clase economica 2 oct

Precio artefacto: 800 Pago inicial: 25% Pago del saldo: 4

Descuento por compra al contado: 5%

a) Costo efectivo del financiamiento: ?

Concepto 0 1 2 3Compra Contado (1) 760Compra a Plazos (2) 200 150 150 150Diferencia (2)-(1) -560 150 150 150Costo Efectivo: 2.82% mensual

39.58% anual

b) Costo efectivo si pago del saldo fuese en 6 cuotas mensuales: ?

Concepto 0 1 2 3Compra Contado (1) 760Compra a Plazos (2) 200 100 100 100Diferencia (2)-(1) -560 100 100 100Costo Efectivo: 2.01% mensual

26.94% anual

del preciocuotas mensuales iguales, sin recargo

del precio de lista

Mes4

150 800150

b) Costo efectivo si pago del saldo fuese en 6 cuotas mensuales: ?Mes

4 5 6

100 100 100100 100 100

Deuda: 30,000 US$ Tasa de interés ME: 12% anual Tipo de cambio inicial: 2.80 S/. / US$

Tasa de interés MN: 15% anual

Plazo de devolución: 175 días (Capital e intereses) Tipo de cambio final: 2.95 S/. / US$

a) Deuda en ME o en MN: ?Deuda en ME:

Concepto 0 1 2Tipo de Cambio (S/./US$) 2.80Devaluación (del S/. respecto al US$):Deuda Inicial (US$) 30,000Deuda Inicial (US$)-Eq.S/. 84,000Deuda Final (US$)Deuda Final (US$)-Eq.S/.

Tasa (US$)-Eq.S/. = 24.69% anual24.69% anual =(1+0,12)*(1+0,1525)-1

Deuda en MN:Concepto 0 1 2

Deuda Inicial (S/.) 84,000Deuda Final (S/.)Tasa (S/.) = 15.00% anual

Comparando:Tasa (US$)-Eq.S/. = 24.69% anualTasa (S/.) = 15.00% anual : Mejor Alternativa (Menor Costo)

b) Devaluación de equivalencia: ?

Tasa (US$)-Eq.S/. = (88 757/82 500)^(360/175)-1

Condición de Indiferencia: Tasa (US$)-Eq.S/. = Tasa (S/.)

[1+Tasa(US$)](1+d)-1=Tasa(S/.)

d = [1+Tasa(S/.)]/[1+Tasa(US$)]-1

d= 2.68% anual

Regla de Decisión: Sí d = 2,68% anual, Deuda ME ó Deuda MN Sí d < 2,68% anual, Deuda ME Sí d > 2,68% anual, Deuda MN

S/. / US$

días (Capital e intereses)S/. / US$

Días… 175

2.9511.33% anual

31,69993,512

=(1+0,12)*(1+0,1525)-1

Días… 175

89,905

: Mejor Alternativa (Menor Costo)

Condición de Indiferencia: Tasa (US$)-Eq.S/. = Tasa (S/.)

Deuda: 60,000 Plazo de amortización: 5 años Plazo de gracia: 1 año Forma de pago: Cuota anual constante

Alternativa A:Tasa de interés: 10% anualGastos colaterales 600 al final de cada año

Alternativa B:Tasa de interés: 10.5% anualComisión Flat 0.5% del desembolso de deuda

Participación de trabajadores: 5% Impuesto a la renta: 30% Factor de Ahorro Fiscal: 33.50% "Del costo de la deuda"

Costo de oportunidad del accionista: 15%

Alternativa de deuda conveniente para la empresa: ?

ALTERNATIVA A)

Calendario de Pago:Concepto 0 1 2 3

Capital 0 15,000 15,000Intereses 6,000 6,000 4,500Total Cuota 6,000 21,000 19,500Saldo Deudor 60,000 60,000 45,000 30,000

Flujo de Caja de la Deuda:Concepto 0 1 2 3

Desembolso de Deuda 60,000(-) Pago Cuota Total 6,000 21,000 19,500(-) Gastos Colaterales 600 600 600

(+) Ahorro Fiscal (*) 2,211 2,211 1,708Flujo Neto (A) 60,000 -4,389 -19,389 -18,392

VPN (A): 11,333

ALTERNATIVA B)

Calendario de Pago:Concepto 0 1 2 3

Capital 0 15,000 15,000Intereses 6,300 6,300 4,725Total Cuota 6,300 21,300 19,725Saldo Deudor 60,000 60,000 45,000 30,000

Flujo de Caja de la Deuda:Concepto 0 1 2 3

Desembolso de Deuda 60,000(-) Pago Cuota Total 6,300 21,300 19,725(-) Gastos Colaterales 300 0 0 0(+) Ahorro Fiscal (*) 100 2,111 2,111 1,583Flujo Neto (B) 59,801 -4,190 -19,190 -18,142

VPN (B): 11,966

Comparando:VPN (A): 11,333 Diferencia con respecto a B:VPN (B): 11,966 : Mejor Alternativa (Mayor VPN)

al final de cada año

del desembolso de deuda

"Del costo de la deuda"

anual

Año4 5

15,000 15,0003,000 1,500

18,000 16,50015,000 0

Año4 5

18,000 16,500600 600

1,206 703 (*) Por Intereses y Gastos-17,394 -16,397

Año4 5

15,000 15,0003,150 1,575

18,150 16,57515,000 0

Año4 5

18,150 16,5750 0

1,055 528 (*) Por Intereses y Gastos-17,095 -16,047

-5.3%

Deuda: 60,000 Tasa de interés: 10% Plazo total: 5 Plazo de gracia: 1 Forma de pago: Capital constante Gastos colaterales: 240

Participación de trabajadores: 8% Impuesto a la renta: 30% Factor de Ahorro Fiscal: 35.60%

Costo neto de la deuda: ?

Calendario de Pago:Concepto 0 1 2

Capital 0 15,000Intereses 6,000 6,000Cuota total 6,000 21,000Saldo deudor 60,000 60,000 45,000

Flujo de Caja de la Deuda:Concepto 0 1 2

Desembolso de deuda 60,000(-) Pago cuota total deuda 6,000 21,000(-) Pago colateral 240 240 240(+) Ahorro Fiscal (*) 85 2,221 2,221Flujo Neto 59,845 -4,019 -19,019

TIR = 6.82% anual : Costo Neto de la Deuda

anualañosaño

Capital constanteal inicio de cada año


Año3 4 5

15,000 15,000 15,0004,500 3,000 1,500

19,500 18,000 16,50030,000 15,000 0

Año3 4 5

19,500 18,000 16,500240 240

1,687 1,153 534 (*) Por Intereses y gastos colaterales-18,053 -17,087 -15,966

: Costo Neto de la Deuda

(*) Por Intereses y gastos colaterales

Deuda Comercial: 24,000 Tasa de interés: 8% anual Plazo total: 5 años Plazo de gracia: 2 años Forma de pago: Cuotas constantes Gastos colaterales: 240 anuales

IGV: 18%

Participación de trabajadores: 10% Impuesto a la renta: 30% Factor de Ahorro Fiscal: 37.0% "Del costo de la deuda"

a) Costo de la deuda para PPNN: ?

Servicio de deuda:Concepto 0 1 2 3

Capital 0 0 8,000Intereses 1,920 1,920 1,920IGV Intereses 346 346 346Total Cuota 2,266 2,266 10,266Saldo Deudor 24,000 24,000 24,000 16,000

Flujo de caja de la deuda:Concepto 0 1 2 3

Desembolso Deuda 24,000(-) Pago Cuota Total 2,266 2,266 10,266Flujo Neto (PPNN) 24,000 -2,266 -2,266 -10,266Costo Deuda (PPNN): 9.44% anual

b) Costo de la deuda para PPJJ régimen general del impuesto a la renta: ?Sin IGV: PPJJ, IGV pagado es crédito fiscal (se recupera con IGV de ventas)

Servicio de deuda:Concepto 0 1 2 3

Capital 0 0 8,000Intereses 1,920 1,920 1,920Total Cuota 1,920 1,920 9,920Saldo Deudor 24,000 24,000 24,000 16,000

Flujo de caja de la deuda:Concepto 0 1 2 3

Desembolso Deuda 24,000(-) Pago Cuota Total 1,920 1,920 9,920(+) Ahorro Fiscal 710 710 710Flujo Neto (PPJJ) 24,000 -1,210 -1,210 -9,210Costo Deuda (PPJJ): 5.04% anual


4 58,000 8,0001,280 640

230 1159,510 8,7558,000 0

4 5

9,510 8,755-9,510 -8,755

b) Costo de la deuda para PPJJ régimen general del impuesto a la renta: ?Sin IGV: PPJJ, IGV pagado es crédito fiscal (se recupera con IGV de ventas)

4 5

8,000 8,0001,280 6409,280 8,6408,000 0

4 5

9,280 8,640474 237

-8,806 -8,403

Deuda: 60,000 Tasa de interés: 20% anual Plazo total: 5 años Periodo de pago: Año vencido

Calendario de pago: ?

a) Una sola cuota de capital

Concepto 0 1 2 3Capital 0 0 0Intereses 12,000 12,000 12,000Cuota Total 12,000 12,000 12,000Saldo Deudor 60,000 60,000 60,000 60,000

b) Una sola cuota

Concepto 0 1 2 3Capital 0 0 0Intereses 0 0 0Cuota Total 0 0 0Saldo Deudor 60,000 72,000 86,400 103,680

c) Cuotas constantes

Concepto 0 1 2 3Capital 8,063 9,675 11,610Intereses 12,000 10,387 8,452Cuota Total 20,063 20,063 20,063Saldo Deudor 60,000 51,937 42,262 30,651

d) Cuotas crecientes

Concepto 0 1 2 3Capital 4,000 8,000 12,000

Intereses 12,000 11,200 9,600Cuota Total 16,000 19,200 21,600Saldo Deudor 60,000 56,000 48,000 36,000

e) Cuotas decrecientes (Capital constante)

Concepto 0 1 2 3Capital 12,000 12,000 12,000Intereses 12,000 9,600 7,200Cuota Total 24,000 21,600 19,200Saldo Deudor 60,000 48,000 36,000 24,000

Calendario alternativo:Plazo de gracia: 18 meses

3 semestresPeriodo de pago: Semestre vencido

Tasa de interés: 9.54% semestralNúmero de periodos: 10 semestresCALENDARIO CUOTA DECRECIENTE:

Concepto 0 1 2 3Capital 0 0 0Intereses 5,727 5,727 5,727Cuota Total 5,727 5,727 5,727Saldo Deudor 60,000 60,000 60,000 60,000

Año4 50 60,000

12,000 12,00012,000 72,00060,000 0

Año4 50 60,0000 89,2990 149,299

124,416 0

Año4 5

13,932 16,7196,130 3,344

20,063 20,06316,719 0

Año4 5

16,000 20,000 : Factor = n / Suma de dígitos

7,200 4,00023,200 24,00020,000 0

Año4 5

12,000 12,0004,800 2,400

16,800 14,40012,000 0

4 5 6 7 8 98,571 8,571 8,571 8,571 8,571 8,5715,727 4,909 4,091 3,272 2,454 1,636

14,298 13,480 12,662 11,844 11,026 10,20851,429 42,857 34,286 25,714 17,143 8,571

108,571

8189,390

0

Ejemplo

Una empresa asume una deuda bancaria por S/.30 000 a la tasa de interés de 12% anual,

a pagarse en un plazo total de 4 años incluyendo un año de gracia, mediante cuotas anuales.

Determine el calendario de pago y el costo de la deuda.

Deuda: 30,000

Tasa de interés: 12% anual

Plazo total: 4 años

Plazo de gracia: 1 año

Plazo de amortización: 3 años

Forma de pago: Cuotas anuales : SUPUESTO (Capital constante)

Año

Concepto 0 1 2 3 4

Capital 0 10,000 10,000 10,000

Intereses 3,600 3,600 2,400 1,200 : Gastos financieros (ER)

Cuota total 3,600 13,600 12,400 11,200 : Egreso de caja (FC)

Saldo deudor 30,000 30,000 20,000 10,000 0 : Pasivo (ESF)

Ejemplo

Para una deuda de S/.50 000, a la tasa de interés de 18% anual, a pagarse en un plazo

total de 8 meses, en cuotas mensuales, determine el calendario de pago.

Tasa de interés: 18.00% anual 1.39% mensual

a) En una sola cuota de capital

Concepto 0 1 2 3 4 5

Capital 0 0 0 0 0

Intereses 694 694 694 694 694

Cuota total 694 694 694 694 694

Saldo deudor 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000

b) En una sola cuota


Capital 0 0 0 0 0

Intereses 0 0 0 0 0

Cuota total 0 0 0 0 0

Saldo deudor 50,000 50,694 51,398 52,112 52,836 53,570

c) Cuota constante


Capital 5,952 6,035 6,119 6,204 6,290

Intereses 694 612 528 443 357

Cuota total 6,647 6,647 6,647 6,647 6,647

Saldo deudor 50,000 44,048 38,012 31,893 25,689 19,399

Cuota = A = función (P, n, i)

d) Cuota decreciente (Amortización constante)


Capital 6,250 6,250 6,250 6,250 6,250

Intereses 694 608 521 434 347

Cuota total 6,944 6,858 6,771 6,684 6,597

Saldo deudor 50,000 43,750 37,500 31,250 25,000 18,750

e) Cuota creciente


Capital 1,389 2,778 4,167 5,556 6,944

Intereses 694 675 637 579 502

Cuota total 2,083 3,453 4,803 6,134 7,446

Saldo deudor 50,000 48,611 45,833 41,667 36,111 29,167

Suma de dìgitos: Suma de 1 hasta n (nùmero de cuotas)

Capital = Factor * Minto inicial de deuda

Factor = número o periodo de pago / Suma de periodod

Ejemplo

Una deuda de S/.15 000 a la tasa de interés de 24% anual, se paga en forma trimestral en

un plazo de un año y medio.

Determine el costo neto de la deuda, si existen dos alternativas de pago:

Plan 1, en cuotas de amortización constante.

Plan 2, en cuotas totales constantes.

La empresa paga utilidades a sus trabajadores por 10% de la utilidad antes del impuesto a

renta y tasa de impuesto a la renta en 30%.

¿Cuál es la mejor alternativa de pago: plan 1 o plan 2?

Deuda: 15,000

Tasa de interés: 24.00% anual

5.53% trimestral

Plazo: 1.5 años

6 trimestres

Participación de trabajadores: 10%

Impuesto a la renta: 30%

Tasa de ahorro fiscal: 37.0%

Plan 1:

Calendario de pago:

Concepto 0 1 2 3 4

Capital 2,500 2,500 2,500 2,500

Intereses 829 691 553 414

Cuota total 3,329 3,191 3,053 2,914

Saldo deudor 15,000 12,500 10,000 7,500 5,000

D82

Menor pago de participación de trabajadores e impuesto a la renta

Flujo de caja de la deuda

Concepto 0 1 2 3 4

Desembolso deuda 15,000

Pago cuota deuda -3,329 -3,191 -3,053 -2,914

Ahorro fiscal 307 256 204 153

Saldo neto de caja 15,000 -3,022 -2,935 -2,848 -2,761

TIR: 3.48% trimestral

14.67% anual

Plan 2:

Calendario de pago:

Concepto 0 1 2 3 4

Capital 2,176 2,297 2,423 2,557

Intereses 829 709 582 448

Cuota total 3,005 3,005 3,005 3,005

Saldo deudor 15,000 12,824 10,527 8,104 5,546


Concepto 0 1 2 3 4


Pago cuota deuda -3,005 -3,005 -3,005 -3,005




14.67% anual

Ejemplo

A97

Gastos financieros (Intereses) * Factor de Ahorro fiscal

A115


¿Què pasaría si, ademàs, el banco cobra una comisión flat de 1% del monto de la deuda?

Con el plan 1.

a) Calendario de pago, no cambia

b) Todo gasto adicional a los intereses, se incorpora al Flujo de Caja

Concepto 0 1 2 3 4


Pago cuota deuda -3,329 -3,191 -3,053 -2,914

Pago comisiones -150

Ahorro fiscal 56 307 256 204 153



15.55% anual

Metodología para el anàlisis de una deuda

1º Se elabora el calendario de pago (la obligación con el Banco)

2º Se proyecta el flujo de caja de la deuda, incorporando otros gastos y el ahorro fiscal de los gastos

3º Se determina el Valor Presente del Flujo de Caja, utilizando como tasa de descuento al costo

de oportunidad del dueño del negocio

4º La decisión es en función del mayor Valor Presente

Ejemplo

Una empresa toma una deuda de S/.10 000 a ser devuelta en tres años, con un año de gracia,

a la tasa de interès de 12% anual. Paga participación de trabajadores e impuesto a la renta, de

10% y 30%, respectivamente.

¿Cuál de los siguientes planes conviene al dueño, si su costo de oportunidad es 15% anual?

Plan A: Una comisión Flat de 0,5% y pago en cuotas constantes.

Plan B: Gastos anuales de S/.60 y pago en cuotas crecientes.

A129

SE incluye otros gastos resultantes del endeudamiento

A130


Deuda: 10,000

Tasa de interés: 12% anual

Plazo total: 3 años

Plazo de gracia: 1 año

Participaciòn de trabajadores: 10%

Impuesto a la renta: 30%

Tasa de ahorro fiscal: 37%

Costo de oportunidad: 5% anual

Plan A: Una comisión Flat de 0,5% y pago en cuotas constantes.

Comisión Flat: 0.5%

Calendario de pago:

Año

Concepto 0 1 2 3

Capital 0 4,717 5,283

Intereses 1,200 1,200 634

Cuota total 1,200 5,917 5,917

Saldo deudor 10,000 10,000 5,283 0


Año

Concepto 0 1 2 3


Pago cuota deuda -1,200 -5,917 -5,917

Comisión Flat -50


Saldo neto de caja 9,969 -756 -5,473 -5,682

VP: 9,969 -720 -4,964 -4,909

-10,593

VP resultante: -624

Plan B: Gastos anuales de S/.60 y pago en cuotas crecientes.

Gastos 60

Calendario de pago:

Año

Concepto 0 1 2 3

Capital 0 4,000 6,000

Intereses 1,200 1,200 720

Cuota total 1,200 5,200 6,720

Saldo deudor 10,000 10,000 6,000 0


Año

Concepto 0 1 2 3


Pago cuota deuda -1,200 -5,200 -6,720

Gastos 0 -60 -60 -60


Saldo neto de caja 10,000 -794 -4,794 -6,491

VP: 10,000 -756 -4,348 -5,608

-10,712

VP resultante: -712

Comparando: VP resiultante

Plan A -624

Plan B -712

A201

De Intereses y Gastos

Una empresa asume una deuda bancaria por S/.30 000 a la tasa de interés de 12% anual,

a pagarse en un plazo total de 4 años incluyendo un año de gracia, mediante cuotas anuales.

: SUPUESTO (Capital constante)

: Gastos financieros (ER)

: Egreso de caja (FC)

: Pasivo (ESF)

Para una deuda de S/.50 000, a la tasa de interés de 18% anual, a pagarse en un plazo

Mes

6 7 8

0 0 50,000

694 694 694

694 694 50,694

50,000 50,000 0

6 7 8

0 0 50,000

0 0 5,833

0 0 55,833

54,314 55,068 0

6 7 8

6,377 6,466 6,556

269 181 91

6,647 6,647 6,647

13,022 6,556 0

6 7 8

6,250 6,250 6,250

260 174 87

6,510 6,424 6,337

12,500 6,250 0

6 7 8

8,333 9,722 11,111 50,000

405 289 154

8,738 10,012 11,265

20,833 11,111 0

Suma de dìgitos: Suma de 1 hasta n (nùmero de cuotas)

Factor = número o periodo de pago / Suma de periodod

Una deuda de S/.15 000 a la tasa de interés de 24% anual, se paga en forma trimestral en

La empresa paga utilidades a sus trabajadores por 10% de la utilidad antes del impuesto a

Trimestre

5 6

2,500 2,500

276 138

2,776 2,638

2,500 0

Trimestre

5 6

-2,776 -2,638

102 51

-2,674 -2,587

Trimestre

5 6

2,699 2,848

306 157

3,005 3,005

2,848 0

Trimestre

5 6

-3,005 -3,005

113 58

-2,892 -2,947

¿Què pasaría si, ademàs, el banco cobra una comisión flat de 1% del monto de la deuda?

Trimestre

5 6

-2,776 -2,638

102 51

-2,674 -2,587

2º Se proyecta el flujo de caja de la deuda, incorporando otros gastos y el ahorro fiscal de los gastos

3º Se determina el Valor Presente del Flujo de Caja, utilizando como tasa de descuento al costo

Una empresa toma una deuda de S/.10 000 a ser devuelta en tres años, con un año de gracia,

a la tasa de interès de 12% anual. Paga participación de trabajadores e impuesto a la renta, de

¿Cuál de los siguientes planes conviene al dueño, si su costo de oportunidad es 15% anual?

clase economica 2 oct

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