Gesiuris Asset Management, SGIIC, S.A | Rambla Catalunya 38 9ª pl. | 08007 Barcelona | Tel. 902 023 938 | www.catpatrimonis.com | www.gesiuris.com | atencionalcliente@gesiuris.com

12 de Octubre de 2018Estimado co inversor,

El trimestre transcurrió tranquilo, con suaves idas y venidas, tal y como había sucedido durante todo el año y tal como habíamos descrito en la carta remitida el pasado trimestre. En las últimas sesiones de septiembre se inició una corrección importante que afectó especialmente a los mercados emergentes y también a los europeos. A cierre del tercer trimestre, el Ibex 35 acumula un -6,52% en el año, el Eurostoxx 50 un -2,99% y el Msci AC World (en euros) un +5,72%, en parte debido a las subidas en Estados Unidos, en parte debido a la recuperación del dólar.Los rendimientos acumulados a finales del tercer trimestre de 2018 han sido +2,80% en Cat Patrimonis SICAV y +0,12% en Urc Patrimonis SICAV.

El precio de cada acción de Cat Patrimonis SICAV, a cierre del tercer trimestre, era 20,80 euros, y el de cada acción de Urc Patrimonis SICAV era 16,66 euros.

El volumen total de los activos de Cat Patrimonis SICAV se situaba en 71.212.169 euros. Al principio del ejercicio era de 63.045.316 euros, por lo que el incremento ha sido el 12,95%.

Recordemos que Urc Patrimonis SICAV es una versión menos arriesgada de Cat Patrimonis SICAV.

Sobre nuestra posición en renta variable en Cat Patrimonis SICAV

Iniciamos el año con una exposición en renta variable del 67,30% del patrimonio; a finales del segundo trimestre era del 49,03% y al cierre del tercer trimestre del 60,16%.

Durante el año hemos ido rotando la cartera, tendiendo a vender los valores que ya habían cumplido nuestras expectativas, y comprando otros en los que la evolución de sus negocios, o simplemente sus retrocesos en precios, aportaban valor a nuestra cartera.

Siempre acompañamos las estrategias de contado con operaciones de derivados financieros. Cuando la volatilidad del mercado aumenta, nuestras estrategias en futuros y opciones también lo hacen.

Las actuales circunstancias del mercado han provocado que procediéramos a una fuerte reducción de posiciones en acciones, ya que muchas de ellas habían alcanzado sus objetivos. Destaca la salida total en Naturgy, Red Eléctrica y Total Fina entre otros, reducciones en bancos, y en acciones farmacéuticas en general. Por otro lado, hemos intensificado nuestra operativa en opciones financieras, con tal de beneficiarnos del aumento de volatilidad y del temor entre los accionistas. Todo ello ha tenido lugar entre la última semana de septiembre y principios de octubre.

Pero de qué sirve describir el pasado si el presente se manifiesta de forma un poco tempestuosa. En la mente de los inversores, el pasado queda rápidamente superado por las expectativas sobre lo que acontecerá, especialmente en momentos de volatilidad. Escribimos estas líneas a 12 de octubre, cuando todos los mercados bursátiles, incluidos los norteamericanos, han retrocedido de forma abrupta. Por tanto, se impone, en las siguientes líneas, exponer como estamos afrontando las actuales turbulencias en nuestras carteras de valores.

A pesar de los cambios descritos, mantenemos un riesgo global en renta variable entre el 50% y el 65%.

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Sobre nuestra posición en renta fija y mercado monetario en Cat Patrimonis, SICAV

Prácticamente la totalidad del patrimonio no invertido en renta variable se mantiene en mercado monetario a corto plazo de emisores solventes. Los activos en los que invertimos, tienen vencimientos a muy corto plazo, o bien, son emisiones flotantes, con lo que la duración es muy corta. No vemos valor en la inversión en bonos a largo plazo. Hemos cerrado ciertas posiciones cortas en bonos a 10 años, tanto en el Bund alemán, como en el Treasury americano: tomamos beneficios y salimos por la posibilidad de que suban, si se perciben como activos refugio.

Sobre nuestra posición en divisas en Cat Patrimonis, SICAV

VISIÓN DEL MERCADO Y ESTRATEGIA

Estamos inmersos en una crisis financiera de cierta envergadura. Tiene diversos epicentros:

- La guerra comercial mundial es uno de ellos. Está afectando ligeramente al crecimiento mundial, pero sobre todo a los movimientos de capitales, entre los que destaca la caída de las divisas emergentes y también de sus bolsas.

- El Brexit, y su inminente desenlace también están presentes. Constituyen una gran incógnita para el Reino Unido, pero sobre todo para la Europa continental, que pierde uno de los socios que más aporta al presupuesto comunitario, en particular para los países netamente receptores, y para las costosísimas instituciones gubernamentales europeas.

Jordi Viladot Pou Presidente y Gestor de Cat Patrimonis Sicav y de Urc Patrimonis Sicav desde 1998

Prácticamente la totalidad del patrimonio se mantiene en euros. Tenemos una pequeña posición en dólares, aunque nuestras expectativas sobre su evolución futura son neutras.

Las indisciplinas presupuestarias de algunos países europeos también han sorprendido. Italia ha sido el más atrevido. Plantea unos presupuestos deficitarios de un 2,4% sobre el PIB (superando los límites impuestos por la Unión). No olvidemos que su deuda pública excede el 130% del PIB (en España ronda el 100% del PIB). La primera consecuencia ha sido un repunte impresionante en el tipo de interés para los bonos gubernamentales a 10 años, que en algún momento ha alcanzado niveles del 3,75%.

Pero no debemos olvidar que muchas empresas cotizan a niveles muy bajos respecto a sus fundamentales. Si sus precios bajan más, indudablemente estaremos frente a oportunidades que no debemos desaprovechar.

El “cocktail” es complejo. Nuestra forma de afrontar la gestión es multidisciplinar. No profesamos ninguna fe incondicional en las estrategias “value”. Ya vimos en el pasado como a veces “juegan malas pasadas”. Nos interesa crear valor para nuestros inversionistas, y lo hacemos con todas las herramientas que tenemos a nuestra disposición. Compramos y vendemos acciones, derivados, operamos a largo plazo, a veces a corto…

Vamos a mantener una posición neta en renta variable parecida a nuestra media histórica: entre el 50% y el 65%. La gestionaremos a través de acciones infravaloradas, e intensificaremos nuestra operativa de derivados.

Cat Patrimonis SICAV, SA se creó en 1998 por Jordi Viladot y tiene una política de inversión global. Invierte en renta variable, en renta fija y en activos monetarios, aunque la principal fuente de valor es la renta variable. Las inversiones se materializan principalmente en empresas de alta capitalización y de elevada solvencia, mayoritariamente en la zona euro. Las inversiones al contado se complementan con posiciones en derivados. En condiciones normales la exposición a la renta variable se sitúa entre el 40% y el 80% del patrimonio del fondo, y se ajusta en función de la situación del mercado y de las valoraciones de los activos.

28 de Septiembre de 2018POLÍTICA DE INVERSIÓN

IBEX EUROSTOXX Exposición Media en Bolsa

Años de Rentabilidad Positiva

Rentabilidad Simple

1000€17 de 20 años

TAE

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Rentabilidad

TAE

Acumulado 2018 en 1 mes en 6 meses en 1 año en 3 años en 5 años en 10 años desde creación Valor Liquidativo 28 Sep 201820,80 €

RENTABILIDADES ACUMULADAS

RETORNOS DESDE CREACIÓN OCT 98 HASTA SEP 18

Denominación Social: Patrimonio Neto: Cálculo Valor Liquidativo: Divisa de Denominación: Dividendos: Forma Legal:

CAT Patrimonis, SICAV, S.A.71.212.169,07€

DiarioEUR

AcumulaciónSociedad de inversión de capital variable de

derecho español (UCITS IV)

Gestor: Depositario: Auditor: Fecha de Registro: Comisión de Gestión S/Patrimonio:Comisión de Gestión S/Resultados: Comisión Depositaria:

Jordi Viladot PouSantander Securities Services, S.A.

Deloitte, S.L.27/11/98

1,20%4%

0,065%

Órgano Supervisor:Nº Registro: Sociedad Gestora:TER (año anterior): Código ISIN: Código Bloomberg: Mercado de Cotización:

CNMV321

Gesiuris Asset Managment, S.G.I.I.C., S.A.1,11%

ES0115527030CATP SM EQUITY

Mercado Alternativo Bursátil (MAB)

Ver disclaimer en el dorso

100

oct-98(Creación SICAV)

3.467,19 € 1.180,13 € 1.239,25 €

246,72% 18,01% 23,92%

55,18%

6,42% 0,83% 1,08%

2,80%

-

0,25%

-

2,08%

-

3,02%

3,02%

28,11%

8,60%

49,66%

8,39%

52,21%

4,29%

246,72%

6,42%

IBEX

EUROSTOXXBase

100

INDICADORES DE RIESGO

Rentabilidad Anualizada Activo Libre de Riesgo**

Coef. Correlación

Beta

Alpha de Jensen Anualizada*

Ratio Sharpe Anualizado*

Volatilidad Anualizada

Indicadores de Riesgo 1 Año 3 Años 5 Años 10 Años Inicio de la Gestión

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

** Activo Libre de Riesgo: Euro Cash Indices LIBOR Total Return 6 Month * Anualización = 252 días

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Aviso legal: Este documento, así como los datos, opiniones y estimaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por GESIURIS ASSET MANAGEMENT, S.G.I.I.C., S.A. (en adelante , “GESIURIS”) con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del mismo, obtenida de fuentes consideradas fidedignas por GESIURIS. Debido al contenido meramente informativo de este documento, el mismo no puede tomarse en consideración para la toma de decisiones. Se debe tener en cuenta que rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras. Rogamos no duden en ponerse en contacto con GESIURIS en el supuesto de precisar

cualquier aclaración o información adicional.

Renta Variable

Renta Fija

Inversión Alternativa

Exposición Neta Inversión Directa Inversión IICs Inversión Derivados

EXPOSICIÓN DE RIESGOS SOBRE PATRIMONIO

ANÁLISIS RENTA FIJA

Distribución por Duración

60,16%

34,78%

4,04%

37,74%

34,78%

-

1,20%

-

4,04%

21,22%

-

-

De 3 meses a 1 año 3,31%

De 0 a 3 meses 94,11%

De 1 a 3 años 2,57%

5,23%

87,89%

-0,19%

11,47%

4,99%

0,61

0,40

9,51%

90,98%

-0,15%

16,31%

6,65%

0,92

0,53

10,26%

91,96%

-0,03%

17,60%

6,75%

0,82

0,54

12,62%

88,63%

0,45%

22,96%

3,70%

0,30

0,49

11,74%

85,82%

1,43%

22,82%

5,15%

0,43

0,44

Distribución por Rating

BBB 36,66%

A 12,90%

NR 22,20%

A- 5,48%

BBB+ 20,19%

BB 2,57%

ANÁLISIS RENTA VARIABLE ANÁLISIS DIVISA

Riesgo de Divisa sobre PatrimonioDistribución por Capitalización Bursátil Cinco Mayores Posiciones

AENA S.M.E., SA

BAYER AG

BMW - BAYERISCHE MOTOREN WERKE

CAIXABANK SA

CEMENTOS MOLINS SA

Euro 90,63%Varias 4,25%

Dolar USA 3,85%Won 1,26%

Mega-cap 2,32%Large-cap 84,71%Mid-cap 11,86%Micro-cap 1,10%

Urc Patrimonis SICAV, SA se creó en 2002 por Jordi Viladot y tiene una política de inversión global. Invierte en renta variable, en renta fija y en activos monetarios. Las inversiones se materializan principalmente en empresas de alta capitalización y de elevada solvencia, mayoritariamente en la zona euro. Las inversiones al contado se complementan con posiciones en derivados. En condiciones normales la exposición a la renta variable se sitúa entre el 20% y el 40% del patrimonio del fondo, y se ajusta en función de la situación del mercado y de las valoraciones de los activos.

28 de Septiembre de 2018POLÍTICA DE INVERSIÓN

Activo Libre de Riesgo EUROSTOXX

Rentabilidad Simple

1000€

TAE

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Rentabilidad

TAE

Acumulado 2018 en 1 mes en 6 meses en 1 año en 3 años en 5 años en 10 años desde creación Valor Liquidativo 28 Sep 2018

16,65€

RENTABILIDADES ACUMULADAS

RETORNOS DESDE CREACIÓN NOV 01 HASTA SEP 18

Denominación Social: Patrimonio Neto: Cálculo Valor Liquidativo: Divisa de Denominación: Dividendos: Forma Legal:

URC Patrimonis, SICAV, S.A.15.097.863,47€

DiarioEUR

AcumulaciónSociedad de inversión de capital variable de

derecho español (UCITS IV)

Gestor: Depositario: Auditor: Fecha de Registro: Comisión de Gestión S/Patrimonio:Comisión de Gestión S/Resultados: Comisión Depositaria:

Jordi Viladot PouSantander Securities Services, S.A.

Deloitte, S.L.12/4/2002

1,25%No tiene0,070%

Órgano Supervisor:Nº Registro: Sociedad Gestora:TER (año anterior): Código ISIN: Código Bloomberg: Mercado de Cotización:

CNMV2274

Gesiuris Asset Managment, S.G.I.I.C., S.A.1,83%

ES0182496036S2927 SM EQUITY

Mercado Alternativo Bursátil (MAB)

Ver disclaimer en el dorso

Activo Libre de Riesgo

EUROSTOXXBase

100

nov-01(Creación SICAV)

100

0,12%

-

0,00%

-

0,46%

-

-0,35%

-0,35%

9,32%

3,01%

19,40%

3,61%

32,97%

2,89%

67,31%

3,10%

1.673,08 € 1.222,99 € 895,53 €

67,31% 22,30% -10,45%

3,10% 1,20% -0,65%

Gesiuris Asset Management, SGIIC, S.A | Rambla Catalunya 38 9ª pl. | 08007 Barcelona | Tel. 902 023 938 | www.catpatrimonis.com | www.gesiuris.com | atencionalcliente@gesiuris.com

Renta Variable

Renta Fija

Inversión Alternativa

Exposición Neta

43,29%57,05%

2,84%

Inversión Directa

19,03%

57,05%

-

Inversión IICs

12,41%

-

2,84%

Inversión Derivados

11,85%

-

-

EXPOSICIÓN DE RIESGOS SOBRE PATRIMONIO

ANÁLISIS RENTA FIJA

Distribución por DuraciónDistribución

por Rating

Aviso legal: Este documento, así como los datos, opiniones y estimaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por GESIURIS ASSET MANAGEMENT, S.G.I.I.C., S.A. (en adelante , “GESIURIS”) con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del mismo, obtenida de fuentes consideradas fidedignas por GESIURIS. Debido al contenido meramente informativo de este documento, el mismo no puede tomarse en consideración para la toma de decisiones. Se debe tener en cuenta que rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras. Rogamos no duden en ponerse en contacto con GESIURIS en el supuesto de precisar

cualquier aclaración o información adicional.

INDICADORES DE RIESGO

Rentabilidad Anualizada Activo Libre de Riesgo**

Coef. Correlación

Beta

Alpha de Jensen Anualizada*

Ratio Sharpe Anualizado*

Volatilidad Anualizada

Indicadores de Riesgo 1 Año

3,10%

0,90%

-0,19%

11,47%

0,24

NA

88,19%

3 Años

4,35%

2,20%

-0,15%

16,30%

0,24

0,73

91,81%

5 Años

5,43%

2,77%

-0,03%

17,59%

0,28

0,67

90,18%

10 Años

9,12%

2,35%

0,45%

22,97%

0,32

0,27

81,01%

Inicio de la Gestión

8,04%

2,41%

1,20%

22,71%

0,28

0,24

78,24%

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

** Activo Libre de Riesgo: Euro Cash Indices LIBOR Total Return 6 Month * Anualización = 252 días

ANÁLISIS RENTA VARIABLE ANÁLISIS DIVISA

Riesgo de Divisa sobre PatrimonioDistribución por Capitalización Bursátil Cinco Mayores Posiciones

AENA S.M.E., SA

BBVA

CEMENTOS MOLINS SA

CAIXABANK SA

BANKIA SA

De 0 a 3 meses

De 3 meses a 1 año

De 1 a 3 años

De 3 a 5 años

BBB+ 28,69%

NR 22,66%

BBB 22,52%

A- 11,98%

A

BB

6,39%

1,23%

BBB-

AA+

BB+

4,19%

0,49%

1,87%

86,00%

4,13%

4,95%

4,93%

Euro 90,07%Varias 1,18%

Dolar USA 8,75%

Large-cap 90,79%Mid-cap 7,66%

Micro-cap 1,56%