inversiones y financiamiento del proyecto

8/19/2019 Inversiones y Financiamiento del Proyecto

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PREP R CION Y

Evaluación DE

PROYECTOS

D. Ronald Huanca López


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D. Ronald Huanca López

TEMA

INVERSIONES YFINANCIAMIENTO

DEL PROYECTO


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CONTENIDO

Introducción

Inversión fija

Inversión diferida

Inversiones en capital de trabajo Métodos de calculo de capital de trabajo

Cronograma de inversiones

Fuentes de financiamiento

Sistemas de amortización

Bibliografía.


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OBJETIVOS

Estimar los costos de inversión delProyecto.

Estimar los ingresos como los egresos delProyecto.

Estimar el financiamiento del Proyecto

Calcular la amortización y pagos deintereses en función al monto y a lafuente de financiamiento.


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INTRODUCCION

La inversión de proyectos tanto del sector publicocomo privado, es un mecanismo de financiamientoque consiste en la asignación de recursos reales y

financieros a un conjunto de programas de inversiónpara la puesta en marcha de una o mas actividadeseconómicas, cuyos desembolsos se realizan en dosetapas conocido como: Inversión Fija, Inversión

Diferida y Capital de Trabajo.


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Inversión Fija

Se llama inversión fija porque el proyecto no puede desprendersefácilmente de el sin que con ello perjudique la actividad productiva.

La inversión en activos fijos se recupera mediante el mecanismo dedepreciación. Las inversiones Fijas que tiene una vida útil mayor aun año se deprecian. Los terrenos son los únicos activos que no sedeprecian.

Es la asignación de recursos reales y financieros para obras físicaso servicios básicos del proyecto, cuyo monto por su naturaleza notiene necesidad de ser transado en forma continua durante elhorizonte de planeamiento, solo en el momento de su adquisición o

transferencia a terceros.


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Inversión Fija y Diferida

INVERSIONFIJA

TANGIBLESFija

RECURSOS NATURALES

TERRENOS

EDIFICIOS

CONSTRUCCIONES

EQUIPOS DIVERSOS

INFRAESTRUCTURAS

INTANGIBLESDiferida

DERECHOS

OBLIGACIONES

INVESTIGACION Y ESTUDIO


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Inversiones enCapital de Trabajo

El Capital de Trabajo considera aquellos recursosque requiere el proyecto para atender lasoperaciones de producción y comercialización de

bienes o servicios y, contempla el monto de dineroque se precisa para dar inicio al ciclo productivo delproyecto en su fase de funcionamiento.

En otras palabras, es el capital

adicional con el que se debe contarpara que comience a funcionar elproyecto; es decir, financiar laproducción antes de percibir ingresos.


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Inversión enCapital de Trabajo

La inversión en capital de trabajo se diferencia de la inversión fija ydiferida, porque pueden recuperarse a través de la depreciación yamortización diferida; por el contrario, el capital de trabajo no puederecuperarse por estos medios dada su naturaleza de circulante; pero

puede resarcirse en su totalidad a la finalización del proyecto. La definición contable del Capital de Trabajo se entiende como laasignación de recursos financieros para activo corriente delproyecto.

El Capital de trabajo en el mundo financiero es la diferencia entreactivos corrientes y pasivos corrientes, que equivale a la sumatotal de los recursos financieros que la empresa destina en formapermanente para la mantención de existencias y de una cartera devalores para el normal funcionamiento de las operaciones de laempresa.


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Inversión enCapital de Trabajo

El Capital de Trabajo esta compuesto por tres cuentas principalescomo: Existencias, Exigibles y Disponibles cada uno de los cualesestán compuestos por un conjunto de elementos definidos.

CAPITALDETRABAJO

EXISTENCIAS

DISPONIBLES

EXIGIBLES

InventariosMateriales DiversosMateria PrimaProductos IntermediosProductos FinalesStocks y otros

CajaBanco

Cuentas por CobrarCréditos de Proveedores


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Relaciones de Inversiones

INVERSION FIJA (I F)

INVERSION DIFERIDA (I D)

CAPITAL DE TRABAJO (KT)

I T

KF

INVERSION FIJA (I F)

INVERSION DIFERIDA (I D)

CAPITAL DE TRABAJO (KT)

PASIVOS CORRIENTES (PC)

AT

AC

T F

FDF

T DF

KKIT

)FIJOCAPITAL (KII

KIIIT

TRABAJODE.CAPDIFERIDA.INVFIJA.INV TOTAL INVERSION

CF

CDF

C T CCC

C

C T F

C T DF

AKAT

AIIAT

PKAPAKT

PIT AT

PKKAT

)CORRIENTESPASIVOS(PKII TOTAL ACTIVO


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Métodos de Calculo delCapital de Trabajo

Método del Periodo de DesfasePermite calcular la cuantía de la inversión en capital de trabajoque debe financiarse desde el instante en que se adquiere losinsumos hasta el momento en que se recupera el capital invertido

mediante la venta del producto. Para la aplicación de este método se debe conocer el costoefectivo de producción anual proyectado, tomando como base deinformación el precio de mercado de los insumos requeridos porel proyecto para la elaboración del producto final.

La formula que permite estimar el capital de es:

productivociclodeldiasdeNumero*dias360

añodeltotalCosto. T .K


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El método corriente o método contable toma como relación delcapital de trabajo:

C.PC.AKT

Los Activos Corrientes son las cuentas como ser: Caja, Cuentaspor Cobrar, Existencias (Materias Primas, Productos en proceso,Productos terminados).

Los Pasivos Corrientes son las obligaciones en las que incurre laempresa como ser: Cuentas por pagar.


Método Corriente


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Año0 1 2 3 4 5

Programa de Producción 0% 50% 75% 100% 100% 100%

Activos Corrientes Cuentas por Cobrar (15 d) Existencias (60 d) Caja (10 d) Pasivos CorrientesCuentas por Pagar (90 d)

KT = A.C. – P.C. Ej.: 500 600 650 650 650

Variación del KT. 500 100 50 0 0

Se calcula de la siguiente manera:

Periodo de

Construcción

Periodo de

Desarrollo

Periodo de

Vida Útil

Método Corriente



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Hallar el Periodo de desfase ( PD = x ) o días de cobertura, prever endías.

Y = Coeficiente de Renovación

- No tomar en cuenta para el KT, los intereses ni las depreciaciones.- De la estructura de Costos ver cual de ellos ingresa en la tabla.

- Se debe definir el tiempo u horizonte del proyecto, muchas vecesse toma como el tiempo del Proyecto la vida útil de la maquinaria.- El programa de Producción dependerá del invesionista.- Los Activos Corrientes esta en función de la producción si esta escontinua, variable, etc.

Y x

Y 360

Método Corriente



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Cronograma de Inversiones

Cuando se habla del cronograma denominado tambiéncalendario de inversiones, nos referimos a la estimacióndel tiempo en que se realizarán las inversiones fijas,diferidas y de capital de trabajo; así como a la estructurade dichas inversiones.

Todo proyecto requiere preparar un cronograma deinversiones que señale claramente su composición ylas fechas o periodos en que se efectuaran las mismas.

Las inversiones no siempre se dan en un solo mes oaño, lo mas probable es que la inversión dure variosperiodos.


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Cronograma de InversionesPre-Operativa

Esta etapa se inicia desde el primer desembolso hasta que elproyecto entre en funcionamiento. Durante la vida pre-operativael proyecto solo tiene desembolsos sin generar ingreso alguno,por cuanto no se produce el bien o servicio que permita obtener

ingresos con la venta del producto.

Del total de la inversión, el monto mas significativo se da en laetapa pre-operativa, presentándose casos extremos donde el 100%de la inversión se efectúa en esta fase, En este periodo,generalmente, la inversión mayor es la fija.


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Cronograma de InversionesOperativa

Esta etapa se inicia desde aquel momento que el proyecto entra enoperación y termina al finalizar la vida útil del mismo. A partir deesta fase se generan ingresos.

Durante la etapa operativa pueden llevarse a cabo inversiones enactivos fijos, como resultado de la ampliación de la planta yreposición o reemplazo de activos. En esta fase, se efectúan lainversión inicial en capital de trabajo.


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Cronograma Consolidadode las Inversiones

El formato del cronograma de inversiones se presenta en elsiguiente cuadro, su elaboración se realiza tomando en cuenta lasinversiones pre-operativas y las inversiones operativas.

No DETALLE PRE-OPERACION OPERACION

AÑO 0 1 2 3 4 5PROGRAMA DE PRODUCCION 0% 25% 50% 75% 100% 100%

1 Inversión Fija 1000.00

TerrenosMaquinaria y EquipoEdificiosMuebles y EnseresVehículosObras Civiles

Otros

100.00300.00340.0030.00100.00170.00

0.00

*

*

2 Inversión Diferida 215.00

Estudios y/o InvestigaciónGastos de OrganizaciónPuesta en MarchaGastos en Patentes y LicenciasIntereses de Pre-OperaciónOtros

15.0080.0030.0030.0060.000.00

3 Capital de Trabajo 200.00 *

INVERSION TOTAL(1 + 2 + 3)


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Fuentes de Financiamiento

Las ventajas que se obtienen cuando los recursos financierosprovienen de la fuente interna son:

- Se mantiene la flexibilidad Financiera.

- No existen problemas en los pagos tanto de interesescomo amortizaciones de Préstamo.

Las desventajas que se obtiene con los recursos que provienen defuente interna son:

- No es posible aprovechar la posibilidad de obtener prestamosa intereses convenientes.

- No se aprovecha ciertas ventajas impositivas existentes.


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Financiamiento Externo o mediante Préstamo: Son recursos que se pueden obtener de terceros: institucionesbancarias nacionales e internacionales, organismosinternacionales, crédito de proveedores y entidades comerciales o

de fomento.

Los capitales requeridos se dividen asu vez en prestamos a corto plazo,mediano y largo plazo. Para financiar

el capital de trabajo generalmente sedebe acudir a créditos a corto plazo,las inversiones fijas y diferidas secubren con créditos de mediano y/olargo plazo.


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Los tipos de fuentes de financiamiento, además de las fuentesinternas y las externas, existen otra clasificación parecida, que es:

- Fuentes Duras: Cuando necesariamente las tasas deinterés son altas, como los Bancos.

- Fuentes Concesionales: Las tasas de intereses sonnominales bajas, como las entidades de Apoyo.

- Si un proyecto es netamente privado, la única fuente definanciamiento son los Bancos.


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Plan de Financiamiento

Se debe establecer las condiciones instituidas por los agentesfinancieros que otorgarán el préstamo a favor del proyecto. Dichascondiciones comprenden:

El periodo de préstamo (corto,

mediano, largo plazo), las garantíasexigidas, los intereses aplicados yel tiempo de diferimiento (años degracia) otorgado donde se cancelasolo intereses y no así el capital.

El capital adquirido vía préstamose devuelve mediante pagosperiódicos, amortizando parte delcapital y cancelando intereses.


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Sistema de Amortización SAC

Este método es manejado generalmente por Cooperativas, no tantopor los Bancos. Gráficamente, se interpreta de la siguiente manera:

Interés baja en forma lineal

Amortización ctte.

$us.

Años


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Ejemplo Sistema SAC

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION PRESTACION

0 200001234

5

Para un préstamo de 20000$, asumamos un 10% de interés y n=5,tiempo del préstamo.

El saldo del año cero es el monto total de financiamiento.


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Ejemplo Sistema SAC

La amortización del saldo (año 0), para los demás años, se localcula en línea recta, es decir:

Amortización = 20000/5=4000

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION PRESTACION0 200001 16000 2000 4000 60002 40003 4000

4 40005 4000

El interés se calcula de acuerdo al saldo del año anterior y con lataza del 10%, respectivamente.


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Ejemplo Sistema SAC

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION PRESTACION0 20000

1 16000 2000 4000 60002 12000 1600 4000 56003 8000 1200 4000 12004 4000 200 4000 48005 0 400 4000 4400

fin del prestamo 6000 20000 26000


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Amortización inicial

Sistema de Amortización PRICE

Este método es usado por los bancos y gráficamente sepuede interpretar de la siguiente manera:

M1

Prestación ctte.

Interés disminuye

- Amortización- Interés


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Ejemplo Sistema PRICE

Para el mismo ejemplo de un préstamo de 20000$, asumamosun 10% de interés y n = 5, tiempo del préstamo.

El saldo del año cero es el monto total de financiamiento.

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION PRESTACION0 200001234

5


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La prestación es constante y se la calcula con la siguiente relación:

us Anualidad

i

ii P Anualidad

n

n

$52769.5275

11.1

1.11.020000

11

15

5

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION PRESTACION0 200001 5276

2 52763 52764 52765 5276


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La amortización inicial se calcula como:

us$3604)10.1(3276)i1(MM

)i1(MM

us$3276M

110.1

10.020000

1i1

iPM

12

i1i

1

5n1

PERIODO SALDO INTERÉS AMORTIZACION PRESTACION0 20000 Mi

1 16724 2000 3276 52762 13120 1672 3604 52763 9156 1312 3964 52764 4796 916 4360 52765 0 480 4796 5276

fin de prestamo 6381 20000 26380


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Sistemas de Amortización

Estos métodos estudiados son los mas usuales para determinar elservicio de la deuda.

La diferencia entre el método PRICE y SAC, radica que en el

primer método el costo financiero total es mas elevado que elsegundo, pero tiene como ventaja que la amortización de capitales menor en los primeros años.

El proyecto debe buscar en lo posible dinero barato; es decir,capital solicitado en préstamo con interés menor que el sistema

bancario comercial; esto ayudara a elevar el rendimiento sobre lainversión.

La forma de pago a adoptarse esta condicionada a las exigenciasde las instituciones financieras.


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PUNTO DE EQUILIBRIO

El volumen en el que niganamos ni perdemos.

En volumen y valor.

Costo Fijo

Costo Variable

Precios

Margen de contribución =Precio - Costo variableunitario.P E = Costo Fijo

Mg Cont.


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Ejemplo Grafico

$ (000)

I

CT

12000 Q

PuntoEquilibrio

120

72

P E = Costo Fijo = 72 000 = 12 000 por añoMg Cont. 10 - 4


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CONCLUSIONES (1/2)

Estimación de las

Inversiones. Calculo de la

depreciación.

Estimación del

capital de trabajo.


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CONCLUSIONES (2/2)

Fuentes de recursosalternativas.

Condiciones delmercado financiero.

Financiamiento delcomponente importado

y nacional Crédito Comercial y

Concesional

Costo del crédito.


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BIBLIOGRAFIA

Infante, A. (1997); Evaluación Financiera deProyectos de Inversión, 13° Reimpresión, Ed. Norma,Bogotá.

Mokate, K. (1996); Evaluación Financiera de

Proyectos de Inversión, Ed. UNIANDES, Bogotá. Sapag, N., y Sapag, R. (1997); Preparación y

Evaluación de Proyectos, Ed. McGraw-Hill, Bogotá. Paredes, R. (1994); Elementos para la Elaboración y

Evaluación de proyectos, Ed. Catacora, La Paz.


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