a nuestros inversores - bestinver.es · (25% de la capitalización bursátil) y con potencial para...

Segundo Trimestre 2017

A N U E S T R O S I N V E R S O R E S

C A R T A T R I M E S T R A L

Bestinver Madrid

Estimado inversor,

Me gustaría empezar esta carta agradeciéndole, en nombre de todo el equipo, su confianza en BESTINVER.

El segundo trimestre de 2017 ha sido positivo para las carteras de BESTINVER. La rentabilidad en el año se

sitúa en el 7,6% para la cartera internacional y en el 12% para la cartera ibérica.

Seguimos asistiendo a un entorno macroeconómico positivo, pero no lo suficientemente fuerte como

para generar inflación. Eso permite al Banco Central Europeo mantener una política de tipos de interés

expansiva, generando así anomalías en las valoraciones de los activos. Esto sucede especialmente

en los bonos, pero también en determinados segmentos de la renta variable. Por ejemplo, en las

compañías defensivas. Ante esta tesitura, el inversor tiene la opción de pagar un precio elevado por las

compañías de mayor calidad, o inclinarse por las valoraciones más atractivas que puedan ofrecer compañías

más cíclicas. En este entorno encontramos compañías que nos ofrecen un margen de seguridad

atractivo sin necesidad de poner en riesgo de pérdida permanente nuestro capital.

En BESTINVER construimos carteras robustas, carteras que nos permitan afrontar este escenario

exigente con seguridad. La prudencia y el ánimo de preservar el capital guían nuestro trabajo diario. Eso

nos lleva a salir de aquellos negocios en los que el margen de seguridad es ya insuficiente. Y también a

incorporar aquellos otros con un potencial de revalorización adecuado. Como fruto de esta rotación,

hemos aumentado la liquidez hasta niveles cercanos al 20% en la cartera internacional. Esta liquidez

nos permite aprovechar las oportunidades cuando se presentan. En 2017 las oportunidades de

inversión se están presentando de manera discreta. No hemos tenido grandes eventos políticos con sus

correspondientes episodios de volatilidad, como el pasado año. Pero sí hemos visto oportunidades en

distintas compañías y en distintos sectores. En los últimos meses hemos incorporado nuevas compañías en

nuestras carteras. Todas ellas con un margen de seguridad elevado debido en muchos casos a un mal

comportamiento reciente. La cartera que tenemos hoy no es la que nos ha dado una rentabilidad de más

del 20% en los últimos 12 meses: es la que nos dará la rentabilidad de los próximos años.

Por eso, para nosotros es fundamental contar con su compromiso a largo plazo. Es lo que nos permite

invertir como invertimos y obtener las rentabilidades que obtenemos. Muchas gracias por su compromiso.

Agradeciéndole de nuevo su confianza, atentamente,

Beltrán de la Lastra

Presidente y Director de Inversiones BESTINVER

Rentabilidad15,5% media anualizada de Bestinfond desde el inicio

Patrimonio6.000 millones de euros bajo gestión

InversoresMás de 40.000

Bestinver en cifras

Premios obtenidosMás de 100 en los últimos 20 años

Independencia 100% Grupo Acciona

Datos a fecha 30/06/2017. Fecha inicio Bestinfond: 13/01/1993

7

ÍNDICE

Rentabilidad y potencial de las carteras

Cartera internacional

Cartera ibérica

Análisis de las carteras

Cartera internacional

Cartera ibérica

Fondos de inversión

Renta variable

Mixtos y renta fija

Fondos de pensiones

Renta variable

Mixtos y renta fija

EPSV

Mixtos y renta fija

8

9

10

12

13

16

20

21

25

30

31

32

34

35

Este documento ha sido elaborado por Bestinver Gestión, S.A. SGIIC con fines meramente informativos, no pudiendo considerarse bajo ninguna circunstancia como una oferta de inversión en sus fondos de inversión. La información ha sido recopilada por Bestinver Gestión, S.A. SGIIC de fuentes consideradas como fiables. No obstante, aunque se han tomado las medidas razonables para asegurarse de que la información sea correcta, Bestinver Gestión, S.A. SGIIC no garantiza que sea exacta, completa o actualizada.Todas las opiniones y estimaciones incluidas en este documento constituyen el juicio de Bestinver Gestión, S.A. SGIIC en la fecha a la que están referidas y pueden variar sin previo aviso. Todas las opiniones contendidas han sido emitidas con carácter general, sin tener en cuenta los objetivos específicos de inversión, la situación financiera o las necesidades particulares de cada persona.En ningún caso, Bestinver Gestión, S.A. SGIIC, sus administradores, empleados y personal autorizado serán responsables de cualquier tipo de perjuicio que pueda proceder, directa o indirectamente, del uso de la información contenida en este documento. El anuncio de rentabilidades pasadas no constituye en ningún caso promesa o garantía de rentabilidades futuras.Todas las rentabilidades de Bestinver están expresadas en € y en términos netos, descontados gastos y comisiones.Potencial: Potencial de revalorización que, a juicio de los gestores de Bestinver, tiene el fondo en cada instante, calculado como la diferencia entre el PER actual y el PER objetivo. No se trata de la ganancia que tendrá el fondo en un periodo determinado puesto que aunque el fondo vaya alcanzando una rentabilidad concreta, el objetivo de los gestores es incrementar o por lo menos mantener dicho potencial.PER: Precio cash-flow libre al que cotiza el fondo, en función del PER estimado por los gestores de Bestinver para cada compañía (incluye ajustes como: deuda, momento del ciclo, cotización, divisas, etc.)Precio Objetivo: Valor Liquidativo que podrían alcanzar las participaciones del fondo en función del valor intrínseco que, a juicio de los gestores de Bestinver, tienen todos los valores que forman la cartera.

AVISO LEGAL

8


9

El valor liquidativo de nuestra cartera internacional ha subido un 7,6% en el primer semestre frente al 2,3% del índice de referencia (MSCI World) y al 6,7% del mercado europeo (MSCI Europe con dividendos). A largo plazo, la rentabilidad acumulada de la cartera internacional en el último año y 5 años ha sido del 19,5% y del 104,6%, respectivamente.

La cartera internacional cotiza a un PER de 10,7x con un potencial de revalorización del 40%.

Tabla de rentabilidades anualizadas

2017 2016 3 años 5 años 10 años 15 años Lanzamiento

Cartera internacional 7,64% 11,29% 8,94% 15,39% 6,55% 10,42% 10,61%

Mercado europeo 6,68% 2,58% 6,03% 11,17% 2,33% 5,31% 4,77%

Cartera internacional 1.

Rentabilidades anualizadas

Cartera internacional Mercado europeo

2017 2016 3 años 5 años 10 años 15 años Lanzamiento0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%


Datos a cierre del día: 30/06/2017. Fuente: Bestinver. Mercado europeo: MSCI Europe con dividendo neto. Fecha lanzamiento: 31/12/1997. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

Valor objetivo Valor liquidativo

60,8€ 43,4€0€

10€

20€

30€

40€

50€

60€

70€

40%

Potencial de revalorización:

10

El valor liquidativo de nuestra cartera ibérica en el segundo trimestre se incrementó un 4,7% respecto al trimestre anterior frente al 1,9% del índice de referencia (compuesto por el IGBM y el PSI). A largo plazo, la rentabilidad acumulada del último año y a 5 años ha sido del 30,5% y del 102,9% respectivamente.

La cartera ibérica cotiza a un PER de 10,9x con un potencial de revalorización del 38%.


Cartera ibérica 11,95% 8,68% 5,01% 15,20% 3,05% 10,92% 11,74%

70% IGBM/30% PSI 13,19% 1,11% -0,30% 8,90% -3,43% 3,19% 3,56%

Cartera Ibérica Valor objetivo70% IGBM / 30% PSI Valor liquidativo


0%

5%

10%

15%

-5%

20%

87,7€ 63,7€0

10€

50€

20€

60€

30€

40€

70€

80€

90€


Cartera ibérica 2.



Datos a cierre del día: 30/06/2017. Fuente: Bestinver. Desde el 01/01/2016, el índice de referencia incluye dividendos netos. Fecha lanzamiento: 31/12/1997. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

38%


12


13

DISTRIBUCIÓN SECTORIAL

Cartera internacional 1.

Industria 33,7%

DASSAULT AVIATION 4,1%

THYSSEN KRUPP 2,8%

METALL ZUG 2,7%

Comunicación y Tecnología 12,5%

INFORMA 4,8%

PEARSON 2,4%

SAMSUNG 1,2%

Consumo 31,0%

CIR 3,0%

ROCHE 2,7%

IMPERIAL BRANDS 2,7%

Financiero 8,2%

BNP PARIBAS 2,0%

STANDARD CHARTERED 1,5%

SOCIETE GENERALE 1,5%

30/06/2017. Fuente: Bestinver

DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERA

Liquidez: 14,7%


Distribución geográfica Distribución sectorial

Consumo 31,0%

Finanzas 8,2%

Industria 33,7%

Comunicación y tecnología 12,5%

Liquidez 14,7%

Europa 72,5%

Otros 12,8%

Liquidez 14,7%

14


PRINCIPALES MOVIMIENTOS DE CARTERA

Incorporaciones a cartera

Incrementos de posición

Cobham

Acudimos a la ampliación de capital en mayo de 2017.

Informa

El precio de la acción sufrió por las dudas sobre el negocio de publicaciones académicas (después de los profit warnings de Pearson) y aprovechamos para aumentar nuestra posición.

T. Hasegawa

Es una compañía japonesa que opera en el segmento de sabores para compañías de bebidas y alimentación, un nicho con altas barreras de entrada. Se trata de una empresa familiar, sin cobertura por parte de analistas, con caja neta (25% de la capitalización bursátil) y con potencial para crecer fuera de Japón (25% de las ventas) y mejorar márgenes operativos (100 puntos básicos por año sobre una base del 11%).

Tikkurila

Se trata de un fabricante líder de pinturas decorativas en Europa del Este y del Norte, incluyendo Rusia (30-35% de los ingresos en 2016 respecto al 35% en 2012, con lo que aprovechará la recuperación). Los costes de sus materias primas aumentaron en la primera mitad de 2017 contrayendo los márgenes, lo cual nos permitió entrar al considerar que se trataba de algo coyuntural. De hecho, la empresa ya está aumentando precios.

Maisons Du Monde Es una cadena francesa de muebles y decoración para la casa que opera 288 tiendas de las cuales 203 están en Francia y 85 fuera del país (Francia representa el 64% de las ventas). El plan de la empresa está basado en la apertura de 30 tiendas al año (crecimiento del 10% anual en ventas, en línea con su track record) manteniendo los márgenes constantes. La oferta es atractiva por el componente de diseño y por el precio. Maisons du Monde es realmente un jugador omnicanal (internet representa 23% de las ventas en el primer trimestre de 2017 al crecer un 43%). El crecimiento del canal online es positivo para el margen EBIT y el ROCE.

15


POSICIONES RELEVANTES

Contribuciones positivas a la rentabilidad de la cartera

Contribuciones negativas a la rentabilidad de la cartera

ZOOPLUS

INTESA SANPAOLO

VOLVO

THYSSENKRUPP

UNICREDIT

LENTA

CIR

IMPERIAL BRANDS

Reducciones de posición

Pearson

El buen comportamiento de la cotización redujo el margen de seguridad y disminuimos un poco la participación pese a seguir teniendo un 2,4% de la cartera internacional.

Salidas de la cartera

ING Group y KBC Groep

El buen comportamiento de las cotizaciones de los dos bancos redujo el margen de seguridad.

Metso

El buen comportamiento de la cotización redujo el margen de seguridad.

16

Cartera ibérica 2.

DISTRIBUCIÓN SECTORIAL

Financiero 22,6%

UNICAJA BANCO 4,8%

BANKIA 3,8%

CORPORACION FINANCIERA ALBA 3,0%

Comunicación y Tecnología 11,3%

EUSKALTEL 4,7%

INDRA 4,0%

NOS 2,5%

Consumo 15,5%

IBERSOL 5,2%

VISCOFAN 3,1%

BARON DE LEY 2,6%

Industria 43,0%

SEMAPA 9,5%

ELECNOR 5,7%

GAMESA CORP TECNOLOGICA 5,3%


Fecha: 30/06/2017. Fuente: Bestinver

Liquidez: 7,6%



Consumo 15,5%

Finanzas 22,6%

Industria 43,0%


Liquidez 7,6%

España 68,1%

Portugal 24,3%

Liquidez 7,6%

17


PRINCIPALES MOVIMIENTOS DE CARTERA

Incorporaciones a cartera

NOS SGPS

Se trata de una empresa líder de telecomunicaciones en Portugal; es el número 2 con una amplia cuota de mercado. El mercado ha castigado mucho la cotización debido a tres revisiones al alza en las estimaciones de CapEx. Pensamos que la valoración de NOS es atractiva.

Unicaja

Es un banco bien gestionado con un buen equipo directivo y gran cuota de mercado en las regiones en las que opera (principalmente Andalucía y Castilla y León). Consideramos que además de estar bien capitalizado y provisionado, tienen un gran potencial de mejora de rentabilidad y ROE (5% a día de hoy con un objetivo del 8-9%) en el largo plazo. La valoración es atractiva a 0,5 veces su valor en libros.

Reducciones de posición

Lar España y Altri

El buen comportamiento de las cotizaciones redujo el margen de seguridad.

Semapa

Redujimos dado el buen comportamiento de la cotización, y para diversificar la cartera hacia nuevas oportunidades.

Salidas de la cartera

Telefónica

El buen comportamiento de la cotización redujo el margen de seguridad.

Vocento

Las nuevas tendencias en publicidad hacen que la inversión publicitaria en prensa escrita esté disminuyendo de forma considerable pese al buen equipo directivo de Vocento.

Pescanova

La empresa ha vuelto a cotizar y no vemos valor tras la restructuración llevada a cabo.

18


SEMAPA

ELECNOR

MIQUEL Y COSTAS

CORPORACION FINANCIERA ALBA

LAR ESPANA

POSICIONES RELEVANTES

Contribuciones positivas a la rentabilidad de la cartera

Contribuciones negativas a la rentabilidad de la cartera

ACERINOX

IBERSOL SGPS

GALP ENERGIA SGPS

20

Bestinver Barcelona


21

Renta variable 1.

BESTINFONDRecoge todas nuestras ideas de inversión. Combina nuestra estrategia internacional (85%) con nuestra estrategia ibérica (15%).

Datos a cierre del día: 30/06/2017. Fuente: Bestinver. Periodos superiores a 1 año en tasa anualizada. Fecha lanzamiento: 13/01/1993. Desde el 01/01/2016, el índice de referencia incluye dividendos netos. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.


Bestinfond Índice (80% MSCI World / 14% IGBM / 6% PSI)


2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%





Bestinfond 8,36% 10,87% 8,35% 15,46% 5,70% 12,22% 15,45%

Índice (80% MSCI World / 14% IGBM / 6% PSI)

4,44% 8,95% 8,66% 11,72% 2,45% 6,36% 9,02%


Consumo 28,5%

Finanzas 10,4%

Industria 35,2%


Liquidez 13,7%


Europa 61,5%

Iberia 13,9%

Otros 10,9%

Liquidez 13,7%


284,5€ 203,5€0€

50€

100€

150€

200€

250€

300€


40%

22


Bestinver internacional 7,64% 11,29% 8,94% 15,39% 6,55% 10,42% 10,61%

MSCI World Index (EUR) 2,26% 10,76% 10,84% 12,23% 3,87% 4,32% 3,78%







Consumo 31,0%

Finanzas 8,2%

Industria 33,7%


Liquidez 14,7%

BESTINVER INTERNACIONALInvierte de manera global, aunque centrado principalmente en compañías cotizadas en Europa, excluyendo España y Portugal.

Europa 72,5%

Otros 12,8%

Liquidez 14,7%


60,8€ 43,4€0€

10€

20€

30€

40€

50€

60€

70€


40%

Cartera internacional MSCI World Index (EUR)


2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%


23

BESTINVER BOLSAInvierte en compañías cotizadas en España y Portugal.



Bestinver bolsa 11,95% 8,68% 5,01% 15,20% 3,05% 10,92% 11,74%

Índice (70% IGBM / 30% PSI) 13,19% 1,11% -0,30% 8,90% -3,43% 3,19% 3,56%



Bestinver bolsa Índice (70% IGBM / 30% PSI)




Consumo 15,5%

Finanzas 22,6%

Industria 43,0%


Liquidez 7,6%



87,7€ 63,7€0€

10€

50€

20€

60€

30€

40€

70€

80€

90€


38%

España 68,1%

Portugal 24,3%

Liquidez 7,6%


0%

5%

10%

15%

-5%

20%

24





2017 2016 3 años 5 años Lanzamiento

Bestinver Grandes Compañías

6,98% 7,25% 5,63% 13,75% 11,82%


5,52% 8,00% 7,55% 11,42% 11,21%

2017 2016 3 años 5 años Lanzamiento0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

Grandes Compañías Índice (70% MSCI World / 20% IGBM / 10% PSI)





Liquidez 9,6%

Consumo 13,8%

Finanzas 9,9%

Industria 45,9%

BESTINVER GRANDES COMPAÑÍAS Centrado en nuestra selección de grandes compañías. Recoge todas nuestras ideas de inversión.

Europa 68,7%

Iberia 11,4%

Otros 10,3%

Liquidez 9,6%


257,7€ 185,15€0€

50€

100€

150€

200€

250€

300€


39%

25



Liquidez 5,9%

Renta fija 36,1%

Mixtos y renta fija 2.



Distribución geográfica


Bestinver Mixto 7,65% 5,47% 3,25% 11,06% 2,76% 7,85% 8,45%

Índice (35% IGBM / 15% PSI / 50% (EG05 index & IB8A index))

6,84% 2,03% -0,85% 5,20% -2,48% 2,46% 2,80%


Bestinver Mixto Índice (35% IGBM / 15% PSI / 50% (EG05 index & IB8A index))


0%

-4%

2%

-2%

4%

6%

8%

10%

12%


Distribución sectorial

Consumo 9,9%

Finanzas 14,1%

Industria 27,2%


BESTINVER MIXTOCombina la renta variable ibérica con la renta fija. La cartera invierte hasta un 75% en renta variable ibérica y el resto en renta fija.

España 45,3%

Portugal 15,7%

Renta fija 36,1%

Liquidez 5,9%

26

BESTINVER MIXTO INTERNACIONALCombina la renta variable internacional con la renta fija. La cartera invierte hasta un 75% en renta variable internacional y el resto en renta fija.




2017 2016 3 años 5 años 10 años Lanzamiento0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

Bestinver Mixto Internacional Índice (50% MSCI World / 50% (EG05 index & IB8A index))


2017 2016 3 años 5 años 10 años Lanzamiento

Bestinver Mixto Internacional

4,98% 7,04% 5,91% 10,94% 5,06% 6,46%

Índice (50% MSCI World / 50% (EG05 index & IB8A index))

1,44% 6,90% 5,93% 7,25% 2,51% 3,27%




Consumo 20,2%

Finanzas 5,4%

Industria 22,3%


Liquidez 7,0%

Renta fija 36,8%

Europa 47,9%

Otros 8,4%

Renta fija 36,8%

Liquidez 7,0%

27


BESTINVER RENTAInvierte en renta fija Euro a corto plazo.


Bestinver Renta -0,02% 0,14% 0,01% 1,01% 0,96% 2,33% 3,23%

Índice (100% (EG01 index & QW5C)) -0,05% 0,93% 0,72% 1,11% 1,48% 1,88% 2,72%


Datos a cierre del día: 30/06/2017. Fuente: Bestinver. Periodos superiores a 1 año en tasa anualizada. Fecha lanzamiento: 30/10/1995. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

Bestinver Renta Índice (100% (EG01 index & QW5C))


0%

-1%

1%

1,5%

2%

3%

2,5%

3,5%

4%


28



Consumo 40,5%

Finanzas 3,3%

Industria 31,8%


Liquidez 7,9%





Hedge Value Fund 11,58% 13,58% 10,64% 18,67% 8,97%

MSCI World Index (Eur) 2,26% 10,76% 10,84% 12,23% 4,31%

El Fondo de Inversión Libre (F.I.L.) invierte en una cartera sin restricciones de concentración y con un perfil de liquidez restringido.




2%

4%

6%

8%

10%

14%

12%

16%

20%

18%

Hedge Value Fund MSCI World Index (Eur) Valor objetivo Valor liquidativo

Fondos de inversión libre: Hedge Value Fund 3.

Europa 55,6%

Iberia 25,2%

Otros 11,3%

Liquidez 7,9%

330,2€ 231,2€0€

50€

100€

150€

200€

300€

250€

350€


43%

30

Fondos de pensiones

Bestinver León

31

Renta variable 1.

BESTINVER GLOBALInvierte en renta variable internacional (85%) y valores ibéricos (15%).




Bestinver Global 8,32% 11,19% 8,63% 15,65% 5,75% 9,64%


4,44% 8,95% 8,66% 11,72% 2,35% 4,53%



2017 2016 3 años 5 años 10 años Lanzamiento0%

2%

4%

6%

8%

10%

14%

12%

16%

Bestinver Global Índice (80% MSCI World / 14% IGBM / 6% PSI)

Consumo 28,3%

Finanzas 10,3%

Industria 35,2%


Liquidez 13,8%



Fondos de pensiones

Europa 61,3%

Iberia 13,9%

Otros 11,0%

Liquidez 13,8%

32


Mixtosy renta fija2.

BESTINVER AHORROInvierte en renta variable hasta un 75% y en renta fija el resto.




Bestinver Ahorro 5,57% 6,77% 5,47% 11,15% 4,58% 9,41% 10,83%

Índice (50% (EG01 index & QW5C) / 50% Índice B.GLOBAL)

3,84% 4,72% 2,95% 6,88% 1,14% 5,36% 6,48%



Bestinver Ahorro Índice ( 50% (EG01 index & QW5C) / 50% Índice B.GLOBAL)


2%

4%

6%

8%

10%

12%



Consumo 19,0%

Finanzas 6,9%

Industria 24,0%


Renta fija 41,7%

Fondos de pensiones

Europa 42,0%

Iberia 9,2%

Otros 7,2%

Renta fija 41,7%

Liquidez 0%Liquidez 0%

33

BESTINVER PREVISIÓNInvierte mayoritariamente en renta fija, con una inversión máxima en renta variable del 10%.


Bestinver Previsión Índice (90% (EG01 index & QW5C) / 8% MSCI W. / 1,4% IGBM / 0,6% PSI)



0%

0,5%

1%

1,5%

2,5%

2%





Bestinver Previsión 0,81% 1,43% 1,04% 1,68% 1,30% 2,00%

Índice (90% (EG01 index & QW5C) / 8% MSCI W. / 1,4% IGBM / 0,6% PSI)

0,39% 2,05% 1,22% 1,45% 1,61% 1,90%


Consumo 2,1%

Finanzas 0,0%

Industria 4,1%


Liquidez 2,4%

Renta fija 88,5%


Fondos de pensiones

Europa 4,8%

Iberia 3,1%

Otros 1,2%

Liquidez 2,4%

Renta fija 88,5%

34

EPSVEPSVSolo para inversores con residencia fiscal en el País Vasco

Bestinver Bilbao

35

Mixtosy renta fija1.

BESTINVER FUTUROInvierte en renta variable hasta un 75% y en renta fija el resto.






Bestinver Futuro 6,20% 7,56% 5,97% 10,92% 8,62%

Índice (30% (EG01 index & QW5C) / 70% Índice B.GLOBAL)

3,13% 5,24% 5,02% 7,60% 7,32%


Bestinver Futuro Índice (30% (EG01 index & QW5C) / 70% Índice B.GLOBAL)



1%

2%

3%

4%

5%

7%

6%

8%

11%

10%

9%

12%


Consumo 20,6%

Finanzas 9,0%

Industria 27,7%


Liquidez 5,5%

Renta fija 27,4%

EPSV

Europa 49,1%

Iberia 10,7%

Otros 7,4%

Liquidez 5,5%

Renta fija 27,4%

36


BESTINVER CONSOLIDACIÓNInvierte en renta variable hasta un 25% y en renta fija el resto.





Bestinver Consolidación 1,13% 1,42% 2,27% 3,22% 2,26%

Índice (80% (EG01 index & QW5C) /16% MSCI W./2,8% IGBM/1,2% PSI)

1,29% 5,00% 2,82% 3,07% 2,87%



Bestinver Consolidación Índice (80% (EG01 index & QW5C) / 16% MSCI W. / 2,8% IGBM / 1,2% PSI)


1%

2%

3%

4%

5%

6%


Consumo 3,9%

Finanzas 0,0%

Industria 8,6%


Liquidez 5,9%

Renta fija 76,5%

EPSV

Europa 15,0%

Iberia 2,0%

Otros 0,7%

Liquidez 5,9%

Renta fija 76,5%

OFICINAS

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