Presente y Futuro del mercado de Commodities Agrícolas

Juan Manuel Garzón

Economista Jefe del IERAL Córdoba

1 de Noviembre de 2010 Córdoba - Argentina

El escenario agrícola 2010/2011

Pendientes de “La Niña” (llega en el Verano)

Año con “Niño”

Año con “Niña”

Dos niDos niññas: as: La sequLa sequíía a 2008/20092008/2009

La mejora La mejora en el 2010en el 2010

La La amenaza amenaza en el en el 20112011

Niña: Fenómeno climático que se caracteriza por generar altas temperaturas y lluvias por debajo de las normales en buena parte de América del Sur (75% de los casos). Representa una amenaza para los cultivos de verano (soja y maíz)

En la actualidad los suelos tienen muy buenas reservas de agua

95 > Extremadamente más húmedo que lo habitual.

80 - 95 Mucho más húmedo que lo habitual.

60 - 80 Más húmedo que lo habitual

40 - 60 Aproximadamente normal para la época. 20 - 40 Más seco que lo habitual.

5 - 20 Mucho más seco que lo habitual. < 5 Extremadamente más seco que lo habitual.

Con el agua que “está en el suelo” más la (poca) que puede caer, la producción puede dar batalla

Producción agrícola argentina* (en miles de toneladas)

*Incluye soja, maíz, trigo, girasol, sorgo y maní.

Argentina puede volver a superar las 90 millonesde toneladas en la

campaña 2010/2011, cerca del récord histórico de la campaña 2007/2008 (93 millones de toneladas).

Por el lado de los precios internacionales, sólo buenas noticias en el 2010.

1. La soja vale hoy 100 dólares más que hace 5 meses (30%).

3. Se confirma tercer año de altos precios de los granos

Precio FOB Soja (Puertos Argentinos)

2. Los precios futuros (mayo 2011) se encuentran en niveles similares a los

actuales

(1) (2)

Las razones de la suba

• Campañas “malas” por problemas climáticos (Ej. Sequía en Rusia) –Respuestas de política que potencian el efecto (Ej. Cierre de Exportaciones)

• Campañas “no tan buenas” como las esperadas (Ej. Estados Unidos)

• Firmeza de la demanda (por motivo energía y alimento).

• Factores financieros (Dólar débil, tasas de interés muy bajas, fondos de especulación volcados a commodities)

• Todo lo anterior en un contexto de bajos stocks de granos (y por ende, un mercado que está “muy sensible”).

300

325

350

375

400

425

450

475

500

525

550

575

Oct-07

Nov-07

Dec-07

Jan-08

Feb-08

Mar-08

Apr-08

May-08

Jun-08

Jul-08

Aug-08

Sep-08

Oct-08

Nov-08

Dec-08

Jan-09

Feb-09

Mar-09

Apr-09

May-09

Jun-09

Jul-09

Aug-09

Sep-09

Oct-09

Nov-09

Dec-09

Jan-10

Feb-10

Mar-10

Apr-10

May-10

Jun-10

Jul-10

Aug-10

Sep-10

En US$ / Ton.

El mercado se ha puesto difícil para los corredores de granos (gran volatilidadvolatilidad)

Vendo?

Precio FOB Soja (Puertos Argentinos)

Pero, no seguirá

subiendo?

Espero.. ¿pero no caerá?

Vendo…pero si me pierdo “otro julio 2008”?

Preguntas Preguntas ““difdifíícilesciles””

Si bien con ciertos riesgos, el escenario agrícola 2011 se presenta bastante favorable

Suponiendo que:

1. La producción atraviesa “La niña” con poco daño (92 millones de ton)

2. Los precios internacionales se mantienen en niveles cercanos a los actuales(Ej Soja FOB US$ 465)

• Importante MEJORA de MARGENES(ajustados por inflación) en todos los cultivos, en particular los cereales (maíz y trigo).

• La Campaña 2010/2011 se aproximaría a US$ 34.000 millones, UN 28% MAS que la campaña de este año ($7.500 millones adicionales).

• Los INGRESOS DE LOS PRODUCTORES se incrementarían en US$ 5.000 millones

• El Estado Nacional podría recaudar en concepto de DERECHOS DE EXPORTACION US$ 8.700 millones, US$ 1600 adicionales a los de este año.

Respuestas de Oferta: +Área cultivable +Productividad +Uso intensivo de la tierra

Explorando el futuro: La gran pulseada por los granos

Alimentos Energía

China

Ingresos países en desarrollo

Crecimiento Poblacional

Tecnologías de producción y conversión

Estados Unidos, UE

Precio petróleo

Subsidios fiscales a la producción de biocombustibles

La demanda de granos para alimentación animal: “China”

24,8%

0,3%

7,2%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

Importaciones China Importadores resto países Importaciones Mundiales

Tasa de crecimiento promedio anual Importaciones de Soja- Ultimas doce campañas -

China importa 14 veces más Soja que hace 12 años.

China y el resto del Asia “en vías de desarrollo” no se frena

Casi todo el Asia tiene Casi todo el Asia tiene una proyecciuna proyeccióón de n de crecimiento por encima crecimiento por encima del 5% promedio anual del 5% promedio anual en peren perííodo odo 20102010--20112011..

La esperanza recorre el África

África Subsahariana

Centro Este y Norte de África

MMáás de 20 pas de 20 paííses del ses del ÁÁfrica frica con un crecimiento esperado con un crecimiento esperado de mde máás del 5% promedio en s del 5% promedio en

el perel perííodo odo 20102010--20112011 (m(máás de s de 300 millones de personas) 300 millones de personas)

Diapositiva 13

j4 Gobiernos más democráticos, una nueva generación de líderes empresarios, políticos; estados más sustentables en materia fiscal (se acabo el problema de la deuda); adopción de nuevas tecnologíasjgarzon, 28/10/2010

World Food And Agricultural Statisticas, FAO (2009).

Asia y África tienen casi 800 millones de personas con problemas de desnutrición

La demanda de granos para generación de energía: ¿Capricho sólo para ricos?

El caso del etanol a partir de maíz en Estados Unidos

Estados Unidos destina hoy casi la misma cantidad de maíz para “hacer andar a sus autos” que para engordar animales

(bovinos, porcinos, aves, vaca de tambo, etc.).

Los biocombustibles, sujetos a voces muy críticas

“Los biocombustibles aumentan los precios de los alimentos..

…no está claro que su impacto sobre el medio ambiente sea muy beneficioso…

12 mil millones de dólares es lo que gastan Estados Unidos y Europa en subsidios a los biocombustibles..

….se trata de una pesadilla económica”

IAN Goldin, Vicepresidente del Banco MundialVicepresidente del Banco Mundial, Global Finance

Leadership Conference, 18-20 de Octubre de 2010.

La oportunidad está…¿estamos preparados para aprovecharla?

• Argentina puede dar un gran salto de calidad y cantidad en su PRODUCCION AGROALIMENTARIA. Este salto está inexorablemente asociado al MERCADO DE EXPORTACION. A mediano y largo plazos NO HAY CONFLICTO entre el mercado interno y externo.

• Para ello se requiere, en primer lugar, que la Sociedad Argentina y la Dirigencia Política COMPARTAN esta visión.

• Luego, en lo instrumental, buenas políticas:

a) No limitar las exportaciones (eliminar cupos, encajes, etc.);

b) No permitir que discriminen a nuestras exportaciones;

c) Reformar los derechos de exportación (nulos para derivados, bajos para granos);

d) Simplificar regulaciones públicas asociadas al proceso exportador;

e) Inversión pública en infraestructura básica

e) Garantizar devoluciones impositivas en tiempo y en forma

f) Eliminar dobles / triples estándares sanitarios

g) Fortalecer a organismos subnacionales de control

h) Garantizar competencia leal

i) Facilitar información actualizada de tendencias de mercadoFijar el rumbo y Fijar el rumbo y

mantenerlo!mantenerlo!

Cadenas de Base Primaria: Un Escenario Posible al 2020

Crecimiento del

empleo promedio anual del período

Crecimiento del empleo al 2020 (En

miles de puestos de trabajo)

Cadena Aviar Carne 3,5% 29,0

Cadena Aviar Huevos 2,8% 21,1

Cadena Cerdo 3,8% 21,2

Cadena Bovina (carne y cueros) 1,8% 39,8

Cadena Láctea 4,0% 38,6

Cadena Vitivinicultura 1,2% 20,0

Cadena Frutas Comahue 2,5% 25,8

Cadena Foresto Industria* 7,1% 359,5

Cadena Infusiones 7,3% 80,8

Cadena Trigo y Derivados 4,2% 70,8

Cadena Maíz (molienda seca) 1,1% 0,9

Cadena Maíz (molienda húmeda) 3,3% 2,4

Cadena Legumbres 4,3% 21,9

Cadena Minería Metalífera 5,2% 10,0

Promedio (simple) cadenas 3,7%

Valor mediano cadenas 3,6%

Total de nuevos puestos de trabajo en cadenas bajo estudio (empleos directos e indirectos en principales proveedores de insumos y servicios) 742,1

Incremento en empleo por efecto de mayor ingreso y gasto** 1.261,6

Incremento total de puestos de trabajo al 2020 2.003,7

Se estima que las 12 cadenas pueden generar al 2020 unos 2 MILLONES DE 2 MILLONES DE PUESTOS DE TRABAJO PUESTOS DE TRABAJO ADICIONALESADICIONALES, incluyendo empleos directos e indirectos