asesoramiento en inversiones financieras - estudio...

Con el fin de ofrecer una eficiente Administración de Patrimonios, Grupo del Sur les presenta los conceptos y características esenciales a la hora de buscar y entender una buena opción de inversión de cartera.

Nuestro enfoque se basa en la estructuración de portafolios diversificados que se ajusten al perfil de cada cliente, dependiendo de sus objetivos de rentabilidad, aversión al riesgo, horizonte temporal, nivel de liquidez, actividad pro-fesional, núcleo familiar, etc, combinados con la situación actual del mercado.

Trabajamos con los mejores corredores de Bolsa del mercado, con más de 30 años de trayectoria en la plaza local y con experiencia en los más altos cargos directivos de la Bolsa de Valores de Montevideo

Productos Financieros

Bonos:Son títulos de deuda emitidos a mediano y largo plazo por gobiernos, organismos mult i laterales de crédito, municipalidades y empresas privadas a los efectos de captar fondos de los mercados. Habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semes-tralmente (cupón), obligándose el deudor a pagar al tenedor del bono el valor nominal a la fecha de vencimiento o en algunos casos antes dependiendo de las condiciones establecidas, por ejemplo si se estipulan amortizaciones parciales o totales.

Bonos de alta calificación:Bonos del Tesoro Americano, Bonos Alemanes, Bonos de Francia y Canadá

Bonos de mercados emergentes:Uruguay: - Bonos globales emitidos en USD, Euros y UI - Bonos del Tesoro locales en USD

Obligaciones Negociables (ON):Las obligaciones son valores por los cuales, quien suscribe, se obliga a pagar una suma de dinero a una determinada fecha, en condiciones establecidas. Al igual que en el caso de los bonos del tesoro, habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semestralmente.La emisión de obligaciones es un mecanismo utilizado por una

sociedad, cuando necesita recursos dinerarios de importancia. La relación fundamental que justifica su creación es un contrato de préstamo.

Algunas ON's circulando en el mercado.CONAPROLE (Conahorro), BHU, DUCSA, Puertas del Sur, UTE

Letras de Regulación Monetaria (LRM):El Banco Central del Uruguay (BCU) emite Letras de Regulación Monetaria con el objetivo de regular la liquidez estructural del sistema financiero. Para cumplir con este propósito, cuenta actualmente con dos instrumentos esenciales, las LRM en pesos uruguayos y las LRM en unidades indexadas. Estas últimas ofrecen una cobertura frente a la inflación.Las LRM en moneda nacional se emiten actualmente a plazos de aproximadamente 30, 60, 90, 120, 180, 270, 360 y 720 días, mientras que las nominadas en unidades indexadas (UI) se emiten a plazos de 1 y 2 años.Las LRM son cupón cero, es decir que no van a pagar cupones ni semestral ni anualmente, se paga al vencimiento de la Letra.

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COMPLIANCEREPORT Publicación mensual gratuita de GRUPO DEL SUR ASESORES

#83 / Junio 2017

18 de Julio 1275 Oficina 1202, Galería del Litoral | Montevideo- Uruguay | (+598) 2908 8226 | [email protected] | www.grupodelsur.com

Indicadores de interés

Base Ficta de Contribución (BFC)Base de Prestaciones y Contribuciones (BPC)Salario mínimo nacionalSalario mínimo Servicio Doméstico

Moneda Valor Compra Valor Venta

COTIZACIONES DE MONEDA

Dolar USAPeso Argentino

RealEuro

27,8930,491,478,27

28,5732,621,978,97

28/04/2017 3.6283

UNIDAD INDEXADAFecha Actual Valor de UI

IPC (Var. 12 Meses)IPPN (Var. 12 Meses)ICC (Var. 12 Meses)IMS (Var. 12 Meses)Desempleo (Tasa)

4/ 174/ 173/ 173/ 173/ 17

6.46%1.10%7.68%9.36%9.02%

Indicador Período Valor

FUENTE WEB INE/BPS


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$ 936,63$ 3.611$ 12.265$ 14.787,90

El Central continúa dando señales al mercado con su participación.

Se espera inicio de mes volátilpara el dólar

TIPO DE CAMBIO


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Como viene sucediendo últimamente, cada inicio de mes suele presentarse una marcada volatilidad en el tipo de cambio. Al tener en cuenta esto y, dado el comportamiento que viene presentando el billete verde, se espera una evolución dispar durante la semana entrante.

El dólar interbancario fondo acumuló un descenso "punta a punta" de 0,02% y finalizó el viernes en promedio en $ 28,238. A pesar de que inició la semana a la baja, terminó con tres jornadas consecutivas al alza. Esto fue en parte producto de la intervención de la autoridad monetaria, que en las últimas dos jornadas de operativa, debió intervenir y terminó adquiriendo US$ 13.5 millones.

Agentes bursátiles consultados por Economía & Mercado, señalaron que si bien el Central intervino de modo menos agresivo, con ello, vuelve a enviar una señal al mercado de que no está dispuesto a que la divisa continúe bajando. Las fuentes consultadas estiman que el tipo de cambio conti‐nuará moviéndose en el entorno de $ 28,2 con oscilaciones y que el volumen de negocios seguirá siendo reducido.

A nivel regional, las presiones sobre el tipo de cambio surgirán principalmente del "gigante vecino", expectantes de lo que pueda suceder con Temer.

A nivel internacional, si bien Trump es siempre un "tema de atención", no se esperan cambios significativos que puedan tener incidencia en el mercado cambiario local.

FUENTE DIAIRO EL PAIS URUGUAY

Ahora, la fortaleza financiera deChina se erosiona


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MOODY'S REBAJA LA CALIFICACIÓN CREDITICIA

La advertencia de Moody's es la enésima que recibe China por el enorme crecimiento de la deuda durante los últimos años. Según datos del Banco de Pagos Internacionales de septiembre de 2016 -los últimos disponibles-, la deuda total del gigante asiático suponía un 255% de su Producto Interno Bruto.

Si bien tanto la deuda pública —la que está en manos del Gobierno— y la de los hogares, están en niveles aun bajos en comparación con otras grandes economías (46,1% y 43,2% del PIB, respectivamente), la deuda corporativa se situó en un preocupante 166,2%."Moodys espera que el apalancamiento de toda la econo‐mía aumentará aún más en los próximos años.

La importancia que las autoridades atribuyen al manteni‐miento de un crecimiento robusto dará lugar a políticas de estímulo sostenido, dados los impedimentos estructurales para lograr las metas de crecimiento actuales. Tales estímulos "contribuirán al aumento de la deuda", dice la agencia. Es la primera vez que Moodys rebaja la nota de la deuda soberana china desde 1989, a raíz de la inestabilidad provocada por la masacre de la plaza de Tiananmen.

China, segunda economía mundial y primera potencia comercial, lleva varios años experimentando una ralentización progresiva de su crecimiento económico.

Un año después de que el presidente Xi Jinping llegara al poder, las autoridades prometieron reformas estructurales promercado que deberían dar un nuevo impulso a la economía, pero pocas se han llevado a cabo. Entretanto, el último plan quinquenal aprobado establece un crecimiento anual mínimo del 6,5% hasta 2020 que se antoja irrenuncia‐ble. Si la economía no lo logra por sí sola, Pekín ayuda con estímulos y su enorme capacidad de intervención a través de las empresas estatales.

De ahí que China haya vivido en una suerte de primavera durante el último año y medio. Pero los efectos del estímulo tienen un límite. "Se espera que el potencial de crecimiento

de China disminuya a cerca del 5% en los próximos cinco años", dice Moodys, por la caída de la inversión sobre el total del gasto, la disminución progresiva de la población en edad de trabajar y la continua bajada de la productividad.

Si bien Moodys considera que el compromiso de las autoridades en hacer reformas es "claro", también creen que éstas "no tendrán el impacto suficiente para contener la erosión del crédito asociado a la combinación del aumento del endeudamiento en toda la economía y un crecimiento más lento".

A pesar del recorte, la perspectiva de la deuda china a largo plazo pasa de negativa a estable. Según la agencia, el gigante asiático sigue contando con "ventajas importantes" que favorecen la estabilidad. Entre ellas destaca una economía grande y de rápido crecimiento, el dominio gubernamental sobre el sistema financiero, el control de los flujos de capital transfronterizos, la elevada tasa de ahorro entre los ciudadanos (de cerca del 40%) o los más de 3 billones de dólares en reservas de divisas.

La rebaja de la calificación crediticia de China por parte de Moodys, la primera en varios años tras continuas subidas, no tendrá un gran impacto en el interés que paga el país por su deuda, porque la gran mayoría de préstamos y bonos

están en manos de actores parcialmente o directamente conectados con el Estado chino. Solamente una ínfima parte pertenece a inversores extranjeros. La noticia, sin embargo, ha provocado que la moneda china, el yuan, cediera un 0,35% de su valor frente al dólar estadounidense.

Los principales mercados del país respondieron al anuncio con bajas moderadas: Shanghai cedía un 0,7% y Shenzhen un 0,2%. Aunque lo que digan las agencias crediticias extranjeras no es algo que precisamente preocupe a los inversores. China ha criticado varias veces a las tres principales agencias estadounidenses (Moodys, Fitch y Standard & Poors) por su hegemonía a la hora de decidir qué gobiernos y empresas son dignos de crédito.

De hecho, el gigante asiático cuenta con su propia agencia de calificación, Dagong, que otorga a la deuda China prácti‐camente la máxima nota: AA+. Estados Unidos, en cambio, tiene que conformarse con un A‐.

El Gobierno chino ha rechazado la valoración de Moodys. En un comunicado, el Ministerio de Finanzas asegura que la agencia usa "una metodología inapropiada que sobreesti‐ma las dificultades a las que se enfrenta la economía china y subestima los esfuerzos del país de profundizar las refor‐mas estructurales".

FUENTE DIARIO EL PAIS ESPAÑA


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Ser el punto de contacto para el inversor extranjero.

NUESTROS SERVICIOS

Algunos de nuestros servicios:

SECTORES DE INTERES

Información macro y sectorial. Informaciones a medida, como ser datos macroeconómicos, mercado de trabajo, impuestos y aspectos legales. Programas de incentivo a las inversiones, localización, y costos. Contacto con los principales actores. con entidades de gobierno, instituciones financieras, cámaras empresariales, centros de I+D y socios potenciales,entre otros Publicación de oportunidades de inversión. Periódicamente publicamos en nuestro compliance información sobre proyectos de inversión.

INFRAESTRUCTURA Y CONSTRUCCIÓNLa construcción ha sido uno de los sectores de mayor recepción de inversión, lo que ha permitido que registre un período de gran dinamismo en los últimos diez años. El sector cuenta con interesantes ventanas de oportunidad derivadas de nuevas figuras en el marco normativo nacional, como la Ley de Participación Público‐Privada y la Ley de Promoción de la construcción de vivienda de interés social.

LOGÍSTICAUruguay se ha posicionado muy bien en el Cono Sur en virtud de las importantes ventajas que ofrece para el desarrollo de actividades logísticas. Ubicación geográfica, marco normativo e infraestructura se combinan una fuerte institucionalidad de apoyo al sector.

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ESTÉFANO ZAMMARELLI ‐ DIRECTOR DE AZSPORTECH

"Tuvimos que reinventarnos y ser masivos"El pandense de 34 años ideó, junto a dos com-pañeros de clase, la herramienta de análisis de fútbol por video para una tesis de grado. La idea decantó en proyecto y luego en empresa.

El licenciado en Sistemas por la Universidad ORT y entrenador de fútbol destaca que el éxito de la compañía le debe mucho al «Maestro» Óscar Tabárez, quien no solo fue su primer cliente sino que detectó más potencial en el producto del previsto. Hoy, además de con la Selección Uruguaya, trabajan con la gran mayoría de los clubes profe‐sionales locales, varios del exterior, la Selección sub‐20 de Argentina y la Conmebol. Reconoce que la competencia creció, por lo que se tendrá que «abrir la cancha» a otros productos y deportes. Está soltero, le gusta la música (es percusionista) y el tenis.

Cómo surgió la idea de unir deporte y tecnología?Fue en la universidad, al momento de encarar la tesis final. Teníamos varias ideas con mi socio y otro compañero con quien hicimos el proyecto en ese momento. No queríamos hacer algo que quedara encajonado o que se limitara al ámbito académico sino que, tras invertir casi un año de tiempo en eso, pudiéramos posteriormente hacer algo con ello. Entonces, un amigo de uno de los compañeros que trabajaba en divisionales juveniles de un equipo, nos comentó algo de este tema y comenzamos a buscar qué había en el mundo sobre análisis de partidos de fútbol con tecnología. Vimos algunas ideas, comenzamos a refutarlas con personas allegadas al fútbol y definimos el proyecto: un software que analice el fútbol con video y estadísticas.

Ahora es común que se utilice, ¿cómo era en ese momen‐to?Sí, hoy a nivel de fútbol profesional es imprescindible, pero hace 10 años en Uruguay y la región prácticamente no existía. Por eso nos costó llegar con el proyecto a algunos entrenadores; era algo que nunca habían visto. Fueron pocos los que lo aceptaron. De hecho, el primero fue el Maestro (Tabárez) que por haber trabajado en Europa ya conocía algo y sabía qué podía hacer con eso y qué aplica‐ción le podría dar en el día a día. Al inicio nos enfocamos en Uruguay (selección y algunos clubes) y con el tiempo comenzamos a hacer contactos afuera y nos dimos cuenta que en el exterior, en la gran mayoría de los clubes, no se utilizaba o se manejaba en forma muy básica: miraban el

partido en crudo en VHS y DVD y para analizar alguna jugada la pasaban para adelante y para atrás.

¿Qué papel jugó Tabárez en la empresa?Fue clave, porque vio mucho más el potencial del producto que le estábamos presentando que nosotros mismos. Si bien teníamos conocimiento a nivel académico, no poseíamos experiencia en el fútbol y no sabíamos hasta dónde le daba una ventaja competitiva al entrenador o en qué cosas se aplicaría en el día a día. Él lo tenía muy claro e incluso nos sugirió temas para mejorar. Tuvimos el golpe de suerte de dar con la persona correcta en el momento correcto. Comenzamos y no paramos, incluso con otras divisionales de la Selección.

¿Cómo ha evolucionado el producto en el tiempo?Comenzamos la empresa con un modelo de negocio orientado a servicios, donde le brindamos todo al entrena‐dor; el video del partido con todo el análisis, estadísticas, etcétera. La herramienta es VideoStats; hace un análisis para que el entrenador o quien corresponda pueda trans‐mitir los conceptos en forma rápida y clara, tanto a los rivales como al propio equipo. A nivel interno puede evaluar jugador por jugador, por ejemplo, cuántos pases hizo, cuántos fueron buenos, cuántos malos, en qué sector de la cancha, con qué jugador se asoció más y lo puede ampliar al equipo al analizar dónde está perdiendo más la pelota, por dónde le están atacando más, entre múltiples variables. Y todo eso se puede ver en video con dibujos y a un clic, lo que potencia mucho la comunicación y agiliza los tiempos a la hora de transmitir conceptos. Pero VideoStats segmentaba el mercado a equipos profesionales una reali‐


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dad que no corresponde a la mayoría de los clubes, no solo en Uruguay sino en América Latina. Entonces, hace unos años comenzamos a orientar la empresa hacia productos de menor costo y lanzamos VideoTag para equipos o divisionales con menos recursos o incluso el sector amateur, como la Liga Universitaria.

¿De qué se trata?Es la vedette de la empresa y a la que estamos apostando fuerte, porque apuntamos a llegar a más usuarios por un bajo costo. Es una plataforma en la «nube» que se vende 100% a través de la web mediante una suscripción anual o mensual que va de los US$ 10 a US$ 33 (al mes). Es online, se puede utilizar desde cualquier dispositivo donde están disponibles todas las herramientas. Además, está pensada para atender a la nueva generación, por ejemplo, permite compartir información mediante WhatsApp a un jugador (funcionalidad que está aplicando hoy la Selección sub‐20 en el Mundial de Corea). Tiene las mismas utilidades que el análisis de video que hacemos nosotros. En este caso cualquier persona con una «camarita» o con una tablet puede filmar y al, conectarlo a la herramienta, seleccionar en tiempo real las variables que ofrecemos para hacer un resumen en el entretiempo de las principales acciones o los errores. Puede sacar un resumen estadístico de, por ejemplo, cuántos centros, cuántas pelotas perdidas y hasta hacer un compacto de video con esas acciones.

El año pasado también lanzaron ClubManager, ¿cómo se ha comportado ese producto?Es un sistema para gestión deportiva de los clubes y ya lo están utilizando 15 equipos. En Uruguay, por ejemplo, lo usan Nacional, Peñarol, Defensor Sporting, Juventud de Las Piedras, pero también salimos al exterior con River Plate de Argentina, Club Sport Cartaginés en Costa Rica y alguno en México. Apunta a centralizar las áreas deportivas del club, tanto las estadísticas de rendimiento de los jugadores, la

parte médica (lesiones, evolución, informes psicológicos, nutricionales) y gestión de contratos.

¿Cómo se compone su cartera de clientes?Por una cuestión de tiempo, el producto más importante aún es VideoStats, que representa más de un 50% de los ingresos, pero el resto de los productos han evolucionado y están creciendo más, sobre todo VideoTag, que llega a una porción de mercado mayor. Tras un estancamiento hace unos tres años, la facturación crece de la mano de los productos.

¿Quiénes son sus principales clientes?Si sumamos River Plate (Argentina), Independiente Santa Fe (Colombia), Atlético Nacional (Colombia), Selección Uruguaya y Nacional y Peñarol, representan un 20% de la facturación de la empresa. En total, trabajamos con unos 70 clubes. Entre los entrenadores que confían en nosotros están, además de Tabárez, Gerardo Pelusso, Reinaldo Rueda, Guillermo Almada, Guillermo Sanguinetti, Eduardo Acevedo, Gustavo Costas, Mauricio Larriera.

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¿Los contratan principalmente los entrenadores o los clubes?La mayoría de los casos es a partir de entrenadores. Ellos solicitan el servicio y el club nos contrata; en casos muy puntuales se hace cargo el entrenador. Y cuando el entrena‐dor deja el club, muchas veces nos lleva con él al nuevo equipo. Esta es nuestra principal forma de crecimiento. Además, si el club donde estaba el DT considera que nuestro aporte es bueno, nos mantiene para el técnico que llega. También lo comenzaron a pedir los jugadores. Por ejemplo, en el Mundial de Sudáfrica, Diego Forlán y Diego Lugano fueron de los primeros en pedirlo. Forlán lo solicitó para ver cómo se paraban las defensas y cómo se movían los arqueros, si eran de salir, dónde se paraban en un tiro libre, si eran buenos por arriba y eso lo ayudaba a tomar decisiones. Al día de hoy, en la selección nos piden los videos: (Luis) Suárez, (Diego) Godín y (Álvaro) «Tata» González lo piden siempre. Hoy más o menos ya sabemos qué necesita cada uno y se lo vamos preparando.

La competencia ha crecido en los últimos años, ¿cómo se mantienen vigentes?Estamos en un momento en que los clubes están casi obligados a utilizar tecnología, porque es algo que se hizo muy común. Eso generó que aumentara la competencia y nos obligó a reinventarnos y sacar productos más masivos. También estamos cambiando nuestra forma de comerciali‐zar, por ejemplo, apuntamos a escuelas de entrenadores. Como resultado, hace poco más de un año hicimos un acuerdo de trabajo con la Asociación de Técnicos del Fútbol Argentino, que brinda el curso oficial de entrenador en ese país en sus más de 50 escuelas y a través de su plataforma educativa, que llega a miles de personas en el mundo. Precisamente, en esa plataforma tenemos nuestras herramientas embebidas y todos los alumnos estudian con ella. Gracias a ese acuerdo, este año firmamos para proveer del servicio de VideoStats a la Selección sub‐20 de Argentina, que está jugando el Mundial ahora.

También tienen un acuerdo con la Conmebol, ¿qué implica?Comenzamos a trabajar con ellos en 2015, en el Sudameri‐cano sub‐20. Es un modelo distinto que armamos de acuerdo a una necesidad que tenían. La Conmebol comenzó a armar un Grupo de Estudios Técnicos que tiene como objetivo estudiar las tendencias de juego, las nuevas variantes y los modelos, para difundir mediante diferentes publicaciones. Es con el producto VideoStats e implica cubrir todos los partidos que se juegan en los torneos, se analiza en detalle todos los equipos y cada jugador.

Además abrieron la cancha a otros deportes....Sí, es que los productos y servicios son aplicables a otros deportes. En básquetbol lanzamos el año pasado al inicio de la esta liga y con VideoTag ya tenemos 10 equipos y la Selección Uruguaya para el próximo sudamericano, esta última con el servicio VideoStats. Y nos confirmaron que la gran mayoría de los equipos del Metro lo utilizarán. Es que el básquetbol utiliza más que el fútbol las estadísticas, movimientos, jugadas, etcétera. Para este año vamos a lanzar para rugby, hockey y futsal.

¿Cuál es el próximo paso de la empresa?Ahora estamos trabajando para hacer crecer el negocio. Hasta ahora, la empresa ha crecido orgánicamente, pero para este salto necesitamos un inversor, por lo cual estamos focalizados a la búsqueda de los que tengan un perfil en la venta de productos de nivel masivo, tecnológico e innovador.

La ventaja del éxito de los DT uruguayos en el exterior¿Cuanto representa el exterior en su negocio?Más del 50% de la facturación de la empresa. Salimos hace varios años. El primer cliente fue el Atlético Nacional de Colombia en 2010 con el que seguimos hasta el presente. Contamos con cientos de clientes en productos y servicios, pero al hablar de clubes profesionales son más de 30. Colombia, Ecuador y México son los principales, pero también estamos en Costa Rica, Venezuela, Perú y Argentina.

¿Cómo se hacen conocer?Funcionamos mucho con el boca a boca apalancados por entrenadores uruguayos que se destacan. Tenemos un punto a favor y es que los entrenadores locales salen mucho al exterior, algo que no pasa con otros países, excepto Argentina. En Sudamérica hay entrenadores uruguayos en varios lugares, y van y salen campeones, como Gerardo Pelusso, que ganó la Sudamericana 2015 con (Independien‐te) Santa Fe de Colombia o Pablo Repetto, que jugó la final de la Libertadores en 2016 con Independiente del Valle. Es una gran ventaja, porque a la mayoría de ellos, si no los conocemos, es fácil acceder.

FUENTE DIARIO EL PAIS URUGUAY

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Trump se enfrenta al campo por unfuerte recorte en subsidiosEl peso de los votantes, la necesidad de mantener a la gente viviendo en el campo, la cultura, la tradición y la visión geopolítica de los Estados Unidos han hecho que histórica‐mente mantengan un sistema de subsidios sobre la produc‐ción de alimentos.

Los subsidios americanos han evolucionado pasando desde simples mecanismos de pago directo al productor a distin‐tos sistemas de protección que se activan ante caídas de precios o perdidas de beneficios del productor.

El lobby de los farmers americanos se hace sentir a la hora de votar a sus representantes en el Congreso y mantener estos mecanismos. A diferencia del caso argentino, el agro norteamericano tiene una representación importante y activa en el poder legislativo. Cuentan con un fuerte respaldo de los políticos locales y nacionales que buscan el apoyo del voto rural para validar sus puestos en el congre‐so.

La reciente propuesta de Donald Trump de recortar los gastos del presupuesto federal para reducir el déficit fiscal ha incluido un área tan sensible como los subsidios agrícolas bajo sus diferentes formas de seguros, coberturas de precio y apoyo a la actividad rural. A diferencia de la administración Obama, que buscaba asegurar precios

mínimos o un piso de ingresos a los productores en una lenta transición hacia un menor costo fiscal, vemos que la administración Trump ha decidido patear el hormiguero de los subsidios agrícolas sin tener un mínimo consenso previo en el congreso.

Esto ha provocado la reacción de los farmers a través de sus asociaciones como la American Soybean Association (ASA) y de las agrupaciones de aseguradoras pero también del mismo Departamento de Agricultura de los Estados Unidos

(USDA), que ve amenazado su propio presupuesto. Recientemente, el presidente de la ASA, Ron Moore, expresó su oposición a la medida que, entre otros recortes, podaría el 36% de los seguros para el agro o unos US$ 28.500 millones.

Para poder avanzar en este camino, Trump deberá enfrentar no sólo la oposición del partido demócrata, sino también la de su propio partido, que ha ganado la gran mayoría de los estados rurales con la excepción de Illinois y Minnesota.

Los productores norteamericanos de granos se quejan de la baja rentabilidad a pesar de la seguidilla de cosechas récords que presenta los Estados Unidos. La caída de los precios internacionales y el aumento de los costos ‐en particular de las semillas‐ son señalados con preocupación

a la hora de medir las ganancias.

La jugada de Trump parece demasiado agresiva para ser digerida por los políticos de su propio partido. El impacto definitivo sobre el bolsillo del farmer dependerá si triunfa una posición moderada, al estilo Obama, o si los vientos de cambio socaban radicalmente la estructura de subsidios norteamericana.

Un cambio dramático en los subsidios impactará negativamente sobre la decisión de siembra, generando un aumento de precios o limitando una baja de los mismos. El mercado buscará su propio equilibrio, pero no hay dudas que beneficiará a los productores del hemisferio sur, en particular Brasil y la Argentina, al tener reglas de juego menos desiguales.

FUENTE DIARIO LA NACION ARGENTINA


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