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Ministerio de Hacienda y Crédito PúblicoRepública de Colombia

“HACIA UN MINISTERIO AGIL, ACERTADO Y CONFIABLE”

Presentación MHCP_




Rendición de Cuentas Sector HaciendaBogotá, Noviembre 06 de 2008



Contenido

1. Fuertes cambios en el entorno internacional2. Balance crecimiento, empleo e inflación positivo3. Importantes esfuerzos de ajuste fiscal4. Balances del sector externo, financiero y corporativo

más sólidos5. Medidas preventivas frente a la crisis internacional6. Agenda legislativa



La percepción del riesgo tanto para el conjunto de países desarrollados como en desarrollo ha aumentado

Indicadores de riesgo en los mercados

0

10

20

30

40

50

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15-e

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-08

09-m

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08-ju

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VIX

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

EMB

I PLUS

VIX* EMBI PLUS

Fuente: Bloomberg.*Indice de aversión al riesgo globalDatos actualizados a 5 de Noviembre de 2008



La devaluación desde el 15 de septiembre ha sido menor a la de México, Brasil y Chile. La volatilidad también ha sido menor

Tasa de Cambio (Variación porcentual desde el 15 de Septiembre de 2008)

18,71% 18,51% 17,45%

12,38%

9,02%6,95%

3,41%

-0,28%-3%

2%

7%

12%

17%

CH

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BO

LIV

IA

Tasa de Cambio (Coef. de variación desde el 15 de Septiembre de 2008)

0,090 0,086 0,083

0,0480,041

0,0290,019

0,0010,00

0,02

0,04

0,06

0,08

0,10

ME

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LIV

IA

Fuente: Bloomberg. Cálculos DGPM-Ministerio de Hacienda

Datos actualizados a 5 de noviembre de 2008





La caída en el precio de las acciones ha sido menor que en Perú y ha mostrado una menor volatilidad relativa

Bolsas (Variación porcentual desde el 15 de Septiembre de 2008)

-7,57%-10,18%

-16,94%

-21,96%-24,83%

-27,29%-31,91%-35%

-30%-25%-20%-15%-10%

-5%0%

CH

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PE

RU

Bolsas (Coef. de variación desde el 15 de Septiembre de 2008)

0,240,21

0,16

0,12 0,12

0,07

0,030,03

0,08

0,13

0,18

0,23

0,28

PE

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ZUE

LA







El spread de la deuda soberana de Colombia se ha comportado en línea con el de Perú, México y Brasil y el EMBI+

Spread de Deuda Soberana (Variación desde el 15 de Septiembre de 2008)

2240

872

551

221 176 176 152 152 149

0

500

1000

1500

2000

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Spread de Deuda Soberana (Coef. de variación desde el 15 de Septiembre de 2008)0,49

0,320,31 0,30 0,29 0,28 0,27 0,26 0,25

0,20

0,25

0,30

0,35

0,40

0,45

0,50

EM

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NE

ZUE

LA







El aumento y la volatilidad de la prima de los Credit Default Swaps(CDS) han sido más bajos en Colombia frente a sus pares

Credit Default Swap 10 años (Variación porcentual desde el 15 de Septiembre de 2008)

288,64%

153,86%

109,81%

67,95%35,73% 35,52% 26,97%

8%

58%

108%

158%

208%

258%

AR

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ME

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IL

PE

RU

CO

LOM

BIA

Credit Default Swap 10 años (Coef. de variación desde el 15 de Septiembre de 2008)

0,55

0,42

0,36 0,36 0,340,33

0,310,30

0,35

0,40

0,45

0,50

0,55

AR

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O

CH

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LA

PE

RU

BR

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IL

CO

LOM

BIA







La crisis trajo consigo un estancamiento del mercado interbancario en los países más afectados, que parece estar cediendo

Fuente: Bloomberg


TASA LIBOR UN DÍA EEUU

0,320

1

2

3

4

5

6

7

05-fe

b-04

05-m

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4

05-a

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5

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5

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5

05-fe

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6

05-fe

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7

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7

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8

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8

05-n

ov-0

8



La crisis financiera internacional tendrá efectos en crecimiento. Las proyecciones se han revisado a la baja

Octubre 2008

Anterior Abril 2008 Cambio (pp)

Mundo 3,0 3,8 -0,8 Estados Unidos 0,1 0,6 -0,5 Zona Euro 0,2 1,2 -1,0 Francia 0,2 1,2 -1,0 Italia -0,2 0,3 -0,5 España -0,2 1,7 -1,9 Reino Unido -0,1 1,6 -1,7 Japón 0,5 1,5 -1,0 Canadá 1,2 1,9 -0,7 China 9,3 9,5 -0,2 India 6,9 8,0 -1,1 Hemisferio Occidental 3,2 3,6 -0,4 Argentina 3,6 4,5 -0,9 Brasil 3,5 3,7 -0,2 Chile 3,8 4,5 -0,7 Colombia 3,5 4,5 -1,0 Ecuador 3,0 4,1 -1,1 México 1,8 2,3 -0,5 Perú 7,0 6,0 1,0 Uruguay 5,5 4,0 1,5 Venezuela 2,0 3,5 -1,5Fuente: FMI

Cambio en las proyecciones de crecimiento para 2009



Las nuevas proyecciones sugieren una mayor desaceleración en países desarrollados frente a la inicialmente prevista

Crecimiento Economías Desarrolladas

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

Mar

-00

Jun-

00

Sep

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Dic

-00

Mar

-01

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-01

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-08

Mar

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Jun-

09

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-09

Dic

-09

WEO abr-08

WEO oct-08

Fuente: FMI

Proyecciones WEO-IMF de abril de 2008

Proyecciones WEO-IMF de octubre de 2008



Lo mismo para la economías emergentes. Aunque serán las que contribuirán al crecimiento económico mundial

Fuente: FMI

Crecimiento Economías Emergentes

2,5

3,5

4,5

5,5

6,5

7,5

8,5

Mar

-00

Jun-

00

Sep

-00

Dic

-00

Mar

-01

Jun-

01

Sep

-01

Dic

-01

Mar

-02

Jun-

02

Sep

-02

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-02

Mar

-03

Jun-

03

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-03

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-03

Mar

-04

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04

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-04

Mar

-05

Jun-

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-05

Mar

-06

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-06

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-07

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-08

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-08

Mar

-09

Jun-

09

Sep

-09

Dic

-09

WEO abr-08

WEO oct-08

Proyecciones WEO-IMF de abril de 2008

Proyecciones WEO-IMF de octubre de 2008



La incertidumbre sobre el crecimiento global ha afectado los preciosde los commodities, especialmente del petróleo

65,3

$ 0

$ 20

$ 40

$ 60

$ 80

$ 100

$ 120

$ 140

$ 160

05-n

ov-9

7

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8

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8

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9

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9

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0

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1

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1

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2

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ov-0

2

05-m

ay-0

3

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3

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4

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4

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5

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5

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6

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6

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7

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7

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8

05-n

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8

Fuente: BloombergDatos actualizados a 5 de Noviembre de 2008



Impacto de la crisis: canal financiero y real

• Hasta el momento se registra una alta volatilidad. Los mercados financieros en Colombia se han comportado en línea con sus pares y en algunos casos se ha visto una menor volatilidad.

• Probablemente, la crisis tendrá un efecto a través del canal real

• Menor demanda externa por menor crecimiento mundial• Menores precios de commodities (y su efecto real a

través de Venezuela)



Contenido





Después de un dinámico crecimiento económico en 2007, en 2008 Colombia está mostrando un crecimiento moderado

Crecimiento del PIB*(Anual)

Fuente: DANE

2,2%

4,1%

6,8%

2,5%

4,6%

7,7%

4,7%

5,7%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

-I Se

m

*Cálculos a partir de la nueva metodología adoptada por el DANE (Base 2000).

2007 2008-I 2008-II 2008-I SemCrecimiento PIB (%) 7,7% 4,5% 3,7% 4,1%



La menor dinámica se observa especialmente en la industria, el comercio y la construcción. En esta última actividad, el comportamiento obedece en buena medida a la menor velocidad de ejecución de las obras públicas en el primer año de gobiernos locales

Crecimiento anual por sectores*

Sector 2007-I 2007-II 2007 - I Sem 2007 2008-I 2008-II 2008-I SemAgricultura 2,7 4,2 3,4 3,4 3,8 3,6 3,7Minería 1,2 3,0 2,1 2,7 4,8 7,6 6,2Transporte 8,4 10,2 9,3 10,1 7,2 4,7 6,0Industria 12,3 10,6 11,4 9,5 2,1 1,1 1,6Construcción 20,3 19,0 19,6 13,9 0,8 0,3 0,5Comercio 12,2 9,3 10,7 9,9 3,2 3,6 3,4

Fuente: DANE.* Cifras provisionales. Nueva metodología del DANE (Base 2000).



El crecimiento del consumo privado es coherente con el crecimiento del PIB

Fuente: DANE*Calculado a partir de la nueva metodología del DANE: Base 2000

5,1

2,4

-0,9

-5,5

2,0 2,43,3

6,5 6,7

2,7

1,1

3,0

6,0

5,0

-8

-6

-4

-2

0

2

4

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1995

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I Sem

-200

8*

Cre

cim

ient

o re

al (%

)

Consumo privado(Crecimiento real)



La inversión se comportó de manera satisfactoria en los últimos años. Todavía registra un crecimiento real favorable

Fuente: DANE

Inversión TotalCrecimiento real

-6,3

-38,7

20,619,220,3

15,614,7

9,91,9

12,3

-0,6

-12,0

6,110,7

-40-35-30-25-20-15-10-505

101520

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

I Sem

-200

8*

Cre

cim

ient

o re

al (%

)

*Calculado a partir de la nueva metodología del DANE: Base 2000



La tasa de inversión muestra máximos históricos

28,9%

Promedio = 20.7%

10%12%14%16%18%20%22%24%26%28%

1982

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2000

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2006

2008

- I s

em

Fuente: DANECálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público* Primer semestre

Tasa de Inversión (Formación Bruta de Capital / PIB)



El proceso de inversión y la recuperación de la productividad se reflejan en un mayor crecimiento potencial. La crisis internacional coincide con una economía en donde los fundamentales del crecimiento muestran solidez

Crecimiento PIB potencial e incremento de la PTF

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

1984

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2000

2001

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-0,40%

-0,20%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

1,00%

1,20%

1,40%

PTF (eje derecho) PIB potencial

Fuente: Cálculos del Ministerio de Hacienda y Crédito Público-DGPM.



En el contexto regional la recuperación de la inversión es sobresaliente

Inversión - América Latina(% del PIB)

País 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Promedio 2002 - 2008

Argentina 11,8% 15,2% 18,1% 19,1% 20,8% 21,9% 22,8% 18,5%Bolivia 16,5% 14,1% 11,9% 13,7% 14,5% 14,8% n.d. 14,3%Brasil 19,8% 19,8% 21,3% 20,6% 16,6% n.d. n.d. 19,6%Chile 19,8% 21,1% 21,7% 25,0% 25,5% 26,4% 28,5% 24,0%Colombia 15,0% 16,6% 18,3% 20,7% 24,6% 27,8% 28,9% 21,7%Ecuador 32,3% 26,6% 27,6% 28,7% 28,2% n.d. n.d. 28,7%México 22,4% 21,2% 21,8% 21,1% 21,4% 22,3% n.d. 21,7%Perú 17,8% 17,9% 17,9% 18,2% 21,1% 24,3% 27,2% 20,6%Uruguay 10,6% 12,2% 13,3% 13,5% 15,2% 15,7% n.d. 13,4%Venezuela 22,4% 15,7% 25,3% 30,0% 35,7% 41,7% 38,8% 30,0%Promedio 18,8% 18,0% 19,7% 21,1% 22,4% 24,4% 29,2% 21,3%Fuente: Bancos Centrales, Institutos de Estadística. Cuentas Nacionales.

Nota: Los datos para 2008 corresponden al periodo Enero-Junio



La buena dinámica económica se tradujo en una reducción de las tasas de desempleo. Se registra una estabilidad en los últimos meses, coherente con la moderación de la actividad real

12,9

14,314,5

11,2

12,5

10,8 11,0

11,3

17,3

14,6

16,3

13,412,7

10,5

101112131415161718192021

sep-02 sep-03 sep-04 sep-05 sep-06 sep-07 sep-08

%

Total Nacional13 Ciudades

12,7

14,415,2

11,6

12,8

10,9

11,411,5

18,0

14,8

17,0

13,8

12,7

11,0

101112131415161718192021

Jun-

Sept

(02)

Jun-

Sept

(03)

Jun-

Sept

(04)

Jun-

Sept

(05)

Jun-

Sept

(06)

Jun-

Sept

(07)

Jun-

Sept

(08)

%

Total Nacional13 Ciudades

Tasa de Desempleo – Variación Anual Tasa de Desempleo – Trimestre móvil

Fuente: DANE-ECH.



Adicionalmente, la duración del desempleo se ha reducido, con estabilidad en los últimos meses

Duración del desempleo (Número de semanas) - Total nacional

2527

2422273237424752

III-0

1

I-02

III-0

2

I-03

III-0

3

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4

I-05

III-0

5

I-06

III-0

6

I-07

III-0

7

Total Mujeres HombresFuente: DANE



Por otra parte, durante los últimos años, el mayor dinamismo de la inversión y el crecimiento económico han representado incrementos en la productividad laboral

6,4%

10

11

12

13

14

15

16

1720

02

2003

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Millo

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2000

por

trab

ador

0%

1%

2%

3%

4%

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6%

7%

8%

9%

Producto por trabajador Crecimiento de la productividad laboral

Productividad Media Laboral

Productividad Laboral (promedio) = PIB / Empleo a Nivel NacionalFuente: DANE y Ministerio de Hacienda y Crédito PúblicoPIB año base 2000 y número de ocupados consistente con el Censo de 2005.



De igual manera, se ha observado un aumento en los salarios, también relacionado con una mayor generación de empleo permanente. Por ejemplo, en el caso de la industria

Remuneración real - Empleo permanente industria (Indice 2002 = 100)

108,1

949698

100102104106108110

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

Empleo permanente en la Industria(Variación anual)

-0,39%

-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%

Ago-

98Fe

b-99

Ago-

99Fe

b-00

Ago-

00Fe

b-01

Ago-

01Fe

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b-03

Ago-

03Fe

b-04

Ago-

04Fe

b-05

Ago-

05Fe

b-06

Ago-

06Fe

b-07

Ago-

07Fe

b-08

Ago-

08

Fuente: MMM – DANE. Cálculos DGPM – Ministerio de Hacienda y Crédito Público

* Acumulado último año, al mes de agosto.



Los avances en formalización también son importantes

Empleos formales - 13 ciudades(Miles de personas)

2.8382.952

3.1233.241

3.5203.602

3.787

2.5002.7002.9003.1003.3003.5003.7003.900

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: DANE. Segundo trimestre de cada año



La política monetaria se adelantó adecuadamente a las presiones de demanda evidenciadas a comienzos de 2006. Debe tenerse en cuenta que el repunte de la inflación es un fenómeno mundial debido al aumento del precio petróleo y de los alimentos

7,94%

3,5%

4,5%

5,5%

6,5%

7,5%

jul-

04

oct-

04

ene-

05

abr-

05

jul-

05

oct-

05

ene-

06

abr-

06

jul-

06

oct-

06

ene-

07

abr-

07

jul-

07

oct-

07

ene-

08

abr-

08

jul-

08

oct-

08

13,15%

10,80%

7,94%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

oct-

07

nov-

07

dic-

07

ene-

08

feb-

08

mar

-08

abr-

08

may

-08

jun-

08

jul-

08

ago-

08

sep-

08

oct-

08

Alimentos Regulados Total

5,52%

4,23%

7,94%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

oct-0

7

nov-

07

dic-

07

ene-

08

feb-

08

mar

-08

abr-0

8

may

-08

jun-

08

jul-0

8

ago-

08

sep-

08

oct-0

8

IPC sin alimentosIPC sin alimentos ni reguladosTotal

Tasa anual de inflación (%) Inflación por componentes

Comportamiento de la inflación

Fuente: Banco de la República-DANE.



La buena coordinación de política fiscal y monetaria permitió que el incremento de la inflación (debido al choque de oferta) fuera relativamente moderado

Cambio en la tasa de inflación (Enero2007 – Septiembre 2008)Cambio en la tasa de inflación (Enero2007 – Septiembre 2008)

America LatinaOtros paísesColombia

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

Vene

zuel

a

Kaza

khst

an

Phili

ppin

es

Latv

ia

Ecua

dor

Icel

and

Lith

uani

a

Russ

ia

Cos

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Peru

Esto

nia

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el

Cze

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Nor

way

Belg

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Finl

and

Braz

il

Thai

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Pola

nd

Col

ombi

a

US

Slov

enia

Switze

rlan

d

Taiw

an

Sw

eden

UK

Chi

na

Den

mar

k

Slov

akia

Ital

y

Japa

n

Fran

ce

Net

herlan

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Gre

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Mex

ico

Irel

and

Turk

ey

Ger

man

y

Uru

guay

Port

ugal

Arg

entina

Hun

gary

En este sentido el balance crecimiento-inflación es positivofrente a paísescomparables de la región

Crecimiento vs Inflación en América Latina (Variación annual 2007)

Crecimiento vs Inflación en América Latina (Variación annual 2007)Fuente: FMI, Bloomberg.

Perú

Argentina

COLOM BIA

Venezuela

Chile

Brasil

Bo livia

Uruguay

M éxico

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0% 2% 4% 6% 8% 10%

Fuente : Bancos Centrales.



Contenido





Colombia ha logrado un ajuste gradual en las finanzas públicas que continuará hacia el futuro

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM)

47,9

24,825,8

27,428,528,928,131,0

25,026,327,1

22,619,9

16,217,518,8

10

15

20

25

30

35

40

45

50

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

MFMP 2007 MFMP 2008

La postura fiscal de 2008 y 2009 es consistente con un objetivo de deuda de GNC de 31% del PIB en 2019. Lo anterior se refleja en un resultado de la deuda para el SPNF de 16,2% del PIB en 2019, trayectoria más exigente que la del MFMP 2007



-6,1

-5,0 -5,3-4,8

-4,1

-3,2

1,4

-0,1-0,8-0,8

-3,6

-2,7

-1,3

0,0

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

22002 2003 2004 2005 2006 2007

2008-ISem

GNC SPC

Balance Fiscal GNC y SPC(% PIB)

Se ha dado un descenso del déficit fiscal tanto a nivel del GNC como del SPC

Este resultado incorpora el cambio metodológico en el cálculo del PIB a base 2000.

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM).



En un contexto regional, el ajuste del SPC se destaca

Balance Fiscal del SPC-Comparativo America Latina(% del PIB)

Promedio2002-2007

Argentina -15,5 -4,3 -3,0 -2,0 -1,2 -2,4 -4,7Bolivia -8,8 -7,9 -5,5 -2,3 4,6 1,8 -3,0Brasil -4,2 -4,6 -2,4 -3,0 -3,0 -2,3 -3,2Chile -1,2 -0,4 2,1 4,7 7,9 8,9 3,7Colombia -3,6 -2,7 -1,3 0,0 -0,8 -0,8 -1,6Ecuador 1,0 1,6 2,2 0,7 3,7 2,4 1,9México -3,4 -3,1 -1,9 -1,5 -0,7 -1,8 -2,1Perú -2,2 -1,7 -1,1 -0,3 2,2 3,2 0,0Uruguay -4,6 -3,2 -2,2 -0,7 -0,6 -0,3 -2,0Venezuela -1,5 0,2 2,5 4,1 -1,5 -2,6 0,2Promedio -4,4 -2,6 -1,1 0,0 1,0 0,6 -1,1

Fuente: Fondo Monetario Internacional - Western Hemisphere Department

País 2002 2003 2004 2005 2006 2007



Consumo Administraciones Públicas- América Latina(Crecimiento anual)

Así mismo, en Colombia se ha registrado uno de los menores crecimientos del consumo público de America Latina.

País 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Promedio 2002 - 2008

Argentina -5,1% 1,5% 2,7% 6,1% 5,2% 7,6% 7,1% 3,9%Bolivia 3,5% 3,6% 1,6% 0,5% 2,4% n.d. n.d. 2,3%Brasil n.d. 1,2% 4,1% 2,3% 2,8% 3,1% 5,8% 3,7%Chile 3,1% 2,4% 6,1% 5,9% 5,8% 5,8% 5,7% 5,6%Colombia -0,3% -0,3% 1,1% 4,3% 2,1% 2,9% 3,5% 2,1%Ecuador 4,3% 1,4% 3,6% 3,5% 3,0% n.d. n.d. 3,2%México -0,3% 0,8% -0,4% 0,4% 6,0% 0,8% n.d. 1,2%Perú 0,0% 3,9% 4,1% 9,1% 8,7% 4,8% 6,4% 5,9%Uruguay -9,3% -4,8% 2,5% 0,0% 3,5% 3,0% n.d. -1,0%Venezuela -2,5% 5,7% 14,2% 10,7% 6,7% 5,1% 4,8% 7,0%Promedio -0,7% 1,5% 4,0% 4,3% 4,6% 4,1% 5,5% 3,4%

**

Nota: El dato de la última columna es un promedio geométrico.* Los datos para 2008 corresponden al periodo Enero-junio.



Desde una perspectiva histórica, el ajuste de los últimos años es el más grande desde 1981, especialmente si se descuenta la transferencia de pensiones al ISS

Balance Fiscal GNC(% PIB)

-2,2

-3,5 -3,3 -3,6

-2,2

-1,2-0,4

-1,2 -1,5-0,8 -0,4

-3,2

-7,6

-5,5 -5,8 -6,1

-5,0 -5,3-4,8

-4,1-3,2

0,1

-1,1

-3,1

-4,8 -4,4-5,3

-4,9 -3,5 -2,8 -1,9

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Balance GNC Balance GNC sin transferencia de pensiones ISS




En la actual administración la tasa promedio de crecimiento real del gasto del GNC (sin transferencias ISS) ha sido la menor desde inicios de los años noventa. Además la tasa de crecimiento del gasto ha sido menor a la del PIB observado y potencial

14,3

33,1

18,320,7

12,8

4,01,0

15,5

10,0

4,00,9

8,412,3

2,91,1

-13,0

-2,2

Prom = 11,9Prom = 9,4

Prom = 6,6 Prom = 5,0

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007


Crecimiento gasto GNC Crecimiento gasto GNC (sin transferencias ISS) (sin transferencias ISS)



Este favorable comportamiento de las finanzas públicas obedece a los esfuerzos en términos de reformas estructurales. La reforma pensional es un elemento fundamental de la sostenibilidad fiscal. Sus efectos se sentirán especialmente desde 2013

Gasto de pensiones GNC (% PIB)

4,9

4,1

5,4

4,7

4,1

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Con reforma Sin reforma




Transferencias GNC por SGP (% PIB)

4,9

4,4

6,25,9

4,7

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Con reforma Sin reforma

La reforma a las transferencias produjo ahorros importantes, frente a lo que hubiera significado volver al esquema de 1991




Los ahorros generados por la reforma sumados a la venta neta de activos públicos produjeron efectos fiscales importantes

(% del PIB de 2007)

Entidad (2002-2010)% del PIB*

1. Total ahorros pensiones y operación 5,36Ahorros pensiones** 1,15Ahorros por mejoras en el balance operacional 4,21

2. Ingresos netos de la venta de activos y bancos públicos 0,92

Efecto Fiscal Total de la Reforma 6,28

** Corresponden al ahorro sobre el valor del cálculo actuarial.

Fuente: Departamento Nacional de Planeación

* % del PIB de 2007. Con excepción de los balances de las electrificadoras (2006), todos los demás balances se proyectaron a 2010.



Desde 2002 se han reformado 411 entidades de la Administración Pública Nacional.

ENTIDADES REFORMADAS POR EL PRAP 176HOSPITALES INTERVENIDOS 200ENTIDADES REESTRUCTURADAS POR LA SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS PÚBLICOS. 35

TOTAL411

Fuente: SUPERINTENDENCIA DE SERVICIOS PÚBLICOS, MINISTERIO DE LA PROTECCIÓN SOCIAL. DNP – PRAP Corte mayo 2008



Recaudo Tributario Total Bruto(Crecimiento real y valor en billones de pesos)

Fuente: Dian

El crecimiento del recaudo no sólo resulta de la mayor actividad económica sino también de los avances en la gestión de la DIAN

Crecimiento real del recaudo (2002-2007)= 67.7%

52,547,0

60,252,8

43,637,9

32,327,6

67,8

0102030405060708090

100110

2002 2003 2004 2005 2006 2007 sep-08

Bill

ones

de

Peso

s

Enero-Septiembre Recaudo Anual Recaudo Esperado 2008



Los avances en materia fiscal han permitido mantener balances primarios positivos del SPNF y generar balances primarios positivos en el GNC

-1,2

1,5

3,73,8

3,73,3

2,5

1,0

1,4

-2

-1

0

1

2

3

4

51999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Fuente: DGPM – Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

Balance primario SPNF(% del PIB)

Balance primario GNC(% PIB)

-4,3

-1,7-1,6

0,3

-1,1-1,2-2,0

1,2

-0,6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007



30

40

50

60

70

80

90

100

110Se

p-01

Mar

-02

Sep-

02

Mar

-03

Sep-

03

Mar

-04

Sep-

04

Mar

-05

Sep-

05

Mar

-06

Sep-

06

Mar

-07

Sep-

07

Mar

-08

Sep-

08

Deuda Interna Deuda Externa

La estrategia de recomposición de la deuda pública ha permitido una menor exposición del sector público a las variaciones de la tasa de cambio

Fuente: -Subdirección de Riesgo – DGCPTN, * Septiembre de 2008.

Saldos Deuda Interna y Externa GNC a septiembre de 2008(COP Billones)

Saldos Deuda Interna y Externa GNC a septiembre de 2008(COP Billones)

• El saldo de la Deuda Total del GNC ha permanecido controlado en los últimos años y ha disminuido como porcentaje del PIB. La deuda externa y por ende el riesgo cambiario se ha reducido.

107 (68%)

Total GNC: 158 billones

51 (32%)



Además, la vida media de la deuda pública ha aumentado

La Vida Media se ha incrementado de manera considerable en los últimos años, lo que mitiga el riesgo de refinanciación.

Fuente: Subdirección de Riesgo – DGCPTN – Ministerio de Hacienda y Crédito Público * Corte a septiembre de 2008

Vida Media(años)

Vida Media(años)

6,3 6,3

7,27,0

7,8

9,29,5 9,7

4,44,03,93,83,73,94,0

4,4

5,95,85,25,15,3 5,1

5,5

3

4

5

6

7

8

9

10

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

Deuda Interna Deuda Externa Deuda Total



Más del 85% de la deuda está referenciada a tasa fija, lo cual aísla a las cuentas fiscales de los cambios en las tasas de interés

Una participación mayoritaria de la deuda está colocada a tasa fija

Fuente: Subdirección de Riesgo – DGCPTN – Ministerio de Hacienda y Crédito Público * Corte septiembre de 2008

76% 74%78% 80%

84% 87% 88% 89%

11,0

%

12,2

%

13,4

%

15,6

%

20,2

%

21,8

%

25,8

%

23,9

%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

Fija Variable

Deuda GNC – Composición por tasa de interés(% del total)

Deuda GNC – Composición por tasa de interés(% del total)



Ingresos TotalesAdministraciones Centrales Departamentales 2003-2007

(Millones de pesos 2007 = 100)

2003 2005 2007 Variación Real 2007 / 2003

Variación Real Promedio Anual

2007 / 2003INGRESOS CORRIENTES 9.633.879 10.672.237 11.842.505 22,9% 5,3%

TRIBUTARIOS 2.965.617 3.404.840 3.894.153 31,3% 7,0% NO TRIBUTARIOS 395.864 637.184 792.351 100,2% 18,9% TRANSFERENCIAS 6.272.398 6.630.213 7.156.011 14,1% 3,3%INGRESOS DE CAPITAL 1.765.683 1.981.421 2.306.908 30,7% 6,9%

REGALIAS 1.371.836 1.465.372 1.756.420 28,0% 6,4% RENDIMIENTOS FINANCIEROS 70.837 183.839 238.593 236,8% 35,5% OTROS 323.011 332.210 311.895 -3,4% -0,9%CRÉDITO 117.120 342.806 461.272 293,8% 40,9%

RECURSOS DEL BALANCE 311.224 1.386.576 3.196.597 927,1% 79,0%INGRESOS TOTALES 11.827.905 14.383.041 17.807.282 50,6% 10,8%

Fuente: DAF



Ingresos TotalesAdministraciones Centrales Municipales 2003-2007

(Millones de pesos 2007 = 100)

2003 2005 2007* Variación Real 2007 / 2003

Variación Real Promedio Anual

2007 / 2003INGRESOS CORRIENTES 14.290.316 19.808.621 22.283.720 55,9% 11,7% TRIBUTARIOS** 5.317.410 6.815.589 8.020.636 50,8% 10,8% NO TRIBUTARIOS 947.698 1.117.328 1.550.321 63,6% 13,1% TRANSFERENCIAS 7.928.293 11.875.704 12.712.763 60,3% 12,5%INGRESOS DE CAPITAL 96.916 224.278 441.717 355,8% 46,1% Transferencias de capital 29.259 19.992 88.168 201,3% 31,8% Aportes de cofinanciación 61.287 195.323 321.418 424,4% 51,3% Otros 6.370 8.964 32.130 404,4% 49,9%INGRESOS TOTALES*** 14.387.231 20.032.899 22.725.437 58,0% 12,1%

*Estimado a partir de municipios capitales** Incluye, recaudos por cerveza, cigarrillos y vehículos *** No incluye recursos del Balance

Fuente: Banco de la República



Se ha identificado y aprovisionado el pasivo pensional

Cifras en millones de pesosa Septiembre 5 de 2008

Total Pasivos Pensional

DEPARTAMENTOS 28.699.721 33%

MUN. CAPITALES 2.008.145 23.961.589 8%

TOTAL 11.462.75952.661.310 22%

% Cubrimiento

9.454.615

Aportes en pesos

Fuente : Regulación Financiera de la Seguridad Social, MHCP



Contenido





Balances del sector externo, financiero y corporativo más sólidos

1. Sector externo, 2. Sector financiero3. Sector corporativo



A mediados de 2007 las diferentes proyecciones indicaban que el déficit en cuenta corriente para 2008 sería de 5% del PIB. Sin embargo, el déficit en cuenta corriente viene reduciéndose y a primer semestre se ubicó en 2,0% del PIB y no superará el 3% del PIB en 2008

-1,9%

-7%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

1997

-II

1997

-IV

1998

-II

1998

-IV

1999

-II

1999

-IV

2000

-II

2000

-IV

2001

-II

2001

-IV

2002

-II

2002

-IV

2003

-II

2003

-IV

2004

-II

2004

-IV

2005

-II

2005

-IV

2006

-II

2006

-IV

2007

-II

2007

-IV

2008

-II

% P

IB

Fuente: Banco de la República.*Cifras con PIB base 2000 entre 2000 - 2008, hacia atrás la serie se empalmó utilizando las tasas de crecimiento del PIB base 1994=100.

Balance en cuenta corriente(% del PIB)

≅



El déficit en cuenta corriente está más que financiado con IED

El déficit en cuenta corriente se encuentra más que financiado con IED

El déficit en cuenta corriente se encuentra más que financiado con IED

Los altos flujos de IED han contribuido al crecimiento del superávit en la cuenta de capitales

Los altos flujos de IED han contribuido al crecimiento del superávit en la cuenta de capitales

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

2004 2005 2006 2007 2008-I

Sem

Otros activos

Crédito comercial (crédito de proveedores)

Préstamos

Inversión Neta de Portafolio

Inversión Extranjera Directa Neta

Cubrimiento de la cuenta corriente(IED/Cuenta Corriente)

48%

234%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

1994-1997 2004-2007

Fuente: Banco de la República.Fuente: Banco de la República.



Además, los flujos de IED son diversificados sectorialmente. Se registran flujos importantes hacia petróleo y minería en lo corrido de 2008, lo que era previsible

Fuente: Balanza de Pagos, Banco de la República

En millones de dólares 1995 20022008

I-Semestre449 2,093

39955499-29142

639

41960467

5,429

-5466308135-4

116

34529331

2,134

151-2-655211243

7

4224216

968

2007Sector petrolero 3,324Agricultura, Caza, Silvicultura Y Pesca 40Minas y Canteras (incluye carbón) 1,100Manufactureras 1,867Electricidad, Gas Y Agua -79Construcción 210

Comercio, Restaurantes Y Hoteles 803Transportes, Almacenamiento y Comunicaciones 414Establecimientos Financieros 1,319Servicios Comunales 40TOTAL INVERSION EXTRANJERA DIRECTA (BRUTA) 9,040



Actualmente Colombia no está financiando el déficit en cuenta corriente con flujos de capital de corto plazo. Hoy podemos afirmar que las medidas de control de capitales resultaron convenientes

-713-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

feb-06

abr-06

jun-06

ago-06

oct-06

dic-06

feb-07

abr-07

jun-07

ago-07

oct-07

dic-07

feb-08

abr-08

jun-08

ago-08

oct-08

Fuente: Banco de la República.* Datos preliminares a octubre 17 de 2008 incluidos.

Endeudamiento externo neto del sector privado (millones de US$)Endeudamiento externo neto del sector privado (millones de US$)

Inversión extranjera directa en portafolio (millones de US$)Inversión extranjera directa en portafolio (millones de US$)

-1.197

-2.000

-1.800

-1.600

-1.400

-1.200

-1.000

-800

-600

-400

-200

0

feb-06

abr-06

jun-06

ago-06

oct-06

dic-06

feb-07

abr-07

jun-07

ago-07

oct-07

dic-07

feb-08

abr-08

jun-08

ago-08

oct-08



Los indicadores de liquidez externa lucen más favorables que en otros momentos de turbulencia internacional

Reservas InternacionalesReservas InternacionalesCubrimiento de la deuda externaCubrimiento de la deuda externa

Año

Ingresos CuentaCorriente/

Deuda Externa

1994 52.30%

1995 50.59%

1996 45.26%

1997 44.03%

1998 39.11%

1999 42.69%

2000 49.31%

2001 45.31%

2002 46.25%

2003 50.78%

2004 59.52%

2005 74.74%

2006 83.76%

2007 90.17%

Reservas Internacionales Netas(Millones de dólares) 23.488

9.906

7.000

9.000

11.000

13.000

15.000

17.000

19.000

21.000

23.000

25.000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

48%

77%

Fuente: Banco de la República. El dato de 2008 corresponde al saldo Octubre 24, 2008

Fuente: Banco de la República



La rentabilidad del sistema financiero se ha recuperado

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.

Rentabilidad del sistema financiero

2,51%

20,97%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

Sep

-96

Mar

-97

Sep

-97

Mar

-98

Sep

-98

Mar

-99

Sep

-99

Mar

-00

Sep

-00

Mar

-01

Sep

-01

Mar

-02

Sep

-02

Mar

-03

Sep

-03

Mar

-04

Sep

-04

Mar

-05

Sep

-05

Mar

-06

Sep

-06

Mar

-07

Sep

-07

Mar

-08

Sep

-08

RO

A

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

RO

E

ROA ROE



Las medidas monetarias y financieras adoptadas desde 2006 se orientaron a evitar un crecimiento desbordado del crédito del sistema financiero y un endeudamiento excesivo de las familias

Variación Anual (%)

18.2%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

sep-

00

ene-

01

may

-01

sep-

01

ene-

02

may

-02

sep-

02

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03

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-03

sep-

03

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04

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-04

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04

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05

may

-05

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05

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may

-07

sep-

07

ene-

08

may

-08

sep-

08

Cartera Bruta

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia



La relación de cartera vencida / cartera bruta se encontraba en los mínimos históricos en 2007. En los últimos meses se observa un leve crecimiento aunque en términos históricos los niveles de calidad siguen siendo satisfactorios

Fuente: Superintendencia Financiera

cartera vencida / cartera total

4.09%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

mar

-00

jun-

00se

p-00

dic-

00m

ar-0

1ju

n-01

sep-

01di

c-01

mar

-02

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02se

p-02

dic-

02m

ar-0

3ju

n-03

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03di

c-03

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-04

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04se

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04m

ar-0

5ju

n-05

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05di

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-06

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7ju

n-07

sep-

07di

c-07

mar

-08

jun-

08se

p-08



La calidad de la cartera muestra niveles satisfactorios para todos los tipos de préstamos

Calidad de Cartera

2.4%

7.4%

4.0%

7.6%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

mar

-00

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00se

p-00

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00m

ar-0

1ju

n-01

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01di

c-01

mar

-02

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02se

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02m

ar-0

3ju

n-03

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03di

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-04

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5ju

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ar-0

7ju

n-07

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-08

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08se

p-08

Comercial Consumo Hipotecaria Microcrédito




Como consecuencia de mejoras en la regulación y esfuerzos de las entidades financieras, se ha avanzado sustancialmente en el cubrimiento de la cartera morosa

provisiones / cartera vencida

160%

92%

68%

60%

-20%

30%

80%

130%

180%

230%

mar

-00

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00se

p-00

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00m

ar-0

1ju

n-01

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01di

c-01

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-02

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02se

p-02

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ar-0

3ju

n-03

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03di

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-04

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04m

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5ju

n-05

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-06

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7ju

n-07

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07di

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-08

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08se

p-08

Comercial Consumo Hipotecaria Microcrédito




Se evidencia la consolidación patrimonial del sistema. El índice de solvencia de los establecimientos de crédito se mantiene por encima del mínimo requerido por la regulación


Capacidad patrimonial con riesgo de mercado

13,42

8

9

10

11

12

13

14

15

16

mar

-00

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ar-0

1ju

n-01

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-02

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ar-0

3ju

n-03

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-04

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-08

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p-08



La rentabilidad empresarial también ha mejorado. El nivel de endeudamiento de las firmas viene disminuyendo

Fuente: Supersociedades.

11,8

18,4

10

12

14

16

18

20

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Obligaciones Financieras

Obligaciones financieras(% del Activo)

6,9%

7,5%

7,3%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

III-9

5

II-96 I-9

7

IV-9

7

III-9

8

II-99 I-0

0

IV-0

0

III-0

1

II-02 I-0

3

IV-0

3

III-0

4

II-05 I-0

6

IV-0

6

III-0

7

II-08

TRANSABLES NO TRANSABLES TOTAL

Rentabilidad Operacional(Utilidad Operacional/Activo)

Fuente: Superfinanciera. Cálculos: DGPM - Ministerio de Hacienda y Crédito Público.



Los balances del sector real reflejan una reducción en sus niveles de endeudamiento externo, especialmente en el sector no transable, disminuyendo el riesgo de descalce


Obligaciones financieras en moneda extranjera

(% del Total)

Obligaciones financieras en moneda extranjera

(% del Activo)

2,2

6,5

0

2

4

6

8

10

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

10,9

23,6

0

10

20

30

40

50

60

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Transables No transables




Contenido





Medidas

• El Gobierno ha decidido anunciar una disminución en el supuesto de crecimiento de la economía colombiana para 2009 debido a la crisis financiera mundial. Esta meta se definió en un rango entre 3% y 4%, con un objetivo intermedio de 3,5%, frente a una proyección de 5% contenida en los ejercicios fiscales.

• Se mantienen inalteradas las metas fiscales para 2009 (Déficit de 3,0% del PIB para el GNC y 1,4% del PIB para el SPC). Se tendrá un monitoreo continuo de la evolución del recaudo tributario del siguiente año y con base en ello el Gobierno evaluará el ajuste necesario en el lado de los gastos.



Medidas

• Luego de las gestiones del MHCP que se concretaron en el marco de la Asamblea Anual del FMI, el país aseguró los recursos necesarios para el financiamiento externo en 2009 a través de multilaterales (BID, Banco Mundial y CAF) por US$2.400 millones

• El Gobierno ha asegurado la disponibilidad de recursos por US$650 millones para Bancoldex, provenientes de un crédito con el BID con garantía de la Nación, para financiar al sector exportador.

• Se firmó el Acta de Entendimiento para la creación de un Fondo de Infraestructura por un monto de US$500 millones de dólares, hasta por 12 años. Participarán BID, CAF, los Fondos de Pensiones y Cesantías, las Compañías de Seguros, y Bancoldex como socio nacional, y posiblemente la IFC.



MedidasMedidas adoptadas por el Gobierno Nacional y el Banco

de la República para facilitar la liquidez en dólares:• Desmonte del control de capitales para inversión de

portafolio en renta fija. Se elimina con ello todos los controles de capital a la inversión extranjera de portafolio.

• El Banco de la República redujo el depósito de endeudamiento externo de 40% a 0%

• Debido a la volatilidad presentada por el tipo cambio, se suspendió la subasta de compra directa de reservas internacionales por US$20 millones diarios. Se reactivaron las subastas de volatilidad.

• Frech: se amplía la gama de papeles para cambiar por TES (para efectos de Repos en el Banco de la República) y se amplió de $300mm a $500mm



Medidas

El 24 de octubre, la Junta Directiva del Banco de la República, tomó las siguientes cinco medidas de liquidez:

i.) Reducir el encaje bancario de las cuentas corrientes y de ahorro, de 11.5% a 11% y de los depósitos a término a plazos menores a 18 meses de 6% a 4.5%, a partir de la bisemana de cálculo requerido de encaje que se inicia el 19 de noviembre.

ii.) Ampliar de dos a tres semanas el cómputo del encaje para el cierre del año.

iii.) Otorgar liquidez transitoria con operaciones repo de plazos de 14 y 30 días.

iv.) Comprar TES de manera definitiva por un monto de $ 500 mil millones, más el equivalente en pesos de la venta de divisas realizadas con el sistema de opciones de volatilidad

v.) Cerrar temporalmente, a partir del 27 de octubre, las subastas de contracción mediante depósitos remunerados no constitutivos de encaje y mantener abierta la ventanilla “lombarda” de contracción



Contenido





Leyes Aprobadas

• Reglamentación del Acto Legislativo de Transferencias

• Ley de Hábeas Data - declarada exequible por la Corte Constitucional.



Proyectos de ley en trámite

• Reforma Financiera• Ilicitud de captación masiva de recursos del

público• Segunda Vivienda• Ahorro de regalías



Acciones frente a captadores

ACTIVIDADES 2007 2008

1 VISITAS DE INSPECCION REALIZADAS 4 15

2 MEDIDAS CAUTELARES ADOPTADAS 1 2

3 ATENCION PETICIONES Y QUEJAS 61 4,124

4 AVISOS EN PRENSA 3 5

5 OTRAS ACTIVIDADES

5.1 CAPACITACION

Programa de capacitación a Fiscales, investigadores y otros funcionarios de la Fiscalia pertenecientes a la Unidad de Delitos contra el Patrimonio Económico. septiembre 30-

2008 5.2 GESTION CON OTRAS AUTORIDADES

Coordinación con la Fiscalía General de la Nación, para brindar apoyo en las investigaciones que en ella cursan septiembre -

octubre

Atención solicitudes de información de la Fiscalía General de la Nación, Gobernaciones, Alcaldias, Policia Nacional y otras autoridades. Permanente

5.3 LABORES DE INSPECCION EXTRA-SITU

Evaluación de información disponible y requerimientos en forma directa a presuntoscaptadores y otras autoridades. Permanente


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