trabajo de diploma - repositorio institucional de...

República de Cuba

Centro Universitario “Vladimir Ilich Lenin”

Las Tunas

TRABAJO DE DIPLOMA

Titulo: Análisis Económico Financiero de la

Empresa de Producciones Metálicas de

Las Tunas “DURALMET” Autor: Leonela Aurora Rivero Machado Tutor: Lic. Erio Bas del Campo Consultante: MsC. Alina Alonso de Quesada

Junio de 2007

“Año 49 de la Revolución”

...................................................................................................................... Pensamiento PENSAMIENTO

“... Los controles empiezan en la base estadística suficientemente digna de

confianza para sentir la seguridad de que todos los datos que se manejan

son exactos, así como el hábito de trabajar con el dato estadístico, saber

utilizarlo, que no sea una cifra fría como es para la mayoría de los

administradores de hoy, salvo quizás un dato de la producción, sino que es

una cifra que encierra toda una serie de secretos que hay que develar

detrás de ella, aprender a interpretar estos secretos es un trabajo de hoy.”

Ernesto Guevara de la Serna

.......................................................................................................................... Agradecimientos

AGRADECIMIENTOS

A mis abuelos, padres y hermanos que me ayudaron incondicionalmente

en mi superación profesional.

A mi esposo que siempre ha estado a mi lado durante todos estos años.

A todos mis profesores que me han ofrecido sus conocimientos dándome la

posibilidad de forjarme como profesional.

A mi tutor y a mi consultante que con su voluntad y dedicación

contribuyeron decisivamente al logro de este trabajo.

A todos los que me han ayudado muchas gracias.

………………………………………………...………………………...………….. Dedicatoria

DEDICATORIA A mi familia, padres y esposo que con su amor y paciencia me han

acompañado siempre.

A mi abuelo, que desde que era pequeña sembró en mi corazón el amor a

la contabilidad, las finanzas y la informática.

…………………………………...………………………………………………….... Resumen

RESUMEN El presente trabajo se realizó en la Empresa de Producciones Metálicas,

Israel Santos, DURALMET, la cual se subordina al Ministerio de la

Construcción.

El objetivo del mismo fue analizar la situación económica - financiera de

esta entidad en los años 2004, 2005 y 2006.

Como fuente de información se tomaron los estados financieros para

conocer la capacidad de crecimiento de la empresa, su estabilidad,

rentabilidad, endeudamiento, solvencia y liquidez.

Mediante el cálculo de las razones financieras se llegó a las siguientes

conclusiones:

El Capital de Trabajo es negativo en el año 2006, producto de

incrementarse el pasivo (Efectos por Pagar, Obligaciones con el

Presupuesto y Préstamo Bancario) y una disminución del Activo

(Efectivo en Caja y Cuentas por Cobrar).

Las Cuentas por Cobrar mantienen un bajo índice en todos los

años analizados y en las Cuentas por Pagar se logra en el 2006

una disminución a 30 días de 60 días que obtuvieron en el 2005.

Resumiendo, que son buenos cobradores y malos pagadores.

La rotación del inventario se deterioró en los tres años,

especialmente en el 2006.

…………………………………...…………………………………………………….. Abstract

ABSTRACT The present work was carried out in the Company of Metallic Productions,

Israel Santos, DURALMET, which is subordinated to the Ministry of the

Construction.

The objective of the same one was to analyze the economic situation -

financial of this entity in the years 2004, 2005 and 2006.

As source of information they took the financial states to know the

capacity of growth of the company, their stability, profitability,

indebtedness, solvency and liquidity.

By means of the calculation of the financial reasons you reached the

following conclusions:

The Capital of Work is negative in the year 2006, product of being

increased the passive one (Effects to Pay, Obligations with the

Budget and Bank Loan) and a decrease of the asset (Effective in

Box and Bills to Get paid).

The Bills to Get paid maintain an index first floor in every

analyzed year and in the Bills to Be paid achieves in the 2006 a

decrease to 30 days of 60 days that you/they obtained in the

2005. Summarizing that you/they are good collectors and bad

payersThe rotation of the inventory deteriorated in the three

years, especially in the 2006.

The rotation of the inventory deteriorated in the three years,

especially in the 2006.

……………………………………………..……………………………..….…………... Índice

ÍNDICE

INTRODUCCIÓN .................................................................................................................... 1

CARACTERIZACIÓN DE LA EMPRESA ........................................................................... 3

CAPÍTULO I. MARCO TEÓRICO ..................................................................................... 11

1.1 Definición de análisis económico .................................................................... 11

1.2 Definición de análisis financiero ....................................................................... 11

1.3 Naturaleza del Análisis Financiero ................................................................... 12

1.4 Importancia del Análisis Financiero para la toma de Decisiones:....... 13

1.5 Objetivos del análisis financiero ....................................................................... 15

1.6 Estados financieros................................................................................................ 15

1.6.1 Balance General .............................................................................................. 16

1.6.2 Estado de Ganancia o Pérdida .................................................................. 16

1.6.3 Estado de Origen y Aplicación de Fondos............................................. 17

1.7 Definición de análisis e interpretación de estados financieros ............. 18

1.8 Métodos de Análisis ............................................................................................... 19

1.8.1 Método de Análisis Vertical: ....................................................................... 19

1.8.2 Método de Análisis Horizontal: ............................................................. 20

1.8.3 Método de Análisis Histórico: ................................................................ 20

1.8.4 Método de Análisis Proyectado o Estimado. .................................... 20

1.8.5 Método Gráfico: .............................................................................................. 20

1.9 Instrumentos de análisis ..................................................................................... 20

1.9.1 Análisis comparativo ..................................................................................... 21

1.9.2 Análisis de tendencias .................................................................................. 21

1.9.3 Estados financieros proporcionales ......................................................... 21

1.9.4 Análisis especializados ................................................................................. 22

1.9.5 Indicadores financieros ................................................................................ 22

1.9.6 Análisis Financiero ......................................................................................... 22

1.10 Clasificación de los Análisis Financieros ..................................................... 23

1.10.1 Análisis de Liquidez: ............................................................................. 23

……………………………………………..……………………………..….…………... Índice

1.10.2 Análisis de Actividad: ........................................................................... 27

1.10.3 Análisis de Endeudamiento:............................................................... 32

1.10.4 Análisis de Rentabilidad: ..................................................................... 33

1.11 Método de Tendencias:................................................................................ 35

CAPÍTULO II. ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO ............................................. 37

2.1 Análisis de Liquidez: ............................................................................................. 37

2.1.1 Capital de Trabajo: .................................................................................... 37

2.1.2 Liquidez General: ....................................................................................... 38

2.1.3 Prueba Ácida: .............................................................................................. 38

2.1.4 Prueba más Ácida:..................................................................................... 39

2.1.5 Prueba Súper Ácida: .................................................................................. 40

2.1.6 Solvencia: ..................................................................................................... 41

2.2 Análisis de Actividad:............................................................................................ 41

2.2.1 Rotación de las Cuentas por Cobrar: ................................................. 41

2.2.2 Rotación de las Cuentas por Pagar: ................................................... 43

2.2.3 Rotación del Inventario:.......................................................................... 44

2.2.4 Rotación del Capital de Trabajo:.......................................................... 46

2.2.5 Ciclo de Operaciones:............................................................................... 47

2.3 Análisis de Endeudamiento:............................................................................... 49

2.3.1 Análisis de endeudamiento sobre activo: ......................................... 49

2.3.2 Análisis de autonomía:............................................................................. 50

2.3.3 Calidad de la deuda: ................................................................................. 50

2.4 Análisis de Rentabilidad: ................................................................................. 51

2.4.1 Rendimiento de la inversión:................................................................. 51

2.4.2 Margen de Utilidad: ................................................................................... 52

2.4.3 Rotación del Activo Total: ....................................................................... 52

2.4.4 Análisis del Activo Fijo:............................................................................ 53

2.4.5 Rendimiento del capita contable: ........................................................ 54

2.5 Análisis de los gastos por elementos.............................................................. 55

CONCLUSIONES.................................................................................................................... 55

RECOMENDACIONES......................................................................................................... 57

……………………………………………..……………………………..….…………... Índice

BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................... 578

BIBLIOGRAFÍA INTERNET ............................................................................................... 59

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS.................................................................................. 59

ANEXO 1 ................................................................................................................................ 60

ANEXO 2 ................................................................................................................................ 61

ANEXO 3 ................................................................................................................................ 63

ANEXO 4 ................................................................................................................................ 64

ANEXO 5 ................................................................................................................................ 65

ANEXO 6 ................................................................................................................................ 66

ANEXO 7 ................................................................................................................................ 67

………………………………………………………………..….……………….. Introducción

INTRODUCCIÓN

El análisis económico financiero contribuye al correcto funcionamiento de

cualquier sistema.

En nuestro país en la década de los 60 se comenzó a conocer la

importancia, objetivos y métodos del Análisis Económico Financiero.

En el período de 1967 a 1970 evoluciona la actividad del análisis

económico, producto a la erradicación de las relaciones monetarias

mercantiles entre las entidades del sector estatal y el establecimiento de

un nuevo sistema de registro económico.

A partir del año 1971 comienza una etapa de recuperación de la

actividad del análisis económico.

En la década del 90, al insertarse Cuba en la economía mundial, se han

originado modificaciones en cuanto a las regulaciones económicas

financieras con respecto a las empresas. La flexibilización del sistema

contable empresarial, la posibilidad de disponer de las utilidades, el

surgimiento de nuevas relaciones financieras con el banco, entre otras,

hacen que los directores se vean en la necesidad de adecuar los métodos

de Análisis Económico Financiero a la práctica internacional, con vistas a

facilitar eficientemente la toma de decisiones.

Actualmente contrarrestar el bloqueo económico, avanzar en la inserción

de la economía mundial y salir del período especial, se asocia al logro de la

eficiencia económica financiera, por lo que reviste gran importancia

1

………………………………………………………………..….……………….. Introducción

conocer su comportamiento con vista a tomar decisiones adecuadas

inherentes al uso de los recursos materiales, financieros y laborables.

Teniendo en cuenta lo planteado se ha realizado este trabajo en la

Empresa de Producciones Metálicas, Israel Santos, DURALMET.

Para el desarrollo de esta investigación se consideró como problema: el

insuficiente análisis económico financiero en la Empresa de Producciones

Metálicas, Israel Santos, DURALMET.

Se tiene como objetivo: analizar la situación económica financiera en la

Empresa de Producciones Metálicas, Israel Santos, DURALMET.

Si se realiza un profundo análisis de la situación económica financiera de la

Empresa de producciones Metálicas, Israel santos, DURALMET, se puede

lograr una administración eficiente de los recursos materiales y

financieros.

Para lograr este objetivo se ha utilizado el método materialista - dialéctico

como método más universal de investigación científica y métodos

específicos propios del Análisis Económico.

2

…………..……………………………………..……………….Caracterización de la Empresa

CARACTERIZACIÓN DE LA EMPRESA

La Empresa de Producciones Metálicas, DURALMET perteneciente al Grupo

Empresarial de la Construcción de Las Tunas, está establecida en esta

ciudad, sita en: Camino del Oriente s/n Zona Industrial, creada con

personalidad jurídica independiente y patrimonio propio por Resolución

número 654 de Diciembre de 2002 del Ministro de Economía y Planificación

y 1161/2002 del 24 de Diciembre de 2002 del Ministro de la Construcción.

MISION

Satisfacer las necesidades de nuestros clientes con la producción de la

carpintería galvanizada lacada, aluminio, madera, la producción de

luminarias y la prestación de posventa.

VISION

Consecución del liderazgo con nuestros productos en el mercado nacional

y competir en el internacional.

OBJETO SOCIAL

A partir de la implantación del Perfeccionamiento Empresarial le fue

aprobada a esta entidad su objeto social, definido en la Resolución

687/2005 del MEP, el cual comprende los siguientes aspectos:

Diseñar, producir, ensamblar y comercializar de forma mayorista,

carpintería metálica, madera y PVC en ambas monedas.

Brindar servicios de reparación y mantenimiento de carpintería de

madera, metálica y PVC en ambas monedas.

Fabricar y comercializar de forma mayorista Luminarias con

valores agregados, en ambas monedas.

3


Producir y comercializar de forma mayorista, estructuras

metálicas, construcciones modulares, accesorios metálicos y útiles

y herramientas para la construcción, en ambas monedas.

Producir, montar y comercializar, de forma mayorista, tejas de

techo y falso techo metálicas y de PVC, en ambas monedas.

Ofrecer servicios de maquinado, soldadura, pailería y hojalatería,

en ambas monedas.

Brindar servicios de galvanizado y Lacado en elementos, partes y

piezas metálicas, en ambas monedas.

Prestar servicios de conformación en frío y en caliente de láminas

y perfiles metálicos, en ambas monedas.

Producir y comercializar, de forma mayorista, elementos de la

construcción, tales como paneles divisorios, losas de falso techo,

T, angulares y otros artículos a partir del poliuretano expandido y

proyectado, en ambas monedas.

Ofrecer servicios de aplicación de poliuretano expandido y

proyectado, en ambas monadas.

Brindar servicios de asistencia técnica en Carpintería metálica en

moneda nacional.

Brindar servicios de transportación de sus producciones en ambas

monedas.

Brindar servicios de post-venta de las producciones que oferta en

ambas monedas.

Elaborar y comercializar, de forma mayorista y en ambas

monedas, cristales asociados a la reposición de la carpintería

metálica, madera y PVC.

La empresa cuenta dentro de su organigrama con la Dirección General, un

Director Adjunto, cuatro Direcciones funcionales formadas por Grupos de

Trabajos y cuatro Unidades Empresariales de Base, integradas por Talleres

y Brigadas. (Ver Anexo 1)

4


Características Fundamentales de los productos:

Líneas Fundamentales de producción: Galvanizado, galvanizado lacado,

plástico reforzado con fibra de vidrio, perfiles de aluminio blanco ó parasol

con melamina ó cristal. En las carpinterías se emplea el cristal: blanco ó

parasol y el acrílico.

Principales productos: Ventanas tipo Miami, puertas, lucetas, fregaderos,

carretillas, tejas, vagones, mamparas.

Tipos de carpintería: Metálica, plástica, aluminio.

Principales talleres relacionados con la Producción:

UEB Fábrica de Puertas y Ventanas:

• Corte y conformado: Corte y preparación para ensamblajes de

productos.

• Taller de ensamblaje de ventanas: Elaboración de ventanas. Típicas ó

atípicas, envía ventanas para producciones lacadas ó galvanizadas.

• Taller de lucetas: ensamblajes de lucetas (elementos para

completamiento de alturas).

• Taller de lacado: Proceso químico donde los productos reciben

recubrimiento con garantía de 20 años según fabricante. Se puede lacar

con pintura en polvo polimerizada según gama de colores.

5


• Taller de puertas: Ensamblaje de puertas.

UEB de Producciones especializadas: Producciones a partir del plástico

reforzado con fibra de vidrio.

• Taller de Aluminio: Producciones con perfiles de aluminio.

Cartera de Productos:

Los productos se pueden comercializar independientemente, pero por las

necesidades de los clientes y de la empresa la venta se efectúa por

módulos.

Fregaderos: modelo estándar,

elaborado con fibra de vidrio, de

gran resistencia, durabilidad y

estética.

Línea de ventanas y lucetas:

ventanas de acero galvanizadas

lacadas: de 1.40m x 1.20m,

0.70m x 1.20m, 0.70m x

0.60m, 1.40m x 1.50m, 0.93m

x 1.40m entre las medidas

fundamentales.

6


Línea de puertas de acero

galvanizadas Lacadas: de 0.90m,

0.80m, 0.70m de ancho por 2.05m de

alto, además de puertas dobles desde

1.00m de ancho hasta 1.80m y de

igual alto, a solicitud del cliente se le

incrementa el marco de puerta de

igual material y características, así

como otros accesorios (llavín,

bisagras, pestillos). Pueden producirse

otras dimensiones en ancho según

pedidos menores de 0.70m.

Vagones: modelo estándar,

elaborado con fibra de

vidrio, garantiza una vida

útil de más de 5 años bajo

las exigencias de las obras

que se ejecutan.

Tejas: Planchas de tejas de fibra de

vidrio, garantizan un considerable

ahorro de electricidad pues elimina la

utilización de luminarias por la

característica de dejar pasar la luz

solar.

7


Competidores

Los principales competidores de DURALMET en el mercado de los

productos de carpintería galvanizada lacada son:

Unidad Industrial de la Empresa Provincial de Mantenimiento y

Construcción de Las Tunas.

Fábrica de Ventanas Manzanillo.

Fábricas de Ventanas pertenecientes al MICONS (Santiago de

Cuba, Villa Clara y Pinar del Río).

Sucursales del SIME en las provincias (Caso de Carpintería de

Aluminio).

Principales Clientes Obras

UJC Nacional

(Grupo Inversionista)

Plan de Escuelas a nivel Nacional.

Consejo de Estado. Plan de Salas de TV a nivel

Nacional.

MINED Nacional. Plan de Escuelas a nivel Nacional.

Instituto Nacional de la Vivienda. Plan de Viviendas a nivel

Nacional.

Ministerio de Educación Superior. Institutos Pedagógicos,

Facultades Universitarias.

Org. Básica Eléctrica. Reparación de Instalaciones.

MINSAP. Facultades de Ciencias Médicas y

Farmacias.

Recursos Hidráulicos. Reparación de Instalaciones.

MOA Níquel. Reparación de Instalaciones.

Ministerio de Justicia. Tribunales y Bufetes Colectivos.

Emp. Citrícola Jagüey. Reparación de Instalaciones.

8


Situación del Mercado

DURALMET es la empresa líder en el mercado de carpintería con una

relación precio-costo-beneficio aceptable por lo que tiene alta demanda al

estar vinculada a los programas priorizados de la Revolución. La

disminución de costos y precios, la introducción de nuevas tecnologías así

como nuevos diseños; ha propiciado que la Empresa actualmente fije los

precios en este tipo de mercado y de producto, condicionando que otras

carpinterías del país disminuyan sus precios y busquen estar al mismo

nivel competitivo.

Premios y Distinciones de DURALMET

Durante todo este período la empresa ha sido objeto de diversos controles

por parte de la Comisión Provincial y Municipal del Forum por la

Delegación Provincial del CITMA, por la Comisión Nacional del Forum y

otros, obteniendo evaluación SATISFACTORIA.

Reconocimiento del Comandante en Jefe a la Empresa por la respuesta

dada al cumplimiento del Plan de viviendas afectadas por el ciclón

Michelle

Reconocimiento del Comandante en Jefe a 24 trabajadores del Centro

destacados por su participación en la construcción de carpintería de

viviendas para damnificados del ciclón

Galardón “Internacional Quality Crown Award” (ICQ) en la categoría

Oro; a entregar el 4 de diciembre de 2006 en Londres, Inglaterra.

Diploma de reconocimiento firmado por el Comandante en Jefe a 23

trabajadores por la consagración y dedicación a programas y salas de

TV

9


Diploma de reconocimiento a la Empresa por el programa de salas de

televisión del Comandante en Jefe Fidel Castro

Mención a la Calidad del Producto Ventana Miami Galvanizada Lacada

en la V Feria Internacional de la Construcción FECONS 2002

Premio a la Calidad en la Feria EXPOCARIBE 2002.

Premio a la Comunicación en la Feria EXPOCARIBE 2002.

Categoría de Relevante a la Empresa en el XIV Forum Nacional de

Ciencia y Técnica

Distinción Especial Relevante a la Ponencia “Producciones para

Programas Priorizados de la Revolución” en el XIV Forum Nacional de

Ciencia y Técnica

Ponencia Destacada a nivel Provincial en el Evento de Innovación

Tecnológica del CITMA en la Provincia.

Reconocimiento en el XIV Forum de Ciencia y Técnica Municipal y

Provincial y en el Provincial y Nacional de la vivienda.

Premio a la Calidad y la Propiedad Industrial Feria Comercial, Las Tunas

2003.

Colectivo Vanguardia Nacional.

Diploma de Reconocimiento por parte de la Unión Eléctrica de Cuba, por

su participación en el montaje de los grupos electrógenos.

Diploma de Reconocimiento por parte del CITMA, por resultar empresa

destacada en la actividad científico-técnica.

10

..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico

CAPÍTULO I. MARCO TEÓRICO

1.1 Definición de análisis económico

Método para separar, examinar y evaluar tanto cuantitativa como

cualitativamente, las interrelaciones que se dan entre los distintos agentes

económicos, así como los fenómenos y situaciones que de ella se derivan;

tanto al interior de la economía, como en su relación con el exterior.

Es el estudio del desarrollo del proceso productivo y económico de la

empresa con el fin de valorar la dinámica y comportamiento de los

distintos indicadores, determinar las causas de las situaciones adversas

que se produzcan y tomar medidas para solucionarlas.

Según D. I. Derkach: “El análisis económico constituye un medio

imprescindible para el control rutinario de la marcha del cumplimiento del

plan económico y el estudio de los resultados de la actividad económica-

productiva de las empresas y sus dependencias estructurales para

caracterizar la marcha del cumplimiento del plan, se estudian sus

indicadores, los datos de la contabilización y los balances, así como otros

datos de consulta”. (1)

Según el profesor Gudelio Delgado: “Dentro del análisis del balance, el

análisis económico consiste principalmente en determinar el tanto por

ciento de rentabilidad del capital invertido en el negocio”. (2)

1.2 Definición de análisis financiero Procedimiento utilizado para evaluar la estructura de las fuentes y usos de

los recursos financieros. Se aplica para establecer las modalidades bajo las

11


cuales se mueven los flujos monetarios, y explicar los problemas y

circunstancias que en ellos influyen.

Según Gitman: “El análisis de estados financieros normalmente se refiere

al cálculo de razones para evaluar el funcionamiento pasado, presente y

proyectado a la empresa, el análisis de razones es la forma más usual de

análisis financiero. Ofrece las medidas relativas al funcionamiento de la

empresa”. (3)

Según el profesor Gudelio Delgado: “El análisis financiero trata

fundamentalmente de determinar la capacidad de la empresa para hacer

frente a sus compromisos. El método más frecuentemente utilizado para

determinar esta capacidad es el de las razones, índices o coeficientes”. (4)

J. Fred Weston plantea: “El análisis financiero es una ciencia y un arte,

el valor de éste radica en que se pueden utilizar ciertas relaciones

cuantitativas para diagnosticar los aspectos fuertes y débiles del

desempeño de una compañía. (5)

1.3 Naturaleza del Análisis Financiero Es una rama del saber cuyos fundamentos y objetivos giran en torno a la

obtención de medidas y relaciones cuantitativas para la toma de decisio-

nes, a través de la aplicación de instrumentos y técnicas matemáticas

sobre cifras y datos suministrados por la contabilidad, transformándolos

para su debida interpretación.

En consecuencia, el proceso de análisis financiero se fundamenta en la

aplicación de herramientas y de un conjunto de técnicas que se aplican a

los estados financieros y demás datos complementarios, con el propósito

de obtener medidas y relaciones cuantitativas que señalen el

comportamiento, no sólo del ente económico sino también de algunas de

sus variables más significativas e importantes.

12


La fase gerencial de análisis financiero se desarrolla en distintas etapas y

su proceso cumple diversos objetivos. En primer lugar, la conversión de

datos puede considerarse como su función más importante; luego, puede

utilizarse como una herramienta de selección, de previsión o predicción;

hasta culminar con las fundamentales funciones de diagnóstico y

evaluación.

Las técnicas de análisis financiero contribuyen, por lo tanto, a la obtención

de las metas asignadas a cualquier sistema gerencial de administración

financiera, al dotar al gerente del área de indicadores y otras herramientas

que permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones

acerca de cuestiones tales como:

Supervivencia

Evitar riesgos de pérdida o insolvencia

Competir eficientemente

Maximizar la participación en el mercado

Minimizar los costos

Maximizar las utilidades

Agregar valor a la empresa

Mantener un crecimiento uniforme en utilidades

Maximizar el valor unitario de las acciones

1.4 Importancia del Análisis Financiero para la toma de Decisiones: El Análisis Económico Financiero se utiliza para diagnosticar la situación y

perspectiva interna, lo que hace evidente que la dirección de la empresa

puede ir tomando las decisiones que corrijan las partes débiles que pueden

amenazar su futuro, al mismo tiempo que se saca provecho de los puntos

fuertes para que la empresa alcance sus objetivos. Desde una perspectiva

externa, son de gran utilidad para todas aquellas personas interesadas en

conocer la situación y evolución previsible de la empresa, tales como las

que se mencionan a continuación:

13


· Entidades de créditos.

· Accionistas.

· Proveedores.

· Clientes.

· Empleados, comités de empresas y sindicatos.

· Auditores de cuentas.

· Asesores.

· Analistas financieros.

· Administración pública.

· Competidores.

· Inversores y potenciales compradores de la empresa.

A través del Análisis Económico Financiero se puede hacer el diagnóstico

de la empresa, que es la consecuencia del análisis de todos los datos

relevantes de la misma e informar de sus puntos débiles y fuertes. Para

que el diagnóstico sea útil se han de dar las siguientes circunstancias:

· Debe basarse en el análisis de todos los datos relevantes.

· Debe hacerse a tiempo.

· Ha de ser correcto.

· Debe ir inmediatamente acompañado de medidas correctivas

adecuadas para solucionar los puntos débiles y aprovechar los puntos

fuertes.

Este diagnóstico día a día de la empresa es una herramienta clave para la

gestión correcta. Éste ayuda a conseguir los que podrían considerarse los

objetivos de la mayor parte de las empresas:

1. Sobrevivir: Seguir funcionando a lo largo de los años, atendiendo a

todos los compromisos adquiridos.

2. Ser rentable: Generar los beneficios para retribuir adecuadamente a los

accionistas y para financiar adecuadamente las inversiones precisas.

3. Crecer: Aumentar las ventas, las cuotas de mercado, los beneficios y el

valor de la empresa.

14


1.5 Objetivos del análisis financiero Dentro de los objetivos a tener en cuenta en el Análisis Económico

Financiero tenemos:

· Evaluar los resultados de la actividad realizada.

· Poner de manifiesto las reservas internas existentes en la empresa.

· Lograr el incremento de la actividad, a la vez que se eleva la calidad de

la misma.

· Aumentar la productividad del trabajo.

· Emplear de forma eficiente los medios que representan los activos fijos y

los inventarios.

· Disminuir el costo de los servicios y lograr la eficiencia planificada.

Otros de los objetivos importantes del análisis en la actividad económica

se enmarcan a continuación:

· La búsqueda de las reservas internas para un mejoramiento ulterior del

trabajo.

· El estudio de errores que tuvieron lugar, con el propósito de eliminarlos

en el futuro.

· El estudio de toda información acerca de cómo está encaminada la

dirección del trabajo en la empresa.

· La incidencia de las organizaciones sociales en el perfeccionamiento de

la actividad económica y financiera de la empresa.

Para complementar los objetivos es necesario efectuar un análisis de todo

el proceso económico financiero, partiendo de los Estados Básicos para

dicho análisis.

1.6 Estados financieros Los estados financieros se pueden definir como resúmenes esquemáticos

que incluyen cifras, rubros, y clasificaciones; habiendo de reflejar hechos

15


contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las personas

que los elaboran.

Los estados financieros están diseñados para ayudar a los usuarios en la

identificación de las relaciones y tendencias clave.

Los estados financieros básicos son: Balance General, Estado de Ganancia

o Pérdida y Estado de Origen y Aplicación de Fondos.

1.6.1 Balance General

El balance general incluye partidas que reflejan los saldos de las cuentas

de activo, de pasivo y de capital contable. Muestra la situación financiera

de una empresa en una fecha determinada, la situación económica y

capacidad de pago de la misma y el activo, pasivo y capital contable

pasado, presente y futuro.

Características:

Muestra los Activos, Pasivos y el Capital de un ente económico.

Se realiza tomando los saldos de las cuentas reales.

La información que proporciona corresponde a una fecha específica

y por tanto, es un Estado Financiero estático.

Su uso y presentación son de carácter interno y externo.

1.6.2 Estado de Ganancia o Pérdida

Es el que muestra los productos, rendimientos, ingresos, rentas,

utilidades, ganancias, costos, gastos y pérdidas correspondientes a un

periodo determinado, con objeto de computar la utilidad neta o la pérdida

líquida obtenida durante dicho periodo. Documento contable que muestra

el resultado de las operaciones (utilidad, pérdida remanente y excedente)

16


de una entidad durante un periodo determinado. Presenta la situación

financiera de una empresa a una fecha determinada, tomando como

parámetro los ingresos y gastos efectuados; proporciona la utilidad neta

de la empresa.

Características:

Es un Estado Financiero Dinámico por lo que los datos que brinda

corresponden a un ejercicio económico o período determinado.

Para su realización se toman los saldos de las cuentas nominales.

Su manejo y exposición son de carácter interno y externo.

1.6.3 Estado de Origen y Aplicación de Fondos

Este Estado se utiliza para pronosticar posibles situaciones de riesgo que

tenga la empresa, pero su objetivo principal esta centrado en la utilidad

que tiene para evaluar la procedencia y utilización de fondos en el largo

plazo, este conocimiento permite que el administrador financiero planeé

mejor los requerimientos de fondos futuros a mediano y largo plazo.

El término fondos puede utilizarse para designar el efectivo o el capital de

trabajo, y como se sabe los dos son estrictamente necesarios para el buen

funcionamiento de la empresa, el primero para pagar las cuentas

pendientes y el segundo para las negociaciones a largo plazo, la utilización

del capital de trabajo en la preparación del Estado de Origen y Aplicación

de fondos se basa en que los activos circulantes pueden utilizarse para

pagar los pasivos circulantes de la empresa.

Características:

Es una herramienta de suma importancia para el análisis financiero.

Se elabora sobre la base de la variación de los saldos de las cuentas

de Balance.

17


Muestra la variación de los saldos de las cuentas del activo

circulante, el pasivo circulante y las fuentes que originan el

incremento y la disminución del capital de trabajo.

Al igual que en los estados financieros anteriores, su utilización y

emisión son tanto de carácter interno como externo.

Sus principales objetivos:

Mostrar e Informar los cambios ocurridos en la estructura financiera

de la empresa, así como la generación de recursos provenientes de

las operaciones del período.

Brindar una completa información financiera sobre los cambios en

los indicadores económicos de la entidad que no se muestran en el

balance general y el estado de ingresos y gastos.

1.7 Definición de análisis e interpretación de estados financieros Consiste en la compilación y estudio de los datos contables, así como la

preparación e interpretación de razones financieras, tendencias y

porcentajes. Es el proceso mediante el cual los diferentes interesados en la

marcha de una empresa podrán evaluar a la misma, esto implica realizar

un método de estudio de la empresa y de las variables macro y

microeconómicas que la afectan para determinar los aspectos que la hacen

una opción sólida y las posibilidades de enfrentar situaciones futuras

adversas.

Se trata de un proceso de reflexión con el fin de evaluar la situación

financiera actual y pasada de la empresa, así como los resultados de sus

operaciones, con el objetivo básico de determinar, del mejor modo posible,

una estimación sobre la situación y los resultados futuros.

18


El proceso de análisis consiste en la aplicación de un conjunto de técnicas

e instrumentos analíticos a los estados financieros para deducir una serie

de medidas y relaciones que son significativas y útiles para la toma de

decisiones. En consecuencia, la función esencial del análisis de los estados

financieros, es convertir los datos en información útil, razón por la que el

análisis de los estados financieros debe ser básicamente decisional.

El análisis de Estados Financieros normalmente se refiere al cálculo de las

razones para evaluar el funcionamiento pasado, presente y lo proyectado

de la empresa. El análisis de razones es la forma más usual de análisis

financiero, ya que ofrece las medidas relativas al funcionamiento de la

entidad. Ralph Dale Kennedy y Stewart Yarwood Mc Mullen en el

libro Estados Financieros señalan: “Aunque los bancos comerciales y otros

acreedores a corto plazo son los primeros en interesarse con el análisis de

las razones del capital neto de trabajo, también es una valiosa ayuda a la

administración comprobar la eficiencia con que está empleándose el capital

de trabajo en el negocio, también es importante para los accionistas y los

acreedores a largo plazo el determinar las perspectivas del pago de

dividendos y de intereses.” (6)

De lo expuesto anteriormente se infiere la importancia que tiene para la

administración el conocer si la entidad puede pagar sus deudas circulantes

con prontitud, si se está utilizando efectivamente el capital de trabajo y si

está mejorando la posición del circulante.

1.8 Métodos de Análisis 1.8.1 Método de Análisis Vertical:

Se refiere a la utilización de los estados financieros de un período

para conocer su situación o resultados.

Procedimiento de porcientos integrales.

19

http://www.monografias.com/trabajos5/estafinan/estafinan.shtml


Razones simples.

Razones Estándar.

1.8.2 Método de Análisis Horizontal:

Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros

homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar

los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un

periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa,

porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si

los resultados han sido positivos o negativos; también permite

definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos

en la marcha.

Aumentos y disminuciones.

1.8.3 Método de Análisis Histórico:

En el método histórico se analizan tendencias, ya sea de

porcentajes, índices o razones financieras, puede graficarse para

mejor ilustración.

Procedimiento de las tendencias.

1.8.4 Método de Análisis Proyectado o Estimado.

Control presupuestal.

Punto de equilibrio.

1.8.5 Método Gráfico:

El análisis se representa gráficamente, los gráficos más utilizados

son: las barras, los circulares y los cronológicos múltiples.

1.9 Instrumentos de análisis Durante el proceso de análisis de estados financieros se dispone de una

diversa gama de posibilidades para satisfacer los objetivos emprendidos al

planear y llevar a cabo dicha tarea de evaluación. El analista puede elegir,

20

http://www.monografias.com/trabajos13/anadeef/anadeef.shtml

http://www.monografias.com/trabajos12/lailustr/lailustr.shtml

http://www.monografias.com/trabajos11/estadi/estadi.shtml#METODOS


entonces, las herramientas que mejor satisfagan el propósito buscado,

dentro de las cuales se destacan las siguientes:

1. Análisis comparativo.

2. Análisis de tendencias.

3. Estados financieros proporcionales.

4. Análisis especializados.

5. Indicadores financieros

1.9.1 Análisis comparativo

Esta técnica de análisis consiste en comparar los estados financieros de

dos o tres ejercicios contables y determinar los cambios que se hayan

presentado en los diferentes períodos, tanto de manera porcentual como

absoluta, con el objetivo de detectar aquellas variaciones que puedan ser

relevantes o significativas para la empresa.

1.9.2 Análisis de tendencias

El método de análisis por tendencias es un refinamiento de los cambios

interanuales o análisis comparativo y se utiliza cuando la serie de años a

comparar es mayor a tres. La comparación de estados financieros en una

serie larga de períodos permitirá evaluar la dirección, velocidad y amplitud

de la tendencia, así como utilizar sus resultados para predecir y proyectar

cifras de una o más partidas significativas.

1.9.3 Estados financieros proporcionales

El análisis de estados financieros proporcionales es, en el fondo, la

evaluación de la estructura interna de los estados financieros, por cuanto

los resultados se expresan como la proporción o porcentaje de un grupo o

subgrupo de cuentas dentro de un total, que sea representativo de lo que

se pretenda analizar. Esta técnica permite evaluar el cambio de los

distintos componentes que conforman los grandes grupos de cuentas de

21


una empresa: activos, pasivos, patrimonio, resultados y otras categorías

que se conforman de acuerdo a las necesidades de cada ente económico.

1.9.4 Análisis especializados

Se consideran dentro de la categoría de análisis especializados:

a) Proyecciones de efectivo o de flujos de caja;

b) Análisis de cambios y variaciones en el flujo de efectivo;

c) Estado de variación de margen bruto y

d) Análisis del punto de equilibrio,.

1.9.5 Indicadores financieros

Finalmente, los indicadores o ratios financieros expresan la relación

matemática entre una magnitud y otra, exigiendo que dicha relación sea

clara, directa y comprensible para que se puedan obtener informaciones,

condiciones y situaciones que no podrían ser detectadas mediante la

simple observación de los componentes individuales del análisis financiero.

El método de análisis mediante el cálculo de razones o indicadores es el

procedimiento de evaluación financiera más extendido. Se basa en la

combinación de dos o más grupos de cuentas, con el fin de obtener un

índice cuyo resultado permita inferir alguna característica especial de dicha

relación. Debido a que el tamaño de las empresas puede diferir

notoriamente de un caso a otro, aunque pertenezcan a un mismo sector,

la comparabilidad entre ellas o aún de la misma empresa, si su tamaño ha

variado significativamente con el paso de los años, sólo puede hacerse a

través de razones o índices.

1.9.6 Análisis Financiero

Para evaluar la situación y desempeño financieros de una empresa, el

analista requiere de algunos criterios. Estos se utilizan frecuentemente

22


como razones, o índices, que relacionan datos financieros entre sí. El

análisis e interpretación de varias razones debe permitir a analistas

expertos y capaces tener un mejor conocimiento de la situación y

desempeño financieros de la empresa que el que podrían obtener

mediante el análisis aislado de los datos financieros.

1.10 Clasificación de los Análisis Financieros

Las razones financieras han sido clasificadas, para una mejor

interpretación y análisis, de múltiples maneras. Algunos autores prefieren

otorgar mayor importancia a la rentabilidad de la empresa e inician su

estudio por los componentes que conforman ésta variable continuando,

por ejemplo, con la explicación de los indicadores de solvencia, liquidez y

eficiencia. Otros textos plantean en primer lugar la solvencia y después la

rentabilidad y estabilidad, definiendo ésta última en la misma categoría de

la eficiencia. De la misma manera, existen cientos de razones o índices

que pueden calcularse con base en los estados financieros de un ente

económico, pero no todos son importantes a la hora de diagnosticar una

situación o evaluar un resultado.

Los diversos indicadores se han clasificado en cuatro grupos.

Dichos grupos son:

1.10.1 Análisis de Liquidez:

El grado en que una empresa puede hacer frente a sus obligaciones

corrientes es la medida de su liquidez a corto plazo. La liquidez

implica, por tanto, la capacidad puntual de convertir los activos el

líquidos o de obtener disponible para hacer frente a los vencimientos

a corto plazo.

23


Algunos autores se refieren a este concepto de liquidez con el término

de solvencia, definiéndola como la capacidad que posee una empresa

para hacer frente a sus compromisos de pago.

Los índices más utilizados en relación a liquidez a corto plazo son los

siguientes:

Capital neto de trabajo: le permite a la empresa medir su liquidez, es

la diferencia entre los activos y pasivos circulantes. Este índice debe ser

positivo, asegurando que se cumpla que el activo circulante sea mayor

que el pasivo circulante, lo que indica que la empresa cuenta con

medios financieros para pagar sus obligaciones a corto plazo.

Se calcula:

Capital de trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante

Aplicaciones del Capital de Trabajo:

Pagos de Gastos corrientes y dividendos.

Las Pérdidas.

Cancelación de pasivos a largo plazo.

Creación de fondos para contingencias de cualquier tipo.

Compra de activos fijos o reparaciones mayores.

Compra de Intangibles.

Las inversiones a Largo Plazo.

Liquidez General: relaciona el activo circulante con el pasivo

circulante.

Se calcula:

Activo Circulante Liquidez General = ----------------------- Pasivo Circulante

24


El valor de este índice oscila entre 1 y 2, aunque se reconoce como

promedio de la industria 1.5 veces.

Índice de Solvencia: mide la capacidad de la empresa para pagar

sus obligaciones en el corto plazo, es decir, la capacidad que tiene la

empresa para pagar las deudas de su pasivo circulante con los

recursos que tiene en su activo circulante.

Se calcula:

Activo Total Índice de Solvencia = ------------------- Pasivo Total

Generalmente se considera una relación de 2 como la más

satisfactoria, o sea, que por cada peso que se debe en el corto plazo

se tienen 2 pesos como respaldo. En países no desarrollados

se admite hasta 1,5 se considera positiva una relación de 2 a 1.

Índice de liquidez (o Prueba del ácido): mide la capacidad

inmediata que tienen los activos circulantes más líquidos para cubrir

los pasivos circulantes. Los activos circulantes más líquidos son:

caja, banco y cuantas por cobrar.

Se calcula:

Activo Circulante - Inventario Prueba del Ácido = ---------------------------------------

Pasivo Circulante

Este análisis supone la conversión inmediata de los activos

circulantes más líquidos en dinero para cancelar las obligaciones del

pasivo circulante.

Una prueba ácida ideal puede ser de 1 a 1, o sea, que por cada peso

que se debe en el corto plazo se tiene un peso fácilmente convertible

25


en dinero en los activos circulantes. Hay autores que plantean un

índice de 0,8 como positivo.

Prueba más ácida: Se trata de otra variante de la Prueba del

Ácido, en su cálculo se excluye además de los inventarios, los Pagos

Anticipados, teniendo en cuenta que estos se pueden convertir tanto

en un Activo, como en un gasto.

Se calcula:

Activo Circulante – Inventario – Pagos Anticipados Prueba más Ácida = ----------------------------------------------------

Pasivo Circulante

Esta prueba tiene más lógica que la anterior pues el pago anticipado

aunque forma parte del activo circulante ya la entidad no cuenta con

éste de forma monetaria aunque si lo ve como la obtención de

medios o de un servicio recibido.

Índice de liquidez Inmediata (o Prueba del Súper ácido): Se

trata de una variante de la prueba anterior, mucho más exigente

pero menos utilizada, en su cálculo se excluye todo lo que no sea

efectivo o que no pueda convertirse inmediatamente en dinero

efectivo de allí que también se le llame índice de tesorería.

Debido al hecho indiscutible de que los inventarios son relativamente

menos circulantes que el efectivo, cuentas y efectos por cobrar, ya

que antes deben venderse para que su valor pueda usarse para el

pago del pasivo circulante y el vendedor supone la intervención del

factor incierto de su demanda en el mercado, así como el elemento

tiempo para la conversión de las materias primas en artículos

terminados y luego su venta, son causas suficientes para preferir el

indicador de la prueba del ácido y del súper ácido en vez del índice

de solvencia general.

26


Se calcula:

Efectivo Prueba Súper Ácida = ---------------------------------------

Pasivo Circulante

No existe una norma absoluta para determinar si un índice de

prueba súper ácida es satisfactorio o no, se suele considerar como

bueno desde 0.35, es decir que la empresa posea un efectivo de

0.35 centavos por cada peso de deuda a corto plazo.

1.10.2 Análisis de Actividad:

Miden la efectividad con que se administran los activos, en especial,

los inventarios, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar.

Rotación de las cuentas por cobrar: muestra con que liquidez se

convierten en efectivo los recursos invertidos en cuentas por cobrar,

es decir, el número de días que como promedio tardan los clientes

en cancelar sus cuentas

Se Calcula:

Rotación de las Ventas Netas Cuentas por cobrar = -------------------------------------------------

Promedio de Cuentas por cobrar

Enuncia cuántas veces en el año rotan las cuentas por cobrar.

Ciclo de Cobro: se determina para conocer cada cuántos días la

empresa hace efectivo sus cuentas por cobrar.

Se calcula:

Número de días del período Ciclo de cobros = --------------------------------------------

Rotación de cuentas por cobrar

27


Un número de días bajos significa una recuperación rápida del dinero

que deben los clientes. Un número de días altos significa que la

recuperación de la cartera es muy lenta, afectándose la capacidad de

pago de la empresa y desde luego su liquidez. El ciclo de cobro se

considera positivo cuando es menor de 30 días.

Causas que Originan que en un Balance tengan cuentas y

efectos por cobrar abultados:

Al momento de la elaboración del Balance General las cuentas y

efectos por cobrar de dudoso cobro no fueron sacadas del activo

circulante con la consiguiente distorsión.

Puede tratarse de una empresa afectada por marcados ciclos

estacionales y al momento de su cierre a coincidido con la expansión

de sus ventas.

Es posible que entre las cuentas y efectos por cobrar se hubieran

incluido cuentas de los trabajadores de la empresa.

Que la empresa hubiera modificado su política de ventas a crédito

y ello sea la causa de dichos abultamientos. Es decir que la empresa

haya alargado los plazos de cobro.

Rotación de las Cuentas por Pagar: Sirve para calcular el número

de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el

curso del año. Permite conocer la rapidez o eficiencia de pagos de la

empresa.

Se calcula: Rotación de las Compras Cuentas por pagar = ------------------------------------------- Saldo promedio de Cuentas por Pagar

Expresa cuántas veces al año se les paga a los proveedores y

suministradores.

28


Ciclo de Pago: indica el número de días que demora en liquidarse

las compras de la empresa.

Se calcula:

Número de días del período

Ciclo de pago = -----------------------------------------------

Rotación de las cuentas por pagar El ciclo de pago debe oscilar por los 30 días para que sea

considerado como adecuado sino se han pactado ciclos de pago

mayores.

Rotación de los inventarios: indica la rapidez de la empresa para

efectuar sus ventas y la rapidez de la producción.

Se calcula: Costo de mercancías

Rotación de los inventarios = ----------------------------------- Promedio de inventarios

Muestra el número de veces que los inventarios rotan en el año, es

favorable la situación cuando se produce la mayor rotación de

inventarios.

Plazo medio de inventarios: determina cada cuántos días rotan los inventarios. Se calcula: Número de días del período Plazo medio de inventarios = ------------------------------------------ Rotación de los inventarios Un índice de rotación de inventarios puede ser una medida un tanto

burda, por lo que resulta necesario investigar más a fondo las

incidencias que afectan la gestión de los inventarios. Para ello se

recomienda calcular los índices de rotación de las principales

categorías de inventarios.

29


Rotación de las materias Primas: Indica el número de VECES en

que es rotado o movido el inventario de Materias Primas.

Se calcula:

Rotación de las Consumo Anual de Materias Primas

Materias Primas = ---------------------------------------------------- Promedio de Inventarios de Materias Primas Rotación de los inventarios de Producción en Proceso: Nos

señala la rotación de los productos en proceso, es decir las VECES

que los productos en proceso se convierten en productos

terminados.

Se calcula:

Rotación de los Costo de Producción Anual Producción en Proceso = -------------------------------------------------

Promedio de Inventarios Productos en Proceso Rotación de los inventarios de Productos Terminados:

Se calcula:

Rotación de los Costo de Productos Vendidos Productos terminados = -------------------------------------------------

Promedio de Inventarios Productos terminados Estos índices de rotación de inventario tienen relación con la

solvencia de la empresa, son los que determinan la duración del ciclo

económico-financiero, es decir, la rotación de cada uno de los

conceptos que integran los inventarios el activo circulante.

Rotación de Otros Inventarios: los Otros Inventarios en esta

empresa están formados por materiales de oficina, partes y piezas

de repuesto y útiles y herramientas.

30


Se calcula:

Rotación de otros Gasto Material Inventarios = ------------------------------------------- Promedio de Otros Inventarios Por las características de esta empresa y de este inventario, su

rotación debiera ser aproximadamente 12 veces en el año.

Ciclo de Otros Inventarios: se refiere al tiempo que como

promedio permanecen en el almacén desde que se compran hasta

que se consumen.

Se calcula: Rotación de otros inventarios Ciclo de Otros Inventarios = ------------------------------------- Días del Periodo Su rotación debiera ser aproximadamente cada 30 días. Formas de aumentar la rotación de inventario:

Aumentar las ventas en proporción mayor que los inventarios.

Reducir los inventarios en una proporción mayor que las ventas,

pero hay que considerar que una rotación de inventario muy elevada

es indicio de existencias mínimas de cada renglón, con riesgo de no

atender los rendimientos por agotamiento y a la inversa un índice

muy bajo podría ser consecuencia de existencias absolutas. Sin

demanda de ventas o movimiento, es decir una sobre inversión

ociosa. Los índices de Rotación deben ser comparados con los

estándares correspondientes al ramo que lo explota, la empresa, los

cuales pueden obtenerse de duplicaciones obsionales.

31


Rotación del Capital de Trabajo: Se refiere a las veces que éste

es generado en el período.

Se calcula:

Ventas Rotación del Capital de Trabajo = -------------------------------- Capital de Trabajo

Mientras mayor sea el número de rotaciones, mayor será la

eficiencia en el capital de trabajo.

Análisis de la Calidad del Capital de Trabajo.

Hace referencia a la utilización de las cuentas de los activos

circulantes y pasivos circulantes. El capital de trabajo es la diferencia

obtenida al comparar el total de activos circulantes con el total de

pasivos circulantes o de corto plazo, en un momento determinado.

1.10.3 Análisis de Endeudamiento:

A estas razones les corresponde analizar la medida en que se usa el

financiamiento por medio de deudas o su apalancamiento financiero.

Las razones de endeudamiento miden la capacidad de la empresa

para contraer deudas a corto plazo con los recursos que se tienen.

Análisis de Endeudamiento sobre Activo: Mide la participación

de los acreedores en la financiación de los activos totales de la

empresa.

Se calcula:

Pasivo Total Análisis de endeudamiento = --------------------- x 100 % Activo Total Significa en qué porciento la empresa ha financiado sus activos con

obligaciones, la relación debe ser del 50 %.

32


Análisis de Autonomía: muestra como una empresa se puede

financiar con capitales propios y ajenos, el aumento de uno de ellos,

ocasiona la disminución en el otro y viceversa. El nivel de autonomía

nos explica hasta que punto una empresa se encuentra con

independencia financiera ante los acreedores.

Se calcula:

Capital Análisis de autonomía = ---------------- Deuda

Se disponen de x pesos de independencia financiera ante los

acreedores.

Calidad de la Deuda: se calcula relacionando las deudas a corto

plazo con el total de deudas. Cuanto menor sea el valor de este

ratio, significa que la deuda es de mejor calidad en lo que al plazo se

refiere.

Se Calcula:

Pasivo circulante Calidad de la deuda = ----------------------------------

Total de pasivo

Se puede expresar en tanto por uno y en tanto porciento. Mientras

más se aproxime a 1 ó a 100 %, el peligro de no poder cumplir con

pagos en sus términos de vencimiento aumenta.

1.10.4 Análisis de Rentabilidad:

Estas razones muestran los efectos de las operaciones que realiza la

empresa sobre los resultados de su actividad, o sea, cuan eficiente

es la empresa en el uso de los activos. Miden la capacidad del

negocio para generar utilidades. Dado que las utilidades son las que

garantizan el desarrollo de la empresa, puede afirmarse que las

33


razones son una medida del éxito o fracaso con que se están

manejando los recursos.

Rendimiento de la inversión: nos indica cuanto se ha obtenido de

utilidad por cada peso de activo disponible.

Se calcula:

Utilidad Neta Rendimiento de la inversión = ----------------------- Activos Totales

Rentabilidad sobre ventas o Margen de la Utilidad Neta:

muestra la utilidad sobre las ventas obtenidas por la empresa en un

período de tiempo.

Se calcula:

Utilidad Neta Rentabilidad sobre ventas = ----------------------- O Margen de Utilidad Ventas

Se considera que una rentabilidad mayor del 10 % es aceptable.

Análisis del activo total: muestra la eficiencia en el uso de los

activos que tiene la empresa para generar ventas.

Se calcula:

Ventas Netas Rotación del activo = --------------------

Activo Total Expresa que por cada peso de activo invertido cuanto se ha vendido.

Análisis del activo fijo: Expresa el grado de eficiencia en la

utilización de los activos fijos, por ser estos los que participan en el

proceso productivo.

Se calcula:

Ventas Netas Rotación del activo Fijo = --------------------

Activo Fijo

34


Por cada peso de activo fijo invertido se han vendido xx pesos.

Rendimiento sobre el capital contable: Expresa la eficiencia en la

utilización del capital para obtener ingresos, mientras más alto sea,

más beneficioso será para el trabajo de la empresa.

Se calcula: Ingreso neto

Rendimiento sobre el capital = -------------------------- Capital contable

Por cada peso de capital invertido se logra ingresar xx pesos. También puede calcularse utilizando la fórmula de DUPONT:

Rendimiento de Margen de la Rotación del

la inversión = Utilidad Neta x Activo Total

Utilidad Neta Utilidad Neta Ventas ----------------- = ----------------- x ---------------- Activo Total Ventas Activo Total

1.11 Método de Tendencias: Pertenece a la técnica del análisis horizontal, en consecuencia al emplear

este método es necesario, de todas maneras, conocer los estados

financieros de varios períodos para que, con base en la información allí

registrada, se puedan calcular las tendencias mostradas para una o más

variables, en conjunto o en forma aislada.

Una tendencia es, por definición, la dirección seguida por alguna variable

de especial interés. Por ello, el análisis de tendencias tiene en cuenta la

situación de uno o más saldos de una empresa y su evolución, en

diferentes momentos, con el propósito de identificar el comportamiento o

tendencia propiamente dicha, para tomar medidas al respecto o para

proyectar posibles resultados futuros.

35


El procedimiento de cálculo de las tendencias financieras de una empresa

es bastante sencillo. Ante todo se selecciona un año representativo en la

actividad comercial del ente económico, el cual constituirá la base para el

cálculo de las propensiones. Luego se divide el valor registrado en cada

una de las cuentas de los diferentes períodos que se van a estudiar, entre

el monto informado en los saldos del año base. El resultado es la

tendencia, que puede tomar valores superiores a 1, si se ha presentado

crecimiento, o menores a 1 si, ha habido decrecimiento o disminución.

Para evaluar la situación y desempeño financieros de una empresa, el

analista requiere de algunos criterios. Estos se utilizan frecuentemente

como razones, o índices, que relacionan datos financieros entre sí. El

análisis e interpretación de varias razones debe permitir a analistas

expertos y capaces tener un mejor conocimiento de la situación y

desempeño financieros de la empresa que el que podrían obtener

mediante el análisis aislado de los datos financieros.

36

……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero

CAPÍTULO II. ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO En el siguiente trabajo se analizará el comportamiento económico

financiero de los años 2004, 2005 y 2006 tomando como referencia el año

2006. A continuación se presenta el análisis de las principales razones.

2.1 Análisis de Liquidez:

La liquidez de una empresa se juzga por su capacidad para satisfacer

sus obligaciones a corto plazo a medida que éstas vencen. Se refiere no

solamente a las finanzas totales de la empresa sino a la habilidad para

convertir en efectivo determinados activos y pasivos circulantes.

2.1.1 Capital de Trabajo:

Representa la diferencia entre lo que la empresa tiene disponible

para el pago de las deudas corrientes y el monto de las deudas

mismas, es decir, es la diferencia entre el activo circulante y el

pasivo circulante.

Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004

Activo Circulante 1 MP 3,549.9 3,312.2 3,713.2

Pasivo Circulante 2 MP 3,699.8 1,599.1 2,179.8

Capital de Trabajo (1-2) 3 MP (149.9) 1,713.1 1,533.4

En la tabla anterior se observa que el valor del capital de trabajo muestra

saldos positivos en los años 2004 y 2005, teniendo este último una

tendencia creciente. En el año 2006 muestra un saldo negativo,

disminuyendo en 1,862.9 MP situación ésta desfavorable para la empresa.

Esta variación negativa se debe fundamentalmente a:

Disminución de las cuentas por cobrar y el efectivo en caja.

37


Aumento de los efectos por pagar y obligaciones con el

Presupuesto del Estado, así como un préstamo bancario recibido a

corto plazo.

Lo que provoca un incremento del pasivo circulante y una disminución del

activo circulante. (Ver Anexo 2)

2.1.2 Liquidez General:

Este índice permite saber si los activos circulantes de la empresa

pueden servir para cumplir las obligaciones de los pasivos

circulantes a corto plazo.




Liquidez General (1/2) 3 Pesos 0.96 2.1 1.7

Como puede observarse los índices de los años 2004 y 2005 se mantienen

dentro del rango aceptable con tendencia creciente en el año 2005 con

relación al año 2004. En el año 2006 la liquidez general se ve afectada, ya

que disminuye a 0.96, esto se debe a que los pasivos circulantes

aumentan 8.8 veces más que los activos circulantes. (Ver Anexo 3)

2.1.3 Prueba Ácida:

Mide el grado en que los recursos líquidos están disponibles de

inmediato para pagar las deudas a corto plazo. Expresa la

capacidad real que tiene la empresa para cubrir sus obligaciones,

contando con los activos más líquidos.

38




Inventarios 2 MP 2,045.7 1,515.4 1,059.9


Prueba Ácida (1–2) / 3 4 Pesos 0.41 1.12 1.22

La prueba ácida muestra una tendencia decreciente en el año 2005 con

respecto al 2004 y decrece totalmente en el año 2006, debido a que los

inventarios crecen en 530,3 MP. En el análisis efectuado se pudo

comprobar que fueron considerados erróneamente en el año 2005, 84,8

MP que afecta negativamente la variación de este indicador.

2.1.4 Prueba más Ácida:

Hay autores que para analizar la prueba ácida, le restan a los

activos circulantes además de los inventarios, los pagos

anticipados, ya que éstos se utilizan para la compra de materia

prima o algún servicio recibido en beneficio de la actividad. El

indicador debe ser ≥ 0.8.



Inventarios 2 MP 2,045.7 1,515.4 1,059.9

Pagos Anticipados 3 MP 296.4 159.0 221.4


Prueba + Ácida (1–2-3)/4 5 Pesos 0.33 1.02 1.12

Este índice en los años 2004 y 2005 no tiene una variación significativa, en

el año 2006, disminuyó desfavorablemente a 0.33. Esta falta de liquidez

inmediata se debe al aumento de los pagos anticipados en 137.4 MP y en

los inventarios de 530.3 MP con respecto al año 2005 así como ya los

39


aspectos antes señalados que provocan una disminución de activo

circulante y un incremento del pasivo circulante.

2.1.5 Prueba Súper Ácida:

Esta prueba se utiliza por algunos de los autores estudiados, pero

en ninguna de éstas bibliografías se plantea cuáles serían los

valores más adecuados de la misma, no obstante después de un

minucioso análisis podemos señalar que ésta puede oscilar entre

0,25 y 0,35 pesos en efectivo líquido por obligación más

inmediata.


Efectivo 1 MP 544.7 912.8 746.4


Prueba Súper Ácida (1/2) 3 Pesos 0.15 0.57 0.34

Si partimos de que el indicador lógico es 0,25 a 0,35 pesos por obligación

inmediata, se observa que en el año 2005 la empresa creció en 0.23 con

respecto al 2004, pero en el año 2006 decrece hasta 0.15, lo cual resulta

desfavorable para la empresa.

En los años analizados se ha observado que la empresa posee grandes

saldos de efectivo en caja, cantidades no lógicas para una Empresa

Productora Comercial, con la amenaza de un factor de riesgo altamente

peligroso, debido a la ubicación de la misma. No obstante en el año 2006

tiene una caída muy abrupta lo que nos da a entender por el saldo que

presenta que ni siquiera hicieron el correspondiente reembolso de los

pagos menores. Factor éste que ha influido negativamente en el capital de

trabajo. En general y en particular las razones ácidas.

40


2.1.6 Solvencia:

Señala el grado en que la entidad es capaz de enfrentar la totalidad de sus

compromisos a medida que vayan venciendo sus obligaciones y deudas a

corto y largo plazo.


Activo Total 1 MP 6,263.4 5,406.7 5,418.4

Pasivo Total 2 MP 3,699.8 2,112.7 3,178.8

Solvencia (1/2) 3 Pesos 1.7 2.6 1.7

En la tabla se observa que mantienen los mismo niveles en los años 2004

y 2006, no obstante en el 2005 este índice crece en aproximadamente un

número entero provocado a que los activos mantienen un nivel lógico, sin

embargo el pasivo decrece en 1,0 MMP lo que provoca que por cada peso

de pasivo exista 2,6 pesos de activo para responder por el pago de las

obligaciones.

2.2 Análisis de Actividad:

Estas razones como se explicó anteriormente son las que evalúan la

eficiencia de las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, así como el

consumo de los inventarios, por lo que su análisis establece una alerta

para el trabajo futuro.

2.2.1 Rotación de las Cuentas por Cobrar:

Este índice muestra las veces que se repite en un período determinado el

Ciclo de Cobro.

Ciclo de Cobro: indica el número de días que transcurre desde que se

produce una venta a crédito, hasta que se cobra.

En el caso de esta empresa su ciclo debe oscilar alrededor de los 30 días.

41



Ventas 1 MP 11,894.8 8,705.2 7,743.8

Promedio de Cuentas por Cobrar 2 MP 406.7 915.8 845.5

Rotac. de las Ctas por Cob (½) 3 Veces 29.2 9.5 9.2

Días del Período 4 Días 360 360 360

Ciclo de Cobro (4⁄3) 5 Días 12.3 37.8 39.1

La rotación de las cuentas por cobrar tienen una tendencia a aumentar en

los años bases del análisis, sin embargo en el año 2006 se logra una

rotación de 29,2 veces al año debido a dos aspectos fundamentales, las

ventas se incrementan en más de 3,0 MMP con relación al 2005 y el

promedio de las cuentas por cobrar disminuye en más del 50 % con

respecto al propio año. Esto provoca que el ciclo de cobro de esta entidad

haya mejorado sustancialmente en el año 2006, donde se logra un ciclo de

12 días. Con relación al 2004 y 2005, el ciclo de cobro sobrepasaba al

planificado que es de 30 días, por lo que se infiere que la gestión de cobro

de la empresa ha sido muy buena en al año analizado. (Ver Anexo 4).

Análisis de antigüedad de los saldos de las cuentas por cobrar para

el año 2006: esta técnica se utiliza para evaluar la composición de las

Cuentas por Cobrar según sus edades.

Conceptos Hasta 30

días De 31-60

días De 61-90

días Más de 90 días

Total

Cuentas por Cobrar (MP) 111.0 0 0 0 111.0

% del Total. 100 0 0 0 100

Al analizarse las cuentas por cobrar por la antigüedad de sus saldos en el

año 2006, se observa que el 100% de las mismas está dentro del rango

establecido por la empresa que es de 30 días, este resultado demuestra

que no existe acumulación de cuentas por cobrar, ni cuentas envejecidas.

42


2.2.2 Rotación de las Cuentas por Pagar:

Este índice muestra las veces que se repite en un período determinado el

Ciclo de Pago.

Ciclo de Pago: indica el número de días que transcurre desde que se

produce una compra a crédito, hasta que se paga.

En el caso de esta empresa su ciclo debe oscilar alrededor de los 30 días.


Compras 1 MP 4,308.6 6,077.0 4,406.1

Promedio de Cuentas por Pagar 2 MP 359.1 769.5 836.9

Rotac. de las Ctas por Pag (½) 3 Veces 12.0 7.9 5.3


Ciclo de Pago (4⁄3) 5 Días 30.0 45.6 67.9

La rotación de las Cuentas por Pagar tiene una tendencia baja en los tres

años analizados, no obstante el 2006 se logra una mejoraría, rotando

12,0 veces al año, esto provoca que el ciclo de pago en el año 2006 se

cumpla con el planificado y disminuya sustancialmente con relación a los

años anteriores.

Se puede observar que en el 2005 las compras son de 6,077.0 MP aspecto

que llama la atención con respecto al año 2004 y al 2006, esto provocó

realizar un análisis con la dirección de la empresa y se comprobó que esta

cifra no es correcta. Siendo la misma de 4,355.3 MP. Por lo cual se

procede a hacer el análisis a partir de rectificar este dato.

43



Compras 1 MP 4,308.6 4,357.3 4,406.1

Promedio de Cuentas por Pagar 2 MP 359.1 769.5 836.9

Rotac. de las Ctas por Pag(½) 3 Veces 12.0 5.7 5.3


Ciclo de Pago (4⁄3) 5 Días 30.0 63.2 67.9

Por lo que se observa que los años 2004 y 2006 se mantienen, no

obstante el ciclo de pago del 2005 crece en aproximadamente 18 días con

relación al análisis anterior, o sea, de 45,6 días aumentó a 63,2, lo que

pudo provocar en su momento un análisis de este aspecto. (Ver Anexo 5)

Análisis de antigüedad de los saldos de las cuentas por pagar para

el año 2006: esta técnica se utiliza para evaluar la composición de las

Cuentas por Pagar según sus edades.

Conceptos Hasta 30

días De 31-60

días De 61-90

días Más de 90 días

Total

Cuentas por Pagar (MP) 69.9 17.2 3.7 243.9 334.7

% del Total. 20.9 5.1 1.1 72.9 100

Al analizarse las cuentas por Pagar por la antigüedad de sus saldos en el

año 2006, se observa que el 20.9% de las mismas se encuentra dentro del

término de 30 días, y el 79.1% de las cuentas está fuera de término. Estos

resultados indican una gran acumulación de cuentas pendientes de pago y

por ende ratifica el análisis efectuado en el párrafo anterior.

2.2.3 Rotación del Inventario:

Una de las partidas más importantes en las Empresas lo representan los

inventarios, donde se agrupa y se invierte gran cantidad de recursos

financieros. De ahí la importancia que tiene utilizarlos eficientemente.

44



Costo de Mercancías 1 MP 6,496.7 5,361.6 5,316.6

Promedio de Inventarios 2 MP 1,780.6 1,287.7 1,299.6

Rotac. de los Inventarios (½) 3 Veces 3,6 4,2 4,1


Plazo medio de inventarios (4⁄3) 5 Días 100.0 85.7 87.8

Se observa que la rotación de los inventarios solo en el 2006 alcanza las

3,6 veces al año y en los años analizados no sobrepasa las 4,2 veces, por

lo que es baja la rotación de los mismos. Esto se debe a que se compran

en grandes cantidades de inventarios como la chapa de acero galvanizado,

cerraduras, pintura, remaches, manipuladores entre otros, todo esto

motivado a que la economía cubana es abierta y bloqueada, por lo que no

se pueden perder las ofertas que le hagan a la empresa en determinado

momento y con ello asegurar el proceso productivo initerrupidamente.

(Ver Anexo 6)

Por lo tanto los plazos medios de inventarios están condicionados a esta

misma situación y se puede observar que el 2006 se demoran 100 días en

rotar los mismos. Esto puede provocar que surjan nueva y más novedosas

materias primas y provoque una disminución de la calidad del producto

terminado.

A continuación se relaciona el análisis de la materia prima y de los

productos terminados.

Rotación de Inventario de Materia prima: indica el número de veces

en que es rotado o movido el inventario de materias primas.

45



Consumo Anual de Materia Prima 1 MP 3,171.6 4,378.5 2,871.2

Prom. de Inventarios de Mat. Prima

2 MP 1,062.2 728.5 540.4

Rotación de la Mat. Prima (½) 3 Veces 2.9 6.0 5.3

Rotación de Inventario de Producto Terminado: se calcula al dividir el

costo de ventas entre el inventario promedio de producto terminado, lo

cual nos indica durante cuantas veces al año se está vendiendo la

producción.


Costo de Producción Vendida 1 MP 6,496.7 5,361.6 5,316.6

Prom. de Inv. de Produc. Terminada 2 MP 245.6 162.9 486.3

Rotac. de Inv. de Prod. Term. (½) 3 Veces 26.4 32.9 10.9

En las tablas anteriores se observa que la rotación de la materia prima

solamente es de 3 veces en el año 2006, debido a lo explicado

anteriormente acerca de las compras de grandes cantidades de las

mismas, sin embargo la producción terminada al rotar 26 veces en el año

2006 logra un nivel positivo aunque desde el punto de vista de

rentabilidad a las entidades económicas les interesa una mayor rotación de

los inventarios. No obstante una excesiva rotación de los mismos puede

provocar un nivel de inventario bajo. En el caso del costo de la producción

vendida no influye en este análisis debido a que el mismo representa el

54,6 % de las ventas realizadas.

2.2.4 Rotación del Capital de Trabajo:

Expresa las veces que éste es generado en el período, a medida que

aumenta el número de rotaciones, aumenta la eficiencia en el capital de

trabajo.

46



Ventas 1 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8

Capital de Trabajo 2 MP (149.9) 1,713.0 1,533.5

Rotación del Cap. Trab. (1/2) 3 Veces 79.30 5.08 5.05

Las ventas durante los años analizados mantienen un ritmo creciente

llegando al 2006 a un crecimiento de las mismas de más de 3.0 MMP con

respecto al 2005, lo que provoca que la rotación de las ventas con relación

al capital de trabajo haya sido de 79,3 veces producto de que el mismo fue

negativo. La rotación de las ventas del 2006 con relación al capital de

tranajo del 2005 de haberse mantenido éste en el 2006 hubiera sido de

6,8 veces.

2.2.5 Ciclo de Operaciones:

Es parte fundamental de la administración del capital de trabajo, es una

medida de la cantidad de tiempo que pasa entre las compras de

materias primas para producir bienes y servicios y el cobro de efectivo

como pago por bienes y servicios después que han sido vendidos.

Hasta aquí se ha examinado cada grupo de razones por separado. En

este momento pasarameos a analizar el ciclo de operaciones, en el cual

se entrelazan:

Rotación de los Inventarios.

Rotación de las Cuentas por Cobrar.

Rotación de las Cuentas por Pagar.

Ciclo de Caja.

47


Año 2004 Ciclo de operaciones = 127 días

Rotación de Inventarios

85 días

Ventas a Crédito

Cobro de Ctas x Cobrar

Pago de Ctas x Pagar

Ciclo de Caja

60 días

Rot. Ctas x pagar

38 días

Ventas a Crédito



Compra de Materia prima

Año 2005 Ciclo de Operaciones: 123 días

Año 2006 Ciclo de Operaciones: 112 días


88 días

Rot. Ctas x pagar

39 días

Rot. Ctas x pagar

68 días

Ciclo de Caja

59 días

Compra de Materia prima

Rot. Ctas x pagar

63 días


Ventas a Crédito Compra de

Materia prima


100 días


Rot. Ctas x pagar

30 días

Rot. Ctas x pagar

12 días

Ciclo de Caja

82 días

48


Al comparar las gráficas anteriores se observa que los años analizados

tienen tendencia a disminuir el ciclo de operaciones. En el año 2005

disminuye 3 días con respecto al 2004 y en el año 2006 disminuye 11 días

con respecto al 2005. No obstante el ciclo de operaciones muestra en el

año 2006 112 días y está dado fundamentalmente por el ciclo de rotación

de inventarios el cual se muestra en 100 días debido a que poseen gran

cantidad de inventario almacenado, sobre todo el inventario de materias

primas y el inventario de producción terminada.

Un factor determinate en la disminución del ciclo de operaciones es la

disminución del ciclo de cobro en los 3 años analizados, pero en especial

en el año 2006, que llega a estar en 12 días, esto se debe a que han

mejorado la gestión de cobro en la empresa.

En la rotación de las cuentas por pagar también se evidencia una

disminución, pues en los años 2004 y 2005 el ciclo de pago se mostraba

sobre los 60 días y en el año 2006 llegan a tener un ciclo de pago de 30

días, esta situación es favorable para la empresa lo que demuestra que

han tenido mejoría en los pagos de sus obligaciones, aunque aun

mantienen dificultades al respecto.

2.3 Análisis de Endeudamiento:

Estas razones midan la capacidad de la empresa para contraer deudas a

corto plazo o largo plazo, con los recursos que se tienen.

2.3.1 Análisis de endeudamiento sobre activo:

Mide la proporción del total de activos aportados por los acreedores de

la empresa.


Pasivo Total 1 MP 3,699.8 2,112.7 3,178.8

Activo Total 2 MP 6,263.4 5,406.8 5,418.4

Endeudamiento s/Activo (1/2) 3 % 0.59 0.39 0.59

49


Este análisis al igual que el análisis de Solvencia, se muestra positivo,

porque la empresa cuenta con más del 50% de Activos Totales para

responder a sus obligaciones a corto plazo y largo plazo.

2.3.2 Análisis de autonomía:

El nivel de autonomía nos muestra hasta que punto una Empresa se

encuentra con independencia financiera ante los acreedores.


Capital 1 MP 2,563.6 2,220.8 2,239.5

Deuda 2 MP 3,699.8 2,112.7 3,178.8

Análisis de Autonomía (1/2) 3 % 0.69 1.05 0.70

La participación del capital (Capital Propio) con relación a la deuda total

(Capital Ajeno) de la entidad se mantiene buena, como lo demuestra el

análisis efectuado en la tabla anterior.

2.3.3 Calidad de la deuda:

Este índice nos permite conocer del total de la deuda que parte de la

misma corresponde a deudas a corto plazo.



Pasivo Total 2 MP 3,699.8 2,112.7 3,178.8

Calidad de la Deuda (1/2) 3 % 1.00 0,76 0.69

En los años 2004 y 2005 la calidad de la deuda se mantenía dentro de un

parámetro óptimo, no obstante en el 2006 la calidad de la deuda entra en

un marco peligroso debido a que el pasivo circulante es igual al pasivo

total y por ende es igual a 1,00. al analizar el estado de situación se

pueden observar saldos elevados en las cuentas de préstamos recibidos,

50


obligaciones con el presupuesto, cobros anticipados y todas las cuentas

relacionadas con las cuentas por pagar, incluyendo los efectos por pagar.

2.4 Análisis de Rentabilidad:

Mide la capacidad del negocio para generar utilidades. Dado que las

utilidades son las que garantizan el desarrollo de la empresa, puede

afirmarse que estas razones son una medida del éxito o fracaso con que

se están manejando sus recursos.

La información a procesar no debe ser solamente la contenida en el estado

de situación, sino deberá complementarse con el estudio de las

afectaciones a la cuenta del Estado de Resultados.

Además la rentabilidad es la tasa con que se remunera a los capitales o

recursos que se utilizan.

2.4.1 Rendimiento de la inversión:

Este índice muestra el comportamiento de las utilidades generadas por

la empresa con relación al activo total.


Utilidad Neta 1 MP 3,583.8 1,945.6 1,308.2

Activo Total 2 MP 6,263.4 5,406.8 5,418.4

Rendimiento de la Inversión (1/2) 3 $ 0.57 0.36 0.24

se observa que en los años analizados la utilidad obtenida mantiene un

crecimiento lo que provoca una participación más activa del activo total

sobre las mismas.

51


2.4.2 Margen de Utilidad:

Este índice muestra el comportamiento de las utilidades generadas por

la empresa con relación a las ventas netas.


Utilidad Bruta 1 MP 5,143.6 3,164.9 2,310.0

Ventas Netas 2 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8

Margen de Utilidad (1/2) 3 $ 0.43 0.36 0.30


Utilidad Neta 1 MP 3,583.8 1,945.6 1,308.2

Ventas Netas 2 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8

Margen de Utilidad (1/2) 3 $ 0.30 0.22 0.17

Se puede observar que la rentabilidad sobre las ventas en los 3 años

analizados tiene una tendencia creciente, producto a que las ventas

presentan crecimientos sostenibles provocando que tanto la utilidad bruta

en ventas como la neta en el año 2006 presenten un margen de utilidad

muy bueno, lo que demuestra que e costo sobre la producción venedida

disminuyó con relación al resto de los años.

2.4.3 Rotación del Activo Total:

Mide las ventas generadas por cada peso de activo. Como tal, indica la

productividad del Activo, es decir, la efectividad con que se administran

los Activos.


Ventas Netas 1 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8

Activo Total 2 MP 6,263.4 5,406.7 5,418.3

Rotación del Act. Tot.al (1/2) 3 Veces 1.90 1.61 1.43

52


Se puede observar que la rotación de las ventas netas con relación al

activo total en los años analizados es aproximadamente 2 veces lo que es

muy favorable para la empresa.

Utilizando la fórmula de DUPONT:

Año Rendimiento de la

Inversión Margen de

Utilidad Neto Rotación del Activo Total

2006 0.57 % 0.30 % 1.90 veces

2005 0.36 % 0.22 % 1.61 veces

2004 0.24 % 0.17 % 1.43 veces

La tabla muestra que en los tres años analizados la el Rendimiento de la

inversión ha tenido una tendencia creciente, hasta alcanzar en el año 2006

el 57%. Teniendo en cuenta los elementos que influyen en este resultado

se observa que tanto el Margen de Utilidad, como la Rotación del activo

total han tenido una tendencia creciente en los tres años debido al

crecimiento sostenido de las ventas, llegando a mostrar en el año 2006,

resultados muy favorables para la empresa.

2.4.4 Análisis del Activo Fijo:

Este análisis nos permite establecer la frecuencia de rotación de los

activos fijos tangibles que como promedio ha empleado la empresa

durante un tiempo determinado.


Ventas Netas 1 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8

Activo Fijo Tangible 2 MP 1,960.3 1,277.0 1,073.6

Análisis del Activo Fijo (1/2) 3 Veces 6.1 6.8 7.2

53


Este análisis demuestra la participación que obtuvieron los activos fijos

tangibles con relación a las ventas. Como se observa en el análisis

realizado ha mantenido una tendencia a disminuir con relación a los años

bases aunque la tendencia de las ventas se ha ido incrementando por año,

pero al igual que los activos fijos tangibles que han crecido en una forma

de mayor proporción, en el 2006 con relación al 2005 los activos fijos

tangibles crecieron en 683.3 MP.

Es bueno señalar que el incremento del activo fijo tangible en el 2006 fue

realizado al final del año, afectando negativamente la relación obtenida.

2.4.5 Rendimiento del capita contable:

El rendimiento del Capital Contable es la parte proporcional del capital

contable que corresponde a las ventas realizadas durante el periodo.


Ventas Netas 1 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8

Capital Contable 2 MP 2,563.6 2,220.8 2,239.5

Rendimiento s/ Capital (1/2) 3 $ 4.6 3.9 3.5

Como se observa el rendimiento sobre capital obtenido durante estos años

ha mantenido una tendencia creciente, observándose en el año 2006 un

aumento de 0,7 pesos por cada peso de capital contable, el cual se ve

influenciado por un crecimiento de los activos fijos tangibles. No obstante

a que las ventas crecieron con relación al año 2005 en aproximadamente

3,0 MMP.

54


2.5 Análisis de los gastos por elementos

Para el año 2006 la empresa incurrió en gastos de 8,434.3 MP, reflejando

un aumento de 2,984.2 MP con respecto al 2004, este incremento de los

gastos se produjo como consecuencia del aumento de las ventas en los

3 años. (Ver Anexo 7)

Los elementos que más inciden son:

El gasto material: presenta tendencia creciente en los 3 años,

llegando a representar en el año 2006 el 52.9% de los Gastos

Totales motivado fundamentalmente por la compra de materias

primas y materiales, esto está vinculado con el aumento del

volumen de producción.

Los gastos relacionados con la fuerza laboral, como el salario y

otros gastos de la fuerza de trabajo: se incrementaron debido a

que aumentó el número de trabajadores en el año 2006 a 272,

con un incremento de 36 trabajadores más que en el año 2005.

Estos gastos en el año 2006, representan el 37.2% de los Gastos

Totales.

Los gastos de depreciación aumentaron en el 2005 en 32.5 MP,

con respecto al año 2004 y en el año 2006 aumentaron en 38.8

MP con respecto al año 2005, esto se debe a que en la empresa

hicieron nuevas edificaciones y compraron Activos Fijos Tangibles.

Los Otros gastos reflejan crecimiento en los tres años debido al

incremento de la producción.

55

……………………………………………………………………………………. Conclusiones

CONCLUSIONES

El Capital de Trabajo es negativo en el año 2006, producto de

incrementarse el pasivo (Efectos por Pagar, Obligaciones con el

Presupuesto y Préstamo Bancario) y una disminución del activo

(Efectivo en Caja y Cuentas por Cobrar).

Las Cuentas por Cobrar mantienen un bajo índice en todos los

años analizados y en las Cuentas por Pagar se logra en el 2006

una disminución a 30 días de 60 días que obtuvieron en el 2005.

Resumiendo, que son buenos cobradores y malos pagadores.

Los Efectos por Pagar se incrementan.

Los Inventarios se mantienen altos e influyen negativamente en

los análisis de liquidez (Ácidos) Manteniendo Activos

inmovilizados.

Se pide un préstamo bancario para adquirir Inventarios.

En el cierre de operaciones del año 2005 se mantuvieron

indicadores con valores no acorde con la realidad y

manteniéndose cuenta, cuyo saldo no debió aparecer (Pagos a

cuenta de utilidades)

56

…………………………………………………..………………………….. Recomendaciones

RECOMENDACIONES

Cuando se vaya a solicitar un préstamo, hacer un análisis

profundo de las necesidades del mismo ya que éste influirá en el

análisis económico.

Sin dejar de ser buenos cobradores lograr con ello que las

Cuentas por Pagrar con más de 30 días disminuyan, dándole

prioridad a aquellas con más de 90 días y liquidar los Efectos por

Pagar.

Lograr mantener los niveles de rentabilidad que la empresa ha

obtenido así como mantener los costos de producción.

Antes de efectuar los cierres de operaciones analizar los saldos de

todas las cuentas y evitar que salgan partidas que puedan incidir

negativamente e incluso positivamente en sus indicadores

financieros y con ello evitar ajustar post balances.

Proponer una Unidad Base para mantener los Inventarios y el

ciclo de éste no influya negativamente en el análisis económico.

Lograr que las producciones terminadas lleguen a obras y no

tenerlas en almacén.

57

………………………………………………..……………………………..……… Bibliografía

BIBLIOGRAFÍA

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Aplicaciones. – España: Tercera Edición, Ediciones Gestión 2002, SA,

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6. Kennedy, Ralph Dale. Estados Financieros, Formas, Análisis e

Interpretación. – México. Lemusa. Noriega: Editores, 1996. p. 291.

60

…………………………………………………….………………………………………………………………………..…………….. Anexos

ANEXO 1 Estructura Organizativa de la Empresa

Dirección Contabilidad y Finanzas

Dirección Recursos Humanos

Dirección Mercadotecnia

Dirección Desarrollo

Fábrica de Puertas y Ventanas

Carpintería Especializada

Mantenimiento

DIRECCIÓN GENERAL

Aseguramiento

Grupo de Contabilidad

Grupo de Finanzas

Grupo de Calidad

Grupo de Desarrollo

Grupo de Informática Grupo de Costo

Director Adjunto

61

……………………………………………………………………………………….……………...…………………………………….

62

ANÁLISIS DE LA VARIACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO - (2003, 2004, 2005 y 2006)

Descripción de las Cuentas Año 2003 Año 2004 Variación Año 2005 Variación Año 2006 Variación Activo Circulante 3.536.860,00 3.713.253,00 176.393,00 3.312.151,00 -401.102,00 3.549.885,00 237.734,00 Efectivo en Caja 479.827,00 139.458,00 -340.369,00 394.503,00 255.045,00 396,00 -394.107,00 Efectivo en Depósito - MICONS 374.210,00 33.706,00 -340.504,00 0,00 -33.706,00 0,00 0,00 Efectivo en Banco Moneda Nacional 200.874,00 561.463,00 360.589,00 420.625,00 -140.838,00 437.651,00 17.026,00 Efectivo en Banco Moneda Extranjera 0,00 11.778,00 11.778,00 97.660,00 85.882,00 106.654,00 8.994,00 Efectos por Cobrar a Corto Plazo 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 795,00 795,00 Cuentas por Cobrar a Corto Plazo 561.586,00 1.129.338,00 567.752,00 702.349,00 -426.989,00 111.039,00 -591.310,00 Cuentas por Cobrar Contravalor 133.915,00 74.646,00 -59.269,00 6.119,00 -68.527,00 548.680,00 542.561,00 Pagos Anticipados a Suministradores 247.196,00 221.456,00 -25.740,00 159.002,00 -62.454,00 296.381,00 137.379,00 Anticipo a Justificar 0,00 140,00 140,00 3.964,00 3.824,00 1.430,00 -2.534,00 Adeudo del Presupuesto del Estado 0,00 481.205,00 481.205,00 893,00 -480.312,00 1.142,00 249,00 Adeudo del Organismo 47,00 82,00 35,00 11.646,00 11.564,00 0,00 -11.646,00 Inventarios 1.539.205,00 1.059.981,00 -479.224,00 1.515.390,00 455.409,00 2.045.717,00 530.327,00 Pasivo Circulante 1.592.349,00 2.179.793,00 587.444,00 1.553.456,00 -626.337,00 3.680.732,00 2.127.276,00 Efectos por Pagar a Corto Plazo 0,00 42.401,00 42.401,00 0,00 -42.401,00 554.272,00 554.272,00 Cuentas por Pagar a Corto Plazo 518.316,00 1.155.406,00 637.090,00 383.535,00 -771.871,00 334.726,00 -48.809,00 Cuentas por Pagar Contravalor 46.441,00 77.529,00 31.088,00 0,00 -77.529,00 114.520,00 114.520,00 Cuentas por Pagar AFT 0,00 13.835,00 13.835,00 0,00 -13.835,00 37.461,00 37.461,00 Cuentas por Pagar Inversión 0,00 12.019,00 12.019,00 0,00 -12.019,00 0,00 0,00 Cobros Anticipados 358.269,00 126.457,00 -231.812,00 171.754,00 45.297,00 367.630,00 195.876,00 Recursos Materiales Recibidos del Inversionista 0,00 0,00 0,00 341.286,00 341.286,00 96.411,00 -244.875,00 Depósitos Recibidos 114.330,00 469.843,00 355.513,00 416.009,00 -53.834,00 367.946,00 -48.063,00 Obligaciones con el Presupuesto del Estado 291.041,00 94.408,00 -196.633,00 125.357,00 30.949,00 680.380,00 555.023,00 Nóminas por Pagar 157.687,00 123.763,00 -33.924,00 0,00 -123.763,00 121.123,00 121.123,00 Retenciones por Pagar 5.124,00 4.125,00 -999,00 6.288,00 2.163,00 8.959,00 2.671,00 Préstamos Recibidos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 898.016,00 898.016,00 Gastos Acumulados por Pagar 0,00 1.200,00 1.200,00 11.646,00 10.446,00 0,00 -11.646,00 Provisión para Vacaciones 101.141,00 58.807,00 -42.334,00 97.581,00 38.774,00 99.288,00 1.707,00 Capital de Trabajo 1.944.511,00 1.533.460,00 -411.051,00 1.758.695,00 225.235,00 -130.847,00 -1.889.542,00

Anexos

ANEXO 2

…………………………………….……………...……………………………………. Anexos

ANEXO 3

LIQUIDEZ GENERAL

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

2004 2005 2006

200420052006

63

…………………………………….……………...……………………………………. Anexos

ANEXO 4

Cilco de Cobro (Cuentas por Cobrar)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

2004 2005 2006

200420052006

64

…………………………………….……………...……………………………………. Anexos

ANEXO 5

Cilco de Pago (Cuentas por Pagar)

0

10

20

30

40

50

60

70

2004 2005 2006

200420052006

65

……...………………………………………………………………………………………….…. Anexos

66

ANEXO 6

75

80

85

90

95

100

2004 2005 2006

Plazo medio de inventarios

200620052004

……………………………………………...………………………………………………………………………………………….…. Anexos

ANEXO 7

Distribución de los gastos por elementos

Variación 2004-2005

Variación 2005-2006

Elemento UM Año 2004

% Año 2005

% Año 2006

% Valor

%

Valor

%

Gasto material MP 2,960.1 52.4 3,327.9 51.1 4,564.0 52.9 367.8 112.4 1,236.1 137.1

Salarios MP 1,472.3 26.1 1,786.4 27.5 2,299.5 26.6 314.1 121.3 513.1 128.7

Otros gastos de la Fuerza de Trabajo

MP 582.9 10.3 694.5 10.7 911.5 10.6 111.6 119.1 217.0 131.2

Depreciación MP 61.7 1.1 94.2 1.4 133.0 1.5 32.5 152.7 38.8 141.2

Otros gastos MP 573.1 10.1 604.5 9.3 726.3 8.4 31.4 105.5 121.8 120.1

Total de gastos MP 5,650.1 100 6,507.5 100 8,634.3 100 857.4 115.2 2,126.8 132.7

67

trabajo de diploma - repositorio institucional de...

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