coyuntura económica - fidubogota · (variación %; octubre 2019) • el dane reportó que la...
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DICIEMBRE 2019
Coyuntura
económica
ContextoLocal
Agenda1. Crecimiento
2. Sector externo
3. Mercados
4. Mercado Laboral
5. Perspectivas
Agenda1. Crecimiento
2. Sector externo
3. Mercados
4. Mercado Laboral
5. Perspectivas
Crecimiento Económico -PIB
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Producto Interno Bruto: Corrección Estacional(Variación % anual)
OriginalCorregidaEstacionalmente
2,3
2,0
1,7
2,3
1,41,3
1,5
1,2
2,0
2,9
2,6 2,7
3,23,0
3,3
2,7
1,8
1,6
2,3
1,0
1,7
1,5
1,2
2,5
2,4
2,62,7
2,8
3,4
3,3
0,5
1,5
2,5
3,5
4,5
I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2016 2017 2018 2019
• La economía colombiana se ha acelerado hacia crecimientos del 3,3% en el tercertrimestre de 2019.
Crecimiento Económico -PIB
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Producto Interno Bruto – Correcciones(Variación % anual)
Original
Reporte anterior3,1 3,0
3,23,0
3,3
0
1
2
3
4
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6
7
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2014 2015 2016 2017 2018 2019
• El Dane revisó la cifra de crecimiento del primer trimestre de 2019 hacia el 3,2%(vs. El 3,1% reportado anteriormente).
Crecimiento Económico -PIB
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Producto Interno Bruto - Oferta(Variación % anual)
• El Dane reportó que el ProductoInterno Bruto (PIB) creció un3,3% en el tercer trimestre de2019, lo que representa unaaceleración frente al 2,6%observado en el mismo períodode 2018.
• Los sectores que más crecieronfueron: i) actividades financieras(8,2%); ii) comercio, transporte yturismo (5,9%); y iii) serviciossociales (4,3%).
• Se contrajeron los sectores deconstrucción (-2,6%) ycomunicaciones (-0,6%).
3,6
5,1
3,2
2,3
1,0
3,2
1,1
2,0
4,0
4,0
2,5
2,0
2,6
-2,6
-0,6
1,0
1,5
2,6
2,8
2,9
3,0
3,7
4,3
5,9
8,2
3,3
-10 -5 0 5 10
Construcción
Comunicaciones
Minería
Industria
Agropecuario
Electricidad, gas y agua
Actividades de recreación
Actividades inmobiliarias
Actividades empresariales
Servicios sociales
Comercio, transporte y…
Actividades financieras
PIB
2019-III 2018-III
Crecimiento Económico -PIB
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Producto Interno Bruto - Oferta(Variación % año corrido)
• Así, el PIB ha crecido un 3,1%en lo corrido a septiembre de2019, lo que representa unaaceleración frente al 2,5%observado en el mismo períodode 2018.
• Los sectores que máscontribuyeron al crecimientofueron: i) comercio (4,9% vs.3,3%); ii) servicios sociales(3,8% vs. 4,4%); y iii)actividades financieras (6,1%vs. 3,4%).
• El único sector que se hacontraído en el período dereferencia es el de construcción(-1,9% vs. -0,7%).-0,7
1,5
2,8
-0,3
2,7
1,4
2,8
2,1
5,8
4,4
3,3
3,4
2,5
-1,9
1,7
2,0
2,5
2,5
2,6
2,9
3,0
3,6
3,8
4,9
6,1
3,1
-5 -3 -1 1 3 5 7
Construcción
Industria
Agropecuario
Minería
Comunicaciones
Actividades de recreación
Electricidad, gas y agua
Actividades inmobiliarias
Actividades empresariales
Servicios sociales
Comercio, transporte y…
Actividades financieras
PIB
2019-III 2018-III
Crecimiento Económico -PIB
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Producto Interno Bruto - Oferta(Variación % 12 meses)
• Así, el crecimiento de los últimos doce meses es del 3% (vs. 2,2% un año atrás).
-0,8
2,3
-0,9
0,5
1,5
2,4
3,0
2,8
3,9
4,1
2,6
4,0
2,2
-0,1
1,6
1,8
1,9
2,6
2,7
2,8
2,9
3,5
3,8
4,5
5,3
3,0
-2 0 2 4 6
Construcción
Agropecuario
Minería
Industria
Actividades de recreación
Actividades inmobiliarias
Electricidad, gas y agua
Comunicaciones
Actividades empresariales
Servicios sociales
Comercio, transporte y turismo
Actividades financieras
PIB
2019-III 2018-III
Comercio minoristaComercio al por menor: Ventas reales(variación doce meses %; octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Total
Sin Combustibles
5,5 6,7
4,1
7,08,1
3,7
6,2
7,1
-2
0
2
4
6
8
10
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
2018 2019
Total – Año corrido
• Las ventas reales del comercio minorista crecieron un 6,7% en lo corrido a octubre de 2019(vs. 5,5% de enero-octubre 2018).
• Con esto, las ventas reales del comercio minorista alcanzaron un crecimiento del 7,1% enlos últimos doce meses a octubre de 2019 (vs. 3,7% en el mismo período de 2018).
Comercio minorista
Comercio: ventas reales(contribución pp. año corrido; octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• Los rubros que más contribuyeron a este crecimiento fueron: i) alimentos y bebidas-no-alcohólicas (7,9%); ii) equipos de informática y telecomunicaciones (17,4%); y iii) vehículos-motocicletas (5,7%).
-0,1
0,1
0,1
0,2
0,3
0,8
1,3
1,8
6,7
-2 0 2 4 6 8
Libros-papelería
Farmacéuticos
Utensilios domésticos
Repuestos-partes
Otros personal-doméstico
Vehículos-motocicletas
Informática-telecom.
Alimentos-bebidas
Total Comercio
Comercio: ventas reales(Var. % año corrido; octubre 2019)
-5,8
7,9
9,9
10,5
10,6
11,2
11,7
17,4
6,7
-10 0 10 20
Libros-papelería
Alimentos-bebidas
Bebidas alcohólicas-
cigarrillos
Electrodomésticos
Otros personal-
doméstico
Aseo del hogar
Calzado y cuero
Informática-telecom.
Total Comercio
3,1
1,6
4,0
-0,5
2,5
2,9
1,7
-2
0
2
4
6
8
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
2016 2017 2018 2019
IndustriaIndustria manufactureras: producción real
(variación %; octubre 2019)
• El Dane reportó que la producción real del sector industrial creció un 1,6% en lo corrido aoctubre de 2019 (vs. 3,1% de enero-octubre 2018).
• Con esto, la producción real industrial alcanzó un crecimiento del 1,7% en los últimos docemeses a octubre de 2019 (vs. 2,5% doce meses a octubre 2018).
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
12 MesesAño corrido
Industria
• Los rubros que más contribuyeron a esta desaceleración fueron: i) químicos básicos (-7,1%);ii) azúcar y panela (-6,6%); y iii) aseo personal (-2,5%).
Industria: producción real(contribución pp. año corrido; octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
-0,3
-0,2
-0,2
-0,1
0,2
0,2
0,4
0,6
1,6
-1 1 3
Otras industriasmanufactureras
Químicos básicos
Azucar y panela
Aseo Personal
Carne-Pesca
Papel y cartón
Otros químicos
Bebidas
Total Industria
-20,1
-16,0
-7,4
-7,1
10,2
16,4
22,6
58,4
1,6
-40 -20 0 20 40 60 80
Curtido y recurtido de
cueros
Otras industrias
manufactureras
Calzado
Químicos básicos
Otros químicos
Otros tipos de equipode transporte
Ártículos de viaje
Carrocerías paravehículos
Total Industria
Industria: producción real(Var. % año corrido; octubre 2019)
Construcción
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
PIB Constructor(Variación % anual; tercer trimestre 2019)
6,3
-3,6
3,6
-2,6
10,6
-8,4
5,9
-11,1
-2,2
8,6
-1,5
13,0
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2016 2017 2018 2019
Construcción Edificaciones Obras civiles
• El PIB constructor cayó un -2,6% en el tercer trimestre de 2019 (vs. +3,6% reportado unaño atrás). Este comportamiento negativo obedece a la contracción del -11,1% del subsectorde edificaciones (vs. +5,9%), cuya contracción no pudo ser contrarrestada por el crecimientodel subsector de obras civiles (+13% vs. -1,5%).
Construcción
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Indicador de Inversión en Obras Civiles(Variación % anual)
-7,1
-5,5
-1,7
5,3
7,9
13,312,4
-10
-5
0
5
10
15
I II III IV I II III
2018 2019
Carreteras, calles caminos puentes etc.
Otras
Minería, centrales eléctricas y tuberías
Vías de agua
Vías férreas, pistas de aterrizaje y transporte masivo
IIOC
• El indicador de inversión en obras civiles creció un 12,4% en el tercer trimestre de 2019 (vs.-1,7% un año atrás). La mayor contribución a este crecimiento provino del segmento decarreteras, calles, caminos y puentes.
Construcción
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Censo de edificaciones: Área Causada(Millones de m2; Variación % doce meses)
73% 73% 73% 73% 73% 73% 74%
27% 27% 27% 27% 27% 27%26%
19,118,7 18,7 18,5
17,9 17,817,0
-6,8 -6,9-5,0 -4,3
-6,3-4,8
-9,3
-50,0
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
0
5
10
15
20
25
I II III IV I II III
2018 2019
Total
No Residencial
Residencial
• El área causada reportada por el censo de edificaciones se contrajo un 9,3% en los últimosdoce meses a septiembre de 2019.
Total
Construcción
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Licencias de construcción(Millones de m2; Variación % doce meses; septiembre 2019)
VIS (22%)
No Residencial (24%)
24,4
22,721,4
-10,0
-6,9
-5,7
-20
-16
-12
-8
-4
0
0
5
10
15
20
25
30
2017 2018 2019
No-VIS (54%)
• Las licencias de construcción continuaron contrayéndose a ritmos del -5,7%.
Construcción
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Licencias de construcción(Variación % doce meses; septiembre 2019)
-8,2
3,9
0,6
-8,8
-11,6
-6,0
-13,9
-4,3
-10,1-10,0
-6,9
-5,7
-30
-20
-10
0
10
20
2017 2018 2019
Total
VIS
No-VIS
No Residencial
• La contracción de las licencias de construcción se debe a los segmentos No-VIS y al noresidencial.
Construcción
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Despachos de cemento gris(Variación % doce meses; septiembre 2019)
-3,4
-1,0
4,0
-10
-5
0
5
10
15
20
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
• Los despachos de cemento gris vienen creciendo al +4% en los últimos doce meses al cortede septiembre de 2019, recuperándose frente a las contracciones del -1% un año atrás.
ConstrucciónÍndice de Costos de Construcción de Vivienda
(variación % anual; octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
2,82,9
2,5
2,6
3,63,7
1,0
1,7
0
1
2
3
4
5
6
7
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Total
Maquinaria y equipo
Material
Mano de obra
• El índice de costos de construcción ha permanecido relativamente estable, creciendo aritmos del 2,9% anual con corte a octubre de 2019.
Crecimiento Económico - PIB
Producto Interno Bruto - Demanda(Variación % anual)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• El Dane reportó que la demanda internacreció un 4,9% el tercer trimestre de2019, lo que representa unaaceleración frente al 3,8% observadoen el mismo período de 2018.
• La formación bruta de capital y elconsumo de los hogares lideraron estecrecimiento.
• Las importaciones continuaron acelerándose.
4,7
8,3
6,1
3,3
3,7
3,8
2,6
1,9
10,0
3,5
4,9
5,5
4,9
3,3
0 2 4 6 8 10 12
Exportaciones
Importaciones
C. Gobierno
C. Hogares
Formación bruta de capital
Demanda Interna
PIB
2019-III
2018-III
Crecimiento Económico - PIB
Producto Interno Bruto - Demanda(Variación % año corrido)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• El Dane reportó que la demanda internaha crecido un 4,5% en lo corrido aseptiembre de 2019, lo que representauna aceleración frente al 3,8% observadoen el mismo período de 2018.
• La formación bruta de capital (4,8% vs.3%) y el consumo de los hogares (4,7%vs. 3,6%) son la fuente principal de estecrecimiento.
• Las importaciones han crecido un 9,3%(vs. 5,9%), impulsadas por los bienes decapital relacionados con transporte.
3,3
5,9
5,7
3,6
3,0
3,8
2,5
3,2
9,3
2,9
4,7
4,8
4,5
3,1
0 2 4 6 8 10
Exportaciones
Importaciones
C. Gobierno
C. Hogares
Formación bruta de capital
Demanda Interna
PIB
2019-III
2018-III
Crecimiento Económico - PIB
Formación Bruta de Capital Fijo – Tipo de activo(Variación % año corrido)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
-0,6
5,0
-0,9
2,2
4,1
-7,1
1,8
4,7
5,3
13,4
-10 -5 0 5 10 15
Vivienda
Productos de propiedad intelectual
Otros edificios y estructuras
Recursos biológicos cultivados
Maquinaria y equipo
sep-19 sep-18
• La formación bruta de capital ha estado concentrada en maquinaria y equipo, mientras quese ha contraído en vivienda.
Crecimiento Económico - PIB
Gasto de consumo final de los hogares por finalidad(Variación % año corrido)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
1,2
3,3
2,3
1,5
3,2
3,1
4,5
4,3
3,1
3,9
4,7
3,0
2,4
2,7
3,3
3,7
4,3
4,5
4,6
4,7
4,8
5,0
5,5
6,7
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Educación
Comunicaciones
Recreación y cultura
Transporte
Alojamiento, agua, electricidad, gas
Restaurantes y hoteles
Salud
Alimentos y bebidas no alcohólicas
Prendas de vestir y calzado
Bebidas alcohólicas, tabaco y…
Muebles, artículos para el hogar
Bienes y servicios diversossep-19
sep-18
• El consumo de los hogares ha mostrado los mayores crecimientos en muebles-artículos delhogar; bebidas-alcohólicas; y prendas de vestir-calzado.
Crecimiento Económico - PIB
Gasto de consumo final de los hogares por durabilidad(Variación % año corrido)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,0
4,1
3,6
2,9
4,3
4,7
5,2
5,5
0 1 2 3 4 5 6
Servicios
Bienes no durables
Bienes semidurables
Bienes durables
sep-19 sep-18
• Por durabilidad, el crecimiento del consumo se ha concentrado en los bienes durables. Caberecalcar el buen crecimiento en todas las divisiones.
Crecimiento Económico - PIBProducto Interno Bruto - Demanda
(Variación % 12 meses)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• En los últimos doce meses, la demanda interna pasó a crecer a ritmos del 4,4% (vs. 3%observado un año atrás).
2,0
4,0
5,2
3,1
1,1
3,0
2,2
3,8
10,4
3,7
4,4
4,8
4,4
3,0
0 2 4 6 8 10 12
Exportaciones
Importaciones
C. Gobierno
C. Hogares
Formación bruta de capital
Demanda Interna
PIB2019-III 2018-III
CarteraCartera bruta
(Variación % real anual; agosto 2019)
Fuente: Superfinanciera. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
1,7
4,4
-1,6
1,5
5,2
9,18,3
6,9
1,0-0,3
-4
-2
0
2
4
6
8
10
ene 2017 jul 2017 ene 2018 jul 2018 ene 2019 jul 2019
Consumo(31%)
Hipotecaria (14%)
Total
Comercial (53%)
Microcrédito (3%)
• La cartera bruta total ha crecido un 3,4% (vs. 1,7%), donde cerca de 3pp provienen delcrecimiento en la cartera de consumo.
• El crecimiento del consumo de los hogares está fuertemente apalancado, lo que seevidencia en el crecimiento de la cartera de consumo (9,1% vs. 5,2%).
Inflación - IPPÍndice de Precios del Productor
(variación % anual; noviembre 2019)
• El Dane reportó una inflación anual de los precios del productor del 4% para noviembre de2019 (vs. 4,4% de octubre 2018).
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
9,8
-2,8
3,34,7
3,59,3
4,4
4,0
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Total
Agricultura
Minas
Industria
Inflación - IPPIPP vs. IPP Importados
(variación % anual; noviembre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
IPP vs. IPP Bienes de capital(variación % anual; noviembre 2019)
TotalImportados
4,4
4,03,03,5
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2014 2015 2016 2017 2018 2019
4,4
4,01,8
3,1
-10
0
10
20
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Producción Nacional Bienes de capital
4,4
4,0
3,7
5,4
-4
0
4
8
12
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Producción Nacional Consumo final
IPP vs. IPP Bienes consumo final(variación % anual; noviembre 2019)
Inflación - IPP
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
4,4
4,02,7 3,3
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Producción Nacional Materiales de construcción
IPP vs. IPP materiales de construcción(variación % anual; noviembre 2019)
• El IPP de materiales de construcción permanece por debajo del total.
Transporte
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Índice de costos de transporte de carga por carretera - ICTC(Var. % anual; septiembre 2019)
1,1
1,2
2,9
7,7
4,6
2,1
2,9
3,9
6,7
4,8
0 2 4 6 8
Insumos
Partes-piezas
Costo de fijos y peajes
Combustibles
Total nacionalsep-19
sep-18
• El ICTC creció un 4,8% anual a septiembre de 2019 (vs. 4,6% un año atrás).
• El rubro que más contribuyó a este crecimiento fue el de los insumos (45% del toal), dondese observó una aceleración hacia el 2,1% (vs. 1,1% un año atrás). Allí se encuentran: i) losservicios de estación, lubricantes y filtros (+2,2% vs. 1,7%); y ii) las llantas (2,1% vs.0,7%).
Inflación - IPCInflación total vs. Sin alimentos
(variación % anual; noviembre 2019)
• El Dane reportó una inflación anual del 3,84% para noviembre de 2019 (vs. 3,39% denoviembre 2018).
• La inflación sin alimentos registró una variación anual del 3,39% en noviembre 2019, lo querepresenta una convergencia frente al 3,68% registrado en el mismo período de 2018.
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
TotalSin alimentos
3,65
6,405,97
4,12
3,26
3,84
3,23
5,11
5,65
4,91
3,68 3,39
1
3
5
7
9
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Inflación - IPC
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Inflación total Tasa repo Mensual Anual Repo Repo real
ene-19 0,60% 3,15% 4,25% 1,1%
feb-19 0,57% 3,01% 4,25% 1,2%
mar-19 0,43% 3,21% 4,25% 1,0%
abr-19 0,50% 3,24% 4,25% 1,0%
may-19 0,31% 3,31% 4,25% 0,9%
jun-19 0,27% 3,43% 4,25% 0,8%
jul-19 0,22% 3,79% 4,25% 0,4%
ago-19 0,09% 3,75% 4,25% 0,5%
sep-19 0,23% 3,82% 4,25% 0,4%
oct-19 0,16% 3,86% 4,25% 0,4%
nov-19 0,10% 3,84% 4,25% 0,4%
dic-19 0,28% 3,82% 4,25% 0,4%
ene-20 0,60% 3,82% 4,25% 0,4%
feb-20 0,58% 3,82% 4,25% 0,4%
mar-20 0,45% 3,84% 4,50% 0,6%
abr-20 0,41% 3,76% 4,50% 0,7%
may-20 0,29% 3,73% 4,50% 0,7%
jun-20 0,20% 3,67% 4,50% 0,8%
jul-20 0,12% 3,56% 4,50% 0,9%
ago-20 0,10% 3,58% 4,50% 0,9%
sep-20 0,17% 3,53% 4,50% 0,9%
oct-20 0,12% 3,49% 4,50% 1,0%
nov-20 0,16% 3,55% 4,50% 0,9%
dic-20 0,32% 3,59% 4,50% 0,9%
Inflación - IPC
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• La inflación mensual en noviembre de 2019 fue del 0,10% (vs. 0,12% en noviembre 2019).
• La inflación de alimentos sorprendió a la baja, cediendo frente a los fuertes incrementos delos meses anteriores y contrayéndose un -0,47%.
• Los rubros que más contribuyeron al crecimiento en los precios fueron: i) vivienda(0,29%); ii) restaurantes (0,32%); y iii) recreación (0,39%).
Inflación mensual por divisiones(variación %; noviembre 2019)
-0,47
-0,06
0,00
0,07
0,10
0,11
0,12
0,21
0,29
0,32
0,39
0,44
0,10
-1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0
Alimentos
Comunicaciones
Educación
Diversos
Transporte
Vestuario
Muebles
Salud
Vivienda
Restaurantes
Recreación
Bebidas Alcoh
TOTAL
Inflación mensual por divisiones(pb; noviembre 2019)
-7
0
0
0
0
0
0
1
1
1
3
10
10
-10 -5 0 5 10 15
Alimentos
Comunicaciones
Educación
Diversos
Salud
Vestuario
Muebles
Bebidas Alcoh
Transporte
Recreación
Restaurantes
Vivienda
TOTAL
Inflación - IPC
Inflación total vs. Alimentos(variación % anual; noviembre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,7
6,4 6,0
4,13,3 3,85,5
11,77,2
1,11,6
6,4
-5
0
5
10
15
20
25
2014 2015 2016 2017 2018 2019
TOTAL Alimentos
3,7
6,4 6,0
4,1 3,33,8
7,3
3,05,7 5,6
7,7
4,3
0
2
4
6
8
10
12
2014 2015 2016 2017 2018 2019
TOTAL Energéticos
Inflación total vs. Energéticos(variación % anual; noviembre 2019)
3,7
6,46,0
4,1
3,3
3,8
2,8
5,3
5,64,8
3,3
3,3
1
3
5
7
9
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Inflación total vs. Sin alimentos y energía(variación % anual; noviembre 2019)
TotalSin alimentos yenergía
Inflación - IPC
Inflación total vs. Durables(variación % anual; noviembre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Inflación total vs. Semi-durables(variación % anual; noviembre 2019)
Inflación total vs. No durables(variación % anual; noviembre 2019)
TotalNo durables
3,7
6,4 6,0
4,1 3,33,8
0,1
14,2
5,5
0,00,0
1,2
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2014 2015 2016 2017 2018 2019
TOTAL Durables
3,7
6,46,0
4,1 3,33,8
1,3
3,0
4,0
2,3
0,61,1
0
2
4
6
8
10
2014 2015 2016 2017 2018 2019
3,7
6,4 6,0
4,13,3
3,84,9
8,37,0
3,43,2
5,0
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Inflación - IPC
Fuente: BanRep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Inflación total vs. Transables(noviembre 2019)
Total
Transables
3,7
6,46,0
4,1
3,3
3,8
1,7
6,9
5,7
3,6
1,3
2,1
0
2
4
6
8
10
2014 2015 2016 2017 2018 2019
• El IPC de bienes transables presenta un crecimiento hacia el 2,1% anual en noviembre de2019, lo que representa una aceleración frente al 1,3% observado un año atrás.
• Más aún, este rubro de inflación ha crecido un 2% en el año corrido a noviembre de 2019,cifra significativamente más alta que el 1% registrado en el mismo período de 2018.
Inflación - IPC
• La inflación sin alimentoscerraría en un 3,31% en 2019 yun 3,6% en 2020.
• Así, la inflación total cerraría enun 3,82% en 2019 y un 3,59%en 2020.
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
4,09
3,183,82 3,59
1
2
3
4
5
6
dic 16 dic 17 dic 18 dic 19 dic 20
5,02
3,513,31
3,60
1
2
3
4
5
6
dic 16 dic 17 dic 18 dic 19 dic 20
Inflación: Trayectoria al cierre de 2020
(variación %)
Inflación sin alimentos: Trayectoria al cierre de 2020
(variación %)
Inflación - IPCInflación:
Trayectoria a noviembre 2021(variación %)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,7
6,4
6,0
4,1
3,3
3,8
3,5
3,0
1
3
5
7
9
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Proyección
TRM
Fuente: Banrep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
TRM(variación % 12 meses; 15/08/2008 – 30/11/2019)
• La devaluación ha promediado un 11,2% en los últimos doce meses.
Variación %COP/US$
11,2
-20
-10
0
10
20
30
40
50
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
2008 2010 2012 2014 2016 2018
Promedio doce meses TRM Variación doce meses
3.1103.013
3.194
3.401
15,2
-3,9 -0,5
11,2
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2.700
2.900
3.100
3.300
3.500
nov-16 nov-17 nov-18 nov-19
TRM
Fuente: Banrep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
TRM(variación % 12 meses; 30-11-2019)
• La devaluación ha promediado un 11,2% en los últimos doce meses.
Variación %COP/US$
3.110 3.013
3.194
3.401
13,4
-3,6
-0,5
11,6
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2.700
2.900
3.100
3.300
3.500
nov-16 nov-17 nov-18 nov-19
TRM
Fuente: Banrep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
TRM(variación % año corrido; 30-11-2019)
Variación %COP/US$
• El peso colombiano se ha devaluado un 11,6% en lo corrido a noviembre de 2019.
Agenda1. Crecimiento
2. Sector externo
3. Mercados
4. Mercado Laboral
5. Perspectivas
Balanza de pagos – Año corrido
Fuente: BanRep y Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Conceptosep-18 sep-19 sep-18 sep-19
USD M USD M % PIB % PIB
Cuenta corriente -9.289 -10.386 -3,8 -4,4
Balanza comerical de bienes -3.035 -6.077 -1,2 -2,6
Exportaciones 33.214 32.145 13,4 13,6
Importaciones -36.249 -38.222 -14,6 -16,1
Balanza de servicios -2.891 -2.920 -1,2 -1,2
Exportaciones 6.943 7.240 2,8 3,1
Importaciones -9.833 -10.160 -4,0 -4,3
Renta de factores -8.755 -7.714 -3,5 -3,3
Ingresos 4.510 4.967 1,8 2,1
Egresos -13.265 -12.680 -5,4 -5,4
Transferencias 5.392 6.324 2,2 2,7
Conceptosep-18 sep-19 sep-18 sep-19
USD M USD M % PIB % PIB
Cuenta financiera 9.303 13.018 3,8 5,5
Inversión extranjera directa 5.751 8.462 2,3 3,6
En Colombia 8.652 10.821 3,5 4,6
En el exterior -2.901 -2.358 -1,2 -1,0
Inversión extranjera portafolio -2.620 1.424 -1,1 0,6
En Colombia 475 1.857 0,1 0,8
En el exterior -3.096 -433 -1,3 -0,2
Derivados 78 -288 0,0 -0,1
Otra inversión 6.094 3.420 2,5 1,4
Cambio reservas internacionales -455 -3.131 -0,2 -1,3
Balanza de pagos – Cuenta CorrienteCuenta Corriente
(US$FOB; septiembre 2019)
Fuente: BanRep y Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• En el segundo trimestre de 2019 el déficit de la balanza de bienes y servicios llegó a -4,9%del PIB (vs. -2,7% del PIB un año atrás). Los ingresos factoriales presentaron un saldodeficitario del -2,9% del PIB (vs. -3,4% del PIB un año atrás).
• Esto no alcanzó a ser compensado por el aumento del saldo de las transferencias corrientes(2,9% del PIB vs. 2,3% del PIB), llevando a que se registrara un déficit de cuenta corrientedel -4,9% en el segundo trimestre de 2019 (vs. -3,8% del PIB).
3,1
6,8
5,3
3,2
1,8
-3,24,5 4,9
-8
-6
-4
-2
0
2
4
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Transferencias Renta de Factores Bienes y servicios Cuenta corriente (% del PIB)
Balanza de pagos – Cuenta CorrienteCuenta Corriente vs. Balanza Comercial
(% del PIB; año corrido a septiembre de 2019)
Fuente: BanRep y Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
-3,3
-5,2
-6,3
-4,2
-3,3-3,8
-3,9 -4,4
0,8
-1,2
-4,6
-3,2
-1,4 -1,2-1,6
-2,6
-8
-6
-4
-2
0
2
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Balanza Comercial
Cuenta Corriente
• El déficit de cuenta corriente llegó al -4,4% en lo corrido a septiembre de 2019 (vs. -3,8% un año atrás).
• Buena parte de este comportamiento se debe al mayor déficit de la balanza comercial(-2,6% vs. -1,2%).
ExportacionesExportaciones – Acumulado 12 meses(Miles de millones US$FOB; octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
36,0
31,8
38,6
41,940,0
-34,3
-11,8
19,7
13,710,2
-5,5
-100,0
-80,0
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
0
10
20
30
40
50
60
2015 2016 2017 2018 2019
No tradicionales(36%)
Tradicionales(64%)
Total
• El Dane reportó que las exportaciones se han contraído un -5,5% en los últimos doce mesesa octubre de 2019 (vs. +13,7% de un año atrás). La variación anual al mes de octubre fuedel -11,9%.
Variación %Miles de millones
ExportacionesExportaciones – Acumulado 12 meses(Miles de millones US$FOB; octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
21,7
-8,8
1,4
0,5
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
2015 2016 2017 2018 2019
No tradicionales(36%)
Tradicionales(64%)
• Las exportaciones tradicionales (64% del total) se han contraído un -8,8% en los últimosdoce meses a octubre de 2019 (vs. +21,7% un año atrás).
• Las exportaciones no-tradicionales (36% del total) han crecido un 0,5% en los últimos docemeses a octubre de 2019 (vs. 1,4% un año atrás).
22,1
17,5
23,6
27,527,1
25,1
0
10
20
30
40
2015 2016 2017 2018 2019
ExportacionesExportaciones tradicionales – Acumulado 12 meses
(Miles de millones US$FOB; octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Petróleo y derivados(64%)
Tradicionales
Carbón (25%)
Café (9%)Ferroníquel (2%)
• El petróleo y sus derivados continúan teniendo la mayor ponderación dentro de lasexportaciones tradicionales, representando el 64% de estas. En el mes de octubre lasexportaciones de estos productos cayeron un -20,4% anual.
ExportacionesExportaciones tradicionales – Volúmenes
(Variación % 12 meses; Toneladas métricas; octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
-3,6
-20,1
-8,7
6,1
-5,7
5,3
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
2015 2016 2017 2018 2019
PetróleoCafé
Carbón
• En los últimos doce meses a octubre de 2019, en términos de volumen, las exportaciones decafé han aumentado un +6,1% (vs. -8,7%); las de petróleo y sus derivados han aumentadoun +5,3% (vs. -5,7%); y las de carbón se han contraído un -20,1% (vs. -3,6%).
Exportaciones
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
20,1
-23,1-18,1
-0,4
29,8
-3,0
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
2015 2016 2017 2018 2019
Exportaciones tradicionales(Variación % 12 meses; Miles de millones US$FOB; octubre 2019)
PetróleoCafé
Carbón
• En los últimos doce meses a octubre de 2019, las exportaciones de carbón se han contraídoun -23,1% (vs. +20,1%); las de petróleo y sus derivados un -3% (vs. +29,8%); y las decafé han disminuido un -0,4% (vs. –18,1%).
Exportaciones
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Exportaciones por capítulo arancelario:Excluyendo combustibles
(Contribución pp; octubre 2019)
0,7
1,4
0,0
0,3
-0,5
-3,1
-0,3
-0,7
-0,6
-0,3
0,3
0,5
1,4
0,0
-4 -3 -2 -1 0 1 2
Grasas-aceites animales-vegetales
Fundición, hierro y acero
Café y te
Aluminio y sus
manufacturas
Navegación aérea
Perlas finas, piedras y
metales preciosos
Total sin Combustibles
oct-19 oct-18
• Al excluir la partida arancelaria decombustibles y aceites minerales (56% deltotal; #27), observamos que lasexportaciones se han exhibido crecimientosnulos en los últimos doce meses a octubrede 2019 (vs. -0,3% un año atrás).
• La partida arancelaria que mayorcontribución positiva tuvo fue la de piedrasfinas y metales preciosos.
• La partida arancelaria de mayorcontribución negativa fue la de grasas yaceites animales-vegetales.
46,1 49,0 51,2 53,42,6
5,7 11,2 9,0
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
-
10
20
30
40
50
60
70
80
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
2017 2018 2019
ImportacionesImportaciones
(US$CIF; septiembre 2019)
Importaciones(contribución pp. 12 meses; septiembre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Variación %Miles de millones
0,0
0,6
2,5
5,8
9,0
-2 3 8
Otras
Agro
Extractivas
Manufacturas
Total• Las importaciones han crecido un 9% en
los últimos doce meses a septiembre de2019 (vs. 5,7% de un año atrás).
• Esta aceleración se atribuye al crecimientode las compras externas de las industriasmanufactureras (4,5%) y las extractivas(28,9%).
Agro (13%)Extractivas (10%)
Manufacturas (77%)
ImportacionesImportaciones de Bienes de capital(Var. % doce meses; septiembre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• Las compras externas de bienes de capital han crecido un 12,4% en los últimos doce meses.
• Este buen crecimiento se debe al aumento de las importaciones de los bienes de capital parael transporte (+32,4%).
• Por su parte, se ha observado una fuerte contracción de las importaciones de los bienes decapital para la agricultura (-18,2%).
5,4
-18,2
32,4
6,3
12,4
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2017 2018 2019
Construcción (10%)
Bienes de capital
Transporte (29%)
Agricultura (1%)
Industria (60%)
Remesas(US$ Miles de millones – Var% doce meses; septiembre 2019)
Fuente: BanRep y Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Balanza de pagos – Cuenta Corriente
6,76
8,9
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
• Los ingresos en materia de remesas superan a los ingresos de las exportaciones de carbón.El crecimiento de los últimos doce meses es del 8,9%, lo que representa unadesaceleración frente al 16,1% de septiembre 2018.
Cuenta de capitales(US$FOB; septiembre 2019)
Fuente: BanRep y Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Balanza de pagos – Cuenta de capitales
4,0
7,1
5,4
2,82,1 3,6
5,3
4,3
-2
0
2
4
6
8
10
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Otra inversión Derivados Inversión de Portafolio IED Cuenta Financiera (% del PIB)
• En el segundo trimestre de 2019 la principal fuente de financiamiento de la cuenta decapitales fue la Inversión Extranjera Directa, representando un 2,5% del PIB (vs. -2,9% delPIB un año atrás).
• La inversión de portafolio disminuyó al 0,01% del PIB (vs. -0,6% del PIB un año atrás) ylos derivados financieros permanecieron inalterados en el 0,2% del PIB. Por su parte, laotra inversión fue del 2,1% del PIB (vs. 2,2% del PIB).
Inversión Extranjera Directa(US$ Miles de millones; junio 2019)
Fuente: BanRep y Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Balanza de pagos – Cuenta de capitales
4,03,8
4,9
3,8
4,1
2,1
3,6
3,3
2,5
3,8 3,8
2,8
2,9
4,1
3,3
-1
0
1
2
3
4
5
6
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2013 2014 2015 2016 2017 pr 2018 pr 2019 pr
Servicios Financieros y Empresariales Sector Petrolero Minas y Canteras Manufacturas Otros TOTAL
4,9
6,2 6,3
4,4
3,2
3,84,2
5,5
2,2
3,2
2,5 3,3
3,3
2,31,9
3,6
0
2
4
6
8
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Balanza de pagos – Cuenta de capitalesCuenta de capitales vs. Inversión Extranjera Directa
(% del PIB; año corrido a septiembre de 2019)
Fuente: BanRep y Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
IED
Cuenta de capitales
• El superávit de la cuenta de capitales llegó al 5,5% en lo corrido a septiembre de2019 (vs. 3,8% un año atrás).
• Buena parte de este comportamiento se debe al aumento en la inversión extranjeradirecta (3,6% vs. 2,3%)
Agenda1. Crecimiento
2. Sector externo
3. Mercados
4. Mercado Laboral
5. Perspectivas
Tenedores de TESPrincipales tenedores de TES
(Billones de pesos; noviembre 2019)
Fuente: Minhacienda. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• Los principales tenedores de TES son: i) los fondos de pensiones y cesantías; ii) los fondosde capital extranjero; iii) los bancos comerciales; y iv) la fiducia pública.
Fondos de capitalextranjero
Fiducia pública
94,7
48,6
31,9
78,2
0
20
40
60
80
100
2013 2015 2016 2018 2019
Fondos de pensionesy cesantías
Bancos comerciales
Tenedores de TES
Fuente: Minhacienda. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Fondos de capitalextranjero
Fiducia pública
Fondos de pensionesy cesantías
Bancos comerciales
29,7
15,2
10,0
24,5
0
5
10
15
20
25
30
35
2012 2014 2015 2017 2018
Principales tenedores de TES(participación %; noviembre 2019)
• La participación de los fondos de capital extranjero a descendido hacia el 24,5%.
Tenedores de TES
Fuente: Minhacienda. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Fondos de capitalextranjero
Fiducia pública
Fondos de pensionesy cesantías
Bancos comerciales
Principales tenedores: TES-TF(participación %; noviembre 2019)
20,7
16,6
11,7
35,4
0
10
20
30
40
2013 2015 2016 2018 2019
• La participación de los fondos de capital extranjero en TES-TF es del 35,4%.
57,8
12,5
6,5
2,40
10
20
30
40
50
60
70
2013 2015 2016 2018 2019
Tenedores de TES
Fuente: Minhacienda. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Fondos de capitalextranjero
Fiducia pública
Fondos de pensionesy cesantías
Bancos comerciales
Principales tenedores: TES-UVR(participación %; noviembre 2019)
• La participación de los fondos de capital extranjero en TES-UVR es del 2,4%.
Tenedores de TESPrincipales vendedores-compradores
(Billones de pesos; últimos doce meses a noviembre 2019)
Fuente: Minhacienda. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
-2,5
-1,4
-0,9
1,6
7,5
16,7
-5 0 5 10 15 20
Minhacienda
Fiducia Publica
Instituciones Oficiales Especiales
Fondos de Capital Extranjero
BanRep
F. Pensiones-Cesantias
• Los principales compradores de TES en los últimos doce meses han sido: i) los fondos depensiones y cesantías; ii) el Banco de la república; y iii) los Fondos de capital extranjero.
Tenedores de TES
Fuente: Minhacienda. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
-0,7
-0,4
-0,2
0,8
1,7
2,0
-1 0 1 2 3
Instituciones Oficiales Especiales
C. Colectivas y F. Administrados
Fiducia Publica
F. Pensiones-Cesantias
Bancos Comerciales
Minhacienda
Principales vendedores-compradores(Billones de pesos; noviembre 2019)
• Los principales compradores de TES en noviembre fueron: i) el Minhacienda; ii) los Bancoscomerciales; y iii) los fondos de pensiones y cesantías.
-3,3
0,8
-0,6
0,1
-4
-2
1
3
5
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Tenedores de TESMovimiento Fondos de Capital Extranjero
(Billones de pesos; noviembre 2019)
Fuente: Minhacienda. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• Los fondos de capital extranjero fueron compradores netos en noviembre, llegando aCOP$0,1 billones.
2.706
3.497
3.311
3.509
6,88
7,20
5,845,95
6,42
5,75
5,95
6,15
6,35
6,55
6,75
6,95
7,15
2600
2800
3000
3200
3400
dic 17 mar 18 jun 18 sep 18 dic 18 mar 19 jun 19 sep 19 dic 19
Tenedores de TESTRM vs. COLTES cero cupón 10Y
(13/12/2019)
Fuente: Bloomberg. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
COLTES-10Y
TRM
• Dada la incertidumbre que hubo entorno a las movilizaciones sociales, los TES perdieronvalor en las últimas semanas de noviembre. Sin embargo, han exhibido una recuperaciónsignificativa desde entonces.
Agenda1. Crecimiento
2. Sector externo
3. Mercados
4. Mercado Laboral
5. Perspectivas
EmpleoTasa de desempleo
(Total nacional; octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
11,7
10,5
9,7
8,9
9,4
8,7
9,7
9,19,2
8,68,4
8,6
11,8
10,8
9,4
9,5
9,7
9,1
9,7
9,2
9,5
9,1
8,8
9,7
12,8
11,8
10,8
10,310,5
9,4
10,7
10,8
10,2
9,8
8
10
12
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
• La tasa de desempleo se ubicó en el 9,8% en octubre de 2019, lo que representa undeterioro de 0,7pp respecto al dato observado en el mismo período de un año atrás.
• En lo corrido al mes de octubre, la tasa de desempleo promedia un 10,7% (vs. 9,8% en elmismo período de 2018). Así, la tasa de desempleo en los últimos doce meses se ubicó enel 10,5% (vs. 10,4% en septiembre 2019).
20192018
2017
EmpleoTasa de desempleo por ciudades
(%; agosto–octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• En el tercer móvil agosto-octubre de 2019, las ciudades con mayor tasa de desempleofueron: i) Cúcuta (15,5%); ii) Cali (12,5%); y iii) Manizales (12%).
• Las ciudades con menor tasa de empleo fueron: i) Barranquilla (7,9%); ii) Bucaramanga(8,9%); y iii) Pereira (9%).
7,9
8,9
9,0
10,1
10,6
11,6
12,0
12,5
15,5
0 5 10 15 20
Barranquilla
Bucaramanga
Pereira
Bogotá
Nacional
(13 áreas)
Medellín
Manizales
Cali
Cúcuta
22,4
22,7
21,6
22,1 22,1
21,9 22,2
22,6
22,1 22,122,2
22,8
21
22
23
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
EmpleoOcupados
(Total nacional; octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
2019
2018
2017
• En octubre de 2019 hubo 22,8 millones de personas ocupadas, 285 mil personas menos queen octubre de 2018.
EmpleoCreación de Empleo vs. Tasa de desempleo promedio 12 meses
(Total nacional; octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• Se viene observando destrucción de empleos en los últimos siete meses a octubre de 2019,algo que no se observaba desde el período julio 2006 – julio 2007.
10,4
9,7
9,1 8,99,2 9,4
9,7
10,5
6
8
10
12
14
16
-1.200
-700
-200
300
800
1.300
1.800
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Miles de personas Tasa porcentual
EmpleoCreación de empleo anual
(Miles de personas; agosto-octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
-210
-164
-146
-58
72
115
-440
-500 -400 -300 -200 -100 0 100 200
Agricultura
Industria
Comercio
Transporte
Construcción
Servicios sociales
Total
• En el trimestre móvil comprendido entre agosto y octubre de 2019 se destruyeron enpromedio 440.000 empleos en el territorio nacional.
• Los sectores que más destruyeron empleo fueron: el agro (-210.000); la industria (-164.000); y el comercio (-146.000).
• El sector con mayor generación de empleo fue el de servicios sociales (115.000).
-15
12
2,8
-0,5
-4
-2
0
2
4
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
-20
-10
0
10
20
30
Var. pp. TGPVar. % Remesas
EmpleoRemesas vs. TGP
(Var. 12 meses a agosto 2019)
Fuente: Dane y BanRep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
EmpleoTasa de desempleo – Ejercicio Contrafactual de la TGP
(12 meses a octubre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• En los últimos doce meses a octubre de 2019 la Tasa Global de Participación (TGP) hapromediado 63,3%, lo que representa una disminución frente al 64,1% registrado en elmismo período de 2018 y al 64,5% de 2017.
• De haber permanecido (la TGP) en los mismos niveles de 2017, el desempleo habría sido del10,3% en 2018 (vs. El 9,7% observado) y estaría promediando un 11,9% en los últimosdoce meses a septiembre de 2019 (vs. El 10,5% observado).
10,0
10,3
11,9
9,49,6
9,7
10,5
9
10
11
12
2017 2018 2019
Observado(TGP del 63,3%)
Contrafactual(TGP del 64,4%)
Agenda1. Crecimiento
2. Sector externo
3. Mercados
4. Mercado Laboral
5. Perspectivas
3,4
3,3
2,8
2,4
3,8
2,8
3,9
3,3
3,0
2,0
2,9
2,6 2,7
3,2
3,0
3,3
1,8
2,2
2,6
3,0
3,4
3,8
4,2
mar jun sep dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
2018 2019
Perspectivas – CrecimientoIndicador de Seguimiento a la Economía - ISE
(septiembre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
ISE
PIB
• El Dane reportó que el ISE creció un 3% en septiembre de 2019.
• Con esto, proyectamos que el crecimiento económico estará en el rango 3%-3,2% en 2019.
4,0 4,5
2,8
3,0
3,5 3,7
3,3
3,5
0
2
4
6
8
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022
Esc. optimista Esc. pesimista Fidubogotá Banrep
Crecimiento Económico -PIB
Fuente: BanRep y Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Producto Interno Bruto – Escenarios de crecimiento(Variación %)
• Distintos escenarios de crecimiento permanecen dentro de los posibles escenarios. Elescenario base de Fidubogotá contempla un crecimiento del 3,5% 2020.
3,3
4,0
2,93,0
3,3
2
3
4
5
2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023
Crec. Potencial optimista (tendencial)
Crec. Potencial BanRep (tendencial)
Crecimiento Económico -PIB
Fuente: BanRep y Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Producto Interno Bruto – Escenarios de crecimiento potencial(Variación %)
• En estos escenarios se contempla que el crecimiento potencial tendencial sea del 3% en2020.
-0,9
-0,2
0,2
0,7
1,2
-1,2-1,4
-1,7
-2,0 -2,3
-0,5
-0,1
0,2
0,6
-1,0-0,7
-0,1
-3
-2
-1
0
1
2
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Esc. optimista Esc. pesimista Fidubogotá Banrep
Crecimiento Económico -PIB
Fuente: BanRep y Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Brecha del producto(Variación %)
• Con estos escenarios, esperamos que la brecha del producto se cierre a finales de 2021.
4,254,50
3
4
5
6
7
8
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Perspectivas – Política MonetariaTasa de Intervención de Política Monetaria del BanRep
(Diciembre 2019)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
• En su reunión de septiembre, elBanco de la República (BR)mantuvo inalterada en el 4,25% suTasa de Intervención de PolíticaMonetaria.
• En sus próximas reuniones el BRtendrá que tener en cuenta: i) elimpulso de la demanda interna; ii)el deterioro del mercado laboral; iii)el posible pass-through de ladevaluación cambiaria en lainflación; y iv) el crecimiento de lacartera de consumo.
• Con esto, consideramos que lospróximos movimientos de tasas delBR deberán ser al alza,posiblemente en marzo de 2020.
CONDICIONES DE USO: este documento fue realizado por la Gerencia de Estudios Económicos deFIDUCIARIA BOGOTA S.A. La información contenida en el mismo está basada en fuentesconsideradas confiables con respecto al comportamiento de la economía y de los mercadosfinancieros. Sin embargo, su precisión no está garantizada y no constituye propuesta orecomendación alguna por parte de FIDUCIARIA BOGOTÁ S.A. para la negociación de sus productosy servicios. De igual forma, las opiniones expresadas no reflejan la opinión de FIDUCIARIA BOGOTÁS.A. por lo cual la entidad no se hace responsable de interpretaciones o de distorsiones que delpresente informe hagan terceras personas. El uso de la información y cifras contenidas es exclusivaresponsabilidad de cada usuario. La información contenida en el presente documento es informativae ilustrativa y fue preparada sin considerar los objetivos de los inversionistas, su situación financieraó necesidades individuales, por consiguiente la información contenida en este documento no puedeser considerada como una asesoría, recomendación u opinión a cerca de inversiones, la compra óventa de activos financieros. FIDUBOGOTÁ no asume responsabilidad alguna frente a terceros porlos perjuicios originados en la difusión ó el uso de la información contenida en este documento. Lainformación contenida en este informe se encuentra dirigida únicamente al destinatario de la mismay sólo podrá ser usada por él. Si el lector de este mensaje no es el destinatario del mismo, se lenotifica que cualquier copia ó distribución que se haga de esta se encuentra totalmente prohibida. Siusted ha recibido esta comunicación por error, por favor notifique inmediatamente al remitentetelefónicamente o por este medio. Cualquier inquietud o sugerencia comuníquese al correoarangel@fidubogota.com o a jidrobo@fidubogota.com
Estudios Económicos y Mercados Fidubogotá
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y Mercados
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