Tarea 3 Evaluación de Decisiones Estratégicas

Por Patricio Del Sol, Ph.D. Stanford,

Profesor de la Pontificia Universidad Católica de Chile

Grupo Jaguares

Decisión a evaluar

• Una compañía de taxi aéreo (de aviones pequeños) debe tomar

la decisión de seguir como tal y crecer (a favor), o de

transformarse en aerolínea (en contra, deberá adquirir aviones

grandes y certificarse como aerolínea comercial).

Consideraciones a favor de seguir como

compañía de taxi aéreo con aviones

pequeños

• Ya tiene mercado.

• Ya está certificada como compañía de taxi aéreo.

• Ya cuenta con personal calificado.

• Deberá crecer y ampliar su mercado.

FLUJOS DE CAJA DE LA EMPRESA DE TAXI AÉREO

AÑO (Millones de dólares). 2008 2009 2010 Ingresos 209,3 240,7 276,8 - Costos de operación 20,6 23,69 27,244 - Costos de ventas, general y de adm. 19,4 22,31 25,657 - Depreciación 18,2 20,93 24,07 = Utilidad de la operación 151,1 173,8 199,83 - Impuestos (30%) 45,33 52,13 59,949

= Utilidad de la operación después de

impuestos 105,77 121,6 139,88 + Depreciación 18,2 20,93 24,07 - Gastos de Capital 3,4 3,91 4,4965 - Incrementos en el capital de trabajo 1,9 2,185 2,5128

= Flujos de caja 118,67 136,5 156,94 INVERSIÓN 100 TASA DE DESCUENTO 12%

VPN 226,46

FLUJOS DE CAJA ESTIMADOS DE LA EMPRESA DE TAXI

AÉREO

AÑO (Millones de dólares) 2018 2019 2020

Ingresos 556,74 640,3 736,29

- Costos de operación 54,796 63,02 72,468

- Costos de ventas, general y de adm. 51,604 59,35 68,247

- Depreciación 48,412 55,67 64,025

= Utilidad de la operación 401,93 462,2 531,55

- Impuestos (30%) 120,58 138,7 159,47

= Utilidad de la operación después de

impuestos. 281,35 323,6 372,09

+ Depreciación 48,412 55,67 64,025

- Gastos de Capital 13,755 15,82 18,191

- Incrementos en el capital de trabajo 7,6866 8,84 10,165

= Flujos de caja 308,32 354,6 407,75

INVERSIÓN 100

TASA DE DESCUENTO 12%

VPN 748,18

Consideraciones en contra de seguir

como taxi aéreo y transformarse en

aerolínea

• Tendría que incursionar en el mercado de las aerolíneas.

• Tendría que certificarse como tal.

• Debería adquirir aviones grandes y repuestos.

• Debería capacitar al personal.

• Tendría que buscar financiamiento.

• Tendría que hacer fuertes inversiones.

FLUJO DE CAJA ESTIMADO DE LA AEROLÍNEA

AÑO (Millones de dólares) 2018 2019 2020

Ingresos 1105 1271 1461,4

- Costos de operación 112,1 128,9 148,25

- Costos de ventas, general y de adm. 104 119,6 137,54

- Depreciación 130,5 150,1 172,59

= Utilidad de la operación 758,4 872,2 1003

- Impuestos (30%) 227,52 261,6 300,9

= Utilidad de la operación después de

impuestos 530,88 610,5 702,09

+ Depreciación 130,5 150,1 172,59

- Gastos de Capital 12,3 14,15 16,267

- Incrementos en el capital de trabajo 72,4 83,26 95,749

= Flujos de caja 576,68 663,2 762,66

INVERSIÓN 500

TASA DE DESCUENTO 12%

VPN -300,83

Conclusiones

• La compañía de taxi aéreo ya tiene mercado, habría que expandirlo.

Para la aerolínea habría que abrir mercado.

• La compañía de taxi aéreo ya está certificada. Para la aerolínea

habría que hacer todo el procedimiento.

• El VPN de la compañía de taxi aéreo es positivo, por lo tanto agrega

valor. El VPN estimado de la aerolínea es negativo, por lo tanto

destruye valor. Una compañía es aceptable si el VPN es positivo.

Recomendación

• Las conclusiones mencionadas conducen a formular la

siguiente recomendación: Se recomienda mantener y

expandir la compañía de taxi aéreo y no transformarla en

aerolínea.