1. La economía peruana tiene un 40% de sus depósitos y créditos en US dólares. (i) Describa usted el efecto de hoja de balance, y como afectaría este a una empresa subsidiaria que tuviese que reportar sus ingresos y egresos en US dólares, tanto cuando se aprecia el sol como cuando se deprecia el sol. (ii) Discuta usted (gráfica y analíticamente) el caso de una total dolarización de la economía peruana en un esquema keynesiano cuando se aplican políticas monetarias tanto expansivas como restrictivas como expansivas (caso tipo de cambio fijo). (iii) Discuta usted (gráfica y analíticamente) el caso de una dolarización parcial de la economía peruana en un esquema de oferta agregada keynesiana cuando se aplican políticas monetarias tanto expansivas como restrictivas (caso tipo de cambio flexible). (iv) Discuta usted si es cierto que la política monetaria tiene menos efectividad en un caso de dolarización parcial que sin dolarización.

(i) Describa usted el efecto de hoja de balance, y como afectaría este a una empresa subsidiaria que tuviese que reportar sus ingresos y egresos en US dólares, tanto cuando se aprecia el sol como cuando se deprecia el sol.El grado de dolarización financiera en el Perú es elevado (alrededor del 40 por ciento del crédito total del sistema financiero se realiza en dólares), por tanto, la dolarización financiera es clave para entender el mecanismo de transmisión. Un elemento importante de dicho mecanismo es el carácter no lineal del llamado “efecto hoja de balance” resultante del riesgo crediticio inducido por el uso de dólares en el sistema financiero.

Al ser una economía dolarizada, se le suma el efecto Hoja de Balance (Balance Sheet Effect), ya que las empresas al estar apalancadas en US dólares, pueden tener un estado de resultados afectado por pérdidas cambiarias, en el caso de depreciación del sol o de ganancias cambiarias, si este se aprecia a raíz de una reducción en sus gastos financieros.

Los Bancos Centrales de economías dolarizadas, como es el caso del BCRP, intervienen en los mercados cambiarios mediante operaciones de mercado abierto (compra y venta de Certificados de Depositos o papeles de Deuda) para reducir volatilidades, tanto en el caso de la depreciación, como el en caso de la apreciación de la moneda local.

Los subsidios en la dolarizacion- En el caso de la dolarización, los subsidios que tengan sus depósitos en dólares

están igualmente protegidos de quiebras bancarias por el seguro de depósito que depósito en soles, pero el riesgo de depósitos en dólares es ms alto

- Los bancos no exigen mayor tasa de interés a empresas que no se cubren por riesgos cambiarios. La regulación todavía no contempla stos riesgos.

- El banco central limita la volatilidad del tipo de cambio, reduce el riesgo de usar dolares.

Depreciación Las depreciaciones habrían generado un efecto hoja de balance negativo que redujo la inversión y la producción.El efecto hoja de balance es definido como la suma del efecto patrimonio (negativo) más el efecto competitividad (positivo)

Como resultado de un efecto hoja de balance negativo muchas veces se recomienda reducir la dolarización financiera, y así disminuir la exposición de las empresas a este riesgo. Además, ha dado una razón a los Bancos Centrales para intervenir en el mercado cambiaria

Apreciacionsi el efecto competitividad compensa al efecto patrimonio, se tendrá un efecto hoja de balance positivo. Para un efecto de competitividad se tendría que apreciar a moneda.

(ii) Discuta usted (gráfica y analíticamente) el caso de una total dolarización de la economía peruana en un esquema keynesiano cuando se aplican políticas monetarias tanto expansivas como restrictivas como expansivas (caso tipo de cambio fijo

(iii) Discuta usted (gráfica y analíticamente) el caso de una dolarización parcial de la economía peruana en un esquema de oferta agregada keynesiana cuando se aplican políticas monetarias tanto expansivas como restrictivas (caso tipo de cambio flexible

DOLARIZACION PARCIAL : SUSTITUCION DE ACTIVOS Y NO SUSTITUCION MONETARIA

POLITICA MONETARIA

(iv) Discuta usted si es cierto que la política monetaria tiene menos efectividad en un caso de dolarización parcial que sin dolarización

POLITICA MONETARIA EN CASO DE DOLARIZACION PARCIAL