lorenzo fidel 2015

7/23/2019 Lorenzo Fidel 2015

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Ao de la diversificacin productiva y del fortalecimiento de la educacin

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES E.P.CONTABII!A!

CATE!"A #$INAN%A& CO"PO"ATI'A& II

CATE!"ATICO# (). BE"NA!O &AB*CO+ oren,o $idel

A*(NO& # OA"TE B"E-A+ Pavel (.

PO(A E&COBA"+ Oscar

"IO& 'IA'ICENCIO+ (ilene

TAIPE OA"TE+ Andrs

*NOCC A"ANA+ "amiro

/*ANCA'EICA 0 PE"* 1234

UNIVERSIDAD NACIONAL DE HUANCAVELICAFACULTAD DE CIENCIAS

EMPRESARIALES

E.A.P. DE CONTABILIDAD

A BO&A !E 'AO"E&


2/40

A nuestros padres por darnos el apoyoincondicional que da a da nos brindan

en todo momento y a nuestrosprofesores por darnos la sabidura en laformacin de nuestra vida profesionalcontable.


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INDICE

INTRODUCCION..................................................................................................................4

3.3. ANTECE!ENTE&.................................................................................................53.1. BO&A !E 'AO"E&....................................................................................... 6

3.1.3. !efinicin.......................................................................................................6

3.1.1. Importancia....................................................................................................7

3.5. "*E!A !E BO&A..............................................................................................8

3.5.3. O67etivos de la 6olsa de valores............................................................10

3.5.1. Beneficios y ries8os..................................................................................10

3.9. OPE"ACIONE& !E "EPO"TE.....................................................................12

3.9.3. E: N; 52241 E: !E A& OPE"ACIONE& !E "EPO"TE............13

3.4. IN&T"*(ENTO&


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INTRODUCCION

Las Bolsas de Valores son establecimientos legalmente autorizados en donde se llevan a

cabo las operaciones mercantiles relativas a los valores, en cumplimiento con las rdenes de

compra y de venta que reciben los corredores de bolsa cuya labor es la intermediacin. La

funcin que tiene una bolsa de valores es el establecimiento de un centro de inversin y de

relacin entre los ahorradores e inversionistas que buscan colocar su dinero para obtener un

rendimiento interesante y las empresas que necesitan capitales para el desarrollo de sus

actividades. or ello, se les considera como las fuentes m!s importantes de suministro de capital a

largo plazo. or otra parte, ofrece al inversionista la gran venta"a de que los ttulos cotizados

permiten un volumen diario de transacciones que se pueden repetir ilimitadamente como ob"eto de

compra o de venta. Las bolsas se crearon para facilitar estas transacciones y para dar fe de las

operaciones que en ella efect#an los corredores de bolsa.

La falta de un mercado organizado y especializado en el que, a trav$s de intermediarios

profesionales se realizara transacciones de ttulos y valores admitidos a cotizaciones y cuyos

precios se determinaran por el libre "uego de la oferta y la demanda. La cual es una entidad que

proporciona el lugar, la infraestructura, los servicios y las regulaciones para que los Agentes de Bolsa

realicen operaciones burs!tiles de manera efectiva y centralizada.

%n $sta se centraliza y difunde informacin respecto a la compra y venta de valores, garantizando

pureza y transparencia en las operaciones. &eg#n la investigacin se enfoca primordialmente en la

negociacin de contratos de reporto ya que en los pases no ha tenido el auge para consolidarse

como realmente tendra que funcionar una Bolsa de Valores similar a distintos pases como el 'all

&treet.


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CAPITULO I

0.0. ANTECEDENTES

As como menciona Ana (artnez de )!rate en su artculo *(ercado de la

Bolsa+. na Bolsa de valores no es m!s que una organizacin privada que ofrece a sus

clientes las facilidades necesarias para que puedan, entre otras cosas, introducir

ordenes, realizar negociaciones de compra-venta de acciones, bonos p#blicos,

privados, ttulos de participacin, certificados y una amplia variedad de instrumentos de

inversin. As como tambi$n se puede mencionar que son las instituciones m!s

importantes del mercado de valores, constituyen un local con condiciones e

infraestructura adecuada para que puedan ponerse en contactos emisores e

inversionistas por medio de los Agentes de Bolsa. Aqu se llevan a cabo de todas las

operaciones necesarias para concluir un negocio financiero. Lo menciona Ana

eraldine /ueme ac, en su tesis *La participacin del contador p#blico y auditor en la

bolsa de valores+. ara poder ilustrarlo un poco me"or el mercado de valores que donde

es donde incursiona la Bolsa de Valores, se puede mencionar la definicin

proporcionada por Adolfo 0en$ Antonio Lpez &osa, en su tesis *La bolsa de valores en

uatemala, su funcionamiento y perspectivas para el contador p#blico y auditor+.

La Bolsa de Valores de Lima tiene antecedentes en el 1ribunal del 2onsulado

que fue en el siglo 343 el m!s alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en el

nacimiento de la entonces Bolsa de 2omercio de Lima, en el marco de las medidas

liberales del residente del er# (ariscal 0amn 2astilla, el 56 de diciembre de 6789.


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%n las tres d$cadas iniciales la Bolsa logr registrar las cotizaciones nominales

de las principales plazas comerciales. La Bolsa resurgi vigorosamente impulsada por el

presidente :icol!s de i$rola con el nombre de Bolsa 2omercial de Lima en 67;7.

%dit!ndose ese a indu"eron a una nueva reforma que dieron lugar a la creacin de la

nueva Bolsa de 2omercio de Lima en 6;?6.

%n marzo de 6;;8 la Bolsa de Valores de Lima se fusion por absorcin con la

Bolsa de Valores de Arequipa. &iendo a la fecha la Bolsa de Valores de Lima la #nica

Bolsa de Valores en el mercado peruano. Actualmente la BVL ha logrado un desarrollo importante que le permite

disponer de moderna tecnologa destac!ndose la automatizacin de sus procesos,

particularmente de difusin de informacin de emisores y el sistema de negociacin

electrnica, que permite a las &ociedades Agentes de Bolsa efectuar transacciones de

valores en forma remota y contribuye a una mayor transparencia de las operaciones.

0.2 HISTORIA

%l origen histrico de las bolsas de valores se encuentra en la concentracin

del comercio en las principales ciudades del mundo antiguo, con el tr!fico de intereses,

es decir, con lo que pudi$ramos llamar la negociacin de ambiciones, que creo la

necesidad de reservar un lugar de reunin donde poder contratar con garantas y

facilidades, seg#n las necesidades de relacin y de tiempo> y as hubo reuniones en

1iro, en &idion, y en Babilonia. %n Atenas e@ista el %mporium y en 0oma se cre el

2ollegium (ercator ;5 a.2.

=esde la segunda mitad de la %dad (edia, no hay poblacin donde no e@ista y se

desenvuelva el inter$s por el progreso, y que no tenga un mercado en relacin con los

otros, igualmente constituido.

0.3 /OLSA DE VALORES


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0.3.0 De+i&ici,&

La bolsa de valores es un mercado en el que cotizan distintos activos de

ndole financiera. %n la misma se encuentra ofertantes, demandantes y los

intermediarios financieros que facilitan los intercambios.

La bolsa de valores es una entidad privada constituida como sociedad annima

que se encuentra oficialmente regulada, donde se realizan operaciones de

compra y venta de acciones obligaciones, bonos certificados de inversin y

dem!s ttulos valores inscritos en la bolsa, all se encuentra los demandantes y

ofertantes de valores negociando a trav$s de sus corredores de bolsa6.

Las bolsas de valores se pueden definir como mercados organizados y

especializados, en los que realizan transacciones con ttulos valores por medio

de intermediarios autorizados, conocido como casa de bolsa o puestos de

bolsa. Las bolsas ofrecen al p#blico y a sus miembros las facilidades,

mecanismos e instrumentos t$cnicos que facilitan la negociacin de ttulos

valores susceptibles de oferta p#blica.

na bolsa de valores es un establecimientos, que puede ser p#blico o privado,

autorizado por los gobiernos de los pases, en el cual se negocian compran y

vendesC ttulos valores como acciones, bonos, ttulos de deuda publica etc.

0.3.2 I%!rta&cia

La funcin que tiene una bolsa de valores es el establecimiento de un centro

de inversin y de relacin entre los ahorradores e inversionistas que buscan

colocar su dinero para obtener un rendimiento interesante y las empresas que

1 MANUAL DE LA BOLSA DE VALORES INTEROAMERICANO


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necesitan capitales para invertir en el desarrollo de sus negocios. or lo

anterior las bolsas de valores son las fuentes m!s importantes de suministros

de capital a largo plazo. &u importancia se da como ya detallamos en sentido de la financiacin

financiera cuando una empresa recurre a la bolsa de valores, es porque

requiere de recursos para poder crecer, al obtener recursos monetarios para

invertir en bienes de capital se generan crecimiento econmico en el pas

donde la bolsa de valores se encuentre. or esta razn son muy reguladas por

el estado.

Se("ridad1=e acuerdo a la ley de mercado de valores =.L. 786 regula la proteccin al

inversionista y la trasparencia del mercado.

Li"ide1=onde el inversionista puede comprar y vender valores en forma r!pida y aprecios de determinados de acuerdo a la oferta y la demanda.

Tra&sare&cia1 permite a los inversionistas contar en forma oportuna y veraz con

informacin referente a los valores cotizados y transados en ella y de las empresas

emisoras, a trav$s de las diversas publicaciones y sistemas electrnicos de informacin

que brinda, de esta manera, los inversionistas pueden contar con los elementos

necesarios para tomar adecuadamente sus decisiones de inversin. I&ter4s de i&5ersi!&istas e6tra&7er!s1 para los inversionistas e@tran"eros la

valorizacin burs!til es uno de los principales indicadores que refle"a el valor de

mercado de una empresa. Presti(i! * "8icidad1el solo hecho de poder negociar los valores en la bolsa de

valores para generar prestigio ya que solamente pueden hacerlo aquellas empresas que

cumplan con los requisitos establecidos por la 2D:A&%V.

0.3.3 CARACTER9STICAS

La bolsa de valores tiene tres caractersticas.

%s un mercado p#blico donde se negocian ttulos-valores.

&olamente se contratan ttulos de aquellas entidades que han sido

admitidas.


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Las transacciones est!n aseguradas "urdica y econmicamente.

La /!sa c!%! i&stit"ci,&: desde !tr! "&t! de 5ista se caracteria !r !

si("ie&te1

aC %s un mercado organizado corporativamente con reglas y preceptos generales.

bC Lo frecuentan comerciantes e inversionistas para realizar actividades propias de su

oficio.

cC Los negocios son tpicos, es decir que se ofrecen de cierta forma y a la otra parte

contratante, no le queda m!s que aceptarlos o rechazarlos, es decir mediante

contratos de adhesin.

dC Eormacin ob"etiva de precios, de acuerdo a las leyes del mercado.

0.3.$ FUNCIONES

ara cumplir su cometido adecuadamente, la bolsa debe cumplir determinadas funciones,

que constituyen sus ob"etivos primarios para lograr su realizacin como tal.

S!& +"&ci!&es de a 8!sa1

Faciitar a reaiaci,& de as !eraci!&es.

&iendo esta una funcin b!sica, todo mercado que pretenda ser perfecto o menos

imperfecto aspira a cumplirla. &i la Bolsa no e@istiera como mercado centralizador, que

concentra dentro de una determinada !rea geogr!fica el m!@imo de operaciones, las

negociaciones se fraccionaran en mercados peque


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La funcin de la Bolsa consiste en reproducir, a trav$s de los cambios, el aumento o

disminucin de valor de la entidad emisora, de acuerdo con datos reales y contando con las

e@pectativas. =ebe procurar por todos los medios, que esa informacin sea veraz, clara y

contin#a para ofrecerla al p#blico en las me"ores condiciones.

0.3.' VENTA


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La rueda de bolsa es un simulador del mercado real que permite el mane"o de

inversiones con una r$plica de las condiciones reales de negociacin de la bolsa de valores

de lima, dando a conocer el funcionamiento del mercado de valores.

1ambi$n la rueda de bolsa es la sesin diaria en la cual las sociedades agentes debolsa concretan operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en los

registros de la bolsa de valores, ba"o diversas modalidades.es el mecanismo tradicional de

negociacin de valoresG.

La rueda de bolsa debe celebrarse todos los das, en el horario que se determine en el

respectivo reglamento interno. &olo puede suspenderse ese diario funcionamiento mediante

resolucin de 2D:A&%V fundada en causa de fuerza mayor y estrictamente por el t$rmino

que impongan las circunstancias5

.

Anteriormente se realizaban en un lugar especialmente acondicionado a donde

acudan los operadores para hacer sus transacciones. Actualmente se encuentran con el

sistema de negociacin electrnica- %L%3, el mismo que est! desarrollado de acuerdo a los

est!ndares internacionales utilizando los #ltimos avances en tecnologa y comunicaciones.

%ste sistema permite a las sociedades agentes de bolsa ingresar las propuestas de compra y

venta de valores de sus comitentes clientesC, contando con informacin del mercado precio,

propuesta, operaciones realizadas e ndicesC en tiempo real a trav$s de las computadoras.

0.' CARACTERIASTICAS

Las operaciones que se realizan en la 0ueda de Bolsa son las denominadas al contado, a

plazo y de reporte. 1ambi$n se encuentra regulada la operacin de pr$stamo burs!til de

valores, ventas descubiertas y las subastas. Los valores e@tran"eros emitidos por emisores

e@tran"eros, emitidos por emisores nacionales y colocados en el e@tran"ero, y los emitidos por

los emisores nacionales admitidos e negociacin en el e@tran"eroC tambi$n pueden

negociarse en la 0ueda de Bolsa.

2BBDL&A =% VALD0%& G966

3 ESTABILIDAD MONETARIA SEGN LA GUIA DE BOLSA DE VALORES 2005MEXICO


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Dtra caracterstica importante de la 0ueda de Bolsa es que a pesar de formar parte del

mercado secundario, puede servir para las colocaciones y ofertas p#blicas primarias de

valores, ba"o la modalidad de negociacin peridica. 1ambi$n puede realizarse en la 0ueda

de Bolsa las colocaciones que se lleven a cabo a trav$s de una oferta p#blica de intercambio

D4C o de una oferta p#blica de venta DVC. or #ltimo, las operaciones en 0ueda de Bolsa

de la Bolsa de Valores de Lima se encuentran reguladas en el 0eglamento por 0esolucin

2D:A&%V 9G6-;;-%EH;.69.

0.' O/


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ara los emisores, los beneficios son obtener un menor costo de financiacin en

comparacin con los bancos y esto estar! relacionado con la cantidad de acciones que

emitan. &eg#n las necesidades de financiacin de deuda tambi$n tienen la opcin de elegir si

desean traba"ar a corto o mediano plazo utilizando los bonos y otros instrumentos de corto

plazo, o emitir acciones con derecho o sin derecho a voto, en soles o dlares.

%@iste una demanda potencial de inversionistas institucionales como los fondos

privados de pensiones, fondos mutuos, compa


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titular original, seg#n el tipo de *Dperacin+ de que se trate> a cambio de la transferencia

recproca y simult!nea de una suma de dinero determinada o determinable en funcin de una

variable de mercado que puede incluir un inter$s, prima u otro, o a cambio de *Valores+

monto final pactadoC.

Aca&ce de a Le*

La presente Ley es aplicable a las *Dperaciones+ que se efect#an en los

mecanismos centralizados de negociacin regulados en la Ley de (ercado de Valores o fuera

de ellos, as como otras operaciones de car!cter similar incorporadas por la &uperintendencia

de Banca, &eguros y Administradoras rivadas de Eondos de ensiones &B&C, la

&uperintendencia del (ercado de Valores &(VC, el Banco 2entral de 0eserva del er#

B20C o por el (inisterio de %conoma y Einanzas (%EC, ba"o los alcances de la presenteLey.

2uando las *Dperaciones+ se celebren fuera de los referidos mecanismos centralizados de

negociacin es requisito queF

a. Al menos una de las partes intervinientes sea una entidad supervisada por la &B& o por

la &(V o sea una entidad autorizada por el B20 o por el (%E para participar en sus

*Dperaciones+.

b. &e realicen al amparo de contratos marco a que se refiere el artculo J de la presente

Ley y las disposiciones reglamentarias que se dicten.

c. &e cuente con la intervencin de una entidad administradora de un sistema de

liquidacin de valores o un tercero designado por las partes contratantes de las

*Dperaciones+ que desarrolle funciones similares.

d. &e su"eten a las disposiciones reglamentarias que se dicten al amparo de la presente

Ley.


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Va!res * M>r(e&es

ara efectos de la presente Ley, el t$rmino *Valores+ comprende a los valores mobiliarios,

otros ttulos valores e instrumentos financieros de contenido patrimonial o crediticio o

representativo de productos, los que pueden representarse en ttulos fsicos o de manera

desmaterializada. Los *Valores+ pueden corresponder a emisiones del sector p#blico o del

sector privado.

Las partes pueden pactar *(!rgenes+ y su forma de recalculo para cubrir eventuales

variaciones en el valor de la suma de dinero o en la cotizacin de los *Valores+ durante la

vigencia de una *Dperacin+. Los *(!rgenes+ otorgados en respaldo de las *Dperaciones+

pueden ser aplicados en las compensaciones a que se refiere el inciso bC del artculo 69 de la

presente Ley.

0.).0 Las Oeraci!&es

Las Oeraci!&es de Ve&ta c!& C!%r!%is! de Rec!%ra

or la operacin de *Venta con 2ompromiso de 0ecompra+ el ena"enante transfiere a favor

del adquirente la propiedad de determinados *Valores+ a cambio de una suma de dinero

monto inicialC y se obliga, en ese mismo acto, a recomprar los mismos *Valores+ u otros de la

misma especie y caractersticas, en una fecha posterior, contra el pago de un precio pactado

monto finalC.

Las !eraci!&es de Ve&ta * C!%ra Si%"t>&eas de Va!res

or la operacin de *Venta y 2ompra &imult!neas de Valores+ se acuerda, en un mismo

momento, dos operaciones de compraventa de *Valores+ de sentido opuesto. %l ena"enante

transfiere a favor del adquirente la propiedad de determinados *Valores+ a cambio de una

suma de dinero monto inicialC y se obliga, en acto simult!neo pero distinto del primero, a

comprar los mismos *Valores+ u otros de la misma especie y caractersticas, en una fecha

posterior, contra el pago de una suma de dinero monto finalC.


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Las !eraci!&es de Tra&s+ere&cia Te%!ra de Va!res

or la operacin de *1ransferencia 1emporal de Valores+ el adquirente recibe del

ena"enante la propiedad de determinados *Valores+ a cambio de una suma de dinero o de

otros *Valores+ monto inicialC y se obliga, en ese mismo acto, a retransferir en propiedad afavor de este #ltimo los *Valores+ adquiridos u otros de la misma especie y caractersticas, en

una fecha acordada, contra el pago recproco y simult!neo de una suma convenida o de los

mismos *Valores+ originalmente entregados u otros de la misma especie y caractersticas

monto finalC.

L!s c!&trat!s %arc!

La &B& y la &(V establecen las caractersticas mnimas que deben contener los contratos

marco de las *Dperaciones+ que se realicen al amparo del segundo p!rrafo del artculo G de la

presente Ley.

%l (%E y el B20 establecen las condiciones aplicables a las *Dperaciones+ en las que

participan y aprueban el modelo de contrato marco respectivo.

Re"isit!s ara +!r%aiar as !eraci!&es

Los t$rminos y condiciones de las *Dperaciones+ deben constar en documento escrito y en

registro electrnico del *Valor+, cuando corresponda.

%n el caso de *Dperaciones+, se debe consignar cuando menos el nombre completo

de las partes intervinientes, los datos que identifiquen a los *Valores+ ob"eto de la *Dperacin+,

la fecha inicial de la *Dperacin+ y la de recompra, segunda compraventa o retorno, seg#n

corresponda, el monto inicial, la cotizacin de los *Valores+ y el monto final o su forma de

c!lculo, as como la e@istencia de *(!rgenes+, de ser el caso.

L!s derec;!s !tic!s * ec!&,%ic!s de as Oeraci!&es

%n ausencia de disposiciones reglamentarias que emitan la &B& o la &(V y a falta de

acuerdo entre las partes intervinientes, durante la vigencia de las *Dperaciones+ rige lo

siguienteF

a. Los derechos polticos que pudieran derivarse de los *Valores+ ob"eto de la

*Dperacin+ son e"ercitados por el adquirente.


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b. Los dividendos o intereses que se paguen sobre los referidos *Valores+ corresponden

al ena"enante, sin per"uicio de lo cual pueden ser aplicados en los casos de

compensacin a que se refiere el inciso del artculo 69 de la presente Ley.

c. Lo dispuesto en este artculo no se aplica a las *Dperaciones+ del (%E o el B20, las

mismas que se regulan por sus respectivos contratos marco.

C!&sec"e&cias de i&c"%i%ie&t! de as !8i(aci!&es

%l incumplimiento de las obligaciones referidas en los artculos , ? y 8 de la

presente Ley, tiene las siguientes consecuencias para cada *Dperacin+F

2ada parte conserva definitivamente el derecho de propiedad sobre los

*Valores+ o las sumas de dinero que haya recibido y puede disponer de ellos. A

la parte que corresponda el derecho de propiedad de los *Valores+ le

corresponde tambi$n los derechos polticos y econmicos referidos en los

incisos aC y bC del artculo ; de la presente Ley.

%l derecho de propiedad sobre los *Valores+ comprende los derechos patrimoniales,

crediticios o representativos de productos que dichos *Valores+ representan, as como los

documentos en que estos se encuentran e@presados y las garantas que los respalden, que la

parte correspondiente debe entregar.

Las obligaciones recprocas no e"ecutadas de la *Dperacin+ son valorizadas

con arreglo a los criterios que establezca el contrato respectivo> en ausencia de

pacto e@preso, se valorizan en funcin de los precios de mercado. =ichas

obligaciones pueden ser compensadas, incluyendo al efecto los *(!rgenes+ que

se hubiere pactado.


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&i como resultado de la compensacin prevista en el inciso bC del presente

artculo una de las partes mantiene un saldo a favor, esta tiene el derecho a

e@igir su pago con arreglo a los medios que autoriza la presente Ley.

La &(V puede establecer, mediante disposiciones de car!cter general, mecanismos

que permitan dar cumplimiento a obligaciones pendientes de *Dperaciones+ que se cursen

por mecanismos centralizados de negociacin.

E5e&t!s de i&ter5e&ci,&: dis!"ci,& * i"idaci,& " !tra %edida de car>cter c!&c"rsa

La imposicin de medidas de intervencin, disolucin y liquidacin u otra de car!cter

concursal sobre una de las partes de una *Dperacin+ determina el vencimiento anticipado de

las *Dperaciones+ en curso en que esta participa, en la fecha en que se haya emitido laresolucin respectiva.

2uando ocurra algunos de los eventos de intervencin, disolucin y liquidacin u

otra medida de car!cter concursal que conlleve al vencimiento anticipado de las

*Dperaciones+, pera de pleno derecho la consecuencia se


19/40

del artculo 6, as como de la participacin de las entidades referidas en el inciso cC del

artculo G de la presente Ley.

%l con"unto de normas, acuerdos y procedimientos que establezca el B20 para la

liquidacin de operaciones con valores emitidos por este, constituye un &istema deLiquidacin de Valores a que se refiere la Ley G;9, Ley de los &istemas de agos y de

Liquidacin de Valores. %n este &istema se liquida las operaciones que, en cumplimiento de

su finalidad y funciones, realice el B20 con otros *Valores+, cuando aquellas no se liquiden

en otros sistemas. 2orresponde al B20 la funcin de rgano rector de dicho &istema en los

t$rminos previstos en la citada Ley, en lo que resulte pertinente 8.

0.- INSTRUMENTOS ?UE SE NE@OCIAN

0.-.0 Va!res de Re&ta Varia8e1

&on aquellos cuya rentabilidad, medida b!sicamente por los cambios de su

precio o cotizacin en Bolsa, es variable cambiaC en funcin a diferentes factores

tales comoF la coyuntura internacional y nacional, desempe


20/40

Certi+icad!s de s"scrici,& re+ere&te1 *certificado de suscripcin preferente+, o en

anotacin en cuenta, ttulos que son libremente transferibles, total o parcialmente, y que

confiere a su titular el derecho preferente a la suscripcin de las nuevas acciones en las

oportunidades, el monto, condiciones y procedimiento establecidos por la "unta general

o, en su caso, por el directorio. La alusin al directorio responde por cuanto este rgano

puede contar con autorizacin delegada para aumentar el capital, y en tal caso, al

momento de e"ecutar el acuerdo, deber! respetar tambi$n el derecho de preferencia de

los accionistas.

C"!tas de articiaci,& de +!&d!s de i&5ersi,&1%stas cuotas constituyen valores

de oferta p#blica, por lo cual deben ser inscritas previamente en el 0egistro de Valores, yadem!s registrarse obligatoriamente en, a lo menos, una bolsa de valor o del e@tran"ero,

para permitir la formacin de un mercado secundario para dichas cuotas.

0.-.2 Va!res Rerese&tati5!s de De"da

&on aquellos cuya rentabilidad se mide b!sicamente en t$rminos de una tasa de

inter$s fi"a pactada sin cambios para el periodo de la emisinC, o de una tasa de inter$s

determinada que puede variar a lo largo del periodo de emisin, lo que debe ser informado

por la empresa antes de su colocacinC. Dtorgan a su poseedor derechos crediticios.

/!&!s c!r!rati5!s1Los bonos corporativos son un tipo de bono financiero emitido por

una corporacin. %s un bono emitido por una corporacin para recaudar dinero con el fin

de e@pandir su negocio. %l t$rmino se aplica generalmente a instrumentos de deuda a

largo plazo, por lo general con una fecha de vencimiento que cae al menos un a


21/40

A veces, el t$rmino Kbonos corporativosK se utiliza para incluir todos los bonos,

e@cepto los emitidos por gobiernos en sus propias monedas. %strictamente hablando, sin

embargo, slo se aplica a los emitidos por las empresas. Los bonos de autoridades

locales y las organizaciones supranacionales no enca"an en ninguna de las categoras.

/!&!s s"8!rdi&ad!s1%s una deuda que tiene una prioridad m!s ba"a que una deuda

m!s mayor.

/!&!s De Arre&da%ie&t! Fi&a&cier!1Los bonos de arrendamiento financiero leasing

bondsC son valores emitidos por las empresas u organizaciones autorizadas a realizar

operaciones de arrendamiento financiero, cuyo ob"etivo es financiar las operaciones de

esa ndole.

/!&!s De De"da S!8era&a Bonos soberanos y del tesoroB.

/!&!s Hi!tecari!s1&on bonos respaldados por cr$ditos con garanta hipotecaria

presentes o futuros. =ichos cr$ditos deben contar con la garanta hipotecaria preferente

de primer rango. =urante el G996, la #nica entidad que emiti bonos de este tipo fue elBanco de 2r$dito.

/!&!s de Tit"iaci!&1&on bonos garantizados por un Eondo de 1itulizacin, que

cosiste en un activo un bien fsico o un derechoC del cual la empresa emisora se

desprende para constituir un patrimonio independiente. %ste activo, que en la mayora de

los casos est! conformado por un paquete de cr$ditos o de pr$stamos hipotecarios,

suele ser entregado en fideicomiso a una empresa titulizada o pasa a constituir el

patrimonio de una sociedad de propsito especial. %ste tema lo analizaremosampliamente m!s adelante.

1ambi$n se pueden negociar valores en el (ercado de 4nstrumentos de %misin

no (asiva (4%:(CF


22/40

Pa(ar4s1 =ocumento que e@tiende y entrega una persona a otra mediante el cual

contrae la obligacin de pagarle una cantidad de dinero en la fecha que figura en $l.

Letras de Ca%8i!1 %s un documento por el que una persona fsica o "urdica libradorC

ordena a otra libradoC que pague una cantidad a favor de un tercero tenedor o

tomadorC, en una fecha determinada vencimientoC.

Fact"ras1%s el "ustificante fiscal de la entrega de un producto o de la provisin de un

servicio, que afecta al obligado tributario emisor el vendedorC y al obligado tributario

receptor el compradorC. 1radicionalmente, es un documento en papel, cuyo original

debe ser archivado por el receptor de la facturaJ.

CAPITULO II

SISTEMA FINANCIERO

INTERMEDIACION DIRECTA INDIRECTA

2. INTERMEDIACION DIRECTA.

2.0 De+i&ici,& de Mercad! de Va!res

7RREVI#T"# !ORCENTU"L DE $OL#" DE V"LORE#


23/40

%s una parte del mercado de capitales donde se transan valores negociables desde su

emisin, primera colocacin, transferencias, hasta la e@tincin del 1tulo, en el que intervienen

unidades deficitarias y superavitarias, actuando como intermediarios los bancos, instituciones

financieras y la bolsa de valores.

%s un mercado donde acuden los interesados en comprar o vender acciones, bonos o

cualquier otro valor. %stos se encuentran representados por las &ociedades Agentes de Bolsa o

Agentes de Bolsa, y mediante el libre "uego de la oferta y la demanda se fi"an los precios.

2.2 De+i&ici,& de Tt"!.

%s el derecho que tiene una persona en virtud de alg#n acto o contrato, siendo a su vez el

instrumento con el que se puede probar dicho derecho.

E7e%!F 2ompraventa de un inmueble, el adquirente del bien puede probar su derecho con el

contrato u otro documento privado reconocido por el vendedor, o mediante el testimonio de

%scritura #blica en virtud del cual se adquiri el bien.

2.2.0 Nat"raea 7"rdica de Tt"! 5a!r.

%@isten varias teoras que intentan e@plicar la naturaleza "urdica de estos documentos, las

principales son las siguientesF

Te!ra U&iatera. =e acuerdo con esta teora, el origen de los 1tulos Valores es la

manifestacin de voluntad de una persona natural o "urdica que consta en el documento con el

fin de obligarse a lo literalmente se


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Te!ra C!&tract"a M!derada. %stablece que e@iste un contrato> sin embargo el ttulo valor

puede transmitirse a terceros. or lo tanto, de esta manera las personas que deben cumplir con

la obligacin contenida en el documento, probablemente no sean las mismas que contrataron

inicialmente. %n consecuencia la persona que se obliga a pagar un ttulo valor lo hace frente a

quien sea el acreedor el da del vencimiento.

2.2.2 C!&cet! de Tt"! Va!r.-

C!&ase5. %s un documento que incorpora en $l un derecho de cr$dito

quees literal y autnomo y que se e"erce mediante su presentacin.

N"e5a Le* de Tt"!s * Va!res. &on los valores materializados que

representen o incorporen derechos patrimoniales tendr!n la calidad y los efectos de ttulo

valor, cuando est$n destinados a la circulacin, siempre que re#nan los requisitos formales

esenciales que, por imperio de la Ley, les corresponda seg#n su naturaleza.

2.3 Caractersticas de !s Tt"!s Va!res.

2.3.0 I&c!r!raci,&. =e acuerdo a este principio, el ttulo valor contiene un derecho

patrimonial que permite al tenedor del mismo obtener un beneficio futuro, cuyos alcances

se encuentran determinados por el te@to del documento> de la misma manera se genera

una obligacin para la persona que gir la letra, as como para el aceptante y

eventualmente sus avalistas.

2.3.2 Literaidad. &upone que todos los derechos y obligaciones que represente el

ttulovalor deben estar inscritas en el documento, ya que el te@to del mismo determina el

alcance y efectos de estos derechos y obligaciones.


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or esta razn el Art. 6; de la :ueva ley de 1tulos Valores establece que el demandado

puede oponerse al cumplimiento de las obligaciones en el ttulo valor fund!ndose enF

%l contenido literal del ttulo valor o en los defectos de forma legal de $ste.

La falsedad de la firma que se le atribuye> entre otros.

2.3.3 A"t!&!%a. =ebemos tener en cuenta en un ttulo valor como por e"emplo una

letra de cambio pueden e@istir diversos tenedores legtimos, que de manera sucesiva

adquieren el documento a trav$s del endoso, cumpliendo con las formalidades que

establece la ley> as cada una de estas personas interviene en la relacin cambiaria de

manera *autnoma+ o independiente, y no como sucesores de los anteriores. As, $l

artculo 66 de la nueva ley de ttulos y valores establece.

2.3.$ Desti&! Circ"at!ri!.- 1odo ttulo valor contiene un derecho patrimonial

destinado a circular mediante el endoso en el caso de ttulos valores a la orden o a

trav$s de la tradicin o entrega en el caso de los ttulos valores al portador.

2.3.' Le(iti%aci,&.- =e acuerdo a este principio el titular legtimo del ttulo valor tiene

derecho a e@igir que el obligado principal pague o acepte el ttulo, adem!s de estar en laposibilidad de transmitir el documento v!lidamente.

2.$ Estr"ct"ra de Siste%a Fi&a&cier! Naci!&a.

%l &istema de 4ntermediacin Einanciera est! conformado por el &istema Einanciero 4ndirecto y el

&istema Einanciero =irecto o (ercado de Valores.

2.' Estr"ct"ra Re("at!ria

%l (ercado de Valores se encuentra ubicada en el sistema de intermediacin directo y es

supervisada por la C!%isi,& Naci!&a S"er5is!ra de E%resas * Va!res: que es una

institucin p#blica del &ector %conoma cuya finalidad es promover el (ercado de Valores, velar


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por la transparencia, la correcta formacin de los precios y la proteccin de los inversionistas,

procurando la difusin de toda la informacin necesaria para tales propsitos.

As mismo se encarga de supervisar y controlar que las diferentes instituciones que participan en

el mercado de valores, desarrollen sus actividades de acuerdo a la ley de mercado de valores y

las normas reglamentarias correspondientes.

2.) Estr"ct"ra * de+i&ici,&1

Mercad! Pri%ari!. %s un segmento del mercado de valores donde se negocian las primeras

emisiones ofertadas a su valor nominal o con descuento por las empresas con el ob"etivo de

obtener financiamiento para la e"ecucin de sus proyectos.

%s el mercado de primeras emisiones de valores de renta fi"a y de renta variable. ermite

recoger recursos frescos para la constitucin yHo ampliacin de empresas, as como para capital

de traba"o, generalmente a trav$s del mecanismo de oferta p#blica.

O+erta P"8ica de Va!res1 &eg#n el artculo de la ley de (ercado de Valores, se define a la

oferta publica *2omo la invitacin dirigida al #blico en general o a determinados segmento de

este, para realizar cualquier referido a la colocacin, adquisicin o disposicin de valores *5

Se(%e&t! de P8ic!1 &e considera que un n#mero igual mayor a 699 personas que concita el

inter$s p#blico, y se presume que dichas personal requieren de la tutela del estado calvo prueba

en contrario

O+erta Pri5ada de Va!res1 2uando est! dirigida solo a un sector especfico de inversionistas o

a los cuales accionistas de las empresas.

Mercad! Sec"&dari!1 1ambi$n llamado (ercado de :egociaciones, es un segmento del

mercado de Valores donde se transan operaciones de valores ya emitidos en primera colocacin,

por lo que no generan nuevos recursos financieros, sino que otorgan liquidez a los ya e@istentes,

inyectando movilidad al mercado financiero.


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EMISOR INVERSOR NE@OCIACION

Mercad! /"rs>ti. %s el mercado en el cual se realizan operaciones de compray venta de los

valores ya emitidos, ba"o normas especiales que promueven el desarrollo de un mercado libre y

organizado, donde predominan las fuerzas de la oferta y la demanda, as como la e@istencia de

amplia informacin, ba"o el principio de m!@ima transparencia.

Mercad! E6tra8"rs>ti.-. %s el segmento del mercado de valores en el que se negocian valores

mobiliarios no registrados en el mercado burs!til.

2.6.1 CARACTER9STICAS

&e negocia todo tipo de ttulos valores, incluyendo los valores mobiliarios> e"emplo. %l

descuento de una letra de cambio es una negociacin e@traburs!til.

&e negocian fuera de bolsa, esto es, sin hacer uso de dicho mecanismo de

negociacin.

&e pueden negociar valores inscritos o no inscritos en bolsa.

2.- I%!rta&cia de Mercad! de Va!res.

2.-.0 Ve&ta7as "e O+rece e Mercad! de Va!res.

aB Se("ridad. =e acuerdo a la ley de (ercado de Valores =.L. 786 regula laproteccin al inversionista y la transparencia del (ercado.

8B Li"ide.- =onde el inversionista puede comprar y vender valores en forma

r!pida y a precios de determinados de acuerdo a la oferta y la demanda.


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cB Tra&sare&cia.- ermite a los inversionistas contar en forma oportuna y

veraz con informacin referente a los valores cotizados y transados en ella y de

las empresas emisoras, a trav$s de las diversas publicaciones y sistemas

electrnicos de informacin que brinda, =e esta manera, los inversionistas

pueden contar con los elementos necesarios para tomar adecuadamente sus

decisiones de inversin.

dB I&ter4s de i&5ersi!&istas e6tra&7er!s.- ara los inversionistas e@tran"ero la

valorizacin burs!til es uno de los principales indicadores que refle"a el valor de

mercado de una empresa.

eB Presti(i! * P"8icidad. %l solo hecho de poder negociar los valoresen la Bolsa

de Valores genera prestigio ya que solamente pueden hacerlo aquellas

empresas que cumplan con los requisitos establecidos por la 2D:A&%V.

Asimismo las cotizaciones de los valores inscritos en bolsa, son dadas a conocer

a trav$s de las diferentes publicaciones de la institucin y diversos medios de

comunicacin.

2.-.2 Fact!res "e a+ecta& a di&>%ica /"rs>ti.

Fact!res E&d,(e&!s1

oltica de =ividendos y =istribucin.

0eservas

astos Einancieros


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0itmo de 2recimiento de la empresa.

=esarrollo tecnolgico y actualizacin.

2lases de producto

Drganizacin y gerencia

0enombre

%structura del accionariado

(ercado nacional yHo e@portacin.

4nsumos 4mportados

Fact!res E6,(e&!s1

P!tica M!&etaria

1asa de inter$s

%stabilidad econmica

2r$ditos en (H: o (H%

P!tica Fisca

4mpuestos sobre utilidades

4mpuestos a la inversin burs!til

4mpuesto a la 0enta


30/40

Dtros impuestos

Volumen de emisin de obligaciones del %stado

rosperidad y depreciacin

Fact!res Ec!&,%ic!s @e&eraes

4nflacin

2recimiento de la poblacin

Volumen del ahorro

0enta nacional y su distribucin

2onfianza empresarial

Fact!res P!tic! Ec!&,%ic!s

Balanza de agos

oltica Arancelaria

%stabilidad poltica

Liquidez y rentabilidad histrica

:ivel de informacin y transparencia

Fact!res /"rs>ties


31/40

2ultura Burs!til

rupos de poder de bolsa en general

Eluctuacin y ciclos peridicos

Aspectos legales de inversin

4nversin e@tran"era

Fact!res Vari!s

%stabilidad social

Avances tecnolgicos

M!bitos de consumo

CAPITULO III

ASPECTOS OPERATIVOS DE LA /OLSA


32/40

3.0 F"&ci!&es de a /!sa

La ley de (ercado de Valores =ecreto Legislativo :ro. 786C establece las funciones que deben

e"ercer las Bolsas de Valores

4nscribir y negociar valores para su negociacin en bolsa.

Eomentar la transaccin de valores, de manera de procurar el desarrollo del

mercado.

roponer a la 2D:A&%V la incorporacin de nuevas facilidades y productos en la

negociacin burs!til.

ublicar y certificar la cotizacin de los valores que en ella se negocien.

Brindar servicios vinculados a la negociacin de valores, que fomenten la

ampliacin del mercado.

roporcionar a los asociados los locales, sistemas y mecanismos que le permiten

la apro@imacin transparente de las propuestas de compra y venta de valores

inscritos, la imparcial e"ecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin

eficiente de sus operaciones. Dfrecer informacin al p#blico sobre valores

cotizados y transados en ella, sus emisiones, los agentes de intermediacin y las

operaciones burs!tiles.

3.0.0. Mesa de Ne(!ciaci,&

La (esa fue creada mediante 0esolucin 2D:A&%V :N659-7G-%EH;.69 en Dctubre de

6;7G, y se estableci a fin de organizar un segmento del mercado %@traburs!til,

facilitando tratos con valores no inscritos en 0ueda de Bolsa, comoF


33/40

no de sus propsitos principales es dotar a dicha parte del mercado %@traburs!til de

las venta"as propias de un mercado como el burs!til, es especial, en lo referido a

formacin del precio en condiciones de mercado, liquidez, seguridad y transparencia.

=estacan en este mercado, como los m!s negociados, los valores de corto plazo

emitidos o girados por empresas e instituciones financieras pagares, letras de cambio,

pagar$s bancariosC.

(ercado en el cual se transan valores que no son admitidos a negociacin en 0ueda de

Bolsa. ermite centralizar y ordenar las operaciones de algunos ttulos con los cuales

tradicionalmente se operaba en el mercado %@traburs!til. Los intercambios en este

mercado son organizados obligatoriamente por agentes de Bolsa y &ociedades

2orredoras de Valores.

3.0.2. Mesa de Pr!d"ct!s

La (esa de productos constituye otro mecanismo de negociacin e@traburs!til, que

permite a los agentes de bolsa, realizar operaciones con ttulos valores representativos

de los derechos sobre productos que se comercian en el pas. La transferencia se realizacon certificados representativos de la propiedad de un producto que se encuentra

almacenado almac$n o depsito registrado en la Bolsa de ValoresC.

3.2. Ti!s de Oeraci!&es "e se Reaia& e& a /!sa de Va!res

=entro de los mecanismos de negociacin e@istentes en la bolsa, se puede realizar

operaciones al contado, a plazo de reporte y doble contado O plazo, permiti$ndole contar

con atractivas alternativas de inversin y de financiamiento.

3.2.0. Oeraci!&es a C!&tad!

%s aquella que resulta de la aceptacin de una propuesta pactada, para liquidarse dentro

de las veinticuatro, cuarenta y ocho o como m!@imo JG horas siguientes de la 0ueda en


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que se realiz. 2abe indicar que las Bolsas de Valores fi"aran plazos especiales a aquellas

operaciones, cuyas rdenes provengan de plazas distintas a la suya.

3.2.2 Oeraci!&es a Pa!

&on aquellas que resultan de la aceptacin de una propuesta que establece una fecha

futura y cierta para su liquidacin, lo cual deber! constar en las plizas que se e@tienden.

59, 89, ;9 hasta 679 dasC, estando dispuestos a pagar o recibir respectivamente un

sobreprecio con relacin a la cotizacin del mercado ha contado.

3.3. C!%! I&5ertir e& e Mercad! de Va!res

3.3.0. ?"e si(&i+ica I&5ertir

4nvertir es utilizar su dinero para que le produzca, asumiendo un determinado riesgo. &i

usted quiere un mayor rendimiento de su dinero, tiene varias opcionesF

=epositarlo en un Banco. Adquirir Bienes o Activos cuyos precios espera que se incrementen en el

futuro por e"emplo bienes inmuebles, dlares, etc.C invertir en el (ercado de Valores.

2uando uno invierte en el (ercado de Valores, adquiere acciones, bonos, cuotas de Eondos

(utuos de 4nversin, etc. con la e@pectativa de obtener un rendimiento o ganancia por el

dinero invertido.

3.3.2. C!%! se !8tie&e dic;! re&di%ie&t!

P!r e7e%!1 &i usted adquiri acciones de una empresa, puede obtener un beneficio

producto de las utilidades generadas por esta. &i adquiri Bonos, se obtendr! el pago de intereses en la oportunidad y a la


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tasa fi"ada al momento de su emisin. Adicionalmente, en ambos casos, si usted compra un accin o bono a un

precio determinado y el precio de este sube, su ganancia estar! dada por la

diferencia entre el precio de adquisicin y venta.

3.3.3. Ve&ta7as de I&5ertir e& e Mercad! de Va!res

%l (ercado de Valores le abre la posibilidad de obtener rendimientos m!s atractivos por su

dinero, con relacin a otras alternativas e@istentes, el proceso de 4nversin implica tomar

decisiones acerca de cuanto, cuando y en que invertir.

/uien piense en invertir en Valores, debe pues obtener la informacin adecuada acerca de

las alternativas que ofrece un mercado. no de los principales conceptos a tenerse encuenta es el relacionado con el riesgo y rendimiento. Erecuentemente, las inversiones que

ofrecen potencialmente altos rendimientos est!n acompa


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CONCLUSIONES

Bolsa de Valores, es un instrumento de suma importancia en la economa de los pases

proporcionando una serie de herramientas #tiles al que desea invertir en diferentes ramas.

La Bolsa de Valores, desde su creacin revoluciono el mercado burs!til en nuestro pas,

ampliando el mismo y proporcionando oportunidades a empresas de diferente ndole.

%l mercado burs!til de los pases ha crecido lentamente y actualmente se consolido en todos

los mercados internacionales, debido a las polticas de gobierno emprendidas en funcin a las


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inversiones por parte de la empresa privada.

Vidal 0amrez ense


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conocer y capacitar con respecto al mercado de valores e n e l e r #

Atraer inversin tanto nacional y e@tran"era para invertir y utilizar la Bolsa de Valores.

2rear legislacin que prote"a a las entidades y personas individuales que deseen utilizar,

invertir o negociar en el mercado burs!til de nuestro pas.

4mplementar polticas gubernamentales a trav$s de los poderes del estado que colaboren

al crecimiento, conocimiento y aprovechamiento del mercado de valores en el mundo.


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/I/LIO@RAFIA

MANUAL DE LA BOLSA DE VALORES INTEROAMERICANO

BDL&A =% VALD0%& G966

ESTABILIDAD MONETARIA SEGN LA GUIA DE BOLSA DE VALORES

2005MEXICO

'%B%0, (A3, LA BDL&A, 5%0A. %=424P:, %&AQA, A04%L, 6;77.

0A(R0%) A41S:, =A:4%L BAL=D, =%0%2MD BA:2A04D T B0&S14L, 6U

%=424P:, A1%(ALA.

0%LA(%:1D - L%T =%L (%02A=D =% VALD0%& T (%02A:2RA&

0%LA(%:1D& =% A%:1%& =% BDL&A

ANEO


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lorenzo fidel 2015

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