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26 de julio de 2017San Salvador, El Salvador
En base a cifras auditadas al 31 de diciembre de 2016 y resultados trimestrales al 31 de marzo de 2017.
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¿Quiénes somos?
UNESA es una empresa panameña listada en la BVP con operaciones diversificadas en bienes raíces, hotelería, restaurantes, financiera, alquiler y venta de equipo y alquiler de áreas comerciales e industriales.
Fundada en 1967.
Cuenta con 1,217 colaboradores a lo que hay que sumarle más de 1,000 colaboradores de nuestros subcontratistas en el área de la construccion.
Grado de inversión local (A.pa - Estable) 13 de marzo de 2017
Auditores externos:
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Fundación y principios
SUCASA es una empresa pionera en los desarrollos inmobiliarios en Panamá. Mantiene el liderazgo de mercado desde hace 50 años en los segmentos de
interés social y clase media. 30,000 unidades de vivienda entregadas a la fecha.
Incursionó por 1era vez en los mercados de capitales en 1983. Bonos colocados en Nueva York. Chase Manhattan Bank: estructurador y suscriptor.
Ha cumplido con sus obligaciones financieras de manera ininterrumpida desde 1967.
Se lista en la Bolsa de Valores de Panamá en 1996 (BVP: UNEM). Ha realizado pagos anuales de dividendo desde que cotiza en bolsa.
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Estructura Organizativa
Comité Corporativo
Presidencia
VP Vivienda VP Hospitalidad VP Industrial VP
Operaciones
Asesoría Legal y Auditoría
InternaCumplimiento (ley 23/2015)
Comité Corporativo:
Presidente Ejecutivo Guillermo Quijano CastilloVicepresidente Francisco Linares BrinVicepresidente Guillermo Quijano Durán
Alta Gerencia:
Compuesta por 22 ejecutivos.Experiencia promedio en la empresa: 17 años.27% son mujeres.
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Unidades de Negocios
INCASA, establecida en 1970, financiera dedicada principalmente a los préstamos al consumo. No financia las ventas de vivienda. Cuenta con sucursales en Panamá (4), La Chorrera, Chitré, Santiago y Penonomé.
SUCASA, la unidad de desarrollo inmobiliario es nuestra división principal, representando el 94% de la utilidad neta en 2016.
Coamco es nuestra unidad de alquiler y venta de equipo de construcción. Distribuye las marcas: Multiquip, Sany, Hidromek y Dresta. También unidad “industrial” para atender la constructora.
Contamos con 42,854.43 m2 de área comercial alquilable. Nuestra ocupación actual es del 84%.
Panexport es la Zona Procesadora de Exportación más grande del país. Fue creada en 1993 y mantiene una tasa de ocupación del 100%.
Somos franquiciadores de TGI Friday’s desde 1994. Contamos con seis restaurantes en la ciudad de Panamá y uno en David, Chiriquí.
Administramos dos hoteles de la cadena Country Inn’s & Suites en la ciudad de Panamá y un hotel de marca propia, Playa Tortuga Beach Resort, en Isla Colón, Bocas del Toro.
73.1%
1.1%
2.6%
4.5%
10.8%
5.8%
% de Ingresos
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Contamos con un portafolio amplio y diversificado de propiedades para desarrollo
Actualmente contamos con suficiente inventario de terrenos para 10 años de ventas
Aproximadamente 800 hectáreas además de lotes destinados a edificios en la capital
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Ubicación de restaurantes TGI Friday’s, hoteles Country Inn & Suites y sucursales de financiera INCASA
• Los 2 hoteles Country Inn & Suites cuentan con un restaurante TGI Friday’s en el mismo edificio.
• El nuevo restaurante TGI Friday’s en Costa del Este, aperturaprevista para final de septiembre de 2017
Restaurantes TGI Friday’sHotelesFinanciera INCASA
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Ubicación relativa del Hotel Playa Tortuga en Bocas del Toro, el restaurante TGI Friday’s en David, Chiriquí y las sucursales en el interior de la financiera INCASA
• El Hotel de Playa Tortuga & Beach Resort en isla Colón, provincia de Bocas del Toro es una marca propia.
• La expansión de financiera INCASA hacia el interior comenzó en 2015 con la apertura de la sucursal de Chitré. La sucursal de David abrirá a finales de 2017.
Restaurantes TGI Friday’sHotelesFinanciera INCASA
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Centro Comercial Plaza del Lago, en Ciudad del Lago. En la parte posterior se aprecia el avance de la
urbanización PH Vistas del Lago.
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Activos consolidados Patrimonio
248 269299 305 319
352 373 366
220240260280300320340360380
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2017
US$
MM
CAGR: 5.46%
126 138 147 161 177199
228 233
100
120
140
160
180
200
220
240
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2017
US$
MM
CAGR: 8.82%
108115
138
128 127136
130
119
90
100
110
120
130
140
150
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2017
US$
MM
Deuda financiera Deuda neta de efectivo
0.97 0.94 1.04
0.89 0.80 0.77
0.63 0.57 0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2017
Vece
s
Deuda financiera Índice de Pasivos / Patrimonio*
* Política interna establece un límite máximo de 1.25x.
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Ingresos consolidados Utilidad neta*
89 109 113 133 129 139 156
34 331030507090
110130150170
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2016
mar.2017
US$
MM
8.4 10.4 11.517.3 20.1 23.4
30.3
6.2 7.0258
1114172023262932
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2016
mar.2017
US$
MM
Utilidad Neta Utilidad extraordinaria
CAGR: 23.95%
13.5%
CAGR: 9.92%
1.64 3.04
2.24 3.67
4.37 4.38 5.40 5.55
1.001.502.002.503.003.504.004.505.005.506.00
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 U12M(mar.2017)
US$
Utilidad neta por acción
7.0%
11.8%
8.6%
12.2%
13.3%
12.5%
14.2%14.2%
3.5%
6.0%
4.3%6.2%
7.2%
7.0%
8.4% 8.6%
1%
3%
5%
7%
9%
11%
13%
15%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 U12M(mar.2017)ROAE ROAA
Retorno sobre patrimonio y activos
* El crecimiento anual compuesto calculado para la utilidad neta es solo de las operaciones recurrentes, excluye la venta extraordinaria de terrenos.
29.3%
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Retorno sobre patrimonio ajustado*
* Se excluye de la utilidad neta, los ingresos por dividendos de inversiones y las ventas extraordinarias de terrenos. De los Activos y del Patrimonio, se excluye las inversiones en bonos y acciones.
Retorno sobre activos ajustado*
Retornos comparativos para 2016
(Miles de US$) Consolidado Operativo Inversiones
Utilidad Neta $30,285 $27,656 $2,629
Activos $372,506 $320,066 $52,440
Patrimonio $228,288 $175,848 $52,440
ROAA 8.4% 8.9% 5.1%
ROAE 14.2% 17.0% 5.1%
Estado de Resultados comparativo para 2016(Miles de US$) Consolidado Operativo Inversiones
Ingresos $156,261 $153,632 $2,629
EBITDA $48,793 $46,164
Margen EBITDA 31.2% 30.0%
EBIT $39,238 $36,609
Margen EBIT 25.1% 23.8%
Utilidad Neta $30,285 $27,656 $2,629
Margen Neto 19.4% 18.0%
Retornos sin inversiones en valores
9.6%10.7% 10.5%
14.8% 14.8% 15.2%17.0%
5%
7%
9%
11%
13%
15%
17%
19%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016ROAE ROAE ajustado
3.7%4.3% 4.2%
6.1%6.7%
7.3%
8.9%
2%3%4%5%6%7%8%9%
10%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016ROAA ROAA ajustado
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0.54 0.61 0.76 0.86 0.97 1.06 1.321.62 1.80.34 0.34
0.300.30
0.30
0.30.60.91.21.51.82.12.4
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 jun'17-
mar'18(d)
US$
Dividendo por acción Dividendo Extraordinario
2.10
1.401.62
Dividendos*
Movimiento del precio de la acción Tipo A$36.50
10.4x
7.3x
13.2x
8.5x
7.3x
7.4x 7.5x
6.6x5x
7x
9x
11x
13x
15x
16
19
22
25
28
31
34
37
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Vece
s
US$
Precio Acción P/E Ratio
P/E Ratio (Tipo A)
17.00
36.50
24.5727.00
28.6431.43
34.4937.22
40.69 41.59
161922252831343740
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 mar.2017
US$
Precio de mercado Valor en libros por acción
Valor en libros vs. mercado (Tipo A)
* El dividendo para el periodo entre junio de 2017 y marzo de 2018 ha sido declarado por la junta directiva, de la siguiente forma: $0.45 trimestral más un dividendo extraordinario de $0.15 semestral.
Precios de mercado actualizados al 9 julio 2017. Datos financieros al cierre de 31 marzo 2017.
1.92
$16.00$17.00
$22.00
$31.00 $33.00$36.50
12
16
20
24
28
32
36
40
US$
/ Ac
ción
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Año Ingresos Unidades2014 (real) $80.4MM 1,272
2015 (real) $93.6MM 1,516
2016 (real) $114.5MM 1,641
2017 (estimado) $107MM 1,292
Planes y oportunidades
Fuentes de Mallorca
Modelo Siena, en residencial PH Vistas del Lago (Panamá Norte), 3 recámaras, 3.5 baños, sala, comedor, cocina y sala familiar, 2 estacionamientos. Precio de venta: $178,000.
Modelo Castilla, 2 recámaras, 1 baño, sala/comedor, 1 estacionamiento, Precio de venta: $40,000.
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Año Planes
2017Apertura de un restaurante en Costa del Este (8 en total) y remodelación de 1 restaurante.
2018 Remodelación de 1 restaurante
Año Planes
2016-2017
Transformar a Coamco en una unidad de apoyo a Vivienda; Reducir la representación de marcas solo a líneas estratégicas para Sucasa y mantener alquiler y venta solo de estas líneas. Se cierran todas las sucursales y se mantiene casa matriz.
Barra de Rest. El Dorado
Sede de Coamco en Cerro Viento
Planes y oportunidades
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Planes y oportunidadesAño Planes (área actual: 21,991m2)
2017-
2018
Evaluando la propuesta de la Autoridad del Canal de Panamá para el desarrollo de amplios terrenos destinados a las actividades de logística alrededor del área del canal interoceánico.
Ocupación actual del 100%.
Año Planes (área actual: 42,854.43 m2)
2017Apertura del centro comercial Plaza del Lago, en Ciudad del Lago, con 12,633m2 de área.
2018 Crecimiento orgánico con apertura de nuevos centros comerciales vecinales.
Ocupación actual del 84%.
Vista de nueva galera
Fuente de Plaza del Lago
Año Planes
2017Apertura de sucursales en Santiago, Veraguas y David, Chiriquí (9ª sucursal, por abrir).
Cartera de préstamos de $11.3 millones. Crecimiento de 11% y morosidad de 4.84%.
Sucursal de Chitré, Herrera
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Planes y oportunidadesAño Planes (Habitaciones: 454)
2017
El Hotel de Amador (Canal de Panamá) se reconvertirá a la marca Radisson para poder aprovechar mejor el valor de la ubicación y cercanía nuevo centro de convenciones.
Country Inn & Suites -Amador
Inversión de $193.7 millones, con 30,000 m2 disponible para alquiler o desarrollo de eventos (el doble del tamaño del centro de convenciones actual, ATLAPA). Apertura prevista para finales de 2018.
Hotel Playa Tortuga, isla Colón, Bocas del Toro. 117 habitaciones
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Proyecciones 2017
112 131 127
136 154
144
90
100
110
120
130
140
150
160
2012 2013 2014 2015 2016 2017
US$
MM
11.517.3 20.1
23.430.3 27.9
0.8
1.52.3
8111417202326293235
2012 2013 2014 2015 2016 2017U
S$M
MUtilidad Neta Utilidad por Venta de Terrenos
-6.1%
Proyección de ingresos*
* Solo de operaciones, se excluye los ingresos por dividendos.
Proyección de utilidad neta
-8.0%
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InversionesValor registrado
en libros, al 31 mar 2017
Valor de mercado Valor adicional
Inversiones en acciones que cotizan en Bolsa (EGIN, BGFG, GMUN)*
$ 43,400,117 $ 73,079,402 $ 29,679,285
Inversiones en empresas de capital privado (BancoPanamá, Corp. La Prensa, entre otras)**
$ 8,847,781 $ 10,934,352 $2,086,570
Terrenos Comerciales*** $ 35,131,531 $ 58,432,886 $ 23,301,355
Total $ 87,379,429 $ 142,446,639 $ 55,067,210
Valor en libros por acción $15.58 Valor adicional escondido por acción: $9.82
* Valor calculado en base al precio promedio de cotización durante los últimos 12 meses.** Para las empresas de capital privado se utilizó el valor en libros por acción de cada una o el precio de la última transacción de compraventa conocida.*** Los terrenos comerciales no incluyen el inventario de terrenos para futuros desarrollos inmobiliarios. Valor estimado en base a valor de venta rápida y retornos de alquileres actuales.
Valor escondido en el Balance
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UNESA Tipo A Tipo BPrecio de la acción (10/07/2017) $36.50 $36.10
Prima sobre Tipo A -- -1.1%Retorno de dividendo declarado 5.75% 5.82%
Valor en libros por acción $41.59 $41.59Precio / Valor en libros 0.88x 0.87x
Utilidad neta por acción (U12M) $5.55 $5.55P/E Ratio 6.58x 6.51x
Valoración relativa de las acciones Tipo A y Tipo B
Precios de mercado actualizados al 10 julio 2017. Datos financieros al cierre de 31 marzo 2017.
• La acción común Tipo B tiene los mismos derechos económicos que la Tipo A, pero no tiene derecho a voz ni voto.
• Hay 5,129,939 acciones Tipo A emitidas y en circulación y 480,000 acciones Tipo B emitidas y en circulación.
• Programa de creador de mercado para las acciones Tipo B
![Page 21: 26 de julio de 2017 San Salvador, El Salvador Emisores/2017... · 2017-08-21 · Friday’s en David, Chiriquí y las sucursales en el interior de la financiera INCASA • El Hotel](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050101/5f40942d9dba3c26831cfce6/html5/thumbnails/21.jpg)
Fuentes de financiamiento Programa rotativo de VCN
$29 millones de VCN en circulación Entre $2 y $5 millones negociados
mensualmente Mínimos de $250,000 Plazos de 12 meses Tasas de 2.75% a 3.15%
Emisiones de bonos a largo plazo $64 millones de bonos en circulación Calificación de riesgo A+.pa, con
perspectiva Estable (Equilibrium) Garantía hipotecaria por el 125% Estructuradores: MMG Bank, Banco
General y Banistmo Plazos de 10 a 12 años 2-3 años de gracia en pagos a capital Tasas de 5% a 6.50%
2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%5.5%6.0%6.5%7.0%
Mar-17 Jul-18 Dec-19 Apr-21 Aug-22 Jan-24 May-25
Tasas de interés de deuda en circulación
Composición del pasivo (31/03/2017)