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El CFO del futuro En empresas de energía y ciencias de la tierra

Programa profesional del futuro

Marzo 2015

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La evolución del rol del director de finanzas (CFO) será direccionada por variables nacionales y extranjeras, generando un perfil fuera del cuadro tradicional de los actuales ejecutivos de finanzas. Estamos ante el profesional más cercano a la línea de sucesión del CEO.

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El futuro del CFO

Acceso al capital

El alcanzar financiamientos con el dólar más barato será una de las misiones del CFO en un contexto de operaciones de mayor envergadura y movimiento del origen de los fondos.

1. Magnitud de las operaciones

El Perú viene desarrollando proyectos de mayor envergadura y relevancia económica pero para los siguientes 10 años, el cambio será dramático. Hace 20 años hablar de proyectos de US$100 millones era increíble, hoy es común encontrar project finance (financiamiento de proyectos) superiores a US$1,000 millones y, en 10 años, estaremos viendo de US$10,000 millones, y la misión del CFO será conseguir fondos para estos proyectos con el financiamiento más barato.

2. El origen de los fondos

La ‘chinificación’ de los fondos se está dando y en los siguientes 10 años, China será la fuente principal. Aunque en cuanto a financiamiento no será la fuente más asequible. Actualmente, la migración del dinero ha pasado de manos de EE.UU. al Japón, donde destacan principales jugadores como: Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Mizuho Corporate Bank y Bank of Tokyo. Esta situación obliga a buscar el financiamiento más barato en el mercado asiático, si bien, conseguir financiamiento chino es complicado dada la preponderancia que le dan al vínculo estatal para estos proyectos, el mercado japonés se presenta como uno de los más atractivos. La siguiente migración del dinero (financiamiento) apunta Alemania donde se estima se encontrarán las mejores tasas del financiamiento.

3. El dólar más barato

La procedencia de estos fondos irá cambiando pero se espera que la situación del Perú también, teniendo mayor presencia y abriéndose camino hacia fuentes de capital más grandes y más baratas. Países como Chile ya nos sacaron ventaja y están accediendo al dólar más barato. Se anticipa que el Perú, en los próximos 10 años, esté en la situación del Chile actual y sea capaz de acceder al dólar más barato del mundo.

El CFO de hoy es muy diferente al de hace una década y al 2025, el entorno de finanzas peruano verá una transformación adicional en especial, por el propio crecimiento nacional y por las diferentes variables extranjeras que serán de gran impacto en la búsqueda de capital. Ante todo esto, se necesitará contar con profesionales hechos a la medida, y el cargo del CFO tradicional verá caducado, en cierta forma, algunos hábitos para pasar a un CFO internacional y especializado en su sector con características esenciales para su rol.

El Perú en 10 años debería tener acceso

al dólar (financiamiento) más barato del

mundo.

“El CFO tiene que tener credibilidad. Crédito

viene de creer, si no creen en ti, no te darán un

crédito” Roque Benavides, Gerente General de Compañía

de Minas Buenaventura

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4. Legislación de EE.UU.

Si bien, el origen del fondeo cambia entre los principales jugadores, la situación respecto a temas estructurales es distinta: EE.UU. mantiene su hegemonía. El dinero puede llegar de distintas partes del mundo pero los temas contractuales y seguirán rigiéndose bajo la legislación norteamericana. Con lo que el acceso al capital siempre tendrá a EE.UU. como partícipe de dichas operaciones.

5. Bono del proyecto

Paralelo al project finance tradicional, se tendrá

en el bono del proyecto un camino al mercado

de capitales, lo que abre la puerta a una fuente

más económica, de muy largo plazo y de acceso

internacional. Ello da lugar a captar fondos

extranjeros con las mismas condiciones, lo que

será una tendencia, acorde a las necesidades de

un megaproyecto. Hoy no existe un canal

facilitador para estas emisiones, pero se espera

que en los próximos años, sea una herramienta

de financiamiento más utilizada y canalizada.

‘El futuro CFO deberá entender cómo manejarse en las economías internacionales y con diferentes

características, el dinero está afuera’

“Estamos ante un profesional que deberá ser

alguien innovador, que esté en constante

actualización, para así poder generar mejoras en

la compañía” Mariela García, Gerente General de Ferreyros

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Perfil del capital

Definitivamente los proyectos tendrán mayores oportunidades y fuentes de fondeo internacional.

1. Internacionalización

El capital tendrá como siempre diferentes procedencias, pero Alemania, China –hegemonía en cuanto a capital-, EE.UU. y Japón mantendrían las mejores y más grandes fuentes de fondeo para los proyectos. Aunque se tendrá en mayor medida acceso a capitales internacionales, también se deberá tener en cuenta la competencia por los mismos y EE.UU. será nuestro principal rival en la atracción de fondeo, quien repatriará sus dólares como consecuencia del boom del shale gas, que será, nuevamente, un reto de atracción y negociación para los CFO.

2. Capital peruano

El capital peruano, aquel proveniente de grupos económicos nacionales que tienen capacidad de invertir y hoy se concentra en sectores menos densos en cuanto a volumen de financiamiento, en los próximos años, podrán tener la capacidad de invertir en grandes obras de infraestructura, incluyendo energía, minería y petróleo a través del project finance.

3. APP

Sumado a esto, el desarrollo eficiente de las Asociaciones Público-Privadas (APP) para generar inversiones y capital para megaproyectos, será otro mecanismo de financiamiento local que hoy por hoy está en una etapa inicial pero al 2025 debería ser un mecanismo más que atractivo a la hora de desarrollar un megaproyecto.

Modalidades y condiciones

Mientras menos distorsión tenga el dinero hacia los proyectos y hacia fuera de estos, se generará un entorno confiable y más asequible.

1. Viabilidad

Cada vez más, los bancos están relajando las condiciones para financiar proyectos y prestando dinero en mejores condiciones pero también se está viendo una creciente posición de los mismos, frente a la viabilidad de los proyectos. Desde ahora y en un futuro cercano, los bancos sólo prestarán dinero a los proyectos que sean económicamente viables por sí mismos, es decir, sin subsidios o algún tipo de cobertura por parte del gobierno.

2. Moneda

El dinero económico es en dólares. El Perú se quiere ‘solificar’ pero habrá un punto de estancamiento y se va tener que seguir atrayendo al dólar más barato y el sistema debe estar listo para pagarle en dólares al que te presta en dólares.

3. Estandarización

Actualmente no existe una estandarización completa respecto a productos como el financiamiento de proyectos, donde tanto sus condiciones como cláusulas son variables.

Para el 2025, se espera que este tipo de productos tengan una estandarización rígida, donde solo se negocien una que otra cláusula.

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4. Transparencia

La tendencia será la transparencia, recién se está viendo pero será cada vez más marcada para bienestar del consumidor. Se reducirá la asimetría en la información. En los derivados financieros, ahora los bancos están obligados a mostrar los costos y te da opción de negociar el credit spread.

5. Know Your Customer (KYC) La transparencia en cuanto al despliegue de la información personal del último beneficiario final (UBO, por sus siglas en inglés) será un factor a tener en cuenta a la hora de acceder a préstamos, esto más que nada por los sistemas de detección de corrupción, lavado de activos o fraude. Hoy ya se pueden ver casos en los que el no desplegar la información de algunos accionistas pueden traer consigo la negativa a financiamientos. En el futuro ya será más marcado, los bancos están desarrollando su sistema para detección.

“El CFO debe ser multicultural, no habrán

fronteras para los deals”

Adolfo Heeren, Gerente General de Cálidda

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Actores del mercado

La evolución del mercado generará mejoras dentro de los actores del mercado en beneficio de los proyectos.

1. Banca regional

A lo anterior se debe sumar la internacionalización de los bancos nacionales, abriéndose camino en la región, generando fondos híbridos (locales y extranjeros). Los más populares en cuanto a su participación en los proyectos, verán en los plazos su mayor cambio. En el futuro, los bancos tenderán a prestar a 15 y 20 años de plazo.

Además de esto, la regionalización y acceso al mercado de capitales. La internalización de los proyectos peruanos se verán acompañados de la regionalización de los bancos nacionales, que los vuelven mucho más fuertes y diversificados con lo que en 2025, veríamos bancos nacionales en Brasil, México, abriendo puertas y beneficios para los proyectos locales.

2. Mercado de capitales

Es naturalmente, la fuente de capital más económico y de muy largo plazo, aunque las condiciones para su acceso con emisión de bonos de proyectos son aún complicadas. Entre las mejores del sistema de capitales que se están empezando a ver y serán más marcadas en el futuro, será la emisión diferida –emites el total pero se va recibiendo el dinero de a pocos-, lo que suprime altísimo negative carry que pueden generar las emisiones. Además, al 2025 se esperaría una internacionalización del mercado de capitales para financiar proyectos con fondos extranjeros, un bolsillo de dinero muy económico y de largo plazo.

3. Multilaterales

Los fondos multilaterales, son básicamente bancos de desarrollo que canalizan el dinero estatal. La tendencia es que estos fondos adopten en mayor medida las condiciones de la banca comercial. Los que representa nuevamente, otra fuente de financiamiento

barato y los europeos se perfilan muy fuerte en esto.

El Perú se quiere ‘solificar’ pero habrá un punto de estancamiento y se va tener que seguir atrayendo al dólar más barato y el sistema debe estar listo para pagarle en dólares al que te presta en dólares

“Deberá ser alguien cuajado, de mayor

experiencia” Mariela García, Gerente General de Ferreyros

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1. Internacionalización total

Definitivamente, el director de finanzas deberá ser una persona internacional. Se debe tener claro que el dinero ya no se consigue “detrás del escritorio” sino de manera dinámica y global, y el CFO deberá ir por él; un profesional al que se le haga usual viajar a 8 veces al año a Nueva York, una a Tokio, una a Shanghái y dos a Frankfurt, principalmente. Una persona que le sea natural comunicarse en otras culturas y manejar el idioma inglés como su lengua nativa.

2. Especialización

Alguien que tenga un vasto conocimiento de su sector, la rotación que se ve ahora de CFO’s, que pasan entre diferentes empresas de diferentes sectores, será cada vez menor.

Ante la complejidad de la actividad financiera, se necesitarán CFO’s muy experimentados y especializados, con alguna maestría o estudio adicional dirigido al rubro en el que se desenvuelva, un MBA ya no será suficiente.

3. Banquero

Si bien es vital conocer y potencializar sus capacidades, un CFO deberá conocer a su contraparte, los bancos. Sería ideal que la hoja de vida de un CFO cuente con experiencia en un banco, esto por el mero hecho de conocer a cabalidad, los productos y procedimientos de

este tipo de entidades para así tener claro cómo piensa y lo que necesita su contraparte para apoyar (financiar) su proyecto.

4. Orquestador / Integrador

Cada vez más, las áreas se vuelven más complejas, se maneja mayor información, se genera una mayor complejidad tecnológica y se tiene que trabajar con mucha gente y procesos. Es ahí que se necesita alguien capaz de integrar las diferentes áreas y el poder de orquestar a muchas personas con diferentes especialidades y forma de trabajar. Alguien que sea un buen comunicador, que pueda llegar a la gente. Un CFO debe formar un buen equipo y tomar decisiones conjuntas. Estamos un rol que cobra más protagonismo estratégico y es el habilitado de modificaciones.

5. Analítico

Hoy en día se puede tener mucha más

información del mercado y es una

habilidad básica del director de finanzas

ser capaz de interpretar esta data pero es

mucho más valioso, aquel CFO capaz de

tomar decisiones con poca información.

Muchas veces la toma de decisiones

inmediatas marcan la diferencia entre un

logro y una oportunidad perdida, y el CFO

debe ser capaz de tomar decisiones de

acuerdo a la información a la mano y su

experiencia.

Perfil del futuro CFO

“Un gran experto en finanzas pero

particularmente que entienda de gente, estará

manejando profesionales con diferentes

habilidades”

Adolfo Heeren, Gerente General de Cálidda

El rol del director de finanzas se verá nuevamente puesto a prueba por mercado y sólo sus capacidades podrán reconocerlo como el CFO del futuro.

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Un CFO se destaca por ser, hasta cierto punto, un tomador de riesgos. Un profesional capaz de enfrentar la creciente incertidumbre, cada vez habrán más variaciones, no habrá normalidad; debe estar preparado para enfrentar la complejidad y riesgos tecnológicos, manejar el big data, estar al tanto del mercado y sus movimientos –habrán más M&A. Cada vez el mundo será más incierto, volátil y ambiguo.

6. Manejo de la inteligencia emocional

Dado los desafíos que aparecen, el director de finanzas, tiene y tendrá que desarrollar un mejor manejo respecto a las diferentes personas, sabiendo no solo entenderlas en términos profesionales, sino también interpretar y entender sus emociones y comportamiento.

El manejo de emociones y mantener un equilibrio en la vida, es un factor cada vez más importante. Es inevitable que nuestra vida personal tenga influencia en nuestro trabajo y la clave será el tener un balance entre ambos, es así que un CFO capaz de manejar esta situación, logrando una interacción fluida entre la vida personal y el trabajo tendrá un plus, un valor agregado muy apreciado por las organizaciones. Hoy se espera que las empresas sean cada vez más humanas. El director de finanzas tiene y tendrá relación con diferentes personas.

7. Curioso / Innovador

Finalmente, el CFO debe destacar por su curiosidad y apuesta por la innovación. Una persona que esté al tanto de todo lo que pasa y se mantenga actualizada con lo mejor y lo más moderno, para que pueda traer mejoras para la compañía.

Al 2025, el balance de vida generará una mayor igualdad de género debido a una mayor participación femenina en esta posición

“Hay que humanizar la empresa, para esto la

inteligencia emocional es necesaria; se debe

encontrar un equilibrio de vida” Roque Benavides, Gerente General de Compañía

de Minas Buenaventura

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Valores

El CFO del futuro

Es parte del Programa del profesional del futuro en empresas de energía y ciencias de la tierra.

El estudio se formó en base a una entrevista con Pablo

Eguiluz, Project Finance Manager de ICPower sumado a

la información recogida del Round Table conformado

por:

A todo esto, se deberán sumar ciertas

habilidades blandas (soft skills) y técnicas

(hard skills) al perfil de CFO: conocimientos,

destrezas y valores.

Un punto sumamente importante tendrá que ver con la ética, es

lógico que todas las empresas aspiren a contar con profesionales de

carta cabal pero el CFO del futuro debe lograr posicionarse con esta

virtud y que su contraparte lo reconozca como un profesional íntegro.

Este es un negocio de confianza, donde se deberá tener una visión de

largo plazo pues su accionar involucra la sostenibilidad del negocio

entre las partes y la justica para alcanzar el mutuo beneficio (win-

win).

Debemos tener claro que estos no son negocios one shot (de una sola

vez), son constantes y el tener una reputación como tal, será

decisorio

Roque Benavides, Gerente General de Compañía

de Minas Buenvaventura

Mariela García, Gerente General de Ferreyros

Adolfo Heeren, Gerente General de Cálidda

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El CFO del futuro En empresas de energía y ciencias de la tierra

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