La gran fotografía: Estructura del mercado, Lógica y Tiempo

La gran foto está constituida por tres tipos de información;La estructura

del mercado,la lógica y el tiempo.Ya hemos visto lo básico de la estructura

del mercado,la información que nos da el Profile a través de la campana

de Gauss.Cuando el día avanza, se empieza a construir un determinado

tipo de estructura,colas,extensiones de rango,singles,etc...Al final del día

la estructura no sólo nos dice que ha ocurrido, si no cuando ocurrió y

quienes estaban metidos en el "ajo".Ahora intentaremos llevar esta

evidencia estructural más allá, y combinarla con la lógica y el tiempo.El

tiempo es el regulador del mercado,el número de horas desde la apertura

al cierre.Muchos traders sólo ven esto y no consideran su influencia en el

precio y la oportunidad.Sin tener en cuenta al tiempo no hay forma de

considerar el concepto de valor, y el trading se convierte en un juego de

azar.

Durante la sesión, el tiempo valida al valor.Las zonas del Profile más

anchas nos indican donde el precio pasó más tiempo creando valor.Precio

x Tiempo= Valor.

El tiempo también regula la oportunidad.Considera un ejemplo de la vida

cotidiana.Te quieres comprar unos skies y vas a varias tiendas para

hacerte una idea de lo que pueden costar.No necesitas los skies justo

ahora ,así que esperas una oferta para comprarlos por debajo de su

valor,eres un comprador sin prisa,a largo plazo.

Sabes que cuando acabe la temporada de ski, la mayoría de las tiendas

sacarán ofertas.Sabes que estas ofertas no durarán demasiado,el tiempo

regula la oportunidad.Los vendedores no se pueden permitir vender a

precios tan bajos y todavía esperar beneficios.Están limpiando su stock

para la entrada de la nueva temporada.Para tener ventaja de estos precios

tan bajos debes actuar rápidamente.

Lo mismo ocurre con los futuros.Buenas oportunidades para comprar por

debajo de valor o vender por encima de valor no duran mucho porque el

precio se moverá rápidamente con mucha competencia entre los

traders.Si por ejemplo el precio está por debajo de valor demasiado

tiempo significa que ya no es un "chollo".Algo ha cambiado y el valor

ahora estará más bajo.

La tercera categoría es la Lógica y es la más difícil.Es producto de la

experiencia,pero es más que sólo observación y práctica: Es comprender

por qué el mercado hace lo que hace.Esto se consigue con el paso del

tiempo y de intentar comprender las fuerzas que hay detrás de cada

movimiento en el mercado.Por ejemplo, sabemos que una cola nos indica

la fuerte presencia del OTF en los extremos.Si la cola es borrada en un

movimiento posterior y los TPO's empiezan a engordar esa zona, la lógica

nos dice que algo ha cambiado,y que el OTF comprador o vendedor que

movió el precio a esa zona ya no está presente o está menos dispuesto a

responder al precio en esos niveles.

La única forma de comprender realmente al mercado y su lógica es

observar,interpretar y tradear.

Imagina dos niños tratando de resolver un puzzle.Uno de los niños ha visto

la foto del puzzzle acabado y el otro no.Obviamente el chico que sabe

como es el puzzle acabado terminará primero.El Profile es como un

intrincado puzzle.Su estructura nos va revelando más datos según va

pasando el día,pero como pasa con el niño que vio la foto del puzzle,los

traders con el conocimiento de la gran foto,aquellos que pueden ver el

futuro desarrollo antes de que se produzca, son los primeros en unir todas

las piezas del mercado.Sólo a través de la síntesis de estos tres

componentes del mercado, el trader tendrá éxito operando.Discutiremos

estos tres componentes a través de cinco tipos de criterio.

1.Facilidad de aprendizaje

2.Cantidad de información

3.Reconocer la velocidad

4.Trade location o punto de entrada

5.Nivel de confianza

Facilidad de aprendizaje

Irónicamente el orden en que se aprenden la Estructura,la Lógica y el

Tiempo es opuesto a su orden de ocurrencia en el mercado,ya que la

Estructura se aprende con más rapidez que los roles jugados por la Lógica

y el Tiempo.La estructura es el producto acabado,y es más fácil ver el

producto ya acabado que ver las etapas de su formación.Comprender el

rol del Tiempo requiere una comprensión más profunda del proceso de

subasta del mercado.La Lógica es lo más difícil de aprender, ya que la

lógica es producto de la práctica y la experiencia.La lógica es el instinto

humano dibujado en el mercado,los miedos de la multitud y sólo se

aprende en situaciones reales del mercado.

Cantidad de información

Mientras la estructura es la información más tangible que nos da el

mercado,también contiene la mayor cantidad de información.Además es

muy variada.Por qué entonces es tan difícil interpretar la estructura en

situaciones reales?.Es relativamente fácil reconocer la estructura del día

ya acabada,la dificultad radica en reconocer lo que transpira mientras se

construye.La dificultad en identificar una estructura inacabada no quiere

decir necesariamente que la información no esté ahí,simplemente no se

está mostrando en un formato accesible.El tiempo y la Lógica dan muy

poca información tangible,pero la información está en el mercado.Tener

éxito en el trading requiere habilidad para encontrar e interpretar las

pistas más sutiles que nos den la Lógica y el Tiempo, e integrarlas con la

estructura mientras esta se construye.

Reconocer la velocidad

Lleva tiempo construir la estructura.De este modo,mientras la estructura

revela un mucha información,el hecho de que el Tiempo deba transpirar,

sugiere que los cambios fundamentales ocurren en el mercado antes que

la Estructura los revele.La estructura actúa como el traductor del mercado

y la información traducida ya es información de segunda mano.El mercado

ya ha hablado en forma de Tiempo y Lógica.Los traders que sólo se fijan

en la estructura del profile sin integrar Lógica y Tiempo, entrarán y saldrán

tarde del mercado.

Trade location

El reconocimiento tardío lleva a la entrada y salida tardía,lo que lleva a un

pobre Trade location.Por ejemplo una extensión de rango,( Estructura),

confirma que el OTF comprador ha entrado al mercado.Pero,cuando lo

hizo?.Si sólo nos fijamos en la estructura,no nos daremos cuenta del

punto de entrada del OTF comprador hasta la extensión de rango,que ya

estará en los máximos del día.Comprar en máximos nos dará un pobre

trade location,al menos temporalmente.Muchas veces es posible saber

que los compradores están tomando el control antes de que la estructura

lo confirme(Extensión de rango), a través de la comprensión del rol del

Tiempo y la Lógica.

Nivel de confianza

El trading basado en la estructura nos da una gran cantidad de confort y

confianza, porque nos ofrece pruebas obvias en las cuales basar una

decisión.Cuanta más información tengamos, más fácil nos sentiremos a la

hora de operar.Desafortunadamente,la información visible y la

oportunidad son inversamente proporcionales.Cuanto más desarrollado

esté el profile,menos oportunidades tendremos.De esta manera, si el

trader espera demasiado, lo más probable es que las buenas

oportunidades se hayan esfumado.

El Tiempo seguido de la Lógica nos dan la cantidad de información menos

evidente.Para el principiante avanzado, todo lo que signifique investigar

más allá de la estructura le resulta incomodo.Los traders experimentados

con la comprensión del "Todo" operan primero usando ambas, y entonces

monitorizan la estructura para darle más confianza a su operativa.

Resúmen

La Lógica crea el ímpetu,el Tiempo genera la señal y la Estructura nos da la

información.Tal coordinacción es adquirida sólo a través de la observación

y actuación sobre lo que el mercado nos va ofreciendo cada día,es

decir,operando.Poner un esfuerzo extra en comprender los bloques que

construye la Estructura ,el Tiempo y la Lógica,preparará mejor a los

traders para anticiparse y llevar ventaja cuando se den las

oportunidades,no cuando hayan pasado.

EVALUANDO AL OTF

Hemos expresado la importancia de determinar,si hay alguien,quien lleva

el control del mercado.Vamos a evaluar más profundamente al OTF.El

elemento que significa OTF es quizás el más decepcionante de toda la

información que genera el mercado.A menudo,información que creemos

que estamos interpretando correctamente ,en realidad no lo es.

Un ejemplo de tal ilusión ocurre cuando el mercado abre

excepcionalmente por encima del área de valor del día previo.El OTF

vendedor responde a esta apertura al alza,entra con fuerza y baja el

precio durante todo el día.Sin embargo al acabar la jornada,el valor se ha

establecido más arriba que en días previos.Durante el marco temporal

diario, el OTF vendedor fue protagonista intentando devolver el precio al

valor establecido en dias anteriores.Pero la venta "Responsive" no fue

suficiente para contrarrestar la apertura alcista que protagonizó el OTF

comprador.La estructura del día mostró debilidad,mientras que el

mercado estaba muy fuerte a largo plazo.

Este ejemplo es muy fácil de ver,desafortunadamente no siempre es así.La

mayoría de las veces hay que analizar todo más detalladamente para ver

quien está ganando la batalla de los OTF.Para evaluar el control del OTF

deberemos examinar colas,extensiones de rango,etc..,actividades

ocurriendo dentro del "Profile", y donde tenemos el Value area respecto

al día anterior.Además, deberemos saber si los participantes están

actuando por su propia iniciativa o están actuando en respuesta a lo que

creen un movimiento con posibilidades.El OTF que actúa por su propia

iniciativa suele ser más determinado que el que responde a un

determinado movimiento.

Estamos evaluando quien tiene el control durante el día.La habilidad para

procesar información vía las estructuras del profile lleva al trader a

reconocer buenas oportunidades durante la sesión.Los traders a largo

plazo también deben interpretar las estructuras diarias, porque un

movimiento a largo plazo es simplemente la suma de muchos días.

Aprender a leer e interpretar la estructura del día es beneficioso para

todos los participantes del mercado en un momento u otro.Esto beneficia

más al Daytrader,o sea,quien comienza y acaba el día sin posiciones

abiertas.Pero todos los traders a largo plazo son también daytraders el día

que abren o cierran su posición.

Presencia del OTF en los extremos

Las colas son creadas cuando un comprador o un vendedor agresivo

entran en el mercado en alguno de los extremos y rápidamente mueven el

precio.Cuanto más larga sea la cola ,más convicción tendrá el movimiento

(Una cola debe tener al menos dos TPO's).Una cola en los máximos del

día,por ejemplo,indica que el OTF vendedor entró en el mercado y bajó el

precio a niveles inferiores.La ausencia de colas en los extremos también

nos indica la falta de convicción por parte de los OTF.

La extensión de rango también nos indica la fuerza de los vendedores o

compradores.La extensión de rango la generan sucesivos movimientos al

alza o a la baja.Cuanto más fuerte sea el control,la extensión de rango será

más elongada,(un profile elongado es sinónimo de facilidad para

operar).Por ejemplo, en un Trend day el dominio del OTF es evidente a

través de las continuas extensiones de rango que se van superando unas a

otras durante el día.

Presencia del OTF en el cuerpo del Profile

La presencia de los OTF en el núcleo del Profile es más sutil e

involuntaria,pero juega un importante papel.Contar el número de TPO's

nos ayuda a cuantificar la presencia del OTF dentro del Profile.

El TPO es la unidad más pequeña de medida del mercado.Monitorizar los

TPO's dentro del núcleo del profile nos ayuda a evaluar el control del OTF

dentro del Value area en desarrollo.Especificamente, el conteo de los

TPO's mide el nivel de desequilibrio entre los OTF y los daytraders (la

mayoría de las veces,locales).

La clave de cómo puede producirse tal desequilibrio ,es conociendo que el

OTF comprador no trata directamente con el OTF vendedor.Recuerda que

los locales actúan como intermediarios entre ellos.Así,el OTF comprador

generalmente compra de un local y el OTF vendedor vende a un local.El

desequilibrio ocurre cuando hay más OTF compradores que vendedores o

viceversa,y dejan al local con el desequilibrio.

A menudo hay más OTF compradores que vendedores,causando a los

locales tener demasiado inventario.Por ejemplo,si un número muy grande

e inusual de órdenes de venta entran al "Pit",el inventario de los locales

llegará a un punto donde estarán "demasiado largos".En otras palabras,el

local ha comprado demasiado al OTF vendedor.

Si el OTF comprador no aparece rápidamente,los locales tendrán que

equilibrar su inventario de una u otra forma.Pero esto no es fácil,porque

darse la vuelta y vender sólo acentuaría la venta que ya está ocurriendo

en el mercado.De este modo, su prioridad sería parar el flujo de venta del

exterior con la esperanza de que el mercado se estabilizará y equilibrará

su inventario.Si los precios al caer no paran la venta,los locales pueden

verse forzados a saltar al "vagón de cola" y vender sus largos a un precio

inferior.

Vamos a verlo de otra manera más fácil.Imagina que quieres sacarte un

dinero extra revendiendo entradas de fútbol.Un mes antes del partido del

siglo, compras veinte entradas a 10 euros cada una.En este caso el

taquillero es el OTF vendedor y tú eres el OTF comprador.Durante el

siguiente mes tú equipo pierde todos los partidos y baja de la primera a la

quinta posición en la tabla.Sin sorpresa,el día del partido hay muchos

menos aficionados que van a ver a tu equipo y te tienes que "comer" las

entradas.Para recuperar parte de lo invertido, te verás forzado a vender a

8 euros en vez de a 12 o 15 euros.Había más venta que compra,luego el

precio tenía que bajar para equilibrar la situación.

Lo mismo ocurre con los futuros.Si identificamos un desequilibrio antes de

que se corrija, entonces es posible que podamos beneficiarnos.Las colas o

extensiones de rango son más obvias, pero en un día volátil la mayoría del

desequilibrio ocurre dentro del Value area.Contar los TPO's dentro del

Value area nos ayudará a determinar ese desequilibrio en el núcleo del

Profile.

El "TPO count" se produce aislando el "POC" (Punto de control) y sumando

todos los TPO's por encima y por debajo del mismo.Las colas debemos

excluirlas,porque su implicación es clara, ya han sido consideradas cuando

analizamos la actividad en los extremos.Recuerda que el POC es

significativo, porque es el precio en el que mayor actividad se produjo

durante el día,de este modo es el precio considerado más justo del día

(Precio x Tiempo = Valor).

Los TPO's por encima del POC representan los OTF dispuestos a vender y

permanecer cortos por encima del valor y los TPO's por debajo del POC

representan a los OTF compradores dispuestos a comprar y permanecer

largos por debajo del valor.El Ratio resultante es el desequilibrio

comprador/vendedor dentro del Area de valor.Por ejemplo un ratio de

32/24 nos da 32 TPO's vendedores por encima del POC y 24 TPO's

compradores por debajo del POC.No os preocupéis porque cualquier

programa de Market profile como Market Delta o RT investor calculan el

TPO count automáticamente.

En la página siguiente tenemos tres profiles del mercado de bonos.El

profile A nos muestras los periodos A-F.Este día tuvo una apertura mucho

más alta que el cierre del día anterior,seguida por una gran venta en los

inicios de la jornada.Según va transcurriendo el día ,nuestro objetivo es

descubrir quien lleva el control dentro del área de valor.Monitorizar el

TPO count nos dará alguna pista de quien se está llevando el gato al agua

en el corazón del Profile.

Examina el Profile A otra vez.El periodo A-F registra un TPO count de

13/21,lo que favorece al OTF comprador.Considera que significa este

13/21;El hecho de que los TPO's por debajo del POC están aumentando

más rápidamente, nos indica que aunque el precio está empleando más

tiempo debajo del POC,el precio no está yendo a ninguna parte.

Si el OTF vendedor hubiera sido agresivo dentro del Value area,habría

habido extensión de rango por abajo, que habría bajado el POC y la

percepción de valor,equilibrando el TPO count y probablemente

cambiándolo a favor de los vendedores..Con un TPO count

construyéndose en la mitad inferior del value area (Compradores) y sin

extensión de rango vendedora,lo más probable es que sean los floor

traders o los locales quienes están vendiendo a los OTF compradores.

Por ello,el precio subió en los periodos G y H en cuanto los locales

recuperaron el equilibrio de sus inventarios. De nuevo,en el Profile final,el

OTF vendedor no estaba presente mientras el precio subía a los máximos

previos.En el periodo L ,el precio llega a 93 21/32 y subsecuentemente

esta extensión de rango eleva el POC,confirmando un TPO count a favor

de los compradores,30/47.Este desequilibrio a final del día, a menudo

continúa al comienzo del día siguiente.

ACTIVIDAD "RESPONSIVE" VS "INITIATIVE"

Conocer si los OTF están actuando por propia iniciativa o si actúan por

respuesta a algún movimiento, es importante.Podemos saber esto

comparando la relación de la estructura del día con el área de valor del día

anterior.El Area de valor del día previo es la indicación más reciente de

donde fue aceptado el precio a través del tiempo:Se pueden dar cuatro

casos.

1.Initiative buying

2.Initiative selling

3.Responsive buying

4.Responsive selling

Initiative buying es cualquier actividad compradora que ocurre por encima

o dentro del área de valor del día previo.Initiative selling es cualquier

actividad vendedora que ocurre por debajo o dentro del área de valor del

día previo.Actividad "Initiative" indica fuerte convicción por parte del OTF.

La actividad "Responsive" es lo contrario a "Initiative".Los compradores

responden al precio por debajo de valor y los vendedores responden al

precio por encima de valor.

Parece complicado de entender pero es muy fácil.Voy a poner un profile y

lo explicamos.

El área de valor del profile de la izquierda va de 1195 a 1198.75.Al día

siguiente el mercado ha abierto por debajo del área de valor del día

anterior e inicialmente el precio

baja en el periodo D,luego eso

es venta Initiative.Es decir,ha

habido intencionalidad.La

actividad Responsive es una

respuesta a una acción,la

actividad Initiative es el

comienzo de esa acción.Si el

mercado hubiera abierto por

encima en vez de por debajo

del value area del día anterior,y

hubiera habido intencionalidad

alcista desde el comienzo de la

sesión entonces hubiera sido

Initiative buying porque a los

compradores no les importa

comprar a precios más altos ya

que tienen mucha

intencionalidad en su acción.

Si por el contrario,el mercado

está por encima del área de

valor del día previo y se produce un periodo de venta,eso será venta

Responsive porque los vendedores están actuando a precios altos y

responsablemente les interesa vender a esos precios pero no están

iniciando ninguna acción agresiva.Simplemente se encuentran que el

precio está alto y les viene muy bien para vender su inventario.Lo mismo

ocurre con la compra Responsive.

En este gráfico tenemos compra Responsive por debajo de valor en el

profile de la derecha a partir del periodo E porque los compradores se

encontraron con precios bajos para sus intereses por debajo del value

area del día anterior y empiezan a comprar,eso es actividad Responsive.

Las extensiones de rango y las colas que ocurren dentro del value area del

día anterior también se consideran Initiative.Si la gente escoge comprar o

vender dentro del área que más recientemente se ha percibido como

valor,su elección de estar de acuerdo con los recientes precios es

realmente una decisión Initiative.

En resúmen,compra Initiative y venta Responsive ocurren por encima del

Value area del día anterior mientras que compra Responsive y venta

Initiative ocurren por debajo del Value area del día previo.Cualquier

actividad iniciada dentro de ese Value area anterior es considerada

Initiative, aunque no tiene tanta convicción como la actividad Initiative

que ocurre fuera del Value area.

EXTENSIONES DE RANGO

Hemos visualizado los extremos formados por la competición,y el value

area formada por las rotaciones.Las extensiones de rango aparecen

cuando los largoplacistas entran con la suficiente fuerza para extender el

rango más allá del Initial balance.

Vamos a ver el gráfico de la siguiente página.Fíjate en el Pioneer range,(la

primera columna de la izquierda).El Initial balance va de 602 1/2 a 608.Los

vendedores largoplacistas entraron en el mercado con el suficiente

volumen durante el periodo F, para extender el rango por abajo,más allá

del Initial balance.

La extensión de rango bajista continuó en los periodos G y K,hasta que

esta tenía más o menos el tamaño del Initial balance.Quién fue el

responsable de esta extensión de rango?.Sabemos que fueron los

vendedores,porque el mercado debe bajar para cortar la venta.

Fíjate que los TPO's "solitarios" en el periodo K no formaron un extremo

en los mínimos.La extensión en el periodo K es una zona que no ha sido

testeada.Por qué?.El periodo K es el último periodo del día.Por ello,no

sabemos si el mercado ha bajado lo suficiente para encontrar respuesta

en sentido contrario.Puede que ahí estén esperando los

compradores,pero tendremos que esperar hasta la siguiente sesión para

confirmarlo.

Consideremos el extremo superior en el periodo D.Este fue el primer

periodo.Así que ya sabes que los vendedores competían por

oportunidades en ese nivel.Esto fue confirmado por lo que ocurrió más

tarde.

Por otro lado,como el periodo K es el último,no sabemos con seguridad

que el mercado haya bajado lo suficiente para encontar

respuesta.Tendremos que esperar hasta el día siguiente.

Vamos a ver otro gráfico en la página siguiente en el mercado de soja.

El Initial balance iría de 559 a 564 1/2,(periodos D y E).El actor a largo

plazo entró con la suficiente fuerza para extender el rango en el periodo

F.Extendio el rango al alza,y este movimiento continuó en el periodo G

hasta 571 1/2.Llegados a este punto,el mercado había subido tanto que

esto interesó al vendedor largoplacista.Y su entrada formó un extremo en

los máximos.

Aquí ocurrieron dos cosas en la misma zona pero no al mismo tiempo.

- Los compradores extendieron el rango al alza hasta 571 1/2.

- Los vendedores fueron seducidos por esta oportunidad en 571 1/2,y su

entrada formó un extremo en máximos.

Así que en este ejemplo,tenemos una extensión de rango alcista,(actividad

compradora),y un extremo en máximos,(actividad vendedora).

Primero el mercado subió para cortar la actividad compradora,más tarde

bajó para cortar la venta.El comprador y el vendedor estuvieron activos en

los máximos,pero no al mismo precio ni al mismo tiempo.

Los compradores y los vendedores a largo plazo no operaron entre ellos al

mismo precio,porque el mismo precio no puede ser ventajoso para ambos

al mismo tiempo.Esto es por lo que podemos identificar los dos tipos de

actividad en los máximos del rango,primero compra, y más tarde venta.

Este es un primer paso para controlar la actividad de los

largoplacistas:Conocer si hay compra o venta en las tres zonas del rango.El

segundo paso es determinar si la compra o la venta muestran un

comportamiento esperado o inesperado.

Hagamos un seguimiento de lo aprendido hasta ahora....

-Qué tipo de actividad forman los extremos?.

Competición

-Por qué se necesitan al menos dos TPO's para validar un extremo?.

Si los largoplacistas no mueven el precio al menos dos ticks ,es que no

están interesados en competir.

-Cuantos más TPO's "solitarios" haya....?.

Más interesado estará el largoplacista en competir.

-Qué tipo de actividad forma el value area?.

Las rotaciones.

-Qué patrón forma el largoplacista cuando opera dentro del value area?.

Compra ligeramente más caro,y vende ligeramente más barato.

-Cuál es el impacto de esto?.

Crea un desequilibrio en el value area.

-Qué punto de referencia usamos para encontrar ese desequilibrio?.

El precio más justo,o sea el más negociado en el value area es el precio

que tiene más TPO's.Si hay dos con el mismo número de TPO's,se coge el

más cercano al centro del rango.

-El desequilibrio qué estamos buscando,aparece en el lado de más o de

menos actividad?.

En el de menos actividad.

-Por qué el lado con menos actividad refleja la aparición del trader a largo

plazo?.

Porque dentro del value area están los traders que buscan un precio

justo.De este modo,el lado con más actividad refleja al cortoplacista que

busca este precio justo.Nadie está dando ventaja en el lado de más

actividad.

-Si el desequilibrio es por encima del precio más justo,quien de los dos

OTF's está siendo más activo?.

El comprador porque el mercado sube para cortar la compra.

-Si el desequilibrio es por debajo del precio más justo,cuál de los dos OTF's

es más activo?.

El vendedor porque el mercado debe bajar para cortar la venta.

-Qué tipo de actividad forma las extensiones de rango?.

Cuando el largoplacista entra en el mercado con la suficiente

fuerza,extiende el rango más allá del Initial balance.

-Quién de los dos OTF's es responsable de una extensión de rango alcista?.

El comprador porque el mercado debe subir para cortar la compra.

-Si tenemos una extensión de rango alcista,y aparece venta en

máximos,qué tipo de actividad ocurrió primero?.

La extensión de rango.Esto atrajo a los vendedores.La competencia entre

los vendedores creó el extremo en máximos.