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PRIMERA PARTE: NOTA DE SÍNTESIS
La nota de síntesis está compuesta por los requisitos de revelación conocidos como "elementos". Estos elementos
se enumeran en las Secciones A – E (A.1 – E.7). Esta Nota de Síntesis incluye todos los Elementos que es necesario
incluir para las Obligaciones y para el Emisor. Como no se precisa abordar algunos elementos, puede haber
lagunas en la secuencia de numeración de los Elementos. A pesar de que pueda ser necesario insertar un Elemento
en esta nota de síntesis debido a la naturaleza de las Obligaciones y del Emisor, es posible que no se pueda ofrecer
ninguna información relevante en relación con todos y cada uno de los Elementos. En este caso, se incluye una
breve descripción del Elemento en la nota de síntesis y se marca como "No Aplicable".
Sección A – Introducción y advertencias
Elemento
A.1 Advertencia
Esta nota de síntesis debe leerse como introducción al Folleto. Cualquier decisión de
invertir en las Obligaciones deberá basarse en la consideración del Folleto en su
conjunto, incluyendo todos los documentos incorporados por referencia. En caso de
presentarse una demanda ante un tribunal relacionada con la información contenida en
el Folleto en un Estado miembro del Espacio Económico Europeo, puede que se le
exija al demandante, con arreglo a la legislación nacional del Estado miembro donde se
realice la demanda, que asuma los costes de la traducción del Folleto antes del inicio de
los procedimientos judiciales. Se exige responsabilidad civil a aquellas personas que
hayan presentado la nota de síntesis, incluida cualquier traducción de la misma, pero
solo si la nota de síntesis es engañosa, inexacta o incoherente en relación con las demás
partes del Folleto o no proporciona, cuando se lee junto con las demás partes del
Folleto, la información clave con el fin de ayudar a los inversores a considerar si
invertir en las Obligaciones.
A.2 Consentimiento Consentimiento: A reserva de lo que a continuación se indica, el Emisor acepta que el
Folleto se use en relación con una Oferta Pública (tal y como se define a
continuación) de Obligaciones del Oferente Autorizado, Deutsche Bank, Sociedad
Anónima Española, autorizado a hacer este tipo de ofertas en virtud de la legislación
aplicable que implemente la Directiva 2004/39/CE ( “Directiva relativa a los
Mercados de Instrumentos Financieros”) y publique en su página web la siguiente
declaración (con la información entre corchetes debidamente cumplimentados con la
información correspondiente):
“Nosotros, [especifique el nombre legal de la entidad de intermediación financiera],
en relación a la oferta de hasta 60.000.000 EUR de Obligaciones Expresas ligadas al
SX5E con vencimiento en noviembre de 2020 (las “Obligaciones”) que se describe en
la Nota sobre los Valores con fecha 23 de octubre de 2015 (la “Nota sobre los
Valores”) publicada por ING Bank N.V. (el “Emisor”). En consideración a que
Emisor ofrece otorgar su consentimiento a nuestro uso del Folleto (como se define en
la Nota sobre los Valores) en relación con la oferta de las Obligaciones en España
durante el Periodo de Oferta, de acuerdo con las Condiciones del Oferente
Autorizado (tal y como se especifica en el Folleto), aceptamos la oferta del Emisor.
Por consiguiente, confirmamos que estamos autorizados en virtud de la Directiva de
Mercados de Instrumentos Financieros para realizar la Oferta Pública, y estamos
usando el Folleto a tal fin. Los términos que se usan en este documento y no se
definen de otro modo tendrán el mismo significado que se les da a tales términos en
el Folleto Base.”
Una “Oferta Pública” de Obligaciones es una oferta de Obligaciones (aparte de lo
dispuesto en el artículo 3(2) de la Directiva de Folletos) en España durante el Período
de Oferta especificado a continuación. Cada una de las personas a las que el Emisor
Elemento
dé su consentimiento de conformidad con las disposiciones anteriores es el “Oferente
Autorizado” para tal Oferta Pública.
Periodo de Oferta: El consentimiento del Emisor antes mencionado se da a las ofertas
públicas de Obligaciones durante el período comprendido entre el 27 de octubre de
2015 y el 25 de noviembre de 2015 (el “Periodo de Oferta”).
Condiciones del consentimiento: Las condiciones del consentimiento del Emisor
(además de las condiciones mencionadas anteriormente) son tales que el
consentimiento: (a) solo es válido en relación con el tramo correspondiente de
Obligaciones; (b) solo es válido durante el Período de Oferta; (c) solo se extiende al
uso del Folleto para realizar Ofertas Públicas del Tramo correspondiente de
Obligaciones en España.
Un inversor que pretenda adquirir o adquiera Obligaciones en una Oferta Pública del
Oferente Autorizado que no sea el Emisor Mundial lo hará, y tales Oferentes
Autorizados realizarán ofertas y ventas de dichas Obligaciones a un inversor, de
conformidad con los términos y otros acuerdos existentes entre tales Oferentes
Autorizados y dicho inversor, incluso con respecto a los precios, las asignaciones, los
gastos y mecanismos de liquidación.
Los inversores deberán consultar con el Oferente Autorizado en el momento de
dicha oferta pública para obtener información con respecto a las condiciones de
la Oferta Pública y Oferente Autorizado será el único responsable de dicha
información.
Sección B –Emisor
Elemento Título
B.1 Nombre del Emisor ING Bank N.V. (el “Emisor Mundial” o “Emisor”).
B.2 Domicilio/Forma
jurídica/
Forma jurídica del
Emisor
El Emisor Mundial es una sociedad anónima (naamloze vennootschap) constituida con
arreglo las leyes de los Países Bajos el 12 de noviembre de 1927, con su sede corporativa
(statutaire zetel) en Ámsterdam, Países Bajos.
B.4b Tendencias
conocidas
Los resultados de las operaciones del Emisor Global se ven afectados por la demografía y
por una variedad de condiciones de mercado, incluidos los ciclos económicos, los ciclos
del sector bancario y las fluctuaciones en los mercados de valores, los tipos de interés y
de cambio, los acontecimientos políticos y cambios en el comportamiento del cliente.
La evolución macroeconómica en 2014
En 2014, se observaron grandes divergencias entre las trayectorias de desarrollo de los
EE. UU. y el Reino Unido, por un lado, y de Europa por el otro. La economía de Estados
Unidos continuó creciendo de manera constante y la Reserva Federal (Fed) fue capaz de
poner fin a una parte de sus políticas monetarias no convencionales: la compra mensual
de valores (es decir, la flexibilización cuantitativa). Para los inversores de todo el mundo,
una pregunta dominaba el panorama en la segunda mitad del año: ¿cuándo comenzaría la
Fed a subir los tipos? Se espera que esto ocurra en algún momento de 2015. El Reino
Unido también ha experimentado un crecimiento económico saludable y se prevé que el
aumento de los tipos de interés ocurra también allí en 2015.
Mientras tanto en la zona euro, la recuperación se mantuvo débil, inestable y desigual. La
persistencia de una inflación baja (un promedio del 0,4 % en 2014) y la preocupación
suscitada por la deflación inminente han inducido al Banco Central Europeo (BCE) a
tomar una serie de medidas no convencionales. El tipo principal de refinanciación se
redujo al 0,05 % en 2014, mientras que el tipo de interés de los depósitos de los bancos
Elemento Título
en el BCE se trasladó a terreno negativo, hasta el -0,2 %. El BCE implementó
operaciones de refinanciación a largo plazo con condiciones y anunció programas de
compra para los bonos garantizados y valores respaldados por activos.
La economía neerlandesa, con su mercado de la vivienda estabilizado y la demanda
interna no actuando ya como un lastre para el crecimiento, tuvo una actuación
ligeramente mejor que la media de la zona euro.
Mientras tanto la recesión italiana continuaba. La economía francesa quedó a la zaga,
mientras que la economía alemana se desaceleró con la pérdida de impulso en los
mercados emergentes, las continuas tensiones en el este de Ucrania y las sanciones
impuestas por y hacia Rusia, que han afectado a las exportaciones. La debilidad del euro
durante 2014 fue positivo para las exportaciones europeas.
Con la recuperación de la economía europea aún claramente mediocre, el último
trimestre de 2014 trajo consigo que el BCE aludiese repetidamente a posibles medidas
adicionales en 2015. Se anunció posteriormente la expansión cuantitativa en enero de
2015.
Los mercados financieros se recuperaron durante la mayor parte de 2014, con los
mercados de valores de Estados Unidos llegando a alcanzar niveles récord. La
rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. fluctuaron en línea con las expectativas
para el calendario de las futuras subidas de interés de la Fed. Los mercados bursátiles
europeos siguieron la tendencia ascendente de EE. UU., aunque a medida que avanzaba
el año los efectos de la crisis en Ucrania y la debilidad de la recuperación europea
comenzó a pesar más en los mercados. La rentabilidad de los bonos europeos cayó y los
diferenciales entre la deuda soberana europea disminuyeron en consonancia con la
política del BCE.
Avances en las iniciativas reguladoras que son más relevantes para el Emisor Global
En Noviembre de 2014, comenzó a funcionar el Mecanismo Único de Supervisión
(MUS). El BCE asumió la responsabilidad de la supervisión de los principales bancos
europeos. El BCE ya había preparado el terreno con una evaluación completa de todos
los bancos supervisados para probar la estabilidad del sistema financiero en condiciones
de estrés.
En 2014, también se llegó a un acuerdo sobre el Mecanismo Único de Resolución (MUR)
que consiste en un Consejo Único de Resolución (CUR) y un Fondo Único de
Resolución (FUR). El MUR se aplicará a los bancos cubiertos por el MUS para asegurar
una resolución ordenada de las quiebras bancarias dentro de la Eurozona.
La Directiva sobre los requisitos de capital IV (DRC IV) entraron en vigor el 1 de enero
de 2014. Esto, y refinamientos posteriores, implementaron la normativa europea sobre el
capital, la liquidez y otros aspectos como la remuneración. En términos generales, la
DRC IV es un paso esencial hacia un código normativo único en la Unión Europea.
La Directiva de Recuperación y Resolución Bancaria (DRRB) también entró en vigor en
2014. La directiva exige que los bancos y las autoridades europeas que elaboren planes
de recuperación y resolución y ordena la creación de fondos nacionales de resolución que
serán financiados por los bancos.
En 2014, se alcanzó un acuerdo de la UE con respecto a la revisión de la Directiva sobre
Sistemas de Garantía de Depósitos (SGD). Los Estados miembros de la UE están
obligados a constituir previamente fondos de garantía de depósitos con un objetivo (en
principio) mínimo de abarcar el 0,8 % de los depósitos cubiertos en 10 años. Las
contribuciones de los bancos se basarán en el riesgo teniendo en cuenta las orientaciones
de la ABE. La directiva sobre SGD será aplicable a partir de 2015 y el Emisor Mundial
comenzará a contribuir al fondo holandés del SGD a partir de mediados de 2015.
Además, ha habido varios desarrollos normativos que afectan a las ofertas de productos y
Elemento Título
por lo tanto los clientes del Emisor Global directamente, en la actualidad o en los años
venideros. Otras reformas importantes en este sentido buscan mejorar un mercado
interior eficaz y competitivo para los consumidores mediante la eliminación de las
barreras a la actividad transfronteriza y la promoción de la igualdad de condiciones entre
los proveedores, por ejemplo, la Directiva Europea sobre Hipotecas. Además de esto, la
mejora del mercado de pagos europeo sigue siendo un objetivo importante, y es abordado
por la Directiva de Servicios de Pagos II.
Por último, el Parlamento neerlandés ha aprobado la introducción del Juramento de la
Banca, un conjunto de principios que vuelve a confirmar el compromiso de la industria
con el comportamiento ético. A partir del 1 enero de 2015, incluye un mecanismo de
sanción disciplinaria para todos los empleados que realicen su labor en los Países Bajos.
Prestar juramento ya era un requisito para miembros del Consejo de Administración y del
Consejo de Supervisión desde el 1 de enero de 2013. La legislación adoptada extiende lo
anterior a todos los empleados internos y externos que trabajen en los Países Bajos que
tengan un contrato de trabajo con el Emisor Mundial.
Fluctuaciones en los mercados de renta variable
Las operaciones del Emisor Mundial se encuentran expuestas al riesgo de fluctuaciones
de los mercados de renta variable. El Emisor Global mantiene una cartera de negociación
diversificada desde el punto de vista internacional y principalmente relacionados con el
cliente. En consecuencia, es probable que las fases bajistas del mercado conlleven la
disminución de la negociación de valores y actividades de corretaje que se ejecuten para
los clientes y, por lo tanto, una disminución de las comisiones relacionadas y resultados
comerciales. Además de esto, el Emisor Global también mantiene inversiones de renta
variable en su propia cartera de inversión. Las fluctuaciones en los mercados de renta
variable pueden afectar el valor de estas inversiones.
Fluctuaciones en los tipos de interés
Las operaciones del Emisor Mundial se encuentran expuestas al riesgo de fluctuaciones
de los tipos de interés. Los desajustes en la revisión de tipos de interés y el perfil de
vencimientos de los activos y pasivos en el balance del Emisor Global pueden afectar los
ingresos futuros en concepto de intereses y el valor económico de las operaciones
bancarias subyacentes del Emisor Mundial. Además, los cambios en los tipos de interés
pueden afectar el (supuesto) comportamiento de nuestros clientes, lo que afecta la
exposición al riesgo de tipo de interés, las posiciones de cobertura de intereses e ingresos
futuros en concepto de intereses, la solvencia y el valor económico de las operaciones
bancarias subyacentes del Emisor Mundial. En el entorno actual de bajos tipos de interés
(que podrían incluso llegar a ser negativos) en la zona euro, la estabilidad de los ingresos
futuros en concepto de intereses y del margen dependen también de la capacidad de
gestionar activamente la fijación de precios de los activos y pasivos de los clientes. Sobre
todo, la fijación de precios de las carteras de ahorro del cliente en relación con la
revaloración de los activos de los clientes y otras inversiones en el balance es un factor
clave en la gestión de los ingresos en concepto de intereses del Emisor Mundial.
Fluctuaciones en los tipos de cambio
El Emisor Mundial se encuentra expuesto al riesgo de fluctuaciones de los tipos de
cambio. La gestión por parte del Emisor Mundial de la sensibilidad a los tipos de cambio
afecta a los resultados de sus operaciones a través de las actividades de negociación por
cuenta propia y porque prepara y publica sus estados financieros consolidados en euros.
Debido a que una parte sustancial de los ingresos y gastos del Emisor Global están
denominados en monedas distintas del euro, las fluctuaciones en los tipos de cambio
utilizados en la conversión de divisas a euros tendrá un impacto en su presentación de los
resultados del ejercicio y estado de flujo de efectivo de un año a otro. Esta exposición al
Elemento Título
riesgo se ve mitigada por el hecho de que se dio cuenta de los resultados realizados en
divisas distintas al euro se cubren en euros mensualmente.
B.5 Descripción del
Grupo
El Emisor Global es parte del ING Groep N.V. (“Grupo ING”). El Grupo ING es una
sociedad de cartera que abarca un amplio espectro de sociedades (denominadas
conjuntamente “ING”) que ofrece servicios bancarios para satisfacer las necesidades de
una amplia base de clientes. El Emisor Global es una filial no cotizada totalmente
participada por el Grupo ING y que actualmente ofrece servicios de Banca Minorista a
particulares y pequeñas y medianas empresas en Europa, Asia y Australia y servicios de
Banca Comercial a clientes de todo el mundo, incluidas empresas multinacionales,
gobiernos, instituciones financieras y organizaciones supranacionales.
B.9 Previsión o
estimación de
beneficios
No Aplicable. El Emisor Mundial no ha hecho ninguna previsión o estimación de
beneficios pública.
B.10 Salvedades en el
Informe de los
Auditores.
No Aplicable. Los informes de auditoría sobre los estados financieros auditados del
Emisor Mundial para los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2013 y 31
de diciembre de 2014 no incluyen ninguna salvedad.
B.12 Información
financiera clave
Principales magnitudes consolidadas ING Bank N.V.(1)
(en millones de EUR) 2014 2013
Balance ( (2)
Activos totales .......................................... 828,602 787,566
Patrimonio neto total ................................ 38,686 33,760
Recursos ajenos(3)
..................................... 640,243 624,274
Créditos .................................................... 518,119 508,329
Resultados ( (4)
Ingresos totales ......................................... 15,674 15,327
Gastos de explotación ............................... 10,225 8,805
Adiciones a las dotaciones por deterioro
de créditos ................................................
1,594 2,289
Beneficio antes de impuestos ................... 3,855 4,233
Tributación ............................................... 1,032 1,080
Beneficio neto (antes de incluir las
participaciones minoritarias) ....................
2,823 3,153
Atribuible a los accionistas de la sociedad
matriz........................................................
2,744 3,063
Ratios (en %)
Ratio BPI (5) .............................................. 15.52 16.46
Ratio de capital de primer orden (Tier-
1)(6) ...........................................................
12.51 13.53
Obligaciones:
(1) Estas cifras se han obtenido de las cuentas anuales auditadas de ING Bank N.V. en
relación con los ejercicios terminado el 31 de diciembre de 2014 y de 2013,
respectivamente, con la salvedad de que ciertas cifras en relación con el ejercicio
Elemento Título
concluido el 31 de diciembre 2013 han sido actualizadas para reflejar los cambios
en políticas contables en 2014.
(2) Al 31 de diciembre.
(3) Las cifras incluyen depósitos en bancos y títulos de deuda.
(4) Para el ejercicio concluido el 31 de diciembre.
(5) Ratio BPI = El capital del BPI como porcentaje de los Activos Ponderados por
Riesgo. Nota: A partir de 2014, estos activos ponderados por riesgo se realizan
sobre la base del acuerdo Basilea III, hasta el año 2013 se realizaban sobre la base
del acuerdo Basilea II.
(6) Ratio Tier 1 = Capital del Tier 1 disponible como porcentaje de los Activos
Ponderados por Riesgo. Nota: A partir de 2014, estos activos ponderados por
riesgo se realizan sobre la base del acuerdo Basilea III, hasta el año 2013 se
realizaban sobre la base del acuerdo Basilea II.
Cambios Adversos Relevantes
A la fecha del presente, no ha habido ningún cambio relevante en la posición
financiera del Emisor Mundial y sus subsidiarias consolidadas desde el 30 de
junio de 2015.
A la fecha del presente, no ha habido ningún cambio adverso relevante en las
perspectivas del Emisor Mundial desde el 31 de diciembre de 2014.
B.13 Hechos relevantes
recientes
No Aplicable. No hay ningún hecho relevante reciente que sea especifico del Emisor
Mundial que pueda considerarse relevante para la evaluación de la solvencia del Emisor
Mundial.
B.14 Dependencia de
otras entidades del
grupo
La descripción del grupo y la posición del Emisor Global dentro del grupo se
proporcionó anteriormente en B.5.
No Aplicable. El Emisor Mundial no depende de otras entidades del Grupo ING.
B.15 Actividades del
emisor
El Emisor Global actualmente ofrece servicios de banca minorista a particulares y
pequeñas y medianas empresas en Europa, Asia y Australia y servicios de Banca
Comercial a clientes de todo el mundo, incluidas empresas multinacionales, gobiernos,
instituciones financieras y organizaciones supranacionales.
B.16 Propiedad directa o
indirecta o control
El Emisor Global es una filial no cotizada totalmente participada por el ING Groep N.V.
B.17 Calificaciones
crediticias
El Emisor Global tiene una calificación de deuda senior de Standard & Poor’s Credit
Market Services Europe Limited (“Standard & Poor’s”), Moody’s Investors Services
Ltd. (“Moody’s”) y Fitch France S.A.S. (“Fitch”), cuyos detalles están contenidos en el
Documento de Registro correspondiente. Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch están
establecidos en la Unión Europea y están registradas al amparo del Reglamento (CE) n.º
1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, del 16 de septiembre de 2009, sobre
las agencias de calificación crediticia, en su versión enmendada (el “Reglamento sobre
las agencias de calificación crediticia”).
Cuando se haya de obtener la calificación de un tramo de obligaciones, dicha calificación
no será necesariamente la misma que la calificación otorgada por el Emisor, el Programa
o las Obligaciones ya emitidas en virtud del Programa.
No se obtendrá una calificación para las Obligaciones que se emiten.
Una calificación crediticia no es una recomendación para comprar, vender o mantener
valores y puede ser objeto de suspensión, reducción o retirada en cualquier momento por
la agencia de calificación que la otorga.
Sección C – Valores
C.1 Tipo y Clase:
ISIN:
Las Obligaciones pueden considerarse Obligaciones Indexadas.
Número de Serie: 7005
Número de Tramo: 1
Valor Nominal Global
Hasta 60,000,000 EUR (el valor nominal global
final será determinado por el Emisor y publicado
en www.ingmarkets.com el 30 de noviembre de
2015 o en torno a esa fecha (la “Fecha de
Emisión”)).
Precio de Emisión:
100 % del valor nominal global
Denominación especificada: 1.000 EUR
Importe de Cálculo: 1.000 EUR
Clase de Obligaciones:
Obligaciones al Portador
Código ISIN: XS1305373240
Código Común: 130537324
C.2 Moneda: Las Obligaciones están denominados en euros
C.5 Restricciones
de
transferencia:
El Emisor y el Oferente Autorizado han acordado ciertas restricciones habituales sobre la ofertas,
venta y entrega de Obligaciones y de la distribución de documentos de la oferta en los Estados
Unidos, el Espacio Económico Europeo, Australia, Brasil, Bulgaria, Canadá, las Islas Caimán,
Chile, la República Checa, Finlandia, Francia, Hong Kong, Hungría, India, Italia, Irlanda, Japón,
Malasia, México, Países Bajos, Panamá, la República Popular de China, la República de Corea,
la República de las Filipinas, Rumanía, Rusia, Singapur, Eslovaquia, Suecia, Suiza, Taiwán,
Turquía, Reino Unido, Uruguay y Venezuela.
Reg. S Categoría de Cumplimiento Normativo 2.
Las normas TEFRA D (Tax Equity and Fiscal Responsibility Act [Ley de Equidad
Tributaria y Responsabilidad Fiscal]) de los EE.UU. son aplicables.
C.8 Descripción de
los derechos
vinculados a
las
Obligaciones,
incluyendo la
clasificación y
limitaciones de
dichos
derechos:
Estatus
Las Obligaciones emitidas por el Emisor constituyen obligaciones directas, no subordinadas y sin
garantía del Emisor, y tienen el mismo rango entre ellas y (a excepción de ciertas deudas que por
ley han de ser preferentes) el mismo rango de las demás obligaciones sin garantía (excepto las
obligaciones subordinadas, en su caso) del Emisor pendiente en cada momento.
Tributación
Las Obligaciones no contienen ninguna disposición que obligue al Emisor Global a elevar al
íntegro los importes a pagar en concepto de intereses o principal en el caso de cualquier retención
o deducción por los impuestos recaudados en cualquier jurisdicción o a cuenta de ellos. El Emisor
Global también puede optar por canjear Obligaciones si fuese necesario, con motivo del
vencimiento del próximo pago en relación a las Obligaciones, para retener o contabilizar a
efectos del impuesto en relación con las Obligaciones.
Promesa de no constituir gravámenes (“negative pledge”)
Las condiciones de las Obligaciones no estipulan que no puedan constituir gravámenes.
Supuestos de Incumplimiento
Las condiciones de las Obligaciones contienen, entre otros, los siguientes supuestos de
incumplimiento (“Supuestos de Incumplimiento”):
(i) se produce un incumplimiento de más de 30 días en el pago de
intereses o principal en relación a las Obligaciones; o
(ii) el Emisor Mundial no cumple o no respeta cualquiera de sus otras
obligaciones en relación con las Obligaciones y dicho
incumplimiento persiste durante el período de 60 días tras la
entrega al Emisor de la notificación exigiendo que se ponga
remedio al mismo; o
(iii) el Emisor Global se declara en quiebra (failliet verklaard) o se le
concede una moratoria (surseance van betaling); o
(iv) se hace una declaración en relación con el Emisor para solicitar el
reglamento de emergencia (noodregeling) en virtud del Capítulo
3, Sección 3.5.5.1 de la Ley Neerlandesa de Supervisión
Financiera (Wet op het financieel toezicht); o
(v) se dicta una orden o se pasa una resolución efectiva para la
disolución o liquidación del Emisor a menos que esto se lleve a
cabo en el marco de una fusión, consolidación u otra forma de
combinación de empresas, cuyas condiciones de fusión,
consolidación o combinación (A) surtan el efecto de que la
sociedad que surja o la absorbente asuma todas las obligaciones
contraídas por el Emisor en relación con las Obligaciones o (B)
haya sido previamente aprobada por una resolución extraordinaria
de los Obligacionistas.
Reuniones y resoluciones por escrito
Las Condiciones de las Obligaciones contienen disposiciones para la convocatoria de las
reuniones de los tenedores de las Obligaciones para considerar los asuntos que afecten a sus
intereses en general. Estas disposiciones permiten mayorías definidas vinculantes para todos los
tenedores, incluidos los tenedores que no asistiesen y votasen en la reunión y los tenedores que
votasen en contra de la mayoría. También se pueden tomar acciones a través de una resolución
por escrito.
Legislación aplicable
Las Obligaciones se regirán por la legislación inglesa y se interpretarán de acuerdo con la misma.
C.9 Interés: El tipo
de interés
nominal, la
fecha en la que
se comienzan a
pagar los
intereses y las
fechas de
vencimiento de
los intereses,
una descripción
del índice
subyacente en
el que se basa,
la fecha de
Interés
Las Obligaciones son Obligaciones con Barreras de Interés Ascendente (Step-Up)
Las Obligaciones devengarán intereses desde la fecha de emisión a un tipo variable
calculado como (i) si la Fecha de Pago de Intereses(t) fuese la primera Fecha de Pago
de Intereses(t), (a) en circunstancias en las que el Nivel del Índice de Observación(t) sea
mayor o igual a la Barrera del Cupón(t), el Tipo de Interés(1); o (b) en circunstancias en
que el Nivel del Índice de Observación(t) (el nivel de cierre más bajo del índice durante
el período de observación) no sea mayor o igual a la Barrera del Cupón(t), cero %; o (ii)
si la Fecha de Pago de Intereses(t) no es la primera Fecha de Pago de Intereses(t), (a) en
circunstancias en que el Nivel del Índice de Observación(t) sea mayor o igual a la
Barrera del Cupón(t), el producto de (1) la tasa de interés variable (step-up, cuyo
diferencial sobre la tasa de referencia se va ajustando al alza en las fechas
preestablecidas, las "Barreras de Interés") y (2) el número de Fechas de Pago de
Intereses(t) desde e incluyendo la fecha de emisión e incluyendo dicha Fecha de Pago
vencimiento y
los acuerdos
para la
amortización
incluidos los
procedimientos
de pago, una
indicación del
rendimiento y
el nombre del
representante
de los
tenedores de
títulos de deuda
de Intereses (t); o (b) en circunstancias en que el Nivel del Índice de Observación(t) no
sea mayor o igual a la Barrera del Cupón(t), cero %
El Nivel del Índice de Observación(t) representa, en relación con el Índice y una Fecha
de Pago de Intereses(t), el nivel del Índice en el momento especificado en la Fecha de
Observación del Cupón(t) correspondiente.
La Hora de Valoración será el día de semana previsto a la hora de cierre de la bolsa de
valores pertinente en relación con el índice en la fecha pertinente (sujeto a ajustes de
cierre temprano).
La Hora Especificada será la Hora de Valoración.
Los intereses se pagarán a plazos vencidos en cada una de las Fechas de Pago de
Intereses(t) hasta el 29 de noviembre 2019 (inclusive), sujeto a ajustes por días no
laborables.
El Período de Intereses(t), Fecha(s) de Pago de Intereses(t) hasta el 29 de noviembre
2019 (inclusive), Tipo de Interés(1), Barrera del Cupón(t), Fecha de Observación, Step-
Up y Fecha de Ejecución se especifican en el siguiente tabla:
Período de Intereses(t) Fecha de Observación
del Cupón(t)
Fecha de Pago de
Intereses(t) hasta el
29 de noviembre 2019
(inclusive)
t=1
t=2
t=3
t=4
23 de noviembre de 2016
23 de noviembre de 2017
23 de noviembre de 2018
22 de noviembre de 2019
30 de noviembre de
2016
30 de noviembre de
2017
30 de noviembre de
2018
29 de noviembre de
2019
Barrera del Cupón (t) Tipo de Interés(1)
100% del Nivel Inicial
del Índice
5,00%
Step-Up
5,00%
Fecha de
Ejercicio
30 de noviembre
de 2015
A modo de ejemplo, se pueden especificar dos escenarios:
1) Escenario Negativo y neutro: si el Nivel del Índice de Observación sobre la Fecha de
Observación del Cupón(t) es inferior a la Barrera de descuento(t), ningún cupón de
interés se abonará en la Fecha de Pago de Intereses especificada(t) inmediatamente tras
la Fecha de Observación del Cupón(t) correspondiente.
Ejemplo 1, si:
- Fecha de Observación del Cupón(t) = 2
- Barrera del Cupón (t) = 3.237,62
- Nivel del Índice de Observación (t) = 3.232,30
El Obligacionista recibirá lo siguiente: 1.000 EUR × 0.00 (CERO)% = 0,00 (CERO)
EUR por Obligación.
2) Escenario Optimista: si el Nivel del Índice de Observación en la Fecha de Observación
del Cupón(t) es igual o mayor que la Barrera del Cupón(t), se pagará un cupón de
interés igual a (a) si la Fecha de Pago de Intereses(t) es la primera Fecha de Pago de
Intereses(t), la tasa de interés(1); o (b) si la Fecha de Pago de Intereses(t) no es la
primera Fecha de Pago de Intereses(t), el producto del (I), Step-Up y (II) el número de
Fechas de Pago de Intereses(t) desde la fecha de emisión inclusive e incluyendo dicha
Fecha de Pago de Intereses(t), en la Fecha de Pago de Intereses(t) especificada
inmediatamente tras la Fecha de Observación del Cupón(t) correspondiente.
Ejemplo 1, si:
- Fecha de Observación del Cupón(t) = 1
- Barrera del Cupón (t) = 3.237,62
- Nivel del Índice de Observación (t) = 3.254,25
El Obligacionista recibirá lo siguiente: 1.000 EUR × 5,00 % = 50,00 EUR por
Obligación.
Ejemplo 2, si:
- Fecha de Observación del Cupón(t) = 4
- Barrera del Cupón (t) = 3.237,62
- Nivel del Índice de Observación (t) = 3.276,44
El Obligacionista recibirá lo siguiente: 1.000 EUR × 5,00 × 4 = 200,00 EUR por
Obligación.
Los ejemplos que figuran en este párrafo C.9 no son ninguna indicación, predicción o
garantía de rendimiento futuro de las Obligaciones. No se puede derivar ningún derecho de
estos ejemplos.
Amortización
: La fecha de
vencimiento,
Amortización
Las Obligaciones no pueden amortizarse antes del vencimiento indicado, salvo que sea tras (i) un
Caso de Incumplimiento (tal y como se define en este documento), (ii) por razones tributarias o
amortización
y
procedimient
os de pago
(iii) una Amortización Anticipada Automática (tal y como se define a continuación).
Además, el Emisor Global podrá, en cualquier momento, mediante notificación a los tenedores de
las Obligaciones, amortizarlas todas, pero no sólo sobre algunas de las Obligaciones Negociables
por el momento excepcional en su Importe de Amortización Anticipada (como se define en las
Condiciones de las Obligaciones) si, antes de la fecha de dicha notificación, el 90% o más del
monto de capital de las Obligaciones emitidas hasta ahora han sido amortizados.
Amortización Anticipada Automática
A no ser que se hayan amortizado o comprado y cancelado con anterioridad, si en cualquier
Fecha de Valorización de la Amortización Anticipada Automática(t), se produce el
Acontecimiento de Amortización Anticipada Automática, las Obligaciones serán amortizadas
automáticamente en su conjunto, pero no en parte, en la Fecha de la Amortización Anticipada
Automática(t) inmediatamente posterior de tales automática a tal Fecha de Valorización de la
Amortización Anticipada Automática(t) y en tal caso el importe de la amortización final a pagar
por el Emisor en tal fecha tras la amortización de cada Obligación será una cantidad igual al
Importe de la Amortización Anticipada Automática(t) pertinente.
El Acontecimiento de Amortización Anticipada Automática tendrá lugar cuando el nivel del
Índice a la Hora Especificada sea mayor o igual al Nivel de Amortización Anticipada
Automática(t).
La Hora Especificada será la Hora de Valoración.
La Hora de Valoración será el día de semana previsto a la hora de cierre de la bolsa de valores
pertinente en relación con el índice en la fecha pertinente (sujeto a ajustes de cierre temprano).
La Fecha de Valorización de la Amortización Anticipada Automática(t), Fecha de la
Amortización Anticipada Automática(t), Importe de la Amortización Anticipada Automática(t) y Nivel de Amortización Anticipada Automática(t) se especifican en la tabla siguiente:
Fecha de
Valorización de la
Amortización
Anticipada
Automática(t)
Fecha de la
Amortización
Anticipada
Automática(t)
Nivel de
Amortización
Anticipada
Automática(t)
23 de noviembre de
2016
30 de noviembre de
2016
100,00% del Nivel
Inicial del Índice
23 de noviembre de
2017
30 de noviembre de
2017
23 de noviembre de
2018
30 de noviembre de
2018
22 de noviembre de
2019
29 de noviembre de
2019
Importe de la
Amortización
Anticipada
Automática(t)
CA × 100%
C.10 Si el valor
contiene un
La rentabilidad, y el valor, de las Obligaciones está vinculada al nivel de un índice.
Además, los pagos de intereses se calculan tomando como referencia el nivel de un índice.
componente
derivado en el
pago de
intereses, una
explicación de
cómo el valor
de la inversión
se ve afectado
por el valor del
instrumento
subyacente
Por favor, véase más arriba C.9 para más detalles.
C.11
Admisión a
negociación en
un mercado
regulado:
El Emisor presentará una solicitud (o una solicitud será presentada en su nombre) de
admisión de las Obligaciones a cotización en el mercado regulado de la Bolsa de
Luxemburgo, “Bolsa de Luxemburgo”) con efectos desde la Fecha de Emisión, o tan
pronto como sea posible a partir de entonces.
C.15 Descripción de
cómo el valor
de los activos
subyacentes
afecta al valor
de la inversión
Por favor, véase más arriba C.9 y a continuación C.18.
C.16 Fecha de
expiración o
fecha de
vencimiento:
A menos que se amorticen antes y sujeto al cumplimiento de todas las leyes, reglamentos y
directivas pertinentes, las Obligaciones se amortizarán en la Fecha de Vencimiento (30 de
noviembre de 2020).
C.17 Procedimiento
de liquidación
Se liquidarán las Obligaciones en efectivo el 30 de noviembre de 2015. Se entregarán
las Obligaciones el 30 de noviembre de 2015 contra el pago del precio de emisión de
las Obligaciones. El procedimientos de liquidación variarán dependiendo del sistema de
compensación para las Obligaciones y las prácticas locales en la jurisdicción del
inversor.
Las Obligaciones se liquidan a través de Euroclear Clearstream.
C.18 Rentabilidad de
los valores
derivados:
Amortización de la Obligación
El Importe de Amortización Final aplicable a cada Obligación se calculará del siguiente modo: (i)
si no se ha producido ningún Acontecimiento de Barrera de Amortización, el producto de: (a) el
Importe de Cálculo; y (b) la suma de (A) 100% y (B) el Rendimiento(1); o (ii) si se ha producido
un Acontecimiento de Barrera de Amortización, el producto de: (1) del Importe de Cálculo; y
(2) la suma de (i) 100% y (ii) del Rendimiento(2).
Se producirá un Acontecimiento de Barrera de Amortización si el Agente de Cálculo determina
que en cualquier Día de Determinación de un Acontecimiento de Barrera de Amortización el
nivel del Índice a la Hora Especificada es menor que la Barrera de Amortización (knock-in o
barrera de activación). Un Día de Determinación de un Acontecimiento de Barrera de
Amortización será cada uno de los día que se especifican a continuación como Día de
Determinación de un Acontecimiento de Barrera de Amortización. La Barrera de Amortización
(knock-in) representa el producto de (i) del Porcentaje de la Barrera de Amortización (knock-in)
y (ii) el Nivel del Índice Inicial.
El Nivel del Índice Inicial representa el nivel del Índice a la Hora de Valoración en la Fecha de
Ejercicio.
El Nivel del Índice Final representa el nivel del Índice a la Hora de Valoración en la Fecha de
Ejercicio, según lo determine el Agente de Cálculo.
El rendimiento (1) se calculará como el cociente entre: el Nivel del Índice Final menos (b) el
Nivel de Ejercicio(1); y (ii) el Nivel del Índice Inicial, multiplicado por 100%.
El rendimiento (2) se calculará como el cociente entre: el Nivel del Índice Final menos (b) el
Nivel de Ejercicio(2); y (ii) el Nivel del Índice Inicial, multiplicado por 100%.
El Nivel de Ejercicio(1) representa el producto de: (i) el Porcentaje del Nivel de Ejercicio(1); y
(ii) el Nivel del Índice Inicial.
El Nivel de Ejercicio(2) representa el producto de: (i) el Porcentaje del Nivel de Ejercicio(2); y
(ii) el Nivel del Índice Inicial.
El Nivel del Índice Final representa el nivel del Índice a la Hora de Valoración en la Fecha de
Ejercicio, según lo determine el Agente de Cálculo.
La Hora de Valoración será el día de semana previsto a la hora de cierre de la bolsa de valores
pertinente en relación con el índice en la fecha pertinente (sujeto a ajustes de cierre temprano).
La Hora Especificada será la Hora de Valoración.
El Porcentaje del Nivel de Ejercicio, Porcentaje(1), Porcentaje del Nivel de Ejercicio(2) Hora de
Valoración, Fecha de Ejecución, Día(s) de Determinación de un Acontecimiento de Barrera de
Amortización y Porcentaje de la Barrera de Amortización (knock-in) se especifican en el cuadro
siguiente:
Porcentaje del Nivel de
Ejercicio(1)
Porcentaje del Nivel de
Ejercicio(2)
60,00% 100%
Hora de Valoración
23 de noviembre de 2020
Fecha de Ejercicio
30 de noviembre de
2015
Día de Determinación de
un Acontecimiento de
Barrera de Amortización
Porcentaje de la Barrera de
Amortización (knock-in)
23 de noviembre de 2020 60,00%
C.19 Nivel de
referencia
final del
índice
subyacente
El valor final del índice se calcula observando el nivel del índice en el momento pertinente en la
Fecha de Valoración, según lo calculado por el Gestor del Índice.
C.20 Una
descripción del
tipo de índice
subyacente y
El importe de amortización en relación con las Obligaciones está ligado al Índice EURO STOXX
50 de precios en euros (el “Índice”).
La información sobre el índice se encuentra disponible en www.stoxx.com o en
www.bloomberg.com (Código Bloomberg: SX5E <Índice>).
donde se puede
encontrar la
información
sobre el índice
subyacente:
C.21 Indicación del
mercado en el
que se
negociaran
las
Obligaciones
y para el que
folleto se ha
preparado
Por favor, véase más arriba C.11.
Sección D – Riesgos
D.2 Información clave
sobre los principales
riesgos específicos
del Emisor:
Debido a que el Emisor Global forma parte de una compañía de servicios financieros
que realiza su actividad comercial a nivel mundial, los ingresos y los beneficios del
Emisor Global se ven afectados por la volatilidad y fortaleza del entorno económico,
comercial y de los mercados de capital específicos de las regiones geográficas en las
que realiza su actividad comercial. La continua turbulencia y volatilidad de estos
factores ha afectado negativamente, y puede continuar afectando negativamente, la
rentabilidad y la solvencia del Emisor Mundial. El Emisor Mundial ha identificado
una serie de factores específicos que podrían afectar negativamente a su actividad
comercial y su capacidad de hacer frente a los pagos derivados de las Obligaciones.
Estos factores incluyen:
condiciones adversas del mercado de capital y del mercado de crédito
el incumplimiento por parte de un participante importante en el mercado de sus
obligaciones
cambios en la legislación y/o reglamentos de los servicios financieros
la pervivencia del riesgo de que vuelva a resurgir la turbulencia y la volatilidad
actual en los mercados financieros y la economía en general,
incapacidad para aumentar o mantener la cuota de mercado
incapacidad de las contrapartes para cumplir con sus obligaciones financieras
las condiciones del mercado y un mayor riesgo de degradación del crédito
volatilidad del tipo de interés y otros cambios de tipos de interés
fallos de los bancos incluidos en el ámbito de sistemas de indemnización estatal
efectos negativos de la inflación y la deflación
incapacidad para gestionar los riesgos con éxito a través de derivados
incapacidad para retener personal clave
incapacidad para proteger la propiedad intelectual y la posibilidad de ser objeto
de reclamaciones por infracción
deficiencias en los supuestos utilizados para modelar el comportamiento del
cliente para el cálculo de riesgo de mercado
pasivos incurridos en relación con los planes de jubilación de prestación
definida
insuficiencia de las políticas y directrices de gestión de riesgos
riesgo regulatorio
reclamaciones de clientes que se sienten engañados o tratados injustamente
rebajas en las calificaciones o rebajas potenciales
riesgos operativos tales como interrupciones o fallos de sistemas, violaciones de
la seguridad, ataques cibernéticos, errores humanos, cambios en las prácticas
operativas o controles inadecuados
publicidad adversa, denuncias y alegaciones, litigios e investigaciones y
sanciones regulatorias
aplicación del plan de reestructuración de ING y desinversiones relacionadas
limitaciones impuestas por el CE a la capacidad de ING para llevar a cabo
adquisiciones
desventajas competitivas y otras derivadas del Plan de Reestructuración
imposibilidad de lograr las reducciones previstas en los costos, los riesgos y el
apalancamiento en el marco del plan de reestructuración
D.3 Información clave
sobre los riesgos
clave específicos de
las Obligaciones
Pueden presentarse los siguientes riesgos clave en relación con las Obligaciones: (a)
el valor de las Obligaciones y los intereses o el reembolso del principal en relación
con ellas puede verse afectada por movimientos y fluctuaciones en el nivel del índice
subyacente, pero no necesariamente correlacionarse con él; (b) el Emisor Global
podrá participar en actividades que presenten conflictos de intereses y afecten
negativamente el valor de las Obligaciones; (c) el momento de las variaciones en el
nivel del índice puede afectar el rendimiento de las Obligaciones y (d) el Emisor
Global puede tener la opción de redimir las Obligaciones de modo anticipado, lo que
puede afectar a su valor en el mercado secundario
Además, pueden presentarse los siguientes riesgos clave lo que puede afectar
negativamente al importe del interés y/o importe de reembolso a pagar o entregar en
relación con las Obligaciones (según corresponda): (a) el tipo de interés especificado
o el aumento periódico del tipo de interés podría no mantener el ritmo de los tipos
reinantes en el mercado y (b) el principal de las Obligaciones no está protegido.
Además, las condiciones de las Obligaciones disponen que: (a) el importe del interés
y el importe del reembolso se determinarán en función de las condiciones previas
especificadas y (b) el importe del reembolso está ligado a la evolución de un índice.
D.6 La advertencia del
riesgo de que los
inversores puedan
perder el valor de la
inversión completa
o parte de la misma
y la información
clave sobre los
principales riesgos
específicos del
emisor:
El capital invertido en las Obligaciones corre riesgo. En consecuencia, el
importe que un posible inversor pueda recibir a la amortización de sus
Obligaciones puede ser inferior al importe invertido por el mismo y puede ser
cero.
Los inversores pueden perder hasta el valor total de su inversión si (a) el inversor
vende sus Obligaciones antes de la amortización prevista en el mercado secundario
por un importe que sea inferior al precio de compra inicial; (b) el Emisor Global se
ve involucrado en un procedimiento de insolvencia o de quiebra o algún otro evento
que afecte negativamente a la capacidad del Emisor Mundial para pagar los importes
adeudados en virtud de las Obligaciones; (c) las Obligaciones son amortizadas
anticipadamente por razones ajenas a la voluntad del Emisor Global (como por
ejemplo un acontecimiento del mercado en relación con el/los activo subyacente(s)) y
el importe pagado o entregado es menor que el precio de compra inicial; (d) las
Obligaciones están sujetas a ciertos ajustes o valoraciones alternativas tras ciertos
acontecimientos del mercado perjudiciales que producen como resultado que el
importe a pagar o entregar se reduzca a un importe o valor que sea menor que el
precio de compra inicial; y/o (e) las condiciones de pago no proporcionan el
reembolso total del precio de compra inicial a la amortización o amortización
anticipada especificada si el/los activo subyacente(s) tiene(n) tal evolución que el
importe debido en virtud de las Obligaciones es menor que el precio de compra
inicial.
Sección E – Oferta
E.2b Motivos de la
oferta y
destino de los
ingresos
Los ingresos netos de la oferta serán utilizados por el Emisor Global para sus propósitos corporativos
generales.
E.3 Condiciones de
la oferta:
(i) Condiciones a
las que está sujeta
la oferta
Las ofertas de las Obligaciones están condicionadas a su emisión.
Como entre el Oferente Autorizado y sus clientes, las ofertas de las
Obligaciones están además sujetas a las condiciones que se acuerden
entre ellos y/o según lo especificado en los acuerdos alcanzados entre
ellos.
(ii) Descripción
del proceso de
solicitud:
El Obligacionista potencial debería ponerse en contacto con el Oferente
Autorizado en la Jurisdicción de la Oferta Pública antes de la
finalización del Periodo de la Oferta. El Obligacionista potencial
suscribirá las Obligaciones de acuerdo con los acuerdos existentes
entre el Oferente Autorizado y sus clientes relativas a la suscripción de
valores en general. Los Obligacionista no estarán obligados a celebrar
acuerdos contractuales directamente con el Emisor en relación con la
suscripción de las Obligaciones.
(iii) Descripción
de la posibilidad
de reducir
suscripciones:
Podrían no asignarse a los inversores todas las Obligaciones que han
solicitado. A voluntad del emisor, la oferta podrá cancelarse en
cualquier momento antes de la Fecha de Emisión.
(iv) Modo de
devolución el
exceso en la
cantidad pagada
por los
solicitantes:
No Aplicable. Los condiciones de la Oferta Pública no prevén ningún
reembolso del exceso de las cantidades pagadas por los solicitantes.
(v) Detalles de la
cantidad mínima
y/o máxima de
solicitud:
No hay criterios de asignación pre-identificados. El Oferente
Autorizado adoptará criterios de asignación de conformidad con las
prácticas habituales del mercado y las leyes y reglamentos aplicables.
(vi) Método y
plazos para el
pago de los
valores y la
entrega de las
Obligaciones:
Los inversores serán notificados por el Oferente Autorizado pertinente
de sus asignaciones de Obligaciones y los mecanismos de pago al
respecto. Las Obligaciones se emitirán en la fecha de emisión a cambio
del pago al Emisor del dinero neto de la suscripción.
(vii) Forma y fecha
en las que se
Los inversores serán notificados por el Oferente Autorizado de sus
asignaciones de Obligaciones y los procedimiento de pago al respecto.
deben hacer
públicos los
resultados de la
oferta:
(viii) Procedimiento
para el ejercicio
de cualquier
derecho
preferente, la
negociación de los
derechos de
suscripción y el
tratamiento de los
derechos de
suscripción no
ejercidos:
No Aplicable. Las condiciones de la Oferta Pública no prevén ningún
procedimiento para el ejercicio de cualquier derecho preferente de
compra o negociación de los derechos de suscripción.
(ix) Categorías de
inversores
potenciales a los
que se ofrecen las
Obligaciones y si
se han reservado
tramo(s) para
ciertos países.
El Oferente Autorizado pueden realizar Ofertas en la Jurisdicción de la
Oferta Pública a cualquier persona durante el Periodo de Oferta. En otros
países del Espacio Económico Europeo y en todas las jurisdicciones
(incluyendo las Jurisdicciones de Oferta Pública) fuera del Período de la
Oferta, las ofertas solo serán ofertadas por el Emisor en virtud de una
exención en virtud de la Directiva de Folletos, tal como se aplique en esos
países. Todas las ofertas de las Obligaciones se harán de conformidad con
todas las leyes y reglamentos aplicables.
(x) Proceso de
notificación a los
solicitantes de la
cantidad asignada
y la indicación de
si la negociación
puede comenzar
antes de
efectuarse la
notificación:
Puede que no se le asignen a un Obligacionista potencial todas las
Obligaciones que haya solicitado durante el Periodo de la Oferta. El
Oferente Autorizado notificará a los Obligacionistas potenciales de
conformidad con los acuerdos alcanzados entre el Oferente Autorizado y
los futuros Obligacionistas. No se pueden negociar las Obligaciones en un
mercado regulado a efectos de la Directiva de Mercados de Instrumentos
Financieros antes de la fecha de emisión.
(xi) Importe de los
gastos e impuesto
cobrados
específicamente al
suscriptor o
comprador:
No Aplicable. Las condiciones de la Oferta Pública no prevén ningún
gasto y/o impuesto que se cobre a ningún suscriptor y/o comprador de las
Obligaciones.
E.4 Intereses en la
Oferta/Emisión
Salvo por las comisiones a pagar al Oferente Autorizado, hasta donde llega a entender el
Emisor, ninguna persona involucrada en la emisión de las Obligaciones tendrá un interés
significativo en la oferta. El Oferente Autorizado y sus filiales también pueden haber
participado, y puede en el futuro participar, en transacciones de banca de inversión y/o
transacciones bancarias comerciales con el Emisor y sus filiales en el curso habitual de la
actividad comercial, y puede realizar otros servicios para los mismos.
E.7 Gastos estimados
cobrados por el
Emisor o oferente
No aplicable.