1.- LA FUNCIÓN FINANCIERA, DENTRO DE LA EMPRESA Y SUS ÁREASFUNDAMENTALES EN LA ADMINISTRACIÓN

1.1. CONCEPTO Y DELIMITACIÓN I DE LA FUNCIÓN FINANCIERA I DE LA EMPRESAY SUS ÁREAS INTEGRALES.

El entorno cada vez más competitivo y exigente en el que tienen que desenvolverse actualmente lasempresas ha obligado a mejorar de forma drástica la gestión y a facilitar la integración de las distintasáreas funcionales, con el objetivo de poder ofrecer un mejor servicio a los clientes, reducir los plazosde entrega, minimizar los inventarios de productos, etc. En la estructura organizativa tradicional de unaempresa cada departamento se centra en resolver las tareas que tiene asignadas de manera eficaz yeficiente. En principio, este planteamiento parece el más lógico para mejorar la productividad, ya quese basa en una división y especialización del trabajo, de manera que un determinado departamento seencarga de las actividades comerciales y de marketing, otro se ocupa de toda la gestión financiera yadministrativa, etc. La paulatina introducción de la informática en las empresas permitió dar soporte acada uno de estos departamentos y áreas funcionales de forma aislada. Pero, de esta forma, cadadepartamento se centra en la función que tiene asignada y pierde la visión global de las actividades dela organización. La separación entre las distintas funciones puede dificultar la comunicacióninterdepartamental y el flujo de actividades que se desarrollan a nivel global por la empresa. Así, porejemplo, el cliente no va a percibir que el departamento de producción es muy eficiente y rápidoentregando los productos si, a la postre, la entrega se ve retrasada por una mala coordinación con eldepartamento de logística: de poco sirve fabricar bien y rápido si el producto debe esperar unos días enel almacén hasta que alguien se encargue de enviarlo a su destino. Al cliente le interesa el resultadofinal de la actividad global de la empresa y no el resultado de los trabajos realizados por cada uno delos departamentos. Por este motivo, es necesario adoptar una nueva visión del funcionamiento de laempresa, más orientada hacia el cliente y hacia el resultado global: la visión por procesos. Elfuncionamiento de la empresa desde el punto de vista de los clientes no es una secuencia aislada deactividades, sino, más bien, el resultado de una secuencia coordinada de actividades en las que van aintervenir las distintas unidades organizativas (departamento comercial, departamento de producción,departamento de administración, etc.), es decir, en la empresa se producen flujos de actividades, a lasque denominaremos procesos, que tienen la característica de atravesar distintas unidades organizativas.Hammer y Champy definen un proceso como un “conjunto estructurado y medible de actividades quese desarrollan en una organización con el objetivo de conseguir un resultado concreto para algún clienteo mercado específico”. Un proceso se caracteriza, por lo tanto, por una secuencia de actividades conunos inputs y unos outputs medibles. A la hora de estudiar las actividades que lleva a cabo unaempresa, es interesante contemplarlas desde el concepto de la cadena de valor desarrollado por MichaelPorter. Entendemos por valor la cantidad que los clientes están dispuestos a pagar por lo que la empresales proporciona y la cadena de valor es la secuencia de actividades que generan valor para el clientefinal. Las actividades de valor se pueden dividir en dos grupos: actividades primarias, implicadas en lacreación física del producto y su venta y entrega al comprador, así como la asistencia posterior a laventa, y actividades de apoyo, que sustentan las actividades primarias y se apoyan entre sí (actividadesadministrativas, de I + D, de sistemas de información, de gestión de recursos humanos, etc.). Los

sistemas de gestión ERP surgieron con el objetivo de facilitar un sistema que cubriera todas las áreasfuncionales de una empresa de forma integrada: finanzas, producción, compras, ventas, recursoshumanos, etc. Hasta la presentación en el mercado de estos sistemas ERP, se solía utilizar un softwareindependiente para cada departamento, dando lugar a múltiples problemas derivados de la dispersión dedatos y formatos, que dificultaban la integración de la información: la típica situación de “islas deinformación” que no se podían interconectar. Podemos definir un sistema ERP como un sistemaintegrado de software de gestión empresarial, compuesto por un conjunto de módulos funcionales(logística, finanzas, recursos humanos, etc.) susceptibles de ser adaptados a las necesidades de cadacliente. Un sistema ERP combina la funcionalidad de los distintos programas de gestión en uno solo,basándose en una única base de datos centralizada. Esto permite garantizar la integridad y unicidad delos datos a los que accede cada departamento, evitando que éstos tengan que volver a ser introducidosen cada aplicación o módulo funcional que los requiera (así, por ejemplo, si una factura ha sidoregistrada en el módulo de clientes, ya no es necesario introducirla de nuevo en el módulo decontabilidad y finanzas). Un sistema de estas características debería estar adaptado para funcionar enentornos internacionales, soportando la gestión de varios idiomas, monedas y sistemas de tributación,así como la generación de informes y documentos adaptados a la legislación vigente en cada país. Setrata de un importante aspecto a tener en cuenta, dada la diversidad de normativas existentes y lasvariaciones que sufren a lo largo del tiempo. Por otra parte, ante la demanda por parte del mercado desoluciones específicas para los diferentes sectores industriales o de servicios, los proveedores desistemas ERP han desarrollado productos especializados que incorporan aplicaciones y funcionalidadesa la medida de un determinado sector, denominadas soluciones “verticales” o “sectoriales”.

1.2. PRINCIPALES ASPECTOS QUE HAN INFLUIDO EN LA CRECIENTE COMPLEJIDADDE LA FUNCIÓN FINANCIERA.

• Directo:

Se apropia directamente de bienes económicos o factores productivos. Ej. Servicio militar obligatorio.

• Indirecto:

Es el más utilizado y consiste en la obtención de medidas financieras para financiar gastos y obtenermedios reales(humanos y materiales) para desarrollar su actividad. El conjunto de fenómenosfinancieros originados en el procedimiento indirecto para satisfacer necesidades públicas, constituye laactividad financiera del estado que es el objeto de estudio de las finanzas públicas. La actividadfinanciera del estado está constituida por aquel proceso de obtención de ingresos y realización degastos cuyo objetivo es cumplir con los fines del mismo. Se encuentra realizada por el estado, queopera sobre la base de un poder especial llamado “ fiscal” o “ financiero” que le permite obtener enforma coactiva los ingresos necesarios para financiar sus gastos, los que realizará de conformidad alpresupuesto legalmente aprobado.

• Política Fiscal:

Los programas del gobierno con respecto a la compra de bienes y servicios, el gasto de transferencia y

la cantidad y tipo de impuestos, integran la política fiscal. Entonces podemos decir que “las decisionesdel gobierno referente al gasto público y a los impuestos constituyen la política fiscal. Un enfoqueclásico de la política fiscal, distingue tres tipos de fines:

• Fiscales:

Se encuentran relacionados con la obtención de recursos para la realización de gastos destinados a lasprestación de servicios públicos

• Extra-fiscales:

Son aquellos seguidos por la actividad financiera cuando intentan modificar alguna conducta de losoperadores económicos. Ej.: Gravámenes sobre cigarrillos y bebidas alcohólicas. Se busca un findistinto al fiscal (recaudar para financiar gastos).

• Mixtos:

Surgen de la comunicación de los fiscales y extra-fiscales. El gravamen sobre consumo de cigarrillospuede desalentar dicho consumo y financiar a su vez los gatos públicos. Para los clásicos los finesextra-fiscales deben ser absolutamente mínimos por que pueden entrar en colisión con el principio deno intervención. Un enfoque moderno de la política fiscal analiza sus objetivos que constituyen las tresramas de las finanzas públicas:

• Rama de los servicios o de la asignación:

Se encuentra constituido por el objeto de satisfacer las necesidades sociales, lo que se logra con bienesy servicios públicos (justicia, seguridad y defensa) y con el objeto de corregir la asignación de losrecursos resultantes de las fuerzas de mercado. Es el caso de las extremalidades, monopolios odebilidad económica que opera en el tramo decreciente de sus costos medios.

• Rama de redistribución:

Se encuentra constituida por el objetivo de redistribuir los ingresos, tomando recursos de los sectorescon mayor capacidad adquisitiva y destinado a aquellos de menores recursos, a través de subsidios o deservicios públicos gratuitos, y por el objetivo de lograr el equilibrio regional fomentando la actividadeconómica regional.

• Rama de la estabilidad macroeconómica:

Se encuentra constituida por la estabilización de la economía, logrando llevar a la actividad económicaal pleno empleo de los factores productivos con estabilidad de precios y por el desarrollo económico.Apunta a que el estado contribuya a acelerar la tasa de crecimiento de la actividad económica y hacerlasostenida en el tiempo. Para alcanzar los objetivos mencionados de la política fiscal se requiereninstrumentos, es decir, medios a los que recurre el estado, a los fines, de su consecución. Esta relaciónentre objetivos e instrumentos es fundamental porque con el problema de cómo hacer para resolverdeterminados problemas de la actividad financiera del estado. Se considera instrumento de la políticafiscal a lo siguiente:

• Erogaciones o gastos públicos:

Pueden ser considerados por su magnitud total y su composición, ya que cada tipo de gasto puede tenerun diferente impacto (gastos en bienes y servicios o transferencias)

• Ingresos o recursos públicos:

Se componen principalmente por los tributos. Coma cada tributo puede implicar un impacto diferenteen la economía; corresponde considerarlo por su composición y su magnitud total.

• Resultado Presupuestario:

Resume la política fiscal. El equilibrio, al déficit y el superávit tienen distintos significados, al igualque su magnitud. Un instrumento complementario del resultado es la forma en que se lo financia si esdéficit, y cuál es su destino si es superávit.

• La deuda pública:

La consecuencia del déficit es aumentar la deuda pública. El superávit permite bajarla. También aquíinteresa la magnitud y composición de la deuda.

• Recursos Públicos:

Con los recursos públicos se presenta una diferencia doctrinaria entre los enfoques clásicos ymodernos. Los clásicos ponen énfasis en que los ingresos públicos están destinados a financiar losgastos públicos. Ellos afirman que el Estado es un ente necesario por las funciones que debe cumplir ylos gastos que debe realizar con su consecuencia inmediata. De este modo, el Estado puede y debeobtener recursos de los particulares para atender el financiamiento del gasto. La concepción clásicaestablece una relación muy estrecha entre los recursos y los gastos públicos que financia. Los enfoquesmodernos admiten que, además de la utilización de los recursos para financiar el gasto público, hayotros aspectos vinculados con el impacto de los mismos en la actividad económica. En realidad, estaconcepción no es tan moderna, ya que, los mercantilistas utilizaban los recursos públicos comoinstrumentos de la política económica a través de gravámenes sobre el comercio exterior. Se consideraa los recursos públicos como toda aquella riqueza que, teniendo origen en el sector privado, setransfiere al sector público; se devenga a favor del estado y se acredita financieramente a través delingreso de fondos en la tesorería. Estos ingresos tienen como propósito atender al gasto público yproducir ciertos efectos sobre la economía, o sea, contribuir a los fines del estado. Estaconceptualización moderna es lo suficientemente amplia como para abarcar recursos de distintos tiposcomo impuestos, tasas, recursos patrimoniales, endeudamientos y aún operaciones de tesorería. Losrecursos pueden ser clasificados con arreglo a distintos criterios:

• Recursos ordinarios y extraordinarios: (hecha por los clásicos)

• Recursos ordinarios: Son aquellos que habitualmente (anualmente) recibe el estado (impuestos,

tasas, contribuciones)

• Recursos extraordinarios: Son aquellos a los que el estado recurre en situaciones excepcionales,

como crisis económicas, conflictos bélicos o catástrofes naturales. Consisten en impuestos deemergencias o empréstitos obligatorios.

Acertadamente el profesor Lallo Gangemi advierte que esta distinción va perdiendo importancia en lafinanzas publica del estado contemporáneo ya que el estado de nuestro tiempo, en mayor o menorgrado, acude al crédito publico y a la emisión de papel moneda como medio normal de proveerse derecursos para afrontar los crecientes gastos públicos.

• Recursos originarios y derivados: (clasificación jurídica económica)

• Recursos originarios:

Son aquellos que provienen del patrimonio del estado, o de actividades productivas realizadas por el.Existen 3 tipos de recursos originarios: Rentas que provienen de la exportación de bienes delpatrimonio del estado o de ventas de dicho patrimonio.

• Precios o tarifas cobradas por servicios públicos.

No se incluye en este rubro a las empresas públicas. Ej.:instituto geográfico militar que vende mapas.

• Recursos originados en empresas públicas.

Vienen dados por la participación del estado en las ganancias de las mismas o por contribuciones quedichas empresas se ven obligadas a realizar al estado, a quien pertenece su capital. En la argentina nofue habitual este ingreso sino que lo más común fue que hubiera un déficit en las empresas públicas, elcual debía ser atendido por un típico gasto publico.

• Recursos Derivados:

Son aquellos que el estado obtiene de la economía de los particulares mediante la potestad deimposición.

Existen 3 tipos de recursos derivados

• Tributarios:

Constituye el conjunto más importante de los recursos públicos. Se caracterizan por que implican untraspaso de riqueza del sector privado al publico, que se hace mediante dinero y es exigido en formacoactiva con el Estado. Su característica propia es la coactividad (el estado obliga), que es determinadalegalmente. Los recursos tributarios se dividen en: impuestos tasas y contribuciones especiales.

• Crédito o empréstito:

Es un recurso que el estado obtienen a medias a largo plazo, solicitando préstamos internos ointernacionales, a particulares o instituciones financieras. El estado se compromete a devolver(amortizar) el préstamos recibido en períodos que pueden variar entre 2 y 4 años(a mediano plazo) oentre 5 y 10 años( a largo plazo). A su vez el estado reconoce por a utilización de estos mediosfinancieros un interés que es el costo de uso del capital prestado. Es la forma más habitual de financiarel déficit presupuestario (sin incluir las operaciones de tesorería).}

• Operación de Tesorería:

Son aquellas operaciones en la que el estado se endeuda para financiar sus desequilibrios estacionales otransitorios. En un financiamiento de características particulares por cuanto se percibe y se devuelve enun mismo ejercicio o en un periodo inferior a un año. Se distinguen dentro de estas operaciones dosgrupos:

• Originados en Títulos:

Son títulos públicos de corto plazo que el estado coloca fundamentalmente en el sector privado internoo externo y se compromete a devolverlos en un plazo menor a un año, reconociendo un interés por suutilización.

• Financiamiento monetario:

Se originan cuando el banco central ordena emitir dinero para financiar una deficiencia estacional.Estos financiamientos que nacieron como operaciones de tesorería a corto plazo, se convirtieron en lafuente principal del financiamiento del déficit del presupuesto público. Desde el punto de vistaeconómicos utilización no es aconsejable, por que es causa determinante de procesos inflacionarios.

• Impuestos:

Conforman una categoría de los recursos tributarios. Constituyen una prestación pecuniaria obtenidapor el Estado en forma coactiva (forzosa) y pagada por los particulares con carácter definitivo (sindevolución), sin una contrapartida determinada y destinada a la atención de los gastos públicos y a laintervención del Estado en la economía. La concepción clásica con respecto al impuesto se asienta endos criterios básicos: rendimiento e igualdad. El rendimiento se refiere a que los impuestos deben darorigen a la cantidad de recursos necesarios para que funcione el Estado. El rendimiento debe sermáximo y el costo debe ser el menor posible. Este rendimiento debe lograrse sobre una base deuniversalidad (todos pagan) e ineludivilidad (que no se evada). La igualdad en la distribución de lascargas públicas debe ser tal que quienes aportan lo hagan en función de sus posibilidades económicas.Lo que se busca es obtener una igualdad personal que tome en cuenta la situación del que paga. Laconcepción moderna respecto al impuesto no contradice a los clásico, sino que incorpora nuevoselementos, modificando los conceptos. Aquellos sostenía la neutralidad, entendiendo por ello que elimpuesto no debe buscar ejercer presión sobre los contribuyentes para que realicen determinada acción.Los modernos incorporan la idea de intervencionismo. El impuesto se convierte en un instrumento porel cual el Estado interviene en la vida social y económica e influye en la conducta tanto del conjunto delos individuos como de cada uno de ellos en particular.

Hay diferentes vías de intervención:

• Desde el punto de vista global:

Aumentando la tributación se frena o disminuye el nivel de la actividad económica. Una disminuciónen la imposición contribuye a una expansión de la actividad económica.

• Intervención por discriminación:

La discriminación impositiva actúa cuando se grava a uno y se desgrava a otros; ya sean sectores,regiones económicas o personas; es decir, se da un trato diferente.

• Intervención por amputación:

Implica cortar o cercenar una parte de la riqueza o del ingreso de las persona. Se ejerce cuando seaplican impuestos importantes sobre el patrimonio o sobre el capital.

• Intervención por distribución:

Opera a través del cobro de impuestos a unos y a su vez entregárselo a otros. Un ejemplo de estemecanismo viene dado por el sistema de la seguridad social de reparto, que grava a los que trabajan ycon el producido se le paga a los que no trabajan, es decir a los pasivos (jubilados y pensionados). En loque se refiere al concepto clásico de igualdad, los modernos coinciden con aquél, pero con unavariación. Los clásicos hablan de una igualdad ante el impuesto; los modernos dicen que la igualdad selogra mediante o a través del impuesto, o sea, tratan de mejorar la distribución del ingreso con elimpuesto. En cuanto al rendimiento, los modernos dicen que es muy importante por que los impuestosdeben producir los impuestos necesarios para atender los fines público: que el rendimiento necesario esmayor que el clásico, al aumentar las funciones del Estado, pero el monto concreto para cada situacióntendrá que asociarse con la coyuntura económica y, en función de ella, surgirá la magnitud de losimpuestos a recaudar.

El impuesto se encuentra caracterizado por:

• Indivisibilidad:

No se puede individualizar quien recibe la contraprestación de un impuesto. El servicio que se financiacon el impuesto no es atribuible a una persona en particular, sino que es prestado a la comunidad en suconjunto. Este hecho hace que el impuesto deba imponerse, porque si fuese voluntario, la mayor partede la población no lo pagaría.

• Coacción:

Viene derivada de la primer característica. Es obligatorio, forzoso. Es una de las formas más evidentedel ejercicio del poder por parte del Estado.

• Consolidación:

El Estado se anticipa y satisface preventivamente las necesidades públicas, financiándolas con elimpuesto. Son necesidades consolidadas porque, en una sociedad organizada, los ciudadanosencuentran que sus necesidades son atendidas antes que se encuentren con un desequilibrio por falta desatisfacción. El impuesto se encuentra compuesto por:

• Sujeto:

Se suele hablar del sujeto activo, que es el Estado (el que establece el impuesto) y de sujeto pasivo, quees el contribuyente (quien paga los impuestos).

• Objeto:

Se refiere a la materia imponible que se utiliza para determinar el impuesto; es la riqueza la que sirvepara medir el impuesto y en términos generales, son el ingreso, el patrimonio y el consumo los que seconsideran a los efectos de la imposición. Llegado a este punto, debemos hablar de base imponible, quees aquella sobre lo que recae el impuesto. Esta base es determinada por el Estado (a través de lapresunción o determinación administrativa), o por declaración del contribuyente.

El hecho imponible es aquel acontecimiento que hace al contribuyente deudor del fisco.

• Fuente:

Está constituida por aquello con lo que se paga el impuesto y constituye el objetivo último que persigueel legislador, ya que lo que está pretendiendo es captar una porción de la riqueza del contribuyente. Enel caso del impuesto a las ganancias, rentas o réditos, la fuente coincide con el objeto.

• Medida:

Viene dada por aquel monto, cuota, alícuota o tasas que aplicada sobre la base imponible, determina elmonto a pagar. Cuando el impuesto a pagar es un monto por unidad de producto, naturalmente es unimpuesto de monto fijo. Cuando se paga el impuesto sobre la base de una tasa, esta puede serproporcional o progresiva. Existen diversas maneras de clasificación del impuesto; en este trabajo soloanalizaremos la forma tradicional:

• Impuestos directos:

Son aquellos que apunta directamente a una manifestación de capacidad contributiva y que en términosgenerales no se traslada (ejemplo: Impuesto a las ganancias).

• Impuestos Indirectos:

Son aquellos que apuntan en forma indirecta o mediata a una manifestación de la capacidadcontributiva y que, en términos generales, se trasladan. Ejemplo: IVA.

• Las Tasas:

Son prestaciones obligatorias, no facultativas, establecidas por la ley. En consecuencia, son tributosexigidos por el Estado, destinados a compensar determinados servicios divisibles, cuyos costos sonprorrateables entre los usuarios de los servicios. Pueden ser exigidas a los particulares que lo utilicenefectivamente o, incluso potencialmente. Puede ser que se cobre una tasa a aquel que no hace usoefectivo del servicio. Se diferencia del impuesto en que este ultimo financia servicios públicosindivisibles, y las tasas se refieren a servicios públicos divisible. El impuesto se paga sobre la base de lacapacidad contributiva, La tasa se paga en contrapartida de un servicio. En el impuesto no hay ventajaatribuible al contribuyente individual. En la tasa hay un servicio del cual puede derivarse efectiva opotencialmente alguna utilidad. El impuesto constituye las rentas generales del Estado. Las tasas estándestinadas a financiar el costo de determinados servicios. A su vez se diferencia de la “Contribuciónespecial” porque esta última, encierra la idea de un beneficio especial. La tasa, por el contrario, encierra

la idea de un servicio, debido a lo cual hay autores que la consideran de carácter no tributario. La tasaen Argentina tiene vigencia mayormente en el orden municipal, en segundo plano el provincial y enmínimo grado el nacional. En lo que se refiere al orden municipal, las tasas más importantes son las dealumbrado, barrido y limpieza, y la de control de higiene. En el ámbito provincial son relevantes lasvinculadas con el registro de determinados actos jurídicos. Las tendencias modernas, implican unatransformación de este instituto en lo que se denominan cargos al usuario, que permiten cobrar total oparcialmente por el uso de determinado servicios. Es lo que también se llama arancelamiento, como porejemplo, el arancelamiento hospitalario o Universitario.

• Contribuciones Especiales:

Constituyen un grupo de tributo cuya característica principal es que implica una compensación, queviene dada por una ventaja o beneficio presente o futuro, derivado de la realización de obras públicas ode actividades especiales del Estado, y que benefician a algunos individuos. El Estado para poderimponer el pago de los impuestos se basan en ciertos principios. En un primer enfoque, se recurre a loscuatro principios clásicos, desarrollados por Adam Smith:

• Igualdad:

Los Particulares deben contribuir al mantenimiento del estado en proporción a sus respectivascapacidades económicas.

• Certeza:

El impuesto que cada persona esta obligado a pagar debe ser cierto, no arbitrario, debe estardeterminada la cantidad a pagar, la fecha y la forma de pago. El impuesto debe ser claro y preciso, demodo de dar cumplimiento a este principio.

• Conveniencia:

Los tributos deben recaudarse en la forma y en oportunidad que resulte más conveniente para elcontribuyente. No es una conveniencia absoluta, porque en términos generales no es conveniente alcontribuyente pagar impuestos. Pero dentro de esta inconveniencia general, se deben tratar de encontrarlas condiciones mas adecuadas para facilitar el cumplimiento de la obligación tributaria.

• Economía:

Los tributos deben ser recaudados con el menor costo posible. La administración tributaria debe ser lomas eficiente que se pueda, minimizando los costos en que incurre el contribuyente y el fijo.

• Sistema tributario:

Un sistema tributario es un conjunto de impuestos que rigen en un país en un determinado momento.La tendencia universal es a que haya varios impuestos y no uno solo. Desde un punto de vistanormativo (lo que debe ser), un sistema tributario es un conjunto adherente, sistemático einterrelacionado de impuestos que rige en un país en un momento determinado en el que debe cumplirciertos requisitos para ser una estructura tributaria idónea. Así las cosas, un sistema tributario debe estar

diseñado para atender los siguientes objetivos:

• Debe permitir alcanzar los objetivos de la política fiscal (máxima equidad posible, menor

interferencia posible en la asignación de los recursos de la economía y promover la estabilidad yel crecimiento económico).

• Minimizar los costos del sistema, ya sean los que incurre el contribuyente como los de la

administración fiscal (la organización estatal dedicada a la percepción y el control impositivo)

• Lograr un rendimiento fiscal adecuado, lo que implica alcanzar una recaudación en función de

los objetivos propuestos, tanto desde el punto de vista del financiamiento del gasto publicocomo de incidir en la economía.

Nuestro sistema tributario se encuentra formado por:

• Impuestos nacionales:

• Impuesto a la ganancia

• Impuesto al valor agregado

• Impuesto a los bienes personales

• Impuestos a los combustibles

• Impuestos específicos a determinados consumos

• Impuestos de sellos

• Impuestos aduaneros

• Impuestos provinciales:

• Impuesto sobre los ingresos brutos

• Impuestos inmobiliarios

• Impuestos sobre los juegos de azar

• Impuestos sobre los automotores

• Impuestos de sellos

• Municipales:

• Tasas retributivas de servicios

• Contribuciones

1.3. ADMINISTRACIÓN DEL PROCESO DE PLANIFICACIÓN Y CONTROL.

El desarrollo y aplicación de objetivos generales y de largo alcance para la empresa.

2. La especificación de las metas de la empresa.

3.Un plan de utilidades de largo alcance desarrollado en términos generales.

4.Un plan de utilidades de corto plazo detallado por responsabilidades asignadas (divisiones, productos,proyectos).

5.Un sistema de informes periódicos de desempeño detallados por responsabilidades asignadas, y

6. Procedimientos de seguimiento.

La eficacia con la que una entidad es administrada se reconoce generalmente como el factor individualmás importante en su éxito a largo plazo. El logro de la empresa se mide en términos del logro de susmetas. La administración puede definirse como el proceso de fijar las metas de la entidad y deimplementar las actividades para alcanzar esas metas mediante el empleo eficiente de los recursoshumanos, materiales y el capital. El proceso administrativo es una serie de actividades independientesutilizadas por la administración de una organización para el desarrollo de las funciones de planificar,organizar, suministrar el personal y controlar. La responsabilidad de la administración respecto aespecificar y coordinar las metas y objetivos, es igual independiente del tipo de empresa de que se trate,ya sea de servicios, comercial, industrial, con fines de lucro o sin fines de lucro.

Orientación hacia las metas

Tanto las empresas mercantiles como las no mercantiles deben tener objetivos y metas. En lasorganizaciones mercantiles, las orientaciones primordiales a las metas son: 1) el rendimiento sobre lainversión y 2) la contribución a la mejoría económica y social de un más vasto medio ambiente. Enigual forma, las empresas no mercantiles tienen objetivos específicos, tales como el cumplimiento deuna misión dada, dentro de limitaciones especificadas de costos. Es esencial que no sólo laadministración sino todas las partes interesadas conozcan los objetivos y las metas para lograr que laadministración sea una guía eficaz de las actividades y efectúe una medición de la efectividad con laque se realizan las actividades deseadas.

Orientación a la gente

El éxito de una empresa - mercantil u otra organización - depende de la gente relacionada con lamisma, incluyendo tanto a los administradores como a los demás empleados, ya que todas estaspersonas se encuentran comprometidas de manera importante en el logro de los objetivos de laempresa. Así pues, la “gente” constituye la parte más crítica de la administración – no la tierra, losedificios, el equipo o los materiales. Desarrollar un personal eficaz, crear un ambiente auténtico detrabajo y motivar positivamente a la gente determinan, en gran medida, el éxito de la mayor parte de lasempresas.

LAS FUNCIONES DE LA ADMINISTRACIÓN Y EL PROCESO ADMINISTRATIVO

La administración de una empresa requiere el constante ejercicio de ciertas responsabilidadesdirectivas. A tales responsabilidades a menudo se les denomina colectivamente como las funciones dela administración. Si bien varían sus designaciones, estas funciones son ampliamente reconocidas tantopor los eruditos académicos como por los gerentes profesionales. En nuestra exposición de laplanificación y control de utilidades, empleamos la terminología y definiciones de las funcionesadministrativas descritas por un prominente autor, (Arthur G. Bedeian) esencialmente en los siguientestérminos:

1. Planificación.- es el proceso de desarrollar objetivos empresariales y elegir un futuro curso de acciónpara lograrlos. Comprende:

a) establecer los objetivos de la empresa

b)desarrollar premisas acerca del medio ambiente en la cual han de cumplirse

c) elegir un curso de acción para alcanzar los objetivos

d)iniciar las actividades necesarias para traducir los planes en acciones

e) replantear sobre la marcha para corregir deficiencias existentes.

2. Organizar.- es el proceso mediante el cual los empleados y sus labores se relacionan unos con losotros para cumplir los objetivos de la empresa. Consiste en dividir el trabajo entre grupos e individuosy coordinar las actividades individuales del grupo. Organizar implica también establecer autoridaddirectiva.

3. Suministrar el personal y administrar los recursos humanos es el proceso de asegurar que se reclutenempleados competentes, se les desarrolle y se les recompense por lograr los objetivos de la empresa. Laeficaz dotación de personal y la administración de los recursos humanos implica también elestablecimiento de un ambiente de trabajo en el que los empleados se sientan satisfechos.

4. Guiar y la influencia interpersonal es el proceso de motivar a las personas (de igual nivel, superiores,subordinadas y no subordinadas) o grupos de personas para ayudar voluntaria y armónicamente en ellogro de los objetivos de la empresa (designado también como dirigir o actuar)

5. Controlar es el proceso de asegurar el desempeño eficiente para alcanzar los objetivos de la empresa.Implica:

a)establecer metas y normas

b) comparar el desempeño medido contra las metas y normas establecidas

c)reforzar los aciertos y corregir las fallas

Las cinco funciones de la administración constituyen, el proceso administrativo pues son ejercidas enforma coincidente y continua al administrarse una empresa. El proceso administrativo se vale deenlaces y de la retroalimentación. Por ejemplo, la planificación debe preceder a la actividad de

organizar, y el controlar debe seguir a las demás funciones. Por tal motivo, el proceso administrativo serepresenta por el diagrama mostrado en el recuadro 1-1. Han de observarse: los enlaces secuencialesque van desde la planificación al control la continua retroalimentación desde las funciones 2,3,4 y 5hacia la planificación. Es esencial la continua retroalimentación para mejorar el desempeño y para laplanificación.

1.4. ADMINISTRACIÓN DE LAS CORRIENTES Y DEL CAPITAL MAXIMIZADO COMOVALOR ACTUAL DE LA EMPRESA.

Citemos el ejemplo de una empresa que se financia con $300.000.000 de acciones ordinarias y$700.000.000 de préstamos y bonos, se dice que el 30% es financiado con acciones y el 70% esfinanciado con deuda. En realidad, la estructura de capital puede ser muy compleja e incluye decenasde fuentes cada una a un coste diferente, lo que origina la necesidad de calcular el costo del capitalmedio mediante la técnica del WACC (valoración de activos) para tener dos datos de partida con losque valorar la empresa, etc. Muchos se ha relacionado la estructura de capital y el valor de la empresa,con el objeto de poder incluir en el segundo a través del primero. Si valoramos una empresa mediantecalculo del valor actual neto de sus flujos de caja futuros a una tasa de descuento determinada, si esatasa de descuento es el costo del capital, podemos deducir que cuanto menor sea ese costo del capitalmayor será el valor de la empresa. Una empresa puede financiarse con dinero propio (capital) o condinero prestado (pasivos). La proporción entre una y otra cantidad es lo que se conoce como estructurade capital. En otras palabras, la estructura de capital, es la mezcla específica de deuda a largo plazo yde capital que la compañía usa para financiar sus operaciones. El administrador financiero tiene dospuntos de interés en esta área. Primero: La cantidad de fondos que deberá solicitar la empresa enpréstamo, es decir, debe decidir qué mezcla de deuda y capital contable será mejor para la empresa. Lamezcla elegida afectará tanto el riesgo como el valor de la empresa. Segundo: Las fuentes de fondosmenos costosas para la empresa. Para calcular la estructura de capital de una empresa basta con estimarel porcentaje que el capital accionario y las deudas representan del valor de la empresa. Los siguientesfactores fundamentales influyen sobre las decisiones de estructura de capital:Riesgo financiero delcapital de la empresa. A medida que la entidad dependa de financiamiento por medio de deuda, elrendimiento requerido del capital accionario aumentará, debido a que el financiamiento por medio dedeuda, incrementa el riesgo que corren los accionistas. Posición fiscal de la empresa, el interés esdeducible, lo cual disminuye el costo efectivo de las deudas. Si tiene una tasa fiscal baja la deuda noserá ventajosa. Flexibilidad financiera o la capacidad de obtener capital en términos razonables.Actitudes conservadoras o agresivas de la administración.

Teorías de la estructura de capital óptima

* La estructura de capital óptima es aquella que produce un equilibrio entre el riesgo financiero de laempresa y el rendimiento, de modo tal que se maximice el valor de la empresa.

* El valor de la empresa se ve maximizado cuando el costo de capital es minimizado, ya que el mismoes utilizado habitualmente como la tasa de descuento apropiada para los flujos de efectivo generadospor la empresa. Existen diferentes definiciones sobre la combinación óptima de estos fondos, ya sean acorto o largo plazo. Weston y Brigham definen: "La óptima estructura de capital es la que logra un

equilibrio entre el riesgo y el rendimiento y por tanto maximiza el precio de la acción". Comoconsecuencia de la búsqueda de una estructura de capital óptima, en los años 50 aparecen doscorrientes teóricas diferenciadas. Aquellos autores defensores de la existencia de una estructura decapital óptima en la empresa y por contra también aparecen una serie de autores que afirman que éstano existe. A continuación se exponen los principales criterios que sustentan las diferentes teorías sobreestructura de capital.

Teoría del Resultado Neto (RN)

Los defensores de esta posición consideran que existe una estructura de capital óptima, que se consiguecon un mayor grado de endeudamiento, para ellos la empresa es capaz de incrementar su valor total ytener un costo promedio ponderado de capital más bajo conforme aumenta el grado de endeudamientode la empresa. Estos autores consideran que la estructura financiera de la empresa alcanza el óptimocuando está formada toda ella por deuda. La conclusión, apuntada anteriormente, es que cuanto más seendeude la empresa, mayor será su valor de mercado, o, equivalentemente, menor será su costo decapital. Según esto, la estructura de capital óptima será aquella formada en su totalidad por deudas, locual conduce a una situación irreal. Esta posición es, por tanto, más teórica o académica, quepráctica.La Teoría del Resultado de Explotación de la Empresa (RE). El supuesto fundamental de estateoría, es que el costo promedio ponderado de capital permanece constante para cualquier grado deendeudamiento ya que un aumento de la deuda se verá compensado con un incremento del costo delcapital propio, ya que los accionistas exigirán una remuneración mayor, en consecuencia el costopromedio ponderado de capital y el costo de la deuda permanecerán constantes para cualquier nivel deendeudamiento, por lo tanto estos autores consideran que no existe una estructura de capital óptima.Independientemente de cómo esté financiada la empresa el valor permanece constante. Este no dependede cómo se financia. Sólo va a depender de la capacidad que tengan los activos de generar renta.

La Teoría Tradicional

La teoría tradicional propone la existencia de una determinada combinación entre recursos propios yajenos que define la estructura de capital óptima. Esta teoría, puede considerarse como una posturaintermedia entre las posiciones extremas antes expuestas. Consideran los defensores de esta teoría, queel costo de la deuda es inferior a la tasa de rentabilidad exigida por los accionistas, ya que losacreedores de deudas de la empresa arriesgan menos. Por lo tanto el costo ponderado de capital decrecehasta cierto punto a partir del cual comienza a aumentar. Consecuentemente estos autores defienden laexistencia de una estructura de capital óptima para un nivel determinado de endeudamiento en el cual elcosto ponderado de capital se hace mínimo y por tanto se maximiza el valor de la empresa. La Teoríade Modigliani y Miller sobre la Estructura de Capital. Los planteamientos anteriores sirvieron a FrancoModigliani y Merton Miller, para su teoría sobre la estructura de capital en 1958, los cuales realizaronun estudio sobre la incidencia de la estructura de capital sobre el valor de la empresa. La tesis inicialestaba sustentada en un conjunto de supuestos pocos realistas (como no hay impuestos, la quiebra notiene costos, las utilidades operativas no se ven afectadas por el uso del endeudamiento), que implicó lareacción de los detractores, fundamentando la inconsistencia de los criterios. En correspondencia con loanterior, Modigliani y Miller realizaron adecuaciones a su posición inicial, quedando su teoría

presentada mediante dos proposiciones sin impuestos y con impuestos. Proposición I de Modigliani yMiller (M&M)(sin impuestos):Estos autores consideran que bajo determinadas hipótesis el valor de laempresa y el costo promedio ponderado de capital son independientes de la estructura financiera de laempresa.-Proposición II de Modigliani y Miller (M&M)(sin impuestos): La proposición II de M&M,plantea que la rentabilidad esperada de las acciones ordinarias de una empresa endeudada creceproporcionalmente a su grado de endeudamiento. El hecho de que el costo de la deuda sea más bajoque el del capital accionario, se ve compensado exactamente por el costo en el incremento del capitalaccionario proveniente de la solicitud de fondos en préstamo. En otras palabras el cambio en los pesosde la estructura de capital tiene una compensación exacta con el cambio en el costo del capitalaccionario y, por lo tanto, el costo promedio ponderado de capital sigue siendo el mismo. En 1963 laproposición de M&M fue corregida por estos, señalando ahora su teoría con impuestos:-La proposiciónI y II indica que debido a la deducibilidad fiscal de los intereses sobre las deudas, el valor de unaempresa aumentará continuamente a medida que usen más deudas y por lo tanto su valor se verámaximizado al financiarse casi totalmente con deudas. Y donde se concluye que si no existenimpuestos la deuda la empresa no agrega valor para la empresa. Lo descrito anteriormente se puedeobservar en la siguiente tabla 3.1 que resume las proposiciones de Modigliani y Miller para sucomprensión.

Estructura de capital óptima

La estructura óptima de capital es aquella que maximiza el precio de las acciones y esto suele exigiruna razón de deuda más baja que maximiza las utilidades por acción esperadas.Resulta que laestructura que maximiza el precio es también la que reduce al mínimo el costo promedio ponderado decapital (CPPC). Como es más fácil predecir cómo un cambio de la estructura afectará al CPPC que alprecio de las acciones, muchos compañías utilizan los cambios predichos del CPPC para guiar susacciones referentes a las estructura de capital. Apalancamiento: El apalancamiento es la capacidad quetiene la empresa de emplear activos o fondos de costos fijos con el objeto de maximizar las utilidadesde los accionistas. Los incrementos en el apalancamiento trae como resultado un aumento en elrendimiento y riesgo, en tanto las disminuciones del apalancamiento provocan una disminución delrendimiento y del riesgo.Existen tres tipos de apalancamiento:

1.- Apalancamiento operativo: Es la relación que existe entre los ingresos por venta de la empresa y lasutilidades o ganancias antes de intereses e impuestos (UAII).2.- Apalancamiento financiero: Es larelación que existe entre las utilidades o ganancias antes de intereses e impuestos (UAII) y la gananciadisponible para accionistas comunes o ganancias por acción (UPA).

3.- Apalancamiento Total: Es el efecto combinado de los dos apalancamientosanteriores.Apalancamiento operativo En opinión del autor Gitman (1997) el apalancamiento operativoes la capacidad que tiene la empresa de emplear los costos de operación fijos para aumentar al máximolos efectos de los cambios en las ventas sobre utilidades antes de intereses e impuestos (UAII).Unaforma de análisis del apalancamiento operativo es el grado de apalancamiento operacional (GAO), quese define como el cambio en porcentaje de la utilidad operacional, el cual se presenta como resultadode un cambio porcentual de las unidades vendidas.

Apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero es el resultado de la presencia de cargos financieros fijos en el flujo deingresos de una empresa. Los dos gastos financieros fijos, que normalmente se encuentran en el Estadode Resultados de una empresa son:

-Intereses por deuda a largo plazo

- Dividendos sobre acciones preferentes.

El apalancamiento refleja la cantidad de deuda que forma parte de la estructura de capital de unaempresa. El apalancamiento financiero (GAF) según Gitman es un resultante de la presencia de costosfinancieros fijos dentro del serie de ingresos de la empresa y se puede definirse también como lacapacidad de la empresa para emplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar al máximo losefectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las utilidades (orentabilidad) por acción (UPA

MODALIDADES DE FINANCIAMIENTO

Las diferentes modalidades de financiamiento pueden estudiarse teniendo en cuenta si son a Corto oLargo Plazo.

Los instrumentos de financiamiento a Corto Plazo lo constituyen los siguientes:

• a.Los Créditos Comerciales

• b.Los Créditos Bancarios

• c.Los Pagarés

• d.Las Líneas de Crédito

• e.Los Papeles Comerciales

• f.El Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar

• g.El Financiamiento por medio de los Inventarios.

A continuación se realiza una descripción de cada uno de estos instrumentos:

a. Crédito Comercial. Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a cortoplazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento deinventario como fuentes de recursos. Es el medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursosy dan oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales pero existe siempre el riesgode que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae como consecuencia una posible intervención legal ysi la negociación se hace a crédito se deben cancelar tasas pasivas.

b. Crédito Bancario. Es el financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de losbancos con los cuales establecen relaciones funcionales y su importancia está dada en que es una de lasmaneras mas utilizadas por parte de las empresas hoy en día de obtener un financiamiento necesario. Si

el banco es flexible en sus condiciones, habrá mas probabilidades de negociar un préstamo que seajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sitúa en el mejor ambiente para operar y obtenerutilidades y permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital.

c. Pagaré. Este es un instrumento negociable consistente en promesa incondicional por escrito, dirigidade una persona a otra, firmada por el formulante del pagaré, comprometiéndose a pagar a supresentación, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero en unión desus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador. Los pagarés se derivan de la venta demercancía, de préstamos en efectivo, o de la conversión de una cuenta corriente. La mayor parte de lospagarés llevan intereses el cual se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para elbeneficiario. Cuando un pagaré no es pagado a su vencimiento y es protestado, el tenedor del mismodebe preparar un certificado de protesto y un aviso de protesto que deben ser elaborados por algunapersona con facultades notariales. El tenedor que protesta paga al notario público una cuota por lapreparación de los documentos del protesto; el tenedor puede cobrarle estos gastos al girador, quienestá obligado a reembolsarlos. El notario público aplica el sello de "Protestado por Falta de Pago" conla fecha del protesto, y aumenta los intereses acumulados al monto del pagaré, firmándolo yestampando su propio sello notarial.

d. Línea de Crédito. Este instrumento consiste en tener dinero siempre disponible en el banco, duranteun período convenido de antemano. Es un instrumento de financiamiento importante ya que el bancoesta de acuerdo en prestar a la empresa hasta una cantidad máxima, y dentro de cierto período, en elmomento que lo solicite. Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta pero se debe pagarun porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito es utilizada. Este tipo de financiamiento, estareservado para los clientes mas solventes del banco, y sin embargo en algunos casos el mismo puedepedir garantía colateral antes de extender la línea de crédito y se le exige a la empresa que mantenga lalínea de crédito "Limpia", pagando todas las disposiciones que se hayan hecho. si así lo desean, alfinalizar el plazo negociado originalmente.

e. Papeles Comerciales. Constituyen una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en lospagarés no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las compañías deseguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir acorto plazo susrecursos temporales excedentes. Las empresas pueden considerar la utilización del papel comercialcomo fuente de recursos a corto plazo no sólo porque es menos costoso que el crédito bancario sinotambién porque constituye un complemento de los prestamos bancarios usuales. El empleo juicioso delpapel comercial puede ser otra fuente de recursos cuando los bancos no pueden proporcionarlos en losperíodos de dinero apretado cuando las necesidades exceden los límites de financiamiento de losbancos. El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito Bancario ysirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital de trabajo.

f. El Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar, consiste en que la empresa consigue financiardichas cuentas por cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella. Importancia. Es un mecanismode financiamiento que resulta menos costoso y disminuye el riesgo de incumplimiento. Aporta muchosbeneficios que radican en los costos que la empresa ahorra al no manejar sus propias operaciones de

crédito. No hay costos de cobranza, puesto que existe un agente encargado de cobrar las cuentas; nohay costo del departamento de crédito, como contabilidad y sueldos, la empresa puede eludir el riesgode incumplimiento si decide vender las cuentas sin responsabilidad, aunque esto por lo general máscostoso, y puede obtener recursos con rapidez y prácticamente sin ningún retraso costo. Este tipo definanciamiento es menos costoso para la empresa, disminuye el riesgo de incumplimiento y no haycosto de cobranza, pero se presenta un costo por concepto de comisión otorgado al agente y existe laposibilidad de una intervención legal por incumplimiento del contrato. Consiste en vender las cuentaspor cobrar de la empresa a un factor, que es el agente de ventas o comprador de cuentas por cobrar yconforme a un convenio negociado previamente. A los clientes se les dan instrucciones para que paguensus cuentas directamente al agente o factor, quien actúa como departamento de crédito de la empresa.Cuando recibe el pago, el agente retiene una parte por concepto de honorarios por sus servicios a unporcentaje estipulado y abonar el resto a la cuenta de la empresa.

g. Financiamiento por medio de los Inventarios. En esta tipología de financiamiento se usa el inventariocomo garantía de un préstamo en que se confiere al acreedor el derecho de tomar posesión garantía encaso de que la empresa deje de cumplir. Es importante ya que le permite a los directores de la empresausar el inventario de la empresa como fuente de recursos, gravando el inventario como colateral esposible obtener recursos de acuerdo con las formas específicas de financiamiento usuales, en estoscasos, como son el Depósito en Almacén Público, el Almacenamiento en la Fabrica, el Recibo enCustodia, la Garantía Flotante y la Hipoteca y además permite aprovechar una importante pieza de laempresa como es el Inventario de Mercancía y Brinda oportunidad a la organización de hacer masdinámica sus actividades.

Los instrumentos de financiamiento a Largo Plazo lo constituyen los siguientes:

a. Hipoteca.

b. Acciones

c. Bonos

d. Arrendamiento Financiero

a. La Hipoteca. Consiste en un traslado condicionado de la propiedad que es otorgado por el prestatarioal prestamista a fin de garantizar el pago del préstamo. La hipoteca no es una obligación a pagar ya queel deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista nocancele dicha hipoteca, la misma le será tomada y pasará a manos del prestatario. La finalidad de lashipotecas por parte del prestamista es obtener algún activo fijo, mientras que para el prestatario es eltener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca así como el obtener ganancia de la misma pormedio de los interese generados. Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtenerganancia por medio de los intereses generados de dicha operación. La hipoteca da seguridad alprestatario de no obtener perdida al otorgar el préstamo y el prestamista tiene la posibilidad de adquirirun bien, pero al prestamista le genera una obligación ante terceros y Existe riesgo de surgir ciertaintervención legal debido a falta de pago y confiere al acreedor una participación en el bien. Elacreedor tendrá que acudir al tribunal y lograr que la mercancía se venda por orden de éste para decir,

que el bien no pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido cancelado el préstamo. Este tipo definanciamiento por lo general es realizado por medio de los bancos.

b. Las acciones. Consisten en una participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de laorganización a la que pertenece. Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participación y loque le corresponde a un accionista por parte de la organización a la que representa, bien sea porconcepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos preferenciales. Las acciones preferentesdan el énfasis deseado al ingreso y son particularmente útiles para las negociaciones de fusión yadquisición de empresas. El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas. Elcosto de emisión de acciones es bastante alto. Las acciones se clasifican en Acciones Preferentes yAcciones Comunes. Las primeras son aquellas que forman parte del capital contable de la empresa y suposesión da derecho a las utilidades después de impuesto de la empresa, hasta cierta cantidad, y a losactivos de la misma. Las Acciones Comunes representan la participación residual que confiere altenedor un derecho sobre las utilidades y los activos de la empresa, después de haberse satisfecho lasreclamaciones prioritarias por parte de los accionistas preferentes. La decisión de utilizar AccionesPreferentes o Comunes debe tomarse por la empresa después de un análisis juicioso en que sedetermine que es la solución mas apropiada como fuente de recurso a largo plazo. Las emisiones masrecientes se venden a través de un suscriptor, el método utilizado para vender las nuevas emisiones deacciones es el derecho de suscripción el cual se hace por medio de un corredor de inversiones.Despuésde haber vendido las acciones, la empresa tendrá que cuidar su valor y considerar operaciones talescomo el aumento del número de acciones, la disminución del número de acciones, el listado y larecompra.

c. Los Bonos. Este es un instrumento de financiación escrito en la forma de una promesa incondicional,certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fechadeterminada, en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas. La emisión debonos puede ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y lasutilidades de la empresa con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos se deriva de la facultadpara tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas.

El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido a que la mayor parte delos bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la empresa emisora, el propietariode un bono posiblemente goce de mayor protección a su inversión, el tipo de interés que se paga sobrelos bonos es, por lo general, inferior a la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa.Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores, El empleo de los bonos no diluye elcontrol de los actuales accionistas y mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de laempresa, pero la empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado

d. El arrendamiento financiero. Este es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes,que se conoce como acreedor y la empresa, que recibe el nombre de arrendatario. Al arrendatario se lepermite el uso de los bienes durante un tiempo establecido y mediante el pago de una renta específica.Las estipulaciones contenidas en el contrato pueden variar según la situación y las necesidades de cadauna de las partes. La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que

no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato o de emprender una acciónno prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los cambios que ocurran eel medio de la operación. El arrendamiento tiene una característica especial y es que se presta alfinanciamiento por partes, por lo que permite a la empresa recurrir a este medio para adquirir pequeñosactivos. Los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operación, por lo tantola empresa tiene mayor deducción fiscal cuando toma el arrendamiento. Básicamente consiste en dar unpréstamo a plazo con pagos periódicos obligatorios que se efectúan en el transcurso de un plazodeterminado, generalmente igual o menor que la vida estimada del activo arrendado. El arrendatariopierde el derecho sobre el valor de rescate del activo que recibe en arrendamiento.

1.5. EL EJECUTIVO DE FINANZAS.

Está constituida por un conjunto de actividades tendientes a lograr los objetivos de custodiar e invertir los valores y recursos de una empresa, amantener los sistemas de información adecuados para el control de activos y operaciones de dicha empresa ya proteger el capital invertido. la función financieraresulta esencial para el éxito detoda negociación fabril : hay que invertir en materia prima la cantidad óptima de dinero, obtener los préstamos bancarios, proveerse de suficiente capital fijo (terrenos, plantas, maquinaria y equipo),conceder créditos a clientes y mantener las operaciones de la empresa a un nivel rentable con los fondos y recursos disponibles. es decir, la liquidez y el equilibrio financiero son necesarios para sostener a la empresa. los problemas financieros tienen 2 orígenes principales: 1. lo que se necesita para mantener la fábrica en periodos de expansión, de contracción y en los de recuperación. 2.las decisiones de optimización de las actividades fabriles. en la actualidad y con la finalidad de que la función financiera cumpla eficientemente sus objetivos se han dividido sus actividades endos grandes grupos: contraloría y tesorería, los cuales son responsables específicamente de los siguiente: funciones de contraloría. 1. planeación para el control de las operaciones. 2.información e interpretación de los resultados de operaciones y de situación financiera. 3. evaluación y deliberación. 4. administración de impuestos. 5. informes a dependencias gubernamentales. 6.coordinación de la auditoría externa. 7. protección de los activos de la empresa. 8. evaluación del entorno económico. funciones de tesoreria1. obtención de capitales. 2. relación con losinversionistas. 3. obtención de financiamiento a corto y a largo plazo.4. banca y custodia. 5. crédito y cobranzas. 6. inversiones.

7. seguros de la empresa.

1.5.1. UBICACIÓN DEL EJECUTIVO DE FINANZAS DENTRO DE LA ESTRUCTURA DELA EMPRESA.

El director financiero -quien lleva el título de vicepresidente de finanzas- reporta al presidente. Losprincipales subordinados del presidente de finanzas son el tesorero y el contralor. En la mayoría de lasempresas el tesorero tiene una responsabilidad directa en la administración del efectivo y de losvalores negociables de la empresa, la plantación de su estructura de capital, la venta de acciones yobligaciones para la obtención de capital y la supervisión del fondo corporativo de pensiones. Eltesorero también supervisa al gerente de crédito, al gerente de inventarios y al director de presupuestode capital (quien analiza las decisiones que se relacionan con las inversiones en activos fijos). Elcontralor es responsable de las actividades de los departamentos de contabilidad e impuestos

1.5.2. FUNCIONES DEL CONTRALOR.

1. Planteamiento general

El presente trabajo se realiza con la finalidad de sintetizar de manera sencilla las funciones yactividades que debe llevar a cabo el Contralor de una empresa, de acuerdo al orden secuencial que suservicio sigue desde el momento en que éste ingresa a una organización, pasando por el ámbito laboralespecífico en el que se va a desenvolver y hasta los resultados obtenidos por el desarrollo de su labor yel análisis de la proyección a futuro que refleje la entidad. Como antecedentes y para poder ubicar deuna manera útil y práctica el campo de acción de la Contraloría, es muy importante mencionar que éstaes parte integrante del Proceso Administrativo de una organización, el cual consta de cuatro pasos y escomúnmente aceptado en el siguiente orden de conceptos:

Planeación – Organización – Dirección – Control.

Adicional a lo anterior, es conveniente comentar que la Contraloría surge de la necesidad de contar,dentro de una organización, con procedimientos regulados mediante políticas (previamente analizadas)aplicadas estrictamente a todas las áreas de la entidad con la finalidad de que se cumplan los objetivosinstitucionales establecidos, y como un criterio personal, buscando en todo momento un beneficioconjunto para todos los integrantes directos e indirectos que trabajan con y para la organización.

2. Definición de control interno

El concepto que nos ocupa tiene distintas acepciones y campos de acción para su aplicación, estodebido a la gran variedad de giros y objetivos para los cuales se quiera implementar un control en laoperación y administración de cada entidad, siendo estos últimos los mas comunes, aquellos que tienenque ver de manera general con la salvaguarda y la optimización de los diversos recursos con los quecuenta una organización. De acuerdo a lo anterior y para poder entender de una manera sencilla lo quees el Control Interno, tomaremos la definición de las Normas y Procedimientos de Auditoria delInstituto Mexicano de Contadores Públicos, la cual a la letra señala que:

Control Interno consiste en las políticas y procedimientos establecidos para proporcionar seguridad

razonable de poder lograr los objetivos específicos de la entidad.

(Boletín 3050, párrafo 6 de las Normas y Procedimientos de Auditoria del IMCP, 27ª Edición, 2007).

3. Perfil académico y laboral del contralor

El Perfil académico que es requerido para llevar a cabo las funciones de Contraloría dentro de unaempresa, es comúnmente, aquel que tienen aquellos profesionistas que están titulados bajo lassiguientes licenciaturas:

•Administración.• Contaduría.

Lo anterior debido al manejo mas apegado que dichas profesiones tienen con respecto al ProcesoAdministrativo de una empresa, proceso del cual el Control forma parte integrante, tal como semencionó anteriormente en el párrafo 2 del punto 1 de este documento. El Perfil laboral comúnmenterequerido para un Contralor, tiene que ver (además de contar con el perfil académico ya mencionado)con la experiencia y el enfoque en las funciones contables, financieras, legales y administrativas, cuyaimplementación y aplicación deberá fundamentarlas y documentarlas con la normatividad y/olegislación que a cada función le aplique. La actitud del Contralor tiene que ser tendiente en todomomento a la aplicación ordenada del Proceso Administrativo para el logro de objetivos, para lo cualrequerirá de injerencia e involucramiento constante en todos los procesos de las diferentes áreas ydepartamentos con que cuente la organización.

1.5.3. FUNCIONES DEL TESORERO.

El tesorero ha de asegurar la liquidez de la empresa, optimizar el uso de recursos y/o inversionesfinancieras y cubrir el riesgo de interés y de cambio. También es importante que confronte los datosreales obtenidos con las previsiones realizadas inicialmente para poder estudiar los motivos de posiblesdesviaciones.

Las principales responsabilidades del Tesorero dentro del departamento de tesorería podrían incluir:

1. Asegurar la liquidez de la empresa.

2. Optimizar el uso de recursos y/o inversiones financieras.

3. Cubrir el riesgo de interés, que está presente en toda empresa.

4. Cubrir el riesgo de cambio, naturalmente si existe dentro de la operativa de la empresa.

Una vez examinados los principales aspectos que intervienen en el departamento de tesorería, es elmomento de la planificación y la previsión. Una vez definidos la política, los flujos de información ylas distintas responsabilidades, y centralizados los cobros y pagos y la gestión bancaria, podemoscentrarnos en la función básica que de debe desempeñar el tesorero: La gestión de los fondos de laempresa. Para poder gestionar la Tesorería, lo primero que debe hacer el tesorero es elaborar unasprevisiones de flujos en función de los distintos presupuestos elaborados por los demás departamentosde la empresa (ventas, compras, nóminas, impuestos, etc.). Estas previsiones se realizarán a corto,

medio y largo plazo y deberán ser revisadas y modificadas periódicamente a medida que vayamosconociendo los distintos cambios que se originen en la marcha del negocio (por ejemplo, un incrementodel volumen de ventas, subidas o bajadas de los costes de materias primas, de salarios, etc., un cambioen los días de cobro/pago, etc.) pues tendrán repercusión en las previsiones realizados por el tesorero.

2.- SISTEMAS DE INFORMACIÓN FINANCIERA

2.1. IMPORTANCIA Y USO INTERNO Y EXTERNO DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA.

Son un componente indispensable de la mayor parte de las decisiones sobre préstamo, inversión y otrascuestiones próximas. La importancia del análisis de estados financieros radica en que facilita la toma dedecisiones a los inversionistas o terceros que estén interesados en la situación económica y financierade la empresa. Es el elemento principal de todo el conjunto de decisión que interesa al responsable depréstamo o el inversor en bonos. Su importancia relativa en el conjunto de decisiones sobre inversióndepende de las circunstancias y del momento del mercado. Los tipos de análisis financiero son elinterno y externo, y los tipos de comparaciones son el análisis de corte transversal y el análisis de seriede tiempo.

Los principales entornos en cuanto a la evaluación financiera de la empresa:

La rentabilidad

El endeudamiento

La solvencia

La rotación

La liquidez inmediata

La capacidad productiva Sus técnicas de interpretación son 2:

El análisis y la comparación.

2.2. ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA. ENFOQUE E IMPORTANCIA DELUSO DE RAZONES Y SELECCIONES DE ESTÁNDARES.

El análisis de estados financieros implica el uso de técnicas matemática simples, la comprensión de lacontabilidad y la apreciación de la estrategia de negocio para obtener conocimientos sobre lainformación histórica, la posición actual y las perspectivas futuras de una empresa a través del examende sus estados financieros. Los resultados de estos análisis pueden desempeñar un papel importante enlas decisiones de crédito, la valoración de títulos, el análisis de la competencia y el desempeñogerencial. Esta presentación ilustra algunas de las herramientas básicas para el análisis de los estadosfinancieros. El conocimiento de estas técnicas es esencial para apreciar plenamente lo que exponen losinformes financieros. Algunas de las razones financieras expuestas en esta presentación no seexplicarán con gran detalle, debido a que la información que proporcionan los estados financieros queanalizaremos solo nos dará lo básico para la explicación de las razones financieras de uso más común.

2.3. ÁREAS BÁSICAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO.

El análisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y estudiar lasrelaciones existentes entre los diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados por lasdistintas operaciones de la empresa. La interpretación de los datos obtenidos, mediante el análisisfinanciero, permite a la gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con lasoperaciones planeadas y los controles aplicados, además informa sobre la capacidad de endeudamiento,su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación económicade la empresa para la toma de decisiones.

2.4. ANÁLISIS DE SOLVENCIA.

La solvencia, desde el punto de vista financiero, se identifica con la capacidad de una entidad degenerar fondos para atender, en las condiciones pactadas, los compromisos adquiridos con terceros. Lasolvencia está estrechamente ligada al concepto de riesgo de crédito, ya que representa el posiblequebranto que originaría a la entidad la variación de las condiciones y características, que pudiesenalterar la capacidad de la empresa para cumplir los términos contractuales de sus operaciones. No hayque confundir la solvencia con la liquidez, pues esta última se restringe a la capacidad de la entidad deobtener recursos líquidos a través de su explotación (dependiendo en gran medida de la gestión de latesorería), mientras que la solvencia se puede conseguir con recursos no líquidos, siempre quesupongan un respaldo adecuado para liquidar las deudas. Así pues, toda empresa que presente unabuena liquidez, es solvente, mientras que no ocurre igual en el sentido inverso, es decir, una empresapuede ser solvente pero no generar liquidez.

2.5. ANÁLISIS DE ESTABILIDAD.

Si bien es cierto que es posible hacer estimaciones cualitativas sobre las condiciones de estabilidad delterreno y que el conjunto de factores que la controlan es sumamente complejo, conviene, siempre quesea posible, determinar el mecanismo de falla y procederá una análisis cuantitativo que contribuya a lavalidación numérica del mecanismo de falla propuesto y que sirva como un elemento de análisis en laselección del método de estabilización que se proponga. Los análisis de estabilidad de taludes y laderasusualmente se hacen por el método de equilibrio límite en el que se compara la magnitud de las fuerzasque tienden a movilizar la masa de suelo con las fuerzas que se desarrollan en el interior de este debidoal desarrollo de su resistencia al cortante. Las primeras son caracterizadas como fuerzas motrices y sonuna función del volumen y del peso unitario de la masa de suelo potencialmente inestable;las segundasson caracterizadas como fuerzas resistentes y son una función del área de la superficie dedeslizamiento, de los parámetros de resistencia al corte del suelo y de la presión intersticial en la masadel suelo o de la roca en el nivel de dicha superficie

2.6. ANÁLISIS DE PRODUCTIVIDAD.

Para poder lograr una administración de la producción altamente efectiva, es necesario medir losprocesos productivos para afrontar con éxito las necesidades del mercado, tanto presentes comofuturas. En esa marcha hacia el futuro no puede permitirse quedarse atrás y precisamente nosotrosrepresentamos una excelente oportunidad para diseñar, optimizar, medir y controlar los productos y

procesos de su organización. Evaluamos la productividad con objeto de que disponga de elementosobjetivos y confiables con los cuales podrá determinar parámetros de desempeño en cada uno de losequipos o máquinas, puestos de trabajo u operaciones que intervienen en la producción. También puedeser definida como la relación entre los resultados y el tiempo utilizado para obtenerlos: cuanto menorsea el tiempo que lleve obtener el resultado deseado, más productivo es el sistema. En el ámbito dedesarrollo profesional se le llama productividad (P) al índice económico que relaciona la produccióncon los recursos empleados para obtener dicha producción, expresado matemáticamente como: P =producción/recursos. La productividad evalúa la capacidad de un sistema para elaborar los productosque son requeridos y a la vez el grado en que aprovechan los recursos utilizados, es decir, el valoragregado. Una mayor productividad utilizando los mismos recursos o produciendo los mismos bienes oservicios resulta en una mayor rentabilidad para la empresa. Por ello, el Sistema de gestión de lacalidad de la empresa trata de aumentar la productividad.

2.7. ANÁLISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO.

La investigación referida al análisis del Capital de Trabajo es de vital importancia en este contexto dadoel creciente proceso de recuperación de la economía nacional y teniendo en cuenta que elperfeccionamiento empresarial se fundamenta en el auto-financiamiento por parte de la entidad, queexige que las empresas tengan que cubrir sus gastos con sus ingresos y generar un margen de utilidadpara que sean cada vez más eficientes y competitivas, y lograr el uso racional de las reservas de laEmpresa para su mejor funcionamiento. El Capital Neto de Trabajo, o Fondo de Maniobras, es unindicador de tipo financiero muy importante que toda empresa debe tener constantemente analizado,con el objetivo de conocer de dónde provienen y hacia dónde van sus flujos de efectivo e incluso con elobjetivo de llegar a prever los movimientos futuros, de tal manera que se pudieran hacer prediccionesdel capital neto de trabajo presupuestado o necesario. El presente trabajo se desarrolla en la EmpresaMONCAR, que no ha estado ajena a las incidencias de la economía, y junto a muchas entidades delpaís se suma a la búsqueda de un mayor desarrollo, eficiencia económica, reducción de costos,incremento de los servicios , y del uso racional de los recursosfinancieros y humanos. La investigaciónparte de una exhaustiva búsqueda que permitió reunir la información preliminar básica, abarcando elestudio íntegro del periodo correspondiente a los años 2002 al 2007. Para el estudio y evaluación de laactual política de administración del capital de trabajo en la empresa, se emplearon diferentesprocedimientos metodológicos, el análisis y recopilación de la información y entrevistas a especialistasy funcionarios relacionados con la temática objeto de exploración.