LnFurucrruFrrunrucrenn (r): LalruveRsrru DELos REcuRsos OarrNroosPREGUNTASPARALA REFLEXINPreguntasrelacionadasconla funcinfinanciera (II)7. Lasinversiones financieras1. Qu diferenciahay entre una inversinfinancieray una inversin econmica?2. Por qurazonessuelenefectuarlas empresasinversionesfinancieras?3.Las inversionesfinancierasorientadasal controlde otraempresa; a quplazo suelenconcretarse?1. Por qu existendos tiposdeinstrumentosfinancieros:losde pagoy los de crdito?5. Cul es el principalinstrumentofinanciero de pagoy de qu otrosestconstituido?6. Explique cmo nace un instrumentofinanciero de crdito;porejemplouna obligacin?7. EneI librose afirma que un mismoinstrumentofinanciero esun pasivo y unactivo. Puede Vd explicarestaafirmacin?8. Qu diferenciahay entre una tarjeta decrditoy una tarjeta de compra?9.Cundoun agenteeconmiconecesitarecursospara financiarse qu hace: emite instrumentosfinancieroso adquiereinstrumentosfinancieros?10. Un instrumentofinanciero,paraquinlo haemitido, qu es: un activoo unpasivo?2.Lasinversioneseconmicas11. Qu caracterizaa los mtodosestticosde seleccin deinversiones?12. Qu criteriosincluidosen los mtodosestticosdeseleccinde inversionesse analizanen el libro?i3. En qu consiste el criteriodelplazo de recuperacin?1:1. Si podemoselegir entredos o msproyectosde inversiny aplicamoseIcriteriodel plazo derecuperacin;qu variablehabremosde teneren cuentaparadecidirla eleccin?15. Qu inconvenientespresentael criteriodel plazo de recuperacin?16. En qucircunstanciassuele utilizarseel criteriodel plazode recuperacincomomediopara seleccionarin-versiones?17. En qu consiste el criteriodel flujonetototalde tesoreraporunidad monetariacomprometida?18. Qu diferenciasdestacaraentreel criteriodel flujonetototalde tesorerapor unidad monetariacompro-metiday el del flujo netomediode tesorera por unldad monetariacomprometida?19. Cmo se calcula el flujonetomedio;es decir, Q.20. Definael conceptode flujo de caja.3.Mtodosdnmicos de seleccinde inversiones11. Cul es la notamsdestacadade los mtodosdinmicosde seleccin de inversiones?12. Si utiliza la frmula:Cn= Co (1 + )',estactualizandoun capitalhacia delanteen el tiempo o hacia atrs.23. En qu consiste el criteriodelValorAcrualNeto?2-1. Si aplicamosel criterio delVANpara seleccionarentre variosproyectosdeinversin; cul serelpreferido?25. Expliquecmo se deducela tasaInterna de Retornoa partirdelValorActualNeto.26. Si aplicamos el criterio deIa TIR para seleccionarentrevarios proyectosde inversin; cual ser elpreferido?CunsoTeRrco-PRcricoDEDtneccltiror Evenrsns(vor. tt)27. AquvadirigidoeI anlisisdelbalance.28. Culessonlasratios quemidenla liquidez.29. Cmo se defineIa ratiode expansinde las ventas.30. Lasratios de rentabilidadcomparanpor cocientelasventas con el inmovilizado (fijo o circulante)y conlasexistencias conel fin de comprobarla rotacin queesasmasas patrimoniales sufrenalo largode diferentesejercicios. Qu valor de las ventas convieneutilizaren el numerador de dichoscocientes?La FurucrruFrunrucrrRn (r): Lnlruvensrr'oeLosRecuRsosOereNroos)RESPUESTASA LAS PREGUNTASPARALA REFLEXINPRTGUNTASREI-A.CIONADASCONIA,S INVERSIONES FINANCIERASQu diferenciahay entre unainversin financieray unafurversineconmica?Laslnversionesfiancierasconsistenenla adquisicinde titulos-valoresemitidospor otrasempresaso ins-tituciones y suelenrealizarseparatratar de rentabilizarlos excesosde liquidezquepuedangenerarsedu-rantela actividadordinariadela empresa.Las irrversiones financieras son diferentesde lasinversioneseconmicasque se refierena la adquisicindetodosloselementos permanentesnecesariosparaque la empresafuncione,pues en aquellasla empresano _secomportacomo unidadde produccinque aplicarecursoscon el fin deaadirvalor a losproductos fa- \bricadosy comercializados,sino comounahorradoro inversormsdel SistemaFinancierodel pas:secom-porta,en otraspalabras,como demandantede activos fiancieros,o lo que es lo mismo,como oferentedeldineroquegeneransusexcesosde liquidez..Por qu razonessuelenefectuar las empresasinversionesfinancieras?Las decisiones deinversin financierasuelen debersea dos causas:1. Hacerseconel controlde otrasentidadesadquiriendoun significativo porcentajede susaccionesy pro-curndose con ello una participacinen el Consejo deAdministracin.2. Tratar derentabilizarexcesos de tesorera. EstasinversionessuelenmaterializarseconIa adquisicindettulosde vencimientoa cortoplazo, en todo caso, el plazode las inversionesestcondicionadoporelplazo estimadodedisponibilidadde losexcesosde tesorera.Lasinversionesfinancierasorientadas al control de otra empresa; a qu plazosuelenconcretarse?Allargo plazo,porIa sencilla razndeque parapodercontrolaruna sociedadesprecisoestarensu Consejode Administraciny paraellohay queposeery mantenerunnmero suficientede acciones.Por qu existen dostiposdeinstrumentosfinancieros:los depagoy los de crdito?Porquelos intercambiosqueserealizan se pagan al contadoy a crditoy por esta raznlos agentesecon-micos tienen que disponerde instrumentosde pago paralas comprasal contadoy de instrumentosde crditopara formalizarlas comprasa plazos..Cul es el principal instrumentofinancierodepago y de quotrosest constituido?El principalinstrumento financiero de pagoes el dinero; hay que distinguiraquentre elIlamadodinerolegal,constituidopor los billetes y monedasen circulacin,y el dinerobancario,queestconstituidopor los de-psitostransferibles enlasinstitucionesfinancieras,es decir, por las cuentas corrientes.Explique cmonaceun instrumentofinancierode crdito;por ejemplo unaobligacin?Nacecomoconsecuenciade la decisin de una empresadeconseguirrecursosmediantela emisinde un em-prstito.Paraejecutar esa decisines necesarioque la empresaemita (haganacer) los ttulos-valores (las obli-gaciones)que son losque servirnde soporteaIcrditoquele concedernlos inversoresque losadquieran.En el libroseafirmaque unmismo instrumentofinancieroesunpasivo y un activo. Puede Vd.explicarestaafirmacin?Cualquierinstrumentofinanciero es un pasivopara la empresa quelo emiteen tanto constituyeeI soporteformalde Ia obligacinque tienededevolvera su poseedorel importeprestadocuando lo adquiri; y porla mismarazn,el mismoinstrumentofinanclero constituyeun activoparasu poseedoryaquerepresentael derecho quetienea quela empresaemisoraIe deruelva,en el plazo convenido,el dineroprestado.3.J.te) y conIasCunsoTrntco-PRtrlcoDEDlarcclt'lor Et'tearsns(voLg. Qu diferenciahay entre unatarietade crditoy unatarietade compra?La primeraIaemiteuna entidadfinanciera quese comprometea otorgarun crdito a quien Iaposee duranteun perododetiempocorto, ),a que va destinada a sustltuirelpagoal contadocondinerolquidoen lascom-pras habituales.La tarjeta de compraIa emiteuna empresacomercial y concedecrdito a su poseedorsolopara comprarenla propia empresaemisora.g. Cuandoun agenteeconmiconecesitarecursos para financiarse quhace: emite instrumentos finan-cieros o adquiereinstrumentosfinancieros?Desde luego, emiteinstrumentosfinancieros'10.tin instrumentofinancicro, paraquin lo ha erniticlo,ques: un activoo un pasivo?SegnIa respuesta dada a la pregunta7,estclaroquees unpasir,o. \PREGUNTAS REI.A.CIONADASCONIA.S INVERSIONES ECONMICAS:MTODOSESTTICOSDE SELECCINDEINVERSIONES1L Que caracteriza a losmtodos cstticos de selcccinde inversioncs?Fundamentalmente el hechodeque noconsideranel valor de adquisicindeldinero en los diferentesmc-mentosdel tiemPo.12. eu criterios incluidos cn los mtodos estticosdc seleccindeinversioncssc analizan en el libro?EI del plazo de recuperacin,el del flujonetototal por unidad monetariacomprometida y el del fluionet':rnedio por unidad monetariacomprometida'1.3. trn quconsisteel criteriodclplazoderecuperacin?Endeterminar el tiempo necesario para recuperarlos recursosaplicadosa la inversin'1,1.si poclemos elegir entre clos o rnsproyectoscle inversiny aplicamosel criteriodel plazo derccupcr''cin; qu variablehabrcmos dc tencren cLrcntaparadecidirla eleccin?Desdeluego elegiremos Ia quemenorplazo de recuperacintenga.15. O_uc inconvenientes presentael criteriodel plazo derecupcracin?Dos principales:Noconsiderarlos flujoscle cajadelos perodosenIosque yase ha recuperadola inversic:'y, al igual que todoslos mtodosestticos,no considerarel diferentevalordecompraque tiene el dineien diferentesPerodos de tiempo.16. En qu circunstancias sueleutilizarsecl criterio del plazo de recuperacin comomcdio paraseleccion':inversiones?Cuandola inestabitidad polticao.econmica supongauna alta incertidumbresobreIa posibilidadderen:.'bilizar la inversin en el futuro.17. .Enqu consisteel criteriodel flujo neto total dc tesorera :or unidadmonctariacomprollletida?En dividir Ia suma de los flujos netosdecajaentreel desembolso inicialrequerido por Ia inversin.Asi. .una inversinsuponeundesembolso de A eurosy genera unosflujosde cajade cuanta a1,A, '4" enca-iunode los n periodosen los quese prevmantenerfuncionanclola inversin,el Flujonetototal porunic':monetariacomprometida (FNT)ser:Ln FurcrruFrunrucrrRn (r): LnlruvrnsrrrroerosRecunsos0ereNloosposeeduranteenIas com''a comprarenfinar'diferentesmo-en eI libro?el del flujonetode recuPer+la inversinre tieneel dinerop para seleccionasibilidad de renta-tprometida?Iainversin' AsL gAr' Q'"'O. encadato total Por unidadLq'FNT = =tA18. Qu diferenciasdestacaraentre el criteriodel flujo neto total de tesorera porunidadmonetariacom-prometiday el del flujo neto medio de tesorerapor unidadmonetariacomprometida?El primero utiliza en elnumeradorla sumade los flujosde cajaesperadosde la inversin;el segundo,comosu propionombreindica,consideraenel numeradorel flujo netomedioanual.19. Cmo se calculael flujo neto medio; es decir, Q?Se definepor la siguienteexpresin:n-ltf-\, 'f'\ Lg^ v.l T \z.2T ...T \n i=Iy, en consecuencia,el flujo netomedioanual por unidad monetariacomprometida (FNMser:Definael concepto de flujo de caja.La diferenciaentre loscobros y los pagos derivadosdeuna inversin durantecada periodo a lo largodesuvidatilPREGI.JNTASRET.A.CIONADASCONLOSMTODOSDINMICOS DE SELECCINDEINVERSIONESCul es la nota ms destacadadelos mtodos dinmicosde seleccindeinversiones?Los mtodosdinmicoscomparanlosflujos de cajade cada perodocon el costedeadquisicinde unpro-yectodeinversin,acrualizandolos flujosy por lo tanto,comparandocantidadesde dinerohomogneasalestablecerlas equivalenciasdelosflujosnominalesde cada perodoa las que corresponderanal momentodeanalizarIa inversin.De lo anteriorse deducequedichos mtodostransforman capitales futuros(los flu-jos de cajaquese estimana lo largodelos aosque durarla inversinprestandoserviciosen la empresa),ensusequivalentesactuales.Si utilizala frmula:Cr= Co(L + )",estactualizando un capital haciadelanteenel tiempoo haciaatrs.Haciadelante.En qu consisteel criteriodel ValorActualNeto?El criteriodel Valor ActualNetopermite determinarsi unainversines o no efectuable a travs decompararel coste de la mismacon losflujos netosde caja derivadosde la inversin durante su da til expresadosen euros, conpoderadquisitivoactual.Siaplicamos el criteriodel VAN para seleccionarentre variosproyectosde inversin; cul ser el pre-ferido?El quepresente,de entretodoslos positivos, e1mayorvalor actualneto.FNM =gA20.2t.22.23.?.4.iCuRsoTrnrco-PRcrroDEDnrccrruor Euenrsns(vor,tt)25.[xplique cmo se deducela TasaInternadeRetorno a partir delValorActualNeto.Aplicando a Ia tasade actualizacindelValorActualNeto 0).2. Que el valor de r sea mayorque el valor de k (r > k)'En eIcasoquenosocupa,elvalor de r es mayorqueceroy por tanto positi.vo(r : O,LZ> 0)y ma1'orq.-tipo de descuentok ( 0,f2= r > k: 0,09).L FurucrrrrFrrunrcreRn (rr): Ln lvrnsrruDELos REcuRSos0sreNlloosAl cumplirselas dos condiciones,la inversin es efectuable.Portanto,la solucinconecta es la a).57. Seandosproyectosdeinversin:A:-20/LO/16B:-t4/6/9El tipo de descuentoaplicable esdel 9%; cul de los dosproyectosde inversin es preferiblesegnelcriteriodel TipoInternodeRetorno (TIR)?:a) Losdos sonpreferiblesporqueambospresentanr positivos, estoes r> 0 y rs> 0b) El proyectoA, puestoque0 < r>kmientras que rB > 0 pero rs < kc) El proyectoB,puesto eue r4 > rg@7ItIEtrSeanlos dosproyectosde inversin:A:-20/r0/16B:-28/12/20Sustituyendoen la frmuladel TIRobtenemos:Proyectode inversin A-20+,Io,* 16 =o(i+ro) (L+r)'Multiplicandoa todoslos sumandosde la expresinpor el factorcomn (l + r)2 obtenemos:1220-28t '- + -.-,=0(1+rr)(t+rs)'-20 (1 + r)z + 1,O(1 + r) + 16:0Resolviendo la ecuacin desegundogradoe ignorandoel resultadonegativotenemos que:-10 I(1+ro) =2x(-20)= I,I787y, en consecuencra:r= 1,1787- 0l : 0,1787 : 17,87%Al ser r positiva (r > 0) y mayorque rA (0,L787 = rt > k: 0,09),elproyectode inversinA si es efectuable.Proyectode inversin B0) y mayor que dgradocomnlo)2 -4x(-20)xr6CuRSo TERco-PRtricoDEDLRECCINDEEMPRESAS(volNlultiplicando a todoslos sumandoscleIa expresin por el factorcomn(l + r)2obtenemos:-28(1 +rsY+12(1 +rB) +20=0Resoiviendo la ecuacin de segundo grado:-t2!= 1,086(1+rs)=NosquedamosconIa raz positiva al rechazarIa negativa )'a queno tienesenticloun rendimientonegativoenuna inversin:rs= 1,086- 1 : 0,086 : 8'6%puesto que, rB es positiva (r > 0) peromenor que k (0,086= r.s < k: 0,09),el proyectode inversin B noesefectuable.A Iavista de los resultados,el proyectopreferiblees eL A'Portanto,la solucincorrectaes la b)'LADEPRECIACIN DEL INMOVILIZADO:CLCULODEIAS CUOTASDEAMORTIZACIN58. El valor de adquisicin de unamquina ascendia 27 '647 e ; la viclairtilcstilnadaesdc 6 aos'al cabdc los cualesse Ie estimaun valor residualde 1161 !. Cules sernlas cuotasclermortizacin de esl'mquina segnel rntoclode amortizacin lineal?:a) 4.607,76!b) 4.547,67 !c) '1.808 !'w?$@wffi;WMM* -*,w*ffi**El mtododeamortizacin lineal o tambindenominado cle cuotas fijas consisteenamortizarcadaa'mismacantidad.La cuota de amortizacin de cada ao (C)se calcula medianteel cociente de Ia baseamortizable (B) f' ei- -merode aosdevicla til (n) del elementoa amortizar'esto es:^BLi=-,ndonde:B= Valor deadquisicin (Vo)menosvalor residual (Vr)(12)2 -1x(-28)x2o2 x (-28)Ln FucrruFrrrincrrRn (): LAINVERSINoeLosRecuRsosOsreNloosnegativosin B no es6 aos,al caboizacin de estacadaao 1(B) y einu-Sustituyendopor los datosdel enunciado:B = 27.647 -36t= 27.286,, ="'?uuu= 4.s47,67! anualespor tantorla solucincorrectaes la b.).59. El desembolsoinicialde un determinadoproyecto de inversinasciendea 800.000!;se le estima unadatil de2 aos y un valor residualde 40.000!; cul ser el tipo de amortizacinsegnel mtodode la sumadelos dgitosdelos aos?a) t:0,97b) \:L/3y tz=2/3c) t, = 2/3 Y tz: t/3@Segnel mtodode Ia sumade los dgitosdelos aos,el tipo de amortizacin correspondientea cada per-odo sedeterminapor eI cocienteentre el nmerocorrespondienteal aoqueseamortizay la sumadetodoslos nmeros.A cadaao se le asignaun nmerocorrelativo porordeninverso;as, en nuestroejemplo,que el elementoa amortizartiene una vidatil dedos aos,al primerao se le asignael nmero 2 y al segundo el nmero1. Comola sumade todoslos nmeros,en este caso es2 + I = 3, el cociente quedefineel tipode amortiza-cinde cada unode losdos aosser:Taot TaozPor lo tanto,la respuesta correctaes la c).60. Utilizando los datos dela preguntaanterior, a cuntoasciendenlas cuotas deamortizacin segnelmtododela sumadelos dgitosde los aos?:a) Ct: 506.667!y Cz: 253.334!b) C1- 253.334!y Cz: 506.667!c) Ct: 533.333!y Cz: 266.667!Estemtodode amortizacin consiste en repartirproporcionalmente,en ordeninverso,Ias cuotas de amor-tizacin durantelosaosdevida tildel bien o elementoque se amortiza.Para calcularlas cuotas deamortizacin,seguiremos los siguientespasos:a) A cadaao dedatilseleasignaunnmerocorrelativo en ordeninverso:ao 1: 2y ao2=Lb) Se sumantodoslos nmeros:S = 2 + 1 + : 3Engeneral,seacual seael nmerode aos,su sumaconstituyeuna progresinaritmtica cuyaraznesIa unidad, asla sumadeesta progresines:1323CuasoTrntco-PRcrco DEDlRecclruoeEltenrsrrs(vor- a. +4.-.\'= ,,,xr?2c) EItipo de amortizacinse calcula didiendoal nmerocorrespondienteal aoque se amortiza entre Iasumade todoslos nmeros:toold) La cuotadeamortizacin, sedetermina por el productode la baseamortizable (Costedeadquisicinvalorresidual)y el tipo de amortizacin correspondiente:B = 800.000 - 40.000 : 760.000!Cuotaao 1 : 760.000x 2/3 :506.667 !Cuotaao 2 = 760.000x l/3 : b3-334!Comose observa,las cuotas de amortizacin son decrecientescomo consecuenciade queel tipo de amortl-zacinconforme pasan los aos es cadavezms pequeo, permaneciendoconstantela baseamortizabltAdems, Ia cantidadtotal amortizada al final deIa vidatildel elementoesigual al costereal parala err--presa,este hecho se cumplesiempreindependientementedel mtodode amortizacinutilizado.Portanto,la solucincorrectaes Ia a).61. A clrnto asciendenlas cuotasdeamortizacinde un determinado proyectodeinversin,segn el lli:todo de los saldosdecrecientes,sabiendoque su valorclc adquisicines dc 600.000!, su viclatil c--dosaos y se le estimaun valor residualde50.000 !?a) Ct:325.000!Y Cz=275.000!b) Ct : 426.780!Y Cz : ),23-211,4!c) Ningunade las anteriores.2_1=5 to'z=1.1!2.::::,.;.,,.2.:+.:::r,.:.-..::,.a.jetar.a!!:iEn estemtodo,lascuotas tambinsondecrecientesal igualqueenel anterior, sin embargola diferencia.,encuentraenquela basevaa variar de unperodoa otro,mientras que eI tipo de amortizacin perman=:,constante.Para calcularlas cuotas deamortizacin seguiremos lossiguientes pasos:a) Clculo del tipoconstantede amortizacin a travs de la siguienteexpresin:siendo,Vr: Valorresidual Y Vo : Valordeadquisicin'sustituyendo:,=,-[*]""r _ r_[ so.ooo l,/, = o.zu:[600.000.]r -za entre la.lquisicin:'-o de amorfi"-amortizabie:-'.1 Para la enl..do.I: la diferencia >'-r:in Permane. -b) Clculodclascuotas de amortizacin:Paraello,aplicamosal preciode adquisicindel inmovilizado,en el primerao 1,en los sucesivos,Ia di-ferenciaentredichoprecioy la cuanta de amortizacinque se hal,aacumuladoen perodosanteriores,1, estadiferenciarecibe el nombrede valorcontable.Cuotaao 1 = 600.000 x 0,7113 = 126.780!Valor contable:600.000 - 126.780= 173.220!Cuotaao 2 : 173.220x 0,7113 = 123.21I,4!Alcomienzodel tercerao,el valor contabledebeserigual al valorresidual.Los clculosanteriorespodemosreflejarlosen Ia siguientetabia:AosLa diferenciade 8,6uniiladesenIa sumadela amortizacin acumuladase debe ai arrastrede decimales.DetodoIo anteriorse desprendequeIa respuestacorrectaes la b).ANALISISDE t-A.SRATIOSrr:,r.; 1-r-;,il:' ii :1. .lii(lll.;ttr-!.rrii:irt:.f ir:.:: t.,.1,ACTIVO PASIVOCapitaly reservasDeudasa largoplazoDeudasa corto plazoa) I,16b) 0,76c) 0,1612Cuantade la inversin600.000600.000600.000Amortizacinacumulada426.780549.991,4Basede amortizacin600.ooo173.22050.000 = ValorresidualCuotaamortizacinanual426.780123.211.419.00025.00025.000lnmovilizadoExistenciasDeudoresTesorera40.00010.00015.0004.000CunsoTEnlco-PRcrlco DEDlReccttor Evenesns(vot-'tt)EEEEilEEEI . .Laratiodeliquidezviene definida por la siguienteexpresin:ActivocirculanteExistencias+Realizable+DisponibleRatiotiquidez= ij";ffi =Aplicando la frmulaa nuestroejemplotendremos:Ratio liquidez= i0 *-E * 4 = r'roPor IotantoIa respuestacorrectaes Ia a)'63. Cul esla ratio detesorera del problemaanterior?:a) r,16b) 0,76c) 0,16IlIIlTil+?lEilLa ratio detesorera se defineelimilandod,elnumeradorde la ratio de liquidezel componente existencias':es decir:Ratio tesoreralo que,conlos datosdenuestro ejemplos(Ratio tesorera=llrla = o,zopor lo quela respuestacorrectaesIab)'64. Cut esla ratio dedisponibilidad del problemadela empresaanterior?a) 1,76b) 0,76c) 0,16La ratiode disponibilidad se defineeliminando del numerador de la ratio de tesorerael componentelizable;o lo quees lo mismo,eliminando delnumerador deIa Iatio de liquidez1oscomponentes e\cias y realizable; es decir:LLIRatiodisponibilidad:Deudasa cortoDisponible= -: = 0.I625-r "estencias":-mponente reanentes existerpor lo queIarespuestacorrectaes la c).Puedeafirmarsequela empresa que analizamosen esteejemploest bien equilibradafinancieramente.LaratiodeIiquidezdebe ser mayorde 1, yaquedebeexistir unfondo derotacin que,en este caso se sitaenel 16%.La ratiode tesoreradebesercercanaala unidad;en este caso es unpocobajoy la empresapodria teneral-guna dificultadfinanciera si algunode losdeudores noatendieraenplazo susobligacionesdepago.Laratiode disponibilidadpresenta unvalor aceptable.65. Cul esla ratio de exigibdaddela empresaque estamosanalizando?a) 0,72b) 0,36c) 0,16@La ratiode exigibilidadse definepor la siguienteexpresin:Ratio exigibilidad :Deudasacofio+ Deudasalargo _25+25vasrvototalo,= 0,72por Io tanto,la respuestacorrectaes la a).66. Cul esla ratio deexigibilidad a cortoplazo dela empresaqueestamosanalizando?a) o,72b) 0,36c) 0,16E!ilil+tlt'ilnLa ratio de exigibilidada corto plazosedefineeliminando delnumerador de la expresinanteriorel com-ponentedeudasa largo; es decir:Ratioexigibilidada corto =DeudasacoYtoPasivototalPorIo quela respuesta correctaes la b).El valor de la ratiodeexigibilidad (O,72) esaceptableyaqueponede manifiestoquems de la cuartapartedel pasivototalestformado por fondos propios; sinembargo,la ratiodeexigibi-lidad a cortopresentaunvalormuy alto, yaque se consideranpocoaceptablesvaloressuperioresa 0,25.67. ELRoLo,s.A. presentala siguienteinformacin relativaa sus tres ltimos ejercicios.3I = o.:o69Ln Funcrru Frrunr'rcrrRn (r): LnlruvensrrrtDELosREcuRSos0srrNroosActivo fijoActivocirculanteExistenciasCostedelo vendido2007100.000250.00030.00040.0002008120.000240.00050.00055.000Inmovilizadosido la siguiente:Costedelasventas- I"r"ot,ilizadoCostedelasventasInnlr,"ilizadoCostedelasventas3 = o,:o69l0 = o.-{0r00!l = o.+or20= 65 = 0,522009125.000220.00060.00065.000a)b)c)0,,10;0,46y 0,520,52;0,,16y 0,.100,72;0,36 l' 0,16La ratiocle rotacin del Activo Fijo se definepor Ia expresin:CostedelasventasRatiorotacinactivo fiio :La evolticincleesta ratioen losaos 2007-2009 haRatiorotacinactivo ftiozooRatiorotacinactivo f,Jo:o.sRatiorotacinactivo fiiot,tyInntotilizado125La rcspuestacorrectaes la a).EIincrementoqueexperimentacada aoelvalor c1ela ratio pone demanifiesto que 1aempresaobtiene\czuna ma)'orrcntabilidadde susactivos fijos.0,30;0,23 r' 0,160,16;0,23y 0,300,72;0,36y 0,16La ratiocle rotacin clel Activo Circulantesc cicttl.ltpLrr 1a,trpreslon:a)b)c)LAFuNcrN FrnrucreRn (r): Llivnsrtroe losRcunsosOarrr',ttoosCoste de las ventasRatiorotacinactivocirculante=CirculanteLa evolucindeesta ratioen losaos 2007-2009 ha sido la siguiente:Coste de las ventasla respuesta couecta es la b).Como enel problemaanterior, tambinen estecasose observaunaevolucinal alza de Ia ratio. Lamayorrentabilidaddelcirculantehay quebuscarlaen la desinversinqueha tenido lugar duranteel perodocon-siderado ya que ha pasadode suponer250.000!en 2007a 220.000!en 2008y ello hasido compatibleconunincrementodel costede lo vendido.69.Calcularla evolucinde las ratiosdelos stocks de existencias de la empresaque venimosanalizando:a) 0,30;0,23y 0,16b) 0,16;0,23y 0,30c) 1,33;1,1y 1,08El cociente queexpresala ratiode rotacin de las existencias es el siguiente:Ratio rotacinexistencias :Coste de las ventasExistenciasEl comportamiento de estaratio en la empresaELRoLo,S.A., a lo largo del perodo 2007-2009ha sidoel si-guiente:Coste de las ventasRc.tiorotacinactivocirculante2s7 :Ratio rotacinactivocirculante2oou =Ratiorotacinactivo circulante2sss :Ratio rotacinexistencias2ss,=Ratio rotacinexistenciasros :Ratio rotacinexistenciasroon :CirculanteCoste de las ventasCirculanteCoste de las ventasCirculanteExistenciasCoste delasventasExistenciasCoste delqs ventasExlstencias= 40 = 0.16250= 55 = 0.23240= 65 = o.:o220obtiene caproblema40 i..=-=l.JJ30=II=r.r50= 9I = r.os60Puede observse quela rentabilidadde losstocksdisminuyecada aoy quela respuestacorrectaes la c).70. I.a,tablaque sepresenta a continuacincontieneinformacin relativa al ejercicio 2009 dela empresaALBERT,S.A.:-arr t ., 'l:: i:-.(r'),Deudasde clientes.'-Electosacobrar,' Deudascon ProveedoresEfectosa Pagar'Ventasdel PerodoComPrasdel Perodol(l',llclr!ar X,r'-ltilrrir:t ;laro tJc coiri:a) 1,38b) 13,8c) 43820091.0005.0006.OOO4.00050.00030.000Laexpresinde la ratiod.l Rot, plqzocobro - clientes+ !fe:-t9: a cobrar x36\Paranuestro problema,estaexpresintomael siguientevalor:Ratioptazocobro : Wx 36r = ry###x 365 = 43'8La respuestacorrectaes Ia b)''a,i:r...:\i:.:.:-:-:')-:1:.8,soLUcoNEs A LOS El ERCICOSDEAUTOCOMPROBACIN1B9C17C25e33041A49C5786542A10e18826834842C5045866583B11A19C27435C43851A59c6744*15A128:13A20c21828ts2983637S44C45c52A53e50A6'1ts68869c7[\8e15c1682342431A92B39{:40 p'47C.48B55456463864e':::,j::;a.-: :: ..:t , ::::;, .,,i.,',:;, ,:.6B14822e30438446c548624708