Perspectivas para la economía Argentina

Dante E. SicaJunio de 2013

La Abundancia = el inicio

Lo Justo = la transición

Etapa 1: 2003-2007 Etapa 2: 2008-2011 Etapa 3: 2012 - ?

La escasez = el final?

Alto crecimiento + Baja InflaciónAlto crecimiento + Baja Inflación

Desaceleración + Inflación de 2

dígitos

Desaceleración + Inflación de 2

dígitos

Pobre Crecimiento, con

tendencia al estancamiento +

Inflación de 2 dígitos

Pobre Crecimiento, con

tendencia al estancamiento +

Inflación de 2 dígitos

Lo que dio como resultado:Lo que dio como resultado:

PIB

Infla

ción

8,8 %

9,7 %

5,1 %

20,4 %

0,9 %

24,0 %

(2012)

(2012)

Sin duda hay 3 etapas en este “ciclo”

Los 10 años de kirchnerismo no puede analizarse como un todo sino en tres etapas bien diferenciadas

El mundo se muestra volátil, pero no se nos cayó encima Los problemas que está mostrando la economía Argentina son auto infligidos. Qué podemos esperar hacia adelante? Cómo se sale de la restricción externa? El 2013, aunque lleno de eventos, está garantizado. La pregunta es qué pasará en 2014

INDICE

Con una mirada de mediano y largo plazo, salta a la luz que la Argentina tiene oportunidades, pero también grandes desafíos

El mundo se muestra volátil, pero no se nos cayó encima Los problemas que está mostrando la economía Argentina son auto infligidos. Qué podemos esperar hacia adelante? Cómo se sale de la restricción externa? El 2013, aunque lleno de eventos, está garantizado. La pregunta es qué pasará en 2014

INDICE

Con una mirada de mediano y largo plazo, salta a la luz que la Argentina tiene oportunidades, pero también grandes desafíos

Bernanke amenaza con la retirada de estímulos y con ello hizo disparar la sensibilidad de los inversores, depreciar las monedas y subir las yields. Es un ajuste que vino para quedarse?

Mientras que en China el Banco Central parece estar dispuesto a frenar la burbuja inmobiliaria, incluso a costa del enfriamiento de la economía

Las proyecciones de crecimiento siguen en baja, mientras que la eliminación de las barreras al ingreso de capitales se da un contexto internacional dudoso

¿Qué tenemos?

El mundo presenta luces amarillas, pero no va a jugar en contra

Nada indica que la FED esté apurada para ajustar: el

desempleo de EE.UU. todavía está lejos del 6%. En tanto que

ya vivimos 2 finales de QE

Pero el mundo no se nos cayó encimaChina: Todavía no hay ajustes de

proyeccionesAnte una cambio en el

crecimiento chino la reacción del precio del petróleo es más

rápido que el de la soja.

Mientras que Brasil, si bien va a crecer menos que lo esperado hace unos meses atrás, lo hará a una mayor tasa que el año pasado.

Los problemas de la argentina son autoinfligidos. El paso de laetapa uno a la dos está explicado básicamente por una políticaenergética errada

1,7

0,5

3,9

-0,2

0,2

-3,0

2,6

-2,2

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

% P

BI

Resultado Primario

Resultado Fiscal

Superávit primario y financiero. SPN. En % del PIB

4,4% Es el peso de los subsidios en el PIB.

1%Es el aporte del Banco Central y el Sistema

previsional (ANSES) a los ingresos del Tesoro

En 2011 se revierte el superávit comercial energético 5.831 6.015 6.924 7.419 10.896 13.288 18.155 13.486 17.943 17.737 9.452 11.285 11.866 14.434

18.070 22.754

20.640 21.188

26.387 25.826

-4.400 -10.333 -12.898 -15.569

-21.700 -26.439 -14.512

-24.940 -31.499 -28.126

4.870 5.166 5.435 6.022

3.762 3.563 3.758

2.010

-2.817 -2.748

-40.000

-30.000

-20.000

-10.000

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Mill

ones

de

US$

Saldo comercial. Por rubros. En Millones de US$

Con un deterioro en los superávit gemelos…NO FINANCIABLE Elevado apetito por el dólar…+

Ambos factores derivados del deterioro del modelo (inflación sostenida, pérdida de competitividad y política energética errada) Y no había nuevas

cajas

A noviembre de 2011 se llegó no sólo con un deterioro de los superávit gemelos, sino con un elevado apetito por el dólar

-5.000

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

0

Ene-0

6

May

-06

Sep-0

6

Ene-0

7

May

-07

Sep-0

7

Ene-0

8

May

-08

Sep-0

8

Ene-0

9

May

-09

Sep-0

9

Ene-1

0

May

-10

Sep-1

0

Ene-1

1

May

-11

Sep-1

1

Ene-1

2

May

-12

Sep-1

2

Ene-1

3

Reservas internacionalesEn US$ millones

Formación de activos externosEn US$ millones; mensual

Cepo

27.640

18.578

44.202

50.51752.654

44.703

38.375

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

55.000

05 06 07 08 09 10 11 12 13

4,81

6,27 6,

32 6,54

7,92

8,75

10,24

8,57

8,00

4,99 5,11 5,22 5,314,57 4,

69 4,89

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

11,00

10-dic-12 10-ene-13 10-feb-13 10-mar-13 10-abr-13 10-may-13 10-jun-13

Blue

Oficial

Prom

edio

jun-

12

Prom

edio

sep

-12

Prom

edio

dic

-12

49,8%71,2%

96,2%

58,7%

Dólar Blue- Intervenido desde el último pico

Se impuso una prohibición a la compra de divisas quefue afinándose y profundizándose con el correr de losmeses.

La prohibición ha dado lugar a la consolidación de un

mercado paralelo.

Reaparecía la restricción externa. Qué hizo el gobierno?1) Cepo al ahorro en dólares: método AFIP

7,8%

10,4%

7,6%

10,8%

14,8%

17,7%

15,4%16,6%

14,4%

15,0%

7%8%

9% 9%8%

7%

9%

13%15% 15%

13% 14%12%

0,3% 0,4% 0,5% 0,7% 0,8%1,1% 0,9%2,1%2,0%2,4%

M/ PIBM MOI/ PIBM Comb/ PIB

4,23,5 3,8

2,2

4,1

1,1

3,95,0

6,0 5,6

2,5 1,9 2,6 2,3

10,4

3,92,5

-7,8

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

e

El sesgo restrictivo de la política comercial generó un quiebre en la relación Importaciones /Producto restándole peso a las compras externas e incrementando la participación del segmento energético sobre las importaciones en detrimento del rubro industrial

Elasticidad Ingreso de las Importaciones

Gobierno pisó importaciones para defender el saldo comercial.

Reaparecía la restricción externa. Qué hizo el gobierno?2) “Administración” de importaciones: método Secretaria de Comercio

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

ene-

06

may

-06

sep-

06

ene-

07

may

-07

sep-

07

ene-

08

may

-08

sep-

08

ene-

09

may

-09

sep-

09

ene-

10

may

-10

sep-

10

ene-

11

may

-11

sep-

11

ene-

12

may

-12

sep-

12

ene-

13

may

-13

9 meses de tasa de devaluaciónsuperior al 15%

Prom: 35%

11 meses de tasa de devaluación superior al

15%Prom: 19%

Tasa de DevaluaciónValores anualizados

Y como se quedó sin ancla nominal: control de precios y contención de paritarias

Reaparecía la restricción externa. Qué hizo el gobierno?3) Corrección parcial del tipo de cambio: método Banco Central

Se decidió acelerar el ritmo de depreciación para evitar una erosión mayor de la competitividad.

-1.606

-27

-1.344

1.176

110

-150

-2.252

128

1.716

-124

-908 -1.048

Fuga de capitales Utilidades y dividendos Turismo cobros Préstamos financieros

I_12 I_13 Diferencia

Balance cambiario En US$ millones

¿Cuánto más puede sostenerse la tendencia?

La economía cerrada y bajos compromisos de deuda pública ayudan. Sin embargo, la caída en las reservas contribuye a un

deterioro de las expectativas. Además, está asociado a episodios de crisis

Sin embargo, la restricción externa siguió presente. Los dólaresencontraron otras vías por donde fugarse

Aun en plena liquidación de la cosecha, los dólares

no alcanzan

El resultado de todo lo anterior: una economía con unpobre crecimiento y elevada inflación

8,2%6,9% 7,1%

5,9%

3,9%

-0,9%

0,0% 0,0%1,1%

3,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

I_11 II_11 III_11 IV_11 I_12 II_12 III_12 IV_12 I_13 II_13

PBI

Inflación

18,19

19,44 20,11

21,14

23,27 23,93 24,32 24,00 24,03 23,67

18

19

20

21

22

23

24

25

mar_11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13

Control de

precios

Del lado de la demanda, el consumo empezó a sentir el elevado nivel de incertidumbre, a lo que se le sumó el retraso de los cierres de paritarias

9,1% 9,5%

5,6%7,4%

2,1%

1,0%

5,0%

9,0%

13,0%

2010 2011 2012 Ene-Abr 12 Ene-Abr 13

Ventas en Supermercados. Var % i.a

-5,2 p.p

Ventas en Shoppings. Var % i.a

Las ventas en super mostraron una caída de 2,7% i.aen el mes de abril. No se registraba una baja

desde el año 2009.

¿Qué pasó?

Empeoramiento de las expectativassobrelasituacióneconómica.

Algunos retrasos de las negociacionessalariales

-1,0 p.p

Las ventas shoppings revirtieron la fuerte suba de marzo y cayeron 11,8% en

abril.

15,5%

7,2%

0,3%

-0,3% -1,3%-4,0%

0,0%

4,0%

8,0%

12,0%

16,0%

20,0%

2010 2011 2012 Ene-Abr 12 Ene-Abr 13

En tanto que hay datos que despiertan alertas. No es lo mismo un desempleado con inflación del 25% que con 0%

La realidad es que hay 2,2 millones de personas con problemas de empleo (1,3 millones desocupados y 0,9 millones subocupados demandantes)

En tanto que la cantidad de personas con problemas de empleo aumentó un 10,5% en un año. Mientras que el

empleo pleno aumentó sólo un 3,4%

210

51

171

0

50

100

150

200

250

Personas con Problemas de Empleo

Empleo pleno Empleo Total

1er trim 2013 vs 1er trim 2012. Variación absoluta. En miles de personas

1,3%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Mientras que los datos de inversión muestran una tenuerecuperación. Y si bien la base de comparación ayudará,permanecerá en niveles bajos

IBIFVar % i.a

Cepo y restricción al

giro de utilidades

17,2% 13,6% 7,6% -10,2% 17,1% 10,9% -4,4% 3,5%*

¿será efectivo el CEDIN para domar a la cotización del dólar paralelo de forma perdurable y ayudar a que la inversión se recupere?

En el 2008 se blanquearon USD 4,000 M, pero al sistema entraron USD 600MCreemos que no podrá llegar a los USD este año

Qué sigue? En principio la suerte (la soja y Brasil) proveerá cierto aire en 2013, permitiendo que la economía logre un funcionamiento modesto a pesar de la elevada incertidumbre. Mientras que la PE tendrá efecto en el consumo.

AgroAgro

BrasilBrasil

Política expansiva

Política expansiva

La mejora en las condiciones climáticas respecto a 2012 garantiza una mejor cosecha que podrá aportar este año

hasta 1% de crecimiento.

La mejora en las condiciones climáticas respecto a 2012 garantiza una mejor cosecha que podrá aportar este año

hasta 1% de crecimiento.

El crecimiento de la economía brasileña podría ubicarse 2,5-3,0% (superior al 0,9% de 2012). La mayor demanda brasileña contribuiría a dinamizar la industria local.

El crecimiento de la economía brasileña podría ubicarse 2,5-3,0% (superior al 0,9% de 2012). La mayor demanda brasileña contribuiría a dinamizar la industria local.

El gobierno busca dinamizar el consumo con un fuerte ajuste en las transferencias sociales.

El gobierno busca dinamizar el consumo con un fuerte ajuste en las transferencias sociales.

Garantizarían un crecimiento cercano a 2,5%

La pregunta que surge es: ¿qué va a pasar en 2014? ¿Será necesario un cambio de política?

Con ello, la Restricción Externa va a seguir operando y se profundizará.Es posible profundizar el sistema de restricciones? A las importaciones

difícilmente.

Agro: por más buen clima

que haya no va a aportar como este año

Brasil: no va a crecer más de

3%

Cupón PIB: lo más probable es

que se pague

¿Cambio de Ciclo

internacional?

Se empieza el año con un resultado electoral: cuán favorable será?

De cualquier manera la economía no podrá crecer más que en 2013

Ajuste de Tarifas

Podría otorgar 1 punto del PIB

Arreglo con el Club de París (deuda)

Riesgo de suba de tasas en el mundo + Plazos + Aunque sería un CEDIN

mejorado

+Atracción de Inversiones ¿Se regala vaca

muerta?

+Devaluación acelerada

¿Sin arreglar el tema

inflacionario?

+

¿Esto obliga a un cambio de rumbo? OPCIONES:

El mundo se muestra volátil, pero no se nos cayó encima Los problemas que está mostrando la economía Argentina son auto infligidos. Qué podemos esperar hacia adelante? Cómo se sale de la restricción externa? El 2013, aunque lleno de eventos, se transitará

INDICE

Con una mirada de mediano y largo plazo, salta a la luz que la Argentina tiene oportunidades, pero también grandes desafíos

31% 37%54%

69% 63%46%

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

1980 2000 2017

Economías avanzadas Economías emergentes

Participación en el PIB Mundial

Chindia: 40,8%

Chindia: 15,8%

Chindia: 25,6%

China: el crecimiento

esperado para los próximos 10 años ronda

el 7,5- 8%

Principales Commodities Precio Promedio

Año1 Soja Trigo Maíz WTI

1990-1999 228 129 100 20

2003-2007 255 151 103 53

2008-2011 424 242 196 84

2012p 510 260 265 102

2020p 504 250 242 78

14,4% 15,5% 17,4%

31,7%

48,3%51,3%

Carne Bovina

Harinas Vegetales

Aceites Vegetales

Cobre refinado

Biodiesel Bioetanol

2012 vs 2020 (Var %)

Consumo - Crecimiento esperado mundial entre 2012 y 2020

En el mediano plazo la macro externa seguiría jugando a favor. Se espera que el mundo siga creciendo y que sean los emergentes los que traccionen.

68%

48% 50%

13% 13%17%

9% 12%4% 6% 3%

7%3% 0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

0

2

4

6

8

10

12

Biodiesel

Harina de Soja

Aceite de Soja

Maíz

Harina de G

irasol

Aceite de G

irasol

Poroto de Soja

Leche en Polvo

Quesos

Carne vacuna

Girasol

Trigo

Vino

Posición (izq)

Part % (der)

Participación mundial de Argentina en exportaciones de alimentos y biocombustibles

107

273

13 12110

62159

13 6 0 38 9

1275

862774

681

485396 388

231 226 187 180

63 200

200

400

600

800

1000

1200

1400

China

EEUU

Argentina

México

Sudáfrica

Autralia

Canadá

Algeria

Brasil

Polonia

Francia

India

Reino U

nido

Reservas Probadas Gas TCF

Recursos técnicamente recuperables de Shale Gas - TCF

Panorama de recursos mundiales de ShaleGas

Y en este contexto Argentina posee un potencial enorme.

Potencialidad Geológica

Disponibilidad de recursos

7,3% 7,2%

3,8%

6,5%

0,9% 1,3%

4

7

9

3

78

2

4

6

8

100%

2%

4%

6%

8%

10%

Cobre Plata Oro Litio Boro Potasio

% de reservas mundiales Puesto en reservas mundiales

Participación de Argentina en las reservas probadas mundiales. Año 2010.

Proyecto Empresa Mineral

Pascua-Lama Barrick Gold Corp. Oro-Plata

Cerro Negro Goldcorp - OroPlata S.A. Oro-Plata

Don Nicolás Minera IRL Oro

Lindero Mansfield Oro

Salar de Diablillos Rodinia Lithium (Potasio y Litio

de Arg.)

Litio-Potasio-

A.BóricoPotasio Río Colorado Potasio Río Colorado S.A. Cloruro de K

Cauchari-Olaroz Minera Exar (Lithium Americas

Corp.) Potasio

Navidad Minera Argenta (Panamerican

Silver) Oro-Cobre-Plomo

Sal de Vida Lithium One Inc Litio-Potasio

Agua Rica Xstrata Copper, Gold Corp, Cobre-Oro

El pingüino Argentex Mining Corp Oro-Plata

Proyectos con inicio en 2013-2016

Disponibilidad de recursos

Argentina cuenta con una gran riqueza geológica, que la posiciona dentro del top 10 en las reservas probadas de los principales minerales.

Australia

Nueva Zelanda

Japón

USA

Perú

Chile

Malasia

Vietnam

Brunei

China

Corea del Sur

Singapur

Indonesia

FilipinasTailandiaMyanmar

Laos

Camboya

UE

India

UE - USATrans-PacificPartnership (TPP) ASEAN China – Corea del

Sur - JapónIndia

USA + UETPP

TPP

TPP

China + Corea del Sur + Japón

(China-Corea del Sur-Japón) + ASEAN

UE + India

Chile, Perú, México y Colombia conformaron la“Alianza del Pacífico” con el objetivo de constituir unbloque sólido de cara a las negociaciones con Asia

Y el mundo está avanzando en estrategias de integración para intentar aprovechar las nuevas oportunidades

La Alianza del Pacífico

VenezuelaColombia

Perú

Chile

Brasil

Paraguay

Uruguay

Argentina

Ecuador

Bolivia

Proporción del mercado mundial al que accede con preferencias

Apertura comercial Pacífico

10,05%

8,35%

3,68%

5,98%

11,17%

12,47%

13,68%

10,19%

10,53%

13,62%

26,1%

Apertura comercial Atlántico

43,8%

79%

58%

85%

Proporción del mercado mundial al que accede con preferencias

6,8%

(MERCOSUR+paísessatélites)

Bloque del Atlántico

El MERCOSUR aún está al margen de estos movimientos, y se amplían las diferencias con los vecinos del Pacífico

El mecanismo por el cual a partir del tipo de cambio la macro otorgaba a los sectores productivos competitividad vía precio parece haber finalizado

Los costos y salarios en dólares ya no otorgan las ventajas de hace unos años y dificultan cada vez más la sustentabilidad de las cadenas productivas y de sus eslabones.

Tampoco es sostenible en el tiempo la política comercial defensiva como método de suplantar la falta de competitividad. Incluso, la intensificación de las trabas durante

2012 ha terminado afectando a diversos sectores productivos por desabastecimiento de insumos, materias primas y bienes de capital.

Es necesario mejorar la competitividad estructural de las cadenas productivas aumentando la productividad, tanto hacia adentro de la empresa como hacia afuera

Capital físico

reproductivo

Acceso al Financiami

ento

Mano de obra

calificada

Estructura Tributaria

Infraestructura y Energía

Ahorro

Y en este sentido , los desafíos que enfrenta Argentina no son menores.

43,9

34,2

20,2 21,517,6

21,2

10,98,5 7,0

4,6 4,0 4,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

China India Argentina Colombia Brasil Chile

Inversión Crecimiento

Crecimiento vs inversión. 2003-2011

Inversión elevadaAlto Crecimiento

Inversión moderada

Alto Crecimiento

Inversión moderadaCrecimientomoderado

El nivel de inversión es bajo

La tasa de inversión de Argentina está mas en línea con el ritmo de crecimiento del resto de los países de Latam…con lo cual si se quiere

volver a crecer como en el pasado, la tasa de inversión tiene que aumentar

Crédito domésticoComo % del PBI

El ahorro interno es bajo

24,60%

13,40%

22,30%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

Ahorro Depósitos Inversión

En % del PIB

La realidad marca que el ahorro es bajo. No es posibleun desarrollo sin ahorro. Con ello el nivel de créditotambiénlo es

Desarrollados:

169%Otros emergentes:

93%AmLat:37%

Argentina: 12%

Argentina

Brazil

Chile

Peru ColombiaEcuador

Venezuela Mexico

EE.UU

Canada

EspañaFrancia

U.K

Italia

Alemania

Hungria

India

Corea

Japon

Austria

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

PIB per cápita

Capitalización Bursátil (% PIB)

Mayor acceso al Crédito

Y el bajo desarrollo del mercado de capitales argentinotampoco ayuda.

En un mercado laboral en cuasi pleno empleo, losproblemas estructurales salen a la luz cuando se mirasucomposición….

Desocupación y educación por cuartilesAños promedio y % de la PEA

18,4

9,6

5,9

2,7

9,310,0

11,2

13,4

0

2

4

6

8

10

12

14

0

5

10

15

20

25

30

Cuartil 1(25% más pobre)

Cuartil 2 Cuartil 3 Cuartil 4(25% más rico)

Desocupación, en %

Años de educación (eje sec)

5%8% 8%

14%

20%

15%

22%

37%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Incidencia de la energía importada en el costo total

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

Jul-

08Ago

-08

Sep-

08O

ct-0

8Nov

-08

Dic

-08

Ene-

09Fe

b-09

Mar

-09

Abr

-09

May

-09

Jun-

09Ju

l-09

Ago

-09

Sep-

09O

ct-0

9Nov

-09

Dic

-09

Ene-

10Fe

b-10

Mar

-10

Abr

-10

May

-10

Jun-

10Ju

l-10

Ago

-10

Sep-

10O

ct-1

0Nov

-10

Dic

-10

Ene-

11Fe

b-11

Mar

-11

Abr

-11

May

-11

Jun-

11Ju

l-11

Ago

-11

Sep-

11O

ct-1

1Nov

-11

Dic

-11

Demanda resid en MM3/ día Demanda Industria

Centrales Eléctricas Resto

Gas entregado al Sistema TGN+TGS cuencas locales

Demanda vs oferta doméstica de gas natural

Las limitaciones en el abastecimiento energético se tradujeronen cortes de suministro y mayores costos de producción. Lareversión en la caída de producción requerirá acciones einversiones de largo plazo….

68,0%

44,0% 40,0% 35,0%

26,0%

43,0% 47,0% 51,6%

3,0%5,0% 6,0% 2,8%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1970 1997 2002 2010

Otros Nuclear Hidráulica Carbón mineral y derivados Gas Natural Petróleo y derivados

Matriz Energética

En tanto que un gran pendiente es la matriz energética. Lahidráulica perdió peso

38.154

39.518

201.436

205.993

0% 20% 40% 60% 80% 100%

2006

2011

Red Navional Red Provincial

Mientras que en materia de infraestructura vial las inversionesno han acompañado el ritmo de expansión económica…lo quehadeteriorado sustancialmente loscostos logísticos

Inversión en Infraestructura(% del PIB)

• Argentina: 1,5%• LATAM: 2%

• Asia Oriental: (6%-10%)

19%

18%

15%

15%

14%

14%

13%

11,5

0%

11%

11%

7%

2,5% 4,

0%

1,0%

3,5%

2,0%

4,5%

3,0%

2,5%

1,0% 2,

5%

1,5%

0%

4%

8%

12%

16%

20%

Ecu

ad

or

Pa

rag

ua

y

Ch

ile

Arg

en

tina

Bo

livia

Uru

gu

ay

Bra

sil

Pe

rú

Ve

ne

zue

la

Co

lom

bia

Mé

xico

Flete

Arancel

Gastos de fletes y aranceles en las exportaciones a los EE.UU.

El crecimiento de la red vial fue sólo2,5% entre los años 2006 y 2011.Mientras que el parque circulantecreció un 34%entre 2006y 2011

Caso TestigoRed vial Nacional y Provincial Total. En km. 2011vs 2006

+2,5%

¿Cuánto debería ser la tasa de inversión eninfraestructuradeaquí enadelante?

Estimaciones de tasas de infraestructura sobre PIBSegún distintos estudios

Inversión necesaria para:(a) Sostener un crecimiento de 2,5%(b) Sostener un crecimiento de 3,5%

4,9%

7,3%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

Estudios Privados (a) Estudios Privados (b)

Problemas Congestión vial, aglomeración de camiones en acceso a puertos Deterioro creciente en el estado de los caminos (por el uso intensivo)

y falta de caminos rurales de circulación permanente. Caída de la carga ferroviaria y deterioro del material rodante Uso discrecional de la capacidad en la potencia eléctrica instalada. Insuficiencia en la construcción de infraestructuras urbanas

adecuadas a los nuevos habitantes de las ciudades. Carencias de drenajes, pavimentos, alumbrado, agua, cloaca en las

zonas suburbanas.

Infraestructura:

Argentina ocupa el puesto 55 de 133 en la calidad de infraestructura, y si bien ha aumentado la calidad (en el 2009

ocupaba el puesto 88), tiene mucho menos infraestructura que lo que debería dado su nivel de ingresos y sus característica

socioeconómicas.

Desafíos Adecuar la red vial al tránsito de acuerdo a niveles de utilización Terminales portuarias: expandir su capacidad Reorganizar el sistema multimodal de transporte (necesidades de las

producciones agrícolas e industriales crecientes) Mayor utilización y participación del modo ferroviario (reparar el ferrocarril

Gral. Belgrano Cargas) y del transporte fluvial en el transporte de cargas, adecuando puertos y vías navegables.

Proveer energía al crecimiento y avanzar en el uso racional de la energía disponible.

Etc

Infraestructura:

Presión Tributaria

Reforma tributaria: deuda pendienteLa estructura tributaria es distorsiva. Se tienen impuestos muy poco usados o directamente no utilizados en los países más desarrollados, debido a sus impactos distorsivos. Como son : el impuesto al cheque, a la ganancia mínima presunta, a los combustibles, los impuestos internos, los aranceles a la importación de insumos, los derechos de exportación y los impuestos a los ingresos brutos y las tasas municipales.Gran parte de la mayor presión se debe a las retenciones a las exportaciones y el impuesto al cheque (impuestos sólo utilizados en países subdesarrollados). Mientras que sigue pendiente la modificación de la escala del mínimo no imponible de ganancias

Mientras que la presión tributaria está en niveles récord. En tanto que gran parte de la mayor presión se debe a impuestos distorsivos

CONCLUSIONES

La coyuntura plantea interrogantes El 2013 luce garantizado por los factores exógenos, pero el 2014 lleva a pensar que algo van a tener que hacer. Las posibilidades que se presentan parecen ir en contra de la filosofía de la administración actual, en tanto que demandarían acciones poco factibles para que tengan efecto (como ser: solucionar el problema inflacionario). Difícilmente la economía pueda crecer más que en 2013

Corto Plazo

Oportunidades y Desafíos El mundo está viviendo un cambio estructural en la demanda de alimentos, metales y energía. Y en este sentido la argentina posee un potencial enorme ( principal exportador de alimentos y biodiesel +oportunidad por parte de la geología en minería y shale gas). El problema es que para sacar frutos de los mismos debe enfrentar importantes desafíos. Los frentes son muchos

Media-no y

Largo Plazo