11

LA DEUDA PÚBLICA DE LA DEUDA PÚBLICA DE BOLIVIABOLIVIA

Con el co-auspicio de:Con el co-auspicio de:

BANCO BANCO MUNDIALMUNDIAL

22

CONTENIDOCONTENIDO

1.1. GeneralidadesGeneralidades2.2. La deuda externaLa deuda externa3.3. La deuda internaLa deuda interna4.4. NormativaNormativa5.5. Evaluación de la deudaEvaluación de la deuda6.6. Deuda y pobrezaDeuda y pobreza7.7. Fuentes de información de deudaFuentes de información de deuda

33

1. GENERALIDADES1. GENERALIDADES

44

¿Qué es la deuda pública?¿Qué es la deuda pública?

Es una obligación de pago generada Es una obligación de pago generada por la contratación de préstamos.por la contratación de préstamos.

Un Estado puede prestarse dinero del Un Estado puede prestarse dinero del exterior, pero también de fuentes exterior, pero también de fuentes internas.internas.

Deuda pública Deuda externa Deuda interna

Deuda: Obligación de pagoCrédito Público: El sector público obtiene recursos sujetos a repago

55

¿Qué es la deuda pública?¿Qué es la deuda pública? Deuda externa:Deuda externa: Cuando el Estado se Cuando el Estado se

presta recursos de otros países, presta recursos de otros países, organismos internacionales o del organismos internacionales o del sector privado extranjero.sector privado extranjero.

Deuda interna:Deuda interna: Cuando el Estado se Cuando el Estado se presta recursos de instituciones presta recursos de instituciones públicas (BCB) y privadas (AFP).públicas (BCB) y privadas (AFP).

66

¿Quién se endeuda y por qué?¿Quién se endeuda y por qué?Gobierno Gobierno

CentralCentral

Banco Central Banco Central de Boliviade Bolivia

GobiernosGobiernossubnacionalessubnacionales

DéficitDéficit

Política monetaria: Política monetaria: control de la inflacióncontrol de la inflación

DéficitDéficit

77

2. LA DEUDA EXTERNA2. LA DEUDA EXTERNA

88

La Deuda ExternaLa Deuda Externa¿¿QuiénesQuiénes nos prestan nos prestan

dinero?dinero?

– Acreedores Acreedores multilateralesmultilaterales

– Acreedores bilateralesAcreedores bilaterales– Acreedores privadosAcreedores privados

99

Acreedores multilateralesAcreedores multilaterales

Principales IFI en la región:• Banco Mundial• Fondo Monetario Internacional• Corporación Andina de Fomento• Banco Interamericano de Desarrollo

Instituciones Financieras Internacionales (IFI): asociaciones de países

1010

Acreedores bilateralesAcreedores bilaterales Es la deuda que se negocia entre los Es la deuda que se negocia entre los

gobiernos de dos paísesgobiernos de dos países Principales acreedores bilaterales Principales acreedores bilaterales

para Bolivia:para Bolivia:

• EspañaEspaña• BrasilBrasil• VenezuelaVenezuela• AlemaniaAlemania• ChinaChina

1111

Acreedores privadosAcreedores privados Deuda comercial: un país se presta Deuda comercial: un país se presta

de bancos, empresas u otros agentes de bancos, empresas u otros agentes del exterior.del exterior.

Es la deuda que Bolivia solicitó a Es la deuda que Bolivia solicitó a agentes privados. Actualmente, el agentes privados. Actualmente, el saldo es casi inexistentesaldo es casi inexistente..

1212

Evolución de la deuda externaEvolución de la deuda externa

Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

En m

illone

s de

$us

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Mar

-07

MULTILATERAL BILATERAL PRIVADOS

|

47%

45%

8%

87%

13%

0%

1313

Composición de la deuda Composición de la deuda externaexterna

Composición deuda externa por acreedor a marzo de 2007

FMI0%

CAF26%

BM7%

ESPAÑA4%

BRASIL4%

OTROS9%

BID50%

Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB

Composición de la deuda externa por acreedor gestión 2000

FMI5%

CAF6%BM

25%

OTROS11%

JAPON12%

ALEMANIA7%

BID31%

ESPAÑA3%

1414

¿Cuánto debe Bolivia a los ¿Cuánto debe Bolivia a los acreedores externos?acreedores externos?

2003: Cada boliviano debía 630 dólares

2006: Cada boliviano debía 360 dólares

$us 3.200 millones de deuda externa es igual aldoble del presupuesto de prefecturas 2007.

Equivalente al 30% del PIB

1515

Características básicasCaracterísticas básicas Condiciones financierasCondiciones financieras::

– Desembolso:Desembolso: ingreso de recursos obtenidos ingreso de recursos obtenidos a través del préstamo, puede ser en a través del préstamo, puede ser en cuotas, cronograma u otras condiciones.cuotas, cronograma u otras condiciones.

– Plazo de vencimiento:Plazo de vencimiento: el período total que el período total que contempla el crédito, desde el primer contempla el crédito, desde el primer desembolso otorgado por el acreedor hasta desembolso otorgado por el acreedor hasta el último pago efectuado por concepto de el último pago efectuado por concepto de amortizaciones, intereses y comisiones del amortizaciones, intereses y comisiones del préstamo; incluyendo el período de gracia.préstamo; incluyendo el período de gracia.

1616

Características básicasCaracterísticas básicas Condiciones financieras:Condiciones financieras:

– Amortización:Amortización: devolución del préstamo en cuotas devolución del préstamo en cuotas de pago de forma periódica, de manera que se va de pago de forma periódica, de manera que se va reduciendo el saldo adeudado en el tiempo hasta reduciendo el saldo adeudado en el tiempo hasta que sea igual a cero.que sea igual a cero.

– Tasa de interés:Tasa de interés: costo del préstamo,costo del préstamo, porcentaje porcentaje sobre el monto total adeudado, el cual deberá sobre el monto total adeudado, el cual deberá pagar el deudor de forma adicional al capital. pagar el deudor de forma adicional al capital. Puede ser fija o variable.Puede ser fija o variable.

– Período de gracia:Período de gracia: período en el que el deudor está período en el que el deudor está libre de pagar el capital.libre de pagar el capital.

1717

Características básicasCaracterísticas básicas Condiciones financierasCondiciones financieras::

– Comisiones:Comisiones: porcentajes sobre el monto del porcentajes sobre el monto del préstamos por conceptos como: préstamos por conceptos como: compromiso, vigilancia.compromiso, vigilancia.

– Otros gastos:Otros gastos: montos fijos o porcentajes montos fijos o porcentajes sobre el préstamo para cubrir otros gastos sobre el préstamo para cubrir otros gastos como administrativos o de transferencias.como administrativos o de transferencias.

1818

Servicio deuda externaServicio deuda externaAmortización (capital)

Comisiones

Intereses

Otros gastos

Total servicio deuda

1919

Servicio deuda externaServicio deuda externa

168

154

254

141

164

90

172

95

163

85

193

61

198

71

209

78

263

104

212

113

0

50

100

150

200

250

300

350

400

Mill

ones

de

$us

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Servicio deuda externa: Pago de amortizaciones e intereses

Amortizaciones Interés y com.

Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB

2020

Créditos concesionales y Créditos concesionales y comercialescomerciales

Concesional: Créditos blandos, bajas tasas de Concesional: Créditos blandos, bajas tasas de interés, largos plazos de vencimiento y períodos interés, largos plazos de vencimiento y períodos de gracia.de gracia.

Comercial: Créditos caros, altas tasas de interés, Comercial: Créditos caros, altas tasas de interés, plazos más cortos. plazos más cortos.

ConcesionalidadPorcentaje que mide el grado de donación de un crédito. Mayor a 35% es concesional.

2121

Cálculo de concesionalidadCálculo de concesionalidad1. Calcular el Valor Presente Neto: valor “hoy” del servicio de deuda

proyectado.

nn

3

3

2

21

1S

1S

1S

1S

ttttVP

100*préstamo del nominalvalor

presentevalor -préstamo del nominalvalor ED(%)

2. Calcular el elemento de donación o porcentaje de concesionalidad

Crédito BID Crédito CAF Tasa de interés: 1% anual los primeros

10 años y 2% anual los años restantes Plazo de vencimiento: 40 años Período de gracia: 10 años Valor nominal: 10.000 $ Tasa de descuento: 4.8% anuall

Tasa de interés: 8.40% anual (LIBOR más 4 puntos)

Plazo de vencimiento: 12 años Valor nominal: 10.000 $ Período de gracia: 2 años Tasa de descuento: 4.8% anuall

2222

Nivel de concesionalidadNivel de concesionalidad

Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB

Concesionalidad deuda externa gestión 2006

3

40

49

-10

34

1

36

52

36 36

21

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

(en

%)

,

35

2323

Destino de los créditos externosDestino de los créditos externos

Cartera de créditos al primer semestre de 2006

Fuente: VIPFE

Transportes48%

Educación5%

Agropecuario7%

San.Básico9%

Adm.General5%

Urb. y Vivienda

4%

Apoyo TGN4%

Salud4% Otros

14%

2424

¿Qué se financió con ¿Qué se financió con créditos?créditos?

Se financiaron proyectos necesarios para el Se financiaron proyectos necesarios para el país: infraestructura, educación, salud, etc.país: infraestructura, educación, salud, etc.

Algunos recursos financiaron sueldos y Algunos recursos financiaron sueldos y otros gastos corrientes.otros gastos corrientes.

Históricamente se financiaron proyectos Históricamente se financiaron proyectos caros y poco útiles: elefantes blancos como caros y poco útiles: elefantes blancos como el Complejo de Karachipampa. el Complejo de Karachipampa.

2525

Programas de alivio de Programas de alivio de deudadeuda

Bolivia se hizo elegible para ser un país Bolivia se hizo elegible para ser un país HIPC y acceder a la condonación.HIPC y acceder a la condonación.

¿Qué es la condonación? Es la cancelación de una deuda por parte

del acreedor, donde el deudor deja de pagar su deuda

HIPC: Países Pobres Muy Endeudados (PPME)

2626

Programas de alivio de Programas de alivio de deudadeuda

La iniciativa HIPC nace para aliviar la elevada carga La iniciativa HIPC nace para aliviar la elevada carga de deuda en los países pobres y endeudados.de deuda en los países pobres y endeudados.

Objetivos del alivio: Liberar recursos que permitan el Objetivos del alivio: Liberar recursos que permitan el desarrollo y reducir la pobreza - Objetivos de desarrollo y reducir la pobreza - Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM).Desarrollo del Milenio (ODM).

Condicionalidades: Incremento del gasto pro-pobre, Condicionalidades: Incremento del gasto pro-pobre, reformas estructurales y otras medidas. reformas estructurales y otras medidas.

2727

CondicionalidadesCondicionalidades Condiciones de las Instituciones Financieras Condiciones de las Instituciones Financieras

Internacionales para otorgar créditos o alivio de Internacionales para otorgar créditos o alivio de deuda.deuda.

Principalmente:Principalmente:– Incremento del gasto pro-pobreIncremento del gasto pro-pobre– Privatización de empresas públicasPrivatización de empresas públicas– Apertura comercialApertura comercial– Programas de ajusteProgramas de ajuste– Reformas estructuralesReformas estructurales– Modelo de Reforma de PensionesModelo de Reforma de Pensiones

2828

Iniciativa HIPCIniciativa HIPC Iniciativa HIPC ($us 3.200 mm)Iniciativa HIPC ($us 3.200 mm)

– Acreedores MultilateralesAcreedores Multilaterales– Acreedores BilateralesAcreedores Bilaterales

HIPC I + HIPC II + Más allá del HIPCHIPC I + HIPC II + Más allá del HIPC (1998) (2001) (2001)(1998) (2001) (2001)

Promedio de recursos liberados por año: Promedio de recursos liberados por año: $us 117 millones$us 117 millones

Alivio promedio 2007-2017: $us 124 millones$us 92 Capital - $us 32 intereses

2929

Iniciativa IADMIniciativa IADM Iniciativa de Alivio de Deuda Multilateral Iniciativa de Alivio de Deuda Multilateral

IADM - ($us 1.700 mm)IADM - ($us 1.700 mm)– Fondo Monetario InternacionalFondo Monetario Internacional– Banco MundialBanco Mundial– BIDBID

Año de efectivización: 2006 y 2007Año de efectivización: 2006 y 2007

Recursos liberados 2006: Recursos liberados 2006: $us 97 millones$us 97 millones

Alivio promedio 2007-2017: $us 79 millones$us 53 Capital - $us 26 intereses

3030

Servicio deuda externaServicio deuda externa

0

100

200

300

400

500

600

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Servicio de la deuda externa antes y después del HIPC y MDRI(en millones de USD)

SD antes HIPC & MDRI SD después HIPC & MDRI

,

Alivio promedio 2007-2017: $us 208 millones

$us 150 Capital - $us 58 intereses

Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB

3131

Uso recursos de alivio de Uso recursos de alivio de deudadeuda

HIPC I

HIPC II

Más allá del HIPC

IADM

Apoyo presupuestario

Estrategia Boliviana de Reducción de la Pobreza (EBRP), distribuidos a través de: -Cuenta especial diálogo 2000 - gobiernos municipales según los indicadores de pobreza.-Fondo Solidario Municipal para educación escolar y salud ($us 27 millones hasta el 2017).-A partir del 2003, financiamiento del SUMI.

Apoyo presupuestario

-FMI: Pago de deuda TGN-BCB

-BM: Apoyo presupuestario

-BID: Apoyo presupuestario

3232

Impacto de las condonacionesImpacto de las condonaciones BID: BID:

– Menos recursos concesionalesMenos recursos concesionales– Menor flujo de recursos de ayuda externaMenor flujo de recursos de ayuda externa– Cancelación recursos no desembolsadosCancelación recursos no desembolsados– Nueva forma de evaluar la sostenibilidad de Nueva forma de evaluar la sostenibilidad de

deuda y el desempeño del paísdeuda y el desempeño del país Otros acreedores:Otros acreedores:

– Probablemente un menor flujo de recursos Probablemente un menor flujo de recursos Acreedores oportunistas: Acreedores oportunistas:

– Más desembolsos de créditos caros, nuevos Más desembolsos de créditos caros, nuevos créditos caroscréditos caros

3333

3. LA DEUDA 3. LA DEUDA INTERNAINTERNA

3434

La deuda internaLa deuda internaSistema Financiero

(ahorristas)Dinero

disponible

(sector privado)

TGN

BCB

Sistema Pensiones

(FCI – Administrado por AFP)Aportes trabajadores TGN

Venta de bienes y servicios no pagadosProveedores

privados

TGN

Gobiernos subnacionales

Deuda pública intra-institucional: El BCB otorga créditos al TGN

3535

Formas de generar deuda Formas de generar deuda internainterna

Títulos valor: Documentos con un valor en Títulos valor: Documentos con un valor en el mercado financiero, donde el el mercado financiero, donde el tenedor tenedor tiene derecho a cobrar su valor al tiene derecho a cobrar su valor al emisoremisor, , según las características del título.según las características del título.

Préstamos: Créditos de entidades públicas Préstamos: Créditos de entidades públicas o privadas.o privadas.

Deuda Flotante: Gastos devengados y no Deuda Flotante: Gastos devengados y no pagados de gestiones anteriores, como pagados de gestiones anteriores, como sueldos, compra de bienes, avance de sueldos, compra de bienes, avance de obras. Difícil identificación y valoración.obras. Difícil identificación y valoración.

3636

Moneda de emisión de la Moneda de emisión de la deuda internadeuda interna

2002 2003 2004 2005 2006

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

Deuda interna por moneda (En %)

MN

UFV

ME

Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB

Letras TGN(menor a 1

año)

Bonos TGN(mayor a 1

año)

3737

Evolución deuda internaEvolución deuda interna

1.489

2.210

828984

1.0871.498

1.703

1.952

2.675

2.880

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

(En

millo

nes

de U

SD)

Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB

3838

Composición deuda internaComposición deuda interna

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

2002 2003 2004 2005 2006

(En

mill

ones

de

$us)

TGN: Bonos AFP

TGN: Otros títulos valor y otra deuda

BCB

52%

36%

12%

Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB

3939

Causas del endeudamiento Causas del endeudamiento interno en Boliviainterno en Bolivia

Sistema de Reparto: Solidario

1996: Reforma de Pensiones

Sistema de Capitalización

Individual

Jubilados anterior sistema

Ahorro cuentas

individuales

AFPTGN

DEFICIT

(-) (+)

4040

Financiamiento Reforma de Financiamiento Reforma de PensionesPensiones

AFP obligatoriedad de comprar Bonos del TGN AFP obligatoriedad de comprar Bonos del TGN por hasta $us 180 millones por año: deuda por hasta $us 180 millones por año: deuda interna.interna.

Déficit mayor: Cálculos subestimados del costo, Déficit mayor: Cálculos subestimados del costo, fraude, decisiones políticas.fraude, decisiones políticas.

4141

¿Cuánto se paga por la deuda ¿Cuánto se paga por la deuda interna?interna?

362 322 349471

540 517

668556

0

100

200

300

400

500

600

700

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Servicio de la deuda interna (En millones de $us)

Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB

4242

PerspectivasPerspectivas El presupuesto 2007 contempla un El presupuesto 2007 contempla un

financiamiento del déficit con deuda financiamiento del déficit con deuda interna.interna.

El 2012 comienza el vencimiento de El 2012 comienza el vencimiento de los bonos AFP.los bonos AFP.

Se plantean cambios en el sistema Se plantean cambios en el sistema de pensiones.de pensiones.