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Informe Diario GSC

miércoles, 04 de abril de 2018

Informe Diario GSC

Global Securities Colombia 04 de abril de 2018

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Contenido

I. ANUNCIOS DE LA JORNADA ...................................................................... 3

Índice s&P500 (futuros) ..................................................................................................... 5

II. MERCADO DE DIVISAS ................................................................................ 6

III. COMMODITIES .............................................................................................. 7

IV. RENTA FIJA................................................................................................... 9

V. ANUNCIOS DE LA JORNADA - COLOMBIA ............................................. 10

VI. MERCADO LOCAL ...................................................................................... 12

Índice COLCAP ................................................................................................................. 12

INFORMACIÓN RELEVANTE .......................................................................................... 13

EEB 0,0% (COP 2.020) – Entrega de Resultados 4T17 .................................................. 13

ÉXITO +0,26% (COP 15.880) .......................................................................................... 14

ECOPETROL +1,49% (COP 2.730) ................................................................................. 14

VII. MERCADO DE DIVISAS .............................................................................. 15

Peso Colombiano .............................................................................................................. 15

VIII. RENTA FIJA................................................................................................. 16

COLTES 2024 ................................................................................................................... 16

IX. Recomendaciones de Inversión – GSC .................................................... 17

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ANUNCIOS DE LA JORNADA

CHINA

• PMI de Servicios se desaceleró a mínimo de cuatro meses en marzo 2018 al pasar de 54,2 a 52,3.

JAPÓN

• PMI de Servicios se desaceleró a mínimo de 17 meses en marzo 2018 al pasar de 51,7 a 50,9.

• Brecha de producto positiva (es decir sobre utilización) se presenta por quinto trimestre consecutivo. A pesar de esto, la inflación no reacciona al alza como se esperaría.

EE.UU.

• Presidente Trump impuso aranceles del 25% a 1300 productos chinos, en su mayoría de alta tecnología, excluyendo los teléfonos celulares, computadores portátiles, ropa y calzado, con lo que espera recaudar 50 billones de dólares. La respuesta no se hizo esperar, como habían advertido varios funcionarios chinos, imponiendo aranceles del 25% a 106 productos estadounidenses (soya, vehículos y licores). Aún no es claro cuándo entrará a regir estos aranceles, de ambas partes. Por un lado hay un periodo de 60 días para comentarios y activación de los cobros en los EE.UU. Del lado chino se interpreta que solo iniciarán una vez se vean afectados por los cobros en EE.UU.

• Ventas de vehículos reaccionaron al alza en marzo 2018 (+15%).

MÉXICO

• Gobierno impuso cuotas compensatorias a las importaciones de acero de Corea, India, España y Ucrania debido a una investigación que identificó prácticas discriminatorias de precios. Este proceso de cuotas se viene implementando desde 2015 cuando el sector siderúrgico mexicano había registrado recortes masivos en su planta de personal.

BRASIL

• Tribunal Federal definirá si procede argumento de defensa del expresidente Lula, con lo que evitaría la cárcel.

• Director del Banco Central considera que crecimiento de 2018 podría superar el pronóstico oficial de 2,6%. Al mismo tiempo minimizó el impacto de conflicto comercial entre EE.UU. y China, bajo la expectativa que se alcancen acuerdos en el largo plazo.

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ESTRATEGIA DE MERCADO

(Valorización de los índices accionarios por país) CAN, US, MEX, BRA (FUTUROS 7:30 AM)

Ayer se registró una importante recuperación de los mercados accionarios, la cual podría quedar

colapsada hoy con las nuevas medidas proteccionistas recíprocas entre EE.UU. y China.

Spotify se valorizó 26% en debut frente al precio de referencia de 132 dólares.

Con incremento de producción a 2 mil vehículos semanales, Tesla afirmó que no necesita levantar

más capital. Para los próximos meses espera incrementar la producción a 5 mil vehículos semanales.

Su acción se valorizó más de 5%.

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Índice s&P500 (futuros)

Los futuros del S&P 500 aunque culminaban la jornada anterior con un aparente tono positivo, a la apertura de hoy continúan la tendencia negativa luego de que se conociera la lista de aranceles por parte de cada país, China como Estados Unidos para ser impuestos al otro. Los futuros permanecen por debajo del nivel de 2.600 puntos y como se analizaba la jornada anterior por primera vez en varios años debajo de la media móvil de 200.

El nivel de soporte de corto plazo son los 2.580 puntos pero en vista de una incertidumbre creciente en el mercado de acciones y un índice VIX en ascenso podría alcanzar fácilmente niveles de 2.500 puntos no vistos desde mediados de 2017 cuando sirvió como resistencia técnica.

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MERCADO DE DIVISAS

(Valorización diaria de principales monedas frente al USD)

Las monedas fuertes del G10 presentan variaciones mixtas, donde el yen japonés vuelve a ganar con una valorización del 0,36%. En las monedas de mercados emergentes casi todas permanecen en el terreno negativo donde sobresale la caída del rand sudafricano y el peso mexicano.

En los metales, el oro como activo refugio avanza casi un 1% en medio del nerviosismo creciente de los inversionistas por una posible guerra comercial entre China y Estados Unidos.

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COMMODITIES

(Valorización diaria de acciones del sector energético)

De acuerdo al Instituto Americano de Petróleo, los inventarios descendieron sorpresivamente en 3,28 millones de barriles durante la última semana. La expectativa era de estabilidad.

Producción de OPEP cayó 113 mil barriles en el primer trimestre de 2018, frente al mismo periodo de 2017 (¡¡¡Gracias Venezuela!!!). En términos brutos la producción fue de 32,27 millones de barriles.

Rusia respalda idea de crear un grupo conjunto entre la OPEP y países fuera ésta, una vez expire el acuerdo de recortes de producción a finales de 2018.

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Previo al reporte oficial de inventarios que será conocido a las 9:30 AM (EST) y frente al cual los analistas esperan un aumento de 2 millones de barriles, el petróleo ha mostrado una señal de cambio de tendencia con el ataque que analizábamos la jornada anterior se confirmó el movimiento a la baja ya cerca al techo del canal lateral que traía el activo durante febrero y marzo. El rango de negociación probable está entre USD 60 – 62.80 el barril.

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RENTA FIJA

(Valorización diaria del precio de los Bonos soberano de 10 años en moneda local por país)

Presidente de la Fed de San Francisco ya no será vicepresidente de la Fed, será el nuevo Presidente de la Fed de NY encargada de todas las operaciones de mercado.

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ANUNCIOS DE LA JORNADA - COLOMBIA

• Exportaciones en febrero 2018 de 2,94 billones de dólares decepcionaron. El primer mes del año las ventas externas habían sido de 3,19 billones de dólares. Las exportaciones petroleras fueron de 977 millones y las de carbón de 536 millones de dólares. Nuestra mezcla de ventas internacionales no ha cambiado.

• Mercado estudia proyecto de decreto para modificar reglas de gestión del Fonpet cuyos recursos ascienden a 50 billones de pesos. Se daría hasta máximo de 5% para acciones de alta y media bursatilidad y otro 5% para ETF locales de renta variable. Esto comenzaría a regir a partir de febrero 2019 y tendría un plazo de seis meses para ser implementado.

• Extranjeros en Colombia liquidaron acciones por segundo mes consecutivo, (89 mil millones) principalmente Cemargos, pero en el exterior (ADRs) aumentaron tenencias en 60 mil millones (exclusivamente Ecopetrol).

• Fondo de pensiones adquirieron 290 mil millones de pesos en acciones durante marzo, concentrado en un 90% en Cemargos Ordinaria. Los otros flujos representativos de compra fueron Éxito, los ETF locales y Bancolombia. En venta la posición destacada fue Ecopetrol con una liquidación de 88 mil millones de pesos ¿aprovechando los buenos niveles?

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FLUJOS ACCIONES AFP’s vs EXTRANJEROS

MARZO 2018

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MERCADO LOCAL

Índice COLCAP

La última sesión se negoció cerca de COP 227 mil millones en 2.380 operaciones. La acción con el

mayor volumen de negociación fue PFBANCOLOMBIA con COP 42 mil millones negociados.

El indicador de tendencia de bandas mostró una nueva señal de tendencia positiva para el índice de referencia después del ataque al nivel de 1.480 puntos al alza. Sin embargo, hoy con el entorno altamente volátil y “defensivo” puede darse un nuevo retroceso hacia el canal bajista de corto plazo.

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INFORMACIÓN RELEVANTE

EEB 0,0% (COP 2.020) – Entrega de Resultados 4T17

El segmento de transmisión de energía presentó una variación por encima de los demás segmentos, algo que sorprende, pero no aporta en mayor medida a los ingresos totales. La variación del 23,6% en transmisión de energía se debió a la entrada en operación del proyecto TRECSA en Guatemala y las líneas de transmisión UPME durante 2017. El transporte de gas cayó un 7,2% por una menor demanda térmica en Colombia durante el segundo semestre del año, pero los ingresos por distribución y comercialización de gas aumentaron 14,2% por los resultados positivos de Contugas y Calidda.

La utilidad operacional de 2017 solo aumentó un 2,1% dado que la variación anual de los costos y gastos fue mayor que el desempeño que presentaron los ingresos totales. Esto se vio reflejado a su vez en un detrimento del EBITDA del 0,5%.

La lectura de los resultados de manera general es positiva, los ingresos siguen en aumento incluso por encima de los registrados en el 2016 que estuvieron influenciados por el fenómeno del Niño, el aumento en los costos no es alarmante y es producto de nuevos proyectos que fortalecen la perspectiva positiva para el emisor a largo plazo.

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ÉXITO +0,26% (COP 15.880)

Ayer fue compartido a través de Bloomberg un análisis sobre las ventas minoristas en Brasil y su desempeño durante los primeros tres meses del año. Aunque las ventas mensuales crecieron 2% a marzo la recuperación de la economía será de manera lenta y no podrá recaer tan solo en la inflación de alimentos y su retorno a niveles positivos. La inflación de alimentos, estiman que se recupere para mediados del año, sin embargo, el dato de febrero mostró deterioro afectando principalmente a los retailers de supermercados como es el caso de Grupo Pao de Azucar y su competidor principal Cencosud. Con esto en mente, el panorama sigue siendo positivo frente a la recuperación de la economía en Brasil, pero será reflejado en mayor medida durante la segunda mitad del año siendo la deflación de alimentos (actual) el elemento principal a monitorear.

ECOPETROL +1,49% (COP 2.730)

Ayer se llevó a cabo el debate del Senado sobre el derrame de petróleo del Pozo Lizama de Ecopetrol. El presidente afirmó que responderán por los daños causados y repararán a las victimas afectadas, no quiso dar la cifra del gasto que llevan hasta el momento en la recuperación de la zona pero aseguran que harán las compensaciones. La Procuraduría General de la Nación se unió a las demás autoridades (ANLA, Fiscalía y el departamento de Santander) para pedir que la empresa responda por los daños y perjuicios.

Calendario Renta Variable

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MERCADO DE DIVISAS

Peso Colombiano

En Colombia en la jornada anterior en el mercado se negociaron cerca de 1.001 millones de dólares, el tipo de cambio cerró en 2.778,65 pesos por dólar.

La tendencia a la baja para el peso colombiano continua, sigue estando por debajo de las tres bandas del indicador y están de cerca al siguiente nivel Fibonacci de 2.775 pesos. Este será el nivel a monitorear tanto para el mercado intradiario como en el corto plazo, en medio de una tendencia estructural bajista.

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RENTA FIJA

COLTES 2024

En la jornada anterior los TES con vencimiento en 07/24 cerraron al 6,07%

Los TES registraron una jornada positiva en términos de tasa cerrando justo por debajo del nivel de 6,10%. La tendencia negativa continua donde el siguiente soporte técnico está en el nivel de 6% y será clave si llega a atacarse en las próximas jornadas.

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Recomendaciones de Inversión – GSC

Activo Fecha de Inicio Posición Objetivo Corto

Plazo 2018 Objetivo Largo

Plazo 2018*

S&P 500 Mar-18 Negativa 2.520 2.800

COLCAP Mar-18 Positiva 1.480 1.600

Peso Colombiano Mar- 18 Negativa 2.750 3.100

WTI Mar -18 Positiva 63 60

COLTES 10 07/24/2024 Mar- 18 Negativa 6,0% 6,40%

Inflación Colombia Mar -18 4,50%

Tasa de Referencia Banrep Mar -18 3,50%

*Estimaciones con un horizonte de tiempo a finales de 2018 ** Revisión

Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo

27/03/2018 GRUPOARGOS Compra 18.500 20.500 Moderado

27/03/2018 PFGRUPOARGOS Compra 16.500 18.000 Moderado

02/03/2018 PFBCOLOMBIA Neutral 29.500 32.000 Moderado

02/03/2018 BANCOLOMBIA Neutral 30.000 32.000 Moderado

26/03/2018 ECOPETROL Neutral 2.200 2.800 Alto

26/03/2018 ISA Neutral 12.000 14.000 Alto

26/03/2018 AVIANCA Compra Especulativa 3.500 2.600 Alto

26/03/2018 GRUPOSURA Neutral 38.500 36.500 Moderado

26/03/2018 PFGRUPOSURA Neutral 35.500 34.000 Moderado

26/03/2018 ÉXITO Neutral 16.500 15.500 Alto

26/03/2018 CEMEX Neutral 9.500 8.000 Moderado

22/10/2017 EEB Compra Especulativa 1.950 2.100 Alto

26/03/2018 CEMARGOS Neutral 10.000 9.200 Moderado

26/03/2018 NUTRESA Neutral 27.000 25.000 Moderado

26/03/2018 CANACOL Neutral 9.500 10.200 Alto

26/03/2018 DAVIVIENDA Neutral 29.000 31.000 Moderado

26/03/2018 CELSIA Neutral 4.300 4.800 Moderado

26/03/2018 CORFICOLOMBIANA Neutral 22.000 25.000 Alto

26/03/2018 PFCEMARGOS Neutral 7.500 9.200 Moderado

26/03/2018 TES 2024 Neutral - - -

26/03/2018 BVC Neutral 25 22 Alto

26/03/2018 ETB Neutral 450 400 Alto

26/03/2018 TES 2020 Neutral - - -

26/03/2018 PFAVAL Neutral 1.250 1.150 Moderado

26/03/2018 ICOLCAP Neutral 15.000 14.000 -

26/03/2018 BANCO DE BOGOTA Neutral 64.000 68.000 Alto

RECOMENDACIONES

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Equipo de Estrategias y Banca de Inversión

Contactos Comerciales

Natalia Granados Segura Analista Cuantitativa Tel: +57 1 3138200 Ext 444 [email protected]

Cristian Duarte Analista de Banca de Inversión Tel: +57 1 3138200 Ext 494 [email protected]

Gerardo José Bejarano Analista de Banca de Inversión Tel: +57 1 3138200 Ext 463 [email protected]

Daniel Escobar Director Estrategias de Mercado Tel: +57 1 3138200 Ext. 438 [email protected]

Constanza García VP de Banca Privada Tel: +57 1 3138200 Ext.452 [email protected]

Juan Guillermo Cáceres Gerente de Nuevos Proyectos Tel: +57 1 3138200 Ext. 425 [email protected]

Alejandro Cuervo Cárdenas Gerente Mesa de Derivados Bogotá Tel: +57 1 3138200 Ext.466 [email protected]

Juan Carlos Gómez VP de Productos Tel: +57 1 3138200 Ext.459 [email protected]

Carolina Ramírez Directora de Estrategias Corporativas Tel: +57 1 3138200 Ext. 407 [email protected]

mailto:[email protected]












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solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista.

Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no

necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia.S.A.. Así mismo Global Securities

Colombia.S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes

anuales de la compañía. Cabe aclarar que la remuneración de los autores no está asociada a la información aquí

publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a

tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a

nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los

mismos.

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