el futuro de la economÍa argentina

Ricardo H. Arriazu & Asoc.Asesores Económicos InternacionalesMaipú 311 – Piso 17 Te: (0054-11) 4394-3890 / 4394-3863

EL FUTURO DE LAECONOMÍA ARGENTINA


La Mejora de los Términos de Intercambio Explica,en Gran Medida, el Crecimiento Reciente


Términos de Intercambio(Índice 2004=100)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

1810

1820

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1850

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1870

1880

1890

1900

1910

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1930

1940

1950

1960

1970

1980

1990

2000

2010


Producto Bruto Interno a Precios Constantes(Índice 1993=100)

0

50

100

150

200

250

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

PBI

Precio de Exportación


Balanza Comercial(En millones de dólares corrientes y de 2004 – acumulado 4 trimestres)

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

IV-9

2

IV-9

3

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4

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5

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6

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7

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8

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9

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0

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1

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2

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3

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4

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5

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6

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7

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8

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9

IV-1

0

IV-1

1

IV-1

2

Bza Comerciala Precios Corrientes

Bza Comerciala Precios 2004


Las Variaciones en el Valor de la Cosecha Explican la Volatilidad Reciente del PBI


PBI y Valor de la Cosecha(En variación % anual)

Valor de la Cosecha(Trigo, Maíz y Soja)

PIB a Precios Constantes(Eje Secundario)

0%

2%

3%

5%

6%

8%

9%

11%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013


Los Desafíosdel Futuro


Costo Laboral Industrial Unitario en US$(Índice 1990=100)

0

25

50

75

100

125

150

175

200

225

1980

1982

1984

1986

1988

1990

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1994

1996

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2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012


Gasto Público Consolidado(En % del PBI)

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012


Balanza Comercial vs. Balanza Energética(En millones de dólares – acumulado 12 meses)

-10,000

-5,000

0

5,000

10,000

15,000

20,000

ene-

06

jul-0

6

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7

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8

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9

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10

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0

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11

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1

ene-

12

jul-1

2

ene-

13

Balanza Comercial

Balanza ComercialEnergética


Stock de Reservas Internacionales(En millones de dólares)

34,000

36,000

38,000

40,000

42,000

44,000

46,000

48,000

50,000

52,000

54,000

ene-

11

mar

-11

may

-11

jul-1

1

sep-

11

nov-

11

ene-

12

mar

-12

may

-12

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2

sep-

12

nov-

12

ene-

13

mar

-13

may

-13

jul-1

3

sep-

13


Resultado Fiscal Sector Público Nacional(En % del PBI – acumulado 12 meses)

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

ene-

06

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6

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7

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8

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9

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0

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11

jul-1

1

ene-

12

jul-1

2

ene-

13

jul-1

3

Resultado Primario Resultado Primario neto BCRAResultado Financiero Resultado Financiero neto BCRA


Sistema de Jubilaciones y Pensiones

Población en 2010 39.980.000

Población en 2050 51.054.000

1950 2010 2050

Total 100.00% 100.00% 100.00%

Menores de 20 años 39.74% 33.34% 24.19%

20-64 años 56.05% 56.03% 56.44%

65 años o más 4.20% 10.62% 19.37%

Tasa de dependencia ancianos 7.50% 18.96% 34.31%

Tasa de dependencia niños 70.90% 59.50% 42.86%


Escenarios Alternativos2013-2015


Política Interna

Situ

ació

n In

tern

acio

nal

(res

pect

o de

l año

ant

erio

r)Escenarios Alternativos 2013-2015

Mejor

Igual

Peor

Se Mantiene DesdoblamientoDevaluación

Con Programa Sin Programa


Precios Internacionales de las Materias Primas(En dólares por tn)

0.00

100.00

200.00

300.00

400.00

500.00

600.00

700.00

ene-

03

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3

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4

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5

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9

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0

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jul-1

1

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12

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2

ene-

13

jul-1

3

ene-

14*

jul-1

4*

Soja

Maíz

Trigo


Los Desafíos Políticos y Sociales


“El Problema Político de la Humanidades combinar tres cosas:la Eficacia Económica, la Justicia Social y la Libertad Individual”

John Maynard Keynes, en “Liberalismo y Laborismo”(Ensayos en Persuasión)


El Gran Desafío


Informe Abril 2011(48 cuencas y 69 formaciones en 32 países)


Informe Junio 2013(95 cuencas y 137 formaciones en 41 países)


Gas: Recursos Técnicamente Recuperables 2013(En billones de pies cúbicos)

Shale GasGas

Convencional Probado

China 1.115 124Argentina 802 12Argelia 707 159Canadá 573 68Estados Unidos 567 318México 545 17Australia 437 43Sudáfrica 390 0Rusia 287 1.688Brasil 245 14Venezuela 167 195Polonia 148 3Francia 137 0Ucrania 128 39Libia 122 55Pakistán 105 24Egipto 100 77India 96 44Otros Europeos 76 4Paraguay 75 0

*España, Bulgaria y Rumania

Shale GasGas

Convencional Probado

Colombia 55 6Chile 48 3Indonesia 46 108Bolivia 36 10Dinamarca 32 2Holanda 26 43Reino Unido 26 9Turquía 24 0Túnez 23 2Alemania 17 4Marruecos 12 0Suecia 10 0Western Sahara 8 0Jordania 7 0Tailandia 5 10Mongolia 4 0Uruguay 2 0Lituania 0 0Mauritania 0 1Noruega 0 73

Mundo - 6.839Muestra EIA 7.201 3.155Porcentaje - 46%


Petróleo: Recursos Técnicamente Recuperables 2013(En miles de millones de barriles)

Shale/ Tight OilReservas

Convencionales Probadas

Rusia 76 80EE.UU. 58 25China 32 26Argentina 27 3Libia 26 48Australia 18 1Venezuela 13 298México 13 10Pakistán 9 0Canadá 9 173Indonesia 8 4Colombia 7 2Argelia 6 12Brasil 5 13Francia 5 0Turquía 5 0Egipto 5 4India 4 5Paraguay 4 0Mongolia 3 0Resto 15 12

Mundo - 1.642Muestra EIA 347 718Porcentaje - 44%


Recursos Técnicamente Recuperables(En millones de TEP)

Reporte abr-11 Reporte jun-13Recursos Totales Mundiales 163.408 223.452

Gas Natural 158.928 175.152Petróleo Crudo 4.480 48.300

Recursos Totales Argentina 18.576 23.028Gas Natural 18.576 19.248

Participación sobre el total 12% 11%Petróleo Crudo 0 3.780

Participación sobre el total 0% 8%

Nominal Porcentual60.044 36,7%16.224 10,2%43.820 978,1%

4.452 24,0%672 3,6%

3.780 -

Variación


Reservas y Producción de Hidrocarburos(En miles de millones de dólares y millones de TEP)

EEUU Noruega ArgentinaRecursos 1980

Recursos Totales (mill. de TEP)* 10.750 941 985Valor de los Recursos (miles de mill. de dólares) 2.208 215 197Valor de los Recursos/PBI 77,1% 338,2% 94,4%

Hidrocarburos 1980-2012Producción Acumulada (mill. de TEP)* 28.975 4.887 1.920Valor de la Producción (miles de mill. de dólares) 5.729 1.289 479Valor de la Producción/PBI (promedio) 2,3% 17,9% 6,8%

Recursos 2012Recursos recuperables (mill. de TEP) 35.136 3.139 23.695

Reservas Convencionales Probadas* 13.394 3.139 667 Recursos No Convencionales** 21.742 0 23.028

Valor de los Recursos (miles de mill. de dólares) 11.409 1.639 11.412Valor de los Recursos/PBI 70,2% 328,0% 2401,4%*Fuente: British Petroleum **Fuente: U.S. Energy Information Administration


“El Gran Desafío”

• Para tener una idea de lo que significan estos recursos no convencionales basta mencionar que son equivalentes a:

– 22 veces el PBI actual.

– 7,2 veces el valor del actual stock de capital (campos, inmuebles, máquinas, etc.).

– 18 veces el valor actual de la tierra cultivable y para ganadería.

– 254 veces el valor actual anual de una cosecha.


Estados UnidosDakota del Norte


EE.UU.: Petróleo Crudo(En Millones de barriles - petróleo crudo y condesado sin incluir plantas prod.)

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

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2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

Otros Tight y Shale Oil

Producción

Importaciones


EE.UU.: Gas Natural(En miles de millones de pies cúbicos)

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

Otros

Shale GasProducción

Importaciones(Eje secundario)


Dakota del Norte: Producción de Hidrocarburos(En miles de barriles y millones de pies cúbicos)

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

ene-

91

ene-

92

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00

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01

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10

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12

ene-

13

Petróleo Crudo (En miles de barriles)

Gas(En millones de pies cúbicos)

Eje Secundario


Dakota del Norte: Pozos Productores y Productividad(En número de pozos y en barriles diarios por pozo)

0

20

40

60

80

100

120

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

ene-

70

ene-

72

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74

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78

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80

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00

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10

ene-

12

Pozos Productores Barriles diarios por pozo(Eje Secundario)


PBI Corriente y Real: EE.UU. vs Dakota del Norte(Índice 1997=100)

50

100

150

200

250

300

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Dakota del NortePBI Real

Dakota del NortePBI Corriente EEUU

PBI Corriente

EEUU PBI Real


PBI real per Cápita: EE.UU. vs Dakota del Norte(En dólares de 2005)

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Dakota del Norte Estados Unidos


PBI real per Cápita: Principales Estados(Ratio con respecto al promedio de Estados Unidos)

0,60

0,70

0,80

0,90

1,00

1,10

1,20

1,30

1,40

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

North Dakota California Illinois Nueva York Texas


Noruega


PBI per Cápita(En dólares corrientes)

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

US$ Corrientes

Noruega

Unión Europea

US$ Corrientes PPP

US$ Corrientes

US$ Corrientes PPP


Costo Laboral Unitario de la Industria(Índices en dólares 2005=100)

60.0

80.0

100.0

120.0

140.0

160.0

180.0

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Dinamarca Alemania Holanda NoruegaSuecia Reino Unido Estados Unidos


Tipo de Cambio Real(Índices 1994=100)

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

250

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Basado en el IPC

Basado en los CostosLaborales Unitarios


Índice de Precio de las Viviendas(En variación interanual)

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

I-06 IV-06 III-07 II-08 I-09 IV-09 III-10 II-11 I-12 IV-12

Noruega Unión Europea


Índice de Precios al Consumidor(En variación interanual)

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

ene-

05

jul-0

5

ene-

06

jul-0

6

ene-

07

jul-0

7

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08

jul-0

8

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09

jul-0

9

ene-

10

jul-1

0

ene-

11

jul-1

1

ene-

12

jul-1

2

ene-

13

jul-1

3

IPC Bienes de consumo importadosIPC-ATE (excl. Energia) Objetivo 2,5%


Cuenta Corriente(En % del PBI)

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

1990

1991

1992

1993

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1995

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2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Cuenta Corriente Exportaciones de Energía


Contribución del Sector Petrolero a la Recaudación(En miles de millones de coronas)

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

DividendosRegalías y Derechos de ExplotaciónInterés Directo del GobiernoImpuestos medioambientalesImpuestos

Flujo de Fondos Netos al Gobierno


Fondo de Pensiones y Regla Fiscal

Fondo de Pensiones del Gobierno (FPG)

Ingresos provenientes act. Petrolera

+ Retorno sobre Inversiones

Presupuesto GobiernoTransferencias para

financiar presupuestono petrolero

GastoRegla Fiscal:

Gastar retorno real del FPG, estimado en 4% real anual

Ingresos no Petroleros


Indicadores Fiscales del Gobierno Central(En % del PBI)

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 (p)

Ingresos 62.1% 58.6% 63.5% 56.1% 53.6% 58.5% 58.7% 55.4%

Relacionados al Petróleo 23.5% 19.2% 23.5% 16.2% 14.9% 17.8% 19.1% 16.3%

Otros 38.6% 39.4% 40.0% 39.8% 38.7% 40.7% 39.5% 39.2%

Gastos 42.6% 40.7% 41.8% 46.3% 44.9% 45.6% 45.3% 45.8%

Relacionados al Petróleo 1.3% 1.2% 1.2% 1.3% 1.0% 1.0% 1.2% 1.3%

Otros 41.3% 39.5% 40.6% 45.0% 43.9% 44.5% 44.1% 44.5%

Saldo 19.4% 17.9% 21.7% 9.8% 8.6% 13.0% 13.4% 9.7%

Saldo no petróleo -2.7% -0.1% -0.6% -5.1% -5.2% -3.8% -4.6% -5.3%

Saldo Estructural Sin Ind. Petrolera -2.9% -2.7% -3.1% -5.1% -5.1% -4.3% -4.8% -5.4%

En % del Capital del Fondo de Pensiones -3.4% -2.7% -2.8% -4.2% -3.8% -2.9% -3.2% -3.3%

En % del PBI Tendencial -3.0% -2.8% -3.1% -5.0% -5.0% -4.3% -4.8% -5.4%

Impulso Fiscal -0.5% -0.2% 0.3% 1.9% 0.0% -0.7% 0.5% 0.6%


EL FUTURO DE LAECONOMÍA ARGENTINA

el futuro de la economÍa argentina

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