PIB en la Eurozona 2013-2015

El Producto Interior Bruto (PIB) de la Eurozona avanzó un 0,4% en el primer trimestre al igual que el del conjunto de la Unión Europea (UE), según el dato confirmado por la oficina comunitaria de estadística, Eurostat. En términos interanuales, el PIB aumentó un 1% en la zona del euro y un 1,5% en los Veintiocho. Ambas economías habían crecido también un 0,4% en el ejercicio anterior.

Entre los Estados miembros para los que hay datos disponibles, la República Checa (3,1%), Chipre y Rumanía (ambos un 1,6%) registraron el mayor crecimiento en relación a los tres meses anteriores. Les siguieron Polonia (1%), Bulgaria y España (ambos un 0,9%) y Hungría, Eslovenia y Eslovaquia (todos un 0,8%). En el otro lado de la balanza se situaron los países con retrocesos, como Lituania (-0,6%), Estonia (-0,3%), Grecia (-0,2%) y Finlandia (-0,1%).

Por otro lado, la tasa interanual de inflación de la zona del euro se situó en mayo en el 0,3%, frente al 0% registrado en abril, según Eurostat. El indicador se vio impulsado por los precios de los servicios, que aumentaron un 1,3%, tres décimas más que en abril, seguido por los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco, que también avanzaron un 1,2%, después de haber registrado un 1% en el mes precedente.

Cabe recordar que el pasado diciembre la tasa de inflación en la Eurozona se tornó por primera vez negativa desde octubre de 2009, con un -0,2%, aunque siete meses antes, en mayo de 2014, la tasa interanual de inflación se situaba todavía en el 0,5%.

Mientras, el desempleo se redujo una décima en abril en la zona del euro, hasta el 11,1%, mientras que se mantuvo en la UE en el 9,7%, tal y como informó la agencia estadística. En comparación con abril de 2014, el desempleo bajó seis décimas tanto en la Eurozona como en el conjunto de la UE. En el cuarto mes del año había 23,5 millones de personas sin trabajo en la UE, de los que 17,8 millones estaban en la zona euro. Los mayores descensos interanuales se observaron en España (del 24,9% al 22,7%), en Lituania (del 11,1% al 8,9%) y en Irlanda (del 11,8% al 9,7%). Entre los Estados miembro, las tasas más bajas se registraron en Alemania (4,7%) y las más altas en Grecia (25,4% en febrero) y en España (22,7%).

Por otro lado, los precios de la producción industrial en la zona euro disminuyeron un 0,1% en abril respecto a marzo y se mantuvieron estables en la Unión Europea (UE), según Eurostat. En el tercer mes del año, los precios habían avanzado un 0,2% en la Eurozona y un 0,3% en el conjunto de la Unión, destacó la agencia estadística. En términos interanuales, disminuyeron un 2,2% en la zona del euro y un 2,8% en toda la UE.

Los mayores retrocesos se dieron en Lituania (8,8%), Reino Unido (7,1%), Holanda (5,8%), Chipre (5,7%), Dinamarca (5,6%) y Grecia (4,4%). En España, descendieron un 1% en abril en comparación con el mismo mes del año anterior.

Alemania

El Banco Central germano revisó fuertemente al alza sus pronósticos de crecimiento de para este año y el próximo. El Bundesbank prevé un crecimiento este año del 1,5%, frente al 0,8% calculado en diciembre.

Asimismo, pronosticó que Alemania crecerá en 2016 y en 2017 un 1,7%. La entidad indicó que la economía alemana se ha recuperado más rápido de los esperado de la debilidad de mediados del año pasado y está de nuevo en crecimiento.

Actualmente se está beneficiando de la buena situación del mercado laboral y del fuerte crecimiento de los ingresos.

En relación a la inflación, ésta se situará en el 0,5% este año, frente al 1,1% de los pronósticos de diciembre. Para 2016 subirá hasta el 1,8%, como en las previsiones de hace seis meses, y en 2017 hasta el 2,2%.

Y es que los datos de la Oficina Federal de Estadística (Destatis) confirmaron la primera proyección difundida en la que estimaba que la inflación se situaba en el 0,7% interanual en el mes de mayo. Pese a suponer un aumento respecto a los datos de abril, sigue quedando por debajo del objetivo del Banco Central Europeo (BCE), que estima que la inflación debe quedar ligeramente por debajo del 2%. Respecto al mes de abril, los precios experimentaron un incremento del 0,1%.

Mientras, la cifra de desempleados cayó en mayo en 81.000 personas, hasta situarse en 2.762.000, con lo que la tasa descendió 0,2 puntos respecto al mes anterior, hasta situarse en el 6,3%, según la Agencia Federal de Empleo.

Por su parte, Destatis informó también de que alrededor de 42,6 millones de personas residentes en Alemania estaban empleadas en abril, 213.000 más que el mismo mes del año anterior, lo que supone un incremento del 0,5%.

No obstante, el aumento del empleo se ha ralentizado en términos interanuales desde principios de año, después de que en diciembre de 2014 el incremento fuera del 0,9%; en enero, del 0,8%, y en febrero y marzo, del 0,6%, respectivamente.

Francia

El Banco de Francia estima un crecimiento del 1,2% del Producto Interior Bruto (PIB) para este año, del 1,8% para 2016 y del 1,9% para 2017, según las proyecciones publicadas por la entidad gala. Estas estimaciones se sitúan por encima de las apuntadas por el Gobierno, que eran del 1% para 2015 y del 1,5% para 2016 y 2017.

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Evolución del PIB en Reino Unido 2013-2015

Fuente: O.N.S.

El crecimiento del PIB galo debería ser sostenido por la bajada del precio del petróleo y de la tasa del cambio del euro, así como por la política monetaria expansionista lanzada por el Banco Central Europeo (BCE).

Asimismo, el paro en Francia podría estabilizarse este año y progresivamente disminuir a partir del 2016, según ha estimado la entidad francesa, que prevé una tasa de paro del 10,3% este año, del 10,1% en 2016 y del 9,6% en 2017.

Asimismo, la economía francesa crecerá un 0,3% en el segundo trimestre, según el avance presentado por la entidad central, que se mantiene sin cambios respecto a lo que había anunciado hace un mes. El PIB de Francia había experimentado un fuerte ascenso del 0,6% entre enero y marzo, después de haberse estancado en los tres últimos meses de 2014.

Por su parte, el Gobierno francés presentó un paquete de medidas que pretenden favorecer el empleo, en particular en las pymes, con dos medidas estrella, la fijación de topes en la indemnización por despido improcedente y las ayudas a la contratación del primer trabajador.

La Ley para el Crecimiento y la Actividad que se tramita actualmente en el Parlamento incluirá una enmienda que establecerá un mínimo y un máximo en las indemnizaciones por despido improcedente. Ese suelo y ese techo no serán únicos, sino que dependerán del tamaño de la empresa, precisó el primer ministro, Manuel Valls, que los justificó para intentar borrar “los temores” que sienten los empresarios de pymes. Las pequeñas empresas que “den el paso” y contraten su primer asalariado, se beneficiarán de una prima de hasta 4.000 euros.

Reino Unido

El Producto Interior Bruto (PIB) aumentó solo un 0,3% en el primer trimestre de 2015, según concluyó en su segunda revisión la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS), lo que confirma una ralentización del crecimiento económico del país. Al emitir el segundo de tres informes sobre el periodo, la ONS apuntó que el sector servicios, motor de la recuperación económica británica, creció solamente un 0,4% en los primeros tres meses del año, su peor rendimiento desde 2012.

El crecimiento registrado a principios de 2015 es inferior al del último trimestre de 2014, que fue de un 0,6% y culminó un año en que el PIB británico subió un 2,8%, más que el de cualquier otra economía industrializada.

La ralentización de la economía británica en los primeros tres meses de 2015 se debió también al aumento del déficit de la balanza comercial, pues subieron las importaciones y bajaron las exportaciones.

El Gobierno británico espera que el PIB crezca este año un 2,4% en 2015, un 2,2% en 2016 y un 2,4% en 2017.

Por otro lado, la tasa de inflación interanual se situó el pasado abril en el -0,1%, frente al 0% del mes de marzo, lo que supone el primer descenso de precios desde que comenzaron los registros en 1996, según informó la ONS. La mayor contribución a la baja correspondió al precio de los transportes, por delante de los alimentos y bebidas no alcohólicas y el ocio y cultura. Por su parte, el Banco de Inglaterra apuntó que, a pesar de que el IPC temporalmente se sitúe en niveles negativos, se espera que la inflación repunte notablemente hacia finales de año.

Grecia

La economía griega se contrajo un 0,2% La economía griega se contrajo un 0,2% La economía griega se contrajo un 0,2% La economía griega se contrajo un 0,2% en el primer trimestre del año respecto en el primer trimestre del año respecto en el primer trimestre del año respecto en el primer trimestre del año respecto al cuarto trimestre de 2014, según los al cuarto trimestre de 2014, según los al cuarto trimestre de 2014, según los al cuarto trimestre de 2014, según los datos publicados por la oficina helena de datos publicados por la oficina helena de datos publicados por la oficina helena de estadísticas (Elstat). Grecia ya registró estadísticas (Elstat). Grecia ya registró estadísticas (Elstat). Grecia ya registró datos negativos en el último trimestre del datos negativos en el último trimestre del datos negativos en el último trimestre del año pasado cuando se contrajo un 0,4% año pasado cuando se contrajo un 0,4% año pasado cuando se contrajo un 0,4% respecto al anterior. En comparación con respecto al anterior. En comparación con respecto al anterior. En comparación con el primer trimestre de 2014, el Producto el primer trimestre de 2014, el Producto el primer trimestre de 2014, el Producto Interior Bruto (PIB) se incrementó un Interior Bruto (PIB) se incrementó un Interior Bruto (PIB) se incrementó un Interior Bruto (PIB) se incrementó un 0,3%. El país encadena así dos trimestres 0,3%. El país encadena así dos trimestres 0,3%. El país encadena así dos trimestres 0,3%. El país encadena así dos trimestres de descenso, después de que en el tercer de descenso, después de que en el tercer trimestre de 2014 el PIB creciese un 1,6% trimestre de 2014 el PIB creciese un 1,6% en comparación con el mismo periodo en comparación con el mismo periodo de 2013 y un 0,7% respecto al trimestre de 2013 y un 0,7% respecto al trimestre precedente.

Por otro lado, Grecia ha decidido seguir los pasos de Zambia en los años 70 e informó al Fondo Monetario Internacional (FMI) de que retrasará hasta el 30 de junio el pago de los cuatro vencimientos pendientes para este mes, que suman un total de 1.600 millones de euros. El primer desembolso, de 300 millones, estaba previsto para inicios del mes. El resto vencía el 12, el 16 y el 19 de junio.

Esta decisión llega en pleno tira y afloja negociador entre Atenas y la troika (Comisión Europea, BCE y FMI) para cerrar un plan de reformas y ajustes que permita liberar fondos del rescate y evitar un impago soberano del país. Si a final de mes Grecia no hace frente al pago, el BCE podría cortar la liquidez de emergencia a sus bancos, lo que forzaría un corralito y pondría al país al borde de la emisión de una divisa paralela.

Portugal

Portugal cumplió un año libre de la supervisión de la troika, un período con mejoras a nivel macroeconómico que, de momento, apenas se perciben en el día a día del ciudadano medio.

En estos doce meses sin la presión de tener que rendir cuentas el país dejó atrás definitivamente la recesión y regresó a la senda del crecimiento, aunque aún a un ritmo lento, lo que mantiene el paro en niveles demasiado altos.

El Producto Interior Bruto (PIB) luso aumentó un 0,9% en 2014 y se prevé que se incremente un 1,7% en 2015, mientras que en los tres ejercicios consecutivos anteriores (2011-2013) perdió un 1,8%, un 3,3% y un 1,4%, respectivamente.

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Evolución del IPC en España 2014-2015

Fuente: I.N.E.

España

Los electores propinaron el pasado 24 de mayo un severo correctivo a los dos partidos clásicos, PP y PSOE, fruto del desafecto generalizado como consecuencia de las políticas aplicadas para combatir la crisis y los innumerables casos de corrupción. El PP fue la fuerza más votada en las elecciones locales al obtener el 27% de los sufragios, un total de 5,95 millones de votos, frente a los 8,5 millones de hace cuatro años. En segunda posición se situó el PSOE con el 25% de los votos (5,52 millones de votos).

Otra de las enseñanzas que dejó la noche electoral fue el empuje de las nuevas formaciones Ciudadanos y Podemos, que en el ámbito local se presentaba en cada municipio bajo una marca electoral diferente. De hecho, con los datos del escrutinio facilitados por el Ministerio de Interior Ciudadanos se situaría como tercer partido más votado en todo el territorio nacional, con el 6,5% de los votos e IU pasaría a ser la cuarta fuerza nacional, al obtener el 4,7% de los votos.

Por otro lado, la Contabilidad Nacional Trimestral publicada por el Instituto Nacional de Estadística (INE) confirmó que la economía creció un 0,9% en el primer trimestre del año, dos décimas más de lo que lo hizo en los tres meses anteriores, gracias al consumo, la inversión y un mejor comportamiento del sector exterior. En tasa interanual, el Producto Interior Bruto (PIB) creció un 2,7% en el primer trimestre, siete décimas más que en el trimestre anterior y una décima por encima del dato avanzado hace un mes.

El organismo estadístico explicó que la aceleración en la variación interanual del PIB es consecuencia de una mayor aportación de la demanda nacional (3 puntos frente a 2,7 puntos en el trimestre anterior) y de una menor aportación negativa de la demanda externa (-0,3 puntos frente a -0,7). Con este repunte entre enero y marzo se encadenan ya siete trimestres de avances, mientras que la tasa interanual acumula seis en positivo.

Por su parte, el Fondo Monetario Internacional (FMI) volvió a revisar al alza sus cifras del PIB para España. El organismo prevé que la economía española crecerá este año un 3,1%, seis décimas más que su informe de abril.

La entidad presidida por Christine Lagarde explicó que la fuerte implementación de políticas ha apoyado el retorno de la confianza, así como de la inversión y el consumo que continúan recuperándose, mientras que la cuenta corriente mantiene un pequeño excedente.

Además, reconoce que España se ha beneficiado para su recuperación de factores externos como los bajos precios del petróleo, la depreciación del euro y el apoyo de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE).

Sin embargo, el FMI alertó de que una reversión de las reformas adoptadas crearía incertidumbre y podría paralizar la recuperación, especialmente si en el exterior se deteriorara en el entorno.

Por otro lado, la deuda del conjunto de las Administraciones Públicas se situó en el primer trimestre de este año en 1,046 billones de euros, 12.344 millones de euros más que en el último trimestre del año anterior, con lo que ya se sitúa en el 98% del PIB, según datos del Banco de España. En términos interanuales, repuntó un 5,05%, mientras que en relación con el trimestre anterior, registró un avance del 1,19%.

Mientras, el déficit conjunto de la Administración Central, Comunidades Autónomas y Seguridad Social se situó en el 0,78% del PIB en el primer trimestre, sumando 8.602 millones y por debajo del 0,95% del PIB registrado hasta febrero.

Por su parte, el del Estado se redujo un 18% hasta abril y sumó 11.984 millones, el 1,09% del PIB. Esta cifra registrada en los cuatro primeros meses del año es inferior al déficit obtenido en el mismo periodo de 2014, que ascendió a 14.611 millones, el 1,38% del PIB.

Según los datos publicados por el Ministerio de Hacienda, esta reducción del déficit es consecuencia de unos ingresos que aumentaron el 4%, en el primer cuatrimestre del año, hasta 57.837 millones. Asimismo, los gastos del Estado ascendieron a 69.821 millones, un 0,5% menos que en el mismo periodo de 2014.

En relación a los principales datos macroecononómicos conocidos, cabe destacar que el número de parados registrados en las oficinas de los servicios públicos de empleo se situó al finalizar mayo en 4.215.031 personas, tras bajar en 117.985 desempleados con respecto al mes anterior, según informó el Ministerio de Empleo.

Con este recorte, se encadenan cuatro meses de descensos. A su vez, la Seguridad Social sumó 213.015 afiliados, con lo que la cifra total de ocupados se situó en 17.221.310 personas.

Mientras, el Índice de Precios de Consumo (IPC) subió un 0,5% en mayo respecto al mes anterior y elevó cuatro décimas su tasa interanual, hasta el -0,2%, debido el encarecimiento de los precios de los carburantes, así como de los alimentos y bebidas no alcohólicas, según el INE.

Por último, el déficit comercial español se redujo un 15% en el primer trimestre del año, hasta los 5.524 millones de euros, gracias al impulso récord de las exportaciones, que subieron un 4,4%, y a la contención del avance de las importaciones.

Las ventas al exterior registradas en los tres primeros meses del año sumaron 60.972,8 millones de euros, en tanto que las compras alcanzaron los 66.496,8 millones (un 2,5% más), lo que dejó la tasa de cobertura en el 91,7%, 1,7 puntos más.

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2,0%Interanual Mensual

Mercados Financieros

El Banco Mundial rebajó sus perspectivas de crecimiento global al 2,8% para 2015, en parte por el descenso de los beneficios asociados a la caída que han experimentado este año de los precios del petróleo. El informe del Organismo dice que siete años después de la crisis financiera global, los países emergentes se enfrentan a una ralentización estructural que podría prolongarse durante años; esto significa que el motor de crecimiento pasará de nuevo a economías más maduras.

El Banco Mundial sitúa las previsiones de crecimiento este año en países como EE.UU. y Reino Unido en el 2,7% y el 2,6% respectivamente. El mayor cambio en las previsiones lo protagoniza Brasil donde calcula que se contraerá este año un 1,3%.

En el Viejo Continente, Mario Draghi, el presidente del BCE (Banco Central Europeo) anunció el mantenimiento de tipos y afirma que el programa de compra de deuda deuda conocido como Quantitative Easing (QE) o expansión cuantitativa, seguirá funcionando hasta al menos septiembre 2016 o, en cualquier caso, hasta que la inflación se acerque a su objetivo cercano al 2%, pero siempre por debajo. Respecto a las nuevas previsiones sobre al indicador apuntan a que siga siendo baja, pero que se recupere en 2016 y en 2017. Según reflejan éstas, el IPC se revisó al alza para este año, hasta el 0,3%, además se espera que suba al 1,5% en 2016 y al 1,8% en 2017. Draghi ha insistido en que el bajo nivel de los precios del petróleo seguirá tirando de la inflación.

El presidente del BCE indicó que el crecimiento económico se verá frenado por el ajuste de varios sectores y por el ritmo lento de la implantación de reformas estructurales.

De esta manera, sus nuevas previsiones trimestrales apuntan a una mejora del Producto Interior Bruto (PIB) del 1,5% en 2015, del 1,9% en 2016 y del 2% en 2017.

Por su parte, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) también decidió mantener sin cambios los tipos de interés en el 0,5%, así como el alcance de su plan de compra de activos, que asciende a 375.000 millones de libras (509.398 millones de euros). De este modo, el instituto emisor británico mantiene estables los tipos de interés de la libra esterlina desde el 5 de marzo de 2009, fecha en la que también estableció un programa de compra de activos mediante la emisión de reservas, que ha sido ampliado sucesivamente hasta alcanzar su actual volumen en julio de 2012.

Al otro lado del Atlántico, pocos miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed) de EE.UU. están dispuestos a subir el tipo de interés oficial del dinero en junio. Hasta que los objetivos de inflación y empleo no se cumplan por completo los tipos no se

moverán del rango objetivo del 0 - 0,25%. Así se explica en las actas pertenecientes a su reunión del mes de abril.

La mayoría de los miembros del FOMC creen que la desaceleración del crecimiento en el primer trimestre fue transitorio, pero insisten en que aún hay que apoyar a la economía para que recupere el ritmo. Cuando la creación de empleo y la tasa de inflación alcancen los objetivos habrá llegado el momento de ir deshaciendo las políticas monetarias expansivas y acomodaticias. De modo que una subida de tipos en junio es algo poco probable, según se señala en las actas.

En nuestro país, el Banco de España (BdE) aseguró en su informe anual que las estimaciones disponibles proyectan una recuperación del crecimiento potencial de la economía hasta alrededor del 1,5% de media entre 2014 y 2026. El organismo explicó que esta tendencia de crecimiento se basaría en el mantenimiento de una contribución positiva de la productividad y de la acumulación de capital, unida a una aportación positiva del empleo.

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29 MAYO PER 15E RENTABILIDAD E TIR BONO 10 E. YIELD GAP

S&P 500 2.107,39 15,99 6,25% 2,13 4,12

EUROSTOXX 50 3.570,78 13,07 7,65% 0,51 7,14

IBEX 35 11.217,60 14,23 7,03% 1,85 5,18

En este apartado se analizan los principales mecanismos que permiten a los agentes económicos el intercambio de activos financieros a nivel internacional. Cada mes, el equipo de DCM Asesores selecciona los indicadores más relevantes para conocer la situación y perspectivas de los mercados financieros a nivel mundial, europeo y nacional.

Fuente: Elaboración Propia

Evolución del IBEX 35 2014-2015

9.000

10.000

11.000

12.000

13.000

De esta forma, se sitúa ligeramente por encima del de la Unión Europea que se prevé que alcance el 1,3%.

Eso sí, el dinamismo de la economía española para los próximos años seguirá siendo inferior al registrado en la etapa anterior a la crisis, cuando estaba cerca del 3%. Hay que recordar que durante la recesión el crecimiento potencial cayó hasta el 1% y los efectos de este periodo todavía van a seguir lastrando la economía. El BdE explicó que las perspectivas a medio plazo van a estar condicionadas por el necesario proceso de desapalancamiento público y privado, el elevado nivel de desempleo, el bajo crecimiento de la productividad y el envejecimiento poblacional.

Asimismo, la institución que preside Luis María Linde propone revisar el IVA y subir los impuestos especiales y medioambientales, bonificar los planes privados de pensiones, menos gasto público y más reformas en el mercado laboral como parte de sus prioridades para asentar la recuperación económica. Estas recomendaciones coinciden en parte con las que propuso el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Por lo que se refiere a los mercados bursátiles, éstos continuaron inmersos en una fase de pausa. Durante las últimas semanas del mes de mayo, los índices mostraron una tendencia poco definida. Así, el clima de cautela se afianzó en las bolsas europeas, si bien los descensos se intensificaron en el último tramo del mes. Los motivos que explican este viraje fueron de naturaleza diversa. Por un lado, se observa un agotamiento progresivo de los factores que originaron el rally bursátil de inicios de año (QE y mejora de las perspectivas económicas en la Eurozona).

Por el otro lado, el sentimiento inversor se ha visto deteriorado por la creciente incertidumbre que rodea la resolución de las negociaciones con Grecia y el reciente repunte de las turbulencias en el mercado de bonos soberanos. De esta forma, el Ibex se dejó un 1,47% en el mes de mayo, marcado también por el nuevo mapa político de España tras las elecciones del 24M.

En el resto de bolsas del Viejo Continente también se impusieron los números rojos, aunque con menores cuantías. El FTSE británico cerró casi plano al dejarse únicamente un 0,02%, mientras que el DAX alemán y el CAC francés bajaron un 0,35% y un 0,76%, respectivamente. Por su parte, el Eurostoxx 50 retrocedió un 1,2%.

Al otro lado del Atlántico el principal indicador de la Bolsa de Nueva York cerró con mínimas pérdidas. El Dow Jones retrocedió un 0,64% en el mes de mayo. En el continente asiático, el Nikkei avanzó un notable 5,3% y ya acumula una revalorización del 17,8% en lo que va de año.

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Los temores latentes en los mercados Los temores latentes en los mercados Los temores latentes en los mercados Los temores latentes en los mercados volvieron a hacer mella en la deuda volvieron a hacer mella en la deuda volvieron a hacer mella en la deuda volvieron a hacer mella en la deuda periférica. La prima de riesgo repitió periférica. La prima de riesgo repitió periférica. La prima de riesgo repitió periférica. La prima de riesgo repitió subidas y se situó por encima de los 130 subidas y se situó por encima de los 130 subidas y se situó por encima de los 130 subidas y se situó por encima de los 130 puntos básicos, mientras que el interés puntos básicos, mientras que el interés puntos básicos, mientras que el interés puntos básicos, mientras que el interés exigido al bono español a diez años se exigido al bono español a diez años se exigido al bono español a diez años se acercó al 1,85%.

Divisas

Las expectativas de una posible subida de Las expectativas de una posible subida de Las expectativas de una posible subida de Las expectativas de una posible subida de los tipos de interés en EE.UU. este año, los tipos de interés en EE.UU. este año, los tipos de interés en EE.UU. este año, los tipos de interés en EE.UU. este año, junto a la persistencia de la incertidumbre junto a la persistencia de la incertidumbre en torno a las negociaciones con Grecia en torno a las negociaciones con Grecia siguieron beneficiando al dólar. Así, al siguieron beneficiando al dólar. Así, al finalizar el mes de junio, el euro se depreció finalizar el mes de junio, el euro se depreció un 1,8% frente al dólar y un 1,6% con la libra un 1,8% frente al dólar y un 1,6% con la libra esterlina, mientras que se apreció un 1,7% esterlina, mientras que se apreció un 1,7% frente al yen, cerrando en los 1,098 dólares, 136,3 yenes y 0,719 libras esterlinas. En lo que va de año, el euro se ha depreciado casi en un 20%, un 1,2% y un 9,9% frente al dólar, yen y libra, respectivamente.

MAB

Al finalizar el mes de mayo la capitalización total de las 26 empresas que conforman el Mercado Alternativo Bursátil disminuyó en un 2,6% con respecto a abril, alcanzando una cifra total de 1.611,26 millones de euros. A lo largo del quinto mes de 2015 cabe destacar el importante incremento en la capitalización del 25% de Neuron Bio, hasta alcanzar los 20,56 millones de euros. Asimismo, hay que resaltar también a Commcenter que repuntó un 17,6% hasta alcanzar los 11,03 millones de euros de capilazación bursátil. Además, Medcom Tech logró un repunte del 10%, hasta capitalizar 71,3 millones de euros. En el lado negativo, las sociedades FacePhi (-26,1%), Carbures (-18,3%), y Bionaturis (-13%) fueron las cotizadas que tuvieron un peor comportamiento.

Evolución del EUROSTOXX 50 2014-2015

Fuente: Elaboración propia

Evolución del Euro-Dólar 2014-2015


1,00 $

1,05 $

1,10 $

1,15 $

1,20 $

1,25 $

1,30 $

1,35 $

1,40 $

1,45 $

2.500

2.700

2.900

3.100

3.300

3.500

3.700

3.900

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Compañía Capitalización 28/11/2014

Capitalización 31/12/2014






Inkemia 43.029.695 45.362.630 48.732.426 46.917.920 47.436.350 47.954.781 47.436.350 AB-Biotics 18.424.650 16.985.224 19.000.421 20.151.961 23.030.813 21.591.387 21.879.272 Altia 55.163.044 62.935.393 64.173.466 60.528.028 71.533.124 72.220.943 69.813.578 Bionaturis 32.987.216 37.990.895 27.612.895 32.060.609 35.442.725 35.674.377 31.041.341 Carbures 405.529.576 405.529.576 163.888.833 168.462.474 158.552.917 141.020.623 115.103.320 Cátenon 19.113.866 17.970.302 19.930.698 21.237.629 22.544.560 22.217.828 20.910.897 CommCenter 10.834.562 10.239.982 9.909.660 9.711.467 9.513.274 9.381.145 11.032.755 Ebioss Energy 38.457.671 41.321.540 48.276.651 42.958.037 45.003.658 40.912.416 36.412.050

Euroconsult 36.171.200 32.708.000 37.197.332 37.411.110 37.197.332 38.907.554 39.335.110

Euroespes 3.442.798 2.776.450 2.720.921 3.054.095 2.887.508 3.609.385 3.609.385 Eurona Telecom 61.840.766 63.046.095 63.046.095 61.364.866 61.995.327 63.886.710 59.893.790 FacePhi Bio 17.463.600 13.693.050 15.578.325 14.189.175 12.105.450 8.334.900 6.151.950 Gowex 572.721.811 572.721.811 572.721.811 572.721.811 572.721.811 572.721.811 572.721.811 Griñó Ecologic 72.525.287 79.563.606 73.749.343 77.115.495 73.443.329 69.771.162 69.771.162 Home Meal - 24.808.390 25.180.516 26.048.810 25.428.600 26.669.019 26.544.977 Imaginarium 22.118.828 20.725.516 20.377.188 17.416.400 18.706.001 16.608.132 15.559.197

Lumar* 6.039.490 6.039.490 6.039.490 6.039.490 6.039.490 6.039.490 6.039.490

MasMovil 132.481.528 127.014.037 169.387.097 175.695.741 184.527.843 217.648.225 209.762.420 Medcomtech 56.855.209 84.584.591 84.784.083 80.794.244 74.111.263 64.834.887 71.318.376

NBI Bearings - - - - - 22.441.088 19.605.126

Neuron 9.018.751 15.956.252 13.320.002 15.054.377 18.523.128 16.441.877 20.562.752

NPG Tech.* 24.879.822 16.459.902 23.776.776 19.732.273 17.035.937 19.242.030 19.242.030 Only Apart 16.030.204 16.804.610 16.804.610 16.572.288 16.417.407 16.417.407 16.339.967 Secuoya 37.816.117 37.816.117 43.282.605 49.677.012 70.967.160 84.372.068 84.372.068 Suávitas 8.100.194 4.050.097 4.050.097 4.050.097 4.050.097 5.228.544 5.065.152 Zinkia* 11.739.249 11.739.249 11.739.249 11.739.249 11.739.249 11.739.249 11.739.249

Total 1.712.785.134 1.768.842.806 1.585.280.588 1.590.704.658 1.620.954.353 1.655.887.037 1.611.263.575

* Suspendidas de cotización

Compañía Capitalización 28/11/2014







Entrecampos 103.871.045 105.511.114 103.871.045 108.791.252 108.791.252 108.791.252 108.791.252 Mercal Inmueb. 25.765.220 29.354.911 29.354.911 29.354.911 29.354.911 29.354.911 29.354.911 Promorent 4.482.026 4.604.263 4.645.009 4.482.026 4.278.297 4.400.535 4.319.043 Uro Property - - - - 259.701.000 268.790.535 268.790.535

TOTAL 134.118.291 139.470.288 137.870.965 142.628.189 402.125.461 411.337.233 411.255.741

Segmento de SOCIMIS

Segmento Empresas en Expansión


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boletín dcm asesores junio 2015

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