P R O G R A M A E N G E S T I Ó N E S T R AT É G I C A D E I N V E R S I O N E S CO N A P L I C AC I Ó N A

F O N D O S D E P E N S I O N E S

DICTADO POR L A ESCUEL A DE ADMINIS TRACIÓN UC Y L A FEDERACIÓN INTERNACIONAL DE ADMINIS TRADORAS DE F ONDOS DE PENSIONES

INTRODUCCIÓN

La Escuela de Administración de la Pontificia Universidad Católica, en alianza

con la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones

(FIAP), han desarrollado un programa de estudios para ejecutivos senior espe-

cialistas en el área de inversiones financieras, en el contexto general de fondos

de pensiones, compañías de seguro y otras organizaciones que participan en los

mercados financieros, que estén interesados en desarrollar y potenciar sus com-

petencias en el campo de la gestión de inversiones.

El programa permite actualizar

conocimientos en las áreas de

finanzas y gestión de portafolios

de inversión, aplicados a la

administración de recursos

previsionales.

ACTUALIZACIÓN DE CONOCIMIENTOS

DOCENTES CON AMPLIA TRAYECTORIA

ANÁLISIS DE CASOS

Los docentes que participan en

el programa, poseen una amplia

trayectoria académica y práctica

en la administración de fondos

y específicamente de recursos

previsionales.

Esto, junto al público objetivo al

que está dirigido el programa,

permitirá a los asistentes conocer

y analizar experiencias, lecciones

y recomendaciones para una

adecuada administración de

fondos de largo plazo.

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¿POR QUÉ PARTICIPAR?

O B J E T I V O G E N E R A L

Actualizar conocimientos financieros, analizar los avances

recientes en las teorías y prácticas pertinentes, entregando

una visión estratégica sobre la gestión de inversiones.

O B J E T I V O S E S P E C Í F I C O S

Entregar herramientas de administración de portafolios

de inversión para su aplicación a los fondos de pensiones,

compañías de seguros de vida y otros inversionistas

institucionales.

Conocer los resultados obtenidos por los sistemas de

pensiones en los distintos países, compartiendo entre

los participantes experiencias, lecciones, desafíos y

recomendaciones aplicables a la administración de

inversiones en general y a la de recursos previsionales en

particular.

A N T E C E D E N T E S D E L P R O G R A M A

Programa en español, de carácter aplicado, con base

conceptual en avances recientes de la teoría de finanzas.

Estará dedicado al análisis de inversiones, al desarrollo

de criterios y planteamiento de políticas y estrategias de

inversión.

El programa contempla una diversidad de temas que son

necesarios para obtener la acreditación del CFA Institute,

pero no es un programa que prepare a los participantes

para rendir los exámenes CFA (The Chartered Financial

Analyst).

» Mínimo 3 años de experiencia laboral en temas de inversiones o equivalentes

» Carta de recomendación del gerente general de la organización

» Poseer conocimientos en estadística, matemáticas financieras y finanzas

» Grados académicos preferentemente en Economía, Finanzas, Contabilidad, Ingeniería o sus equivalentes

» Nivel de inglés intermedio, para la lectura de documentos y textos asociados al programa

REQUISITOS PARA PARTICIPAR

ESTRUCTURADEL PROGRAMA

ETAPA 1ACTIVIDADES

REMOTASINICIALES

ETAPA 2ACTIVIDADES

PRESENCIALES

ETAPA 3EXÁMEN

FINAL

Etapa de introducción, actualización

y nivelación de temas a tratar en

clases presenciales. Lecturas, desarrollo

de tareas, ejercicios, respuesta a

dudas de alumnos y análisis

Foros

Evaluación

Duración: 10 horas

El programa tendrá una duración estimada de 55 horas y se realizará en 3 etapas:

Exposición de académicos,

ejercicios grupales

Duración: 45 horas

(De lunes a sábado)

Evaluación de contenidos a

realizarse a través de la

plataforma

Duración: 2 horas

(2 semanas después de

finalizadas las clases

presenciales)

MÓDULO 1

INTRODUCCIÓN » Inversiones de los fondos de pensiones en los sistemas de pensiones de capitalización individual:

similitudes y diferencias con otro tipo de inversionistas y entre países

» Aspectos destacables de los sistemas para efectos de las decisiones de inversión

MÓDULO 2

RENTA FIJA» TIR, precios y retornos

» Conceptos generales

» Volatilidad de los precios

» Herramientas: duración y convexidad

» Estructura de las tasas de interés

» Tasas Forward y curvas de tasas

» Medición de la estructura de tasas de interés

» Portafolio imitador, Nelson y Siegel, comparación de estrategias de estimación

» Hipótesis para explicar la estructura de tasas de interés

» Modelos

» Estrategias de inversión en renta fija

» Estrategias activas y pasivas

» Otros tópicos

» Pre-pago, no-pago, otros

» Evidencia empírica

CONTENIDOS ACTIVIDADES PRESENCIALES

MÓDULO 3

ANÁLISIS Y PROYECCIONES DEL MERC ADO ACCIONARIO AGREGADO

» Enfoque top-down: fortalezas y debilidades

» Retornos accionarios y dividendos, crías, canjes, derechos preferentes

» Construcción de índices accionarios

» Índices existentes en Chile y el mundo

» ¿Qué nos dicen los indicadores agregados?

» Aplicaciones de valoración agregada

» Rentabilidades esperadas de largo plazo y otras características de instrumentos

» Aplicaciones a Latinoamérica

» Análisis de eventos históricos a la luz de fórmulas clásicas de valoración de acciones

» Regularidades empíricas. El carácter anticipatorio del mercado accionario

» Ciclo económico y predicciones implícitas

» Retornos esperados y las relaciones con otras alternativas de inversión: ineficiencias vs. cambios

en la tolerancia y premios por riesgo

» El Fed Model

» Diferencia de enfoques: premios por riesgo vs. timing

» Comportamiento esperado según sectores

» Estilos de inversión

» Enfoque multifactorial: determinantes de los retornos accionarios

» Aplicaciones a Chile y Latinoamérica

MÓDULO 4

OPTIMIZACIÓN DE PORTAFOLIOS,

ASSET ALLOC ATION Y TRACKING ERROR» Repaso de teoría de portafolios

» Clases de activos y su comportamiento empírico

» Importancia de la decisión de Asset Allocation

» El poder de la diversificación

» Distribución log-normal e intervalos de confianza para la riqueza-pensión terminal-tasa de reemplazo

» La falacia de la diversificación temporal

» Selección o creación de Benchmarks eficientes

» Visualización de diferentes horizontes de inversión en el asset allocation – Long Term Asset

Allocation – Pensiones

» La decisión de asset allocation, optimizaciones absolutas y relativas

» Benchmarks endógenos y exógenos

» El tracking error, interpretación y aplicaciones

» Efecto de restricciones e incentivos, normativos y de mercado, sobre las decisiones de inversión

» El enfoque y las críticas de Michaud a la implementación de optimizaciones de carteras

» Orígenes y usos del VaR, similitudes y diferencias con el tracking error

» Contratos forward y rol del hedging en el asset allocation

» Aplicaciones prácticas para inversionistas con el uso de softwares

MÓDULO 5

EVALUACIÓN DE DESEMPEÑO Y ADMINIS TRACIÓN ACTIVA

» Evaluación de desempeño y determinación de las fuentes de rentabilidad

» Aplicaciones a fondos mutuos

» Fundamentos de administración activa de carteras

» Evidencia sobre desempeño de los fondos de pensiones en diferentes países

MÓDULO 6

UN DEBATE SOBRE ACTIVOS ALTERNATIVOS » El rol de hedge funds, private equity, venture capital, commodities y otros

» Los casos de los fondos de los pensiones y las compañías de seguros de vida

» La visión y la evidencia a favor del uso de activos alternativos

» La visión y la evidencia escéptica con respecto al uso de activos alternativos

» Conclusiones

MÓDULO 7

POLÍTIC AS DE INVERSIÓN Y UN C ASO DE

INVERSIONES » El caso DFA

» Filosofía de inversión

» Políticas de inversión

» Ejemplos de políticas de inversión

» El problema de comunicación y segregación de funciones al interior de una administradora de fondos

» Lo que dicen la teoría de finanzas y la evidencia

MÓDULO 8

TÓPICOS TRANSVERSALES

Financieros:» Racionalidad y eficiencia de mercado

» ¡Premios Nobel en las antípodas!

» Premios por riesgo variables en el tiempo: interpretación y discusión

» Modelos de riesgo multifactorial y las decisiones de portafolio

Temas transversales en fondos de pensiones » Rentabilidad y riesgo de las inversiones de los fondos de pensiones y multifondos

» Otros riesgos presentes en la obtención de una adecuada tasa de reemplazo

Estrategias de comunicación » Al interior de la organización con unidades diferentes a inversiones

» Con asesores previsionales

» Con afiliados: El caso de “Felices y Forrados”

» Con autoridades políticas

E D UA R D O WA L K E R

Ingeniero Comercial, Pontificia Universidad Católica de Chile (PUC). Ph.D. en

Business Administration, especialización en Finanzas, University of California

at Berkeley, EE.UU. Director del programa

R O D R I G O A C U Ñ A

Ingeniero Comercial, Pontificia Universidad Católica de Chile (PUC).

Posgrado en Macroeconomía Aplicada, PUC. Socio PrimAmérica Consultores

J O A Q U Í N C O R T E Z

Ingeniero Comercial, Pontificia Universidad Católica de Chile (PUC). M.A.

University of Chicago, EE.UU. Presidente de CorpVida, ex gerente de

inversiones y ex presidente de AFP Provida.

DOCENTES DEL PROGRAMA

T O TA L H O R A S A C A D É M I C A S 55 horas (10 horas de trabajo remoto más 45 horas presenciales)

F E C H A D E C L A S E Clases remotas: 10 de septiembre al 8 de octubre 2014 (1 sesión semanal más actividades)

Evaluación clases remotas: 15 de octubre 2014

Clases presenciales: 20 al 25 de octubre 2014

Examen final: 7 de noviembre 2014

H O R A R I O Y L U G A R Presencial: Lunes a viernes de 9 a 18 horas y sábado de 9 a 14 horas

Av. Libertador Bernardo O’Higgins 440, Santiago, Chile

Clausura del programa: Sábado 25 de octubre, 14 horas

R E Q U I S I T O S D E A P R O B A C I Ó N Obtener nota final superior a 4,0 y 75% de asistencia, según Reglamento del Alumno de Educación Continua

y Extensión de la Pontificia Universidad Católica de Chile

VA L O R D E L P R O G R A M AUS$ 3.100 (no incluye pasajes, estadía ni alimentación fuera del horario de clases)

C U P O S L I M I TA D O S

La participación en este programa contempla los siguientes aspectos:

» Acceso con clave propia a plataforma para clases remotas

» Acceso a lecturas, clases, explicaciones, material de ejercitación y foros

» Realización de prueba al final de módulo remoto

» Almuerzos durante los 5 días de clases en Santiago, Chile

» Certificado para alumnos que aprueben el programa

» Libro Investments, Autor: Z. Bodie, A. Kane, and A. Marcus, McGraw-Hill en su edición digital

Las sesiones presenciales no contemplan:

» Estacionamiento

» Gastos adicionales a los básicos contemplados en la ceremonia de clausura

» Gastos de alojamiento y movilidad durante los días de clases en Chile

INFORMACIÓN GENERAL

I N S C R I P C I O N E S

http://escueladeadministracion.uc.cl/alta-direccion-uc/alta-direccion

Plazo máximo: 22 de agosto 2014

P E R I O D O D E P O S T U L A C I Ó N20 de junio al 22 de agosto 2014

Plazo máximo para pago total del programa: 22 de agosto 2014

F O R M A S D E PA G OArancel de postulación USD$ 300 dólares (no tiene devolución), a pagar al momento de postular

USD$ 2.800 deberán ser cancelados de forma total antes del 22 de agosto, a través de transferencia

bancaria, la que se indicará una vez completada la inscripción al programa

M Á S I N F O R M A C I Ó N Ximena Aguilar al teléfono (562) 2354 2495 o al correo xaguilarr@uc.cl

P O L Í T I C A S D E R E T I R O Y D E V O L U C I O N E S El alumno retirado debe pagar lo cursado hasta la fecha, más el 10% del valor total del programa

Si el retiro es presentado antes del inicio de la actividad, el alumno deberá pagar el 10% del valor total del

programa por uso de la vacante

En ambos casos la fecha de recepción de la carta de renuncia se considerará para el cálculo de la devolución

No existirá devolución si la solicitud de retiro es ingresada una vez que se ha dictado el 50% o más de las

actividades del programa

Sólo se aceptará la solicitud de retiro por motivos de fuerza mayor o laborales debidamente certificados,

solicitud que deberá ser hecha por escrito a la dirección del programa, quien evaluará su autorización

junto con la devolución del arancel correspondiente

PROGRAMA EN G E S T I Ó N E S T R AT É G I C A D E I N V E R S I O N E S CO N A P L I C AC I Ó N

A F O N D O S D E P E N S I O N E S

M Á S I N F O R M A C I Ó N Ximena AguilarTeléfono (56-2) 2354 2495Mail: xaguilarr@uc.cl