26 de julio de 2017San Salvador, El Salvador

En base a cifras auditadas al 31 de diciembre de 2016 y resultados trimestrales al 31 de marzo de 2017.

¿Quiénes somos?

UNESA es una empresa panameña listada en la BVP con operaciones diversificadas en bienes raíces, hotelería, restaurantes, financiera, alquiler y venta de equipo y alquiler de áreas comerciales e industriales.

Fundada en 1967.

Cuenta con 1,217 colaboradores a lo que hay que sumarle más de 1,000 colaboradores de nuestros subcontratistas en el área de la construccion.

Grado de inversión local (A.pa - Estable) 13 de marzo de 2017

Auditores externos:

Fundación y principios

SUCASA es una empresa pionera en los desarrollos inmobiliarios en Panamá. Mantiene el liderazgo de mercado desde hace 50 años en los segmentos de

interés social y clase media. 30,000 unidades de vivienda entregadas a la fecha.

Incursionó por 1era vez en los mercados de capitales en 1983. Bonos colocados en Nueva York. Chase Manhattan Bank: estructurador y suscriptor.

Ha cumplido con sus obligaciones financieras de manera ininterrumpida desde 1967.

Se lista en la Bolsa de Valores de Panamá en 1996 (BVP: UNEM). Ha realizado pagos anuales de dividendo desde que cotiza en bolsa.

Estructura Organizativa

Comité Corporativo

Presidencia

VP Vivienda VP Hospitalidad VP Industrial VP

Operaciones

Asesoría Legal y Auditoría

InternaCumplimiento (ley 23/2015)

Comité Corporativo:

Presidente Ejecutivo Guillermo Quijano CastilloVicepresidente Francisco Linares BrinVicepresidente Guillermo Quijano Durán

Alta Gerencia:

Compuesta por 22 ejecutivos.Experiencia promedio en la empresa: 17 años.27% son mujeres.

Unidades de Negocios

INCASA, establecida en 1970, financiera dedicada principalmente a los préstamos al consumo. No financia las ventas de vivienda. Cuenta con sucursales en Panamá (4), La Chorrera, Chitré, Santiago y Penonomé.

SUCASA, la unidad de desarrollo inmobiliario es nuestra división principal, representando el 94% de la utilidad neta en 2016.

Coamco es nuestra unidad de alquiler y venta de equipo de construcción. Distribuye las marcas: Multiquip, Sany, Hidromek y Dresta. También unidad “industrial” para atender la constructora.

Contamos con 42,854.43 m2 de área comercial alquilable. Nuestra ocupación actual es del 84%.

Panexport es la Zona Procesadora de Exportación más grande del país. Fue creada en 1993 y mantiene una tasa de ocupación del 100%.

Somos franquiciadores de TGI Friday’s desde 1994. Contamos con seis restaurantes en la ciudad de Panamá y uno en David, Chiriquí.

Administramos dos hoteles de la cadena Country Inn’s & Suites en la ciudad de Panamá y un hotel de marca propia, Playa Tortuga Beach Resort, en Isla Colón, Bocas del Toro.

73.1%

1.1%

2.6%

4.5%

10.8%

5.8%

% de Ingresos

Contamos con un portafolio amplio y diversificado de propiedades para desarrollo

Actualmente contamos con suficiente inventario de terrenos para 10 años de ventas

Aproximadamente 800 hectáreas además de lotes destinados a edificios en la capital

Ubicación de restaurantes TGI Friday’s, hoteles Country Inn & Suites y sucursales de financiera INCASA

• Los 2 hoteles Country Inn & Suites cuentan con un restaurante TGI Friday’s en el mismo edificio.

• El nuevo restaurante TGI Friday’s en Costa del Este, aperturaprevista para final de septiembre de 2017

Restaurantes TGI Friday’sHotelesFinanciera INCASA

Ubicación relativa del Hotel Playa Tortuga en Bocas del Toro, el restaurante TGI Friday’s en David, Chiriquí y las sucursales en el interior de la financiera INCASA

• El Hotel de Playa Tortuga & Beach Resort en isla Colón, provincia de Bocas del Toro es una marca propia.

• La expansión de financiera INCASA hacia el interior comenzó en 2015 con la apertura de la sucursal de Chitré. La sucursal de David abrirá a finales de 2017.

Restaurantes TGI Friday’sHotelesFinanciera INCASA

Centro Comercial Plaza del Lago, en Ciudad del Lago. En la parte posterior se aprecia el avance de la

urbanización PH Vistas del Lago.

Activos consolidados Patrimonio

248 269299 305 319

352 373 366

220240260280300320340360380

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2017

US$

MM

CAGR: 5.46%

126 138 147 161 177199

228 233

100

120

140

160

180

200

220

240

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2017

US$

MM

CAGR: 8.82%

108115

138

128 127136

130

119

90

100

110

120

130

140

150

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2017

US$

MM

Deuda financiera Deuda neta de efectivo

0.97 0.94 1.04

0.89 0.80 0.77

0.63 0.57 0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

1.1

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2017

Vece

s

Deuda financiera Índice de Pasivos / Patrimonio*

* Política interna establece un límite máximo de 1.25x.

Ingresos consolidados Utilidad neta*

89 109 113 133 129 139 156

34 331030507090

110130150170

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2016

mar.2017

US$

MM

8.4 10.4 11.517.3 20.1 23.4

30.3

6.2 7.0258

1114172023262932

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2016

mar.2017

US$

MM

Utilidad Neta Utilidad extraordinaria

CAGR: 23.95%

13.5%

CAGR: 9.92%

1.64 3.04

2.24 3.67

4.37 4.38 5.40 5.55

1.001.502.002.503.003.504.004.505.005.506.00

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 U12M(mar.2017)

US$

Utilidad neta por acción

7.0%

11.8%

8.6%

12.2%

13.3%

12.5%

14.2%14.2%

3.5%

6.0%

4.3%6.2%

7.2%

7.0%

8.4% 8.6%

1%

3%

5%

7%

9%

11%

13%

15%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 U12M(mar.2017)ROAE ROAA

Retorno sobre patrimonio y activos

* El crecimiento anual compuesto calculado para la utilidad neta es solo de las operaciones recurrentes, excluye la venta extraordinaria de terrenos.

29.3%

Retorno sobre patrimonio ajustado*

* Se excluye de la utilidad neta, los ingresos por dividendos de inversiones y las ventas extraordinarias de terrenos. De los Activos y del Patrimonio, se excluye las inversiones en bonos y acciones.

Retorno sobre activos ajustado*

Retornos comparativos para 2016

(Miles de US$) Consolidado Operativo Inversiones

Utilidad Neta $30,285 $27,656 $2,629

Activos $372,506 $320,066 $52,440

Patrimonio $228,288 $175,848 $52,440

ROAA 8.4% 8.9% 5.1%

ROAE 14.2% 17.0% 5.1%

Estado de Resultados comparativo para 2016(Miles de US$) Consolidado Operativo Inversiones

Ingresos $156,261 $153,632 $2,629

EBITDA $48,793 $46,164

Margen EBITDA 31.2% 30.0%

EBIT $39,238 $36,609

Margen EBIT 25.1% 23.8%

Utilidad Neta $30,285 $27,656 $2,629

Margen Neto 19.4% 18.0%

Retornos sin inversiones en valores

9.6%10.7% 10.5%

14.8% 14.8% 15.2%17.0%

5%

7%

9%

11%

13%

15%

17%

19%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016ROAE ROAE ajustado

3.7%4.3% 4.2%

6.1%6.7%

7.3%

8.9%

2%3%4%5%6%7%8%9%

10%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016ROAA ROAA ajustado

0.54 0.61 0.76 0.86 0.97 1.06 1.321.62 1.80.34 0.34

0.300.30

0.30

0.30.60.91.21.51.82.12.4

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 jun'17-

mar'18(d)

US$

Dividendo por acción Dividendo Extraordinario

2.10

1.401.62

Dividendos*

Movimiento del precio de la acción Tipo A$36.50

10.4x

7.3x

13.2x

8.5x

7.3x

7.4x 7.5x

6.6x5x

7x

9x

11x

13x

15x

16

19

22

25

28

31

34

37

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Vece

s

US$

Precio Acción P/E Ratio

P/E Ratio (Tipo A)

17.00

36.50

24.5727.00

28.6431.43

34.4937.22

40.69 41.59

161922252831343740

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2017

US$

Precio de mercado Valor en libros por acción

Valor en libros vs. mercado (Tipo A)

* El dividendo para el periodo entre junio de 2017 y marzo de 2018 ha sido declarado por la junta directiva, de la siguiente forma: $0.45 trimestral más un dividendo extraordinario de $0.15 semestral.

Precios de mercado actualizados al 9 julio 2017. Datos financieros al cierre de 31 marzo 2017.

1.92

$16.00$17.00

$22.00

$31.00 $33.00$36.50

12

16

20

24

28

32

36

40

US$

/ Ac

ción

Año Ingresos Unidades2014 (real) $80.4MM 1,272

2015 (real) $93.6MM 1,516

2016 (real) $114.5MM 1,641

2017 (estimado) $107MM 1,292

Planes y oportunidades

Fuentes de Mallorca

Modelo Siena, en residencial PH Vistas del Lago (Panamá Norte), 3 recámaras, 3.5 baños, sala, comedor, cocina y sala familiar, 2 estacionamientos. Precio de venta: $178,000.

Modelo Castilla, 2 recámaras, 1 baño, sala/comedor, 1 estacionamiento, Precio de venta: $40,000.

Año Planes

2017Apertura de un restaurante en Costa del Este (8 en total) y remodelación de 1 restaurante.

2018 Remodelación de 1 restaurante

Año Planes

2016-2017

Transformar a Coamco en una unidad de apoyo a Vivienda; Reducir la representación de marcas solo a líneas estratégicas para Sucasa y mantener alquiler y venta solo de estas líneas. Se cierran todas las sucursales y se mantiene casa matriz.

Barra de Rest. El Dorado

Sede de Coamco en Cerro Viento

Planes y oportunidades

Planes y oportunidadesAño Planes (área actual: 21,991m2)

2017-

2018

Evaluando la propuesta de la Autoridad del Canal de Panamá para el desarrollo de amplios terrenos destinados a las actividades de logística alrededor del área del canal interoceánico.

Ocupación actual del 100%.

Año Planes (área actual: 42,854.43 m2)

2017Apertura del centro comercial Plaza del Lago, en Ciudad del Lago, con 12,633m2 de área.

2018 Crecimiento orgánico con apertura de nuevos centros comerciales vecinales.

Ocupación actual del 84%.

Vista de nueva galera

Fuente de Plaza del Lago

Año Planes

2017Apertura de sucursales en Santiago, Veraguas y David, Chiriquí (9ª sucursal, por abrir).

Cartera de préstamos de $11.3 millones. Crecimiento de 11% y morosidad de 4.84%.

Sucursal de Chitré, Herrera

Planes y oportunidadesAño Planes (Habitaciones: 454)

2017

El Hotel de Amador (Canal de Panamá) se reconvertirá a la marca Radisson para poder aprovechar mejor el valor de la ubicación y cercanía nuevo centro de convenciones.

Country Inn & Suites -Amador

Inversión de $193.7 millones, con 30,000 m2 disponible para alquiler o desarrollo de eventos (el doble del tamaño del centro de convenciones actual, ATLAPA). Apertura prevista para finales de 2018.

Hotel Playa Tortuga, isla Colón, Bocas del Toro. 117 habitaciones

Proyecciones 2017

112 131 127

136 154

144

90

100

110

120

130

140

150

160

2012 2013 2014 2015 2016 2017

US$

MM

11.517.3 20.1

23.430.3 27.9

0.8

1.52.3

8111417202326293235

2012 2013 2014 2015 2016 2017U

S$M

MUtilidad Neta Utilidad por Venta de Terrenos

-6.1%

Proyección de ingresos*

* Solo de operaciones, se excluye los ingresos por dividendos.

Proyección de utilidad neta

-8.0%

InversionesValor registrado

en libros, al 31 mar 2017

Valor de mercado Valor adicional

Inversiones en acciones que cotizan en Bolsa (EGIN, BGFG, GMUN)*

$ 43,400,117 $ 73,079,402 $ 29,679,285

Inversiones en empresas de capital privado (BancoPanamá, Corp. La Prensa, entre otras)**

$ 8,847,781 $ 10,934,352 $2,086,570

Terrenos Comerciales*** $ 35,131,531 $ 58,432,886 $ 23,301,355

Total $ 87,379,429 $ 142,446,639 $ 55,067,210

Valor en libros por acción $15.58 Valor adicional escondido por acción: $9.82

* Valor calculado en base al precio promedio de cotización durante los últimos 12 meses.** Para las empresas de capital privado se utilizó el valor en libros por acción de cada una o el precio de la última transacción de compraventa conocida.*** Los terrenos comerciales no incluyen el inventario de terrenos para futuros desarrollos inmobiliarios. Valor estimado en base a valor de venta rápida y retornos de alquileres actuales.

Valor escondido en el Balance

UNESA Tipo A Tipo BPrecio de la acción (10/07/2017) $36.50 $36.10

Prima sobre Tipo A -- -1.1%Retorno de dividendo declarado 5.75% 5.82%

Valor en libros por acción $41.59 $41.59Precio / Valor en libros 0.88x 0.87x

Utilidad neta por acción (U12M) $5.55 $5.55P/E Ratio 6.58x 6.51x

Valoración relativa de las acciones Tipo A y Tipo B

Precios de mercado actualizados al 10 julio 2017. Datos financieros al cierre de 31 marzo 2017.

• La acción común Tipo B tiene los mismos derechos económicos que la Tipo A, pero no tiene derecho a voz ni voto.

• Hay 5,129,939 acciones Tipo A emitidas y en circulación y 480,000 acciones Tipo B emitidas y en circulación.

• Programa de creador de mercado para las acciones Tipo B

Fuentes de financiamiento Programa rotativo de VCN

$29 millones de VCN en circulación Entre $2 y $5 millones negociados

mensualmente Mínimos de $250,000 Plazos de 12 meses Tasas de 2.75% a 3.15%

Emisiones de bonos a largo plazo $64 millones de bonos en circulación Calificación de riesgo A+.pa, con

perspectiva Estable (Equilibrium) Garantía hipotecaria por el 125% Estructuradores: MMG Bank, Banco

General y Banistmo Plazos de 10 a 12 años 2-3 años de gracia en pagos a capital Tasas de 5% a 6.50%

2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%5.5%6.0%6.5%7.0%

Mar-17 Jul-18 Dec-19 Apr-21 Aug-22 Jan-24 May-25

Tasas de interés de deuda en circulación

Composición del pasivo (31/03/2017)

Para mayor información: Víctor Espinosa, UNESA, vespinos@unesa.com