las sociedades cooperativas en la comunidad...
TRANSCRIPT
LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS EN LA COMUNIDAD VALENCIANA: UN ESTUDIO EMPÍRICO DE SU ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA(*)
José Pozuelo Campillo
Profesor Titular de Universidad
Enrique Almiñana Diaz
Profesor Titular de Escuela Universitaria
Pedro Carmona Ibañez
Profesor Titular de Escuela Universitaria
Julián Martínez Vargas
Profesor Titular de Escuela Universitaria
Departamento de Contabilidad Universitat de València
Departament de Comptabilitat Facultat d’Economia
Avga. dels Tarongers, s/n 46022 Valencia
Área temática: I) Contabilidad de Cooperativas
Palabras clave: Cooperativas, Análisis, PYMES.
(*): Trabajo realizado gracias a la financiación conseguida de la Universitat de València
mediante el proyecto UV-AE-24170 correspondiente a las Ayudas para Acciones
Especiales 2010.
68i
1
LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS EN LA COMUNIDAD VALENCIANA: UN ESTUDIO EMPÍRICO DE SU ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA
Resumen
Este trabajo se centra en el estudio de las sociedades cooperativas, dado su marcado
carácter social y el fuerte arraigo con que cuenta esta formula empresarial en la
Comunidad Valenciana. Partiendo de la información financiera proporcionada por una
base de datos económico-financieros correspondientes al periodo 2006-2007,
realizamos un análisis comparado de las empresas cooperativas con las consideradas
capitalistas, tratando de apreciar y explicar, en su caso, sus diferencias en solvencia,
rentabilidad, endeudamiento, presión fiscal y actividad, y al tiempo, emitiremos un
diagnostico que haga patente las fortalezas y debilidades de esta parte tan importante
del tejido industrial valenciano.
2
1. INTRODUCCIÓN
De una forma concisa se puede establecer que las cooperativas son
sociedades de marcado carácter social cuyo objetivo es facilitar a sus socios
determinados bienes o servicios al mejor precio (cooperativas de consumo) o retribuir
sus prestaciones al máximo posible (cooperativas de producción). Este tipo de
empresas se rigen por una serie de principios o características que las hacen
diferentes de las sociedades mercantiles o capitalistas (sociedades anónimas,
limitadas, comanditarias, etc.). Entre ellos podemos destacar el capital variable y su
remuneración, el reparto del resultado en función de las operaciones realizadas por
cada socio y la asignación obligatoria de parte de este resultado a la educación,
formación y promoción de sus socios y trabajadores.
El fomento de las sociedades cooperativas viene impulsado por la propia
Constitución Española (apartado 2 del art. 129), asumiendo las comunidades
autónomas en sus estatutos las competencias en materia de cooperativas, respetando
siempre la legislación mercantil, cuyas competencias pertenecen en exclusiva al
Estado según la propia Constitución. Fruto de esta asunción de competencias es el
desarrollo de una normativa autonómica sobre cooperativas mediante diferentes leyes
en la mayoría de las comunidades autónomas (Andalucía, Aragón, Baleares,
Cantabria en proyecto, Castilla-La Mancha, Castilla-León, Cataluña, Comunidad
Valenciana, Extremadura, Galicia, La Rioja, Madrid, Murcia, Navarra y País Vasco).
El progresivo desarrollo legislativo en materia de cooperativas de los últimos
años que ha supuesto la implantación de múltiples leyes autonómicas además de la
Ley General de Cooperativas, junto con la aprobación del nuevo Plan General de
Contabilidad, de obligado cumplimiento para todas las empresas cualquiera que sea
su forma jurídica, incluidas las cooperativas, constituye el marco ideal para poder
realizar un estudio comparado de los aspectos contables y fiscales de estas empresas
con respecto al resto de sociedades mercantiles. Tratando de realizar una primera
aproximación y teniendo en cuenta que la Comunidad Valenciana cuenta con una gran
tradición cooperativa (según la Confederación de Cooperativas de la Comunidad
Valenciana a finales de 2008 el número de cooperativas en esta comunidad era de
2.886, dando trabajo a unos 72.821 empleados y con un volumen económico de más
de 18.500 millones de euros), empezaremos este estudio centrándonos en esta
comunidad con el propósito de hacerlo extensivo al resto de España en un futuro
cercano.
3
El objetivo fundamental de este trabajo será analizar los principales parámetros
económicos y financieros de las empresas cooperativas valencianas, tratando de
evidenciar la existencia de diferencias significativas estadísticamente con respecto a
las empresas capitalistas. Además, para un estudio más completo del fenómeno
cooperativo, se analizan las singularidades que presentan este tipo de sociedades con
respecto a las capitalistas.
Con la información proporcionada por la base de datos SABI (Sistema de
Analisis de Balances Ibericos) y mediante la aplicación de diversas técnicas
estadísticas, el análisis se centrará en el estudio de diferentes ratios economico-
financieros, representativos de las categorias de solvencia, rentabilidad, estructura
financiera, estructura economica y presión fiscal.
2. DIFERENCIAS DE LAS COOPERATIVAS CON LAS SOCIEDADES
CAPITALISTAS: LOS PRINCIPIOS COOPERATIVOS
Las peculiaridades que presentan las cooperativas tienen su origen en los
denominados principios cooperativos formulados y revisados por la Alianza
Cooperativa Internacional (en adelante ACI) en los años 1937, 1966, 1995 y 19991 y
cuyo espíritu se podría resumir en los siguientes pronunciamientos:
a) Libre adhesión y baja voluntaria de los socios,
b) Participación económica de los socios,
c) Educación y promoción cooperativa,
d) Autonomía de gestión y control democrático y
e) Colaboración con otras entidades cooperativas.
De estos principios, sólo los tres primeros contienen claras implicaciones
económico-contables, por lo que nos referiremos a ellos especialmente. Además, dado
el carácter empírico del trabajo, el ámbito territorial al que va referido y la abundante
legislación en materia cooperativa existente en nuestro país, nos centraremos en la
Ley de Cooperativas de la Comunidad Valenciana (LCCV).
1 Sin referirnos a una única declaración de principios, hemos recogido aquí los principios cooperativos formulados en distintos momentos del tiempo por la ACI que creemos que más se ajustan al funcionamiento de las cooperativas. Puede verse la evolución de los principios cooperativos en Trujillo Díez (2000).
4
a) El principio de libre adhesión y baja voluntaria de los socios.
Definición: “La afiliación a una cooperativa deberá ser voluntaria, al alcance de
todas las personas que puedan utilizar sus servicios y que están de acuerdo para
asumir las responsabilidades inherentes a la calidad de miembro; en las cooperativas
no deben darse restricciones que no sean naturales, ni ninguna discriminación social,
política, religiosa o racial”.
La libre adhesión trae como consecuencia una de las características que
distingue a las cooperativas de las sociedades capitalistas, es la variabilidad del capital
social. En efecto, una vez fijado en los estatutos de la cooperativa el capital social
mínimo para que pueda funcionar, se pueden producir variaciones al alza por la
entrada de nuevos socios o a la baja por la salida, siempre y cuando se respete la
existencia de ese capital mínimo estatutario. Esto presupone la ausencia en las
cooperativas de una cuantía fija de capital dotada de cierta permanencia, al contrario
de lo que ocurre generalmente en las sociedades mercantiles.
En cuanto al tratamiento contable del capital en las cooperativas hay que hacer
referencia a la orden ECO 3614/2003, de 16 de diciembre, que adapta la normativa
contable a las peculiaridades de las cooperativas. Aunque dicha normativa está siendo
objeto de revisión por parte del ICAC para su adaptación al Plan General Contable de
2007 (PGC-2007) y previsiblemente verá la luz a finales de este año, sigue en vigor en
todo aquello que no se oponga a dicho Plan. Según la citada Orden, el capital de las
cooperativas formaría parte de los fondos propios, contabilizándose únicamente como
una deuda en caso de baja del socio cooperativo.
Sin embargo, el PGC-2007, inspirado en las Normas Internacionales de
Contabilidad, (NICs) del International Accounting Standard Board, establece que en la
contabilización de las operaciones se debe atender a su realidad económica y no sólo
a su forma jurídica. De ahí, que haya surgido el problema de si el capital social
cooperativo debe ser considerado como una pasivo, ya que los socios en cualquier
momento pueden solicitar su reembolso, en lugar de un neto patrimonial. En este
sentido, la NIC 32 se decanta por la primera posibilidad, pues según esta norma los
instrumentos de patrimonio no deben incorporar ninguna obligación de entregar
efectivo u otros activos financieros a otra entidad. Por ello, coincidimos con Marí y
Marín (2006) cuando afirma que “no cabe duda del efecto que tendría sobre el
patrimonio de las cooperativas el que el capital social de la misma sea considerado
como exigible o como fondo propio”.
5
Lo cierto es que, a nuestro modo de ver, el capital social tendría características
de los dos tipos (recurso propio y ajeno) ya que, si bien es cierto que la baja del socio
lo convierte en exigible, no existe la certeza absoluta de cuándo se va a producir, al
margen de que en todas las legislaciones cooperativas se establecen plazos para su
reembolso que según los casos puede llegar a 5 años desde el momento de la baja,
con lo que tampoco sería, al menos, un exigible convencional. Ademá,s como indican
Gómez y Miranda (2006,p. 16) “las aportaciones quedan sujetas al riesgo empresarial
y pueden perderse parcial o totalmente si resulta necesario para cubrir pérdidas y si en
caso de disolución son necesarias para atender a los acreedores comunes”.
Dado que el estudio empírico realizado se centra en los años 2006 y 2007,
estando en vigor la Orden ECO 3614/2003, consideraremos el capital social
cooperativo como un fondo propio, al margen de las consideraciones señaladas.
b) El principio de la participación económica de los socios.
Definición: “Los excedentes o las economías eventuales resultantes de las
operaciones de una sociedad pertenecen a los miembros de esa sociedad y deberán
repartirse de forma que se evite que uno de ellos gane a expensas de los otros”.
Antes de entrar en profundidad en el desarrollo de este principio cooperativo
queremos destacar que la finalidad mutualista de la cooperativa implica el compromiso
por parte de la cooperativa de satisfacer las necesidades de sus socios , con lo que las
operaciones con terceros no socios estarían supeditadas al logro de los fines sociales.
Por lo tanto, en estas sociedades podemos distinguir dos tipos de resultados:
1) El resultado derivado de las operaciones realizadas con los socios (excedente).
2) El resultado derivado de las operaciones realizadas con terceros no socios y de
operaciones extraordinarias.
El primero, es repartible una vez se han deducido dos dotaciones obligatorias:
Por un lado, la reserva obligatoria cuya finalidad, aparte del desarrollo y
consolidación de la cooperativa, es compensar las pérdidas que se puedan
producir por las operaciones cooperativizadas realizadas con los socios y con
terceros no socios. Su dotación en la LCCV es de un 20% obligatorio del
excedente del ejercicio antes de impuestos, hasta que ésta alcance la cifra de
capital social suscrito en la fecha de cierre del ejercicio. Además, es una
reserva no repartible entre los socios y sería el equivalente de la reserva legal
6
en las sociedades capitalistas, formando parte de los fondos propios de la
cooperativa.
La segunda dotación es el fondo de formación y promoción cooperativo, que
está destinado a la formación del socio y a la promoción del entorno local y de
las relaciones intercooperativas, al que se destinará obligatoriamente un 5% del
excedente del ejercicio antes de impuestos. El tratamiento legal y contable de
dicho fondo se analiza en el principio de Educación y Promoción Cooperativa
que abordaremos en el siguiente epígrafe.
Por ultimo, debemos indicar que el excedente disponible, aquel resultante de
deducir del excedente neto las partidas obligatorias, puede ser distribuido a los socios
si así lo acuerda la asamblea general, vía retorno cooperativo en proporción a las
operaciones, actividades o servicios realizados por los socios con la cooperativa y
nunca en función del capital como ocurre en las sociedades capitalistas.
En cuanto al resultado derivado de las operaciones con terceros no socios y
como mínimo, el 50% de los beneficios extraordinarios, se destinarán, una vez
deducidas las pérdidas de ejercicios anteriores y antes de la consideración del
impuesto sobre sociedades, a la reserva obligatoria o al fondo de formación y
promoción cooperativo. El otro 50% del resultado se puede destinar a una reserva
voluntaria repartible según la LCCV.
Finalmente, destacamos que, desde el punto de vista fiscal, de las
aportaciones al fondo de reserva obligatorio, el 50% es deducible (art. 16.5 de la Ley
20/1990, sobre RFC), lo que no ocurre en ningún caso con las empresas capitalistas
con su equivalente, las dotaciones a la reserva legal. Estas dotaciones no suponen un
gasto contable sino una aplicación del excedente cooperativo, por lo que se produce
una diferencia permanente negativa entre el resultado contable y el fiscal o base
imponible.
c) El principio de Educación y Promoción Cooperativa.
Definición: “Todas las sociedades del cooperativismo deberán constituir un
fondo para impartir la enseñanza de los principios y de los métodos de la cooperación,
contribuir en el plano económico y democrático, a sus miembros, a sus dirigentes, a
sus empleados y al gran público”.
7
La LCCV recoge este principio cooperativo en su artículo 72, donde se justifica
la creación de un fondo de formación y promoción cooperativa. Su finalidad es la
formación de los socios y trabajadores en los principios y técnicas cooperativas,
económicas y profesionales, la promoción de las relaciones intercooperativas y la
promoción cultural, profesional y social del entorno local o de la comunidad en general.
Como se ha indicado anteriormente, los ingresos fundamentales del fondo de
formación y promoción cooperativa provienen del excedente cooperativo, cuyo
porcentaje se establece los estatutos o la asamblea general, siendo al menos de un
5%, antes de la consideración del impuesto sobre sociedades. Los beneficios
obtenidos de las operaciones con terceros no socios y como mínimo el 50 % de los
beneficios extraordinarios, deducidas las pérdidas de ejercicios anteriores y antes de
la consideración del impuesto sobre sociedades, también se tienen que destinar a este
fondo de formación y promoción o al fondo de reserva obligatorio.
La importancia de la formación en las cooperativas queda puesta de manifiesto
al indicar la propia LCCV la inembargabilidad del fondo de formación y promoción por
los acreedores de la sociedad y la ausencia de un límite máximo a partir del cual ya no
es necesaria la dotación a dicho fondo. También destacamos que la finalidad del fondo
hace impide su reparto entre los socios, incluso en el caso de liquidación de la
cooperativa.
Desde el punto de vista contable la orden ECO 3614/2003 establece una
cuenta en el pasivo del balance, la 139 Fondo de Educación, Formación y Promoción,
situándola como una partida intermedia entre los fondos propios y ajenos, para reflejar
la financiación de dicho fondo. Como en el PGC-2007, la financiación se divide ente
patrimonio neto y pasivo, se hizo una consulta al Instituto de Contabilidad y Auditoría
de Cuentas (ICAC) sobre dónde se debía situar esta partida, resolviendo que se debía
considerar como un pasivo (Consulta nº 3, BOICAC 76-2008), diferenciando entre el
corto y el largo plazo. La dotación a este fondo del excedente de la cooperativa
supone un gasto que es fiscalmente deducible siempre y cuando no exceda en cada
ejercicio económico del 30% de los excedentes netos. Por lo tanto, siempre que no se
supere este límite coincidirá el criterio contable y el fiscal, no dándose ninguna
diferencia.
8
3. SELECCIÓN Y FUENTES DE LA MUESTRA DE EMPRESAS.
En el proceso de selección y obtención de la muestra de empresas se ha
recurrido a la base de datos financieros SABI (Sistema de Análisis de Balances
Ibéricos), cuyo uso ha sido cedido a la Universitat de València por la empresa
INFORMA S.A. Esta base recoge información general y de tipo financiero de las
empresas españolas y portuguesas que están obligadas a depositar sus Cuentas
Anuales en los Registros Mercantiles de sus respectivos domicilios sociales.
Hemos elaborado dos muestras de trabajo. Una primera que contiene datos
económico-financieros de pequeñas y medianas empresas y una segunda con datos
de empresas cooperativas. A ambas muestras se ha llegado tras aplicar unos filtros
similares a las poblaciones de partida de 1.055.271 PYMES y 7.389 cooperativas
incluidas en la base de datos.
Para seleccionar las PYMES que formarán la primera muestra de este trabajo
se aplicaron dos requisitos iniciales, uno geográfico y otro de naturaleza temporal.
Atendiendo al primero, el ámbito espacial de estudio se redujo a aquellas empresas
que desarrollan su actividad en cualquiera de las tres provincias de la Comunidad
Valenciana. Este primer filtro supone partir de 144.198 PYMES valencianas. Por su
parte, con la aplicación del segundo criterio el campo de estudio se limitó a aquellas
firmas que habían presentado sus cuentas anuales en los ejercicios 2006 y 20072, lo
que supuso la eliminación de 1.766 empresas. Además, todas las firmas consideradas
deben estar activas, lo que supondrá la no inclusión de las empresas disueltas o
extinguidas, ni tampoco las que atraviesan situaciones concursales. Atendiendo a este
requisito el total de empresas quedó en 115.043.
El tercer requisito que aplicamos para la selección de las empresas hace
referencia a su tamaño. Para adscribir una empresa a un segmento en particular,
concretamente al de las PYMES, se han establecido unos parámetros referidos a su
plantilla, volumen de facturación y volumen de activo fijado por el balance general
anual. A estos tres se añade un cuarto criterio de independencia, por el que se
excluyen aquellas empresas que su pertenencia a un grupo mayor les permite
disponer de medios muy superiores a los propios de su dimensión. Se consideran
2 El hecho de que los formatos habituales de los estados contables ofrecidos por las bases de datos no se ajusten a los modelos oficiales de las cooperativas, y los ajustes que ha supuesto la entrada en vigor en 2008 del nuevo PGC, han motivado que los datos de 2008 no ofrezcan las garantías suficientes que permitan la realización de un estudio correcto de la situación de estas empresas, por lo que hemos optado por reducir el estudio a los ejercicios 2006 y 2007.
9
solamente las empresas no financieras, por lo que se han eliminado aquellas
sociedades que tenían los siguientes códigos de la Clasificación Nacional de
Actividades Económicas del año 1993 Revisada (CNAE-93 Rev. 1):
65. Intermediación financiera, excepto seguros y planes de pensiones.
66. Seguros y planes de pensiones, excepto Seguridad Social obligatoria.
67. Actividades auxiliares a la intermediación financiera.
75. Administración pública, defensa y seguridad social obligatoria.
99. Organismos extraterritoriales.
7415. Sociedades de gestión de carteras (holdings)
Desde enero de 2005 cambian estos criterios tomándose como referencia los
establecidos en la Recomendación de la Comisión de 6 de mayo de 2003 sobre la
definición de microempresas y pequeñas y medianas empresas (no publicada en el
Diario Oficial) donde se prevé un aumento sustancial de los limites financieros
(volumen de negocio y balance general). Mostramos en la Tabla 1 estos criterios.
TABLA 1. Criterios cuantitativos para la definición de pyme
CRITERIOS EMPRESA MEDIANA
EMPRESA PEQUEÑA MICROEMPRESA
PLANTILLA DE LA EMPRESA < 250 < 50 < 10
VOLUMEN DE FACTURACION < 50.000.000 € < 10.000.000 € < 2.000.000 €
BALANCE GENERAL ANUAL < 43.000.000 € < 10.000.000 € < 2.000.000 €
Fuente: Comisión de las Comunidades Europeas
En el proceso de preparación de la muestra asumiremos como criterio de
inclusión los límites establecidos en esta modificación vigentes desde el 1 de enero de
2005. La selección efectuada considerando estas condiciones ofreció un resultado de
53.887 empresas.
El último paso en la elaboración de la muestra consistió en seleccionar
aleatoriamente distintas empresas de los diferentes sec tores de actividad atendiendo
al CNAE-93 Rev. 1 e intentando guardar la proporcionalidad según el peso especifico
de cada sector. La aplicación de este criterio ha supuesto obtener finalmente una base
de datos integrada por 517 PYMES.
10
Para la elaboración de la segunda muestra, la que integra las empresas
cooperativas, se han seguido prácticamente los mismos criterios de filtrado. Hemos
partido de una población inicial de 7.389 empresas españolas, que tras aplicar el filtro
geográfico de operatividad en la Comunidad Valenciana han quedado reducidas a
1.290. La consideración de su estado activo redujo la cifra a 1.015 sociedades. De
estas hemos seleccionado aquellas firmas que presentaban cuentas anuales
completas en los ejercicios 2006 y 2007, reduciendo el listado inicial en 691 empresas.
A continuación, basándonos en el CNAE 93 rev. 1, se han seleccionado las diferentes
empresas intentando que la muestra guarde la proporcionalidad sectorial de la
población de partida. Con la aplicación de este criterio la muestra de cooperativas ha
quedado finalmente compuesta por 186 empresas.
4. LOS RATIOS ECONÓMICO-FINANCIEROS UTILIZADOS
Con respecto al número de ratios que deben ser utilizados en este tipo de
estudios, se puede llegar a plantear un gran número a partir de la información de los
estados financieros, pudiendo la lista llegar a ser tan extensa como el analista desee,
aunque en ocasiones no todo lo útil y operativa que se espera. Como señala Martín
Peña (1989: 1.939) “algunos analistas llegan a utilizar centenares de ratios basados en
la errónea esperanza de incrementar la información a medida que se incrementa su
número”. A esta circunstancia se añade el hecho de no existir un fundamento teórico
conciso y claro que normalice el problema terminológico, lo que provoca que un mismo
ratio reciba nombres distintos dependiendo del analista que los utilice y que, en
ocasiones, afecte también a su significado. Para seleccionar los ratios con los que
comenzaremos a trabajar nos procuraremos que reúnan tres condiciones esenciales:
identidad de componentes, que permita que todo usuario del ámbito empresarial
conozca el significado de cada uno de los componentes de los ratios; existencias de
normas contables para homogeneizar el contenido y comparabilidad para poder
determinar la evolución de los valores a lo largo de los años estudiados.
Además, ninguno de los ratios considerados incorpora información de
mercados bursátiles ya que ninguna de las empresas consideradas en las diferentes
muestras cotizaba en el mercado de valores. En nuestro estudio partiremos de la
información contenida en los estados financieros de las sociedades transformándola
en ratios, lo que nos permitirá establecer con rigor su situación económico-financiera y
realizar comparaciones entre las distintas empresas y diferentes periodos económicos.
11
A continuación describimos las categorías en las que incluiremos los diferentes
ratios.
1. Rentabilidad
Genéricamente la rentabilidad se identifica con el cociente entre beneficio e
inversión y es la tasa con que la empresa remunera al capital empleado. La
rentabilidad es una medida del rendimiento empresarial. Dependiendo del tipo de
beneficio especifico considerado, que figurará en el numerador de los ratios
propuestos y de la magnitud que lo ha generado, representada en el denominador,
tendremos diversos tipos de rentabilidad, económica y financiera. Existe prácticamente
unanimidad en la doctrina de análisis contable en considerar la rentabilidad económica
como indicador de la eficacia de la empresa en la utilización de sus inversiones y la
rentabilidad financiera como indicador de la capacidad de la empresa para crear
riqueza a favor de sus propietarios. Haremos especial hincapié en la rentabilidad
asociada a la explotación, por entender que es en este tramo donde se aprecia con
claridad si una empresa es o no rentable. Dentro de la categoría de rentabilidad hemos
considerado unos ratios de naturaleza mixta integrados por las magnitudes de
beneficio en distintos niveles y endeudamiento. Los hemos denominado mixtos (REN
M). También, en la categoría de rentabilidad se han integrado algunos ratios
planteados con el Cash-Flow en su acepción tradicional de recursos generados, es
decir, beneficio + amortizaciones + provisiones. Les denominamos REN CF.
2. Estructura financiera o Endeudamiento (EF)
La estructura financiera informa sobre el origen y composición de los recursos
financieros que han servido para llevar a cabo la inversión que se ha materializado en
el conjunto de factores de producción a disposición de la empresa o estructura
económica.
Con estos indicadores se podrá establecer el grado de dependencia de la empresa en
función de la fuente de recursos financieros que utiliza.
3. Ratios de actividad (ACT)
Con los ratios de actividad se trata de ponderar cada concepto de gasto
respecto a la actividad realizada. Podremos plantear este tipo de ratios atendiendo a la
clasificación de los gastos según su variabilidad en relación con la actividad,
12
considerando los gastos fijos y variables o también, atendiendo a la clasificación
funcional de los gastos.
4. Ratios de solvencia a corto plazo (SOLV)
Los ratios de solvencia a corto plazo o liquidez, ligados estrechamente a la
situación de equilibrio financiero, indican la capacidad que la empresa tiene para
atender sus deudas a corto plazo (por corto plazo entenderemos el ejercicio
económico o el ciclo de explotación si este es superior a un año). Estos ratios
relacionan partidas o masas patrimoniales de la estructura circulante de la empresa,
tanto del activo como del pasivo. Nos servirán para determinar la liquidez del activo.
5. Ratios de solvencia a largo plazo (SOLV LP)
Con estos ratios se pretende determinar la capacidad de la empresa para
afrontar sus deudas a largo plazo. Estas medidas centran su atención en la estructura
financiera y operativa de la empresa contemplada desde el largo plazo.
6. Ratios de estructura económica (CF)
Con estos ratios se relacionan elementos y masas patrimoniales de activo
mostrando la estructura de las inversiones ponderando cada elemento o partida
respecto al total de ellas. Al ser muy numerosos los elementos de la estructura
económica se puede plantear un numero considerable de ratios de esta categoría.
7. Ratio de fiscalidad (FIS)
Con este ratio queremos medir la presión fiscal de las empresas en lo que al
impuesto sobre sociedades ser refiere. Mediremos la proporción que supone el gasto
contable por impuesto sobre sociedades sobre el resultado contable antes de
impuestos.
La lista inicial de los ratios, agrupados en las diferentes categorías, utilizados
se muestra en la Tabla 2.
13
TABLA 2. Ratios utilizados en el análisis empírico
RENTABILIDAD CLAVE RATIO
REN 1 RESULTADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS/ACTIVO TOTAL
REN 2 RESULTADO DEL EJERCICIO/ACTIVO TOTAL REN 3 RESULTADO DEL EJERCICIO/FONDOS PROPIOS REN M 4 RESULTADO DEL EJERCICIO/PASIVO TOTAL REN 5 RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS/ACTIVO TOTAL REN 6 RESULTADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS/VENTAS REN M 7 RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS(*)/PASIVO TOTAL REN 8 RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS/FONDOS PROPIOS REN 9 RESULTADO DEL EJERCICIO/VENTAS REN CF 10 CASH FLOW RECURSOS GENERADOS/FONDOS PROPIOS REN CF 11 CASH FLOW RECURSOS GENERADOS/ACTIVO TOTAL REN CF 12 CASH FLOW RECURSOS GENERADOS/PASIVO TOTAL REN CF 13 CASH FLOW RECURSOS GENERADOS/PASIVO CIRCULANTE REN 14 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS/ ACTIVO TOTAL REN 15 RESULTADO NETO – REALIZABLE - EXISTENCIAS/ ACTIVO TOTAL REN CF 16 CASH FLOW RECURSOS GENERADOS/VENTAS
REN 17 RESULTADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS/GASTOS FROS.
REN 18 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS/ FONDOS PROPIOS REN 19 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS/ VENTAS REN M 20 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS/ PASIVO TOTAL
REN 21 RESULTADO ANTES INT. E IMP./GTOS. FROS. + PAS. CIRCULANTE
REN CF 22 PASIVO FIJO/CASH FLOW RECURSOS GENERADOS REN 23 RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS/VENTAS (*): Antes de impuestos
ESTRUCTURA FINANCIERA CLAVE RATIO EF 1 PASIVO TOTAL/FONDOS PROPIOS EF 2 PASIVO FIJO/FONDOS PROPIOS EF 3 PASIVO CIRCULANTE/FONDOS PROPIOS EF 4 GASTOS FINANCIEROS/PASIVO TOTAL EF 5 PASIVO CIRCULANTE/ PASIVO TOTAL EF 6 PASIVO FIJO/ACTIVO TOTAL EF 7 PASIVO CIRCULANTE/ ACTIVO TOTAL EF 8 FONDOS PROPIOS/ PASIVO TOTAL EF 9 GASTOS FINANCIEROS/ VENTAS EF 10 PASIVO TOTAL/ACTIVO TOTAL EF 11 PASIVO FIJO/CAPITAL SOCIAL
14
ACTIVIDAD CLAVE RATIO ACT 1 VALOR AÑADIDO/VENTAS ACT 2 GASTOS DE PERSONAL/VALOR AÑADIDO ACT 3 GASTOS FINANCIEROS/VALOR AÑADIDO
ACT 4 INGRESOS DE EXPLOTACION/CONSUMOS DE EXPLOTACION
ACT 5 RESULTADO DEL EJERCICIO/VALOR AÑADIDO ACT 6 PASIVO FIJO/VENTAS ACT 7 GASTOS DE PERSONAL/VENTAS ACT 8 GASTOS DE PERSONAL/ACTIVO FIJO
SOLVENCIA (Liquidez) CLAVE RATIO SOLV 1 ACTIVO CIRCULANTE/PASIVO CIRCULANTE SOLV 2 ACTIVO CIRCULANTE - EXISTENCIAS/PASIVO CIRCULANTE SOLV 3 DISPONIBLE/PASIVO CIRCULANTE SOLV 4 CAPITAL CIRCULANTE/PASIVO CIRCULANTE SOLV 5 CAPITAL CIRCULANTE/ACTIVO TOTAL SOLV 6 CAPITAL CIRCULANTE/VENTAS SOLV 7 REALIZABLE/CAPITAL CIRCULANTE SOLV 8 ACTIVO CIRCULANTE - EXISTENCIAS/VENTAS
SOLV 9 RECURSOS GENERADOS ANTES DE IMPUESTOS/PASIVO CIRCUL.
SOLV 10 (ACTIVO CIRCULANTE – EXISTENCIAS).-.PASIVO CIRCULANTE/GASTOS DE EXPLOTACION – AMORTIZACIONES – PROVISIONES (Intervalo sin crédito)
SOLV 11 CAPITAL CIRCULANTE/INGRESOS DE EXPLOTACION SOLV 12 REALIZABLE/INGRESOS DE EXPLOTACION
SOLVENCIA A LARGO PLAZO CLAVE RATIO SOLV LP 1 ACTIVO FIJO/FONDOS PROPIOS
SOLV LP 2 RECURSOS GENERADOS ANTES DE IMPUESTOS/PASIVO TOTAL
SOLV LP 3 ACTIVO TOTAL NETO/PASIVO TOTAL
ESTRUCTURA ECONOMICA CLAVE RATIO CF 1 EXISTENCIAS/ACTIVO CIRCULANTE CF 2 ACTIVO CIRCULANTE/ACTIVO TOTAL CF 3 ACTIVO CIRCULANTE/ACTIVO FIJO CF 4 EXISTENCIAS/CAPITAL CIRCULANTE CF 5 EXISTENCIAS/ACTIVO TOTAL CF 6 REALIZABLE/ ACTIVO TOTAL CF 7 DISPONIBLE/ ACTIVO TOTAL
15
FISCALIDAD CLAVE RATIO
FIS1 GASTO POR IMPUESTO S/ SOCIEDADES/RESULTADO CONTABLE ANTES DE IMPUESTOS
Toda esta batería de ratios se evalúa por separado, año a año, tanto para las
empresas de la muestra de PYMES como para las cooperativas. La finalidad de este
proceder es intentar determinar si se observan ciertas regularidades o tendencias
temporales en las empresas consideradas.
Como reseñamos en las líneas anteriores la información económico-financiera
ha sido obtenida de la base de datos SABI. Todas las partidas integrantes de los ratios
han sido obtenidas del Balance de Situación y cuenta de Pérdidas y Ganancias de las
empresas que componen las diferentes muestras. En la tabla 3 figuran los campos de
donde se han extraído los datos para determinar los valores de los ratios.
TABLA 3. Partidas contables utilizadas para la elaboración de los ratios e identificación de las empresas
1 Nombre 28 Acreedores comerciales 2 Provincia 29 Otros pasivos líquidos 3 Forma jurídica 30 Total pasivo y capital propio 4 Fecha constitución 31 Ingresos de explotación 5 Fecha de Cierre 32 Importe neto de Cifra de Ventas 6 CNAE-93 33 Consumo de mercaderías y de materias 7 Ultimo año disponible 34 Resultado bruto 8 Estado 35 Otros gastos de explotación 9 Fecha cambio estado 36 Resultado Explotación 10 Inmovilizado 37 Ingresos financieros 11 Inmovilizado inmaterial 38 Gastos financieros 12 Inmovilizado material 39 Resultado financiero 13 Otros activos fijos 40 Result. ordinarios antes Impuestos 14 Activo circulante 41 Impuestos sobre sociedades 15 Existencias 42 Resultado Actividades Ordinarias 16 Deudores 43 Ingresos extraordinarios 17 Otros activos líquidos 44 Gastos extraordinarios 18 Tesorería 45 Resultados actividades extraordinarias 19 Total activo 46 Resultado del Ejercicio 20 Fondos propios 47 Fondo de maniobra 21 Capital suscrito 48 Materiales 22 Otros fondos propios 49 Gastos de personal 23 Pasivo fijo 50 Dotaciones para amortiz. de inmovil. 24 Acreedores a L. P. 51 Gastos financieros y gastos asimilados 25 Otros pasivos fijos 52 Cash flow 26 Pasivo líquido 53 Valor agregado 27 Deudas financieras
16
5. RESULTADOS
Análisis de la fiscalidad
Con el fin de evitar el efecto negativo sobre los resultados que pueden
ocasionar los valores extremos, todo el estudio se ha realizado después de
identificarlos y eliminarlos. De hecho, en un primer estadio de la investigación los
resultados obtenidos eran opuestos a los comentados a continuación, debido
precisamente a la presencia de ciertas observaciones atípicas.
La Tabla 4 muestra un resumen de los estadísticos descriptivos de la variable
empleada para comparar el efecto impositivo en las Cooperativas y en las Pymes. Se
observa que tanto para el año 2006 y 2007 por separado, como para el conjunto de
estos años, el efecto impositivo medio es superior para las Pymes. En el análisis de
conjunto el valor medio del ratio asciende a 23,45% en las Pymes y a 15,75% en las
Cooperativas. Conviene recordar que tipo impositivo general que es el que se aplica a
los resultados extracooperativos en el año 2006 era del 35% y del 32,5% en el 2007 y
que el tipo impositivo aplicable a las empresas de reducida dimensión en 2007 se
redujo del 30% al 25% para los primeros 120.202,41 euros de base imponible.
En los Gráficos 1 y 2, por medio de un histograma de las frecuencias, también
se aprecia que la presión impositiva para las Cooperativas se sitúa en unos valores
inferiores en comparación con la de las Pymes.
Tabla 4. Resumen de los estadísticos descriptivos de la fiscalidad
Estadístico PyMes 2006/07 2006 2007
Cooperativas 2006/07 2006 2007
Media 23,454 24,911 22,000 15,751 15,559 15,858 Mediana 26,245 30,000 25,000 16,056 15,155 16,990 Desviación típica 14,281 13,318 15,054 10,984 10,222 11,757 Mínimo -96,110 -51,370 -96,110 -11,970 -11,970 -11,570 Máximo 76,900 67,990 76,900 68,940 47,960 68,940 Asimetría -1,870 -1,720 -1,947 1,007 0,348 1,423 Curtosis 11,212 4,328 15,265 3,279 0,191 4,861 Nota: Variable FIS1 multiplicada por 100. Casos válidos: N=362, para las Cooperativas. N= 1.021 para las PyMes
17
Gráfico 1. Histograma fiscalidad. Cooperativas
Grafico 2. Histograma fiscalidad. PyMes
Para completar el análisis descriptivo de los resultados al que se acaba de
hacer referencia, hemos llevado a cabo un análisis estadístico de los datos. En el que
mediante el empleo de pruebas de índole paramétrico se ha contrastado la relevancia
de las diferencias observadas en el estudio descriptivo. Para tal efecto nos hemos
basado en los test de Mann Whitney y Wilcoxon y de Kolmorov-Smirnov. Los
18
resultados de estos test reflejan que efectivamente, tal y como se desprendía de de los
estadísticos descriptivos, hay diferencias significativas en el efecto impositivo, entre las
Pymes y las Cooperativas (Tabla 5).
Tabla 5. Pruebas no paramétricas para la fiscalidad
2006/07 2006 2007 Z de Mann Whitney y Wilcoxon -13,451 -10,486 -8,872 Sig. asintótica (bilateral) 0,00 0,00 0,000 Z de Kolmorov-Smirnov 9,352 6,843 6,434 Sig. asintótica (bilateral) 0,000 0,000 0,000
Nota: Variable FIS1 multiplicada por 100. Todos los años, N=362 para las Cooperativas y N= 1.021 para las PyMes. Año 2006, N=181 para las Cooperativas y N= 510 para las PyMes. Año 2007, N=181 para las Cooperativas y N= 511 para las PyMes.
Análisis de la rentabilidad
Antes de proceder con el análisis de rentabilidad hemos comprobado mediante
la matriz de correlaciones del coeficiente de Pearson la presencia de problemas de
multicolinealidad y correlaciones altas entre las variables. En general, se ha observado
la existencia de correlaciones altas entre estos coeficientes. Por ello, se han eliminado
algunas de las variables inicialmente consideradas, especialmente cuando sus
importes tomaban valores extremos en comparación con los de las demás. Así pues,
el análisis final ha quedado reducido a las siguientes variables: REN1, REN2, REN3,
REN4, REN5, REN6, REN7, REN8, REN9, REN10, REN11, REN12, REN14 y REN16.
La Tabla 6 recoge el resumen de los principales estadísticos descriptivos de
las variables relacionadas con la rentabilidad. Por lo general, se observa que la media
de los ratios que miden la rentabilidad es mayor en las Pymes que en las
Cooperativas. El Gráfico 3 recoge los resultados del estudio de los perfiles que toman
los ratios de rentabilidad de acuerdo con la variable de agrupación, esto es, de los dos
grupos estudiados. Puesto que la línea que representa a las Pymes se sitúa por
encima de la de las Cooperativas, se deduce que la rentabilidad medida por medio de
todos estos ratios es superior para las Pymes.
19
Tabla 6. Resumen de los estadísticos descriptivos de los ratios de rentabilidad
Estadístico Media Mediana Desviación típica Mínimo Máximo Asimetría Curtosis
REN1 Cooperativas PyMes
2,798 5,364
2,947 4,609
11,292 14,999
-50,31
-117,39
60,72
128,50
-0,573 -0,366
5,532
17,673 REN2 Cooperativas PyMes
2,064 3,299
1,516 2,260
9,618
12,146
-45,47 -73,28
54,38 96,29
-0,408 -0,600
7,537
16,505 REN3 Cooperativas PyMes
13,973 14,093
5,599
10,560
132,612 274,062
-783,39
-4297,37
2254,23 3816,76
12,522 -2,788
226,798 153,862
REN4 Cooperativas PyMes
6,168
11,453
2,961 3,393
60,660 39,056
-832,54 -310,59
219,35 398,38
-7,933 2,930
107,160 34,209
REN5 Cooperativas PyMes
1,881 4,188
1,695 2,864
11,269 15,135
-51,09
-122,92
60,52
129,33
-0,639 -0,374
6,177
18,171 REN6 Cooperativas PyMes
0,029 9,660
2,074 3,312
38,365
313,040
-489,08
-2027,96
367,04
7507,02
-3,849 19,007
96,743
434,704 REN7 Cooperativas PyMes
2,666
14,731
2,961 4,237
93,545 49,432
-1245,81 -336,21
244,11 567,37
-9,397 3,632
113,897 32,574
REN8 Cooperativas PyMes
13,723 21,570
5,759
12,996
135,873 375,48
-783,39
-5166,67
2254,23 6123,82
11,668 2,629
205,756 154,984
REN9 Cooperativas PyMes
-0,302 4,224
1,242 1,629
36,275
221,664
-563,02
-2887,54
276,96
5382,89
-9,212 13,336
167,827 397,309
REN10 Cooperativas PyMes
18,521 30,463
15,229 23,670
206,781 397,637
-2817,64 -9692,11
1832,96 2774,42
-6,183
-14,826
118,92
375,890 REN11 Cooperativas PyMes
6,332 7,455
5,627 6,203
11,391 12,689
-40,87 -73,28
86,86 96,82
1,081
-0,401
10,054 12,868
REN12 Cooperativas PyMes
17,600 20,956
10,426 9,001
60,424 48,535
-724,67 -245,60
233,52 562,12
-5,214 4,507
70,085 36,906
REN14 Cooperativas PyMes
2,446 4,777
1,834 2,933
11,209 14,757
-51,09
-100,93
60,52
129,33
-0,384 0,137
6,750
15,260 REN16 Cooperativas PyMes
4,819
13,625
4,000 4,484
33,551
237,749
-488,31
-2660,09
276,96
5404,52
-7,321 14,900
139,215 356,749
Nota: Las variable REN1 a REN16 se han multiplicado por 100. N=368, para las Cooperativas. N= 998 para las PyMes.
20
Gráfico 3. Gráfico de perfil de la media de los ratios de rentabilidad
Nota: Las variable REN1 a REN16 se han multiplicado por 100 y en el gráfico se indica con la notación RENXX_100.
Con el fin de confirmar estas primeras conclusiones alcanzadas a partir de las
herramientas descriptivas comentadas, nos hemos apoyado en distintas pruebas
estadísticas tanto multivariantes como univariantes. En este sentido, todos los
contrastes multivariantes realizados (Tabla 7), basados en el modelo lineal general
MANOVA, resultan significativos al 1,00%. Por consiguiente, la rentabilidad de las
Pymes es mayor a la de las Cooperativas cuando se mide con los ratios señalados
considerados en conjunto.
Mediante el análisis de varianza univariante (ANOVA) se ha comprobado qué
variables en particular, tomadas ahora por separado, muestran una mayor diferencia
entre las Pymes y las Coperativas. En la Tabla 8 se aprecia que las variables
significativas a un nivel del 5,00% son REN1, REN5, REN7 y REN14. A un nivel de un
10,00% de significación se añadiría a la lista anterior REN4. Las demás variables no
son pues diferentes, individualmente, en los dos grupos considerados.
21
Tabla 7. Contrastes Multivariados. Ratios de rentabilidad.
Efecto Valor F Gl de la
hipótesis Gl del error Significación
Tipo Traza de Pillai 0,040 4,059 14,000 1351,000 0,000
Lambda de Wilks 0,960 4,059 14,000 1351,000 0,000
Traza de Hotelling 0,042 4,059 14,000 1351,000 0,000
Raíz mayor de Roy 0,042 4,059 14,000 1351,000 0,000
Tabla 8. Contrastes Univariados. Ratios de rentabilidad.
Ratio F Significación
REN1 8,907 0,003 REN2 3,091 0,079 REN3 0,000 0,994 REN4 3,568 0,059 REN5 7,105 0,008 REN6 0,346 0,556 REN7 9,451 0,002 REN8 0,153 0,696 REN9 0,152 0,697 REN10 0,302 0,583 REN11 2,223 0,136 REN12 1,120 0,290 REN14 7,567 0,006 REN16 0,501 0,479
Análisis de la solvencia a corto plazo
La Tabla 9 muestra un resumen de los estadísticos descriptivos de las
variables empleadas para comparar la solvencia a corto plazo en las Cooperativas y
en las Pymes. Por lo general los valores de solvencia para los distintos ratios son
mayores en las Pymes que en las Cooperativas. El gráfico que recoge el perfil de la
línea que dibuja los valores de ambos grupos también está en consonancia con estos
resultados. El trazado o perfil de la línea de las Cooperativas discurre siempre por
debajo de la de las Pymes (Gráfico 4).
22
Tabla 9. Resumen de los estadísticos descriptivos de los ratios de solvencia a c.p.
Estadístico Media Mediana Desviación
típica Mínimo Máximo Asimetría Curtosis
SOLV1 Cooperativas PyMes
3,738
14,215 1,437 1,262
12,625 334,542
0,150 0,000
120,482 10194,159
8,119 30,278
68,878 921,917
SOLV 2 Cooperativas PyMes
3,132 13,561
1,057 0,920
12,143 334,51
0,028 0,000
1,204 1019,415
8,196 30,292
70,173 922,463
SOLV 3 Cooperativas PyMes
1,752 8,950
0,225 0,157
9,232 235,822
0,000 0,000
116,818 7187,272
9,669 30,307
103,987 923,132
SOLV 4 Cooperativas PyMes
2,739 13,216
0,436 0,261
12,624 334,542
0,079 -1,000
119,481 10193,181
8,119 30,278
68,878 921,917
SOLV 5 Cooperativas PyMes
0,186 0,113
0,157 0,129
0,311 0,402
-1,173 -5,194
0,972 0,965
-0,333 -5,341
1,210 63,547
SOLV 6 Cooperativas PyMes
0,197 4,165
1212,586 0,078
1,095 122,813
-11,598 -87,691
7,265 3748,448
-1,199 30,438
49,720 928,973
SOLV 7 Cooperativas PyMes
1,319 4,451
0,665 0,567
5,388 98,724
0,000 0,000
74,018 3006,886
12,436 30,229
159,363 919,810
SOLV 8 Cooperativas PyMes
0,765 3,234
0,320 0,302
5,013 48,552
0,002 0,000
92,425 1352,022
17,939 24,783
328,525 659,447
SOLV 9 Cooperativas PyMes
0,369 1,010
0,156 0,151
1,454 23,569
-8,171 -68,938
23,105 716,318
10,782 29,987
178,266 911,773
SOLV 10 Cooperativas PyMes
2,435 3,305
-0,539 0,966
68,952 217,760
-343,056 -
4288,000 1081,282 2703,617
11,244 -3,215
178,358 221,647
SOLV 11 Cooperativas PyMes
0,182 2,186
0,117 0,078
1,018 63,599
-11,598 -85,168
7,265 1938,300
-2,792 30,302
62,421 923,455
SOLV 12 Cooperativas PyMes
0,295 1,026
0,180 0,179
0,589 14,246
0,000 0,000
8,404 396,079
9,162 24,376
111,063 647,687
Nota: Casos válidos: N=344, para las Cooperativas y N= 934 para las PyMes
Sin embargo, los resultados del estudio estadístico realizado no corrobora las
conclusiones del análisis descriptivo. Ninguno de los contrastes multivariados de la
Tabla 10 de los ratios de solvencia a corto plazo es significativo, ni a niveles del
10,00%. Por consiguiente, la solvencia a corto plazo no difiere entre las Pymes y las
Cooperativas, cuando se mide tomando el efecto conjunto de todos estos indicadores,
esto es, de acuerdo con las pruebas MANOVA.
Por otro lado, mediante test ANOVA, univariantes, se ha contrastado si existen
diferencias entre estos ratios cuando se analizan por separado. A un nivel de
23
significatividad del 5,00% el único que resulta estadísticamente significativo es SOLV5
(Tabla 11). No obstante, a pesar de este resultado, la conclusión general es que la
solvencia a corto no difiere en las Pymes y en las Cooperativas.
Gráfico 4. Gráfico de perfil de la media de los ratios de solvencia a corto plazo
Tabla 10. Contrastes Multivariados. Ratios de solvencia a corto plazo.
Efecto Valor F Gl de la
hipótesis Gl del error Significación
Tipo Traza de Pillai 0,012 1,427 11,000 1266,000 0,154
Lambda de Wilks 0,988 1,427 11,000 1266,000 0,154
Traza de Hotelling 0,012 1,427 11,000 1266,000 0,154
Raíz mayor de Roy 0,012 1,427 11,000 1266,000 0,154
24
Tabla 11. Contrastes Univariados. Ratios de solvencia a corto plazo.
Ratio F Significación
SOLV1 0,990 0,320 SOLV2 0,856 0,355 SOLV3 0,708 0,400 SOLV4 0,782 0,377 SOLV5 154,886 0,000 SOLV6 0,434 0,510 SOLV7 1,173 0,279 SOLV8 2,323 0,128 SOLV9 1,331 0,249 SOLV10 0,230 0,631 SOLV11 0,476 0,490 SOLV12 2,954 0,086
Análisis de la solvencia a largo plazo
Los resultados del análisis de solvencia a largo plazo están en línea con la
solvencia a corto. El resumen de los estadísticos descriptivos de las variables de la
Tabla 12 muestra que los valores de las medias de las Pymes están por encima de las
Cooperativas. También se observa en el Gráfico 3 que el perfil que dibujan los valores
de las Cooperativas toma valores inferiores al de las Pymes.
Tabla 12. Resumen de los estadísticos descriptivos de los ratios de solvencia a l. p.
Estadístico Media Mediana Desviación
típica Mínimo Máximo Asimetría Curtosis
SOLV LP 1 Cooperativas PyMes
1,421 2,774
0,746 0,899
4,404 30,235
20,129 -299,719
46,140 804,561
4,612 17,036
41,902 501,644
SOLV LP 2 Cooperativas PyMes
0,175 0,244
0,107 0,101
0,681 0,647
-8,171 -7,598
2,542 7,402
-5,525 1,819
68,650 46,969
SOLV LP 3 Cooperativas PyMes
4,532 12,336
1,7011 1,381
17,259 270,115
0,438 0,162
238,135 8554,072
10,186 31,137
117,249 983,453
Nota: Casos válidos: N=371, para las Cooperativas y N= 1.021 para las PyMes
25
Gráfico 5. Gráfico de perfil de la media de los ratios de solvencia a l. p.
Sin embargo, y como ocurre en el análisis a corto plazo de la solvencia, el
estudio estadístico no corrobora las conclusiones del descriptivo. Así, de acuerdo con
el análisis multivariante (MANOVA) no difiere de modo significativo la solvencia a largo
plazo entre estos dos grupos, Pymes y Cooperativas, según el efecto global o en
conjunto de todos los ratios (Tabla 13).
Asimismo, en el análisis univariante (ANOVA) ninguna de las variables o
indicadores de la solvencia a largo resulta significativa a un nivel del 5,00%. En todo
caso SOLV LP 2 es significativa al 10,00%, lo cual no desdice las conclusiones
alcanzadas (Tabla 14).
Tabla 13. Contrastes Multivariados. Ratios de solvencia a largo plazo.
Efecto Valor F Gl de la
hipótesis Gl del error Significación
Tipo Traza de Pillai ,004 1,732 3,000 1388,000 0,159
Lambda de Wilks ,996 1,732 3,000 1388,000 0,159
Traza de Hotelling ,004 1,732 3,000 1388,000 0,159
Raíz mayor de Roy ,004 1,732 3,000 1388,000 0,159
26
Tabla 14. Contrastes Univariados. Ratios de solvencia a l. p.
Ratio F Significación
SOLV LP 1 0,757 0,385 SOLV LP 2 2,969 0,085 SOLV LP 3 0,309 0,578
Análisis de la actividad
La Tabla 15 muestra un resumen de los estadísticos descriptivos de las
variables empleadas para comparar la actividad en las Cooperativas y Pymes. Se
observa que los valores de actividad para los distintos ratios son mayores en las
Pymes que en las Cooperativas. El Gráfico 6 que recoge el perfil de la línea que
dibuja los valores de ambos grupos también está en consonancia con estos
resultados, aunque no está del todo claro. El trazado o perfil de la línea de las Pymes
no discurre siempre por encima del de las Cooperativas.
Tabla 15. Resumen de los estadísticos descriptivos de los ratios de actividad
Estadístico Media Mediana Desviación
típica Mínimo Máximo Asimetría Curtosis
ACT 1 Cooperativas PyMes
0,394 0,871
0,350 0,338
0,388 9,669
-0,721 -11,504
5,604 278,193
6,839 25,452
88,763 704,125
ACT 2 Cooperativas PyMes
0,684 0,706
0,784 0,744
3,015 1,349
-47,420 -14,597
25,868 19,824
-9,703 2,368
192,83 114,484
ACT 3 Cooperativas PyMes
-0,005 0,048
0,016 0,022
1,326 0,384
-24,831 -6,546
4,360 4,162
-17,959 -7,439
339,078 177,911
ACT 5 Cooperativas PyMes
0,325 0,093
0,041 0,064
4,260 1,796
-7,205 -22,974
76,268 25,705
15,983 -0,558
279,964 115,240
ACT 6 Cooperativas PyMes
1,112 8,539
0,375 0,452
5,055 162,419
0,006 0,000
92,480 4946,738
16,413 29,111
294,447 878,160
ACT 7 Cooperativas PyMes
0,325 0,539
0,254 0,246
0,351 6,162
0,000 0,000
5,035 191,450
7,181 30,491
88,961 944,616
ACT 8 Cooperativas PyMes
9,400 12,962
1,011 1,100
77,483 84,892
0,000 0,000
1170,804 1362,605
13,426 12,037
185,448 159,305
Nota: Casos válidos: N=366, para las Cooperativas y N= 979 para las PyMes
27
Gráfico 6. Gráfico de perfil de la media de los ratios de actividad
Dada pues la falta de claridad de los resultados del análisis descriptivo resulta
imprescindible realizar el análisis estadístico. La Tabla 16 muestra que ninguno de los
contrastes multivariados (MANOVA) de los ratios de actividad es significativo, ni a
niveles del 10,00%. Por consiguiente, de acuerdo con el efecto conjunto de todos
estos indicadores, el nivel actividad no difiere significativamente entre las Pymes y las
Cooperativas.
Por otro lado, mediante test ANOVA, univariantes, se ha contrastado si existen
diferencias entre estos ratios cuando se analizan por separado. Incluso a un nivel del
10,00% ningún ratio resulta estadísticamente significativo (Tabla 17).
Tabla 16. Contrastes Multivariados. Ratios de actividad.
Efecto Valor F Gl de la
hipótesis Gl del error Significación
Tipo Traza de Pillai ,005 ,953 7,000 1337,000 ,465
Lambda de Wilks ,995 ,953 7,000 1337,000 ,465
Traza de Hotelling ,005 ,953 7,000 1337,000 ,465
Raíz mayor de Roy ,005 ,953 7,000 1337,000 ,465
28
Tabla 17. Contrastes Univariados. Ratios de actividad.
Ratio F Significación
ACT 1 0,890 0,346 ACT 2 0,034 0,854 ACT 3 1,310 0,253 ACT 5 1,964 0,161 ACT 6 0,764 0,382 ACT 7 0,445 0,505 ACT 8 0,492 0,483
Análisis de la estructura financiera
La Tabla 18 recoge el resumen de los principales estadísticos descriptivos de
las variables relacionadas con la estructura financiera que se han tomado en
consideración. Por lo general, se observa que la media de los ratios que miden la
estructura financiera es mayor en las Pymes que en las Cooperativas. El Gráfico 7
recoge los resultados del estudio de los perfiles que toman los ratios de la estructura
financiera de acuerdo con la variable de agrupación, esto es, de los dos grupos
estudiados. Sin embargo, la línea que representa a las Pymes no siempre se sitúa por
encima de la de las Cooperativas, aunque predomina esta tendencia.
Tabla 18. Resumen de los estadísticos descriptivos de la estructura financiera
Estadístico Media Mediana Desviación
típica Mínimo Máximo Asimetría Curtosis
EF1 Cooperativas PyMes
3,676 6,961
1,132 2,034
14,097 71,326
-87,657 -1151,55
128,679 1435,92
3,650 6,038
30,399 260,753
EF 2 Cooperativas PyMes
0,855 2,878
0,105 0,161
3,66 44,813
-11,920 -203,905
24,903 1321,343
3,150 26,155
19,128 759,598
EF 3 Cooperativas PyMes
2,822 4,083
0,668 1,373
13,439 43,169
-87,657 -947,645
125,652 550,707
3,994 -8,617
39,743 273,918
EF 4 Cooperativas PyMes
0,025 0,026
0,014 0,015
0,039 0,049
0,000 0,000
0,418 0,971
6,685 12,019
53,314 202,405
EF 5 Cooperativas PyMes
0,754 0,766
0,859 0,881
0,276 0,267
0,004 0,000
1,000 1,000
1,049 -0,986
0,055 -0,158
EF 6 Cooperativas PyMes
0,161 0,173
0,068 0,076
0,210 0,237
0,000 0,000
1,069 2,674
1,613 2,686
2,327 15,456
29
EF 7 Cooperativas PyMes
0,440 0,534
0,380 0,494
0,299 0,399
0,001 0,000
2,033 6,164
1,098 5,779
2,068 72,137
EF 8 Cooperativas PyMes
3,537 1,700
0,680 0,366
17,352 7,644
-0,561 -0,838
237,136 160,033
10,131 14,091
115,973 249,451
EF 9 Cooperativas PyMes
0,021 0,151
0,005 0,007
0,061 2,535
0,000 0,000
0,767 73,136
7,697 25,784
73,997 711,330
EF 10 Cooperativas PyMes
0,601 0,707
0,595 0,731
0,326 0,407
0,004 0,006
2,279 6,174
0,702 0,521
2,002 61,414
EF 11 Cooperativas PyMes
18,778 15,251
0,886 1,269
56,746 43,397
0,000 0,000
390,868 450,084
4,283 5,447
19,186 37,533
Nota: Casos válidos: N=367, para las Cooperativas y N= 997 para las PyMes
Gráfico 7. Gráfico de perfil de la media de la estructura financiera
Con el fin de cerciorarnos acerca de los mejores resultados que obtienen las
Pymes en estructura financiera hemos llevado a cabo distintas pruebas MANOVA y
ANOVA. En este sentido, todos los contrastes multivariantes realizados (Tabla 19),
basados en el modelo lineal general multivariante, resultan significativos al 1,00%. Por
consiguiente, la estructura financiera de las Pymes es mejor a la de las Cooperativas
cuando se mide con los ratios señalados considerados de forma global.
30
Mediante el análisis de varianza univariante (ANOVA) se ha comprobado qué
variables en particular, tomadas ahora por separado, muestran una mayor diferencia
entre las Pymes y las Cooperativas. En la Tabla 20 se aprecia que las variables
significativas a un nivel del 5,00% son EF 7, EF 8 y EF 10.
Tabla 19. Contrastes Multivariados. Ratios de la estructura financiera.
Efecto Valor F Gl de la
hipótesis Gl del error Significación
Tipo Traza de Pillai 0,021 3,245 9,000 1354,000 0,001
Lambda de Wilks 0,979 3,245 9,000 1354,000 0,001
Traza de Hotelling 0,022 3,245 9,000 1354,000 0,001
Raíz mayor de Roy 0,022 3,245 9,000 1354,000 0,001
Tabla 20. Contrastes Univariados. Ratios de la estructura financiera.
Ratio F Significación
EF 1 0,765 0,382 EF 2 0,746 0,388 EF 3 0,303 0,582 EF 4 0,019 0,890 EF 5 0,571 0,450 EF 6 0,679 0,410 EF 7 16,732 0,000 EF 8 7,357 0,007 EF 9 0,962 0,327 EF 10 19,829 0,000 EF 11 1,488 0,223
Análisis de la estructura económica
Los principales estadísticos descriptivos de las variables empleadas para
comparar la estructura económica en las Cooperativas y en las Pymes se muestra en
la Tabla 21. Se aprecia que los mejores valores de la media de estos ratios oscila
entre estos dos grupos. Asimismo, el gráfico que recoge el perfil de la línea que dibuja
los valores de ambos grupos también está en concordancia con estos resultados, de
modo que ambas líneas se entrecruzan y ninguna está claramente por encima o por
debajo de la otra (Gráfico 8). Por tanto, de momento no es posible concluir si hay
31
discrepancias en la valoración de la estructura económica entre las Pymes y las
Cooperativas.
Tabla 21. Resumen de los estadísticos descriptivos de la estructura económica
Estadístico Media Mediana Desviación
típica Mínimo Máximo Asimetría Curtosis
CF1 Cooperativas PyMes
0,258 0,271
0,149 0,174
0,280 0,298
0,000 0,000
0,977 1,000
0,909 0,936
-0,383 -0,334
CF 2 Cooperativas PyMes
0,631 0,009
0,677 0,689
0,259 0,275
0,011 0,001
1,000 1,000
-0,465 -0,536
-0,877 -0,801
CF 3 Cooperativas PyMes
22,100 48,184
2,101 2,215
159,797 572,697
0,011 0,001
2324,647 15537,650
12,154 22,735
157,686 572,910
CF 4 Cooperativas PyMes
27,155 11,344
0,073 0,027
531,165 358,906
-167,407 -11150,000
10242,014 1551,762
19,274 -29,839
371,655 931,880
CF 5 Cooperativas PyMes
0,011 0,184
0,078 0,089
0,218 0,230
0,000 0,000
0,963 0,999
1,466 1,424
1,495 1,277
CF 6 Cooperativas PyMes
0,288 0,287
0,238 0,229
0,224 0,241
0,000 0,000
0,990 0,987
0,881 0,802
0,301 0,189
CF 7 Cooperativas PyMes
0,156 0,139
0,086 0,072
0,175 0,173
0,000 0,000
0,904 0,957
1,679 1,860
2,915 3,377
Nota: Casos válidos: N=372, para las Cooperativas y N= 1.001 para las PyMes
Nos hemos valido entonces del análisis estadístico para determinar la
existencia de tales diferencias. Ninguno de los contrastes multivariados de la Tabla 22
de los ratios que definen la estructura económica es significativo, ni a niveles del
10,00%. Por consiguiente, la estructura económica cuando se mide tomando el efecto
conjunto de todos estos indicadores, esto es, de acuerdo con las pruebas MANOVA,
es similar entre las Pymes y las Cooperativas.
Para contrastar si existen diferencias entre estos ratios cuando se analizan por
separado hemos empleado pruebas ANOVA, univariantes. Los resultados muestran
que incluso a un nivel del 10,00% ningún ratio resulta estadísticamente significativo
(Tabla 23).
32
Gráfico 8. Gráfico de perfil de la media de la estructura económica
Tabla 22. Contrastes Multivariados. Ratios de la estructura económica.
Efecto Valor F Gl de la
hipótesis Gl del error Significación
Tipo Traza de Pillai 0,005 1,034 7,000 1365,000 0,405
Lambda de Wilks 0,995 1,034 7,000 1365,000 0,405
Traza de Hotelling 0,005 1,034 7,000 1365,000 0,405
Raíz mayor de Roy 0,005 1,034 7,000 1365,000 0,405
Tabla 23. Contrastes Univariados. Ratios de la estructura financiera.
Ratio F Significación
CF 1 0,525 0,469 CF 2 0,002 0,964 CF 3 0,750 0,387 CF 5 1,997 0,158 CF 6 0,643 0,423 CF 7 0,002 0,963
33
6. CONCLUSIONES
Los principios cooperativos son el eje fundamental sobre el que giran las
cooperativas y también las claves explicativas de su éxito. Así, el principio de
educación y promoción cooperativa hace que los socios y trabajadores logren un nivel
muy alto de especialización que a su vez redundará en una producción más eficiente,
bien porque ésta sea de mayor calidad o bien por la obtención de un coste laboral más
bajo que en otras empresas. También, a partir del principio de la participación
económica de los socios, el socio es consciente que no obtiene más rentas el que
mayor capital ha aportado a la cooperativa sino el que más actividad ha realizado en
ésta, con lo que el socio percibe que no solamente la cooperativa es la que obtiene el
beneficio, sino que una parte del mismo va a parar a él en función de su trabajo y por
tanto, teóricamente, se esforzará más a la hora de operar con ella, consiguiendo la
cooperativa un volumen óptimo de actividad o por lo menos más que suficiente para
poder seguir compitiendo. En cuanto al principio de libre adhesión y baja voluntaria de
los socios, supondrá la variabilidad del capital social que aumentará o disminuirá con
la entrada o salida de socios de la cooperativa. La libre adhesión supone la captación
de un volumen de recursos suficiente para que la cooperativa pueda funcionar,
mientras que en el caso de baja de los socios existen mecanismos para limitarla y
evitar la descapitalización de la cooperativa.
Tratando de valorar las diferencias de las cooperativas con el resto de
empresas capitalistas hemos efectuado distintas exploraciones de los datos tanto de
índole descriptivo como estadístico.
Los resultados para el periodo estudiado reflejan que el efecto impositivo en las
sociedades cooperativas es clara y estadísticamente inferior al de las sociedades
capitalistas. La media de la presión fiscal de estas últimas se sitúa en un 24,91%
frente al 15,71% de las primeras, lo que podemos atribuir al tipo impositivo más bajo
que se aplica a los resultados cooperativos y, sobre todo, a la deducción fiscal del 50%
de las dotaciones al fondo de reserva obligatorio en las cooperativas, lo que no ocurre
con su equivalente la reserva legal en las empresas capitalistas, y al 50% de
bonificación en la cuota íntegra que le corresponde a las cooperativas especialmente
protegidas.
El análisis de rentabilidad también muestra que hay diferencias
estadísticamente significativas, de tal manera que es superior en las sociedades
capitalistas. Probablemente el comportamiento de los precios de liquidación de las
entregas de socios explique que la rentabilidad de las sociedades cooperativas sea
34
inferior a la de las pymes. Aunque no ha sido objeto de nuestro estudio, no
descartamos que un porcentaje elevado de las operaciones con los socios se realice
vía precios de liquidación y no mediante retornos cooperativos. Es decir, mayores
precios a los que se liquidan los bienes y servicios intercambiados entre los socios y la
cooperativa y que constituyen el objeto social de esta última, determina que
consecuentemente los resultados reflejados en la contabilidad sean menores.
De este modo, el incremento del posible recorrido de los de los precios de las
operaciones de liquidación con los socios, diferentes de las operaciones con terceros
no socios que se incluyen como resultados extracooperativos, estaría disminuyendo el
resultado cooperativo. En otras palabras, a mejores precios de liquidación para el
socio, menores resultados cooperativos, menor importe de la autofinanciación
obligatoria y, por tanto, menores resultados disponibles y menor rentabilidad.
La medida de la estructura financiera también resulta mejor en las sociedades
capitalistas. A pesar de que los valores de los ratios de endeudamiento en las
empresas cooperativas puedan parecer un poco elevados, pensamos que no lo es
tanto si se tiene en cuenta los bajos niveles de tipos de interés vigentes en el periodo
de estudio y el peso de dichos gastos sobre el volumen de ventas. Cabe señalar que
el endeudamiento, en los dos tipos de empresas, es mayoritariamente a corto plazo.
En cuanto a la solvencia, contrariamente a lo esperado, no se ha obtenido
evidencia acerca de la existencia de diferencias estadísticamente significativas. Nos
llama la atención que no existan esas diferencias ya que teóricamente la solvencia en
las cooperativas debería ser mayor, ya que aunque el capital social en estas empresas
es variable y por tanto podría pensarse que ello va en menoscabo de la garantía de los
acreedores sociales, no es menos cierto que la reserva obligatoria, a través,
fundamentalmente, de las dotaciones anuales obligatorias del excedente y del destino
obligatorio de la parte que corresponda de los beneficios extracooperativos y
extraordinarios, aumentan esa garantía de forma considerable y refuerza por tanto la
solvencia y garantía de la cooperativa, más si se tiene en cuenta que es irrepartible al
socio, incluso en caso de liquidación. Además las cooperativas cuentan con un capital
social mínimo obligatorio sobre el que no cabe la restitución de aportaciones a los
socios, pudiendo oponerse los acreedores de la cooperativa a dicha disminución, a
menos que sus créditos sean pagados o suficientemente garantizados.
Dentro de la limitación del espacio se ha pretendido ofrecer una visión general
comparada de los rasgos básicos de las empresas cooperativas y pymes valencianas
35
en el periodo 2006-2007. Queda pendiente para futuras investigaciones un análisis
pormenorizado de los diferentes ratios y la búsqueda de sus posibles relaciones.
7. BIBLIOGRAFÍA
Gómez Aparicio, P. y Miranda García, Marta. (2006): La caracterización
financiera y contable del capital social a la luz de los principios cooperativos. Revesco
nº 90.
Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas (ICAC): BOICAC 76. Diciembre
2008. Consulta nº 3.
International Accounting Standards Boards (2003): “Financial Instruments:
Disclosure and Presentation”. International Accounting Standard 32.
Iturrioz Del Campo, J. y Martín López, S. (2008): La adaptación de las
sociedades cooperativas al nuevo PGC: análisis de las principales implicaciones
económicas y financieras. Revesco nº 94.
Ley 20/1990, de 19 de diciembre, sobre Régimen Fiscal de cooperativas.
Ley 8/2003, de 24 de marzo, de Cooperativas de la Comunidad Valenciana.
Marí Vidal S. y Marín Sánchez, M.M. (2006): Influencia de las NIIF en el
análisis económico-financiero de las cooperativas. Una aplicación a las cooperativas
citrícolas de la Comunidad Valenciana. Técnica Contable. Junio 2006.
Martín Peña, F. (1989): Balance y resultados: Cómo analizarlos e interpretarlos. Ed. Vecchi. Barcelona.
Monzón Campos, J.L. (1994): Principios cooperativos y realidad cooperativa en
España. Trabajo incluido dentro del libro “Cooperativas, mercados y Principios
Cooperativos” de los directores Monzón J.L. y Zevi A. Ed. CIRIEC-España.
Orden ECO/3614/2003, de 16 de diciembre, por la que se aprueban las normas
sobre los aspectos contables de las Sociedades Cooperativas.
Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, por el que se aprueba el plan
General de Contabilidad.
Trujillo Díez, I. J. (2000): El valor jurídico de los principios cooperativos: A
propósito de la Ley 27/1999, de 16 de julio, de cooperativas. Revista Crítica de
Derecho Inmobiliario nº 658.